La competencia de monedas ya está en marcha, según consideró ayer el Presidente. En una entrevista radial, explicó que como el Gobierno no tiene pensado emitir, la remonetización de la economía se dará a través de una mayor circulación de dólares.
Por Radio Rivadavia, Javier Milei explicó ayer que la base monetaria amplia (que incluye el dinero circulante como los encajes bancarios) se encuentra fija desde mediados de año. Por lo tanto, la forma de hacer frente a una mayor cantidad de dinero en un contexto de mayor actividad económica sería utilizando dólares. “Esto ya empezó a ocurrir”, consideró.
Hace varios meses, el Presidente había sugerido a los argentinos que “saquen los dólares del colchón”, sobre todo ante la necesidad de aumentar el ritmo de actividad comercial. Aquel consejo caló hondo, al menos al analizar el resultado del blanqueo: ingresaron USD 20.000 millones en efectivo no declarados al sistema financiero.
La expectativa del Gobierno es que esos dólares empiezan a inyectarse de manera creciente en la economía real y le den un impulso mayor a la reactivación. Por lo pronto, los bancos están lentamente aumentando el caudal de préstamos en moneda dura. El problema es que la cantidad de tomadores de los mismos sigue estando acotada a las empresas exportadoras y sus proveedores.
Claro que al mismo tiempo viene aumentando significativamente la cantidad de emisiones de deuda por parte de empresas que se están financiando con esos dólares a tasas muy bajas, en muchos casos debajo del 7% anual.
Por otra parte, lentamente se nota un mayor uso de dólares para realizar transacciones, sobre todo en la compra de bienes durables. Las empresas ya aceptan sin inconvenientes el pago en moneda dura por ejemplo para la compra de autos, TV, heladeras y otros electrodomésticos. Se estima que este tipo de operatoria seguirá en aumento en los próximos meses.
Una de las incógnitas es qué sucederá con la fuerte compra de dólares que viene realizando el Banco Central. Ayer fueron USD 245 millones, el mayor volumen de los últimos meses. Esto implica una fuerte expansión de la cantidad de pesos, que son emitidos por el Central para intervenir en el mercado mediante la compra de divisas.
Claro que como el compromiso es mantener fija la cantidad de pesos de la economía, luego el Gobierno deberá decidir si usa parte de las reservas para reabsorberlos o se coloca deuda (por ejemplo a través de LEFI) para absorber ese dinero excedente.
En todo caso, todo apunta a que crezca la circulación de dólares, ya que el peso tiende a ser un bien más escaso. El buen clima financiero y este mayor ingreso de divisas genera la apreciación de la moneda, algo a lo que tangencialmente hizo referencia ayer Milei. “Los mercados financieros están en mejores condiciones para enfrentar esa apreciación que el sector real”, dijo el Presidente.
El objetivo del Gobierno es frenar ese proceso, pero no a través de una devaluación que luego provoca más inflación, sino a través de una reducción de impuestos y de una menor burocracia, algo en lo que avanza el ministro Federico Sturzenegger.
En los últimos días hubo varias novedades respecto a los planes del equipo económico para enfrentar fin de año y el arranque del 2025. En ese sentido, ya se adelantó que habrá una reducción del ritmo de ajuste del tipo de cambio oficial, del 2% al 1%, como una forma de apoyar el proceso de desinflación. Esto podría ocurrir antes de qu termine 2024.
Luego podría empezar a desarmarse el cepo, pero dependerá de otros factores, como la posibilidad de conseguir una inyección de divisas adicional por parte del FMI.