Con los anuncios de la última semana, en el mercado confían que el Ministerio de Economía podrá cubrir los vencimientos que restan hasta 2027. En la consultora 1816 consideran que el programa financiero para lo que queda del mandato de Javier Milei está cerrado. El propio ministro Luis Caputo lo deslizó al pasar, sin dar detalle.

Otra cuestión que se analiza es si además de las herramientas para honrar los compromisos en moneda extranjera Economía necesitará más recursos para afrontar posibles presiones sobre el dólar. Eso demanda un mayor margen de maniobra y lo llevaría colocar bonos en los mercados internacionales.

Semanas atrás, durante el 43° Congreso Anual del IAEF, Caputo afirmó, sin dar mayores detalles, que el país está “totalmente cubierto” para afrontar los vencimientos de deuda en el mandato de Javier Milei. Solo remarcó la buena sintonía con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y elogió el vínculo con Kristalina Georgieva y Luis Cubeddu.

En su último informe, la consultora 1816, una de las más importantes de la City porteña, aseguró que, más allá de cómo se consiga el dinero para los pagos, "lo que parece evidente es que no hay ningún riesgo de incumplimiento de los vencimientos 2027″. Es una muy buena noticia de cara al año electoral, considerando los antecedentes históricos de Argentina.

Lo que hay y lo que falta

En ese sentido, la consultora hiló fino y aseguró en las última semanas, que con lo que conseguido hasta ahora y los anuncios por venir, Caputo tendría USD 13.100 millones y solo le restarían conseguir USD 17.600 millones para cubrir los vencimientos hasta diciembre de 2027. Una cifra, que por cómo se componen, no sería complicado de lograr.

Hasta el momento el Tesoro juntó USD 3.082 millones mediante licitaciones de Bonares, ya depositados en el Banco Central (BCRA). Además, también en la última semana, sumó la confirmación de garantías del Banco Mundial (BM) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), que habilitan financiamiento privado a seis años de plazo por cerca de USD 4.000 millones.

Para1816, el programa financiero se completa con la inminente renovación de los repos del BCRA, que suman USD 6.000 millones y vencen entre octubre de 2026 y abril de 2027. Prueba de este inminente anuncio es que para asegurar la operación, el Tesoro entregó al BCRA bonos AL35 y AE38 como garantía. Se perfila así la arquitectura para afrontar los vencimientos en divisas de los próximos meses.

La consultora calculó que, entre lo que resta de 2026 y todo 2027, la Argentina debe afrontar pagos por USD 30.700 millones en moneda extranjera, incluyendo compromisos con el sector privado, el FMI y el Club de París. Con los tres factores mencionados —los depósitos del Tesoro, las garantías internacionales y el probable rollover de los repos—, el país contaría con USD 13.100 millones. Así, restaría financiar USD 17.600 millones para cubrir la totalidad de los vencimientos.

Para cerrar esa diferencia, en la consultora 1816, consideran que Caputo cuenta con tres alternativas: emisión de nuevos Bonares (restan USD 366 millones del bono AO28 y podrían lanzarse otros títulos), emisión internacional de deuda (los Globales largos rinden menos de 9%), rollover del Fondo Monetario Internacional (FMI) (los pagos netos al Fondo suman USD 7.900 millones, aunque eso exigiría negociar un nuevo programa), o uso directo de reservas internacionales.

Poder de fuego para el dólar

En la visión de 1816, no hay riesgo de default en el horizonte, a diferencia de 2019, cuando tras las PASO el gobierno de Mauricio Macri reperfiló vencimientos de Letes y Lecap y restableció controles cambiarios antes de las elecciones generales.

Pero la consultora detecta otro desafío: la cantidad de recursos líquidos necesarios para sostener la estabilidad cambiaria si el clima político o electoral genera presión sobre el dólar. Ante ese escenario, consideran probable que el Gobierno decida lanzar una emisión de deuda offshore en lo que resta de 2026, como parte de la “preparación para 2027”.

Tras la victoria de Fuerza Patria (FP) en la provincia de Buenos Aires hasta los comicios nacionales en octubre de 2025, el swap con Estados Unidos fue la herramienta que salvo al equipo económico. Desde la victoria del oficialismo en las elecciones legislativas, el BCRA redujo drásticamente su deuda con el Banco de Pagos Internacionales (BIS) durante 2026: pasó de USD 2.600 millones a fines de 2025 a solo USD 600 millones en la primera semana de junio.

Pero el escenario desde ese entonces cambio y podría cambiar aún más. La administración de Donald Trump fue muy cuestionado por la ayuda al Gobierno de Javier Milei y legisladores demócratas presentaron un proyecto para frenarla. En noviembre en EEUU hay elecciones “de medio términos”, en los que el oficialismo suele ser derrotado. Por eso en 1816 ven que la escapatoria sería tener más poder de fuego vía colocaciones en el mercado internacional. Una alternativa que pese a la baja del riesgo país de los últimos días, al terreno de 430 puntos básicos (p.b.), aún se niega.

El programa de recompra de acciones de CaixaBank, que inició operaciones el 25 de noviembre de 2025, suma ya más de 35,7 millones de títulos adquiridos en apenas cuatro meses, cifra que representa cerca del 74% de ejecución respecto al monto total autorizado, según informó el banco este viernes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El monto destinado a estas operaciones asciende a casi 371 millones de euros, de un máximo establecido de 500 millones.

De acuerdo con lo publicado por la entidad y consignado por la CNMV, solo en la decimosexta semana del plan de recompra, CaixaBank concretó la compra de 5.169.784 acciones propias, cada una a un precio medio ponderado de 10,052 euros. En el transcurso de esas dieciséis semanas, la actividad de recompra se ha mantenido sostenida, permitiendo a la entidad acercarse al objetivo monetario fijado para este programa, uno de los de mayor envergadura llevados a cabo por el banco.

Según detalló la entidad, el séptimo plan de recompra de acciones lanzado por CaixaBank entró en vigor tras su anuncio en octubre pasado. La gestión del programa recae en Goldman Sachs, cuya función consiste en decidir el momento concreto de las compras atendiendo a las condiciones del mercado bursátil. El banco precisó que limita su intervención diaria a no superar el 25% del volumen diario medio de acciones negociadas en la plaza donde se realice la adquisición, cálculo basado en la actividad de los veinte días bursátiles previos.

El máximo de duración previsto para esta iniciativa es de seis meses desde su fecha de puesta en marcha. Según consignó CaixaBank a la CNMV, el ritmo y la magnitud de las compras han avanzado de acuerdo a lo planificado y en cumplimiento de las regulaciones y límites impuestos para tales operaciones.

A lo largo de ediciones previas de programas de recompra, la entidad también ha contado con gestores independientes, modalidad que busca garantizar transparencia y autonomía en las transacciones, según han señalado en ocasiones anteriores entidades participantes. El volumen acumulado y su impacto en el accionariado forman parte de los datos informados habitualmente al regulador, en línea con los compromisos de comunicación de la banca cotizada española.

El programa en curso, como los anteriores, persigue optimizar la estructura del capital de CaixaBank, incrementando la retribución para los accionistas a través de la reducción del número total de acciones en circulación. Según publicó la entidad, estos procesos suelen llevarse a cabo tras la obtención de beneficios significativos y el cumplimiento de los requisitos regulatorios de solvencia.

Goldman Sachs, como gestor del actual plan, dispone de margen para operar según evalúe las oportunidades del mercado, dentro de los parámetros dispuestos por CaixaBank y la normativa vigente. El seguimiento y control del cumplimiento de los límites de adquisición diaria constituye uno de los mayores focos de supervisión, conforme a lo detallado por la propia entidad a la CNMV.

CaixaBank ha reiterado que continuará informando a mercado y regulador de los avances del programa, con el objetivo de mantener la transparencia en la evolución de la recompra de títulos propios hasta alcanzar, como máximo, los 500 millones de euros o agotar el plazo de seis meses inicialmente fijado.

Washington, 19 dic (EFE).- El Fondo Monetario Internacional (FMI) confirmó este jueves que se encuentra en negociaciones con Argentina para un nuevo programa financiero, después de que las autoridades del país suramericano expresaran "formalmente" su interés.

La portavoz del organismo, Julie Kozack, declaró en una rueda de prensa que el FMI "sigue colaborando de manera constructiva con las autoridades argentinas para consolidar los avances logrados hasta ahora y abordar los desafíos pendientes".

Kozack añadió: "Las autoridades han expresado formalmente su interés en avanzar hacia un nuevo programa y las negociaciones están en curso".

La portavoz no quiso detallar aspectos del tamaño del nuevo programa ni de su contenido.

Sin embargo, sí señaló que el actual Servicio Ampliado de Fondo (EFF, por sus siglas en inglés) expirará a finales de este año y que "no es inusual que las autoridades dejen expirar un acuerdo existente sin completar todas las revisiones a la vez que están considerando avanzar a un nuevo programa".

El pasado 8 de junio, el directorio ejecutivo del FMI completó la octava revisión del programa actual con Argentina, en el que se han desembolsado 41.400 millones de dólares. En estos momentos faltan dos revisiones para que el plan concluya.

El FMI alabó de nuevo el resultado de las políticas económicas del presidente argentino, Javier Milei, al señalar que su "programa de estabilización ha alcanzado excelentes resultados".

"Estos incluyen una considerable reducción de la inflación, superávit fiscales y una mejor cobertura de reservas internacionales. Una recuperación en actividad y salarios reales está firmemente en marcha con un crecimiento que se tornó positivo en el tercer trimestre de este año", explicó Kozack.

Los datos del FMI sugieren que en noviembre, Argentina presentaba un "superávit primario" (en el que los ingresos superan los gastos) de alrededor del 2 % del Producto Interior Bruto (PIB).

"Me gustaría subrayar que las autoridades siguen implementando su programa fiscal con determinación y efectividad", puntualizó la portavoz.

En este contexto, el organismo internacional está trabajando "de forma constructiva" con el Gobierno de Milei "para consolidar los avances logrados hasta ahora y abordar los desafíos pendientes". EFE

Washington, 19 dic (EFE).- El Fondo Monetario Internacional (FMI) confirmó este jueves que está negociando un nuevo programa financiero con Argentina después de que las autoridades argentinas expresasen "formalmente" su interés.

La portavoz del organismo, Julie Kozack, declaró en una rueda de prensa que el FMI "sigue colaborando de manera constructiva con las autoridades argentinas para consolidar los avances logrados hasta ahora y abordar los desafíos pendientes".

Kozack añadió: "Las autoridades han expresado formalmente su interés en avanzar hacia un nuevo programa y las negociaciones están en curso".

La portavoz no quiso detallar aspectos del tamaño del nuevo programa ni de su contenido.

Pero sí señaló que el actual Servicio Ampliado de Fondo (EFF, por sus siglas en inglés) expirará a finales de este año y que "no es inusual que las autoridades dejen expirar una acuerdo existente sin completar todas las revisiones a la vez que están considerando avanzar a un nuevo programa".

El pasado 8 de junio, el directorio ejecutivo del FMI completó la octava revisión del programa actual con Argentina, en el que se han desembolsado 41.400 millones de dólares. En estos momentos faltan dos revisiones para que el plan concluya.

El FMI alabó de nuevo el resultado de las políticas económicas del presidente argentino, Javier Milei, al señalar que su "programa de estabilización ha alcanzado excelentes resultados".

"Estos incluyen una considerable reducción de la inflación, superávit fiscales y una mejor cobertura de reservas internacionales. Una recuperación en actividad y salarios reales está firmemente en marcha con un crecimiento que se tornó positivo en el tercer trimestre de este año", explicó Kozack.

Los datos del FMI sugieren que en noviembre, Argentina presentaba un "superávit primario" (en el que los ingresos superan los gastos) de alrededor del 2 % del Producto Interior Bruto (PIB).

"Me gustaría subrayar que las autoridades siguen implementando su programa fiscal con determinación y efectividad", puntualizó la portavoz.

En este contexto, el organismo internacional está trabajando "de forma constructiva" con el Gobierno de Milei "para consolidar los avances logrados hasta ahora y abordar los desafíos pendientes". EFE

Pablo Quirno seguirá actuando como secretario de Finanzas mientras además asume un nuevo rol en la Cancillería, confirmaron este lunes fuentes oficiales. El funcionario, uno de los más cercanos a Luis Caputo, fue anunciado como secretario de Relaciones Económicas Internacionales tras los cambios de fichas en el equipo económico en el Ministerio de Economía, la Secretaría de Comercio y en ARCA, ex AFIP.

El Palacio de Hacienda desistió temporalmente de encontrar un reemplazo para Quirno al mando del sillón que supervisa la marcha del programa económico y decidió sostenerlo de manera formal en Finanzas mientras también desempeña su nueva función. Esta era la opción que había ganado más fuerza en las últimas horas y que había anticipado Infobae.

La serie de reacomodamientos de funcionarios comenzó la semana pasada, cuando Juan Pazo, hasta entonces secretario coordinador de Producción, fue anunciado como nuevo secretario de Relaciones Económicas Internacionales del canciller Gerardo Werthein. Este movimiento duró solo algunos días. La salida precipitada de Florencia Misrahi de la Agencia Nacional de Recaudación y Control Aduanero (ARCA), ex AFIP.

Caputo así cedió el puesto de secretario de Relaciones Económicas Internacionales a su mano derecha, Pablo Quirno, quien tendrá en simultáneo el rol principal en Finanzas pero que también su lugar en Cancillería tras la renuncia de Marcelo Cima, que dejó esa secretaría luego del despido de Diana Mondino. Quirno es cercano a Caputo desde hace años: fue su jefe de gabinete en la Secretaría de Finanzas durante el macrismo e integró el directorio en los pocos meses en que Caputo presidió el Banco Central.

Desde diciembre, Quirno se desempeña como secretario de Finanzas, encargándose de la gestión del programa financiero, uno de los pilares del plan económico del Gobierno. Entre sus responsabilidades están el manejo de la deuda pública en pesos y la relación con organismos internacionales de crédito, además de estar involucrado en conversaciones con empresas y fondos del exterior, y en la promoción del RIGI para grandes inversiones.

Una particularidad de Quirno es que, como secretario de Finanzas, tiene una estructura de funcionarios reducida y no contaba con un puesto habitual en el organigrama del área, como la subsecretaría de Financiamiento. Tras el anuncio del sábado las miradas se posaron de inmediato al conocerse la novedad el sábado entre los economistas que actúan como asesores del ministro: Federico Furiase, hoy director del BCRA, Martín Vauthier y Felipe Núñez, ambos directores del BICE. La opción que se impuso fue sostener al funcionario en el doble rol.

La Secretaría de Finanzas enfrenta un desafío inmediato: la última licitación de deuda del Tesoro del año. El llamado oficial se realizará este lunes, con la colocación de títulos programada para el miércoles 11. El Gobierno afrontará vencimientos en pesos por 6 billones de pesos, que incluyen unos 5,1 billones de pesos correspondientes a una Letra de Capitalización (Lecap) y unos 930.000 millones de pesos de un Boncer.

También está en la agenda urgente de Finanzas la continuidad de las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional hacia un nuevo acuerdo, y, en los primeros días de enero, el pago de capital e intereses de los bonos en moneda extranjera, montos que el Tesoro ya compró al BCRA y espera la fecha de pago para concretar el giro de divisas a los tenedores.