La Bolsa argentina es la que más sube porque "anticipa un cambio político positivo"

En el marco de la Expo EFI se desarrolla la tercera edición del Congreso Económico Argentino (CEA 2015), una cita anual donde se reúne a los principales economistas y analistas del país, expertos financieros debatieron sobre "Mercado de capitales argentinos ¿Qué se espera en el ámbito bursátil local?".

El momento es propicio. El panel Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires es el índice que más sube en el mundo en 2015. Incluso medido en términos reales al descontar la devaluación del peso, la ganancia se aproxima al 25% en dólares en menos de un trimestre, mientras que los ADR argentinos en Wall Street replican esos ventajosos retornos.

El Merval acumula una suba de 25% en dólares en el primer trimestre

El Merval alcanzó este martes la barrera de 10.900 puntos. Dividido por unos 12 pesos del "contado con liquidación", el referente líder de la plaza bursátil local superó los 900 puntos medido en dólares, una resistencia técnica que históricamente marcó los máximos de mercado. En la puntuación récord en pesos del Merval, de 12.535 puntos el 22 de septiembre de 2014, la división por "contado con liqui" (entonces en $14,53) dejaba un Merval medido en dólares de 863 puntos.

Jacqueline Maubré, directora de Cohen Sociedad de Bolsa, consideró que la recuperación de la confianza en economía y las políticas de Gobierno serán imprescindibles para el desarrollo del mercado financiero, al que atribuyó un enorme potencial. Expresó que la confianza requiere de una serie de factores que hagan atractivo el mercado. La Argentina está en los albores de un cambio político. Lo podemos ver reflejado en el comportamiento de los precios, que no paran de subir. El mercado está anticipando en la suba de precios que el cambio es positivo".

Al comparar el desempeño de la inversión financiera en la Argentina con otros países de la región, Maubré apuntó que "si hacemos los deberes, la Argentina tiene un potencial de crecimiento entre tres y cuatro veces en su mercado de capitales".

"Duele que la Argentina esté clasificada como mercado de frontera", agregó la especialista de Cohen, quien recordó que la "barrera de entrada y salida al flujo de capitales es la principal razón de que la Argentina haya caído en esa clasificación".

Marcelo Nievas, presidente de Fiduciaria del Norte y ex gerente general de la Comisión Nacional de Valores, indicó que "el mercado de capitales que queremos es uno que financie PyME. En el ámbito bursátil local nos enfrentamos a una nueva Ley de Mercado de Capitales, nuevas reglas de juego para facilitar el acceso al mercado de capitales y canalizar el ahorro a proyectos que hoy son ideas y mañana van a liderar el desarrollo del mercado".

Nievas subrayó que el nuevo marco legal también procura "resguardar el capital y los intereses del inversor y busca la federalización y la integración de los mercados" de todo el país. "El mercado de capitales necesita de las PyME y del interior para crecer", reseñó. "El crecimiento va a llegar muy rápido, pero requiere de entender las reglas de juego y que los agentes trabajen con el ente regulador para ese crecimiento", refirió Nievas.

Salir de "frontera" y volver a "emergente"

Miguel Boggiano, director de Carta Financiera, expresó que "si las cosas se hacen un cuarto de bien, la Argentina va a volver a ser mercado emergente. Y todos los fondos del mundo que invierten en mercados emergentes van a tener que ingresar capital por su 'index investment'" que integra parte de sus carteras con activos de cada país en una proporción determinada. Este ingreso de fondos fue uno de los factores que apuntaló las importantes ganancias bursátiles registradas en 2015.

Boggiano: "Si las cosas se bien, Argentina volverá a ser mercado emergente"

Boggiano prevé una oportunidad inversora en "bancos y bonos largos", pues "no es descabellado pensar que hay plata que está saliendo de Brasil e ingresando en la Argentina", ante la delicada tensión económica y política que atraviesa el país más grande de la región. "Los bancos están subiendo mucho de precio por este (eventual) cambio de mercado de frontera a mercado emergente. Hay más gente comprando las mismas acciones y la cantidad de acciones es la misma", argumentó el experto, quien recordó que "el tipo de cambio en la Argentina está atrasado y eso va a pegar en las acciones argentinas tarde o temprano". Los precios de las acciones acostumbran acompañara el incremento de la tasa de cambio.

El analista de Carta Financiera descuenta que el tipo de cambio en el país va subir necesariamente porque por las devaluaciones aplicadas por los vecinos de América Latina en el último año, "la Argentina está 20% más caro en dólares cuando la región está 20% más barato".

Claudio Zuchovicki, gerente de Desarrollo de Mercado de Capitales de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, apuntó que "en el mercado de capitales la liquidez es fundamental. En la Argentina se opera menos capital en activos argentinos que en el exterior. Los ADR argentinos operan cinco veces más volumen que la Bolsa local".

"El mercado es el arte de adelantarse al que se adelanta", sintetizó Zuchovicki, quien coincidió en que el retorno de la Argentina al club de "mercados emergentes" significará el espaldarazo de fondos que necesita la inversión bursátil local para adquirir consistencia en las subas. "Liquidez mata flujo", definió, aunque recomendó cierta cautela en el momento de caer en una euforia por altas expectativas que aún no tienen reflejo en la economía real del país. "Ojo con 'sobrepricear' la expectativa del cambio", advirtió el gerente de la Bolsa de Comercio.