La semana comenzó con un driver (noticia de alto impacto) muy pesado para la Argentina, en relación al reclamo de los fondos buitres en el exterior que ponen en riesgo a la situación del país en su conjunto.
Si bien el Mercado conocía con exactitud la fecha (lunes 16) en que se iba a tratar el tema en la Corte Suprema norteamericana ("la causa"), no esperaba un fallo negativo ("efecto"), con lo cual los precios de las acciones y bonos al cierre de la rueda del viernes "no descontaban completamente" la mala noticia y eso tomó al Mercado por sorpresa produciendo el fuerte ajuste en la rueda del lunes con mayor impacto en acciones que venían liderando el rally de suba (ejemplo: YPF)
Retrocediendo en el tiempo, ¿qué se podía interpretar del "precio" de YPF en la semana pasada?
Un punto central, es ver el comportamiento histórico de la acción. Es claro que el ritmo del precio (independientemente de las diferencias de contexto, noticias y eventos entre un período y otro) muestra fuertes subas y fuertes bajas. Con lo cual, sugiero aceptar esa realidad como parte natural del comportamiento de precio y actuar y prepararse en consecuencia.
Posteriormente, podemos descomponer ese comportamiento en tendencias (como se muestra en el gráfico) hasta llegar al movimiento actual "tendencia alcista" iniciada alrededor de u$s 9 en diciembre 2012. Esta tendencia es la que va a regir el comportamiento del precio de la acción.
Una vez identificada la tendencia, la pregunta que sugiero hacernos es
Este es un punto clave, sobre el cual se podría disparar de forma "técnica y objetiva" (no dependiendo de emociones o reacciones de pánico que suelen jugarnos una mala pasada) la decisión de mantener o vender la acción
En el siguiente gráfico, podemos observar que aún dentro del marco de la tendencia ascendente, el nivel de precio alrededor de u$s34 nos estaba y seguirá marcando un punto importante:
No es casual que en ese nivel se hayan producido tantos cambios de direcciones en la evolución histórica de la acción, sea cuando el precio se encontraba por encima de u$s34 (sirviendo como piso en cada intento de baja) como también en la historia presente donde la acción que se encuentra por debajo y encuentra dificultad ("resistencia") para superarlo
En consecuencia (tomando incluso el driver del momento: holdouts) en consideración, sugiero tomar ese nivel como un "techo" de corto plazo y respetarlo hasta tanto no sea superado. Es decir, en la medida que la acción de YPF no pueda superar el nivel de u$s34 (referencia 1 en el gráfico) pondría en duda su evolución posterior y dejaría la "referencia 2" como un objetivo posible pero inactivo en tanto no se cumpla lo anterior.
Posteriormente evaluaría el ritmo de la tendencia actual de suba, que como se observa en el próximo gráfico "aún" se viene respetando.
La fuerte baja del lunes 16 no quebró el piso de la tendencia, sin embargo un cierre de precio por debajo de u$s27 podría poner en peligro la estructura principal y ahí tendríamos una importante señal negativa que ameritaría un plan de acción.
Si bien de momento faltan pistas para el desenlace final, tomemos en cuenta que la tendencia actual de suba tuvo un antecedente de baja previo (la gran caída entre diciembre 2010 y diciembre 2012) sobre la cual logró recuperar un 50% del terreno cedido en el paso de un año y medio.
Por un tema de tiempo y profundidad en el análisis, me remito a estos simples y prácticos pasos para analizar y tomar decisiones de inversión. El objetivo de fondo no es adivinar el futuro, sino "administrar eficientemente la incertidumbre".
(*) Ariel Squeo es Master en Finanzas (UCEMA) y director de ICB Argentina
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