Nada parece detener la pasión de los argentinos por el dólar. Aunque el atesoramiento de divisas no fue buen negocio desde que arrancó el nuevo Gobierno, las compras volvieron a saltar fuerte en julio, mostró el reciente informe del mercado cambiario que difundió el Banco Central.

Las compras de divisas superaron los USD 4.100 millones netos. La estacionalidad jugó igualmente un rol, porque hubo más demanda por turismo, teniendo en cuenta las vacaciones de invierno y también quienes viajaron para ver a la selección Argentina en las etapas decisivas del Mundial de Fútbol en Estados Unidos.

Dentro del volumen de compras, más de USD 2.900 millones tuvieron como destino solo el atesoramiento. Y del total unos USD 1.000 millones quedaron depositados en los bancos.

La estabilidad cambiaria no alcanzó por el momento para convencer al público que no aumente sus niveles de dolarización. Tampoco resulta suficiente el hecho de que las inversiones en pesos fueron mucho mejor opción desde que asumió Javier Milei. No ha alcanzado para convencer a los inversores a quedarse en moneda local.

La pregunta sobre el dólar

Si la compra de dólares simplemente para guardar ya está en niveles cercanos a los USD 3.000 millones, la pregunta que sigue es a cuánto podría ascender el monto cuando se acerque el período preelectoral.

En la previa a las legislativas del año pasado se registraron compras en solo un mes por parte del público por un volumen récord de USD 6.500 millones. Fue en octubre, en las semanas previas a los comicios.

Desde el equipo económico aseguran que ahora la capacidad de responder a cualquier demanda es muy alta. Además, sostienen, hay un manejo muy estricto de los agregados monetarios, por lo que será mucho más complejo correr a buscar dólares.

Por ahora, ningún activo en Argentina logró seducir al público, al que poco parecen importarle los mayores rendimientos que se pueden obtener en moneda local

 

Sin embargo, la demanda de dólares siempre se las rebusca para mantenerse firme. Por ahora, ningún activo en Argentina logró seducir al público, al que poco parecen importarle los mayores rendimientos que se pueden obtener en moneda local.

La sospecha del mercado, con lógica, es que esta presión cambiaria se irá acelerando en los próximos meses. La falta de claridad sobre el resultado de las elecciones agrega dramatismo no solo al tipo de cambio. También hizo caer el precio de los bonos, con un riesgo país por encima de los 500 puntos básicos y consolidado en esos niveles.

El elevado nivel de dolarización, aun fuera del calendario electoral, plantea varios problemas. Uno de ellos es que el Central tiene menos margen para acumular reservas, pues una proporción de los dólares que se ofrecen se los queda el público. En el año tuvo un buen desempeño, porque ya compró cerca de USD 14.000 millones contra un compromiso de USD 10.000 cuando arrancó el año.

Dolarización y consumo interno

El otro problema también obvio es que los pesos que se destinan a la compra de dólares son pesos que dejan de circular y por lo tanto no van al consumo interno. Si bien es cierto que los ingresos vienen cayendo levemente en términos reales, esto se acentúa por una demanda de pesos que sigue muy débil, producto de la desconfianza.

Los economistas siguen divididos sobre qué hacer. Algunos indican que no sirve de nada tocar el tipo de cambio para contener esta demanda, otros consideran que un tipo de cambio más alto sería de gran utilidad. En ese grupo se encuentran, por caso, Carlos Melconian y Guido Sandleris. “Ponele el precio que quieras, $ 1.700 ó 1.800, por ejemplo; ayudaría a muchas empresas y le daría más oxígeno al Central para comprar más dólares en el mercado y acumular reservas”, aseguró el ex titular del BCRA.

La experiencia argentina no es concluyente en ese sentido. Un movimiento alcista del dólar suele generar a su vez mayor demanda, porque los inversores temen que la suba siga y deciden adelantarse.

La inflación se encamina a ser el mejor dato de agosto para el Gobierno, cuando falta un solo día hábil para que termine el mes. Se registró una fuerte desaceleración de Alimentos y bebidas, con un incremento de apenas 1,2% en el mes según el relevamiento de LCG. De hecho, la mayoría de las consultoras ahora estima que el índice de agosto estaría más cerca del 1,5 que del 2%. Es un dato relevante, porque se estaría perforando el 1,9% de junio, hasta ahora el registro más bajo del año.

Aunque dejó de estar entre los temas de mayor preocupación en las encuestas, una baja más pronunciada de la inflación le sirve al Gobierno para mostrar resultados de gestión. Y da más crédito a su mensaje de tener paciencia para alcanzar los impactos positivos del modelo económico.

Los desafíos de Milei

Los desafíos que enfrenta Milei para recuperar imagen y acercarse a una victoria electoral son bastante obvios: revertir la baja de ingresos y la destrucción de puestos de trabajo. Según un informe de Fundación Mediterránea, el empleo privado registra doce meses consecutivos de caída, algo que no sucedía desde 2009. La reducción fue de 135.000 puestos, que llegan a 241.000 cuando se mide respecto a noviembre de 2023. Industria y construcción lideran las bajas.

La mayor parte de esos empleos perdidos fueron reemplazados por más trabajo cuentapropista. Convertirse en chófer de una aplicación, ocuparse de los repartos, cocinar para el barrio, hacer changas o iniciar un emprendimiento propio son algunas de las múltiples formas que adopta el nuevo mercado laboral. Por eso, el desempleo se mantiene debajo del 8% y no aumentó bien por arriba del 10% como podría suponerse por la destrucción laboral observada, a la que hay que sumar el achicamiento de la nómina laboral del sector público nacional.

En cuanto a la caída de ingresos, el Gobierno dio esta semana muestras no solo de estar al tanto de la situación; además, avanzó con algunas cuestiones concretas. Si bien se mantiene el techo de 2% mensual para los ajustes salariales, desde la cartera laboral alientan el pago de sumas no remunerativas para complementar. La semana pasada se homologaron acuerdos con el sindicato de servicio doméstico y el mercantil con esta cláusula.

El proceso desinflacionario es fundamental para que los salarios recuperen terreno, luego de una caída que se prolongó desde el último cuatrimestre del año pasado hasta abril de este año. Pero las familias aún deben reacomodarse al cambio de precios relativos: las tarifas de transporte, luz y gas pesan hoy mucho más en el presupuesto mensual que durante la gestión kirchnerista. También continúa un proceso de reacomodamiento de precios de servicios regulados como prepagas o telefonía celular. Y el resto de los servicios también busca recuperar márgenes, como pasa con contadores, peluqueros o gasistas.

El crédito será un elemento no menor para impulsar una sensación de mejora. Así sucedió con la expansión que arrancó a mediados de 2024 y duró más de un año. En aquel momento hubo un fuerte salto en venta de electrodomésticos, productos electrónicos y autos.

Morosidad vs efecto multiplicador del crédito

Pero ese incremento en el otorgamiento de préstamos llegó a mucha gente, sobre todo jóvenes, que no tenían historial crediticio. La consecuencia es conocida: un fuerte aumento de la morosidad, que ahora bancos y fintech están controlando. En el medio hay renegociación de tasas, más cuotas y en algunos casos también quitas de capital. Las carteras con atrasos de más de un año en general se venden a empresas de recupero, a menudo con hostigamiento digital.

Las últimas medidas anunciadas apuntan justamente a promover más financiamiento al sector privado. Hace dos semanas fue la flexibilización de las regulaciones para fomentar el crédito en dólares a empresas. Y ahora se sumó el fondeo a bancos por parte del FGS. Las entidades tendrán obligatoriamente que destinarlo a crédito hipotecario.

Luis “Toto” Caputo se refirió incluso al “efecto multiplicador” de este financiamiento. Así, Economía aludió al impacto que podría tener en la construcción. Un repunte de este sector redundaría casi automáticamente a una recuperación de puestos de trabajo.

El crédito, o en realidad la ausencia de él, es uno de los síntomas más elocuentes de lo enferma que está la economía argentina, luego de décadas de populismo, alta inflación y crecimiento nulo.

El economista Alfredo Rosenzvit lo graficó de esta manera. “El crédito en Argentina nunca superó el 10% del PBI. En países desarrollados llega al 150%, o sea quince veces más. En países de la región llega a 60% y hasta 80% del PBI. Incluso países africanos como Zambia o Namibia quintuplican los niveles de Argentina”.

A pesar de este desempeño paupérrimo, algunos aún discuten si es o no buena idea fomentar el crédito al sector privado. Ser deudor pasó a ser una mala palabra, sin distinguir si se trata de un moroso o alguien que paga con normalidad.

Confianza y política

Esto hace a la Argentina un país particular, posiblemente único. Lo que dio resultado en casi todo el mundo es analizado con desconfianza o un alto nivel de crítica. Todavía hay arduos debates sobre si es necesario bajar la inflación (que sigue arriba del 30% anual), mantener el superávit fiscal o impulsar el crédito.

Ricardo “Coco” Dessy, economista jefe de Citibank para Argentina, Uruguay y Paraguay, describió por dónde pasa la desconfianza que aún reina entre los inversores internacionales: “Cuando vienen al país todos quieren saber si la gente entiende la oportunidad única que tiene por delante la economía argentina, porque es algo que no parece del todo claro”.

La media sanción que obtuvo la reforma a la Carta Orgánica dejó en claro que una buena parte del espectro opositor está muy lejos de convertirse en una alternativa confiable para Wall Street. Agustín Rossi, ex multi ministro de Cristina Kirchner, fue el abanderado de la resistencia: “No queremos tener una ley impulsada por este Gobierno cuando volvamos al poder. Queremos disponer del manejo de la política monetaria como nos parece, no como quieren ellos”, declaró.

Así será difícil recuperar la confianza de los mercados y que baje el riesgo país, al menos hasta que se conozca quién ganará las elecciones y gobernará los próximos cuatro años.

El valor del Salario Mínimo, Vital y Móvil (SMVM) que para agosto quedó fijado en $376.600 al cabo de la reunión del Consejo del Salario que terminó sin acuerdo entre sindicatos, empresarios y Gobierno, un aumento del 1,13% respecto de los $372.200 de julio y del 16,9% respecto de los $322.000 de agosto del año pasado.

Si bien todavía no se conoce el dato de inflación de agosto, que el Indec informará el jueves 10 de septiembre, la inflación acumulada en el último período de doce meses para los que se cuenta con datos del organismo estadístico oficial fue de 33,8% entre julio de 2025 y julio de este año. Esto es, exactamente el doble de lo que el Salario Mínimo aumentó entre agosto de 2025 y agosto de 2026. Además, según los datos del Indec, entre julio del año pasado y julio de este año el aumento del rubro Alimentos y Bebidas no Alcohólicas fue del 34,5 por ciento.

Considerando un promedio mensual de 200 horas de trabajo un estudio del Área de Empleo, Distribución e Instituciones Laborales (EDIL) del Instituto Interdisciplinario de Economía Política (IIEP) señaló que el salario mínimo promedio implicaba una remuneración horaria de $1.610 en agosto del año pasado y de $1.833 en agosto de este año. Empresas y cámaras empresarias objetan esa forma de cálculo con el argumento que en muchos casos el salario mensual no corresponde a cargas horarias de ese tipo.

Para actualizar el piso de cara a los próximos meses, el Gobierno convocó ayer viernes a una nueva sesión plenaria del Consejo Nacional del Empleo, la Productividad y el Salario Mínimo, Vital y Móvil, el organismo tripartito donde participan representantes del Estado, los sindicatos y las cámaras empresariales, que se desarrolló de manera virtual, en medio del reclamo sindical de que la discusión fuera presencial, y terminó en escándalo, con la salida anticipada de la CGT y las dos CTA antes de que se realizara la reunión plenaria.

El cotitular de la CGT Jorge Sola, del gremio de Seguros, calificó de insuficiente la oferta que recibieron del sector empresarial y sostuvo que lo ofrecido no alcanzaba siquiera para comprar un kilo de pan. En la misma línea se expresó Cristian Jerónimo, cotitular cegetista del sindicato de empleados del vidrio, quien anticipó que el sector sindical no convalidará la propuesta empresarial ni participará del plenario que debía darle quórum a la decisión. De hecho, el monto del aumento respecto del SMVM de julio, de $4.200, es inferior al precio del kilo de pan en muchas panaderías de CABA y en la zona norte del conurbano bonaerense.

Cómo se define el salario mínimo

Cuando no hay consenso en el Consejo del Salario ni se alcanza una definición por mayoría, la fijación del SMVM queda en manos de la Secretaría de Trabajo, que fija el aumento por una resolución. Ese fue el mecanismo utilizado en la última actualización, el 26 de noviembre pasado, cuando el Ejecutivo estableció por decreto una serie de aumentos escalonados que llevaron el salario mínimo de $334.800 en su primer tramo hasta los $376.600 actuales.

La erosión viene de lejos, de hecho en 2022, durante el gobierno de Alberto Fernández y Cristina Kirchner una manifestación en reclamo de aumentos convocó como una suerte de asistencia al “funeral del salario mínimo”.

Para superar el esquema vigente, la Secretaría de Trabajo impulsa un concepto distinto al del SMVM: un salario mínimo garantizado de $1.070.000 para agosto, que buscaría incorporarse como cláusula en los convenios colectivos de trabajo (CCT). La idea oficial es que, si un trabajador cumple una jornada completa de ocho horas y su remuneración, sumados adicionales y premios, no alcanza ese piso, la empresa deba completar la diferencia. El esquema no reemplazaría la pauta de las paritarias, que seguirían con topes de 2% mensual más bonos adicionales, y ya comenzó a transmitirse a sectores con salarios bajos como Maestranza, la UOCRA y Sanidad.

El estudio del Instituto de Economía Política de la UBA, encabezado por Luis Beccaria, quien fue director del Indec entre 2008 y 2013, entre el primer y el segundo gobierno de Cristina Fernández de Kirchner, con datos hasta julio, destaca que el SMVM pierde frente a la inflación mes a mes desde julio del año pasado.

Más aún, afirma “en diciembre de 2023 se inició este extenso proceso de merma del valor real del SMVM, cuando se contrajo 15% de la mano de la aceleración inflacionaria, seguido por una caída aún mayor, del 17%, en enero de 2024. Esta tendencia se interrumpió momentáneamente en algunos meses posteriores cuando el incremento nominal acompañó o superó la inflación”. Sin embargo, prosigue, “más allá de ciertas alzas en algunos meses puntuales, entre noviembre de 2023 y julio de 2026 el salario mínimo real acumuló una caída de 40,5 por ciento.

Esa contracción, subraya el informe, sumada a la tendencia decreciente de los años anteriores, llevó a que el salario mínimo en términos reales de julio de 2026 se ubique en un valor inferior al de 2001, antes del colapso de la convertibilidad, y acumulara al mes pasado una pérdida del poder adquisitivo del 67% respecto del valor máximo de la serie, en septiembre de 2011, de poco más de $1,1 millones en septiembre de 2011, calculados a valores de julio de 2026.

A partir de mayo de 2025, el proceso de desinflación en la Argentina comenzó a experimentar fricción, con fluctuaciones en los registros mensuales que evidencian la complejidad de lograr una baja sostenida. El escenario argentino no escapa a una tendencia global: en otros países, llevar la variación del índice de precios a un solo dígito anual demandó varios años.

Si bien la tasa de inflación registró una fuerte reducción desde el pico de 25,5% de diciembre de 2023 hasta el 2,1% de julio de 2026 y el equipo económico logró achicar la variación interanual de tres dígitos a la zona de 30%, la trayectoria experimentó oscilaciones desde el desembarco de Javier Milei en la Casa Rosada.

A partir de mayo de 2025, cuando el IPC arrojó 1,5%, comenzó un sendero ascendente que tocó su punto cúlmine con el 3,4% de marzo de 2026. En los tres meses siguientes la inflación retomó una dinámica bajista, que se vio interrumpida por la estadística de julio, con el impulso estacional del rubro Esparcimiento y Recreación.

La mayor parte de los pronósticos de consultoras proyectan que 2026 cerraría con una inflación por encima del 30 por ciento

En paralelo, al observar el comportamiento de los números interanuales, se aprecia un amesetamiento por encima del 30%, un piso difícil de perforar para la administración libertaria. La mayor parte de los pronósticos de consultoras proyectan que 2026 cerraría con una inflación por encima del 30 por ciento.

En ese contexto, las cifras oficiales evidencian un proceso irregular en la caída del ritmo al que suben los precios. De hecho, el consenso de los analistas advierte que este tipo de procesos no es lineal y que el tramo final, cuando se intenta consolidar la estabilidad en un dígito, suele ser el más desafiante.

Cuánto tardaron los países de América Latina

El análisis de los procesos de desinflación en América Latina muestra diferencias notables en los tiempos que cada país necesitó para reducir la inflación anual de niveles superiores al 30% hasta un dígito sostenido.

Ecuador y Brasil fueron los países que lograron este objetivo en menos tiempo, con apenas dos años entre su último año con inflación superior al 30% y el primero con un registro menor al 10%. México, Perú y Uruguay necesitaron cuatro años para alcanzar esa meta, mientras que Guatemala tardó seis años.

En el caso de Paraguay y Colombia, el proceso requirió nueve años hasta consolidar una inflación anual de un solo dígito. Chile, El Salvador y Honduras figuran entre los países que más tiempo demandaron para estabilizar sus indicadores, con un plazo de diez años entre ambos hitos. Estos datos reflejan la disparidad de experiencias y desafíos que enfrentaron los países de la región en sus estrategias para controlar y reducir la inflación.

Ecuador y Brasil fueron los países que lograron este objetivo en menos tiempo, con apenas dos años entre su último año con una tasa superior al 30% y el primero con un registro menor al 10%, México, Perú y Uruguay necesitaron cuatro

“Lo cierto es que los procesos de desinflación no son lineales, y el tramo final suele ser el más difícil. La experiencia regional lo demuestra. Salvo Ecuador (dolarización, 2000) y Brasil (Plan Real, 1994), al resto de la región le llevó entre 4 y 10 años bajar la inflación desde niveles cercanos al 30% hasta un dígito de forma sostenida”, analizó un informe de Ignacio Sniechowski, jefe de Research de IEB.

Brasil, principal economía del Mercosur, atravesó durante la década de 1990 un escenario de hiperinflación extrema, alcanzando picos superiores al 2.400% en 1993. En solo tres años, la inflación descendió bruscamente: 916% en 1994, 22,4% en 1995 y 9,56% en 1996. El “Plan Real” -que incluyó el ordenamiento fiscal, la captación de inversiones extranjeras y el lanzamiento de la Unidad Real de Valor (URV) como ancla nominal- resultó clave para estabilizar la economía y limitar la emisión del Banco Central.

En Perú, la crisis inflacionaria alcanzó un máximo de 7.481,66% en 1990. Si bien en 1991 la tasa bajó a 409,5%, el país necesitó seis años para estabilizar el índice en un solo dígito. El proceso incluyó un régimen de flotación cambiaria, un programa de desdolarización del sistema financiero y un plan fiscal orientado a la eliminación de exenciones, congelación de vacantes estatales y apertura comercial.

La trayectoria de Chile hacia la estabilidad de precios durante la década de 1970 fue un proceso gradual. El país logró reducir su inflación mensual promedio desde el 13% registrado en 1975 hasta el 2% en 1978, periodo que demandó tres años. Posteriormente, las autoridades requirieron un trienio adicional para consolidar una inflación mensual inferior a un dígito, objetivo alcanzado mediante la implementación de un esquema de tipo de cambio fijo conocido como “la tablita”.

Colombia enfrentó un escenario distinto durante los años 90. Aunque evitó los episodios de hiperinflación observados en otras economías regionales, el país mantuvo una inflación persistente superior al 2% mensual desde finales de la década anterior. El camino hacia la desinflación resultó prolongado: mediante la utilización de bandas cambiarias entre 1994 y 1999, seguidas por un régimen de flotación libre, el país completó una década de ajustes hasta lograr situar el incremento de precios por debajo del 1% mensual.

Una desinflación no lineal

Federico Filippini, jefe de Research de Adcap Grupo Financiero, explicó que la primera etapa de una desinflación suele ser más rápida: “Se revierten grandes shocks de precios relativos, se estabiliza la energía, se modera la inflación de bienes, se normalizan cadenas de suministro y se diluyen distorsiones asociadas a shocks externos. Eso puede hacer que la inflación headline baje relativamente rápido”.

Sin embargo, Filippini destacó que la segunda fase de ese proceso acostumbra a ser más compleja ya que “el foco se traslada hacia los componentes más persistentes: alquileres, servicios médicos, seguros, servicios de transporte, salarios y otros precios no transables. Estas categorías tienden a ajustarse más lentamente porque están vinculadas a contratos, costos laborales, rentas y expectativas”.

Y concluyó: “En Argentina, la desinflación sigue en marcha, pero el proceso luce cada vez menos lineal. La mejora es visible: tanto la inflación headline como la núcleo en julio se movieron hacia la zona de 2% m/m. Pero el proceso sigue mostrando idas y vueltas, con rebotes puntuales asociados a regulados, estacionales y servicios. Esto no implica una ruptura del proceso de desinflación. Sí sugiere que la convergencia será más lenta y menos lineal de lo que el mercado llegó a pricear algunas semanas atrás”.

La segunda fase de ese proceso acostumbra a ser más compleja ya que “el foco se traslada hacia los componentes más persistentes: alquileres, servicios médicos, seguros, servicios (Filippini)

Un informe de Invecq subrayó que, si bien el Gobierno “ha mostrado un marcado optimismo respecto del proceso de desinflación, la evidencia sugiere que el proceso es largo y complejo”.

“Reducirla de tres a dos dígitos suele ser relativamente rápido; sin embargo, converger desde esa zona a niveles de un dígito es mucho más desafiante. Los programas de estabilización de Chile (1975), Israel (1985), Polonia (1989) y Perú (1990) muestran que ese proceso demandó entre 6 y 20 años”, concluyeron los analistas.

La situación económica en Cuba atraviesa una de sus etapas más graves: ocho de cada diez personas han debido omitir alguna comida diaria por falta de dinero o alimentos, según el último informe del Observatorio Cubano de Derechos Humanos (OCDH).

El deterioro de la economía familiar encuentra una de sus principales causas en el desplome del peso cubano (CUP) frente al dólar estadounidense. Desde diciembre de 2025, la moneda nacional continuó depreciándose en el mercado no estatal, referencia habitual para la población. Según los datos recopilados por el Observatorio, la línea de pobreza extrema, calculada en 1.90 dólares diarios por persona según el Banco Mundial, equivale a aproximadamente 87,210 CUP mensuales por hogar de tres integrantes (130.16 USD). Sin embargo, el 68% de los hogares declara ingresos mensuales inferiores a 20,001 CUP (29.85 USD), muy por debajo del umbral de subsistencia fijado por el Banco Mundial.

El estudio, basado en una muestra representativa de más de 1,300 entrevistas realizadas en 79 municipios, señala que el 63% de los hogares enfrenta dificultades incluso para adquirir los bienes esenciales. Solo el 6% de la población puede realizar compras más allá de lo básico, mientras que 30% apenas logra cubrir sus necesidades primarias. Esta precariedad afecta con especial fuerza a los adultos mayores, quienes constituyen el 38% de quienes no pueden acceder ni siquiera a lo esencial.

La alimentación diaria se ha convertido en un desafío para la mayoría. Ocho de cada diez cubanos han dejado de desayunar, almorzar o cenar durante los últimos seis meses debido al encarecimiento de los productos básicos y la escasez. El informe del OCDH detalla que el fenómeno se agrava en la población mayor de 61 años, donde nueve de cada diez han debido saltarse comidas. Solo 19% afirma no haber omitido ninguna comida en el periodo evaluado.

Ingresos, remesas y poder adquisitivo

El informe subraya que ocho de cada diez hogares no cuentan con los recursos suficientes para sobrevivir. Solo 4% reporta ingresos que permiten algunas compras extra, y apenas 2% puede adquirir la mayoría de los bienes que desea.

El impacto de las remesas familiares, aunque positivo para quienes las reciben, resulta limitado ante la inflación y la escasez de servicios y productos de primera necesidad. La reducción del poder adquisitivo ha reducido el efecto de los productos subsidiados, tradicionalmente considerados un paliativo en el contexto cubano.

Entre los adultos mayores de 60 años, la vulnerabilidad aumenta. El 47% de este grupo reporta ingresos inferiores a la pensión mínima oficial de 3,056 CUP mensuales (4.56 USD), y casi la totalidad de ellos atribuye la omisión de comidas a la falta de recursos o alimentos. El fenómeno afecta tanto a quienes dependen exclusivamente de pensiones estatales como a familias con ingresos mixtos, evidenciando el alcance de la emergencia alimentaria y económica.

La canasta básica y el costo de alimentarse

La canasta básica alimentaria para dos personas en La Habana, calculada en agosto de 2025 por el Food Monitor Program, sin descriptor de autoridad identificado en el texto, se situó en 41,735 CUP (62.29 USD). Esta cifra contrasta con los ingresos reales de la mayoría de las familias, que deben destinar la totalidad de sus recursos a la compra de alimentos y aun así no logran cubrir las tres comidas diarias.

El OCDH destaca que la crisis alimentaria figura entre los tres principales problemas a resolver en los próximos meses, junto con los apagones eléctricos y el incremento del coste de vida.

El contexto de crisis se ve agravado por la desconfianza hacia las medidas económicas recientes. El 84% de la población no espera mejoras derivadas de las reformas anunciadas, mientras que solo 6% mantiene alguna expectativa favorable. La percepción de colapso y precariedad se ha convertido en la norma, con un impacto directo sobre la salud, el bienestar y las perspectivas de futuro de los hogares cubanos.

El rechazo a las reformas y el reclamo de cambios

Frente a este panorama, la demanda de cambios en la economía y la política del país es mayoritaria en Cuba. El 77% de la población expresa su preferencia por transformaciones en el ámbito político y económico tanto en el ámbito político como económico, reflejando la urgencia de respuestas que permitan revertir la crisis y garantizar los derechos sociales fundamentales.

Wall Street cerró en rojo el viernes tras el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole, donde reiteró que el banco central priorizará el combate a la inflación, reavivando las expectativas de una nueva subida de tipos de interés. Los mercados de petróleo también cedieron terreno, presionados por las mismas señales monetarias y por la incertidumbre en torno al estrecho de Ormuz.

Según datos preliminares, el S&P 500 perdió 19,94 puntos, un 0,26%, para cerrar en 7.711,05 unidades. El Nasdaq Composite registró la mayor caída porcentual, con un retroceso de 140,79 puntos, equivalente a un 0,53%, hasta las 26.400,56 unidades. El Promedio Industrial Dow Jones fue el más resistente, con una baja marginal de 11,06 puntos, un 0,02%, para situarse en 53.558,38 unidades.

En su primer discurso ante el simposio de Jackson Hole, Warsh señaló que, sin la certeza de que la inflación avanza “con claridad y a la velocidad suficiente” hacia el objetivo del 2%, el banco central tendría “más trabajo por hacer”. Agregó que los datos recientes de inflación no sugerían, a su juicio, un cambio de tendencia.

Tras esas declaraciones, los operadores incrementaron sus apuestas a favor de un alza de tipos en septiembre. El mercado quedó dividido entre quienes anticipan una subida y quienes esperan que las tasas se mantengan, una posición similar a la que prevalecía antes de que los datos de inflación de este mes ofrecieran un panorama mixto.

Las acciones de semiconductores mostraron un comportamiento dispar al cierre, retrocediendo después del repunte de la sesión anterior, impulsado por las previsiones de Nvidia, empresa que indicó que el auge de la inteligencia artificial aún tenía margen de crecimiento. La compañía, una de las de mayor peso en el mercado, terminó la jornada a la baja.

Marvell Technology se desplomó ante las dudas sobre el calendario de ingresos derivados de su acuerdo para chips de inteligencia artificial con Google, filial de Alphabet, pese a que Marvell elevó su previsión de ingresos para 2027. En sentido contrario, la mayoría de las firmas de megacapitalización avanzaron: Alphabet subió y se convirtió en el principal impulsor del sector de servicios de comunicación del S&P 500, mientras que Apple también repuntó. El discurso de Warsh puso fin a una semana cargada de resultados corporativos —entre ellos los de Nvidia y Salesforce— y una serie de nuevos datos económicos.

El barril de Brent del Mar del Norte, de referencia en Europa, para entrega en octubre bajó un 0,44%, hasta los USD 89,31, desde los USD 89,70 de la sesión anterior en el Intercontinental Exchange (ICE) de Londres. El West Texas Intermediate (WTI), con igual fecha de entrega, retrocedió un 0,16%, hasta los USD 83,40 por barril. En el cómputo semanal, ambos crudos acumularon descensos de entre 4% y 5%.

La analista de mercado Fiona Cincotta afirmó que la caída del crudo “sugiere que la prima de riesgo geopolítica se ha eliminado a medida que la atención se centra en medidas diplomáticas y económicas en lugar de una mayor escalada militar”. Norman Liebke, analista de Commerzbank, atribuyó el retroceso semanal principalmente a informes que indican que Omán e Irán planean negociar una nueva ruta marítima a través del estrecho de Ormuz.

Este viernes se cumplieron exactamente seis meses del inicio de la guerra entre Estados Unidos e Irán. Teherán rebajó el tono y afirmó que retomar la diplomacia con Washington “no es imposible”, aunque condicionó cualquier avance al reconocimiento de los derechos de la República Islámica y al cumplimiento de los compromisos estadounidenses. El ministro de Relaciones Exteriores iraní, Abás Araqchi, escribió en X: “La presión no funciona”.

Irán cerró el estrecho de Ormuz a mediados de julio, tras nuevos bombardeos estadounidenses contra el sur de su territorio, y Estados Unidos respondió reimponiendo un cerco sobre buques y puertos iraníes. Tamas Varga, de PVM Energy, advirtió que, más allá de los titulares sobre una posible reapertura, “los detalles siguen sin estar claros”, en particular si la iniciativa incluiría la imposición de un peaje, condición que Washington rechazó previamente.

Según cifras del gobierno estadounidense, 10 millones de barriles diarios salen del Golfo a través del estrecho de Ormuz, una cifra que numerosos expertos consideran elevada. Los analistas de CBA calculan flujos reales de entre 6,8 y 8,7 millones de barriles diarios, y atribuyen a esas “divergencias de opinión sobre la situación actual del mercado petrolero” la relativa estabilidad de los precios. Liebke añadió que la guerra en Ucrania “también ha recuperado importancia para el mercado”, con efectos particulares sobre los precios de productos petrolíferos como la gasolina y el diésel.

El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Kevin Warsh, advirtió este viernes que la inflación en la mayor economía del mundo sigue siendo “preocupante” y sugirió que el banco central podría verse obligado a subir las tasas de interés en los próximos meses para reducirla, en la señal más clara que ha enviado hasta ahora sobre su visión económica.

En su primer discurso de alto perfil ante la conferencia anual de la Fed en Jackson Hole, Wyoming, Warsh reconoció en sus declaraciones preparadas que los informes recientes muestran cierto enfriamiento de la inflación, pero aclaró: “No me dicen que las tendencias subyacentes hayan mejorado de manera significativa”. El banco central lleva más de cinco años sin alcanzar su meta del 2% de inflación a largo plazo, y la última medición de su indicador preferido se ubicó en 3,7% esta semana.

“Debemos estar seguros de que la inflación subyacente se está moviendo hacia nuestro objetivo, de manera clara y a una velocidad suficiente”, afirmó Warsh; al tiempo que agregó: “De lo contrario, tenemos trabajo por hacer”.

Warsh, quien reemplazó a su predecesor Jerome Powell el 22 de mayo, enfrenta una situación de alta tensión con este discurso, en medio de interrogantes que circulan en Wall Street sobre su postura frente a la inflación. Esas preocupaciones habrían contribuido al alza en los rendimientos de los bonos.

El titular de la Fed señaló que las condiciones financieras actuales no son lo suficientemente “restrictivas”, una posible señal de que los aumentos de tasas podrían estar en el horizonte. Como regla general, las tasas deben ser lo suficientemente altas como para limitar el endeudamiento y el gasto, y así enfriar la inflación. En la reunión de julio, la Fed mantuvo las tasas sin cambios, aunque un cuarto de los miembros votantes del comité de política monetaria disintió y reclamó una suba inmediata.

Warsh reiteró su escepticismo respecto a brindar lo que los analistas denominan “orientación futura” —es decir, anticipar si la Fed subirá, bajará o mantendrá las tasas en próximas reuniones—, argumentando que eso limita la flexibilidad del banco central al comprometerlo con una política específica. La próxima reunión de la Fed está prevista para el 15 y 16 de septiembre, y sus declaraciones no implican necesariamente una suba de tasas en esa instancia.

A pesar del tono de alerta, Warsh también tuvo palabras positivas sobre la economía. “Estoy impresionado por el desempeño general de la economía, que parece haberse fortalecido”, dijo, con referencias al gasto de capital empresarial, las ganancias corporativas y el consumo privado, además de la fuerte inversión en equipos e infraestructura de inteligencia artificial.

En cuanto al mercado laboral, el presidente de la Fed afirmó que el país “está bien” en ese frente. El desempleo se mantuvo relativamente estable en el último año, en torno al 4,1%, un nivel que Warsh consideró “consistente con el pleno empleo”, pese a las oscilaciones en la creación de empleos, atribuidas principalmente a cambios demográficos por el envejecimiento de la población y la menor inmigración neta.

Warsh calificó el momento actual como “un punto bisagra en la historia” por el impacto de la inteligencia artificial en la economía, y mencionó que la Fed formó un grupo de trabajo para investigar sus efectos sobre la productividad y el empleo.

El discurso del presidente de la Fed no hizo ninguna mención a la independencia del banco central, que ha sido objeto de ataques sin precedentes por parte del presidente Donald Trump. Este mes, el mandatario renovó sus intentos de despedir a la gobernadora de la Fed Lisa Cook, y con frecuencia criticó e insultó al predecesor de Warsh, Jerome Powell, mientras exigía una baja de tasas pese a la alta inflación.

La política de aranceles de Trump y su guerra con Irán han sido señaladas como factores que alimentaron las presiones inflacionarias que ahora enfrenta la Fed.

“Nosotros queremos gobernar la ciudad de Buenos Aires y estamos preparándonos para eso”, indicó el legislador y remarcó que proviene del PRO, pero expresó que “la expectativa que había sobre Jorge Macri no se está cumpliendo”. Según su relato, el contacto con vecinos de barrios como Palermo muestra un malestar: “Todas esas señoras habían votado a Jorge Macri y estaban muy desencantadas de lo que pasaba en su barrio”.

Al abordar la situación política, Arenaza reconoció que existen conversaciones nacionales entre LLA y el PRO. Sin embargo, aclaró que su bloque impulsa un proyecto propio para la ciudad. “Nosotros tenemos candidatos, Pilar Ramírez, Patricia Bullrich también sería una buena candidata, aunque ella ya dijo que le gusta más lo nacional”, explicó. El dirigente insistió en la necesidad de “darle una vuelta de tuerca a la ciudad”, señalando que la administración actual “está estancada”.

Críticas a la gestión y propuestas en la Legislatura

Arenaza manifestó que gobernar la ciudad significa “dar servicios, que la ciudad esté más limpia, que haya buena salud y seguridad”. Indicó que “la expectativa sobre el gobierno de Jorge Macri no se está cumpliendo” y que recibe quejas concretas de los vecinos sobre temas cotidianos.

Al mismo tiempo, el legislador detalló la actividad parlamentaria del bloque de LLA en la Legislatura. “Sacamos la ley de la VTV, ahora se puede hacer en talleres homologados. También trabajamos una ley para que el Banco Ciudad invierta más en crédito hipotecario”, explicó Arenaza. Subrayó que “es la única forma que tenemos las clases medias de comprar propiedades en el mundo”.

Sobre acuerdos políticos, Arenaza aclaró: “Estamos trabajando para gobernar con La Libertad Avanza en la ciudad de Buenos Aires, con nuestro propio candidato”. Reconoció que hay conversaciones nacionales, pero insistió en que “la gestión no debe seguir como está”. Destacó la importancia del control parlamentario y resaltó el rol de Pilar Ramírez como jefa de bloque.

Opinión sobre el liderazgo de Milei y el clima político

Al mismo tiempo abordó el estilo de liderazgo del presidente Javier Milei y su impacto en la política. Sostuvo que “son climas de época, formas de hacer política” y que las redes sociales “potencian cosas buenas y malas”. Aseguró: “El presidente Javier Milei siempre fue así. Son liderazgos y climas de época”.

El dirigente explicó que la política atraviesa una crisis continua y que la llegada de Milei “puso en crisis todo el sistema político argentino”. En este sentido sostuvo que “la irrupción de Javier Milei rompió todo el sistema político”. Consideró que la política se reordena y que nuevas figuras como Myriam Bregman crecen en ese contexto.

Economía, empleo y desafíos del cambio tecnológico

Asimismo describió el proceso económico y el impacto de la inflación. Mostró cuadros sobre la evolución de la pobreza y señaló: “La Argentina en el año ’83 tenía 10% de pobreza. Hoy, la pobreza regional bajó en países vecinos tras la baja de la inflación. En Argentina, la inflación es la gran destructora de riqueza”.

El legislador afirmó que la economía vive un proceso largo y que “algunos sectores la están pasando mal”. Relató que en sus recorridas observa resignación en trabajadores de apps y comercios, pero también casos de reconversión. “Hay que acompañar todo ese proceso, no hay que alejarse, hay que estar al lado de la gente”, sostuvo Arenaza.

Sobre el empleo, reconoció que se perdieron puestos de trabajo formales y que las apps funcionan como “un seguro de desempleo y un trabajo rápido”. Sin embargo, aclaró: “No es fácil quedarse sin trabajo. Hay que acompañar. Para una familia, lo peor es quedarse sin trabajo”.

Patricia Bullrich, proyección y rol en la política

Arenaza trazó un perfil de Patricia Bullrich y valoró su capacidad de reinventarse. “Patricia es la Moria Casán de la política. Se reinventa”, aseguró.

El legislador contó que Bullrich no consulta sus decisiones y que “va por las márgenes, no por la autopista”. Consultado sobre el futuro político, afirmó: “Ya dijo lo que quiere. Quiere ser presidenta en 2031. En 2027 va a acompañar para que Javier Milei sea reelecto”.

“Muchos la quieren y otros la respetan. No la votarían, pero la respetan. Va al supermercado, está con los nietos, va y viene por toda la ciudad. No podemos caminar con ella por la calle, la gente la saluda y la reconoce”, afirmó.

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Septiembre comenzará con cambios en varios de los gastos habituales de los hogares. La medicina prepaga, el transporte público, los peajes y los colegios privados tendrán nuevos valores, mientras que todavía resta conocer cuál será el porcentaje de actualización que se aplicará sobre los servicios de agua, electricidad y gas en el Área Metropolitana de Buenos Aires.

Los incrementos previstos toman como una de sus referencias la inflación de julio, que fue de 2,1%, aunque los porcentajes informados no son iguales en todos los rubros. En algunos casos, las subas superarán ese registro. Las diferencias también serán importantes dentro de una misma actividad: las cuotas de la medicina privada, por ejemplo, tendrán distintas variaciones según la empresa y el plan contratado.

El transporte concentrará varios de los cambios. Habrá modificaciones en los boletos de colectivos de la Ciudad y la provincia de Buenos Aires, subte y trenes del AMBA. También se actualizarán los peajes de las autopistas porteñas. En educación, los colegios privados tendrán porcentajes diferentes en territorio porteño y bonaerense.

Prepagas: cuánto suben las cuotas en septiembre

Uno de los gastos que cambiará desde septiembre será el de la medicina prepaga. Las empresas informaron ajustes que se ubicarán en un rango de entre 1,9% y 3,11%, de acuerdo con la compañía y el plan de cobertura.

Dentro de los porcentajes informados, Swiss Medical aplicará una suba de 2,2%, mientras que los planes de Omint tendrán un incremento de 2,6%. En el caso de OSDE, los ajustes variarán según el plan y estarán dentro de un rango de entre 2,1% y 2,3%. En el caso de Galeno, el aumento se ubicará entre 2,3%. Los planes correspondientes al Hospital Alemán tendrán una actualización de 2,3%. En el Hospital Italiano, por su parte, el incremento informado será de 2,1%.

Transporte: los nuevos valores de colectivos, subte y trenes

Septiembre también traerá también nuevos cuadros tarifarios para el transporte público en el AMBA. En el caso de los colectivos, los porcentajes serán distintos según dependan de la Ciudad o de la provincia de Buenos Aires.

Los colectivos que circulan bajo jurisdicción de la Ciudad de Buenos Aires tendrán un incremento de 4,1%. Con esa actualización, el boleto para los viajes de hasta tres kilómetros pasará a costar $887,99. Para recorridos de entre tres y seis kilómetros, la tarifa será de $986,70. En los trayectos de entre seis y 12 kilómetros, el boleto llegará a $1.062,70. Para distancias superiores a los 12 kilómetros, el importe será de $1.138,77.

Los valores serán diferentes en los colectivos que dependen de la provincia de Buenos Aires, donde el aumento previsto para septiembre será de 4,3%.

En ese caso, el boleto para recorridos de hasta tres kilómetros pasará a $1.158,97. Para los viajes de entre tres y seis kilómetros, el nuevo valor será de $1.303,83. Los usuarios que realicen trayectos de entre seis y 12 kilómetros deberán pagar $1.448,71. Para recorridos de entre 12 y 27 kilómetros, la tarifa llegará a $1.738,45, mientras que los viajes de más de 27 kilómetros tendrán un valor de $2.043,84.

El subte de la Ciudad de Buenos Aires también tendrá un nuevo precio a partir de septiembre. El pasaje subirá 4% y quedará en $1.753.

Los trenes de la región metropolitana tendrán, a su vez, un nuevo boleto mínimo. En las líneas Mitre, Sarmiento, San Martín, Urquiza, Roca, Belgrano Norte y Belgrano Sur, el valor mínimo será de $480.

Peajes: cuánto habrá que pagar en las autopistas porteñas

El aumento de los costos vinculados con los traslados también llegará a las autopistas de la Ciudad. Los peajes tendrán un alza promedio de 4%, con distintos valores según la autopista, el horario y el tipo de vehículo.

Para los vehículos livianos de dos ejes que circulen por las autopistas 25 de Mayo y Perito Moreno, la tarifa en horario normal será de $4.707,81. Durante la hora pico, el valor para ese mismo tipo de vehículo aumentará a $6.671,74.

También habrá nuevos importes en las autopistas Illia, Sarmiento y Salguero. En estos corredores, los vehículos livianos pagarán $1.961,39 durante el horario normal. En la hora pico, el peaje correspondiente a esas autopistas tendrá un valor de $2.773,69.

El cuadro de septiembre también incluye cambios para el peaje de Alberti. En horario normal, la tarifa quedará en $1.490,92, mientras que durante la hora pico pasará a $1.882,96. Otro de los nuevos valores corresponde al Paseo del Bajo. Para los vehículos livianos, la tarifa será de $10.416,61.

Colegios privados: las subas en Ciudad y Provincia

La actualización de septiembre también alcanzará a los colegios privados. Los porcentajes autorizados serán diferentes en la Ciudad y en la provincia de Buenos Aires.

• En la Ciudad de Buenos Aires, el aumento previsto será de 4,2%.
• En la provincia de Buenos Aires, en tanto, la actualización será de 2,5%.

Los dos porcentajes se incorporarán a los nuevos valores que afrontarán las familias alcanzadas por esas modificaciones a partir de septiembre.

Agua, luz y gas: los aumentos que todavía faltan conocer

El esquema de incrementos del próximo mes todavía tiene algunos porcentajes pendientes. Entre ellos se encuentran los correspondientes a las tarifas de agua, electricidad y gas en la región metropolitana.

Las nuevas variaciones de esos tres servicios todavía no están informadas dentro de los aumentos ya confirmados para septiembre.

Septiembre llega con una nueva ronda de ajustes que impactará de manera directa en el presupuesto de los hogares argentinos. Se trata de subas que alcanzan a distintos rubros del consumo cotidiano, desde el transporte público hasta los servicios de salud, pasando por la educación privada, las tarifas de luz, agua y gas, los alquileres y el servicio doméstico.

Algunos incrementos ya fueron confirmados de manera oficial por las empresas o los organismos de control correspondientes, otros surgen de fórmulas de actualización automática atadas a distintos indicadores económicos, y hay casos en los que todavía se aguarda la publicación de los montos definitivos.

Transporte público

El sistema de transporte del Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) actualizará sus tarifas en septiembre, con incrementos diferenciados según el medio de transporte y la jurisdicción. Los colectivos que dependen de la Ciudad de Buenos Aires (CABA) tendrán un aumento del 4,1%, con lo cual el boleto mínimo para el tramo de hasta 3 kilómetros, pagado con tarjeta SUBE registrada, pasará a costar 887,99 pesos. Los colectivos de la provincia de Buenos Aires, en tanto, aumentarán 4,3% y su boleto mínimo llegará a 1.158,97 pesos.

El ajuste más pronunciado dentro del sistema corresponde a los trenes del AMBA, que subirán 14,29 por ciento. De esta manera, el boleto mínimo para las líneas Urquiza, Roca, Mitre, Sarmiento, San Martín, Belgrano Norte y Belgrano Sur quedará establecido en 480 pesos. El subte, por su parte, también tendrá una suba del 4,1%, con lo que su boleto mínimo pasará a 1.753 pesos.

Medicina prepaga

Las empresas de medicina prepaga ya informaron a la Superintendencia de Salud los porcentajes de aumento que aplicarán a partir de septiembre. En esta oportunidad, se esperan ajustes muy variados dentro del sistema, con diferencias incluso en los diferentes planes de cada empresa.

Entre las subas confirmadas, se puede mencionar el caso de Swiss Medical, que actualizará sus cuotas 3,11%, mientras que Omint lo hará en 2,9%. OSDE, según el plan, aplicará un incremento de entre 1,9% y 2,3%, y Galeno definió un rango de entre 2,3% y 2,8%. Avalian, en tanto, ajustará sus valores 2,5 por ciento.

Colegios privados

La educación privada también tendrá ajustes en septiembre. Los colegios que reciben aporte estatal y están ubicados en la Ciudad de Buenos Aires (CABA) subirán en promedio 4,2%, mientras que los establecimientos de la provincia de Buenos Aires tendrán un incremento de 2,5 por ciento.

De esta manera, un colegio primario de la provincia de Buenos Aires con jornada de cuatro horas y 100% de aporte estatal, tendrá una cuota de 38.070 pesos. Una escuela de similares características, pero ubicada en CABA, tendrá una cuota de $49.366 a partir de septiembre.

Tarifas de luz, agua y gas

Como sucede todos los meses, en los próximos días se espera la publicación de los nuevos cuadros tarifarios de Edenor, Edesur, Metrogas y Naturgy BAN. Los montos de las subas todavía no están confirmados, pero es un hecho que las tarifas de electricidad y gas volverán a aumentar.

En el caso del agua, se espera un nuevo incremento que surgirá de la fórmula de actualización automática que se calcula en función del Coeficiente de Modificación K. Entre mayo y agosto había regido un tope de suba mensual del 3%, pero ese esquema venció en el mes que está terminando, por lo que la actualización de septiembre podría no tener ese límite.

Alquileres

En el mercado de alquileres todavía rigen contratos de distinto tipo, que varían según el momento en que fueron firmados y la legislación vigente en ese entonces. No obstante, la mayoría de los contratos se actualiza en la actualidad en función del Índice de Precios al Consumidor (IPC), que en julio avanzó 2,1 por ciento.

De acuerdo con los datos oficiales, los inquilinos a los que les corresponda un ajuste trimestral deberán afrontar una suba del 6,22 por ciento. De esta manera, quienes pagaban, por ejemplo, $500.000 de alquiler pasarán a abonar 531.100 pesos. Claro está que habrá otros inquilinos a los que no les corresponda ningún ajuste en septiembre, y otros a los que les toque un incremento cuatrimestral, semestral o anual, según lo que se haya pactado en cada contrato.

Servicio doméstico

Quienes cuenten con los servicios formales de una trabajadora de casas particulares también deberán afrontar un aumento en septiembre, del 1,8 por ciento. De esta manera, el personal para tareas generales, categoría que incluye a los trabajadores dedicados a la limpieza, cobrará aproximadamente $3.871,87 por hora con retiro y $4.144,32 por hora sin retiro.

El salario mensual, en tanto, quedará en $475.001,19 con retiro y $523.998,96 sin retiro para quienes cumplan una jornada completa bajo esta modalidad.

Las expectativas de inflación de los argentinos se mantuvieron prácticamente sin cambios en agosto: la Encuesta de Expectativas de Inflación de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT) registró una inflación esperada promedio del 35,7% para los próximos 12 meses, apenas 0,1 puntos porcentuales por debajo del 35,8% relevado en julio. La mediana se ubicó en 30% por segundo mes consecutivo, sin variación.

El relevamiento, realizado por Poliarquía Consultores entre el 4 y el 13 de agosto sobre una muestra de 1.000 personas en grandes centros urbanos del país, también mostró estabilidad en el horizonte de corto plazo: la inflación esperada para los próximos 30 días se ubicó en 3,55% en promedio y 3% de mediana, los mismos valores que en julio.

Detrás de esa aparente calma en el promedio nacional se esconden, no obstante, movimientos de distinto signo según la región. El Gran Buenos Aires (GBA) y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) registraron bajas en sus expectativas, mientras que el Interior del país fue en sentido contrario.

En el GBA, el promedio cayó 4,1 puntos porcentuales, de 43,2% a 39,1%; en CABA, la caída fue de 1,4 puntos, de 38,8% a 37,4%. El Interior, en cambio, pasó de 32,3% a 33,9%, un aumento de 1,6 puntos.

La mayor divergencia del mes se produjo entre los distintos niveles de ingresos. En los hogares de mayores ingresos —aproximados por el nivel educativo—, la inflación esperada para los próximos 12 meses bajó de 36,6% a 33,1%, con una mediana que descendió de 30% a 25%.

En los hogares de menores ingresos, el movimiento fue inverso: el promedio subió de 33,7% a 41,5% y la mediana trepó de 25% a 30%.

La brecha entre ambos segmentos se amplió de 2,9 a 8,4 puntos porcentuales, una diferencia que invirtió la relación observada el mes anterior, cuando los hogares de mayores ingresos superaban en expectativas a los de menores ingresos. Ahora son estos últimos quienes proyectan una inflación más elevada.

El informe de la UTDT distingue entre el promedio y la mediana como indicadores complementarios. El primero capta con mayor rapidez los cambios en las respuestas y tiende a moverse mes a mes; la mediana, en cambio, es más resistente a las variaciones y solo registra saltos cuando el cambio en las percepciones es generalizado.

El hecho de que la mediana permanezca en 30% por segundo mes consecutivo sugiere que la percepción del encuestado “típico” se mantuvo estable.

En agosto, el percentil 25 de las respuestas se ubicó en 20%, la mediana en 30% y el percentil 75 en 45%, lo que arroja un rango intercuartil de 25 puntos, cinco puntos menos que el mes anterior. Una reducción en ese indicador implica menor dispersión en las opiniones de los encuestados.

En tanto, el relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que elabora todos los meses el Banco Central (BCRA), arroja que para agosto y septiembre, los analistas privados esperan una inflación de 1,8% mensual en ambos casos, mientras que para octubre se prevé una desaceleración a 1,7%. En noviembre, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se ubicaría en 1,6% y en diciembre repuntaría levemente a 1,8 por ciento.

Por otra parte, consultoras privadas revisaron a la baja sus proyecciones para agosto, estimando una inflación de entre 1,6% y 1,9%, debido a menores presiones en rubros estacionales y en alimentos y bebidas.

Cabe recordar que en julio la inflación fue del 2,1% mensual, con un aumento interanual del 33,8% y un acumulado de 19,3% en lo que va del año. Este resultado interrumpió tres meses consecutivos de desaceleración.

El aumento se reflejó especialmente en sectores como Recreación y cultura (5,0%) y Restaurantes y hoteles (2,8%), mientras que Prendas de vestir y calzado disminuyó 1,3%. Los precios estacionales subieron 4,5% y los regulados 2,1%.

El consumo masivo cayó 3,7% interanual en el segundo trimestre de 2026 y la baja fue más profunda en el AMBA, donde los hogares de la Ciudad de Buenos Aires y el conurbano registraron un retroceso de 6,8%, de acuerdo con el informe Consumer Insights de Worldpanel by Numerator. El relevamiento también mostró que el deterioro alcanzó al primer semestre, con una contracción acumulada de 2,5%, en un escenario marcado por compras más chicas, mayor control del gasto y una selección más estricta de qué productos sostener.

Según Worldpanel by Numerator, “el segundo trimestre de 2026 muestra un consumo masivo que todavía no recupera el terreno perdido”. En ese marco, la consultora señaló que la caída acumulada en el primer semestre es del 2,5%. La lectura del informe ubicó al AMBA como la zona de mayor debilidad dentro del mapa nacional, por encima del interior”.

La diferencia regional apareció como uno de los datos centrales del trabajo. El informe indicó que “CABA y Gran Buenos Aires profundizan la caída, con un retroceso del 6,8% en el trimestre, mientras que el interior muestra un comportamiento más estable”. Ese dato reforzó la idea de que la retracción del consumo no se distribuye de manera uniforme y que las familias del área metropolitana afrontan una pérdida de volumen más marcada.

La dinámica de compra dejó otra señal sobre el comportamiento de los hogares. Aunque el volumen vendido retrocedió, la asistencia a los comercios no cedió. De acuerdo con Worldpanel, “la frecuencia con la que las personas asisten a los puntos de venta se mantiene firme, con una suba del 1,1% en el trimestre”, aunque esa mayor recurrencia no se tradujo en que la gente compre más. El informe agregó que esa conducta convivió “con canastas más chicas y un mayor control del desembolso en cada visita”, rasgo que describió a un consumidor condicionado por el presupuesto disponible.

Esa cautela atravesó a buena parte de las categorías de consumo masivo analizadas en el informe. El estudio precisó que “solo 3 de cada 10 categorías de productos logran desafiar la contracción, creciendo o recuperando terreno perdido en meses anteriores; mientras que el 44% muestra un descenso y el 23% es despriorizada a la hora de elegir”. En la práctica, el ajuste afectó de forma extendida a los rubros de la canasta, con algunas excepciones puntuales.

Entre los segmentos que mostraron mayor resistencia aparecieron los alimentos secos, con una caída de 1,7%, y las infusiones, con una baja de 2,4%. En cambio, los lácteos retrocedieron 7,6% en el trimestre. Las bebidas sin alcohol quedaron entre las pocas categorías con variación positiva, con una suba de 0,5%. Del otro lado, las bebidas con alcohol cayeron 10,6% y los productos refrigerados y congelados, 5,7%.

Los hogares y el consumo masivo

Para Esteban Cagnoli, managing director de Worldpanel by Numerator en Argentina, el comportamiento del consumo respondió a una administración más selectiva del gasto. “Los hogares buscan sostener dos tipos de compras: por un lado, los productos básicos que forman parte de su rutina; por el otro, consumos puntuales que les aportan bienestar, placer o el acceso a opciones más saludables. La diferencia es que hoy administran ambos casos con mayor cuidado, compran menos cantidad y eligen con mayor precisión dónde poner su presupuesto”, afirmó.

El informe también diferenció el desempeño según el tamaño de los hogares. Los unipersonales fueron el único grupo que logró sostener el volumen en el segundo trimestre, con una variación positiva de 1,1%. En sentido opuesto, las familias de 3 a 4 personas registraron la mayor caída, con un retroceso de 5,1%, dato que agregó una capa adicional a la lectura sobre el AMBA, donde predominó una baja más intensa del consumo.

El cambio de hábitos también quedó reflejado en los canales de venta. Worldpanel sostuvo que el consumidor privilegió resolver compras inmediatas por encima del stockeo, un movimiento que fortaleció a los comercios de cercanía. En ese esquema, las compras urgentes y de reposición ganaron terreno y empujaron una mayor frecuencia de visita, al tiempo que crecieron los formatos pequeños de productos en almacenes, kioscos y autoservicios.

Esa reasignación del gasto contrastó con el desempeño del canal moderno. El autoservicio creció 7,8% en volumen durante el trimestre, mientras que los hipermercados y supermercados cayeron 12,7% y los mayoristas retrocedieron 11,9%. El informe remarcó que las promociones alcanzaron niveles récord, aunque ya no lograron compensar la caída del volumen. La búsqueda de accesibilidad, tanto en precio como en desembolso, incidió en esa elección de canales y formatos.

Cagnoli vinculó ese proceso con el desafío que enfrentan las marcas para sostener ventas en un escenario contractivo. “Hoy el desafío para las marcas pasa por acompañar a los consumidores cuando ajustan su gasto, entendiendo los formatos y canales más adecuados para llegar a ellos, e identificando dónde todavía existen oportunidades de crecimiento. La cercanía, la frecuencia, la accesibilidad y la capacidad de ofrecer valor en distintos momentos de consumo son cada vez más importantes para competir en este escenario”, señaló.

El relevamiento dejó así una secuencia definida para el segundo trimestre: menos volumen, más visitas, tickets más contenidos y una preferencia creciente por compras de reposición. En ese marco, el AMBA concentró la caída más pronunciada, mientras el interior resistió mejor y los hogares unipersonales mostraron el desempeño más estable dentro de una canasta que siguió bajo presión.

Mejora en julio

En contraste con los datos del segundo trimestre relevados por Worldpanel, un informe más reciente de la consultora Scentia mostró una mejora del consumo masivo en julio. Según ese relevamiento, las ventas retrocedieron 2,6% interanual frente al mismo mes de 2025, aunque en la comparación contra junio registraron un avance de 4,2%, un dato que abrió expectativas sobre una recuperación incipiente en la segunda mitad del año. El acumulado de los primeros siete meses de 2026, de todos modos, todavía mostró una baja de 2,9%.

El estudio de Scentia también indicó que la mejora mensual alcanzó a todos los canales de venta, con subas de 4,2% en supermercados de cadena, 3,6% en autoservicios independientes, 5,3% en mayoristas, 5,2% en farmacias y 6,3% en comercio electrónico. A la vez, la consultora advirtió que la recuperación todavía convive con señales mixtas entre categorías y formatos. “El comportamiento de las distintas categorías también muestra señales mixtas: se observan algunas canastas con variaciones positivas en todos los canales y signos de recuperación en otras, lo que podría anticipar una mejora gradual del consumo”, señaló la firma.

El equipo económico viene dando muestras de pragmatismo para reactivar sectores que vienen sufriendo el giro de política económica que impuso el propio Gobierno desde que asumió a fines de 2023. Luego de anunciar una flexibilización de los préstamos en dólares para empresas, ahora fue el turno del crédito hipotecario.

Luis “Toto” Caputo hizo referencia ni bien arrancó la presentación a la “justicia social” de la medida, al promover el acceso a la vivienda propia para miles de familias. El ministro de Economía buscó así apropiarse de un concepto históricamente utilizado por el peronismo, ni bien arrancó con los detalles de los anuncios.

Además, también se refirió al “efecto multiplicador” que generaría en la actividad el otorgamiento de créditos hipotecarios. Se refería así no solo a la propia actividad inmobiliaria, sino también un posible derrame en la construcción si crece la venta de inmuebles. Y a su vez esto generaría más empleo en el sector, que tiene un comportamiento muy cíclico.

No es casual que el plazo que tienen los bancos que liciten para recibir los depósitos de largo plazo del FGS se haya fijado en solo 90 días. El impacto de colocar unos 18.000 créditos hipotecarios en un plazo tan corto debería ser significativo, teniendo en cuenta que en la ciudad de Buenos Aires apenas se compraron 5.000 viviendas con hipoteca en los primeros siete meses del año.

Sin esta medida del Gobierno, el crédito para la vivienda seguiría languideciendo, ante la falta de fondeo de los bancos pero además un contexto que estará marcado por la incertidumbre electoral.

Por otra parte, se trata de una medida que apunta a la clase media, la más golpeada por la reducción del poder adquisitivo. En el ejemplo que brindó el propio Gobierno, una familia primero precisa un ahorro de USD 25.000 para comprar una vivienda de 100.000 dólares. Y el ingreso familiar para pagar la cuota debe superar los $3,4 millones mensuales.

El crédito es uno de los motores que debe volver a encenderse para que se reactiven los sectores que vienen más postergados. La construcción es uno de ellos, pero también la venta de bienes durables, que sufrió el efecto de la retracción del financiamiento desde mediados de 2025.

Mantener las tasas bajas es otra de las claves para apuntar a una reactivación. Cuando la caución bursátil estuvo a punto de superar el 30% anual en pesos apareció el Tesoro inyectando liquidez, a través de la compra de bonos. Y en la licitación de ayer se colocaron títulos cortos justamente para no convalidar el aumento de tasas que se dio en los bonos más largos.

Las pymes que descuentan cheques avalados, por ejemplo, acceden a financiamiento a tasas de entre 25% y 30% anual, es decir negativas en términos reales. El problema, en todo caso, es la falta de ventas.

Además, la refinanciación de la deuda morosa también requiere que se mantengan tasas relativamente bajas. Incluso el Gobierno optó por mantenerlas sin cambios pese a la leve suba que tuvo el dólar en los últimos días. Se trató de una señal quizás sutil pero no por eso menos importante respecto a la decisión de no impulsar un incremento de tasas en pesos que podría desalentar la reactivación.

La desinflación en marcha es el otro componente clave del objetivo de impulsar los niveles de actividad sin recurrir a un “Plan Platita”. La buena noticia es que en agosto el índice volverá a estar debajo de 2%, luego de la leve suba al 2,1% en julio. No se trata de un dato menor, ya que quedaría claro que el repunte del mes anterior tuvo más que ver en realidad con factores estacionales (como esparcimiento por las vacaciones de invierno).

El rango de las distintos consultoras va del 1,6% al 1,9% y el otro dato positivo es que la suba de alimentos también habría sido mucho menor respecto al mes anterior, lo que genera menos presión sobre la canasta básica.

Después de varias horas de conversaciones, la mesa de diálogo entre las organizaciones de trabajadores públicos y los representantes del Gobierno concluyó sin consenso sobre el monto del próximo reajuste salarial. La diferencia central se mantiene entre los 1.400 lempiras, poco más de (52 dólares ) que solicitan los trabajadores y los 900 lempiras ofrecidos por el Gobierno.(33.56dólares)

Durante el encuentro, las partes revisaron planteamientos sobre la actualización de los ingresos de los empleados públicos, pero las posiciones continuaron alejadas al momento de establecer una cifra definitiva.

Los representantes de los empleados señalaron que la propuesta estatal no satisface sus expectativas y consideran que el incremento de 900 lempiras no responde de manera suficiente a las necesidades de los trabajadores.

La petición de los empleados públicos contempla un aumento de 1.400 lempiras, cifra que las organizaciones consideran necesaria para mejorar el poder adquisitivo de los trabajadores. La diferencia de 500 lempiras entre ambas propuestas se convirtió en uno de los principales puntos de desacuerdo dentro de las negociaciones.

Para los empleados, aceptar los 900 lempiras planteados por el Ejecutivo representaría un incremento insuficiente, por lo que esperan que las autoridades presenten una propuesta más cercana a su demanda.

La oferta del Gobierno

Por su parte, los representantes gubernamentales mantienen sobre la mesa su popuesta y la cifra todavía no constituye un acuerdo definitivo, ya que las negociaciones continúan abiertas y ambas partes deberán evaluar alternativas antes de cerrar el proceso. Hasta ahora, las conversaciones no permitieron reducir la diferencia entre las posiciones.

La falta de acuerdo no significa el cierre de las negociaciones. Se prevé que el diálogo continúe para intentar encontrar una cifra que pueda ser aceptada tanto por el Gobierno como por los representantes de los trabajadores.

La mesa de negociación se mantiene como el principal mecanismo para discutir el reajuste y evitar que el desacuerdo derive en otras medidas de presión. Los empleados esperan que las próximas reuniones permitan avanzar hacia una propuesta que tome en cuenta las condiciones económicas y las necesidades de los trabajadores del sector público.

El debate por el reajuste salarial ocurre en un contexto de presión sobre el presupuesto de los hogares hondureños, pese a que algunos indicadores macroeconómicos muestran señales de estabilidad.

En julio de 2026, la inflación interanual se ubicó en 5.58 %, según el Banco Central de Honduras (BCH), después de alcanzar 5.83 % en junio. Aunque el ritmo de aumento de los precios se moderó, el nivel acumulado significa que una parte importante de los bienes y servicios continúa costando más que un año atrás.

Alimentos, energía, transporte y otros gastos cotidianos mantienen un peso considerable sobre las finanzas familiares, por lo que una mejora nominal de los ingresos no necesariamente se traduce en un aumento equivalente del poder de compra.

El salario mínimo hondureño varía según la actividad económica y el tamaño de la empresa, con montos que pueden quedar por debajo de ese gasto básico en varios sectores.

Este escenario ayuda a explicar por qué los reajustes salariales se han convertido en un tema sensible para los trabajadores, el desafío no consiste únicamente en recibir un aumento, sino en conseguir que ese incremento permita recuperar capacidad de compra frente al encarecimiento de las necesidades básicas.

El Banco Central Europeo (BCE) se posiciona para afrontar una nueva subida de tipos de interés ante el riesgo de que la inflación de la zona euro permanezca por encima del objetivo del 2% durante un periodo prolongado. Y más teniendo en cuenta que cerró julio en el 2,9% debido principalmente al encarecimiento de la energía.

En este escenario, Isabel Schnabel, representante alemana en el Comité Ejecutivo del BCE, considera que la combinación de los elevados costes energéticos, la prolongación del conflicto en Oriente Medio y la fortaleza de la economía europea exige mantener una política monetaria restrictiva.

Schnabel ha advertido de que esperar a que el repunte de los precios termine trasladándose a los salarios podría obligar al eurobanco a aplicar un ajuste más intenso. “Con el tipo de interés oficial actual, es improbable que la inflación vuelva al objetivo a medio plazo, por lo que será necesario un mayor ajuste”, ha señalado en unas declaraciones a Bloomberg.

Los analistas auguran dos subidas de tipos antes de fin de año

Isabel Schnabel no es la única que prevé nuevas escaladas de los tipos de interés. El consenso de analistas adelanta una subida de 0,25 puntos básicos en la reunión que el guardián del euro celebrará el próximo 10 de septiembre. Incluso ven muy probable otra a finales de año motivada por el encarecimiento de la energía ante la continuidad del conflicto en Oriente Medio.

En esta línea, David Kohl, economista jefe de Julius Baer, prevé que el BCE suba los tipos de interés en septiembre impulsado por “el sólido crecimiento económico” de la zona euro y el aumento de la inflación.

A su juicio, “el PIB de la eurozona en el segundo trimestre de 2026 superó las expectativas, lo que representa un raro avance positivo en medio de la crisis energética derivada de la guerra con Irán. Sin embargo, la inflación de julio se aceleró nuevamente hasta el 2,9 % interanual, impulsada por el aumento de los costes energéticos y la persistente inflación de los precios de los servicios, frustrando las esperanzas de una desinflación sostenida”.

Argumenta que estas cifras “han erosionado significativamente la confianza en una pausa prolongada del BCE y han reforzado las expectativas del mercado de una subida de tipos en septiembre”.

Un vaticinio que apoya Konstantin Veit, gestor de carteras de PIMCO, que espera que el eurobanco ”suba los tipos una vez más en septiembre. Si el BCE concluye su ciclo de subidas con un tipo de interés oficial del 2,5 %, creemos que su objetivo será preservar un valioso margen de maniobra en materia de política monetaria convencional, y es poco probable que revierta estas subidas el año que viene”.

Tipos del -0,5% al 2,25% en cuatro años

El Consejo de Gobierno del BCE decidió en su reunión de julio congelar el precio del dinero en el 2,25% tras sus anteriores subidas. Así, la tasa de depósito (DFR) continuó en el 2,25%, la de las operaciones de refinanciación (MRO) en el 2,40% y la de la facilidad marginal de préstamo (MLF) en el 2,65%.

El supervisor europeo inició un ciclo de subidas de tipos de interés en julio de 2022, elevando el tipo de depósito del -0,50% al 4% tras llevar a cabo diez subidas consecutivas. A partir de septiembre de 2023, empezó a bajar las tasas y lo hizo ocho veces, hasta colocar el precio del dinero en el 2%. En junio de este año empezaron las subidas, hasta el 2,25%.

Una economía que resiste mejor de lo previsto

La más que probable remontada de tipos en septiembre se produce después de que la economía europea presenta una mayor fortaleza de la prevista. El conjunto de la zona euro creció un 0,4% en el segundo trimestre del año.

“La economía sigue siendo más fuerte de lo esperado, y los datos recientes han sorprendido repetidamente al alza”, ha afirmado Schnabel. Entre los elementos que están contribuyendo a sostener la actividad, ha señalado la política fiscal, el incremento del gasto en defensa y el auge mundial de la inteligencia artificial.

Los indicadores de confianza también apuntan a una mejora de las perspectivas. Según Schnabel, estos datos “sugieren que el crecimiento está cobrando mayor impulso” y, frente a las previsiones realizadas en junio, “considero que los riesgos para el crecimiento económico se inclinan ligeramente al alza”. Una actividad más sólida de lo previsto dificulta que el BCE pueda relajar su política monetaria mientras la inflación continúe alejada de su objetivo.

La próxima reunión del supervisor europeo, prevista para septiembre y acompañada de nuevas proyecciones económicas, será clave para determinar si materializa el endurecimiento monetario que los mercados esperan. El BCE fue el primero de los grandes bancos centrales en elevar el precio del dinero tras el estallido de la guerra de Irán.

La Cámara de Diputados aprobó este miércoles el proyecto para reformar la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina (BCRA). La iniciativa propone modificar tanto el rol institucional de la entidad monetaria como sus vínculos con el Tesoro nacional.

“Muchas gracias Diputados Nacionales por acompañar el proyecto de reforma de la Carta Orgánica del BCRA. Un paso fundamental para erradicar a la inflación de la vida de los argentinos de bien...!!! Ahora a pelearla en el Senado”, escribió esta tarde en X el presidente Javier Milei.

El texto se despliega en seis ejes que abarcan la definición del mandato del organismo, el esquema de remoción de sus autoridades, la relación financiera con el sector público, el régimen de utilidades, el saneamiento de su balance y una serie de actualizaciones operativas vinculadas al manejo de las reservas. En conjunto, apunta a desandar cambios introducidos en 2012 durante la gestión kirchnerista, cuando se amplió el mandato de la entidad y se flexibilizaron los mecanismos de asistencia financiera al Estado.

El mensaje que acompaña al proyecto fija una premisa que atraviesa todo el articulado: la eliminación completa de las vías por las que el BCRA puede financiar al sector público. Ese bloque concentra buena parte del peso político y económico de la reforma.

Fin del financiamiento al Tesoro

El artículo 17 del proyecto deroga el artículo 20 de la Carta Orgánica vigente, que regula los adelantos transitorios que el BCRA otorga al Gobierno nacional. Hasta 2012, esos adelantos tenían un plazo máximo de doce meses y no podían superar el 12% de la base monetaria, con la posibilidad de sumar otro 10% de la recaudación obtenida por el Gobierno en el último año. La reforma de 2012 elevó esos topes e incorporó un adicional del 10% de la recaudación con carácter excepcional, una excepción que en la práctica se aplicó de forma sistemática.

Según los propios fundamentos del proyecto, bajo ese esquema la actual administración pudo haber girado al Tesoro hasta $36.600.000.000.000 por la vía de los adelantos transitorios, una cifra que el mensaje sitúa por encima del 80% de la base monetaria actual.

La derogación no se limita a los adelantos transitorios. El proyecto también prohíbe que el Banco Central otorgue préstamos al Gobierno nacional, a las provincias, a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y a los municipios. Suma, además, la prohibición de comprar títulos públicos del Estado nacional en el mercado primario y elimina la facultad del organismo de adelantar fondos para atender servicios de deuda pública.

En el mismo bloque, la iniciativa deroga el concepto de reservas de libre disponibilidad, que había quedado establecido en la ley de convertibilidad de 1991. De acuerdo con el mensaje oficial, ese mecanismo permitió durante dos décadas que el Tesoro accediera a reservas internacionales del BCRA , y dejó como resultado letras intransferibles en el activo del Banco por USD 69.400 millones a abril de 2025.

Saneamiento del balance y letras heredadas

Ligado a ese diagnóstico, el proyecto incluye un régimen transitorio orientado a sanear el balance de la entidad. Establece que, hasta tanto se cancelen por completo las letras intransferibles y los adelantos transitorios que el Estado nacional mantiene con el BCRA, una parte del resultado del ejercicio se pondrá a disposición del Gobierno con ese único fin.

El mismo régimen prorroga de pleno derecho los vencimientos de los adelantos transitorios hasta que queden totalmente cancelados. En el caso de las letras intransferibles, el texto mantiene sus condiciones de emisión originales y lo que en cada oportunidad disponga la ley de presupuesto nacional.

Utilidades bajo un esquema más restrictivo

El cuarto eje del proyecto redefine qué resultados del Central pueden transferirse al Estado como accionista. La nueva redacción establece que sólo se podrán distribuir utilidades realizadas y líquidas, y excluye de manera expresa aquellas que se originen en variaciones del tipo de cambio o en el valor del oro.

La porción del resultado que provenga de esos dos factores pasará a integrar una cuenta de capital del Banco. El resto de los resultados no realizados quedará depositado en una reserva especial, sin posibilidad de giro al Gobierno hasta que efectivamente se concreten.

El nuevo artículo 38 agrega una condición adicional: la reserva general y las demás reservas de resultados deberán equivaler, como mínimo, al 50% del capital del Banco antes de habilitar cualquier transferencia. Y esa transferencia, cuando se autorice, deberá destinarse exclusivamente a la cancelación de deuda pública.

Los fundamentos del proyecto sostienen que, de este modo, se cierra un canal que permitía al BCRA girar al Tesoro, bajo la forma de utilidades, resultados puramente contables generados por la revaluación en pesos de sus activos en dólares cada vez que se depreciaba la moneda nacional. El mensaje describe ese mecanismo como una de las principales debilidades del sistema vigente y señala que fue utilizado por todas las administraciones posteriores a la convertibilidad, incluida la actual gestión de Milei.

Nuevas condiciones para remover a las autoridades

Otro eje del proyecto reformula el gobierno interno del Banco Central y los mecanismos para desplazar a sus autoridades. El artículo 3 fija causales taxativas para la remoción de los integrantes del directorio, entre ellas la falta grave y manifiesta en el ejercicio de sus funciones, que deberá derivar de hechos precisos e inequívocos.

Bajo el nuevo esquema, la remoción requerirá un decreto del Poder Ejecutivo, con aprobación previa de ambas cámaras del Congreso por una mayoría especial de dos tercios de los miembros presentes. El proyecto suprime, en ese proceso, la intervención de una comisión bicameral que había sido incorporada en 2010, cuando el gobierno de Cristina Fernández de Kirchner buscó desplazar de la presidencia del Central a Martín Redrado. También elimina la posibilidad de que el Poder Ejecutivo remueva a un banquero central por decisión propia, sin acreditar la falta grave mencionada.

El texto deroga, además, la participación de un representante del Ministerio de Economía en las reuniones de Directorio del Banco Central, así como la exigencia de que el organismo emita opinión previa sobre el impacto en la balanza de pagos de las operaciones de crédito público externo. El mensaje oficial describe ese último requisito como una traba burocrática sin peso real en las decisiones.

Un mandato único centrado en la inflación

El proyecto redefine, en el artículo 1, la misión del BCRA. La nueva redacción reemplaza al actual artículo 3 de la Carta Orgánica y establece que la misión única, primaria y fundamental de la entidad es preservar el valor de la moneda. Esa fórmula sustituye a la vigente desde la reforma de 2012, que le asigna al BCRA la finalidad de promover, en el marco de las políticas del Gobierno nacional, la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social.

Los fundamentos del proyecto sostienen que esa multiplicidad de objetivos diluye la responsabilidad del organismo, porque un banco central al que se le encomienda todo no puede ser evaluado por nada. Agregan que la política monetaria solo puede perseguir de manera efectiva la estabilidad de precios, por lo que exigirle metas adicionales implica desconocer limitaciones empíricas básicas del instrumento.

En sintonía con ese cambio, el proyecto retira del directorio la facultad de orientar el crédito hacia las pymes o las economías regionales, con el argumento de que ese tipo de políticas corresponde a una banca de fomento y no a un banco central.

Cambios operativos y en el manejo de reservas

El sexto eje reúne modificaciones de índole operativa. El proyecto habilita al BCRA a operar con títulos públicos, divisas y otros activos financieros con fines de regulación monetaria, cambiaria, financiera y crediticia, con la exigencia de hacerlo a precios de mercado o, en su defecto, mediante mecanismos técnicos equivalentes, una previsión que no existe en la Carta Orgánica actual.

La iniciativa incorpora también la inembargabilidad de los bienes que integran las reservas y precisa qué activos externos son aptos para su inversión, entre ellos el oro y los activos financieros líquidos, una protección que hasta ahora dependía de la ley de convertibilidad de 1991. El texto habilita, además, el uso de esos activos como garantía en operaciones propias de banca central y excluye a los contratos financieros internacionales que celebre el organismo de una restricción legal que hoy los alcanza.

Por último, el proyecto concentra en el Banco Central la función regulatoria sobre los sistemas de pago y las cámaras liquidadoras y compensadoras, y deroga tanto una regla de intervención cambiaria como otras disposiciones remanentes del régimen de convertibilidad de la década de 1990.

El precio del pollo en los mercados minoristas de Lima descendió a S/8,67 por kilo, alcanzando su nivel más bajo en lo que va del año y el menor registrado desde septiembre de 2025.

Tras acercarse a S/12 por kilo en julio, la baja representa una reducción del 25% en menos de un mes, equivalente a casi S/3 por kilo. En el mercado mayorista, el precio cayó de S/7,20 a S/4,10 por kilo entre el 20 de julio y el 24 de agosto, acumulando una disminución del 43,1% en ese periodo.

El pollo alcanza su precio más bajo desde septiembre de 2025

De acuerdo a lo informado por RPP Noticias, esta tendencia a la baja se explica principalmente por un aumento en la producción avícola, impulsado por condiciones climáticas favorables asociadas al Fenómeno El Niño, que han mejorado el desarrollo de las aves y favorecido la oferta diaria en los mercados.

Según el Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego (Midagri), el peso promedio del pollo en Lima es de 2,799 kilos por ave, lo que sitúa el gasto promedio en aproximadamente S/24,30 por pieza.

Por su parte, la Asociación Peruana de Avicultura (APA) señaló para la radioemisora que el precio del pollo responde a factores cíclicos como la oferta, la demanda, los costos de alimentación y el clima.

A pesar de las fluctuaciones recientes, el gremio destaca que el precio al consumidor se ha mantenido entre S/7 y S/12 por kilo en la última década, sin variaciones significativas en términos reales.

Clima favorable y producción en alza: las claves de la caída

Pese a la reciente baja, los precios del pollo en Lima atravesaron fuertes subas y caídas abruptas en el abastecimiento durante julio y agosto de 2026.

El precio mayorista alcanzó S/5,44 por kilo en agosto, el valor más alto del año, en un contexto de ingreso mínimo histórico de aves a los centros de distribución, con una caída interanual del 22,9% en el abastecimiento.

El salto de precios afectó directamente a los hogares de ingresos medios y bajos, ya que el pollo es la principal proteína animal consumida en Lima. Los precios subieron un 33,9% en julio y un 5,6% adicional en agosto, antes de estabilizarse y mostrar la baja reportada posteriormente.

El fenómeno de precios altos y menor oferta también se replicó en otras regiones como Arequipa, donde el precio del pollo vivo llegó a S/7,62 por kilo, con un alza del 24,2% anual.

Mientras el pollo mostraba estas oscilaciones, productos como el huevo y el pescado registraron leves bajas o estabilidad, lo que resalta la particularidad de la situación en el mercado avícola.

El precio del pollo cayó, pero por sobreoferta

Fuentes del Midagri explican para Infobae Perú que, debido a los precios insualmente altos, muchos hogares dejaron de consumir pollo en el mes de estudio.

Al mismo tiempo, la producción se mantuvo elevada y, debido a la menor demanda, “los pollos comenzaron a engordar más de lo habitual, aumentando así la cantidad de carne disponible en el mercado”.

Esta combinación de mayor peso y alta producción generó un exceso de oferta, lo que provocó una caída del precio que, en agosto, se ubicó entre S/4 y S/5 por kilo.

Este descenso responde a una situación coyuntural, motivada por el rebote entre la oferta y la demanda. Además, el comportamiento actual del precio es muy similar al registrado en el mismo periodo de 2025.

Los precios bajos también se explican por un contexto favorable en los costos de insumos internacionales, como el maíz, y por condiciones climáticas adecuadas para la crianza.

No obstante, advierte que si el Fenómeno El Niño se intensifica, podrían presentarse dificultades que afecten la cadena de producción y el abastecimiento, aunque por ahora el pollo sigue siendo una opción prioritaria para los consumidores. Así que, a comer pollo esta semana.

El turismo en Florida registró una disminución en el segundo trimestre de 2026, con una baja del 0,7% respecto al mismo periodo del año anterior, según datos oficiales de Visit Florida. La cifra total de visitantes en ese tramo alcanzó los 34,01 millones, lo que también marcó una reducción acumulada del 1,4% en la primera mitad del año en comparación con 2025.

La industria turística de Florida recibió 73,5 millones de viajeros en los primeros seis meses de 2026, mientras que el año pasado había superado los 74,5 millones en ese mismo lapso. Entre los factores señalados por Visit Florida y medios como Florida Trend y Fox 35 Orlando se encuentran la persistencia de la inflación y el descenso particular del turismo canadiense, que mostró una caída más pronunciada que otros mercados.

De acuerdo con un reporte de Florida Trend, la tendencia negativa se prolongó durante dos trimestres consecutivos. Las autoridades del sector turístico vincularon la baja con la desaceleración del consumo, los efectos de la inflación sobre el poder adquisitivo y el impacto de la política exterior estadounidense en la percepción de los visitantes extranjeros, especialmente los canadienses.

¿Cuántos turistas visitaron Florida en el segundo trimestre de 2026?

Visit Florida informó que 34,01 millones de personas visitaron Florida entre abril y junio de 2026. Esta cifra representa una baja del 0,7% respecto al mismo periodo del año anterior. El acumulado de visitantes en el primer semestre sumó 73,5 millones, mientras que en 2025 el total había alcanzado 74,5 millones.

El turismo nacional continuó siendo el segmento más relevante, con 31,08 millones de estadounidenses que eligieron el estado como destino en el segundo trimestre. Esta cantidad se ubicó por debajo de los 31,22 millones registrados un año antes. En los primeros seis meses de 2026, los turistas nacionales sumaron 67,33 millones, frente a los 68,2 millones del mismo periodo de 2025, según datos de Visit Florida y WFLA News.

¿Por qué cayó el turismo en Florida en 2026?

Según fuentes oficiales y medios especializados, la caída responde a varios factores. Uno de los principales es la persistencia de la inflación, que afecta el poder adquisitivo de los potenciales visitantes. El panel de economistas de la Revenue Estimating Conference de Florida señaló que la inflación superó el crecimiento salarial en el estado, lo que incrementó el uso de crédito y redujo el gasto en viajes y consumo.

Además, la baja se vincula a una disminución significativa en la llegada de turistas canadienses, afectada tanto por el contexto económico como por tensiones políticas entre Estados Unidos y Canadá. La política comercial del presidente Donald Trump y la imposición de nuevos aranceles generaron un clima de enfriamiento bilateral que repercutió en las decisiones de viaje, según detalló Florida Trend.

¿Cómo evolucionó el turismo canadiense en Florida?

El segmento canadiense mostró la caída más pronunciada entre los mercados emisores. En el segundo trimestre de 2026, 721.000 canadienses viajaron a Florida, lo que implicó un descenso del 4,2% respecto al año anterior. En el acumulado semestral, la cifra llegó a 1,68 millones, lo que representó una baja del 13,9% frente a 2025.

La disminución se relaciona con razones políticas y económicas. Según Florida Trend, la retórica de Donald Trump y las fricciones comerciales desalentaron a los canadienses a elegir Florida como destino. Un informe de Statistics Canada indicó que las entradas de canadienses a Estados Unidos registraron la racha de caídas interanuales más extensa desde 1972, fuera del periodo de pandemia.

¿Qué dice Visit Florida sobre la caída del turismo?

El presidente y CEO de Visit Florida, Bryan Griffin, expresó que la agencia está enfocada en diversificar la oferta turística y atraer visitantes a comunidades rurales. Griffin consideró que “el turismo y los viajes marcan la diferencia para la vida de una calle principal, un restaurante, un alojamiento o una atracción en todo el estado”, según recogió Florida Trend.

La estrategia oficial apunta a fortalecer la promoción de destinos menos tradicionales y aprovechar celebraciones históricas, como la campaña “America 250”. Visit Florida no anticipó nuevas medidas específicas para revertir la caída del turismo canadiense, pero subrayó la importancia de mantener el atractivo internacional del estado.

¿Cómo afecta la baja del turismo a la economía de Florida?

La menor llegada de turistas tuvo un impacto directo en las proyecciones económicas estatales. Los analistas de la Revenue Estimating Conference advirtieron que la desaceleración del turismo, junto con la caída en la construcción y la persistencia de la inflación, afecta la recaudación estatal y el dinamismo del sector servicios.

Si bien la afluencia de turistas internacionales, excluyendo Canadá, mostró una recuperación en el acumulado anual, la pérdida de volumen en el turismo doméstico y canadiense obliga a los operadores a ajustar sus expectativas para la segunda mitad del año.

¿Qué antecedentes tiene la evolución del turismo en Florida?

El turismo en Florida experimentó una recuperación tras el impacto de la pandemia de COVID-19 en 2020. Desde 2022 el estado superó los registros previos y mantuvo cifras superiores a los 131 millones de visitantes anuales de 2019. Sin embargo, el retroceso de 2026 marca una excepción, especialmente en el caso del mercado canadiense, que no logra recuperar los niveles anteriores a la crisis sanitaria.

En 2019, Canadá aportó 848.000 visitantes en el segundo trimestre y 2,29 millones en los primeros seis meses, cifras que no se han vuelto a alcanzar. El resto de los mercados emisores mantiene volúmenes superiores a los de 2019, según datos de Travel and Tour World.

¿Qué perspectivas enfrenta el turismo de Florida para la segunda mitad de 2026?

El sector turístico observa con atención la evolución de la temporada invernal, que tradicionalmente concentra la mayor afluencia de visitantes extranjeros, especialmente de Canadá. El contexto inflacionario y la persistencia de las tensiones políticas podrían limitar la recuperación en ese segmento.

Las autoridades estatales continúan ajustando sus estrategias de promoción y exploran nuevos mercados. El balance de la primera mitad de 2026 muestra que la evolución del turismo seguirá bajo observación, con impacto directo en la economía de Florida y en la recaudación fiscal.

La cotización de los bonos del Tesoro de Estados Unidos experimentaron una suba y su renta bajó a 4,62%, pero sigue siendo elevada. Sin embargo, los inversores internacionales ven con desconfianza estos movimientos volátiles y lo asocian con una posible debilidad del dólar en el futuro cercano.

La enorme deuda de Estados Unidos vuelve vulnerable a su economía. Por lo pronto, esperan a que hoy se conozca el índice de precios de los gastos del consumidor (PCE), un indicador importante para predecir el comportamiento de las tasas de interés.

Los bonos soberanos argentinos fueron afectados por el movimiento y sus cotizaciones bajaron levemente lo que no impidió que el riesgo país suba 3 unidades (+0,6%) a 512 puntos básicos. El comportamiento de los títulos locales difiere de los de la región que absorbieron mejor la volatilidad de los del Tesoro norteamericano. Por el contrario, no fueron pocos los inversores que agregaron a sus carteras bonos regionales.

Brasil es un caso aparte porque está afectado por la actividad preelectoral. En eso se asemeja a la Argentina que está más afectada por la política que por la economía, aunque su Bolsa tuvo un buen comportamiento y el índice Bovespa de San pablo aumentó 1,55 por ciento.

Por eso la licitación del Tesoro de mañana es clave para este juego de tasas y dólar que complica al consumo. El llamado de ayer de la Secretaría de Finanzas duplica los vencimientos de las licitaciones anteriores porque hay que cubrir vencimientos por $12,6 billones, que definirán la política monetaria. Si renueva el 100% o más, se espera una suba de tasas. El Tesoro tiene cubierto con recursos propios el 70% de los vencimientos ya que cuenta con más de $8 billones depositados en el Banco Central.

Las prioridades del Banco Central están acotadas por eso no privilegió extender los plazos de los vencimientos porque sabe que el mercado hoy es cortoplacista.

Este es el menú de mañana:

• LECAP a tasa fija que vence el 30 de noviembre.
• LECAP que vence el 29 de enero de 2027
• BONCAP con vencimiento el 31 de mayo de 2027
• LECER al 29 de enero de 2027
• Letra dollar linked que vence el 30 de octubre próximo.

Los vencimientos de LECAP más largos pueden ser atractivos, pero más de la mitad de las ofertas buscará las letras más cortas. Tal vez haya premio para quienes apuesten a los plazos más largos. De la magnitud de ese premio depende el destino de los bonos que vencen en 2027.

Los que brillan con luz propia son los bonos que sirven de cobertura, en particular los dollar linked que están atados a la devaluación del peso. Al Gobierno le conviene una fuerte demanda de dollar linked para que el mercado busque cobertura y afloje la presión compradora sobre el dólar. Las LECER cubren contra la inflación y en las últimas semanas estuvieron demandadas. Los inversores no están convencidos de una decidida baja de la inflación.

La consultora F2 de Andrés Reschini señaló que “el vencimiento de la D31G6 (linked dollar) es de aproximadamente el 30% del monto total licitado y como opción de cobertura se ofrece solo un título similar a octubre. Brilla por su ausencia el hard dollar AO29 que en el secundario rinde el 10% TIR siendo esto una señal de que el gobierno no convalida este nivel de tasas”.

F2 agregó que “en la rueda de soberanos dollar linked (BYMA, t+1) el volumen de negocios retrocedió a USD 170 millones (VN) luego de los USD 269 millones previos. Es esperable que para la próxima rueda se acentúe la demanda por rolleo y spot dado que se fijará el tipo de cambio para el pago de la D31G6 de la cual queda un stock de USD 2.595 millones lo que probablemente fuerce a BCRA a intensificar las intervenciones. Recordemos que en ocasión del episodio anterior el BCRA no compró divisas por primera vez desde el 5 de enero”.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 421 millones y el Banco Central compró 9 millones de dólares. El dólar mayorista subió $1,50 a 1.511,50 pesos. En la plaza financiera el MEP y el contado con liquidación se mantuvieron estables en $1.538 y 1.598 pesos. el “blue” cedió $5 a 1.560 pesos.

De todas maneras, el BCRA tiene a su favor la suba del oro que aumentó 15% en dos semanas e incrementa sus reservas que subieron USD 136 millones a 50.912 millones de dólares. La caída del dólar frente a las principales monedas del mundo ayudó porque se revaluaron el yuan y el euro.

Tras la reciente publicación del índice industrial del Indec, causó desagrado en el Gobierno que la Unión Industrial Argentina (UIA) refutara esas cifras diciendo que la actividad había bajado 2% y que la recuperación de las cifras oficiales se debió a una comparación con bases bajas que no responden a la realidad. En el caso de la construcción, la entidad fabril indicó que la baja fue de 4 por ciento.

En el sector inmobiliario la percepción es otra. Desde una empresa del rubro destacaron que se continúa observando compradores extranjeros que encuentran en la Argentina no solo una oportunidad de inversión sino también un lugar donde proyectar su futuro.

A esta migración se suma la de los migrantes provenientes de China que son grandes compradores de galpones y están trasladando sus negocios porque ven oportunidades en la Argentina. Esta es la parte de la economía que permanece oculta a los ojos de los analistas pero que en poco tiempo podría sorprender. En la Dirección de Migraciones sorprende el aumento de pedidos de residencia de europeos y asiáticos. El conflicto en Medio Oriente y los cambios de la Inteligencia Artificial están marcando un nuevo rumbo de las economías.

Anoche, durante el overnite, los tres principales índices de la Bolsa de Nueva York registraban bajas, en un contexto de cautela por parte de los inversores, que esperan conocer el índice de precios de los gastos del consumidor (PCE), un dato clave para anticipar la próxima decisión de la Reserva Federal respecto a las tasas. El petróleo mostraba una leve caída, mientras que el dólar y el oro permanecían estables.

El entorno político en Perú suele despertar inquietud entre quienes evalúan invertir o buscan construir patrimonio a largo plazo. Sin embargo, analistas del sector financiero remarcan que las decisiones de inversión deben centrarse en fundamentos económicos y financieros antes que en la coyuntura política.

La visión de largo plazo exige poner el foco en variables como tasas de interés, inflación, liquidez y crecimiento, que inciden con mayor peso en los resultados de las inversiones.

La política genera volatilidad, pero los fundamentos marcan el rumbo

Cada episodio de incertidumbre política puede provocar movimientos bruscos en los mercados peruanos. No obstante, especialistas consultados sostienen que el efecto de estas turbulencias rara vez se prolonga en el tiempo.

La evidencia histórica muestra que, superada la coyuntura, los factores estructurales como el comportamiento de las tasas y los precios tienen impacto más duradero en la valorización de los activos.

Las tasas de interés resultan determinantes en el acceso al crédito, tanto para empresas como para consumidores. Una reducción en las tasas mejora las condiciones para financiar proyectos, expande la actividad empresarial y fortalece el valor de las acciones en el mercado.

Según explica Mateo Reschini, Head de Research de la SAB INVIU, “la valuación de una empresa se basa en el descuento de sus flujos de caja futuros a valor presente. Cuando las tasas de interés suben, la tasa de descuento usada en ese cálculo también aumenta y se reduce el valor actual de esos flujos”, menciona.

“A la vez, tasas más altas encarecen el costo de oportunidad de invertir en activos de riesgo, ya que la renta fija ofrece retornos atractivos con menor incertidumbre, lo que le resta atractivo relativo a apostar por el crecimiento de un negocio”, agrega el ejecutivo.

Inflación estable: una condición clave para planificar

La inflación es otro factor central para quienes analizan inversiones a largo plazo. La estabilidad de los precios facilita la proyección de costos, ingresos y márgenes futuros, tanto para empresas como para inversionistas.

Reschini sostiene que un entorno de precios predecibles reduce la incertidumbre sobre los flujos de caja y habilita la toma de decisiones con mayor confianza.

El experto detalla que una economía con inflación baja y estable es más fácil de proyectar, tanto para las empresas como para quienes invierten en ellas. Así, si los precios se mueven predeciblemente, es sencillo estimar costos, ingresos y márgenes futuros, reduciendo la incertidumbre sobre los flujos que generará un negocio.

“Esa previsibilidad permite tomar decisiones de inversión con más confianza y planificar a mediano y largo plazo, sin la necesidad de cubrirse constantemente ante shocks de precios”, subraya.

Liquidez, desempeño y visión de largo plazo

Además de las tasas y la inflación, variables como la liquidez del mercado y la salud financiera de las empresas ocupan un lugar relevante para quienes evalúan oportunidades de inversión en el país.

La disponibilidad de información económica confiable ayuda a los inversionistas a mantener la resiliencia durante episodios de incertidumbre, sin apartarse de sus metas patrimoniales de largo plazo.

Aunque el contexto político puede influir en el ánimo del mercado peruano, la experiencia internacional y local indica que las inversiones a largo plazo se benefician de un análisis centrado en los fundamentos económicos.

Para Reschini, la disciplina para priorizar indicadores clave como tasas, inflación y liquidez permite sobrellevar los vaivenes del ciclo político y sostener estrategias orientadas a la generación de valor en el tiempo.

El tercer dato clave que faltaba fue favorable para Gobierno: el Índice de Confianza en su gestión, que mide la Universidad Torcuato Di Tella, aumentó 6,4 por ciento. Los otros dos datos del trípode que muestran una radiografía más amplia que la de las encuestas fueron opuestos: uno exhibió el crecimiento de la economía (+0,8%) y el otro una caída de la confianza del consumidor (1,08%).

Lo destacado del nuevo indicador es la opinión de los jóvenes. El apoyo del sector de entre 18 y 29 años creció 66,6% a 2,8 puntos.

Según Mariano Ortiz Villafañe, economista jefe de Aldazabal y Cia “el Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) de 6,4% en agosto, revirtió casi completamente la caída del mes previo, que había sido el mínimo nivel de la era Milei. El rebote superó las expectativas, teniendo en cuenta el retroceso de 1,1% que había mostrado en el mismo período. El indicador se ubicó en 41,2 puntos (base 100), lo que implica una baja frente al mismo mes del año pasado, pero el nivel actual supera la marca alcanzada a la misma altura de los últimos 4 mandatos presidenciales”.

En tanto, el escenario internacional sigue desfavorable con una noticia que tiene dos caras. El mercado normalizó la situación de tensión con Irán y la inestabilidad del paso de cargueros por el estrecho de Ormuz y mantiene el precio del petróleo Brent cerca de USD 93, a pesar de la baja de 2,43% de ayer. Este dato repercutirá en los precios internos de los combustibles por su permanencia y, al mismo tiempo, alimentará el ingreso de dólares. La inflación tiene otro obstáculo para descender a los niveles deseados por el Gobierno.

El problema es la dificultad de la administración Trump para bajar la tasa de los bonos del Tesoro a largo plazo. Ayer la tasa de retorno del título a 10 años bajó a solo 4,70%, un porcentaje exageradamente elevado y que muestra la desconfianza de los inversores en la deuda de Estados Unidos. La tasa norteamericana es la base del cálculo del riesgo país. En otras palabras, si EE.UU. tiene una tasa elevada, aumenta el riesgo país de todos los países.

Pero, además, el problema debilitó al dólar y provocó que algunos países vuelvan a comprar oro para fortalecer sus reservas. Ayer el metal precioso alcanzó su valor más alto en tres meses y los bancos lo ven a fin de año a USD 5.000 por onza y una entidad arriesgó que en octubre de 2027 cotizará a 5.400 dólares. En la última jornada, cerró a USD 4.680 y anoche en el overnite, aumentaba casi 1% apuntado a los 4.750 dólares.

Las reservas internacionales brutas argentinas se beneficiaron con los datos de la suba del oro y la caída internacional del dólar y aumentaron USD 123 millones a 50.776 millones de dólares.

Esta guerra sin ataques que entró en una etapa de represalias económicas tiene un elevado costo porque Estados Unidos amenazó a sancionar a países que colaboran con Irán y colocó en la lista a China, India y Alemania. La moneda iraní se desplomó a su mínimo histórico de 1,38 millones de riales por dólar.

Las recomendaciones de los bancos por acciones petroleras están a la orden del día: ven un conflicto con menos belicosidad pero extenso y normalizan el petróleo por encima de 90 dólares. Estados Unidos pagará el costo en sus tasas de interés y en la inflación, lo que equivale a caída del salario real de los norteamericanos y, por contagio, al mundo debido a la baja de la actividad.

La Argentina está padeciendo las consecuencias y ha asumido el costo de las mayores tasas, aunque los bonos soberanos surfearon la situación en estas dos últimas ruedas. Ayer subieron un promedio de 0,10% pero no alcanzó para que el riesgo país mejore: marcó una suba de dos unidades hasta los 509 puntos básicos. La leve suba muestra que la mejora de la confianza en el Gobierno no incidió en el ánimo de los inversores.

La mirada está puesta en la reunión clave de los integrantes de la Reserva Federal de Estados Unidos que tendrá lugar entre el 27 y el 29 de agosto en Jackson Hole, donde el tema serán los pagos digitales, las criptomonedas y las Fintech. Lo más importante es que hablará Kevin Warsh, titular de la Fed, y, aunque creen que su discurso será neutro, cualquier alusión a la inflación o tasas influirá en los inversores. Hasta ahora 35% de los analista a puesta a una suba de tasas en setiembre.

En tanto, en el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 524 millones y el Banco Central compró USD 11 millones para no presionar al tipo de cambio. El dólar mayorista quebró sin esfuerzo, a pesar de la intervención oficial sobre el final, el techo de los $1.500 y cerró en $1.510 (+0,7%). En la plaza financiera, el MEP y el contado con liquidación (CCL) cerraron con leves alzas en $1.538 y 1.599 pesos. El “blue” escaló $15 a 1.565 pesos.

La consultora F2 de Andrés Reschini señaló que “más allá de la debilidad de las principales monedas de la región contra la divisa norteamericana, hubo un incremento en el volumen de operaciones en futuros a 1.366.575 contratos y también en soberanos dollar linked en BYMA (t+1) donde se negociaron unos USD 296 millones (VN), que es el mayor registro desde el 4 de agosto. En futuros el vencimiento de fin de agosto sufrió un desarme de USD 82 millones con una caída en su tasa implícita de 1.159 puntos básicos a 12,8% TEA acompañada de presión alcista sobre el spot”.

Y sumó: “Además, si a esto le sumamos el mayor volumen operado en soberanos, sobre todo el vencimiento de agosto podríamos inferir que se trató de cierre de posiciones cubiertas en la antesala del fixing de la D31G6 que tendrá lugar este miércoles. El ICG ayudó, pero el mercado continúa cauteloso. Vale recordar que en el plano internacional tendremos datos de PCE (que mide el gasto de los consumidores de Estados Unidos) y Jackson Hole, entre otros y en el plano local ya comenzó a sentirse la demanda por desarme de posiciones cubiertas”.

Por su parte, un informe de Adcap Grupo Financiero advirtió sobre cuatro señales para esta semana “actividad, frente fiscal, calidad crediticia y liquidez. La primera fue el dato de actividad de junio, que mostró un rebote luego de dos caídas mensuales consecutivas, aunque no lo suficiente como para cambiar la lectura de un segundo trimestre débil. La segunda fue el resultado fiscal de julio, que confirmó que el ancla fiscal sigue vigente, aun con una base de ingresos todavía frágil.

“La tercera fue la publicación de los datos de calidad crediticia, que mostraron una primera señal de estabilización en la morosidad, aunque los niveles siguen siendo elevados y muy heterogéneos. La cuarta fue la liquidez, donde aparecen señales de que el BCRA volvió a tener un rol más activo en la administración de las condiciones de fondeo para evitar una nueva suba de las tasas cortas. La licitación de esta semana será clave para evaluar tanto la estrategia del Tesoro como el apetito del mercado por bonos de mayor duration”, enumeró el análisis.

A la vez, el S&P Merval de las acciones líderes tuvo una recuperación de 2,8% en pesos y 2,% en dólares. Los bancos fueron la locomotora de las subas. Supervielle aumentó 8,3%; Banco Macro, 5,4%; BBVA, 5,1% y Galicia, 5 por ciento.

Fue un buen inicio de una semana complicada. Anoche en el mercado overnite, los índices de las Bolsas de Nueva York amagaban una leve reacción. El petróleo retomó el alza y se negociaba 0,50% arriba, mientras el oro aumentaba 0,70%. El Bitcoin a cuenta de las futuras regulaciones estaba a punto de romper el techo de USD 80.000 y el dólar se mantenía neutro frente a las demás monedas del mundo.

En la última semana existió un fuerte recorte en la proyección de inflación por parte de las consultoras. Ahora los privados consideran que en agosto el Índice de Precios al Consumidor (IPC) podría ubicarse entre 1,6% y 1,9% como consecuencia de menores presiones de los rubros estacionales, como también en alimentos y bebidas. De confirmarse, cualquiera de esos datos implicaría una desaceleración y volver al nivel de aumento de precios de junio del 2025.

La desaceleración de la inflación en agosto concentra la atención de analistas y operadores de mercado. Los recortes en las estimaciones se reflejaron en los relevamientos publicados durante el mes, que muestran que el freno en alimentos y bebidas resultó decisivo. El ajuste de expectativas ocurre luego de un julio en el que el IPC subió 2,1%, influido en parte por el impacto de vacaciones de invierno y las subas en rubros como recreación, cultura, restaurantes y hoteles.

Entre los informes más citados figura el de la consultora Eco Go que reflejó el cambio de tendencia en su último relevamiento. Con una variación de 0,3% en alimentos en la segunda semana de agosto proyectan que el índice general se va a ubicar en 1,6%. El informe relaciona la desaceleración de la inflación con el freno en alimentos, que incidió sobre el índice general y favoreció el recorte de las proyecciones.

También el de la consultora Analytica, que señaló: “Durante la tercera semana de agosto registramos una variación de 0,5% en los precios de alimentos y bebidas. De esta forma, el promedio de cuatro semanas es de 1,7%”. Según los datos de Analytica, el promedio de cuatro semanas mostró un aumento de verduras de 4,8% y de pan y cereales de 2,2%. Por el contrario, frutas (0,9%) y carnes y derivados (0,7%) exhibieron incrementos menores.

En el otro extremo se ubicó la consultora EconViews, que sostuvo la previsión más alta entre las estimaciones privadas. “Nosotros tenemos 1,9% para agosto con riesgo a que sea una décima más bajo; nuestro relevamiento de precios de alimentos nos está dando 2% tomando el promedio de las últimas cuatro semanas y tienen un peso bastante importante en el IPC. Con un número así, no vemos que pueda ser mucho más bajo. Si van a jugar a favor algunos precios de estacionales que habían subido bastante en julio y en agosto, van a estar más tranquilos, sobre todos los relacionados a gastos de turismo”, detalló Alejandro Giacoia, el economista de la consultora.

La posibilidad de que la inflación de agosto marque una baja de 0,5 puntos porcentuales (p.p.) respecto a julio, cuando llegó a 2,1%, se instaló en el centro de los análisis. De confirmarse las proyecciones, el IPC volvería a niveles de mediados de 2025, antes del ciclo de aceleración que se registró en los meses siguientes.

En el debate sobre las causas de la aceleración inflacionaria del último año, en el Gobierno señalan que el fenómeno respondió al impacto político tras la victoria de La Libertad Avanza (LLA) en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA). Según la posición oficial, el ataque de la política ante ese resultado provocó una caída en la demanda de dinero, aumentó la cobertura cambiaria y de las tasas, lo que derivó en una mayor presión sobre los precios.

Proyección oficial

Las voces del equipo económico también se mostraron optimistas frente al comportamiento de los precios en agosto. El presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili, sostuvo: “Seguimos viendo una reducción de la inflación, los analistas que están publicando mediciones de alta frecuencia para agosto son bastante auspiciosos, a que pareciera que vamos a tener una tasa de inflación menor a la de julio, que tuvo factores transitorios, pero también probablemente menor a la de junio”, sostuvo durante el FIEL Premium Meeting. En otras palabras, que se ubicaría por debajo del 1,9 por ciento.

Bausili además vinculó la moderación de la inflación con la desaparición de presiones observadas en el primer trimestre del año y remarcó que la inflación de abril, mayo y junio se redujo frente al período de octubre a marzo. Respecto a las expectativas de mercado, el funcionario mencionó que las proyecciones marcan una inflación de 30% para 2026 y de 20% para 2027.

El análisis de los rubros que más incidieron en la evolución de los precios ubica a alimentos y bebidas en el centro de la escena. Las consultoras coincidieron en que el menor dinamismo de este sector influyó sobre el índice general y favoreció una desaceleración más marcada respecto a meses previos. El comportamiento de las verduras y de pan y cereales contrastó con la evolución de frutas y carnes, que mostraron aumentos más acotados.

Como adelanto ya se conoció que en julio la inflación mayorista (IPIM) fue del 0,8%. Un dato que el presidente Javier Milei festejo dado que confirmó su proyección de que a mediados de este año empezaría con cero como también porque adelanta -en partes- la tendencia de la minorista de agosto. Aunque no se debe olvidar que el IPIM no contempla servicios

La evolución del IPC en agosto mantiene la atención de los actores económicos y responsables de la política económica. El resultado oficial del mes tendrá impacto en la discusión pública y en la interpretación de la dinámica inflacionaria en el ciclo actual. El rango de 1,6% a 1,9% se consolida como el nuevo escenario base para analistas y funcionarios, en espera de la publicación de los datos oficiales.

Centroamérica registró inflaciones dispares a julio de 2026, de acuerdo con informes recientes publicados por la Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano (Semca) y Bloomberg.

Los datos de la Semca muestran una variación interanual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en la región en la que República Dominicana y Nicaragua presentaron los mayores incrementos del IPC, con variaciones superiores al 5% en la mayoría de los meses. Honduras y Guatemala registraron también alzas constantes, situándose en torno al 4%.

Mientras que El Salvador mostró un comportamiento más moderado, con incrementos cercanos al 3%. Costa Rica y Panamá reflejaron un comportamiento contrastante: por un lado, Costa Rica mantuvo variaciones negativas a lo largo de los siete meses; por otro lado, Panamá presentó variaciones positivas, pero por debajo del promedio regional.

El comportamiento del IPC evidencia diferencias en los procesos inflacionarios de cada país de la región, lo que responde a factores internos y externos que afectan los precios al consumidor. La información permite monitorear las tendencias inflacionarias y facilita la comparación entre las economías centroamericanas y República Dominicana.

Los datos del informe de Bloomberg destacan que Honduras tuvo la tasa más alta, con 5.58% y Costa Rica la más baja, con -0.28%. Entre ambos extremos se ubicaron República Dominicana con 5.47%, Nicaragua con 4.0%, Guatemala 2.7%, El Salvador 2.49% y Panamá registra una inflación de 1.8%.

El ranking publicado por el medio indica que Costa Rica se mantiene como el único país centroamericano en deflación, en contraste con la tendencia al alza en otros mercados vecinos. La publicación de Bloomberg señala: “La inflación en América Latina sigue mostrando un panorama heterogéneo”, lo que se refleja en la diversidad de cifras reportadas entre los países centroamericanos.

Las cifras de Panamá y Costa Rica están entre las más bajas no solo de Centroamérica sino también de América Latina, según lo consignado por el medio. El reporte también subraya: “Entre los países con menos inflación de la región se destacan Ecuador (-1,39% interanual), Paraguay (1,6%) y Panamá (1,8%), además del ya mencionado caso de Costa Rica”.

El mismo informe revela que, a pesar de la dispersión, la mayoría de los países centroamericanos mantienen tasas de inflación interanual inferiores al 6%, lo que contrasta con realidades más graves en otras economías latinoamericanas.

La inflación en El Salvador

El Índice de Precios al Consumidor en El Salvador llegó a julio de este año con las mayores alzas concentradas en restaurantes y hoteles, transporte y alimentos, una combinación que elevó el costo de vida de los hogares al encarecer rubros de consumo cotidiano, según datos del Banco Central de Reserva (BCR) publicados recientemente por Infobae.

De acuerdo con las cifras oficiales, la inflación el último año se mantiene dentro de los rangos previstos, aunque con presión en sectores específicos. El dato refuerza un encarecimiento sostenido de bienes y servicios esenciales que inciden de forma directa en el presupuesto familiar.

Restaurantes y transporte encabezaron los mayores incrementos del último año

La información del BCR muestra el rubro de restaurantes y hoteles con el crecimiento más pronunciado entre julio de 2025 y julio de 2026. El índice avanzó más de siete puntos, impulsado por una mayor demanda de servicios turísticos y gastronómicos, así como por costos operativos más altos asociados a insumos y energía.

En el documento técnico, la entidad explicó: “El aumento de precios en servicios de restaurantes y hoteles suele reflejar una mayor presión de costos laborales y de insumos, además de una recuperación de la demanda tras periodos de restricción”.

En transporte, el alza respondió a ajustes tarifarios en servicios públicos y privados, además de variaciones en los precios de combustibles y repuestos. El informe añadió que la volatilidad de los mercados internacionales de energía sigue trasladándose al costo final que pagan los usuarios.

La entidad también señaló que la renovación periódica de flotas y el encarecimiento de repuestos y servicios mecánicos presionaron las tarifas. Ese comportamiento convirtió al transporte en otro de los focos de aumento dentro del IPC salvadoreño.

Alimentos siguieron bajo presión mientras ropa y educación se mantuvieron estables

De acuerdo a los datos del BCR, el componente de alimentos y bebidas no alcohólicas enfrentó presiones vinculadas a la variabilidad climática, que afecta cosechas y disponibilidad de productos. A eso se sumó la dinámica de los mercados internacionales de materias primas, que incidió sobre la estructura de costos de la cadena productiva en El Salvador.

Sin embargo, este comportamiento inflacionario refleja que El Salvador logró evitar incrementos abruptos en los precios al consumidor durante el periodo observado. La estabilidad del IPC señala un entorno de precios controlados, en contraste con las alzas más marcadas registradas en países como Nicaragua y República Dominicana. La evolución mensual sugiere que las políticas económicas implementadas en El Salvador permitieron contener la inflación, manteniéndola por debajo del promedio regional durante el primer semestre de 2026.

La desaceleración de la inflación en junio al 1,9% no se reflejó en el bolsillo de los argentinos. Según un informe privado, el dinero que les queda a las familias argentinas después de cubrir sus gastos fijos volvió a retroceder en el sexto mes del año, en una tendencia que ya lleva varios meses.

De acuerdo con el relevamiento de la consultora Equilibra, el ingreso disponible registrado de 14,5 millones de personas bajó 0,5% en junio respecto a mayo y cayó 6,9% en la comparación interanual. Así, el indicador quedó 16,9% por debajo del promedio observado entre enero y septiembre de 2023, que se utiliza como referencia para evaluar la magnitud del retroceso.

Diferencias por grupos

La caída del ingreso disponible no se repartió de manera uniforme entre los distintos sectores. Los asalariados privados formales sufrieron la mayor contracción, con una baja de 1,4% mensual y 6,6% interanual. Por su parte, el sector público exhibió una recuperación puntual, con un crecimiento de 2,1% mensual luego de los aumentos otorgados a las universidades, aunque se mantuvo 7,4% por debajo del mismo mes de 2025.

En el caso de las jubilaciones, se observaron mejoras leves y diferenciadas: quienes no perciben la mínima recibieron un incremento de 0,8% mensual, mientras que los beneficiarios de la mínima obtuvieron una suba de 0,2 por ciento. De todos modos, ambos segmentos permanecieron por debajo de los valores de junio de 2025, con retrocesos interanuales de 5,6% y 10,6%, respectivamente.

El análisis mostró que el ingreso real registrado —utilizando la canasta de precios actualizada de 2017/2018 que el Gobierno decidió no aplicar en enero— descendió 0,2% en la comparación mensual y 4,1% en la interanual. Así, el indicador se ubicó 10,9% por debajo del promedio de enero-septiembre de 2023. Si el cálculo se realiza utilizando los ponderadores de la canasta de 2004/05, la brecha se reduce al 8,5 por ciento. Según la consultora, el retroceso estuvo liderado por el salario privado formal, que descendió 0,9% mensual y 4,5% interanual, mientras que salarios públicos y jubilaciones, tanto mínimas como superiores, evidenciaron cierta recuperación en el mes, aunque permanecieron por debajo de los niveles de junio de 2025.

¿Recuperación en julio?

La atención se centra ahora en el comportamiento de la inflación durante julio. Según la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHo) 2017/18, la inflación mensual alcanzó 2,2%. Los gastos fijos mostraron el mismo incremento, aunque registraron una desaceleración de 0,6 puntos porcentuales respecto de junio. El salario privado formal acumuló una baja de 3,1% en los dos meses previos, por lo que la consultora dejó abierta la posibilidad de una recomposición en julio. De todos modos, la aceleración de la inflación impactó sobre las jubilaciones, que vieron limitada su capacidad de recuperación real.

El informe también remarcó que la evolución futura del ingreso disponible y real dependerá, principalmente, del desempeño del salario privado formal. La desaceleración en el ajuste de gastos fijos registrada en julio podría contribuir a una mejora del poder adquisitivo, siempre que los salarios logren acompañar el ritmo de la inflación. La recuperación de las jubilaciones, en tanto, permanece condicionada por la política de actualización de haberes y la dinámica de los precios.

Punto de quiebre de la mora

La disminución sostenida de los ingresos coincidió con un aumento en la morosidad, lo que sugiere que muchos argentinos recurrieron al endeudamiento para afrontar gastos cotidianos. A pesar de la caída del ingreso real y disponible señalada por Equilibra, en junio la irregularidad crediticia habría alcanzado un punto de inflexión, o al menos eso es lo que espera el Gobierno.

Según el último Informe sobre Bancos, que publicó el Banco Central de la República Argentina (BCRA), en junio, la mora del sector privado se redujo a 7,6%, lo que implicó una baja de 0,1 puntos porcentuales (p.p.) respecto a mayo. En el mismo sentido fue el ratio de irregularidad en el crédito a las familias que se ubicó en 12,77% (contra el 12,79% de mayo) aunque sigue siendo el valor más elevado entre los segmentos.

Los nuevos datos ayudan a respaldar las declaraciones del Gobierno, que sostiene que los atrasos en los pagos ya habrían llegado a su punto máximo y que los clientes están refinanciando sus deudas con los bancos sin intervención estatal. No obstante, este proceso avanza de forma lenta y puede extenderse entre seis y doce meses, según la situación de cada persona.

Por el momento, el Gobierno mantiene su postura de que el Estado no se debe involucrar ya que, en palabras del presidente Javier Milei, nadie “les puso un revólver en la cabeza” a quienes sacaron un crédito que hoy no pueden pagar. Mientras tanto, la oposición sigue presentando en el Congreso nuevos proyectos para regular las tasas que cobran bancos y billeteras virtuales.

El consumo en los supermercados argentinos viene mostrando señales de retracción en el mes a mes, pero un análisis de más largo plazo, permite tener una idea más clara de la situación real de la facturación de los súpers e hípers del país.

Según un informe de la consultora Politikon Chaco elaborado en base a la Encuesta de Supermercados del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), la facturación total del primer semestre de 2026 se ubicó 9,2% por debajo del promedio de los primeros semestres del período 2017-2025, medido en moneda constante. El cálculo toma como referencia el inicio de la serie actual del organismo, que arrancó en 2017, y compara el volumen de ventas de este año contra el promedio histórico de esos ocho semestres previos, en lugar de contra un único año de base.

Ese resultado nacional esconde una disparidad marcada entre provincias. De las jurisdicciones relevadas, 22 facturaron por debajo de su propio promedio histórico durante el primer semestre del año, mientras que sólo dos lograron superarlo. Cabe aclarar que el informe de Politikon Chaco desagrega a la provincia de Buenos Aires en dos segmentos, el Gran Buenos Aires y el resto del territorio bonaerense, que analizados como una única jurisdicción -tal como se contabiliza en la mayoría de los indicadores oficiales- explican que el total de distritos con caída sea 22 y no 23.

Las diferencias más marcadas

Entre los 22 distritos con facturación por debajo de su promedio histórico, tres exhibieron caídas superiores al 30%: Formosa, con una baja de 35,9%; Tucumán, con 33%, y Corrientes, con 32,8%. A este grupo se suman otras seis provincias con descensos de entre 20% y 30%: Misiones (-29%), Santiago del Estero (-25,1%), La Rioja (-25%), San Juan y Jujuy (-22,1% cada una) y Chaco (-21,1%).

Las bajas más leves, en tanto, se registraron en el “resto de la provincia de Buenos Aires” (-6,3%), Tierra del Fuego (-4,2%), la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (-3,8%), Córdoba (-3,2%) y Santa Fe, que con una caída de apenas 0,4% fue el distrito con el desempeño menos negativo entre los que no lograron superar su promedio histórico.

Frente a este panorama, únicamente Neuquén y Río Negro mostraron una facturación superior a su promedio de los últimos ocho años. Neuquén exhibió un incremento de 12,8%, la mejor performance relativa de todo el país, mientras que Río Negro registró una suba de 5,1%. Ambas provincias, además, fueron las únicas que también cerraron el primer semestre con alzas en la comparación interanual estricta contra 2025, con subas de 3,5% y 1%, respectivamente.

El panorama más reciente

El comportamiento de los supermercados a nivel país había sido difundido días atrás con la publicación de la Encuesta de Supermercados de junio. De acuerdo con esos datos, las ventas del sexto mes del año totalizaron $2.484.975 millones a precios corrientes, con una caída real de 3,1% frente a junio de 2025, la sexta baja interanual consecutiva. En la comparación mensual desestacionalizada, la retracción fue de 1 por ciento.

De acuerdo al cálculo de la consultora, sólo seis provincias lograron subas interanuales en junio: Neuquén (+5,3%), La Pampa (+5%), Río Negro (+2,5%), Jujuy (+2,1%), Formosa (+2,1%) y Santiago del Estero (+0,3%). El resto de las jurisdicciones cerró el mes con bajas, entre las que se destacaron Corrientes (-9,8%), Catamarca (-8,5%) y Chaco (-8,2%) como las más pronunciadas.

Casi en cualquier período que se analice el resultado es el mismo: pocas jurisdicciones crecen y muchas caen en términos de consumo. En el acumulado del primer semestre de 2026 contra igual período de 2025, sólo cuatro provincias mostraron alzas: Neuquén (+3,5%), Río Negro (+1%), San Luis (+0,7%) y La Pampa (+0,7%). Las caídas más profundas de ese comparativo interanual se registraron en Corrientes (-13,3%) y Misiones (-10,4%), únicas jurisdicciones con retrocesos de dos dígitos en esa medición.

La comparación contra el promedio histórico 2017-2025, agrega una capa adicional a ese diagnóstico: incluso las provincias que mejoraron respecto del año pasado, como San Luis o La Pampa, siguen facturando por debajo de su propio promedio de los últimos ocho semestres. San Luis, pese a la suba interanual de 0,7%, acumula una caída de 12,9% frente a su promedio histórico, mientras que La Pampa, con una suba interanual también de 0,7%, exhibe un retroceso de 8,8% respecto de ese mismo parámetro.

Cabe recordar que las variaciones reales que releva el informe para las provincias se calculan mediante la deflación con el Índice de Precios Implícitos (IPIM) y no con el Índice de Precios al Consumidor (IPC), en línea con la metodología que utiliza el Indec para la Encuesta de Supermercados a nivel nacional. De cualquier manera, la tendencia de retracción del consumo es clara, aunque particularmente en julio se vieron algunos indicios de recuperación.

Durante el último año, los plazos fijos UVA experimentaron un crecimiento notable. Este instrumento, que protege el valor del ahorro ante la inflación, recuperó relevancia entre quienes buscan obtener rendimientos reales positivos.

La recuperación de esta alternativa se vincula tanto a nuevas medidas impulsadas por la banca pública como a cambios en las decisiones de inversión de los ahorristas y la aceleración de los precios que dominó al primer trimestre de 2026.

El saldo de plazos fijos UVA/CER llegó a $1,695 billones al pasado 18 de agosto, según datos del último Informe Monetario Diario difundido por el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Si bien en los últimos 30 días, esta opción cayó más de 4%, a lo largo de 2026 evidencia un salto de 496,5 por ciento.

Al mismo tiempo, si se compara con el año anterior, el stock de este instrumento creció un 301,7%, consolidando su presencia en el sistema financiero y ubicándose entre las opciones preferidas para resguardar el ahorro frente al aumento de los precios.

Cómo funcionan

La particularidad de los plazos fijos UVA reside en su mecanismo de ajuste: la Unidad de Valor Adquisitivo (UVA), que actualiza su valor diariamente a partir del Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER), vinculado al Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). Así, el capital invertido se adapta automáticamente a la inflación, sumando una tasa de interés real que permite mantener el poder adquisitivo.

La demanda de este tipo de depósitos aumentó en un contexto en el que los inversores buscan protección ante posibles escenarios de mayor presión inflacionaria. El IPC acumuló una suba anual de 19,3% después del 2,1% registrado en julio. Durante buena parte de 2025, las tasas fijas resultaron atractivas en períodos de menor inflación, pero el ritmo acelerado de los precios en el inicio de este año redujo el interés por los plazos tradicionales frente a las alternativas ajustadas.

Sin embargo, esta opción solo protege frente a la inflación medida en pesos y no ofrece cobertura ante una eventual suba en el tipo de cambio. Si el dólar aumenta repentinamente, el valor de los ahorros en UVA puede perder capacidad de compra respecto a la moneda extranjera, ya que el ajuste se realiza únicamente en función de la inflación local y no considera movimientos del mercado cambiario.

Además, el dinero en un plazo fijo UVA debe permanecer inmovilizado durante un periodo mínimo de 90 días. Durante ese tiempo, no se puede retirar ni disponer del capital invertido. Al finalizar el plazo elegido, el banco devuelve el monto ajustado por inflación junto con los intereses pactados. Existen opciones con plazos mayores, que pueden extenderse hasta 1.095 días, según la entidad y el producto seleccionado.

También existen las opciones precancelables, que permiten al ahorrista retirar el dinero antes del vencimiento original, pero solo después de cumplido un período mínimo de permanencia, que suele ser de 30 días. Si el titular decide cancelar de forma anticipada, el banco liquida el capital invertido con una tasa fija inferior a la que se obtiene si se mantiene el plazo hasta el final.

Cabe recordar que, a comienzos de abril, el Banco Nación realizó cambios en la estructura del producto para captar fondos privados y reducir el problema de iliquidez durante la vigencia del plazo.

El plazo fijo UVA actual del Banco Nación permite cobrar intereses mensualmente, con una tasa anual de hasta 4,5 por ciento. A diferencia de la modalidad tradicional, donde el capital ajustado y los intereses se pagan al final del plazo (mínimo de 180 días), el nuevo esquema deposita los intereses cada 30 días en la cuenta del cliente, mientras que el capital ajustado se entrega al vencimiento.

El plazo mínimo es de 90 días y el máximo de 1.095 días, con una inversión inicial a partir de 1.500 pesos. Esta modalidad está dirigida a quienes buscan ingresos periódicos y desean resguardar su poder adquisitivo sin perder liquidez.

La última encuesta realizada por Opina Argentina reveló que el pesimismo sobre el futuro económico alcanzó en agosto su nivel más alto desde el final del gobierno Alberto Fernández. Según el Informe de Expectativas Económicas, el 60% de los consultados considera que su situación personal empeorará en los próximos meses. Este dato representa un salto de 7 puntos porcentuales respecto al mes anterior y consolida una tendencia que se agravó de forma sostenida durante el año.

El informe, elaborado sobre una muestra de 1507 casos encuestados de forma online en todo el país entre el 7 y el 11 de agosto, revela que el malhumor social vinculado al rumbo de la economía dejó de ser una percepción coyuntural para convertirse en un “rasgo estructural de la opinión pública”.

En esa línea, para los consultados la estabilización de los indicadores macroeconómicos no se tradujo en una mejora del bolsillo de las familias, y esa brecha entre los datos “macro” y la experiencia cotidiana es la que domina el estado de ánimo de la población.

El deterioro de las perspectivas a futuro convive con una microeconomía bajo presión. Casi la mitad (48%) de los encuestados afirmó no llegar a fin de mes, mientras que apenas el 18% declaró haber podido ahorrar durante el último mes. El 32% restante llegó a cubrir sus gastos básicos, pero sin margen para el ahorro. Esa restricción se traduce directamente en las decisiones de consumo: el 62% de los consultados señaló que no es un buen momento para comprar electrodomésticos, y el 75% indicó que no realizó ningún gasto en salidas de esparcimiento —cine, teatro, cenas— durante el último mes.

Este último dato incluye a 6 de cada 10 votantes de Javier Milei y Patricia Bullrich en las elecciones de 2023, lo que marca un debilitamiento de la base social que sostuvo las expectativas iniciales del programa económico del gobierno. La tolerancia al ajuste fiscal, que funcionó como un colchón político para la administración libertaria, muestra señales de agotamiento.

Por otro lado, la desocupación se afianzó como el principal problema que los ciudadanos esperan que el gobierno resuelva: el 36% la ubicó en el primer lugar de su lista de preocupaciones. Le siguen la corrupción (32%), la inflación (11%) y la inseguridad (9%), en ese orden. Además, el 64% de los encuestados declaró sentir temor a que algún integrante de su familia pierda el empleo en los próximos meses.

En materia de precios, la confianza en el proceso de desinflación también se debilitó. El 55% de los consultados cree que la dinámica inflacionaria se acelerará en los próximos meses, frente a sólo el 22% que estima que los precios bajarán. Apenas el 34% considera que el Gobierno está resolviendo el problema de la inflación, mientras que el 63% cree que no lo está solucionando. En cuanto al dólar, el 57% prevé que su cotización subirá y el 32% confía en que seguirá igual.

El sondeo también relevó otros datos de la vida cotidiana como la percepción de la calidad de los alimentos que se consumen en los hogares: el 54% de los encuestados indicó que empeoró en el último mes.

La atribución de responsabilidades políticas acompaña el deterioro del humor social. El 63% de los encuestados señala al gobierno de Milei como el principal responsable de la crisis económica actual, contra un 35% que apunta al gobierno anterior de Alberto Fernández, Cristina Fernández de Kirchner y Sergio Massa. Esa proporción viene creciendo de forma ininterrumpida desde diciembre de 2023, cuando la relación era prácticamente inversa.

El rechazo a las iniciativas legislativas del Poder Ejecutivo completa el cuadro. Alrededor del 60% de los encuestados expresó una opinión negativa sobre los tres proyectos de ley enviados recientemente al Congreso: la Ley de Inviolabilidad de la Propiedad Privada, la Ley de Inocencia Fiscal y el llamado Super RIGI —Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones en Nuevas Industrias—. En los tres casos, el rechazo superó el 58%.

El nivel de pesimismo registrado en agosto de 2026 empata con el que se medía al cierre de la presidencia de Fernández, un período que la opinión pública asocia con una de las etapas de mayor deterioro económico reciente. Que ese umbral vuelva a alcanzarse en el tercer año de la actual gestión representa una luz de alerta para la Casa Rosada de cara a las elecciones de 2027.

El presidente de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC), Mario Grinman, defendió la frase que lanzó días atrás en el Council of the Americas. Durante su exposición en esa conferencia, Grinman se había referido al cierre de empresas que se vienen dando en la Argentina, concepto que retomó y convirtió en una advertencia. Ahora señaló que si el kirchnerismo vuelve al poder, el escenario será aún peor. “Si volvemos al pasado, va a ser un apocalipsis” dijo en declaraciones a Radio Mitre, donde también respaldó el modelo económico del presidente Javier Milei y pidió paciencia ante los costos del ajuste.

“Es la realidad en la que estamos. Hay que recordar de dónde venimos: décadas de fracasos, frustraciones, desastres y decadencias sin encontrarle la solución. Hemos hecho todas las cosas mal”, afirmó. Y agregó: “Si ahora hay que tener un poco de paciencia y aceptar daños colaterales para transformarnos en un país normal, vale la pena”.

El titular de la CAC reconoció que la situación no es homogénea. “Hay ciertos sectores a los que les está yendo extremadamente bien y otros que no. Hay cosas interesantes y otras que hay que revertir con el tiempo, pero soluciones mágicas no hay”, señaló. Sobre el cierre de compañías, relativizó el fenómeno: “En todo el mundo, todos los días, nacen y fallecen empresas, el tema es la velocidad”.

Grinman elogió a Milei por cumplir con lo prometido en campaña —la baja de la inflación, el déficit cero y el superávit fiscal y comercial— aunque aclaró que su respaldo apunta más al futuro que al presente. “Si el modelo tiene éxito, el país va a ser extraordinario”, afirmó.

El discurso de Milei

En el mismo evento que tuvo lugar en el Hotel Alvear de Buenos Aires, el propio Milei abordó el tema con un argumento diferente. “Es cierto que desaparecen empresas, sí, pero desaparecen empresas de una sola persona. Y aparecen empresas que contratan de repente 10 personas”, dijo el mandatario ante el auditorio empresarial.

Para Milei, quienes solo contabilizan cierres cometen una “deshonestidad intelectual”, porque omiten deliberadamente la otra mitad del fenómeno. Como respaldo, citó la tasa de desempleo: 7,8%, un nivel que, a su juicio, refuta la tesis de que el modelo destruye empleo neto. Añadió que el sector informal —que representa el 50% del mercado laboral— registra una suba salarial de más del 40%.

En ese mismo evento, el presidente también salió en defensa de su ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger, en un momento en que sus proyectos de reforma enfrentan resistencia legislativa. “Cuando ustedes vean a un sorete, a una mierda humana criticando a Federico es porque le está tocando un negocio prebendario a un chorro y a un corrupto”, disparó. Atribuyó la intensidad de las críticas al alcance de las medidas: desde el inicio de la gestión, la cartera eliminó 17.000 regulaciones.

Milei repasó los números de su gestión ante el mismo auditorio: la inflación bajó de 211,4% al 31,5%, la economía creció 4% en 2025 y más de 14 millones de personas salieron de la pobreza. “¿Falta? Sí, claro que falta un montón. La foto sigue siendo horrible, pero la película es la mejor de la historia argentina”, reconoció.

La palabra de Daza

El Council también tuvo como protagonista al viceministro de Economía, José Luis Daza. El funcionario mostró la evolución del resultado primario de la Argentina desde 2010: de un déficit de 3,8% del PBI en 2016 y 2017 a un superávit de 1,8% en 2024 y de 1,4% en 2025. Sobre esa base, afirmó que Argentina es hoy el único país del G20 con superávit fiscal. “Estamos frente a una Argentina que cambió y hoy existe validación transversal, desde los sectores más de izquierda a los sectores más de derecha”, dijo.

Para Daza, el quiebre se produjo con la elección de Milei. “La Argentina cambia cuando decide elegir a un presidente cuyos símbolos son las motosierras, que anuncia a toda la población que venía a reducir el tamaño del Estado. En ese momento, para mí, fue cuando la Argentina comunica al mundo que había cambiado”, sostuvo. Hacia el final de su exposición, dejó la frase más citada del día: “La Argentina ya cambió. El cambio es, creo yo, permanente”.

Con información de NA

Javier Milei terminó por dar la orden ayer por la tarde y su secretaria privada envió el mensaje a la cúpula del Gobierno. Este lunes habrá reunión de Gabinete a las 10 de la mañana. Así, el Presidente volverá a la Casa Rosada. Al ver esa misiva, un integrante del Gobierno que estaba al teléfono le comentó a su interlocutor que esa decisión seguramente estaba influida por el hecho de que los medios habían comentado durante toda la semana que no pisa su despacho de Balcarce 50 desde el 30 de julio. “Entró la bala, lamentablemente”, se resignó.

La frecuencia con la que un Presidente visita la Casa Rosada no determina, per se, la efectividad de la gestión o la cantidad de trabajo que tiene diariamente. Basta mirar a la administración anterior para comprobar que no todas las reuniones que se realizan en el despacho presidencial son acordes al decoro. Aun así, en el propio Gabinete afirman que el plazo durante el que el Presidente se mantuvo en la Quinta de Olivos -solo saliendo para actos protocolares puntuales o para su agenda internacional- fue más prolongado de lo habitual y que hay una dinámica más espesa.

Testigos directos del funcionamiento interno del Gobierno comentan que hay sugerencias que ya no se hacen y propuestas que no se ponen sobre la mesa por miedo a la represalia. Muchos encuentran más incentivos en callar antes que recibir un insulto por corregir un dato. Antes que hacerlo, prefieren dejar que se equivoque. ¿Será verdad que ese temor de corregir al Presidente lo tienen hasta en altas esferas del Ministerio de Economía? Son algunos de ellos quienes lo sugerirían en diálogo con otros de sus pares.

Cabe aclarar que no es una dinámica nueva, pero sí generan preocupación en ciertos funcionarios porque en momentos de tensión se corre el riesgo de tomar decisiones desacertadas que exacerben los problema. Un funcionario del Ejecutivo, un diputado y un senador coincidieron a Infobae que están decepcionados por expresiones públicas del mandatario y lo que eso produce sobre su liderazgo. Hay otros que resultaron encantados con las declaraciones recientes de Milei. Lo que es indudable es que hay matices.

Milei volverá con esa actividad de gestión luego de semanas en las que fue suplido por la hiperactividad de su hermana Karina. En el último tiempo encabezó reuniones con gobernadores, legisladores libertarios y hasta fue la interlocutora en el llamado con Mauricio Macri. Antes los actores políticos consideraban que la derivación con la secretaria general era una suerte de trato diferencial, pero con el tiempo se dieron cuenta por qué el mismo Presidente siempre la denominó “El Jefe”.

El ascenso público de Karina Milei vino acompañado con el corrimiento de Santiago Caputo de la política comunicacional. Quien suele digitar ese esquema es Santiago Oría, cineasta y director de Realizaciones Audiovisuales de la Presidencia. En esa órbita también trabaja el influencer Iñaki Gutiérrez, quien además de responder de manera directa a los hermanos libertarios también forjó un buen vínculo con Martín Menem y el joven Sharif Menem, su mano derecha en la Cámara de Diputados y presidente de la juventud de La Libertad Avanza.

Ellos son quienes más se están ocupando en la nueva comunicación libertaria, menos signada por la presencia en X y más en plataformas como Instagram o TikTok. Han llegado a implementar la utilización de cuentas de mujeres creadas con IA para atraer a un público predominantemente masculino y joven, un público que el Gobierno tiene preocupación de perderlo. Para mostrar fortaleza en ese segmento, Sharif e Iñaki encabezaron una cumbre de la juventud libertaria en Jujuy junto a referentes como Eugenia Rolón y Rocío Gómez (encargada de las agrupaciones universitarias) para después aspirar a otras diez recorridas provinciales más que desemboquen en un gran plenario nacional.

Este es uno de los diversos casos. El karinismo se quedó con la potestad de armar la juventud libertaria (cuando Las Fuerzas del Cielo parecían tener mayor ascendencia en ese segmento), así como otras responsabilidades formales e informales de la administración política del oficialismo que antes estaban en manos de otras alas del Gobierno. Esto genera una sensación extraña en funcionarios que no pertenecen a esa órbita. Más cuando el Presidente evidencia que su interés solo es la economía. “Terminás transmitiendo que la figura de Javier como autoridad de gestión está destruida”, se sinceran en un despacho del Ejecutivo.

Casualidad o no, la agenda mediática de estas últimas semanas se dio sobre la esfera económica, una a la que Milei particularmente le importa defender a capa y espada. A su juego lo llamaron. El lunes habló en el acto por el 17 de agosto y esbozó una primera defensa. Fue tan solo un preludio de lo que realizó el jueves y el viernes en el Council of the Americas y en la Bolsa de Comercio de Rosario, ámbitos en donde ratificó el rumbo de su gestión económica.

Se dejará para otro momento el cherrypicking de indicadores económicos que se podría hacer para convalidar o desmentir su narrativa. Lo más importante de las dos horas totales que computan ambos discursos probablemente sea lo siguiente: “O nos ponemos los pantalones largos o nos hundimos. Está la posibilidad de decidirlo el año que viene, quieren volver a la solución populista, tienen un destino, se llama Cuba. Pero si quieren un país grande va a haber que abrazar las ideas de la libertad y ponerse los pantalones largos”.

Con el desgaste de los años de gestión, el oficialismo perdió capacidad narrativa para plantear una diatriba contra “la casta”. En cambio, la motosierra, el déficit cero, la baja de la inflación... son todos conceptos que hacen a la administración económica como bandera y que Milei no quiere relegar. El Presidente parece haber dado un gesto contundente de que no implementará medidas de estímulo al consumo y que la baja de la inflación y la estabilidad del tipo de cambio serán prioridades respecto a otras opciones. Estas son las declaraciones que miran los actores y analistas del mercado. La consultora más leída en ese rubro, 1816, publicó en su informe semanal que ven altamente probable que el Gobierno incremente las tasas para controlar el spot del dólar.

Un legislador que dialoga con el equipo económico le dijo a Infobae: “Olvidate que el Riesgo País vaya a bajar más de 500 puntos básicos. Y está perfecto. Yo coincido al 100% con lo que habló Javier el otro día. Hay que morir en la nuestra porque para eso vinimos”.

Para hacerlo, el Gobierno deberá explicarle a la población que los frutos del ajuste y del esfuerzo deberá esperar un poco más. La tarea no será sencilla. Implica un esfuerzo desde lo comunicacional y desde lo político. El Gobierno no tiene un camino lineal y debe empezar por ambas. A diferencia de la estrategia comunicacional, las gestiones políticas implican una construcción de confianza con la oposición. Las gestiones han comenzado, pero el camino es largo.

Un primer gesto se dará este miércoles, cuando en la Cámara de Diputados el oficialismo consiga la media sanción de reformas como la Carta Orgánica del Banco Central a cambio de ciertas normativas que eran pedidas por la oposición dialoguista.

Para mostrar unión antes de la sucesión de sesiones que habrá en los próximos meses, Javier y Karina Milei convocaron para este martes a las 17.30 horas a una cumbre con todos los diputados y senadores nacionales de La Libertad Avanza. El entusiasmo no es general entre varios de ellos. De todas maneras, habrán legisladores que tendrán justificativo para faltar. Se producirá casi en paralelo una importante reunión de la Bicameral de Inteligencia en la que está citado el titular de la SIDE.

La agenda de esta semana será cargada. Por eso hay quienes creen altamente probable que la reunión de La Libertad Avanza y el PRO se postergue para la semana siguiente. El espacio amarillo todavía no está convencido de suspender las PASO. A pesar de que son numéricamente inferiores, el PRO es uno de los actores que tiene capacidad de decidir si esa reforma sale o no. Y varios de sus referentes quieren utilizar esa condición al momento de la negociación con La Libertad Avanza: “Si no nos tienen no lo van a lograr. Esto se va a plantear en la mesa en la próxima reunión o en la otra. Necesitamos garantizar un buen acuerdo”.

Pero antes de hablar con el PRO, el Gobierno precisa garantizar los votos en el Senado, el territorio donde predominan los gobernadores. A la compleja negociación con los mandatarios provinciales se le suma a que el peronismo comenzó a tener una relativa coordinación interna para negociar con los mandatarios del centro. Ya hay intenciones de salir a conversar con Raúl Jalil (Catamarca), Osvaldo Jaldo (Tucumán), Alberto Weretilneck (Río Negro), Gustavo Sáenz (Salta) y Martín Llaryora (Córdoba).

“Hasta hace unos meses nosotros pensábamos que no había ninguna manera de que Milei no ganara en el 2027. Hoy tenemos otra sensación. Creemos que le podemos ganar. La conozco a Cristina y si ve la posibilidad va a ser lo suficientemente pragmática para elegir una estrategia correcta”, dice uno de los integrantes de la comitiva del PJ que estuvo reunido días atrás con el gobernador de Misiones, Hugo Passalacqua. Considera que el peronismo debe ir con un candidato de centro: “Si no, no hay ningún tipo de posibilidad de que un tipo como Llaryora nos acompañe, así como de ganar en un balotaje”.

Este es el escenario más temido por los estrategas del Gobierno, pero lo ven poco probable. Se sinceran de que ven probable un escenario de segunda vuelta, pero creen que Axel Kicillof o Sergio Massa son los dos candidatos más probables para una eventual contienda. Y creen que son dos personas con las que Milei puede contrastar fácilmente.

La Libertad Avanza deberá coordinar de manera eficiente las gestiones de corte electoral con aquellas vinculadas a lo parlamentario. Y el plano económico no será ajeno a este contexto: si los gobernadores ven un panorama cada vez más complicado para el Gobierno, tendrán menos incentivos para colaborar o para sentarse a escuchar.

En este contexto, hay terceras personas que miran con atención lo que sucede. En abril pasado, Luis Caputo pidió en una reunión de mesa política que se consiga un acuerdo amplio con más de una decena de gobernadores. Tiempo después, le prometieron que en septiembre ya estaría cerrado, pero eso está lejos de conseguirse.

El planteo de Caputo no gustó en los operadores políticos del karinismo, ya que consideran que no han emitido críticas sobre la política económica. “Los acuerdos se van a laburar de manera artesanal”, califican desde La Libertad Avanza. Esa curaduría del diálogo parece no contemplar la urgencia que tienen desde el Palacio de Hacienda y en otros despachos de la Casa Rosada en donde dicen que no les importa pintar el país de violeta ni los armados electorales si es que eso afecta la estrategia global del proyecto. Caputo incrementó sus actividades públicas con gobernadores y participa de encuentros junto a Diego Santilli, pero tal y como le confesó a la salida de una actividad el pasado martes a Clarín: “Los acuerdos los sale a definir ella”.

La mesa política termina estando configurada por actores que están enfrentados entre sí. Eso hace que cada uno decida jugar su propio juego. La jefa de bloque de La Libertad Avanza en el Senado, Patricia Bullrich, dijo esta semana que se lanzará como precandidata a presidenta una vez que el Gobierno consiga la reelección. La declaración no cayó para nada bien puertas adentro del Gobierno. Pero quienes conocen a la dirigente indican que cayó en la cuenta de algo para nada menor: “Sabe que está en el mismo punto que Santiago hace un año. Que no importa qué haga, cómo lo haga y cómo se persuada. Cuando Karina te pica el boleto solo queda sobrevivir”. Parece ser la estrategia que adoptó el asesor presidencial, que mantiene varias de sus esferas de poder y su diálogo directo. Aunque disminuido, en el karinismo no lo dan por muerto.

Los precios de productos clave en la alimentación de los salvadoreños, como carnes, leche y huevos, experimentaron incrementos interanuales de entre 5% y 11% en el periodo comprendido entre junio de 2025 y junio de 2026, de acuerdo con datos del Centro para la Defensa del Consumidor (CDC).

Danilo Pérez, representante de la organización, afirmó a la radio YSKL que el fenómeno afecta tanto a áreas urbanas como rurales. El análisis presentado por Pérez, basado en cifras de la Unidad de Economía del Consumidor (UNEC) y del Banco Central de Reserva de El Salvador (BCR), indica que el grupo de las carnes registró un aumento cercano al 7%, la leche subió 11% y los huevos 5%.

“Lo que estamos encontrando es que hay un incremento, sobre todo en el grupo de las carnes, que anda aproximadamente en seis, casi el siete por ciento. La leche tiene un incremento fuertísimo del once por ciento y en el tema de los huevos, que anda en cinco por ciento”, explicó.

De acuerdo con el reporte, el alza de precios no se limita a estos productos. El promedio de inflación interanual en los 22 artículos que conforman la canasta básica alimentaria urbana se sitúa entre 6% y 7%. “Si sacamos un promedio de los veintidós productos de la canasta básica urbana, pudiéramos estar hablando de aproximadamente un seis, siete por ciento, porque unos presentan dos por ciento, pero otros presentan el once por ciento”, puntualizó Pérez ante la radio YSKL.

El impacto de estos incrementos se refleja en el costo total de la canasta básica. “En este momento, la canasta básica urbana está costando 259 dólares con noventa y cinco centavos. Ese es el dato que cerró a junio del 2026. Y la rural está costando 189 dólares con cincuenta y seis centavos”, señaló el representante del CDC. Comparando los datos de 2025 y 2026, la canasta urbana subió cerca de siete dólares y la rural seis dólares.

El fenómeno inflacionario tiene consecuencias directas en el poder adquisitivo de la población, especialmente en los sectores más vulnerables. Según cifras presentadas por el vocero del CDC, la brecha negativa entre el salario mínimo y el costo de la vida, que en 2021 se ubicaba en 76,81 dólares para el sector comercio, aumentó hasta los 143 dólares tras el último ajuste salarial implementado en 2025. Para el sector rural, la diferencia pasó de 72 a 136 dólares en el mismo periodo. “El problema es lo que tiene que ver con el tema de salarios y con costo de vida. Ese es el gran problema”, afirmó Pérez.

El análisis del Centro para la Defensa del Consumidor subraya que el encarecimiento de los productos alimentarios responde a una combinación de factores externos e internos. Entre los elementos mencionados por Pérez se encuentran el impacto del conflicto en el medio oriente, el comportamiento de los precios internacionales de los combustibles y la incidencia del cambio climático en la región centroamericana.

“Ahora se está sumando otro fenómeno que es muy delicado y es el tema del cambio climático, donde en el ámbito regional centroamericano lo que estamos encontrando es un encarecimiento de los precios, disminución de la producción”, alertó el especialista.

La dependencia de El Salvador respecto a las importaciones de productos básicos, especialmente los provenientes de Guatemala y Honduras, complica aún más el panorama. Las dificultades internas en la producción de alimentos como maíz y frijol, sumadas a las proyecciones climáticas, anticipan posibles presiones adicionales sobre los precios y la seguridad alimentaria. “Ya se está hablando de una canícula bastante prolongada en septiembre. Ese impacto nos viene a impactar fuertemente en materia de seguridad alimentaria y nutricional”, detalló Pérez.

El único producto de la canasta básica que mostró una leve baja fue la harina para pan. El resto de los artículos analizados, según el CDC, presentaron incrementos. El impacto de estos aumentos, según encuestas citadas por Pérez, se traduce en una percepción generalizada de insatisfacción entre los consumidores, quienes reportan dificultades para cubrir el costo de la vida mensual.

Frente a este escenario, el Centro para la Defensa del Consumidor insiste en la necesidad de monitorear la evolución de los precios y el poder adquisitivo, especialmente ante las perspectivas de fenómenos climáticos que podrían afectar la disponibilidad y el costo de los alimentos en los próximos meses.

En la última semana se conoció que la inflación mayorista de julio fue de 0,8%, un dato que el presidente Javier Milei festejó porque afirmó que se cumplió su proyección de que iba a empezar con cero a mediados de este año, pero también generó expectativa sobre lo que podría pasar con la minorista de agosto. Sin embargo, el precio del petróleo, que fue clave para que se consolide ese dato, empezó a subir en los últimos días y podría complicar el Índice de Precios al Consumidor (IPC) si se trasladara a los combustibles.

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) informó que la variación interanual del IPIM alcanzó 31,1% y la suba acumulada en el año llegó a 16,6%. El dato tuvo repercusión política porque el Gobierno utilizó el resultado como muestra de que el programa económico logró consolidar una desaceleración relevante en los precios mayoristas. El Presidente eligió su cuenta de X para remarcar el número: “Y al final julio empezó con cero... Inflación mayorista = 0,8%. Ciao!”.

El Indec precisó que el incremento mensual reflejó el comportamiento de los productos nacionales, que avanzaron 0,8% en julio, y de los productos importados, que subieron 0,5% respecto del mes anterior. La consultora LCG destacó que la dilución del impacto que había tenido en los meses previos la suba del precio internacional del petróleo y sus derivados resultó determinante para la composición del índice.

En julio los precios mayoristas de los productos primarios mostraron deflación (2,2% contra 1,2% en junio), en gran medida por una baja de 9,2% en el precio del petróleo crudo

Los productos primarios mostraron deflación (2,2% contra 1,2% en junio), en gran medida por una baja de 9,2% en el precio del petróleo crudo, luego de un descenso de 5,3% el mes anterior. La desaceleración de los productos importados (0,5% frente a 2,3% en junio) se produjo en un contexto de relativa estabilidad del tipo de cambio de pesos por dólar. Entre ambos rubros, compensaron la inflación de manufacturas y energía, que se mantuvo más cerca del 2% mensual, con un aumento de 1,8% en julio.

Dudas por el conflicto en Medio Oriente

La cuestión es que el precio internacional del petróleo ya no se mantiene en el mismo valor de julio. El viernes a la mañana, el barril de Brent cotizó en USD 94. Desde el 22 de julio, cuando alcanzó un valor similar, mostró subas y bajas, pero desde el 16 de agosto se mantuvo por encima de los USD 90. Esta situación genera incertidumbre sobre la posibilidad de un nuevo aumento en el precio del combustible en Argentina.

Alejandro Giacoia, economista de EconViews, explicó que el dato de inflación mayorista se vio influido por la baja del rubro petróleo, que cayó 9,17% y representa cerca de un 5% del índice. Ese movimiento impactó de forma considerable en el resultado general.

Giacoia remarcó que el IPIM y el Índice de Precios al Consumidor (IPC) usan metodologías diferentes y miden distintas canastas de productos. Aunque proyectó que en agosto la inflación minorista descenderá algunas décimas respecto del 2,1% de julio, no previó que se acerque al nivel marcado por la mayorista. Para el economista, la baja esperada de la inflación minorista no se explicará por los mismos factores que determinaron la variación mayorista.

La baja esperada de la inflación minorista no se explicará por los mismos factores que determinaron la variación mayorista

En la misma línea, Lucio Garay Méndez, economista de EcoGo, consideró que los índices mayorista y minorista deben analizarse por separado, ya que la dinámica de los precios mayoristas rara vez anticipa lo que sucede con los minoristas en el mes siguiente.

Garay Méndez afirmó que el precio del petróleo fue central para el índice mayorista, mientras que en el minorista también inciden impuestos y tipo de cambio. En agosto, estimó que la baja no vendrá por el lado mayorista, sino por factores estacionales, con retrocesos en determinados rubros. En alimentos y bebidas, los incrementos se mantuvieron moderados, lo que resulta independiente de la evolución de los precios mayoristas: proyectó una tasa en torno de 1,6 por ciento.

Proyecciones del BCRA

El presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili, se mostró optimista en la última semana respecto a la evolución de los precios en agosto. Durante el FIEL Premium Meeting, realizado en formato virtual, sostuvo: “Seguimos viendo una reducción de la inflación, los analistas que están publicando mediciones de alta frecuencia para agosto son bastante auspiciosos, a que pareciera que vamos a tener una tasa de inflación menor a la de julio, que tuvo factores transitorios, pero también probablemente menor a la de junio”.

Bausili consideró que en agosto podría ubicarse por debajo del 1,9% de junio, de acuerdo con las mediciones de alta frecuencia de las primeras dos semanas del mes.

El funcionario explicó que las presiones observadas en el primer trimestre, que se calificaron como temporarias, dejaron de pesar en el segundo trimestre. Además, subrayó que la inflación de abril, mayo y junio marcó una reducción en comparación con el período de octubre a marzo. En ese contexto, dijo que las expectativas del mercado permanecen ancladas, con una proyección de inflación para 2026 de 30% y para 2027 de 20 por ciento.

Las expectativas del mercado permanecen ancladas, con una proyección de inflación para 2026 de 30% y para 2027 de 20 por ciento (Bausili)

Las consultoras Analytica, LCG, EconViews y Eco Go difundieron datos para las primeras semanas de agosto y registraron comportamientos dispares en alimentos y bebidas. Pero en línea con la expectativa de Bausili, previeron que la inflación de agosto se ubique entre 1,8% y 1,9%, lo que refuerza la idea de una tendencia descendente en los últimos meses.

El Gobierno puso en el centro el registro mayorista como una señal de avance para el programa económico, pero los especialistas advierten que la dinámica del precio de los combustibles y la evolución del tipo de cambio serán factores decisivos en la inflación minorista.

En diálogo con Infobae al Regreso, Abram analizó el escenario que recibió el Gobierno, defendió la necesidad de corregir desequilibrios acumulados durante décadas y explicó por qué considera que la Argentina demoró demasiado en afrontar ese proceso. También se refirió a las críticas que mantiene sobre algunas decisiones de la gestión de Milei y, en particular, al impacto que tuvieron sobre las tasas de interés y el crédito.

La entrevista comenzó a partir de un fragmento de una reciente exposición de Milei, en la que el Presidente destacó la reducción de la pobreza y la indigencia y sostuvo que, aunque la situación todavía es negativa, la evolución de la economía constituye un cambio histórico. Sobre ese diagnóstico, Abram planteó que la magnitud de las transformaciones implementadas resultó inesperada incluso para quienes habían seguido de cerca el programa económico.

“Lo que se ha hecho hasta ahora pocos pensaban que se podía hacer, entre ellos yo”, reconoció. Abram explicó que desde Libertad y Progreso habían asesorado a distintos equipos económicos de la oposición durante la campaña de 2023 y que solamente La Libertad Avanza planteaba entonces la posibilidad de avanzar con una transformación de semejante profundidad. “Yo tampoco creía que se podía hacer”, admitió.

Para el economista, sin embargo, el cambio de rumbo no puede entenderse como un fenómeno exclusivamente argentino. Señaló que otros países atravesaron procesos similares después de haber acumulado durante años desequilibrios fiscales, inflación y una creciente intervención estatal. La diferencia, sostuvo, es que esas economías finalmente corrigieron sus problemas y modificaron su trayectoria.

“El transatlántico no puede dar la vuelta con una lancha a alta velocidad”, graficó Abram para explicar que una transformación estructural lleva tiempo. En ese sentido, sostuvo que la Argentina también puede cambiar de rumbo, pero que no existe una salida indolora. “Ninguno de estos países pasó por este cambio sin hacer un sacrificio. Nosotros nos venimos negando a hacer ese sacrificio”, afirmó.

El ajuste y el discurso de Milei

Consultado sobre la manera en que el Gobierno comunica ese proceso y sobre el estilo del Presidente, Abram reconoció que Milei tiene una personalidad muy diferente de la suya, pero consideró que parte de su discurso responde a la necesidad de explicar la magnitud de los problemas que recibió la Argentina.

En ese punto, destacó una diferencia que considera relevante respecto de anteriores campañas electorales: Milei no habría planteado una salida sencilla ni inmediata. “Yo creo que es un signo de madurez que los argentinos hayamos votado a un presidente por primera vez que no nos prometía milagros”, sostuvo. Según Abram, durante la campaña el actual Presidente anticipó que el proceso sería difícil, pero que era necesario atravesarlo para modificar el rumbo del país.

La definición no implicó, sin embargo, un respaldo sin matices. Abram aclaró que mantiene diferencias con distintas decisiones de la gestión y que el reconocimiento de la magnitud del cambio no supone dejar de señalar errores.

“Yo critico muchas cosas de este gobierno”, afirmó. Y uno de los ejemplos que eligió fue la manera en que se llevó adelante la salida de las LEFIs, un mecanismo de deuda utilizado durante los gobiernos anteriores para financiar el gasto público. Para Abram, eliminar ese instrumento era necesario, pero cuestionó la oportunidad y la velocidad con que se realizó la transición.

El economista consideró que el momento elegido —cerca de las elecciones— agregó incertidumbre a los mercados y que la modificación podría haberse implementado con mayor tranquilidad. “Era justo antes de las elecciones”, señaló, y sostuvo que probablemente hubiera sido preferible hacerlo después, cuando el contexto financiero fuera menos sensible.

Tasas, mora y un nuevo escenario para el crédito

La discusión derivó entonces hacia uno de los problemas más concretos que atraviesa la economía: el aumento de la mora y las dificultades que enfrentaron muchos deudores para afrontar sus compromisos financieros.

Abram reconoció que la salida de las LEFIs generó parte del aumento de las tasas, pero aclaró que el salto más pronunciado ocurrió posteriormente, a medida que se acercaban las elecciones. La explicación, según el economista, está vinculada con la disponibilidad de fondos dentro del sistema financiero: cuando los ahorristas retiran su dinero, disminuyen los recursos disponibles para otorgar préstamos y el costo del crédito aumenta.

Al mismo tiempo, señaló que hubo un proceso inverso durante parte de 2024, cuando la recuperación de la confianza llevó a más personas a volver a depositar sus ahorros en la economía argentina. Esa mayor disponibilidad de fondos permitió ampliar el crédito, pero también generó una dinámica nueva para bancos y entidades financieras.

Según Abram, durante buena parte de los años anteriores los bancos encontraban en el Estado un gran demandante de financiamiento. Con el cambio de las cuentas públicas, el sector privado pasó a ocupar un lugar más importante como destino del crédito. “El banco se daba vuelta para prestarle al sector privado, cosa que mucha experiencia no tenía”, explicó.

Ese cambio, sostuvo, contribuyó a que tanto las entidades como los tomadores de crédito tuvieran que adaptarse a una dinámica diferente. También distinguió entre bancos y otras entidades del sistema financiero, ya que estas últimas suelen financiarse tomando crédito para volver a prestarlo y, por lo tanto, enfrentan una estructura distinta de riesgo y morosidad.

El fin de una lógica basada en la inflación

Para Abram, uno de los cambios más profundos que enfrenta la sociedad argentina no está solamente en las variables macroeconómicas, sino en la manera de entender el ahorro y el endeudamiento.

Durante años, explicó, la inflación modificó los incentivos para ahorrar en pesos y generó la expectativa de que las deudas podían perder valor con el paso del tiempo. “Vos tomabas una deuda y hasta te la vendían así: ‘No te preocupes, porque con el tiempo se va a pagar sola’”, señaló, en referencia al efecto que tenía la inflación sobre los compromisos financieros.

El nuevo escenario exige, según Abram, aprender a manejar el crédito bajo reglas diferentes. “Hacia adelante todos tenemos que entender que cuando pidamos plata nos va a costar un sacrificio devolver esa plata”, afirmó. Por eso, consideró necesario fortalecer la educación financiera y explicar mejor la relación entre el ahorro, los depósitos y la posibilidad de que exista crédito disponible para familias y empresas.

La transformación que describe Abram, en definitiva, excede la discusión sobre una medida puntual. Su diagnóstico es que la Argentina está intentando abandonar una dinámica económica que durante décadas desalentó el ahorro, distorsionó el crédito y postergó las correcciones necesarias. El cambio, sostiene, puede ser profundo, pero también implica atravesar los costos de una transición que el país demoró demasiado tiempo en enfrentar.

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El consumo masivo volvió a mostrar signos de deterioro en junio, de acuerdo con los datos que difundió el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) sobre la actividad de los tres canales formales más relevantes del comercio minorista. Los supermercados, los autoservicios mayoristas y los centros de compras tuvieron bajas mensuales en sus ventas de 1%, 1,4% y 6,2% respectivamente, medidas a precios constantes, Los tres canales cayeron además en la comparación interanual y en los acumulados del primer semestre del año.

En el caso de los supermercados, la comparación interanual muestra una retracción de 3,1%, mientras que el acumulado del semestre arrojó una baja de 2,8% frente a igual período de 2025.

Medidas a precios corrientes, las ventas de los supermercados sumaron $2.484.975,5 millones en junio, con un incremento de 23,7% respecto al mismo mes del año pasado. Ese salto nominal responde en gran medida al efecto de la inflación sobre los precios, más que a una recuperación real de las cantidades vendidas.

Los rubros que más subieron en los súpers

En ese universo de precios corrientes, y con la salvedad de que se trata de variaciones nominales y no de valores reales, los rubros que mostraron los aumentos más pronunciados fueron Carnes, con una suba interanual de 39%, y Electrónicos y artículos para el hogar, con 35,1%. También se destacaron Verdulería y frutería, con 30,6%, y Alimentos preparados y rotisería, con 23,6%. En el otro extremo, Indumentaria, calzado y textiles para el hogar fue el único rubro que retrocedió, con una caída de 7,4% frente a junio de 2025.

Por jurisdicción, las mayores subas en las ventas a precios corrientes se dieron en Neuquén, con 34,4%, y en La Pampa, con 34,0%. Detrás se ubicaron Río Negro, con 30,8%, y Jujuy y Formosa, ambas con 30,4 por ciento.

Qué pasó en los mayoristas

Los autoservicios mayoristas registraron un comportamiento parecido al de los supermercados. La serie desestacionalizada cayó 1,4% respecto de mayo, mientras que la comparación interanual arrojó una baja de 3,1 por ciento. El acumulado del primer semestre del año quedó 3,0% por debajo del mismo período de 2025.

A precios corrientes, las ventas de este canal totalizaron 381.104,3 millones de pesos en junio, con un incremento nominal de 23,1% frente a igual mes del año anterior. Al igual que en los supermercados, ese número refleja principalmente el impacto de los precios.

Entre los rubros, y siempre en valores corrientes, las mayores subas interanuales se dieron en Almacén, con 27,4%, y en Lácteos, con 27,1%. Le siguieron Panadería, con 25,7%, y Artículos de limpieza y perfumería, con 23,7%. Electrónicos y artículos para el hogar fue el único grupo que cayó, con una baja de 1,9 por ciento.

Por jurisdicción, la Ciudad Autónoma de Buenos Aires fue la que menos creció, con una variación de apenas 0,7% respecto a junio de 2025. En los 24 partidos del Gran Buenos Aires, la suba fue de 22,8%, mientras que en el resto del país las ventas avanzaron 24,8 por ciento.

Los shoppings, la caída más marcada

Los centros de compras fueron el canal que mostró el retroceso más pronunciado del mes. La serie desestacionalizada cayó 6,2% respecto de mayo, la comparación interanual arrojó una baja de 4,9% y el acumulado del semestre quedó 2,7% por debajo de igual período de 2025.

A precios corrientes, las ventas de los shoppings sumaron 685.447 millones de pesos en junio, un 13,4% más que en el mismo mes del año pasado. Ese incremento nominal fue, de los tres canales relevados, el más moderado.

Por rubro, y en valores corrientes, el mayor salto interanual se dio en Amoblamientos, decoración y textiles para el hogar, con 46,3%, seguido por Ropa y accesorios deportivos, con 37,9%. También crecieron Diversión y esparcimiento, con 29,2%, y Perfumería y farmacia, con 20,1%. En contraste, Indumentaria, calzado y marroquinería, el rubro con mayor peso dentro de las ventas totales de los shoppings, fue el único que cayó, con una baja de 2,6% frente a junio de 2025.

Por región, se observa que CABA concentró ventas por 193.589 millones de pesos, con un alza interanual de 18,5%. En los 24 partidos del Gran Buenos Aires, las ventas llegaron a 224.091 millones de pesos, con un incremento de 8,3%. La región Pampeana, que agrupa al resto de la provincia de Buenos Aires junto con Córdoba, Entre Ríos, La Pampa y Santa Fe, sumó 145.766 millones de pesos, con una suba de 13,2%, siempre hablando de la comparación interanual en términos nominales. Cuyo fue la región con el mayor crecimiento relativo entre las agrupaciones del interior, con un avance de 18,3% en sus ventas, aunque muy por debajo de la inflación del período, que fue de 33,8 por ciento.

Las tiendas de comestibles de Teherán están bien abastecidas, pero muchas familias apenas pueden pagar lo básico. El desempleo está en fuerte aumento y quienes tienen trabajo están cumpliendo más horas por un dinero que vale la mitad que hace un año, lo que vuelve aún más inaccesibles los alimentos, los medicamentos y casi todo lo demás, salvo la gasolina fuertemente subsidiada.

“Prácticamente hemos renunciado a muchas cosas”, dijo Ahmad Karimi, de 52 años, taxista y padre de dos hijos, que viene trabajando jornadas de 15 horas para llegar a fin de mes. “Estamos dejando de comprar fruta, estamos dejando las proteínas, renunciamos al ocio, incluso trabajamos los fines de semana”.

A casi seis meses del inicio de la guerra con Estados Unidos e Israel, la economía iraní está sufriendo un duro golpe bajo el peso de las sanciones y de un bloqueo naval que dificulta enormemente que el país exporte petróleo, su producto más valioso.

Aún está por verse si esta presión económica en aumento se traducirá pronto en concesiones militares o políticas por parte de Irán, aunque algunos expertos se muestran escépticos. Desde que comenzó la guerra, Irán ha estado atacando a vecinos ricos en petróleo y a bases estadounidenses en la región, además de interrumpir el transporte marítimo en el estrecho de Ormuz, su mayor ventaja estratégica.

Irán intenta usar esta represalia, que está haciendo subir los precios de la energía en todo el mundo, para poner fin a la guerra en los mejores términos posibles. Está presionando por un alivio de las sanciones y buscando suficiente control sobre el estrecho como para exigir pagos a los barcos que lo atraviesen para transportar energía y otros bienes.

La administración Trump, que está empantanada en una disputa por una vía marítima en una guerra lanzada para frenar el programa nuclear iraní, promete ahora aplicar sanciones aún más duras para intentar doblegar a la República Islámica. Pero los expertos dicen que el presidente estadounidense Donald Trump podría estar subestimando cuánto tiempo puede resistir Irán.

Irán lleva años sometido a sanciones occidentales y se ha vuelto hábil para eludirlas parcialmente. Ha ampliado la producción interna, utilizado redes informales de comercio transfronterizo, comprado bienes restringidos a través de terceros países y empleado una flota en la sombra para transportar su petróleo.

“La capacidad de resistencia de Irán no solo evita el colapso, sino que también impide que el dolor económico se traduzca en la presión política y los cambios que Estados Unidos espera”, dijo Hadi Kahalzadeh, experto en la economía iraní de la Universidad de Brandeis.

Las tensiones económicas de Irán tienen un “costo emocional”

El extenso Gran Bazar de Teherán suele estar repleto de compradores que buscan productos básicos más accesibles que en los supermercados del país, donde el arroz es 60% más caro y la carne vacuna 150% más cara que antes de la guerra.

Una madre de dos hijos del norte de Irán publicó esta semana una foto en X después de comprar leche, huevos, papel higiénico y algunos otros productos, pero sin carne. Se quejó de que gastó 89 millones de riales (unos 65 dólares).

“Comprar necesidades básicas se ha convertido en nuestra principal prioridad, y nuestra canasta de compras se ha vuelto más pequeña y más limitada”, dijo la mujer de 41 años a The Associated Press bajo condición de anonimato por temor a represalias.

“El costo emocional y la presión bajo la que estamos son otra historia”, afirmó. “Cada vez que tenemos que decirles que no a nuestros hijos, cada vez que vamos y venimos con una decisión, ya sea una clase que te encantaría que tus hijos tomaran o algo que realmente quieren que les compres, es genuinamente agotador”.

Para fines de año, se espera que la inflación en Irán suba casi un 70%, según el Fondo Monetario Internacional, y se prevé que la economía del país, devastada por una década de sanciones antes de la guerra, se contraiga más de un 5%.

Aunque la gasolina se ha mantenido barata gracias a los subsidios estatales, incluso eso podría no durar para siempre a medida que se ajusta la oferta. Un asesor presidencial dijo la semana pasada a la televisión estatal iraní que el país está usando ahora más gasolina por día de la que produce y que podría necesitar subir los precios, algo que en el pasado provocó protestas generalizadas.

Algunos iraníes dirigen parte de su enojo hacia otros países

Los líderes teocráticos de Irán ya enfrentaban descontento económico antes de que Estados Unidos e Israel iniciaran la guerra el 28 de febrero. Las protestas se habían extendido por todo el país a comienzos de año antes de ser reprimidas violentamente, con miles de muertos y decenas de miles de detenidos, según se cree.

Muchos iraníes han dirigido ahora al menos parte de sus frustraciones económicas hacia los países responsables de las sanciones y de los ataques que destruyeron fábricas e infraestructura crítica y mataron a decenas de civiles, dijo Hassan Golmoradi, economista radicado en Teherán.

“A pesar de las penurias y dificultades, han mostrado una paciencia considerable para soportar las presiones económicas resultantes”, dijo Golmoradi.

Los líderes iraníes han dicho que participar en protestas contra el gobierno es un acto de traición punible con la pena de muerte.

“Sí sufren, pero no creen que sumándose a protestas violentas puedan conseguir algo para ellos y sus familias”, dijo Mohammad Farzanegan, profesor de economía de Medio Oriente en la Universidad de Marburgo, en Alemania.

Trump amenaza con sanciones más duras

El miércoles, Trump prometió en redes sociales lanzar contra Irán la “operación económica más devastadora jamás aplicada contra ningún país”. También amenazó con sanciones secundarias a naciones y empresas que sigan haciendo negocios con Irán.

Emiratos Árabes Unidos, que durante años había permitido a Irán eludir sanciones y recibir bienes de otros países, anunció esta semana la suspensión de todo el comercio con Teherán. Trump había llamado al líder emiratí, el jeque Mohammed bin Zayed Al Nahyan, el día anterior al anuncio.

Ante las dificultades económicas, el gobierno electo del presidente iraní Masoud Pezeshkian ha dicho que favorece un final negociado para la guerra. “Lo que nos preocupa es el sustento de la gente y su situación económica, y estamos haciendo todo lo posible para afrontarlo”, dijo a periodistas la semana pasada.

Pero la fuerza más poderosa de Irán sigue siendo la Guardia Revolucionaria paramilitar, que solo se ha fortalecido tras resistir los ataques aéreos de Estados Unidos e Israel que mataron a los principales líderes iraníes en las primeras salvas de la guerra. La Guardia está presionando por mayores concesiones de parte de Estados Unidos, incluido el control iraní del estrecho de Ormuz y una compensación financiera por la guerra.

Con las negociaciones para terminar la guerra estancadas, los sectores más duros de Irán creen que su país puede soportar las presiones económicas del conflicto durante más tiempo que sus adversarios.

El líder supremo de Irán, el ayatolá Mojtaba Khamenei, nombró este mes a un excomandante de la Guardia Revolucionaria al frente del poderoso Consejo Supremo de Seguridad Nacional, una señal de que favorece la línea dura.

Un taxista dice que algo tiene que cambiar

Las estadísticas oficiales del gobierno ubican la tasa de desempleo de Irán en 9,1%, aunque medios estatales o afines al Estado han dicho que la cifra real probablemente sea muchas veces mayor. Un funcionario del Ministerio de Trabajo dijo la semana pasada que, hacia fines de mayo, apenas tres meses después del inicio de la guerra, se habían perdido más de 1 millón de empleos.

Como señal de que los líderes iraníes están al menos algo preocupados por la opinión pública, el gobierno se ha abstenido de aplicar con la misma dureza que antes las normas obligatorias sobre el hiyab, una libertad social largamente reclamada por muchos.

Pero por estos días, muchos iraníes están concentrados en cómo sus estilos de vida están siendo restringidos en el plano económico.

Karimi, el taxista, dijo que los líderes de Irán tendrán que hacer algo pronto para aliviar las presiones financieras que él y otros están sintiendo.

“La gente no va a poder seguir viviendo así”, dijo. “Simplemente estamos respirando, sobreviviendo y tratando de pasar de un día al otro”.

En un encendido discurso en el Council of the Americas, en el hotel Alvear, el presidente Javier Milei expuso los fundamentos y resultados de su política económica, articulando sus argumentos principales en torno a la inflación, el crecimiento económico, el consumo privado, el empleo y la gestión fiscal.

El mandatario enumeró variables económicas positivas que fueron desde la baja de la inflación y el control del déficit fiscal, logros que pocos le discuten, hasta otros más polémicos como la celebración de una mejora en el mercado de empleo o el debate entre un consumo privado récord por oposición a un consumo masivo en caída.

A propósito de la defensa que hizo el mandatario de su gestión, Infobae consultó a especialistas respecto a qué tan sólidas son las afirmaciones respecto de la marcha de la economía. Guido Zack, director de Economía de Fundar; Eduardo Setti, referente de la massista Fundación Encuentro; y Federico Machado, economista de la consultora LLZ evaluaron las declaraciones del jefe de Estado sobre los cinco ejes claves.

Inflación

En su discurso, Milei definió la lucha contra la inflación como la demanda más urgente de la población al momento de asumir la presidencia. “Cuando nosotros llegamos al poder, la demanda más urgente, más apremiante que tenía la población era la tasa de inflación. Y una de las cosas que dije es que iba a terminar con la inflación. Entonces, veamos cómo venimos”.

El presidente repasó la evolución de la inflación en los últimos mandatos: “Néstor Kirchner asumió con una tasa de inflación anual que era del 3,7%. Entregó su mandato con 8,5%. La inflación con la que asumió Cristina Fernández de Kirchner fue del 8,5% y entregó 26,9%. En el caso de Mauricio Macri, la recibió en 26,9% y la entregó en 53,8%. La inflación con la que asumió Alberto Fernández fue de 53,8%; entregó 211%. Nosotros la recibimos en 211,4% y está viajando al 31,5%. Es decir, bajamos 85% de la inflación”.

Guido Zack: “El único resultado que puede mostrar el Gobierno en términos macroeconómicos es la baja de la inflación, eso es indudable, aunque falte todavía para llegar al objetivo, es imposible no considerarlo es un logro que no han podido lograr los gobiernos anteriores. Puedo criticar que la bajaron anclando todo, el tipo de cambio, y los salarios en términos reales”.

Federico Machado: “Comparado con los anteriores gobiernos, prácticamente todos los últimos, definitivamente es un punto a favor de Milei. Aunque comparado con las propias metas de que la inflación iba a empezar con cero a mitad de 2026, está por debajo de sus objetivos. En la evaluación del costo-beneficio, se pueden discutir algunos factores. Pero no es discutible que es el Gobienro al que mejor le fue en este rubro”.

Crecimiento económico

El segundo eje del discurso de Milei giró en torno al crecimiento económico y la comparación con la evolución de la OCDE. “Después del rebote de la convertibilidad y de tener los mejores términos de intercambio, ¿qué pasó con Argentina? Del 2011 al 2015, con la señora en el poder, Argentina se expandió 1,5% en un contexto en que la OCDE lo hizo al 8%. Si toman eso en términos per cápita, significa que el PBI per cápita cayó”.

Sobre la gestión de Mauricio Macri, afirmó: “En el período 2015-2019, la economía argentina cayó 4% en un mundo donde la OCDE se expandió 9%”. Sobre los años recientes, Milei señaló: “Entre el 2019 y el 2023, la economía rebotó, tuvo una suba de 3,8%, con la OCDE en 5,4%”.

Respecto a la gestión actual, indicó: “Este período terminaría subiendo 8,3%. Y cuando comparamos con la OCDE, es la primera vez que vamos a estar por encima”. Y agregó: “Cuando tomamos el EMAE desestacionalizado en diciembre del 23 y miramos qué pasó en el 24, crecimos 6% a pesar de haber hecho el ajuste más grande de la historia de la humanidad: cinco en el Tesoro y diez en el Banco Central, puntos del PBI”. En cuanto al acumulado, subrayó: “En los dos primeros años acumulamos una expansión de más de diez puntos porcentuales”.

Zack: “En el agregado, hasta ahora, hay un crecimiento. Lo cierto es que la economía está totalmente partida en dos, no hay un crecimiento en dos velocidades porque eso implicaría que se crece distinto. Lo que hay es una economía partida en dos: una parte que crece fuerte y otra que cae directamente, lo cual es un problema porque son los principales generadores de empleo los que caen. Es claro que los procesos de crecimiento no suelen ser homogéneos, pero no tienen tampoco una diferencia tan marcada como en la Argentina. Consumo masivo, inversión, importaciones, recaudación, empleo, creación de empresas -todas las variables que crecen cuando crece el PIB- están cayendo”.

Setti: “Había cuestiones que estaban dadas de antemano, las proyecciones en energía y minería llegando a 2030 eran estas. Que haya dos o tres sectores que estén empujando la economía, y que caigan un montón de otros que son los más neurálgicos de la Argentina como el automotriz o la construcción, no deja mucho que festejar”.

Machado: “La economía va, realmente, a dos velocidades. Hay sectores que están creciendo fuertemente -energía, agro e intermediación financiera financiera- y otros que directamente caen. No es una economía a dos velocidades, sino que los que consiguen divisas crecen y los que generan empleos son los que están cayendo, generando un saldo deficitario en el mercado de trabajo”.

Consumo privado

Al referirse al consumo privado, Milei sostuvo: “El consumo privado está en máximos históricos, igual que el PBI, igual que las exportaciones”. El mandatario criticó los cuestionamientos basados en encuestas y defendió sus datos: “Operadores baratos, en algún momento, frente a la exposición de mi parte sobre nuestro dato sobre consumo privado —el cual está en máximos históricos— salieron a confrontar el dato en base a una encuesta hecha por enemigos y con mil casos. Y ponderaban más una encuestita berreta hecha por nuestros enemigos de mil casos”.

Zack: “La respuesta es claramente no: el consumo privado no está en récord. No está en máximos históricos, porque no está considerado en términos per cápita, máximos que deben haber sido alcanzados en torno a 2011-2012. El factor poblacional no lo está considerando. Pero por otro lado, no es lo mismo el componente consumo privado del PBI que del consumo masivo, que es de lo que se habla muchas veces cuando se habla de la caída del consumo. El consumo privado, que es un componente de cuentas nacionales, puede mostrar una suba en el turimso internaciona y una caída en la venta de fideos al mismo tiempo, o sea consumos de distinto poder adquisitivo que se mueven diferente y no te dan una información clara”.

Setti: “Si el consumo está en récord mirá la recaudación y mirá los impuestos que están ligados a la actividad económica y al consumo, como IVA y Ganancias, que caen mes a mes. Evidentemente la facturación de esos sectores están en baja, salvo que se haya disparado enormemente la economía en negro. No coincido para nada con eso”.

Machado: “El consumo masivo está cayendo. El concepto de consumo privado, muy asociado a cuentas nacionales, es un concepto distinto. Y crece, sí, pero no está en récords si se lo mide per cápita. E incluso ese crecimiento merece un análisis porque, por ejemplo, antes buena parte del gasto en tarifas estaba subdisidiado, con lo cual era parte del consumo público y, al bajar los subsidios, pasa a ser parte del consumo privado”.

Empleo

Durante otro tramo, Milei abordó la evolución del empleo formal e informal y el comportamiento del mercado laboral: “El sector privado formal está igual, pero solamente mirar esos dos sectores es deshonesto intelectualmente, porque el cincuenta por ciento del mercado es informal. Y el informal está ganando más de cuarenta por ciento. Y cuando sumamos todo, se crearon puestos de trabajo”.

Hizo hincapié en el nivel de desempleo: “El desempleo está en 7,8%. ¿De qué estamos hablando?”. Sobre la dinámica empresarial, señaló: “Desaparecen empresas de una sola persona. Y aparecen empresas que contratan de repente diez personas. Primero, es muy deshonesto solo mirar las que cierran. Hay que mirar las que cierran y las que abren”.

Zack: “El deterioro del mercado laboral es indudable, porque el desempleo ha aumentado levemente, aunque no se encuentra en un lugar grave. Lo que sí es grave es el aumento de la informalidad y la destrucción del empleo formal, que no causa desempleo porque las nuevas tecnologías les permiten a los que pierden un empleo trabajar de manera precaria. Es correcto que cierran empresas de 1 empleado, pero nosotros que seguimos en Fundar un monitor de empresas vemos que cierran empresas con distintas cantidades de empleados. Todos los tamaños de empresas reducen empleo, ya sea porque desaparecen o porque las que tienen más empleados se transforman en empresas de menor cantidad de empleados”.

Setti: “Levemente va subiendo la desocupación, ahí no hay un gran número, pero en lo que es empleo registrado hay una continua caída en la que los empleos formales van pasando a informales. Hasta cuando mirás el dato de empleo de minería, da para abajo, se ve una recuperación mínima de empleo en el agro, pero comercio, industria está todo para abajo. Cambiás empleo en blanco por empleo no registrado y de baja calidad”.

Machado: “Lo que se ve es una destrucción muy clara del empleo registrado, de mejor calidad, y un crecimiento fuerte del monotributo. No es un dato positivo lo que se está mostrando en materia de empleo, sino todo lo contrario”.

Déficit, deuda y ajuste fiscal

En materia fiscal, Milei enumeró los resultados de su política de ajuste: “Llegamos con un déficit consolidado de quince puntos del PBI. En un mes arreglamos el desequilibrio del Tesoro y en seis meses el del Banco Central. Es decir, hicimos un ajuste de quince puntos del PBI, le devolvimos a los argentinos quince puntos del PBI”.

La reducción de impuestos fue otro punto destacado: “Bajamos impuestos por tres, con lo cual le devolvimos a los argentinos USD 100.000 millones”. Sobre el riesgo país, destacó: “El riesgo país, de niveles de tres mil cuando nosotros llegamos, hoy está entre los cuatrocientos cincuenta y los quinientos puntos”.

Zack: “Se redujo efectivamente en 5 puntos del PIB, es incorrecto decir que son 15 puntos del PIB porque es incluir el déficir cuasifiscal -N. de la R.: el déficit cargado en el balance del BCRA- en esa cuenta, y en el balance de 2023 el BCRA tuvo superávit. Eso es incorrecto. Habla de déficit cuasifiscal por los intereses de las Leliq, pero era intereses negativos en términos reales. Es cierto que eliminó algunos impuestos, bajó otros y subió algunos otros. La presión tributaria bajó, de la mano de la caída del gasto. Pero fueron los impuestos que afectan a las clases más bajas como pueden ser IVA o Ingresos Brutos -que no es nacional pero se podría coordinar con provincias-, tampoco el Impuesto al Cheque. Fueron Bienes Personales e Impuestos Internos los que bajaron, un beneficio para los sectores de mayor poder adquisitivo. Las retenciones se redujeron, pero poco y sin contrapesos que permitan proveer servicios básicos como infraestructura, entre otros. Todo esto no es algo virtuoso”.

Machado: “Está midiendo los intereses de la deuda del BCRA en forma nominal para llegar a 15 puntos del producto, si un midiera los intereses del Tesoro de hoy en forma nominal el Tesoro tendría déficir. Es cierto que hizo un ajuste que es monumental, que es récord y que es impresionante que lo haya hecho, pero está exagerado. No discuto el superávit, pero si el tamaño de la reducción de la que habla”.

Los salarios registrados tuvieron un aumento de 2,4% en junio de 2026 en comparación con el mes anterior, por lo quedaron por encima de la inflación, que fue de 1,9% en el sexto mes del año, según el último informe del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). Es la segunda vez en 2026 que los sueldos formales le ganan al IPC; la primera vez había sido en abril, cuando los ingresos avanzaron 3,5% y la inflación fue del 2,6%.

La mejora no fue pareja para todos los empleados formales. Según informó el organismo, los trabajadores del sector público tuvieron una suba salarial nominal del 3,4%, superando por 1,5 puntos porcentuales al IPC de ese mes. Si se toma en consideración únicamente a los trabajadores del Estado nacional, se encuentra que la variación salarial mensual fue de 1,1% (0,8 puntos por debajo de la inflación). Los provinciales, en tanto, registraron una suba del 2% en junio, con relación a mayo.

Fue diferente para la situación para los asalariados del sector privado, que tuvieron un incremento promedio del 1,9%, por lo que empataron contra la inflación.

Los salarios siguen perdiendo la carrera

Si bien los sueldos registrados superaron el IPC en abril y junio, la “carrera” en el acumulado del año sigue dejando en desventaja a los asalariados. En detalle, en el primer semestre de 2026 los ingresos de los trabajadores en blanco tuvieron una variación promedio de 15,5%, mientras que el IPC acumulado de ese período fue de 16,8%. Eso significa que en los primeros seis meses de 2026 los trabajadores asalariados que aportan al sistema jubilatorio tuvieron un ajuste salarial medio que quedó 1,3 puntos porcentuales por debajo de la inflación.

Una vez más, los números finos muestran diferencias en la situación particular de cada trabajador, dependiendo de la condición en la que se encuentre. Los empleados del sector privado registrado, por ejemplo, tuvieron entre enero y junio un aumento de sus ingresos salariales del 14,5% (4,8 puntos por debajo del IPC). Es importante aclarar que dentro del sector privado coexisten múltiples actividades económicas y cada una tiene sus propios acuerdos salariales.

De hecho, un informe reciente del Gobierno nacional reveló que algunos sectores, como el de camioneros o los aceiteros, tuvieron un crecimiento real de sus salarios en los últimos meses, mientras que otros, como los textiles y los metalúrgicos, sufrieron pérdidas pronunciadas.

En lo que respecta al sector público, los datos publicados por Indec muestran que el total de trabajadores del Estado tuvo una variación salarial del 17,6%, por lo que en ese caso sí quedaron 0,8 puntos porcentuales por encima de la inflación. En tanto, los asalariados que dependen de Nación tuvieron un alza de sus sueldos de 13,7% y los que trabajan para estados provinciales tuvieron una actualización del 16,4%, con lo que quedaron 3,1 y 0,4 puntos porcentuales por debajo de la inflación respectivamente.

Qué pasó en los últimos doce meses

Si se hace una mirada más de largo plazo, se encuentra un escenario similar, aunque en ese caso la caída fue sin excepciones. Los asalariados registrados tuvieron un ajuste promedio del 29,7% entre junio de 2025 e igual mes de 2026. En ese mismo período, el IPC general avanzó 33,5%, lo que evidencia una desventaja de 3,8 puntos porcentuales para los asalariados.

El dato específico del sector privado es casi idéntico (29,6%) y la diferencia negativa contra la inflación fue de 3,9 puntos porcentuales.

Tampoco los empleados del sector público lograron ganarle a la inflación en el último año. Desde junio del año pasado hasta el mismo mes de este año, los empleados estatales tuvieron una actualización salarial del 30,1%. Es decir que les faltaron 3,4 puntos porcentuales para ganarle a la inflación.

Dentro de la rama pública, los trabajadores del sector público nacional tuvieron un ajuste de sólo 23,6%, contra la mencionada inflación de 33,5%. Eso significa que en sólo un año quienes trabajan para el Gobierno de Milei tuvieron una actualización salarial de 9,9 puntos por debajo del IPC.

Por último, los trabajadores que dependen de los gobiernos provinciales tuvieron un aumento promedio de 29,7%, por lo que quedaron 3,8 puntos por debajo de los aumentos de precios.

En un extenso discurso en el que habló sobre su modelo económico, el Presidente reconoció que “falta un montón” en el frente social, aunque defendió el rumbo general de su gestión.

Al introducir su planteo sobre población, el jefe de Estado lo enlazó con su visión del mercado de trabajo y del capital: consideró que como no se alcanza una tasa de crecimiento de la población, esa situación afecta tanto la expansión de la economía como el sistema previsional.

Instantes después, profundizó esa idea con una secuencia de definiciones directas. “Hoy Argentina no llega a una tasa de crecimiento de la población y de natalidad que permite la reposición. Por lo tanto, esa pasión por asesinar niños en el vientre de la madre también nos está costando caro en términos de crecimiento. Y ni les cuento en términos de sistema previsional”.

Antes de ese tramo, el mandatario había sostenido que su programa económico apunta a bajar la inflación y hacer crecer la economía. “Mi mandato fue bajar la inflación y hacer crecer la economía. Bueno, digo, yo voy a cumplir con mi mandato”.

“¿Falta? Sí, claro que falta un montón. La foto sigue siendo horrible, pero la película es la mejor de la historia argentina”, aseguró ante el aplauso del auditorio.

Aun con ese reconocimiento, el mandatario libertario pintó el presente social como una situación todavía dura dentro de una trayectoria que, a su juicio, sigue en ascenso.

Los datos del Presidente

En un discurso que duró 58 minutos, Milei repasó cifras de inflación y las contrastó con gobiernos anteriores. “Nosotros la recibimos en 211,4% y está viajando al 31,5; es decir, bajamos 85% de la inflación”.

En ese marco, hubo incluso una crítica a Mauricio Macri, algo llamativo cuando se habla de una negociación para cerrar un acuerdo electoral entre PRO y La Libertad Avanza: “La inflación con la que asumió Cristina Kirchner fue con el 8,5% y entregó 26,9; es decir, la aceleró en un 216,5%. En el caso de Mauricio Macri, la recibió en 26,9 y la entregó en 53,8, es decir, la duplicó. Y la inflación con la que asumió Alberto Fernández: 53,8% y la entregó 211%, es decir que la incrementó en un 292,9 por ciento”.

También se detuvo en la evolución de los precios mayoristas. “Recuerden que cuando nosotros llegamos, en diciembre la inflación mayorista fue del 54%. Y la de julio arrancó con cero, siendo 0,8%”.

Recordó que había prometido realizar un nuevo recital cuando el índice de inflación comenzara con cero y parte de su equipo le contestó que ya estaban trabajando en ello.

En materia de actividad, sostuvo que la economía ya muestra una mejora frente al arrastre previo. “Cuando tomamos el EMAE desestacionalizado, en diciembre del 23 y miramos qué pasó en el 24, crecimos 6% a pesar de haber hecho el ajuste más grande de la historia de la humanidad”.

Milei añadió otra referencia para defender el desempeño general. “Argentina creció el 4%. Es decir, en los dos primeros años acumulamos una expansión de más de diez puntos porcentuales”.

En ese mismo repaso, el Presidente vinculó el ajuste fiscal con una mejora social y financiera. “Llegamos con un déficit consolidado de 15 puntos del PBI. Hicimos un ajuste de 15 puntos del PBI, le devolvimos a los argentinos 15 puntos del PBI”.

Después enumeró otros indicadores. “Bajamos impuestos por tres, con lo cual le devolvimos a los argentinos USD 100 mil millones. Sacamos de más de 14 millones de personas de la pobreza”.

El mandatario completó esa serie con datos sobre indigencia y pobreza infantil. “La indigencia pasó del 20% al 6% y la pobreza infantil del 70 al 42”.

También afirmó que la relación deuda-producto cayó tras el ordenamiento de las cuentas públicas. “Si limpio el efecto de deuda intrasector público, pasar de 100% del PBI a menos del 40. La contracara es que el riesgo país de niveles de 3.000 cuando nosotros llegamos, hoy está entre los 450 y los 500 puntos”.

El cierre de empresas y la “deshonestidad intelectual” de mirar solo un lado

Milei salió al cruce de uno de los argumentos más repetidos contra su modelo: que la apertura y la desregulación destruyen empresas. Lo admitió, pero puso el dato en un marco que sus críticos, según él, deliberadamente omiten.

“Es cierto que desaparecen empresas, sí, pero desaparecen empresas de una sola persona. Y aparecen empresas que contratan de repente diez personas”, afirmó el presidente.

Para Milei, el enfoque de quienes solo contabilizan cierres es “deshonesto intelectualmente”. Argumentó que la fotografía completa exige mirar simultáneamente las empresas que abren y las que cierran, no solo una mitad del fenómeno.

El presidente ofreció un indicador como prueba de que el balance es positivo: la tasa de desempleo. “Si fuera tan así que son todas las que cierran y no abre ninguna, tendría que estar volando el desempleo y el desempleo no está volando. Está en 7,8%”, señaló.

Sumó un segundo argumento sobre la composición del mercado laboral. Advirtió que analizar solo el empleo formal es otra forma de distorsionar el diagnóstico, porque el sector informal representa el 50% del mercado y registra una suba salarial de más del 40%. “Solamente mirar esos dos sectores ustedes saben que es deshonesto intelectualmente”, insistió.

La decisión del gobierno de La Rioja de relanzar los “Chachos” como cuasimoneda provincial a partir del 17 de agosto se inscribe en una larga tradición argentina de emisión de monedas alternativas durante períodos de restricción fiscal. A lo largo de las últimas décadas, diversas provincias recurrieron a este tipo de instrumentos para sortear la falta de liquidez y sostener el funcionamiento económico local, en una dinámica que tuvo su punto de mayor expansión durante la crisis de 2001.

La Rioja volverá a poner en circulación los “Chachos” esta semana. La administración de Ricardo Quintela distribuirá una ayuda extraordinaria de 50.000 de Bonos de Cancelación de Deuda (BOCADE) alcanzando a unos 80.000 beneficiarios, lo que implicará una inyección de aproximadamente $4.000 millones al circuito económico provincial. Cabe destacar que estos billetes no son nacionales, por lo que las personas suelen utilizarlo sólo de forma local.

La presencia de este papel en La Rioja no es nueva. Quintela los introdujo nuevamente en julio de 2024, emitiendo billetes de 1.000, 2.000, 5.000, 10.000, 20.000 y 50.000 unidades, con una paridad de uno a uno frente al peso. Durante ese periodo, hasta un 30% de los sueldos estatales podía pagarse con estos bonos, que también se aceptaban en comercios adheridos y para cancelar impuestos y servicios provinciales. Ese ciclo finalizó el 31 de diciembre de 2024.

El nombre elegido remite a Ángel Vicente “Chacho” Peñaloza, líder riojano de las guerras civiles del siglo XIX y figura histórica del federalismo argentino.

La reaparición de los Chachos se produce en un contexto de disputa entre la provincia y la Nación por el reparto de fondos federales, junto con una merma de ingresos que, de acuerdo con las autoridades riojanas, impacta en las finanzas estatales y en la actividad privada.

Historia reciente de las cuasimonedas

El uso de cuasimonedas no tuvo su origen en 2001, aunque en ese año se registró su mayor expansión. Los antecedentes más recientes datan de mediados de los años ochenta, cuando Tucumán emitió Bonos de Cancelación de Deuda —denominados en australes— como respuesta a la restricción de recursos desde el gobierno nacional. Estos bonos continuaron circulando, bajo distintas denominaciones según el signo monetario vigente, hasta 2003.

Un informe especial sobre el tema de Fundación Mediterránea detalló que “si bien por preceptos constitucionales las provincias tienen prohibido emitir dinero, situaciones de emergencia ello ha ocurrido en varias ocasiones, especialmente en la década del 80 y del 90 del siglo pasado, y más masivamente durante la crisis económica de 2001 – 2002, cuando catorce provincias emitieron cuasi monedas, que fueron rescatadas por el gobierno nacional a través del Programa de Unificación Monetaria (PUM) instrumentado en el año 2003”.

A comienzos del siglo XXI, la Argentina atravesó una de sus crisis fiscales más profundas, lo que llevó a varias provincias a emitir cuasimonedas como mecanismo de supervivencia financiera ante la escasez de fondos por la compleja coyuntura.

La crisis que se desató a finales de 2001 intensificó la emisión de cuasimonedas. La Ley de Convertibilidad establecía que el Banco Central no podía emitir pesos sin respaldo en dólares, lo que provocó una falta de liquidez en las provincias para cumplir con sus pagos. Frente a esta limitación, tanto el Estado nacional como quince provincias emitieron bonos al portador que coexistieron con el peso y alcanzaron, en agosto de 2002, un total de $8.535 millones en circulación. El gobierno nacional lanzó sus propias Letras de Cancelación de Obligaciones Provinciales (Lecop), distribuidas en todo el país en valores de 2, 5, 10, 20 y 50 pesos.

El valor de estos bonos dependía de cuántos se emitían y de cuántas personas los querían usar. Por un lado, los gobiernos provinciales decidían la cantidad de bonos que ponían en circulación. Por otro, la demanda de estos bonos provenía principalmente de quienes los utilizaban para pagar impuestos y servicios al propio Estado, o de quienes los adquirían como una inversión, esperando cobrar su valor y los intereses al vencimiento.

El uso de los bonos para pagar impuestos les dio liquidez y los hizo funcionar como si fueran dinero. El Estado los entregaba en pagos y luego los recibía nuevamente cuando las personas y empresas los usaban para cumplir con sus obligaciones fiscales. Este ciclo se repetía una y otra vez, hasta que llegaba el momento de pagarlos definitivamente, generando una dinámica similar a la de renovar constantemente préstamos de muy corto plazo.

En paralelo, la creación de las cuasimonedas tuvo un impacto en la política monetaria nacional, ya que a comienzos del nuevo milenio se dio una situación de convivencia entre el Banco Central y algunos “mini bancos centrales” provinciales que obstaculizó el rol central del BCRA.

En cuanto a la magnitud de las emisiones, Fundación Mediterránea aportó que la relación entre bonos emitidos (en el mes de máxima circulación) y la base monetaria de cada provincia, en aquellas experiencias de finales de la década del 90 e inicios de siglo, fue desde 107% en el caso de Corrientes (la emisión de cuasimonedas superó a la base monetaria de la provincia) hasta 12% en La Rioja o Mendoza.

Al mismo tiempo, en provincias muy pobladas y de ingresos medios, como Buenos Aires y Córdoba, la emisión de este tipo de instrumentos, en su momento de máxima circulación, resultó equivalente a aproximadamente la mitad de sus bases monetarias.

A juicio de los analistas, la circulación de estos billetes provinciales “aumentó los costos de transacción, disminuyendo la eficiencia en general en la economía, por cuanto el gobierno, las empresas y las personas debieron crear mecanismos especiales para adaptarse a las transacciones con bonos, ya sea en forma voluntaria o compulsiva”.

Bajo esa misma lógica, la emisión de estos papeles provocó una reducción en el poder de compra de los ingresos de quienes residían en las provincias que las implementaron, como consecuencia de una inflación más elevada, diferencias de precios al utilizar bonos como medio de pago y la depreciación de estos instrumentos respecto a su valor nominal.

Con la recuperación de la actividad económica, el Fondo Monetario Internacional (FMI) exigió en 2002 que la renegociación de la deuda pública incluyera la recompra de estas cuasimonedas. El proceso de rescate, realizado a través de subastas, concluyó hacia fines de 2003.

Las cuasimonedas de la crisis de 2001

Estas fueron las denominaciones que circularon en cada provincia durante aquel período:

• Buenos Aires: Patacones
• Córdoba: Lecor
• Entre Ríos: Bonos Federales (BoFe)
• Corrientes: Cecacor
• Mendoza: Petrom
• Misiones: Cemis
• Formosa: Bocanfor
• San Juan: Huarpes
• Chaco: Quebracho
• Catamarca: Bono Ley 4748
• La Rioja: Bocade
• Tucumán: Bocade
• Tierra del Fuego: Letras
• Chubut: Petrobono
• Río Negro: Petrobono

El Patacón bonaerense se recuerda como el caso más emblemático, lanzado durante la gestión de Carlos Ruckauf desde agosto de 2001 y utilizado como equivalente al peso en la mayoría de los comercios tanto en la provincia como en la Ciudad de Buenos Aires. En contraste, el Federal de Entre Ríos perdió su valor rápidamente y su cotización quedó muy por debajo de su valor nominal.

En cuanto a La Rioja, su emisión en 2001 fue una de las más limitadas: según datos del Banco Central en agosto de 2002, alcanzó los $5 millones, muy por debajo de los $3.306 millones emitidos en Patacones y los $700 millones de la Lecor de Córdoba.

Target registró un aumento de afluencia de clientes superior al de Walmart en el segundo trimestre, en un período en el que ambas cadenas profundizaron sus rebajas para captar a consumidores de Estados Unidos presionados por la inflación, el alza de la gasolina y un retroceso del gasto minorista, según el texto difundido por TheStreet.

El movimiento se dio mientras el consumo mostraba señales de enfriamiento. De acuerdo con el Departamento de Comercio de Estados Unidos, las ventas minoristas cayeron 0,6% en julio respecto del mes anterior, después de haber subido 0,2% en junio.

Bill Adams, economista jefe para Estados Unidos de Fifth Third Commercial Bank, dijo al medio que los consumidores recortaron el gasto discrecional después de que el aumento de la gasolina y otros costos de la energía encarecieran el costo de vida.

En ese contexto, el tráfico en tiendas se convirtió en un indicador relevante para medir el impacto de las políticas comerciales. Según datos de Placer.ai citados por TheStreet, el tráfico general en las tiendas de Target aumentó 4,7% interanual en el segundo trimestre, mientras que el de Walmart avanzó 0,7%.

En paralelo, Target informó que sus ventas comparables crecieron 3,8% y que las ventas comparables digitales subieron 8,7%.

El aumento de visitas se produjo en un escenario en el que los minoristas reforzaron promociones y recortes de precios para sostener volumen, especialmente en temporadas sensibles como el regreso a clases.

En ese segmento, las empresas buscaron retener compras esenciales y, al mismo tiempo, sostener ventas en categorías más expuestas a recortes del gasto.

Target aceleró ventas y visitas con promociones y cambios en comestibles

En declaraciones a periodistas citadas por TheStreet, el director ejecutivo de Target, Michael Fiddelke, dijo que la compañía registró crecimiento de ventas en sus seis categorías principales de productos durante el trimestre. También señaló que las ventas de productos no vinculados con mercancías avanzaron 20% interanual.

El foco incluyó promociones y ajustes en comestibles, una categoría asociada a compras de mayor frecuencia. Cara Sylvester, directora de comercialización de Target, afirmó durante la llamada con periodistas que los compradores están “respondiendo a los útiles escolares asequibles” y a las novedades en la categoría de comestibles.

La ejecutiva agregó que la empresa completó la mayor reestructuración de su sección de productos secos y alimentos en más de una década para ajustar el espacio y el surtido a la demanda del cliente. Según su explicación, el objetivo fue reorganizar la oferta en función de los patrones de compra que la compañía observa en tienda.

Según Sylvester, la estrategia se apoya en “apostar por el bienestar, los sabores globales, la novedad y las marcas emergentes”. También sostuvo que el negocio de snacks, uno de los más importantes de la cadena, impulsó un crecimiento de dos dígitos en las ventas comparables del trimestre.

La ejecutiva añadió: “Estamos viendo un impulso en áreas como las proteínas y los aperitivos más saludables, y estamos ganando cuota de mercado en algunas de las marcas emergentes de las categorías en las que hemos invertido”.

En cuanto a precios, Fiddelke dijo que la empresa puso más énfasis en el valor para el cliente mientras actualiza su oferta con estilos y diseños más actuales. El ejecutivo afirmó: “A medida que seguimos apostando por nuestro estilo y diseño característicos, nos centramos igualmente en ofrecer valor a nuestros clientes”.

En esa línea, detalló: “Solo en el último año, hemos bajado los precios de más de 10.000 artículos, y seguiremos haciéndolo. Además, en esta temporada de regreso a clases y a la universidad, el 95 % de nuestro surtido de útiles escolares tiene un precio igual o inferior al del año pasado”.

Walmart reforzó su política de descuentos y mantuvo liderazgo en alimentos

Walmart respondió a la presión del consumidor con una política más agresiva de descuentos. En el primer trimestre elevó a 7.200 las rebajas activas en todas sus tiendas y, en junio, lanzó ofertas para la vuelta al colegio que después fueron replicadas por Target hasta agosto, según el texto difundido por TheStreet.

La cadena también activó una promoción entre el 22 y el 28 de junio, en competencia directa con los Target Circle Days, celebrados del 23 al 26 de junio.

En una conferencia de resultados de mayo citada por la publicación, el director ejecutivo de Walmart, John Furner, dijo: “Cuando observo al consumidor, especialmente aquí en Estados Unidos, nos dicen que sienten cierta presión y que buscan en Walmart una buena relación calidad-precio”.

Furner añadió: “Seguimos invirtiendo en precios, extendiendo las rebajas que comenzamos en la segunda mitad del año pasado, y ahora tenemos alrededor de 7200 rebajas en vigor”.

Aunque Target registró un aumento mayor en tráfico y ventas, Walmart se mantuvo como el mayor minorista de comestibles por cuota de mercado.

Según datos recientes de Numerator compartidos con la publicación, la compañía alcanzó una participación de 20,3% en alimentos en los 12 meses cerrados el 30 de junio, 0,3 puntos por encima del año anterior.

Reembolsos de aranceles y presión sobre el ahorro de los hogares

Target recibió casi USD 1.000 millones en reembolsos de aranceles durante el segundo trimestre y prevé seguir destinando esos fondos a precios más bajos. En declaraciones citadas por el medio Modern Retail, el director financiero de la empresa, Jim Lee, dijo que la compañía invirtió y seguirá invirtiendo en precios para que los clientes obtengan valor cada vez que visiten sus tiendas.

La presión sobre el consumo aparece también en el ahorro de los hogares. Adams sostuvo en su mensaje al medio: “En junio, la tasa de ahorro personal (porcentaje de la renta personal disponible) fue la más baja desde mediados de 2022”.

En conjunto, las cifras de tráfico, la evolución de ventas minoristas y las declaraciones de ejecutivos describen un escenario de mayor sensibilidad al precio. En ese contexto, las cadenas ajustaron promociones, ampliaron rebajas y modificaron surtidos para sostener visitas y ventas, mientras el consumo mostró señales de desaceleración.

La inflación interanual en el mercado formal de Cuba subió en julio al 20,70% y consolidó un nuevo repunte de precios en medio de la crisis económica y energética que atraviesa la isla. Los aumentos se concentraron en alimentos, transporte y servicios, en un deterioro que coincidió con más protestas sociales y apagones en buena parte del país.

Según datos de la Oficina Nacional de Estadística e Información (ONEI), la inflación mensual fue del 2,56% respecto de junio, un avance que confirmó la aceleración observada en los meses previos. El dato se conoció este miércoles y volvió a mostrar el peso de la escasez de combustible sobre el costo de vida en Cuba, donde el abastecimiento irregular golpeó sobre todo a la alimentación, las bebidas no alcohólicas y el transporte.

El registro oficial mostró que los mayores aumentos interanuales se concentraron en Restaurantes y Hoteles, con 32,57%, seguido por Alimentos y Bebidas no Alcohólicas, con 26,36%, y Transporte, con 24,96%. También hubo subas en Educación, con 23,32%, y en Servicios de la Vivienda, con 20,83%. Más abajo aparecieron Muebles para el Hogar, Bienes y Servicios Diversos y Prendas de Vestir y Calzado. Salud quedó como el rubro con menor incremento, con 0,51%, junto con Comunicaciones, con 0,68%.

El repunte se produjo después de varios meses de presión acumulada sobre la economía cubana. La isla arrastró una espiral inflacionaria desde la reforma monetaria aplicada en 2021, un proceso que derivó en una fuerte distorsión de precios. La propia ONEI indicó que entre 2021 y 2025 los precios se cuadruplicaron en el mercado formal.

El cuadro económico se agravó durante este año por la falta de combustible. Cuba necesita alrededor de 100.000 barriles diarios para cubrir sus necesidades energéticas y solo produce unos 40.000 barriles en sus yacimientos, por lo que depende de importaciones para sostener el sistema. La reducción del suministro impactó sobre la generación eléctrica, el transporte y la actividad estatal, con efectos directos sobre los costos y la disponibilidad de bienes básicos.

Ese deterioro quedó expuesto también en el sistema eléctrico. Este miércoles, a partir de cifras de la Unión Eléctrica (UNE), se informó que los apagones previstos podrían afectar de forma simultánea a hasta el 67% del país en el horario de mayor demanda. Para esa franja, la capacidad de generación estimada será de 1.105 megavatios frente a una demanda máxima de 3.300 megavatios, con una afectación calculada en 2.225 megavatios para evitar cortes desordenados.

La crisis energética respondió a varios factores acumulados. Entre ellos figuraron la antigüedad de las centrales termoeléctricas, la falta de inversiones y la salida de servicio de varias unidades por averías o mantenimiento. A eso se suma la paralización de motores que funcionaban con diésel y fueloil importado, una fuente que aportaba otra parte del suministro nacional. En la jornada relevada por la UNE, seis de las 16 unidades termoeléctricas permanecen fuera de servicio.

La presión sobre la economía no quedó limitada a los indicadores de precios. La crisis de abastecimiento y de servicios derivó en un aumento de la conflictividad social durante el primer semestre. La ONG Cubalex denunció que entre enero y junio se registraron 766 protestas en 141 municipios del país, con picos en febrero y junio. Solo en junio hubo 253 manifestaciones y en un día llegaron a contabilizarse 31 protestas.

Ese informe vinculó el aumento de las manifestaciones con la crisis energética, hídrica y sanitaria. La investigadora de Cubalex, Salomé García, sostuvo que las protestas crecieron también en su nivel de radicalización como respuesta a la crisis estructural que vive la isla. Entre las formas de protesta documentadas aparecieron cacerolazos, quema de basura, consignas, carteles, ocupación de espacios públicos y cortes de calles.

(Con información de EFE)

Los salarios de los trabajadores de Estados Unidos volvieron a quedar por debajo de la inflación y redujeron otra vez el poder adquisitivo, en un escenario que prolongó el daño que dejó la suba de precios de la pandemia y que ahora se reactivó por el encarecimiento del petróleo y la gasolina tras la guerra con Irán.

El arrastre de ese episodio anterior siguió visible: 37% de los trabajadores analizados en diciembre de 2024 ganaba menos, en términos ajustados por inflación, que cuatro años antes. Según un estudio de investigadores de la Universidad de Chicago y ADP, esas pérdidas no se recuperaron para una parte importante de la fuerza laboral.

Citado por CBS News, Erik Hurst, profesor de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, economista laboral y coautor del trabajo, sostuvo que la “larga sombra” de la inflación elevada provocada por la pandemia todavía pesaba sobre los trabajadores.

También dijo al medio que muchos ya llegaban debilitados a las nuevas presiones inflacionarias que comenzaron a principios de este año por la guerra en Irán.

La pregunta central del informe fue directa: qué significaba para un trabajador que el sueldo subiera menos que los precios. La respuesta también lo fue: aunque el ingreso nominal aumentara, compraba menos bienes y servicios y, en la práctica, el trabajador perdía capacidad de consumo.

La inflación volvió a superar a los salarios por hora

La nueva brecha apareció cuando el Índice de Precios al Consumidor avanzó a una tasa anual del 3,4% en julio, por encima del 3,2% de aumento en los salarios por hora durante el mismo período. Ese desajuste implicó una nueva caída del salario real y volvió a ubicar el debate en un terreno cotidiano: el de la distancia entre lo que se cobra y lo que cuesta vivir.

Entre febrero de 2021 y junio de 2022, los salarios reales del estadounidense promedio cayeron más de 4%, de acuerdo con la investigación.

Ese tramo coincidió con el momento más agudo del shock inflacionario posterior a la pandemia, cuando las empresas otorgaron aumentos moderados que no alcanzaron a compensar la mayor suba de precios en cuatro décadas.

Los investigadores trabajaron con datos mensuales de nómina de ADP que cubrieron a 16 millones de trabajadores. El análisis concluyó que la mayoría de las empresas ataba los incrementos salariales anuales a una pauta habitual y hacía solo ajustes modestos cuando la inflación se aceleraba.

En términos prácticos, la regla se mantuvo incluso cuando el salto del costo de vida exigía una respuesta más rápida.

Antes de la pandemia, los aumentos salariales solían ubicarse entre el 2% y el 4%. Cuando la inflación llegó al 9,1% en junio de 2021, máximo en 40 años, las empresas mantuvieron en gran medida esos esquemas de subas habituales, según el estudio.

Esa inercia, plantearon los autores, ayudó a explicar por qué el golpe sobre los ingresos reales se extendió durante meses y dejó un daño que no se cerró de manera homogénea.

Las empresas mantuvieron reglas salariales que no acompañaron los precios

Hurst explicó que muchas compañías operaban con “normas” de crecimiento salarial que fijaban aumentos relativamente estables del 3% anual. En su descripción al medio, ese mecanismo funcionaba cuando la inflación rondaba el 2%, porque dejaba una mejora real de 1%, pero cuando los precios superaban el 3%, el salario real empezaba a caer y el trabajador quedaba, otra vez, a contramano del mostrador.

Esa lógica fue la base de lo que el informe llamó una “transferencia de inflación”. Si una empresa concedía un aumento del 3% en un contexto en que los precios subían 4%, el trabajador sufría una reducción real del 1%. La pérdida no siempre era visible en el recibo de sueldo, pero sí en la posibilidad de sostener consumos habituales.

La consecuencia económica, según el planteo citado, fue que si la productividad no caía en esa misma proporción, la empresa conservaba el rendimiento del trabajador mientras pagaba un salario real más bajo. Hurst resumió ese vínculo con una frase reproducida por la publicación: “Los salarios reales son bajos y los beneficios de las empresas son altos, y no son hechos ajenos entre sí”.

Ese marco volvió a ganar actualidad con el repunte inflacionario asociado al precio del petróleo y la gasolina tras la guerra con Irán. De acuerdo con Hurst, la preocupación no era solo el nivel de inflación sino el punto de partida: muchos trabajadores, dijo, ya llegaban con el desgaste del ciclo anterior y con un margen menor para absorber nuevas subas sin ajustar gastos.

Cambiar de empleo permitió seguir más de cerca la inflación

El estudio halló que una de las pocas vías para evitar la erosión del salario real fue cambiar de trabajo. Los ingresos de quienes cambiaron de empleo crecieron casi al mismo ritmo que la inflación, a diferencia de lo ocurrido con quienes permanecieron en sus puestos.

En ese contraste, los autores vieron una señal sobre el modo en que el mercado recompensó la movilidad y, al mismo tiempo, dejó expuestos a quienes no pudieron o no quisieron moverse.

Esa salida, de todos modos, tuvo costos. Hurst señaló a CBS News que buscar trabajo, mudar a la familia y alterar la rutina laboral exigía tiempo y esfuerzo, por lo que algunas de las decisiones que tomaban los trabajadores para no perder frente a los precios resultaban costosas por sí mismas.

La estrategia podía evitar una caída del ingreso real, pero implicaba un gasto de energía, incertidumbre y adaptación que no estaba al alcance de todos.

El deterioro del salario real también apareció reflejado en el ánimo de los hogares. Según la Universidad de Michigan, la confianza del consumidor cayó cerca de un 8% en agosto y revirtió dos meses de mejora.

Para Hurst, el reciente repunte inflacionario impulsado por el precio del petróleo alimentó ese pesimismo porque los trabajadores percibieron que su situación financiera empeoraba.

En otra cita reproducida por el medio, el economista lo sintetizó en términos de bienestar: “Cuando los salarios reales son bajos, el bienestar también lo es porque el poder adquisitivo ha disminuido”.

En ese diagnóstico, la tensión no fue solo estadística: se tradujo en decisiones concretas sobre consumo, ahorro y trabajo, en un contexto en el que la inflación volvió a imponerse como el factor que ordenó —y limitó— la vida económica de millones de personas.

Luego de que la inflación saltara a 2,1% en julio, en gran medida por factores estacionales como las vacaciones de invierno, el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili, se mostró optimista respecto a cómo están corriendo los precios en lo que va del mes y sostuvo que probablemente el dato de inflación de agosto se ubique por debajo de 1,9 por ciento.

La postura de Bausili quedó expuesta durante el FIEL Premium Meeting, que se desarrolló este miércoles en formato virtual. “Seguimos viendo una reducción de la inflación, los analistas que están publicando mediciones de alta frecuencia para agosto son bastante auspiciosos, a que pareciera que vamos a tener una tasa de inflación menor a la de julio, que tuvo factores transitorios, pero también probablemente menor a la de junio”, sostuvo.

En junio, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) marcó que la inflación fue de 1,9%. Ahora para el presidente de la entidad, en agosto podría ubicarse por debajo de ese valor, al menos por lo que mostraron las mediciones de alta frecuencia de las primeras dos semanas del mes.

Su mensaje ganó relieve tras la difusión de los últimos datos del Indec, que informó que la inflación mayorista en julio fue de 0,8%. Ese registro fue celebrado por el presidente Javier Milei, quien había anticipado que la inflación mensual iba a comenzar con cero a mediados de este año. El dato, sin embargo, solo refleja el comportamiento de los precios mayoristas, es decir, aquellos a los que los productores e importadores venden en el mercado interno y no incluye los servicios.

En su intervención, Bausili explicó que las presiones que habían visto en el primer trimestre y que fueron caracterizado como temporarias, resultaron ser así y dejaron de ejercer presión en el segundo trimestre. A su vez, remarcó que la inflación de abril, mayo y junio mostró una “marcada reducción” respecto del periodo de octubre a marzo. En ese marco, el titular del BCRA señaló que las expectativas del mercado permanecen están bien ancladas en este aspecto. Con una proyección de inflación para todo el año completo 2026 alrededor del 30% y 2027 del 20 por ciento.

Relevamientos de agosto

Las consultoras privadas, como Analytica, LCG y EconViews, difundieron sus relevamientos para las primeras semanas de agosto y registraron comportamientos dispares en los precios de alimentos y bebidas. Pero en línea con la expectativa de Bausili, consideran que la inflación de agosto se va a ubicar entre 1,8% y 1,9 por ciento.

Analytica detectó una variación de 0,8% en alimentos y bebidas durante la segunda semana del mes y calculó un alza de 1,8% para el promedio de cuatro semanas. El informe de la consultora destacó subas de 5,4% en verduras y de 3% en pescados y mariscos, mientras que carnes y derivados subieron 0,7%, y frutas, 0,3%. Para el nivel general, la proyección también se ubicó en 1,8%. Un dato que si se confirma, implicaría una desaceleración de 0,3 puntos porcentuales.

En el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), elaborado por el BCRA, la mediana de las respuestas de los analistas ubicó la inflación de agosto en ese mismo 1,8%. De este modo, tanto las estimaciones oficiales como las privadas coinciden en una tendencia de moderación de los precios para el mes en curso.

Por su parte, LCG reportó una baja de 0,3% en la segunda semana de agosto en alimentos y bebidas. Según la consultora, esa caída compensó parte del aumento de la semana anterior. El promedio de las últimas cuatro semanas desaceleró a 2,2%, 0,3 p.p. por debajo del registro previo. Entre los factores que explican ese movimiento, LCG identificó el ajuste en el precio de carnes, que bajó 1% después de una suba la semana anterior, y una nueva caída en bebidas, con un descenso de 1,6 por ciento.

El comportamiento de los precios en supermercados y comercios del Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBa) también fue evaluado por EconViews. De acuerdo con su relevamiento, en la segunda semana de agosto la canasta de alimentos y bebidas relevada en supermercados del Gran Buenos Aires subió 0,1%. En ese período, el rubro verdulería encabezó las subas con 0,8%, mientras que carnes descendió 0,3%, y el promedio acumulado de las últimas cuatro semanas se ubicó en 2,2 por ciento. Por lo que, hasta el momento, proyectan que el índice general en agosto se va a ubicar en 1,9 por ciento.

Las diferencias en los porcentajes registrados por cada consultora muestran que el proceso inflacionario presenta comportamientos distintos entre rubros y regiones. Algunos productos, como verduras y pescados, registraron incrementos significativos, mientras otros, como carnes y bebidas, bajaron sus precios en las últimas semanas. Este fenómeno llevó a que el promedio general se ubique por debajo del 2% en varias mediciones, señalando una desaceleración en los precios de alimentos y bebidas, aunque con variaciones internas relevantes.

Luego del salto que marcó la inflación en julio, a pesar de que fue por factores estacionales, el Gobierno necesita mostrar una desaceleración el ritmo de aumento de precios en agosto. Hasta el momento los relevamientos de las consultoras son optimistas, marcan que la inflación rompería con el piso del 2% mensual en el octavo mes del año aunque lejos de empezar con cero este indicador como en algún momento habló el Gobierno.

El gasto de los hogares estadounidenses registró en julio su mayor caída en más de un año, con un retroceso de 0,6 % en las ventas minoristas, una señal que volvió a poner bajo análisis la fortaleza del consumo en la principal economía del mundo.

El dato difundido por el Departamento de Comercio sorprendió a los expertos, quienes esperaban un leve aumento. Sumado a que surgió tras varios meses en los que las devoluciones de impuestos y promociones comerciales habían sostenido las compras.

La baja de julio fue la primera en nueve meses y se produjo después de que se diluyera el impulso de los reembolsos fiscales que muchos hogares habían recibido en la primera mitad del año, según detalló el informe de Reuters.

Asimismo, el traslado de Amazon Prime Day a junio alteró la comparación mensual, con menos ventas en línea en julio y un efecto directo sobre el indicador general. A eso se sumó una reducción en la facturación de estaciones de servicio por la baja de los precios de la gasolina durante buena parte del mes.

El retroceso refleja una desaceleración del consumo de bienes en julio, después de un período de gasto reforzado por devoluciones impositivas y descuentos estacionales. Aunque no equivale por sí solo a un quiebre de la economía, sí sugiere que los hogares reaccionan con más cautela ante la inflación persistente, el encarecimiento del costo de vida y un mercado laboral que perdió vigor frente a los meses anteriores.

De acuerdo con un reporte de Associated Press, el dato de julio se produce en un contexto de señales mixtas. Por un lado, la economía de Estados Unidos había mostrado resiliencia durante el primer semestre.

Por otra parte, el nuevo informe de ventas se sumó a cifras laborales más débiles y a un deterioro reciente de la confianza del consumidor. Esa combinación llevó a varios economistas a revisar a la baja sus proyecciones para el trimestre entre julio y septiembre.

Qué rubros explicaron la caída de julio

La baja no fue uniforme. Las ventas en comercios en línea retrocedieron 2,2% respecto de junio, en un movimiento que Reuters y AP vincularon con el adelanto de Prime Day y con promociones que este año se concentraron antes.

También cayeron las ventas en concesionarios de vehículos y autopartes, con un descenso de 1,8%, después de un junio apuntalado por incentivos de los fabricantes.

Las tiendas de electrónica y electrodomésticos registraron una baja de 0,5%, mientras que las estaciones de servicio retrocedieron 0,9%. Como el informe no ajusta por inflación, parte de esa caída refleja precios más bajos en surtidores durante una parte de julio.

Otro dato seguido de cerca por el mercado, el grupo de control que excluye autos, combustibles, materiales de construcción y comida, cayó 0,4%, una señal relevante para medir el impacto del consumo en el producto interno bruto.

Inflación, combustibles y confianza del consumidor

El informe de ventas coincidió con un deterioro en el ánimo de los hogares. La encuesta de la Universidad de Michigan mostró en agosto una caída de la confianza del consumidor, tras dos meses de mejora. Aunque la inflación se moderó levemente, el costo de vida sigue en niveles elevados y mantiene la presión sobre los presupuestos familiares.

En julio, los precios al consumidor subieron 3,4% frente al mismo mes del año anterior, apenas por debajo del 3,5% registrado en junio. En la comparación mensual, el avance fue de 0,1%.

Por su parte, The New York Times señaló que ese alivio limitado no alcanzó para compensar el peso de los alimentos, la vivienda y otros gastos corrientes, sobre todo entre los hogares de menores ingresos.

La gasolina siguió siendo un factor sensible. Según Associated Press, el precio promedio nacional llegó a USD 4,08 por galón a mediados de agosto, frente a USD 3,85 un mes antes. Esa suba posterior a julio amenaza con volver a erosionar la capacidad de gasto en las próximas semanas, aun después del alivio parcial que habían mostrado los surtidores al comienzo del verano.

Qué impacto puede tener sobre la economía

El consumo explica más de dos tercios de la actividad económica en Estados Unidos, de modo que una pérdida de ritmo puede trasladarse al crecimiento general.

Tras el informe, varios economistas redujeron sus estimaciones para el trimestre actual. Reuters indicó que algunos analistas prevén que el avance del gasto del consumidor baje a menos de una tasa anualizada de 2%, luego del 3,2% del trimestre previo.

Goldman Sachs redujo en 0,5 puntos porcentuales su pronóstico de crecimiento para el tercer trimestre, hasta 2,2%. Aun así, no todos ven un deterioro abrupto.

Bernard Yaros, de Oxford Economics, sostuvo en declaraciones a Reuters que todavía es prematuro descartar al consumidor, en parte porque el mercado laboral sigue relativamente equilibrado y los hogares de mayores ingresos conservan margen para gastar.

Los focos de resistencia del consumo

Pese a la caída general, hubo rubros que mostraron algo de solidez. Las ventas de ropa subieron 1,9%, impulsadas en parte por la temporada de regreso a clases. También hubo avances en muebles, artículos para el hogar, materiales de construcción y jardinería. Restaurantes y bares, la única categoría de servicios incluida en el informe, crecieron 0,5%.

Estos datos muestran que el gasto no desapareció, pero sí se volvió más selectivo. Cadenas comerciales y firmas de análisis detectaron que muchos consumidores concentran sus compras en promociones y descuentos, con especial atención al precio final.

Esa conducta se repite en un contexto en el que los hogares de ingresos bajos y medios enfrentan más presión, mientras que los sectores de mayor patrimonio siguen respaldados por la suba del mercado bursátil y conservan capacidad de consumo.

Tener un hijo en la Argentina es cada vez más caro y en todos los rangos etarios ya demanda un desembolso mensual superior al medio millón de pesos. El caso más llamativo es el de los niños de entre 6 y 12 años, que exigen un gasto de $697.268 por mes, según la última medición del Indec correspondiente a julio de este año. El monto, que surge de sumar los gastos en bienes y servicios más el costo del cuidado, subió 2,80% respecto de junio, una suba que superó el 2,1% que marcó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) durante el mismo mes.

El dato forma parte del informe de valorización mensual de la canasta de crianza que difunde el organismo, que releva el costo de mantener a un chico según cuatro tramos de edad. Además del tramo de 6 a 12 años, el informe midió los valores para los menores de 1 año, que en julio alcanzaron $545.683; para el tramo de 1 a 3 años, que llegó a $649.935; y para el de 4 a 5 años, que se ubicó en 554.646 pesos.

El costo de los bienes y servicios incluye alimentación, vestimenta, salud, educación, vivienda y transporte, entre otros rubros, mientras que el costo del cuidado valoriza en pesos las horas que demanda la atención de cada chico según su edad.

Las subas de julio, por encima de la inflación general

En julio, el costo total de la canasta de crianza aumentó por encima del promedio general de precios en los cuatro tramos de edad relevados por el Indec. Mientras el IPC subió 2,1% en el mes —19,3% en los primeros siete meses del año y 33,8% en los últimos doce meses—, la canasta de crianza tuvo subas mensuales de entre 2,79% y 3,05%, según el tramo etario.

El mayor incremento mensual se registró en el tramo de menores de 1 año, donde el costo total pasó de $529.539 en junio a $545.683 en julio, una suba de 3,05 por ciento. Le siguió el tramo de 1 a 3 años, que pasó de $630.926 a $649.935, con un aumento de 3,01%. En los tramos de 4 a 5 años y de 6 a 12 años, en cambio, las subas fueron algo menores: 2,79% y 2,80% respectivamente, aunque también por encima del índice general de julio.

Estas diferencias se explican por el peso distinto que tiene cada componente de la canasta según la edad. El costo de los bienes y servicios, que surge de la canasta básica total que releva el Indec para medir la pobreza, aumentó 2,17% en julio en los cuatro tramos de edad por igual. El costo del cuidado, en tanto, subió 3,48% en todos los casos, ya que se calcula a partir de la remuneración del personal de casas particulares. Como en los tramos más chicos el cuidado representa una porción mayor del costo total, la suba de julio impactó con más fuerza en esos grupos.

Cómo se reparten los costos

Como se mencionó, el valor de la canasta de crianza no es igual para todas las edades porque combina de manera distinta el gasto en bienes y servicios con el costo del cuidado. En los primeros años de vida, el cuidado explica la mayor parte del costo total: en los menores de 1 año, por ejemplo, representa $368.450 de los $545.683 totales, mientras que los bienes y servicios suman 177.233 pesos. A medida que los chicos crecen y comienzan a asistir a la escuela, la cantidad de horas de cuidado requeridas disminuye, porque la jornada escolar cubre parte de ese tiempo. Al mismo tiempo, el gasto en bienes y servicios tiende a subir, dado que las necesidades de alimentación, vestimenta y otros consumos aumentan con la edad.

Esa combinación explica que en el tramo de 6 a 12 años el costo de bienes y servicios sea el más alto de los cuatro grupos, con $361.566, mientras que el costo del cuidado, de $335.702, resulta menor al de los tramos de 1 a 3 años y de menores de 1 año.

Aun así, la suma de ambos componentes ubica a este grupo como el de mayor costo total, con los $697.268 mensuales que le dan título a la medición de julio. En el otro extremo, el tramo de 4 a 5 años combina un costo de bienes y servicios de $291.467 con un costo de cuidado de $263.179, la cifra más baja entre los cuatro tramos, porque a esa edad ya rige una jornada escolar de tres horas diarias que reduce el tiempo de atención requerido.

En lo que respecta al tramo de 1 a 3 años, los padres deben destinar unos $228.850 el costo de los bienes y servicios y $368.450 al cuidado.

Los aumentos no frenan

El informe del Indec permite observar la evolución de los últimos meses en el costo de crianza. En el tramo de 6 a 12 años, por ejemplo, la canasta de crianza pasó de $586.627 en diciembre de 2025 a los mencionados $697.268 en julio de este año, lo que representa un incremento nominal de 18,8% en el acumulado de 2026.

En los cuatro casos, tanto el costo de bienes y servicios como el costo del cuidado mostraron subas sostenidas todos los meses, principalmente desde abril, en línea con la trayectoria de precios y de la remuneración del personal de casas particulares que utiliza el Indec como referencia para valorizar las horas de atención de niñas, niños y adolescentes.

Entre junio de 2025 y junio de 2026, los salarios pactados en los principales convenios colectivos de trabajo del sector privado mostraron resultados muy dispares frente a la inflación. Así lo revela el informe “Panorama mensual del trabajo registrado”, correspondiente a agosto de 2026 y elaborado por la Dirección Nacional de Estadísticas y Estudios Laborales de la Secretaría de Trabajo, Empleo y Seguridad Social. El documento repasa la evolución de las remuneraciones fijadas por paritarias durante el último año y expone diferencias de más de quince puntos porcentuales entre las actividades que mejor y peor resultado obtuvieron.

El informe ubica esta dispersión en el marco de un deterioro más amplio del poder adquisitivo. En junio de 2026, el salario medio del empleo registrado privado cayó 0,9% en términos reales en la medición desestacionalizada, luego de una contracción del 2,9% en mayo. Como consecuencia, el salario real de junio quedó por primera vez en veinte meses por debajo del nivel de noviembre de 2023, con una diferencia del 0,6%. En ese contexto, el informe señala que los salarios pactados en convenios colectivos “experimentaron una caída más acotada”, con una reducción del 0,7% real en los últimos dos meses relevados.

Al analizar el último año completo, el documento agrupa a los convenios en tres categorías según su desempeño frente a la inflación: un conjunto de siete convenios que logró incrementos en el poder de compra, un grupo con variaciones cercanas a cero o leves caídas, y un tercer bloque con contracciones superiores al 10% interanual.

Los sectores que le ganaron a la inflación

El balance de la variación interanual del salario real de convenios colectivos de trabajo, que compara junio de 2025 con junio de 2026, encabeza la lista con Encargados de edificio, que registró una mejora del 5,9%. Le sigue Camioneros, con un incremento del 3,1%. Construcción y Farmacia comparten el tercer lugar, con una recomposición del 2,5% cada uno. Completan el grupo de convenios con ganancia real los rubros de Entidades deportivas y civiles, con 1,7%; Aceiteros, con 1,6%; y Seguros, también con 1,6%.

Por debajo de ese grupo aparecen los convenios que mantuvieron su poder de compra prácticamente sin cambios. Bancarios no registró variación en el período, con 0,0%. Industria de la carne y Químicos exhibieron caídas mínimas, del 0,6% cada uno, valores que el informe describe como parte de un tramo de “estabilidad” dentro de la dispersión general de las paritarias.

Los sectores con mayores pérdidas

A partir de allí, la mayoría de los convenios relevados mostró retrocesos en el poder adquisitivo. Pasteleros retrocedió 1,3% y Transporte automotor, 1,7%. Madera acumuló una caída del 2,4%, mientras que Concesionarios de autos perdió 3,2%, por citar algunos ejemplos.

En el extremo de mayores pérdidas se encuentran cuatro convenios con retrocesos de dos dígitos. Calzado registró una caída del 10,5%. Comercio perdió 11,0%. Metalúrgicos retrocedió 12,4% y Textiles cerró el año con la mayor contracción del cuadro, del 12,6%. Se trata, según el informe, de “un grupo severamente afectado” que acumuló pérdidas superiores a las diez unidades porcentuales en su capacidad de compra durante el último año.

Ranking de salarios por rama de actividad

Además de la evolución porcentual de cada paritaria, el informe incluye un relevamiento de la mediana salarial por convenio colectivo de trabajo a marzo de 2026, elaborado sobre la base de los registros administrativos del Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA). Este cuadro permite ordenar a los sectores según el nivel de la remuneración efectivamente percibida por los trabajadores, más allá de su variación relativa en el año.

Bancos encabeza el ranking con una mediana salarial de $4.390.369, muy por encima del resto de las actividades relevadas. En un segundo escalón se ubican Transporte de carga y Transporte de pasajeros, ambos con una mediana de $1.977.412, seguidos por Entidades deportivas y sociales, con $1.967.887, y Alimentación, con 1.959.483 pesos.

En la parte más baja del ranking de encuentran Construcción, con $1.001.342, y Gastronomía, que registró la mediana salarial más baja del relevamiento, con 803.991 pesos.

Este ordenamiento por nivel salarial no necesariamente coincide con el desempeño de cada sector frente a la inflación durante el último año. Convenios con medianas salariales elevadas, como Bancos o Alimentación, tuvieron trayectorias dispares en materia de poder adquisitivo: mientras el primero se mantuvo estable, el segundo integró el grupo de mayores pérdidas reales. De manera inversa, convenios con salarios medianos más bajos dentro del relevamiento, como Construcción, figuraron entre los que lograron recomponer su capacidad de compra en el último año.

No es la batalla cultural. No es la interna política. No es el riesgo opositor ni tampoco la línea editorial de los sectores de la prensa. El gobierno nacional sabe que la discusión es por la economía. Por la política económica y por la sustentabilidad del plan. En definitiva, por el rumbo elegido por Javier Milei. La conversación pública, de arriba hacia abajo, es transversal. Un día se instala por la morosidad de la población. Al día siguiente por la caída de salarios frente a la inflación. Y luego por el cierre de alguna empresa que genera impacto por el mensaje que da uno de sus dueños al reconocer que “son 50 años tirados a la basura porque no pude llegar a nada”.

Por eso el Presidente reapareció con la intensidad característica desde la redes sociales para defender él mismo el “modelo Milei”. “Hasta ayer creí que no había algo más estúpido que aceptar el déficit cero, mientras proponen aumentar de modo brutal el gasto subiendo impuestos que recaudan poco y nada. Me equivoqué, hay imbéciles que no sólo proponen aumentar aún más los gastos sino que al mismo le suman baja de impuestos”, escribió el martes por la mañana. Cierto es que luego del viaje a Colombia para la asunción de Abelardo de la Espriella, el 7 de agosto, Milei estuvo recluido en la Quinta de Olivos.

Más allá de las operaciones para mostrarlo como “aislado”, el mandatario tuvo reuniones con distintos ministros y empresarios. Comunicaron a los que eligieron que se sepa. Hubo tiempo también para ex funcionarios de Mauricio Macri, como el economista Sebastián Galiani, quien fuera viceministro de Hacienda durante el breve paso de Nicolás Dujovne. Galiani habló de la reunión que tuvo en X. Luego borró el mensaje. Si bien no quedó claro por qué, dijo a este cronista que no lo hizo por presión del Ejecutivo, sino “porque se llenó de respuestas agresivas e irrespetuosas que no tenían nada que ver con el contenido del tuit. No me interesaba seguir alimentando eso”. Por suerte no lee los tuits del Presidente.

Más allá de la anécdota, contó haberlo visto “super convencido” del plan económico. Y fue más allá: “Tiene un plan claro y muy razonable. Dice ‘yo empecé y no tenía fuerza parlamentaria. Con ayuda del PRO hicimos cosas en los primeros dos años. Luego aumenté esa fuerza pero estoy en minoría. Estoy protegido porque puedo vetar leyes que antes no podía yo solo, así que lo fiscal está asegurado. Cuando sea reelecto voy a tener mayoría en Diputados y estar a dos o tres senadores del quórum en el Senado’”.

Las dudas, por más que le pese a quienes estuvieron con el Presidente, surgen a raíz de ese convencimiento de que el modelo no tiene fisuras y que el rumbo elegido es casi perfecto. ¿Piensan eso los ministros? Milei no espera defensas públicas. Elige hacerlo por su cuenta. Por eso prepara dos discursos para contrarrestar una mirada generalizada del estancamiento (“La economía crece despacio, en torno al 2% anual, mucho más despacio de lo que nos gustaría”, reconoció el presidente del Banco Central, Santiago Bausili). El primero será el jueves en el Council of the Americas. Algunos adelantan que “atenderá a más de un empresario, como ya lo hizo con Paolo Rocca y Javier Madanes Quintanilla”. Al día siguiente, hablará en la Bolsa de Comercio de Rosario. Agustín Laje En Infobae a la mañana fue contundente: “Occidente experimenta vientos que vienen por derecha (...) vienen por el bolsillo y la seguridad. Si los gobiernos de derecha de Argentina, Colombia, Chile, Ecuador, Bolivia y Perú no logran mejorarle el metro cuadrado a la gente, entonces el péndulo se irá rápidamente hacia el otro lado, hacia la izquierda”.

Milei, sin embargo, tiene una fecha prevista para esa batalla cultural, que no corresponde al metro cuadrado. Estará en Washington el 14 de octubre en un evento en el Hispanic Heritage, que organizan La Derecha Diario y el Latino Wall Street en Washington.

El reconocimiento a la necesidad de reactivar la economía vino con el anuncio que permitió a los bancos privados prestar hasta un 15% de sus depósitos a empresas que no sean generadoras de dólares. La medida flexibiliza un control que está desde el 2001 en la Argentina. El Gobierno insiste que la situación financiera es distinta a la que vivió el país hace 25 años. Las dudas y las alertas llegaron por parte de ex funcionarios de Cambiemos, no del peronismo. Hernán Lacunza, ex ministro de Macri y precandidato a Presidente, sentenció: “Ya hicimos eso a fines de los noventa y terminamos con la pesificación asimétrica, no cometamos los mismos errores”. El ex titular del BCRA, Guido Sandleris, también criticó: “La medida erosiona uno de los pocos consensos relevantes que la Argentina había logrado construir en materia de política económica: una regulación prudencial muy estricta del sistema bancario en dólares. La modificación del artículo 23 del Decreto 905/02 permitirá a los bancos destinar hasta el 15% de los depósitos en dólares al otorgamiento de préstamos a empresas que no generan dólares. El monto autorizado es acotado; el precedente que se establece, no”.

Infobae consultó a un operador de la city porteña, con una de las ALyC más grandes del mercado, quien adhirió a las dudas de sostenibilidad planteadas en el mediano y largo plazo: “Si ves la crisis de Hungría en 2008-2010 y la crisis en todos los países bálticos del 2010-2012, en todos la crisis fue por descalce de moneda de los bancos. Se tentaron todos en fondearse en euros porque era más barato y prestaron y nadie lo podía devolver cuando vino la crisis”. El equipo del ministro de economía, Luis Caputo, no respondió. El funcionario tuvo que ponerle el cuerpo a un evento electoral. Se mostró en la Ciudad con la legisladora libertaria Pilar Ramírez, mano derecha de Karina Milei. Estuvieron en una heladería. “La economía está helada”, se mofó un economista vía WhatsApp.

Más allá del convencimiento -a veces obsesivo- del Presidente, el ala política del Gobierno salió a buscar una señal clara de alianza con otros sectores de derecha. En ese sentido se leyó la primera reunión de los libertarios con el PRO. Más desconfianza que otra cosa, fue una primera foto para un acuerdo que está lejos de concretarse. La voz de Macri no es la única y eso genera ruido. La caja histórica del partido amarillo está, por primera vez desde que asumieron en diciembre del 2007, en peligro. Por lo que plantan los libertarios y por la interna del espacio. El ex presidente no quiere a su primo Jorge para la reelección. Cree que no llega. Así de simple. El jefe de gobierno, en cambio, cree que si la gestión se acomoda en algunos aspectos, como el manejo de la basura, donde Matías Lanusse avanza sin freno, hay una chance. El riesgo es concreto. Asoman candidatos que podrían generar un daño irreparable para las aspiraciones del oficialismo.

El primero es Horacio Rodríguez Larreta. Sean 6 u 8 puntos propios, lo mismo da. Hay quienes apuntan a una gran coalición opositora con peronistas adentro. A la hora de ganar, todo vale. Por ahora todo está en la especulación y en posteos y reels de Instagram del ex jefe de gobierno que comparten peronistas como Alberto Fernández. Un like del ex presidente puede ser más dañino que una operación en su contra, pensará Larreta. Ahora bien, si el PRO decide bajar a su candidato a Presidente, esto será toda una novedad. Y un reconocimiento de la estricta necesidad de supervivencia, como le sucede a la Unión Cívica Radical. En 2015, el PRO tuvo candidato. Macri llegó a la presidencia. En 2019 fue por la reelección y perdieron. En 2023 tuvo dos candidatos: Larreta y Patricia Bullrich. Hoy los dos están en las veredas opuestas a Macri. En 2027 podría quedar fuera del juego nacional para sostener los territorios conquistados. “Mauricio nunca dirá lo que realmente quiere. Así jugó en política por 30 años. Mal no le fue”, planteó ante este cronista un dirigente del PRO que lo quiere de nuevo al frente en la boleta.

¿Qué hay en frente? El peronismo vendió como una gran cumbre política la reunión de sus principales figuras (las mismas que durante el FdT). Sin embargo, con el correr de los días, la ansiedad de muchos dirigentes de segunda línea se fueron apagando. Por lo pronto, todos comparten la necesidad de tener la alternativa de una primaria si es que no se llega a un acuerdo de unidad. ¿Repetir la interna abierta entre Carlos Menem y Antonio Cafiero en 1989 es una posibilidad concreta? Si. Pero lo marcan más los libros de historia que la coyuntura.

En la actualidad, parece más difícil por dos cuestiones, según armadores del peronismo que hicieron un análisis ante diversas trincheras. El primero, la película del peronismo, más allá de una foto. El PJ tuvo en esa interna la única elección real de toda su historia por esa vía para definir candidatos nacionales. No cuentan, allí, las PASO que le dió Sergio Massa a Juan Grabois. “Fue como Macri contra Ernesto Sanz”, relatan. El segundo, más pragmático por la consecuencia de la derrota y el presupuesto necesario: nadie compite si piensa que pierde. Para perder es mejor arreglar antes y sacar algo. La derrota te lleva a no sacar nada. Además, los inversores de la política aportan con encuestas en la mano. Oferta y demanda. Nadie apuesta dinero por 15 puntos. “¿Vos te imaginás a Massa peleando una interna con Kicillof si sabe que pierde? ¿Qué sentido tiene? O viceversa”, agregaron a este medio. ¿Cuánto sale una candidatura? Para Presidente oscila los 100 millones de dólares. Para gobernador, la mitad. La boleta única de papel ayudará a ajustar el presupuesto. Pero el resto sigue igual. “La interna le conviene al que gana. A menos que la encuesta previa sea muy pareja, habrá que conciliar”.

En una entrevista con Luis Novaresio, el conductor respondió a una pregunta sobre cómo describiría el presente argentino ante la mirada de un extranjero y ubicó el problema económico en el centro de su lectura. “La gente la está pasando mal porque nadie tiene un mango y, en definitiva, eso es lo más importante”, afirmó. A continuación, precisó: “Estamos en Argentina, que se está haciendo muy difícil económicamente para la mayoría de la gente”.

La conversación tomó como eje la distancia entre algunos indicadores macroeconómicos y la experiencia cotidiana de buena parte de la población. Para Kusnetzoff, el debate público muchas veces queda encerrado en un “microclima” que no refleja la dimensión de los problemas materiales que atraviesan los sectores más golpeados.

En ese punto, Novaresio sumó un dato para reforzar el planteo. “Hoy salió una encuesta que dice: cuatro pibes sobre diez viven en hogares donde no pueden comprarle ropa y calzado”, señaló. Luego añadió: “No estamos hablando de una excentricidad”, con la intención de llevar la discusión a un plano concreto y social.

A partir de esa intervención, Andy Kusnetzoff reconoció que el gobierno de Javier Milei puede exhibir una desaceleración de la inflación como contraste respecto del período anterior. “Seguramente Milei te diría: ‘Bajó la inflación’, que es verdad, que era un desastre antes”, expresó. Acto seguido, marcó un límite a esa lectura y sostuvo que “ahora no estamos en la panacea”.

El conductor insistió en que la baja de los precios no resolvió el efecto del ajuste sobre una parte amplia de la sociedad. “Sí, bajó la inflación, pero la gente dejó, ese ajuste dejó a mucha gente afuera”, afirmó, al describir el costo social del programa económico. Su planteo combinó una validación del dato inflacionario con una crítica a la forma en que esa corrección impactó sobre el consumo y la vida diaria.

En otro tramo de la entrevista, Kusnetzoff apuntó a lo que considera una falta de respuesta política frente a ese deterioro. “Lo que yo le reclamo al Gobierno es un poco de sensibilidad”, dijo. Luego completó esa idea con una definición más precisa: “Decir ‘sí, estoy en esto, pero me voy a ocupar’, es lo que siento que no pasa”.

La crítica apareció acompañada por una aclaración sobre su posición frente a la gestión libertaria. Kusnetzoff buscó tomar distancia de una lógica binaria y remarcó que no pretende ubicarse en un extremo del debate político. “No quiero ser un periodista que es todo bien o todo mal, la grieta”, sostuvo. Según explicó, ese recorte sobre temas puntuales se relaciona con la credibilidad y con la necesidad de evitar una lectura cerrada del escenario argentino.

Hacia el final de la charla, Luis Novaresio llevó la conversación al terreno personal y le preguntó por su relación con Flor, a quien conoció en la radio. Kusnetzoff contó que la pareja lleva “trece o catorce años” junta y, después de una breve corrección sobre su estado civil, definió el vínculo con una frase breve: “Somos pareja. Siento que somos un buen equipo”.

Novaresio intervino entonces con un comentario directo sobre ella. “Es que es un encanto ella. Ganaste”, le dijo. A partir de esa observación, Andy Kusnetzoff desarrolló su idea sobre la vida en común y sobre la lógica que, a su entender, sostiene una relación de largo plazo.

“Ella me conoce mucho y yo la conozco mucho”, afirmó. Luego señaló cuál es, para él, el punto central de una pareja: “Yo trato de que ella alcance su potencial laboral, como madre, como pareja, en lo que pueda y ella hace lo mismo conmigo”. Esa explicación cerró con una reflexión sobre el sentido del acompañamiento mutuo. “Los dos tratando de estar mejor, porque si no, ¿viste esas parejas que decís están como el orto? Bueno, ¿por qué no estás solo?”, concluyó.

La Asociación Bancaria y las cámaras empresariales del sector acordaron un nuevo ajuste salarial para julio, que se ubicó en el 2,1%, en línea con el dato oficial de inflación. Con este incremento, el salario inicial bruto de un trabajador bancario quedó establecido en 2.463.757,68 pesos.

A ese monto se le suma un adicional por participación en las ganancias (ROE) de $71.219,54, con lo que el ingreso total para julio asciende a 2.534.977,22 pesos. Estos son los valores iniciales que rigen para el sector a partir de la actualización comunicada por el gremio que conduce Sergio Palazzo.

Por otro lado, se estableció que el bono por el Día del Bancario, a pagar en noviembre, será de al menos $2.196.354,74, aunque el monto será actualizado en los acuerdos salariales de los próximos meses.

El comunicado del Secretariado General Nacional de la Asociación Bancaria precisó que la actualización de julio será de aplicación para todas las remuneraciones mensuales brutas, normales, habituales y totales, tanto remunerativas como no remunerativas. El ajuste incluye, además, los adicionales convencionales y los no convencionales, es decir que alcanza a la totalidad de los conceptos que integran el recibo de sueldo de los trabajadores del sector.

Un año de ajustes mensuales

El incremento de julio se suma a los aumentos ya otorgados desde comienzos de año, en el marco del mecanismo de actualización salarial mensual que sostienen el sindicato y las cámaras empresariales bancarias. Según informó la Asociación Bancaria, la suma de todos los ajustes aplicados hasta julio representa una mejora acumulada del 19,3 por ciento sobre los salarios que regían en diciembre de 2025. Ese porcentaje, coincide exactamente con la inflación general acumulada medida a nivel nacional por el Indec.

De hecho, el esquema de actualizaciones periódicas se mantiene desde hace varios meses y responde a la necesidad de adecuar los ingresos del sector a la evolución de los precios de la economía. En junio, el ajuste había sido del 1,9 por ciento, con lo que el acumulado hasta ese mes alcanzaba el 16,8 por ciento sobre la base de diciembre de 2025. Con el nuevo incremento de julio, ese porcentaje subió al 19,3 por ciento en siete meses.

Cómo evolucionó el salario en el último mes

En junio, el salario inicial para un trabajador bancario había quedado en $2.412.128,22, a los que se sumaba un plus por participación en las ganancias de $69.727,10, para un total de 2.481.855,32 pesos. Con el ajuste de julio, el salario inicial subió a $2.463.757,68 y el adicional por ROE pasó a $71.219,54, con lo que el ingreso total llegó a 2.534.977,22 pesos.

De esta manera, entre junio y julio el salario inicial registró un incremento nominal de $51.629,46, mientras que el ingreso total, sumando el básico y el adicional por participación en las ganancias, aumentó 53.121,90 pesos.

Qué sigue en la negociación paritaria

Desde la Asociación Bancaria informaron que durante agosto de 2026 se mantendrá el mismo mecanismo de actualización y el mismo alcance que rigió hasta el momento para los salarios del sector. Esto implica que los sueldos bancarios seguirán ajustándose bajo el esquema mensual vigente desde comienzos de año.

El gremio precisó, además, que la negociación paritaria se retomará en la segunda quincena de septiembre de 2026. En esa instancia, el sindicato y las cámaras empresariales deberán definir los términos que regirán las actualizaciones salariales del sector a partir de ese momento, una vez que se agote el esquema de ajustes mensuales aplicado durante el primer semestre y la primera parte del segundo semestre del año.

El comunicado fue firmado por el Secretariado General Nacional de la Asociación Bancaria, encabezado por Sergio Palazzo, y lleva fecha del 18 de agosto de 2026. Desde el gremio remarcaron que el objetivo de este esquema de actualizaciones mensuales es que los trabajadores del sector bancario continúen resguardando el poder adquisitivo de sus salarios frente a la evolución de los precios en la economía.

La inflación mayorista mostró una suba de 0,8% en julio de 2026, una variación interanual de 31,1% y un aumento acumulado de 16,6% según el informe oficial del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).

El indicador experimentó un retroceso de 0,3 puntos porcentuales respecto a junio. Al mismo tiempo, volvió a quedar por debajo del Índice de Precios al Consumidor (IPC), la inflación minorista, que avanzó 2,1% en julio.

El incremento mensual reflejó el comportamiento de los productos nacionales, que también avanzaron 0,8%, y de los productos importados, que registraron una variación de 0,5% respecto al mes anterior.

De acuerdo con el reporte difundido por el Indec, las divisiones de productos nacionales con mayor impacto positivo sobre el IPIM fueron “productos agropecuarios”, aportando 0,39 puntos porcentuales al índice general, seguidos por “sustancias y productos químicos”, con 0,19 puntos, “vehículos automotores, carrocerías y repuestos” con 0,17 puntos, y “alimentos y bebidas”, con0,16 puntos. El rubro “petróleo crudo y gas” restó 0,91 puntos porcentuales, lo que compensó en parte el aumento de otras categorías.

A través de su cuenta oficial de X, el presidente Javier Milei celebró la estadística oficial. “Y al final julio empezó con cero... Inflación mayorista = 0,8%. Ciao!”, escribió el jefe de Estado en sus redes.

Cabe destacar que tras la victoria electoral de octubre de 2025, Milei había pronosticado que la inflación iba a comenzar con 0 en agosto de este año, aunque no aclaró si se refería al índice mayorista o al IPC. En ese contexto, se debe recordar que el propio Milei ha comentado en varias oportunidades que lo que ocurre con los precios mayoristas es un anticipo de lo que luego pasará con el IPC general.

En tanto, el ministro de Economía, Luis Caputo, destacó que el dato del séptimo mes del año evidenció “la variación en el mes fue la más baja desde mayo de 2025, y la menor para un mes de julio desde el año 2019″.

“La variación interanual del IPIM fue de 31,1%, desagregada en un incremento de 38,6% en los Productos Primarios, 29,5% en los Productos Manufacturados, 45% en la Energía Eléctrica y 21,3% en los Productos Importados”, añadió en un posteo difundido en la misma red social.

Los números en detalle

La información elaborada por el organismo estadístico también precisó que el índice de precios internos básicos al por mayor (IPIB), que excluye el efecto impositivo del IPIM, creció 0,8% en el mismo período. Este resultado se explicó por el incremento de 0,9% en productos nacionales y de 0,6% en importados.

En cuanto al índice de precios básicos del productor (IPP), que mide la variación de los precios de la producción local excluyendo impuestos, reportó un aumento de 0,9% intermensual. En este segmento, los productos primarios retrocedieron 1,0%, mientras que los productos manufacturados y la energía eléctrica subieron 1,7 por ciento.

Al analizar los distintos segmentos, se observa que los productos primarios registraron una caída de 2,2%, impulsada principalmente por la baja de -9,4% en petróleo crudo y gas y de -2,8% en productos pesqueros. En contraste, los productos agropecuarios presentaron una suba destacada de 3,6% dentro de este grupo.

En el segmento de manufacturados y energía eléctrica, el crecimiento alcanzó 1,7%, con incrementos en varias categorías. Las mayores subas se dieron en vehículos automotores, carrocerías y repuestos (2,1%), sustancias y productos químicos (1,8%), alimentos y bebidas (1,4%) y productos textiles (1,2%). Por otro lado, la energía eléctrica mostró un aumento de 0,5 por ciento.

Qué rubros subieron más en el último año

Dentro de la comparación interanual, el rubro que más aumentó fue “productos refinados del petróleo”, con una suba de 59%, seguido por “petróleo crudo y gas”, que trepó 45,7%, y “energía eléctrica”, con un incremento de 45%. Detrás se ubicaron “productos pesqueros”, con una suba de 42,1%, y “tabaco”, que avanzó 35,1% en los últimos doce meses.

En un escalón más abajo, pero igualmente por encima del promedio general, se destacaron “productos de minerales no metálicos” (31,8%) y “sustancias y productos químicos” (29,6%), ambos dentro del segmento de manufacturados. En el otro extremo, las subas más moderadas del período se registraron en “otros medios de transporte” (7%) y “equipos y aparatos de radio y televisión” (7,7%).

En la Casa Rosada avisan que se vienen semanas intensas desde lo mediático. “Hay números que claramente no son los que nos gustarían en este momento de la gestión”, avisa un ministro en diálogo con Infobae. Según ese razonamiento, eso supone el riesgo de que la oposición o sectores no afines al Gobierno aprovechen para apuntar por cifras vinculadas al empleo, la actividad, la morosidad y la inflación.

Las lecturas son relativas, afirman. “Si el año próximo competimos contra un kirchnerista y comparamos la inflación anual de 2023 con la que vayamos a tener ese período, la discusión es claramente diferente. La percepción presente nos jode, de todas maneras”, se sincera un funcionario que circula diariamente por la Casa Rosada. Ante eso, el Gobierno busca lecturas tangenciales para relativizar la narrativa que se instaló en la agenda pública de variables negativas en la economía.

Una de las que más gustó en las últimas semanas es que el Gobierno padece problemas en la “microeconomía” (el Presidente afirma que no existe tal cosa y que la macroeconomía es una sumatoria de “micros”) porque resulta una herencia vigente de los desajustes globales que produjeron las políticas económicas de la anterior administración.

Fue un análisis esgrimido por Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment, que ante el streaming Club de Inversores, marcó: “La microeconomía es una herencia que está en transición. Javier Milei heredó una macro y una micro detonadas. Acá no se aprecia lo que hizo esta gente. Este plan económico es una genialidad por todo lo que evitó y por donde llegó. Ordenó la macro a tal punto de que ahora hablamos de micro. Ya no hablamos más del dólar, ni de la brecha, ni de la inflación, ni de la deuda, ni de las LEFIs, ni la emisión, etc. Murieron los consultores macro, ahora son todos consultores micro”. El mensaje fue compartido por Milei y referentes del área económica del Gobierno.

Esta mañana, Milei criticó a través de un posteo en X a la “alta política” de no tener “siquiera la capacidad mínima para leer números, ya que prefieren un relato emocional en base a encuestas precarias sobre el dato duro”.

Se trata de un mensaje menos conciliatorio que el que dio este lunes en el acto por el 17 de agosto, en el que resaltó que “si la libertad no muestra sus frutos, que son el bienestar y la prosperidad económica, la ciudadanía se olvida de su valor”. Fue la primera declaración pública que se le conoció al Presidente en las últimas dos semanas, dando a entender que si la actividad económica no genera la percepción de cambios sustanciales, existen riesgos políticos para La Libertad Avanza.

“Javier lo dice en términos generales”, simplifica uno de los miembros de la mesa chica de Economía. En tanto, uno de los estrategas comunicacionales del Gobierno remarca que no le llamó la atención esa declaración: “Ya más de un funcionario se refirió al hecho de que la recuperación tarda más de lo que nos gustaría”. “La economía crece despacio, en torno al 2% anual, mucho más despacio de lo que nos gustaría”, expresó el presidente del Banco Central, Santiago Bausilli, durante un encuentro con empresarios en la Bolsa de Comercio de Mendoza.

Un importante gobernador alertó -en diálogo con Infobae- que no es optimista respecto de la recuperación de la percepción social porque el nivel de crecimiento de los salarios no llegará a superar en gran cuantía a la inflación de cara a los comicios. “Esto lo hablé con ellos (con la cúpula del Ministerio de Economía). Me marcaban que iban a ver un escenario optimista con unos salarios creciendo al 2,5% mientras que la inflación iba a ser del 1,5%. Me parece muy difícil de alcanzar”, afirmó.

Milei pasó los últimos días en la Quinta de Olivos manteniendo reuniones de gestión. Una de sus principales tareas fue en preparar el terreno para dos importantes discursos que tendrá de cara a los actores empresariales y económicos por esta semana. El jueves estará en la conferencia “Argentina: Perspectivas Económicas y Políticas”, en el Hotel Alvear, organizada por el Council of the Americas. Al día siguiente, viajará hasta Rosario para disertar en una ceremonia por el aniversario de la Bolsa de Comercio de Rosario. Hay temáticas que, a priori, parece ser que están en los planes del propio Milei: la morosidad y la incertidumbre que se produjo en las últimas semanas por las tasas de interés.

Mientras sigue la discusión respecto de la recuperación de la actividad, el Ministerio de Economía evalúa usar el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) para licitar plazos fijos de largo plazo —a dos, tres o cinco años, ajustados por UVA— a los que los bancos podrían acceder compitiendo por tasas. La medida busca resolver un problema estructural del sistema financiero: los créditos hipotecarios son a largo plazo, pero los depósitos que fondean a los bancos son mayormente a 30 días. Según el ministro Luis Caputo, el sector bancario ya manifestó interés en la propuesta, que solo espera concretarse.

El viceministro José Luis Daza planteó la necesidad de transparentar la forma en que se publican los datos de morosidad, argumentando que las reglas contables actuales distorsionan la realidad: muchos deudores ya refinanciaron sus créditos y están pagando, pero permanecen categorizados como morosos durante meses por razones técnicas. Economía estudia impulsar cambios en las normativas o metodologías de publicación para que las estadísticas reflejen con más precisión quiénes siguen sin pagar y quiénes ya regularizaron su situación. El Gobierno espera además que los datos de mora de junio, que el BCRA publicará el 21 de agosto, muestren una leve baja.

“Son 50 años tirados a la basura porque no pude llegar a nada”, dijo Anasal entre sollozos, ante una sala donde de fondo se escuchaban llantos. “Créanme que la política nos hundió”, agregó, y dijo: “Piensen ustedes, los que pudieron votar a este gobierno, piensen a dónde los llevó. Con otros gobiernos todos sufrimos, pero teníamos plata en el bolsillo. Solo les pido que piensen la próxima vez que voten”.

El empresario también reconoció que el pago de las indemnizaciones no está garantizado. “No les voy a prometer nada, se va a pagar lo que se puede pagar, puede ser todo o puede ser nada”, dijo Santiago “Tati” Phelan, ex entrenador de Los Pumas y presidente de la firma, en otro de los registros de audio. Phelan describió el agotamiento de las alternativas antes del cierre: “Los planes de trabajo desaparecieron, fui a buscar empresas de minería, de otros rubros para hacer mamelucos, aunque sea. Empieza a haber pedidos pero para enero, febrero y marzo del año que viene; estamos en agosto y ahora no hay laburo”.

Will Der SA operaba dos plantas, en General Pacheco y Las Flores, provincia de Buenos Aires. Según su página de LinkedIn, llegó a tener más de 280 empleados entre ambas instalaciones, más otras en Catamarca y Malvinas Argentinas. Los registros del Banco Central de la República Argentina (BCRA) confirman el estado financiero de la compañía: acumula 11 cheques rechazados sin fondos por un total de $24.692.653, con un porcentaje de regularización del 0 por ciento.

En este escenario, Luciano Galfione, presidente de la Fundación Pro Tejer, dijo que el caso de Will Der SA no es una excepción: “Esto que escuchamos se multiplica por 400 empresas y por 20.000 empleados”, aseguró Galfione en declaraciones a Infobae en Vivo. El dirigente señaló que desde la fundación advirtieron sobre esta situación más de un año y medio atrás, y apuntó a decisiones de política económica concretas: “El gobierno bajó los aranceles a las importaciones, lo que equivale a favorecer los productos chinos por sobre la producción nacional. Y además plancha el tipo de cambio”.

Galfione explicó el efecto combinado de ambas variables sobre los costos del sector: “Si tenemos una inflación del 2% mensual y hace más de un año que el valor del dólar no se mueve, eso implica que estamos teniendo una inflación en dólares del 30%, y esa la estamos pagando quienes damos trabajo en la Argentina”. Quien importa desde el exterior, señaló, no enfrenta ese problema: opera con inflación del 2% anual y tasas de interés del 3%, mientras que en el país las tasas van del 40% al 60 por ciento.

El presidente de ProTejer rechazó además el argumento de que la apertura importadora redujo los precios para el consumidor. “¿Ahora la ropa vale lo mismo que en Miami? La discusión primera era esa: se decía que los empresarios argentinos cazábamos en el zoológico”, planteó Galfione. “Quisiera saber si las zapatillas que vienen todas de Vietnam valen lo mismo en dólares. Si bajó el precio es porque no se vende, para incitar el consumo”.

El cierre de Will Der SA se inscribe en una contracción sostenida del sector. Según el último informe de la Federación de Industrias Textiles Argentinas (FITA), la producción cayó un 25,6% interanual en mayo, diez veces más que el retroceso del 2,5% registrado por el conjunto de la industria manufacturera. En el acumulado de enero a mayo, la contracción llegó al 26,5%. Las plantas del sector operan al 42,2% de su capacidad instalada, 16 puntos por debajo del promedio industrial. Desde diciembre de 2023, el sector perdió 383 establecimientos y más de 25.600 puestos de trabajo formales, a un ritmo de 1.200 empleos por mes.

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El aumento del costo de vida en Miami tiene un frente menos visible que el alquiler de viviendas: los alimentos figuran como la principal presión cotidiana sobre el presupuesto. Un nuevo informe del McKinsey Institute for Economic Mobility reveló que el 86% de los residentes con gastos tensionados ubica a las compras del supermercado entre sus mayores cargas, en una región donde más de la mitad de los hogares vive al día.

Casi 6 de cada 10 personas consultadas en el área metropolitana de Miami señalaron el encarecimiento general como uno de sus principales obstáculos para avanzar, de acuerdo con el reporte del Miami Herald a partir de la encuesta. En ese marco, casi 35% fijó como meta principal para el próximo año o los próximos dos años ganar más dinero.

La vivienda concentra la mayor brecha con el promedio nacional

El reporte recientemente difundido indicó que el costo de la vivienda sobresale en el sur de Florida con una intensidad mayor que en otras zonas del país. Casi 70% de los encuestados del área de Miami describió ese rubro como una tensión importante, más de 10 puntos por encima del promedio nacional.

Ese diferencial coincide con la evolución reciente de los alquileres. Entre 2019 y 2024, la renta de mercado considerada razonable para un departamento de dos habitaciones en el área metropolitana de Miami pasó de 1.454 a USD 2.324, un salto cercano a 60%, según la referencia del Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano de Estados Unidos. En el mismo lapso, el ingreso medio de los hogares avanzó apenas un tercio.

La distancia entre salarios y alquiler también aparece en la capacidad de pago requerida. Para afrontar de forma holgada ese departamento de dos dormitorios, una persona tendría que ganar USD 47 por hora o USD 97.000 al año, una cifra que triplica el salario mínimo de Florida.

El medio Miami Herald detalló además que 6 de cada 10 inquilinos destinan al menos 30% de sus ingresos a la vivienda y casi 3 de cada 10 entregan al menos la mitad de su salario mensual al alquiler.

La presión tampoco cede entre propietarios. Los valores inmobiliarios en Miami-Dade subieron 60% desde 2019, con un alza de casi 50% en los impuestos a la propiedad, según la firma Cotality.

A eso se suman expensas de asociaciones de condominios que crecieron más de 70% desde 2016 hasta una mediana de USD 617 mensuales, la más alta del país, de acuerdo con investigaciones del Metropolitan Center de Florida International University.

Los alimentos desplazan otras compras y alteran el consumo

Aunque la vivienda exhibe la mayor distancia frente al promedio nacional, el gasto que aparece con más frecuencia en las respuestas es el de la comida. El Miami Herald señaló que los alimentos constituyeron la queja más extendida dentro de la encuesta, incluso por encima de otras partidas esenciales.

Ese patrón coincide con otro reporte difundido por CBS News, que situó los precios de los alimentos para el hogar casi 21% por encima de los niveles de 2021. Según el Índice de Precios al Consumidor citado por la cadena, una compra de USD 100 en enero de 2021 costó cerca de USD 121 en junio de 2024.

Sumado a esto, la afluencia de clientes a supermercados cayó entre 1% y 2% en el último año, de acuerdo con la Reserva Federal. El mismo análisis mostró que el precio del bistec sirloin subió de USD 10,83 por libra en enero de 2022 a USD 14,45 por libra este verano.

La presión también alcanza a los productos frescos. El Departamento de Agricultura de Estados Unidos proyectó para este año un incremento de casi 7% en las verduras frescas, según CBS News.

Esa expectativa refuerza la percepción de los compradores del sur de Florida, que ya recortan artículos considerados prescindibles o reemplazan opciones más caras por alternativas de menor precio.

Transporte, ingresos estancados y hogares al día

El transporte completa el cuadro de tensión presupuestaria. La mitad de los encuestados de Miami lo ubicó entre sus principales gastos, en línea con el promedio nacional, aunque el área metropolitana comparte con Houston el mayor gasto anual en transporte entre las 10 mayores áreas urbanas de Estados Unidos, con unos USD 14.400 por hogar.

Ese conjunto de costos explica por qué una parte acotada de la población percibe mejoras recientes. Solo 31% de los residentes locales considera que hoy le resulta más fácil llegar a fin de mes que hace un año, según el McKinsey Institute for Economic Mobility. Menos de la mitad cree que su situación financiera mejorará de forma marcada en los próximos cinco años.

La consecuencia más amplia aparece en la vida diaria del condado. Más de 500.000 hogares de Miami-Dade, equivalentes a 56% del total, viven de sueldo en sueldo, en una economía local donde el costo de comer, trasladarse y sostener una vivienda absorbe cada vez más espacio dentro del ingreso disponible.

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) difundió la semana pasada el Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente a julio, que mostró una suba mensual del 2,1 por ciento. Este valor, que repuntó luego de la baja del mes anterior, determina el ajuste que la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses) implementará en septiembre de 2026 para jubilaciones y asignaciones familiares.

La normativa que regula estos incrementos se encuentra en el Decreto 274/2024, el cual enlaza la movilidad mensual con la variación inflacionaria de dos meses previos. Así, el IPC de julio establece el mínimo de aumento que recibirán en septiembre quienes cobran jubilaciones, pensiones y prestaciones no contributivas.

En septiembre, la jubilación mínima se ubicará en $428.591,11, mientras que quienes reciban el bono adicional de $70.000, que todavía debe ser confirmado por la Anses, accederán a un total de 498.591,11 pesos. En tanto, la Pensión Universal para el Adulto Mayor (PUAM) alcanzará los $342.872,88 y, sumando el bono, llegaría a 414.349,88 pesos.

Las pensiones no contributivas tendrán un valor de 300.015,36 pesos. En caso de recibir el bono, el monto subirá a 370.015,36 pesos. Para las titulares de la Pensión Madre de 7 Hijos, el haber será de $428.591,11, que se incrementará a $498.591,11 con el bono incluido.

En cuanto a las asignaciones familiares, la Asignación Universal por Hijo (AUH) será de $154.011,11 y la AUH destinada a personas con discapacidad ascenderá a 501.473,96 pesos.

Nuevos valores para septiembre de 2026

• Jubilación mínima: $428.591,11
• Jubilación mínima con bono: $498.591,11
• Pensión Universal para el Adulto Mayor (PUAM): $342.872,88
• PUAM con bono: $414.349,88
• Pensiones no contributivas: $300.015,36
• Pensiones no contributivas con bono: $370.015,36
• Pensión Madre de 7 Hijos: $428.591,11
• Pensión Madre de 7 Hijos con bono: $498.591,11
• Asignación Universal por Hijo (AUH): $154.011,11
• AUH con Discapacidad: $501.473,96

La inflación de julio y sus componentes

En julio, el IPC mostró un incremento de 2,1%, cortando con la tendencia descendente que se había registrado en los tres meses previos. Esta cifra representa un aumento de 0,2 puntos porcentuales en relación al 1,9% de junio. Analizando la variación interanual, la inflación acumuló un 33,8%, mientras que entre enero y julio el avance llegó a 19,3 por ciento.

Al mirar el comportamiento de las distintas categorías, el IPC Núcleo presentó una suba de 1,8%, impulsada principalmente por los aumentos en alquileres y servicios culturales. La reducción en las expensas, tras la quita del adicional del 20% que se aplicó en junio, moderó en parte este incremento. Los precios estacionales subieron 4,5%, con alzas notorias en verduras, paquetes turísticos y servicios de alojamiento. Por su parte, los precios regulados crecieron 2,1%, reflejando incrementos en el transporte público, prepagas y tarifas eléctricas.

Entre las divisiones, Recreación y cultura lideró los aumentos del mes con una variación del 5,0%, debido a subas en paquetes turísticos y servicios vinculados al sector cultural. Restaurantes y hoteles quedó en segundo lugar, con un incremento del 2,8 por ciento. En contraste, Prendas de vestir y calzado experimentó una baja del 1,3%, y Bebidas alcohólicas y tabaco mostró un alza de 1,5 por ciento.

Por regiones, Alimentos y bebidas no alcohólicas fue la división que más impactó en el resultado mensual en GBA, Noreste, Noroeste, Pampeana y Patagonia, a partir de subas en verduras, productos lácteos y panificados. En Cuyo, el mayor aporte correspondió al rubro Transporte, como resultado de ajustes tanto en el transporte público como en el mantenimiento de vehículos particulares.

Hacia adelante, el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA) arrojó un leve descenso del ritmo inflacionario de cara a los meses siguientes: 1,8% en agosto; 1,8% en septiembre; 1,7% en octubre; 1,6% en noviembre. Para diciembre, anticiparon una tenue suba a 1,8%, seguida de una nueva reducción a 1,7% en enero de 2027.

La inflación de julio fue de 2,1% y exhibió una leve aceleración de 0,2 puntos porcentuales respecto a junio. De esta manera, interrumpió la tendencia bajista que había mostrado durante los tres meses anteriores. Más allá del dato nacional, lo cierto es que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se movió de forma dispar entre las distintas provincias.

Según informó el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), la dinámica de precios experimentó una variación interanual de 33,8% y acumuló una suba de 19,3% en los primeros siete meses de 2026.

En tanto, la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) encabezó el ranking de inflación provincial en julio con una suba del 2,9%, superando el promedio nacional. A CABA le siguieron Río Negro, con un incremento mensual del 2,6%, y Neuquén, que alcanzó el 2,3 por ciento. Jujuy igualó el promedio nacional con una variación del 2,1 por ciento. En el extremo opuesto, San Luis registró la menor inflación del mes, con solo 1,3 por ciento.

Así se desprende de un informe elaborado por la consultora Politikon Chaco, que señaló que siete distritos exhibieron una aceleración en la velocidad de crecimiento del IPC respecto a junio. CABA y Río Negro fueron las que experimentaron los saltos más notorios, con aumentos de 1,1 y 0,9 puntos porcentuales respectivamente. En contraste, Chaco mantuvo la misma dinámica que el mes anterior y solo Córdoba y San Luis mostraron leves desaceleraciones.

En el acumulado de enero a julio de 2026, Neuquén lideró el ranking con una suba de precios del 20 por ciento. Le siguieron Chaco (19,7%), CABA, Santa Fe y Jujuy, todas con un 19,4 por ciento. Por debajo, Río Negro presentó la menor variación acumulada del año, con 16,3 por ciento.

Tomando la comparación interanual, el IPC nacional subió un 33,8% respecto a julio del año anterior. Solo Neuquén (36,9%) y Santa Fe (34,0%) superaron ese promedio. El resto de las provincias quedó por debajo, con Río Negro mostrando el menor incremento interanual, con 27,9%, y manteniéndose como la única provincia con una variación inferior al 30 por ciento.

Las diferencias regionales también se reflejaron en los rubros que impulsaron la inflación. En CABA, el rubro “Recreación y Cultura” lideró los aumentos con un 5,8 por ciento. En Chaco, la mayor suba se dio en “Vivienda y Servicios Públicos” con un 4,5 por ciento. En Santa Fe, el mismo segmento de vivienda y servicios alcanzó un alza del 4,1 por ciento.

Cómo evolucionó la inflación en julio

El análisis por categorías mostró que el componente IPC Núcleo, que excluye tanto precios estacionales como regulados, exhibió una suba de 1,8% en julio. Este movimiento respondió principalmente a incrementos en alquileres de vivienda y servicios culturales, aunque el impacto se moderó por el descenso en el costo de expensas, luego de la quita del recargo del 20% que rigió en junio.

El segmento de precios estacionales avanzó 4,5%, impulsado por alzas en verduras, paquetes turísticos y servicios de alojamiento. Los aumentos en estas últimas dos categorías están estrechamente vinculados a las vacaciones de invierno. En el caso de los precios regulados, la variación fue del 2,1%, a partir de subas en transporte público, gastos vinculados a prepagas y electricidad.

La división que lideró los aumentos mensuales fue Recreación y cultura, con una suba del 5,0% asociada a mayores precios en paquetes turísticos y servicios culturales. Restaurantes y hoteles ocupó el segundo lugar, con un incremento del 2,8%. Por el contrario, las menores variaciones nacionales se dieron en prendas de vestir y calzado, que bajó 1,3%, y en bebidas alcohólicas y tabaco, que subió 1,5 por ciento.

El informe del Indec también identificó que en las regiones GBA, Noreste, Noroeste, Pampeana y Patagonia, el mayor aporte a la inflación mensual provino de alimentos y bebidas no alcohólicas, producto de subas en verduras, productos lácteos y panificados. En Cuyo, la incidencia principal correspondió a la división Transporte, debido a aumentos en transporte público y en el funcionamiento de equipos de transporte personal.

El panorama de los plazos fijos en pesos muestra diferencias notables entre bancos, tanto tradicionales como digitales, al momento de definir la rentabilidad para sus clientes y no clientes. La tasa nominal anual (TNA) ofrecida varía según la entidad, y este factor determina el rendimiento final de un depósito a 30 días. Un relevamiento realizado sobre las tasas disponibles para un plazo fijo de $1 millón permite comparar las opciones más relevantes del sistema financiero argentino.

Los principales bancos tradicionales presentan una dispersión en las tasas ofrecidas. El Banco de la Nación Argentina propone una TNA de 19%, generando un rendimiento de $1.015.616 tras 30 días. Por su parte, el Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. fija la tasa en 17,5%, lo que se traduce en $1.014.384 al vencimiento del plazo. El Banco BBVA Argentina S.A. alcanza el 18,25%, con un monto resultante de $1.015.000.

En el caso del Banco Santander Argentina S.A., la tasa se ubica en 16%, lo que otorga $1.013.151. El Banco de la Provincia de Buenos Aires sobresale entre los bancos generales con una TNA de 21% para no clientes, que equivale a un rendimiento de $1.017.260 para el mismo período y monto invertido. Para clientes, la entidad estatal bonaerense ofrece una TNA de 19 por ciento.

Entre los bancos de capital nacional, el Banco Macro S.A. paga el 18,5% anual, por lo que el depósito rinde $1.015.205 en 30 días. El Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A.U. publica una tasa de 17,7%, lo que representa $1.014.561. El Banco de la Ciudad de Buenos Aires fija la TNA en 17%, con $1.014.000 como resultado del plazo fijo. El Banco Patagonia S.A. también mantiene la tasa en 16%, igualando el rendimiento de $1.013.151. El Banco Credicoop Cooperativo Limitado establece una TNA de 17,5%, elevando el monto final a $1.014.384.

Los bancos digitales exhiben propuestas superiores a las de la banca tradicional en términos de interés anual

El segmento de bancos que informan tasas para no clientes y operan de forma digital incluye propuestas que superan el 20% anual. El Banco BICA S.A. y el Banco CMF S.A. ofrecen una TNA de 22%, permitiendo alcanzar $1.018.082 tras 30 días. El Banco Voii S.A. paga 21,75% de TNA.

El Banco Comafi Sociedad Anónima publica una tasa de 18%, que arroja $1.014.795 de rendimiento. El Banco de Comercio S.A. da una tasa de 19%, resultando en $1.015.616 cada uno. El Banco de Formosa S.A. y el Banco del Chubut S.A. coinciden en una TNA de 18,5%, con un resultado de $1.015.205.

El Banco de la Provincia de Córdoba S.A. cuenta con una tasa a 30 días en 20,75% nominal anual y el resultado en $1.017.054. El Banco del Sol S.A. sube hasta el 21%, igualando el rendimiento de $1.017.260. El Banco Dino S.A. paga el 20%, lo que significa $1.016.438. El Banco Hipotecario S.A. llega al 20,5% para no clientes, lo que se traduce en $1.016.849 al finalizar el plazo, y 17% ara clientes. El Banco Julio Sociedad Anónima, el Banco Masventas S.A. y el Banco Provincia de Tierra del Fuego mantienen la tasa en 19%, con $1.015.616 como rendimiento.

Dentro del listado, el Banco Mariva S.A. ofrece una de las tasas más elevadas entre las entidades privadas, con 21,5% anual, lo que permite alcanzar $1.017.671. El Banco Meridian S.A. y Crédito Regional Compañía Financiera S.A.U. superan a la mayoría con una TNA de 22,25%, llegando a $1.018.287 en un mes. El Bibank S.A. también se suma a los bancos con tasas del 21,5% anual, igualando un rendimiento de $1.017.920. Reba Compañía Financiera S.A. ofrece una TNA de 22%, situando el rendimiento mensual en $1.018.082 para un plazo fijo de un millón de pesos.

La fórmula utilizada para calcular cada rendimiento toma la tasa nominal anual y la ajusta al período de 30 días. De esta manera, cada ahorrista puede conocer exactamente cuánto genera su inversión en función de la oferta de cada entidad. La diferencia entre las tasas más bajas y las más altas representa más de $5.000 de ganancia neta en un mes sobre el mismo capital inicial. Este monto puede cobrar relevancia para quienes buscan optimizar sus decisiones de ahorro en contextos de tasas variables y alta inflación.

En el extremo inferior de la tabla se encuentran bancos que ofrecen tasas del 16% anual, como el Banco Santander Argentina S.A. y el Banco Patagonia S.A., que permiten obtener $1.013.151 luego de 30 días. En el extremo opuesto, las entidades financieras especializadas proponen tasas que superan el 22%, como en los casos de Banco Meridian S.A. y Crédito Regional.

El relevamiento expone una dispersión significativa entre las propuestas de bancos tradicionales y digitales, así como entre bancos y financieras. Si bien varias entidades permiten la constitución de plazos fijos de manera online para no clientes, los montos y las condiciones pueden variar. La rentabilidad efectiva de cada opción depende exclusivamente de la tasa ofrecida y del capital invertido.

La inflación se aceleró en julio; el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) informó que fue del 2,1%, lo que implicó un aumento de 0,2 puntos porcentuales (p.p.) respecto a junio. Y si bien se trató de un mes con fuerte estacionalidad por las vacaciones de invierno, a los hechos se cortó con la tendencia de desaceleración de hacia tres meses. Ahora la expectativa está en qué va a suceder en agosto y si el Gobierno va a lograr volver a la tendencia de desaceleración de precios.

El dato oficial de julio interrumpió la secuencia de tres meses consecutivos de baja. Aunque las cifras del Indec confirmaron que la presión estacional agregó impulso a los precios, a partir de ese momento comenzó la discusión sobre la capacidad del Gobierno para retomar el sendero descendente en agosto

En este escenario, las consultoras privadas difundieron sus propios relevamientos para las primeras semanas de agosto, dando cuenta de comportamientos dispares en los precios. Analytica registró una variación de 0,8% en alimentos y bebidas durante la segunda semana del mes, y calculó para el promedio de cuatro semanas un alza de 1,8%. El informe destacó subas de 5,4% en verduras y de 3% en pescados y mariscos, mientras que carnes y derivados aumentaron 0,7% y frutas, 0,3 por ciento.

Para el nivel general, la proyección de la consultora también se ubicó en 1,8%, dato que de confirmarse implicaría una desaceleración de 0,3 puntos que llevaría el guarismo mensual incluso por debajo del 1,9% de junio. En el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), del Banco Central de la República Argentina (BCRA), la mediana de las respuestas también arrojo que en agosto la inflación se ubicaría en ese valor.

Por su parte, LCG reportó una baja de 0,3% en la segunda semana de agosto en el rubro alimentos y bebidas. Según la consultora, esa caída compensó parte del aumento de la semana anterior. El promedio de las últimas cuatro semanas desaceleró a 2,2%, 0,3 p.p. menos que el registro previo. Entre los factores de ese movimiento, LCG identificó el ajuste en el precio de carnes, que bajó 1% después de haber subido en la semana previa, y una nueva reducción en bebidas, con un descenso de 1,6 por ciento.

En cuanto a la inflación promedio mensual, LCG resaltó que las subas principales provinieron de carnes (2,6% mensual), panificados (5%) y lácteos (3,8%). La consultora remarcó que el comportamiento de estos tres sectores explica la variación de las últimas semanas y contribuye a la persistencia de la inflación núcleo dentro del rubro alimentos y bebidas.

La marcha de los precios en supermercados y comercios del área metropolitana también fue objeto de relevamiento por parte de EconViews. Según la consultora, en la segunda semana de agosto la canasta de alimentos y bebidas relevada en supermercados del Gran Buenos Aires subió 0,1%. En ese período, el rubro verdulería encabezó las subas con 0,8%, mientras que carnes descendió 0,3% y el promedio acumulado de las últimas cuatro semanas alcanzó 2,2 por ciento.

La expectativa oficial

Antes que el Indec difundiera el dato de inflación de julio, el ministro de Economía, Luis Caputo, reiteró su confianza en lo que están haciendo. ”Mientras mantengamos este rumbo de una política fiscal de equilibrio financiero como el que tenemos, que permite tener un BCRA independiente y que está controlando fuertemente la emisión, es un tema de tiempo hasta que la inflación converja hacia la inflación internacional”, afirmó.

El ministro también contextualizó el rebote inflacionario de julio dentro de la estacionalidad y los efectos internacionales. “El número que maneja el mercado ahora es levemente mayor al mes pasado, pero no es una sorpresa porque julio es un mes estacionalmente alto. Y también algo que se dice poco, pero que es importante, el precio del petróleo se duplicó en prácticamente los últimos ocho meses. La realidad es que todos los países están sufriendo una mayor inflación y un menor crecimiento; como consecuencia de eso, esperamos que la situación internacional se aclare”, sostuvo en conferencia de prensa.

Las palabras de Caputo buscaron instalar que, más allá de los vaivenes mensuales, la política económica sostiene equilibrio fiscal y disciplina monetaria. El ministro argumentó que el contexto internacional y la suba de los precios de los combustibles influyen sobre los registros locales, en línea con lo que sucede en otros países.

La aceleración de julio, informada por el Indec, puso en pausa la racha de tres meses consecutivos de desaceleración y generó interrogantes sobre la capacidad del Gobierno para retomar ese sendero. Las consultoras siguen de cerca la evolución semanal de los precios, especialmente en rubros de alto impacto en el bolsillo como alimentos y bebidas. Y ya hay algunas proyecciones que para agosto hablan de la posibilidad de la inflación se ubique en 1,8%, aunque recién van dos semanas del mes.

Carlos Melconian, quien entre 2015 y 2017 fue presidente del Banco Nación durante el gobierno de Mauricio Macri y en 2023 acompañó como eventual ministro de Economía la candidatura presidencial de Patricia Bullrich dijo hoy que el gobierno de Javier Milei “va a tener que cambiar, va a tener que modificarse” si quiere mejorar la situación económica. “Ahora entró en un callejón complicado donde no tiene reservas, tiene que comprar dólares, tiene que reactivar la economía y tiene que colapsar la inflación. Las cuatro cosas juntas no va a poder, va a tener que elegir”, afirmó.

Además, consultado sobre recientes declaraciones de economistas como Roberto Frenkel y Miguel Ángel Broda, partidarios de un dólar más caro, y Ricardo Arriazu, más cercano a las posiciones del gobierno, respondió: “acá estamos ante una apreciación inadecuada (del peso). Mientras se dan las reformas de largo plazo no les metás a los empresarios la tenaza del tipo de cambio, porque vas a mandar a la quiebra a la mitad de la Argentina.. En este escenario de gran recesión hay que ayudarlos con el tipo de cambio, porque los costos en dólares en la Argentina son asfixiantes”.

Entrevistado en el programa “No vale arrugar”, por radio Splendid, Melconian abordó con espíritu crítico temas como la inflación, el dólar, los precios relativos de la economía, las elecciones de 2027 y pronosticó que la reciente decisión oficial de permitir a los bancos prestar en dólares a empresas que no producen dólares “no va a ir a ningún lado”.

Inflación

Sobre el reciente dato del Indec de que la inflación de julio fue del 2,1% consideró “anécdota” que sea del 1,9 o 2,1 por ciento. “La inflación está en 25, 30% anual después podemos ver si es la canasta, los regulados, los estacionales, la núcleo todo eso es anécdota. Pero acá tenemos superávit fiscal, seca monetaria y estabilidad cambiaria forzada y le cuesta la expectativa, la inercialidad. Es el fenómeno por el cual todos los que opinan de este tema dicen ‘no te calentés, son cuatro o cinco años (para bajar la inflación)”.

La Argentina, recordó, tuvo planes de shock como el Austral y la Convertibilidad, con “limpieza previa”, que en el caso actual es “acomodar los precios relativos”. Sin embargo acá, dijo, por el actual gobierno, “vienen los colosos (en obvia referencia al ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger) a darte una lección anticipada de moneda fuerte, de cambiar el chips, de que la inflación va a colapsar. Todo eso le hizo muy mal al gobierno”. El gobierno -siguió- “entró en un callejón complicado donde no tiene reservas, tiene que comprar dólares, tiene que reactivar la economía y tiene que colapsar la inflación. Las cuatro cosas juntas no va a poder ser. Va a tener que elegir”.

Inercia inflacionaria

Al respecto, recordó que incluso bajo gobiernos militares, donde ministros como Roberto Alemann, Adalbert Krieger Vasena o Alvaro Alsogaray no tenían que lidiar con parlamentos ni con Máximo o Cristina Kirchner, o Kicillof, o Macri, “y sin embargo le costaba también bajar la inflación; por la expectativa, la inercialidad”.

En ese contexto, señaló, “el gobierno va a tener que cambiar, va a tener que modificarse. Esto es democracia y federalismo”. Se quiere quedar cuatro años más, afirmó, “pero no es el caballo del comisario, ni es Menem de 1994 que crecía al 8% con inflación de 6% (anual), ni es Kirchner de 2006 que podía ser reelecto y dijo: ‘va a ir mi mujer’, no es Cristina del 2010, que de la mano de los precios internacionales fabulosos tenía la reelección atada. Esto es mejor que Cristina 2014, mejor que Macri 2018, mejor que Alberto Fernández 2022, pero no le da el cuero para todo. Entró en ese laberinto”.

Actividad y empleo

En cuanto a la marcha de la economía en términos de actividad y empleo, el economista dijo que desde un principio se opuso “a la idea del país dual”, de una economía de dos velocidades en que hay sectores que crecen y otros que se achican. Y lo hizo, dijo, “porque el segmento ganador es 20 % y el muy perdedor es 50 y el neutro es 30 por ciento. Pero los del 50% están muy hundidos. Hoy eso es vox populi. Esto no es dual ni una K simétrica, Es 20% bien y 50% enterrado”.

Melconian dijo que motores económicos como la minería y la energía son “recontraultra-bienvenidos” y reconoció al gobierno el mérito de “dejarlos fluir”. Eso -amplió- “está evitando tener una crisis financiera, porque aporta dólares genuinos, no créditos del Morgan, pero es margarita a los chanchos, porque los dólares de Vaca Muerta aparecen en Punta Cana o pagando vía Mercado Libre o en el colchón, pero se van de la economía”.

En ese sentido, dijo, “no tenemos que confundir evitar una crisis financiera con rehabilitar la Argentina. El Premio consuelo es evitar una crisis. La parte magra es una economía gris, mediocre, porque el 20% ganador emplea 300.000 tipos y el 50 perdedor emplea 8 millones y la endogeneidad del crédito diciendo compro dólares y emito pesos genuinos no viene, porque el gobierno o lo absorbe por temor o dando forward o dollar linked para dar cobertura”.

Además, criticó la estrategia de comunicación oficial, en particular del área económica. “Ellos van a los programas que quieren o a la Bolsa de Comercio Córdoba y dicen lo que se le canta las pelotas. Y se arma un dilema comunicacional para el hombre común que cree que le están tomando el pelo, porque pertenecen al 50 perdedor”.

El precio del dólar

En cuanto al debate cambiario, en el que recientemente participaron economistas como Roberto Frenkel y Miguel Ángel Broda, partidarios de un dólar más caro, y Ricardo Arriazu, cercano a la posición del gobierno de evitar una devaluación, Melconian señaló que los tres son “independientes y librepensadores, no andan en ninguna joda. No son como estos cuatro pibes que llevó Benegas Lynch al parlamento a defender la inocencia fiscal.

Lo que Frenkel y Broda dicen, explicó, “es que no hay que confundir apreciación cambiaria con moneda fuerte, y yo estoy de acuerdo con eso. Acá estamos ante una apreciación inadecuada. Mientras se dan las reformas de largo plazo no les metás (a las empresas) la tenaza del tipo de cambio, porque vas a mandar a la quiebra a la mitad de la Argentina.. En este escenario de gran recesión hay que ayudarlas con el tipo de cambio, porque los costos en dólares en la Argentina son asfixiantes”.

Finalmente, Melconian no asignó gran importancia a la decisión de Economía y el Banco Central de permitir a los bancos hacer, dentro de ciertos límites, préstamos en dólares a empresas que no generan dólares. “Como eso no va a ir a ningún lado eso, no me calienta”, respondió. El gobierno concedió esa posibilidad”, interpretó, “porque no quisieron entrar en un quilombo con los que piden eso”.

Con esa medida, explicó, no aumentarán ni el ingreso de los empleados públicos o privados ni el de los jubilados. El gobierno, insistió, está en un brete. “Si acá no hubiera elecciones el año que viene, le chupa un huevo al gobierno esto. El tema es que como hay elecciones les corre la ansiedad. Este es un gobierno en que nadie le discute al presidente, no por carisma y liderazgo, sino por autoridad a la hermana y a él. Y a Toto (por Luis Caputo) no lo tocan porque dicen: ‘si este se va tenemos un quilombo padre’. Este es un gobierno de doce personas. Uno puede ser Jefe de gabinete, canciller, secretario de finanzas o puede dirigir el tránsito en la esquina. Los cuatro laburos puede hacer”, dijo con sorna, en aparente referencia al canciller Pablo Quirno.

El Gobierno y las elecciones 2027

“Hay un tema de management, de liderazgo, de programa, de secuncialidad. No nos pegamos un tiro todos porque está Vaca Muerta y banca, y hay un mérito del fisco que está sometido bajo presión y recaudación y lo maneja personalmente el número uno. El ministro (por Luis Caputo) se dedica a evitar el tema cambiario y de deuda y está a la buena de Dios el nivel de actividad y la desinflación. Hay una sensación de estabilidad inadecuada, pero no hay una incubación de un problema galopante”. Sin embargo, matizó, “nunca sabes por dónde salta la liebre, me refiero a la fatiga social. Juntas a Ludovica (Squirru), Tu Sam y a Horangel y juntos no saben por dónde salta la liebre”.

La situación, consideró, es muy distinta de otros casos del pasado. “Cuando te pasa la de Menem o Kirchner que creces al 9% con un dígito de inflación, hasta Adorni era jefe de gabinete todavía. Pero cuando vos estás en una economía entre gris y gris oscuro donde 20% se la llevan con pala, 50% mira y el presidente putea, carajea y se pelea con Lula, un día la gente se hincha las pelotas”.

Es cierto, agregó, que “lo otro no lo quiero, pero no rompan más con eso de que estás ayudando a Cristina. Miren para adelante. El 40% que te dio apoyo en la segunda vuelta, que no quiere un extremo ni el otro, el que perdió la esperanza, ¿adónde va? Los que tenemos vocación de colaborar por la patria decimos, ¿a dónde vamos?“, planteó. Y cuando el periodista Francisco Jueguen le preguntó: “¿Melconian presidente?”, el economista respondió, risueñamente, “ponele”.

Esta semana, Wall Street tocó nuevos récords y los bonos de países emergentes tuvieron subas generalizadas. Lo que alentó el optimismo fue el 0,1% que arrojó la inflación norteamericana en julio, alejando los temores de una suba de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

Pero hubo una excepción: las acciones y los bonos argentinos tuvieron un comportamiento inverso, con caídas que no aflojaron casi ningún día.

En la jerga financiera, este comportamiento de los inversores tiene una denominación específica: risk off. Significa que la decisión de los grandes bancos y brokers es reducir su exposición en activos argentinos. Los datos de las últimas encuestas encendieron las alertas en forma generalizada y golpearon las expectativas sobre lo que podría suceder en las elecciones del año que viene. Un politólogo que a principio de año le daba una chance superior al 70% de reelección a Javier Milei hoy ya no se anima a hablar del 50 por ciento. Y Sergio Berensztein consideró que “con los niveles actuales de aceptación, Milei no asegura un triunfo en primera vuelta”.

La volatilidad del riesgo país

El riesgo país estuvo a punto de perforar los 400 puntos básicos a mediados de julio. Ahora rebotó con fuerza hasta los 470 puntos. Y en el horizonte no aparecen razones para ser muy optimistas sobre el recorrido de los bonos en dólares. Los inversores tomaron la decisión de llegar más “livianos” al próximo proceso electoral. “Esperábamos que la cuestión electoral no se transforme en algo decisivo para tomar decisiones hasta principios de 2027, pero está claro que el proceso se adelantó”, explicó Ezequiel Fernández, director de research corporativo de Balanz.

Los inversores tomaron la decisión de llegar más “livianos” al próximo proceso electoral

Con las acciones sucedió algo particular. Las empresas divulgaron excelentes balances. Las del sector de energía tuvieron ganancias récord en el segundo trimestre por el aumento del petróleo y también exportaciones crecientes. En el caso de los bancos, Supervielle, que fue el primero en reportar, divulgó una ganancia de $ 12.000 millones y reducción de la mora, luego de un primer trimestre con pérdidas. Telecom arrojó fuertes ganancias derivadas de la sinergia de la compra de Telefónica y las empresas de servicios públicos también mostraron buena rentabilidad.

Los problemas del aumento de la morosidad tuvieron un impacto acotado entre los principales bancos. En realidad, en el conjunto del sistema financiero (incluyendo bancos y fintechs), es muy impactante el aumento de la cantidad de gente que no pudo pagar sus créditos.

Sin embargo, en términos de volumen la cifra ya es mucho menor. La cartera morosa en el conjunto de bancos no supera el 8% (incluyendo préstamos a individuos y a empresas). Está muy lejos de convertirse en un problema sistémico que requiera de un salvataje del Estado. El mayor impacto se da sobre todo en millones de nuevos tomadores de préstamos en las fintech, sobre todo entre los menores de 25 años.

Buenos balances, pero ...

Los buenos balances no alcanzaron para levantar al mercado. El índice S&P Merval medido en dólares cayó hasta niveles de 1.865 tras haber llegado a picos de 2.200 en la primera parte del año. Las acciones del sector financiero acumulan caídas de entre 15% y 20% en dólares en los últimos 30 días.

La última encuesta de opinión pública de la Universidad San Andrés reflejó que el apoyo a la gestión del Gobierno se mantiene estancado en niveles de 35 por ciento. “No vemos muchas posibilidades de un repunte en los próximos meses. Las mayores preocupaciones ahora pasan por la baja de los ingresos y sobre todo la situación del empleo”, explicó Diego Reynoso, encargado del estudio.

Hasta los economistas que tenían los pronósticos más optimistas rebajaron sus expectativas para 2026. Fernando Marull, por ejemplo, venía estimando 3,4% de expansión del PBI, pero ahora indicó que estaría más cerca del 3% y con peligro de que no se llegue a ese nivel.

El freno a la tendencia de desinflación de julio era algo esperable, por tratarse de un mes de alta estacionalidad debido al efecto de las vacaciones de invierno

El segundo trimestre resultó más flojo de lo esperado e incluso terminó con una leve caída. Y el arranque del segundo semestre no luce mucho mejor. En el mejor escenario seguirá un “serrucho” con meses un poco mejores y otros algo peores, pero sin una clara tendencia a mejorar. Esto no juega precisamente a favor de un repunte de la imagen presidencial.

El freno a la tendencia de desinflación de julio era algo esperable, por tratarse de un mes de alta estacionalidad debido al efecto de las vacaciones de invierno. Luego del 2,1% la expectativa es volver en agosto a una inflación inferior al 2%, pero el proceso de disminución seguirá siendo lento, sobre todo porque siguen los incrementos en servicios públicos.

No habrá “Plan Platita”

Aunque sin la posibilidad de acudir a un “Plan Platita” como se hizo en 2023, generando un gran impacto en la emisión monetaria, el equipo busca algunas opciones para reactivar. La flexibilización para que los bancos puedan prestar en dólares a empresas que no generan divisas fue una de ellas. Al ponerse un limite de 15% de los depósitos, esto significa que se podrían volcar en forma de financiamiento en moneda extranjera unos USD 6.000 millones.

Algunos economistas que se pueden considerar cercanos a la ideología del Gobierno salieron a criticar la medida. Fue el caso del ex presidente del BCRA, Guido Sandleris, quien la consideró directamente “una mala idea” pues -explicó- “se debilita una de las pocas reglas que funcionó durante más de dos décadas con el fin de expandir el crédito ante una necesidad coyuntural”.

Otro ex titular del Central, Martín Redrado, ya se había mostrado a favor de revisar aquella prohibición para los créditos en dólares.

Para el Gobierno se trata de un paso adicional hacia el bimonetarismo, pero sobre todo se apunta a impulsar a empresas del mercado interno. Las candidatadas casi naturales son las desarrolladoras inmobiliarias, que incluso venden los departamentos en buena medida en dólares. Por lo tanto aún cuando no exporten podrían aprovechar estas nuevas líneas.

De la misma manera, también hay conversaciones para utilizar al menos una proporción menor de los recursos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Anses para dinamizar el mercado de créditos hipotecarios. Una opción es efectuar depósitos de largo plazo en los bancos para que a su vez las entidades puedan salir a financiar vivienda.

Incluso en los últimos meses el FGS compró acciones y también títulos públicos, cuando hubiera sido más útil volcar esos recursos a financiar actividad productiva.

Movimientos políticos

Tanto el Gobierno como el PRO lucen débiles. No es casualidad que hayan elegido juntarse ahora para mostrar la idea de avanzar en la misma dirección. Las miradas, por supuesto, apuntan a ir juntos en la próxima elección presidencial, con el visto bueno de Mauricio Macri. Casi al mismo tiempo también se conoció el encuentro entre Axel Kicillof, Sergio Massa y Máximo Kirchner. También en este caso la idea sería confluir en una candidatura unificada para el 2027.

Que el “kirchnerismo duro” vuelva a escena es para el Gobierno una oportunidad pero también un problema. Sucede que los principales referentes de al menos esta oposición también tienen un rechazo superior al 50%, no muy diferente al de Milei.

El ex viceministro de Economía, Sebastián Galiani, pasó este mensaje a los inversores luego de comer milanesas con Milei: “En mis reuniones recientes con el Presidente encontré que el Gobierno está trabajando para conformar una alianza electoral ganadora y contar con suficiente poder de fuego en el Banco Central”.

Si se confirmara que el kirchnerismo vuelve a ser la principal fuerza opositora, aumentan las chances del Gobierno de ganar en 2027. Pero al mismo tiempo, si las elecciones vienen peleadas, el impacto sobre el dólar y los mercados puede ser tanto o más profundo que en 2025. Eso significa que los meses previos a los comicios aumentará la volatilidad, podría haber suba de tasas y un impacto negativo sobre la actividad.

Lo que quedará claro en los próximos meses es si hay lugar para otras opciones distintas a las del Gobierno y al kirchnerismo para dar pelea electoral. El espacio para ganar votos es interesante, porque las dos principales opciones sufren un rechazo profundo de más del 50% de la sociedad.

El Gobierno estaba decidido a concentrar sus cañones en la batalla contra la inflación. Pero quedó claro que ya no alcanza con una mayor estabilidad ni de precios ni cambiaria. Y ahora se ve obligado a pensar en nuevas opciones fuera de la caja de herramientas que tenía Milei en la cabeza, más allá del “equilibrio general” en la macro. Le queda menos tiempo para conseguir resultados concretos que le permitan llegar más holgado a las futuras elecciones presidenciales.

El gobierno “acomodó” el precio del dólar en torno de los $1.500 gracias a una combinación de dos fenómenos: por un lado, el dólar se apreció en el mundo y, por el otro, el Banco Central y el Tesoro utilizaron mecanismos como la venta de instrumentos indexados al dólar (USDL) y el aumento de la tasa de interés en pesos.

En lo inmediato, ese logro estaría asegurado. “Si bien se observa alguna reciente tensión en la percepción y evolución del riesgo argentino por cambios de portafolio que puede agregar presiones al mercado de cambios, se espera una mayor oferta de divisas por liquidaciones del comercio exterior y del financiamiento tomado por el sector privado en el exterior”, indica un informe de Quantum sobre la política cambiaria.

La consultora destaca que entre mediados de abril y principios de julio el tipo de cambio oficial del peso se devaluó 10,2% mientras el CCL lo hizo 8,4% respecto al dólar. “El movimiento estuvo acompañado por un proceso de fortalecimiento del dólar en el mundo, que impactó en algunas monedas de la región”, destacó la consultora, y precisó que en ese mismo período el peso chileno se depreció el 5% y el real brasileño un 3%, esto es entre la mitad y un tercio de lo que se devaluó el peso argentino.

Dinámica de los mercados y roles del Tesoro y el BCRA

¿Qué ocurrió mientras tanto en los mercados de contado y futuro del dólar? En todos los casos, dice Quantum, el aumento del tipo de cambio se dio en un contexto de mayores flujos, con incrementos en los volúmenes operados en ambos mercados y en el de futuros con un aumento en el interés abierto. “La percepción de que el tipo de cambio se había apreciado en términos reales y la decisión del BCRA de permitir un ajuste derivó en que aumentara la demanda por cobertura, aun cuando el tipo de cambio se corrigió”, señala el informe.

La estrategia oficial no pasó inadvertida:

• En el mercado de dólar contado de A3 (ex MAE) el volumen diario promedio operado pasó de USD 514 millones en abril a un máximo de USD 611 millones en junio. Ese incremento se debió en parte al mayor flujo estacional de oferta de divisas por la campaña agrícola. “La de este año superó en más de USD 6.500 millones a la del año pasado, pero las liquidaciones de divisas acumuladas en los primeros siete meses de 2026 son menores en más de USD 3.000 millones que las del mismo período de 2025. Entre enero y julio el BCRA compró dólares -USD 5.325 millones, ayudando a que el tipo de cambio suba”, precisa Quantum.
• También aumentó la oferta primaria de instrumentos del Tesoro ajustables por tipo de cambio oficial (USDL): desde abril emitió el equivalente a casi USD 11.000 millones. La movida incluyó un notorio aumento del volumen operado en el mercado secundario, que pasó de un promedio diario de USD 261 millones en abril a un pico de USD 532 millones en julio.

• En el mercado de dólar futuro de Rosario (Rofex) el interés abierto pasó de mínimos de USD 2.790 millones en mayo a USD 4.526 millones en julio, aunque el volumen promedio diario operado se mantuvo relativamente estable, entre USD 1.470 y 1.490 millones.
• El Tesoro y el BCRA estuvieron activos en ambos mercados. El Tesoro ofreció y colocó bonos indexados al dólar (USDL) en licitaciones quincenales y el BCRA también vendió en el mercado secundario USDL del Tesoro que tenía en cartera y contratos de dólar futuro en Rofex. “La última información disponible indica que entre mayo y junio había incrementado la posición vendida en dólar futuro, pasando de USD 193 millones a 492 millones”, precisa el informe, pero destaca que ambos son valores “sumamente bajos” comparados con posiciones del pasado. Quantum estimó que el BCRA vendió dólares en los mercados libres por alrededor de USD 1.000 millones entre abril y el último dato disponible de junio.

Finalmente, desde este mes hay una reversión de esas tendencias. “Con datos al 12 de agosto surge que los volúmenes operados en los distintos mercados se redujeron respecto a los meses previos y también lo hizo el interés abierto en Rofex. El volumen diario promedio operado de instrumentos USDL en A3 se redujo a USD 510 millones —contra USD 532 millones de julio—, el volumen en Rofex pasó de USD 1.246 millones diarios en julio a USD 1.029 millones en agosto y el interés abierto en el Rofex se redujo 13% desde fines de julio, a niveles de USD 3.900 millones”, dice un pasaje del informe.

En definitiva, tras el deslizamiento cambiario el Tesoro estabilizó el tipo de cambio en $1.500 comprando menos dólares, ofertando más instrumentos indexados y vendiendo contratos de dólar futuro, para reducir las expectativas de depreciación a corto plazo, secundado por un BCRA que aumentó las tasas en pesos de 20 a 23% de tasa anual efectiva (TNA) para operaciones de caución.

Por ahora, misión cumplida, aunque sigue habiendo dudas sobre la conveniencia de esa “estabilización”.

Por caso, el economista Carlos Rodríguez precisó este viernes que mientras en los últimos doce meses la inflación minorista fue del 33,8%, el dólar oficial vendedor del Banco Nación subió 13,9%, casi 20 puntos porcentuales menos. “Conclusión: los precios en dólares aumentaron un 17,4%. ¡Es mucho!”, destacó el académico, que en 2023 fue durante un breve tiempo asesor del entonces candidato presidencial Javier Milei.

La inflación de julio volvió a acelerarse tras tres meses consecutivos de reducción del ritmo mensual. El dato publicado por el Indec reposicionó al país dentro del panorama regional de precios, en un contexto donde la mayoría de las economías de América Latina mostró variaciones sensiblemente más moderadas durante el mismo mes.

El IPC registró un alza de 0,2 puntos porcentuales respecto al mes anterior. Este comportamiento se debe, explicaron desde el Gobierno, a factores estacionales propios del receso invernal y al impacto de la suba internacional del petróleo sobre los costos internos. En ese marco, la comparación con el resto de los países de la región permite ubicar a la Argentina en el ranking de inflación regional. .

La nueva tabla inflacionaria

De acuerdo con un relevamiento realizado en base a los organismos oficiales de estadística de cada país, la Argentina se ubicó en el segundo puesto entre las naciones de América Latina con mayor inflación mensual durante julio, solo detrás de Venezuela. El país caribeño encabezó el ranking regional con una variación mensual de 19,9%, muy por sobre el resto de los países relevados. Le siguió la Argentina, con el ya mencionado 2,1%, cifra muy inferior a la venezolana, pero más de tres veces al 0,66% que registró Guatemala, el país que le sigue en el ranking. De hecho, la tasa anualizada del 2,1% mensual que registró la Argentina es del 28,3%, contra el 8,4% de tasa anualizada que implica el 0,66% de inflación guatemalteca.

A partir del tercer lugar, la diferencia con los primeros puestos se ensancha aún más. A Guatemala le siguieron Perú, con 0,29% (tasa anualizada, 3,5%), y República Dominicana, con 0,2 por ciento. De hecho, entre seis y diez veces menos de tasa de inflación mensual que en la Argentina, diferencia que se amplía si se considera la tasa anualizada.

Más abajo en el ranking aparecen Colombia, con 0,17%; Honduras, con 0,15%; Chile, con 0,10%; Brasil y Uruguay, ambos con 0,07%; y México, con 0,03%, el registro más bajo entre los países que mostraron variaciones positivas.

En conjunto, este grupo de economías reflejó un comportamiento de precios contenido durante julio, todas por debajo del medio punto porcentual, en marcado contraste con lo sucedido en la Argentina y en Venezuela.

Los países con caída de precios

A su vez, un grupo de países registró variaciones negativas en sus índices de precios minoristas durante julio, es decir, una baja generalizada de precios respecto al mes anterior.

Nicaragua encabezó ese grupo con una caída de 0,07%, seguida por Paraguay, con -0,10%; Panamá, con -0,30%; y Costa Rica, con -0,47%. El caso más marcado fue el de Bolivia, que registró una deflación mensual de 2,79%, la mayor de todo el relevamiento y muy por encima del resto de los países que también mostraron bajas de precios.

El fenómeno contrasta con la dinámica de aceleración que atravesó la Argentina durante el mismo período y refuerza las diferencias en el comportamiento inflacionario de los distintos países latinoamericanos.

Al momento de publicación de este artículo, tres países no habían difundido su dato oficial de inflación correspondiente a julio: Cuba, El Salvador y Ecuador.

De todas formas, el ranking evidencia que, pese a la desaceleración que había mostrado en los meses previos, la Argentina continúa siendo una de las economías con mayor inflación mensual de América Latina, solo superada por Venezuela. La brecha con el resto de los países de la región sigue siendo amplia: mientras la inflación argentina se ubicó en 2,10%, la mayoría de sus vecinos registró variaciones mensuales que no superaron el 0,66%, y varios de ellos mostraron caídas de precios.

El propio Gobierno argentino remarcó que la convergencia hacia niveles internacionales de inflación es, según su visión, una cuestión de tiempo, en la medida en que se sostenga la actual política económica. Sin embargo, el dato de julio mostró que, por el momento, esa distancia respecto a los principales socios regionales se mantiene considerable.

El Gobierno tiene hoy una prioridad absoluta, la reelección de Javier Milei. Sin segundo mandato no hay paraíso. Para Milei es imperativo ganar en primera vuelta. El escenario de un balotaje espanta. Con números tan finitos, una segunda vuelta es enfrentar el precipicio.

Todo lo que haya que hacer para asegurar un segundo tiempo a Milei se hará. Esa parece ser la consigna de la hora. “Hay que blindar el cambio”. Es un mandato inapelable.

La idea de un partido puro, con candidatos propios, sin alianzas ni esfuerzos de convivencia sobre la que Karina Milei pretendió consolidar su poder, está en pausa.

En lo inmediato, urge avanzar con la reforma electoral. Hay que bajar las PASO.

Con la oposición fragmentada y sin herramientas para ordenarse dentro del cronograma electoral, el libertario tiene chances. De complicarle la reorganización interna al kirchnerismo se trata.

“Se trabajará en todos los acuerdos que sean necesarios para garantizar la continuidad”, se escucha decir en los pasillos del oficialismo.

Los interlocutores aliados desconfían de los operadores mileístas, aseguran que no necesariamente honran lo acordado, pero la idea de volver al pasado kirchnerista horroriza a muchos y el presente económico apremia a otros tantos. Los gobernadores en primera fila.

La semana estuvo marcada por dos cumbres políticas.

La juntada del pasado martes que convocó en torno de una mesa a dos enemigos íntimos: Axel Kicillof y Máximo Kirchner y a un grupo de gobernadores, bajo la omnipresente figura de Sergio Massa, encendió alarmas entre los armadores libertarios.

El forzado encuentro presencial de los dos vástagos de CFK en disputa por la herencia política de la ex Presidenta, da cuenta de las emergencias opositoras.

El tema oficial de la convocatoria reviste para el kirchnerismo carácter de urgente. Se trata de evitar que las PASO sean eliminadas o suspendidas como pretende el oficialismo. Sin esa plataforma ordenadora, las disputas internas aparecen como muy difíciles de zanjar.

Las rispideces que padece la relación entre el kicillofismo y los camporistas alineados tras Cristina Kirchner y su hijo Máximo no ceden. Hay conciencia que sin unidad el camino de los libertarios quedará liberado.

No fue una contracumbre, pero se reconoce que el tema central del encuentro entre representantes de Mauricio Macri y los karinistas de este jueves funcionó en espejo.

Cocinada en una inesperada conversación entre Mauricio Macri y la dama de hierro libertaria, Karina Milei, la mesa entre el PRO y LLA también tuvo que remontar asperezas.

La relación entre Macri y Milei que venía a los tumbos, quedó literalmente cortada el mismísimo momento en que Guillermo Francos fue desalojado de su poltrona. Esa noche, las milanesas se enfriaron. Fue la última cena.

“Se trató de una conversación más de tono nacional, política y conceptual, por supuesto que la agenda parlamentaria también estuvo presente”. Respondió Fernando D’Andreis, alter ego de Macri, consultado por el encuentro de este jueves con los karinistas.

El tema de fondo, avanzar con la reforma electoral, haciendo eje en la eliminación de las primarias abiertas simultáneas y obligatorias. Cambiar las reglas del juego electoral exige mayoría absoluta en ambas cámaras. Hasta la semana pasada los números para eliminar las primarias no estaban asegurados.

Milei ordenó a Diego Santilli conseguir el visto bueno de los gobernadores para lograrlo.

El jefe de Gabinete no la tiene fácil. El armado de la elección general demanda una estrategia distinta. La búsqueda de acuerdos y consensos se está complicando.

Hacer que las cosas pasen hace a la esencia de la política. Que ocurran en tiempo y forma define el éxito o el fracaso de la misión.

La resistencia y demora de Milei para desprenderse de su fallido jefe de Gabinete mostró al Presidente en la debilidad de su impotencia y complicó la agenda de su gestión. Cuando sobre el fin del Mundial los acontecimientos se aceleraron y cayó Adorni, los ánimos ya estaban vencidos. La tregua mundialista cambió el curso de los vientos.

La mesa política en la que se define el rumbo está desordenada. Las rencillas internas dejan secuelas difíciles de restañar. Por momentos el jefe de Gabinete aparece desbordado.

La falta de un vocero que concentre la comunicación oficial anima a ministros y funcionarios a meterse en el ruido de la conversación pública al estilo Milei. Lejos de colaborar la complican. Hace falta alguien que explique algo y que lo haga con precisión.

Ya no hay espacio para hablar de la casta. Tampoco parece fácil introducir en el discurso el concepto de “alta política”. Se perdió la épica de la libertad. La narrativa libertaria hace aguas. Milei ha tenido que entregarse a los juegos de la política. Tendrá que componer una nueva canción.

La hoja de ruta de las transformaciones pendientes se enfrentó a dificultades de imposible remontada. El impulso desregulador terminó empantanado en un Parlamento en estado de máxima sensibilidad. La ley de inviolabilidad de la propiedad privada quedó en el camino. El adelanto de la campaña obliga a sopesar el costo político de cada voto. Todos están recalculando.

El humor social se espesa. Economía pide calmar a la política. La economía se maneja por expectativas y las expectativas se sostienen desde la política.

El círculo rojo permanece atento. No son pocos los que consideran que más allá de los buenos indicadores de la macro, la situación económica se está deteriorando para las mayorías. En estos ámbitos se asegura que el gobierno dispone de herramientas para remontar el parate de la producción pero que tiene que activarlas cuanto antes.

Los recursos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad -FGS- están en la mira. Pensado para garantizar la sostenibilidad del sistema previsional en el largo plazo, y para complementar el financiamiento de la seguridad social cuando los aportes y contribuciones no alcanzan, están bajo la administración de la ANSES.

Por el momento el ministro Caputo echó mano a otros recursos y no precisamente para mover la producción económica.

La Casa Rosada admitió haber desviado gran parte de lo recaudado por Impuesto a los Combustibles Líquidos (ICL) cuyo destino está fijado por ley al mantenimiento de las rutas y obras hídricas, para su colocación en instrumentos financieros en orden a sostener el superávit fiscal.

El asunto también raspa la relación con los gobernadores que demandan que esos fondos se coparticipen.

Se reclaman políticas activas y se pide empatía. Algunos hablan incluso de “Estado presente” con perdón de la expresión.

Caputo, quien esta semana intentó aclarar sus dichos acerca de a quienes se refería cuando trató de “tarados” a los que critican sus políticas, una declaración que generó mucho disgusto entre parientes y amigos, anunció la decisión de flexibilizar el acceso al crédito en dólares para empresas. La medida fue bien recibida por los bancos locales pero con cautela por economistas y bancos internacionales.

En cuanto al tema de la empatía, el ministro de Economía no puede ser más claro.

“Separemos la empatía de la política pública”, le contestó a un periodista que lo consultó acerca de medidas de alivio para las familias endeudadas con las billeteras virtuales. Luis Caputo admitió que las tasas de 400% o 700% son abusivas pero dejó en claro que el Gobierno no piensa intervenir.

“Es un tema entre privados”, se plantó. Fue justamente el propio Gobierno el que desreguló lo que ahora el ministro dice no poder tocar. El tope legal para las tasas fue eliminado por el DNU 70/2023, el mega decreto desregulador con el que Javier Milei inauguró su gestión.

La firmeza de las políticas y la campaña no parecen ir precisamente de la mano.

El dato de la inflación de julio cortó la tendencia a la baja. El 2,1% de variación mensual lleva el registro interanual al 33,8% y el acumulado de los 7 meses del año a 19,3%. Luis Caputo señaló que el número no era sorpresivo porque julio es un mes estacionalmente alto, y atribuyó parte de la presión a que el precio del petróleo se duplicó en prácticamente los últimos 8 meses. Echale la culpa a Trump.

La “Encuesta de Satisfacción Política y Opinión Pública” (ESPOP), publicada por la Universidad de San Andrés no trae buenas noticias. La imagen de Milei cayó al 38% de aprobación con la desaprobación superando el 60%.

El costo de vida, la pérdida del poder adquisitivo y la situación económica general encabezan los reclamos ciudadanos, desplazando a otros temas de la agenda pública.

Si bien la aprobación tocó un piso en junio, tuvo una leve recuperación en agosto (35%→38%), pero la desaprobación se mantiene por encima del 60%, muy lejos de los niveles de fines de 2025.

La oposición no logra, por ahora, capitalizar el derrape. Atrapados en el oscuro laberinto de la propia interna no alcanzan a articular un discurso que permita escapar de la polarización.

El presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, repasó la situación macroeconómica del país, reconoció que la economía crece a un ritmo menor al deseado por el equipo económico y se refirió a la evolución reciente del crédito. Además, señaló que el financiamiento privado retomó una senda de crecimiento tras el freno registrado en el período electoral del año pasado y planteó qué herramientas faltan, a su juicio, para consolidar el financiamiento de largo plazo en la Argentina.

“Del 2024 hasta hoy, es una economía que crece despacio, en torno al 2% anual. Mucho más despacio de lo que nos gustaría”, apuntó Bausili durante una jornada organizada por la Bolsa de Comercio de Mendoza.

No obstante, el titular del BCRA señaló que “en los últimos tres meses, mayo, junio y julio, los tres meses mostraron números positivos en términos de crecimiento del crédito, tanto en pesos como en dólares”. Según explicó, el crédito se había frenado en el segundo trimestre del año pasado, en anticipo del proceso electoral, y luego atravesó un período de demora antes de volver a arrancar.

El titular del Central precisó que, dentro de esa recuperación, el componente en dólares es el que muestra mayor dinamismo, aunque el segmento en pesos también viene mejorando. Aclaró, de todos modos, que no anticipa una multiplicación del crédito como la ocurrida entre 2004 y 2005, “porque eso fue porque estábamos prácticamente en cero”. Actualmente, dijo, el nivel de crédito es bajo en la comparación regional e incluso frente a momentos históricos propios, pero ya representa “un número más relevante” dentro de un crecimiento que consideró razonable.

El diagnóstico sobre el financiamiento de largo plazo

Bausili identificó como una de las principales debilidades del sistema financiero argentino la ausencia de instrumentos que canalicen el ahorro a largo plazo. “Lo que falta es pensar en instituciones que, dentro de la economía, han estado muy flacas, y es la falta de un sector de herramientas que canalicen el ahorro de largo plazo en el sistema financiero”, planteó.

El funcionario explicó que esa carencia genera un problema estructural para los bancos, que toman depósitos a plazos muy cortos y deben prestar a plazos mucho más extensos. “Los bancos toman crédito, toman depósitos a la vista o a un plazo de treinta días, y lo prestan a veinte años. No pueden hacer eso con una parte importante de su balance, no pueden correr ese riesgo de descalce en un volumen enorme”, advirtió.

En ese contexto, Bausili mencionó al “sistema de fondos de pensiones” como una de las herramientas pensadas para atraer ahorro de mediano y largo plazo. También apuntó a las limitaciones que enfrentó la industria del seguro de vida y de retiro para desarrollarse como canalizadora de ahorro de largo plazo, un rol que consideró natural pero que no logró consolidarse.

Este diagnóstico se da en un contexto en el que el Gobierno evalúa un esquema que involucraría al Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Anses licitando plazos fijos a largo plazo entre los bancos, como forma de atender ese problema en el segmento hipotecario.

El contexto internacional y la resistencia del esquema local

Antes de abordar el tema del crédito, Bausili repasó el contexto internacional, marcado por la suba del precio del petróleo a partir de marzo y sus efectos sobre la inflación y las tasas de interés a nivel global, un fenómeno que históricamente derivaba en salidas de capitales de los mercados emergentes.

El titular del BCRA sostuvo que, a diferencia de otros ciclos, ese shock externo no se tradujo en un desvío del rumbo económico local, porque encontró a la Argentina “mucho mejor apoyada sobre fundamentos económicos”. También recordó el ajuste financiero de octubre del año pasado, uno de los más fuertes de la historia reciente en términos de tasas de interés, y señaló que desde 2002 todas las veces que se puso a prueba el régimen cambiario y financiero terminó agotándose y debió reescribirse, “todas las veces, excepto en octubre de 2025”.

Inflación, expectativas y el peso del miedo en las decisiones

El presidente del Banco Central dedicó buena parte de su exposición al rol de las expectativas en la toma de decisiones económicas. Señaló que, más allá de que los indicadores fiscales, monetarios y de actividad muestran una evolución positiva, persiste en la economía un elemento que domina las decisiones: “Todavía hay un elemento que domina las tomas de decisiones en la Argentina, que es el miedo, lo que llamamos estrés postraumático”. Ese factor, dijo, está presente en distintos niveles, desde las familias hasta el sistema financiero, y genera un exceso de prudencia que no se condice con los fundamentos macroeconómicos.

Bausili sostuvo que tomar decisiones basadas en el miedo tiene un costo creciente a medida que bajan la inflación y la intervención regulatoria. “Si los fundamentos son sólidos, el riesgo de lo que dicen esos miedos es muy bajo, entonces la prima queda cara”, planteó, en referencia a la prudencia excesiva que, a su entender, termina frenando o posponiendo decisiones de inversión.

Sobre la inflación, remarcó que “la política monetaria mantiene un sesgo contractivo” y que el objetivo central sigue siendo su reducción. Asimismo, reconoció que julio mostró un IPC más alto que los meses previos, en parte por factores puntuales como el turismo invernal, pero afirmó que el Banco Central está convencido de que la economía retomará el sendero de desinflación.

El viceministro de Economía, José Luis Daza, anticipó que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) sumará USD 10.000 millones extra antes de las elecciones presidenciales de 2027 y que llegará a esa instancia con mejores condiciones financieras y económicas.

Durante su disertación en la nueva edición de Experiencia IDEA Rosario, que reunió a referentes del sector público y privado para analizar el escenario económico y político, Daza proyectó que el Gobierno arribará a los comicios con más reservas, inflación a la baja, superávit fiscal consolidado y la actividad económica en crecimiento.

Por otra parte, el segundo de Luis Caputo afirmó que ve “un país que ya cambió políticamente: la discusión sobre los déficits se terminó transversalmente, es aceptada y ha sido validada por la población en la elección de octubre, por el Fondo Monetario, cuando nos dio un programa que adelanta dos tercios del programa el día uno”.

“Hay un potencial hacia adelante mucho mayor del consenso. En el RIGI se han presentado USD 150.000 millones de solicitudes de inversión, hemos aprobado USD 50.000 millones y USD 4.500 millones se han materializado. El 97% está por delante. Todo lo que tiene Argentina hoy está alineado a lo que necesita el mundo, por los recursos naturales y también simplemente por el atraso en las últimas décadas. Solo por convergencia deberíamos crecer a tasas del 4,5%”, agregó.

Las declaraciones del funcionario nacional van en línea con los dichos del ministro de Economía, Luis Caputo, quien aseveró que contemplan distintos escenarios para el año que viene. También el presidente Javier Milei sumó que cuentan con entre USD 60.000 millones y USD 70.000 millones para hacer frente a eventuales tensiones cambiarias en la previa electoral.

El mandatario también destacó el cierre de todas las líneas de financiamiento necesarias para 2026 y 2027, lo que, según su visión, disminuye la presión sobre el mercado de cambios. En ese contexto, detalló que el paquete incluye el swap con Estados Unidos por USD 20.000 millones y, más tarde, se confirmó la extensión del intercambio de monedas con China.

A propósito de los dichos de Daza sobre las reservas del Banco Central, la autoridad monetaria ya cumplió con la meta de USD 10.000 millones prevista para todo 2026. De hecho, en lo que va del año, el organismo comandado por Santiago Bausili sumó más de 13.500 millones de dólares.

Con el objetivo de mantener la estabilidad cambiaria y sostener el ritmo de intervenciones, la entidad aumentó la emisión de pesos sin aplicar herramientas de esterilización. Al mismo tiempo, el Tesoro retiró parte del exceso de liquidez a través de la emisión de deuda en moneda local, dentro de un esquema diseñado para evitar presiones inflacionarias y resguardar el equilibrio en el mercado cambiario.

En el último Informe de Política Monetaria (IPOM), el Central apunto que de cara al futuro, “continuará fortaleciendo su margen de acción de política para morigerar el impacto de eventuales períodos de tensión”, como el ocurrido en la antesala del proceso electoral de 2025.

“Durante los primeros siete meses de este año, al aumento de reservas líquidas y la disminución de activos irrealizables de su balance (LI) se sumó la recuperación de otras herramientas de política (futuros y swaps). En conjunto, hasta el cierre de esta edición del IPOM, estas herramientas suponen una mejora en las condiciones de liquidez en moneda extranjera por encima de USD 20.000 millones en lo que va del año”, señaló el reporte oficial.

Al mismo tiempo, desde la institución estimaron que la acumulación de reservas ”continuará alineándose al ritmo de compras de dólares que lleva adelante el BCRA, favorecida por la estrategia financiera del Tesoro de atender sus obligaciones en moneda extranjera con nuevo financiamiento en la misma moneda, moderando así la demanda de dólares al BCRA con pesos provenientes del superávit fiscal".

La inflación de julio alcanzó el 2,1% y, con ese dato, el incremento acumulado en los últimos doce meses llegó al 33,8%. Tras la publicación oficial, diversas consultoras y organismos difundieron sus previsiones para agosto y para lo que resta de 2026, en medio de un proceso de desinflación que diferentes analistas consideran sostenido pero sujeto a factores estacionales y cierta volatilidad.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central (BCRA) ubicó la proyección de inflación para agosto en 1,8%. De acuerdo con ese informe, la expectativa para septiembre también se mantiene en 1,8%, mientras que para octubre se prevé una leve baja a 1,7%. El REM, compuesto por estimaciones de distintas consultoras y entidades financieras, anticipó que el índice se mantendrá en torno al 1,8% en diciembre y proyectó una tasa anual del 29,8% para 2026.

La consultora Libertad y Progreso coincidió en su estimación para agosto, al señalar que su nowcast propio arrojó un 1,8% para ese mes. El equipo de economistas vinculado a la entidad sostuvo que la inflación mensual para el resto del año se ubicará por debajo del 2%. Además, proyectó una inflación anual cercana al 30% para 2026. El análisis de Libertad y Progreso atribuyó el 2,1% registrado en julio a factores estacionales y efectos transitorios, lo que explicaría la diferencia con los meses previos.

Desde EcoAnalytics, la inflación núcleo de julio se situó en 1,8%. La consultora proyectó un cierre de año en torno al 30% anual y anticipó que la tendencia de la inflación núcleo será descendente. Sin embargo, advirtió que la dinámica será lenta y con oscilaciones a lo largo de los próximos meses. El informe remarcó que el proceso de desinflación no presenta una trayectoria lineal y que pueden existir repuntes puntuales en algunos períodos.

En el caso de Eco Go, la estimación para agosto es cualitativa pero mantiene la misma línea: ubicó la inflación del mes por debajo del 2%. Si bien no precisó un número concreto, el informe remarcó la continuidad del proceso de desinflación observado en los últimos meses.

La visión de PUENTE también se apoyó en la continuidad de la baja de la inflación mensual, aunque advirtió sobre la posibilidad de cierta volatilidad. La entidad no especificó un porcentaje puntual para agosto ni para diciembre, pero subrayó que el proceso de desinflación continuará, aunque con variaciones de un mes a otro.

El panorama que surge de los distintos informes y proyecciones muestra coincidencias en que la inflación de agosto se ubicará en torno al 1,8% y que las tasas mensuales para lo que resta del año seguirán por debajo del 2%. Los analistas consultados por el BCRA y las consultoras privadas atribuyeron la aceleración de julio a circunstancias puntuales y consideraron que ese registro no pone en duda la tendencia a la baja.

En cuanto a la inflación núcleo, el relevamiento de EcoAnalytics destacó que la desaceleración será más paulatina y que la dinámica de los precios puede exhibir cierta irregularidad en los próximos meses. A nivel anual, tanto el REM como Libertad y Progreso y EcoAnalytics se ubicaron en un rango cercano al 30% para el cierre de 2026.

Las estimaciones para septiembre y octubre, según el REM, proyectan una inflación mensual de 1,8% y 1,7% respectivamente. Para noviembre, la previsión es de 1,6%, y en enero de 2027 se espera un repunte leve hasta 1,7%. En todos los casos, los informes señalan que la inflación mensual se mantendrá estabilizada por debajo del 2%, lo que marcaría una diferencia respecto a los niveles registrados en años recientes.

El informe de Libertad y Progreso insistió en que el dato de julio respondió a factores transitorios y que la tendencia general sigue siendo descendente. La entidad remarcó que sus proyecciones para agosto y los meses siguientes se basan en una combinación de variables macroeconómicas y evolución de precios mayoristas, entre otros indicadores.

EcoAnalytics, por su parte, subrayó que la inflación núcleo constituye un indicador relevante para anticipar la dinámica futura, y advirtió que la baja será paulatina. El informe consideró que pueden registrarse aumentos puntuales en algunos rubros, pero que la tendencia general continuará siendo a la baja.

PUENTE, aunque no publicó cifras concretas para los próximos meses, coincidió en que la desinflación continuará. El informe agregó que la volatilidad mensual puede estar asociada a factores externos o a movimientos en algunos precios regulados, pero no identificó riesgos de un cambio de tendencia significativo.

Las expectativas reunidas por el Banco Central y las consultoras privadas muestran un alto grado de consenso sobre la trayectoria a corto y mediano plazo. La inflación mensual para agosto y los meses que siguen se proyecta por debajo del 2%, mientras que las previsiones anuales para 2026 oscilan entre el 29,8% y el 30%. Los analistas incorporaron en sus cálculos la posibilidad de repuntes puntuales, pero recalcaron que la tendencia general se mantiene descendente.

Los informes consultados destacaron la importancia de monitorear factores estacionales y transitorios que pueden incidir en la variación mensual. Sin embargo, el proceso de desinflación exhibe un patrón sostenido en las proyecciones de los principales actores del mercado, aunque con advertencias sobre la posibilidad de oscilaciones mensuales.

Para los estándares venezolanos, la inflación en mayo fue tan baja que hasta el encargado de negocios de Estados Unidos, John Barrett, celebró el desempeño de la economía.

“En mayo, la inflación mensual en Venezuela cayó a 6,3%, regresando a un solo dígito por primera vez en más de un año. Este avance demuestra que la fase de recuperación económica del plan de tres fases de @POTUS y @SecRubio está dando resultados concretos. Mantener el impulso de las reformas será clave para consolidar la estabilidad, atraer inversión y generar prosperidad duradera para los venezolanos”, escribió Barrett en X.

Sin embargo, dos meses después, los precios vuelven a sus andadas. El Banco Central de Venezuela (BCV) registró en julio una inflación de 19,9%, llevando el registro interanual a 576%. “Una inflación desquiciante, que muestra una trayectoria insostenible y fuera de control”, alerta el economista y ex diputado opositor, José Guerra.

Guerra desmonta el argumento del gobierno interino de Delcy Rodríguez, que culpa al doblete sísmico del 24 de junio por el repunte del costo de la vida. Recuerda que los terremotos golpearon principalmente a Caracas y el estado La Guaira, declarado zona de desastre, pero no afectaron la distribución de bienes y alimentos en todo el país.

El experto afirma que el aumento de la inflación obedece a la macrodevaluación de la moneda que aplicó el régimen el mes pasado, con un incremento del tipo de cambio cercano al 18%. Hoy la tasa oficial se ubica en 771 bolívares por dólar, mientras que el primero de julio se cotizaba en 633,36 bolívares.

Guerra señala que el BCV “quemó” unos 9 mil millones de dólares, cerca del 63% del ingreso petrolero, en una política cambiaria que no ha arrojado resultados positivos. Indicó que la ralentización de la actividad económica, con una tasa de crecimiento menor a la esperada, sumado a la inflación y la devaluación generan una “mezcla explosiva” que pone a los venezolanos contra la pared.

Lento

El decano de la Facultad de Ciencias Económicas y Sociales de la Universidad Metropolitana, Luis Oliveros, manifestó su preocupación por la caída experimentada por la producción petrolera.

“En enero estábamos en 924.000 barriles diarios (b/d) y en julio estamos en 1,2 millones b/d. Son 276.000 bd adicionales en apenas siete meses, un aumento cercano al 30%. Eso, sin duda, es una buena noticia para una economía que necesita divisas y actividad”, observa el académico.

No obstante, Oliveros apunta que “el freno de los últimos dos meses también obliga a aterrizar expectativas: Llegar a 1,4-1,5 millones b/d al cierre de 2026 luce cada vez menos realista”.

En cuanto al comportamiento general de la economía, el profesor concluye que “mientras la depreciación del tipo de cambio siga siendo elevada, la presión sobre los precios continuará siendo significativa, afectando el poder adquisitivo, los costos de las empresas y la capacidad de planificación de hogares y negocios”.

La discusión sobre la medición del IPC se mantiene vigente en julio, cuando dos consultoras privadas calcularon cuánto habría marcado el índice si el Indec usaba la canasta de consumo de la ENGHo 2017/18 que estaba planificada para empezar a ser utilizada este año en lugar de la estructura vigente de 2004/05 que se decidió mantener en enero de este año. Con el dato oficial en 2,1%, LCG estimó que la variación mensual habría escalado a 2,5% si se recurria a la nueva canasta de bienes y servicios, mientras Equilibra ubicó ese mismo resultado en 2,1%, sin diferencias con la cifra informada por el organismo. En los dos casos, sin embargo, el acumulado del año hubiera sido más alto.

El punto de partida de esa discusión fue el dato que difundió el Indec para julio. La inflación mensual fue de 2,1% según el Indec, la variación interanual llegó a 33,8% y el acumulado de 2026 alcanzó 19,3%. El registro interrumpió una secuencia de tres meses de desaceleración y se ubicó 0,2 puntos porcentuales por encima del 1,9% de junio.

Dentro del desglose oficial, el IPC Núcleo registró una suba de 1,8%, los precios Estacionales avanzaron 4,5% y los Regulados aumentaron 2,1%. La división con mayor alza del mes fue Recreación y cultura, con 5,0%, mientras Restaurantes y hoteles ocupó el segundo lugar con 2,8%. En el otro extremo, Prendas de vestir y calzado retrocedió 1,3%.

En ese marco reapareció un debate metodológico que se instaló a comienzos de 2026. En enero de este año, el organismo proyectó reemplazar la canasta derivada de la encuesta de 2004 por la elaborada con la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares 2017/2018. Esa actualización surgía como una forma de reflejar patrones de consumo más recientes. De acuerdo con la información difundida en ese momento, el cambio quedó sin efecto y el Gobierno decidió sostener la vieja encuesta y la vieja canasta.

Entre las variaciones más marcadas que diferencian a las dos canastas, Vivienda, agua, electricidad y otros combustibles pasaba de representar el 9,4% de la canasta a 14,5%. Transporte subía de 11% a 14,3%. Comunicaciones avanzaba de 2,8% a 5,1%. Educación trepaba de 2,3% a 3,1%. Salud se ubicaba en 9,1%, desde 8,0%, y Recreación y cultura pasaba de 7,3% a 8,6%. Del lado de las bajas, Alimentos y bebidas descendía de 26,9% a 22,7%, mientras Prendas de vestir y calzado bajaba de 9% a 6,8%.

Ese esquema daba lugar a una hipótesis central. Si los servicios subían más que los bienes, una canasta actualizada, con mayor peso de rubros vinculados a servicios, podía arrojar una inflación superior a la que medía el índice viejo. Si ocurría lo contrario y predominaban las subas de bienes, el resultado podía ser distinto. Julio ofreció un caso concreto para poner esa idea a prueba.

La consultora LCG hizo una simulación con ese criterio. Según el detalle que se conoció, tomó las variaciones de bienes y servicios reflejadas en el relevamiento del Indec para ese mes: 1,6% en bienes y 3,1% en servicios. A partir de ese ejercicio inverso, calculó que el cambio en la estructura de ponderadores, con el paso de ENGHo 2004/05 a ENGHo 2017/18, habría dejado una inflación de 2,5% en julio.

La estimación de LCG también modificó el acumulado anual. Con la estructura vigente, el dato de 2026 quedó en 19,3%. Con la canasta actualizada, el mismo período arrojó 21,3%. El gráfico difundido por la consultora mostró además una comparación mensual entre ambas series. En esa secuencia, la línea correspondiente a ENGHO2018 apareció por encima de ENGHO2005 en casi todos los meses exhibidos.

La otra estimación quedó a cargo de Equilibra. Su cálculo arrojó un resultado distinto para julio. Según esa consultora, la inflación del mes fue de 2,1% tanto con el IPC vigente basado en ENGHo 2004/05 como con el IPC actualizado sustentado en ENGHo 2017/18. En esa lectura, el cambio metodológico no alteró el registro mensual que finalmente informó el Indec.

Equilibra sí encontró diferencias en la evolución acumulada del año. Su estimación indicó que la inflación de 2026 habría sido de 20,5% con la canasta nueva, en lugar del 19,3% que marcó el esquema actual. También señaló que la brecha entre ambos índices fue de 1,0%. Ese dato colocó a su proyección anual por debajo del cálculo de LCG, que ubicó la distancia acumulada en dos puntos.

La divergencia entre las dos consultoras apareció entonces en dos planos. El primero se vinculó con el dato puntual de julio. LCG sostuvo que la nueva canasta habría mostrado 2,5%. Equilibra indicó que el resultado habría sido 2,1%, igual que el oficial. El segundo plano se vinculó con el arrastre del año. En ese tramo, ambas coincidieron en que la ENGHo 2017/18 arrojaba una inflación acumulada más alta que la del índice vigente, aunque con una magnitud distinta.

Ese contraste quedó montado sobre una misma referencia oficial. El dato publicado para julio mantuvo la medición del Indec bajo la estructura de ponderaciones de 2004/05, pese a que durante enero circuló la posibilidad de aplicar la actualización basada en la encuesta 2017/2018. El resultado de 2,1% quedó así como la cifra oficial del mes, mientras las simulaciones privadas trazaron escenarios alternativos sobre cuánto habría cambiado la medición con otro esquema de ponderadores.

También quedaron a la vista las diferencias de lectura sobre el efecto de una canasta con mayor peso de servicios. En julio, de acuerdo con los datos usados por LCG, los servicios avanzaron 3,1% y los bienes 1,6%. Esa combinación sostuvo su proyección de 2,5% para el mes y de 21,3% en lo que iba del año. En la estimación de Equilibra, la misma actualización no modificó el dato mensual y llevó el acumulado anual a 20,5%.

La flexibilización para otorgar créditos en dólares anunciada ayer se inscribe dentro de los esfuerzos del Gobierno para darle impulso al mercado interno. La teoría del “derrame” desde sectores con mucho crecimiento a rubros postergados puede funcionar en el largo plazo, pero no tiene impacto en lo inmediato. Por eso, ahora el foco en los próximos meses estará puesto en mejorar el consumo y darle un alivio a los sectores que siguen cayendo a pesar del crecimiento del PBI superior a 2,5% que se espera para este año.

Los préstamos en dólares presentan una tasa de crecimiento interanual del 45 por ciento. Las bajas tasas, por ejemplo para prefinanciar exportaciones, y la disponibilidad de los bancos los transformaron en una de las variables más dinámicas del sector financiero.

Ahora el Banco Central habilitará a las entidades bancarias a prestar a empresas que no son exportadoras y que tampoco son proveedoras de compañías que exporten. El límite para hacerlo será el equivalente a 15% de los depósitos en moneda extranjera, es decir unos 6.000 millones de dólares.

Los depósitos del sector privado en moneda estadounidense ya superan los USD 40.000 millones, mientras que los bancos mantienen prestado un stock de 24.000 millones de dólares. Por lo tanto, tienen capacidad de sobra para salir a prestar a otras empresas y a tasas muy atractivas.

A su vez, en caso que se produzca un aumento adicional de la demanda de crédito, es probable que los bancos salgan a pagar tasas algo más elevadas para captar depósitos, algo que también sería alentado por el Gobierno, que está lanzando la segunda versión del plan de Inocencia Fiscal.

Los depósitos en dólares vienen creciendo a un ritmo interanual del 45%, mientras que las financiaciones en pesos lo hacen a 32,3%, es decir por debajo de la inflación acumulada en los últimos doce meses (33,8%).

La reactivación del crédito es una de los pilares en los que se apoya el equipo económico para que la reactivación llegue a “la calle”. Pero no será fácil lograrlo por esta vía.

Los bancos están mucho más reacios a prestarle a las familias luego del fuerte aumento de la mora. Y esto complica el repunte de la venta sobre todo de bienes durables, como línea blanca electrónicos o incluso autos. Aquel círculo virtuoso que se puso en marcha a partir de mediados de 2024 y que duró poco más de un año no será fácil de replicar.

La remonetización es otro de los objetivos declarados por el propio titular del Central, Santiago Bausili, para los próximos meses. Implicaría expandir la oferta monetaria ya sea por compra de dólares o por menor refinanciación de vencimientos por parte del Tesoro.

En la licitación del miércoles, sin embargo, la renovación de vencimientos fue de 100 por ciento. En otras palabras, no continuó contrayendo la base monetaria, pero está claro que la expansión del “M2 transaccional”, que es el agregado monetario que ahora sigue el BCRA, se dará de manera muy paulatina.

El tercer motor es el de los ingresos reales. Sin embargo, el único que viene creciendo bien por encima de la inflación es la Asignación Universal por Hijo, o sea los planes sociales. Los salarios privados apenas empatan con la dinámica inflacionaria y pierden poder de compra por el fuerte aumento de las tarifas. Y un informe de FIEL también muestra que las jubilaciones (tanto la mínima con el bono como la general) tampoco consiguen recuperar frente a la suba de precios.

El repunte inflacionario de julio representa a su vez un escollo más para que los ingresos de la población empiecen a mejorar.

Con este panorama, ninguno de los motores a los que apunta el Gobierno para que los sectores más postergados por el cambio de modelo tiene la potencia adecuada para lograr el objetivo. Y a medida que se acerquen las elecciones esto provocará mayor ansiedad en la gente y preocupación entre los inversores.

La inflación de julio estableció el nuevo techo de la banda cambiaria que regirá durante septiembre, el límite superior que el dólar mayorista no debería superar sin que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) esté obligado a intervenir en el mercado de cambios.

El esquema dispone que el límite máximo para la cotización mayorista se ajusta mes a mes tomando como referencia el Índice de Precios al Consumidor (IPC) que publica el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). El ajuste no se traslada de manera inmediata: existe un desfase de dos meses entre la difusión del índice y su incorporación al cálculo de la banda.

En la práctica, esto significa que el IPC de julio, conocido en agosto, es el que define el tope para septiembre. El mecanismo funcionó de igual manera en los meses previos: la inflación de abril fijó el límite de junio, la de mayo determinó el de julio y la de junio, del 1,9%, estableció el techo de agosto.

El nuevo techo del dólar

Según informó el Indec, la inflación de julio se ubicó en 2,11 por ciento. Ese porcentaje, aplicado sobre el punto de partida de 1.879,97 pesos —valor que la banda cambiaria alcanzará recién el último día de agosto—, lleva el techo máximo permitido para septiembre a 1.919,63 pesos.

El ajuste representa un incremento de 39,66 pesos respecto del valor de referencia de agosto. Se trata de una suba levemente superior a la registrada en el mes anterior, cuando la inflación de junio, del 1,9%, había elevado el techo en 34,69 pesos. La diferencia se explica por la aceleración que mostró el índice de precios.

Si el dólar mayorista superara los $1.919,63 hacia fines de septiembre, correspondería que el BCRA interviniera en el Mercado Libre de Cambios (MLC) para sostener la cotización dentro del rango establecido por el esquema cambiario.

Qué es la banda cambiaria y cómo se fija el techo

La banda cambiaria es el esquema que delimita un piso y un techo dentro de los cuales puede moverse libremente la cotización del dólar mayorista. Mientras el tipo de cambio se mantenga dentro de ese rango, el Banco Central no tiene obligación de salir a comprar o vender divisas. Si la cotización perfora alguno de los dos extremos, en cambio, el organismo debe intervenir en el mercado para devolver el precio al interior de la banda.

El techo, en particular, no es un valor fijo durante todo el mes, sino que se desplaza de manera gradual día a día hasta alcanzar, al cierre del período, el valor que resulta de aplicar la inflación del mes de referencia sobre el techo del mes anterior. De esta manera, el límite de agosto, que cerró en 1.879,97 pesos, funciona como base de cálculo para el de septiembre, que llegará a los 1.919,63 pesos recién en su último día. El objetivo declarado del esquema es evitar movimientos bruscos en el tipo de cambio y sostener previsibilidad en el mercado cambiario.

La brecha con el techo, en el nivel más alto en dos meses

Al 13 de agosto, el dólar mayorista cerró con un valor de $1.492, en una rueda con oferta de contado por 618,4 millones de dólares.

En tanto, el techo de la banda cambiaria se ubicó en 1.859,49 pesos, previo a alcanzar los 1.879,97 pesos hacia fin de mes—, lo que dejaba al dólar mayorista a 367,49 pesos, o 24,6%, de ese límite. Se trata del rango más amplio entre la cotización y el techo desde el 11 de junio, es decir, en dos meses.

De acuerdo con los valores vigentes, sería necesario un incremento de $427,63 en el dólar mayorista, equivalente a 28,6%, para que la cotización alcance el techo de 1.919,63 pesos previsto para el cierre de septiembre.

La inflación de julio volvió a ubicarse por encima del 2% mensual, según el último informe del Indec, que midió una suba de 2,1% en el nivel general de precios. El dato mostró una leve aceleración respecto al 1,9% registrado en junio y llevó la variación interanual a 33,8 por ciento.

Diferentes economistas coincidieron en señalar que el repunte estuvo explicado, en gran medida, por un componente estacional vinculado a las vacaciones de invierno, aunque también identificaron otros factores que empujaron los precios al alza durante el mes.

Santiago Casas, economista jefe de EcoAnalytics, indicó que el dato “no sorprende” y explicó que ya había sido anticipado por el índice de precios de la Ciudad de Buenos Aires, que la semana previa había marcado una suba de 2,9% mensual. “El dato vuelve a confirmar que el proceso de desinflación será lento y sinuoso”, afirmó.

El peso de la estacionalidad

El disparador que más mencionaron los economistas consultados fue el impacto de las vacaciones de invierno sobre los precios de turismo, recreación y gastronomía. Según el informe del Indec, la categoría de precios estacionales aumentó 4,5% en julio, mientras que la división “Recreación y cultura” fue la que más subió dentro de la canasta, con un alza de 5%, seguida por “Restaurantes y hoteles”, con 2,8 por ciento.

Casas explicó que la estacionalidad juega un papel importante en la dinámica mensual de los precios y julio lo volvió a demostrar. “Los precios estacionales aumentaron 4,5% en el mes, impulsados principalmente por ‘Recreación y Cultura’, por efecto de las vacaciones de invierno”, apuntó. De todas formas, aclaró que “la aceleración no fue exclusivamente estacional: la inflación núcleo también subió levemente, hasta 1,8% mensual”.

En la misma línea, Julián Neufeld, economista de la Fundación Libertad y Progreso, desglosó las raíces del rebote de la inflación en dos tipos: los estacionales y los estructurales. Sobre el primer grupo, indicó que el diagnóstico es claro. “Tal como vimos en el IPC de CABA, los bienes y servicios relacionados con el turismo y actividades recreativas subieron de precio sustancialmente por el aumento de la demanda impulsado por las vacaciones de invierno”, comentó. Neufeld precisó que los bienes estacionales “subieron en 4,5% e incidieron con 0,41 p.p. en el índice”.

Aldo Abram, director ejecutivo de la Fundación Libertad y Progreso, aportó una explicación similar sobre el mecanismo detrás de esta suba. “La estacionalidad de julio se explica fundamentalmente porque, durante las vacaciones, las personas incrementan sus gastos en entretenimiento, transporte, hoteles y restaurantes, rubros cuyos precios suelen registrar aumentos importantes durante ese mes. Eso es justamente lo que observamos”, afirmó.

El anticipo de la Ciudad de Buenos Aires

Los economistas remarcaron las diferencias entre el índice nacional y el de la Ciudad de Buenos Aires, que había anticipado una suba mensual de 2,9%, muy por encima del 2,1% nacional. Eric Ritondale, economista jefe de Puente, explicó que esta divergencia “se explica por el mayor peso relativo que tienen los rubros de turismo, restaurantes y hoteles dentro de la canasta porteña”, mientras que “en el IPC nacional, estos componentes de marcada estacionalidad por las vacaciones de invierno tienen una ponderación significativamente menor, lo que morigeró su impacto en el nivel general”.

Desde la consultora LCG coincidieron en este análisis y sostuvieron que “el dato de inflación de julio estuvo dentro de lo inicialmente esperado” y que “contrasta con el anticipo que había marcado el IPCBA con una suba del 2,9% en el mes a partir de absorber el impacto de la suba en estacionales, por turismo”. Según precisaron, “los aumentos de los ‘Estacionales’ que incorporan a los servicios vinculados al turismo fueron sensiblemente más bajos a nivel nacional: 5% vs 11%, respectivamente”.

El tipo de cambio y la suba de tarifas

Además del factor estacional, Neufeld apuntó a la evolución del dólar mayorista como otro elemento que presionó sobre los precios, en particular en los alimentos. “Tuvimos una mayor incidencia del rubro de alimentos y bebidas no alcohólicas en relación con el mes pasado. La depreciación del tipo de cambio mayorista entre mayo y julio rondó el 6%, como consecuencia los bienes transables sufren del efecto de pass through, con este rubro con gran peso en la canasta como primer damnificado”, explicó. Según el informe del Indec, el rubro de “alimentos y bebidas no alcohólicas” registró una suba de 2,0% en julio.

Para Neufeld, este comportamiento respondió a “un rebote motivado por factores transitorios, pero no relacionados con la dinámica de precios interna de la economía”.

Otro de los factores mencionados fue el aumento de las tarifas de los servicios públicos. Abram sostuvo que las subas de las tarifas también contribuyeron a que la inflación de julio se ubicara por encima del 2%”. De acuerdo con el informe del Indec, la categoría de “precios regulados” subió 2,1% en el mes, con incrementos en transporte público, electricidad y gastos de prepagas.

Cómo evolucionó la inflación núcleo

Más allá del componente estacional, los economistas prestaron especial atención a la inflación núcleo, que pasó de 1,6% en junio a 1,8% en julio. Desde LCG plantearon que “podría pensarse que la aceleración de la inflación correspondió enteramente a una mayor inflación núcleo”, dado que los precios estacionales fueron compensados por una suba más moderada en los regulados.

Casas agregó que, más allá del resultado puntual de julio, la clave pasa por observar la trayectoria de este componente en los próximos meses. “Aunque la inflación núcleo todavía muestra cierta resistencia a seguir bajando, esperamos que retome una trayectoria descendente en los próximos meses. Más allá de los factores puntuales de cada mes, la clave es que este componente converja gradualmente hacia niveles más bajos”, afirmó.

El cambio de estrategia del Gobierno pensando en 2027 sigue avanzando. El primer paso consistió en un intento de conformar una alianza con el Pro. El segundo fue el anuncio de la compra de reservas por USD 10.000 millones extra hasta antes de las elecciones de 2027. El tercero se concretó ayer, cuando el ministro de Economía, Luis Caputo, amplió los créditos en dólares para empresas que no generan divisas.

La Argentina se sigue mirando en el espejo de Brasil que en tres meses afrontará los comicios presidenciales. Sus números diarios son los peores de la región. Ayer, el índice de Emergentes registró un incremento de 0,3%, mientras Brasil mostró una baja en el mismo porcentaje. La Bolsa de San Pablo retrocedió 0,23% y acumula una pérdida de 6% en agosto. En lo que va del mes, el real se depreció 2,5% frente al dólar.

De esta manera, el Gobierno retomó la iniciativa en lo que serán las bases en política y economía, mientras espera completar el esquema con la reacción del consumo, la baja de tasas y de la morosidad en los préstamos personales. Estos últimos temas son deudas pendientes y básicas para esperar una relección sin sobresaltos.

La posibilidad de prestar en dólares es una medida positiva. Aldo Abram, director ejecutivo en la Fundación Libertad y Progreso, dijo que “cuando los depósitos en dólares eran pocos, como ocurrió durante buena parte de las gestiones anteriores, ya que pocos querían depositar sus dólares en los bancos, la cuestión resultaba irrelevante. Lo que se podía prestar se destinaba a quienes tenían capacidad de generar dólares. Ahora, en cambio, queda una gran cantidad de crédito disponible que nadie puede tomar”.

Y continuó: “Por eso, la medida es muy buena. Se limita el riesgo que asumen los bancos al prestar en dólares a quienes no generan ingresos en esa moneda, estableciendo un límite del 15% de su cartera. Esto les permite prestar una parte de los fondos que hoy, lamentablemente, no pueden colocar y que, por lo tanto, no están financiando inversión y producción en la Argentina. De esta manera, se permite ampliar el crédito y el financiamiento destinados a la recuperación económica sin asumir un nivel excesivo de riesgo”.

El mercado no reaccionó a estos anuncios ni a la colocación positiva y prevista en la segunda vuelta de la licitación del Tesoro, que adjudicó USD 50 millones del bono AO27, destinado a captar divisas para fortalecer las reservas. Hasta el momento, esta operación representa la gestión más concreta de acceso al mercado de capitales, con un costo anual relativamente bajo del 8,3 por ciento.

La tasa de interés de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, que es la que más influye en el costo de los créditos y el riesgo país, bajó a 4,63 por ciento. Fue una buena noticia que no influyó en el mercado local. Los bonos soberanos se mantuvieron equilibrados y el riesgo país subió una unidad a 472 puntos básicos.

El dato de inflación de julio incidió en la toma de decisiones de los inversores. Si bien fue 2,1%, ese era el número más pesimista que tenía el mercado.

Los anuncios de Caputo fueron bien recibidos en la plaza cambiaria. En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 615 millones y el Banco Central compró 56 millones de dólares. El dólar mayorista subió 50 centavos a 1.492 pesos. En la plaza financiera el MEP y el contado con liquidación bajaron 1,3% a $1.521 y 1.580 pesos. el “blue” subió $5 a 1.540 pesos.

Según la consultora F2 de Andrés Reschini “teniendo en cuenta el monto de depósitos de privados, la nueva norma podría generar un incremento de hasta unos USD 6.000 millones en créditos que, además, pasarían a engrosar la demanda por cobertura, además de la liquidación de divisas en el MLC. Con tasas positivas en pesos, es de esperarse que los préstamos en dólares crezcan bajo este nuevo esquema, habrá que ver cuánto”.

La Bolsa no tuvo una buena rueda. El Merval de las líderes quedó neutro con un aumento de 0,4% en dólares por la caída del CCL. Lo mejor fue Edenor (+4,7%) tras la compra del 70% de Metrogas.

En Estados Unidos, el buen número de inflación de 0,1% hizo que el S&P 500, el principal y más amplio indicador de Wall Street, suba 0,65% y alcance su máximo histórico.

El optimismo de los inversores continuaba anoche en el overnite, donde los tres principales indicadores de las Bolsas de Nueva York operaban con leves alzas. La recuperación del oro, tras la caída de ayer, pareció perder fuerza y estaba 0,12% abajo. El petróleo ensayaba un rebote tras la caída de 2% del día previo.

Hoy podría presentarse una jornada favorable para la Argentina, ya que el mercado podría responder a las nuevas medidas, las cuales aportarían mayor certidumbre en el escenario electoral.

Cada vez que se plantea la dolarización en Argentina, la respuesta automática de buena parte de la profesión económica es la misma: “es subóptimo”. Y tienen razón. En el vacío, en un manual de macroeconomía, ceder la política monetaria propia es resignar un instrumento de ajuste frente a shocks asimétricos. Ningún libro de texto recomienda dolarizar como primera opción. El problema es que Argentina no vive en el vacío de un manual. Vive en un país con un historial específico, medible y reiterado de mal uso de ese instrumento.

Ahí es donde el argumento cambia de naturaleza: deja de ser una discusión de teoría monetaria para convertirse en una discusión de path dependency — de qué hace, en la práctica, una y otra vez, el país que tendría que operar ese instrumento.

La independencia monetaria que nunca fue independiente

El argumento más común a favor de sostener la moneda propia es que preserva un “grado de libertad”: la posibilidad de emitir para amortiguar un shock cuando no hay acceso a financiamiento externo. Es cierto que ese grado de libertad existe en el diseño institucional. También es cierto que Argentina, en la práctica, nunca lo usó como estabilizador. Cada vez que el país enfrentó un shock sin poder recurrir a crédito internacional, la disyuntiva real nunca fue “ajustar gasto versus emitir”: fue “emitir versus default inmediato y total”. No hubo margen para elegir la opción prolija. Y usar la emisión bajo esa restricción —de manera reiterada, en 2001, en 2018-19, en gran parte de 2020-23— no estabilizó nada. Licuó deuda, sí. Pero también destruyó cada vez un poco más el valor de la moneda que se suponía debía proteger.

Con inflación anual de dos dígitos, el crédito de largo plazo no es difícil de desarrollar, es directamente imposible

Dicho de otro modo: el grado de libertad que preserva la moneda propia solo es valioso si se lo puede usar sin destruir la variable que se está tratando de proteger — el valor de esa misma moneda. Argentina no tiene ese margen. Cada vez que lo usó, quemó la poca credibilidad que quedaba, lo cual encareció el próximo shock. No es una válvula de escape. Es una válvula que empeora el problema que dice resolver.

Por qué la inflación de dos dígitos hace metodológicamente imposible el crédito

Hay un punto que suele perderse en la discusión ideológica y que es, en rigor, el más determinante: con inflación anual de dos dígitos, el crédito de largo plazo no es difícil de desarrollar, es directamente imposible. No hay curva de rendimientos que se pueda pricear a 20 o 30 años cuando nadie puede proyectar qué va a valer la moneda en la que se denomina ese crédito. No es casualidad que ningún país con inflación crónica de dos dígitos haya desarrollado nunca un mercado hipotecario largo, esté dolarizado o no. Y tampoco es casualidad que los países de la región que sí lo lograron —Chile, Uruguay, Perú— compartan una sola condición común: inflación de un dígito sostenida en el tiempo, más allá del régimen cambiario que hayan elegido.

Esto matiza la discusión: la inflación baja es condición necesaria para el crédito, pero no suficiente. Ecuador lleva 25 años dolarizado con inflación de un dígito y su crédito privado sobre PBI sigue siendo bajo, muy por debajo de Chile o Uruguay. El régimen monetario asegura el numerador — precios estables — pero el desarrollo pleno de un mercado de crédito depende también de ahorro doméstico de largo plazo y marco legal de garantías. La dolarización no es una condición suficiente. Es la que, dado el historial argentino, parece ser la única condición necesaria alcanzable en un plazo políticamente viable.

La restricción real: Argentina nunca tuvo margen fiscal propio

Separar política fiscal de política monetaria es correcto en el plano analítico. Pero dolarizar es, precisamente, el punto donde ambas dejan de poder gestionarse por separado: al eliminar la emisión como salida, cualquier desequilibrio fiscal se transmite directamente a necesidad de financiamiento en dólares o a ajuste de gasto. No se trata de un efecto colateral no deseado del esquema. Es el mecanismo central.

Argentina nunca tuvo, ni tiene hoy, capacidad de acceso autónomo y sostenido a crédito internacional

Y acá aparece el dato empírico que sostiene la tesis: Argentina nunca tuvo, ni tiene hoy, capacidad de acceso autónomo y sostenido a crédito internacional. Siempre dependió —con el FMI, blindajes, REPOs— de financiamiento externo condicionado. La “independencia monetaria” no funcionó nunca como un colchón propio genuino. Funcionó como una fuente adicional de licuación cuando ese financiamiento externo se cortaba. El riesgo de dolarizar y perder margen de maniobra doméstico frente al próximo shock es real. Pero ese margen de maniobra, en la práctica, nunca existió como estabilizador, existió como mecanismo de erosión.

Second best, no ideología

Nada de esto convierte a la dolarización en una solución óptima en términos absolutos. Sigue siendo, en el vacío teórico, una opción subóptima frente a tener una moneda propia bien administrada con disciplina fiscal sostenida durante una década o más. El punto no es ese. El punto es que esa alternativa —la de un ancla fiscal consistente y sostenida en el tiempo, sin sobresaltos, con una autoridad monetaria que resista la tentación de emitir en cada shock— no tiene, en la Argentina real, ningún antecedente de haberse sostenido el tiempo suficiente como para anclar expectativas de forma duradera.

Dado ese historial específico, medible, repetido, la decisión de eliminar el instrumento monetario discrecional no es una posición ideológica. Es una decisión de segundo mejor: subóptima frente al ideal teórico, pero superior frente al comportamiento real y reiterado del país que tendría que operar ese instrumento. Es la misma lógica, en el fondo, que sostiene cualquier reforma institucional seria del Banco Central: la institución no falla porque su diseño legal sea incorrecto. Falla porque el historial de uso discrecional ya contaminó las expectativas de cualquier actor económico, sin importar cuán prolijo sea el próximo equipo de gobierno que la administre.

Querer dolarizar no es porfía ni resignación ideológica frente a la ortodoxia monetaria. Es leer el historial con la misma frialdad con la que se lee cualquier otro activo: no por lo que debería hacer en teoría, sino por lo que hizo, sistemáticamente, cada vez que tuvo la oportunidad de hacerlo distinto.

Mientras que Wall Street sondeó nuevos niveles máximos, los activos argentinos permanecieron negociados sin rumbo concreto y, en general, con escasas oscilaciones, para seguir el recorrido de otras mercados de la región. Además, un elevado dato de inflación en el plano local volvió a acaparar la atención y mantener la cautela en la operatoria.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires perdió la inercia inicial y terminó con alza marginal de 0,04% en pesos, en los 3.000.582 puntos, aún cerca de su nivel mínimo desde finales de mayo. De todos modos, el comportamiento de la Bolsa local estuvo en sintonía con el índice Bovespa de la Bolsa de Valores de San Pablo (-0,2%), el S&P IPSA de la Bolsa de Santiago (+0,2%) y el MSCI Colcap de la Bolsa de Valores de Colombia (+0,1%).

Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son operados en dólares en Nueva York hubo un cierre mixto. Del lado ganador resaltaron Bioceres (+13,2%), Globant (+6,3%) y Edenor (+5,9%).

Los indicadores de Wall Street retomaron las subas este jueves y el promedio S&P 500 (+0,7%) anotó un nuevo récord histórico en los 7.799 puntos. El panel tecnológico Nasdaq progresó 0,8%, mientras que el Dow Jones de Industriales subió 0,1 por ciento.

“La jornada en Wall Street concluyó bajo un marcado sesgo de apetito por riesgo, con los operadores impulsando al alza las acciones y presionando a la baja los rendimientos de los bonos tras confirmarse señales de moderación inflacionaria que refuerzan la expectativa de que la Reserva Federal mantendrá sin cambios los tipos de interés”, afirmó Laura Torres, directora de Inversión Capital Quants.

Los precios del crudo bajaron más de 2% este jueves, mientras los inversores evaluaban las perspectivas de una menor demanda mundial este año y el aumento de existencias en Estados Unidos, aunque los precios encontraron apoyo en la falta de avances en las negociaciones sobre el Estrecho de Ormuz y las interrupciones en el suministro.

Los futuros del Brent del Norte restaron 2,3%, a USD 86,96 el barril para entregar en octubre, para recortar las ganancias acumuladas en las seis sesiones previas. El WTI (West Texas Intermediate) en Estados Unidos perdió 2,5%, a USD 81,21 en los contratos a septiembre, tras haber subido en las últimas cinco sesiones.

En este rubro, el ADR de YPF ganó 1,2%, a USD 49,47, mientras que Vista Energy avanzó 0,2 por ciento.

Por otra parte, los bonos soberanos en dólares de la Argentina -Bonares y Globales- también revirtieron una ganancia inicial finalizaron mixtos, con un riesgo país de JP Morgan que avanzó dos unidades, a 472 puntos básicos.

La inflación de julio se ubicó en 2,1%, de acuerdo con lo informado por el Indec. De esta manera se interrumpió la racha de caída del nivel de inflación que se había registrado en abril (2,6%), mayo (2,1%) y junio (1,9%). En los primeros siete meses, acumula un incremento de 19,3%, y que la inflación interanual alcanzó el 33,8 por ciento.

Santiago Casas, economista Jefe de EcoAnalytics, comentó que “la estacionalidad juega un papel importante en la dinámica mensual de los precios y julio lo volvió a demostrar: los precios estacionales aumentaron 4,5% en el mes, impulsados principalmente por ‘Recreación y Cultura’ -efecto vacaciones de invierno-“, mientras que “las canastas básicas tuvieron un desempeño algo peor. La canasta básica alimentaria se encareció 2,6% en el mes, mientras que la canasta básica total, que marca la línea de pobreza, aumentó 2,2%”.

Eric Ritondale, economista jefe de Puente, señaló que “lo más relevante del reporte fue que la inflación núcleo (Core) se ubicó nuevamente por debajo del umbral del 2%, registrando un 1,8% mensual -frente al 1,6% de junio-. Que el componente subyacente se mantenga en estos niveles resulta una señal positiva que valida una desaceleración inflacionaria de fondo respecto al segundo semestre de 2025 y al primer trimestre de 2026, señalando la incidencia de los anclajes monetarios y fiscales”.

“La buena noticia es que se confirma que este aumento fue principalmente estacional. Ya en la última semana de julio nuestros relevamientos mostraron una desaceleración de la inflación, una tendencia que continuó hasta ahora”, observó Aldo Abram, director ejecutivo de la Fundación Libertad y Progreso.

El mercado de cambios exhibió nuevamente alto volumen de USD 618,4 millones en el segmento de contado, con un tipo de cambio estabilizado debajo de los 1.500 pesos. El dólar mayorista avanzó solo 50 centavos, a $1.492, para mantener en agosto una exigua alza de siete pesos o 0,5%, otra vez detrás del ritmo inflacionario.

“Nuevamente se operó de manera estable dentro de una banda entre $1.490,50 y $1.493. Durante toda la jornada logró mantenerse en equilibrio y sin sobresaltos”, resumió Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.

El BCRA estableció para la fecha un techo para el régimen de bandas cambiarias en los 1.859,49 pesos. El dólar mayorista amplió a 367,49 pesos o 24,6% la distancia o brecha de ese límite oficial para la flotación.

El dólar al público quedó sin variantes a $1.515 para la venta en el Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.515,66 para la venta y $1.464,59 para la compra.

El dólar blue rebotó cinco pesos o 0,3%, a $1.540 para la venta. en agosto el dólar informal registra un descenso de 20 pesos o 1,3 por ciento.

La calma cambiaria se trasladó también al mercado de dólar futuro, donde las distintas posturas exhibieron bajas marginales de hasta 0,2% con un monto poco relevante, equivalente a USD 771,3 millones, según datos de A3 Mercados. La postura que concentró los negocios, para el cierre de agosto, cedió 1,50 peso, a $1.504,50, frente a una banda superior prevista en $1.879,92 para fin de mes.

El Banco Central compró USD 56 millones en el mercado, el 9,1% de la oferta de contado, mientras que las reservas internacionales brutas restaron USD 80 millones, a USD 49.546 millones, frente a una caída de 1,4% en la cotización del oro, a USD 4.406,10 la onza.

El Indec publicó este jueves el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio, que registró una variación mensual de 2,1%. El dato, que volvió a subir tras la baja registrada el mes pasado, fija el porcentaje de actualización que la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses) aplicará a los haberes jubilatorios y las asignaciones familiares en septiembre de 2026.

El mecanismo que regula esa actualización está establecido por el Decreto 274/2024, que vincula la movilidad mensual a la inflación registrada dos meses antes. De este modo, el IPC de julio opera como piso directo del incremento que percibirán en septiembre los beneficiarios del sistema previsional: jubilados, pensionados y titulares de prestaciones no contributivas.

Nuevos valores para septiembre de 2026

• Jubilación mínima: $428.591,11
• Jubilación mínima con bono: $498.591,11
• Pensión Universal para el Adulto Mayor (PUAM): $342.872,88
• PUAM con bono: $414.349,88
• Pensiones no contributivas: $300.015,36
• Pensiones no contributivas con bono: $371.492,36
• Pensión Madre de 7 Hijos: $428.591,11
• Pensión Madre de 7 Hijos con bono: $500.068,11
• Asignación Universal por Hijo (AUH): $154.011,11
• AUH con Discapacidad: $501.473,96

El IPC de julio y sus componentes

La variación de 2,1% en julio interrumpió una racha de tres meses de baja y representó un alza de 0,2 puntos porcentuales respecto al 1,9% registrado en junio. En la comparación interanual, el índice acumuló un 33,8%, mientras que en los primeros siete meses del año el alza llegó al 19,3%.

En el desglose por categorías, el IPC Núcleo subió 1,8%, impulsado por aumentos en alquiler de la vivienda y servicios culturales, aunque la baja en expensas —tras la eliminación del adicional del 20% aplicado en junio— atenuó ese avance. Los precios estacionales avanzaron 4,5%, con incrementos en verduras, paquetes turísticos y servicios de alojamiento. Los precios regulados también subieron 2,1%, con alzas en transporte público, gastos de prepagas y electricidad.

El resultado estuvo en línea con las estimaciones privadas. La consultora C&T Asesores Económicos, de Camilo Tiscornia, había proyectado una variación de 1,9%, mientras que Analytica, EconViews y Eco Go anticipaban un rango de entre 2% y 2,1%. La mediana del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA) había situado la inflación de julio en 2%.

El ministro de Economía, Luis Caputo, se pronunció minutos antes de la publicación oficial: “Más allá del número, tenemos una confianza plena en lo que venimos haciendo. Mientras mantengamos este rumbo de una política fiscal y de equilibrio financiero como el que tenemos, esto permite tener un Banco Central independiente y que está controlando fuertemente la emisión. Es un tema de tiempo hasta que la inflación converja a la inflación internacional”, afirmó.

Una señal anticipatoria había llegado el viernes previo, cuando el Instituto de Estadística y Censos de la Ciudad (Idecba) informó que el Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) subió 2,9% en julio, 1,1 puntos porcentuales por encima de junio. La variación interanual del IPCBA alcanzó el 33,2% y el acumulado en los primeros siete meses del año llegó al 19,4%. Los principales aportes al alza provinieron de restaurantes y hoteles, vivienda, transporte, alimentos y bebidas no alcohólicas, y recreación y cultura.

La metodología del IPCBA difiere de la del índice nacional: en la Ciudad, la canasta de referencia asigna mayor peso a los servicios frente a los bienes, mientras que a nivel nacional la ponderación es inversa, lo que impide una comparación directa entre ambos indicadores.

De cara a los próximos meses, el REM del BCRA proyecta una desaceleración gradual: 1,8% en agosto, 1,8% en septiembre, 1,7% en octubre y 1,6% en noviembre, con una leve suba a 1,8% en diciembre y una nueva reducción a 1,7% en enero de 2027.

Un día después del aumento firmado para la rama siderúrgica, la Unión Obrera Metalúrgica (UOM) firmó con las cámaras el acuerdo salarial en el sector metalmecánico: consiste en una mejora del 23,5% que tendrá vigencia entre agosto y marzo de 2027.

El incremento se acordó este jueves en una audiencia virtual entre las partes convocada por la Secretaría de Trabajo, en la que, gracias a las conversaciones previas, se consensuó rápidamente una recomposición de los sueldos, que quedaron atrasados después del último acuerdo salarial, firmado en noviembre de 2025.

Ese entendimiento contempló mejoras hasta marzo de este año con un incremento acumulado del 14% mediante sumas no remunerativas de 160 mil pesos, que no se incorporaron al básico y profundizaron el desfase.

El 23,5% de aumento a lo largo de 8 meses se alcanzará mediante una combinación de porcentajes y bonos no remunerativos que se volcarán a los salarios básicos en abril de 2027, aunque todavía no trascendieron los números acordados para cada uno de los meses. Además, se pactó otro bono no remunerativo en concepto de retroactividad del período mayo-junio-julio.

De la audiencia participaron los delegados paritarios de la UOM Roberto Bonetti (líder de la Seccional Capital), Daniel Martínez (Cañada de Gómez), Adrián Pérez (Quilmes), Enrique Salinas (La Plata) y Edgardo Holstein (San Nicolás), y representantes de las cámaras ADIMRA, CAMIMA, AFARTE, AFAC, FEDEHOGAR y CAMIMA.

En las últimas reuniones, hubo momentos de fuertes discusiones cuando los dirigentes gremiales plantearon a los empresarios un aumento que compense la pérdida de entre 13 y 14 puntos ante la inflación.

La dificultad para llegar a un acuerdo satisfactorio para ambas partes fue que, según fuentes sindicales, cerca del 60% de los trabajadores de la actividad metalúrgica cobra un salario básico de 1.036.390 pesos, una cifra ubicada por debajo de la línea de pobreza.

Hace 24 horas, como anticipó Infobae, la UOM y la Cámara del Acero llegaron a un acuerdo salarial para la rama siderúrgica, rechazado por la Seccional Villa Constitución del gremio, que abandonó las negociaciones y anunció que comenzará medidas de fuerza.

En una audiencia oficial, las dos partes firmaron un incremento no remunerativo del 6% para agosto, septiembre y octubre y otro incremento no remunerativo del 6% para octubre y diciembre, que en enero pasarán a los básicos como un 12%, más un bono extraordinario de 1.600.000 pesos en concepto de retroactividad.

Este acuerdo viene a cerrar 24 meses sin acuerdo entre empresarios y sindicalistas para esta rama de la actividad metalúrgica, período en el cual las compañías otorgaron mejoras para mantener el poder adquisitivo de los salarios de los trabajadores.

Por eso la UOM Villa Constitución, que lidera Pablo González, rechazó el acuerdo firmado este jueves, ya que Acindar, la principal empresa de la zona en la que se desempeñan sus afiliados, otorgó mejoras por encima de las que dieron otras firmas del sector.

Consultado por Infobae, González confirmó que no aceptaron las cifras acordadas: “Nosotros salimos de la negociación porque no estamos de acuerdo con el ofrecimiento ni mucho menos con este cierre. Si no llegamos a un aumento que vaya en línea con los porcentajes cercanos al IPC no vamos a aceptarlo y terminaremos en medidas de fuerza”.

Tanto fuentes empresariales como sindicales destacaron que en las tratativas salariales tuvo un papel clave el interventor de la UOM, Alberto Biglieri, que sirvió de nexo entre las partes y ayudó a que se llegara al acuerdo.

La negociación salarial estuvo paralizada por la negativa de la Secretaría de Trabajo a reconocer a los delegados paritarios que fueron nombrados por el interventor judicial de la UOM, Alberto Biglieri. La situación cambió a partir de un fallo de la Sala VIII de la Cámara Nacional de Apelaciones del Trabajo, que avaló la facultad del interventor para discutir paritarias y designar a quienes participen de esas tratativas.

La situación interna del sindicato se agravó después de que, en mayo pasado, el titular de la UOM, Abel Furlán fue desplazado de su cargo por otro fallo de la misma Cámara, que anuló las elecciones de la seccional Zárate-Campana por diversas irregularidades, y esa decisión impactó sobre la conducción nacional del gremio.

El 22 de mayo, los camaristas Víctor Pesino y María Dora González dejaron sin efecto tanto la elección de esa seccional como la elección nacional de autoridades de la UOM, realizada el 18 de marzo, en la que también había sido proclamado ganador Furlán. Al mismo tiempo, dispusieron la intervención del gremio por 180 días y encomendaron a Biglieri la convocatoria a nuevos comicios en Zárate-Campana bajo condiciones que aseguren transparencia y respeto a la libertad sindical.

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) difundió el dato de inflación correspondiente a julio, que experimentó una variación mensual de 2,1%, un alza de 33,8% en la comparación interanual y una aumento acumulado de 19,3% en lo que va del año.

De esta manera, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) interrumpió una racha de tres meses de baja y registró un alza de 0,2 puntos porcentuales respecto al 1,9% que había arrojado en junio.

En el desagregado por categorías, el IPC Núcleo, que no contempla precios estacionales ni regulados, registró un alza de 1,8%, impulsada principalmente por aumentos en Alquiler de la vivienda y Servicios culturales. Esta suba se vio atenuada por la baja en expensas, tras la eliminación del adicional del 20% que se había aplicado en junio.

Los precios Estacionales avanzaron 4,5% debido a incrementos en Verduras, Paquetes turísticos y Servicios de alojamiento. En tanto, los precios Regulados aumentaron 2,1%, con subas en Transporte público, Gastos de prepagas y Electricidad.

La división con mayor aumento durante el mes fue Recreación y cultura, que registró una suba de 5,0% debido a incrementos en paquetes turísticos y servicios culturales. Restaurantes y hoteles se ubicó en segundo lugar, con un alza de 2,8 por ciento. Por el contrario, las menores variaciones a nivel nacional se observaron en Prendas de vestir y calzado, que retrocedió 1,3%, y en Bebidas alcohólicas y tabaco, con un aumento de 1,5 por ciento.

En las regiones GBA, Noreste, Noroeste, Pampeana y Patagonia, la división que más influyó en la variación mensual fue Alimentos y bebidas no alcohólicas, impulsada por subas en Verduras, Productos lácteos y Pan y cereales. En la región Cuyo, la mayor incidencia correspondió a Transporte, por ajustes en el Transporte público y en el Funcionamiento de equipos de transporte personal.

“Más allá del número, tenemos una confianza plena en lo que venimos haciendo. Mientras mantengamos este rumbo de una política fiscal y de equilibrio financiero como el que tenemos. Esto permite tener un Banco Central independiente y que está controlando fuertemente la emisión. Entonces, es un tema de tiempo hasta que la inflación converja a la inflación internacional”, señaló el ministro de Economía, Luis Caputo, minutos antes de la publicación de la estadística oficial.

En la conferencia de prensa en la que se anunció la flexibilización de los créditos en dólares para empresas, Caputo señaló que el número del séptimo mes “no es una sorpresa porque julio es un mes estacionalmente alto”.

Y argumentó: “Otra cosa que es importante es que el precio del petróleo prácticamente se duplicó en los últimos ocho meses. Entonces, la realidad es que todos los países están sufriendo una mayor inflación y un menor crecimiento como consecuencia de eso. Esperamos que la situación internacional se aclare”.

El informe oficial era esperado tanto por el mercado como por los analistas privados, ya que los principales sondeos anticiparon que el incremento de precios mensual había superado el nivel registrado en junio.

En efecto, la consultora C&T Asesores Económicos, dirigida por Camilo Tiscornia, calculó una variación del 1,9%, mientras que Analytica, EconViews y Eco Go habían estimado un rango de entre 2% y 2,1 por ciento. El consenso entre las consultoras privadas había mostrado que en julio la inflación mostró una aceleración, impulsada sobre todo por los rubros relacionados con el receso invernal.

De acuerdo al último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) elaborado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), la mediana de las proyecciones situó la inflación de julio en 2 por ciento. En tanto, los participantes del sondeo previeron un leve descenso del ritmo inflacionario de cara a los meses siguientes: 1,8% en agosto; 1,8% en septiembre; 1,7% en octubre; 1,6% en noviembre. Para diciembre, anticiparon una tenue suba a 1,8%, seguida de una nueva reducción a 1,7% en enero de 2027.

El antecedente de CABA

El Gobierno ya había recibido una señal desfavorable respecto a la inflación del séptimo mes del año. El viernes pasado se difundió que el Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) subió 2,9% en julio, lo que representa un aumento de 1,1 puntos porcentuales frente a junio. De este modo, la variación interanual alcanzó el 33,2% y el acumulado en los primeros siete meses del año llegó al 19,4 por ciento.

Según el informe del Instituto de Estadística y Censos de la Ciudad (Idecba), los principales aportes al aumento provinieron de los sectores de Restaurantes y hoteles, Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, Transporte, Alimentos y bebidas no alcohólicas, y Recreación y cultura. Estas categorías sumaron en conjunto 2,11 puntos porcentuales al índice general del IPCBA.

El rubro con mayor alza fue Restaurantes y hoteles, con un incremento promedio de 5,3%, debido a subas en tarifas de alojamiento y precios de comidas fuera del hogar por las vacaciones de invierno. El sector de Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles se elevó 2,7% e incidió en 0,54 puntos porcentuales del índice general, a raíz de aumentos en gastos comunes, alquileres y tarifas eléctricas.

No obstante, es relevante señalar que la metodología para calcular la inflación en la Ciudad de Buenos Aires difiere de la utilizada a nivel nacional. En la capital, la canasta de referencia asigna mayor peso a los servicios frente a los bienes, mientras que a nivel nacional la ponderación es opuesta. Por esta razón, los datos de inflación de CABA no pueden equipararse directamente con los del resto del país.

Como todo los meses, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) difundió los valores que permiten establecer si los ingresos de una familia alcanzan para cubrir sus necesidades básicas. El cálculo, elaborado a partir de distintos tipos de hogares en el Gran Buenos Aires, determina quiénes quedan por debajo de la línea de pobreza y quiénes, en un escalón más bajo, no logran cubrir ni siquiera el costo de la alimentación.

De acuerdo con el informe correspondiente a julio de 2026, un hogar compuesto por un varón de 35 años, una mujer de 31, un hijo de 6 y una hija de 8 necesitó ingresos de $1.564.715,90 para no ser considerado pobre. Ese monto corresponde a la Canasta Básica Total (CBT), el indicador que fija la línea de pobreza para ese grupo familiar.

Para el mismo hogar, la Canasta Básica Alimentaria (CBA) —que delimita la línea de indigencia— se ubicó en $708.016,24 durante julio. Un ingreso familiar por debajo de esa cifra implica que el grupo no logra cubrir el costo de los alimentos considerados imprescindibles, más allá de otros gastos como vivienda, transporte o salud.

Un mes de aceleración

En junio, ese mismo hogar había necesitado $1.531.472,91 para superar la línea de pobreza y $689.852,67 para no caer en la indigencia. Es decir que la CBT avanzó 2,2% respecto del mes anterior, mientras que la CBA lo hizo a un ritmo mayor, del 2,6 por ciento. Ambos indicadores mostraron así una aceleración frente a junio, cuando las variaciones mensuales habían sido de 2,2% y 1,3%, respectivamente.

Ahora bien, en lo que va de 2026, la CBT acumula una suba de 19,6%, mientras que la CBA lo hace en 20,1 por ciento. Ambos porcentajes toman como punto de partida los valores de diciembre de 2025 y reflejan el ritmo de encarecimiento que sostienen las canastas a lo largo del primer semestre y el arranque del segundo.

En la comparación interanual, la distancia se amplía todavía más. La CBT registró un incremento de 36,1% frente a julio de 2025, en tanto que la CBA aumentó 37,4% en el mismo lapso. De hecho, la canasta alimentaria volvió a mostrar el mayor incremento entre los dos indicadores, tal como había ocurrido en la mayoría de los meses previos.

Otros tipos de hogar

Además del hogar tipo, el Indec releva mensualmente los valores de otras dos composiciones familiares, que sirven como referencia adicional. Para un hogar de tres integrantes, conformado por una mujer de 35 años, su hijo de 18 y su madre de 61, la CBT de julio fue de $1.245.696,15 y la CBA de $563.663,42. Se trata, entre los tres ejemplos que difunde el organismo, del que registra el costo de vida más bajo.

En el otro extremo, un hogar de cinco integrantes, compuesto por un varón y una mujer de 30 años y tres hijos de 1, 3 y 5 años, registró en julio una CBT de $1.645.736,79 y una CBA de 744.677,28 pesos. Este grupo familiar enfrenta, por lo tanto, el costo de vida más alto entre los tres casos que publica el Indec.

Por encima de la inflación

La suba de las canastas se dio en un contexto en el que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró en julio una variación mensual de 2,1%, un acumulado de 19,3% en los primeros siete meses del año y una interanual de 33,8 por ciento.

De esta manera, tanto la CBT como la CBA crecieron por encima del nivel general de precios en las tres comparaciones disponibles: la mensual, la acumulada y la interanual. La distancia fue más marcada en la variación interanual, donde la CBA superó al IPC por 3,6 puntos porcentuales y la CBT lo hizo por 2,3 puntos.

En lo que va del año, en cambio, la brecha entre las canastas y la inflación general resultó más acotada. La CBT acumula 0,3 puntos porcentuales por encima del IPC, mientras que la CBA se ubica 0,8 puntos por delante del índice general de precios.

La inflación mayorista en Estados Unidos se mantuvo estable en julio, con un índice de precios al productor que no registró variación mensual y dejó una suba interanual de 4,7%, menor a la prevista. Este dato alivió parte de la presión sobre la Reserva Federal y reforzó la idea de una moderación gradual de los costos antes de que lleguen al consumidor.

Según indicó la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS, por sus siglas en inglés), el índice de demanda final se mantuvo sin cambios el mes pasado, luego de una baja de 0,1% en junio y de una suba de 0,5% en mayo.

En términos desestacionalizados, el freno respondió a fuerzas opuestas: hubo incrementos en servicios y construcción, pero cayeron los precios de los bienes. Además, la agencia Associated Press repasó que el dato interanual quedó por debajo del 5,5% de junio.

La lectura central del informe es que los precios mayoristas se estabilizaron por la caída de la energía y de algunos alimentos, pese a que otros rubros siguieron en alza. Esa combinación suele funcionar como señal temprana para la inflación minorista, porque el PPI (Índice de Precios al Productor) mide los costos antes de que impacten en los precios que pagan los consumidores.

Qué explicó la estabilidad del índice general

El BLS detalló que los precios de los servicios de demanda final subieron 0,2% en julio, mientras que los bienes de demanda final retrocedieron 0,7%.

A eso se sumó un avance de 2,2% en los precios de la construcción de demanda final, que compensó parte de la baja en otras categorías. Esa estructura dejó el índice general inmóvil en la comparación mensual.

Dentro de los servicios, la principal presión al alza provino de los servicios excluidos comercio, transporte y almacenamiento, con un incremento de 0,6%. El rubro de gestión de carteras avanzó 6,5% y lideró las subas del mes.

También aumentaron los márgenes en comercio minorista de artículos de salud, belleza y óptica, de automóviles y autopartes, de equipos para jardín y campo y de alimentos y bebidas alcohólicas.

En sentido contrario, el transporte y almacenamiento cayó 1,8%, mientras que los servicios comerciales bajaron 0,1%. El transporte de carga por camión retrocedió 1,8%, y también descendieron los índices de comercio mayorista de maquinaria y vehículos y los servicios de corretaje, compraventa y asesoramiento en inversiones, según detalló la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos.

La energía y los alimentos empujaron la baja en bienes

La caída de los bienes respondió sobre todo a la energía. El índice de precios de energía para demanda final bajó 3,1% en julio y explicó buena parte del retroceso mensual. Los alimentos también cedieron 0,9%, mientras que los bienes sin alimentos ni energía registraron una leve suba de 0,1%.

También cayeron los precios de verduras frescas y secas, diésel, combustible para aviones, combustibles residuales y resinas termoplásticas. En contraste, los vehículos y equipos motorizados subieron 0,3% y también avanzaron la electricidad y los granos.

Entre los productos específicos, más de la mitad de la baja en bienes de demanda final se atribuyó a un descenso de 5,7% en la gasolina.

La baja del combustible ayudó a compensar el aumento de algunos servicios. Ante esto, la agencia AP agregó que los precios del combustible retrocedieron después del salto asociado a la guerra con Irán, aunque repuntaron más tarde en julio y a comienzos de agosto, un movimiento que podría influir sobre el próximo dato mensual.

Qué pasó con la inflación subyacente y la demanda intermedia

El indicador subyacente que excluye alimentos, energía y servicios comerciales mostró una aceleración mensual mayor que la del índice general. Ese componente subió 0,4% en julio, tras un alza de 0,1% en junio, y acumuló también un aumento de 4,7% en los últimos 12 meses. Ese dato sugiere que la desinflación no fue uniforme en todos los segmentos de la cadena de precios.

En la demanda intermedia, el informe del BLS registró una baja de 0,6% en los bienes procesados y de 1,8% en los bienes no procesados, frente a una suba de 0,5% en servicios.

Entre los bienes procesados, el componente energético cayó 3,1%, con una baja de 6,7% en el diésel como principal factor. También descendieron el combustible para aviones, los químicos orgánicos básicos, la gasolina, las resinas termoplásticas y las carnes.

Mientras que en los bienes no procesados, el mayor arrastre vino de un desplome de 11,9% en el petróleo crudo. También retrocedieron los precios de vegetales frescos, minerales metalíferos no ferrosos, ganado bovino, leche cruda y cerdos para faena.

Del otro lado, avanzaron la chatarra de aluminio, los granos y el gas natural. Para los 12 meses cerrados en julio, los bienes procesados de demanda intermedia subieron 9,9% y los no procesados, 7,1%.

Impacto sobre la Reserva Federal y el consumo

La publicación llegó un día después del informe de inflación al consumidor y alimentó las expectativas de que la Reserva Federal pueda evitar una suba de tasas en su próxima reunión de septiembre.

Según Associated Press, varios analistas interpretaron que el enfriamiento mayorista da más margen al banco central para esperar y evaluar si la desaceleración de los precios se consolida sin un ajuste monetario adicional.

Ben Ayers, economista sénior de la compañía de servicios financieros Nationwide, dijo en AP que la lectura de julio apunta a una menor presión inflacionaria para las empresas en los próximos meses, aunque advirtió por el nuevo aumento de los combustibles.

Los operadores del mercado redujeron la probabilidad de una suba de tasas en septiembre tras la publicación del informe y desplazaron esas apuestas hacia octubre o diciembre.

El debate en la Reserva Federal sigue abierto porque su indicador preferido, el índice de gastos de consumo personal, todavía se ubicaría en torno a 3,3% interanual en su versión subyacente.

A la vez, el mercado laboral mostró señales de debilidad tras la pérdida de puestos de trabajo en julio y el aumento semanal de solicitudes de subsidio por desempleo a 209.000, una combinación que complica cualquier decisión sobre el costo del crédito.

Los aumentos de precios ya alteraron una compra básica de la vuelta a clases en Estados Unidos. Un reporte de AP News indicó que el calzado infantil subió 3,2% en la primera mitad del año, una trayectoria que lo encamina al mayor incremento anual en 34 años, si se excluyen los años de pandemia.

Ese movimiento golpea un rubro con poco margen para postergar gastos. Los chicos cambian de talle con rapidez y necesitan un ajuste preciso, por lo que los zapatos no suelen ofrecer la flexibilidad de otras prendas.

AP News remarcó que esa combinación empuja a muchas familias a revisar qué compran, cuánto gastan y qué pedidos pueden aceptar.

La presión escolar también pesa en la decisión

El costo no se explica solo por una necesidad práctica. Para muchos chicos, las zapatillas ocupan un lugar central en la vida escolar y funcionan como una señal de pertenencia.

AP News recogió el caso de Jonah Seidenberg, un chico de 12 años de un suburbio de Chicago, que insistió en comprar un modelo de Nike valuado en USD 145 tras no encontrar rebajas en plataformas de reventa y tiendas online.

Su madre, Lisa Seidenberg, afirmó ante AP News que la compra quedó por encima de lo previsto por la familia. “Eran las 10.30 de la noche y al final nos rendimos”, dijo. “Sentí que parecía un Tesla convertido en zapato, pero algo le llamó la atención”, aseguró.

La analista de tendencias Casey Lewis explicó al mismo medio que los zapatos tienen un peso especial frente a otras prendas. “Creo que los zapatos se identifican de inmediato con la idea de pertenecer al grupo”, afirmó.

Los hogares compran menos pares y afinan cada gasto

Las cifras del mercado reflejan ese cambio de conducta. La consultora Circana informó, citada por AP News, que las ventas de calzado infantil cayeron 3% entre enero y junio. La cantidad de pares vendidos retrocedió 9%, mientras que el precio promedio avanzó 7%.

La asesora sectorial Beth Goldstein sostuvo ante AP News que ese comportamiento llama la atención porque los niños suelen necesitar más recambios que los adultos. Aun así, los datos muestran que los padres reducen la cantidad de pares que compran.

Esa selección más estricta aparece en la experiencia de Elizabeth Powers, agente inmobiliaria de San Francisco y madre de dos hijos.

Powers contó al medio que intenta mantener un gasto anual de unos pocos cientos de dólares por niño, incluido el calzado. Para lograrlo, busca cupones, elige modelos versátiles y descarta compras impulsivas.

Powers aseguró a AP News que el encarecimiento resulta difícil de aceptar porque, a su juicio, la calidad no acompaña. “Es muy frustrante tener que reemplazar zapatos antes de que los dejen por talle, por la mala calidad”, remarcó.

En los sectores más vulnerables, el problema excede la moda

La tensión crece en los distritos con menores ingresos. Almi Guajardo Abeyta, superintendenta escolar de Chelsea, Massachusetts, dijo a AP News que vio estudiantes con zapatos reparados con cinta adhesiva. Esa escena, afirmó, expone una de las señales más visibles de la pobreza infantil.

Abeyta planteó al medio que muchas familias enfrentan decisiones inmediatas entre necesidades básicas y útiles escolares.

“Si tenés que decidir entre alimentar a tu familia o comprar un par de zapatos, vas a alimentar a tu familia”, dijo.

La historia de Lucila Castillo, trabajadora del sector alimentario en las afueras de Boston, mostró ese límite con números concretos. Castillo contó a AP News que gana unos USD 700 por semana y que, después de pagar USD 2.200 mensuales entre alquiler y servicios, le quedan cerca de USD 600 para el resto de los gastos del hogar.

Cuando su hija menor pidió unas Sambas o unos botines nuevos para fútbol, la respuesta fue negativa. “Tenemos que pagar el alquiler”, afirmó.

El reporte de AP News añadió que las cadenas minoristas refuerzan promociones y que también aumenta el interés por tiendas de segunda mano.

Ese giro en el consumo dejó a la vista cómo una compra habitual del calendario escolar pasó a tensar todavía más la economía de muchas familias.

Este jueves, a las 16 de la tarde, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) va a dar a conocer el dato de inflación de julio, sobre el cual en la mayoría de las consultoras hay consenso de que existió una aceleración respecto a junio; consideran que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en el séptimo mes del año se ubicó entre 1,9% y 2,1% con una fuerte presión de los rubros estacionales, como Recreación y cultura, a causa de las vacaciones de invierno.

El mercado y los analistas privados esperan con atención el informe oficial, ya que los principales relevamientos adelantaron que la inflación mensual se ubicó por encima de la marcó de junio (1,9%, Indec). C&T Asesores Económicos, la consultora de Camilo Tiscornia, estimó que la variación de precios fue de 1,9%, mientras que Analytica, EconViews y Eco Go proyectaron un rango entre 2% y 2,1%. El consenso privado coincide en que la inflación de julio mostró una aceleración, principalmente por el impulso de los rubros vinculados a las vacaciones de invierno.

Según el reporte de C&T, la inflación núcleo y el componente estacional resultaron algo mayores que en junio, mientras que los productos regulados mostraron una tendencia a la moderación. Los componentes vinculados al turismo se aceleraron por la influencia de las vacaciones de invierno y el mundial de fútbol, que impactó en los pasajes de avión. Esta dinámica explicó el comportamiento del componente estacional.

En Vivienda, el comportamiento fue similar al de junio, con moderación en gas, agua y expensas, pero una mayor dinámica en electricidad. En Bienes y servicios varios se destacaron los artículos de tocador y el efecto del aumento de cigarrillos registrado en junio. En Salud, tanto medicamentos como prepagas subieron más lentamente, con una menor inflación en las prepagas en los últimos meses. El rubro de Alimentos y bebidas aumentó 1,6%, por debajo del promedio y del mes anterior, por la baja de las frutas. El resto de los rubros evolucionó en torno al 1,4%, en línea con el comportamiento de junio, salvo indumentaria, que descendió por el inicio de las liquidaciones.

Adelanto de inflación

El Gobierno ya tuvo un anticipo negativo de la inflación. El viernes pasado se conoció que el Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) marcó una suba de 2,9% en julio, 1,1 puntos porcentuales (p.p.) más que en junio. Así, la variación interanual fue de 33,2% y el acumulado de siete meses resultó de 19,4%.

El informe del Instituto de Estadistica y Censos porteño (Idecba) atribuyó la mayor parte de la suba a Restaurantes y hoteles, Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, Transporte, Alimentos y bebidas no alcohólicas y Recreación y cultura. Estas divisiones aportaron en conjunto 2,11 p.p. al nivel general del IPCBA.

El mayor incremento individual correspondió a Restaurantes y hoteles, con un alza promedio de 5,3%, impulsado por subas en tarifas de alojamiento y precios de comidas fuera del hogar. Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles incrementó 2,7% y sumó 0,54 p.p. al índice general, debido a aumentos en gastos comunes, alquileres y tarifas de electricidad.

Sin embargo, se debe tener en cuenta que la manera en que se mide la inflación en CABA es distinta a la Nacional. En la Ciudad, la canasta con la que se mide la variación de precios otorga un mayor pesos a los servicios contra los bienes, y en la Nacional está situación es a la inversa. Por lo que no se puede hacer una correlación directa entre el dato en la capital del país y el que va a dar a conocer hoy el Indec, aunque si expone una tendencia.

De confirmarse un dato superior del 1,9%, va a implicar una aceleración en la inflación y un nuevo traspié para el Gobierno que luego del pico de 3,4% de inflación en marzo había logrado una desaceleración por tres meses consecutivos. Todavía esta por verse de cuánto fue la variación de precios en el séptimo mes del año, pero hacia adelante queda la duda de si logrará romper con una inflación en torno al 2% antes de que termine el año.

En el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA), la mediana de las respuestas arrojó que en julio la inflación se ubicaría en 2% para luego en agosto bajar a 1,8% y se mantendría en el mismo valor en septiembre.

El ministro de Economía, Luis Caputo, se refirió al dato de inflación de julio, anticipó que el proceso de desinflación “continuará profundizándose”, y confirmó que trabajan en la flexibilización de los créditos en dólares para empresas.

Tras disertar en la Bolsa de Comercio de Córdoba, Caputo señaló en diálogo con la prensa que el rango de proyecciones para el Índice de Precios al Consumidor (IPC), que se conocerá este jueves a las 16, “da entre 1,9% y 2,3%: estará más o menos por ahí, seguramente”.

De esta manera, el funcionario nacional se mantuvo en la misma línea de las principales consultoras del país que realizan mediciones de alta frecuencia sobre los precios de la economía.

“Lo importante es que nosotros seguimos profundizando el proceso de desinflación. Nos sentimos cómodos con la política fiscal y monetaria que estamos llevando a cabo e inevitablemente vamos a converger a una inflación internacional. Hay que mantener el rumbo”, indicó.

A propósito de la política fiscal, Caputo rechazó la polémica generada en torno al impuesto a los Combustibles, al que calificó como una decisión aprobada en el Congreso y contemplada en el Presupuesto.

“Es una operación. La realidad es que eso se votó en el Congreso y está en el Presupuesto. Nosotros estamos camino a cumplirlo. No he tenido ningún reclamo de ningún gobernador al respecto. Todo lo contrario. Ya se coparticipa, o sea que estamos cumpliendo con todo. Estamos yendo por las obras que están priorizadas y se están cumpliendo en un 40% y en dos meses en un 70%”, justificó.

En materia de recaudación, el titular del Palacio de Hacienda atribuyó la caída observada principalmente a la baja de impuestos, aunque admitió la posibilidad de un aumento en la evasión. Explicó que, al analizar los tributos que no sufrieron modificaciones, la recaudación se mantiene en línea con la inflación.

El jefe de la cartera económica destacó que el crecimiento económico debería reflejarse en una mejora de los ingresos fiscales: “En junio se vio, vamos a ver si en agosto se ratifica”, proyectó, en referencia a la expectativa de que la tendencia se consolide en los próximos meses.

Sobre la situación de la mora bancaria, que se encuentra en niveles récord en más de 20 años, el ministro de Economía indicó que el tema ocupa un lugar relevante en la agenda del Palacio de Hacienda y reveló que se mantuvo en diálogo permanente con los bancos y el equipo económico, incluido el Banco Central de la República Argentina (BCRA).

“Es un tema que nos preocupa y que lo seguimos muy de cerca con los bancos. El viernes tuvimos un almuerzo con los bancos y ayer nos juntamos también con todo el equipo económico, incluso con los del BCRA, para ver los números en detalles. La noticia buena es que los bancos nos confirmaron que la mora, definitivamente, a partir de ahora frenó y va a tender a bajar. La muy buena es que también nos confirmaron que están refinanciando a tasas razonables y a buen plazo: entre el 20% y el 25% a tres años. También nosotros desde el Banco Nación hemos ofrecido líneas baratas para que puedan cancelar esto”, deslizó.

El titular de la cartera económica explicó cómo funciona el proceso de normalización de la mora: “Lo importante es que la gente sepa que el número de la mora también tarda en bajar. Cuando la gente empieza a pagar, no pasa de deudor moroso a no moroso en treinta días. Tenés que pagar durante tres meses. Después viene un régimen informativo y el BCRA tiene que hacerlo público”.

La agenda incluyó también la posibilidad de flexibilizar los créditos en dólares, una demanda que, según Caputo, proviene especialmente de empresas, desarrolladores y constructores. El ministro descartó habilitar estos financiamientos a personas físicas por cuestiones macroprudenciales, pero confirmó que el equipo económico evalúa alternativas para el sector empresarial.

Además, detalló que la meta es avanzar hacia un régimen de competencia de monedas e incentivar la movilización de dólares hacia el sistema bancario: “Lo que buscamos es que la gente saque los dólares del colchón. Para que eso pase, los bancos tienen que pagar una tasa razonable”. Caputo advirtió que la baja remuneración por depósitos en dólares fomenta la fuga de capitales al exterior o el resguardo fuera del sistema financiero local.

En ese sentido, el funcionario enfatizó: “Hoy a los argentinos les cuesta un montón de plata tener los dólares debajo del colchón. A su vez, hay un montón de empresas, de desarrolladores y de constructores que estarían contentísimos de poder tomar financiamiento en dólares. Entonces, vamos a tratar de buscar que se equilibre eso”. Según Caputo, la política apunta a crear condiciones para que los bancos puedan ofrecer tasas competitivas y canalizar el ahorro en moneda extranjera hacia la inversión productiva.

La inflación en Brasil descendió del 4,64% interanual en junio al 4,44% interanual en julio, impulsada por la disminución de los precios de los alimentos, lo que situó la tasa en su punto más bajo de los últimos 11 meses, según informó el Gobierno.

En julio, la inflación alcanzó el 0,07%, un valor menor al registrado en junio (0,16%) y al del mismo mes del año anterior (0,26%), de acuerdo con los datos del Instituto Brasileño de Geografía y Estadísticas (IBGE).

La cifra de julio representa el nivel más bajo desde agosto del año pasado, cuando Brasil tuvo una desinflación del 0,11%, según el organismo estatal.

Tras dos meses consecutivos de reducción de los precios de los alimentos, la inflación interanual retrocedió desde el 4,72% en mayo, su valor más alto en ocho meses, hasta el 4,44% en julio, regresando así al nivel observado en abril.

El dato resulta considerablemente inferior al de julio del año pasado, cuando la inflación interanual fue del 5,23%.

El IBGE atribuyó la desaceleración principalmente a la baja de los precios de los alimentos, que ya habían caído un 0,24% en junio y descendieron un 0,67% en julio.

Entre los productos que más bajaron de precio se encuentran el tomate (-29,09%), la patata (-19,59%), la zanahoria (-14,41%) y el café (-2,45%).

También se registró desinflación en los precios de las confecciones y vestuarios (-0,66%) y en el sector de educación (-0,03%).

En sentido contrario, la inflación de julio estuvo influida por el aumento del 0,99% en los precios de la habitación y del 0,40% en los de artículos de salud y cuidados personales.

A pesar de la desaceleración, la inflación en la mayor economía de Latinoamérica todavía supera el objetivo del Banco Central.

El organismo estableció una meta de 3% para la inflación de este año, con un margen de tolerancia de 1,5 puntos porcentuales, lo que permite un máximo aceptable del 4,5%.

Las proyecciones de los economistas del mercado apuntan a que Brasil cierre el año con una inflación del 5,02%, por encima de las estimaciones del Gobierno (4,5%) y de la meta del emisor.

La reducción de la inflación en julio, que la dejó cerca del techo de la meta oficial, permitió que el Banco Central recortara la tasa básica de intereses en 0,25 puntos porcentuales la semana pasada, hasta el 14% anual.

Aunque el organismo redujo la tasa referencial desde el 15% anual en febrero hasta el 14% anual en julio, los tipos de interés en Brasil siguen ubicándose entre los más altos del mundo en términos reales.

En un informe divulgado este martes, el Banco Central advirtió que la inflación “continúa sometida a una presión relevante de la demanda”, por lo que considera necesario mantener una política monetaria restrictiva.

El organismo, que defendió una reducción gradual y lenta de los tipos, indicó que “la inflación permanece presionada por la demanda” y que esto exige “mantener las tasas de interés en un nivel suficientemente elevado para enfriar la economía”.

Economistas relacionan el alto costo del dinero con la desaceleración de la economía brasileña, que creció 2,3% en 2025 tras un avance del 3,4% en 2024.

Las previsiones de los analistas apuntan a que esta tendencia continúe en 2026, año para el que esperan un crecimiento económico cercano al 2%.

La evolución del dólar, la inflación y otras variables clave durante los próximos fue el foco de un reciente informe de FixScr, la filial en Argentina, Uruguay y Paraguay del gigante mundial de la calificación de riesgo, Fitch Ratings. El estudio anticipa dos trayectorias posibles para las principales variables macroeconómicas, diferenciando un escenario base, considerado de mayor probabilidad, de uno alternativo, de tono más pesimista y menor posibilidad de ocurrencia. En base al desempeño del programa de Javier Milei, el primer escenario contempla un dólar de $2.047 para fines de 2027 si todo sale bien. En caso de que la recuperación sea más dura, en cambio, esa variable terminaría 2027 a $2.246 por unidad.

Escenario base: dólar, inflación y actividad para 2026 y 2027

El escenario base de FixScr parte de supuestos de continuidad en la estabilización macroeconómica, con un crecimiento sostenido y una desaceleración progresiva de la inflación. Es la visión más optimista.

Según el informe, el tipo de cambio oficial cerraría 2026 en 1.625 pesos por dólar y avanzaría hasta 2.047 pesos por dólar al finalizar 2027. En cuanto a la inflación, se proyecta un índice anual de 28,7% para 2026 y una nueva baja a 18,0% para 2027, lo que implicaría una fuerte desaceleración respecto a los registros previos.

El informe sostiene: “Fix proyecta que continúe esta tendencia a mediano plazo cerrando el 2026 con una inflación interanual de 28,7%”. Según la agencia, este marco permitiría que la economía argentina mantenga un sendero de crecimiento, aunque a tasas moderadas: para 2026, se prevé una expansión real del Producto Interno Bruto (PIB) de 2,8%, seguida de un 2,5% en 2027.

El resultado primario del sector público nacional, otra de las variables monitoreadas, muestra un saldo positivo de 1,4% del PIB tanto en 2026 como en 2027. El saldo comercial, en tanto, alcanzaría 23.837 millones de dólares en 2026 y 19.632 millones en 2027, niveles elevados en comparación con la última década. Respecto a la tasa de interés real, FixScr estima que se mantendría en terreno positivo a lo largo de ambos años.

Escenario alternativo: impactos de mayores tensiones

El escenario alternativo planteado por FixScr responde a la posibilidad de que las condiciones macroeconómicas enfrenten mayores tensiones, derivadas de shocks internos o externos. Bajo este supuesto, el tipo de cambio se ubicaría en 1.671 pesos por dólar a fines de 2026 y escalaría a 2.246 pesos por dólar para el cierre de 2027. La inflación retomaría un ritmo más acelerado, con una proyección de 30,7% en 2026 y 26,3% en 2027.

Sobre este punto, el informe subraya que en la proyección pesimista “para 2027 se plantea un escenario político más pesimista para el oficialismo, que implicará mayor volatilidad y, por ende, mayor uso de las herramientas financieras disponibles para el gobierno (más demanda de divisas, presión sobre las reservas, suba de tasa de interés)”. Este contexto impactaría en el crecimiento, ya que la economía argentina crecería 2,1% en 2026 y 1,6% en 2027 en términos reales. El resultado primario mostraría una leve disminución, con registros de 1,3% del PIB en 2026 y 1,2% en 2027. El saldo comercial, por su parte, se ubicaría en 22.165 millones de dólares en 2026 y 20.201 millones en 2027.

En cuanto a la tasa de interés real, FixScr prevé que podría ubicarse en niveles superiores a los del escenario base, en respuesta a la mayor presión cambiaria e inflacionaria.

Comparativo de variables clave por escenario

El análisis de FixScr permite observar diferencias sustanciales entre ambas trayectorias posibles para la economía argentina. Un cuadro comparativo sintetiza los valores principales:

• Escenario Base: columnas 2025, 2026p y 2027p.
• Escenario Alternativo: columnas 2026p (Alt.) y 2027p (Alt.).

Proyecciones de dólar: entre la estabilidad y la volatilidad

La proyección del tipo de cambio se ubica en el centro del análisis, dado su impacto sobre precios, actividad y expectativas. En el escenario base, la suba del dólar se mantiene por debajo del ritmo inflacionario, lo que contribuiría a una apreciación real del peso y a la moderación de las presiones sobre los precios internos. En contraste, el escenario alternativo contempla una aceleración mayor, que podría trasladarse a la inflación y a un menor dinamismo económico.

El informe de FixScr puntualiza: “Se prevé una dolarización de carteras próximo a las elecciones, lo que redundará en una presión sobre el tipo de cambio, las reservas y sobre la tasa de interés para sostener la demanda de dinero”. El documento también advierte sobre la sensibilidad de las proyecciones ante factores externos como la evolución de los precios internacionales y la demanda global de productos argentinos.

Inflación: el desafío de consolidar la desaceleración

Respecto a la inflación, el escenario base perfila una baja significativa, situando a la Argentina en niveles de variación anual inéditos desde hace años. El documento de FixScr indica: “En 2026 se define una mayor dificultad para continuar con el proceso de desinflación (2,3% de tasa promedio mensual) cerrando en una inflación interanual de 30,7% a diciembre de 2026”. La diferencia entre ambos escenarios, con un spread de más de 8 puntos porcentuales hacia 2027, grafica la magnitud de los riesgos asociados a eventuales desviaciones del rumbo previsto.

Actividad, resultado fiscal y comercio exterior

En materia de actividad, el informe describe un sendero de crecimiento moderado. El escenario base proyecta una expansión del PIB de 2,8% en 2026 y 2,5% en 2027, mientras que el alternativo reduce esas tasas a poco más de 2% y luego a 1,6%. “El PIB crecería 2,5% anual por un mayor impacto de las inversiones cerradas del RIGI, principalmente en el sector hidrocarburífero. Se proyecta una buena evolución del sector agro, aunque con cierta cautela por el ‘Niño’, pero con términos de intercambio favorables”, señala el reporte de FixScr.

Sobre el frente fiscal, la persistencia de un resultado primario positivo en ambos escenarios marca una diferencia con el desempeño de años anteriores. Sin embargo, el escenario alternativo advierte sobre una menor capacidad de generación de superávit, que podría complicar el acceso a financiamiento externo.

El saldo comercial, clave para el equilibrio de la balanza de pagos, muestra registros elevados en ambos escenarios, aunque en el base se observa un pico en 2026 seguido de una leve baja. El alternativo, en cambio, prevé una mayor estabilidad entre ambos años, aunque con niveles algo inferiores.

Tasa de interés real: impacto sobre la economía

El informe de FixScr incluye la tasa de interés real como variable crítica para el comportamiento de la economía. En el escenario base, se espera que permanezca en terreno positivo, facilitando la estabilidad financiera y la acumulación de reservas. En el alternativo, la tasa sería aún más elevada, con potenciales efectos contractivos sobre el crédito y la actividad.

La agencia concluye: “Se estima que continúe una reducción gradual de la tasa de interés pasiva en línea con la absorción de liquidez del mercado real por mayor crecimiento y las expectativas de devaluación”, en el escenario optimista o base. Mientras que en el escenario alternativo, se asume un “encarecimiento del dinero reduce el crédito interno para la producción y los incentivos a consumir, decantando en un menor crecimiento del producto”.

La inflación de Estados Unidos cedió 0,1% en julio, después de haber caído 0,4% en junio, y dejó una variación interanual de 3,4%, según informó este miércoles la Oficina de Estadísticas Laborales.

El dato mostró una leve desaceleración frente al 3,5% interanual registrado en junio. La medición excluye cualquier ajuste estacional en la comparación de 12 meses y dejó además una variación anual de 2,5% en el índice subyacente, que no incluye alimentos ni energía. Según expertos, este dato reduce la presión sobre la Reserva Federal, responsable de fijar las tasas de interés en el país norteamericano.

La presión principal del mes vino de la vivienda. El índice de refugio avanzó 0,1% en julio y explicó cerca de dos tercios del aumento mensual del índice general.

La vivienda explicó dos tercios del alza

Los alimentos también subieron 0,1% en el mes. Dentro de ese rubro, la comida fuera del hogar aumentó 0,3%.

La energía marcó el movimiento opuesto y cayó 1,5% en julio. Esa baja moderó el avance del índice general en un mes en el que la inflación retomó terreno tras la contracción de junio.

El índice subyacente, seguido de cerca por su capacidad para mostrar la trayectoria de fondo de los precios, avanzó 0,2% luego de haber quedado sin cambios el mes anterior. Entre los componentes que subieron figuraron la atención médica, las tarifas aéreas, las comunicaciones, la educación y la recreación.

La energía cayó, pero siguió alta en un año

El dato respondió a una pregunta central del mercado: qué ocurrió con los precios al consumidor en julio y dónde estuvo la presión inmediata. La inflación general volvió a subir en términos mensuales, con la vivienda como principal motor, mientras la energía retrocedió en el mes pero mantuvo un fuerte aumento en la comparación interanual.

Entre los rubros que bajaron en julio, el seguro de vehículos motorizados figuró entre los principales descensos. En la comparación de 12 meses, el índice de alimentos avanzó 3,0%.

El índice de energía acumuló un aumento de 14,7% en los 12 meses cerrados en julio.

En términos mensuales, la inflación aumentó una décima después de haber registrado una caída anterior del 0,4 %.

El dato subyacente intermensual subió un 0,2 %, tras haberse mantenido sin cambios en junio.

El índice de energía cayó un 1,5 % en julio, una moderación más modesta que la bajada del 5,7 % del mes anterior, aunque lo suficiente para influenciar la ligera bajada del dato general y a pesar de la ruptura de la tregua en el conflicto entre EE.UU e Irán, que volvió a declarar cerrado el estrecho de Ormuz, vía clave de crudo y mercancías.

En el séptimo mes del año se registró una subida del 0,1 % en la vivienda, que significó aproximadamente dos tercios del aumento mensual del índice general, y en los alimentos, según el BLS.

El índice de alimentos también aumentó un 0,1 % durante el mes, impulsado por un incremento del 0,3 % de los alimentos consumidos fuera del hogar.

Estas alzas mensuales impidieron una desaceleración más fuerte del dato general.

En términos interanuales, el componente de energía subió un 14,7 %, mientras que el de los alimentos aumentó un 3 % durante el último año.

La atención médica, las tarifas aéreas, la comunicación, la educación y la recreación estuvieron entre los índices que crecieron en julio.

Entre los que disminuyeron destacan el componente de seguros de vehículos de motor.

La inflación, junto a los datos de desempleo y el producto interior bruto (PIB), es clave para evaluar la salud de la economía y sirven a la Reserva Federal para tomar decisiones en materia de política monetaria.

La Fed mantuvo estables los tipos de interés en el rango del 3,5 y el 3,75 % al término de su reunión de fines de julio, la segunda presidida por Kevin Warsh como jefe del banco central.

La deuda de los estadounidenses en tarjetas de crédito alcanzó USD 1,26 billones en el segundo trimestre de 2026, a solo un paso del máximo histórico de USD 1,28 billones registrado a finales del año pasado.

El dato surge del informe trimestral sobre deuda de los hogares que la Reserva Federal de Nueva York publicó el martes 11 de agosto. El análisis se elaboró a partir de una muestra anónima y representativa a nivel nacional de los reportes crediticios de Equifax, una de las tres agencias de crédito más grandes del país, encargada de registrar el historial financiero de los consumidores estadounidenses.

El saldo creció USD 21 mil millones respecto al trimestre anterior, un alza de 1,7% en apenas tres meses. Detrás de ese aumento, los economistas señalan dos fuerzas combinadas: el gasto de los consumidores se mantiene elevado y los precios de productos básicos —como alimentos y gasolina— siguen presionando los presupuestos familiares.

¿Quiénes resultan más afectados por el aumento de la deuda?

Unos 175 millones de estadounidenses tienen al menos una tarjeta de crédito. De ese universo, aproximadamente el 60% carga con deuda renovable mes a mes, según los investigadores de la Reserva Federal de Nueva York, lo que los deja en una posición financiera más frágil ante cualquier imprevisto.

El 55% de los consumidores usa las tarjetas para cubrir gastos esenciales, de acuerdo con un informe separado de la empresa de gestión de deudas Achieve, basado en una encuesta a 2.000 personas realizada en junio. El mismo sondeo reveló que el 56% de quienes tienen deuda tardaría seis meses o más en pagarla por completo.

¿Cuándo y por qué creció la deuda?

La presión sobre los hogares no es nueva. La Reserva Federal de Nueva York registra una tendencia al alza desde mediados de 2022, impulsada por la inflación persistente que obligó a muchas familias a recurrir al crédito para llegar a fin de mes.

Matt Schulz, analista jefe de crédito de LendingTree, lo explicó con claridad al medio CNBC: “El aumento de la deuda en tarjetas de crédito, líneas de crédito sobre el valor de la vivienda y otros préstamos muestra con claridad que la gente busca formas de estirar su presupuesto ante una inflación que no cede”.

Brad Stroh, cofundador y co-CEO de Achieve, agregó en un comunicado que “las deudas a corto plazo suelen comenzar como una solución temporal para cubrir huecos en el presupuesto familiar”. El problema, advirtió, es que “con el alto costo de vida y los intereses acumulados, esas deudas pueden generar una presión sostenida sobre las finanzas del hogar”.

¿Dónde se observan los mayores incrementos y en qué categorías?

La deuda total de los hogares estadounidenses asciende a USD 18,8 billones. Dentro de ese total, los préstamos para autos alcanzaron un nuevo récord de USD 1,71 billones entre abril y junio, al igual que las líneas de crédito sobre el valor de la vivienda (conocidas como HELOC, por sus siglas en inglés), cuya participación en el total de préstamos creció durante el año.

En contraste, la deuda estudiantil y la deuda hipotecaria bajaron en el mismo período. Otros informes también indican que los préstamos sobre el valor de la vivienda acaparan una porción mayor del crédito total en lo que va de 2026.

¿Cómo impacta la morosidad en los hogares estadounidenses?

El porcentaje de saldos de tarjetas con más de 90 días de atraso —lo que se conoce como morosidad grave— subió de 7,6% a 12,8% entre mediados de 2022 y comienzos de 2026. Los investigadores de la Reserva Federal de Nueva York advirtieron que esa cifra “genera preocupación de que los estadounidenses se estén atrasando en sus pagos a tasas no vistas desde la Gran Recesión”.

Sin embargo, el propio equipo del banco aclaró en la rueda de prensa que este indicador es rezagado: refleja deudas antiguas que permanecen en los historiales crediticios, no necesariamente nuevos incumplimientos. “Es un indicador tardío y refleja deudas pasadas que siguen apareciendo en los reportes de crédito”, precisaron.

¿Qué dicen los expertos y qué podría pasar en los próximos meses?

Los investigadores de la Reserva Federal de Nueva York describieron la situación con una imagen precisa: la de una economía en forma de “K”, donde algunos hogares prosperan mientras otros se quedan atrás. “Hay muchos hogares que viven de quincena en quincena”, señalaron, y agregaron que “basta con que les ocurra una sola cosa para que caigan en mora”.

La tasa de nuevas deudas que pasan a estado de morosidad se mantuvo estable, aunque en niveles altos: el 6,97% de los saldos transitó hacia ese estado en el último año. Los investigadores indicaron que seguirán monitoreando esa tendencia de cerca.

El panorama para los próximos meses depende, en gran medida, de si la inflación cede y de si los hogares más vulnerables logran absorber los costos acumulados sin recurrir a más crédito.

Fue mucho más que un traspié parlamentario lo que sufrió el Gobierno la semana pasada. La caída de la Ley de Tierras provocó una oleada de críticas internas por los responsables. En la polémica todos tienen razón y lo que hay, más allá de los gritos y los dedos que apuntan, es una culpa compartida.

¿En qué sentido? Al jefe de gabinete Diego Santilli lo acusan de no haber apuntalado las negociaciones con los gobernadores. A Federico Sturzenegger, de no haber estudiado la realidad más allá del dogma por desregularizar todo lo que pueda en tiempo récord. Y a la jefa del bloque libertario, Patricia Bullrich, de haber jugado sola más de la cuenta para cosechar un triunfo y despotricar contra compañeros en la derrota.

Con el paso de los días quedó claro que el primero evitó tensar la cuerda con algunos mandatarios, que “el Coloso” insistió con un proyecto que no tenía los votos y que la ex candidata a presidenta nunca supo manejar la situación y la oposición se quedó con un triunfo categórico. Entre todo eso, algo clave: la demora de los hermanos Milei para sacarse de encima a Manuel Adorni detuvo a la gestión durante más de 70 días, que eran cruciales por el envión electoral. Ahora, ante el problema, la necesidad de salir hacia delante. O al menos no retroceder.

También es cierto que Santilli llegó y convive con el ajuste permanente y la interna abierta por espacios de poder. El ministro, que no tenía en sus planes ser jefe de Gabinete, sino que aspiraba a mantener el ministerio del Interior -con influencia clave en áreas como ANSES y RENAPER para la campaña-, estará hoy en Misiones ante los gobernadores del norte. La fama de “mal pagador” que tiene hoy el Gobierno hace que esos mandatarios aliados quieran cobrar antes de aprobar. Nos referimos a la Ley de Zona Fría. El Gobierno busca terminar con la ola de subsidios. A cambio, desde el norte los gobernadores piden un resarcimiento por Zona Cálida. Literal. “Cada vez que jugaron bien, después se sintieron traicionados. Y ahora con el viento a favor, valdrá el doble”, reconoció un senador libertario a Infobae.

En cuanto a Sturzenegger, vale decir que sus proyectos nunca fueron secretos. Fueron muchos los domingos en los cuales el ministro subía una foto para contar que estaba en Olivos con el presidente Javier Milei trabajando en esas iniciativas. Ahora es el principal apuntado. Su diálogo directo con el Presidente, sin intermediarios, generó ruido y celos de ministros. Ayer tuvo que pasar por Casa Rosada para ¿rendir cuentas? ante Karina Milei y los Menem. Explicó, una vez más, la idea de los proyectos. Pero no se pusieron fecha para esas presentaciones.

Hay una noticia en desarrollo que es la configuración del ritmo de gestión para los próximos seis meses. La idea de quienes enfrentan a Sturzenegger para que ya no tenga tanta incidencia en Milei no será sencilla. El ministro y el Presidente hablaron durante todo el fin de semana, aun tras la derrota en el Senado.

Por último, hay que reconocer que Bullrich intenta sacar leyes en clara minoría. Hay algo en común entre todos los que rodean al Presidente y es que la crítica no le puede llegar a él. Lógico. Por eso las miradas se las llevan los ministros. Por eso el ruido tras la decisión de la Secretaría General de la Presidencia de bajar la línea para que todo proyecto deba pasar por la mesa política. Hubo una sobreactuación al respecto. La pregunta que flota es si hay una intención de bloquear la línea directa con Milei.

El 4 de junio Sturzenegger estuvo en Infobae a las Nueve y afirmó: “Este semestre, el primero del 2026, será el semestre con más reformas estructurales desde el año 1989. Será el semestre con el éxito más grande con la gestión del gobierno”. No sucedió. Es más, el proyecto que sobrevivió en el Senado la semana pasada -dos capítulos de Inviolabilidad de la propiedad privada- ya no será prioridad. “No los freezamos, pero no son prioritarios”, afirmaron a este medio. Todo indica que quedarán guardados en un cajón por un largo tiempo legislativo.

Un poco más atrás en el tiempo, en diciembre del 2025, Milei fue al streaming militante Carajo. Allí sentenció: “La política monetaria tiene un rezago (...) para mitad del año que viene o agosto, la inflación va a converger a 0, y algo. Seguro va a empezar con 0”. El conductor del espacio, Daniel Parisini, se maravilló ante su líder: “Me asombra la seguridad, lo carteado, científicamente hablando, desde la economía, que tenés que estar para asegurar eso. La inflación en agosto del año que viene va a empezar con 0”. El dato de agosto será comunicado el jueves. Se espera, como mínimo, que comience con el 2 adelante.

La consultora PxQ, que encabeza Emanuel Álvarez Agis, adelantó ese pronóstico. El dato de la Ciudad de Buenos Aires fue una pésima noticia en la previa: marcó 2,9%. Cuando la inflación esté otra vez hacia arriba, será el mensaje letal para quienes aspiran, internamente, a que Luis Caputo busque una mejora en la actividad a costa de soltar algunos décimos la subida de precios. En Hacienda, además, saben que la idea de flexibilizar a los bancos para prestar dólares inmovilizados en plazos fijos será casi imposible por una simple razón. No dependen de un decreto del Presidente, sino de una ley. Y no está en carpeta.

La cuestión electoral sigue siendo la gran obsesión del Gobierno. De ahí la reflotada obsesión por la reforma electoral. Suspender las PASO. “El Congreso del primer semestre no existe más. Lo vamos a entender por las buenas o por las malas”, relató una fuente parlamentaria del oficialismo. Todos miran esa jugada que aún no termina de confirmarse. Los votos, si llegaran a estar, aparecerán para el cierre del año parlamentario, no antes. ¿La razón? La negociación se dilatará producto de la especulación opositora. Nadie sabe a ciencia cierta qué puede convenir y qué no.

Por estos días siguen apareciendo candidatos y dirigentes que amagan con “jugar” en una elección de cuartos, como anticipó Cristina Kirchner en abril del 2024, cuando estaba aún en libertad. “Todos saben: Menem salió primero con el 24% de los votos, Néstor segundo con el 22%. Fíjense qué cosa… si la elección, ésta que pasamos, fue una elección de tercios, aquella fue una elección de cuartos. Ninguno llegaba ni al 25% y el pelotón de atrás ni siquiera llegaba al quinto. Fue una elección de cuartos y quintos”, afirmó en su momento la ex mandataria.

Jugar un pleno para llegar al balotaje ilusiona a muchos. Con esa premisa, dentro del PRO hay quienes tensionan para competir contra el Gobierno. El último en lanzarse de manera dubitativa fue Hernán Lacunza, que reconoció su intención de ser candidato ante la insistencia del periodista Eduardo Feinmann. Ese lanzamiento cayó muy mal en la interna del partido. Es que hoy conviven allí los que gestionan (gobernadores e intendentes) con legisladores más sueltos y dirigentes que no tienen nada que perder. “La candidatura fue de las peores decisiones que tomamos. No hay una organización y eso nos perjudica. Mostramos debilidad”, reconoció un dirigente con cargo ejecutivo a este medio.

Son estos dirigentes los que insisten en un acuerdo con los libertarios. ¿La condición? Que se respete que donde gobierna el PRO, los candidatos los decide el PRO. “No es mucho lo que se pide. Es sostener lo nuestro”. En total son tres gobernaciones y 12 intendencias bonaerenses. Pintarse de violeta no genera resultados. Lo saben Guillermo Montenegro y Diego Valenzuela. “Pagan mal”, reconocen. En uno de esos distritos amarillos, la recaudación cayó más ahora que en pandemia. “No podemos salir a criticar al Gobierno, pero los vecinos nos reclaman a nosotros”, afirman. Habrá que ver cómo salen del laberinto. Sobre todo ahora que el peronismo cree que puede ganar… con muy poco.

Fue un día negro para los inversores. La Argentina fue afectada, pero menos que los países de la región donde Brasil se constituyó como el más castigado: cayeron sus bonos, la Bolsa de San Pablo perdió 2,50% y el dólar está en su valor más alto desde principios de julio.

Por ese motivo, el ETF que sigue el desempeño del sector retrocedió 3,4%, en contraste con el avance del 0,4% registrado por el índice de mercados emergentes. El país vecino incrementó las tasas de interés y endureció su política monetaria.

El foco del problema radica en la incertidumbre electoral, ya que se acortó la diferencia entre Lula Da Silva y Flávio Bolsonaro, y varios grandes bancos recomendaron reducir la exposición a activos brasileños. Esta situación representa una señal de alerta: Argentina podría enfrentar un escenario similar el próximo año. Analizar lo que ocurre en la región no ofrece consuelo, pero ayuda a anticipar posibles escenarios futuros.

En este escenario, el comportamiento de los bonos soberanos locales fue bueno porque tuvieron leves subas de hasta 0,6% que dejó al riesgo país casi sin cambios en 466 puntos básicos.

El problema es que esta contención de daños colaterales, se hace a costa de tasas de interés más elevadas, menor consumo y perspectivas negativas sobre el futuro.

A excepción del dólar “blue”, que subió 15 pesos (1%) hasta ubicarse en 1.550 pesos y suele reflejar las expectativas del pequeño y mediano inversor —perfil que coincide con el consumidor promedio—, las demás cotizaciones del dólar mostraron variaciones dispares.

El Banco Central ofrece títulos dollar linked y absorbe pesos, elevando las tasas de interés. Por otro lado, compra menos dólares para liberar menos pesos. El objetivo está a la vista: abatir la inflación. El tipo de cambio por debajo de $1.500 es la consecuencia.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron nada menos que USD 513 millones, 32% por encima de la rueda anterior y el Central compró USD 57 millones, el monto más alto en el mes. A la vez, el dólar mayorista bajó $3 (-0,2%) a 1.490,50 pesos.

Los dólares financieros siguieron caminos diferentes. El MEP perdió $3,50 a $1.524 pero el contado con liquidación (CCL) aumentó $17 a $1.583 por la demanda para pagar bonos corporativos que se colocan en dólares y cotizan al valor del CCL.

Según la consultora F2 de Andrés Reschini, “en futuros hubo desarme neto de USD 64,7 millones, que es el mayor para un día desde el 18 de junio, explicado por una merma de casi USD 85 millones en fin de agosto. Las implícitas se desplazaron al alza impactando negativamente en el rendimiento de los sintéticos y en soberanos dollar linked el volumen de operaciones se contrajo a USD 107 millones (VN en BYMA, t+1). Todo esto sugiere que BCRA podría haber reducido su posición vendedora de futuro”.

El Merval de las acciones líderes fue el más golpeado por el escenario internacional. El índice bajó 3,2% en pesos y 4,7% en dólares por la fuerte suba del CCL. Transener fue la excepción a una rueda negativa al subir 11,7% después de la venta de las acciones que tenía YPF a Edenor.

Las tasas de interés no solo se mantuvieron elevadas, sino que subieron un día antes de la licitación de Letras del Tesoro. La tasa fija que pagan las LECAP a mediano plazo ya está en 2,07% efectivo mensual. Es que es más poderosa el ansia por conocer el dato de inflación de mañana que el resultado de la licitación donde hay que renovar 4,5 billones de pesos. Los bonos que ajustan por inflación (BONCER) subieron hasta 0,22% y la caución a un día se mantuvo en 25% anual.

En el mercado overnite, seguía la cobertura contra riesgo por el estancamiento de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán. El conflicto en Medio Oriente se encuentra en un laberinto del que no se tienen novedades ni se sabe cómo se saldrá.

En ese contexto, los inversores se seguían cubriendo con el oro, que anotaba leves subas. Los tres principales índices de las Bolsas de Nueva York no definían tendencia. El petróleo, en cambio, sumaba alzas y el Brent estaba a 50 centavos de cotizar a USD 90, el techo que puede profundizar la crisis en caso de superarse.

Todos los inversores norteamericanos operaron mirando al petróleo y esperando el inflación que se conocerá hoy. En la Argentina, el dato del Índice de Precios al Consumidor (IPC) se conocerá mañana.

Aunque la incidencia de la mora en la cartera de préstamos de los bancos parece haber tocado un techo en junio, los problemas para casi 6 millones de argentinos que tuvieron dificultades para pagar sus préstamos todavía golpea. Luego de que el presidente Javier Milei planteó que nadie le puso una pistola en la cabeza a quienes sacaron un crédito que hoy no pueden pagar, el vocero presidencial, Adrián Ravier, reforzó ese mensaje sostuvo que no habrá un “plan platita” y que el aporte que se hace desde el Gobierno para esas familias es el de bajar la inflación.

En la conferencia de prensa de este martes, el vocero presidencial descartó de plano cualquier transferencia directa de fondos públicos a los deudores. “Acá no hay plan platita para ir a ponerle dinero a los que tienen mora y que con eso paguen. Esto nos ha llevado a muchos problemas en el pasado, no queremos volver ahí”, sentenció.

La preocupación por la suba en los niveles de mora bancaria aumentó después de la publicación del último Informe de Bancos del Banco Central de la República Argentina (BCRA). El reporte indicó que en mayo el ratio de irregularidad del crédito al sector privado subió a 7,7% a nivel agregado, 0,4 puntos porcentuales (p.p.) más que el mes anterior y 5,1 p.p. más que el año pasado. El documento adjudicó el incremento principalmente al deterioro de los créditos familiares, que en mayo registraron una mora del 12,8%.

En ese contexto, Ravier remarcó la sensibilidad del Gobierno frente al problema, pero también impuso límites claros a la intervención estatal. “Por supuesto somos sensibles al problema; no hay duda de que es un problema”, expresó el vocero. Pero sostuvo que el regreso del crédito al mercado local puede facilitar el repunte de la mora.

También lo vinculó con el deterioro de los indicadores a la incertidumbre económica y al aumento de tasas registrado desde mediados del año pasado, en la previa de las elecciones legislativas. “Cuando pasa lo que ocurrió a mediados del año pasado, donde hemos tenido un escenario tan complejo de incertidumbre, que impactó en la demanda de dinero y en la tasa de interés, esto ha generado una situación en donde la economía se resiente, en donde las tasas de interés se han elevado y las moras empezaron a hacerse cada vez más complejas y han ido en aumento”, puntualizó.

A la espera

En el Gobierno esperan por la publicación de un dato del Banco Central de la República Argentina (BCRA) que confirme que el crecimiento de la mora se frenó y que comenzó una leve reversión. “El último dato muestra que el crecimiento se detuvo y se está empezando a revertir, y ahí viene la manifestación del presidente Milei de que este acuerdo es entre privados y, en este gobierno liberal, nosotros sí creemos en las soluciones de mercado, soluciones de privado”, afirmó.

Sin embargo, las declaraciones de Ravier no se basan en un dato oficial sino en los adelantos de privados, como la consultora 1816 que habla de que la mora bajó de 7,7% en mayo a 7,6% en junio. Pero recién el 21 de agosto próximo el BCRA va a publicar el Informe sobre bancos y se va a confirmar o no.

El Gobierno apuesta a la disciplina fiscal y al control de la inflación como herramientas centrales. “¿De qué manera ayuda el Gobierno a resolver este problema que nos preocupa a todos? Ayuda a través de un plan de estabilización exitoso que viene bajando contundentemente la inflación y, en la manera en que esto continúe, que nosotros somos muy optimistas al respecto, la tasa de inflación decreciente va a ir haciendo que estas refinanciaciones se puedan continuar y, en todo caso, los índices de morosidad puedan bajar”, explicó Ravier.

La estrategia oficial se basa en que los bancos y sus clientes acuerden esquemas de refinanciación, con plazos más largos y tasas más bajas, para aliviar la carga financiera de personas y empresas. “En este momento tenemos a los bancos reuniéndose con personas físicas y jurídicas, tanto empresas como familias, para tratar de dar una respuesta a este problema. ¿La respuesta cuál es? Refinanciar esas moras y créditos con plazos más largos y tasas de interés más bajas”, detalló Ravier.

El pedido de los bancos

La semana pasada, durante la presentación del Informe de Política Monetaria (IPOM) del segundo trimestre, el presidente del BCRA, Santiago Bausili, reforzó la postura de Milei. “Nosotros vamos a evitar las soluciones que impliquen quitarle recursos a alguien discrecionalmente. Para asignárselo a otros. En todos esos casos se dispara el riesgo moral”, afirmó. Bausili defendió el criterio de que la cuestión debe resolverse entre privados ya que en la historia, cuando el Estado se metió en el medio de una conversación entre privados, fue es torpe y acarreó consecuencias no deseadas.

El titular del BCRA sostuvo que no recibieron demandas del sector privado para una intervención estatal y que la mejor alternativa es mantener el canal de diálogo entre las partes. “Lo que nosotros escuchamos del sector privado es que prefieren que no nos metamos en ese sentido también. No es que tenemos una serie de pedidos de solución y no los estemos atendiendo. Estamos escuchando, estamos analizando y por ahora, esta nos parece que es la mejor alternativa”, señaló Bausili.

La posición del Gobierno y del BCRA prioriza que las soluciones surjan del diálogo entre las partes involucradas, sin intervención estatal directa. Los bancos exploran esquemas de refinanciación, mientras el Ejecutivo insiste en que la baja de la inflación y la estabilidad fiscal son los principales aportes de la administración para revertir la tendencia.

Las autoridades económicas reiteraron la importancia de no repetir experiencias pasadas en las que el Estado financió a deudores en mora, un esquema que, según el Ejecutivo, derivó en problemas adicionales en el sistema financiero. El enfoque oficial se apoya en la disciplina fiscal y la estabilidad de precios para crear un entorno en el que los acuerdos entre privados puedan prosperar.

La misma guerra, otro escenario. Mientras las tasas de los bonos del Tesoro volaban a 6,70% por la caída de los precios de los títulos de la deuda norteamericana, el oro subía 1,1% a USD 4.400, el precio más alto en dos meses, y continúa con su tendencia que lo convierte en refugio.

En los últimos meses, las altas tasas del Tesoro de Estados Unidos afectaron tanto al oro como a los propios bonos, ya que provocaron una caída en sus precios. Así, tanto los bonos como el oro, que históricamente funcionaron como refugio para los inversores durante las crisis, perdieron esa cualidad.

Sin embargo, durante esta etapa de la guerra en Medio Oriente, el oro volvió a ganar relevancia. Los bancos centrales buscan recomprar reservas que habían vendido tras el aumento del precio del petróleo. Además, el valor del oro cayó el 15 de julio hasta un mínimo de USD 3.996, el nivel más bajo desde el 6 de junio, luego de haber alcanzado el 15 de febrero un récord de 5.338 dólares.

En paralelo, existe un matiz que habla de una guerra intensa. Según Matías Togni analista de la consultora petrolera NextBarrel “el petróleo subió un 5% el lunes por la dinámica propia del mercado, más que por un disparador puntual. Durante los últimos días quedó claro que los Iraníes no tienen ninguna intención de negociar y planean mantener este status quo por lo menos hasta noviembre (las elecciones de medio termino en Estados Unidos), por el lado de Trump piensan seguir con el bloqueo y ver hasta dónde puede asfixiar a la economía persa. En el medio, reportes de barcos atacados, refinerías en llamas, nada nuevo. En este escenario, el rango que tienen todos en mente es de entre 80 y 90 dólares por barril. A más de 90 las economías asiáticas empiezan a sentir los efectos; a menos de 80, China sale al mercado a comprar. Son las únicas dos certezas que tenemos”.

Como era de esperarse, el petróleo voló 5% a USD 88 por barril y está cerca del techo al que se reacomodó la economía mundial. Por eso anoche, en el mercado overnite, se mantenía en calma, mientras bajaba el dólar a pesar de que la posibilidad de que las tasas norteamericanas suban en los próximos meses.

Una gobernadora de la Reserva Federal anticipó que podría haber tres subas. Nadie cree en esa posibilidad y casi todos apuestan a que habrá al menos un alza que puede darse a fines de setiembre. Gran parte de la suerte de las tasas de interés está atada al índice de inflación de Estados Unidos que se conocerá mañana. Si diera por encima de 0,2%, se encenderán las alertas.

En tanto, las Bolsas de Nueva York respondieron con bajas y anoche prolongaban la tendencia, demostrando la preocupación de los inversores. Mientras tanto, el oro seguía subiendo.

Los países emergentes sufrieron el impacto tanto del contexto internacional como de la situación en Colombia. El ETF que agrupa a estos mercados retrocedió 0,7%. En Argentina, la caída se reflejó en los bonos soberanos de mayor plazo, que descendieron hasta 1,61% en los Globales bajo ley de Nueva York. El riesgo país aumentó 13 unidades (3,1%) y se ubicó en 461 puntos básicos.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC), el dólar mayorista bajó tres pesos (-0,2%) a $1.495,50 después de haber tocado el techo de 1.500 pesos. Se operaron USD 367 millones y el Banco Central compró 13 millones de dólares.

En la plaza financiera hubo calma y el MEP aumentó 0,1% y cerró a $1.526, mientras el contado con liquidación (CCL) aumentó 0,2% a 1.564 pesos. El “blue” avanzó $10 (+0,7%) a 1.535 pesos.

La atención está puesta en la licitación del Tesoro prevista para el miércoles, que genera diversas especulaciones, aunque el monto a vencer es de 4,5 billones de pesos. En la licitación anterior, se produjo una fuerte suba de tasas en el mercado y un retorno de los fondos absorbidos que el Tesoro había depositado en bancos oficiales. Esta decisión derivó en un conflicto político, ya que la medida fue judicializada. Sobre este tema, el jefe de Research de la consultora Romano Group, Salvador Vittelli, ironizó con que el destino de los pesos de una licitación" se volvió “mainstream”. Es decir, que el depósito del excedente de pesos en bancos comerciales es un destino normal.

Por eso, según observó la consultora F2 que dirige Andrés Reschini, “el Gobierno sigue procurando mantener las tasas estables luego del sobresalto que causó con el rollover del 144%. Este miércoles licitará deuda en pesos y abandona la estrategia de estirar el perfil de vencimientos más allá de enero 2027 ofreciendo vencimientos cortos y dejando a los duales en el banco de suplentes”.

En el mercado de futuros, según F2, “el interés abierto mostró un incremento relativamente acotado de apenas USD 8,3 millones que ponen en evidencia a una demanda que no estaría forzando a la autoridad monetaria a realizar intervenciones de magnitud. Lo mismo se nota en la rueda de bonos soberanos dollar linked ya que en BYMA (t+1) el volumen fue de USD 126 millones (VN). Queda por ver, entonces, si el Gobierno liberará liquidez al mercado de pesos en la licitación del miércoles ante vencimientos poco exigentes”.

Según el analista bursátil Target del Mercado, “al vencer poco stock no creo que se liberen pesos sinceramente. De hecho, probablemente absorban algo más, priorizando patear vencimientos. Dicho eso, creo que no van a dejar que suba la tasa por encima de estos niveles, compensarán metiendo pesos por otro lado”.

De todas maneras, las tasas siguieron en alza. La caución a un día se mantuvo en 25% anual y a mediano plazo están en 2,07% efectivo mensual.

Por su parte, el Merval de las acciones líderes tuvo un leve rebote de 1,1% en pesos y de 1% en dólares. Las petroleras fueron las grandes ganadoras. Ternium aumentó 7,9% e YPF, 4,05 por ciento.

La Argentina tiene un panorama complicado. A los problemas internos se suma la amenaza de mayor inflación que conlleva la prolongación del conflicto en el Golfo Pérsico. Además, el jueves se conocerá el nuevo índice de precios local. Ya hay coberturas con los BONCER pensando en el futuro. Ayer subieron hasta 0,7 por ciento.

El ministro de Economía insiste en que Javier Milei ganará con holgura las elecciones del año que viene, pero los mercados ya no parecen estar tan seguros pese a la extrema confianza de Luis “Toto” Caputo. El rebote del riesgo país de los últimos días da la impresión de ahora estar obedeciendo mucho más a factores locales que externos, en un contexto de nuevos máximos para Wall Street.

Luego de tocar valores de 410 puntos, incluso a principios de la semana pasada, el riesgo país tuvo un importante rebote hasta los 463 puntos básicos del cierre de ayer. Este incremento es el reflejo de una mayor debilidad de los bonos dolarizados, que ayer volvieron a anotar caídas cercanas al 1 por ciento.

Al menos en el corto plazo el proceso de baja del riesgo país parece haber encontrado su límite, lo que a su vez aleja la posibilidad de un regreso de Argentina al financiamiento de los mercados internacionales.

Posiblemente intuyendo que no sería fácil que los bonos continuaran su tendencia alcista fue el propio ministro de Economía quien presentó un plan financiero que no incluye financiación en los mercados internacionales. Para compensarlo, el Tesoro buscará nueva deuda en el mercado local y le seguirá comprando dólares al Central, además de nuevos préstamos de organismos internacionales.

El interrogante es qué hay detrás de este deterioro en los bonos dolarizados y la consiguiente suba del riesgo país. Todo hace pensar que el aumento del malhumor social es lo que explica por qué el mercado se puso mucho más cauteloso. Mientras que hace un par de semanas todavía se especulaba con una reducción adicional del riesgo país hasta la zona de 350 puntos, hoy este escenario luce bastante improbable.

Hay dos datos que hicieron crecer la preocupación de los inversores. El primero fue una caída del Índice de Confianza en el Gobierno, que elabora la Universidad Di Tella, que arrojó una disminución de tres puntos, pasando de 40% a 37 por ciento. Y ya sobre finales de la semana se conoció la encuesta mensual de Atlas Intel, que también arroja un deterioro de la imagen del Presidente, ahora en niveles cercanos al 38 por ciento.

“Con los números de hoy, Milei no gana en primera vuelta. Por eso será muy importante la política de alianzas que pueda llevar adelante el Gobierno, tanto con el PRO como con los gobernadores de cara a las elecciones presidenciales”, aseguró el politólogo Sergio Berensztein.

El incremento de la incertidumbre respecto a lo que puede pasar en las elecciones del año próximo complica a los bonos, pero también al mercado de acciones. De hecho, el índice S&P 500 se mantiene estable en niveles de 2.100 puntos básicos y estuvo lejos de la euforia que se apoderó de Wall Street en las últimas semanas.

El riesgo país por encima de los 450 puntos también representa un desacople respecto a lo que sucedió con el mercado de bonos de otros países con calificación B, la misma de Argentina. Estos últimos tuvieron una mejora, mientras que en el caso local sufrieron un deterioro.

Así se va evaporando el impulso que habían tenido los bonos en dólares luego de la mejora de la calificación por parte de las tres principales agencias. La mejora de las reservas internacionales y el superávit fiscal habían impulsado aquella decisión.

Cuando todavía faltan 14 meses para las elecciones presidenciales, el rumbo de la economía se vuelve cada vez más central y es lo que permitiría dar vuelta el creciente deterioro de las expectativas de la gente sobre el futuro.

Por eso, el Gobierno apuesta a varios pilares: la baja de la inflación que permita mejorar salarios, una recuperación del crédito y la remonetización para apuntalar la actividad en los próximos meses.

La inflación interanual de Honduras se ubicó en 5.58% al cierre de julio de 2026, por debajo del 5.83% de junio, según datos del Banco Central de Honduras, divulgados por la agencia de noticias EFE. Aunque hiló su segundo descenso consecutivo, el índice siguió por encima del objetivo oficial de 4% ± 1 punto porcentual.

Según el reporte del BCH, el comportamiento de la inflación durante los últimos doce meses estuvo influido por un contexto internacional más estable, que permitió atenuar parte de las presiones sobre los precios internos. El organismo atribuyó el resultado principalmente a la evolución de los precios en sectores como transporte, alimentos, energía y servicios de alojamiento, que continuaron ejerciendo presión sobre el Índice de Precios al Consumidor (IPC).

El sector transporte aportó la mayor incidencia en la inflación interanual, con 2.06 puntos porcentuales, aunque su contribución se redujo respecto a los 2.48 puntos registrados en junio. El informe de EFE señala que alimentos y bebidas no alcohólicas sumaron 1.31 puntos porcentuales, mientras que vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles agregaron 0.90 puntos.

Por su parte, restaurantes y servicios de alojamiento representaron 0.59 puntos. En conjunto, estas cuatro divisiones explicaron el 87.1% de la inflación interanual, según datos oficiales. El Banco Central de Honduras (BCH) destacó que la presión sobre los precios de los alimentos se vinculó a una “menor oferta nacional” de algunos productos agrícolas, consecuencia de pérdidas de cosechas y condiciones climáticas adversas asociadas al fenómeno de “El Súper Niño”.

Este evento climático impactó la productividad de los cultivos y restringió la disponibilidad de productos básicos en el mercado interno. EFE subraya que estos factores climáticos incidieron en la dinámica inflacionaria observada en el país durante los últimos meses.

Qué pasó con los precios en julio

En términos mensuales, el Índice de Precios al Consumidor reportó en julio un incremento de 0.15%, el avance más bajo en los últimos seis meses. De acuerdo con la entidad, la inflación acumulada entre enero y julio alcanzó el 3.96%.

El informe del BCH resalta que la moderación de los precios se vio favorecida por las caídas observadas en el diésel y las gasolinas regular y súper, así como en algunos productos industrializados, limón, quesos semisecos y analgésicos.

El reporte también detalla que se observaron alzas en los precios del suministro de electricidad, el transporte en taxi colectivo y autobús interurbano, los refrescos gaseosos y el alquiler de vivienda. Además, productos perecederos como papa, huevos, frijoles rojos y cebolla registraron aumentos de precio durante el mes analizado.

En el desglose del comportamiento de la canasta, el BCH indicó que el 63% de los 405 bienes y servicios que componen el IPC experimentaron subas de precio en julio, mientras que el 27.1% mostró reducciones respecto al mes previo.

El antecedente de 2025

EFE recordó que Honduras cerró 2025 con una inflación acumulada de 4.98%, cifra superior en 1.1 puntos porcentuales al resultado de 2024, que fue de 3.88%, según datos oficiales.

Los USD 15 que alguna vez alcanzaban para una comida rápida completa ya no rinden igual en Estados Unidos. Un combo de hamburguesa con queso, papas fritas y refresco cuesta menos de esa cifra en apenas cuatro ciudades, según un estudio hecho por la plataforma de entrega de comida DoorDash, mientras que en otras puede superar ampliamente los USD 20.

El contraste muestra hasta qué punto el lugar puede determinar cuánto cuesta una comida cotidiana. Austin, Texas, aparece como la ciudad más económica del estudio, con un precio promedio de USD 12,94 por el combo.

En el extremo opuesto está Anchorage, Alaska, donde el mismo pedido alcanza los USD 28,28, más del doble. La diferencia se produce en un contexto en el que comer fuera de casa continúa encareciéndose: según DoorDash, el precio promedio de esta comida aumentó un 3,2% durante el último año.

La medición sigue el llamado “Índice de Hamburguesas con Queso”, que calcula el costo medio de una hamburguesa con queso, papas fritas y refresco en ciudades del país.

Las ciudades donde aún alcanza con USD 15

Austin encabeza la lista de las ciudades más accesibles, con USD 12,94 por esa comida. Después aparecen Laredo, con USD 13,39 ; Lincoln, con USD 13,86; y Detroit, con USD 14,99.

El grupo de precios más bajos también incluye a Filadelfia, aunque ya por encima del umbral, con USD 15,41. En el extremo opuesto, Anchorage alcanza USD 28,28, más del doble que Austin.

El estudio también señaló que las 10 ciudades con mejores precios se concentran en el Medio Oeste y Texas. Cuatro de ellas están en Texas, según los datos del informe.

Qué explica las diferencias de precios entre ciudades

DoorDash atribuyó parte de esa brecha a diferencias regionales en los costos operativos. La empresa indicó que las ciudades del sur y del sureste tienden a beneficiarse de estructuras de costos más bajas, lo que ayuda a mantener precios más accesibles tanto en restaurantes como en compras de comestibles.

El informe se publicó en un momento en que comer fuera sigue encareciéndose, aunque muchos precios de alimentos básicos y productos para el hogar se estabilizaron.

DoorDash sostuvo que el alza en restaurantes responde a presiones más amplias, como mano de obra, alquiler y energía, y no solo al precio de la carne de res.

Jessica Lachs, directora de análisis de datos de DoorDash, resumió esa disparidad con una idea sobre el consumo en el país: “No existe una sola economía. Hay muchas economías locales”.

En términos prácticos, el índice funcionó como una síntesis de un fenómeno más amplio: el encarecimiento de comer afuera y la creciente dispersión de precios entre ciudades, aun para opciones que, por definición, suelen presentarse como estandarizadas.

La economía argentina enfrenta una situación en la que los niveles de mora y cheques rechazados permanecen elevados, a pesar de ciertas señales de estabilización financiera. Estos indicadores revelan que la falta de recuperación del crédito sigue afectando la actividad productiva y la cadena de pagos, especialmente entre empresas que operan con márgenes ajustados y liquidez limitada.

Según un informe de Fidelitas, en junio la cantidad de cheques rechazados por falta de fondos aumentó 6,6% respecto del mes anterior y la tendencia se mantiene en torno a las 80.000 unidades mensuales, un volumen que evidencia las dificultades de liquidez dentro del entramado productivo. Esta cifra, que se sitúa en un nivel históricamente alto, afecta principalmente a las pequeñas y medianas empresas, que encuentran cada vez más restricciones para acceder a financiamiento y sostener su capital de trabajo.

El informe señaló que la mora empresarial continúa en niveles elevados, lo que agrava la presión sobre la cadena de pagos. Aunque el número de deudores en mora descendió 4,9% en junio tras el máximo histórico de mayo, Fidelitas advirtió que no se puede interpretar este retroceso como un cambio de tendencia consolidado. Tanto las empresas como las familias operan bajo condiciones de financiamiento costosas, en un contexto donde el mercado crediticio permanece restringido.

El SERF, el indicador sintético desarrollado por la firma para medir el nivel de riesgo económico y comercial de la Argentina, registró en junio una mejora de 2,7 puntos porcentuales. Este avance se explica principalmente por variables financieras, como una desaceleración de la inflación y una reducción en la presión sobre el riesgo país. Sin embargo, la economía real no logra acompañar estos progresos. El reporte apuntó que el índice se mantiene dentro de la categoría de “Señales Mixtas”, apenas 0,6 puntos por encima del umbral de “Riesgo Elevado”, lo que indica que la recuperación no se extendió al conjunto de la actividad productiva.

Félix El Idd, CEO de Fidelitas, sostuvo que “la mejora del SERF muestra que algunas variables macroeconómicas comienzan a ordenarse, pero la economía real todavía transita un escenario muy exigente. Los cheques rechazados siguen en niveles récord, la mora empresarial continúa elevada y el crédito permanece restringido. Hasta que esas variables no comiencen a normalizarse, será difícil hablar de una recuperación sostenida de la actividad”.

El documento subrayó que la cadena de pagos actúa como uno de los principales termómetros de la coyuntura. El incremento de los cheques rechazados refleja, en ese sentido, las dificultades de las empresas para sostener su operatoria diaria en un entorno de tasas de interés elevadas y escasa liquidez. Esta situación limita la capacidad de financiamiento, posterga decisiones de inversión y afecta la creación de empleo.

En cuanto a la mora, de acuerdo a Fidelitas, el descenso observado en junio respecto del pico de mayo no resulta suficiente para modificar el diagnóstico. El informe puntualizó que el elevado spread entre tasas activas y pasivas dificulta el desarrollo de un mercado de crédito más profundo y accesible, tanto para empresas como para consumidores. La persistencia de este fenómeno restringe el flujo de recursos y ralentiza la potencial recuperación del consumo y la inversión.

La evaluación de la compañía para el segundo semestre planteó que la evolución de la morosidad será una de las variables determinantes para consolidar la recuperación del sistema financiero. “Una reducción sostenida de la mora permitiría liberar recursos hoy inmovilizados por riesgo crediticio, favorecer una baja gradual de las tasas de interés y reactivar el financiamiento para empresas y consumidores”, explicó el informe. Mientras tanto, la fortaleza de la cadena de pagos continúa siendo uno de los principales desafíos para la economía argentina.

El análisis concluyó que, pese a la estabilización de algunas variables financieras, la actividad productiva y el crédito mantienen un ritmo débil. El Idd, sintetizó: “Hasta que esas variables no comiencen a normalizarse, será difícil hablar de una recuperación sostenida de la actividad”. Las perspectivas para los próximos meses estarán atadas a la evolución de la mora y a la capacidad del sistema financiero para recuperar dinamismo en el crédito.

La última edición del Monitor Sociopolítico y Electoral de julio de 2026, elaborada por el Observatorio de Psicología Social Aplicada (OPSA) de la Universidad de Buenos Aires (UBA), revela un escenario marcado por el pesimismo respecto de la economía argentina. Dentro de la agenda de preocupaciones, los problemas económicos se imponen de manera transversal.

El 59% de las personas encuestadas califica la situación económica del país como mala o muy mala, mientras que apenas un 19% mantiene una visión positiva. El estudio, realizado sobre una muestra nacional de 2.895 casos, expone un clima general de malestar que se refleja tanto en las respuestas sobre el presente como en las expectativas para el próximo año.

En la consulta sobre los principales problemas que enfrenta el país, la economía ocupa un lugar central en las preocupaciones. La falta de trabajo o desempleo encabeza el ranking con el 61% de las menciones, seguida de los bajos salarios (57%) y la inseguridad (46%). También figuran en los primeros puestos la corrupción (45%), las medidas de ajuste del Gobierno (45%) y el funcionamiento de la Justicia (43%). El listado continúa con la pobreza (39%), la actividad económica (38%) y la falta de educación (37%).

El Monitor Sociopolítico indaga, además, sobre las expectativas a futuro. El 53% de los encuestados prevé que la economía nacional no mejorará durante los próximos doce meses, mientras solo un 35% anticipa una evolución favorable. Respecto de la economía personal o familiar, el 41% la califica como mala o muy mala, y el 34% se inclina por una valoración positiva. La perspectiva para el año próximo mantiene esa tendencia: el 36% piensa que su situación económica personal empeorará, frente a un 33% que espera mejoras.

El informe de la UBA detalla que la percepción negativa de la economía se extiende a otros campos. Al consultar sobre la situación política nacional, el 56% la califica como mala o muy mala y solo el 30% otorga una valoración positiva. En el plano social, el 60% considera que la situación es desfavorable, frente a un 20% que la juzga de manera positiva. Además, al comparar la economía actual con la de un año atrás, el 54% sostiene que la situación empeoró, mientras solo el 30% percibe mejoras.

El análisis por segmento electoral muestra diferencias notables según el voto en el ballotage de 2023. Entre quienes acompañaron a La Libertad Avanza, el 37% califica positivamente la economía y el 29% la ve de manera negativa. En contraste, entre quienes votaron por Unión por la Patria, la visión negativa alcanza el 95% y la positiva apenas llega al 1 por ciento. El diagnóstico se repite en la percepción sobre la política y la situación social, donde las opiniones se polarizan de acuerdo a la filiación política previa.

La lista de problemas prioritarios también varía según el electorado. Para quienes votaron a Milei, tras la inseguridad y el desempleo, aparecen como temas centrales los bajos salarios, la oposición kirchnerista y la falta de educación. Para los votantes de Unión por la Patria, las medidas de ajuste del actual gobierno lideran el ranking, seguidas por el desempleo, los bajos salarios, la corrupción y el endeudamiento externo.

El clima de desaprobación se refleja también en la gestión del gobierno nacional. El 58% señala que desaprueba la administración de Javier Milei, frente a un 42% que la aprueba. En el análisis segmentado, el 74% de los votantes de La Libertad Avanza mantiene su apoyo, mientras que entre los seguidores de Unión por la Patria la desaprobación trepa al 95%. La memoria sobre gobiernos recientes evidencia que el 48% dice haber vivido mejor durante la gestión de Alberto Fernández / Cristina Kirchner, mientras que el 26% elige el actual mandato.

El relevamiento, realizado entre el 28 y el 31 de julio, recoge el pulso de un electorado que, según el informe, mantiene una evaluación crítica del presente económico y político. La fragmentación de las preferencias y el predominio de expectativas negativas delinean el escenario social y electoral a un año de las próximas elecciones presidenciales.

Las empresas en Perú destinan en promedio S/150 mensuales por trabajador a beneficios alimentarios, principalmente a través de tarjetas de alimentos, según un análisis reciente de ONURA, compañía especializada en soluciones de beneficios corporativos.

Este tipo de apoyo se ha consolidado como una herramienta para cubrir gastos cotidianos y mejorar la percepción que los empleados tienen sobre el valor que ofrece su lugar de trabajo.

Tarjetas de alimentos: uso y flexibilidad

El estudio de ONURA revela que las tarjetas de alimentos se utilizan, en su mayoría, para la compra de productos en supermercados y otros establecimientos de alimentos, así como para el consumo diario en restaurantes durante la jornada laboral.

La normativa peruana permite que estas tarjetas lleguen a representar hasta el 20% de la remuneración bruta del trabajador, lo que otorga flexibilidad a las empresas para definir el importe según sus propias políticas internas.

Según Rodrigo Gutiérrez, Country Manager de ONURA Latam, las empresas “hoy buscan que sus beneficios respondan a necesidades reales de sus colaboradores”.

“La alimentación es aproximadamente el 40% de los gastos del hogar, por lo que este tipo de soluciones genera un impacto directo en su bienestar y en la percepción del valor que ofrece la empresa”, declaró el ejecutivo.

Días de mayor uso y diferencias con otros beneficios

El informe de ONURA también identifica que los lunes son los días en los que más se usan las tarjetas de alimentos. Este comportamiento responde, según la plataforma, al inicio de la semana laboral y a la necesidad de abastecer el hogar o realizar consumos en restaurantes durante la jornada de trabajo.

En contraste, las gift cards tienen un patrón de uso diferente, ya que su demanda se concentra en fechas conmemorativas y campañas especiales, como Fiestas Patrias, Navidad y celebraciones internas de las empresas, donde suelen formar parte de programas de reconocimiento o incentivos.

Recomendaciones para diseñar beneficios eficientes

Ante estos hallazgos, Gutiérrez recomienda a las empresas revisar de forma periódica la estructura de sus beneficios no remunerativos para garantizar que realmente respondan a las necesidades y momentos clave de sus colaboradores.

“No se trata solo de otorgar un beneficio, sino de entender cuándo y cómo se usa. Las tarjetas de alimentos resuelven una necesidad diaria, mientras que las gift cards cumplen un rol emocional en fechas puntuales; diseñar bien esa combinación fortalece la propuesta de valor de la empresa”, puntualizó el ejecutivo de ONURA.

Ingresos, salario mínimo y canasta básica: ¿Alcanza el sueldo en Perú?

El incremento del ingreso promedio mensual en Lima Metropolitana, que alcanzó S/2,343.60 durante el trimestre móvil abril-mayo-junio de 2026, refleja una mejora del 7,9% respecto al mismo periodo del año anterior, según cifras oficiales del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI).

Este crecimiento salarial ofrece cierto alivio frente al aumento sostenido del costo de vida, especialmente en el rubro alimentario, que representa una parte considerable de los gastos familiares.

Actualmente, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) y el Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo (MTPE) evalúan un incremento progresivo del sueldo mínimo, que pasaría de S/1,130 a S/1,300 antes del primer semestre de 2027.

Esta medida busca acercar los ingresos de los trabajadores al valor estimado de la canasta básica de consumo familiar, que, de acuerdo con datos del INEI, se ubicó en S/1,848 para una familia de cuatro integrantes en 2025.

Así, la combinación de políticas salariales y beneficios complementarios, como las tarjetas de alimentos, resulta relevante para mejorar la capacidad adquisitiva de los trabajadores y responder a las necesidades reales identificadas en los hogares peruanos.

La discusión salarial en la Argentina atraviesa una etapa distinta a la de los últimos años. Durante el período de inflación muy alta, las paritarias giraban casi exclusivamente en torno a un objetivo: evitar que el salario perdiera demasiado poder adquisitivo. Hoy, la negociación salarial y las decisiones de contratación combinan variables que antes quedaban en un segundo plano, como la rentabilidad de cada empresa, el costo laboral, la productividad y la evolución del consumo.

En ese marco, la inflación sigue siendo la referencia central, pero ya no es la única. “Hoy empiezan a pesar más la situación particular de cada empresa, su rentabilidad, la evolución de las ventas, el costo laboral y los salarios que paga el mercado”, explicó Paula Pía Ariet, economista especializada en Recursos Humanos y CEO de Gestión Capital Humano.

Los números respaldan ese cambio de enfoque. Según el informe TISA (Tendencias de Incrementos Salariales en Argentina), elaborado por Mercer, consultora global de recursos humanos y negocio de Marsh, las empresas proyectan otorgar un incremento salarial nominal del 27% en todo 2026. Sin embargo, las expectativas inflacionarias continúan por encima de ese número: de acuerdo con las proyecciones privadas relevadas por Latin Focus Consensus, la inflación esperada para 2026 es del 29,8%.

Ese desfasaje entre lo que las empresas proyectan aumentar y lo que esperan que suba el costo de vida obliga a las compañías a revisar permanentemente sus políticas salariales. “Los resultados reflejan que las organizaciones continúan revisando y ajustando sus presupuestos salariales, ya que de momento la expectativa de inflación anual se mantiene por encima del incremento total previsto”, señaló Inés García Toscano, gerente de Career y Rewards de Mercer Argentina. Y agregó que esto “lleva a las compañías a seguir sosteniendo una gestión dinámica y estratégica que combine la planificación de corto plazo con la capacidad de adaptarse frente a los cambios que se van presentando en el contexto económico”.

Sumas no remunerativas y el rol de la productividad

A ese esquema se suma otro factor: la pauta informal de incrementos mensuales que impulsa el Gobierno y que funciona como referencia para las homologaciones de las paritarias. Frente a ese límite, algunas empresas optaron por incorporar sumas no remunerativas o compensaciones extraordinarias para completar la recomposición salarial sin trasladar de manera inmediata todo el aumento al salario básico, según describió Ariet.

En paralelo, la productividad empieza a ganar terreno como criterio de referencia, aunque principalmente en los componentes variables de la remuneración. Las empresas buscan atar bonos e incentivos a resultados, eficiencia o cumplimiento de objetivos. Para Ariet, esto requiere una condición: “que el trabajador pueda influir realmente sobre los indicadores utilizados y que no se le trasladen riesgos empresarios que están fuera de su control”. La economista resumió el momento actual de las negociaciones salariales de esta manera: la inflación sigue siendo el punto de partida, mientras que la productividad, la rentabilidad y la capacidad financiera de cada empresa determinan hasta dónde puede llegar el acuerdo final.

El reconocimiento por mérito también forma parte de la ecuación, aunque con un peso más acotado. Según Mercer, las empresas proyectan una mediana anual del 4% destinada a incrementos por mérito sobre la masa salarial.

Contratación selectiva, no una ola generalizada

El otro costado de la ecuación es la contratación de personal, y ahí el panorama es más cauteloso que en el plano salarial. Las encuestas empresarias muestran expectativas positivas, pero los datos efectivos todavía no confirman una recuperación generalizada del empleo. Ariet citó dos fuentes que ilustran esa brecha: para el tercer trimestre, ManpowerGroup registró una expectativa neta de empleo de +6%, mientras que la Encuesta de Indicadores Laborales mostró en mayo una caída mensual del empleo privado registrado del 0,1% y una disminución interanual del 1,1%.

De esta manera, lo que se observa es una recuperación sectorizada. Algunas actividades incorporan personal para acompañar una mayor demanda, pero en buena parte del mercado prevalece la cobertura de posiciones esenciales o de perfiles con relación directa con las ventas, la tecnología, la productividad o la eficiencia. “Antes de ampliar la dotación permanente, muchas compañías intentan absorber el crecimiento con la estructura existente, reorganizar funciones o automatizar procesos”, detalló Ariet, quien definió el momento actual como más cercano a “un escenario de expansión selectiva que de una ola generalizada de contrataciones”.

Un mercado laboral desigual

Los indicadores del mercado de trabajo confirman ese diagnóstico. La desocupación se ubicó en 7,8% durante el primer trimestre de 2026, prácticamente sin cambios respecto del mismo período del año anterior. La tasa de actividad fue del 48,6% y la de empleo, del 44,8%. Se trata, según Ariet, de un mercado laboral que no atraviesa una destrucción masiva de puestos, pero que tampoco logra consolidar una expansión del empleo formal.

Ahora bien, el segundo cambio se da en la calidad del trabajo. La subocupación aumentó y la informalidad alcanzó al 44,2% de las personas ocupadas. El problema no se refleja solamente en cuántas personas trabajan, sino en las condiciones en las que lo hacen: mayor informalidad, cuentapropismo de subsistencia y personas que, aun teniendo empleo, necesitan trabajar más horas.

Del lado de las empresas, Ariet observó búsquedas que atraviesan más instancias de aprobación, reemplazos que se revisan antes de autorizarse y una rotación más baja. Muchas personas postergan un cambio laboral porque perciben mayor incertidumbre, mientras que muchas empresas priorizan conservar la estructura actual antes que ampliarla. “El mercado laboral está cambiando de una manera desigual: conviven empresas que no consiguen determinados perfiles con trabajadores que buscan empleo o necesitan trabajar más”, planteó la especialista, para quien el desafío no pasa solamente por crear puestos, sino por lograr que las capacidades disponibles coincidan con las que hoy demanda el sistema productivo.

Esta semana, el ministro de Economía, Luis Caputo, afrontará al menos dos desafíos: la publicación del dato de inflación de julio, del que las consultoras y el anticipo de la inflación minorista de julio de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) adelantan una aceleración, y habrá una nueva licitación del Bonar 2029 (AO29), con el que el Tesoro busca hacerse de más dólares en pos de cumplir con el programa financiero.

Mientras, se debate de qué modo se puede dotar al sistema bancario con un mayor margen de liquidez de modo que el crédito vuelva a estimular un nivel de actividad decaído. Más allá de los cambios que impulsa el gobierno a la ley de “inocencia fiscal”, que apunta también a ese objetivo, los bancos insisten en que el gobierno podría apuntalar una expansión del crédito mediante el expediente de aflojar los encajes y los requisitos para prestar los abundantes depósitos en dólares de que disponen las entidades financieras.

El jueves, 13 de agosto, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) publicará el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio. Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la mediana de las respuestas de las consultoras arrojó un guarismo del 2 por ciento. Un dato así o superior marcaría una aceleración respecto al 1,9% de junio. Tal vez leve, pero que cortaría la tendencia descendiente que se observó desde abril.

El Gobierno ya tuvo un mal adelanto el viernes, cuando el dato de inflación el Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) mostró un aumento del 2,9% en julio, nada menos que 1,1 puntos porcentuales más que en junio. La variación interanual fue de 33,2% y la acumulada en siete meses de 19,4 por ciento.

La evolución mensual de la inflación en CABA respondió principalmente a aumentos en Restaurantes y hoteles, Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, Transporte, Alimentos y bebidas no alcohólicas y Recreación y cultura. En conjunto, estas divisiones aportaron 2,11 p.p. a la variación del nivel general del IPCBA en julio.

El mayor aumento correspondió a Restaurantes y hoteles, con un incremento promedio de 5,3% en gran medida por las subas en las tarifas de alojamiento en hoteles por motivos turísticos y, en menor, de los precios de alimentos preparados en restaurantes, bares y casas de comidas.

A la par de Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, que subió 2,7% y aportó 0,54 p.p. al nivel general. Esta suba se vinculó con incrementos en los gastos comunes de vivienda, alquileres y tarifas residenciales de electricidad. El mes de las vacaciones de invierno suele mostrar una mayor demanda en el sector turístico y recreativo, lo que se trasladó en los precios de hoteles y servicios asociados.

Y si bien, las canastas con las que se mide la inflación en CABA y la Nacional no son las mismas, ya que la de Ciudad pondera en mayor medida los servicios sobre bienes -a la inversa de la del Indec-, siempre sirve para marcar la tendencia general a la que corrieron los precios en el mes.

Aunque sea por factores estacionales como las vacaciones de invierno, un salto en la inflación por mínimo, es un mal dato para el Gobierno porque pone en duda la capacidad de poder perforar el piso mensual en torno al 2% en que se ubica la inflación desde septiembre del año pasado con picos de hasta 3,4% en marzo.

En búsqueda de dólares

El otro desafío de Economía es financiero. El miércoles tendrá lugar una nueva colocación del Bonar 2029 (AO29), un título en dólares cuyo vencimiento está previsto para mediados del próximo gobierno.

En la última licitación, la Secretaría de Finanzas tuvo menores ofertas y mayores dificultades para completar el cupo. Hace 15 días, Finanzas logró colocar USD 309 millones en la primera vuelta, con ofertas por USD 366 millones, a una Tasa Nominal Anual (TNA) de 8,02%, por encima del 7,99% de la anterior licitación. En la segunda vuelta, la colocación sumó otros USD 150 millones. Del cupo de USD 2.000 millones del AO29, Finanzas ya logró colocar USD 1.126 millones por lo que le restan conseguir USD 874 millones.

El accionar de la Secretaría de Finanzas en las últimas licitaciones reveló la estrategia oficial: priorizar una tasa de financiamiento más baja, aunque esto implique reunir dólares a un ritmo más lento. Sin embargo, en la última colocación las ofertas resultaron menores y la TNA ya se ubicó por encima del 8%. Este escenario siembra dudas de cara al próximo año y los supuestos del programa financiero, ya que para 2027, año electoral, Economía pretende conseguir en el mercado de capitales local unos 5.000 millones dólares.

El dato nacional de inflación y la licitación del Bonar 2029 definirán el pulso de los mercados a corto plazo. Y la publicación del IPC nacional y el resultado de la colocación de deuda en dólares delinearán el escenario financiero y la capacidad de respuesta del equipo liderado por Caputo.

El costo de vida en dólares es muy diferente en Argentina en relación al resto de los demás países de la región. La discusión sobre qué tan cara o barata resulta la economía local para quienes consumen en moneda extranjera es tema de debate recurrente y el detalle por rubros aporta matices que no siempre quedan reflejados en los promedios generales.

El Índice Mensual de Precios Relativos, elaborado por la organización Fundar, ofrece una herramienta para medir esa brecha. El instrumento central es el Price Level Index, una métrica diseñada por el Programa de Comparación Internacional del Banco Mundial, que expresa el nivel de precios de un país como porcentaje del promedio mundial. Sobre esa base, el sistema desagrega el consumo en doce categorías definidas según el estándar internacional que mantiene Naciones Unidas.

Según el informe, la Argentina es más cara que el promedio latinoamericano en seis de once rubros. Restaurantes, Indumentaria, Comunicaciones, Recreación, Equipamiento del hogar y Transporte.

Y más barata en los cinco restantes: Alimentos, Educación, Vivienda y servicios, Alcohol y tabaco, y Salud.

Con todo, el resultado más saliente del último relevamiento, correspondiente a los precios de mayo, es que Argentina aparece como el país con los precios más altos de la región en tres rubros puntuales: Comunicaciones, Indumentaria y Restaurantes. En ellos no solo está por encima del promedio regional, sino que encabeza el ranking, es el más caro.

Cómo se movieron los precios en mayo

En mayo, la inflación en pesos fue de 2,1%, mientras que el tipo de cambio oficial se movió 1,1%. Esa diferencia entre ambas variables es la que explica buena parte de los movimientos en el nivel de precios medido en dólares. En el mismo mes, el promedio de América Latina se encareció 0,7%, de manera que Argentina subió 0,3 puntos porcentuales más que la región. Como resultado, el país se encareció un 1% en dólares durante mayo.

Según Fundar, ese 1% de encarecimiento mensual se traduce, en la comparación de niveles, en que Argentina resulta actualmente 1% más cara que el promedio de América Latina en base al dólar oficial. Ahora bien, si se mide desde que asumió el gobierno de Javier Milei, los precios en dólares están 4,5% por encima de aquel punto de partida. La comparación se estira todavía más si el punto de referencia es enero de 2021: contra ese mes, los precios argentinos en dólares son 78,2% más altos.

En el plano regional, el informe ubica el costo de vida argentino por debajo del de Uruguay y México, en un nivel similar al de Chile, y por encima del de Brasil, Colombia, Honduras y Ecuador.

Cómo evolucionó cada rubro

Desde que asumió Milei, el informe describe un proceso de acomodamiento de los precios relativos, aunque todavía incompleto. En los capítulos donde Argentina se mantiene más cara, como Restaurantes, Indumentaria, Recreación y Equipamiento del hogar, el país se volvió relativamente menos caro respecto a esos primeros meses de gestión. El caso de Comunicaciones fue distinto: en lugar de moderarse, el rubro se encareció aún más. Transporte, que había pasado a integrar el grupo de los más caros en abril, mantuvo esa tendencia al alza durante mayo.

Si se compara únicamente el último mes con la región, el promedio de precios en dólares de Argentina aumentó 0,3% por encima de América Latina. En ese movimiento, Indumentaria cayó de manera considerable, mientras que Comunicaciones, Vivienda y servicios, y Recreación aumentaron en términos relativos.

La perspectiva cambia al mirar el último año: en ese lapso, Argentina se volvió 7% más barata en dólares respecto al promedio regional. Indumentaria fue, otra vez, el rubro que más se abarató. En ese período de doce meses, Vivienda y servicios y Comunicaciones fueron los únicos dos rubros que se encarecieron en términos relativos, mientras que todos los demás acompañaron la tendencia general a la baja.

A medida que el horizonte electoral de 2027 se aproxima, las proyecciones económicas para el bienio permiten anticipar el terreno sobre el cual se librará la contienda. El cuadro que emerge es el de una economía que crece, pero a un ritmo moderado, y que continúa desinflando, aunque de manera lenta. Ni una recesión que hunda las expectativas ni un despegue que genere euforia, sino una consolidación gradual que probablemente no alcance, por sí sola, para modificar de raíz el panorama político.

En materia de actividad, la proyección para 2026 ubica el crecimiento del producto en un rango de entre el 1,7% y el 2,1%, para luego acelerar levemente hacia un 2,5% en 2027. Son cifras de expansión genuina, pero muy lejos de la fuerza que haría falta para que la recuperación se sienta de manera generalizada en el bolsillo de la población. Vale contrastar estas estimaciones con las de otras fuentes, que resultan algo más optimistas. El relevamiento que el Banco Central realiza entre analistas del mercado proyecta un crecimiento del 3% tanto para 2026 como para 2027, mientras que el Fondo Monetario Internacional es el más entusiasta, con estimaciones del 3,5% y del 4% respectivamente. La diferencia refleja distintos supuestos sobre la velocidad a la que la economía interna logrará recomponerse.

El sendero de desinflación constituye el segundo eje del escenario. Se prevé que la inflación cierre 2026 en torno al 30% anual, medida de diciembre a diciembre, para descender hacia un rango del 21% en 2027. Es una trayectoria descendente y sostenida, pero gradual, que mantendría a la Argentina conviviendo con una inflación de dos dígitos durante todo el período. Las proyecciones del mercado y del Fondo coinciden en la dirección, aunque el organismo internacional anticipa una baja más pronunciada, con una inflación que perforaría el umbral del 13% hacia fines de 2027. En cualquiera de los escenarios, la desinflación continuaría su curso sin sobresaltos, pero difícilmente con la velocidad suficiente como para alterar el clima electoral.

Es en el frente externo donde el escenario ofrece sus datos más contundentes, y donde reside buena parte de la fortaleza del programa. El superávit comercial de bienes treparía a unos 29.050 millones de dólares en 2026, una cifra que multiplica por más de dos y medio los 11.320 millones de 2025 y que marca un récord para la serie. Las exportaciones alcanzarían los 104.500 millones de dólares, impulsadas por el despliegue de la energía, la minería y una cosecha excepcional, mientras que las importaciones se mantendrían relativamente contenidas. Para 2027 se proyecta que el saldo comercial se modere hacia los 23.520 millones, todavía en niveles muy elevados en la comparación histórica. Ese colchón de divisas es el que sostiene la acumulación de reservas y le otorga al esquema una solidez de la que careció en ciclos anteriores.

El terreno fiscal, en cambio, muestra señales que conviene observar con atención, porque allí se concentra buena parte de la tensión del corto plazo. El primer semestre de 2026 cerró con un superávit primario del sector público nacional de 6,287 billones de pesos, una caída del 38% real en la comparación interanual. Pero el dato más relevante aparece al considerar la totalidad de los intereses. Al computar los intereses capitalizados, que ascendieron a 18,926 billones de pesos y que no se contabilizan en la presentación tradicional de las cuentas públicas, el resultado se vuelve deficitario. En efecto, sumados esos intereses, el sector público registró un déficit fiscal equivalente al 3,8% del producto en el semestre. Y medido en caja, el resultado fiscal fue negativo en un 0,2% del producto, el primer rojo de esta naturaleza en toda la gestión.

Ese deterioro del frente fiscal se refleja también en la trayectoria del superávit primario de los últimos doce meses, que se redujo al 1% del producto, frente al 1,4% que se había alcanzado con anterioridad. La meta comprometida con el Fondo Monetario para el conjunto del año se ubica precisamente en ese 1,4%, de modo que habrá que esforzarse en el segundo semestre para recomponer el terreno perdido. La debilidad de la recaudación, golpeada por la lenta actividad y por las rebajas impositivas dispuestas por la propia gestión, es el principal factor detrás de ese estrechamiento del margen fiscal.

Al integrar todas estas piezas, el escenario que se dibuja para el bienio es coherente y, en cierto modo, previsible. El oficialismo llegaría a la elección de 2027 con dos años consecutivos de crecimiento modesto, una inflación en descenso pero todavía elevada, un frente externo robusto que blinda las reservas y un frente fiscal que exige cuidado para no erosionar el principal activo del programa. Es un cuadro de consolidación, no de bonanza, en el que la macroeconomía se mantiene ordenada mientras la economía cotidiana avanza a paso lento.

La conclusión que se desprende del conjunto es que la desinflación, aunque continúe, difícilmente modifique por sí sola el panorama electoral. La suerte dependerá menos de que la inflación termine en el 25% o en el 30%, y más de que la actividad y, sobre todo, el empleo y los salarios comiencen a dar señales tangibles de recuperación. El escenario base describe una economía que no defrauda pero tampoco entusiasma, y en un año electoral, esa distinción puede resultar decisiva. La Argentina llega a la antesala de 2027 con la macro bajo control y la micro todavía en deuda, y es en esa brecha donde se jugará buena parte del futuro político y económico del país.

En su visita a la Argentina Kristalina Georgieva pidió que la gente tenga paciencia para ver los resultados del plan económico. La directora del FMI dio en la tecla: las encuestas de humor social reflejan una impaciencia creciente de la población con una economía a la que le cuesta arrancar, en especial en aquellos sectores que generan más empleo.

La encuesta de Atlas Intel mostró en julio una caída de la aprobación e la gestión presidencial desde 40 a 37 por ciento. El índice de confianza en el Gobierno también sufrió una fuerte caída y quedó en 38 puntos. El politólogo Sergio Berensztein explicó durante el encuentro organizado por la Cámara de Agentes de Bolsa: “Con estos números hoy Javier Milei no llega al 40% en las elecciones del año que viene y tendría que ir a un ballotage”.

Claro que falta más de un año para las elecciones y el contexto es muy dinámico. Lo que parece quedar bastante claro es que la baja de la inflación ya no es suficiente para consolidar el apoyo de la gente. En las encuestas aparece la preocupación por el empleo y los salarios bajos como las principales preocupaciones.

En el mismo evento, Luis “Toto” Caputo se mostró convencido de la reelección de Milei, aseguró que la economía crecerá en 2027, pero evitó la euforia: “Nunca dijimos que íbamos a solucionar todo en dos años y medio, después de 100 años de hacer mal las cosas”, afirmó.

Economía bifronte

La economía sigue mostrando dos caras bien diferenciadas.

De un lado, hay récord de exportaciones, el BCRA llegó la semana pasada a USD 50.000 millones de reservas brutas, baja la inflación y se mantiene la estabilidad cambiaria.

Del otro, los sectores “perdedores” de los últimos dos años -industria, comercio y construcción- siguen sin dar señales claras de recuperación. La consecuencia es que se sigue cayendo el empleo formal y el consumo no levanta.

Aunque en el Gobierno sostienen que las encuestas vienen errando hace tiempo, igual observan con preocupación la caída de la imagen de Milei. Sobre todo porque la mayoría de ellas coinciden en mostrar una merma del apoyo, que había llegado al punto más alto en las elecciones de octubre pasado.

El mercado sabe que se viene un año electoral pero nosotros también, por eso estamos trabajando para evitar sorpresas

Luis Caputo

La ventaja relativa para el oficialismo es que no se produjo un evento disruptivo y posiblemente tampoco suceda hasta las elecciones del año que viene. Al contrario, el Banco Central acumula reservas y tiene muchos instrumentos para enfrentar presiones cambiarias. Caputo también sugirió que habrá más medidas de cara al 2027: “El mercado sabe que se viene un año electoral pero nosotros también, por eso estamos trabajando para evitar sorpresas”, adelantó.

Ni la recuperación de las reservas ni la baja de la inflación alcanzan para que repunte la imagen del Gobierno. Hace falta algo más y el equipo económico lo sabe. Aunque no habrá Plan Platita, aparecen algunos pilares de un plan para apuntalar la reactivación.

Son tres pilares que aparecen con nitidez y que definirán si en los próximos meses se puede dar una recuperación más nítida:

1-Remonetización de la economía

En la presentación del Informe de Política Monetaria (IPOM), el presidente del Banco Central aseguró que se registra un aumento de la demanda de dinero. “Vemos que están las condiciones para avanzar con la remonetización de la economía, porque tenemos indicadores que muestran que el público y las empresas quieren más saldos de pesos”, aseguró Santiago Bausili.

“El BCRA anticipa que la demanda de dinero aumentará a medida que avance el ciclo de expansión del crédito y se afiance la recuperación de la actividad económica”, se asegura en el informe correspondiente al segundo trimestre.

De esta forma, se retomaría el espíritu de la fase 4 del plan monetario, que arrancó a principios de año. En aquel momento se planteó la necesidad de avanzar con la acumulación de reservas y como contrapartida emitir pesos, pero sin la necesidad de esterilizar.

Hasta ahora se dio solo una parte de la ecuación: el Central compró USD 13.000 millones en siete meses. Sin embargo, se mantuvo una política monetaria muy restrictiva sobre todo para evitar cualquier sorpresa con el tipo de cambio. Todo indica que ahora el objetivo sería aflojar las riendas, lo que en la práctica implicaría más disponibilidad de pesos en el mercado.

2-Recuperación del crédito

Fue uno de los factores que apuntaló la reactivación a partir de mediados de 2024. Sin embargo, el aumento de la morosidad provocó que los bancos y las fintech pisaran el freno. La situación parece ya controlada y empiezan a aparecer señales incipientes de mejoría. “Los bancos se tomaron el primer trimestre para replantear y volvieron a la cancha a prestar. La economía debería ir dejando atrás estos meses de enfriamiento”, aseguró Leo Chialva, director de Delphos Investment.

Por ahora, esa recuperación crediticia se está dando sobre todo para empresas, mientras que los préstamos a individuos siguen algo rezagados. El aumento de los depósitos en pesos y la baja de las tasas debería ayudar a consolidar esta mejora incipiente, que debería consolidarse en los próximos meses.

3-Profundización de la desinflación

Aunque julio podría repetir el dato de junio o marcar incluso un leve repunte (entre 1,9% y 2,1%), el Relevamiento de Expectativas de Mercado muestra que la expectativa es a la consolidación del proceso de baja de la inflación en los próximos meses. Desde agosto hasta diciembre, el índice de ubicaría en el rango de 1,8% a 1,6% mensual.

En este caso, la expectativa es que la inflación debería apuntalar la mejora de los salarios en términos reales, lo cual tendría un efecto reactivante. Este proceso hasta ahora no se dio, sobre todo por el aumento acelerado de las tarifas de los servicios públicos. Aún cuando los salarios registran casi un empate contra la inflación acumulada, el “ingreso disponible” cae porque se dedica una proporción mayor del salario al pago de las boletas de luz y de gas, entre otras. Se espera para los próximos meses que los ajustes tarifarios sean inferiores, lo que permitirá la mejora lenta pero mejora al fin de los ingresos.

Tiempo, derrame y riesgo país

El Gobierno además insiste en la idea de que los sectores ganadores del modelo también impulsen la recuperación de los que vienen más rezagados. Pero reconoce que llevará tiempo. “Como consecuencia del impulso de los sectores primarios exportadores —como Agro, Petróleo, Gas y Minería metalífera— se espera que en los próximos años se reactive la generación de puestos de trabajo formal a nivel nacional en sectores como industria, construcción e incluso comercio”, dice el informe de política monetaria del BCRA.

El trabajo se basa en lo sucedido en Neuquén en los últimos años: “La experiencia del desarrollo de Vaca Muerta en Neuquén muestra que la mayor parte del empleo derivado del crecimiento de los sectores primarios —en este caso, petróleo y gas— no se genera en empresas del propio sector, sino en el resto de la economía”.

El rebote del riesgo país hasta los 450 puntos básicos, pese a una mejora del clima internacional, refleja un aumento en la preocupación de los inversores. Las dificultades que presenta la economía y las dudas crecientes respecto al futuro del proceso electoral empiezan a pasar factura.

El salario semanal promedio de tiempo completo en Estados Unidos llegó a USD 1.250 en la primera mitad de 2026, 38% más que en 2019, pero la inflación absorbió cerca del 80% de esa suba. La mejora real fue de unos USD 70 por semana, según un análisis de CBS News basado en datos del censo.

Esa diferencia explicó por qué millones de hogares atravesaron las administraciones de Trump, Biden y el segundo mandato de Trump con la sensación de que los aumentos salariales no alteraban el presupuesto familiar. Aunque los ingresos crecieron más rápido que los precios desde 2019, la distancia entre ambas curvas fue mínima.

En junio de 2022, la inflación alcanzó su punto máximo, con un aumento interanual de 9%, el mayor desde 1981. Ese salto llevó a que, en ese año, los incrementos salariales casi quedaran completamente anulados por el encarecimiento del costo de vida.

El aumento salarial real fue pequeño frente al costo de vida

De acuerdo con el análisis, los precios al consumidor subieron 30% en esos mismos siete años. Eso redujo de forma drástica el efecto del incremento nominal de USD 342 semanales registrado desde el año previo a la pandemia.

Visto en el presupuesto de una familia típica, los USD 70 adicionales por semana representaron una mejora limitada: aproximadamente lo que costó llenar el tanque de gasolina de un vehículo deportivo utilitario o menos de un tercio de la compra semanal de una familia de cuatro personas que intentó gastar menos.

La publicación también encontró que las mejoras no se repartieron de manera uniforme entre los trabajadores. Entre las ocupaciones que pudo medir con fiabilidad, cerca de la mitad superó la inflación, alrededor de una cuarta parte se mantuvo sin cambios reales y la otra cuarta parte perdió terreno, aun con salarios nominales en alza.

La distribución por niveles de ingreso también contradijo una expectativa habitual: cuanto más alto era el salario, menor fue el aumento real. El 10% de los trabajadores con menores ingresos obtuvo una mejora de 9,4% después de la inflación, frente a 5,9% para el trabajador promedio y solo 2,6% para el 25% mejor pago.

Las ocupaciones peor pagadas avanzaron más que varios empleos de ingresos medios

Dos profesiones frecuentes mostraron la amplitud de esa brecha. Los enfermeros titulados y los policías ganaron alrededor de USD 80.000 al año, pero en este período el salario de los policías creció casi 10% en términos reales, mientras que el de los enfermeros prácticamente no cambió al descontar la inflación.

Parte de los mayores avances apareció en ocupaciones tradicionalmente peor remuneradas. Los auxiliares de enfermería y de atención domiciliaria, los cuidadores de niños y los camareros superaron la inflación en más de 10% durante esos siete años.

En el caso de los camareros, el medio señaló una razón concreta: las propinas suelen ser un porcentaje de la cuenta. Cuando subieron los precios de los menús, esas propinas tendieron a subir también.

El recorrido fue distinto para los docentes. Los salarios de los maestros de primaria y secundaria cayeron alrededor de 5% tras ajustar por inflación, y los de los profesores de bachillerato retrocedieron un poco más.

Los carteros también perdieron cerca de 10% de su poder adquisitivo. En enero de 2025, rechazaron por más de dos a uno un contrato nacional provisional —con 63.680 votos en contra y 26.304 a favor, según la Asociación Nacional de Carteros (NALC, por sus siglas en inglés)—, el primer rechazo de su sindicato desde 1978, después de que se les ofrecieran aumentos salariales base de aproximadamente 1,3% al año.

Las negociaciones derivaron en arbitraje vinculante, que impuso en lo esencial el mismo contrato que los trabajadores habían rechazado.

Un período inusualmente bueno en perspectiva histórica

Aun así, el saldo histórico fue mejor que en la mayoría de los períodos comparables desde 1979. Ajustado por inflación, el salario del trabajador promedio subió 5,9% entre 2019 y 2026, mientras que había caído 3,6% en la década posterior a 1979 y apenas había avanzado 0,3% durante la de 1990.

El panorama reciente, sin embargo, mostró señales de deterioro. Según el Índice de Costos de Empleo que publica la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS, por sus siglas en inglés), los salarios nominales de los trabajadores privados crecieron 3,1% en los doce meses hasta junio de 2026, pero los salarios reales —ajustados por inflación— cayeron 0,4% en ese mismo período.

Para el trabajador promedio por hora, la ganancia real entre junio de 2025 y junio de 2026 fue de apenas 0,1%, según la misma fuente. La inflación, que cerró mayo de 2026 en 4,2% interanual impulsada en parte por los precios de la energía, siguió recortando márgenes que el análisis de CBS News tardó siete años en acumular.

La inflación en República Dominicana mostró señales de moderación en julio de 2026, según informó el Banco Central de la República Dominicana (BCRD). El índice de precios al consumidor (IPC) subió 0.19% en el mes, ubicándose por debajo del promedio mensual registrado en el primer semestre del año.

El dato más destacado es que la inflación interanual, medida de julio de 2025 a julio de 2026, bajó a 5.47%, lo que representa una reducción de 0.20 puntos porcentuales respecto al mes anterior. Con este resultado, la inflación se acerca al rango meta de 4.0% ± 1.0% establecido por el BCRD.

Este comportamiento se explica, en parte, por la baja de precios en el grupo Transporte, que presentó una variación de -0.14%. Las recientes reducciones en los precios de la gasolina regular y premium, gasoil y gas licuado de petróleo, dispuestas por el Gobierno, fueron clave para esta tendencia. Además, la apreciación del peso dominicano frente al dólar contribuyó a la disminución de los precios de los automóviles.

La inflación subyacente, que excluye alimentos y combustibles por su alta volatilidad, mostró una variación mensual de 0.30% en julio y se mantuvo en 4.96% en términos interanuales, permaneciendo dentro del rango objetivo.

Sectores que impulsaron o frenaron los precios

Los aumentos de precios en julio se concentraron en los grupos Alimentos y Bebidas No Alcohólicas, Restaurantes y Hoteles, Bienes y Servicios Diversos, Muebles y Artículos para el Hogar y Salud. Dentro de Alimentos y Bebidas No Alcohólicas, la variación fue de 0.23%, impulsada por subidas en productos como el pollo fresco, papas, arroz, ñame y agua purificada. Algunas bajas en ajíes, huevos, limones, tomates y plátanos verdes ayudaron a moderar el aumento en este grupo.

El grupo Restaurantes y Hoteles registró una inflación de 0.54%, debido a subas en los precios de comidas preparadas fuera del hogar, especialmente el plato del día y los víveres con acompañamiento. Bienes y Servicios Diversos subió 0.42%, sobre todo por incrementos en servicios de cuidado personal como corte y lavado de pelo.

Muebles y Artículos para el Hogar aumentó 0.45% por mayores precios en productos de limpieza. En Salud, la variación fue de 0.38%, asociada a medicamentos y productos farmacéuticos.

Por el contrario, la reducción de precios en Transporte y la baja en Prendas de Vestir y Calzado ayudaron a contener la inflación general. Aunque hubo subidas en servicios de reparación de vehículos, boletos aéreos y pasajes urbanos, el efecto de la baja en combustibles predominó en el grupo Transporte.

Bienes transables, no transables y diferencias por nivel de ingreso

El IPC de bienes transables registró una disminución de 0.11% en julio de 2026. Según el informe, esta reducción se debió principalmente a los reajustes en los precios de la gasolina regular y premium, el gasoil y algunos bienes alimenticios.

En cambio, el índice de bienes y servicios no transables mostró una inflación de 0.49%.

Al analizar la inflación por nivel de ingresos, se observó que los hogares de menores ingresos (quintil 1) experimentaron una variación de 0.18%, mientras que los quintiles 2 y 3 registraron 0.17%. En los quintiles 4 y 5, la inflación fue de 0.18% y 0.13% respectivamente. El menor impacto de los aumentos en alimentos entre los hogares de mayores ingresos explica la variación más baja en el quintil superior.