Guatemala prevé crecer 4.1 % en 2026 y el Banco de Guatemala atribuye esa proyección a la baja de los precios internacionales de los combustibles tras el acuerdo entre Estados Unidos e Irán, un factor que, según el ente emisor, mejora el entorno externo y sostiene una perspectiva más favorable para la actividad económica del país.

La previsión supera la estimación de 3.8 % del Fondo Monetario Internacional, que había recortado su cálculo por el conflicto en Oriente Medio, según el informe “Contexto Macroeconómico y Perspectivas 2026” del banco central. De acuerdo con el Banco de Guatemala, la economía había crecido 4.3 % en 2025 y 3,7 % en 2024.

El presidente del Banco de Guatemala Álvaro González Ricci sostuvo que el desempeño esperado se apoya también en un aumento de las exportaciones de 6 % al cierre del año y en una recaudación tributaria cercana a 120,000 millones de quetzales, equivalentes a unos USD 15,750 millones. Según González Ricci, esos datos refuerzan una visión más optimista que la del FMI.

“El anuncio de la firma de ese acuerdo es positivo para el país”, afirmó González Ricci. Según el presidente del banco central, ese cambio en el contexto externo reduce riesgos previos y deja a Guatemala en una posición favorable, con estabilidad cambiaria y de reservas.

El banco central vincula la proyección a la baja del petróleo y a una reacción positiva de los mercados

El gerente económico de la institución, Johny Gramajo, explicó que el entendimiento entre Washington y Teherán para un cese al fuego parcial produjo una reacción positiva inmediata en Wall Street, que abrió con ganancias de 1 %. Según Gramajo, el crudo, que hace un mes se acercaba a los USD 100 por barril, cayó este jueves a USD 73.

Gramajo añadió que el cumplimiento de las metas oficiales es “muy factible”. Según el gerente económico, la proyección de inflación para finales de año se mantiene en 3.75 %, dentro del rango meta fijado por la Junta Monetaria.

El informe presentado por el Banco de Guatemala describe una posición de alta estabilidad general y solidez macroeconómica. Según el ente emisor, la economía guatemalteca se sostiene sobre los sectores de servicios, comercio, industria y manufactura.

El FMI señaló estabilidad macroeconómica y el gobierno la vinculó con una agenda de reformas

El 8 de junio de 2026, el Fondo Monetario Internacional emitió la declaración final de la misión de la Consulta del Artículo IV sobre Guatemala, tras reuniones celebradas en Ciudad de Guatemala entre el 27 de mayo y el 5 de junio, según el Ministerio de Finanzas Públicas. El documento, de acuerdo con la cartera, señaló estabilidad macroeconómica y desafíos para el desarrollo.

Según el Ministerio de Finanzas Públicas, la misión del FMI indicó que Guatemala mantiene esa estabilidad por políticas fiscales y monetarias prudentes aplicadas durante varios años. La cartera agregó que el país presenta baja deuda pública, inflación controlada y una posición externa sólida.

El ministerio sostuvo que ese marco permitió enfrentar choques externos y sostener las finanzas públicas. También atribuyó el reconocimiento del FMI a la continuidad de medidas orientadas a la disciplina fiscal y a la solidez del sistema financiero, que, según la cartera, preservaron la confianza de los mercados y de los inversores internacionales.

De acuerdo con el Ministerio de Finanzas Públicas, el gobierno del presidente Bernardo Arévalo fijó como prioridad aprovechar ese contexto para acelerar una agenda de reformas orientada al desarrollo. La cartera identificó entre esos ejes el aumento de la inversión nacional y extranjera, la mejora de la competitividad, el fortalecimiento institucional y la generación de empleo.

La comunicación oficial añadió el avance de los indicadores de bienestar social entre los objetivos del gobierno. Según el Ministerio de Finanzas Públicas, si esas metas se consolidan, Guatemala podría ubicarse entre las economías más dinámicas y atractivas de América Latina.

El país experimenta un crecimiento económico liderado por los sectores de turismo y construcción, los cuales representan cerca del 27% del producto interno bruto (PIB) nacional. No obstante, el incremento de la actividad privada convive con un aumento considerable en el endeudamiento público y con desafíos estructurales que dificultan la sostenibilidad del desarrollo económico, según explicó el economista Raúl Castellón en una entrevista recogida por Diálogo 21.

Durante el último año, la construcción aportó aproximadamente el 50% del incremento en el PIB, según Castellón. El turismo también mantiene una tendencia positiva, respaldando el avance económico. Ambos sectores han sido determinantes para mantener el ritmo de crecimiento, aunque el especialista advirtió que este patrón no puede sostenerse indefinidamente.

“Es muy difícil que un rubro esté creciendo a una tasa tan elevada por encima de la economía,” comentó Castellón, señalando que la construcción tuvo una expansión superior al 28%, mientras la economía en general creció al 3,3%, según proyecciones del Fondo Monetario Internacional (FMI).

De igual manera, el experto abogó que la economía de El Salvador muestra una proyección de crecimiento del 3,3% para 2026 de acuerdo con el FMI, un dato mejor que el promedio histórico, pero que aún se considera insuficiente frente a las necesidades del país. Por otro lado, la industria apenas crece un 2%, según la Asociación Salvadoreña de Industriales (ASI), una cifra que el propio sector califica de baja.

Mientras tanto, el endeudamiento público sigue en aumento. La Asamblea Legislativa aprobó préstamos por 1,456 millones de dólares en lo que va de 2026, una cifra que se suma a la deuda previa y que genera inquietud sobre la sostenibilidad fiscal. Castellón puntualizó que “los problemas que teníamos los podemos cubrir con los nuevos ingresos, pero estamos gastando más y se han presentado situaciones que han llevado a un mayor endeudamiento.”

Inversión extranjera y la comparación con países vecinos

La llegada de inversión extranjera directa (IED) sigue siendo baja en comparación con otros países de la región. En el último quinquenio, El Salvador atrajo 380 millones de dólares, mientras que Costa Rica recibió 12,000 millones. Castellón explicó que la seguridad pública, aunque relevante, no es el único factor determinante para la atracción de capital extranjero. Factores como la seguridad jurídica y las políticas de incentivo empresarial tienen mayor peso.

“Costa Rica tiene niveles de inseguridad altos, pero atrae aproximadamente diez veces más inversión extranjera que nosotros,” apuntó Castellón. También mencionó el caso de Panamá, que logró captar empresas regionales ofreciendo beneficios fiscales.

Retos estructurales y sociales

Para el economista, el país enfrenta dificultades estructurales, como la ausencia de una política agropecuaria clara y la falta de aprovechamiento de tierras productivas. Más de 500,000 manzanas con vocación agrícola permanecen ociosas. La informalidad y el bajo apoyo a la micro y pequeña empresa (MYPE) limitan la capacidad de generación de empleo y dinamismo económico.

Asimismo, Castellón abogó que el encarecimiento de los productos básicos y el incremento de la tasa de inflación, estimada en 2,5% anual, inciden directamente en el poder adquisitivo de la población. Según el economista, los precios de bienes y servicios han subido entre 5% y 6% en el último año, lo que dificulta el acceso a la vivienda y al crédito, especialmente para las microempresas y las familias que no poseen propiedad inmobiliaria.

Para enfrentar estos desafíos, Castellón propuso alcanzar un gran acuerdo de nación que involucre al sector público y privado. El objetivo sería definir políticas claras que estimulen la inversión, la industrialización y el desarrollo tecnológico, además de mejorar la capacitación de la población.

El desarrollo de políticas públicas enfocadas en la industrialización, la tecnología y los servicios estratégicos, junto con la atracción de inversión extranjera y el uso responsable de la deuda, aparecen como las principales recomendaciones para lograr un crecimiento sostenible.

El Sector Público Nacional (SPN) registró un superávit primario de $1.924.367 millones y un superávit financiero de $478.613 millones en mayo, según informó el ministro de Economía, Luis Caputo. El funcionario precisó además que el pago de intereses de la deuda pública netos de tenencias intra sector público alcanzó $1.445.754 millones. En línea con el objetivo que acordó el Gobierno con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para este año.

Durante los primeros cinco meses de 2026, el SPN acumuló un superávit primario equivalente a aproximadamente 0,7% del Producto Interno Bruto (PBI) y un superávit financiero de 0,2% del PIB. Estos datos reflejan el desempeño fiscal en el primer tramo del año y marcan un cambio respecto de años anteriores, cuando el sector público presentaba déficits recurrentes.

Si se lo compara con el mes anterior, implica que el ministro de Economía Caputo avanzó con el recorte del gasto público en el quinto mes del año. Es que hasta abril, el superávit primario era de 0,5%/PBI (mejora de 0,2 puntos porcentuales) mientras que el financiero ya alcanzaba 0,2%/PBI. Lo que fue festejado por el presidente Javier Milei, quien en la red social X, escribió: “El granítico ancla fiscal. Viva la libertad carajo”.

Mantener las cuentas públicas ordenas forma parte del compromiso que asumió el equipo económico con el FMI. En la segunda revisión del acuerdo, el Gobierno acordó con el organismo internacional que para diciembre de 2026 alcanzaría un resultado fiscal primario 1,4%/PBI. Lo que supuso una mejora, ya que antes era de 2,2%/PBI.

De esta manera, a mayo, Caputo ya consiguió la mitad de la meta que se fijo con el FMI. Aunque se debe tener en cuenta que en ese mes la recaudación tuvo un repunte producto de la presentación de la declaración jurada de Ganancias por parte de empresas luego de nueve meses de caída y que en julio habrá presiones con el pago de los aguinaldos a los empleados públicos.

La información difundida por el Ministerio de Economía también detalla que el gasto primario total se redujo 2,2% interanual en términos reales. Este ajuste se produjo en simultáneo con incrementos en algunas partidas sociales. Las erogaciones en concepto de Asignación Universal por Hijo (AUH) mostraron un aumento de 8,6%, mientras que las jubilaciones y pensiones contributivas crecieron 1,2 por ciento.

Caputo subrayó que estos números reafirman el compromiso del Gobierno con lo que definió como el “ancla fiscal”, que considera un pilar fundamental del programa económico en curso. El ministro señaló la prioridad de mantener el orden en las cuentas públicas para avanzar hacia la estabilidad macroeconómica. En líenas

El comunicado oficial destaca que el resultado positivo en las cuentas contribuye a la estabilidad y permite continuar con el proceso de reducción de impuestos, que el Gobierno considera una herramienta para devolver recursos al sector privado. Es que la reforma tributaria es el próximo paso, que al menos declara, que quiere dar el Gobierno. Durante la última conferencia de prensa por la baja de retenciones al campo, Caputo confesó sus intenciones de convocar a los gobernadores.

Las cifras informadas se enmarcan en la estrategia oficial de priorizar la disciplina fiscal como eje del programa económico y de la política pública. El Gobierno comunicó su intención de sostener la tendencia positiva en los próximos meses, con la expectativa de consolidar la recuperación de las cuentas públicas y generar condiciones para mayores reducciones impositivas.

Las medidas complementarias

De cara a los próximos meses, Caputo tomó medidas para blindar el superávit fiscal y financiero. Entre ellas postergar hasta fines de octubre, principios de noviembre, la entrada en vigencia del Fondo de Asistencia Laboral (FAL) como adelanto Infobae. Una decisión que cuenta con el aval del FMI, pero que expone la “sabana corta” que tiene el equipo económico ya que el ministro tenía particular interés en darle esta “seguro” ante futuras indemnizaciones al sector privado.

En el último informe staff report, el organismo expuso que las autoridades argentinas se comprometieron a reducir subsidios a la energía, mejorar la orientación de las transferencias sociales y racionalizar el gasto discrecional para alcanzar el objetivo de superávit fiscal primario de cerca de 1,5%/PBI este año.

Pero en el documento, el FMI también reveló el equipo económico se comprometió a adoptar medidas adicionales para resguardar el ancla fiscal. Entre ellas, además de diferir la reforma laboral, el fortalecimiento de impuestos especiales (0,10% del PBI) y la mejora en la focalización de subsidios al transporte (0,10% del PBI).

Las garantías ofrecidas por el Banco Mundial para colocar deuda a tasas más bajas es un eslabón relevante en el objetivo que se trazó el equipo económico: asegurarse los dólares para “blindar” los pagos de deuda de 2027.

El próximo será un año electoral y por lo tanto será mucho más volátil. Esa mayor incertidumbre se podría traducir no solo en una mayor presión cambiaria a medida que se acerquen los comicios, algo que viene sucediendo en cada año impar. Además, esa mayor volatilidad se sentiría en el mercado de bonos, lo que podría afectar las cotizaciones. La baja del riesgo país, que se ubica por debajo de los 450 puntos básicos, será difícil incluso de sostener en pleno período preelectoral.

El 9 de julio próximo vencen USD 4.300 millones en pago de Bonares, en lo que será el segundo vencimiento de este monto en 2026. Para hacer frente a este pago de capital e intereses el Tesoro estuvo colocando bonos de corto plazo (Bonar 2027 y 2028) en el mercado local.

El año próximo vuelve a vencer una cifra similar de Bonares (alrededor de USD 8.500 millones). A eso también se suman nuevos vencimientos de Bopreales por más de 1.000 millones de dólares.

Pero la mayor obligación del 2027 es con el FMI, ya que el Gobierno deberá cancelar USD 7.700 millones entre capital e intereses. De esta manera, empieza un largo camino para repagar los préstamos que el organismo desembolsó por USD 44.000 millones desde el salvataje al gobierno de Mauricio Macri, en 2018. Luego también hubo fondeo fresco para la administración de Javier Milei, por otros 15.000 millones de dólares.

El nuevo acuerdo firmado el año pasado incluyó fuertes desembolsos al principio del organismo, pero luego la obligación del Gobierno de comenzar a devolver paulatinamente el capital, junto al pago de intereses.

En ese sentido, desde Puente indicaron que el terreno se va preparando para una colocación internacional, que sería clave para refinanciar parte de la deuda que vence el año próximo.

“La consolidación de la segunda mejora de la nota para Argentina a B- impulsó una compresión de riesgo país de más de 60 puntos básicos, dejando el diferencial frente a mercados emergentes en mínimos de la década (apenas 250 puntos básicos). Esto sumado al renovado flujo institucional, y el anuncio del día de hoy, reabre la ventana estratégica para que el Tesoro evalúe un regreso a los mercados internacionales de crédito mediante una emisión de bonos soberanos en el tercer trimestre del año”, remarcaron.

La posibilidad de refinanciar vencimientos de deuda con acceso a los mercados internacionales permitiría una mejor defensa de los dólares que está acumulando el Central. En otras palabras, en vez de recurrir a divisas propias para pagar deuda se abre una ventaja para refinanciar esos vencimientos con nuevas colocaciones.

Desde Puente indicaron que las nuevas garantías que ofrece el Banco Mundial permitirán colocar nueva deuda por alrededor de 4.000 millones de dólares. Se trata de un nuevo espaldarazo otorgado por el gobierno norteamericano para el gobierno argentino, teniendo en cuenta que Estados Unidos siempre conserva la presidencia del organismo y tiene un fuerte peso específico en el mismo.

Las líneas comerciales obtenidas bajo este esquema estructurado contarán con un plazo de vencimiento a seis años y contemplarán un período de gracia de tres años, a tasas inferiores que las de mercado.

“Con la confirmación del paquete de garantías aprobado por el Banco Mundial, el equipo económico puede dar por cerrado el programa financiero de este año, asegurando un puente de liquidez clave que despeja los compromisos financieros, incluyendo el pago de bonos soberanos de principios de 2027”, agregaron desde Puente.

El Fondo Monetario Internacional advirtió este lunes que la economía mundial resiste por ahora el impacto de la guerra entre Estados Unidos e Irán, pero que los riesgos siguen siendo elevados y que el suministro energético tardará en recuperarse pese al alto el fuego anunciado el domingo. La directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva, publicó una nota en el sitio web del Fondo en la que celebró el acuerdo de paz provisional alcanzado por Washington y Teherán, que incluye la reapertura del estrecho de Ormuz, cerrado durante más de tres meses.

Georgieva precisó que los precios de las materias primas, la inflación y las condiciones financieras se han visto afectados por el conflicto, “pero no de maneras que señalen todavía una desaceleración global”. El organismo con sede en Washington actualizará el 8 de julio su informe Perspectivas de la Economía Mundial.

El conflicto se inició a finales de febrero con ataques conjuntos de Estados Unidos e Israel sobre Irán, y escaló hasta convertirse en una guerra regional más amplia que causó miles de muertos, paralizó los mercados energéticos y avivó los temores de recesión global. El acuerdo marco alcanzado el domingo representa el avance más significativo hacia la resolución de las hostilidades, aunque sus detalles completos aún no se han divulgado.

El pacto podría depender, según se indicó, de un cese de las hostilidades en el Líbano, y pospone las negociaciones sobre el programa nuclear iraní, lo que mantiene intactos varios riesgos para las perspectivas económicas. “Cuanto antes se resuelva, mejor, sobre todo porque el suministro tardará en recuperarse dado el importante daño a la infraestructura” en el Golfo, escribió Georgieva.

Los precios del crudo se ubican un 30% por encima de los niveles previos a la guerra, aunque han cedido desde los máximos registrados durante el conflicto. Tras el anuncio del acuerdo, el barril de WTI y el Brent cayeron más de un 5% en la jornada del lunes, mientras que los bonos soberanos de mercados emergentes —especialmente los de países importadores de energía— registraron ganancias.

Los mercados financieros han mostrado resiliencia: los rendimientos de los bonos de gobierno subieron de forma considerable desde el inicio de la guerra, pero los activos de riesgo repuntaron impulsados por resultados empresariales sólidos. El FMI señaló que hay “escasa evidencia de una huida generalizada hacia activos seguros” y que las condiciones financieras globales siguen siendo, en términos históricos, acomodaticias.

Georgieva subrayó que los dos principales motores de la economía mundial, Estados Unidos y China, exhiben un “sólido dinamismo”. En el caso chino, el país logró amortiguar parte del choque energético recurriendo a sus amplias reservas de petróleo, lo que también alivió presiones de demanda en Asia. El aumento de la producción y el uso de refinerías fuera del Golfo contribuyó a contener el alza del crudo, aunque no fue suficiente para compensar el impacto total.

La inversión en inteligencia artificial y centros de datos se identificó como otro factor de sostén. Estados Unidos se beneficia de este ciclo tecnológico global, al igual que las economías asiáticas con mayor peso exportador en tecnología. La mayoría de los países, no obstante, aún no percibe el impacto de esa tecnología en productividad y crecimiento, lo que genera, según el FMI, preocupación por una mayor divergencia económica entre naciones.

Las naciones exportadoras de crudo del Golfo, directamente afectadas por el conflicto, enfrentan “fuertes revisiones a la baja del crecimiento este año”, con contracciones en cinco de los ocho países de la región, según Georgieva, quien no los identificó por nombre. Europa, con alta dependencia de petróleo y gas importados, también acusa el peso de los precios energéticos elevados, con presión inflacionaria que llevó al Banco Central Europeo (BCE) a elevar recientemente las tasas de interés.

Las economías emergentes de Asia registran un alza del 40% en los precios minoristas de la gasolina desde el inicio de la guerra. A ese golpe se suman el aumento de los rendimientos de bonos soberanos, la depreciación de monedas y las salidas de capitales, factores que han amplificado el impacto del choque energético en esas economías.

El FMI identificó a África como la región donde el impacto es “más conspicuo”. Los países del continente que dependen en gran medida de importaciones enfrentan un deterioro de sus balanzas externas, mayores presiones presupuestarias y crecientes necesidades de financiamiento. Etiopía, Malaui y Zambia han gestionado desabastecimientos de combustible, mientras que en Lesoto, Ruanda y Tanzania los precios de la gasolina subieron aproximadamente un 50% desde el inicio del conflicto.

El alza de la energía también encareció los fertilizantes y los alimentos, agravando los riesgos de inseguridad alimentaria. El FMI advirtió que, si las interrupciones se prolongan, los agricultores de muchos países de bajos ingresos podrían verse en dificultades, lo que a su vez podría alimentar la inflación durante meses.

En abril, el Fondo había proyectado que hasta una docena de países podrían solicitar asistencia financiera por hasta USD 50.000 millones. Georgieva señaló que, hasta ahora, la mayoría de los gobiernos miembro ha pedido orientación en materia de políticas más que rescates en efectivo.

El organismo trabaja con varios países para ajustar programas de préstamo existentes o iniciar nuevos: Gambia solicitó una ampliación y extensión de su programa; Burkina Faso alcanzó un acuerdo a nivel técnico para aumentar el financiamiento; Etiopía busca adelantar desembolsos a este año; Malaui inició conversaciones para un nuevo programa; y Bangladés también solicitó uno nuevo. En abril, el escenario adverso intermedio del Fondo proyectaba una desaceleración del crecimiento mundial al 2,5% en 2026 y una inflación general del 5,4%, aunque los últimos comentarios de Georgieva sugieren que el organismo podría retornar a su escenario de referencia, que asumía una guerra de corta duración y proyectaba un crecimiento del 3,1% para 2026.

(Con información de AFP, Bloomberg y Reuters)

La economía mundial logró absorber hasta ahora el impacto provocado por la guerra en Medio Oriente. Esa fue la principal definición de la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, en un artículo publicado bajo el título “La economía mundial resiste el impacto de la guerra, por ahora”, en el que repasó los efectos que tuvo el conflicto sobre los precios de la energía, la inflación, los mercados financieros y las perspectivas de crecimiento.

Aunque el texto no hizo referencias específicas a la Argentina, uno de los gráficos incluidos en el análisis sí incorporó al país dentro de una comparación internacional sobre la evolución de la inflación. Allí apareció entre las pocas excepciones en un escenario marcado por aumentos de precios en gran parte del mundo.

El gráfico mostró el cambio en la inflación anual desde febrero de 2026, medido en puntos porcentuales. Mientras la mayoría de las economías registró subas, la Argentina exhibió una variación negativa cercana a 0,7 puntos porcentuales. De esta manera, se muestra como una de las pocas economías en las que la inflación sigue desacelerándose, a pesar de la guerra. De hecho, el dato de mayo (2,1%) así lo reflejó.

Vale remarcar que las petroleras, con YPF a la cabeza, tomaron medidas y diseñaron un esquema para que la suba del precio del petróleo por la guerra no se traduzca en bruscos aumentos del precio de la nafta. EL objetivo fue que los valores del combustible se mantengan lo más estables posible.

De acuerdo con los datos presentados por el FMI, Indonesia fue el único país de la muestra que mostró una caída más pronunciada. En el extremo opuesto se ubicaron Francia e Italia, con incrementos cercanos a 1,7 puntos porcentuales. Estados Unidos también figuró entre los países con mayores aumentos, con una variación próxima a 1,6 puntos.

La zona euro, España, Turquía, Canadá y Sudáfrica también registraron aceleraciones relevantes. Alemania, Brasil, India y Australia mostraron incrementos más moderados, mientras que China y Japón presentaron variaciones prácticamente nulas.

La comparación apareció en un contexto en el que el FMI buscó medir cómo el conflicto alteró las condiciones económicas globales. Georgieva sostuvo que la principal preocupación desde el inicio de la guerra estuvo relacionada con el impacto sobre los mercados energéticos y su posterior traslado a los precios.

Precios del petróleo

Según explicó, los precios del petróleo se ubicaron alrededor de un 30% por encima de los niveles previos al conflicto. Sin embargo, señaló que el aumento resultó menor al observado en otros momentos de tensión geopolítica, pese al prolongado cierre del estrecho de Ormuz y a los daños registrados en infraestructura energética de Medio Oriente.

La titular del organismo afirmó que la economía global mostró una capacidad de adaptación mayor a la esperada. En su análisis destacó que tanto Estados Unidos como China mantuvieron un fuerte impulso económico, lo que contribuyó a sostener la actividad mundial.

También remarcó que esa imagen general de resiliencia ocultó diferencias importantes entre regiones y países. Mientras algunas economías lograron amortiguar los efectos del shock energético, otras enfrentaron mayores dificultades debido a su dependencia de las importaciones de petróleo y gas o a su menor margen para implementar políticas de respuesta.

Entre los factores que ayudaron a contener el impacto, Georgieva mencionó el uso de reservas estratégicas de petróleo por parte de algunos países. China apareció como uno de los casos más relevantes, ya que recurrió a sus amplias existencias para amortiguar las interrupciones en el suministro.

El FMI también destacó el aumento de la producción y de la utilización de refinerías fuera del Golfo Pérsico. Aunque ese incremento no alcanzó para compensar completamente la pérdida de oferta, contribuyó a reducir parte de las presiones sobre los precios internacionales del crudo.

Otro elemento señalado por el organismo fueron las medidas aplicadas para reducir la demanda o limitar el traslado de los mayores costos energéticos a consumidores y empresas. Según Georgieva, esas decisiones ayudaron a contener el impacto inicial, aunque advirtió que existen límites respecto del tiempo durante el cual los gobiernos pueden sostener mayores gastos fiscales o necesidades adicionales de financiamiento externo.

En materia de inflación, el FMI sostuvo que el encarecimiento del petróleo impulsó aumentos en los índices generales de precios en numerosas economías. Sin embargo, destacó otro aspecto que consideró relevante: las expectativas inflacionarias de mediano plazo permanecieron relativamente estables.

Para el organismo, esa situación reflejó confianza en el compromiso de los bancos centrales con la estabilidad de precios. Georgieva sostuvo que las empresas y los consumidores no modificaron de manera significativa sus expectativas sobre la evolución futura de la inflación, pese al shock energético.

El análisis también abordó la reacción de los mercados financieros. Según el FMI, los rendimientos de los bonos soberanos aumentaron desde el comienzo de la guerra, pero los activos de riesgo mantuvieron un desempeño favorable impulsado por sólidos resultados empresariales.

La directora gerente señaló además que existió poca evidencia de una búsqueda masiva de refugio por parte de los inversores. En términos históricos, las condiciones financieras continuaron siendo favorables.

El documento identificó otro factor que contribuyó a sostener la actividad económica global: las inversiones tecnológicas vinculadas con la inteligencia artificial y los centros de datos.

De acuerdo con Georgieva, esas inversiones funcionaron como un motor de crecimiento en los países donde la actividad económica conservó mayor dinamismo. Estados Unidos apareció entre los principales beneficiarios de ese proceso, al igual que varias economías asiáticas que registraron un aumento de las exportaciones tecnológicas.

Aun así, el FMI señaló que la mayoría de los países todavía no percibió plenamente los efectos de esas innovaciones sobre la productividad y el crecimiento. El organismo advirtió que esa situación podría ampliar las diferencias económicas entre regiones.

Más allá de la resiliencia observada a nivel global, el informe identificó sectores y regiones particularmente afectados por el conflicto.

Los exportadores de petróleo del Golfo directamente involucrados en la guerra enfrentaron fuertes revisiones a la baja en sus perspectivas de crecimiento para este año. Según el organismo, cinco de los ocho países de la región registrarían contracciones económicas.

Europa también recibió el impacto de los mayores costos energéticos. El FMI explicó que la fuerte dependencia de las importaciones de petróleo y gas elevó las presiones inflacionarias y afectó las perspectivas de crecimiento.

Las economías emergentes de Asia enfrentaron desafíos similares. El organismo destacó que la elevada intensidad energética de esas economías amplificó el efecto de la suba de los combustibles. Según el informe, los precios minoristas de la energía aumentaron alrededor de 40% desde el inicio de la guerra.

Además, la región enfrentó el impacto de mayores rendimientos de los bonos soberanos, depreciaciones cambiarias y presiones asociadas a la salida de capitales.

Sin embargo, el FMI identificó a África como una de las regiones más expuestas a las consecuencias económicas del conflicto. En numerosos países africanos importadores de energía, el aumento de los costos deterioró las cuentas externas, elevó las presiones presupuestarias e incrementó las necesidades de financiamiento.

El organismo también advirtió sobre el impacto de los mayores costos energéticos en los mercados de fertilizantes y alimentos. Según explicó, esa situación elevó el riesgo de inseguridad alimentaria en varios países de bajos ingresos.

Efectos del fin del conflicto

Georgieva sostuvo que la duración y la intensidad de las interrupciones en el suministro energético seguirán siendo determinantes para la evolución de la economía mundial. En ese marco, consideró positiva la posibilidad de una reducción de las tensiones, aunque recordó que la recuperación de la infraestructura dañada requerirá tiempo.

El FMI también remarcó la necesidad de preservar la estabilidad de precios y mantener disciplina fiscal frente a un escenario de incertidumbre. El organismo señaló que algunos bancos centrales ya endurecieron su política monetaria para evitar un deterioro de las expectativas inflacionarias.

Respecto de la política fiscal, Georgieva sostuvo que los controles de precios, subsidios y medidas similares pueden generar costos significativos para las cuentas públicas. Por esa razón, recomendó respuestas focalizadas, temporales y orientadas a proteger a los sectores más vulnerables.

El Índice Mensual de Actividad Económica de Panamá (IMAE) de Panamá registró en abril de 2026 un crecimiento interanual de 5.96%, impulsado principalmente por el comercio, el transporte y las finanzas, según informó el Instituto Nacional de Estadística y Censo (INEC), entidad adscrita a la Contraloría General panameña. La expansión de la economía supera el 4.15% informado en el mismo mes del año anterior, lo que refleja una aceleración en el ritmo de recuperación pospandemia, de acuerdo con datos oficiales difundidos este domingo y recogidos por la agencia de noticias EFE.

El IMAE es un indicador que aproxima la trayectoria del crecimiento económico mensual, en un contexto donde el producto interno bruto (PIB) de Panamá se situó en 4.4% durante 2025, según el INEC. La información oficial resalta el peso del sector transporte, especialmente por el flujo de peajes en el Canal de Panamá, y el dinamismo del comercio local y exterior.

El comercio mostró un desempeño gracias a las ventas al por menor y mayorista, la reexportación de bienes desde la Zona Libre de Colón —la mayor zona franca del continente—, la comercialización de automóviles nuevos y la demanda de gasolina de 91 octanos, indica la nota de EFE.

Uno de los motores de esta expansión ha sido el tránsito por el Canal de Panamá, que, según el INEC, se ha beneficiado de la crisis en Oriente Medio, la cual ha impactado las rutas marítimas del estrecho de Ormuz y redirigido parte del tráfico internacional hacia la vía interoceánica centroamericana. El sector transporte, almacenamiento y comunicaciones también se vio fortalecido por la actividad del transporte aéreo y el movimiento de contenedores a través del sistema portuario nacional, como lo informó EFE.

En el ámbito financiero, la intermediación mostró un aumento tanto en los depósitos externos como en la cartera crediticia, contribuyendo al resultado global. La industria manufacturera, por su parte, se vio favorecida por el incremento en la elaboración de productos alimenticios, como el procesamiento de carne de pollo, el sacrificio de ganado vacuno y porcino, y la fabricación de derivados del tomate. EFE subraya que estos sectores aportaron a la diversificación de la economía real panameña.

Algunos rubros presentaron caídas. El informe del INEC señala que el cultivo de piña, la captura y fileteo de pescado para exportación, la generación de energía térmica, la venta de combustible de 95 octanos, la producción de bebidas gaseosas y alcohólicas, y la elaboración de leche registraron variaciones negativas en abril. Estos desempeños contrastan con el desempeño de los sectores de servicios y logística.

El peso de los servicios en la economía panameña

La economía panameña mantiene una estructura orientada hacia los servicios, representados principalmente por el Canal de Panamá, la banca internacional, la ZLC y el turismo. Según organismos multilaterales como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional (FMI), el país ha estado entre las economías de mayor crecimiento de América Latina durante las últimas dos décadas, aunque enfrenta retos en materia de desigualdad y empleo informal.

El INEC atribuye el desempeño actual a la capacidad del país para aprovechar su posición geográfica y su infraestructura logística, factores que han permitido afrontar la desaceleración global y los desafíos regionales.

La economía dominicana crecería cerca de 4% en 2026, según el Fondo Monetario Internacional tras la visita de una misión encabezada por Ricardo Llaudes.

El organismo atribuyó esa proyección a los fundamentos macroeconómicos del país, la diversificación exportadora, el turismo y la inversión extranjera directa.

Ricardo Llaudes mantuvo encuentros con funcionarios públicos y representantes del sector privado para evaluar la situación local. Tras esa visita, el equipo técnico del FMI indicó que la República Dominicana cuenta con condiciones para enfrentar el contexto internacional.

Qué factores sostienen la proyección del FMI

La misión del FMI señaló que la diversificación de las exportaciones y el flujo constante de inversión extranjera directa fueron determinantes para ese desempeño. Sectores como el turismo y las zonas francas continúan aportando divisas, mientras las inversiones internacionales fortalecen el tejido productivo local.

Según Ricardo Llaudes, la combinación de ingresos por exportaciones, turismo e inversión extranjera mantiene el déficit de cuenta corriente bajo control.

El organismo también indicó que la inflación se mantendría dentro del rango objetivo del Banco Central: 4% con un margen de variación de un punto porcentual.

La evaluación sobre el contexto internacional

Los analistas del FMI destacaron la capacidad del país para desenvolverse en un escenario de incertidumbre global, marcado por la persistencia de conflictos en Medio Oriente y sus efectos en los mercados internacionales.

El jefe de la misión señaló: "La resiliencia y los robustos fundamentos macroeconómicos de los que dispone el país permiten navegar con éxito en el mar de incertidumbres creado por la persistencia del conflicto en Medio Oriente."

El Banco Central de la República Dominicana mantiene un seguimiento de los factores externos que pueden incidir en la estabilidad económica. El gobernador Héctor Valdez Albizu destacó la capacidad del país para sostener el crecimiento incluso en un ambiente internacional adverso.

La reforma fiscal presentada por el Gobierno

En paralelo a las proyecciones del FMI, el Gobierno dominicano presentó un proyecto de reforma fiscal para reforzar la recaudación frente al contexto internacional y asegurar recursos para sostener la estabilidad y el crecimiento.

Entre las medidas propuestas figuran el aumento del impuesto sobre la renta para las grandes empresas, un incremento en el cobro por transferencias bancarias y una suba de diez dólares a los boletos aéreos.

El Ejecutivo prevé recaudar USD 850 millones adicionales con este paquete, que también incluye la creación de un impuesto selectivo al consumo de cigarrillos electrónicos y un aumento de la tributación sobre casinos y juegos de azar.

La reforma también contempla la eliminación del pago anticipado de ganancias para las microempresas. La medida apunta a aliviar la carga fiscal sobre los sectores más pequeños y fomentar su desarrollo.

Las perspectivas para la economía del país

Según el FMI y las autoridades monetarias, la economía de la República Dominicana mantiene una posición favorable para seguir creciendo. El país cuenta con un sistema financiero sólido y un sector externo sostenido por el turismo y la diversificación exportadora.

El organismo internacional y el Banco Central subrayaron la importancia de mantener políticas prudentes y seguir de cerca los riesgos externos. El entorno internacional continúa volátil y la República Dominicana deberá adaptarse para resguardar la estabilidad económica.

El Banco Mundial recortó en 0,4 puntos porcentuales su previsión de crecimiento para la economía argentina este año y estimó una expansión de 3,6%, según surge del informe Perspectivas Económicas Mundiales presentado este jueves. El organismo también redujo en 0,3 puntos su proyección para 2027, cuando espera que el Producto Bruto Interno avance 3,7 por ciento.

Las nuevas estimaciones se ubicaron por debajo de las publicadas en enero y formaron parte de una revisión más amplia que alcanzó a numerosas economías. El informe reflejó el impacto que tuvo el conflicto en Medio Oriente sobre la economía mundial, a través de mayores niveles de incertidumbre, precios de la energía más elevados y nuevas presiones inflacionarias.

Aun con el ajuste, las previsiones para la Argentina continuaron por encima de las estimaciones para la economía global y para América Latina y el Caribe. El organismo proyectó además que la actividad económica argentina crecerá 3,5% en 2028, el año posterior a las elecciones presidenciales previstas para 2027.

El Banco Mundial señaló que el escenario internacional sufrió cambios relevantes durante los últimos meses. En ese marco, indicó que el conflicto en Medio Oriente provocó fuertes aumentos en los precios de la energía y generó nuevas presiones sobre la inflación. Según el informe, esa situación alimentó expectativas de políticas monetarias más restrictivas y afectó las perspectivas de crecimiento en distintas regiones.

Respecto de la economía mundial, el organismo estimó una expansión de 2,5% para 2026. La cifra representó un recorte de 0,1 puntos porcentuales frente a la previsión anterior y marcó la tasa más baja desde la pandemia de Covid-19. El informe indicó además que las proyecciones de crecimiento para dos tercios de los países fueron revisadas a la baja desde enero.

El organismo destacó además que las economías en desarrollo enfrentan una parte significativa de la desaceleración global. Para ese grupo de países proyectó un crecimiento de 3,6%, también afectado por el deterioro del contexto internacional y por condiciones financieras más exigentes.

Panorama regional

En el capítulo dedicado a América Latina y el Caribe, el organismo describió un escenario condicionado por la incertidumbre derivada del conflicto en Medio Oriente. Según el informe, los mayores precios internacionales de la energía impulsaron la inflación en algunos países y dieron lugar a políticas monetarias más restrictivas.

El Banco Mundial proyectó que la región crecerá 2,2% este año. Esa estimación implicó un recorte de 0,1 puntos porcentuales respecto de la previsión anterior. Para 2027 calculó una expansión de 2,5%, también 0,1 puntos por debajo de la estimación de enero, mientras que para 2028 previó un crecimiento de 2,6%.

De acuerdo con el informe, la desaceleración regional respondió a una demanda interna todavía débil y a un crecimiento mundial más moderado. El organismo sostuvo que la actividad económica podría fortalecerse gradualmente durante 2027 y 2028 a medida que avance la flexibilización monetaria y mejoren las condiciones internacionales.

Fuerte impulso de las exportaciones en la Argentina

En relación con la Argentina, el Banco Mundial destacó que la inflación mostró una marcada desaceleración tras las medidas de estabilización adoptadas previamente. Sin embargo, aclaró que las condiciones monetarias continuaron siendo restrictivas.

El informe también señaló que el crecimiento económico argentino se moderó durante los primeros meses de 2026 debido justamente a esas condiciones financieras. En el apartado dedicado a América Latina, el organismo indicó que la expansión económica se consolidó a comienzos del año en varias economías sudamericanas, impulsada en parte por un efecto de arrastre proveniente de finales de 2025, aunque en el caso argentino el ritmo de actividad perdió impulso por la persistencia de una política monetaria restrictiva.

Pese a ese contexto, el Banco Mundial mantuvo una visión relativamente favorable para la economía argentina en comparación con otros países de la región. El informe sostuvo que el crecimiento permanecerá relativamente sólido y estable durante el período 2026-2028.

Según el organismo, uno de los factores que sostendrán la actividad será el desempeño de las exportaciones. El reporte incluyó a la Argentina dentro del grupo de exportadores netos de energía y señaló que los mayores precios internacionales favorecerán los ingresos por exportaciones y los saldos externos de esos países.

“Entre los exportadores netos de energía, los precios más elevados de la energía respaldarán los ingresos por exportaciones y los saldos externos”, indicó el Banco Mundial. En ese contexto, agregó que para la Argentina se espera un crecimiento relativamente sólido, impulsado por las exportaciones, aunque condicionado por políticas monetarias y fiscales internas restrictivas.

Las estimaciones del organismo multilateral se ubicaron en línea con las últimas previsiones difundidas por el Fondo Monetario Internacional (FMI). En abril, el FMI también ajustó sus cálculos para la economía argentina y redujo en medio punto porcentual su proyección de crecimiento para este año, desde 4% hasta 3,5%.

La comparación regional también mostró una posición relativamente favorable para la Argentina. Con una expansión prevista de 3,6%, la economía local superaría ampliamente el promedio de América Latina y el Caribe estimado por el Banco Mundial para este año.

Las dos mayores economías de la región exhibieron previsiones más moderadas. Para Brasil, el organismo proyectó un crecimiento de 1,9% este año, luego de aplicar un recorte de 0,1 puntos porcentuales respecto de la estimación anterior. Para 2027 calculó una expansión de 2%, tras reducir la previsión en 0,3 puntos. En el caso de México, el Banco Mundial mantuvo sin cambios su proyección para este año, con una expansión de 1,3%. Para 2027, en tanto, estimó un crecimiento de 1,7%, cifra que representó una reducción de 0,1 puntos porcentuales frente al informe de enero.

Dentro del ranking regional de crecimiento esperado para este año, la previsión para la Argentina sólo quedó por detrás de Guyana, con una expansión proyectada de 16,3%; Paraguay, con 4,4%; Surinam, con 4%; Panamá, con 3,9%; y Guatemala, con 3,7%.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) emitió el 8 de junio de 2026 la declaración final de la misión de la Consulta del Artículo IV sobre Guatemala, tras reuniones realizadas en Ciudad de Guatemala entre el 27 de mayo y el 5 de junio. El documento, difundido por el Ministerio de Finanzas Públicas, señaló estabilidad macroeconómica y desafíos para el desarrollo.

Según el Ministerio de Finanzas Públicas, la misión del FMI indicó que Guatemala mantiene una posición de estabilidad macroeconómica apoyada en políticas fiscales y monetarias prudentes aplicadas durante varios años. La cartera también afirmó que el país presenta deuda pública baja, inflación controlada y una sólida posición externa.

El ministerio sostuvo que ese marco macroeconómico permitió afrontar choques externos y sostener las finanzas públicas. También atribuyó el reconocimiento del FMI a la continuidad de medidas orientadas a la disciplina fiscal y a la solidez del sistema financiero, que, según la cartera, preservaron la confianza de los mercados y de los inversores internacionales.

¿Qué destacó el informe sobre el potencial de crecimiento?

El informe difundido por la cartera de finanzas señaló que Guatemala atraviesa una etapa de transición hacia una nueva fase de desarrollo económico. Las autoridades consideran que el país cuenta con condiciones para impulsar un ciclo de crecimiento sostenido, apoyado en su población joven y en su ubicación geográfica para fortalecer vínculos comerciales con los mercados de América del Norte.

El texto también identificó áreas de potencial en infraestructura, logística, energía, turismo y manufactura, sectores que podrían dinamizar la economía nacional en los próximos años.

¿Cuáles son las prioridades del gobierno?

El Ministerio de Finanzas Públicas indicó que el gobierno encabezado por Bernardo Arévalo fijó como prioridad aprovechar el contexto señalado por el FMI para acelerar una agenda de reformas orientada al desarrollo. Entre los ejes definidos por la administración mencionó el aumento de la inversión nacional y extranjera, la mejora de la competitividad, el fortalecimiento institucional y la generación de empleo.

La comunicación oficial agregó el avance en los indicadores de bienestar social entre los objetivos de esa agenda. Según el ministerio, si esos objetivos se consolidan, Guatemala podría posicionarse como una de las economías más dinámicas y atractivas de América Latina.

El reto señalado al final de la misión

En el cierre de su declaración, el Ministerio de Finanzas Públicas valoró el diálogo con el FMI durante la misión de consulta. Según la entidad guatemalteca, las recomendaciones del organismo internacional constituyen un aporte para la elaboración y ejecución de la agenda de reformas estructurales del país.

La cartera advirtió que la estabilidad macroeconómica no es suficiente por sí sola y sostuvo que el principal reto para el país radica en transformar esa estabilidad en mayor productividad, competitividad y una prosperidad que beneficie de forma amplia a la población guatemalteca.

Por otra parte, el FMI ha ajustado a la baja sus expectativas sobre el avance económico de Guatemala, señalando que el país crecerá un 3.75 % en 2026. El organismo atribuyó este freno a la subida en los precios internacionales del petróleo, consecuencia directa de la guerra en Oriente Medio, que encarece la factura energética del país.

Esta previsión representa una revisión respecto al cálculo anterior del Banco de Guatemala, que situaba el crecimiento en 4.1 %.

El ministro de Economía, Luis Caputo, ya había reconocido que para mantener el superávit fiscal son necesarios mayores ingresos. En ese contexto, el Gobierno tomó una serie de medidas para sostener el pilar central del programa económico y busca evitar tensiones en las cuentas públicas.

Entre las decisiones que van en esa línea, se cuentan la postergación de la entrada en vigencia del Fondo de Asistencia Laboral (FAL), la entrega de una canasta de letras capitalizables (Lecap) al PAMI como forma de asistencia financiera o el ajuste en la focalización de los subsidios al transporte. El objetivo común de estas decisiones fue blindar el equilibrio fiscal en un contexto de presión legislativa y volatilidad en la recaudación.

“Para eso tenés que recaudar más porque seguir generando superávit vía ajuste ya es muy difícil. Estamos en un nivel de gasto de 15 puntos del Producto Bruto Interno (PBI). Para dar una idea, es el nivel de gasto que había en los 90 y es 10 puntos menos de lo que fue el pico hace ocho años”, aseguró Caputo en una entrevista con Economía de quincho.

Aunque en mayo la recaudación tributaria mostró un repunte tras nueve meses de caída en términos reales, impulsado en gran medida por la presentación de la declaración jurada de Ganancias de empresas, ese incremento resulta insuficiente. La fragilidad de los ingresos del Gobierno quedó en evidencia la semana pasada, cuando se postergó hasta el 1° de noviembre la entrada en vigencia del FAL, tal como anticipó Infobae.

Un informe de Facimex estimó que la postergación del fondo para pagar indemnizaciones generó un ahorro fiscal del 0,15% del Producto Bruto Interno (PBI). Esto se trata de un compromiso que había asumido el equipo económico con el Fondo Monetario Internacional (FMI). En el último Staff Report se conoció que a los fines de alcanzar el superávit primario de cerca de 1,5%/PBI durante el 2026, Caputo podía llegar a tomar medidas complementarias entre ellas postergar la entrada en vigencia de la reforma laboral.

A su vez, el reporte de Facimex añadió que el Ejecutivo transfirió al PAMI una canasta de Lecap por $580.000 millones, equivalente al 0,05% del PBI. Y que tanto la postergación del FAL como el aporte financiero al PAMI vía Lecaps buscaron blindar el equilibrio fiscal, en un escenario donde la recaudación tributaria mostró un desempeño negativo: la recaudación cayó 4,9% interanual real en los primeros cinco meses del año y alcanzó mínimos desde 2009, cuando se excluye el atípico 2020.

No obstante, los desafíos fiscales de 2026 no se limitaron a la prórroga del FAL. Según el análisis en cuestión, las principales presiones provienen de los gastos vinculados a leyes aprobadas en el Congreso, especialmente el financiamiento universitario y la emergencia en discapacidad. Estas normativas, consideradas clave para la aprobación del Presupuesto 2026, implicaron un costo fiscal de 0,20% y 0,15% del PBI respectivamente, de acuerdo con estimaciones del FMI.

El mismo informe destacó que la eliminación de impuestos internos, que ya impactó en la recaudación de mayo, y la reciente baja de retenciones al campo que se oficializó la semana pasada, tienen un costo fiscal muy bajo que no superó en conjunto el 0,1% del PBI. Fue el propio ministro Caputo quien indicó que la baja de retenciones al sector agropecuario e industrial representó apenas USD 57 millones en 2026.

“Para este año proyectamos un superávit primario del 1,3% del PBI, donde excluimos los ingresos correspondientes a las privatizaciones (ya suman 0,14% del PBI entre las represas del Comahue y Citelec) que no cuentan para la meta fiscal acordada con el FMI, la cual contempla un superávit primario de 1,4% del PBI”, estimó Facimex.

La ayuda de mayo

En materia de ingresos, desde la consultora Invecq destacaron que en mayo el principal motor fue Ganancias DGI, que venía promediando 31% interanual en los meses previos (-1,4% real) y en mayo trepó a 71% (+28% real).

“Esta aceleración abrupta no se explicaría por una mejora estructural en la rentabilidad empresarial, sino por una baja base de comparación de las ganancias en 2024 (cubiertas mayormente con los anticipos mensuales) y por la habilitación a distribuir utilidades, que habría llevado a muchas empresas a adelantar o concentrar el pago del saldo de Ganancias para poder girar dividendos. También se destacó Bienes Personales (+46,5% i.a. real), aunque su peso sobre el total es muy acotado”, precisaron.

A la vez, los economistas de la firma advirtieron que depurado el efecto de Ganancias a sociedades, el panorama luce “significativamente más frío” ya que los tributos con mayor correlación con el nivel de actividad mostraron en mayo una performance negativa generalizada: “IVA DGI cayó -3,1% i.a. real —profundizando la caída promedio de -2% de meses anteriores—, créditos y débitos en cuenta corriente retrocedieron -3,7% i.a. real —retomando la baja tras dos meses de subas—, y contribuciones patronales anotaron -4,6% i.a. real —también por debajo del -3,7% promedio previo—“.

“En conjunto, el promedio de los tributos ligados a actividad se ubicó en -3,8% i.a. en mayo, profundizando la caída de -2,5% i.a. de los últimos tres meses. Este deterioro, por ahora, no compromete el superávit primario. Pero sí pone un límite claro a la posibilidad de bajar impuestos —uno de los ejes esperados de la reforma tributaria integral de 2026— y es parte de la explicación detrás del ajuste en las proyecciones del FMI, que recortó su estimación de superávit primario de 2,2% a 1,5% del PIB", acotaron.

En los próximos meses, la recaudación por Ganancias tendería a disminuir, ya que en julio corresponde actualizar tanto el Mínimo No Imponible como las deducciones según el Índice de Precios al Consumidor del primer semestre. En un contexto donde los salarios se mantienen por debajo de la inflación, una gran cantidad de trabajadores en relación de dependencia dejará de tributar este impuesto o lo hará con una alícuota menor.

La publicación del balance cambiario del primer cuatrimestre de 2026 por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA) fue analizada por la consultora Quantum Finanzas que destacó el “muy buen balance cambiario” de Argentina en el período, con movimientos que, proyectados, indican que 2026 terminaría siendo un mejor año que 2025 en materia de divisas.

En cuanto a la cuenta corriente del balance de pagos, el informe de Quantum destaca que quedó prácticamente equilibrada, gracias al mejor resultado comercial. “El superávit de bienes por USD 8.656 millones, con una mejora anual de USD 6.604 millones, por más exportaciones –en precios y en cantidades– y menos importaciones. En el mismo período de 2025, la cuenta corriente registró un déficit de USD 4.656 millones”, dice la firma.

El superávit comercial se compensó con mayores pagos de intereses de la deuda, respecto de la cual hubo pagos netos por USD 4.304 millones, USD 1.803 millones más que el año pasado, “principalmente del sector público por la estructura creciente de los cupones de los Bonos Globales y los intereses del Bopreal 2026. También con pagos de utilidades y dividendos por USD 1.357 millones, transferencias que estuvieron vedadas durante 2025”, destaca Quantum.

En tanto, la cuenta capital y financiera fue superavitaria en USD 1.252 millones, contra un superávit de USD 7.544 millones en el mismo período del año pasado.

No obstante, Quantum introdujo una aclaración: “En abril de 2025 se registró el primer desembolso del actual programa con el FMI por USD 12.000 millones. Si esa transferencia se excluye de la cuenta, la reducción del superávit que muestra la contabilización del BCRA se transforma en una mejora del resultado de USD 1.665 millones en la comparación de los respectivos cuatrimestres”.

Inversión extranjera y dolarización

Por otra parte, el superávit de la cuenta capital por inversión extranjera, créditos y emisión de bonos de empresas y provincias casi se duplicó, al pasar de USD 6.282 millones a USD 12.322 millones. Y la “formación de activos externos”, principalmente para “atesoramiento” (dólares al colchón) de las personas humanas fue de USD 9.006 millones, a un ritmo mensual de USD 2.250 millones, en comparación con USD 1.490 millones en igual lapso de 2025. Quantum recordó que a mediados de 2025, con la firma del programa con el FMI, se eliminó el cepo a las operaciones de personas a través del mercado libre de cambios.

A mediados de 2025, con la firma del programa con el FMI, se eliminó el cepo a las operaciones de personas a través del mercado libre de cambios (Quantum)

Esa fuente de absorción de dólares se intensificó con el ruido electoral y, en particular, tras el triunfo del peronismo en septiembre de 2025 en la provincia de Buenos Aires, y se tranquilizó con el apoyo financiero de Estados Unidos y el resultado a favor de La Libertad Avanza en octubre. Pero los datos de 2026 siguen mostrando un proceso de dolarización significativo: USD 9.000 millones en un cuatrimestre implican, de mantenerse el ritmo, USD 27.000 millones en el año, no mucho menos que los USD 32.000 millones registrados el año pasado.

El saldo de todos esos movimientos, explica el informe de Quantum, fue una acumulación de reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina de USD 2.392 millones hasta abril, a lo que se sumó la revaluación de los activos de reserva (oro y otras monedas) medidas en dólares, dando un aumento total de reservas internacionales de USD 3.421 millones.

Perspectivas para el resto del año

Hacia adelante, el informe proyectó un mejoramiento adicional de la balanza comercial “en función del aumento esperado de las exportaciones, tanto agrícolas como las de petróleo, gas y minería”. Ese impulso, sostuvo la consultora, “aun compensado con aumentos de importaciones por mayor nivel de actividad, hacen previsible un mejor resultado de la cuenta corriente”.

Sobre la capacidad de acumulación de reservas, también incidirán el ritmo de liquidación de las divisas de los mayores flujos exportados y las asociadas al financiamiento del sector privado -observado y por venir- y de cómo evolucione la demanda de divisas para atesoramiento del sector privado, que -reconoce Quantum- siguió siendo elevada.

Mantener condiciones para el financiamiento de mediano plazo de empresas en el mercado internacional de capitales y el ingreso de capitales vía inversión directa son condiciones necesarias para una cuenta capital privada positiva (Quantum)

En ese contexto, la consultora concluyó: “mantener condiciones para el financiamiento de mediano plazo de empresas en el mercado internacional de capitales y el ingreso de capitales vía inversión directa son condiciones necesarias para una cuenta capital privada positiva que favorezca la continuidad del proceso de acumulación de reservas”.

En la última semana, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) superó la meta de compra de reservas de USD 10.000 millones que se fijó para este año con el Fondo Monetario Internacional (FMI), pero hubo cuestionamientos respecto al nivel de acumulación y sobre las maniobras que hizo el Tesoro Nacional con los pesos que se liberaron. Entre analistas de mercado también surgieron dudas sobre cómo continuará el nivel de compra en los próximos meses y la capacidad de retención por el ente monetario.

Si bien se festejó que a inicios de junio el BCRA ya haya cumplido con la meta de compra de reservas internacionales, hacia los meses que restan del año pretenden que la entidad consolide la acumulación para lograr la meta que el equipo económico acordó con el FMI y evitar un nuevo waiver (dispensa).

El ente monetario, presidido por Santiago Bausili, sumó USD 9.756 millones hasta mayo y superó los USD 10.000 millones en los primeros días de junio -desde que al inicio del año anunció el cambio de la política cambiaria y de intervención en el mercado mayorista. Sin embargo, la totalidad de estos dólares no quedó en poder del organismo porque el Tesoro utilizó parte de estos fondos para atender pagos de vencimientos de deuda.

La totalidad de la compra de dólares hasta mayo no quedó en poder del BCRA porque el Tesoro utilizó parte de estos fondos para atender pagos de vencimientos de deuda

La consultora Analytica destacó: “Entre enero y mayo, el Tesoro empleó USD 3.866 millones provenientes de emisiones en el mercado local, la compra de USD 150 millones en el mercado la semana pasada y adquisiciones al propio BCRA. Si se descuentan los pagos del Bopreal, por USD 1.267 millones, la acumulación efectiva de dólares hasta mayo llegó a USD 4.623 millones. Al sumar el repo con bancos por USD 3.000 millones en enero, la cifra acumulada ascendió a USD 7.623 millones“.

La evolución de las reservas internacionales brutas no reflejó de manera directa el impacto de las compras. El saldo creció de USD 43.099 millones el 2 de enero a USD 48.369 millones el 4 de junio, influido por variaciones en la cotización de activos como oro, encajes y yuanes, y por pagos de deuda del gobierno nacional y de provincias.

Analytica remarcó que, al inicio del programa, la compra de reservas no se tradujo en una acumulación inmediata porque el Tesoro utilizó esos dólares para enfrentar vencimientos de deuda. El panorama empezó a modificarse con la emisión de los bonos AO27 y AO28 a fines de febrero, que permitió al Ministerio de Economía emplear esos dólares para reducir la presión sobre la autoridad monetaria y acelerar la acumulación. En mayo, el Banco Central adquirió USD 2.601 millones y acumuló USD 2.560 millones.

De cara al segundo semestre

El equipo económico proyecta que la dinámica cambie en el segundo semestre del 2026. Según Vladimir Werning, vicepresidente del BCRA, la expectativa es que la acumulación de reservas se alinee con el ritmo de compras de la entidad a medida que avance el programa de refinanciamiento del Tesoro.

“A medida que progresa el año, es de esperar que la acumulación de reservas se alinee con la compra de reservas que lleva a cabo el BCRA. Esto reflejará el gran progreso del Tesoro en el programa de refinanciamiento de sus obligaciones en dólares”, sostuvo durante una presentación en el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF).

A medida que progresa el año, es de esperar que la acumulación de reservas se alinee con la compra de reservas que lleva a cabo el BCRA (Werning)

La posibilidad de sostener las compras dependerá de los mecanismos de financiamiento. En julio, el Gobierno afrontará un pago por USD 4.300 millones a bonistas y se espera que gestione garantías ante organismos internacionales y nuevos préstamos bancarios para evitar el uso de reservas del Central.

El objetivo de acumulación de reservas netas acordado con el FMI para diciembre de 2026 quedó fijado en USD 8.000 millones. Pero también de que se mantenga la oferta de dólares -lo que se vuelve más complicado en los meses que viene- y no aumente la demanda.

Maniobras del Tesoro

Pese a que el BCRA alcanzó la meta de compra de compra de reservas, hubo críticas de analistas privados respecto a la manera en que lo consiguió.

Lucio Garay Méndez, economista de Eco Go, dijo que la referencia de USD 10.000 millones funcionó más como guía que como meta estricta, porque dependía del crecimiento de la demanda de pesos. “Nunca hubo tal remonetización por lo que todos los pesos que emitieron hubo que esterilizarlos vía instrumentos del Tesoro o el BCRA. Esto es negativo en tanto no hubo un aumento en la demanda de pesos, pero positivo en tanto supieron aprovechar la sobreoferta de dólares que hubo por emisión de deuda privada”, explicó.

Nunca hubo tal remonetización por lo que todos los pesos que emitieron hubo que esterilizarlos vía instrumentos del Tesoro o el BCRA (Garay Méndez)

También advirtió Garay Méndez que ahora se observa una disminución de la oferta de divisas y un incremento de la demanda privada, lo que reduce el margen para que el Banco Central siga comprando y presiona por un tipo de cambio más alto.

“Todavía no se ve una mejora en la actividad que se traduzca en un aumento en la demanda de pesos y que por ende favorezca la compra de dólares del BCRA. El mix de oferta a la baja, demanda en aumento y actividad frágil redundarán seguramente en menores compras en lo que queda del año”, sostuvo Garay Mendez.

Ese punto también apareció en las explicaciones de Santiago Bausili, presidente del BCRA, durante la última conferencia de prensa: “Cuando anunciamos el programa de acumulación de reservas, lo que dijimos es anticipando un proceso de remonetización, no es que prometemos un proceso de remonetización porque no podemos controlar la demanda de dinero. Podemos generar condiciones que incentiven a que aumente la demanda de dinero si asumimos que los comportamientos de los agentes son consistentes con lo que hemos visto en otras situaciones. Es más un supuesto de que va a ocurrir una remonetización que una promesa”.

El mercado se mantiene atento a la dinámica de acumulación efectiva, la evolución de las reservas netas y la capacidad del BCRA para sostener el proceso en la segunda mitad del año. El escenario incluye pagos externos relevantes y condicionamientos del acuerdo con el FMI.

El ministro de Economía argentino, Luis “Toto” Caputo, como el mismo se presenta en la red social X, replicó en la medianoche del viernes un posteo del presidente colombiano, Gustavo Petro, quien había afirmado en la misma red que “mientras Argentina dispara su endeudamiento externo, Colombia no solo paga completamente su deuda con el FMI sino que disminuye el total de su endeudamiento externo”.

Advertido de la comparación de Petro, involucrado en plena campaña electoral de apoyo a Iván Cepeda, el candidato presidencial de su partido, que el domingo pasado perdió la primera vuelta a manos de Abelardo de la Espriella, un empresario de derecha calificado como “el Milei colombiano”, el ministro argentino elaboró una respuesta.

Caputo le respondió al mandatario de Colombia: “Estimado presidente @petrogustavo, lo correcto es mirar la deuda total, cosa que sospecho que usted elude para ocultar que la deuda interna en TES (títulos de Tesorería) ha subido exorbitantemente durante su mandato. En cualquier caso, acá le dejo los gráficos donde cualquier persona puede entender como el presidente @JMilei ha bajado la deuda total y en moneda extranjera. Saludos”.

De hecho, durante el gobierno de Milei aumentó la deuda con el FMI, pero la actual gestión presidencial es la única de las últimas cuatro (la segunda de Cristina Kirchner, la de Mauricio Macri, la de Alberto Fernández y la suya, aún en desarrollo) que llegó a disminuir la “deuda estatal neta”, concepto que engloba tanto la deuda externa como la interna y también tiene en cuenta la variación de las reservas del Banco Central, que fueron depredadas durante las gestiones kirchneristas.

Qué decía el medio colombiano que citó Petro

Petro había hecho su comentario reposteando una nota de RVTC Noticias. El posteo original de ese sitio de noticias favorable al gobierno de Petro decía: “Argentina cerró 2025 con una deuda externa récord por más de 320 mil millones, la cifra más alta registrada desde que existen mediciones oficiales comparables. Además, durante el gobierno de Javier Milei el endeudamiento externo del país ha continuado creciendo, según datos divulgados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). En contraste, Colombia anunció la cancelación total de sus obligaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) tras completar pagos por USD 5.000 millones en los últimos tres años. El Banco de la República también confirmó la terminación de la Línea de Crédito Flexible, respaldada por reservas internacionales de USD 65,5 mil millones”.

En rigor la Flexible Credit Line a la cual Petro dio “terminación” es un mecanismo de apoyo que el Fondo había otorgado a Colombia en gestiones anteriores como una suerte de cheque abierto a la política económica.

Más que un acto de “desendeudamiento”, la “terminación” decidida por Petro es más bien un gesto político inserto en la campaña electoral del oficialismo colombiano, que corre en desventaja para la segunda vuelta, a realizarse el domingo 21 de junio, pues en la primera De la Espriella aventajó por cerca de tres puntos (43,7 vs 40,9%) a Cepeda, el candidato del partido de Petro, y tanto la tercera candidata más votada, Paloma Valencia, del partido del expresidente Álvaro Uribe, que obtuvo un 7% de apoyo, como sus votantes, están más cerca De la Espriella.

La propia portada del sitio cuyo posteo replicó Petro muestra su cercanía con el oficialismo colombiano. Uno de los títulos es “El presidente Petro insiste en una relación de Igualdad entre Colombia y EEUU”. Otro es “¿Qué propone Iván Cepeda para Colombia? Tres revoluciones, un sistema anticorrupción con Iván Velasquez y la continuidad del cambio”. Un tercer título refiere la oferta de un canal para organizar el debate (mucho más importante para el candidato oficialista, que debe remontar la cuesta) entre Cepeda y De la Espriella.

Otro titular de portada es “José Manuel Restrepo respaldó frenar el salario mínimo vital y cuestionó el aumento salarial”. Restrepo es el compañero de fórmula de De la Espriella y las declaraciones citadas son de enero pasado, como se reconoce en la propia nota del sitio al que recurrió Petro.

La relación entre el Gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI) está cambiando y todo se encamina a que en diciembre se cumpla una meta que por años no respetó la Argentina. En las últimas horas, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) superó el objetivo de compra de reservas para este año (USD 10.000 millones), pero el verdadero cambio está en que según cálculos privados se cumplió el objetivo de acumulación que se pactó con el organismo internacional para junio y hay buenas proyecciones para diciembre, momento en que se volverá a poner sobre la lupa los resultados del programa económico.

La autoridad monetaria concretó la adquisición de USD 43 millones el miércoles, lo que permitió alcanzar el 100% de la meta anual fijada para 2026. Desde enero, el BCRA sumó USD 10.020 millones mediante compras dentro y fuera del mercado cambiario, en el marco de un nuevo esquema monetario. La entidad encadenó 100 ruedas con saldo positivo, salvo el 2 de enero, y la compra diaria más alta se registró el 10 de abril, con una operación de 457 millones de dólares.

El cumplimiento anticipado de la meta técnica del FMI generó mejores expectativas para el resto del año. Según la consultora 1816, el BCRA logró sobrecumplir la meta de reservas de junio en unos USD 2.000 millones después del pago del BPY26 de este lunes. “Las compras del BCRA hacen que la meta 2026 del FMI esté muy bien encaminada. Según nuestros cálculos, el objetivo para fin de junio ya está sobrecumplido en unos USD 2.000 millones y parecen ser muy buenas las perspectivas pensando en la meta de diciembre”, indicó la firma.

Lo que implicaría un cambio respecto al historial de la Argentina con el organismo internacional. La consultora remarcó que Argentina incumplió la meta de reservas de 2025 por USD 10.500 millones, lo cual derivó en un ajuste a la baja de los niveles objetivo para este año. A pesar de ese recorte, el objetivo de sumar USD 8.000 millones se presentaba como un desafío relevante y, con los datos actuales, se percibe alcanzable.

Las proyecciones oficiales iniciales situaban el saldo neto de compras para 2026 entre USD 10.000 y USD 17.000 millones, en función de la disponibilidad de divisas y la demanda de pesos en el mercado local. El presidente del BCRA, Santiago Bausili, explicó que “la dinámica de estos factores será determinante para cumplir las metas anuales”. Durante la última semana, la entidad sumó USD 761 millones, mientras que el saldo de mayo cerró en USD 2.596 millones. En los primeros días de junio, el BCRA acumuló USD 273 millones adicionales.

De cara la segundo semestre

En los últimos seis meses del año, en el equipo económico esperan avanzar con la acumulación de reservas. Sobre todo luego de que en julio se den a conocer los mecanismo de financiamiento (garantías con organismos internacionales y prestamos con bancos) para el pago con bonistas por USD 4.200 millones.

Durante su participación en el evento del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), El vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, remarcó que “a medida que progresa el año, es de esperar que la acumulación de reservas se alineara con la compra de reservas que lleva a cabo el Banco Central, esto reflejara el gran progreso del Tesoro en el programa de refinanciamiento de sus obligaciones en dólares”. Werning subrayó que el Tesoro prioriza “de manera racional las fuentes de financiamiento más baratas, aprovechando la repatriación de ahorro en dólares de argentinos y las operaciones con garantías de organismos previas a las fuentes de mercado externo”.

El logro del BCRA permitió abrir una ventana de oportunidad para avanzar hacia el segundo semestre sin la presión de nuevas revisiones o exigencias inmediatas del organismo multilateral. La perspectiva de no requerir un nuevo waiver -dispensa- del Fondo en diciembre marcaría un contraste con el año anterior, cuando el país tuvo que negociar un ajuste de las metas por un desfase de USD 10.500 millones respecto al objetivo.

El directorio del FMI concedió dos waivers consecutivos a la Argentina por el incumplimiento de la meta de acumulación de reservas, y se muestra muy paciente al momento de reclamar las reformas previsionales e impositivas que Milei y Caputo prometen desde la primera negociación a comienzos de 2024.

La consultora 1816 subrayó el cambio de escenario respecto de 2025 y el margen de maniobra que abrió el ajuste a la baja de las metas para este año. La entidad concluyó que, si bien el desafío inicial era relevante, la dinámica de compras y la disponibilidad de dólares facilitaron el cumplimiento, al punto de que la meta de sumar USD 8.000 millones “a esta altura luce muy cumplible”.

El horizonte en los próximos meses apunta que el BCRA consolide el sendero de acumulación de reservas, con la expectativa de que la combinación de resultados positivos en el mercado cambiario y el acceso a fuentes alternativas de financiamiento permitan evitar nuevas negociaciones con el FMI hacia fin de año. El desempeño del BCRA y la coordinación con el Tesoro constituyen los ejes del esquema vigente.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que el incremento en el precio del crudo, provocado por la guerra en Medio Oriente, está trasladando presión inflacionaria a nivel global. No obstante, la mayor parte de la suba se concentró durante marzo, tras el inicio del conflicto, y desde entonces los precios se mantuvieron estables, según precisó la portavoz del organismo, Julie Kozack, en una conferencia de prensa.

Kozack afirmó que el organismo ve indicios de que el impacto de la crisis “se está trasladando a la inflación”, y detalló que las expectativas inflacionarias a corto plazo registraron un repunte. También destacó otros efectos, como la concentración de ganancias en los mercados financieros, cambios en las previsiones de los inversores y un aumento en los rendimientos de la deuda soberana.

La portavoz del FMI explicó que, desde el estallido de la guerra el 28 de febrero, el precio del crudo subió un 35% en marzo, pero desde que el organismo elaboró su escenario de referencia macroeconómica, el alza resulta de apenas un 3% adicional, lo que atribuyó a los contactos entre Washington y Teherán para buscar una solución al conflicto. “La mayor parte del incremento en los precios del petróleo se produjo a principios de marzo, cuando se interrumpieron los envíos de crudo a través del estrecho de Ormuz”, sostuvo Kozack.

Los mercados del petróleo muestran optimismo respecto de una reapertura de Ormuz, ya que los precios al contado para compraventa inmediata resultan superiores a los contratos de futuros. Antes de la guerra, las reservas mundiales de crudo superaban los 8.000 millones de barriles, el máximo en cinco años. Sin embargo, la portavoz advirtió que los inventarios han disminuido y que para julio se prevé un mínimo de cinco años, en torno a 7.500 millones de barriles.

Kozack detalló que los productos derivados del petróleo también están alcanzando niveles bajos de inventario y precios elevados. El precio del queroseno para aviación en Europa y Asia aumentó un 35% frente al período previo a la guerra, mientras que la gasolina a nivel global subió cerca de un 40%.

En este contexto, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) anticipó que la guerra en Medio Oriente provocará un menor crecimiento y una mayor inflación global en 2026, debido al encarecimiento de la energía y los fertilizantes. En su informe más reciente, la organización con sede en París revisó a la baja sus proyecciones de marzo y planteó dos posibles escenarios ante la persistente incertidumbre sobre el desenlace del conflicto.

Según el documento titulado “Bajo presión”, el crecimiento mundial pasará del 3,4% en 2025 al 2,8% en 2026 si las perturbaciones se extienden en el tiempo. Si el conflicto se prolonga hasta 2027, la desaceleración podría ser más aguda, alcanzando el 2,1% este año. En marzo, la previsión había sido de un 2,9%.

“El choque energético derivado del conflicto en Oriente Medio es real y grave. Está generando un aumento de los costos y de la incertidumbre para los hogares y las empresas en todo el mundo”, advirtió el secretario general de la OCDE, Mathias Cormann.

El estallido de la guerra el 28 de febrero, tras la ofensiva de Estados Unidos e Israel contra Irán y el consiguiente bloqueo del estrecho de Ormuz por parte de Teherán, ha impactado la economía global, especialmente por la interrupción en el transporte marítimo de hidrocarburos.

Pese a un cese del fuego alcanzado el 8 de abril, las negociaciones indirectas entre Washington y Teherán permanecen estancadas. El informe de la OCDE advierte que “los efectos económicos de este conflicto probablemente se sentirán durante bastante tiempo, incluso después de que termine”, en virtud de las interconexiones de las cadenas de suministro y la integración de los mercados energéticos.

Las economías asiáticas y los países en desarrollo, altamente dependientes de las importaciones de Medio Oriente, figuran entre los más afectados. La organización subraya que, en América Latina, el conflicto repercute en un aumento de los rendimientos de los bonos soberanos a 10 años y en el alza de los precios de los fertilizantes. “Estos fertilizantes son un insumo clave para la agricultura y si estos aumentos persisten en el tiempo, (...) podrían trasladarse gradualmente a mayores costos de producción y, en última instancia, a mayores precios de los alimentos”, explicó Aida Caldera, del departamento de Economía de la OCDE.

La OCDE prevé una salida negociada al conflicto, con perturbaciones limitadas. Bajo este supuesto, proyecta un crecimiento de la economía de Estados Unidos del 2% en 2026, mientras que China avanzaría un 4,5% este año, por debajo de India (6,3%). La zona euro crecería un 0,8%, con España (2,2%) por delante de Alemania y Francia, ambas con un 0,7%. El informe revisa al alza la previsión para Brasil en 2026 (1,6%), mantiene la de Argentina en 2,8% y reduce la de México al 1,3%.

(Con información de EFE y AFP)

Luego de que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) alcance los USD 10.000 millones adquiridos a principios de junio y superara la meta de compras de divisas para todo 2026, el ministro de Economía, Luis Caputo, aclaró cuál es el objetivo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y anticipó que el ritmo comprador no se sostendría durante lo que resta del año.

“La meta con el FMI es una sola: USD 10.000 millones de dólares. No hay tal cosa como una ‘meta de mínima’ y una de ‘máxima’. Argentina casi nunca cumple con esta meta. Esta vez se cumplió y con siete meses de anticipación. Una gran noticia”, escribió el ministro en la red social X.

A principios de esta semana, durante su participación en el evento de la Cámara de Comercio, Industria y Servicios Argentino Brasileña de la República Argentina (Cambras), Caputo ya había explicado que el compromiso con el FMI era por 10.000 millones de dólares. Esta cifra, según detalló, corresponde a la única meta formal que el país mantiene con el organismo internacional y representa el piso que guió la política cambiaria oficial durante los últimos meses.

No obstante, reconoció que en las conversaciones puertas adentro en el equipo económico plantearon otra meta de compra de reservas. “Nosotros éramos más optimistas y pensábamos que en un escenario en donde la cosa fuera muy bien podríamos llegar a comprar en el BCRA USD 17.000 millones”, detalló mostrando un gráfico ante empresarios. Sin embargo, el ministro subrayó que esa cifra solo correspondió a una expectativa interna y no a una meta formal establecida ante el FMI.

Más allá de la liquidación de la cosecha gruesa, el equipo económico apunta al sector energético para mantener abastecida la oferta en el Mercado Libre de Cambios (MLC). “En la energía hubo un vuelco importantísimo pero todavía no hemos visto todo. Para 2031 el saldo de la balanza comercial de energía y minería será de USD 60.000 millones, es decir, USD 40.000 millones más que hoy. Y les aseguro que estos números están subestimados, porque la mayoría de los proyecto del RIGI están enfocados en ese sector”, señaló el titular de Hacienda en declaraciones recientes.

El techo de compras para Caputo

La perspectiva de Caputo incorporó incluso una proyección más audaz, vinculada al ritmo actual de compra de divisas por parte del BCRA. “Hoy, al ritmo de que viene comprando el BCRA, está prácticamente cumplida con el Fondo y si pudiéramos mantener ese ritmo, podríamos comprar USD 24.000 millones. No es lo que esperamos, seguramente vamos a estar entre USD 10.000 y USD 17.000 millones”, aclaró ante el auditorio de la Cambras. En las últimas horas, el funcionario insistió en que el número de USD 24.000 millones surgió como una proyección teórica basada en la tendencia actual, sin constituir un objetivo formal ni una expectativa concreta.

La hoja de ruta delineada por el jefe de la cartera económica se apoya en la comparación entre el compromiso formal con el FMI, las proyecciones internas de máxima y las tendencias observadas en el ritmo de compras del BCRA. En cada intervención, Caputo insistió en que el único lineamiento oficial corresponde al objetivo de USD 10.000 millones, y que los escenarios de USD 17.000 millones y USD 24.000 millones solo responden a cálculos técnicos o hipótesis sujetas a la evolución del mercado y a condicionantes macroeconómicos.

Las precisiones de Caputo se produjeron en un contexto en el que el cumplimiento anticipado de la meta con el FMI generó repercusiones en los ámbitos financiero y político. El ministro quiso ordenar la discusión pública y reiteró que cualquier cifra superior a USD 10.000 millones no forma parte de la agenda oficial ni condiciona la ejecución de la política económica.

Así, Caputo sostuvo que lo más probable es que el saldo final de compras del BCRA en 2026 quede comprendido dentro del rango que va del compromiso internacional al escenario interno más optimista (USD 17.000 millones). Aunque no se debe perder de vista que más alla del objetivo de adquisición, el Gobierno también tiene uno de acumulación: USD 8.000 millones para diciembre de este año.

“Los USD 10.000 millones son consistentes con esos USD 8.000 millones de acumulación de acuerdo al programa financiero con el Fondo. No implican que se den al mismo tiempo. Está claro que las compras se dieron antes de lo esperado”, escribió Caputo en X en respuesta al economista Federico Machado quien afirmó que la meta para 2026 es la acumulación de reservas netas por USD 8.000 millones y “falta mucho para eso”.

Aunque para la consultora 1816, el BCRA habría superado el objetivo de acumulación de reservas de junio. “Las compras del BCRA hacen que la meta 2026 del FMI esté muy bien encaminada. Según nuestros cálculos, el objetivo para fin de junio ya está sobrecumplido en unos USD 2.000 millones y parecen ser muy buenas las perspectivas pensando en la meta de diciembre”, indicó la firma. Esto implicaría un cambio en el historial reciente de la Argentina: no debería solicitar un waiver -dispensa- en la próxima revisión.

El viceministro de Hacienda de Costa Rica, Víctor Carvajal, negó que el gobierno tenga previsto aprobar nuevos impuestos o elevar los tributos actuales. En un mensaje dirigido a la ciudadanía, Carvajal llamó a no dejarse engañar por rumores y enfatizó que la actual administración apuesta por mejorar la recaudación sin establecer nuevas cargas fiscales. “No es cierto que el gobierno esté planeando nuevos impuestos ni tampoco subir los actuales. Eso es falso”, afirmó el funcionario.

Las declaraciones del viceministro surgen en un contexto marcado por el debate público sobre la necesidad de fortalecer los ingresos estatales y tras conocerse propuestas que contemplaban posibles aumentos tributarios. En las últimas semanas, sectores políticos y económicos discutieron la alternativa de incrementar algunos impuestos para garantizar la sostenibilidad fiscal, en línea con recomendaciones técnicas de organismos internacionales.

¿Cuáles eran los impuestos en discusión y por qué surgió el debate?

El debate se originó tras conocerse que, entre las recomendaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) y de algunos sectores técnicos, figuraba la posibilidad de aumentar impuestos como el IVA y el impuesto sobre la renta. El objetivo era cerrar brechas fiscales, garantizar la inversión en servicios públicos y responder a las demandas de financiamiento en áreas como salud, educación e infraestructura. Además, se señalaba la necesidad de reducir el déficit y fortalecer la capacidad del Estado para enfrentar emergencias y compromisos internacionales.

Como parte del proceso de negociación con el FMI y de los compromisos de estabilidad macroeconómica, surgieron propuestas para aumentar la base gravable, revisar exoneraciones y actualizar tasas impositivas.

Carvajal respondió directamente a estas inquietudes y aclaró: “Hay que hacer más fácil recaudar los impuestos, tanto para el fisco como para los costarricenses que día a día batallan con un sistema tributario muy complicado. Y esa no es la lógica. Sabemos que hay mucha evasión y mucho contrabando. Por eso hemos estado trabajando en un planteamiento que nos permita disminuir la evasión y luchar frontalmente con el contrabando, para así tener más y mejores ingresos. No es subiendo impuestos el camino”.

El viceministro diferenció entre “subir impuestos” y “subir ingresos”, subrayando que el gobierno busca aumentar la recaudación a través de una mejor fiscalización y el combate a prácticas irregulares, sin recurrir a incrementos en las tasas. “Cuando hablamos de plan fiscal, hablamos de una forma en que podamos recaudar más y tener más ingresos, no más impuestos”, expresó.

Reacción del Frente Amplio

La posición del gobierno fue valorada por la fracción del Frente Amplio en la Asamblea Legislativa. El bloque parlamentario manifestó: “La fracción de Frente Amplio se mostró complacida de que el viceministro de Hacienda, Víctor Carvajal, señalara hoy que el gobierno no pretende subir o crear nuevos impuestos regresivos, esto después de que, en declaraciones en el programa semanal desde Presidencia, el ministro de Hacienda, Rodrigo Chaves, señalara que esa era una posibilidad que estaban considerando a la luz de las recomendaciones del FMI”.

Estrategia oficial: recaudación, no aumento de tributos

El Ministerio de Hacienda informó que la prioridad del Ejecutivo radica en fortalecer la gestión administrativa, modernizar los procesos y facilitar el cumplimiento voluntario de las obligaciones fiscales. Carvajal señaló que se tomarán en cuenta algunas recomendaciones del FMI, pero recalcó que las decisiones sobre política fiscal corresponden únicamente al gobierno. “Tomaremos en cuenta algunas de las recomendaciones que el Fondo Monetario Internacional nos hizo, como cualquier otro organismo, pero es el Gobierno de la República el que toma las decisiones y, en este momento, no estamos pensando, bajo ninguna circunstancia, subir impuestos ni tener nuevos impuestos”, puntualizó.

El funcionario invitó a la ciudadanía a colaborar para lograr una recaudación más efectiva, instando a exigir el tiquete o factura electrónica en todas las compras. “Cada vez que realicen una compra, asegúrense, por ejemplo, de pedir el tiquete electrónico o la factura electrónica, y así podremos nosotros también trazar a estos contribuyentes y garantizar los recursos que requerimos como sociedad para dar los servicios de salud, infraestructura, educación y muchas otras cosas más”, explicó.

La estrategia incluye la simplificación de trámites y el uso de nuevas tecnologías para identificar áreas críticas de evasión y contrabando, que han sido señalados como los principales factores de pérdida de ingresos para el Estado costarricense.

Un mensaje de certidumbre

El mensaje de Carvajal busca transmitir certidumbre en medio de la discusión nacional sobre el futuro de la política fiscal y el cumplimiento de las metas macroeconómicas. “No más impuestos, sí a cobrar lo justo para que los contribuyentes paguen lo que deben de pagar y mantener los servicios y obras de la calidad que los costarricenses merecen”, concluyó el viceministro.

El debate sobre la estructura tributaria y la sostenibilidad de las finanzas públicas continuará en la agenda legislativa y económica, pero el Ejecutivo asegura que, por ahora, la ruta elegida no contempla aumentos tributarios, sino una fiscalización más eficiente, moderna y transparente.

(Desde Washington, Estados Unidos) El Fondo Monetario Internacional (FMI) confía que la administración Milei pueda cumplir con su compromiso de sancionar las leyes que establezcan un nuevo sistema tributario y previsional antes de las elecciones presidenciales de 2027.

“Con respecto a las reformas tributarias y de pensiones, cabe mencionar que las autoridades están plenamente comprometidas con su estabilidad fiscal y planean fortalecer aún más los marcos tributario, de pensiones y fiscal con el tiempo”, contestó Julie Kozack, vocera del FMI, ante un pregunta puntual de Infobae.

Kozack conoce la historia política de la Argentina, y su respuesta fue optimista. Las reformas que propone el FMI son profundas, y la campaña presidencial iniciará en apenas ocho meses.

La relación institucional entre Argentina y el FMI fluye sin complicaciones. Javier Milei diseñó un programa de ajuste que coincide con los parámetros económicos y financieros del Fondo, y la relación geopolítica del gobierno con la administración Trump es sólida y profunda.

Estados Unidos controla al board del FMI, y Kristalina Georgieva se transformó en una pieza clave para Milei y el ministro Luis Caputo en el organismo multilateral de crédito. Cada vez que Milei y Caputo necesitaron a la directora gerente del Fondo, Georgieva levantó el teléfono y escuchó con atención que le planteaban desde Buenos Aires.

En este contexto, el directorio del FMI concedió dos waivers consecutivos a la Argentina por el incumplimiento de la meta de acumulación de reservas, y se muestra muy paciente al momento de reclamar las reformas previsionales e impositivas que Milei y Caputo prometen desde la primera negociación a comienzos de 2024.

Cuando hace referencia a la estructura de impuestos en la Argentina, el Staff Level Agreement (SLA) sostiene que “sigue siendo complejo, altamente distorsivo e inestable, lo que repercute negativamente sobre el crecimiento y la competitividad”.

Desde esta perspectiva, el SLA añadió que la fragmentación entre Nación y provincias genera superposiciones, baja recaudación y dificultades para controlar el cumplimiento fiscal, mientras la proliferación de regímenes especiales alimenta la inequidad.

Respecto a la reforma previsional, el FMI definió un esquema jurídico que será muy difícil de sancionar en las dos cámaras legislativas.

El Fondo propuso cinco puntos para cambiar el sistema previsional:

• Separar las pensiones contributivas y no contributivas.
• Fortalecer el vínculo entre aportes y beneficios.
• Ampliar la base de aportes.
• Simplificar y armonizar los regímenes previsionales.
• Alinear los parámetros de jubilación con las tendencias demográficas.

Estas modificaciones integrarían una iniciativa oficial que se debería presentar en el Parlamento antes de diciembre de 2027. Un plazo signado por las elecciones presidenciales, adónde es poco probable que haya espacio para debates legislativos.

Al margen de la posibilidad de sancionar las reformas sobre el sistema previsional e impositivo, Kozack reiteró los elogios del FMI al plan de ajuste que ejecutan Milei y Caputo.

La vocera del FMI afirmó:

-“El primer punto que quiero hacer es reconocer, el progreso significativo que se ha hecho en la estabilización de la economía argentina en los últimos dos años y medio. En particular, la inflación anual cayó de alrededor del 200% a finales de 2023 al 30% actual. El déficit fiscal se ha reducido en aproximadamente cinco puntos porcentuales del PIB. Argentina ha registrado superávits fiscales primarios consecutivos por primera vez en casi dos décadas. Se han implementado importantes reformas en política fiscal, comercio y mercado laboral, algunas con el apoyo del Congreso argentino, y el objetivo de estas reformas es crear una economía más abierta y basada en el mercado”.

-“Aquí quiero enfatizar este punto en particular: todo este progreso ha conllevado una reducción muy significativa de la pobreza en Argentina. La pobreza cayó de más del 50% a menos del 30% recientemente, y eso en tan solo unos años, y esta disminución de la pobreza también ha sido respaldada por una mejor asistencia social.

-“El segundo punto que quiero mencionar es que en Argentina se están realizando importantes esfuerzos para fortalecer la estabilidad y la resiliencia externas, y desde el inicio de este año, es decir, desde el inicio de 2026, el Banco Central ya ha comprado 10.000 millones de dólares en divisas en términos de reservas. Esto significa que las reservas internacionales netas, la posición de reservas internacionales netas del país, han aumentado en más de 7 mil millones de dólares, lo que significa que ya están cerca de alcanzar la meta para fin de este año.

-“Argentina es un exportador neto de energía y se está beneficiando en el sector externo del aumento de los precios de la energía. Como resultado de esta mejora y fortalecimiento de la posición externa, los diferenciales de Argentina se han reducido a menos de 500 puntos básicos, y recientemente una de las agencias de calificación crediticia elevó su calificación.

Con todo, al final Kozack dejó una advertencia a la Casa Rosada y al Palacio de Hacienda, a pocos meses de la campaña presidencial.

-“Existe un reconocimiento compartido de la necesidad de sostener el progreso alcanzado para reducir aún más la inflación, fortalecer la estabilidad externa y mejorar las perspectivas de crecimiento del país”, dijo la portavoz de Kristalina Georgieva.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) alcanzó la meta de compra de dólares que acordó para este año por USD 10.000 millones con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Pero la entidad que conduce Santiago Bausili no pudo quedarse con la totalidad de esas adquisiciones.

Según Analytica, en el año hasta mayo, el BCRA compró USD 9.756 millones (y USD 273 millones más los primeros tres días de junio). En ese mismo lapso, el Tesoro, considerando las emisiones en el mercado local, la adquisición de USD 150 millones en el mercado la semana pasada y las compras al BCRA, utilizó en total USD 3.866 millones para el pago de vencimientos. En consecuencia, la acumulación de dólares hasta mayo, si se descuenta los pagos del BOPREAL (USD 1.267 millones) es de 4.623 millones de dólares. Pero si se suma el repo con bancos por USD 3.000 millones en enero, alcanza USD 7.623 millones de dólares.

El resultado no se observa de manera directa en las reservas internacionales brutas del BCRA, que aumentaron de USD 43.099 millones el 2 de enero a USD 48.414 millones este miércoles 3 de junio, impulsadas por variaciones en las cotizaciones de los activos que integran el balance de la entidad, como el oro, los encajes y los yuanes, así como el pago de deuda del gobierno nacional y las provincias, entre otros movimientos.

La consultora Analytica explicó que al inicio del programa la compra de reservas por parte del BCRA no se traducía en una acumulación efectiva, debido a que el Tesoro utilizaba esos dólares para afrontar vencimientos. Pero esto cambió desde que comenzaron a emitirse los bonos AO27 y AO28 a fines de febrero, que permitieron al Ministerio de Economía utilizar esos dólares para pagar vencimientos y reducir la presión sobre las compras del BCRA, acelerando así la acumulación. Prueba de ello es que en mayo, el Central compró USD 2.601 millones y acumuló USD 2.560 millones, con una diferencia mínima entre ambos montos.

El objetivo en el segundo semestre

En el equipo económico esperan que esta situación cambie en el segundo semestre y que el BCRA puede acumular las compras de reservas. “A medida que progresa el año, es de esperar que la acumulación de reservas se alinee con la compra de reservas que lleva a cabo el BCRA. Esto reflejará el gran progreso del Tesoro en el programa de refinanciamiento de sus obligaciones en dólares”, sostuvo Vladimir Werning, vicepresidente de la autoridad monetaria, durante su participación el evento del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF).

La clave para ello suceda serán los mecanismos de financiamiento. En julio, el Gobierno tiene que enfrentar el pago por USD 4.300 millones con bonistas, por lo que se espera que se comuniquen las garantías con organismos internacionales y que, con los nuevos prestamos con bancos, se evite el uso de las reservas del Central. Sobre todo de cara a la meta de acumulación de reservas que fijó el Gobierno con el FMI por USD 8.000 millones a diciembre de 2026.

El último acuerdo con el organismo internacional distingue entre la meta de compra de reservas y la meta de acumulación. Para 2026, el equipo económico acordó con el organismo internacional comprar USD 10.000 millones en un escenario base y USD 17.000 millones en uno optimista. A comienzos de junio, BCRA cumplió con la meta de compras, pero sólo computan las reservas netas acumuladas para el cumplimiento del objetivo anual. La meta de reservas netas quedó fijada en USD 8.000 millones para diciembre de 2026.

Del lado de la oferta, el BCRA no tendrá problemas para continuar con las compras. Por parte del campo se espera que se aporten USD 36.000 millones mientras que aún hay giros pendientes de obligaciones negociables que colocaron las empresas y las provincias. De acuerdo con la última exposición de Werning ante inversores en Washington, a mediados de abril quedaban pendientes giros por 3.200 millones de dólares. Además, durante mayo se observó una aceleración en las colocaciones de obligaciones negociables.

La interacción entre las compras del BCRA, las operaciones del Tesoro y el marco regulatorio del acuerdo con el FMI estableció un escenario en el que la acumulación de reservas adquiere centralidad en la agenda económica. Las cifras hasta principios de junio evidenciaron que el cumplimiento de la meta de compras no asegura el logro de la meta de acumulación, dada la estructura de pagos y fuentes de financiamiento que intervienen en el proceso.

La declaración de Werning y los informes de las consultoras privadas coincidieron en que la atención del mercado gira en torno a la dinámica de acumulación efectiva, la evolución de las reservas netas y la capacidad del BCRA para sostener el proceso en la segunda mitad del año, en un contexto de pagos externos y condicionamientos del acuerdo con el FMI.

El ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó que el gobierno ya tiene cubiertos todos los vencimientos de deuda previstos hasta el final del mandato de Javier Milei y defendió la estrategia fiscal y monetaria aplicada desde diciembre de 2023. Durante su participación en el 43º Congreso Anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), Caputo sostuvo que la gestión actual logró “desactivar la peor bomba atómica de la historia” sin recurrir a prácticas del pasado, como confiscaciones o reestructuraciones forzosas.

“Esta vez es diferente, porque es la primera vez que la Argentina tiene orden macroeconómico por decisión política. Las pocas veces que hubo orden fue después de una crisis, con confiscaciones de depósitos, defaults, especificaciones asimétricas, corralitos. Son heridas que todavía estamos purgando. Ahora, logramos esta estabilidad respetando la propiedad privada. No hicimos ninguno de los chanchullos esos que Argentina siempre hizo en el pasado, y eso vale oro”, señaló Caputo ante empresarios y ejecutivos del sector y en la previa al discurso del Presidente Javier Milei, quien cerró el evento.

En su exposición, el titular del Palacio de Hacienda destacó el avance de la economía argentina y proyectó un escenario de crecimiento y baja inflación hacia 2027. “Si miramos la tendencia ciclo, llevamos 24 meses consecutivos de alza. Eso no pasaba desde 2011. Definitivamente, hay una recuperación que será progresivamente mayor en el tiempo. Espero que los próximos 18 meses sean claramente mejores”, pronosticó Caputo.

“Están totalmente cubiertos los vencimientos por todo el mandato del presidente Javier Milei”, expresó Caputo, quien además atribuyó esta situación a la “excelente relación con el FMI”. “No puede ser mejor. Es realmente excelente a todo nivel, desde Kristalina Georgieva hasta el equipo técnico”, subrayó el funcionario en el evento que reunió a los ejecutivos de finanzas de las empresas más grandes del país.

A su vez, remarcó que la decisión oficial es evitar endeudarse en los mercados internacionales a tasas altas. “No tiene sentido salir al mercado internacional a tasas más altas cuando podemos refinanciar a tasas más bajas por otros mecanismos. Mientras tengamos opciones mejores, vamos a seguir ese camino”, explicó.

En materia de reformas, defendió la ley de Modernización Laboral y anticipó el envío de una versión renovada de la ley de Inocencia Fiscal al Congreso: “Confiamos en que la reforma laboral va a ayudar para que haya una mayor formalización. Esto es importante porque hay dos formas para recaudar más: una con la formalización y la otra con mayor crecimiento”, sostuvo. El nuevo proyecto de inocencia fiscal apunta a incentivar la canalización de ahorros en dólares hacia la inversión productiva.

Caputo también se refirió a la política de reducción de impuestos, resaltando que la baja de tres puntos del PBI en la carga tributaria nacional —equivalentes a unos USD 20.000 millones por año— debe ser acompañada por provincias y municipios. “El aumento de productividad se da a través de menor presión impositiva, menos regulaciones y mejoras logísticas”, agregó. Según Caputo, existe una mayor predisposición de los gobernadores a acompañar el nuevo modelo económico.

Consultado sobre el esquema monetario, el ministro explicó que la Argentina avanza hacia un sistema bimonetario “a la uruguaya”. “La gente elegirá la moneda. Vamos a permitir la libre circulación del peso y el dólar para que las personas decidan en qué moneda operar”, detalló.

Durante su exposición, Caputo también abordó el impacto de los shocks externos y la volatilidad internacional. Destacó el cambio de perfil de la macroeconomía local: “En las últimas reuniones del G20, nos pusieron como ejemplo. Kristalina Georgieva destacó que éramos el único país del G20 con superávit energético y superávit fiscal. Hasta hace tres años teníamos déficit fiscal y energético”.

A su vez, advirtió que, tras años de pérdida de confianza, el país necesita sostener una política ortodoxa durante un tiempo: “Tantos años de haber hecho las cosas mal erosionó absolutamente nuestra credibilidad. Entonces, no podemos darnos el lujo de descuidar nada de lo que hemos hecho. Más ortodoxia que nunca. Ese es el camino.”

El Fondo Monetario Internacional (FMI) resaltó el auge de la política industrial a nivel global, pero planteó dudas sobre su efectividad a largo plazo. A su vez, afirmó que ciertas medidas en ese sentido pueden perjudicar a la economía en su conjunto. En ese contexto, el organismo cree que las reformas estructurales son más beneficiosas.

En su blog, el Fondo remarcó que la política industrial —el uso de intervenciones gubernamentales para apoyar o desarrollar empresas e industrias específicas— se volvió más popular desde 2020. Si bien la pandemia fue el disparador, muchas medidas permanecieron vigentes una vez superada la emergencia.

Datos del Observatorio de Nueva Política Industrial (ONPI), que abarcan más de 52.000 intervenciones en 75 países desde 2009, muestran que el total introducido el año pasado fue 2,5 veces el promedio prepandémico.

El ejemplo más reciente es la guerra en Medio Oriente, cuyo impacto en los precios de la energía y la agitación geopolítica impulsaron medidas de apoyo a toda la economía, como topes al precio de los combustibles y reducciones en aranceles.

“Al menos 305 medidas de política industrial atribuidas al conflicto fueron anunciadas en sus primeros dos meses. Entre ellas se incluyen prohibiciones a la exportación de energía y fertilizantes, subsidios para productos de energía verde y apoyo a exportadores”, precisó el organismo.

El análisis revela un cambio importante en las razones por las que los gobiernos intervienen. “El reciente auge de la política industrial está motivado cada vez más por preocupaciones de resiliencia y seguridad, que difícilmente disminuirán dadas las crecientes tensiones en Medio Oriente”, sostuvo el FMI.

Según el informe, después de 2008 las principales razones para respaldar políticas industriales estaban vinculadas al impulso de la competitividad y la respuesta al cambio climático. Desde 2020, esas motivaciones se han desplazado hacia la resiliencia de las cadenas de suministro, la seguridad nacional y cuestiones geopolíticas.

En esa línea, los gobiernos dejaron de centrarse únicamente en fortalecer y hacer más competitivas sus industrias, y ahora buscan reducir la dependencia de rivales geopolíticos y proteger sectores considerados estratégicos.

En ese escenario, el diagnóstico del Fondo sobre el éxito de la política industrial en términos globales es que depende del diseño y la elección del instrumento utilizado. Aunque tiende a mejorar la competitividad de los sectores objetivo, los efectos son de corta duración.

“Más importante aún, el impulso se observa principalmente en sectores que ya eran competitivos. Esto es una consideración importante para los gobiernos que esperan utilizar la política industrial para construir nuevas industrias desde cero”, aseguró el FMI.

Explicó también que los subsidios a empresas están asociados con aumentos sostenidos en la inversión de capital, pero que su impacto sobre la productividad y la producción se desvanecen rápidamente y pueden incluso revertirse tras algunos años.

No obstante, mencionó resultados positivos, vinculados a objetivos más recientes, como el clima y la resiliencia de las cadenas de valor.

“Al orientarse hacia sectores con altas distorsiones de mercado, como márgenes generosos y dependencia financiera externa, el efecto puede ser hasta cuatro veces mayor”, destacó el reporte.

Asimismo, mencionó que las políticas que apoyan la transición verde muestran mejoras más sólidas y duraderas en competitividad. Y las intervenciones dirigidas a componentes para productos finales —conocidas como la parte upstream de la cadena de suministro— “parecen más efectivas que las orientadas directamente a los productos finales”.

El FMI concluyó que la política industrial no es equivocada, dado que existen “razones económicas para ella en presencia de fallas de mercado”. Sin embargo, sugirió que “es mucho más difícil alcanzar los objetivos previstos de lo que la actual popularidad de estas acciones podría sugerir”.

“La evidencia no respalda la idea de ciclos de éxito que se refuerzan a sí mismos, donde el apoyo gubernamental fomenta la competitividad. En cambio, observamos principalmente ganancias modestas y temporales en sectores que ya eran fuertes”, señaló.

En otro orden, el reporte puso foco en los efectos secundarios: “La política industrial típicamente reasigna recursos hacia entidades objetivo, lo que puede perjudicar a la economía en su conjunto si se hace a expensas de actores más productivos. En suma, cuando un país subsidia un sector estratégico, otros lo siguen con frecuencia. El resultado puede ser una costosa e ineficiente carrera armamentista global de subsidios que deja a todos en peor situación”.

“Si bien es claro que la política industrial ha regresado, es difícil decir si puede generar beneficios económicos sostenidos o a qué costo. Nuestro análisis indica que depende de cuán cuidadosamente se diseñen las políticas, cuán bien gobernadas estén las instituciones implementadoras, la solidez de los fundamentos de la política macroeconómica del país, y si el mundo puede coordinarse en lugar de tomar represalias“, añadió.

Como propuesta, el organismo considera que las reformas más amplias a nivel de toda la economía suelen generar mayores beneficios. En primer lugar, cree que las mejoras institucionales y regulatorias pueden aumentar la producción en industrias ineficientes hasta en un 10% en el mediano plazo. “Esto es cinco veces mayor que el impulso en la producción observado tras la implementación de políticas industriales”.

Por otra parte, dice el Fondo, las reformas financieras ayudan especialmente a las industrias con restricciones crediticias.

En términos más generales, “las reformas estructurales benefician a todos los sectores, evitan los riesgos de elegir ganadores y mejoran las perspectivas de éxito de la política industrial si se llega a utilizar”, argumentó.

Se trata de una visión que comparte el gobierno de Javier Milei. Además de numerosas desregulaciones, avanzó con la aprobación de la reforma laboral, que apunta a disminuir los costos de las empresas y flexibilizar las condiciones de contratación.

Como asignatura pendiente, el FMI advirtió en su último staff report sobre la necesidad de avanzar con las reformas tributaria y previsional.

De acuerdo al informe, el sistema tributario argentino “sigue siendo complejo, altamente distorsivo e inestable, lo que repercute negativamente sobre el crecimiento y la competitividad”. Subraya que la fragmentación entre Nación y provincias genera superposiciones, baja recaudación y dificultades para controlar el cumplimiento fiscal, mientras la proliferación de regímenes especiales alimenta la inequidad. Para el organismo, la Argentina debe revisar un entramado de más de 155 impuestos.

Al mismo tiempo, pidió que el Gobierno aplique una reforma previsional integral para “fortalecer los incentivos para aportar, mejorar la equidad entre los trabajadores y reforzar la sostenibilidad de largo plazo del sistema, incluso alineando mejor la tasa interna de retorno del sistema con su tasa natural de retorno”.

La inflación esperada promedio para los próximos 12 meses se ubicó en 37,5% a nivel nacional, según la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT). El informe de la casa de estudios detalló que este valor implica un aumento de 3,5 puntos porcentuales respecto al mes anterior (34%). La mediana se ubicó en 30%, sin cambios respecto al mes previo.

La encuesta, elaborada este mes por el Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la UTDT, incluyó cerca de 1.000 participantes en los principales centros urbanos del país. A diferencia de los relevamientos del Banco Central de la República Argentina (BCRA), que recogen estimaciones de especialistas y consultoras, en este caso se trata de respuestas de residentes a un cuestionario estructurado. Refleja la percepción ciudadana sobre la evolución futura de los precios.

El informe detalló que se utilizó una muestra aleatoria, polietápica y estratificada según zonas, edad y sexo, y que el margen de error estadístico es de más/menos 3,5%. El trabajo de campo incluyó ciudades como CABA, Gran Buenos Aires, Córdoba, Rosario, Mendoza, Tucumán, La Plata, Mar del Plata, Salta, Santa Fe, entre otras.

En tanto, para los próximos 30 días, la inflación esperada en mayo se ubicó en 3,86% en promedio y 3% de mediana. En comparación con abril (3,93% y 3%, respectivamente), se observa una disminución en el promedio, mientras que la mediana se mantuvo sin cambios.

“Esta pregunta presenta una mayor tasa de respuesta que la inflación anual, lo que sugiere que, en un contexto de elevada incertidumbre, resulta más sencillo para las personas estimar lo que creen que sucederá en el corto plazo”, precisó el reporte.

Las expectativas para el índice de precios registraron subas en las tres principales regiones del país. En el Gran Buenos Aires, el promedio de inflación esperada aumentó de 35,6% a 42,2 por ciento. En el Interior, el indicador pasó de 33,0% a 35,4%, mientras que en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires subió de 35,9% a 36,7 por ciento.

En los hogares de menores ingresos, el promedio de inflación esperada a doce meses se elevó de 35,0% a 41,7 por ciento. La mediana se mantuvo en 30%. Entre los hogares de mayores ingresos, el promedio subió de 33,5% a 35,6%, con la mediana también estable en 30%.

Así, las expectativas de inflación en los hogares de menores ingresos permanecen por encima de las de los hogares de mayores ingresos y la brecha se amplió en comparación con el mes anterior.

Vale mencionar que tras registrarse un 2,6% en abril, cifra que interrumpió la tendencia alcista de los últimos 10 meses, el FMI proyectó en su último staff report que la inflación de 2026 rondaría el 25%, por debajo del 31,5% estimado para el cierre de 2025, en concordancia con un proceso de remonetización gradual de la economía.

El organismo también prevé que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) anual podría ubicarse en un solo dígito hacia 2028, con una estimación de 7,5 por ciento.

A nivel local, el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA arrojó que el consenso de las consultoras y analistas privados prevé una inflación anual de 30,5% para 2026.

Mientras tanto, el ministro de Economía, Luis Caputo, señaló este jueves que “la inflación vuelve a estar a la baja. En abril fue de 2,6%, la más baja desde noviembre, y se espera que en mayo sea más baja aún”.

Caputo subrayó que “las expectativas están ancladas y para los próximos doce meses se espera un 20%”, con lo cual “no se espera ningún cimbronazo”. “No hay ninguna razón para no pensar que la inflación será de 20%”, agregó.

El ministro también resaltó que la variación de la canasta básica alimentaria fue de 1,1% en abril, el registro más bajo desde agosto del año anterior.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) incluyó entre sus recomendaciones para la Argentina una medida que impactaría de lleno sobre los bolsillos de los trabajadores formales: que al menos el 20% de los empleados del sector formal pague el Impuesto a las Ganancias. Con cerca de 10 millones de trabajadores en relación de dependencia en la economía formal, eso implica que unos 2 millones de personas deberían quedar alcanzadas por el tributo. Hoy lo hacen aproximadamente 1.050.000, entre asalariados y jubilados.

El Gobierno de Javier Milei no tardó en responder: la medida no está en carpeta. “No está en la ideología del Presidente subir impuestos, al contrario, nos dedicamos a bajarlos. No lo vamos a hacer”, dijo ante Infobae una fuente de diálogo fluido con el mandatario.

La recomendación del FMI figura en el informe "Argentina: Selected Issues", publicado el 11 de mayo pasado por técnicos del organismo, en el marco de la segunda revisión del acuerdo con la Argentina. Desde la Casa Rosada, sin embargo, quitaron peso a la novedad: señalaron que las sugerencias del FMI sobre este punto “no son pedidos nuevos”, sino recomendaciones que ya se habían formulado en instancias anteriores y sobre las que el equipo económico ya había transmitido su postura al staff del organismo. En otras palabras, el rechazo no es de ahora.

Una historia de idas y vueltas

El número de argentinos que paga Ganancias ha oscilado de manera pronunciada en los últimos tres años, al ritmo de las decisiones políticas. La reforma impulsada por el entonces ministro de Economía Sergio Massa en 2023 estableció un piso equivalente a 15 salarios mínimos vitales y móviles para quedar alcanzado por el impuesto. En junio de 2024, ese umbral equivalía a aproximadamente $3,5 millones brutos mensuales, lo que dejó fuera de la base a la inmensa mayoría de los trabajadores formales. Ese mes, solo 370.916 empleados y 16.412 jubilados —un total de 387.328 personas— tributaban Ganancias, aportando $293.968 millones al fisco.

La situación cambió con la sanción de la Ley Bases durante la segunda mitad de 2024. Esa norma, impulsada por el propio Gobierno de Milei, eliminó el esquema de Massa, desvinculó el umbral del salario mínimo y rebautizó al tributo como Impuesto a los Ingresos Personales. El nuevo piso quedó fijado en $1.800.000 brutos mensuales para empleados, lo que incorporó a miles de trabajadores. Para junio de 2025, el padrón había crecido a 999.507 empleados y 183.472 jubilados, con una recaudación de $444.066 millones: más del triple de contribuyentes respecto al año anterior.

Sin embargo, la actualización de los umbrales por inflación fue corriendo los pisos hacia arriba en términos nominales. A marzo de 2026, el número de alcanzados se ubicó en aproximadamente 880.000 asalariados y 170.000 jubilados, para un total de alrededor de 1.050.000 personas. Hoy pagan el impuesto los empleados con salario neto superior a $2.490.038 y los jubilados que cobran más de 3.145.393 pesos.

Lo que propone el FMI: volver a 2019

El FMI advierte que la recaudación del impuesto a las Ganancias de personas físicas representa apenas el 1,8% del PBI, un nivel inferior al promedio regional y al de los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). La causa, según el organismo, está en una base de contribuyentes que considera demasiado estrecha. “La reforma de 2023 redujo drásticamente la base, dejando a menos del 1% de los trabajadores formales pagando el impuesto”, señala el documento. Y aunque la restitución parcial de 2024 incorporó a una parte de los excluidos, la entidad advierte que “el umbral de exención se mantuvo por encima de su nivel previo a 2023”.

El punto de referencia que usa el organismo es el año 2019, cuando alrededor del 20% de los trabajadores formales tributaba el impuesto. “La reforma debería reducir el umbral para que al menos el 20% de los trabajadores pague el impuesto a las ganancias de personas físicas, como en 2019”, sostiene el informe. Esa meta, combinada con una armonización de las deducciones entre categorías laborales y una simplificación de la estructura de alícuotas, generaría una recaudación adicional de 0,4 puntos del PBI, según las estimaciones del organismo.

Pero el Gobierno no comparte esa lectura ni ese objetivo. Si bien desde el Estado reconocen que hay una reforma fiscal integral en carpeta —de hecho, es un compromiso formal asumido ante el FMI, con fecha límite a fin de 2026—, dejan en claro que esa reforma no incluirá cambios en el umbral de Ganancias. La línea argumental es simple: ampliar la base del impuesto equivale a subir impuestos, y eso contradice el núcleo de la propuesta económica del Presidente.

El Monotributo, el otro rechazo

La misma lógica se aplica al Monotributo, la otra recomendación que el Gobierno descartó. El FMI planteó en su informe que el régimen simplificado impone una carga fiscal considerablemente menor que la del sistema general, lo que genera fragmentación empresaria y produce saltos bruscos en la obligación tributaria al pasar de una categoría a otra. El organismo propuso alinear las alícuotas y las contribuciones sociales con el régimen general y reducir los efectos de los umbrales entre categorías.

Desde el Gobierno rechazaron esa lectura. “Hoy el techo de facturación para la categoría más alta está en unos 8 millones de pesos mensuales y nos parece que está bien, que es una buena cifra esa”, dijeron las fuentes consultadas. Y agregaron que, incluso en el esquema actual, muchos contribuyentes que llegan al límite superior prefieren dejar de facturar antes que pasar al régimen de responsable inscripto para evitar la carga que eso implica. Endurecer los requisitos del Monotributo, en esa visión, agravaría el problema en lugar de resolverlo.

Por qué el FMI insiste

La postura del organismo no responde únicamente a una lógica recaudatoria. El FMI encuadra la ampliación de la base de Ganancias dentro de una reforma orientada a cambiar la composición del sistema tributario argentino, no a aumentar su peso total. El documento describe ese sistema como “complejo, altamente distorsivo e inestable”, con una recaudación del gobierno general equivalente a alrededor del 27% del PBI pero sostenida en buena medida por impuestos que considera particularmente dañinos: retenciones a las exportaciones, impuesto a las transacciones financieras y tasas provinciales sobre los ingresos brutos.

La lógica del FMI es de sustitución gradual: ampliar la base de los impuestos directos para generar el espacio fiscal que permita reducir los tributos distorsivos. El conjunto de medidas propuestas por el organismo —incluyendo cambios en el IVA, el Monotributo, el impuesto a las ganancias corporativas y los impuestos internos— podría generar hasta 3,3 puntos del PBI en recaudación adicional, con aproximadamente la mitad destinada a las provincias vía coparticipación.

El ministro de Economía, Luis Caputo, adelantó que convocará a los gobernadores para debatir una reforma impositiva, aunque aclaró que la eliminación completa de los impuestos distorsivos solo sería viable dentro de tres años, y únicamente si la economía crece entre 6% y 8% anual. En ese horizonte, la propuesta del FMI sobre Ganancias queda, al menos por ahora, fuera de la agenda.

La consulta anual del Fondo Monetario Internacional (FMI) en Guatemala comenzó el 27 de mayo y se extenderá hasta el 5 de junio de 2026. La misión evaluará el desempeño macroeconómico, las cuentas fiscales, la política monetaria y la agenda de reformas del Gobierno, incluida una nueva ley antilavado vinculada a la búsqueda del grado de inversión, según informó este jueves el Ministerio de Finanzas Públicas.

El equipo técnico del Fondo Monetario Internacional proyectó un crecimiento de 4,3% en 2025. El jefe de misión, Alex Culiuc, dijo que el desempeño luce “demasiado impresionante” en un contexto internacional en el que, según su evaluación, los aranceles impuestos por Estados Unidos no generaron el impacto que el organismo había previsto.

El ministro de Finanzas Públicas, Jonathan Menkos Zeissig, afirmó que la relación con el Fondo “ha ido mucho más allá del marco tradicional de evaluación”, de acuerdo con la cartera. Señaló que el Gobierno de Bernardo Arévalo prioriza crecimiento, empleo y un uso estratégico de las finanzas públicas.

La ley antilavado y el grado de inversión en la agenda del Gobierno

Uno de los puntos centrales que el Ejecutivo llevó a la misión fue la iniciativa 6593, Ley Integral contra el Lavado de Dinero u Otros Activos y el Financiamiento del Terrorismo, que el Gobierno considera clave para avanzar hacia el grado de inversión, según informó el Ministerio de Finanzas Públicas.

Menkos dijo que las conversaciones en el Congreso, encabezadas por la Superintendencia de Bancos, permiten ser “bastante optimistas” sobre una votación prevista para el 2 de junio. El presidente del Banco de Guatemala, Álvaro González Ricci, agregó que existe “un consenso total” alrededor del proyecto, aunque aún se discuten puntos específicos en el Legislativo, de acuerdo con Finanzas.

El superintendente de Bancos, Julio César Gálvez Díaz, sostuvo, según el Ministerio de Finanzas Públicas, que el proyecto actualiza el sistema nacional de prevención de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo. También dijo que la norma busca mejorar condiciones para atraer inversión extranjera y reforzar la supervisión financiera.

La evaluación del Banco de Guatemala sobre crecimiento, inflación y reservas: González Ricci definió la visita como “un chequeo económico”. En su exposición, sostuvo que Guatemala mantiene expansión, inflación bajo control, tipo de cambio estable y reservas monetarias en máximos. “Estamos creciendo bien”, dijo el titular del banco central.

El presidente del Banco de Guatemala también mencionó la publicación del primer informe de estabilidad financiera. Según la misma fuente, afirmó que ese documento respalda la capacidad del sistema bancario para absorber shocks.

Los riesgos internacionales y el foco del FMI en combustibles, caja fiscal e infraestructura

Culiuc advirtió, según el Ministerio de Finanzas Públicas, que la consulta de este año ocurre con nuevos riesgos externos, en especial por las repercusiones de la guerra en el Golfo. Explicó que ese escenario puede afectar el crecimiento, la inflación y el saldo externo de Guatemala.

El jefe de misión detalló que el Fondo analizará el impacto económico del conflicto y el diseño de subsidios a combustibles para orientarlos a quienes más los necesitan, de acuerdo con Finanzas. También revisará proyectos de infraestructura y, en particular, el puerto Quetzal, la ejecución del Ministerio de Comunicaciones, Infraestructura y Vivienda, los Consejos de Desarrollo, la Dirección de Proyectos Viales Prioritarios y la Ley de Contrataciones Públicas.

La misión evaluará además los saldos de caja del Estado, las asignaciones específicas de ingresos, la coordinación entre Tesorería y Crédito Público y las restricciones para emitir deuda de corto plazo, según el Ministerio de Finanzas Públicas. Culiuc planteó la posibilidad de discutir una Ley Orgánica de Presupuesto orientada a simplificar y ordenar la administración financiera pública, de acuerdo con la misma fuente.

Una pregunta muy común de los españoles que pagan religiosamente sus impuestos es saber a dónde van. Para eso están los Presupuestos Generales del Estado (PGE), pero un informe del Fondo Monetario Internacional (FMI) publica un gráfico en el que muestra cómo se distribuye el gasto público entre los distintos niveles de la administración: la partida que gestiona la Seguridad Social —destinada casi en exclusiva al pago de pensiones— supera con amplitud a lo que el conjunto del Estado dedica a Sanidad y a Educación. Según un informe publicado este jueves por el Gobierno, el sistema de pensiones supondrá el 15,3% del PIB en 2049 con la jubilación de la generación ‘baby boom’.

El gráfico en cuestión, titulado Public Spending by Functional Divisions y elaborado con datos medios del periodo 2022-2024, aparece en el IMF Country Report No. 26/103, un documento preparado por técnicos del departamento europeo del organismo como respaldo a la consulta periódica con España. La representación visual desglosa el gasto por área funcional —Sanidad, Educación, Asuntos Económicos, Asistencia Social, Cultura y Defensa— y por nivel de administración: gobierno central, comunidades autónomas, ayuntamientos y Seguridad Social. El resultado es una radiografía del reparto presupuestario que deja poco margen a la interpretación. Es el siguiente:

• La barra de la Seguridad Social en protección social supera el 15% del PIB visualmente.
• La barra de Sanidad (comunidades autónomas principalmente) ronda el 6-7% del PIB.
• La barra de Educación (comunidades autónomas principalmente) ronda el 4-5% del PIB.

El propio informe del FMI explica la lógica detrás de ese reparto. Según el documento, la sdministración central concentra su gasto en desarrollo económico, administración pública y defensa y seguridad, mientras que las comunidades autónomas asumen la mayor parte del gasto en sanidad y educación. Los ayuntamientos, por su parte, tienen un peso más reducido en el conjunto del gasto público. Y la Seguridad Social, según recoge el informe, tiene “funciones más especializadas, como las pensiones”.

Esa especialización es precisamente lo que explica la asimetría que muestra el gráfico. La barra correspondiente a la Seguridad Social en el área de protección social —donde se contabilizan las pensiones— sobresale de forma visible sobre todas las demás. La sanidad y la educación, pese a ser los dos grandes servicios públicos que los ciudadanos perciben de forma más directa en su vida cotidiana, quedan por debajo en términos de volumen de gasto agregado. El FMI sitúa ambas partidas como responsabilidad predominante de las comunidades autónomas, que en 2021 representaban aproximadamente el 27% del gasto público total en España, según datos de la OCDE recogidos en el mismo informe.

El informe del FMI recuerda que las comunidades autónomas son las encargadas de la Sanidad —cuyo gasto ha aumentado significativamente desde 1995— y la Educación, y que esa asignación de competencias responde a principios de federalismo fiscal: los gobiernos regionales están mejor posicionados para prestar servicios que requieren adaptación a las necesidades de cada población. El gobierno central, en cambio, es el más adecuado para gestionar la estabilización macroeconómica y los bienes públicos de alcance nacional, como la defensa. Las pensiones, al ser una transferencia económica que exige uniformidad y redistribución a escala nacional, recaen sobre la Seguridad Social.

El gasto en Sanidad y en Educación, aunque son los pilares del Estado del bienestar que más ciudadanos utilizan, queda en un segundo plano frente al volumen que mueve el sistema de pensiones. El FMI advierte además que esta diferencia tenderá a ampliarse: el documento señala que las comunidades autónomas “soportarán una parte sustancial de las grandes presiones fiscales relacionadas con el envejecimiento que España prevé afrontar en las próximas décadas”, en referencia al incremento del gasto en sanidad y cuidados de larga duración que traerá el envejecimiento poblacional.

Sanidad y Educación son más vulnerables a los ciclos económicos

El informe del FMI también advierte de otro rasgo del sistema que agrava la asimetría: el gasto en sanidad y educación ha demostrado ser más vulnerable a los ciclos económicos que el gasto en pensiones. “Debe evitarse el gasto procíclico en estas áreas, ya que la prestación de servicios de Sanidad y Educación no debe verse reducida ni interrumpida debido a circunstancias macroeconómicas”, apunta el documento.

“Debe evitarse el gasto procíclico en estas áreas, ya que la prestación de servicios de Sanidad y Educación no debe verse reducida ni interrumpida debido a circunstancias macroeconómicas”

Según el análisis econométrico incluido en el documento, las comunidades autónomas —responsables de ambas partidas— han aplicado históricamente una política de gasto procíclica: recortan cuando la economía se contrae y aumentan el gasto cuando crece. Durante la crisis financiera global de 2008, el gasto en Sanidad y Educación sufrió ajustes severos. En este sentido, en cambio, no se hace referencia a las pensiones.

El FMI cuantifica ese comportamiento con datos del periodo 2004-2024: históricamente, cada vez que la economía española ha crecido por encima de su potencial, las comunidades autónomas han aumentado su gasto en una proporción equivalente. Y cuando la economía se ha contraído, lo han recortado en la misma medida. El organismo concluye que este comportamiento contrasta con el de países europeos comparables —Alemania, Francia e Italia—, donde el gasto en sanidad y educación se mantiene más estable a lo largo del ciclo económico. “No es la norma en estas economías”, dice el informe. España es una excepción en ese sentido dentro de la zona euro.

La fotografía que ofrece el gráfico del FMI adquiere así una dimensión adicional: no solo muestra que las pensiones absorben más recursos que la Sanidad y la Educación juntas, según se desprende del gráfico, sino que estas últimas partidas son precisamente las más expuestas a los vaivenes de la economía, lo que las hace más vulnerables en los momentos en que la ciudadanía más las necesita. El informe señala que los recortes en Sanidad y Educación durante las recesiones pueden prolongar la duración de la crisis económica —un fenómeno conocido como histéresis— y dejar cicatrices duraderas en el capital humano y en el potencial productivo del país.

En diálogo con el equipo, Santiago Casas sostuvo: “Lo que a mí me llamó mucho la atención fue Caputo sosteniendo que para fin de 2027 la economía iba a estar 20% por encima de como la agarraron. Y la verdad que me cuesta creer de sobremanera que eso vaya a pasar”.

El FMI pidió una reforma tributaria y el Gobierno la descartó

Matías Barbería expuso que el informe conocido como “revisión del capítulo cuatro” del FMI incluyó propuestas para elevar los costos impositivos del monotributo, ampliar el universo alcanzado por ganancias y modificar tributos sobre empresas.

“El Gobierno, después de que trascendió esto y que tuvo mucha repercusión, salió a decir que no está en la ideología del presidente. Esto es una sugerencia del FMI, está perfecto, la hace, nosotros no tenemos por qué tomarla”, detalló Barbería.

Según la visión oficial, “no es el momento” para avanzar en una reforma impositiva y cualquier cambio quedará postergado. El gobierno remarcó que “recibimos la sugerencia del FMI. Muy lindo todo. Chau, nos vemos”, graficó Barbería sobre la posición que transmitieron fuentes oficiales.

El ministro Caputo y las proyecciones para 2027: “La economía se va a llevar puesta a la política”

El ministro de Economía, Luis Caputo, defendió el rumbo del gobierno en el Latam Economic Forum y anticipó: “La economía se va a llevar puesta a la política” de cara a un 2027 electoral atípico. Santiago Casas cuestionó las previsiones oficiales: “Caputo sostuvo que para fin de 2027 la economía iba a estar 20 % por encima de como la agarraron. Me cuesta creer que eso vaya a pasar”.

Casas explicó que para concretar ese crecimiento “debería crecer la economía desde el último dato de actividad económica, que es marzo, 5,2% de acá a fin de año y 7% en 2027. Es un número muy irrealista en un año electoral donde se cambia presidente”.

El economista alertó sobre la volatilidad política: “Esa situación disruptiva va a generar mucha incertidumbre. Y esa incertidumbre se traduce en demanda de activos precautorios. En Argentina el activo precautorio es el dólar”.

Martín Tetaz sumó que si el crecimiento se diera en esa magnitud, “Milei gana en primera vuelta”. Casas coincidió: “Sí, si se da un crecimiento del siete por ciento el año que viene, Milei gana en primera vuelta”.

Inflación, salario real y expectativas: ¿hay margen para la recuperación?

Consultado sobre la dinámica de los salarios, Casas señaló: “Más allá de que el salario real viene cayendo siete meses seguidos y que debe haber acumulado una pérdida, si no recuerdo mal, del 4,8%, yo creo que debería empezar a recuperarse el salario real en la medida que la inflación también vaya desacelerando”.

El propio Caputo había anticipado que la inflación “seguirá bajando” y pronosticó que “mayo dará menos que el 2,6% de abril”, además de asegurar que, sin intervención del Banco Central, el dólar “ya valdría $1.100”.

Martín Tetaz interpretó: “Si efectivamente baja la inflación, pasa el Mundial y mirás para atrás y tenés tres meses donde la inflación se acerca más al dos que al tres, es muy probable que la capacidad adquisitiva de los salarios recupere. Si eso ocurre, el consumo empuja y despeja incertidumbre política”.

Malena de los Ríos planteó la inquietud sobre el uso del salario como ancla inflacionaria. Casas respondió: “Desde mi punto de vista no. De hecho, un gran problema de la política monetaria es que no tiene un ancla nominal clara y eso hace que se desangre en expectativas inflacionarias”.

Tetaz agregó que la insistencia oficial para negociar paritarias por debajo de la inflación responde más bien a un tema de expectativas: “No es que controlando salario controlás la inflación, pero si transmitís la expectativa de que ningún precio corre arriba del dos por ciento, es difícil que después en los supermercados los precios corran más arriba”.

Deuda, vencimientos y financiamiento: riesgos de cara al año electoral

El debate también abordó los vencimientos de deuda previstos para 2027. Diego Iglesias recordó que el próximo año electoral habrá compromisos por 28 mil millones de dólares. “Yo creo que eventualmente el Gobierno va a buscarle la vuelta, como vino haciéndolo estos últimos años, a conseguir financiamiento por alguna vía”, opinó Casas.

El economista remarcó que el financiamiento obtenido en los últimos meses “ha sido bastante barato, en realidad. Porque el AO27 está saliendo al 5,12%. Mucho menor al del mercado. La demanda por esos bonos también está sostenida por los controles cambiarios que están remanentes en el mercado”.

Tetaz subrayó el impacto del riesgo político en los bonos: “El bono que vence antes de las elecciones del 27 tiene una tasa, y el bono que vence después, la tasa es mucho más grande, porque ahí está el riesgo político en el medio”.

Consultado sobre los mecanismos de esterilización, Casas advirtió: “Eso te generará un problema en la medida que esa forma de retirar los pesos sea con bonos que pagan una tasa de interés muy alta. Hoy no estás pagando una tasa de interés muy alta con esos bonos, con lo cual estás haciendo un buen negocio”.

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Aunque ambas partes mantienen desde el inicio de la gestión libertaria una muy buena relación, que se tradujo en apoyos financieros concretos, el Gobierno no tiene previsto aceptar las recomendaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) vinculadas al impuesto a las Ganancias y el Monotributo, por lo que se mantendrán sin modificaciones.

La sugerencia en cuestión se realizó hace algunos días, en el marco de la revisión del “Artículo IV”, un informe de vigilancia económica que el organismo de crédito publicó tras la segunda revisión del acuerdo con la Argentina.

Puntualmente, la entidad dirigida por Kristalina Georgieva pidió una serie de medidas tendientes a ampliar la base de recaudación del país, simplificar el sistema tributario y avanzar hacia una reforma fiscal integral de mediano plazo, además de algunas políticas para mejorar la lucha contra la corrupción.

Sin embargo, en la Casa Rosada remarcan, por un lado, que los mecanismos de transparencia “esán funcionando perfectamente” y, por el otro, que si bien hay en carpeta una reforma fiscal integral, la misma no incluye cambios en Ganancias ni en el Monotributo.

De acuerdo con el informe del Fondo, la recaudación del mencionado tributo representa el 1,8% del PBI, un valor inferior al promedio regional y al de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).

“No está en la ideología del presidnete Javier Milei el subir impuestos, al contrario, nos dedicamos a bajarlos. No lo vamos a hacer”, respondió ante Infobae una fuente de diálogo fluido con el mandatario nacional.

En este sentido, en Balcarce 50 señalan que “todas estas cuestiones no son pedidos nuevos del FMI”, sino que son recomendaciones “que ya se hicieron en otro momento” y aseguraron que el equipo económico ya aclaró ante el staff cuál era la postura al respecto.

En cuanto al Monotributo, también se defendió el esquema actual: “Hoy el techo de facturación para la categoría más alta está en unos 8 millones de pesos mensuales y nos parece que está bien, que es una buena cifra esa”.

El organismo internacional cuestionó esta herramienta al considerar que limita el crecimiento de empresas, por lo que opinó que el gobierno de Milei debería hacer que sea más similar al régimen general.

Por ejemplo, propuso reducir los efectos de los umbrales, homogeneizar alícuotas y contribuciones sociales, y aprovechar herramientas tecnológicas para simplificar la administración del impuesto.

Al respecto, en la administración libertaria advierten que incluso en este contexto “hay mucha gente que cuando llega a ese límite prefiere dejar de facturar porque sabe que si continúa pasa a ser responsable inscripto y te matan con las cargas”, por lo que no ven margen para endurecer los requisitos.

La tributarista Fernanda Laiún, en dialogo con Infobae en Vivo, coincidió con el FMI al opinar que el Monotributo “es un sistema que no cierra por ningún lado” debido, principalmente, a su componente jubilatorio.

Según los cálculos del propio organismo, la reestructuración federal, que incluye modificar estos dos sistemas, pero también otros cambios, podría permitir un incremento de ingresos equivalente al 3,3% del Producto Bruto Interno (PBI), con la mitad de ese monto dirigido directamente a las provincias.

Recientemente, el ministro de Economía, Luis Caputo, reveló que pretende convocar a los gobernadores para debatir una reforma impositiva, pero anticipó que recién dentro de tres años, y solamente si la actividad crece entre 6% y 8% anual, se podrían eliminar todos los impuestos distorsivos.

Por último, en el oficialismo también rechazaron las fuertes advertencias del Fondo sobre la transparencia estatal, los conflictos de interés y el funcionamiento del Poder Judicial en el país.

“El que diga que hay un retraso en la presentación de las declaraciones juradas está equivocado, porque el plazo es hasta el 31 de junio, así que no hay ninguna demora, se está haciendo todo en regla”, argumentaron.

En este sentido, las fuentes consultadas sostuvieron que, aunque es cierto que originalmente la fecha límite para entregar las DDJJ era a fines de mayo, “siempre se extiende el periodo, no solo en este Gobierno, sino en todos los anteriores también”.

En este caso, la discusión se da en medio de la expectativa por la entrega del informe por parte del jefe de Gabinete, Manuel Adorni, quien está denunciado por presunto enriquecimiento ilícito, luego de que se conociera varias viajes al exterior y compras de propiedades que hizo desde que llegó a la función pública.

A días de la fecha original que había sido fijada para su puesta en marcha, el Gobierno dejo trascender que demoraría la implementación del Fondo de Asistencia Laboral (FAL), el fondo creado con la Ley de Modernización Laboral y orientado a abaratar las indemnizaciones del sector privado, en un contexto de caída de la recaudación y presiones adicionales sobre el superávit fiscal. Frente a ello, en el Ministerio de Economía estiman que entrará en vigencia en el último trimestre del año, una posibilidad que habilita la Ley, pero que va a en contra al entusiasmo que tenía el sector privado por tener un “seguro” para el pago de de los costos de desvinculación.

La ley de reforma laboral estableció que el FAL debía comenzar a regir el 1° de junio próximo. Sin embargo, existía la posibilidad de prorrogar la implementación hasta seis meses, es decir, hasta el 1° de diciembre de 2026. Ante la proximidad de la fecha original, la semana pasada, fuentes del Gobierno reconocieron a Infobae que la se postergaría la entrada en vigencia sin dar mayores detalles.

Según pudo saber ahora Infobae con fuentes del Palacio de Hacienda, el FAL entrará en vigencia en octubre, a mas tardar noviembre. Pese a la demora en la agenda del ministro de Economía, Luis Caputo, la iniciativa sigue teniendo un un rol central. “No hemos hecho otra cosa que bajar impuestos. Con los últimos anuncios que hemos hecho con el presidente de la baja de retenciones al campo y a la industria y con la implementación del FAL vamos a estar cerca de los 3 puntos de Producto Bruto Interno (PBI) en baja de impuestos”, aseguró durante su discurso en el Latam Economic Forum 2026.

La decisión del Gobierno de postergar la implementación del FAL se debe entender en el estado en que se encuentran las cuentas públicas: a abril, las recaudación acumula nueve meses de baja consecutivas en términos reales. Lo que responde a la eliminación o disminución de impuestos, pero sobretodo al nivel de actividad. Esta situación supone mayores presiones sobre el superávit primario, el pilar de programa económico.

Y la entrada en vigencia del FAL implicaba una menor recaudación para el estado. Es que la ley determina que las empresas que decidan deben realizar una contribución mensual para constituir el fondo: 2,5% de la nómina salarial si son pequeñas y medianas empresas (pyme) y del 1% en caso de tratarse de grandes compañías, a cambio de una reducción equivalente en las contribuciones patronales.

Aunque la demora también pasa por los avances en la reglamentación. Según pudo saber Infobae, existieron reuniones entre un miembro de un Agente de Liquidación y Compensación (ALyC) y autoridades de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA), en el marco de la implementación del FAL. Quienes participaron por parte de las ALyCs a estos encuentros manifestaron su sorpresa falta de definiciones concretas del fisco nacional sobre todo de cómo sería la operatoria de las contribuciones y los descuentos patronales.

Ante reiteradas consulta de Infobae a la fuentes oficiales de la Comisión Nacional de Valores (CNV) la respuesta siempre fue que para avanzar en la reglamentación debían esperar la publicación del decreto por parte de presidencia. Aunque existieron reuniones por parte del presidencia, Roberto Silva con alrededor de 70 actores del mercado de capitales y representantes de cámaras.

Ajustes adicionales

La postergación del FAL se enmarca en las negociaciones que llevó a cabo el equipo económico con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en la segunda revisión del acuerdo. En el último informe staff report, el organismo expuso que las autoridades argentinas se comprometieron a reducir subsidios a la energía, mejorar la orientación de las transferencias sociales y racionalizar el gasto discrecional para alcanzar el objetivo de superávit fiscal primario de cerca de 1,5%/PBI este año.

Pero en el documento, el FMI tambien reveló el equipo económico se comprometió a adoptar medidas adicionales para resguardar el ancla fiscal. Entre ellas, además de diferir la reforma laboral, el fortalecimiento de impuestos especiales (0,10% del PBI) y la mejora en la focalización de subsidios al transporte (0,10% del PBI).

La postergación de la entrada en vigencia del FAL ocurre en un contexto de negociaciones con el FMI y de ajustes en la política fiscal. El cronograma previsto por el Ministerio de Economía apunta a que el FAL comience a aplicarse entre octubre y noviembre. El ministro Caputo tenía particular interés de que se implemente el FAL sobre todo como un mecanismo que fomente el desarrollo del mercado de capitales local. Aunque la realidad es que de cara al próximo vencimiento de julio por USD 4.200 millones, ya logró colocar USD 2.000 millones con el Bonar 2027 y le queda un resto con el Bonar 2028. Ademas de que con las garantías con organismo internacionales contaría con dólares de más para cubrir el compromiso.

Tras el salto de marzo, que generó alertas en el analistas, en abril el Gobierno logró recortar en $ 1 billón la deuda flotante -los pagos pisados por el Gobierno- y volvió a mínimos en la serie histórica en función al Producto Interno Bruto (PIB). Sin embargo, el equipo económico tiene presiones fiscales en el corto plazo que podrían llegar a comprometer el objetivo de superávit fiscal que fueron alertadas por el Fondo Monetario Internacional (FMI) tras la segunda revisión del acuerdo.

Según datos oficiales del Tesoro Nacional, la suma total de pagos exigibles de la administración central en abril alcanzó los $2,7 billones ($2.791.422,03 millones), mientras que en marzo la cifra se había ubicado en $4 billones ($4.044.758,20 millones). Esta disminución representa una baja de más de $1 billón en un solo mes y llevó el indicador a niveles históricamente bajos en relación al producto bruto interno. Tal como habían adelantado fuentes del Ministerio de Economía a Infobae que sucedería.

“Mucho es figurativa. Se devenga a la Administración Nacional de Seguridad Social (Anses) todos los meses por si no le alcanza para pagar y al final nunca lo usa y queda registrada como deuda exigible”, explicó una fuente del Palacio de Hacienda a este medio. Además, señaló que el salto de marzo se debió a que coincidió con el cierre del primer trimestre, cuando vencen las cuotas de los devengados sin que alcance el tiempo o los fondos para abonarlas. “Todos los fines de trimestre se ve ese efecto”, añadió.

Un gráfico elaborado por Eco Go sobre la evolución de la deuda flotante como proporción del Producto Interno Bruto (PIB) muestra que en abril la deuda flotante volvió a ubicarse en 0,3% del PIB, un nivel muy inferior al promedio histórico de 1 por ciento. La serie de datos exhibe variaciones a lo largo de los últimos años, aunque el descenso reciente llevó al indicador a uno de sus valores más bajos desde 2015. En marzo, la relación había alcanzado 0,44%, lo que implicó un aumento respecto a los meses previos, pero la tendencia retomó el descenso en abril.

De acuerdo al informe del Tesoro Nacional correspondiente a abril, la mayor parte de la deuda exigible se concentró en el rubro transferencias, que totalizó 1.023.141,73 millones de pesos. Los gastos figurativos corrientes y de capital alcanzaron $1.039.573,53 millones, mientras que los gastos figurativos para aplicaciones financieras sumaron 72.446,47 millones de pesos. El gasto en personal representó $378.534,55 millones, y los bienes y servicios, 178.207,50 millones de pesos. Otros conceptos, como bienes de uso y adquisición de títulos y valores, registraron $69.842,69 millones y $29.675,56 millones, respectivamente.

El registro de marzo había reflejado una estructura similar, aunque con montos más elevados en cada categoría. Las transferencias ascendieron a $1.759.296,10 millones y los gastos figurativos corrientes y de capital totalizaron $1.271.496,29 millones. El gasto en personal fue de $428.532,37 millones y bienes y servicios sumaron 364.924,13 millones de pesos. El total de pagos atrasados que podían exigirse en marzo superó así los $4 billones, antes de la fuerte baja observada en el mes siguiente.

La comparación entre ambos meses resalta la magnitud del ajuste realizado. El rubro transferencias mostró un descenso de más de $700.000 millones, mientras que los gastos figurativos bajaron en alrededor de 230.000 millones de pesos. Bienes y servicios también registraron una caída de aproximadamente $186.000 millones, y el gasto en personal se redujo en 50.000 millones de pesos.

“Lo que se ve en general es que el nivel de deuda flotante de este Gobierno es muy bajo, es mucho más bajo que el histórico entonces no está mostrando que esté pisando pagos. En general pagan todo lo que pueden y no se ve que tengan un problema financiero que lo están ocultando con la deuda flotante”, destacó el director de Eco Go, Sebastían Menescaldi. Además, argumentó que el salto de marzo se podría explicar por cómo se da la contabilidad fiscal, ya que muchos organismos para no perder la cuota de gasto en el presupuesto declarar gastos.

En la misma línea fue el economista de Analytica, Claudio Caprarulo, aunque en su estimación la baja de la deuda flotante entre marzo y abril fue de 0,3% a 0,2% del PIB. “En marzo llamó la atención el cambio en la tendencia porque de todas formas se mantenía lejos del límite negociado con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sobre todo en un contexto de sostenida caída en la recaudación y la dificultad que reconoció públicamente el gobierno de profundizar el ajuste en algunas partidas”, sostuvo.

Presiones sobre el superávit

En materia de superávit fiscal, además de la evolución de la deuda flotante, la cuestión pasa por las presiones de las leyes que se aprobaron en el Congreso y que el Gobierno, hasta el momento, no cumple. Este punto fue destacado por el FMI en el último Staff Report.

En el organismo que dirige Kristalina Georgieva advierten sobre el impacto que podrían tener en la meta de resultado fiscal primario de 1,4% del PIB para este año la Ley de Emergencia en Discapacidad, que implicaría un gasto adicional de 0,15% del PIB, la Ley de Financiamiento Universitario, con un costo estimado de 0,20% del PIB, y la reforma laboral, que sumaría 0,15% del PIB.

En tanto, la entidad multilateral señaló que las autoridades argentinas se comprometieron a reducir los subsidios a la energía, mejorar la orientación de las transferencias sociales y racionalizar el gasto discrecional, tanto corriente como de capital.

También acordaron implementar medidas adicionales si los pagos de intereses de la deuda superan lo previsto, para resguardar el ancla fiscal. Entre esas medidas figuran postergar la entrada en vigencia de la reforma laboral, lo que permitiría ahorrar 0,15% del PIB; reforzar impuestos especiales, con un impacto de 0,10% del PIB; y mejorar la focalización de los subsidios al transporte, que sumaría un ahorro de 0,10% del PIB.

En línea con estos compromisos, fuentes del Gobierno confirmaron a Infobae la postergación de la entrada en vigencia del Fondo de Asistencia Laboral (FAL), previsto por ley para el 1º de junio. Esta decisión se tomó a pesar de que el ministro de Economía, Luis Caputo, consideraba el FAL como una herramienta clave para impulsar el desarrollo del mercado de capitales.

Cabe mencionar que el organismo reconoció que ese esquema contribuyó a la formalización de pequeños contribuyentes y amplió el acceso a servicios de salud y pensiones, pero advirtió que la carga fiscal es considerablemente menor que la del régimen general.

En ese sentido, el staff report sugirió alinear el Monotributo con el sistema general, reducir los efectos de los umbrales, homogeneizar alícuotas y contribuciones sociales, y aprovechar herramientas tecnológicas para simplificar la administración del impuesto. Esta reforma podría aportar entre 0,4% y 1% del PBI adicional.

En ese marco, Laiún señaló: “El problema que tiene el monotributo es que, por ejemplo, en las categorías A a E —que incluyen a quienes facturan hasta 30 millones de pesos por año— la persona paga en una sola cuota la parte impositiva, la previsional y la obra social".

“La parte impositiva puede entenderse como una decisión de política fiscal: decir ‘bueno, te dejo pagar impuestos muy bajos’. Pero el problema está en la parte previsional, porque eso impacta directamente sobre todo el sistema jubilatorio”, explicó.

Detalló que en esas categorías, una persona puede pasar 30 años pagando todos los meses y, a valores de hoy, termina aportando el equivalente a unas 20 jubilaciones mínimas.

“O sea: trabajaste 30 años, aportaste el equivalente a 20 jubilaciones mínimas y después te jubilás y empezás a cobrar una jubilación mínima durante 20 o 30 años más. Es como un sistema que no cierra por ningún lado”, consideró.

“Tal vez habría que ajustar un poco las categorías más bajas, pero el problema fundamental del monotributo sigue siendo el componente jubilatorio”, sostuvo.

En términos generales, Laiún explicó que el FMI impulsa un trabajo de simplificación tributaria y, al mismo tiempo, una revisión de los llamados “gastos tributarios”, es decir, las exenciones impositivas que hoy benefician a determinados sectores o actividades, como Tierra del Fuego o como el Poder Judicial, que no paga Impuesto a las Ganancias.

También mencionó que dentro del IVA existen múltiples exenciones que alcanzan a sectores como la educación, los libros y los espectáculos públicos.

Según explicó, la tendencia global en materia impositiva apunta a que todo pague el 21%, ya que eso facilita la recaudación y la fiscalización.

En esos casos, indicó la especialista, la asistencia a los sectores de menores ingresos debería hacerse a través de mecanismos de devolución o reintegro, y no mediante exenciones incorporadas directamente por ley.

Laiún remarcó además que uno de los ejes centrales de las observaciones del FMI es la necesidad de “aumentar la base de tributación”.

En relación con el Impuesto a las Ganancias, sostuvo que el organismo compara la proporción de trabajadores registrados que pagan el tributo en Argentina con otros países de América Latina y considera que en el país “es muy baja la cantidad de gente que paga impuestos”.

“Ellos traen ese ratio y dicen: me parece que tendrías que hacer algo con esto, que algunos más tendrían que pagar”, afirmó.

Vale recordar al respecto que el FMI planteó la ampliación de la base del impuesto a las Ganancias. El informe destacó que la reforma de 2023 redujo drásticamente la cantidad de trabajadores alcanzados por Ganancias, dejando a menos del 1% de los empleados formales bajo este tributo. Aunque en 2024 se revirtió parcialmente esa situación, el umbral de exención se mantuvo por encima del nivel vigente antes de 2023.

Por ello, el FMI recomendó reducir el umbral de ingresos para que al menos el 20% de los trabajadores pague el impuesto, con una armonización de deducciones y una simplificación de la estructura de alícuotas. Según las proyecciones, esta medida permitiría recaudar un 0,4% adicional del PBI.

Por otra parte, Laiún se refirió a la economía informal y aseguró: “Como es en negro, es algo que no se puede mensurar del todo, pero sí es un ataque pendiente”, concluyó.

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El Fondo Monetario Internacional (FMI) pidió reforzar la supervisión sobre bancos y billeteras virtuales en un contexto de fuerte aumento de la morosidad, al tiempo que el Gobierno busca expandir el crédito para impulsar la reactivación de la actividad económica.

En este sentido, en su último staff report, el organismo señaló que se están fortaleciendo los marcos regulatorios y de supervisión para respaldar una “expansión responsable” del crédito bancario privado.

“Continúan los esfuerzos para monitorear los riesgos emergentes derivados del deterioro de los préstamos en mora, especialmente en el segmento de consumo, así como de la creciente dependencia de los bancos del financiamiento de corto plazo proveniente de fondos comunes de inversión, dadas sus implicancias para la volatilidad del fondeo y la extensión del crédito de más largo plazo”, apuntó el FMI.

Vale recordar que, según datos oficiales, el porcentaje de préstamos en situación irregular entre las personas físicas pasó del 3,3% en marzo de 2025 al 11,5% en igual mes de este año, alcanzando un nivel que no se registraba desde hacía más de 20 años. Dentro de ese escenario, los préstamos personales son el segmento con mayor nivel de incumplimiento de los últimos 15 años.

En el sector privado en general, la mora alcanzó el 7% en marzo, lo que representa un aumento de 0,3 puntos porcentuales respecto a febrero y 5 puntos más que un año atrás (2%). En el caso del financiamiento a hogares, la morosidad casi se triplicó en comparación interanual (+8,3 p.p).

También el informe del FMI remarcó la importancia de una “supervisión estrecha” a los bancos. En ese sentido, señaló que las políticas macroprudenciales buscarán limitar los riesgos financieros, incluso manteniendo límites prudentes al crédito en moneda extranjera otorgado a prestatarios sin cobertura cambiaria, y “mejorando la divulgación de descalces de moneda y pasivos contingentes”.

Esto, según el FMI, se complementará con una supervisión reforzada de las instituciones financieras no bancarias y con una reforma más amplia de los mercados de capitales.

“Dado que el crédito no bancario representa alrededor del 15% del crédito bancario total, se está fortaleciendo la supervisión de las instituciones financieras no bancarias —incluidos los agentes de liquidación y compensación (ALyCs)— para garantizar condiciones regulatorias más equitativas y monitorear adecuadamente el rápido crecimiento de la actividad fintech, donde los préstamos en mora son muy elevados, así como de los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales", afirmó.

Y agregó que continuará fortaleciéndose la coordinación entre el BCRA y la Comisión Nacional de Valores (CNV), y se ampliará la cobertura regulatoria según sea necesario.

“Se está dando prioridad a profundizar los mercados de capitales de Argentina y promover la competencia, aunque se espera que este proceso tome tiempo debido a la larga historia de inestabilidad y deba ser gestionado cuidadosamente para evitar incrementar las vulnerabilidades macroeconómicas”, consideró el organismo.

De acuerdo a lo expuesto en el reporte, el Gobierno coincide en la “necesidad urgente de movilizar el ahorro doméstico mientras se expande el crédito de manera responsable”.

Consideran que, aunque el proceso llevará tiempo, las medidas para incentivar la formalización de los activos en dólares siguen siendo fundamentales para respaldar el crédito privado continúa muy por debajo del nivel de países comparables.

“A medida que avance la estabilización y se reconstruyan las reservas, creen que podría considerarse una flexibilización de las normas prudenciales sobre el crédito en moneda extranjera, basándose en la experiencia de otras economías altamente dolarizadas como Perú y Uruguay”, resaltó el FMI.

“Más en general, y con el objetivo de apoyar un crecimiento más sostenible, las autoridades están enfocadas en profundizar los mercados de capitales, incluyendo el fomento de instrumentos de ahorro de más largo plazo y la ampliación de las oportunidades de inversión corporativa”, agregó.

Era la última reunión del ministro de Economía en DC, tras 70 horas de intensa agenda multilateral que le permitió cerrar la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas con el Fondo, y acordar dos garantías con el Banco Mundial y el BID por 2.550 millones de dólares, que le servirán para cancelar la deuda privada en julio.

Las calles que rodean al FMI estaban vacía, y el tema África de Toto sonaba en los celulares de los periodistas argentinos que hacían guardia a la espera de Caputo, que a esas horas del cenit cambiaba impresiones sobre la crisis global con la directora gerente del FMI.

A las 8PM, el jefe del Palacio de Hacienda acompañado por Santiago Bausili- presidente del Banco Central-, José Luis Daza -viceministro de Economía- y Vladimir Werning -vicepresidente del Banco Central- apareció por la puerta principal del Fondo con una sonrisa estilo Disneylandia.

Frente a una ronda de cinco periodistas, entre ellos Infobae, Caputo contestó sin apuro todas las preguntas. Desde su relación personal con Georgieva hasta los próximos pasos del programa de ajuste.

A continuación, el reportaje al ministro de Economía, Luis Caputo:

-¿Cómo fue la reunión con Kristalina Georgieva?

-Le explicamos la estrategia de crecimiento, la estrategia financiera, le explicamos en detalle cuáles eran los pasos. Ella igual está al tanto de todo, pero sobre todo fue una reunión muy agradable, porque la relación es muy frontal y muy buena. Hay una relación de confianza que nunca hubo entre Argentina y el Fondo. Entonces eso facilita mucho todo. Está super impresionada con los logros. Ella dijo: «Yo le confié desde el día uno», lo cual es cierto. Ella confió desde, desde el día uno. Ella me dijo: «Dijeron que ibas a hacer algo imposible y lo hicieron posible». Y desde ese día, ella siempre tuvo mucha confianza.

-¿El Fondo sabía sobre la estrategia de apalancarse sobre garantías de bancos multilaterales para pagar la deuda privada de julio?

-Sí. Kristalina (Georgieva) sabía todo. Los montos y demás. Kristalina tiene una relación muy cercana con el presidente del Banco Mundial, Ajay Banga, y con Ilan Goldfajn, presidente del BID.

-¿Ellos validaron el monto de las garantías pedidas al Banco Mundial y al BID, o usted las propuso?

-Ellos sabían todo. Nuestra estrategia de no salir al mercado, de refinanciar deuda a la menor tasa posible, para que a su vez baje el riesgo pais...

-¿Hacia adelante cómo sigue la relación con el FMI?

-No hay ningún punto de conflicto, nada. Llegamos a un acuerdo que es muy bueno, absolutamente cumplible, que es razonable con el programa que nosotros hemos venido planteando siempre. Ellos fueron siempre muy respetuosos de nuestro programa.

-¿Hay alguna promesa de que este año se apruebe la Reforma Tributaria?

-No. Ellos siempre entendieron que en lo que es tributario nosotros vamos a ir haciendo a medida que el superávit fiscal nos lo permita.

-Entonces, ¿cómo sería la estrategia hacia adelante respecto a la Reforma Tributaria?

-La realidad es que lo que nosotros no queremos nunca es incurrir en ningún déficit. Y si bien, por supuesto, cuando bajás impuestos se favorece a la economía y en el mediano plazo te vuelve con mayor recaudación, en el corto plazo inevitablemente tenés un impacto de menor recaudación. Y nosotros no queremos perder el ancla fiscal.

-¿Y cómo lo van a hacer?

-Nosotros vamos a seguir bajando impuestos en la medida que logremos aumentar el nivel de superávit. Entonces con eso vas bajando más impuestos. El FMI lo tiene claro.

-¿Cuál es su balance en las sesiones de primavera del FMI?

-Fue la mejor sesiones de primavera que tuvimos...

-¿La mejor...?

-Y sí, porque primero cerramos el acuerdo con el FMI, y después fue el acuerdo con el Banco Mundial y el BID por el financiamiento. De alguna manera le volvimos a mostrar al mercado y a la gente que cuando decimos algo nosotros lo cumplimos.

-¿Analizan ir a los mercados este año, aunque ya tienen el financiamiento alternativo de los bancos multilaterales?

-No. Este año yo no lo veo. Ya tenemos los recursos.

-¿Y si hay un cambio en la mirada del mercado?

-Es una buena pregunta: el mercado te puede sorprender, porque el timing del mercado no lo sabemos. Lo que está claro es que hoy los fundamentos económicos de Argentina serían equivalentes a un riesgo país bastante más bajo. Ahora, el mercado lo precia más arriba porque tiene en cuenta el pasado argentino. Un país que tuvo nueve defaults, que le sacó tres ceros a su moneda, tuvo dos hiperinflaciones. Esas cosas pesan.

-Entonces, ¿no hay fecha para salir al mercado?

-Saldremos al mercado cuando pensemos que el riesgo país lo amerita. Pero como en el mientras tanto tenemos la plata para pagarles por los próximos dieciocho meses, bueno, entonces para qué forzar una situación. No salimos porque hay alternativas más baratas.

DIÁLOGO COMPLETO DE CAPUTO CON INFOBAE Y OTROS MEDIOS

El Fondo Monetario Internacional (FMI) incluyó una fuerte advertencia sobre transparencia estatal, declaraciones patrimoniales de funcionarios, conflictos de interés y funcionamiento del Poder Judicial argentino en el informe técnico sobre la Argentina que difundió el viernes pasado, publicado después de que el directorio del organismo aprobara la segunda revisión del acuerdo con el gobierno de Javier Milei y habilitara un desembolso de USD 1.000 millones.

Las observaciones aparecen en el Box 9 del reporte del staff, dedicado específicamente a Assessment of Economic Governance and Anti-Corruption Frameworks (“Evaluación de los marcos de gobernanza económica y anticorrupción”), y se conocen en medio de la controversia pública alrededor del jefe de Gabinete, Manuel Adorni, por las revelaciones sobre sus vuelos al exterior y el crecimiento de su patrimonio.

La cuestión adquirió además mayor sensibilidad política porque la declaración jurada patrimonial correspondiente al jefe de Gabinete todavía no fue presentada formalmente. El plazo original vencía el 30 de mayo, pero el Gobierno otorgó una prórroga hasta el 31 de julio para la presentación de las declaraciones ante la Oficina Anticorrupción.

En ese contexto, el staff técnico del FMI incorporó un diagnóstico institucional particularmente sensible para la Casa Rosada. Aunque el organismo respaldó con fuerza la política económica de Milei y elogió el proceso de desregulación impulsado desde diciembre de 2023, el capítulo institucional del informe contiene cuestionamientos explícitos a los mecanismos de control del Estado argentino.

Observaciones del staff del FMI

“Los marcos preventivos anticorrupción necesitan fortalecerse”, sostiene el documento. Y a continuación, el Fondo enumera una serie de observaciones concretas sobre el sistema de declaraciones juradas de funcionarios públicos: “Los regímenes de declaraciones patrimoniales presentan limitaciones en la verificación, baja transparencia, retrasos en la publicación y una aplicación desigual”.

La referencia a los “retrasos en la publicación” aparece como uno de los pasajes más sensibles políticamente dentro del documento del FMI, porque el informe fue redactado cuando ya llevaba semanas instalada la discusión pública sobre patrimonio, vuelos y mecanismos de transparencia alrededor de Adorni.

El señalamiento del organismo no quedó restringido únicamente a las declaraciones patrimoniales. El reporte también cuestiona los mecanismos estatales vinculados a incompatibilidades y conflictos de interés.

“Las normas sobre conflictos de interés continúan limitadas por reglas permeables y una débil capacidad de control”, afirma el texto.

La combinación de ambas observaciones —declaraciones patrimoniales con baja transparencia y conflictos de interés con controles débiles— constituye el núcleo político más delicado del Box 9 del informe técnico.

El documento forma parte del reporte Argentina: 2026 Article IV Consultation, Second Review Under the Extended Fund Facility Arrangement, and Request for Modification of Performance Criteria, difundido por el staff después de que el Board del FMI confirmara la continuidad del programa económico argentino.

El jueves de la semana pasada, el directorio ejecutivo aprobó la segunda revisión del acuerdo firmado con la Argentina y habilitó un desembolso de USD 1.000 millones. En ese comunicado oficial, el Fondo destacó la consolidación fiscal, la desaceleración inflacionaria y la continuidad de las reformas estructurales impulsadas por Milei.

Sin embargo, el documento técnico completo introdujo una dimensión institucional mucho más compleja. “A pesar de estas reformas, persisten desafíos en materia de gobernanza”, advierte el staff.

El organismo recuerda además que “Argentina obtuvo 36 puntos sobre 100 en el Índice de Percepción de la Corrupción de 2025 elaborado por Transparency International, y agrega que “otros indicadores señalan problemas persistentes”.

Críticas y recomendaciones institucionales

La advertencia del FMI aparece además en un momento particularmente sensible para el Gobierno en materia de transparencia y control patrimonial. Las discusiones alrededor de los vuelos de Adorni, las investigaciones periodísticas sobre el crecimiento de su patrimonio y las controversias por la demora en la presentación de declaraciones juradas volvieron a poner en debate el funcionamiento de los sistemas de control estatal.

En ese escenario, el informe técnico del Fondo incorporó una crítica explícita a los mecanismos de verificación patrimonial de funcionarios públicos.

El staff no solamente menciona “retrasos en la publicación”, sino también “limitaciones en la verificación” y “aplicación desigual” de los regímenes patrimoniales. Es decir: para el FMI, el problema no es únicamente la demora temporal en la difusión de la información, sino también la capacidad del Estado para controlar efectivamente el contenido y cumplimiento de las declaraciones juradas.

El organismo además introduce un diagnóstico particularmente crítico sobre el funcionamiento del Poder Judicial argentino.

“Al mismo tiempo, la percepción de una independencia judicial limitada y de politización sigue siendo motivo de preocupación”, sostiene el reporte. El staff agrega que “evaluaciones internacionales y observadores locales continúan señalando demoras en causas de alto perfil y escasa rendición de cuentas de altos funcionarios”.

Según el FMI, esa situación “subraya la necesidad de fortalecer la independencia de los fiscales y la transparencia judicial”.

La formulación utilizada por el organismo es especialmente fuerte para el lenguaje diplomático habitual del Fondo. El staff no habla únicamente de problemas administrativos o burocráticos: menciona directamente “politización”, “independencia judicial limitada” y falta de rendición de cuentas de funcionarios de alto rango.

Las observaciones aparecen en medio de un escenario de fuertes tensiones alrededor de la Justicia federal, con vacantes en tribunales clave, discusiones políticas por pliegos judiciales y el avance de múltiples causas de alto impacto.

El informe del FMI incorpora así una idea política central: para el organismo, la estabilización económica y la apertura de la economía no alcanzan por sí solas si no están acompañadas por mecanismos institucionales de control, transparencia y funcionamiento judicial independiente.

De hecho, el propio Box 9 plantea una tensión conceptual. Por un lado, el Fondo elogia con fuerza el proceso de desregulación impulsado por el Gobierno. Pero, al mismo tiempo, reclama más capacidad institucional del Estado en materia de control y transparencia.

En el capítulo dedicado a las reformas recientes, el organismo sostiene que las medidas impulsadas desde diciembre de 2023 redujeron espacios históricamente asociados a prácticas corruptas.

El reporte destaca que “las medidas incluyeron la eliminación del déficit fiscal, la reorganización de los programas sociales mediante la reducción de intermediarios, el levantamiento gradual de los controles cambiarios y de los múltiples tipos de cambio, y la derogación de numerosas regulaciones”.

Más adelante, el FMI agrega que “se simplificaron los procedimientos de ingreso al mercado y de comercio, se limitaron los sistemas de licencias y aprobaciones discrecionales, y se redujeron los puntos de interacción entre empresas y el Estado asociados a riesgos de sobornos”.

El staff incluso sostiene que las reformas “incrementaron la competencia y orientaron el entorno regulatorio hacia un esquema más basado en reglas y de trato más equitativo”.

En otro tramo del Box 9, el organismo afirma que “estas reformas redujeron el gasto discrecional y los controles administrativos que históricamente facilitaron prácticas de búsqueda de rentas y corrupción por parte de intereses sectoriales”.

La lógica conceptual del Fondo es clara: menos regulaciones, menos discrecionalidad administrativa y menos intermediación estatal reducen oportunidades de corrupción.

Pero el mismo informe plantea simultáneamente que siguen existiendo debilidades estructurales profundas en materia institucional.

Por eso, el staff incorpora además una serie de recomendaciones concretas para el Estado argentino.

Entre las prioridades mencionadas aparecen “fortalecer la independencia judicial y las instituciones de control”, “mejorar la aplicación de los regímenes de declaraciones patrimoniales y conflictos de interés”, “incrementar la transparencia en las contrataciones públicas y privatizaciones” y “garantizar previsibilidad regulatoria”.

El documento incluso plantea que algunos de esos objetivos podrían alcanzarse “mediante el fortalecimiento de la Ley de Ética Pública”.

La publicación del Box 9 adquiere relevancia política adicional porque aparece en uno de los momentos de mayor respaldo financiero y político del FMI hacia el Gobierno de Javier Milei.

En el resumen ejecutivo del reporte, el organismo sostuvo que “la mejora en la capacidad de gobernanza desde las elecciones legislativas de octubre permitió avances legislativos clave”, entre ellos “la aprobación del Presupuesto 2026, la Ley de Inocencia Fiscal y la Ley de Modernización Laboral”.

También destacó que “las medidas para desregular y abrir la economía continuaron, incluso mediante acuerdos de libre comercio con Estados Unidos y la Unión Europea”.

Sin embargo, el capítulo institucional dejó en claro que, para el FMI, la consolidación del programa argentino no dependerá únicamente del equilibrio fiscal o de la estabilidad monetaria.

En la mirada del organismo, el éxito de largo plazo también requerirá fortalecer mecanismos anticorrupción, mejorar los sistemas de control patrimonial de funcionarios y reducir las sospechas de politización judicial que, según el propio staff, continúan afectando a la Argentina.

El presidente de Bolivia, Rodrigo Paz, anunció el miércoles que su gobierno negocia con el Fondo Monetario Internacional (FMI) un programa de créditos por cerca de USD 5.000 millones, con el objetivo de financiar proyectos destinados a organizaciones sociales, emprendedores, transportistas y agricultores.

El mandatario realizó estas declaraciones durante la inauguración del Consejo Económico y Social, órgano creado para canalizar el diálogo sobre las demandas de diversos sectores, quienes actualmente lideran las protestas en La Paz.

“Hace poco, hemos estado con el Fondo Monetario para hacer un paquete de cerca de 5.000 millones de dólares para invertir en Bolivia”, señaló Paz en su discurso y subrayó que estos fondos no se destinarán al aparato estatal ni a gastos salariales presidenciales, sino a fortalecer la economía del país. Sin embargo, no precisó detalles sobre el avance de las negociaciones con el FMI.

El martes, el presidente aclaró que el proceso con el Fondo no implica la imposición de un plan externo, ya que Bolivia cuenta con un programa propio. Además, recordó que otros organismos internacionales —como el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco Mundial y el Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF)— aprobaron créditos o evalúan nuevos fondos para inversiones en infraestructura vial y para relanzar empresas estatales.

Desde que asumió la presidencia en noviembre, Paz comenzó a gestionar préstamos por USD 7.000 millones, provenientes del BID y la CAF, que ya comenzaron a desembolsarse para proyectos de desarrollo en distintas áreas del país.

La puesta en marcha del Consejo Económico y Social responde a la necesidad de abrir espacios de diálogo en medio de los conflictos que afectan principalmente a la zona andina de Bolivia. Desde hace 22 días, sectores campesinos y sindicales mantienen bloqueos de carreteras y exigen la dimisión del presidente.

El jefe de Estado indicó que las pérdidas ocasionadas por los cortes de ruta ascienden a USD 600 millones, los cuales afectan principalmente a las ciudades de La Paz y El Alto. Según sus palabras, el impacto económico de los bloqueos “es peor” que el registrado durante la pandemia por la propagación del coronavirus.

En contraposición a Paz, el ex presidente de Bolivia, Evo Morales, calificó como “rebelión” las protestas que se desarrollan en el país desde hace casi un mes y señaló que la movilización responde a la oposición contra un gobierno “sometido” a Washington. El ex mandatario realizó estas declaraciones en una entrevista virtual con la agencia AFP desde la región cocalera del Chapare.

Paz acusó a Morales de instigar las manifestaciones impulsadas por obreros, campesinos, maestros, transportistas y mineros, quienes exigen la renuncia del jefe de Estado en medio de la peor crisis económica que enfrenta Bolivia en las últimas cuatro décadas.

“Es un gobierno totalmente sometido a Estados Unidos. Me doy cuenta de que llegó la hora de definir quién manda: el imperio o el pueblo”, afirmó Morales, quien sostuvo que “esta rebelión” se dirige tanto contra el modelo neoliberal como contra lo que describió como un Estado neocolonial.

Antes de las declaraciones del ex mandatario, Paz afirmó este miércoles: “El que quiera destruir la patria se las va a ver con este presidente y con toda la fuerza de la Constitución”. “El país necesita orden y esto está llegando al límite (...) El tiempo se acaba. Convocamos al diálogo”, declaró el mandatario durante el acto realizado en La Paz, donde presentó el Consejo Económico y Social.

(Con información de EFE y AFP)

Tras aprobación de la segunda revisión del acuerdo con el Gobierno, el Fondo Monetario Internacional (FMI) dio a conocer sus proyecciones para lo que resta del 2026 y anticipó que la inflación caerá a un dígito anual en 2028. Sin embargo, los analistas privados tienen otras estimaciones sobre cómo será la evolución de precios en los próximos años.

El FMI estimó que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) anual en la Argentina podría descender a un solo dígito hacia 2028, con una proyección de 7,5%, de acuerdo con el Staff Report. El organismo internacional señaló que la desinflación continuará durante el resto de 2026, aunque de manera más gradual, debido en parte a la suba reciente de los precios internacionales de la energía por el conflicto en Medio Oriente.

Luego del 2,6% de abril, que quebró una tendencia inflacionaria alcista de 10 meses consecutivos, el Fondo estimó que la inflación de este año se ubicaría en torno al 25%, por debajo del 31,5% al cierre de 2025, en línea con una remonetización progresiva de la economía.

En tanto, la entidad presidida por Kristalina Georgieva indicó que, pese a avances en la estabilización, la acumulación de reservas y la recuperación de la demanda de dinero quedaron rezagadas frente a otros programas, influenciadas por la incertidumbre política de 2025. Los ajustes en el régimen monetario y cambiario, junto con compras sostenidas de divisas, comenzaron a revertir esas tendencias, aunque el FMI advirtió que será necesario mantener estos esfuerzos.

De manera paralela, el Fondo solicita al Gobierno la actualización de las canastas utilizadas para la elaboración del IPC. “Considerando el difícil historial de estadísticas poco confiables en Argentina durante 2007-2015, contemplar también la publicación anticipada de datos de inflación basados en canastas de consumo actualizadas, así como fortalecer la independencia del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec)”, remarca el texto.

Esta recomendación surge tras la polémica originada por la decisión del equipo económico de seguir empleando la canasta de bienes y servicios de 2004, en reemplazo de la correspondiente a 2017/2018, para el cálculo del IPC, lo que motivó la salida de Marco Lavagna de la dirección del Indec a comienzos de 2026.

“La demora prolongada en la actualización del IPC ha dejado la metodología desactualizada y menos representativa de la canasta de consumo actual. Las cuentas nacionales también presentan limitaciones en cuanto a su nivel de detalle y precisión, en parte debido a un año base obsoleto”, acotaron los técnicos del ente.

Por otra parte, el documento subrayó que la reducción o eliminación de otros desequilibrios macroeconómicos dejará a la economía mejor posicionada de cara a las elecciones de 2027. Ya con la inflación en cifras de dos dígitos, la entidad insistió en que el desafío será equilibrar la desaceleración de precios, la acumulación de reservas y la recuperación económica, lo que exige políticas más adecuadas para un entorno inflacionario más bajo.

Para el FMI, un ancla fiscal ambiciosa y creíble resulta clave para reducir la inflación y restablecer la sostenibilidad de la deuda, además de evitar una dependencia excesiva de la política monetaria restrictiva. El staff report remarcó que los programas exitosos logran equilibrar el ritmo de desinflación con la estabilidad macroeconómica y el crecimiento, y advirtió sobre los riesgos de intentar bajar la inflación muy rápido con una sobredependencia de un ancla cambiaria y flujos de capital volátiles.

El análisis histórico consignó que bajar la inflación de tres cifras a dos suele requerir poco tiempo, pero que alcanzar un solo dígito demanda más años. En experiencias previas, ese proceso llevó entre tres y cuatro años adicionales, y aún más en economías altamente dolarizadas como Perú o Uruguay, donde el período se extendió a cinco y siete años, respectivamente.

Las proyecciones de los privados

En el plano local, el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA) publicado en mayo mostró un análisis diferente respecto al que hace el Fondo en materia inflacionaria.

La mediana de las consultoras prevé una inflación anual de 30,5% para 2026, y de 24,2% para los próximos doce meses. El gráfico difundido por el BCRA exhibió una tendencia creciente en 2026, con un salto desde el 18% interanual en abril de 2025 hasta el 30,5% en abril de 2026. Para 2027, la proyección es 19,9% y para 2028, 13,3 por ciento. De esta manera, los analistas consultados por la autoridad monetaria no coinciden con el FMI y estiman que el proceso de desinflación hasta una cifra demorará más tiempo.

El economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso, Iván Cachanosky, expresó que la inflación estaría retomando su tendencia a la baja. Señaló que luego del 2,6% de abril, para mayo se proyecta cerca de 2,1 por ciento. Además, explicó que las bases para consolidar la desinflación están firmes, atribuyéndolo a un apretón monetario de ocho meses y a la normalización de la demanda de pesos. Además, consideró que las próximas semanas son favorables por la liquidación de dólares y la ausencia de vencimientos de deuda en dólares hasta julio. Su pronóstico para 2026 se ubica en torno al 26 por ciento.

Pese a la desaceleración de abril de casi un punto porcentual respecto a marzo, el dato no dejo conforme al presidente, Javier Milei. “El único dato que nos trae alivio es que sea cero. Hasta que eso no pase, la lucha contra la inflación no está terminada.”, afirmó en una entrevista a posteriori. Y agregó: “Cuando uno mira otras experiencias, lograr la baja de la inflación demandó entre 7 y 12 años. En mayo del año pasado, habíamos llegado a 1,5% de inflación. Todo pintaba para que se pudiera quebrar el 1 por ciento. De hecho, hubo meses con deflación en mayoristas”.

Lo cierto es que las estimaciones del FMI para 2028 contrastan con las previsiones más elevadas del REM y de analistas privados para los próximos dos años. La diferencia entre expectativas oficiales y privadas refleja la incertidumbre sobre el ritmo al que la inflación logrará alcanzar niveles de un solo dígito.

Con la efectivización del desembolso de USD 1.000 millones del Fondo Monetario Internacional (FMI), las reservas internacionales brutas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) superaron los USD 47.000 millones y tocaron su mayor nivel en casi siete años.

En la tarde del jueves, el directorio del FMI aprobó la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas (EFF) con la Argentina por USD 20.000 millones y, de esta manera, habilitó el giro de los fondos frescos, que impactaron en las arcas de la autoridad monetaria este martes.

Al cierre de esta jornada, las reservas brutas alcanzaron los USD 47.908 millones, con un incremento diario de 1.105 millones de dólares. Se trata de la mayor cifra desde mediados de octubre de 2019 e incluso superó el récord de la gestión Milei, que se registró en febrero con 46.905 millones de dólares.

En el último Staff Report, el FMI destacó la aceleración de la compra de divisas pero advirtió que “el bajo nivel de reservas líquidas sigue generando riesgos para la capacidad de pago, especialmente ante grandes vencimientos de deuda y la potencial volatilidad previa a las elecciones presidenciales de 2027”.

En tal sentido, el organismo multilateral sugirió aumentar el ritmo de acumulación de reservas y robustecer el esquema monetario previo al inicio del ciclo electoral. A la vez, pidió “reconstruir decididamente las reservas y buscar sobrecumplir las metas ante las incertidumbres asociadas a las próximas elecciones presidenciales”.

A finales de esta semana, el Gobierno afrontará el pago pendiente correspondiente al Bopreal Serie 3. Este desembolso representa el 34% del capital colocado, lo que equivale a unos USD 1.020 millones, más un 3% en concepto de intereses. Así, la suba en las reservas derivada del giro del FMI se vería prácticamente neutralizada por esta erogación.

Las reservas netas evidencian una tendencia alcista y la meta de sumar USD 8.000 millones en el año aparece más próxima. Esto indica que, aunque las reservas brutas no crezcan de manera significativa, el Banco Central está logrando incrementar sus tenencias propias de dólares.

Por otra parte, la autoridad monetaria concretó 94 jornadas consecutivas con resultados positivos en el mercado cambiario. El saldo favorable responde a acuerdos con bancos, empresas privadas y organismos estatales. Este martes, la entidad sumó USD 112 millones y el total anual superó los 9.100 millones de dólares.

Desde que se implementó el nuevo esquema monetario en enero, el BCRA alcanzó adquisiciones por 9.102 millones de dólares. Abril se destacó como el mes de mayor volumen, con USD 2.769 millones, mientras solo el 2 de enero no se registraron compras.

Recientemente, la compra de divisas mostró una aceleración, después de un inicio de mayo con montos diarios menores a los 100 millones de dólares. En la última semana, la autoridad monetaria sumó USD 909 millones y el acumulado de mayo trepó a 1.947 millones de dólares.

“El ritmo de compras aceleró significativamente en las últimas semanas: la media móvil de cinco días pasó de apenas USD 66 millones diarios durante la primera semana del mes a USD 182 millones el viernes pasado, en paralelo a una mayor liquidación del agro. Dado que la cosecha gruesa todavía transita sus primeras etapas, seguimos esperando que el desempeño observado en abril pueda repetirse en los próximos meses”, remarcaron los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI).

De acuerdo con fuentes del Ministerio de Economía, todavía no ingresaron los principales flujos vinculados a la cosecha agrícola, lo que anticipa una mayor oferta de dólares y amplía las posibilidades de intervención del Central en el corto plazo.

El BCRA ya concretó el 91% de la meta anual de compras. La demanda de dólares del Tesoro para cancelar obligaciones financieras limitó el aumento neto de reservas durante el primer trimestre. Para mantener el ritmo de acumulación, el Central emitió pesos sin esterilizar y el Tesoro absorbió ese excedente a través de colocaciones de deuda en moneda local, apuntando a estabilizar el tipo de cambio y contener la inflación.

Las estimaciones oficiales proyectan que el saldo neto de compras para 2026 oscilará entre USD 10.000 y USD 17.000 millones, en función de la disponibilidad de divisas y la demanda de pesos. Según el presidente del BCRA, Santiago Bausili, estos factores serán críticos para el balance anual.

Se prevé que la liquidación de la cosecha gruesa aporte un caudal significativo de dólares a las reservas. A esto se sumarían las emisiones de deuda de empresas y provincias en los mercados internacionales, que podrían aportar más de USD 3.200 millones y fortalecer la capacidad de intervención oficial.

“Luego del freno en las emisiones de obligaciones negociables durante febrero y marzo, en un contexto de mayor volatilidad internacional, el mercado retomó dinamismo a partir de abril. En lo que va de mayo, las colocaciones ya superan los USD 1.600 millones -más de lo emitido durante todo el mes de abril-, reflejando una mejora en las condiciones financieras locales", destacó un reporte de la consultora Invecq.

El ministro de Economía, Luis Caputo, reveló que pretende convocar a los gobernadores para impulsar una reforma impositiva. Y pese a la expectativa que puede generar, en declaraciones anteriores sostuvo que recién en tres años, si la actividad crece entre 6% y 8% anual, se podrían eliminar todos los impuestos distorsivos. En este marco, el Fondo Monetario Internacional (FMI) volvió a marcarle al Gobierno dónde tendría que poner el foco a la hora de cambiar la estructura tributaria.

“Es la idea juntarse con los gobernadores y empujar esta iniciativa”, contestó Caputo en conferencia de prensa cuando se lo consultó si pretende impulsar una reforma tributaria. El ministro señaló que es una prioridad comprometer a provincias y municipios en el esfuerzo fiscal. Indicó que la carga tributaria local, principalmente ingresos brutos y tasas municipales, representa el mayor costo para el sector privado. “Hay que hacer un esfuerzo desde el lado de provincias y municipios”, sostuvo.

Pero días atrás, en una entrevista con Economía de quincho, Caputo explicó que su objetivo es que “toda la economía converja a ese nivel impositivo del Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI). Hoy no lo podemos hacer con toda la economía porque recaudamos menos, empezamos a tener déficit y todo el mundo dice ‘vuelve Cristina’”, manifestó.

En esa línea, consideró que si la economía crece entre 6% y 8% anual durante cuatro años, la presión tributaria podría bajar entre 1,5 y 2 puntos por año. “Si nosotros creciéramos entre el 6% y el 8% en los próximos cuatro años, tendríamos la posibilidad de bajar entre 1,5 y 2 por año. Te estoy hablando de que en dos años se fueron todas las retenciones, el impuesto al cheque. No hay que esperar ocho años ni por broma, si la gente se convence en tres años se fueron la gran mayoría de los impuestos distorsivos”, sostuvo.

Los pedidos del FMI

En paralelo a las declaraciones del ministro de Economía sobre la pretensión de convocar a los gobernadores para una reforma tributaria, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó el staff report del nuevo acuerdo e donde expuso una una serie de recomendaciones para la estructura tributaria local que van más de tomar de referencia al RIGI .

Para el organismo internacional una reforma tributaria integral debe equilibrar la equidad y la eficiencia, además de fortalecer la estabilidad fiscal. Entre los ejes principales, el FMI propuso reducir los gastos tributarios en impuestos básicos como el Impuesto al Valor Agregado (IVA), el Impuesto a las Ganancias y el Impuesto sobre Sociedades, mejorar la eficiencia del régimen para trabajadores autónomos y monotributistas, simplificar el Impuesto sobre Sociedades y fortalecer los impuestos especiales. Según el organismo, estas medidas permitirían una reducción gradual de los impuestos sobre el comercio y las transacciones financieras, y generarían margen para que las provincias refuercen su estructura tributaria, considerando el aumento en las transferencias de coparticipación.

A su vez, FMI identificó la necesidad de ampliar la base impositiva y mejorar la equidad del sistema. Planteó la reducción del gasto tributario, que estimó en el 3,5% del Producto Interno Bruto, explicado principalmente por el IVA (1,2% del PIB), el monotributo (1% del PIB) y los regímenes especiales (0,5% del PIB). Entre las opciones recomendó la unificación de los tipos del IVA, junto con una compensación para hogares vulnerables, con un saldo fiscal neto de 0,4% del PIB, y la reducción de los regímenes preferenciales.

Sobre el Impuesto a las Ganancias para personas físicas (IRPF), el staff report señaló que los ingresos equivalen al 1,8% del PIB, un nivel bajo en comparación con países de la región y la OCDE. El Fondo advirtió que la reforma de 2023 redujo drásticamente la base imponible, dejando a menos del 1% de los trabajadores formales como contribuyentes. Si bien en 2024 se revirtió parcialmente la medida, el umbral siguió por encima del nivel previo a 2023. El FMI sugirió reducir el umbral para que al menos el 20% de los trabajadores pague el tributo, como sucedía en 2019, lo que permitiría sumar 0,4% del PIB a la recaudación y armonizar deducciones entre categorías de empleo, además de simplificar la estructura de tipos.

Cambios en el monotributo

En relación al monotributo, el organismo internacional sostuvo que este régimen si bien facilita el cumplimiento y fomenta la formalización, impone una carga efectiva mucho menor que el sistema general, lo que genera fragmentación y limita el crecimiento de las empresas. Además, la estructura de pago fijo provoca saltos significativos en la obligación tributaria entre categorías, desalentando el acceso a escalas superiores. El staff report sugirió reducir los efectos de los umbrales, armonizar las tasas y cotizaciones con el régimen general y aprovechar las herramientas digitales para simplificar el cumplimiento.

El año pasado surgió la versión de que el Gobierno le había deslizado a un grupo de empresarios que pretendía eliminar el monotributo, lo que generó un fuerte revuelvo entre los pequeños contribuyentes. Frente a ello fue el propio presidente Javier Milei quien tuvo que salir a desmentirla la versión.

El FMI también reclamó una simplificación del Impuesto sobre las Ganancias a sociedad, cuyo tipo máximo del 35% excede el promedio mundial del 25%. El sistema progresivo basado en tamaño y facturación empresarial fomenta la evasión. El organismo recomendó considerar un impuesto mínimo sobre la facturación, combinado con un tipo fijo del 30%, y propuso un tratamiento más equilibrado de los ingresos por inversiones personales —dividendos, intereses y ganancias de capital— para reducir el sesgo hacia la financiación mediante deuda frente al capital propio y modificar los incentivos sobre la distribución de dividendos.

El staff report recomendó fortalecer los impuestos especiales. Planteó que un sistema mixto para tabaco, alcohol y bebidas azucaradas, con énfasis en tributos específicos y una estructura ad valorem simplificada, permitiría corregir fallas de mercado, eliminar subsidios implícitos y aumentar la recaudación. Según simulaciones del Banco Mundial, elevar los impuestos al tabaco a los máximos históricos e indexarlos a la inflación podría generar el 0,2% del PIB, mientras que ajustar los impuestos a los combustibles para compensar la inflación aportaría el 0,3%.

En materia de impuestos subnacionales, el FMI destacó que el fortalecimiento de la tributación sobre la propiedad es clave, ya que la recaudación por bienes inmuebles llega al 0,3% del PIB, muy por debajo de países comparables. La reducción de exenciones, la tributación de propiedades rurales y la mejora de las valuaciones podrían elevar los ingresos hasta 0,6% del PIB. El staff report recomendó reemplazar los impuestos provinciales sobre el volumen de negocios por un IVA dual —federal y provincial—, como en India y Brasil, lo que eliminaría los efectos en cascada y trasladaría la carga impositiva de la producción al consumo. El organismo consideró que los riesgos para la recaudación provincial se pueden mitigar con transferencias, acuerdos transitorios y reformas para fortalecer los recursos locales.

El próximo 9 de julio, el Gobierno tiene que enfrentar un duro vencimiento en moneda extranjera: hay que pagar USD 4.200 millones. Y si bien, el ministro de Economía, Luis Caputo, había dado detalles generales de cómo se afrontaría el compromiso, en el staff report del nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) se reveló que para este año se concretarán garantías con instituciones internacionales por USD 3.000 millones, que luego aumentarán a USD 4.000 millones y se complementarán con colocaciones de bonos en dólares en el mercado local por hasta USD 5.000 millones como un puente para lograr salir al mercado internacional.

El diseño del financiamiento externo argentino para los próximos meses combina la obtención de nuevas garantías multilaterales, la emisión de bonos en divisas y la venta de activos por parte del Estado, con el objetivo de cubrir vencimientos inmediatos y preparar el terreno para recuperar el acceso a los mercados internacionales.

La semana pasada fue el viceministro de Economía, José Luis Daza, quien detalló la arquitectura de garantías internacionales que respalda la estrategia oficial. Según explicó, la Argentina va a emitir préstamos con garantías del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco Mundial, la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA) y, potencialmente, la Corporación Andina de Fomento (CAF). Daza precisó que,-hasta el momento- MIGA y el Banco Mundial otorgarán una garantía equivalente a USD 2.000 millones.

“Originalmente, nosotros habíamos pedido la garantía al BID, que tiene cierta limitación en los recursos, y por decisión de ellos decidieron subirse a esto con MIGA. Ellos tenían una restricción de solo dar una garantía a países que tuvieran una calificación de B- o más. Nunca en la historia dio garantías a países cuya calificación, de las tres agencias, fuera C. Por primera vez, por iniciativa de ellos, deciden romper con la historia”, subrayó el viceministro. La inclusión de estos respaldos responde a la necesidad de reforzar el acceso a recursos frescos en un contexto de restricciones persistentes para el financiamiento internacional tradicional.

Pero los USD 2.000 millones de los que habló Daza serían una cifra inicial. El staff report del Fondo Monetario Internacional (FMI) incluyó definiciones detalladas sobre el financiamiento previsto en el nuevo acuerdo. Allí se especificó que la financiación oficial externa bruta, excluyendo al FMI, alcanzará USD 3.000 millones en 2026, con una financiación neta prácticamente nula antes del pago de intereses. El informe proyectó que la financiación neta oficial anual promediará cerca del 0,3% del Producto Interno Bruto (PBI) durante el período de previsión. Además, los reembolsos proyectados al Club de París reflejan la extensión de pagos hasta 2028, en línea con los objetivos de acumulación de reservas y sostenibilidad de la deuda.

Ampliación de garantías

Sobre la financiación privada en divisas, el FMI indicó que el servicio de la deuda con acreedores privados extranjeros seguirá el calendario de reestructuración de 2020. Durante el período de pronóstico, se estima que la Argentina emitirá bonos soberanos en dólares, tanto bajo legislación nacional como extranjera, para cubrir pagos de capital inmediatos, incluidos los compromisos con el propio FMI, el Banco Central y los denominados Bopreales. El staff report aclaró que estas emisiones no generarán un aumento de la deuda externa, ya que el superávit fiscal se utilizará para el pago de intereses en divisas.

A su vez, el FMI aseguró que las emisiones de bonos bajo legislación nacional llegarán a USD 5.000 millones en 2026, reflejadas en los Bonar previstos para 2027 y 2028. Esta semana, podría tratarse de la última colocación del Bonar 2027, dependiendo de cuál sea el monto del llamado, ya que a la Secretaría de Finanzas apenas le quedan USD 303 millones para alcanzar el límite de los USD 2.000 millones.

Por otro lado, los préstamos comerciales respaldados por organismos multilaterales sumarían USD 4.000 millones y funcionarían como un puente temporal hasta que la Argentina logre acceder nuevamente a los mercados internacionales de capitales.

Lo que expone una tensión con el discurso oficial. En reiteradas oportunidades el ministro de Economía aseguró que Argentina tiene que cortar la dependencia con Wall Street y debe desarrollar el mercado de capitales local luego de los años de destrucción del kirchnerismo. Pero para el FMI el objetivo final de todas las maniobras financieras que se hagan debe ser salir al mercado internacional.

Así, en un escenario en donde Argentina logra volver a salir al mercado internacional, el FMI proyecta que desde 2027 y hasta 2031, el volumen de emisiones de bonos en divisas bajo legislación extranjera crecerá rápidamente hasta USD 11.000 millones anuales, en función de los altos pagos de capital previstos en esos años.

El documento del FMI también señaló que los diferenciales soberanos tenderán a reducirse gradualmente, desde cerca de 500 puntos básicos en 2026 hasta 350 puntos básicos a mediano plazo. En sus proyecciones, el FMI no contempló recompras de deuda financiadas con capital extranjero y estimó que la exposición de la Argentina ante el organismo disminuirá progresivamente en ese horizonte.

En cuanto a la venta de activos del estado, se pretenden conseguir USD 2.000 millones. Aunque, según comentaron fuentes del Ministerio de Economía a Infobae anteriormente, este ingreso se espera en mayor medida para el segundo semestre de 2026.

La estrategia oficial se apoya en la articulación de nuevas garantías y la extensión de plazos para el pago de compromisos con acreedores oficiales, en un escenario en el que las restricciones de acceso a los mercados internacionales persisten. La participación de los organismos multilaterales y el uso de herramientas como los bonos en dólares bajo legislación local configuran el esquema de financiamiento para afrontar los vencimientos más inmediatos y acompañar la transición hasta el regreso pleno a los mercados internacionales.

El Fondo Monetario Internacional (FMI), en su último staff report, hizo referencia a la decisión del Gobierno de postergar la publicación del nuevo Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Indec, en medio de la salida de su ex titular Marco Lavagna; y consideró que existen “deficiencias” en otras mediciones.

En ese marco, el organismo sostuvo que es necesario adoptar nuevas regulaciones para el instituto estadístico, en línea con las mejores prácticas internacionales.

“La calidad de los datos es, en términos generales, adecuada para las tareas de supervisión, aunque presenta algunas deficiencias”, indicó.

En primer lugar, el documento del Fondo apuntó que una mayor transparencia en el balance del BCRA y en la presentación de información financiera constituye un paso positivo hacia el fortalecimiento de las estadísticas monetarias y financieras, a medida que la autoridad monetaria avanza en la alineación de sus prácticas con las normas contables nacionales e internacionales.

“Las estadísticas fiscales también son adecuadas para la supervisión, aunque podría mejorarse la información sobre las operaciones ‘por debajo de la línea’ (pagos de intereses de bonos cupón cero)”, señaló el FMI.

En ese sentido, el reporte señaló que, si el componente real de los intereses capitalizados de los bonos cupón cero se registrara dentro del resultado fiscal (“por encima de la línea”), el déficit total ascendería a aproximadamente 0,8% del PBI.

En tanto, el FMI remarcó que “a pesar de que la cobertura es en general adecuada, persisten brechas en varias áreas que dificultan la supervisión”.

Mencionaron que “la prolongada demora en la actualización del IPC ha dejado desactualizada la metodología y menos representativa de la actual canasta de consumo”.

Cabe recordar que en febrero pasado se conoció que la actualización de las ponderaciones y categorías del IPC basadas en la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares 2017/2018, que le da mayor peso a los servicios como vivienda, transporte y comunicaciones y reduce la incidencia de alimentos, sería postergada hasta nuevo aviso.

De acuerdo al Fondo, las autoridades prevén publicar el IPC actualizado una vez que el proceso de desinflación esté “firmemente consolidado”.

El staff report de agosto del año pasado estipulaba que la nueva medición entre en vigencia a fines de 2025, “con el objetivo de reflejar mejor los cambios estructurales en los patrones de costos y mejorar la calidad de los datos”.

Además, en su Informe de Política Monetaria (IPOM), el BCRA había admitido: “Se prevé que el nuevo IPC aumente significativamente la cantidad de precios relevados y de informantes, mejorando así su representatividad”.

En octubre del año pasado, el Indec había comunicado oficialmente que en enero se empezaría a aplicar el IPC actualizado. Sin embargo, eso finalmente no ocurrió y la disputa con el Ejecutivo derivó en la salida de Lavagna a principios de febrero, más precisamente a 8 días de la publicación.

Joaquín Cottani, ex viceministro de Economía de Caputo, aseguró que “el índice estaba listo y la idea era que saliera en 2024”.

Como referencia, con el nuevo IPC, la inflación de abril habría sido de 3% en lugar de 2,6%, como se informó oficialmente, según estimaciones de Equilibra. La diferencia responde al aumento de combustibles y el peso que este tiene en ambas mediciones.

En otro orden, el FMI remarcó que “las cuentas nacionales también presentan limitaciones en cuanto a granularidad y precisión, en parte debido al uso de un año base desactualizado”.

Las estadísticas del sector externo, a criterio del organismo, también enfrentan restricciones, ya que los datos devengados fuera del comercio de bienes solo están disponibles trimestralmente y con un rezago de tres meses.

Por último, el FMI enfatizó: “El marco institucional que regula al INDEC necesita ser modernizado. El personal técnico del Fondo está dispuesto a continuar brindando asistencia técnica para apoyar los esfuerzos de las autoridades destinados a corregir estas deficiencias y mejorar la calidad general de los datos”.

El ministro de Economía, Luis Caputo, reconoció días atrás que el ajuste del gasto público había encontrado un límite y que era necesario empezar a recaudar más a partir de ahora para el superávit fiscal. Esta dificultad que enfrentan para mantener el pilar del programa económico quedó de manifiesto en el nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), en donde el Gobierno se comprometió, en caso de ser necesario, a tomar medidas adicionales para alcanzar el objetivo primario, entre ellas posponer la entrada en vigencia de la reforma laboral.

El aplazamiento se inscribió en el marco de los compromisos asumidos por Caputo frente al FMI. En el staff report, el organismo dejó en claro que para alcanzar el objetivo fiscal de un superávit primario de cerca de 1,5% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2026, resultará necesario sostener una política de disciplina de gasto estricta y continua. En una coyuntura de desafíos que fueron señalados por el FMI con el impacto de la reducción de impuestos legales sobre las exportaciones agrícolas y los efectos de las iniciativas de gasto aprobadas por el Congreso a finales de 2025, que alcanzaron 0,35% del PIB, junto con las nuevas medidas tributarias incluidas en la ley laboral (0,15% del PIB).

En el informe, el FMI reveló que las autoridades argentinas se comprometieron a reducir subsidios a la energía, mejorar la orientación de las transferencias sociales y racionalizar el gasto discrecional tanto corriente como de capital. Pero también a adoptar medidas adicionales si los pagos de intereses de la deuda superan lo previsto, con el fin de resguardar el ancla fiscal. Entre ellas, demorar la entrada en vigencia de la reforma laboral, lo que permitiría ahorrar 0,15%/PBI; fortalecer impuestos especiales, 0,10%/PBI; y mejorar la focalización de subsidios al transporte, 0,10%/PBI.

Por hace semanas, Infobae realizó consultas frecuentes tanto a fuentes oficiales del Ministerio de Economía y a la Comisión Nacional de Valores (CNV) sobre los avances en la reglamentación del Fondo de Asistencia Laboral (FAL). En cada una de las oportunidades aseguraban que dependían primero de la publicación del decreto reglamentario de presidencia. Pero los tiempos corrían y la Ley de 27.802 fijaba que la iniciativa debía entrar en vigencia a partir del 1° de junio.

Fue en el contexto de la publicación del informe del FMI cuando fuentes del Gobierno reconocieron a Infobae que FAL no entrará en vigencia en junio, siendo una posibilidad que se encuentra habilitada la Ley por un plazo máximo de seis meses (hasta el 1° de diciembre de 2026). Sin embargo, se trata de una encerrona para el ministro de Economía, Luis Caputo, ya que si bien la entrada en vigencia del FAL tiene un costo fiscal para el Estado (porque las contribuciones al fondo por despido se restaban de las que se hacen a la Administración Nacional de Seguridad Social (ANSES)), por medio de esta iniciativa se busca desarrollar el mercado de capitales.

Pero el compromiso de mejorar la focalización de subsidios de transporte es otro punto de tensión para el ministro que podría su vez presionar sobre la inflación. La tensión que hay entre Gobierno y las empresas de colectivo en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) quedo de manifiesta en los últimos meses en donde por el aumento del precio del combustible, los empresarios reclamaban que se actualice la estructura de costos y con ello se otorguen mayores subsidios o un aumento del boleto.

Lo que derivo en las reducciones de frecuencia de líneas de colectivo que afectaron a miles de usuarios. Un problema, al que la Secretaría de Transporte resolvió de manera transitoria y sin dejar conforme a los empresarios con un aumento del boleto del 2% por tres meses desde mayo hasta julio, ya que sostiene estar por debajo de la inflación y guarda distancia con el de la provincia de Buenos Aires y la Ciudad que todos los meses aumentan dos puntos más inflación.

Pero fue en esa conversación que entablaron los empresarios de colectivos del AMBA con las autoridades de Transporte en donde se puso sobre la mesa que el Gobierno trabaja para que los subsidios vayan a los usuarios en lugar de las empresas de colectivos para lo que esperan tener avances en julio según pudo saber Infobae con fuentes que participaron de las reuniones.

Caputo quiere recaudar más

El contexto fiscal presenta tensiones, hace nueve meses que la recaudación viene en caída. Y si bien el propio Caputo reconoció que la gestión económica buscó avanzar en la reducción de impuestos para estimular la competitividad, advirtió recientemente que el margen para ajustar el gasto público se encuentra agotado. “Para eso tenés que recaudar más porque seguir generando superávit vía ajuste ya es muy difícil. Estamos en un nivel de gasto de 15 puntos del Producto Bruto Interno (PBI). Para dar una idea, es el nivel de gasto que había en los 90 y es 10 puntos menos de lo que fue el pico hace ocho años”, explicó el ministro durante su participación en el programa Economía de quincho.

El Staff Report del FMI remarcó la importancia de mantener la disciplina del gasto público y advirtió que, ante eventuales desvíos, las autoridades deberán implementar acciones adicionales para proteger el objetivo fiscal. El Gobierno reiteró su compromiso con la reducción de subsidios energéticos y el fortalecimiento de los programas sociales focalizados, al tiempo que siguió evaluando alternativas para la racionalización del gasto corriente y de capital.

En este escenario, las prioridades del equipo económico se concentraron en sostener el equilibrio fiscal, promover una mayor eficiencia en el gasto y evitar medidas que incrementen el déficit. El diálogo con el FMI se mantuvo como un pilar central de la estrategia oficial, mientras las definiciones sobre la reforma laboral y el Fondo de Asistencia Laboral continuaron pendientes de resolución.

La semana pasada estuvo plagada de buenas noticias sobre la marcha de la economía. En el frente externo, las exportaciones siguen aumentando y en abril se registró un superávit comercial récord, de USD 2.710 millones. El Central aceleró compras y las reservas están a punto de superar los USD 47.000 millones, un nuevo máximo para este gobierno.

En el frente interno, la actividad económico marcó en marzo una clara recuperación respecto de febrero. Según el último valor, la economía creció al 5,5% interanual y se consolida en máximos en lo que va de la gestión de Javier Milei. Prácticamente todos los sectores mostraron mejoras interanuales, incluso lo más complicados, como construcción, industria y comercio.

Pero no todas son buenas noticias. La demanda interna es a esta altura un karma para el Gobierno y no exhibe signos de repunte. Según un informe de la consultora Claves, el consumo masivo está 11% abajo de los niveles de enero de 2023. Los aumentos de tarifas y la caída de ingresos en términos del salario, en un marco de aún elevada inflación, impactan negativamente a la hora de las compras en el supermercado.

Estos datos no hacen más que dejar a la vista el contraste de un país que marcha a dos velocidades. Por un lado están los sectores ganadores como agro, energía y minería. Pero luego están la industria y el comercio, que recién ahora empiezan a encontrar un piso luego de fuertes caídas en 2024 y 2025. El resultado es que algunas provincias presentan fuerte crecimiento (Neuquén es el caso más claro) y otras siguen en situación crítica: sucede en el Gran Buenos Aires y otros grandes aglomerados urbanos que dependen de sectores hoy en declive.

Según un informe de la consultora Claves, el consumo masivo está 11% abajo de los niveles de enero de 2023

La baja de la inflación pasó a ser clave para que los salarios recuperen terreno. Pero todo apunta a un proceso lento. Las expectativas de un índice de 2% o incluso menos en mayo se van diluyendo a partir de algunos aumentos puntuales en alimentos. Ahora el promedio de consultoras estiman cerca de 2,3%, mejor que en abril pero todavía lejos del nivel deseado por el equipo económico.

Riesgo país

El economista y profesor del CEMA, Jorge Ávila, se mostró cauteloso respecto al proceso de desinflación en los próximos meses: “Va a ser difícil que baje mucho más allá del 2% porque el Central está emitiendo muchos pesos para comprar dólares. Y esos pesos los precisa el Tesoro para luego comprarle divisas al BCRA y pagar deuda. Por eso es muy importante que el riesgo país baje de los 400 puntos y Argentina recupere el acceso al mercado internacional. Pero lo veo difícil porque el mercado tiene miedo al regreso del kirchnerismo”.

Justamente a esos riesgos aludió de manera bastante más explícita que de costumbre el FMI en el Staff Report de la segunda revisión del acuerdo vigente con la Argentina, difundido el viernes a la noche.

El Fondo es muy elogioso con el Gobierno, en especial por los continuos esfuerzos por mantener el superávit fiscal. También enfatiza que es fundamental fortalecer al BCRA vía acumulación de reservas. E insiste en la necesidad de regresar a los mercados internacionales para asegurar financiamiento. Esto se transformó en algo relevante para el propio FMI, a partir de los USD 7.000 millones que Argentina debería pagarle al organismo entre capital e intereses en 2027.

Advertencias

Pero junto a los elogios llegaron las advertencias, que ponen en palabras lo que les sucede a los inversores que evalúan oportunidades y riesgos en Argentina.

En un apartado, el Fondo hace foco en los peligros que conlleva el proceso electoral y la volatilidad que podría traer sobre las variables financieras y en particular al dólar. Además, hace referencia al “cansancio social” producto de una bonanza económica que no llega aún a los grandes conglomerados urbanos. En ese sentido, aconseja al Gobierno a mantener o profundizar los programas de asistencia a los sectores más vulnerables. Y pone el acento en el aumento del desempleo, especialmente el joven. “Estas situaciones podrían restarle apoyo popular a las reformas”, advierte.

Sin hacer referencia a ningún episodio en particular el Fondo menciona también el aumento de “percepción de corrupción”, que podría derivar en un menor respaldo al oficialismo y una disminución de la confianza.

El propio presidente Milei introdujo la cuestión electoral esta semana, en su anuncio de rebaja de retenciones al dcir: “el cronograma de reducción va a continuar en 2028, si es que nos reeligen”. Es una de las primeras veces que refiere explícitamente su intención de continuar por cuatro años, pero sobre todo deja en claro que se vienen medidas que tendrán un inevitable tinte electoralista.

Luis “Toto” Caputo también hizo una referencia electoral en un reportaje radial: “Aún si la economía no repunta la gente no lo va a votar a Kicillof, porque no quiere volver al pasado”.

La evolución de las distintas variables económicas muestra que en la mayoría de los sectores se habría tocado un piso. Algunos están volando y los más rezagados empiezan a recuperar, aunque desde niveles muy bajos como sucede con la industria y la construcción.

A diferencia de lo que le ocurrió a Mauricio Macri, la posibilidad de una crisis cambiaria -al menos este año- lucen minúsculas. Al contrario, el BCRA seguirá comprando muchos dólares al menos hasta julio. Después ingresarán divisas de la energía, emisiones de deuda provinciales y de empresas. Todo indica que el 2026 luce con una oferta adecuada de divisas.

El dólar como termómetro

Las dudas se concentran en la dinámica del 2027. Carlos Melconian consideró “inexorable” un proceso de dolarización en la previa electoral. Los antecedentes le dan la razón. La compra récord de divisas de 2025 en medio de las elecciones legislativas requirieron de la ayuda del Tesoro americano para evitar un descontrol cambiario.

Todo eso volverá el año que viene. Las PASO serán en agosto y en el primer trimestre empezarán a definirse las candidaturas. La “ventana” de tiempo del Gobierno para que el fuerte superávit comercial llegue a los bolsillos es relativamente corto. En el mejor de los casos, deberá conformarse con haber evitado un nuevo estallido cambiario, ponerle un piso a la actividad y continuar con un proceso suave de desinflación.

¿Alcanza para que Milei consiga su reelección? No solo es demasiado prematuro ensayar una respuesta, sino que será una incógnita imposible de despejar posiblemente hasta octubre del año que viene.

La economía y las mercados entrarán en pocos meses en un estado de alta incertidumbre. Será difícil evitar que el riesgo país, las tasas de interés, el dólar y el nivel de actividad eviten el impacto.

La publicación del nuevo Staff Report del Fondo Monetario Internacional sobre la economía argentina volvió a poner en primer plano las diferencias entre el organismo y el Gobierno nacional respecto del rumbo de la política monetaria y cambiaria. En el documento difundido este viernes, el Fondo volvió a recomendar reformas en el Banco Central, mayor flexibilidad cambiaria y menor dependencia de la política monetaria como ancla para lograr la desinflación. El equipo económico argentino replicó en el mismo informe por qué considera que esos planteos no se ajustan al contexto local y defendió la vigencia del actual marco monetario.

El reporte, que corresponde a la segunda revisión del programa vigente, señala que la experiencia internacional en procesos de estabilización “sugiere que sostener la desinflación requiere tiempo y mejoras continuas en los marcos operativos e institucionales”. El FMI remarca la necesidad de que la política monetaria evolucione hacia un esquema en el que la tasa de interés gane protagonismo y el tipo de cambio tenga mayor flexibilidad, en detrimento del actual enfoque basado en agregados monetarios. “El marco monetario debería evolucionar para permitir una mayor flexibilidad cambiaria y una mayor dependencia de la tasa de interés como herramienta clave de política, donde eventualmente las metas de inflación reemplacen a los agregados monetarios como ancla nominal”, dice el documento.

El FMI sostiene que la eficacia de la política monetaria basada en el control de agregados “pierde fuerza” una vez que la inflación desciende a niveles similares a los actuales en la Argentina y por eso recomienda avanzar hacia un esquema que privilegie a la tasa de interés como señal principal, algo que el equipo económico argentino refuta de manera explícita en el punto 29 del documento sobre “la visión de las autoridades (del gobierno)”.

La eficacia de la política monetaria

Además de afirmar que “la relación entre dinero y precios se debilita en entornos de baja inflación” y obliga a repensar el marco operativo para consolidar la estabilidad de precios, los técnicos del FMI insisten también en la necesidad de actualizar la medición de la inflación. “Debería considerarse una publicación temprana de los datos de inflación basados en ponderaciones de consumo actualizadas, así como el fortalecimiento de la independencia del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec)”.

De lo que se desprende que, según el Fondo, la calidad de los datos oficiales aún muestra falencias porque se basa en mediciones desactualizadas del consumo real de los hogares. En n pasaje dice expresamente: “la demora prolongada en la actualización del índice de precios al consumidor ha dejado la metodología desactualizada y menos representativa de la canasta de consumo actual”.

En relación al Banco Central (BCRA), el Staff Report sostiene que si bien se han dado pasos positivos en mejorar el balance y la transparencia de la entidad, persisten desafíos estructurales. “Deberían continuar los pasos para fortalecer el balance del BCRA (…) a mediano plazo, serán esenciales reformas legales más amplias a la carta orgánica para reforzar la independencia, la gobernanza y la rendición de cuentas del Banco Central, incluyendo salvaguardas contra el financiamiento monetario”.

En un apartado, el FMI analiza la situación patrimonial y la gobernanza del BCRA en el que reconoce que el actual gobierno heredó una entidad “peligrosamente débil” tras años de predominio fiscal, pero que si bien mejoró el balance en términos nominales y eliminó la financiación monetaria directa del déficit, subsisten vulnerabilidades por la posición neta negativa de reservas internacionales, de un rojo cercano a USD 10.000 millones.

Sanear el Banco Central

El saneamiento definitivo del balance, según el Fondo, requerirá políticas que fomenten la remonetización y la acumulación sostenida de reservas, además de una transición hacia estándares internacionales de contabilidad y fortalecimiento institucional del BCRA. Además, otro punto del documento precisa que la situación de reservas es aún un riesgo relevante para el cumplimiento de los compromisos con el propio FMI. “La baja disponibilidad de reservas líquidas sigue planteando riesgos para la capacidad de pago, especialmente frente a los importantes vencimientos de deuda en el corto plazo y la volatilidad potencial en el contexto de las próximas elecciones presidenciales de 2027”. El Fondo proyecta al respecto que los pagos de Argentina al organismo alcanzarán el 8% de las exportaciones en 2030 y el 18% de las reservas brutas del BCRA en 2027.

En recomendaciones de política, el FMI insiste en que la estabilización de la economía argentina debe contemplar una mayor flexibilidad cambiaria, una política fiscal más estricta y una acumulación más acelerada de reservas. Esto último, dice, “será esencial para mitigar el impacto de shocks y asegurar un acceso estable y sostenible a los mercados”, además de plantear que parte de los ingresos extraordinarios por exportaciones deberían ahorrarse a través de una política fiscal más austera y acumulación de reservas más rápida.

Más aún, el Fondo cuestiona la eficacia de la política monetaria para combatir la inflación, algo que va definitivamente contra la fe casi dogmática del propio presidente Javier Milei. Según el Staff Report, “debería continuarse el movimiento hacia una mayor dependencia de herramientas de política basadas en tasas de interés y la inflación como ancla nominal para orientar mejor las expectativas”, mejorar la resiliencia externa y reducir los riesgos derivados de la dolarización y la volatilidad financiera.

La respuesta de Economía

El equipo económico argentino, en su respuesta dentro del mismo informe, defendió el esquema vigente y relativizó la urgencia de los cambios que pide el Fondo. Según los funcionarios, “el marco de metas monetarias permitió una rápida desinflación hasta niveles de un dígito bajo”, por lo que no considera necesario modificar el ancla nominal. De hecho, el Staff Report destaca que “las autoridades enfatizaron que, pese al shock negativo sobre la demanda de dinero en 2025, continuaron perfeccionando el marco monetario”, mientras que atribuyen las dificultades recientes para reducir la inflación a la corrección de precios relativos y no a fallas del esquema monetario”.

Según los funcionarios argentinos, la baja efectividad de la tasa de interés en el actual contexto hace que las metas de inflación no sean una alternativa válida. “Las autoridades advirtieron que reglas rígidas podrían socavar la credibilidad y que, en los niveles actuales de inflación, los canales de tasas de interés débiles hacen que la meta de inflación sea un sustituto deficiente para las metas monetarias”, dice el documento.

Además, el equipo económico niega que la actual carta orgánica del BCRA sea un obstáculo para la estabilización o requiera una reforma urgente. El Gobierno también relativizó la comparación con otros países emergentes y afirmó que la reducción de inflación lograda hasta ahora se hizo con “cumplimiento pleno de contratos preexistentes”, lo que -sostuvo- fortalece la credibilidad del proceso de estabilización. Según el equipo de Caputo, la remonetización prevista dará respaldo adicional a la compra de reservas y el ritmo de acumulación de divisas dependerá del escenario de financiamiento externo, además de refutar que, como sugiere el Fondo, haya relación tan estrecha entre reservas y riesgo país.

A la luz del documento y los contrapuntos que explicita en algunos pasajes, el documento muestra que el debate entre el FMI y Ecnomía sobre cómo consolidar la desinflación y fortalecer el sistema financiero sigue abierto. El Staff Report refleja tanto los avances logrados como las divergencias pendientes en torno al rol del BCRA, la medición de la inflación, la acumulación de reservas y la calidad de los datos oficiales, en un contexto marcado por la necesidad de mejorar la capacidad de pago de la deuda y garantizar la estabilidad macroeconómica de largo plazo.

Además de elogiar las reformas de política económica y el rumbo general del Gobierno. e insistir en la importancia de una reforma fiscal que elimine impuestos “distorsivos”, entre los que destaca explícitamente el de Ingresos Brutos que cobran las provincias, el FMI advirtió en el Staff Report de la segunda revisión del programa acordado con el gobierno de Javier Milei que el frente externo de la economía argentina sigue siendo “vulnerable” y que en el actual contexto geopolítico internacional los riesgos para la economía local siguen siendo “elevados”.

Pese a las señales incipientes de mejora, dice el documento, la economía argentina enfrenta desafíos estructurales en materia de reservas internacionales, acceso a los mercados globales y exposición a shocks externos, cuestiones que se acentúan en un escenario de tensiones globales.

Según el Fondo, la cobertura de reservas sigue siendo “débil” y el país carece de acceso sostenido a los mercados internacionales de capital, en un contexto donde las obligaciones de deuda en moneda extranjera son significativas.

“La posición externa de Argentina es más débil que el nivel que sugieren los fundamentos de mediano plazo y las políticas consideradas deseables”, dice un pasaje. A juicio del staff, la economía argentina sigue sujeta a incertidumbres excepcionales, apoyada en una limitada cobertura de reservas y carente de financiamiento estable.

Esas vulnerabilidades externas, prosigue, están siendo atendidas por reformas orientadas a potenciar la capacidad exportadora en los sectores de energía y minería. Al respecto, el FMI subraya que a la par de las reformas cambiaria y monetaria, el Gobierno está implementando medidas para ampliar la infraestructura y el marco regulatorio que faciliten la expansión de proyectos energéticos y mineros, considerados clave para fortalecer el balance de pagos.

Estancamiento del crédito

En el frente financiero, el FMI afirmó que el crédito al sector privado se expandió a un ritmo real promedio del 32% en 2025, impulsado por la reducción de liquidez excedente y una menor exposición de los bancos al sector público. Pero advierte que la dinámica cambió a partir del tercer trimestre, cuando el crecimiento del crédito se estancó y los préstamos en situación irregular aumentaron, en especial en el segmento de consumo, ante condiciones monetarias restrictivas y un débil crecimiento del ingreso de los hogares. A su vez, remarca que si bien la rentabilidad de los bancos descendió desde niveles elevados, el sistema bancario mantiene niveles de liquidez y capitalización adecuadas, con provisiones suficientes.

Otro fenómeno que destaca es el aumento acelerado de los depósitos en dólares, hasta cifras récord. A diferencia de episodios previos de dolarización, dice el Staff Report, la demanda de divisas de los hogares se canalizó “dentro del sistema bancario”, permitiendo una expansión gradual del crédito en dólares hacia empresas con cobertura natural (naturally hedged borrowers), como las empresas exportadoras.

En ese contexto, agregó, los riesgos del sector financiero se mitigaron con mejor regulación y supervisión, incluyendo la eliminación de programas de crédito subsidiado, la supresión de topes a las tasas de interés y la reducción del vínculo entre el Estado y los bancos.

Reformas estructurales

Según el documento, las reformas estructurales incluyeron la simplificación administrativa y la modernización de los marcos regulatorios en Aduanas, Salud, Transporte, Comunicaciones y Tarifas eléctricas, a la vez que el gobierno impulsan privatizaciones y licitaciones para obras de infraestructura crítica. A esto, dijo, se sumó el impulso a las inversiones extranjeras, con proyectos aprobados bajo el Régimen de Incentivo para Grandes y Medianas Empresas (RIGI y RMI), con proyectos aprobados por unos USD 28.000 millones y apoyados por los recientes cambios a la Ley de Glaciares y la Ley de Tierras Rurales, que liberan restricciones a la propiedad extranjera.

El informe también destacó la aprobación de la Ley de Modernización Laboral, para fomentar la creación de empleo formal mediante la agilización de los procesos de contratación, la reducción de costos de despido, la menor litigiosidad y la descentralización de la negociación colectiva.

El informe también destacó la aprobación de la Ley de Modernización Laboral

Pese a todo eso, el Fondo insiste que el actual contexto internacional presenta riesgos elevados. Según el organismo, “las tensiones geopolíticas elevadas podrían endurecer las condiciones financieras globales y revertir los todavía favorables accesos a financiamiento, complicando la acumulación de reservas y el acceso oportuno a los mercados”. Eventuales aumentos adicionales en el precio del petróleo, agrega, podrían trasladarse a la inflación local y dificultar el proceso de reducción de subsidios energéticos.

Incertidumbre política

El Fondo también menciona que las incertidumbres políticas por las elecciones presidenciales de 2027 pueden provocar salidas de capital y frenar el impulso reformista si no se logra avanzar en la generación de empleo y en la recuperación del ingreso real (esto es, del poder adquisitivo.

Pero también hay “riesgos positivos”, debido a que fundamentos macroeconómicos más sólidos, debido a que los superávits fiscales primarios y la riqueza en recursos naturales podría mejorar aún más la balanza comercial y alentar nuevas inversiones extranjeras directas. Por otra parte, menciona, la diversificación exportadora y los acuerdos comerciales externos también ayudarán a mitigar los riesgos externos.

Colchones de liquidez

Igualmente, el Fondo insiste en la importancia de reconstruir los “colchones de liquidez” para enfrentar un entorno internacional propenso a shocks. Si estos llegaran a materializarse, las recomendaciones son hacer ajustes inmediatos para proteger los avances en estabilización y, llamativamente, usar el tipo de cambio como “amortiguador” ante shocks, endurecimiento de las condiciones monetarias y de liquidez para sostener la demanda de pesos y defender el régimen cambiario de flotación, hoy en una banda en la que el tipo de cambio actual tiene más de 20% de recorrido hasta el techo.

Fiel a su libreto, el Fondo concluyó que en caso de un nuevo repunte del riesgo país u ocurrencia de episodios de volatilidad, el Gobierno haga un mayor ajuste fiscal, acelerando el recorte de subsidios y de transferencias a provincias y empresas estatales.

El documento concluyó que si bien Argentina cuenta con fundamentos para amortiguar parte de los riesgos, la agenda de reformas y la capacidad de respuesta ágil serán determinantes para reducir la vulnerabilidad externa y sostener la estabilidad en un contexto internacional desafiante.

Un día después de que el Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobara la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas con la Argentina y habilitara un desembolso de USD 1.000 millones, el organismo publicó su informe técnico completo. En ese documento, conocido como Staff Report, los equipos del Fondo detallan su diagnóstico sobre la economía argentina y proyectan cómo evolucionarán las principales variables en los próximos años.

El análisis abarca el crecimiento, la inflación, el resultado fiscal y la situación del frente externo, con proyecciones que llegan hasta 2028.

Las perspectivas sobre el crecimiento

Para 2026, el FMI proyecta una expansión del Producto Bruto Interno (PBI) de 3,5%. El informe señala que esa dinámica estará “respaldada por una robusta inversión privada y las exportaciones primarias, así como por una recuperación en la construcción asociada a las concesiones viales esperadas”. El crecimiento vendría impulsado, en buena medida, por sectores como la energía y la minería, donde la Argentina cuenta con un potencial de exportación que el organismo considera significativo.

De cara al mediano plazo, el Fondo espera que la tasa de crecimiento “converja hacia el 3% anual, con mayores contribuciones de la productividad total de los factores y la formación de capital a medida que las reformas estructurales fomenten una economía más competitiva y abierta”.

Para 2027, las proyecciones indican un crecimiento de 4% y para el 2028, muestran una expansión del PBI del 3,8%.

Qué pasará con la inflación

El informe reconoce que el proceso de desinflación avanzó en los últimos meses, aunque advierte que continuará “a un ritmo más gradual”, en parte por el impacto del reciente aumento en los precios internacionales de la energía. La proyección para fin de 2026 es una inflación del 25% interanual, por debajo del 31,5% registrado al cierre de 2025.

El texto del Staff Report es explícito sobre las condiciones necesarias para continuar ese camino: “Serán necesarias políticas restrictivas y mejoras continuas en el marco monetario y las operaciones para fortalecer el ancla nominal y garantizar que la inflación converja gradualmente hacia un dígito para 2028”. Las proyecciones del cuadro de perspectivas macroeconómicas ubican la inflación en 12,5% para 2027, con una caída adicional hasta 7,5% en 2028.

Superávit primario: con trayectoria ascendente

En materia fiscal, el Fondo proyecta que el superávit primario del gobierno nacional se mantendrá en 1,4% del PBI en 2026, prácticamente sin variación respecto del resultado obtenido en 2025 y en línea con el objetivo de equilibrio fiscal de caja que el Gobierno se comprometió a sostener. El informe señala que ese resultado estará “respaldado por la continuidad de la contención del gasto y las reformas, especialmente en el frente de los subsidios”.

La perspectiva del Fondo para los años siguientes plantea una trayectoria de mejora progresiva. El organismo estima que el superávit primario “aumentará gradualmente hasta aproximadamente el 2,25% del PBI” en el mediano plazo, “consistente con el ancla fiscal de las autoridades y el incremento asumido en la factura de intereses en efectivo”. Para 2027, el cuadro consigna una proyección de entre 1,4% y 1,8% del PBI -planteada como un rango, no como un valor puntual-, mientras que para 2028 se estima un superávit de 2% del PBI. El informe aclara que ese ajuste gradual deberá estar respaldado por reformas en los sistemas tributario, previsional y del federalismo fiscal, con el objetivo de apuntalar la consolidación también a nivel provincial.

El frente externo

Sobre el sector externo, el Staff Report proyecta que el déficit de cuenta corriente mejorará de manera moderada durante 2026, “respaldado por términos de intercambio favorables y nuevas ganancias en el balance de energía y minería”. En los números del cuadro macroeconómico, el déficit de cuenta corriente pasaría de 1,1% del PBI en 2025 a 0,8% en 2026, y continuaría reduciéndose hasta 0,6% del PBI en 2027 y en 2028.

En cuanto al financiamiento externo, el organismo prevé que los flujos de capital se fortalecerán este año, impulsados por “una mayor inversión extranjera directa —incluyendo la de los proyectos RIGI aprobados—, emisiones corporativas adicionales, repatriación de activos de residentes y acceso al mercado soberano, inicialmente apoyado por garantías de organismos internacionales y las recientes mejoras en la calificación crediticia”.

Esas tendencias, a juicio del Fondo, deberán contribuir a un incremento de las Reservas Internacionales Netas (RIN) de al menos USD 8.000 millones durante 2026. El cuadro de proyecciones va más allá: para 2027 anticipa una acumulación de USD 11.000 millones, que ascendería a USD 17.000 millones en 2028.

El informe destaca que “políticas macroeconómicas prudentes, una mayor flexibilidad cambiaria y reformas estructurales orientadas a aumentar el potencial exportador de la Argentina consolidarían mejoras sostenidas en el acceso a los mercados y la cobertura de reservas”.

Tras anunciar la aprobación de la segunda revisión del acuerdo con la Argentina, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó el informe técnico sobre la economía argentina destaca el programa económico del gobierno de Javier Milei, pero advierte sobre la necesidad de avanzar con las reformas tributaria y previsional, de actualizar la forma de medir la inflación y de sostener la acumulación de reservas y el proceso de desinflación.

Para 2026, el organismo estima que la economía mostrará una expansión del 3,5% en el Producto Interno Bruto (PIB), acompañada por una tasa de desempleo de 7,2%, una inflación anual del 25% y un saldo fiscal primario positivo equivalente al 1,4% del producto.

Más allá de ponderar el rumbo económico de La Libertad Avanza, el reporte advierte que a pesar de los avances y del “amplio potencial” de Argentina, las vulnerabilidades “siguen siendo elevadas”: “La inflación continúa alta, las reservas son limitadas y aún se trabaja para lograr un acceso sostenido a los mercados, lo que deja al país especialmente expuesto a shocks externos e internos, estos últimos vinculados a la persistente incertidumbre sobre la continuidad de las políticas”.

Además, los técnicos de la entidad internacional apuntan que el sistema tributario sigue siendo “complejo e ineficiente, los mercados de capital permanecen poco desarrollados (con un volumen importante de activos de residentes fuera del sistema financiero), el país mantiene una relativa cerradura comercial y las instituciones requieren mayor fortalecimiento”.

“De todas formas, la administración Milei está logrando avances notables en la creación de una economía más abierta y orientada al mercado, con un flujo significativo de inversiones en marcha en sectores clave como la agricultura, la energía, la minería y la economía del conocimiento. Consolidar la estabilidad, romper de manera duradera con décadas de desmanejo y aprovechar plenamente este potencial siguen siendo los principales desafíos de fondo para Argentina”, aclaran.

Al mismo tiempo, el Fondo insta al Gobierno a actualizar las canastas que se utilizan para calcular el Índice de Precios al Consumidor (IPC). “Considerando el difícil historial de estadísticas poco confiables en Argentina durante 2007-2015, contemplar también la publicación anticipada de datos de inflación basados en canastas de consumo actualizadas, así como fortalecer la independencia del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec)”, remarca el texto.

La declaración se da luego de la controversia generada por la decisión del equipo económico de reemplazar la canasta de bienes y servicios 2017/2018 por la actual, que data de 2004, para medir el IPC, lo que desembocó en la renuncia de Marco Lavagna a la dirección del Indec a principios de 2026.

“La demora prolongada en la actualización del IPC ha dejado la metodología desactualizada y menos representativa de la canasta de consumo actual. Las cuentas nacionales también presentan limitaciones en cuanto a su nivel de detalle y precisión, en parte debido a un año base obsoleto”, acotan.

Reforma tributaria

En otro tramo, el análisis señala que el sistema tributario argentino “sigue siendo complejo, altamente distorsivo e inestable, lo que repercute negativamente sobre el crecimiento y la competitividad”. El informe subraya que la fragmentación entre Nación y provincias genera superposiciones, baja recaudación y dificultades para controlar el cumplimiento fiscal, mientras la proliferación de regímenes especiales alimenta la inequidad.

Otro problema destacado es la dispersión de competencias entre niveles de gobierno y la fuerte dependencia provincial de Ingresos Brutos, un impuesto considerado especialmente distorsivo en la región. El Staff del organismo sostiene: “Una reforma tributaria integral debe equilibrar consideraciones de equidad y eficiencia, al tiempo que fortalezca la ancla fiscal”.

A pesar de que desde 2024 se implementaron modificaciones para reducir cargas sobre el patrimonio y ampliar el impuesto a las ganancias, el reporte del FMI remarca: “Es necesaria una reforma más profunda” para resolver problemas estructurales y hacer frente a la alta informalidad.

Recomendaciones y prioridades

A la vez, el organismo multilateral hizo hincapié en la necesidad de una reforma integral del sistema tributario. A su juicio, la Argentina enfrenta la necesidad de revisar un entramado de más de 155 impuestos, dominado por tributos indirectos y distorsivos que dificultan el desarrollo y afectan la competitividad.

En ese sentido, propone una hoja de ruta apoyada en cinco ejes prioritarios: ampliar la base del impuesto a las ganancias personales, simplificar el tributo de sociedades, racionalizar el IVA, eliminar exenciones y fortalecer los impuestos especiales. “La eliminación de exenciones en el IVA, acompañada de compensaciones focalizadas, podría aportar beneficios fiscales de 0,4 puntos del PIB”, estima el Staff Report.

El reporte suma que al expandir la base del impuesto a las ganancias y armonizar las deducciones, por lo menos el 20% de los trabajadores debería abonar este tributo, acercando la presión fiscal al promedio regional. Sobre las sociedades, se recomienda una tasa plana del 30%, combinada con un mínimo de recaudación sobre ventas, con el objetivo de reducir la evasión y los incentivos a la informalidad.

Respecto al monotributo, se advierte que la baja carga actual fragmenta el universo empresarial y limita el crecimiento de las firmas. El Fondo sostiene: “Cualquier reforma debe reducir los saltos bruscos entre categorías y alinear las tasas efectivas con el régimen general”. En el caso de los impuestos especiales, la actualización de los gravámenes sobre combustibles y tabaco, considerando la inflación, permitiría incrementar la recaudación en 0,5 puntos del PIB.

De aplicarse estos cambios, el FMI señala que sería posible “una eliminación gradual de los impuestos distorsivos sobre las exportaciones y transacciones financieras”, que representan cerca del 7% de la recaudación y tienen un impacto negativo en la productividad y la inversión.

Su análisis empírico indica que “la eliminación de los impuestos a la exportación podría aumentar las exportaciones de cereales y oleaginosas en torno al 10%”, lo que se traduciría en ingresos anuales adicionales de USD 5.000 millones y un aporte al Producto Interno Bruto de aproximadamente 0,4 puntos porcentuales. Reducir el impuesto a las transacciones financieras, por su parte, favorecería la intermediación bancaria y limitaría el peso de la informalidad, desde su óptica.

Reforma previsional

En tanto, la entidad liderada por Kristalina Georgieva solicitó que el Gobierno aplique una reforma previsional integral para “fortalecer los incentivos para aportar, mejorar la equidad entre los trabajadores y reforzar la sostenibilidad de largo plazo del sistema, incluso alineando mejor la tasa interna de retorno del sistema con su tasa natural de retorno”. Según reza en el texto, el Gobierno se comprometió a lanzarla para finales de diciembre de 2027.

A propósito de las modificaciones, el FMI propuso cinco puntos para cambiar el sistema previsional:

• Separar las pensiones contributivas y no contributivas. Integrar la PUAM y la pensión básica en un pilar no contributivo unificado, financiado con ingresos generales, mientras se mantiene el SIPA como el pilar contributivo, mejoraría la transparencia y la equidad.
• Fortalecer el vínculo entre aportes y beneficios. El requisito actual de 30 años de aportes genera discontinuidades marcadas en los derechos jubilatorios. Avanzar hacia la acumulación proporcional de derechos previsionales fortalecería los incentivos para contribuir y permitiría eliminar gradualmente las moratorias.
• Ampliar la base de aportes. La alta informalidad laboral y la expansión de regímenes tributarios simplificados han debilitado la densidad contributiva y ampliado las disparidades en el esfuerzo de aporte entre los trabajadores. Medidas que promuevan el empleo formal podrían ayudar a ampliar la base. Las reformas orientadas a reducir la carga tributaria laboral deben diseñarse cuidadosamente para no erosionar los ingresos previsionales. Aumentar los requisitos de aporte en los regímenes simplificados también contribuiría a reducir disparidades.
• Simplificar y armonizar los regímenes previsionales. Actualmente, el sistema argentino incluye más de 200 regímenes con reglas de elegibilidad y fórmulas de beneficio diferentes, lo que genera inequidades y complejidad administrativa. La armonización gradual de los regímenes especiales y provinciales con el sistema nacional (SIPA) ayudaría a reducir disparidades, simplificar la administración y fortalecer la sostenibilidad fiscal. Acuerdos fiscales con las provincias podrían apoyar la alineación de los regímenes provinciales con el SIPA.
• Alinear los parámetros de jubilación con las tendencias demográficas. Vincular gradualmente la edad legal de retiro a los aumentos en la esperanza de vida y armonizar la edad de retiro entre hombres y mujeres podría contribuir a preservar un equilibrio estable entre vida laboral y jubilación.

A la espera del desembolso de USD 1.000 millones del Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Central de la República Argentina (BCRA) hilvanó 93 jornadas consecutivas con resultados positivos en el mercado cambiario. El saldo favorable responde a acuerdos con bancos, empresas privadas y organismos estatales. Este viernes, la entidad sumó USD 139 millones y el total anual rozó los 9.000 millones de dólares.

En la tarde del jueves, el directorio del FMI aprobó la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas (EFF) con la Argentina por USD 20.000 millones y, de esta manera, habilitó el giro de los fondos frescos, que impactarán en los próximos días en las arcas de la autoridad monetaria. Desde el Central confirmaron a Infobae que los dólares todavía no ingresaron.

A partir de la implementación del nuevo esquema monetario en enero, el BCRA alcanzó adquisiciones por 8.990 millones de dólares. Abril se destacó como el mes de mayor volumen, con USD 2.769 millones, mientras solo el 2 de enero no se registraron compras.

Recientemente, la compra de divisas mostró una aceleración, después de un inicio de mayo con montos diarios menores a los 100 millones de dólares. En la última semana, la autoridad monetaria sumó USD 909 millones, elevando el acumulado de mayo a 1.835 millones de dólares.

El BCRA ya alcanzó el 89,9% de la meta anual de compras. La demanda de dólares del Tesoro para cancelar obligaciones financieras limitó el aumento neto de reservas durante el primer trimestre. Para mantener el ritmo de acumulación, el Central emitió pesos sin esterilizar y el Tesoro absorbió ese excedente a través de colocaciones de deuda en moneda local, apuntando a estabilizar el tipo de cambio y contener la inflación.

Las estimaciones oficiales proyectan que el saldo neto de compras para 2026 oscilará entre USD 10.000 y USD 17.000 millones, en función de la disponibilidad de divisas y la demanda de pesos. Según el presidente del BCRA, Santiago Bausili, estos factores serán críticos para el balance anual.

Se prevé que la liquidación de la cosecha gruesa aporte un caudal significativo de dólares a las reservas. A esto se sumarían las emisiones de deuda de empresas y provincias en los mercados internacionales, que podrían aportar más de USD 3.200 millones y fortalecer la capacidad de intervención oficial.

De acuerdo con fuentes del Ministerio de Economía, todavía no ingresaron los principales flujos vinculados a la cosecha agrícola, lo que anticipa una mayor oferta de dólares y amplía las posibilidades de intervención del Central en el corto plazo.

Al cierre de esta jornada, las reservas internacionales alcanzaron los USD 46.803 millones, con un incremento diario de 52 millones de dólares. La cifra quedó cerca del récord de la gestión Milei, que se registró en febrero con 46.905 millones de dólares. Se espera que una vez que ingresen los fondos del FMI, se supere esa meta.

¿Unificación de repos?

Ante el desafiante calendario de pagos de deuda previsto para 2027, el gobierno encabezado por Javier Milei mantiene conversaciones con bancos internacionales para consolidar los tres préstamos repo en una única operación, lo que permitiría extender los plazos de vencimiento, según Bloomberg.

“El gobierno del presidente Javier Milei mantiene conversaciones con bancos para fusionar los tres repos negociados desde 2025 en uno solo por al menos USD 5.000 millones, con vencimiento en 2028 o después de las elecciones presidenciales”, remarcó la agencia de noticias.

En enero de 2026, el Banco Central había concretado un repo por USD 3.000 millones con seis bancos internacionales, a un año de plazo y con una tasa anual del 7,4 por ciento. Esta operación se realizó ante un vencimiento inminente de deuda con acreedores privados por 4.300 millones de dólares.

Este acuerdo fue el tercero bajo la conducción de Bausili en el BCRA. Los dos repos previos se firmaron en 2025: el primero, en enero, por USD 1.000 millones y una tasa del 8,8%, y el segundo, en junio, por USD 2.000 millones y una tasa del 8,25%. Ambos tuvieron un plazo de dos años.

En este tipo de operaciones, el solicitante entrega bonos u otros instrumentos de deuda a una entidad internacional como garantía a cambio de obtener fondos. El compromiso consiste en recomprar esos activos luego de un plazo acordado, abonando una suma mayor a la recibida al inicio. Esa diferencia corresponde al interés del financiamiento.

El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó este jueves la segunda revisión del acuerdo de 48 meses del Servicio Ampliado del Fondo (SAF) para Argentina. Y con ello se habilitó el desembolso inmediato de aproximadamente USD 1.000 millones, que impactarán sobre las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y las llevarán al nivel más alto de la gestión de Javier Milei.

1. Desembolso inmediato y acumulado

La decisión del Directorio liberó USD 1.000 millones tras la revisión, cifra que incrementó el total de desembolsos bajo el acuerdo a USD 15.800 millones. El acuerdo EFF, aprobado el 11 de abril de 2025, contempla un acceso total de USD 21.000 millones, equivalentes al 479% de la cuota de Argentina en el FMI.

Al cierre de este jueves con una compra de USD 145 millones, las reservas internacionales brutas se encontraban en USD 46.751 millones, con el desembolso de USD 1.000 millones, alcanzarían USD 47.751 millones (de no haber pérdidas). Se trata del nivel más alto en lo que va de gestión de Milei.

2. Fortalecimiento del impulso reformista

El FMI destacó el fortalecimiento del impulso reformista, con la aprobación de leyes clave en materia fiscal, comercial y laboral. Según el Directorio, estas reformas, junto con mejoras en el marco monetario y cambiario, contribuyeron a la acumulación de reservas y a la mejora de la capacidad del país para gestionar crisis.

“Con el tiempo, las reformas para mejorar la equidad y la eficiencia de los sistemas tributario y de pensiones, junto con el fortalecimiento de los marcos fiscales en todos los niveles de gobierno, serán esenciales para mantener el ancla fiscal y, al mismo tiempo, preservar el margen para el gasto social prioritario, que será fundamental para consolidar aún más la impresionante reducción de la pobreza”, comentó el FMI en la comunicación del acuerdo.

3. Evaluación positiva de la implementación del programa

El board evaluó que la implementación del programa se mantuvo sólida en un contexto global y nacional complejo. Si bien el país no alcanzó la meta cuantitativa de acumulación de reservas internacionales netas para finales de diciembre, cumplió la mayoría de los criterios de desempeño y metas indicativas, además de implementar medidas correctivas para acercar las reservas a la meta y reducir los diferenciales soberanos.

Es que con la aprobación del nuevo acuerdo, el FMI nuevamente le otorgo un waiver -dispensa- al Gobierno y otra vez por la misma razón: no cumplir la meta de acumulación del reservas. Y si bien, el panorama este año parece distinto con un BCRA que a mediados de mayo ya cumplió el casi el 90% de la meta de compra, nuevamente se presentan dificultades para la acumulación por el pago de deuda externa. Vulnerabilidad que podría resolverse con un mecanismo de financiamiento en el corto plazo como las garantías con organismos internacionales.

Según el comunicado, “los directores observaron que el desempeño del programa fue desigual hasta finales de 2025, con retrasos en el área crítica de la reconstrucción de las reservas externas. Reconocieron los importantes ajustes posteriores a los marcos monetario y cambiario, que han respaldado la acumulación de reservas y fortalecido la confianza del mercado. Dadas las vulnerabilidades que aún persisten, los directores alentaron a las autoridades a implementar con decisión un paquete de políticas equilibrado que respalde la desinflación, al tiempo que fortalezca la estabilidad externa y sostenga el crecimiento, incluyendo la garantía de un acceso oportuno y duradero a los mercados internacionales".

4. Economía orientada al mercado

La Directora Gerente del FMI, Kristalina Georgieva, afirmó que las autoridades argentinas avanzaron en la estabilización económica y en la creación de una economía más orientada al mercado. Apuntó que la incertidumbre política de 2025 impactó el crecimiento, la desinflación y la estabilidad externa durante ese periodo, pero las políticas posteriores propiciaron un aumento de reservas y una mayor confianza del mercado.

5. Compromisos fiscales y sociales

El FMI subrayó que las autoridades se comprometieron a buscar el equilibrio fiscal general mediante reducciones en los subsidios a la energía, mejor focalización de las transferencias sociales y contención del gasto discrecional. Las reformas para mejorar la equidad y eficiencia de los sistemas tributario y de pensiones, junto con el fortalecimiento de los marcos fiscales en todos los niveles de Gobierno, aparecen como esenciales para mantener el ancla fiscal y preservar el margen para el gasto social prioritario, considerado fundamental para consolidar la reducción de la pobreza.

6. Estrategia monetaria y cambiaria

La implementación del programa de compra de divisas del BCRA y la flexibilidad del tipo de cambio figuran entre los ejes para reconstruir reservas y fortalecer la capacidad de Argentina para gestionar crisis.

El FMI indicó que esto debe acompañarse de una estrategia de financiamiento integral para restablecer el acceso a los mercados internacionales, incluyendo la refinanciación de grandes obligaciones en divisas del sector público y la reducción gradual de la exposición al Fondo.

7. Evolución del marco monetario

El FMI remarcó la necesidad de seguir evolucionando el marco monetario para apoyar la desinflación y la flexibilidad cambiaria. El organismo recomendó fortalecer la transparencia y la comunicación del banco central, contener la volatilidad de tasas de interés y mejorar la transmisión monetaria y la asignación de crédito.

Además, pidió fortalecer los marcos regulatorios y de supervisión para apoyar el mercado de capitales y contener vulnerabilidades financieras.

8. Avances en desregulación y reformas

La Junta Ejecutiva elogió los avances en desregulación y la adopción de legislación reformista en los ámbitos fiscal, comercial y laboral, lo que se reflejó en un incremento de inversiones extranjeras directas planificadas. Promovió la profundización de reformas para crear una economía más competitiva y abierta, con mejoras en la previsibilidad de los marcos tributarios y regulatorios, y el desarrollo de sectores estratégicos como agricultura, energía, minería y economía del conocimiento.

9. Gestión de riesgos y comunicación

El FMI reconoció la persistencia de riesgos internos y externos elevados. Indicó que la formulación ágil de políticas y la planificación de contingencias resultan esenciales para alcanzar los objetivos del programa. También remarcó la importancia de una comunicación clara y de apoyos sociales bien dirigidos para mitigar los costos de ajuste a corto plazo y mantener el respaldo social a las reformas.

10. Evaluación

El directorio del FMI coincidió con la evaluación del personal técnico del organismo. Celebró el progreso general en la estabilización y creación de una economía de mercado, la caída de la inflación anual, el primer superávit fiscal primario en años y los anuncios de inversión extranjera. Observó que el desempeño del programa resultó desigual hasta finales de 2025, con retrasos en la reconstrucción de reservas externas, aunque reconoció los ajustes posteriores en los marcos monetario y cambiario.

El Directorio alentó a las autoridades a implementar con decisión el paquete de políticas, respaldar la desinflación, fortalecer la estabilidad externa y sostener el crecimiento, garantizando un acceso oportuno y duradero a los mercados internacionales. También resaltó la importancia de mantener el apoyo a los sectores más vulnerables y mejorar la calidad y difusión de los datos de inflación.

El Gobierno era consciente de que en el último tiempo estuvo a la defensiva y exhibía una imagen de deterioro en la gestión. Necesitaba datos positivos y de gran impacto para superar la lucha interna y recuperar la confianza deteriorada por el caso Adorni.

Dos de los tres indicadores centrales para el oficialismo arrojaron resultados favorables. El Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) registró un crecimiento interanual de 5,5%, mientras que la Confianza del Consumidor aumentó 1,3% y logró revertir una racha de tres meses consecutivos en baja. En marzo, este último indicador había caído más de 5 por ciento.

Como si alguien hubiera pedido una tregua, el Fondo Monetario Internacional (FMI) confirmó el desembolso de USD 1.000 millones, señal de que las metas fijadas en la carta de intención fueron aprobadas. Entre esos objetivos se incluía el crecimiento de la economía, que debía alcanzar un 0,35% en el primer trimestre del año.

Por eso, no extrañó que al final de la jornada el presidente Javier Milei informara una reducción de dos puntos en las retenciones al trigo y la cebada, que pasarán a 5,5% a partir del mes próximo. En el caso de la soja, la disminución será más gradual: entre 0,2% y 0,5% por mes hasta 2028, según la evolución de la recaudación. En términos prácticos, el mensaje al sector agropecuario fue que, en caso de lograr la reelección, podrían esperarse recortes más significativos en las retenciones.

Iván Cachanosky, economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso indicó que “con este dato, el acumulado del primer trimestre cierra en +1,7% interanual. revirtiendo el -0,2% del bimestre enero-febrero. Vale recordar que enero y febrero son meses estructuralmente complicados (vacaciones, menor actividad industrial, y en este caso un paro general y dos días hábiles menos) por lo que el bimestre ya era mejor de lo que sugería el dato puntual de febrero. Marzo, el primer mes ‘limpio’ del año, despejó las dudas”.

Cachanosky destacó que “lo más significativo del dato no es solo el número agregado sino la composición. Es importante destacar que 14 de los 15 sectores crecieron en términos interanuales. Es muy distinto al patrón de los meses anteriores, donde la economía mostraba una marcada heterogeneidad con minería y agro empujando y la industria y el comercio cayendo”.

“Sin embargo, con una inflación cediendo y en un año sin ruido electoral, la demanda de pesos se normaliza y comienza a despertarse el consumo que se había apagado producto de la incertidumbre electoral vivida en septiembre-octubre del año pasado, que había dejado secuelas de algunos meses de inflación alta, que ya comienzan a quedar atrás”, agregó.

En ese contexto, el dólar se desmoronó y los que apostaron a la divisa a fin de mayo en el mercado de futuro se apresuraron a desarmar posiciones y asumir las pérdidas.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC), se operaron USD 512 millones y el dólar mayorista bajó nada menos que $7,50 (-0,5%) a 1.389 pesos. El Banco Central compró 145 millones de dólares.

En la plaza financiera, el MEP retrocedió $5,6 (-0,4%) a $1.426 y el contado con liquidación (CCL) bajó nada menos que $12,11 (-0,8%) a 1.479 pesos.

El billete estadounidense fue a contramano del mundo en la Argentina . La divisa se revaluó contra las seis principales monedas del planeta y está en el nivel más elevado desde el 8 de abril pasado.

La consultora F2 que dirige Andrés Reschini señaló que “en futuros el volumen de operaciones se redujo a 1.136.536 contratos con ajustes negativos, pero con implícitas desplazadas hacia arriba. Se profundizó el desarme en fin de mayo, que ya veníamos señalando, con una merma de otros 211 millones con lo que la posición en cuestión acumula un desarme del monto total diario de 832 millones lo que hace suponer que el short del BCRA ha acelerado su reducción”.

Los bonos soberanos recogieron esta bonanza y subieron hasta 1,2% en los plazos más largos y 0,6% en el corto y mediano. El riesgo país bajó a 515 puntos básicos.

Las tasas de interés recuperaron protagonismo ante la expectativa de una inflación más baja, lo que sostuvo el atractivo del carry trade, la estrategia que busca obtener ganancias apostando a que los rendimientos en pesos superarán al dólar. Las LECAP continuaron ofreciendo retornos inferiores al 2% efectivo mensual, mientras el mercado aguardaba el anuncio del nuevo menú de letras del Tesoro previsto para hoy.

El S&P Merval logró sumar dos ruedas consecutivas de alza. El indicador de las acciones líderes subió 3,15 por ciento. Los mejores balances de los bancos hicieron que lideraran las subas: BBVA aumentó 8,5%; Macro, 8,4% y Supervielle, 6 por ciento.

El escenario internacional contribuyó tras los anuncios del secretario de Estado, Marco Rubio, sobre el avance en las conversaciones de paz. El crudo bajó casi 1% y subieron los tres principales indicadores de las Bolsas de Nueva York.

Anoche, el overnite mostraba inversores cautos pero optimistas y las tecnológicas subían casi 0,50%, mientras el S&P 500 operaba con aumentos de 0,28 por ciento. El oro prolongaba su caída y estaba 0,20% abajo porque el dólar seguía en alza. El petróleo se mantenía estable, con el Brent bajando a USD 104 por barril.

La apuesta es si hoy se enhebrará una tercera rueda positiva. Se espera que al menos los bonos continúen su tendencia alcista.

El directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas (EFF) con la Argentina y se espera que en las próximas horas envíe el desembolso por 1.000 millones de dólares.

“El impulso reformista se ha fortalecido con la aprobación de leyes clave en materia fiscal, comercial y laboral, así como con mejoras en el marco monetario y cambiario, lo que ha contribuido a la acumulación de reservas y a la mejora de la capacidad de Argentina para gestionar las crisis”, informó la entidad conducida por Kristalina Georgieva.

Y continuó: “Si bien no se alcanzó la meta cuantitativa de acumulación de reservas internacionales netas (RIN) para finales de diciembre, se cumplieron la mayoría de los criterios de desempeño clave y las metas indicativas, y se implementaron medidas correctivas para acercar las reservas a la meta de RIN y reducir aún más los diferenciales soberanos”.

En tanto, Georgieva destacó que las autoridades argentinas “han seguido avanzando con paso firme en la estabilización y la creación de una economía más orientada al mercado en el marco del Servicio Ampliado del Fondo”.

“La creciente incertidumbre política en 2025 afectó temporalmente el crecimiento, la desinflación y la estabilidad externa, pero desde entonces se han implementado ajustes de política que han propiciado un aumento de las reservas, una renovada desinflación y una mayor confianza en el mercado, a pesar de un contexto global más complejo”, sumó.

En tanto, la jefa del FMI aseguró que el Gobierno mantiene el compromiso de “preservar la estabilidad mediante un paquete de políticas equilibrado que impulse la desinflación, al tiempo que fortalezca la sostenibilidad externa y fomente el crecimiento, incluyendo la garantía de un acceso oportuno y duradero a los mercados internacionales”.

Al mismo tiempo, la directora del organismo sostuvo que el equipo económico sostendrá el equilibrio fiscal mediante “mayores reducciones en los subsidios a la energía, una mejor focalización de las transferencias sociales y la contención del gasto discrecional para contrarrestar el impacto de las iniciativas de gasto del Congreso”.

A la vez, solicitó el impulso de reformas del sistema tributario y previsional, así como fortalecimiento del marco fiscal en provincias y municipios, ya que “serán esenciales para mantener el ancla fiscal y, al mismo tiempo, preservar el margen para el gasto social prioritario, que será fundamental para consolidar aún más la impresionante reducción de la pobreza”.

“Los avances en la desregulación de la economía y la adopción de legislación reformista en los ámbitos fiscal, comercial y laboral han sido impresionantes. Deben continuar los esfuerzos para crear una economía más competitiva y abierta, incluso mejorando la previsibilidad de los marcos tributarios y regulatorios, para liberar el potencial de los sectores estratégicos de Argentina en agricultura, energía, minería y la economía del conocimiento”, agregó.

Si bien el directorio ponderó la caída de la inflación anual, el superávit primario y los anuncios de inversiones, también advirtió que la ejecución del programa mostró resultados dispares hasta fines de 2025, especialmente por los atrasos en la recuperación de las reservas externas.

Asimismo, los directores del FMI destacaron que se se llevaron adelante “importantes ajustes posteriores a los marcos monetario y cambiario, que han respaldado la acumulación de reservas y fortalecido la confianza del mercado”.

“Dadas las vulnerabilidades que aún persisten, los directores alentaron a las autoridades a implementar con decisión un paquete de políticas equilibrado que respalde la desinflación, al tiempo que fortalezca la estabilidad externa y sostenga el crecimiento, incluyendo la garantía de un acceso oportuno y duradero a los mercados internacionales”, acotaron.

Además, elogiaron el programa de compra de divisas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y pidieron una “implementación sostenida” de la adquisición de divisas, combinada con una “flexibilidad cambiaria continua, para reconstruir decisivamente las reservas externas y fortalecer la capacidad de Argentina para gestionar crisis”. En tanto, alentaron al equipo económico a acelerar el proceso comprador y superar la meta establecida de reservas netas, que alcanza los 8.000 millones de dólares.

El ritmo de compras del BCRA ya había sido resaltado por las autoridades del prestamista de última instancia. En efecto, la autoridad monetaria acumuló 92 jornadas consecutivas con resultado positivo en el mercado de cambios, favorecido por acuerdos con bancos, compañías privadas y organismos estatales. Este jueves, la autoridad monetaria sumó USD 145 millones y el total anual superó los 8.800 millones de dólares.

Desde la implementación del nuevo esquema monetario en enero, el BCRA incorporó USD 8.851 millones, con abril como el mes más activo, alcanzando 2.769 millones de dólares. Solo el 2 de enero no se concretaron compras y las reservas brutas superan los 46.751 millones de dólares.

En materia financiera, hicieron hincapié en la importancia de “asegurar un acceso oportuno y duradero” a los mercados internacionales de deuda para refinanciar los vencimientos de deuda y reducir gradualmente la exposición al propio FMI. En línea con la administración libertaria, pidieron profundizar el mercado de capitales local, un objetivo que busca el ministro de Economía, Luis Caputo, mediante la implementación de medidas como la Ley de Inocencia Fiscal.

En el plano monetario, el FMI exigió un programa que continúe “apoyando la desinflación y una mayor flexibilidad del tipo de cambio”. Sobre este punto, demandaron una “mayor transparencia y comunicación” mediante la publicación periódica de informes trimestrales, así como esfuerzos para contener aún más “la volatilidad de las tasas de interés y mejorar la transmisión de la política monetaria y la asignación de crédito”, en un contexto de crecimiento de la morosidad en el financiamiento para familias y empresas.

Tras la polémica por la no aplicación de la canasta de bienes y servicios actualizada para medir el Índice de Precios al Consumidor (IPC) que derivó en la salida de Marco Lavagna del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) a comienzos de 2026, el FMI solicitó “medidas para seguir mejorando la calidad y la difusión de los datos de inflación”.

En simultáneo, el directorio del Fondo reconoció el “impresionante progreso” en la desregulación de la economía y la adopción de “legislación reformista” en los ámbitos fiscal, comercial y laboral, reflejado en un “aumento significativo” de la inversión extranjera directa.

E instó al Gobierno a consolidar las reformas para “crear una economía más competitiva y abierta, y destacaron la importancia de fortalecer la independencia de las instituciones de supervisión, garantizar la transparencia en las adquisiciones y las privatizaciones, y mejorar los marcos de gobernanza”.

En cuanto a las proyecciones de la entidad para 2026, los técnicos pronostican un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de 3,5%, así como una tasa de desempleo de 7,2%, una inflación anual de 25% y un superávit fiscal primario de 1,4 por ciento.

Por último, los directores del board remarcaron que “si bien observaron que el programa continúa expuesto a riesgos elevados, acogieron con beneplácito las medidas de mitigación implementadas”. “El apoyo continuo a los más vulnerables, junto con medidas para mitigar los costos de ajuste a corto plazo, será fundamental para mantener el respaldo social al programa de reformas de Argentina”, concluyeron.

El viceministro de Economía, José Luis Daza, comunicó que en la jornada de hoy el directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) analiza la segunda revisión del programa vigente con la Argentina. Según el funcionario, el acuerdo incluye metas específicas, entre ellas la compra de reservas internacionales y el cierre de la arquitectura financiera para 2026. “Acabamos, hoy de hecho va a directorio, la segunda revisión del programa con el FMI”, dijo el funcionario que responde a Luis Caputo.

El tratamiento de la segunda revisión por parte del organismo internacional resulta clave ya que de ello depende el desembolso pendiente por USD 1.000 millones que impactaran en las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA). El miércoles, tras la mayor compra del mes (USD 328 millones), las brutas se ubicaron en USD 46.583 millones.

Daza señaló que el programa financiero para el 2026 está absolutamente cerrado y que las fuentes ya están identificadas. “La última parte que terminó de cerrarse fueron las garantías: vamos a emitir préstamos con garantías del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Banco Mundial, Agencia de Garantías del Banco Mundial (MIGA) y muy posiblemente con el CAF. MIGA y el Banco Mundial nos van a dar una garantía por USD 2.000 millones”, afirmó. Lo que aún esta pendiente a aprobación del directorio.

La garantía que MIGA le otorgará a Argentina se da a pesar de la calificación crediticia siendo esto para Daza una prueba del interés por el país y la confianza que hay sobre la evolución del programa económico. ”Originalmente nosotros habíamos pedido la garantía al BID, que tiene cierta limitación en los recursos, y por decisión de ellos decidieron subirse a esto con MIGA. Ellos tenían una restricción de solo dar una garantía a países que tuvieran una calificación de B- o más. Nunca en la historia dio garantías a países cuya calificación, de las tres agencias, fuera C. Por primera vez, por iniciativa de ellos, deciden romper con la historia", comentó.

Las garantías como respaldo para negociar con los bancos internacionales forma parte de la estrategia financiera del ministro de Economía Caputo para afrontar el pago de los próximos vencimientos a la par de la venta de activos y las colocaciones de los bonos en dólares. El próximo pago importante es en julio por USD 4.200 millones, por lo que la aprobación de las garantías con el BID y el Banco Mundial deberán producirse antes.

La cuestión esta en que la Secretaría de Finanzas, coloco gran parte del Bonar 2027, el bono en dólares que mayor interés le genera a los inversores -en comparación con el Bonar 2028 que vence fuera del mandato de Javier Milei-, pero no logro mantener los dólares que consiguió en los depósitos del Tesoro.

“Ya empezamos a trabajar por el programa financiero del 2027 y nuestra intención es llegar al programa financiero de 2027 con un colchón”, afirmó Daza. Es que más allá de los compromisos en moneda extranjera que tiene Argentina este año, en el mercado ya empezaron la hoja de pagos del próximo año que es electoral.

Durante una exposición, Daza explicó que el diseño de la política económica argentina actual genera confianza sobre la posibilidad de un crecimiento económico alto y sostenido. Es que, en sus palabras, la macroeconomía es una representación de todas las decisiones microeconómicas de lo que ocurre a nivel individual, tanto de personas como de empresas. “Esto de que la macro está mal y la micro está bien no tiene sentido”, sostuvo. Y agregó que el programa económico argentino actual y la forma en que están cuajando todos sus componentes lo hacen sentir muy confiado y seguro de que hoy tenemos las mejores posibilidades de iniciar un proceso de crecimiento alto y sostenido que hemos tenido en décadas.

Las declaraciones se dan en el previa de que el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) publique esta tarde el dato de actividad de marzo, tras la caída interanual del 2,1% de febrero. En donde las consultoras privadas consideran que habrá un repunte (Analytica de 0,9% y Fundación Capital de 1,6%). Aunque la expectativa del ministro Caputo sigue siendo que el mayor repunte se va a producir en mayo/junio a partir de la concesión de las rutas nacionales, la implementación de la reforma laboral y la Ley de Inocencia Fiscal.

”La Argentina del futuro, y que ya se está empezando a dar, es una economía en donde la dirigen y la empujan las exportaciones y la inversión. La inversión te aumenta tu capacidad de producir más, tu capacidad de empleo, tu capacidad de pagar salarios más altos. Y las exportaciones te permiten tener los recursos ilimitados porque el mundo desde nuestra perspectiva es infinito", destacó.

En medio del proceso de compra de reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA), que en lo que va del año ya cumplió el 82% de la meta, en los próximos días las reservas internacionales brutas podrían alcanzar el valor más alto en lo que va de gestión de Javier Milei a partir del desembolso pendiente de USD 1.000 millones por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI).

El equipo económico observa con atención la inminente revisión del acuerdo con el FMI, instancia que podría modificar el panorama de reservas. La semana pasada, la vocera del organismo multilateral, Julie Kozack, expresó que “el personal técnico del FMI y las autoridades del país alcanzaron un acuerdo a mediados de abril y una reunión de Directorio se llevará a cabo la próxima semana (por esta) sobre este tema. Después de la aprobación, un desembolso de USD 1.000 millones se va a producir”. La posibilidad de un nuevo giro externo genera expectativa en el mercado, ya que la inyección de fondos podría elevar el nivel de reservas del BCRA a máximos de la actual administración.

La entidad que conduce Santiago Bausili acumula 89 ruedas consecutivas con saldo positivo en el mercado de cambios. El lunes, el BCRA sumó USD 153 millones, superando los USD 8.200 millones adquiridos desde enero de 2026 cuando inició la “Fase 4″ del programa económico.

Desde la implementación del nuevo esquema monetario a comienzos de año, la entidad incorporó USD 8.234 millones a su stock. Abril resultó clave en esta tendencia, ya que el volumen de compras alcanzó los USD 2.769 millones. La estrategia de acumulación diaria se sostuvo casi sin interrupciones desde el inicio del programa, con la única excepción del 2 de enero, cuando no se realizaron adquisiciones.

Durante la primera semana de mayo, la actividad se ubicó en niveles inferiores a los USD 100 millones diarios, lo que generó alertas en analistas de mercado que barajaban la posibilidad de que el BCRA haya decido hacerlo para no generar presión sobre el tipo de cambio y con ello ayudar la desaceleración de la inflación. Una hipótesis que se despejó en la segunda semana del mes donde el BCRA volvió a incrementar el ritmo de compras y adquirió 596 millones de dólares.

Fuentes del Ministerio de Economía en conversaciones anteriores con Infobae indicaron que esperan que el desembolso pendiente por USD 1.000 millones del FMI se refleje en las reservas internacionales del BCRA durante mayo. No obstante, las autoridades no precisaron la fecha exacta en que el Directorio del FMI tratará la segunda revisión del acuerdo ni cuándo se hará efectiva la acreditación del desembolso. Esta indefinición mantiene la atención sobre la evolución de las negociaciones y el impacto en la política cambiaria y monetaria.

Evolución de las reservas brutas

El seguimiento de las reservas internacionales se consolidó como uno de los ejes principales de la gestión económica desde la llegada de Javier Milei al gobierno, el 10 de diciembre de 2023. En esa fecha, el BCRA contaba con USD 23.073 millones en reservas brutas. Al cierre del ejercicio 2024, ese volumen ascendió a USD 29.640 millones, aunque a lo largo del primer año de mandato las reservas fluctuaron en una franja de entre 31.000 y 32.000 millones de dólares.

Uno de los saltos más destacados en la evolución de las reservas ocurrió el 13 de junio de 2025, cuando el stock subió a 40.465 millones de dólares. Según fuentes del BCRA, este incremento se debió a la acreditación de un REPO (préstamo garantizado con títulos públicos) acordado con siete bancos internacionales por USD 2.000 millones. Ese mismo día, la entidad gestionó pagos de deuda soberana con Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF), el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF).

En diciembre de 2025, las reservas internacionales brutas alcanzaron los 41.167 millones de dólares. Al cierre de la última jornada hábil, el nivel del stock de las tenencias del Central ascendió a USD 46.190 millones, lo que implica un salto de USD 23.117 millones o casi 100% desde el comienzo del mandato de Milei.

El pico del stock de las reservas brutas en el actual gobierno se registró el 25 de febrero pasado, en que alcanzó los USD 46.905 millones.

Estos movimientos reflejaron la combinación de ingresos por financiamiento externo, operaciones en el mercado de cambios y la administración de los compromisos internacionales. El proceso de acumulación de reservas durante 2026 permitió que el BCRA sumara más de USD 8.000 millones, reforzando la tendencia positiva iniciada con el nuevo esquema monetario.

La expectativa por la inminente aprobación de la segunda revisión del acuerdo con el FMI mantiene el foco sobre el comportamiento de las reservas internacionales. El desembolso de USD 1.000 millones, una vez aprobado por el Directorio del Fondo, podría modificar el panorama y acercar al BCRA a su valor máximo desde el inicio de la gestión de Milei. La definición de la fecha del giro y su impacto en el mercado cambiario forman parte de la agenda inmediata del equipo económico y del seguimiento diario de la coyuntura financiera.

Mientras el dólar continuó con un comportamiento lateral, las acciones y los bonos argentinos tuvieron un resultado negativo en la última semana, desacoplados de la tendencia alcista de Wall Street. Un dato de inflación en abril, que avaló las proyecciones de una desaceleración, brindó cierto sostén a las cotizaciones domésticas.

Aunque el viernes los índices de Nueva York ajustaron más de 1%, ante los temores inflacionarios en EE.UU. por la disparada de los precios de la energía, el jueves 14 se registraron máximos históricos, con el S&P 500 en los 7.500 puntos, el Dow Jones de industriales por encima de los 50.000 puntos y el tecnológico Nasdaq en los 26.700 puntos.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires bajó un 2,2% en pesos, en los 2.707.868 puntos, mientras que en dólares cayó 2,5%, según la paridad del “contado con liquidación”, para tocar su nivel más bajo en dos meses, desde el 17 de marzo.

En cuanto a activos puntuales, el ADR de YPF subió un 2,8% en dólares, aún cerca de los USD 44, en base al salto de la cotización del petróleo. El crudo Brent del Mar del Norte escaló cerca de 15%, para finalizar por encima de los USD 109 el barril con entrega en julio. Vista Energy subió 10 por ciento.

“Aunque Irán permitió el paso de 30 navíos chinos esta semana, el flujo sigue siendo un 29% inferior al promedio histórico, manteniendo a la oferta global en una situación crítica”, advirtió Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.

Sobresalió Satellogic, la compañía de la red Endeavor especializada en la producción y puesta en órbita de satélites, que se disparó un 23% semanal, para ampliar a casi 400% el ascenso de sus acciones en el transcurso de 2026.

Del lado negativo, Mercado Libre cayó un 5,3% semanal, lastrado por su balance trimestral, mientras que también destacaron las pérdidas para Banco Supervielle (-4,3%) y Bioceres (-12,2%).

Iván Cachanosky, economista jefe en la Fundación Libertad y Progreso, afirmó que “la inflación estaría retomando su tendencia a la baja. Luego del 2,6% obtenido en abril, mayo ya estaría proyectándose en torno al 2 o 2,1%. Las bases para consolidar la desinflación están bastante firmes. Por un lado, hubo un apretón monetario de ocho meses, que tarde o temprano iba a surtir efecto y está empezando a hacerlo. Por otro lado, la demanda de pesos se está normalizando, lo que también contribuye a la estabilidad”.

“Además, las próximas semanas son amigables en términos del mercado cambiario porque estamos en época de liquidación de dólares y no hay vencimientos sustanciales de deuda en dólares hasta julio. Si bien la cifra continúa elevada, estaría volviendo a recuperar su tendencia a la baja. Nuestros pronósticos para el 2026 rondan en torno al 26%”, continuó Cachanosky.

“La inflación núcleo, que fue la más baja desde octubre de 2025, apunta a una tendencia más amplia de desinflación, aunque todavía persiste cierta rigidez por encima del umbral de 2%”, enfatizaron desde Max Capital.

Un reporte de Aldazábal y Compañía indicó que “hacia adelante, coincidimos con el consenso en tanto esperamos que el proceso de desinflación se retome, aunque a un ritmo no lineal. Proyectamos una inflación en torno al 29%para el año, apenas por debajo de las expectativas de REM (30,5%) y la inflación implícita en los precios de mercado (29,8%)”.

Juan Manuel Franco, economista jefe del Grupo SBS, optó que " la clave pasa más por la ‘película’ que por la ‘foto’, por lo que el análisis de la inercia, las presiones subyacentes y la continuidad en ajustes de precios relativos siempre debe considerarse hacia adelante”.

“Que Argentina rinda cerca del 10% cuando países con calificaciones similares operan bastante más abajo responde a varios factores. Por un lado, es la concentración de vencimientos futuros; por otro, la necesidad de consolidar previsibilidad respecto de la continuidad del programa económico. A eso se suma el historial de defaults y reestructuraciones argentinas en la percepción de riesgo y en la valuación de los activos soberanos” , consideró Emilio Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital.

Los bonos soberanos en dólares -Globales y Bonares- perdieron el impulso luego de la recalificación de Fitch a “B-” y promediaron una pérdida de 1,5% semanal. El riesgo país de JP Morgan subió unas 26 unidades para Argentina, en los 538 puntos básicos.

“Más entrada en la semana, la volatilidad y el risk-off productos de la falta de avances en la resolución del conflicto en Irán provocaron una caída en la demanda por crédito emergente de alto beta, y los bonos soberanos cayeron casi dos dólares en promedio desde el pico del lunes”, aportó el equipo de Research de Puente.

“Luego del cambio de calificación crediticia por parte de Fitch Ratings el riesgo país logró, momentáneamente, perforar la barrera de los 500 puntos básicos, un nivel que no se observaba desde comienzos de año. Sin embargo, a medida que transcurrieron las ruedas, parte de esa compresión se revirtió”, resumió IEB en un informe.

En cuanto a los bonos en pesos, un reporte de la gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia observó que “en la última licitación, el Tesoro logró captar más de $4,7 billones con vencimientos hacia 2028 y 2029, pero el creciente predominio de instrumentos a tasa variable evidencia una menor demanda por tasa fija y dudas sobre la estabilidad macro. Con vencimientos concentrados en el corto plazo y reservas limitadas, la sostenibilidad financiera y la estabilidad cambiaria siguen enfrentando desafíos estructurales”.

Leve suba para el dólar y compras del BCRA

El dólar mayorista quedó el viernes negociado a $1.394,50 para la venta. “En la semana que acaba de finalizar el tipo de cambio mayorista bajó 3,50 pesos (-0,3%), contra una suba de 7 pesos registrada en la semana anterior”, comentó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.

Mientras que el dólar al público terminó sin variantes desde el viernes 8 a $1.420 para la venta en el Banco Nación, mientras que en el segmento blue la divisa subió 15 pesos o 1,1%, a $1.415, tras haber anotado operaciones en un máximo de $1.425 el viernes por la mañana.

El Banco Central compró en el mercado un total de USD 596 millones en las cinco ruedas operativas, mientras que las reservas internacionales, en los USD 46.024 millones, disminuyeron marginales 34 millones de dólares.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) informó que su directorio se reunirá la semana próxima con el fin de evaluar la segunda revisión del programa vigente con Argentina para permitir el desembolso de 1.000 millones de dólares que reforzaran las reservas internacionales.

El Banco Central informó este jueves que pondrá a disposición del Tesoro Nacional $24,4 billones correspondientes a las utilidades obtenidas durante el ejercicio 2025.El monto más que duplica en términos nominales los recursos transferidos el año pasado y, ajustado por inflación, implica un aumento real cercano al 59 por ciento.

Según un comunicado de la prensa presidencial, la reunión constituyó un paso estratégico para la estabilización y desarrollo del país y se enmarca en una nueva etapa de diálogo orientada a atraer inversiones internacionales.

En la reunión participaron también el vicepresidente sectorial de Economía, Calixto Ortega; la ministra de Economía y Finanzas, Anabel Pereira; y el vicepresidente de Finanzas de Petróleos de Venezuela (PDVSA), Christiam Hernández. Por parte del Banco Mundial asistieron la gerente de Política Económica para la región, Shireen Mahdi, y el director de Estrategia y Operaciones para América Latina y el Caribe, Óscar Calvo González.

La Presidencia afirmó que, con el restablecimiento de estos canales de cooperación multilateral, Venezuela reafirma su compromiso de avanzar hacia una economía diversificada y abierta al mercado global. El canal estatal Venezolana de Televisión (VTV) transmitió imágenes del encuentro, aunque no se ofrecieron declaraciones públicas ni trascendió el contenido detallado de lo dialogado.

Por su parte, el Banco Mundial detalló en su declaración: “Las conversaciones, que se desarrollaron en un ambiente cordial y constructivo, permitieron a ambas partes intercambiar puntos de vista sobre los recientes acontecimientos económicos en Venezuela y explorar posibles áreas de colaboración para una asistencia técnica”.

A su vez, el organismo detalló que ambas partes prevén “profundizar este diálogo y acordaron seguir trabajando juntas” a fin de determinar las posibles necesidades de Venezuela.

El encuentro se realizó tras el anuncio en abril pasado de la reanudación de relaciones entre el Grupo del Banco Mundial y el Gobierno de Venezuela, tras una votación favorable en el Fondo Monetario Internacional (FMI), decisión que puso fin a una suspensión vigente desde 2019.

Ese mismo mes, el FMI anunció en Washington el restablecimiento de vínculos con Venezuela, en línea con la posición mayoritaria de sus miembros.

Rodríguez agradeció a la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, tras la reanudación de las relaciones y dijo que el país suramericano está normalizando “todos los procesos que implican derechos de Venezuela en el organismo y responsabilidades”.

“Es un paso muy importante para la economía venezolana, pero también lo que significa Venezuela para nuestra región. Ha sido un gran logro de la diplomacia de Venezuela y quiero también agradecer a todos los países, a todos los Gobiernos que se sumaron a este impulso del regreso de Venezuela al Fondo Monetario Internacional”, señaló.

El vicepresidente sectorial de Economía, Calixto Ortega, fue designado como gobernador de Venezuela ante el Fondo. “Aunque eso ya tiene dos o tres semanas que sucedió (...), ya hay gobernador en el Fondo Monetario Internacional. El doctor Calixto Ortega es el gobernador de Venezuela para el FMI”, declaró el presidente del Banco Central de Venezuela (BCV), Luis Pérez.

Las relaciones con ambos organismos multilaterales quedaron suspendidas en marzo de 2019, luego de que el ex dictador Nicolás Maduro asumiera un nuevo mandato considerado ilegítimo por la oposición y organismos internacionales, lo que derivó en la autoproclamación del entonces presidente del Parlamento, Juan Guaidó, como presidente interino, respaldado por varios países.

El 13 de mayo pasado, el Ejecutivo anunció el inicio de un proceso “formal, integral y ordenado” para la reestructuración de la deuda pública externa y de la estatal PDVSA, sin precisar el monto total.

El Ministerio de Economía indicó que el objetivo es mejorar la capacidad de financiamiento del país, atraer inversiones, estabilizar la economía y mejorar la calidad de vida de la población. Según la ONG Transparencia Venezuela, la deuda externa del país supera los USD 170.000 millones.

(Con información de EFE)

En medio del avance sostenido de compras por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA), que ya alcanzó más del 80% del objetivo anual, el viceministro de Economía, José Luis Daza, reveló cómo se estructura la estimación original de USD 10.000 millones en reservas que presentó al Fondo Monetario Internacional (FMI) y precisó los fondos proyectados a ingresar este año a través de privatizaciones y concesiones de empresas públicas.

Durante su presentación en la Bolsa de Comercio de Córdoba (BCC), Daza explicó que la estrategia compartida con el FMI contempló la adquisición de USD 7.000 millones y otros USD 3.000 millones obtenidos por privatizaciones. Pero confesó que también se planteó un escenario más optimista, con la posibilidad de sumar hasta USD 17.000 millones en reservas. “Estamos comprando reservas a una velocidad equivalente a USD 20.000 millones al año. Entonces, lo que nosotros le planteamos al Gobierno americano, al FMI, a las distintas instituciones de lo que iba a ocurrir cuando transcurrieran las elecciones si nosotros manteníamos las bandas, se está dando. Las cosas se están dando como esperábamos”, afirmó.

El jueves, el BCRA adquirió USD 140 millones, una cifra que contribuyó a disipar las dudas del mercado sobre un posible freno en el ritmo de compras por parte de la entidad que dirige Santiago Bausili. En los días previos, la reducción en el volumen de compras había alimentado especulaciones sobre una eventual estrategia para evitar presionar la cotización del dólar y facilitar una baja de la inflación en los próximos meses.

Desde enero, cuando comenzó el nuevo esquema monetario, el BCRA incorporó USD 8.016 millones de dólares. Abril se erigió como el mes de mayor actividad. En ese período, las compras alcanzaron los USD 2.769 millones y, desde la puesta en marcha del programa actual, solo hubo una sesión en la que no se adquirieron divisas: el 2 de enero. En los días hábiles previos, la entidad aceleró sus adquisiciones, superando el ritmo más bajo de la primera semana de mayo, en la que no se superaron los USD 100 millones diarios.

Daza sostuvo que el país atraviesa un momento clave, con “todas las piezas calzando y empezando a armar el mejor panorama que ha tenido la Argentina en décadas”. Según su visión, el país ya cambió por tres razones: la Ley de Glaciares, que habilitaría exportaciones mineras a gran escala; la Ley de Flexibilización Laboral, que consideró largamente esperada; y el respaldo electoral a un gobierno dispuesto a ejecutar una agenda de reformas profundas.

La actividad ya “tocó fondo”

Al referirse al desempeño de la economía, describió que la actividad tocó fondo y comenzó a mostrar señales de recuperación en todos los sectores. Remarcó que el año pasado el país enfrentó un shock financiero con tasas que llegaron al 150% y encajes bancarios diarios del 100 por ciento. “En cualquier otro país estaríamos en una recesión del 5, 6%; es impresionante que no quebrara ningún banco”, afirmó.

Sobre la evolución de los precios, Daza precisó que “las expectativas de inflación a 12 meses están en 23%, 24%; mi expectativa es que van a seguir bajando. Mi impresión es que estamos totalmente en un periodo de reacondicionamiento financiero, en donde las tasas de largo plazo están bajando, las expectativas de depreciación cayeron, las expectativas de inflación están ancladas y una vez que superemos este shock, van a seguir bajando. Vamos muy bien por el lado de la inflación porque hemos eliminado todas las fuentes de inflación y como la ley de gravedad, va a seguir bajando la inflación”.

El numero dos del Ministerio de Economía sostuvo que el escenario actual favorece la llegada de capitales extranjeros: “Tenemos, como pocas veces en la historia, las condiciones para crecer porque, por primera vez, no tenemos desequilibrio externo, no tenemos desequilibrio interno y tenemos una avalancha de inversores externos que van a venir a capturar posibilidad en sectores que no tenía Argentina hace poco”.

En el eje de la apertura comercial, Daza abordó los temores sobre el impacto en el empleo. “La gente dice que si nosotros abrimos, vamos a perder empleo, van a haber empresas que van a cerrar y las otras se demoran en abrir y vamos a perder empleo en Argentina. Lo que pasa en los países que se abren es que los empleos que se pierden son minúsculos en relación a todos los empleos que se crean”, sumó.

Para graficar la importancia de los sectores dinámicos, recurrió al ejemplo de la minería en Chile: “Por cada 1.000 empleos que se generan, entre 3.000 y 5.000 empleos que no se ven en la minería. Son los cocineros que tienen que alimentar, los que transportan la comida, los que traen los neumáticos, los que traen los camiones, los que mantienen los camiones, los que hacen las carreteras, los financistas, los que manejan los programas de software”.

Daza sostuvo que los sectores con ventaja comparativa tiran del resto de la economía. “Cuando los sectores con ventaja comparativa —como los que tenemos en Argentina— empiezan a crecer, elevan el ingreso de todo el país y arrastran a todo el país, y es lo que va a pasar en Argentina sin dudas”. Además, cuestionó las propuestas de gradualidad: “El sentido común de la gente es que se haga de forma gradual para que no se pierdan empleos; no, señores, la economía tiene una capacidad limitada de inversión. Si yo sigo metiendo recursos y dejo atrapada a gente en sectores donde no van a crecer, donde hacen productos de mala calidad sin escala, no tengo recursos para invertirlos en otros, no tengo recursos para que surjan nuevos empresarios, no tengo recursos para que crezcan y se desarrollen otras empresas y estoy en desventaja con los de afuera”.

Hacia el final de su exposición, el funcionario proyectó mejoras en la calificación crediticia del país. “Estoy convencido, no sé si en un mes, dos meses, Argentina va a seguir en la senda de upgrade de las agencias calificadoras; no terminamos acá con el B-, vienen más, no sé cuándo, no me han dicho, pero cuando ustedes miran los números y comparan los números que tenemos hoy y sobre todo los que vamos a tener en dos o tres años, Argentina va a seguir subiendo en su calidad crediticia y el riesgo país va a bajar”, concluyó.

La declaración se dio luego de que la semana pasada, tras la suba de Ficth, Moody’s aseguró que no tiene prevista una suba inmediata de la calificación para la deuda soberana argentina, debido a la persistencia del riesgo político y a que todavía espera conocer un programa que detalle cómo se van a cumplir los abultados compromisos financieros que enfrentará el país en 2027.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) confirmó que el Directorio del organismo tratará la semana próxima la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas (EFF) que tiene con la Argentina -a mediados de abril obtuvo el visto bueno del staff técnico-, y que su aprobación habilitará el esperado desembolso de USD 1.000 millones.

Así lo confirmó la vocera del FMI, Julie Kozack, durante la tradicional conferencia de prensa quincenales de los jueves. La funcionaria aprovechó para volver a aplaudir los resultados de la gestión económica del gobierno de Javier Milei y eludió contestar preguntas sobre las denuncias de enriquecimiento ilícito del jefe de Gabinete, Manuel Adorni, así como tampoco sobre la reciente marcha en contra del ajuste universitario.

“Como ustedes saben, el personal técnico del FMI y las autoridades del país alcanzaron un acuerdo a mediados de abril y una reunión de Directorio se llevará a cabo la próxima semana sobre este tema. Después de la aprobación, un desembolso de USD 1.000 millones se va a producir”, aseguró.

Kozack remarcó además que “los entendimientos con respecto al acuerdo del personal técnico se concentraron en que las políticas sean equilibradas y persista la desinflación, la estabilidad externa y el crecimiento”. “Estos son los objetivos para Argentina”, sostuvo la vocera del organismo. Luego añadió: “Y esto apunta a apoyar un reacceso puntual y duradero a los mercados de capitales internacionales”.

En abril, luego del anuncio de la aprobación de la revisión por parte del staff técnico, el Fondo destacó, en un comunicado, que como resultado de las medidas acordadas y previamente mencionadas, “las compras de divisas del banco central superaron los USD 5.500 millones en lo que va del año”, lo que permitió una mejora en la capacidad del país para “gestionar shocks”. El comunicado puntualizó que la Argentina seguía resistiendo bien los efectos derivados de la guerra en Medio Oriente, dados los avances en sus fundamentos y su condición de exportador neto de energía. Además, subrayó que por primera vez en seis años, las empresas pudieron “repatriar dividendos”.

Apoyo al plan de estabilización

Con respecto a la marcha del programa económico, la funcionaria insistió con la defensa que viene teniendo el Fondo con la actual gestión. Según dijo, “el plan de estabilización de las autoridades sigue produciendo resultados importantes”. “El impulso de reformas se ha activado últimamente y la Argentina recientemente tuvo un aumento en el grado por parte de una agencia de calificación de riesgo”. Se refería a la decisión de Fitch Ratings, días atrás, de subirle la calificación soberana al país de “CCC+” a “B-” con perspectiva estable, en una decisión que ubica al país en su mejor posición crediticia desde 2018.

Las preguntas de los periodistas también apuntaron a la situación fiscal y a la caída de la recaudación tributaria de los últimos meses. Ante la consulta puntual sobre si el Gobierno podía sostener la meta de superávit fiscal, Kozack respondió que “las autoridades demostraron un compromiso pleno con una ancla fiscal de saldo cero”. La funcionaria agregó: “Como dijimos antes, esto es algo que observamos como clave para reforzar la caída de la inflación y para restaurar la confianza y la estabilidad macroeconómica en Argentina”.

Durante la rueda de prensa, periodistas también consultaron sobre el descenso del riesgo país, las posibilidades de regreso a los mercados internacionales y distintas situaciones políticas internas. Kozack evitó responder sobre esos temas de manera específica y concentró sus respuestas en los lineamientos generales del programa económico.

Otro de los puntos abordados durante la conferencia fue la evolución de la pobreza. Kozack afirmó: “Argentina también experimentó una reducción importante en las tasas de pobreza”. Luego precisó: “Ahora están por debajo del treinta por ciento, el punto más bajo en siete años”.

Economía mundial y el conflicto en Oriente Medio

Con respecto a la economía mundial y la guerra en Medio Oriente, Kozack afirmó también que el FMI mantiene un trabajo coordinado con el Banco Mundial y la Agencia Internacional de la Energía para evaluar el impacto económico global derivado de la guerra y de la tensión en torno al estrecho de Ormuz. Según explicó, los responsables de esos organismos continuaron en contacto después de las reuniones de primavera para intercambiar información sobre energía, crecimiento y consecuencias para los países en desarrollo.

“Tenemos conversaciones activas intensas con los miembros para evaluar cuáles son sus necesidades habida cuenta de este último shock para la economía mundial y estamos investigando con ellos maneras en las que el fondo pudiera ayudar”, señaló la vocera del FMI durante la conferencia de prensa.

Kozack sostuvo además que muchos países solicitaron apoyo técnico y asesoramiento económico para enfrentar el impacto del conflicto sobre sus economías. “Muchos países, de hecho, nos solicitan apoyo en las áreas de políticas económicas. Nos piden asesoramiento a nivel de políticas para responder al shock de la mejor manera posible habida cuenta de las circunstancias concretas del país”, afirmó.

La funcionaria recordó también que Kristalina Georgieva, la directora gerente del organismo, había advertido en abril sobre los riesgos asociados a la situación en el estrecho de Ormuz y mencionó estimaciones sobre posibles necesidades de financiamiento internacional.

Durante la conferencia, funcionarios del FMI explicaron además cómo evolucionaron los escenarios económicos globales planteados en el último informe de perspectivas económicas mundiales, el WEO. Según señalaron, el escenario base contempló originalmente una guerra breve, pero la evolución del conflicto desplazó a la economía internacional hacia un escenario más complejo.

El FMI explicó que el aumento de los precios del petróleo representó uno de los principales factores detrás de ese deterioro del escenario global. Sin embargo, aclaró que todavía existen algunos elementos de estabilidad en la economía internacional. Según explicaron durante la rueda de prensa, las expectativas de inflación de mediano plazo permanecen “relativamente bien ancladas”, especialmente en las principales economías, mientras que las condiciones financieras internacionales “todavía se muestran acomodaticias”.

El FMI también anticipó que en julio presentará una actualización de sus perspectivas globales. “Cuando tengamos la actualización del informe WEO, les vamos a brindar nuestra evaluación más actualizada de la economía mundial”, señalaron durante la conferencia.

Más allá de que el equipo económico asegura que el pago de deuda de julio por USD 4.300 millones ya está garantizado por la venta de activos del Estado, la colocación del Bonar 2027 (AO27) y Bonar 2028 (AO28) y las garantías que se negocian con organismos internacionales, el mercado volvió a modificar su foco de preocupación. Ahora el centro de la inquietud recae sobre los vencimientos que la Argentina deberá afrontar en 2027, año en el que se concentran pagos por más de 23.000 millones de dólares. El contexto electoral agrega un elemento de incertidumbre, ya que la magnitud y el cronograma de los compromisos coincidirán con la definición presidencial.

Según datos elaborados por GMA Capital, el cronograma de compromisos financieros en moneda dura para los próximos años expone una secuencia ascendente que genera alerta entre inversores y analistas. El cuadro presentado por la ALyC muestra que, mientras en 2026 los pagos suman USD 8.218 millones, ese monto se triplica en 2027 a 23.621 millones de dólares.

En diálogo con Infobae, Rocio Bisang, economista de GMA Capital, puntualizó que 2027 representa un año desafiante tanto por la magnitud de la deuda como por la concentración de los vencimientos. “En ese sentido los esfuerzos que está haciendo el Gobierno para extender duration y acomodar los vencimientos son claves, teniendo en cuenta que el proceso electoral puede introducir mucha volatilidad en la macro hacia adelante”, explicó.

En la misma línea, precisó que los vencimientos en pesos para ese año llegan a $117 billones, mientras que en dólares, incluyendo los pagos al Fondo Monetario Internacional (FMI), prestamos con bancos internacionales y deuda soberana, la suma totaliza 23.621 millones de dólares.

La misma postura tuvo el director ejecutivo de Analytica, Claudio Caprarulo, quien sostuvo que las obligaciones del año siguiente son desafiantes de por si. A los acreedores privados se suman vencimientos netos con el FMI por cerca de USD 5.500 millones, pero el escenario se complejiza aún más al ser un año de elecciones presidenciales.

“Para evitar nuevamente una fuerte volatilidad es clave la acumulación de reservas de estos meses y si finalmente el riesgo país baja a una zona que permita refinanciar una proporción de esos pagos. En particular, porque la demanda de dólar ahorro puede aumentar ante la búsqueda de cobertura electoral”, destacó Caprarulo.

Para 2028 y 2029, los montos proyectados ascienden a USD 19.982 millones y USD 21.365 millones respectivamente, llevando el acumulado total en el período 2026-2029 a más de 73.000 millones de dólares. La composición de la deuda a pagar en 2027 incluye USD 5.981 millones al Fondo Monetario Internacional (FMI), USD 10.668 millones a acreedores privados y USD 6.973 millones en Bopreales y operaciones de prestamos con bancos, bajo supuestos específicos de refinanciación.

El informe de GMA Capital advierte que, aunque se lograron avances en la mejora de la calificación crediticia (el caso de Fitch la semana pasada, en donde se pasó de ‘CCC’ a ‘B-’), la carga de deuda en moneda extranjera y el calendario de vencimientos siguen siendo obstáculos relevantes. Aunque para ese entonces el equipo económico podría tener la posibilidad de salir al mercado internacional, siempre y cuando el riesgo país profundice el sendero bajista.

Por ahora, la estrategia oficial apunta a administrar los tiempos y la magnitud de los vencimientos sin recurrir de inmediato a la emisión de deuda en el mercado internacional a tasas elevadas. La semana pasada, José Luis Daza, viceministro de Economía, remarcó que el Gobierno evita por ahora retornar al endeudamiento externo en condiciones que puedan tensar el equilibrio financiero.

Pero el funcionario expresó su confianza en que las tasas que exigen los inversores por títulos soberanos bajarán antes de los grandes vencimientos de 2027. “No estamos lejos de volver a los mercados”, afirmó Daza, quien consideró que todavía existen condiciones favorables para un retorno próximo al financiamiento externo, aunque sin apurar la toma de nueva deuda.

El vencimiento de julio

En julio, el equipo económico tiene que afrontar el vencimiento por 4.200 millones de dólares. Desde el oficialismo aseguran que está garantizado el pago y que ahora están negociando para cubrir el de enero y julio del 2027. La estrategia financiera del ministro de Economía, Luis Caputo, parte de tres pilares: la venta de activos del Estado, la colocación del Bonar 2027 y 2028 y prestamos con bancos internacionales.

No obstante, los números de los depósitos del Tesoro en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) exponen que Caputo dependerá, sobre todo, de los prestamos con bancos internacionales para poder afrontar el pago. El titular del Palacio de Hacienda se encuentra en conversaciones con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) para habilitar garantías y con ello poder acceder de financiamiento a tasas más bajas. Según fuentes de Economía, el proceso con ambos organismos avanzó en las últimas semanas.

Cabe destacar que existen diferencias en los mecanismos: el Banco Mundial se encargará de las negociaciones con los bancos, mientras que el cartera económica lidera el diálogo en el caso del BID y luego lo hará con las entidades. “El que llegue antes”, resumió una fuente oficial consultada por Infobae sobre cuál de las dos garantías se utilizará para el próximo pago.

Este miércoles, la Secretaría de Finanzas tiene que afrontar un importante test luego del resultado de la licitación del AO28 de quince días atrás. Sobre todo con lo que sucedió en la segunda vuelta, en donde solo se pudo colocar USD 48 millones cuando el limite disponible era de 100 millones de dólares. Aunque el hecho de que la demanda fuera menor que el OA27 (en donde si se colocaron USD 100 millones) era de esperarse, ya que se trata de un bono que vence fuera del mandato de Milei.

El Fondo Monetario Internacional advirtió que el sistema financiero mundial enfrenta una combinación de amenazas sin precedentes: por un lado, el crecimiento acelerado de los ciberataques sobre instituciones financieras; por el otro, los riesgos sistémicos que genera el boom de inversión en inteligencia artificial. Ambos fenómenos fueron analizados en los informes de estabilidad financiera global del Fondo y su conclusión es que ninguno de los dos está hoy plenamente bajo control.

Según el último Informe sobre la Estabilidad Financiera Mundial del FMI, los ciberataques se han más que duplicado desde la pandemia de Covid-19. El auge del teletrabajo, la mayor digitalización de los servicios financieros y el agravamiento de las tensiones geopolíticas crearon condiciones que los ciberdelincuentes aprovecharon. El sector financiero concentra una parte desproporcionada de esa actividad: los ataques a empresas financieras representan cerca de una quinta parte del total registrado a nivel global, y los bancos son los más expuestos.

El organismo señaló que, si bien históricamente las pérdidas directas derivadas de estos incidentes tendieron a ser relativamente moderadas, el riesgo de sufrir pérdidas extremas está en aumento. En un informe de 2024, el FMI precisó que el tamaño de esas pérdidas extremas se había más que cuadruplicado desde 2017, hasta alcanzar los 2.500 millones de dólares. Y advirtió que las pérdidas indirectas —daños a la reputación, actualizaciones de seguridad, pérdida de clientes— son sustancialmente mayores.

El caso de la agencia estadounidense de informes crediticios Equifax ilustra la magnitud del daño posible: la empresa pagó más de 1.000 millones de dólares en multas tras una filtración de datos en 2017 que afectó a unos 150 millones de consumidores.

El riesgo de contagio sistémico

Lo que preocupa al FMI no son solo las pérdidas en empresas individuales, sino también el potencial de contagio. Un incidente cibernético grave en una institución financiera relevante “podría amenazar las finanzas y la estabilidad económica si erosiona la confianza en el sistema financiero, interrumpe servicios críticos o causa efectos de contagio a otras instituciones”, advierte el organismo.

Preocupan especialmente los ataques que afectan infraestructuras de pago, que pueden interrumpir la actividad económica de forma masiva. También inquieta la creciente dependencia de las instituciones financieras de proveedores externos de tecnología, que amplían la superficie de vulnerabilidad. Una sola falla en un proveedor compartido puede propagarse simultáneamente a múltiples instituciones.

El FMI señaló además que los marcos de política de ciberseguridad siguen siendo insuficientes, sobre todo en mercados emergentes y economías en desarrollo. Una encuesta del organismo entre bancos centrales y autoridades supervisoras reveló que solo alrededor de la mitad de los países tiene una estrategia cibernética definida. Como los ataques suelen originarse más allá de las fronteras del país afectado y las ganancias pueden desviarse al exterior, el organismo concluyó que la cooperación internacional es indispensable para abordar el problema.

La IA como nueva fuente de vulnerabilidad financiera

En un informe de abril de 2026, el FMI incorporó la inteligencia artificial como una vulnerabilidad emergente con potencial sistémico. El organismo identificó las inversiones en IA como uno de los factores de riesgo que los directores ejecutivos consideraron de mayor peso, por encima incluso de los posibles beneficios de productividad que esa tecnología puede generar.

El análisis se concentra en las llamadas “hyperscalers”, las grandes corporaciones tecnológicas que proveen infraestructura de nube a escala masiva, entre ellas Amazon, Alphabet, Apple, IBM, Meta, Microsoft y Oracle, más tres firmas chinas. Estas compañías concentrarían el 70% de los aproximadamente 3,4 billones de dólares proyectados en gasto de capital en IA hasta 2029.

El informe describe un fenómeno que denomina “financiamiento circular”: las mismas empresas del ecosistema de IA actúan simultáneamente como clientes, inversoras y financiadoras entre sí. Esta estructura crea interconexiones opacas y puede inflar artificialmente los ingresos reportados, desconectándolos de los fundamentos reales.

El FMI estimó que entre septiembre y diciembre de 2025, siete de los doce puntos porcentuales de ganancia acumulada en las acciones de las firmas del “círculo IA” se debieron a efectos de correlación interna dentro de ese círculo, lo que equivaldría a unos 40.000 millones de dólares de capitalización bursátil artificial.

El riesgo de que una falla se propague

El informe advierte que “la mayor interconexión derivada de estas estructuras de financiamiento circular agrava las preocupaciones sobre efectos de contagio sistémico si un shock adverso afecta incluso a una sola entidad”. Los canales de transmisión de shocks entre las firmas del círculo son multidireccionales y podrían generar una amplificación no lineal de los efectos negativos, que luego se propagaría al mercado más amplio dado el peso central de esas empresas.

El organismo proyecta que el gasto total de las hyperscalers en IA podría superar los 3,4 billones de dólares hasta 2029, un nivel que excede sus flujos de caja actuales. Para cubrir esa brecha, estas empresas ya emitieron más de 100.000 millones de dólares en bonos desde enero de 2025. Si la vida útil real de los chips y las GPUs —el componente más costoso de la infraestructura de IA— resultara ser de tres años en lugar de los siete que reflejan las depreciadaciones contables actuales, el margen operativo agregado de las hyperscalers caería más de nueve puntos porcentuales. En el escenario más severo analizado por el FMI, ese margen quedaría completamente eliminado y la deuda total del sector podría crecer de los 800.000 millones actuales a más de un billón de dólares.

El crédito privado y el software bajo presión

Otro canal de riesgo vinculado a la IA se da a través del crédito privado. El FMI señala que aproximadamente un quinto de todos los préstamos de direct lending están concentrados en el sector del software. La tesis de que la IA generativa reduce barreras de entrada y acelera la comoditización del software —erosionando los márgenes de los incumbentes— llevó a inversores a reconsiderar la solidez de los flujos de ingresos que respaldan esa deuda. Con una porción relevante de préstamos del sector con vencimientos antes de 2028, el riesgo de refinanciamiento está en el centro de la preocupación.

Ante este panorama, el FMI instó a los reguladores a tratar tanto la ciberseguridad como la concentración en activos vinculados a la IA como prioridades de estabilidad financiera, y no como asuntos meramente técnicos u operativos. El organismo recomendó aplicar pruebas de tensión y análisis de escenarios a bancos e instituciones financieras no bancarias para evaluar su exposición al crédito corporativo en el sector tecnológico, mejorar la transparencia sobre las estructuras de financiamiento circular, y cerrar las brechas de datos que dificultan la supervisión.

En materia cibernética, el organismo subrayó la necesidad de fortalecer los protocolos de notificación de incidentes, desarrollar procedimientos de respuesta y recuperación, y extender la responsabilidad de la gestión de la ciberseguridad a los máximos niveles de gobierno de las instituciones financieras. La cooperación internacional, remarcó el FMI, es condición necesaria para que esas medidas sean efectivas.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) anunció este lunes que su equipo y las autoridades hondureñas llegaron a un acuerdo a nivel técnico para completar la cuarta y quintas revisiones del programa económico respaldado por el organismo, un paso decisivo que permitirá un nuevo desembolso de aproximadamente USD 245 millones para Honduras.

La aprobación definitiva dependerá del Directorio Ejecutivo del FMI, que evaluará la propuesta a finales de junio de 2026. Este entendimiento representa un respaldo significativo a la estrategia económica impulsada por el gobierno hondureño, en un entorno internacional caracterizado por la incertidumbre geopolítica.

La misión del FMI, liderada por Emilio Fernández Corugedo, estuvo en Tegucigalpa del 27 de abril al 11 de mayo, revisando el desempeño económico del país y el cumplimiento de los objetivos definidos en el Servicio Ampliado del FMI (SAF) y el Servicio de Crédito Ampliado (SCA).

Según la evaluación preliminar del organismo, la economía hondureña ha dado muestras de resiliencia, pese a un entorno internacional complejo y a la incertidumbre política registrada durante el proceso electoral del año anterior.

Entre los logros destacados figura el fortalecimiento de las reservas internacionales, que llegaron a aproximadamente USD 11,600 millones al cierre de abril, gracias al flujo sostenido de remesas familiares y al buen desempeño de las exportaciones.

El FMI detalló que la actividad económica mantiene un crecimiento robusto, con un avance del 3.7 % en febrero, a pesar del clima global signado por tensiones geopolíticas y el encarecimiento del petróleo a causa de conflictos en Medio Oriente.

No obstante, el FMI alertó sobre el impacto de la inflación derivado del alza en los precios energéticos y de bienes importados. La inflación general en Honduras pasó de 3.5 % en febrero a 5.6 % en abril, principalmente por el aumento del costo de productos transables importados.

Disciplina y reforma fiscal

El acuerdo técnico implica para Honduras el compromiso de mantener políticas macroeconómicas prudentes, estableciendo una meta de déficit del sector público no financiero de 1 % del Producto Interno Bruto (PIB) en 2026.

El FMI subrayó que la disciplina fiscal será esencial para resguardar la estabilidad económica y liberar recursos para gastos prioritarios, en especial en áreas sociales e infraestructura.

Dentro del programa se incluyen reformas estructurales diseñadas para fortalecer el marco monetario y cambiario, elevar la transparencia institucional, luchar contra la corrupción y asegurar la sostenibilidad financiera del sector energético.

El organismo también reconoció los pasos dados por las nuevas autoridades hondureñas para reforzar la seguridad jurídica y atraer inversión privada, considerándolo motor de crecimiento y empleo.

Entre las medidas relevantes figura el retorno de Honduras al Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI), así como reformas ligadas al sistema de subasta de divisas y la modernización institucional del Banco Central de Honduras (BCH).

Desafíos en el sector energético

Uno de los aspectos centrales del entendimiento técnico se refiere a la situación financiera de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE), identificada como uno de los grandes retos estructurales para la economía del país.

El FMI señaló que el aumento de los precios internacionales del combustible ha intensificado las presiones financieras sobre la estatal eléctrica, por lo que considera indispensable avanzar con reformas para mejorar la eficiencia, reducir pérdidas y reforzar la transparencia en el sector energético.

Además, el organismo valoró medidas recientes como la reorganización de las unidades de distribución, el ajuste tarifario y la focalización de subsidios energéticos, a la vez que insistió en la importancia de continuar el proceso de reformas, con el objetivo de garantizar la sostenibilidad a largo plazo.

El secretario de Finanzas, Emilio Hércules, explicó que tras la conclusión de la misión se emitirá un comunicado oficial con la evaluación preliminar de la situación económica del país. Este documento será observado de cerca por inversionistas internacionales, ya que contiene las principales conclusiones sobre estabilidad macroeconómica, manejo del gasto público y cumplimiento de metas fiscales.

El encuentro marcará el final de la visita técnica del organismo internacional, que durante varias semanas revisó el desempeño fiscal, monetario y presupuestario de Honduras, en el marco de los compromisos adquiridos por el Gobierno con el objetivo de acceder a financiamiento externo.

Posteriormente, el informe final será elevado al directorio del FMI en Washington, donde se tomará la decisión definitiva sobre la aprobación del programa y el desembolso de recursos para Honduras.

Acceso de 240 millones de doláres

De acuerdo con la Secretaría de Finanzas, la evaluación final del organismo internacional se conocerá a finales de junio, momento en el que se determinará si Honduras cumple con los requisitos establecidos para acceder a aproximadamente USD 240 millones, un equivalente a L 6,374,400,000 (seis mil trescientos setenta y cuatro millones cuatrocientos mil lempiras). Este financiamiento forma parte de un acuerdo programático que busca fortalecer la estabilidad fiscal del país y respaldar la ejecución del presupuesto nacional.

Uno de los principales compromisos evaluados por el FMI es el control del déficit fiscal, que el Gobierno se ha comprometido a mantener en 1 % del Producto Interno Bruto (PIB). Hércules señaló que actualmente se realizan ajustes y movimientos en la administración pública para cumplir con este objetivo, considerado clave para la sostenibilidad de las finanzas del Estado. “Tenemos que mantener el déficit presupuestario en 1.0 %. Estamos haciendo las modificaciones necesarias para mantener ese porcentaje”, afirmó el funcionario.

Durante la misión, el organismo internacional también destacó de forma preliminar algunos avances del Gobierno en materia de políticas sociales y reformas institucionales. Entre los puntos valorados se encuentra el proceso de cierre de fideicomisos en distintas instituciones del Estado, una medida que busca mejorar la transparencia en el uso de recursos públicos.

Asimismo, el FMI reconoció avances en programas sociales impulsados por la administración, los cuales forman parte de la estrategia de protección a sectores vulnerables.

Revisión monetaria

Según explicó el titular de Finanzas, la misión del FMI realizó una revisión amplia que incluyó el presupuesto nacional, el programa monetario y las metas fiscales establecidas para el país. Estos elementos son fundamentales dentro del acuerdo vigente, ya que determinan la estabilidad macroeconómica y la capacidad del Gobierno para cumplir con sus compromisos financieros internos y externos.

El resultado de esta evaluación será determinante para el acceso de Honduras a nuevos recursos internacionales, en un contexto en el que el financiamiento externo es relevante en la ejecución del presupuesto público.

Mientras se espera la decisión final del Fondo Monetario Internacional (FMI), el Gobierno mantiene la expectativa de cumplir con los indicadores exigidos y asegurar la aprobación del desembolso.

La resolución final en Washington definirá no solo el acceso a varios millones de dolares, sino también la señal de confianza internacional hacia la economía hondureña en el corto plazo.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) acumuló 81 ruedas consecutivas con saldo positivo en el mercado de cambios, resultado de intervenciones oficiales y acuerdos tanto con empresas privadas como con organismos estatales. Este miércoles, la entidad adquirió USD 45 millones, totalizando compras por más de USD 7.300 millones en lo que va de 2026.

Desde la implementación del esquema monetario actual, en enero, el BCRA concretó compras por USD 7.340 millones, cifra equivalente a más del 73% del objetivo anual. En abril, las adquisiciones sumaron USD 2.769 millones, nivel más alto registrado en el año.

El cumplimiento de la meta anual se ubica en 73,4 por ciento. No obstante, los pagos de deuda del Tesoro —financiados con divisas provistas por el propio Central— moderaron el crecimiento neto de las reservas durante el primer trimestre.

Para sostener el ritmo de compras, el BCRA emitió pesos recurrir a mecanismos de esterilización. En paralelo, el Tesoro colocó deuda en las licitaciones en pesos con el fin de retirar circulante y evitar presiones sobre la cotización del dólar y la inflación.

Las estimaciones oficiales prevén que el saldo neto de compras en 2026 oscilará entre 10.000 y 17.000 millones de dólares, dependiendo del flujo de divisas y de la demanda interna de pesos. El titular del BCRA, Santiago Bausili, destacó que estos factores serán clave para el balance anual.

La liquidación de la cosecha gruesa aportará una cantidad relevante de dólares, lo que podría acelerar la acumulación de reservas. Además, el ingreso de fondos por emisiones de deuda corporativa en el exterior aportaría más de USD 3.200 millones en las próximas semanas, reforzando la capacidad de compra y la estabilidad cambiaria.

Al cierre de la última jornada, las reservas internacionales totalizaron USD 45.674 millones, con una caída diaria de 233 millones de dólares, explicado por un pago al Fondo Monetario Internacional (FMI) por unos USD 823 millones, mientras que del lado de las cotizaciones de activos, estos aportaron a favor unos USD 300 millones que neutralizaron parte de la caída.

El mayor nivel de reservas bajo la actual administración se alcanzó en febrero, con un máximo de USD 46.905 millones, el más elevado desde 2018. El descenso posterior se relacionó con compromisos de deuda externa y la volatilidad de los mercados, factores que impactaron en el valor de activos como el oro y los títulos públicos.

El dólar volvió a bajar

El volumen negociado en el mercado de cambios retrocedió este miércoles, registrando operaciones por USD 436,6 millones en el segmento de contado. Esta cifra representa una disminución de unos USD 90 millones respecto al martes y de USD 196 millones en comparación con el lunes.

Pese a la menor actividad, la oferta privada continuó predominando, lo que se reflejó en una baja de cinco pesos o 0,4% para el dólar mayorista, que cerró en $1.388, el valor más bajo desde el 22 de abril. En los primeros días de mayo, la divisa acumula una caída de tres pesos, mientras que en lo que va de 2026 retrocede 67 pesos, equivalente a una baja de 4,6 por ciento.

El Banco Central estableció para la jornada una banda superior de su régimen cambiario en $1.714,28, por lo que el tipo de cambio oficial se ubicó 326,28 pesos o 23,5% por debajo de ese límite.

En el segmento minorista, el dólar cerró con una baja similar de cinco pesos o 0,4%, situándose en $1.410 para la venta según la cotización del Banco Nación. El BCRA informó que en el sistema financiero el valor promedio de venta fue de 1.408,23 pesos y de $1.357,19 para la compra.

El ministro de Economía, Luis Caputo, llegó este miércoles a Los Ángeles, Estados Unidos, junto al presidente Javier Milei para participar de 29° Conferencia Anual del Instituto Milken que se está desarrollando desde el domingo. Pero su objetivo, además de acompañar al jefe de Estado, será mantener reuniones con compañías internacionales a fin de fortalecer la relación con inversores y a explorar oportunidades para el desarrollo de sectores estratégicos.

A la par de acompañar al presidente Milei en la presentación institucional y la interacción con el sector financiero global, el ministro va a encabezar cuatro encuentros bilaterales que buscan captar inversiones y avanzar en iniciativas concretas. Una de las reuniones fue con Chevron, una de las petroleras más grandes del mundo, mientras que la identidad de las otras tres compañías aún no trascendió de manera oficial. A lo largo de esta jornada se espera que sea el propio Caputo quien comparta, como suele hacer, en su cuenta de la red social X los encuentros que mantenga con inversores en el marco de esta conferencia, que reunió entre 1.000 oradores y 4.000 espectadores.

La reunión con la gigante pretrolera terminó con el anuncio de la presentación, en los próximos días, de un proyecto RIGI de USD 10.000 millones.

“Nos reunimos junto con Pablo Quirno y Alejandro Oxenford con Chevron CFO Eimar Bonner y Laura Lane, quien nos garantizó que estarán enviando un nuevo proyecto RIGI en los próximos días por más de USD 10.000 millones”, escribió Caputo en la red social X.

Sin encuentro con Georgieva

Se trata de un viaje relámpago para la comitiva argentina que también integra el canciller Pablo Quirno. La delegación argentina partió el martes 5 de mayo a las 13, hora de Buenos Aires, rumbo a Los Ángeles. El vuelo presidencial aterrizó en la costa oeste de Estados Unidos este miércoles a la medianoche (04:30 am hora argentina). Fue esto lo que le impidió al ministro Caputo cruzarse con la titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, quien estuvo presente en la conferencia ayer.

“Excelente panel hoy sobre dos fuerzas que dan forma a la economía actual: el impacto de la guerra en Oriente Medio en el suministro energético y las economías, y la constante evolución de la IA. Un análisis profundo sobre los desafíos a corto plazo y las oportunidades a largo plazo para las empresas y la sociedad”, escribió Georgieva en la red social X sobre su participación.

En la previa, había expectativa de que Caputo mantenga un encuentro con Georgieva. Es que si bien el Gobierno logró aprobar la segunda revisión del acuerdo a nivel técnico, ahora necesita que el board del organismo también lo haga para destrabar el desembolso pendiente de USD 1.000 millones. Según pudo saber este medio, en el Ministerio de Economía la expectativa era que impacte en las reservas del Banco Central (BCRA) en mayo y ayude a compensar la caída que tuvieron por el ultimo pago de USD 800 millones en concepto de intereses de la semana pasada.

De todos modos, ahora no hay urgencias. El organismo monetario lleva 80 jornadas consecutivas con resultados positivos en el mercado cambiario, impulsado por intervenciones oficiales y acuerdos con empresas privadas y organismos estatales. El martes, la entidad sumó USD 69 millones y lleva acumuladas compras por más de USD 7.200 millones en 2026.

Ayer, cuando se conoció que la agencia calificadora Ficth Ratings subió la nota a la Argentina de “CCC” a “B-”, trascendió que proyectan que las reservas internacionales brutas lleguen a los USD 52.700 millones hacia fin de año. Si bien las netas se mantienen bajas, si se descuentan los pasivos de corto plazo, estiman que crecerán en USD 8.000 millones, en línea con el objetivo fijado en el acuerdo SAF con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

La agenda oficial

Apenas llegó a Estados Unidos, el ministro Caputo se integró a la agenda oficial del Presidente que, para esta jornada, incluyó una reunión a las 10, hora local, con Michael Milken, titular del Instituto Milken, seguida por un encuentro reducido con empresarios. Más tarde, Milei disertará ante el foro, una de las citas más relevantes para el mundo de las finanzas y el empresariado internacional.

No se trata de la primera vez que el ministro Caputo participa de la Conferencia Anual del Instituto Milken; ya lo había hecho en mayo del 2024 junto con el entonces jefe de Gabinete, Nicolás Posse. En esa instancia, se reunieron con inversores de empresas de primer nivel como Citi, IBM, Chevron, Blackstone, Carlyle, Fortress y Eldrige.

En 2025, el Presidente también tuvo un paso fugaz por el Instituto Milken para exponer ante representantes de Chevron, Paramount, Discovery Capital, JPMorgan, PIMCO, Vista Investment Group, Amazon Web Service, Citi, Discovery Capital, Citi, Copa Airlines, Fundación Reagan, Peerage Capital Group, East Bank, Visa y Globant, entre otras compañías con peso mundial.

El cronograma del viaje estableció que, tras completar las actividades en Los Ángeles, la comitiva oficial partiera de regreso a la Argentina el miércoles 6 de mayo a las 18, hora local, con arribo previsto a Buenos Aires el jueves 7 a las 13:30. El esquema concentró las actividades en una única jornada, con el foco puesto en la interacción con empresarios, representantes de fondos y compañías internacionales.

A pesar del ruido de las internas, los sinsabores de las acusaciones cruzadas y la tensión permanente por las disputas de poder, en el peronismo empiezan a existir puntos de coincidencias que tienen el aval de la mayoría. Hay, claro está, disidencias de sectores porque la unanimidad es una utopía. Mucho más en un armado político sin un jefe que conduzca a todos, ni una causa que los aglutine, como suele ser el poder de gobernar.

En el camino de la reconstrucción, empiezan a aparecer puntos de contacto que traspasan la afinidad ideológica y que están vinculados a una agenda política y económica. A lo que el peronismo debería discutir lo suficientemente bien para forjar un nuevo programa y tener un plan de acción armado por si lograra ganar las elecciones.

Una de las primeras coincidencias tiene que ver con la necesidad de renegociar la deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y lograr un “acuerdo razonable” en base a un plan económico que tenga como base levantar al castigado sector productivo e industrial del país. No hay grandes corrientes internas que hablen de un default. Sí, en cambio, hay una mayoría que advierte la necesidad de una negociación más puntillosa y extrema, que, probablemente, dilate un acuerdo.

“¿Estamos todos de acuerdo en que pagar hay que pagar, no? No podemos llevar a un país a un default porque eso es un problema. Lo que hay que hacer es sentarse y ver cuánto estaba el Fondo habilitado a prestarle a la Argentina en parámetros técnicos. Son entre 20 y 22 mil millones de dólares. El resto no fue un préstamo técnico, fue un préstamo político. Discutámoslo políticamente", sostuvo el entrerriano Guillermo Michel, durante una entrevista con la AM 530.

En ese sentido, remarcó: “¿Cómo hacemos? Asignemos una porción del superávit comercial a un fondo y que con eso se le vaya pagando al FMI en 20, 30 o 40 años. Paguémoslos pero de acuerdo a nuestras posibilidades. Lo que corresponde a la parte política del crédito, la vamos a pagar pero de acuerdo a lo que vaya teniendo Argentina por sus exportaciones".

La postura de Michel, uno de los principales impulsores del PJ Federal, tiene coincidencias con la de Máximo Kirchner, aunque expresada en otros términos. “La propuesta debe tener una base sólida y estar vinculada a qué vamos a hacer con el endeudamiento externo. ¿Los vencimientos que tiene Argentina por delante se pueden hacer con la sociedad en esta situación o peor? Nosotros creemos que no", expresó Kirchner, algunos días atrás, en una entrevista con Ar12.

El líder de La Cámpora sentó su postura y explicó: “Creemos que hay que charlar con los acreedores argentinos y empezar a cambiar esto. No puede ser la realidad de la gente una variable que no se tenga en cuenta a la hora de negociar con quienes han endeudado el país y han prestado. El FMI prestó de manera irresponsable y sin tener en cuenta la capacidad de repago de la Argentina”. El discurso es el mismo, pero expresado por dos perfiles distintos.

Máximo Kirchner expresa la idea del kirchnerismo y Guillermo Michel la del peronismo federal. Una coincidencia entre varias divergencias. Después empiezan a tallar los modos, las formas de negociar, la capacidad de generar consensos hacia adentro del peronismo para sostener una postura uniforme. Las diferencias ideológicas y sobre cómo gestionar el poder, están a la vista. Por eso construyen una alternativa por caminos separados. Sin embargo, empiezan a aparecer puntos de unidad.

Más atrás en el tiempo, pero con una línea similar, Axel Kicillof planteó la necesidad de renegociar el acuerdo con el FMI frente a lo que consideró que es una deuda “impagable”. “El FMI tiene que comprender que dio créditos de manera irresponsable y que fueron usados de manera más irresponsable aún. Romper con el Fondo no tiene fundamentos. Es un poco infantil plantearlo así. Tienen que hacer una autocritica y proponer soluciones. Se tienen que sentar a hablar qué hacer con una deuda que es impagable. Hay que tener una discusión madura con el Fondo”. La idea es la misma. Hay que negociar, no hay que romper, pero hay que poner sobre la mesa nuevas condiciones.

La crisis de confianza es un tema recurrente en el peronismo. Y uno de los motivos por los que gran parte de la dirigencia manda señales para aplacar la interna bonaerense con impacto nacional. Porque la base para recuperar la confianza es ordenar el espacio desde la identidad política y delinear un nuevo plan económico, donde haya algunos ejes en los que la mayoría coincida: orden fiscal, superávit e inflación controlada. En los tres puntos el consenso es amplio.

“Cuando ganamos los activos se van a pique y cuando perdemos rebotan hasta la estratosfera. ¿No vamos a tomar nota de eso? Eso quiere decir que tenemos un problema de confianza. Tenemos un problema reputacional en cuestiones económicas. En cuestiones de brechas, de tipo de cambio, de riesgo país, de un imaginario de déficit”, planteó Juan Manuel Olmos en Cenital.

En el streaming de Infobae, Miguel Pichetto, que se acercó al esquema principal del justicialismo, consideró que “tiene que haber un programa para transmitirle a la sociedad” y que hay que buscar “convencerla frente a la decepción”. “El período de (Alberto) Fernández requiere de una autocrítica. Qué pasó y por qué el peronismo perdió la confianza de la gente”, sostuvo.

Ambos mensajes van a un mismo lugar. La necesidad de generar confianza con un programa sólido y en el que una amplia mayoría de la coalición en construcción se muestre de acuerdo. Para eso es determinante disminuir la confrontación interna y empezar a hablar de posturas y propuestas concretas. Por eso Máximo Kirchner expuso lo que muchos creen dentro del peronismo sobre que no se debe armar un frente anti Milei, sino discutir las bases del plan y la articulación de las distintas vertientes en una gestión. La clave es no volver a construir el Frente de Todos.

En la entrevista con este medio, Pichetto dijo también que el peronismo “tiene que generar un hombre de sistema”, en referencia a un candidato que provenga de la política. Esa mirada coincide con la que tienen, por ejemplo, Axel Kicillof y Sergio Massa, quienes creen que el tiempo que viene no es para un outsider, sino para un líder que tenga recorrido y consenso político para enfrentar un eventual postmileísmo.

En uno de los puntos donde hay más acuerdo es en las PASO. El PJ Federal es uno de los principales impulsores de realizar una elección primaria en el peronismo. Claro que para eso es necesario que el gobierno de Milei no logre derogarlas. A priori, parece ser una tarea difícil para la Casa Rosada, que no tiene consenso entre sus aliados más directos. Una diagonal posible es buscar un acuerdo para que las elecciones no sean obligatorias, sino opcionales.

Sergio Uñac, que ya declaró su voluntad de ser candidato a presidente, hace varias semanas que insiste en la necesidad de una interna. Cree que el peronismo debe organizar una elección partidaria, dividida por regionales y abierta a todos los votantes. Sin embargo, avala también la idea de las PASO, en el caso de que la oposición logre sostenerla en el Congreso.

Axel Kicillof, al igual que la mayoría de los gobernadores de Fuerza Patria, están de acuerdo con conservar las PASO. El mandatario bonaerense, que es el candidato más firme que tiene el peronismo en esta instancia, está dispuesto a competir. Tiene en claro que si figura no ordena a todos. Incluso, cree que una elección primaria puede servir para ampliar la coalición y abrirle la puerta a sectores que en la actualidad de aglutinan en Provincias Unidas.

Involuntariamente, Kicillof también es protagonista de otra de las coincidencias que vienen creciendo dentro del peronismo. Una gran parte de la dirigencia cree necesario que tanto él como Cristina Kirchner resuelvan la conflictividad en la que subsiste el PJ Bonaerense desde hace más de dos años. Algunos creen que el Gobernador sentarse a hablar con la ex presidenta en San José 1111 y ordenar la interna con un acuerdo. Otros consideran que debe romper ese vínculo político en forma terminante.

Pichetto dijo algunas horas atrás que sería “importante” que “Kicillof la vaya a ver” a Cristina Kirchner porque en política “es importante lo humano”. Planteó en otros términos lo que La Cámpora le pide al gobernador bonaerense hace tiempo. Lo cierto es que tanto el diputado nacional como los dirigentes de la agrupación ultra K son actores que están, por diferentes circunstancias, en la vereda opuesta al economista.

La aceptación de que la discusión es plenamente horizontal, más allá de los jefes que tiene cada tribu, es también un punto de encuentro. No hay ni un líder, ni un nombre propio, ni un futuro candidato que alinee la mayor parte del peronismo. No hay síntesis y no hay legitimidad sobre ninguna figura, lo suficientemente contundente para consolidar la punta de un proyecto político.

Hay coincidencias que se van transformando en pequeñas paredes de una nueva alianza. El peronismo avanza en una discusión integral, detrás del ruido de las diferencias.

El vicepresidente sectorial de Economía en Venezuela, Calixto Ortega, fue nombrado como gobernador del país ante el Fondo Monetario Internacional (FMI), según informó este lunes el presidente del Banco Central de Venezuela (BCV), Luis Pérez.

“Aunque eso ya tiene dos o tres semanas que sucedió (...), ya hay gobernador en el Fondo Monetario Internacional. El doctor Calixto Ortega es el gobernador de Venezuela para el Fondo Monetario Internacional”, señaló Pérez en una entrevista con el canal estatal Venezolana de Televisión.

Pérez agregó que “eso quiere decir no solamente que estamos en proceso de recuperar relaciones, es que ya estamos ahí, ya tenemos derecho a voz, derecho a voto”, y expresó su objetivo de normalizar las relaciones con esta organización.

El pasado 16 de abril, el FMI comunicó la reanudación de sus relaciones con Venezuela bajo la administración de la presidenta interina Delcy Rodríguez, luego de haberlas suspendido en 2019 por cuestiones de “reconocimiento del gobierno”, según informó la directora gerente Kristalina Georgieva.

El FMI confirmó en Washington la reanudación del vínculo con Venezuela, una decisión que estuvo alineada con “las opiniones de los miembros del Fondo Monetario Internacional que representan la mayoría del poder de voto total del FMI”, según el comunicado oficial.

El organismo recordó que Venezuela es miembro desde 1946, pero que las relaciones habían sido interrumpidas en marzo de 2019, cuando se pausaron los contactos “debido a cuestiones de reconocimiento del gobierno”.

En 2019, Venezuela enfrentó una crisis política, luego de que Nicolás Maduro asumiera un nuevo mandato considerado ilegítimo por la oposición, lo que condujo a la autoproclamación de Juan Guaidó como presidente, quien fue reconocido por decenas de países.

La inflación mensual se ubicó en un 10,6%

En otro orden, la inflación mensual en Venezuela bajó 2,5 puntos porcentuales este abril frente al mes previo y se ubicó en un 10,6%, según cifras difundidas este lunes por el Banco Central de Venezuela.

La inflación interanual para el mes de abril de 2026 fue del 611,86%, de acuerdo a los datos oficiales.

El presidente del BCV, el mecionado Luis Pérez, anticipó que 2026 estará marcado por cambios significativos, los cuales, según afirmó, se percibirán al cierre del año y “muy seguramente en los años siguientes, sobre todo los dos que vienen, 2027 y 2028, vamos a ver los frutos de lo que se siembra este año”.

En un entrevista con el canal estatal Venezolana de Televisión Pérez indicó que los precios aumentaron un 13,1% en marzo, mientras que en febrero la inflación fue del 14,6%, y en enero del 32,6%, de acuerdo a datos del ente emisor.

Por tanto, incluyendo a abril, la inflación acumulada en lo que va de año es del 89,9%.

Desde el inicio del gobierno de Javier Milei hasta el 31 de marzo pasado, la “deuda estatal neta” del Estado se redujo, tomando el conjunto de obligaciones tanto en pesos como en dólares, en el equivalente a USD 23.151 millones.

Sin embargo, hay allí dos períodos muy diferentes. Hasta fines de 2024 esa deuda había disminuido en USD 44.423 millones, mientras que desde enero de 2025 hasta fin de marzo pasado (en 15 meses) aumentó USD 21.272 millones, según un trabajo de Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores, una Agencia de Liquidación y Compensación (Alyc, históricamente conocidas como “Sociedades de Bolsa”).

El concepto de deuda estatal neta consolida obligaciones del Tesoro y del Banco Central (BCRA) y considera también los activos de ambos organismos. A diferencia del nivel de deuda bruta, la variación de la deuda estatal neta es una medida más apropiada de la conducta o inconducta de una gestión presidencial.

Esta contabilidad de activos y pasivos del Estado difiere del discurso político habitual, pues abarca la deuda en divisas y en moneda local, tanto con organismos internacionales como con acreedores locales o externos, e incluye la evolución de los activos, en especial la variación de reservas del BCRA, conceptos que suelen ser ignorados por el relato kirchnerista sobre la deuda, en que la única que parece contar es aquella en divisas y con el exterior y, en particular, con el FMI.

De hecho, como en base a datos de la Secretaría de Finanzas informó hace dos semanas Infobae, la deuda pública bruta de la administración central subió en marzo en USD 11.695 millones por nuevas colocaciones, bonos ajustables y diferencias cambiarias, a un total equivalente a USD 483.830 millones (46% pagadera en pesos y 54% en moneda extranjera), igual al 57,9% del PBI implícito en los cálculos del BCRA.

Quiénes y cómo aumentaron la “deuda neta”

El gráfico permite apreciar la variación de la deuda estatal neta durante las últimas cuatro gestiones presidenciales, en la que se observa que el mayor aumento se dio durante la de Alberto Fernández: más de USD 104.000 millones, de los que más del 71% fue por crecimiento de la deuda en pesos (que el gobierno celebraba como “financiamiento neto positivo”).

Durante el gobierno de Alberto Fernández la deuda estatal neta creció más de USD 104.000 millones equivalente, de los que más del 71% fue por aumento de la deuda en pesos

En segundo lugar figura el segundo mandato de Cristina Fernández de Kirchner (CFK), con USD 69.525 millones, y en el tercero la gestión de Mauricio Macri, con USD 45.220 millones.

Macri fue, a su vez, el que más aumentó la deuda en dólares: 64.129 millones, en una primera etapa mediante la masiva colocación de bonos en Wall Street y luego con un mega-crédito del FMI, aunque, por otra parte, redujo la deuda en pesos y aumentó las reservas del BCRA.

Las gestiones de CFK y Alberto Fernández eligieron, en cambio, depredar (en más de USD 62.000 millones en total) las reservas del BCRA, que en términos netos cayeron de USD 39.674 a USD 4.517 millones entre 2011 y 2015 y de USD 16.501 a menos USD 10.569 millones entre 2019 y 2023, todos datos que precisa la tabla de 15 columnas de más abajo, resumen cuantitativo del trabajo de Repetto.

Mientras las gestiones de Cristina Fernández de Kirchner y Alberto Fernández depredaron reservas y multiplicaron la deuda en pesos, el gobierno de Macri y el actual recurrieron cada vez más a acreedores senior

Mientras las gestiones de CFK y Alberto Fernández (con Cristina de vicepresidente) depredaron reservas, multiplicaron la deuda en pesos y la del BCRA con el sistema bancario, tratando implícitamente a los acreedores locales como de segunda clase, el gobierno de Macri y el actual recurrieron cada vez más a acreedores con los que, en caso de ser necesario, será muy difícil renegociar condiciones, sea de tasas de interés o de plazos.

Las dos caras de la gestión de deuda de Milei

En la gestión actual, el contraste entre los USD 44.423 millones de reducción durante 2024 y los USD 21.272 millones de aumento de enero 2025 a marzo 2026 es abrumador.

“La deuda estatal neta disminuyó al principio porque el aumento inicial del tipo de cambio licuó la deuda en pesos del BCRA, que era a tasa fija y la redujo medida en dólares, y porque al principio también hubo acumulación de reservas: en términos netos siguen siendo negativas, pero la medición de este indicador mejoró bastante”, explicó Repetto a Infobae.

Del otro lado, prosiguió ele economista, “el Estado se endeudó más con el FMI y el BCRA tomó repos con bancos privados. En términos absolutos, desde el inicio del gobierno la deuda estatal neta bajó, pero desde 2025 cambió la tendencia, por factores opuestos a los del inicio: se apreció el tipo de cambio y toda la deuda ajustada a tasa de interés en pesos tuvo un aumento muy superior al del dólar”.

El aumento de más de USD 21.000 millones en 15 meses del gobierno de Milei está muy concentrado en la ampliación del préstamo del FMI (abril 2025) y unos USD 6.000 millones de repos

El aumento de más de USD 21.000 millones en 15 meses está muy concentrado en la ampliación del préstamo del FMI (abril 2025) y unos USD 6.000 millones de repos a los que recurrió el BCRA para mejorar su situación patrimonial.

“Se usó a los organismos internacionales y a los repo para ir cancelando deuda en dólares con el sector privado. El problema es que la deuda con el FMI y con los bancos tiene una suerte de seniority, de prioridad de cobro, mientras la deuda de mercado es más junior. Es muy difícil que con un organismo internacional o bancos que prestaron vía repo se pueda negociar un canje o alargar plazos. Requiere voluntad de las partes y, en general, no es posible mejorar el perfil o hacer algún recorte”, explicó Repetto.

Según el economista, los acreedores privados (bonistas) sienten que, en la medida que la deuda con acreedores senior es muy grande, la chance de que ellos, en caso de crisis, deban aceptar un recorte es más alta. “En ese contexto se protegen pidiendo tasas de rendimientos más altas para cubrirse ante un eventual evento de default, sabiendo que Argentina ha sido un defaulteador serial y que, por más que el gobierno actual haya dado señales de que eso no ocurrirá, que tiene un compromiso fiscal sólido, la realidad es que se le presta a un país, no solo a un gobierno”, dijo Repetto.

Paradoja

Se da así la paradoja de que, más allá del compromiso de conducta fiscal y de buen pagador que proyecta el Gobierno, un perfil de deuda con acreedores senior termina generando en el mercado de bonos, el principal mercado de capitales del mundo, una sensación de mayor riesgo de incumplimiento.

A eso contribuye también la estructura de los bonos argentinos. “Un acreedor privado trae al presente escenarios futuros para definir la tasa de descuento al que va a prestar al país. Los bonos argentinos que están hoy en el mercado tienen tasas de interés bajas, de la reestructuración que hizo (Martin) Guzmán. Pero en la medida que se recurre a nuevo endeudamiento, la tasa de interés es bastante más alta que lo que hoy cuesta pagar la deuda vigente. No es lo mismo tener un bono AL30 o GD30 emitido con una tasa debajo de 1% anual que el AO28 que están emitiendo ahora, al 8% anual. El requerimiento fiscal primario para la nueva deuda es mucho más alto. Por eso los inversores del exterior toman precauciones para prestarle a Argentina. El Gobierno ha sido reacio a salir al mercado y sigue acumulando deuda con acreedores senior, pero con el FMI no hay más margen para seguir endeudándote y el endeudamiento de Argentina con otros organismos ya es bastante alto”, concluyó Pablo Repetto.

En el marco de las evaluaciones correspondientes a la cuarta y quinta revisión del acuerdo económico vigente, representantes del Consejo Hondureño de la Empresa Privada (Cohep) y la misión del Fondo Monetario Internacional dialogaron sobre los principales desafíos que enfrenta Honduras ante un escenario internacional cada vez más complejo e incierto.

El encuentro, desarrollado como parte de la agenda técnica del organismo financiero internacional en el país, permitió el intercambio de perspectivas entre el sector privado y los expertos del FMI, con el objetivo de identificar mecanismos que contribuyan a fortalecer la resiliencia económica nacional.

De acuerdo con el analista económico del Cohep, Alejandro Kaffati, la reunión se centró en la búsqueda de estrategias orientadas a reducir el impacto de factores externos sobre la economía hondureña.

“El diálogo se centró en identificar estrategias que mitiguen riesgos externos y promuevan un entorno financiero resiliente para todos los sectores productivos”, explicó Kaffati, al destacar la importancia de este tipo de acercamientos en un momento en el que la economía global atraviesa múltiples tensiones.

Uno de los puntos centrales de la discusión fue el impacto de la crisis en Medio Oriente, que ha generado efectos en cadena sobre los mercados internacionales, particularmente en el encarecimiento de los combustibles y el aumento de la inflación.

Según Kaffati, diversos sectores productivos en Honduras ya resienten las consecuencias de este contexto adverso.

“Hemos visto cómo diferentes sectores están sufriendo el rezago económico, el incremento de los combustibles y queremos ver de qué manera se mitigan”, señaló el analista, subrayando la necesidad de adoptar medidas concretas que amortigüen estos efectos en la economía nacional.

Durante la reunión, también se abordó la situación de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE), considerada un elemento clave dentro del acuerdo suscrito con el FMI.

La estatal eléctrica continúa siendo uno de los principales retos estructurales para el país, no solo por su impacto en las finanzas públicas, sino también por su incidencia en la competitividad y atracción de inversiones.

En ese sentido, los representantes del sector privado coincidieron en que avanzar en la sostenibilidad financiera de la ENEE es fundamental para generar confianza en los inversionistas y garantizar un entorno económico más estable.

La mejora en la gestión de esta empresa estatal forma parte de los compromisos adquiridos por Honduras en el marco del acuerdo con el organismo internacional.

Otro tema relevante en la agenda fue el mecanismo de disponibilidad de divisas, particularmente el acceso a dólares en el sistema financiero nacional.

Los empresarios plantearon la necesidad de evaluar si el esquema actual se mantendrá o si se prevén ajustes graduales en los próximos años, considerando las presiones que podrían surgir sobre las reservas internacionales.

Más allá de los indicadores macroeconómicos presentados recientemente por el Banco Central de Honduras, especialmente en el Programa Monetario 2026-2027, el enfoque del sector privado se centra en los riesgos que podrían materializarse en el corto y mediano plazo.

Kaffati advirtió que las proyecciones del Banco Central apuntan a una inflación que podría superar el 6% en 2026, una cifra que calificó como elevada en comparación con el comportamiento reciente de los precios.

Este escenario plantea desafíos importantes para la política económica, particularmente en lo relacionado con el control de la inflación y el impulso al crecimiento.

“Dentro de esos riesgos, es necesario explorar con el Fondo Monetario y el mismo gobierno cuáles son esos mecanismos para amortiguar los impactos negativos sobre la inflación y sobre el crecimiento económico”, enfatizó el analista.

La misión del FMI se encuentra en Honduras desde hace aproximadamente una semana y permanecerá en el país por un período de 15 días, como parte del proceso de revisión del acuerdo firmado el 11 de agosto de 2023 bajo las modalidades de Acuerdo Stand-By (SBA) y Servicio de Crédito Ampliado (SCA).

Este programa tiene una vigencia de tres años, comprendidos entre 2023 y 2026, y constituye uno de los pilares de la política económica del país.

En caso de que se aprueben la cuarta y quinta revisión del acuerdo, Honduras podría acceder a un desembolso de aproximadamente 240 millones de dólares.

Estos recursos están destinados a fortalecer las finanzas públicas y las reservas internacionales, además de contribuir a reducir el déficit fiscal mediante su incorporación a la caja única del Estado.

En medio de las negociaciones por garantías con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el ministro de Economía, Luis Caputo, avanzó con nuevas colocaciones del Bonar 2027 y Bonar 2028. Esta semana, la Secretaría de Finanzas adjudicó USD 848 millones a través de estos instrumentos y totaliza más de USD 1.300 millones en abril, lo que llevó la proyección de depósitos en moneda extranjera del Tesoro a cerca de USD 1.400 millones para el cierre de abril. Parte de esos fondos se utilizarían para cubrir un vencimiento por USD 800 millones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) de comienzos de mayo.

La Secretaría de Finanzas adjudicó en la segunda subasta del jueves un total de USD 148 millones, luego de recibir ofertas por el mismo monto. El desglose de la operación mostró que en el Bonar 2027 se ubicaron USD 100 millones y en el Bonar 2028, USD 48 millones a tasas nominales anuales de 5,04% y 8,44% respectivamente. Estas cifras se sumaron a las colocaciones del martes por USD 700 millones, que permitieron engrosar el flujo de dólares en cuentas públicas. A lo largo del mes, Economía consiguió USD 1.348 millones mediante la emisión de estos dos instrumentos. Si se suman las licitaciones previas, el total asciende a 2.279 millones de dólares.

Según el último informe diario del Banco Central de la República Argentina (BCRA), al 27 de abril los depósitos en moneda extranjera del Tesoro ascendían a 526 millones de dólares. Con el ingreso de los fondos provenientes de la licitación más reciente de los Bonar 2027 y 2028, el stock total de depósitos treparía, de no mediar egresos, a 1.374 millones de dólares. Este incremento representa una mejora considerable en la capacidad de pago y manejo de divisas de la administración central, en un contexto de restricciones sobre el mercado cambiario y limitaciones en el acceso a financiamiento externo.

Un informe de la consultora Equilibra señaló que la licitación se presentó sólida en pesos, pero con señales mixtas en el tramo en dólares. El análisis remarcó un “roll-over positivo por cuarta vez consecutiva”, aunque el AO28 no alcanzó el tope máximo de emisión en la segunda vuelta. El AO27 cumplió el objetivo de llegar al tope de emisión de USD 350 millones en la primera vuelta y USD 100 millones adicionales en la segunda, con una tasa nominal anual (TNA) de 5,04%, alineada con el mercado secundario. El AO28 completó la primera ronda con USD 350 millones, mientras que en la segunda reunió VNO USD 48 millones de un máximo de USD 100 millones, a una TNA de 8,44%. En conjunto, entre el AO27 y el AO28, el Gobierno emitió más de 2.250 millones de dólares.

El flujo de fondos captado en dólares a través de las últimas licitaciones permitió diversificar el financiamiento y robustecer la caja del Tesoro para enfrentar vencimientos inmediatos. Analistas de Equilibra destacaron que la dinámica de las colocaciones permitió sostener el esquema de refinanciación y captar recursos frescos, aunque la demanda por el AO28 resultó menor en la segunda vuelta.

Sin embargo, hasta el momento, el equipo económico no mostró capacidad para acumular los dólares en su cuenta en el BCRA debido a los compromisos de deuda externa. De hecho, la licitación de los mencionados Bonares está destinada a cumplir con los vencimientos por USD 4.300 millones de julio. En el medio, Hacienda tuvo que utilizar parte de lo acumulado para abonar distintas obligaciones con organismos internacionales.

Más allá de la colocación de Bonares, que prevé un máximo de USD 4.000 millones, el Gobierno explora otras alternativas como las garantías con el Banco Mundial y el BID para obtener hasta USD 4.000 millones así como las privatizaciones y concesiones de diversas empresas públicas, que, según estimaciones oficiales, podrían dejar hasta 2.000 millones de dólares.

Vencimiento con el FMI

El economista Federico Machado afirmó que con las adjudicaciones del martes y el miércoles, el Tesoro logró USD 850 millones “con lo cual tiene cubierto el pago de intereses al FMI de mayo, sin necesidad de solicitarle reservas al BCRA”. De este modo, la estrategia de financiamiento permitiría evitar, al menos en el corto plazo, una mayor exigencia sobre el stock de reservas internacionales.

Es que en las próximas horas, el equipo económico deberá decidir cómo afronta el pago con el organismo internacional. Y sobre la mesa el ministro Caputo cuenta con dos alternativas: pagar con reservas del BCRA como ya hizo en febrero o hacerlo con los depósitos del Tesoro. Una tercera vía sería que hasta el viernes el directorio del FMI apruebe la revisión del acuerdo y con ello se destrabe el desembolso por USD 1.000 millones, aunque parece difícil que suceda.

La evolución de los depósitos y la estrategia de colocaciones evidencian la prioridad de la gestión económica por fortalecer la caja del Tesoro y limitar el uso de reservas del BCRA ante la cercanía de pagos internacionales. El saldo de depósitos en dólares, según el reporte oficial, refleja el impacto directo de las emisiones recientes y el margen que tendrá la administración para atender pagos externos en el corto plazo.

El viernes 1.º de mayo vence un pago de USD 800 millones en concepto de intereses con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Por estas horas, el equipo económico define la estrategia para afrontar este nuevo compromiso luego de que en febrero se utilizaran reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) para realizar el pago correspondiente. Ahora, el Ministerio de Economía cuenta con dos alternativas para concretar la transferencia mientras espera del desembolso de USD 1.000 millones por la segunda revisión del acuerdo que ya fue aprobado a nivel técnico.

Por un lado, el Gobierno podría utilizar las reservas del BCRA, que actualmente superan los USD 46.000 millones tras una serie de compras recientes. Por otro lado, existe la posibilidad de cubrir el compromiso con los fondos disponibles en los depósitos del Tesoro Nacional en el Central, tanto en moneda extranjera como en pesos. Esta vía evita un impacto en las tenencias de la autoridad monetaria y preserva la percepción de fortaleza financiera.

Esta opción luce como la más viable, ya que la deuda corresponde al Gobierno y no al Banco Central. En caso de utilizarse, luego los fondos se podrían restituir mediante las licitaciones del Bonar 2027 y Bonar 2028 -dos bonos en dólares emitidos en el mercado local- que se desarrollan cada 15 días.

Al 27 de abril, último dato disponible, el Tesoro contaba con más de USD 526 millones en sus arcas, por lo que no alcanzaría para cubrirlo. No obstante, a ese monto hay que sumar los USD 848 millones que la Secretaría de Finanzas en la última licitación de deuda. Por su parte, los depósitos en moneda nacional alcanzaban los 8,2 billones de pesos. De esta manera, Economía podría comprarle dólares al BCRA con pesos y, si bien esto afectaría las reservas, lo haría en menor medida que si el vencimiento se pagara directamente con fondos de la entidad.

La cuestión está en que los fondos del Bonar 2027 y Bonar 2028 iban a utilizarse para cubrir el vencimiento de julio por unos 4.300 millones de dólares. En lo que va del año, la Secretaría de Finanzas concretó cinco licitaciones y por esas colocaciones pudo captar USD 1445 millones vía AO27 y USD 834 millones mediante AO28.

“El Tesoro logró adjudicar entre ayer y hoy casi 850 millones de dólares, con lo cual tiene cubierto el pago de intereses al FMI de mayo, sin necesidad de solicitarle reservas al BCRA”, destacó el economista Federico Machado, tras la última licitación de deuda.

A pesar de los recursos obtenidos, la acumulación de dólares presenta limitaciones debido a la presión constante sobre los recursos disponibles. La dinámica de las cuentas oficiales muestra que los dólares captados por el Palacio de Hacienda a través de los bonos en dólares se pierden gradualmente, ya que deben destinarse a pagos de deuda y otras obligaciones ineludibles del sector público.

El desembolso pendiente

Más allá del vencimiento del próximo viernes, el equipo económico se encuentra a la expectativa de que el directorio del FMI apruebe la segunda revisión del acuerdo y con eso se destrabe el desembolso pendiente por USD 1.000 millones, que impactará en las reservas del BCRA.

Según pudo saber Infobae con fuentes del Ministerio de Economía, la transferencia de USD 1.000 millones impactaría en las reservas del BCRA en mayo. Aunque los tiempos ya no dependen del Gobierno, sino de la burocracia del organismo internacional, y no hay tal nivel de dependencia —como sí la hubo en el pasado— en medio del proceso de compra de reservas.

Con las compras de USD 54 millones el lunes, en lo que va del mes la entidad que conduce Santiago Bausili, adquirió USD 2.433 millones y solo la semana pasada se hizo de 745 millones de dólares. Frente a estos datos, y el hecho de que en abril haya superado el 68% de la meta de compra, se especula con que el BCRA se hará de más de USD 10.000 millones durante 2026, aunque todo dependerá de cómo continúe la demanda de dinero y la oferta de dólares en los próximos meses.

“Va a depender de si esta semana hay directorio y si se aprueba o no la segunda revisión del acuerdo, porque ahí tendrías un desembolso de USD 1.000 millones y podrías machear el desembolso con el pago. Y ahí lo harían vía Tesoro, esa es una tercera opción posible sobre cómo se podría pagar”, comentó el director de Eco Go, Sebastián Menescaldi.

El ministro de Economía y Finanzas Públicas de Bolivia, José Gabriel Espinoza, aseguró que el ajuste económico del nuevo gobierno del presidente Rodrigo Paz no impactará sobre “los más pobres”, rechazó la posibilidad de aplicar recetas extranjeras y descartó una subida de impuestos o despidos masivos.

El funcionario fijó esa posición ante la polémica generada por recomendaciones del economista venezolano Ricardo Hausmann, quien sugirió negociar con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para enfrentar la crisis económica.

“El ajuste no puede recaer sobre la gente”, afirmó Espinoza, y sostuvo que el Gobierno impulsará “una política económica a la boliviana, no con recetas de afuera, no con medidas importadas, no con viejos preceptos”.

En ese sentido, añadió: “Quienes están buscando ajustes a la antigua, ajustes que generaban impuestazos, recortes brutales, relocalizaciones (despidos) y ese tipo de cosas, tampoco lo vamos aceptar”.

El ministro subrayó que la administración escuchará propuestas, pero no aceptará medidas que impliquen sacrificios para los sectores vulnerables. “Los escuchamos, los entendemos, pero no vamos a aceptar porque no está en nuestra dinámica un sacrificio de los más pobres para beneficiar solamente a los que se pueden salvar. De aquí, salimos todos juntos”, declaró Espinoza.

En las recientes Reuniones de Primavera del Banco Mundial (BM) y el FMI, el Gobierno boliviano presentó su gestión de la crisis y obtuvo la aprobación del organismo dirigido por Kristalina Georgieva, según Espinoza. “Lo que se ha planteado ahí al Fondo es algo muy simple: no recetas, sí marco de políticas”, explicó, y aseguró que no aplicarán “un recorte a lo bruto”.

Las declaraciones se producen en un contexto de protestas sindicales que exigen un aumento salarial del 20%, reclamo ya descartado por el Gobierno. El economista Hausmann, en una presentación en La Paz, advirtió sobre la fragilidad macroeconómica y recomendó negociar con el FMI. “Es obvio que tienen que ir al Fondo Monetario Internacional. Les va a ser todo infinitamente más fácil si lo hacen y todo infinitamente más complicado si no lo hacen”, expresó.

La principal alianza opositora, Libre, liderada por el ex presidente Jorge Quiroga, también pidió acordar con el FMI. El Presupuesto General del Estado (PGE) Reformulado proyecta para este año un déficit fiscal del 9% del PIB y una inflación del 14%. El FMI anticipa para Bolivia un decrecimiento económico de -3,3%, mientras que el Banco Mundial prevé -3,2%. Por su parte, la Cepal estima un crecimiento del 0,5%, uno de los más bajos de la región.

El Gobierno de Bolivia presentó recientemente un informe que reveló la situación financiera de 67 empresas del país, de las cuales 42 son públicas y 25 mixtas. El documento, difundido el jueves pasado, muestra que la mayoría de estas compañías registra pérdidas continuas y enfrenta una dependencia creciente de deudas.

El director ejecutivo de la Oficina para el Fortalecimiento de la Empresa Pública (OFEP), Pablo Camacho, informó que el estudio identificó 15 empresas en “quiebra técnica” y con pérdidas millonarias.

Según Camacho, la pérdida acumulada de estas firmas supera los USD 380 millones y su patrimonio negativo asciende a más de USD 273 millones al tipo de cambio oficial. “La mayoría opera con pérdidas permanentes (…) hoy tenemos 15 empresas con quiebra técnica”, detalló en conferencia de prensa.

Durante la presentación, se lanzó una plataforma de información pública que permite el seguimiento al estado de las empresas estatales, con datos actualizados sobre pérdidas, préstamos y rentabilidad. La herramienta incluye información de compañías estratégicas en sectores como hidrocarburos, minería, energía, agroindustria, transporte, aviación y telecomunicaciones, y publica sus estados financieros, patrimonios y niveles de deuda.

Ante este panorama, el ministro Espinoza anunció acciones sobre las empresas estatales y afirmó que las compañías que no cumplan con ciertos criterios “van a tener que ser cerradas”.

(Con información de EFE)

La economía hondureña continúa dependiendo en gran medida de las remesas familiares como su principal fuente de divisas; no obstante, comienzan a surgir señales de desaceleración en estos flujos, situación que podría tener implicaciones en el desempeño económico del país en el corto y mediano plazo.

La jefa de la carrera de Banca y Finanzas de la Universidad Nacional Autónoma de Honduras (UNAH), Nancy Ochoa, analizó el reciente Programa Monetario 2026 presentado por el Banco Central de Honduras (BCH).

Ochoa subrayó que uno de los elementos centrales del programa es el peso que conservan las remesas internacionales dentro de la economía nacional, consolidándose como el principal sostén de ingreso de divisas.

Un dato destacado por la economista: “Nuestra economía sigue mostrando cómo las remesas internacionales permanecen como el bastión y la fuente principal generadora de las divisas”. indicó

Advirtió que estos ingresos muestran primeros signos de desaceleración. Dicha tendencia, junto con el comportamiento de las exportaciones y otros factores externos, podría condicionar la estabilidad macroeconómica del país.

Programa prudente

Explicó que el Programa Monetario 2026 refleja una postura más prudente de la autoridad monetaria, en respuesta a un entorno internacional complejo, marcado por conflictos geopolíticos, encarecimiento de combustibles y presiones inflacionarias.

“Este programa monetario es más prudente y responde a elementos externos, como los problemas bélicos y el incremento del precio de los combustibles. Como país netamente importador, ya hemos empezado a sufrir casi de inmediato esos efectos”, detalló.

La economista recalcó que Honduras, al depender fuertemente de la importación de hidrocarburos, es particularmente vulnerable a los cambios en los precios internacionales, lo que impacta directamente en los costos internos y en la dinámica económica general.

Proyecciones de crecimiento

Sobre las proyecciones de crecimiento, Ochoa puntualizó que el panorama actual es menos optimista en comparación con el año anterior. Mientras en periodos previos se tenían expectativas más altas, ahora el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) se sitúa en un rango de entre 3 % y 4 %.

Este ajuste se alinea con estimaciones de organizaciones internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI), que recientemente proyectó un crecimiento de aproximadamente 3,3 % para Honduras.

La especialista indicó que estas cifras reflejan un contexto de mayor prudencia, con factores internos y externos condicionando el ritmo de expansión económica.

Programa Monetario

El presidente del Banco Central de Honduras, Roberto Lagos, dio a conocer el Programa Monetario 2026, que contempla medidas para mejorar el acceso a divisas, fortalecer el mercado cambiario y mantener la estabilidad de las reservas internacionales.

Lagos enfatizó como objetivo principal evitar errores de años anteriores, especialmente los registrados en 2022, cuando la falta de ajustes en la Tasa de Política Monetaria (TPM) y la rigidez del tipo de cambio generaron presiones sobre las reservas internacionales.

“Podemos caer en los mismos errores. Al repasar el año 2022, no se movió la TPM, el tipo de cambio se mantuvo básicamente fijo, hubo salida de capitales y las reservas internacionales cayeron”, recordó.

A raíz de esa experiencia, el nuevo programa incorpora ajustes para facilitar ciertos procesos en la subasta cambiaria y optimizar la disponibilidad de divisas en el sistema financiero, con la finalidad de dar mayor certidumbre a los agentes económicos.

Contexto y desafíos

La advertencia sobre la desaceleración de las remesas adquiere especial relevancia considerando que estos flujos han sido históricamente motores del consumo interno y soporte clave para miles de hogares hondureños.

Una reducción en su ritmo de crecimiento podría traducirse en menor dinamismo económico, afectando el comercio, la inversión y la estabilidad del tipo de cambio.

Honduras inició esta semana una nueva fase de evaluación económica con la llegada de la misión del Fondo Monetario Internacional (FMI), que desarrollará la IV y V revisión del desempeño macroeconómico del país en el marco del acuerdo vigente con el organismo.

El primer acercamiento se realizó en una reunión entre la misión técnica del FMI y el Gabinete Económico, donde se abordaron los principales ejes de la política económica impulsada por el Gobierno del presidente Nasry Asfura.

Durante el encuentro, las autoridades hondureñas presentaron los avances y desafíos en materia fiscal, crecimiento económico y estabilidad financiera, en un contexto caracterizado por presiones inflacionarias, demandas sociales y la urgencia de fortalecer la inversión.

Una agenda amplia y estratégica

La misión del FMI permanecerá en el país hasta el 11 de mayo de 2026, con una agenda que contempla reuniones con distintos actores clave de la economía y la política nacional.

Entre los encuentros programados se incluyen espacios de diálogo con representantes del sector privado, la Embajada de Estados Unidos en Tegucigalpa y el presidente de la República, Nasry Asfura. En estas reuniones se discutirán asuntos sobre el clima de inversión, la estabilidad macroeconómica y las perspectivas de crecimiento.

Estas revisiones periódicas forman parte del seguimiento a los compromisos asumidos por Honduras en acuerdos con el organismo internacional, que habitualmente incluyen metas fiscales, reformas estructurales y lineamientos de política pública.

Evaluación Programada

El proceso de revisión anual del FMI es fundamental para medir el desempeño económico de Honduras y validar la sostenibilidad de sus políticas fiscales y monetarias. Además, estas evaluaciones impactan en la percepción de riesgo país, el acceso a financiamiento internacional y la confianza de los inversionistas.

Uno de los temas principales es el manejo de las finanzas públicas, el control del déficit fiscal y la capacidad estatal para responder a las necesidades sociales sin comprometer la estabilidad económica.

El organismo también analiza variables como el comportamiento de la inflación, el nivel de endeudamiento, la ejecución del gasto público y las estrategias para promover el crecimiento económico.

Expectativas y contexto económico

La visita del FMI se produce cuando Honduras enfrenta desafíos relevantes, como el aumento del costo de vida, la presión sobre los ingresos de los hogares y la necesidad de generar empleo en un entorno económico incierto.

En el ámbito regional, los países de América Latina han enfrentado retos derivados de factores externos como la volatilidad de los precios de los combustibles, las condiciones del comercio internacional y el impacto de la inflación global.

El diálogo entre el Gobierno y el FMI adquiere una dimensión relevante, ya que puede dar lugar a recomendaciones o ajustes en la política económica con repercusiones directas en la población.

Medidas inmediatas

Aunque las revisiones técnicas no siempre se traducen en medidas inmediatas, sus conclusiones suelen definir la hoja de ruta económica de Honduras en el corto y mediano plazo.

Según los resultados, el FMI podría confirmar el cumplimiento de metas o señalar áreas para ajustes, lo cual influye en decisiones sobre subsidios, inversión pública, política tributaria o manejo del gasto.

El acompañamiento del organismo es percibido por algunos sectores como un aval a la estabilidad macroeconómica, mientras que otros expresan reservas sobre el impacto social de ciertas recomendaciones.

Un proceso en desarrollo

Actualmente, la misión del FMI continúa con su agenda de reuniones en el país, recopilando información y dialogando con distintos sectores antes de emitir sus conclusiones preliminares.

Se prevé que, al finalizar la visita, se publiquen los hallazgos y valoraciones principales sobre el desempeño económico de Honduras, en un contexto donde las decisiones económicas determinan el desarrollo y la estabilidad del país.

Durante el intercambio, Werner detalló que el crédito vigente para el país representa el 1.000% de la cuota argentina dentro del organismo y describió los desafíos para alcanzar una salida definitiva de la dependencia financiera. Además, el exdirector del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI anticipó la presentación de su libro “La Argentina en el Fondo”, escrito junto a Martín Kanenguiser, donde revela episodios inéditos de las negociaciones y el funcionamiento interno del Fondo.

Setenta años de una relación compleja: la visión de Alejandro Werner

“El crédito argentino es como de 1.000% de la cuota”, precisó Werner al dimensionar la magnitud del acuerdo vigente con el FMI. Explicó que, si bien la suma es inédita en la historia argentina, existen antecedentes aún más extremos en Europa: “El crédito a Grecia durante la crisis financiera global fue mucho más grande como proporción de la cuota, igual que el de Portugal”.

Werner remarcó la lógica institucional: “El Fondo Monetario es una cooperativa. Los dueños del Fondo son los países”. Según su perspectiva, la imagen del FMI como un ente ajeno y hostil responde a “ciertas concepciones equivocadas de cómo funciona la institución y cómo interactúa con Argentina y con los países”.

Frente a la pregunta sobre si el organismo es el último recurso para un país en crisis, Werner aclaró: “Cuando tus fuentes tradicionales de crédito se cierran porque los mercados no confían que el país tiene las condiciones para repagar, hay dos alternativas: o recortar todos los gastos, lo cual puede generar una recesión muy severa, o acudir a los organismos multilaterales, principalmente al Fondo Monetario”. Añadió que, lejos de ser el prestamista más caro, “el Fondo te presta a una tasa probablemente menor que la que te venían prestando los bancos”.

El debate por la soberanía y el rol político del FMI en Argentina

Consultado sobre las críticas en torno a la supuesta pérdida de soberanía, Werner sostuvo: “Esa percepción es equivocada en la medida que el país ambiciona regresar a los mercados financieros internacionales”. Aseguró que la condicionalidad que impone el Fondo responde a una lógica de mercado: “Lo que pide el Fondo es muy parecido a lo que los participantes en el mercado creen que es bueno”.

Al analizar los ciclos políticos y la implementación de los acuerdos, recordó los momentos de mayor tensión durante la gestión de Mauricio Macri: “Con Luis Caputo hubo fricciones importantes, sobre todo cuando estuvo en el Banco Central”. Para Werner, uno de los errores técnicos fue “no poner controles de capitales antes, porque el riesgo político era tan grande”.

Además, describió cómo el Fondo evalúa la capacidad de pago de un país: “Hay una evaluación de la capacidad del gobierno, capacidad política y técnica de implementar las medidas. En esa evaluación, la relación con el equipo económico es clave”.

Sobre el período de Alberto Fernández, explicó que el FMI “minimizó su capacidad de negociación” y que “se podía imponer, apretar un poco más”. Sin embargo, reconoció que “con el gobierno actual, el Fondo trae un déficit de credibilidad por lo que hizo antes”, y destacó: “En lo fiscal, Milei ha hecho más de lo que el Fondo le hubiese pedido”.

El futuro: ¿Es posible una Argentina sin el Fondo Monetario?

Werner consideró viable que el país salga de la órbita del FMI: “Claro que sí, porque ya hay un presente de Perú sin el Fondo, de Chile, de México”. Señaló que la condición central es la continuidad de políticas fiscales prudentes: “Si Argentina tiene cuatro años más de un gobierno fiscalmente prudente, independientemente de quién sea el presidente, y mantiene algunas reformas monetarias, probablemente se puede transitar ahí”.

El economista remarcó la experiencia de estabilidad en otros países de la región, citando a Perú: “Hace 19 años, Julio Velarde es el presidente del Banco Central de Perú. Emitió cero pesos para financiar al Estado”. Contrastó esa situación con la dificultad argentina para sostener la independencia de su banco central.

Durante la presentación del libro en la Feria del Libro, Werner y Kanenguiser propusieron abrir el debate sobre el verdadero rol del FMI en la Argentina: “Valía la pena escribir un libro donde contara lo que vi y tratar de ver dónde está el equilibrio entre donde cree la Argentina que está el Fondo y donde tal vez creía yo como funcionario del Fondo”.

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Un funcionario de alto rango del FMI cuenta qué pasa con la Argentina. Nada menos. De eso se trata La Argentina en el Fondo, el libro que se presenta este sábado 25 en la Feria del Libro. Constituye un acontecimiento singular en la programación porque reúne a protagonistas de peso del ámbito económico y periodístico para examinar los orígenes y las consecuencias de la compleja relación entre la Argentina y el Fondo Monetario Internacional.

En la sala Alfonsina Storni a las 17:30 h, sus autores, el periodista Martín Kanenguiser y el ex director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI Alejandro Werner abordarán no solo el vínculo entre el organismo y la administración de Javier Milei, sino también la incidencia del gobierno de Donald Trump en el devenir argentino.

El volumen aporta una perspectiva inédita al basarse en la experiencia directa de un funcionario de alto rango del FMI. La publicación puntualiza que, hasta la fecha, la Argentina ha firmado 23 acuerdos con el Fondo Monetario Internacional desde su adhesión en 1956. Actualmente, el país ostenta el título de principal deudor, con un pasivo que asciende a USD 57.000 millones.

En La Argentina en el Fondo, la narrativa se sustenta en el testimonio de Werner, nacido en Argentina y criado en México. Entre 2013 y 2021, el economista encabezó el Departamento del Hemisferio Occidental del FMI y estuvo al mando durante el acuerdo alcanzado con el gobierno de Mauricio Macri en 2018.

En el texto hay detalles inéditos de las negociaciones con ministros y banqueros centrales argentinos, ilustrando las tensiones, discusiones y reproches internos que acompañaron esos momentos decisivos.

El libro describe la recurrencia argentina a los programas de refinanciación como una forma de “adicción serial”, en un contexto macroeconómico caracterizado por una pobreza superior al 40% y una de las tasas de inflación más elevadas del planeta. Kanenguiser introduce el contexto político e histórico, cubriendo las siete décadas transcurridas desde el ingreso del país al FMI y desmantelando mitos y teorías conspirativas que han moldeado la opinión pública argentina sobre el papel del organismo.

El texto también examina con rigor crítico los errores y aciertos del Fondo Monetario. Werner reconoce que el FMI sobrestimó la capacidad del mercado en América Latina y admite la falta de fineza de algunas recetas aplicadas en la región. Detalla asimismo por qué el Fondo optó por la rigurosidad ante el gobierno de Macri y adoptó un enfoque más flexible bajo la gestión de Alberto Fernández.

La Argentina en el Fondo explora la dimensión geopolítica de la relación y la forma en que la política internacional ha influido en las decisiones del FMI, desde la Cuba revolucionaria de Fidel Castro y Che Guevara hasta la Venezuela contemporánea de Hugo Chávez y Nicolás Maduro.

El volumen incluye relatos de encuentros con figuras como Axel Kicillof y de debates intensos con Luis Caputo durante la administración de Macri, así como testimonios de fricciones internas dentro del propio Fondo respecto a la posición argentina.

La presentación contará con la participación de la periodista Luciana Vázquez y el ex vicepresidente del Banco Central Gustavo Cañonero, quienes acompañarán a Werner y a Kanenguiser. Dialogarán sobre las responsabilidades compartidas de la Argentina y el FMI. Con motivo del aniversario número 70 del ingreso argentino al organismo, la obra convoca a revisar el modo en que la política interna convirtió al Fondo Monetario en un símbolo ambiguo de rechazo y anhelo colectivo.

La entrada, los horarios, los días

Entrada: La entrada a la Feria del Libro de Buenos Aires costará 8.000 pesos de lunes a jueves y 12.000 los viernes, sábados y domingos.

Con esa entrada, el visitante recibirá un “chequelibro” con el que podrá conseguir descuentos en librerías cuando termine la Feria.

Fecha: La Feria se hará entre el 23 de abril y el 11 de mayo de 2026.

Horarios: de lunes a viernes de 14 a 22 h. Sábados, domingos y feriados de 13 a 22 h.

El Gobierno nacional anunció la cancelación total de la línea de crédito flexible con el Fondo Monetario Internacional (FMI), por un valor final de USD 5.300.000.000, lo que representa la liquidación definitiva de las obligaciones financieras del país con este organismo multilateral y abre una nueva etapa de autonomía en la estrategia económica nacional.

La medida tiene impacto directo en la independencia con la que se conducirán las discusiones técnicas con el FMI, ya sin condicionamientos derivados de acuerdos de financiamiento.

La confirmación oficial fue dada durante el Foro de Política Monetaria por Germán Ávila, ministro de Hacienda, que subrayó: “No tenemos deuda con el FMI” y remarcó que no existen planes de utilizar instrumentos similares de crédito en el corto plazo.

Conforme a sus declaraciones, la línea de crédito flexible fue empleada únicamente en el contexto de la pandemia de Covid-19, con el objetivo de garantizar recursos inmediatos para la adquisición de vacunas y la continuidad de los programas sociales y económicos implementados como respuesta a la emergencia.

El proceso de amortización quedó reflejado en la reciente revisión macroeconómica efectuada por la Misión del Artículo IV del FMI. Por primera vez en años, Colombia se presentó ante el organismo sin obligaciones financieras vigentes, situación que alteró los procedimientos habituales de las misiones de evaluación.

Ávila relató que “el inicio de la conversación empezó cuando el ministro de Hacienda le informa a la delegación del Fondo Monetario que no tenemos deuda con el Fondo Monetario y que no tenemos la expectativa de crear ninguna deuda con el Fondo Monetario”, lo que derivó en un giro en la relación bilateral.

En este contexto, el presidente de la República, Gustavo Petro, vía X confirmó que la deuda heredada por el gobierno de Iván Duque fue cancelada en su totalidad. A la par, señaló que sin este compromiso con el Fondo Monetario Internacional, el país tendrá más margen de acción de cara al futuro.

“Se ha pagado la totalidad de la deuda con el FMI, generada en el gobierno Duque y pagada en muy corto plazo. Eso significa que Colombia deja de estar sujeta a las condiciones honerosas que el FMI impone a países deudores (sic)”, aseveró.

En otra publicación, el jefe de Estado respondió a críticos que calificaron como “derroche” los recursos invertidos por su administración para saldar la deuda. Gustavo Petro sostuvo que sus acciones buscan responder a la obligación constitucional de su cargo.

“Le dicen que el pago que hacemos de las deudas de Duque son derroche del gasto. Es una de las grandes mentiras de la oposición y su prensa”, expuso.

En su análisis, el presidente explicó que el crédito en cuestión corresponde a la línea de crédito flexible otorgada por el Fondo Monetario Internacional, por un monto cercano a los USD 5.000.000.000 que fue utilizada por Colombia como respaldo financiero durante la emergencia sanitaria provocada por la pandemia de covid-19.

“Los USD $5.000 millones aparecen en los tres presupuestos que hicimos como gasto”, indicó.

Según el gobernante de los colombianos, este instrumento fue contratado durante la administración del expresidente Iván Duque, con participación del entonces ministro de Hacienda José Manuel Restrepo, y se estructuró con un plazo de tres años para su devolución. En copnsecuencia, el actual gobierno heredó la obligación de pago dentro del calendario establecido.

“El próximo año y no tendrá que pagarse más está deuda, ya lo hicimos y liberamos a Colombia a Colombia del FMI. Duque y Restrepo jamás debieron tomar esta deuda y peor, porque la gasto en subsidios para los más ricos de Colombia o se tumbaron el dinero los dueños de las EPS privadas”, concluyó Petro.

La presidenta encargada de Venezuela, Delcy Rodríguez, informó que mantuvo una conversación con la directora del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, a quien solicitó acceso a cerca de 5.000 millones de dólares en Derechos Especiales de Giro (DEG) pertenecientes al país en esta entidad.

“Hoy hablé con la directora general del FMI, la doctora Kristalina Georgieva, y justamente le hablé de la necesidad de que Venezuela acceda a sus derechos especiales de giro. Son 5.000 millones de dólares que tenemos en el Fondo Monetario Internacional para que podamos recuperar infraestructura vital, electricidad, agua”, expresó Rodríguez durante un acto con sectores sociales y políticos en el estado Falcón.

Durante el evento, transmitido por Venezolana de Televisión (VTV), Rodríguez afirmó que su Gobierno encargado dispone de “proyectos muy claros” para el uso de estos fondos, con el objetivo de alcanzar “estabilidad macroeconómica”, estabilidad de la moneda y “recuperar el ingreso de los trabajadores”.

No obstante, no ofreció detalles acerca de los proyectos o medidas específicas para alcanzar esos propósitos.

“Le expliqué: Venezuela sabe qué hacer, responsablemente, con sus recursos bloqueados, no solamente en el Fondo Monetario. Tenemos recursos bloqueados en otros países, (como) el oro en el Reino Unido”, añadió Rodríguez.

La solicitud de la mandataria sucede después de que el FMI confirmara a la agencia de noticias EFE que, tras el retorno de Venezuela a la institución, el país podrá acceder a sus Derechos Especiales de Giro, los cuales “ascienden a aproximadamente 4.900 millones de dólares”.

En un mensaje publicado el domingo, al cumplirse 100 días de su gestión, Rodríguez destacó que Venezuela “volvió al escenario internacional” y recuperó su representación en el FMI. Según la mandataria, esto permitirá el acceso a “recursos para salud, servicios básicos, producción nacional estratégica y estabilización de las reservas internacionales”.

Rodríguez también indicó el viernes pasado que no contempla un programa de endeudamiento con el FMI. Esta declaración siguió a las palabras de Georgieva, quien aseguró que el organismo actuará “con gran celeridad” para facilitar el acceso de Venezuela a instrumentos de financiación.

Georgieva consideró que uno de los principales desafíos es que Venezuela retome la entrega de datos macroeconómicos confiables y señaló que la prioridad radica en el desarrollo de capacidades y el fortalecimiento institucional.

Por otro lado, Nigel Clark, director del departamento para las Américas del FMI, informó que el organismo ya tiene “desde hace algún tiempo” un equipo dedicado a Venezuela.

El recrudecimiento del conflicto en Oriente Medio ha empezado a dejar huella en las previsiones económicas internacionales. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha revisado a la baja sus expectativas de crecimiento global para 2026 y, al mismo tiempo, anticipa un repunte todavía más intenso de la inflación, causado por la incertidumbre energética y geopolítica actual. Pero, pese a este deterioro del escenario internacional, España destaca como una de las economías más dinámicas dentro de la zona euro, con un avance previsto del 2,1%.

El último informe de perspectivas económicas del organismo sitúa el crecimiento mundial en el 3,1% en 2026, dos décimas menos de lo que estimaba hace tan solo unos meses. Para 2027, mantiene su previsión en el 3,2%. Este panorama parte de la hipótesis de que el conflicto tendrá un alcance limitado en el tiempo y que las tensiones actuales irán remitiendo a lo largo del año. Aun así, el FMI describe la recuperación como “frágil” y advierte de una “fuerte dispersión” entre países, con unos riesgos que se inclinan claramente “a la baja”.

El impacto de la guerra también se ha trasladado a los precios. La institución prevé ahora una inflación global del 4,4% en 2026 y del 3,7% en 2027, lo que supone un empeoramiento respecto a las estimaciones anteriores. Y es que, si no hubiera estallado el conflicto, el crecimiento habría sido incluso mayor. El FMI calcula que podría haber alcanzado el 3,4% en 2026, teniendo en cuenta que los últimos datos económicos eran más positivos y se contaría con menos tensiones comerciales. Sin embargo, el encarecimiento de la energía y las disrupciones derivadas de la crisis han terminado pesando más.

España mejora y Europa pierde impulso

Pese a las malas previsiones, España sobresale dentro de una Europa que pierde impulso. El organismo apunta a que la economía española crecerá un 2,1% en 2026, lo que la sitúa a la cabeza de las grandes economías de la zona euro. Para 2027, el avance se moderará al 1,8% y seguirá por encima de la media del bloque. Este mejor comportamiento relativo se produce dentro de un entorno europeo claramente más débil. La eurozona apenas crecerá un 1,1% en 2026 y un 1,2% en 2027, tras recortar dos décimas a ambos ejercicios.

Desde el Ministerio de Economía han valorado positivamente estas nuevas previsiones, subrayando que “el diferencial con nuestros socios europeos según el escenario central de las previsiones sigue siendo amplio”. Así, el Gobierno considera que estos datos reflejan que la economía española encara el impacto del conflicto internacional desde una posición relativamente sólida. Entre los factores que explican esta resistencia, el Gobierno pone el foco en el dinamismo del empleo, que actúa como uno de los principales motores del crecimiento y contribuye a sostener el consumo en un entorno global incierto.

Esa “solidez” ha permitido además la puesta en marcha de un paquete de medidas para mitigar el impacto del encarecimiento energético. El plan incluye un volumen de recursos de 5.000 millones de euros, acompañado de otros 2.000 millones en avales, con el objetivo de proteger tanto a los hogares como al tejido empresarial.

Crecimiento desigual a nivel global

El contraste es especialmente evidente en el caso de Alemania, que verá reducido su crecimiento hasta el 0,8% en 2026 y el 1,2% en 2027, al ser el país que sufre las revisiones a la baja más acusadas. Francia, por su parte, registrará un avance del 0,9% en ambos años, mientras que Italia se quedará en un crecimiento del 0,5% tanto en 2026 como en 2027. En todos estos casos, las nuevas previsiones reflejan un empeoramiento respecto a las estimaciones de comienzos de año.

Fuera de Europa, el crecimiento en las economías avanzadas se situará en el 1,8% en 2026 y en el 1,7% en 2027, sin cambios relevantes respecto a las previsiones anteriores. Estados Unidos, aunque mantiene un ritmo superior al europeo, también sufre un ligero ajuste, ya que crecerá un 2,3% en 2026, una décima menos de lo previsto, y un 2,1% en 2027.

En cuanto a las economías emergentes, el impacto del conflicto es más desigual. El FMI anticipa una desaceleración de hasta el 3,9% en 2026, seguida de una recuperación al 4,2% en 2027. China verá moderado su crecimiento hasta el 4,4% este año y el 4% el siguiente, mientras que India mantiene un fuerte dinamismo, con una expansión del 6,5% en ambos ejercicios, incluso ligeramente mejor de lo previsto anteriormente.

Energía cara y amenaza de recesión global

Más allá del escenario central, el FMI advierte de que la evolución del conflicto puede alterar estas cifras. En un escenario adverso, con un fuerte encarecimiento del petróleo -hasta los 100 dólares por barril en 2026- y del gas en Europa y Asia, el crecimiento mundial podría caer hasta el 2,5%, mientras que la inflación repuntaría hasta el 5,4%. En este caso, el golpe vendría principalmente del lado energético.

El riesgo es aún mayor en un escenario más severo. Si la guerra se prolonga y las tensiones se intensifican, el crecimiento global podría caer por debajo del 2%, lo que el FMI califica como “un riesgo cercano a una recesión global”. Una expansión por debajo de ese umbral solo se ha registrado en contadas ocasiones en las últimas décadas, coincidiendo con grandes crisis económicas.

En este supuesto más extremo, los efectos negativos serían más duraderos, con un crecimiento significativamente más bajo también en 2027 y una inflación que podría superar el 6%. Además, el organismo advierte de que “los efectos sobre el crecimiento global “son sustanciales y de mayor duración””, especialmente en los países emergentes, que volverían a ser los más perjudicados.

El informe también pone el foco en otros riesgos que podrían agravar la situación. Entre ellos, el aumento de la deuda pública, las dificultades de financiación en un contexto de tipos de interés elevados o posibles turbulencias en los mercados financieros. A esto se suman factores como el aumento de las tensiones comerciales, posibles ajustes en sectores ligados a la inteligencia artificial o la falta de reformas estructurales que impulsen la productividad.

Luego del 3,4% de inflación de marzo, esta semana se conocerá otro dato bien negativo para la actividad. El miércoles el Indec divulgará el dato de actividad económica de febrero, que fue un mes francamente negativo en casi todos los rubros. Sin embargo, en ambos casos se trata de un análisis con espejo retrovisor: hacia adelante hay indicios muy concretos de una baja significativa de la inflación, señales de repunte incipiente de la actividad en marzo y también en lo que va de abril.

Tanto el paso del equipo económico por Washington para participar de la reunión de Primavera del FMI como las últimas medidas anunciadas, en especial en el plano monetario, permiten acercarse a los principales objetivos que se plantea el Gobierno para lo que resta de 2026.

La acumulación de reservas será una prioridad. Incluso el anuncio relacionado al uso de garantías del Banco Mundial para conseguir financiamiento más barato va en esa dirección. Con el respaldo para el pago de la deuda del organismo multilateral la tasa de interés que debe pagar Argentina caería de la manera significativa. Luis “Toto” Caputo estimó que podría conseguir financiamiento a tasas de entre 6% y 6,5% en dólares para un plazo mayor a cinco años.

Estas fuentes alternativas para conseguir fondos frescos atacan dos problemas. Por un lado, blindan los vencimientos de deuda que tiene por delante el Gobierno y despeja el horizonte hasta el año próximo. La posibilidad de un incumplimiento hasta el final del mandato del presidente Javier Milei estaría prácticamente descartada. Aunque en Argentina nunca se puede hablar con un nivel de certeza de 100 por ciento.

No tocar las reservas

Además de brindar mayor certeza de pago, la otra cara de las garantías y la reducción del riesgo país es que habría que recurrir en menor medida a los dólares comprados en el mercado para afrontar vencimientos. Uno de los problemas que enfrentó Milei desde su asumió es que pese a las compras de dólares en el mercado, el BCRA tuvo inconvenienes para acumular reservas por una sencilla razón: esos dólares luego se utilizan para pagar vencimientos.

La posibilidad de contar con más opciones de financiamiento es clave para que los dólares que adquiera el BCRA queden efectivamente en las reservas. El compromiso con el FMI es acumular USD 8.000 millones a lo largo del año, objetivo del que Economía está a mitad de camino.

Según estimaciones del economista Fernando Marull, las compras a lo largo del año por parte del Central llegarían a los USD 12.000 millones. En el inicio de la fase 4 del programa monetario se había estipulado un piso de USD 10.000 millones, cifra que se superaría con amplitud.

El Tesoro viene aprovechando el financiamiento local para asegurar los pagos de deuda en dólares de mayo (Bopreales) y julio (Bonares) sin tocar los dólares que compra el Central. Se trata de los Bonar 2027 y 2028, que en la última colocación bajaron su rendimiento a 5 y 8,20% anual respectivamente. El plan es conseguir un total de USD 4.000 millones hasta fin de año entre ambos títulos.

El riesgo país tuvo una baja interesante en los últimos días, a unos 520 puntos básicos, entre los anuncios del respaldo de los organismos y una decidida mejora del humor de los mercados. Los principales índices de Wall Street tocaron nuevos récord el viernes, luego que Irán anunciara la liberación de la navegación por el estrecho de Ormuz, algo que se puso en entredicho el sábado.

Objetivos esquivos

La acumulación de reservas y la baja de la inflación fueron objetivos esquivos en el último año. Pero todo apunta a que ambas cuestiones se irán acomodando en los próximos meses. El fuerte ingreso de divisas facilitaría una mayor compra de dólares por parte del Central en este trimestre, a partir de un importante volumen de liquidación de la cosecha gruesa.

En cuanto a la evolución de los precios, todo indica que marzo habría tocado un pico (3,4%) y para abril hay señales claras de inicio de un proceso de desinflación. Sin suba del rubro Educación como el mes pasado, con subas más moderadas de alimentos y bebidas y mayor estabilidad de la nafta (aunque con “arrastre” del mes anterior”), la expectativa es que el índice se ubique en alrededor de 2,5 por ciento.

El FMI proyectó una suba para el año de 30%, con lo cual la inflación estaría en niveles parecidos a los del año pasado. Pero la sensación en la calle puede ser muy diferente. En 2025 se produjo una aceleración en la segunda parte del año desde mínimos de 1,5% en mayo. Este año podría ser exactamente al revés: del pico de marzo a índices que empiecen posiblemente con “1” en algún mes del segundo semestre.

La baja inflación es un objetivo en sí mismo y el propio Presidente volvió a manifestar que es una prioridad. Al mismo tiempo una desaceleración permitiría que los salarios empiecen a recuperar terreno perdido. Hace cinco meses consecutivos que los ingresos del sector formal, y también del sector público, pierden contra la inflación.

La retracción de los salarios en términos reales y el aumento del desempleo provocaron que la masa salarial total se reduzca, lo que explica por qué empeoró la “sensación térmica” en la calle. Todas las encuestas de humor social marcan que la gente percibe un empeoramiento de la economía y también se volvió más pesimista hacia adelante.

Pero la película sigue y hay chances concretas de que este deterioro en las expectativas se revierta. Además, la posibilidad de una nueva crisis cambiaria a lo largo del año está prácticamente descartada. Las dudas, en todo caso, se centran en lo que podría ocurrir durante el proceso electoral del año próximo. Son pocos los que piensan que las elecciones presidenciales van a ser “un paseo” para el oficialismo, como proclamó el ministro de Economía.

La posibilidad de una nueva crisis cambiaria a lo largo del año está prácticamente descartada

La otra gran incógnita a despejar de este año está vinculada con el nivel de actividad. El piso está en 2,5%, pero no está claro si habrá impulso para llevarlo mucho más allá. El FMI bajó su pronóstico de 4 a 3,5 por ciento.

No parece tan espectacular, pero según el propio organismo Argentina sería uno de los países de mayor crecimiento de Latinoamérica. Solo sería superado por Paraguay Venezuela, tras la destitución de Nicolás Maduro, desde una economía totalmente destruída.

El desafío sigue siendo el “derrame” de los sectores ganadores a otros que están mucho más complicados. No es fácil que la bonanza de Neuquén o de los productores agrícolas de Córdoba le cambien la vida a una familia del Conurbano, afectada por el cierre de fábricas y la caída del consumo.

La flexibilización de encajes dispuesta a fines de esta semana refleja que el Central quiere que el sistema financiero retome la normalidad que perdió en los meses de la crisis preelectoral. Se trata de una tarea lenta, que procura darle más estabilidad a la tasa de interés, que viene cayendo sostenidamente, y al mismo tiempo darle a los bancos un impulso para que salgan a prestar y ayuden a la reactivación.

(Desde Washington, Estados Unidos) No terminaba 2025, cuando Luis Caputo se encontró con Ajay Banga. Los dos conocen el alma fría de Wall Sreet, y los dos enfrentan los vaivenes del mercado financiero que complican la gestión pública. No importa si estás en el despacho presidencial del Banco Mundial en Washington, o en el Quinto Piso del Palacio de Hacienda en Buenos Aires.

Caputo explicó a Banga que tenía una gigantesca deuda pública y privada que cancelar en 2026, que el riesgo país no bajaba y que el Banco Central no podía acumular reservas.

En esa época, el Gobierno observaba cómo se iban los dólares por el turismo y las importaciones, en una dinámica que puso a la Argentina en el incumplimiento de la meta de reservas acordadas con el FMI y muy cerca de la voracidad de Wall Street.

Si Caputo deseaba millones de dólares para pagar la deuda privada, la tasa estaba cerca del 11 por ciento. Era el precio de mercado.

En este contexto, el ministro de Economía exploró dos alternativas para enfrentar los pagos de la deuda externa. Y las dos opciones se sostenían en una misma ecuación geopolítica.

Donald Trump había definido que Javier Milei era su principal aliado estratégico en América Latina, y esa ecuación ya había aceitado la negociación con el FMI, que concedió una desembolso extra de 20.000 millones de dólares.

Ahora, presionado por la deuda que vencía en el 2026, Caputo evaluaba la creación de un club de bancos que podían usar 20.000 millones de dólares aportados por el Tesoro de los Estados Unidos para cancelar la deuda de los bonistas, o diseñar un mecanismo de garantías multilaterales otorgadas por el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la CAF.

No eran alternativas que se reemplazaban mutuamente. Eran dos opciones en paralelo.

Caputo profundizó las conversaciones con Banga, Georgieva estaba on board e Ilan Goldfajn, presidente del BID, no puso obstáculos políticos.

Milei había ganado las elecciones de medio término, Trump ya lo había recibido en el Salón Oval, y el club de bancos apoyados por el Tesoro habían dado un paso al costado. No era negocio: Caputo se negaba a pagar sus tasas de mercado.

En una sucesión de encuentros en el Quinto Piso de Economía, Caputo exprimió a su staff técnico y debatió el asunto con Santiago Bausili, titular del Banco Central, y José Luis Daza, viceministro de Economía.

La propuesta ya tenía forma y era apoyada por Milei.

Todo se había encadenado: la Casa Blanca, el FMI, el Banco Mundial y el BID.

Mientras tanto, las reservas del Banco Central empezaban a crecer, el dólar se planchaba y la negociación avanzaba en DC para lograr la segunda revisión del acuerdo de Facilidades Extendidas.

A pocos días del comienzo de las Sesiones de Primavera del Fondo, Caputo recibió la confirmación de Banga y el BID. Si no había un cisne negro por la guerra en Medio Oriente, Argentina sería apoyada por un monto total de 2.550 millones de dólares.

El Banco Mundial aportaría 2.000 millones dólares, y el BID 550 millones. Pero como se tratan de bancos con alta calificación institucional, las garantías podían duplicarse al momento de pagar la deuda privada.

Es decir: son 2.550 millones de dólares que, en principio, se irían a 5.100 millones.

El Banco Mundial será garante de la Argentina y broker: Banga elegirá a las entidades crediticias privadas que saldarán la deuda con los bonistas.

Con el BID, el mecanismo será diferente.

Así lo explicaba Caputo en DC, cuando fue preguntado al respecto:

“En el caso del Banco Mundial, ellos se encargan de todo. En el caso del BID, nosotros ya hemos hecho lo que se llama el pedido de propuesta a los bancos. Entonces, con la garantía, los bancos después nos hacen una propuesta que, como bien habías dicho, en el caso este va a ser probablemente de dos a uno”

¿Y con qué bancos?-, insistió Infobae.

-Los bancos..

-¿Los bancos que imaginamos nosotros?

-Sí.

-¿El BoFA, el JPMorgan, el Citi...?

-Los bancos...

Los directorios del BM y el BID tienen previsto tratar los pedidos de garantías de la Argentina hacia fin de mayo o principios de junio.

Los vencimientos de la deuda son en julio, y si no hay demoras burocráticas, Argentina tendrá los fondos multilaterales para pagar a los bonistas privados.

-Y si no llegan los directorios del Banco Mundial y el BID?- preguntó este corresponsal a Caputo.

“La plata está”, replicó.

El ministro de Economía encadenó ciertos recursos estratégicos de la Argentina -Trump-Milei y el programa de ajuste- que le permitieron coronar su proyecto de financiación multilateral en las Sesiones de Primavera del FMI.

El viernes a la noche, cuando terminó su cónclave con Georgieva, Caputo se fue a cenar con su equipo.

Se lo vio sonreír.

Con la mira puesta en los vencimientos de deuda en moneda extranjera, el gobierno de Javier Milei avanza en el armado de un andamiaje financiero para juntar hasta USD 10.000 millones sin apelar a los mercados internacionales. La cifra alcanzaría para cubrir los compromisos con privados de julio de 2026 y enero y julio de 2027 por unos 9.000 millones de dólares.

Además de mantener reuniones con las autoridades del Fondo Monetario Internacional (FMI), el desembarco del ministro de Economía, Luis Caputo, en Washington tuvo como objetivo sellar el financiamiento garantizado con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) por USD 2.550 millones en total.

En concreto, tanto el Banco Mundial (USD 2.000 millones) como el BID (USD 550 millones) ofrecerán garantías -una suerte de “seguro” para futuros prestamistas- destinadas a refinanciar una parte importante de la deuda de Argentina, disminuir los costos de financiamiento y generar condiciones más favorables para atraer inversiones privadas tanto locales como extranjeras.

Evitar los mercados internacionales

“Lo primero que hay que aclarar es que no es nueva deuda, sino que es para refinanciar los vencimientos de capital. Venimos trabajando hace mucho en financiamientos alternativos que son más accesibles en tasa, más baratos que el mercado. ¿Por qué no salimos al mercado? Porque es nuestra obligación refinanciar al país a la tasa más baja posible. Y esta tasa es mucho más baja de lo que hoy Argentina puede obtener en el mercado", sostuvo Caputo desde Washington.

A propósito de la tasa de interés que se aplicará a la operación, el funcionario argentino calculó que rondará entre 5,5% y 6,5% anual para un período de seis años, aunque aclaró que ese aspecto sigue en discusión. Se trata de un rendimiento inferior a lo que Argentina podría obtener si emitiera deuda en los mercados internacionales. Con el nivel de riesgo país actual, una hipotética colocación de deuda soberana argentina requeriría tasas anuales superiores al 9% en dólares, un rendimiento poco atractivo para el Gobierno.

En tal sentido, el equipo económico apunta a que el indicador elaborado por JP Morgan, que surge de comparar la rentabilidad de los bonos soberanos locales frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos, profundice su tendencia bajista para que se abarate un eventual regreso al financiamiento externo.

El propio titular de la cartera económica reconoció que a fines del año pasado, cuando el riesgo país perforó los 600 puntos básicos, se evaluó la posibilidad de regresar a los mercados internacionales, pero finalmente se descartó esa opción. A la vez, calificó el nivel actual del riesgo país como “exagerado” y lo atribuyó a un desequilibrio entre la oferta y la demanda de títulos soberanos, así como a la volatilidad propiciada por el conflicto en Medio Oriente.

Según Caputo, la asistencia del Banco Mundial le permite al Gobierno “acceder a fuentes de financiamiento, a instituciones a las cuales antes no teníamos llegada”. “Lo hacemos utilizando organismos internacionales, que instrumentan, para llegar a instituciones de todo el mundo, como aseguradoras y bancos. En el caso del Banco Mundial, ellos aportan las instituciones y nos dan el dinero. Son USD 2.000 millones”, precisó.

Sobre los vencimientos de deuda de Bonares y Globales previstos para julio, el jefe del Palacio de Hacienda explicó que de los USD 4.300 millones que deben pagarse cada seis meses, USD 3.000 millones corresponden a capital, que es el monto que el Gobierno busca refinanciar. Los intereses, por unos USD 1.300 millones, se cubrirán con el superávit primario.

El andamiaje de los USD 10.000 millones

Además, el ministro de Economía agregó que la estrategia también contemplará el programa de licitaciones locales por un total de USD 4.000 millones, a través de bonos con vencimiento en 2027 (AO27) y 2028 (AO28) que se licitan cada quince días y cuyas tasas se mueven entre 5% y 8 por ciento.

En tanto, el nuevo esquema pactado con el Banco Mundial permitiría sumar entre USD 3.000 y 4.000 millones en total. De esta manera, el equipo económico reuniría USD 8.000 millones para afrontar el pago de USD 3.000 millones en julio, otros USD 3.000 millones en enero de 2027 y quedaría un excedente de USD 2.000 millones para eventuales compromisos futuros.

El monto total se eleva a USD 10.000 millones al sumar los USD 2.000 millones que el Gobierno aspira a recaudar mediante la venta de activos públicos. Se prevé que los principales ingresos provenientes de privatizaciones se concreten en la segunda mitad de 2026, en relación con las empresas públicas contempladas en la Ley de Bases.

La Agencia de Transformación de Empresas Públicas (ATEP), encabezada por Diego Chaher, está a cargo de este proceso. Intercargo y AySA encabezan la lista de compañías que avanzan en su traspaso al sector privado. La normativa aprobada dispone la privatización de Energía Argentina S.A. e Intercargo SAU, y la concesión de AySA, Belgrano Cargas y Logística, Sofse y Corredores Viales.

A comienzos de diciembre de 2025, el Gobierno se aseguró ingresos superiores a USD 706 millones a través de la concesión de las cuatro represas hidroeléctricas ubicadas en la región del Comahue, en Neuquén y Río Negro. Este monto surge de las ofertas finales recibidas para los complejos Alicurá, El Chocón, Piedra del Águila y Cerros Colorados. Esos recursos se utilizaron para abonar el compromiso con bonistas de enero de 2026. La idea es replicar este mecanismo con los próximos vencimientos de deuda externa.

“La magnitud de esta estrategia cobra relevancia al considerar el calendario de vencimientos: hasta fin de 2026, el Tesoro enfrenta compromisos en moneda extranjera por cerca de USD 9.000 millones. Por eso el fondeo fuera del mercado internacional, todavía oneroso, es vital: la combinación de asistencia multilateral, con la colocación total de los Bonares (AO27 y AO28) y los USD 2.000 millones proyectados por privatizaciones ubicaría el esquema total en torno a USD 10.000 millones”, remarcó un informe de GMA Capital.

En este contexto, los analistas de la ALyC anticiparon una modificación en la estructura de la deuda. Actualmente, el stock de deuda bruta representa el 78,4% del Producto Interno Bruto (PIB). De ese monto, un 21,8% corresponde a préstamos de organismos internacionales y un 34,2% al sector privado. Un mayor financiamiento proveniente de organismos internacionales aumentaría su peso dentro del total, reduciendo la relevancia relativa de la deuda con tenedores privados.

“Ahora bien, este tipo de financiamiento no es neutral. Los organismos involucrados condicionan su apoyo a la implementación de reformas orientadas a ‘fortalecer el crecimiento, la inversión y el empleo’. En la práctica, esto suele traducirse en ajustes regulatorios, acumulación de reservas, disciplina fiscal y una reducción del costo del crédito”, concluyeron.

Durante las Reuniones de Primavera 2026 del FMI y el Banco Mundial, Transparencia Internacional de Estados Unidos convocó a expertos para proponer al organismo multilateral que adopte medidas de gobernanza y anticorrupción más estrictas en sus programas de préstamos.

La cuestión cobra urgencia en un contexto de crisis internacional debido al conflicto en Medio Oriente.

Días atrás, la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, se mostró preocupada por el devenir de la economía mundial y anunció que el organismo multilateral creará un fondo “para apoyo financiero, que se ubicará entre 20.000 y 50.000 millones de dólares”. Esos recursos, enfatizó la funcionario internacional, estarán destinados a asistir a “al menos una docena de países, varios de ellos en África subsahariana.”

En este marco, expertos y organizaciones de la sociedad civil en Estados Unidos, lideradas por el capítulo norteamericano de Transparencia Internacional, insistieron en que el FMI debe incluir medidas anticorrupción como condicionalidades en los acuerdos, no solo para evitar el desvío de fondos, sino también para garantizar el éxito de los programas.

Meses atrás, la Casa Blanca también impulsó al organismo para que avanzara en esta dirección. En la Asamblea Anual de 2025, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, instó al Fondo a exigir “compromisos sólidos en materia de gobernanza, anticorrupción y salvaguardas efectivas”.

“El impulso por la gobernanza no es un mero ejercicio académico, sino que impacta la vida y el sustento de más de 3.000 millones de personas que viven en países con deuda en situación de estrés”, destacó Gary Kalman, director ejecutivo de Transparency International EE.UU.

El panel virtual, moderado por Kristen Sample, directora de Gobernanza del National Democratic Institute, reunió además a Elizabeth Shortino, ex directora ejecutiva de Estados Unidos ante el FMI; Eamon Aghdasi, analista de deuda soberana en GMO Emerging Markets Debt, y Maheshi Herat, directora ejecutiva de Transparencia Internacional Sri Lanka.

“Los países que se encuentran en situación de sobreendeudamiento o en riesgo de estarlo tienen un desempeño significativamente peor en los índices de gobernanza que aquellos capaces de gestionar su deuda. Una consecuencia de esto es que la mayoría de estos países gasta más en el servicio de la deuda que en salud o educación”, agregó Kalman.

Los países que se encuentran en situación de sobreendeudamiento o en riesgo de estarlo tienen un desempeño significativamente peor en los índices de gobernanza que aquellos capaces de gestionar su deuda

Gary Kalman, Transparency International EE.UU.

“Saber cuánto es la deuda pública de un país y quiénes son los acreedores no siempre está garantizado. Los Estados que son más transparentes sobre lo que deben y a quién lo deben tienden a ser los que gozan de menores costos de financiamiento y menor riesgo soberano”, indicó Eamon Aghdasi, analista de Deuda Soberana de GMO Emerging Markets Debt. “La calidad regulatoria, la eficacia gubernamental y el control de la corrupción son altamente predictivos del riesgo país”, agregó.

Más transparencia, más solidez

“El FMI ha avanzado mucho en este tema, pero hay países en los que los requisitos en materia de transparencia de datos y de deuda podrían ser más sólidos. Esto debe ser una prioridad constante del FMI, y la participación y la presión desde afuera siempre son útiles”, señaló, por su parte, Elizabeth Shortino, exdirectora ejecutiva de Estados Unidos ante el FMI.

A su turno, Maheshi Herat, directora ejecutiva de Transparencia Internacional Sri Lanka, se refirió al proceso de diseño e implementación de criterios de gobernanza en su país. Y enfatizó al respecto: “Es necesario un esfuerzo consciente por parte del gobierno, el FMI y la sociedad civil para perfeccionar e identificar estos criterios, las condiciones para su cumplimiento y lo que implica el éxito — con suficiente anticipación. Es preciso contar con un plan de acción para monitorearlos más de cerca, quizás con mayor rigor que el de los criterios económicos”.

Desde Washington, Estados Unidos - Luis Caputo y Kristalina Georgieva se reunieron en las oficinas de la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI) para tratar la situación económica de la Argentina y analizar las consecuencias globales de la tregua que negocia Donald Trump con Irán.

“Fue una reunión muy agradable porque hay una relación de confianza”, dijo Caputo a periodistas al término del encuentro, de poco más de una hora. “[Georgieva] está súper impresionada con los logros”, añadió.

El encuentro se extendió durante poco más de una hora y, se abordaron temas vinculados a la situación macroeconómica de Argentina y la evolución de las distintas variables que monitorea de cerca el organismo multilateral. Además de Caputo, participaron el viceministro de Economía, José Luis Daza; el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili; y el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning. También estuvo presente Leonardo Madcur, representante de Argentina ante el FMI.

“Excelente reunión con el ministro Luis Caputo y el presidente del Banco Central, Bausili, sobre la sólida implementación de políticas en Argentina. Esperamos seguir apoyando las reformas de para afianzar la estabilidad e impulsar el crecimiento”, escribió Georgieva en su cuenta oficial de X tras la reunión.

Durante todas las Reuniones de Primavera del Fondo, Georgieva se mostró preocupada por los efectos de la guerra en Medio Oriente y recomendó evitar medidas políticas de coyuntura que para enfrentar el shock económico causado por el bloqueo del estrecho de Ormuz.

El jefe del Palacio de Hacienda respalda la perspectiva técnica de la directora gerente y durante un fugaz contacto con Infobae rescató el programa económico y su fortaleza para aplacar los efectos de la suba mundial de combustible causada por la guerra que todavía enfrenta a la Casa Blanca con el régimen chiíta.

La relación política entre Argentina y el FMI se encuentra en estado óptimo: ya hay Staff Level Agreement, y en mayo el directorio del Fondo aprobará un desembolso de 1.000 millones de dólares que engrosarán las reservas del Banco Central.

La sintonía personal y técnica de Caputo y Georgieva tiene su lógica derivación cuando los técnicos del staff del FMI son consultados acerca de la fortaleza del plan de ajuste económico.

Hace unas horas, los técnicos del Fondo que tratan el Caso Argentino fueron preguntados acerca del plan de ajuste que avala Javier Milei y ejecuta Caputo. Hubo un respaldo cerrado del staff del FMI y sin objeciones por la inflación del 3,4 por ciento en marzo, un hecho económico que irritó al presidente Milei.

“Las expectativas de inflación a doce meses se mantienen relativamente bien ancladas, y están en el rango de alrededor del 25 por ciento” (Cubeddu)

“Lo que ha sucedido durante el transcurso de este año fue un impulso de políticas muy positivo para el país. Se aprobó el Presupuesto, hubo una importante reforma laboral, las reservas se están acumulando a través de la acción consistente del Banco Central en los mercados. Hay un esfuerzo continuo para eliminar distorsiones en la economía, para abrirla y para aumentar la productividad”, aseguró Nigel Chalk, director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, durante la conferencia de prensa que ofreció en Washington.

“Proyectamos que un proceso de desinflación tendrá lugar en los meses venideros. Los indicadores de alta frecuencia para abril sugieren que ese es el caso. Eso estará respaldado por políticas prudentes en el lado fiscal con un ancla fiscal muy sólida. Las expectativas de inflación a doce meses se mantienen relativamente bien ancladas, y están en el rango de alrededor del 25 por ciento", pronóstico Luis Cubeddu, a cargo del Caso Argentino.

Durante los últimos dos días en Washington, Caputo desplegó una sucesión de encuentros institucionales con el Banco Mundial, el BID y la CAF destinados a obtener garantías financieras que le permita abordar sin zozobras los pagos de deuda privada de julio.

Al ministro de Economía le fue muy bien con esos bancos multilaterales -ya tiene 2.550 millones de dólares en garantías-, y en la conferencia de prensa se le preguntó al staff del FMI.

Al respecto, Cubeddu valoró la decisión de Caputo: “Las autoridades están siguiendo una estrategia de múltiples frentes, y esa estrategia tiene diferentes componentes. El primero es tratar de movilizar financiamiento en dólares estadounidenses desde los mercados domésticos locales. El segundo tiene que ver con la venta de activos estatales o privatización. El tercero es a través de repos del Banco Central, y, finalmente, a través de préstamos de bancos comerciales que están siendo garantizados por bancos multilaterales de desarrollo, como el Banco Mundial y el BID. Este aspecto es esencial también, tan importante como el resto de la estrategia de financiamiento integral para este año".

Caputo completó su agenda oficial en DC con la reunión oficial que protagonizó junto a Georgieva. Mañana ya estará en Buenos Aires.

Desde Washington, Estados Unidos - Cuatro horas antes del encuentro oficial entre Luis Caputo y Kristalina Georgieva, el staff del FMI que negocia habitualmente con el Palacio de Hacienda hizo un fuerte elogio sobre la consistencia del plan de ajuste y la estrategia desplegada para obtener garantías del Banco Mundial y el BID destinadas a pagar la deuda privada que vence en julio.

“Lo que ha sucedido durante el transcurso de este año fue un impulso de políticas muy positivo para el país. Se aprobó el Presupuesto, hubo una importante reforma laboral, las reservas se están acumulando a través de la acción consistente del Banco Central en los mercados. Hay un esfuerzo continuo para eliminar distorsiones en la economía, para abrirla y para aumentar la productividad”, aseguró Nigel Chalk, director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, durante una conferencia de prensa que ofreció en Washington.

- ¿El Staff Level Agreement no menciona la posibilidad de un waiver (perdón) para la Argentina por el incumplimiento de las metas de reservas previstas para 2025. ¿Está bajo consideración?, se le preguntó a Chalk.

- En términos del waiver, esa es una decisión de nuestro directorio. Presentaremos eso al directorio. Ellos decidirán cuando se reúnan. Pero sentimos que todo el marco vigente ahora tiene consistencia, es un marco macroeconómico sólido.

Cuando Chalk concluyó con su respaldo explícito al plan de ajuste, cedió la palabra a Luis Cubeddu, responsable del FMI para el Caso Argentino.

Cubeddu fijó posición técnica sobre la inflación de 3,4 por ciento de marzo, y aseguró que hacia adelante los números inflacionarios irán hacia la baja. “El aumento de la inflación del 3,4 en marzo refleja una serie de factores, y claramente el aumento en los precios de la energía a nivel global tuvo un impacto. También durante marzo se vieron básicamente aumentos en precios estacionales, como la educación", argumentó Cubeddu.

Y completó: “Proyectamos que un proceso de desinflación tendrá lugar en los meses venideros. Los indicadores de alta frecuencia para abril sugieren que ese es el caso. Eso estará respaldado por políticas prudentes en el lado fiscal con un ancla fiscal muy sólida. Las expectativas de inflación a doce meses se mantienen relativamente bien ancladas, y están en el rango de alrededor del 25 por ciento".

Durante los últimos dos días en Washington, Caputo desplegó una sucesión de encuentros institucionales con el Banco Mundial, el BID y la CAF destinados a obtener garantías financieras que le permita abordar sin zozobras los pagos de deuda privada de julio.

Al ministro de Economía le fue muy bien con esos bancos multilaterales -ya tiene 2.550 millones de dólares en garantías-, y en la conferencia de prensa se le preguntó al staff del FMI.

Al respecto, Cubeddu valoró la decisión de Caputo:

“Las autoridades están siguiendo una estrategia de múltiples frentes, y esa estrategia tiene diferentes componentes. El primero es tratar de movilizar financiamiento en dólares estadounidenses desde los mercados domésticos locales. El segundo tiene que ver con la venta de activos estatales o privatización. El tercero es a través de repos del Banco Central, y, finalmente, a través de préstamos de bancos comerciales que están siendo garantizados por bancos multilaterales de desarrollo, como el Banco Mundial y el BID. Este aspecto es esencial también, tan importante como el resto de la estrategia de financiamiento integral para este año".

Cuando caiga el sol en DC, Caputo y Georgieva se encontrarán para analizar la situación global y los próximos pasos del programa de ajuste.

Sería la ultima actividad oficial del ministro en Estados Unidos, ya que mañana estaría aterrizando en Buenos Aires.

El Fondo Monetario Internacional anunció que actuará con rapidez para facilitar el acceso de Venezuela a programas de crédito, tras restablecer oficialmente las relaciones formales con el país luego de siete años de interrupción.

“Muy probablemente, tendremos que implementar un programa de apoyo financiero para Venezuela, siempre que podamos ponernos de acuerdo sobre el camino a seguir”, dijo la directora gerente Kristalina Georgieva.

Esta decisión modifica el escenario financiero internacional y abre una nueva etapa en el vínculo entre Venezuela y el organismo multilateral.

El Fondo Monetario Internacional confirmó que ya inició el trabajo con las autoridades venezolanas, luego de las reuniones de primavera del Comité Monetario y Financiero Internacional en Washington.

La directora gerente, Kristalina Georgieva, informó que el FMI considera positivo que Venezuela haya comenzado a entregar información macroeconómica y que exista un diálogo constructivo. Además, destacó el respaldo de los países vecinos a la normalización de la relación, lo que refuerza el proceso.

“También hemos constatado que, en la región, los países vecinos de Venezuela respaldan de manera muy decidida el restablecimiento de la relación con el país”, añadió la economista búlgara.

El acceso de Venezuela a financiamiento internacional dependerá de que el Gobierno de transición venezolano proporcione datos macroeconómicos confiables y cumpla procedimientos técnicos y legales, entre ellos la reanudación de las consultas del Artículo IV.

El FMI no definió plazos para la aprobación de un programa de financiamiento, pero reiteró su disposición a actuar con rapidez una vez cumplidas las condiciones necesarias.

Durante los últimos siete años, el FMI no mantuvo contacto formal con Venezuela, periodo en el que la economía de la nación se deterioró y millones de personas emigraron. Ahora, el organismo multilateral plantea como prioridad el fortalecimiento institucional y el desarrollo de capacidades en el país para que un eventual apoyo financiero sea efectivo.

Georgieva, por su parte, mantendrá una conversación directa con la presidenta Delcy Rodríguez para avanzar en el proceso.

Nigel Clark, director del departamento para las Américas del FMI, precisó que un equipo especializado del organismo ya mantiene contactos técnicos con el Ministerio de Finanzas, el Banco Central y agencias de estadística venezolanas.

“Me he reunido con mis contrapartes venezolanas y, ahora que hemos reconocido oficialmente al país, entiendo que la directora gerente también mantendrá una conversación con la presidenta (Delcy) Rodríguez”, añadió Clark.

Al mismo tiempo, Delcy Rodríguez, promulgó la nueva Ley Orgánica de Minas, aprobada por la Asamblea Nacional el 9 de abril. Durante una reunión transmitida por el canal estatal, aseguró que la normativa facilitará la captación de inversiones y anunció la creación de la Superintendencia Nacional de la Actividad Minera (Sunamin), encargada de regular el sector.

En su intervención, Rodríguez agradeció al presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y a su secretario de Estado, Marco Rubio, por la disposición de su gobierno para avanzar en la cooperación bilateral.

Además, señaló que la colaboración internacional permitirá adaptar las relaciones diplomáticas y económicas a la situación actual de Venezuela y brindar mayor transparencia sobre la realidad del país.

(Con información de EFE y Reuters)

La guerra en Oriente Medio ha impactado de manera desigual en los países del globo. El cierre del Estrecho de Ormuz durante más de 45 días -hasta su reapertura anunciada este viernes- ha elevado el precio de los combustibles para todos los Estados, indiferentemente de la dependencia de las importaciones desde los países del Golfo. En España, el impacto de la guerra se ha producido a una escala menor que en el resto de Europa, principalmente por el peso de las renovables.

Desde el Fondo Monetario Internacional (FMI) han aplaudido este viernes la apuesta española por transitar hacia las energías verdes, destacando que la escalada de los precios de la energía provocada por el conflicto en Irán habría sido mayor de no ser por la apuesta del país por las energías renovables en la generación de electricidad.

Pese a esta apreciación positiva, las últimas proyecciones de la institución multilateral, presentadas esta semana en Washington -coincidiendo con el viaje del vicepresidente primero y ministro de Economía de España, Carlos Cuerpo, dan por hecho un sustancial incremento de las tasas de inflación previstas para el 2026 en España, estimando una subida de precios del 3%, un 1% más que la previsión anterior.

Esta revisión del Fondo para España supone la mayor revisión al alza entre las principales economías europeas. Según el FMI, esto obedece a que la tasa subyacente de inflación era inicialmente algo superior, lo que respondería a la solidez del mercado laboral, con un mayor dinamismo y un mayor crecimiento salarial, según ha señalado en rueda de prensa Oya Celasun, subdirectora del Departamento Europeo del FMI.

En la misma línea, la subdirectora ha recordado que España se encuentra, desde hace varios años, entre las economías “de crecimiento más vigoroso en Europa”, beneficiándose de una fuerza laboral sólida, que ha crecido en parte gracias a una fuerte inmigración, además del impulso de los fondos europeos recibidos y de políticas como la transición energética, que han contribuido al crecimiento.

El peso de la renovable en España

Por otra parte, Celasun ha considerado que, pese a la poca dependencia que tiene España de las importaciones del Estrecho, el impacto sobre la inflación en España no difiere mucho del que se ha visto en otros países, aunque “habría sido mayor si España no hubiera avanzado tanto en el aumento de la participación de las energías renovables en la generación de electricidad”.

Según el último informe del Observatorio de Energías Renovables para la Economía Digital, elaborado por Opina 360, sitúa en primer plano la producción y el peso territorial de autoconsumo energético renovable, en un contexto de mercados de gas y petróleo sujetos a subidas del 55% y 42%, respectivamente.

La producción nacional con instalaciones de autoconsumo renovable ha superado los 12.387 gigavatios hora durante el último año, lo que representa el 73,7% de toda la energía destinada al consumo propio y el 7,7% de la producción renovable total de España. Este volumen, recogido en el informe del Observatorio a partir de los datos de Red Eléctrica, señala como dato diferenciador el papel central de la solar fotovoltaica, que ha aportado 10.732 gigavatios hora, el 63,8% del total de autoconsumo.

La mayoría de la producción destinada al autoconsumo renovable ha provenido de instalaciones solares fotovoltaicas, mientras que el resto se ha repartido entre otras fuentes como residuo renovable (160 GWh), eólica (26 GWh), hidráulica (20 GWh) y solar térmica (2 GWh).

Dentro de este esquema, el 63,7% de la generación renovable de estas instalaciones de autoconsumo (7.895 GWh), y el 36,3% restante (6.089 GWh) se vierte a la red eléctrica nacional, lo que ayuda a abaratar las facturas. Las tecnologías como residuos renovables, eólica e hidráulica tienden a destinar la mayor parte de su producción a la red, según detalla el informe de Opina 360.

Como ya se implementó en la década de 1990, la Argentina negocia garantías con organismos internacionales para conseguir financiamiento más barato. La noticia aceleró ayer la baja del riesgo país, que de todas formas todavía no perfora los 500 puntos básicos. Pero es posible que lo logre rápido si se mantiene el buen clima en los mercados y se avanza en la puesta en marcha del nuevo esquema, que estará liderado por el Banco Mundial por una cifra aproximada de 2.000 millones de dólares.

El país ya había avanzado con este tipo de esquemas especialmente en la década de 1990. El plan Brady consistió en la emisión de bonos que tenían intereses garantizados por el propio Tesoro de Estados Unidos. Y en 1998 colocó bonos en dólares que también tenían el respaldo del Banco Mundial.

Aquella operación con Roque Fernández como ministro de Economía consistió en la colocación de bonos “cero cupón”, es decir sin pago de intereses semestrales, con garantía parcial del organismo.

Esto permitía que el título obtuviera una calificación de investment grade y que pudiera ser comprado por inversores que de otro modo no podían comprar deuda argentina por ser de alto riesgo y baja calificación.

En la crisis de 2001, estos bonos entraron en default junto al resto de la deuda y Banco Mundial tuvo que pagar esa garantía, por unos 250 millones de dólares. En otras palabras, los inversores recuperaron parte de la deuda que le habían comprado al gobierno argentino y que había entrado en cesación de pagos.

El ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo, habló de estas negociaciones con el organismo internacional en su estadía en Washington, en el marco de las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el propio Banco Mundial.

“Lo primero que hay que aclarar es que no es nueva deuda, sino que es para refinanciar los vencimientos de capital. Venimos trabajando hace mucho en financiamientos alternativos que son más accesibles en tasa, más baratos que el mercado. ¿Por qué no salimos al mercado? Porque es nuestra obligación refinanciar al país a la tasa más baja posible. Y esta tasa es mucho más baja de lo que hoy Argentina puede obtener en el mercado", sostuvo el titular del Palacio de Hacienda ante una pregunta de Infobae.

Respecto a la tasa de interés que tendrá la operación, el funcionario argentino estimó que se ubicará entre 5,5% y 6,5% anual con un plazo de seis años, aunque reconoció que ese aspecto aún se está discutiendo en las negociaciones con la entidad multilateral.

Mientras tanto, Caputo confirmó que seguirán colocando bonos de corto plazo en el mercado local. En la licitación realizada el miércoles, el Tesoro pagó apenas 5% por un nuevo tramo del Bonar 2027, mientras que para el Bonar 2028 la tasa cayó a 8,20% anual.

Esta disminución de rendimientos también está en línea con la baja del riesgo país, que ayer cayó del 519 puntos básicos. La mejora del clima internacional favoreció a los bonos argentinos en las últimas jornadas. Pedro Siaba Serrate, analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI), explicó que “en este momento favorecemos a los bonos dolarizados, que tienen más posibilidad de recorrida al alza. Nos parece que con un tipo de cambio tan bajo la apuesta por tasa en pesos se volvió un poco más riesgosa”.

Respecto al cronograma de vencimientos de deuda en moneda extranjera de julio, Luis Caputo precisó que “de los USD 4.300 que vencen cada 6 meses, de capital son unos USD 3.000 millones, que es lo que queremos refinanciar. Pagamos intereses, unos USD 1.300 millones, con el superávit primario”.

(Desde Washington, Estados Unidos) Luis Caputo participó de una disertación organizada por el Atlantic Council, adonde describió la actual situación del programa de ajuste. El jefe del Palacio de Hacienda ratificó el rumbo económico, a pocas horas de haber cerrado un acuerdo inédito con el Banco Mundial para garantizar el pago de la deuda privada que vence en julio.

Al concluir su exposición, en diálogo con Infobae y otros medios nacionales, Caputo explicó cómo será la garantía de hasta USD 2.000 millones que concederá el Banco Mundial para asistir a la Argentina en el refinanciamiento de su deuda externa.

“Lo primero que hay que aclarar es que no es nueva deuda, sino que es para refinanciar los vencimientos de capital. Venimos trabajando hace mucho en financiamientos alternativos que son más accesibles en tasa, más baratos que el mercado. ¿Por qué no salimos al mercado? Porque es nuestra obligación refinanciar al país a la tasa más baja posible. Y esta tasa es mucho más baja de lo que hoy Argentina puede obtener en el mercado", sostuvo Caputo ante una pregunta de este corresponsal.

En cuanto a la tasa de interés a la que se cerrará la operación, el funcionario argentino estimó que será de entre 5,5% y 6,5% anual a un plazo de seis años, aunque reconoció que las negociaciones todavía están abiertas sobre este punto.

“Esto nos permite acceder a fuentes de financiamiento, a instituciones a las cuales antes no teníamos llegada. Lo hacemos utilizando organismos internacionales, que instrumentan, para llegar a instituciones de todo el mundo, como aseguradoras y bancos. En el caso del Banco Mundial, ellos aportan las instituciones y nos dan el dinero. Son USD 2.000 millones”, detalló el ministro.

En tanto, remarcó que el esquema para los préstamos de la Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), que aún se están negociando, podrían ser similares o utilizar otro mecanismo.

Respecto al cronograma de vencimientos de julio, el titular del Palacio de Hacienda precisó que “de los USD 4.300 que vencen cada 6 meses, de capital son unos USD 3.000 millones, que es lo que queremos refinanciar. Pagamos intereses, unos USD 1.300 millones, con el superávit primario”.

“Además, tenemos un programa de licitaciones locales de un total de USD 4.000 millones (bonos 2027 y 2028). Este programa nuevo aportará USD 3000 o 4.000 millones más. Un total de USD 8.000 millones para pagar los USD 3.000 millones de julio, otros USD 3.000 millones de enero y sobran USD 2.000 millones para otros pagos eventuales”, enumeró.

Bajo su perspectiva, “todo mundo valora el esfuerzo que está haciendo Argentina” y “en las reuniones del G20 y el Fondo, Argentina pasó a ser el ejemplo”.

El ministro de Economía argumentó que “en medio de este shock una de las preocupaciones de los managers es justamente que producto de la crisis global algunos países incurran en un mayor déficit fiscal, más deuda y mayores tasas. Algo que puede terminar complicando al mundo todavía más que el propio shock”.

Y añadió: “Ponen a Argentina como ejemplo de un país que por tener la macroeconomía ordenada, tener superávit y no ser importador de energía, está en el mejor cuadrante. Por eso la bolsa argentina funciona bien. Un shock en otro momento hubiera tenido al BCRA en problemas y ahora el presidente del Banco Central tiene que defender el valor del dólar en el valor del dólar en lugar del peso”.

Caputo cierra mañana su gira por DC: tiene previsto un encuentro con Kristalina Georgieva -directora gerente del FMI- y una reunión con el titular del BID, Illan Goldfajn, para solicitar una garantía de 500 millones de dólares destinados a pagar la deuda privada que vence en julio.

El viernes a la noche, regresa a Buenos Aires.

La presidenta Claudia Sheinbaum relacionó el aumento en las previsiones de crecimiento económico para México del Fondo Monetario Internacional (FMI) con las políticas de bienestar y acciones sociales de su gobierno.

En la conferencia matutina de este jueves 16 de abril, Sheinbaum destacó que el ajuste al alza del PIB, ahora de 1.6% para 2026, responde a medidas como el aumento del salario mínimo, la reducción de la jornada laboral y la regulación de plataformas digitales.

Sheinbaum resaltó que la política de contención de precios, el impulso a la inversión y el desarrollo de infraestructura han favorecido la estabilidad económica.

“Nuestro interés principal es el bienestar de la gente, el bienestar del pueblo. Pero para ello también tenemos que estar trabajando para que haya más inversiones en el país, que haya más empleo, que haya empleo mejor remunerado, que haya mayor desarrollo económico en el país”, afirmó.

Políticas económicas y sociales impulsan la economía

La mandataria señaló que tanto el Banco Mundial como el FMI revisaron al alza sus estimaciones para la economía mexicana debido a las estrategias federales.

Subrayó que la contención de la inflación se ha logrado a través de acuerdos con empresarios, estímulos fiscales en combustibles y supervisión de precios.

Además, explicó que sin la intervención del gobierno, el precio de la gasolina y el diésel sería mucho mayor para los consumidores.

Sheinbaum también mencionó el esfuerzo por distribuir la inversión extranjera en distintas regiones del país y no solo en el norte, con el objetivo de promover el desarrollo económico en todo el territorio.

Reiteró el compromiso de su administración con la protección del poder adquisitivo y la mejora de las condiciones laborales ante la volatilidad internacional y los retos derivados de los conflictos globales en el sector energético.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó la revisión del programa que tiene con la Argentina. En el comunicado donde se anunció, se emitió la siguiente consigna: “El saldo de caja cero seguirá siendo el pilar fundamental del programa, en consonancia con un superávit primario del 1,4% del PIB este año y respaldado por un control del gasto riguroso y continuo”. Ayer, en su discurso frente a empresarios en el AmCham Summit, el presidente Javier Milei ratificó que lo que tiene que hacer su gestión es “mantener el equilibrio fiscal, seguir apretando con la motosierra”.

Si los actores económicos se guían por ambas declaraciones, interpretarán que el Poder Ejecutivo tomará las medidas que crea necesarias para evitar que se vulnere el déficit cero.

Se trata de un asunto que atraviesa a toda la gestión libertaria, ya que la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) viene registrando que la recaudación acumula 8 meses de descenso en valores ajustados a la inflación. Esto implica menor capacidad de maniobra frente a diferentes sectores que pujan por demandas crecientes. El ámbito universitario por la Ley de Financiamiento, los prestadores del PAMI por una suba de sus prestaciones y las empresas de colectivo urbano por una suba de tarifa o incremento de los subsidios son algunos de los casos.

Frente a esta manta corta, en la Casa Rosada afirman que en los próximos meses podría haber un retroceso en esta dinámica recaudatoria. Marcan como un indicio que marzo fue más moderado que el mes anterior.

De manera preventiva, en la última reunión de Gabinete realizada en la Casa Rosada, el Presidente le dio el visto bueno a una medida para que todos los ministerios reduzcan un 2% su presupuesto. Se trata de una cifra altísima si se la pone en este contexto de manta corta.

Todas las fuentes del Gobierno atribuyen el impulso de esa medida al jefe de Gabinete, Manuel Adorni, quien convocó a los equipos técnicos del Ministerio de Economía, a cargo de Luis Caputo, y del Ministerio de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger, para evaluar qué objetivo podían ponerles a las carteras ministeriales para continuar con la motosierra.

“El Presidente le delegó a Manuel [Adorni] la determinación de esa cifra. Le pareció que 2% era la cifra óptima después de hablar con la gente de Economía”, afirmó una fuente inobjetable que participó de esas conversaciones. También se dio la orden de que los ministerios reduzcan un 20% en ciertos gastos operativos como choferes y flotas de traslado.

Existe la idea de que cada uno de los ministerios van a tener que presentar un informe a fin de mes sobre qué tipo de programas y áreas son pasibles de ser recortadas, por lo que mayo sería el primer mes donde se ejecuten esas decisiones. “Será una carrera a ver quién cumple más y quiénes llegan primero. Ya van a poder mostrar resultados el primer mes”, se jactan entre quienes decidieron la medida, dando a entender que no se pretende que el 2% aplique de manera inmediata.

Hay quienes no ocultan su incomodidad por la medida, ya que en varios de estos ministerios han buscado que se les habiliten mayores erogaciones de parte de la Secretaría de Hacienda. Esta última cartera está a cargo del secretario Carlos Guberman, quien es el hombre de confianza de “Toto” Caputo para poder mantener el déficit cero.

Y es que varios de estos ministros hicieron gran parte del ajuste posible en los dos primeros años de la administración Milei. “Buscaremos con una lupa. Porque yo esos recortes los hice al principio”, indicó una figura clave del Gabinete, que cuenta que ya le solicitó al equipo de administración de su ministerio que busque posibles vías de ajuste para llegar al 2%.

“La verdad es que nos complica. Venimos de dos años de ajustar y bajar precios, siendo que varios de estos vienen en dólares. Pero estamos para cumplir con los pedidos”, indicaron a Infobae desde otro ministerio importante.

Adorni había dado una directiva de similar simbolismo a comienzos de año cuando le indicó a sus cinco secretarios de avanzar en una disminución del 20% de la nómina de trabajadores, pero también de las dimensiones del organigrama. Es decir, con la Jefatura en 3000 trabajadores, la intención del funcionario era desplazar a 500 más.

Uno de estos secretarios le había dicho en ese momento a este medio que el pedido era de extrema complejidad por asuntos operativos. Por lo que se supo, el ministro coordinador sabía esto, pero puso la marca de 20% para que sus subordinados recorten lo máximo posible. El último informe del INDEC sobre la Dotación del Personal de la Administración Pública Nacional informa que la Jefatura de Gabinete tenía 2524 empleados en febrero, mientras que en diciembre ese número era de 2990.

Un informe reciente de la Asociación Argentina de Presupuesto y Administración Financiera Pública (ASAP) sobre la Ejecución del Presupuesto indica que durante el mes de marzo, “el Gasto Total devengado de la Administración Pública Nacional mostró una variación interanual positiva de 2,6% ajustada por el IPC, con distintos comportamientos de sus componentes. Si se excluyen los pagos de intereses, que tuvieron una variación positiva del 4,5% ia. AxIPC, surge que el crecimiento del Gasto Primario fue de 2,5% i.a. AxIPC, alineado con el del Gasto Total”.

Aun así, hacen la salvedad que esta dinámica se trató por la regularización de las Pensiones No Contributivas por Invalidez (PNC) correspondientes a enero y febrero de 2026. “Sin la mencionada regularización, la variación del Gasto Total para el mes bajo análisis sería negativa (-2,0% ia. AxIPC)“, concluyen.

El Gobierno alcanzó un acuerdo técnico con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que, tras la aprobación del Directorio, habilitará el desembolso pendiente de 1.000 millones de dólares. Un punto relevante del entendimiento es la reducción de la meta fiscal para este año, que pasó del 2,2% al 1,4% del Producto Interno Bruto (PIB). Este ajuste representa un alivio por parte del organismo internacional en un contexto de caída en la recaudación y de demandas de distintos sectores por deudas con el Ministerio de Economía.

El staff del FMI resaltó que el saldo de caja cero seguirá siendo el eje central del programa, en consonancia con el superávit primario del 1,4% del PIB para 2026. El organismo internacional comunicó que esta política se apoya en un control del gasto riguroso y continuo, al tiempo que deja espacio para la ayuda social focalizada. Además, la expectativa oficial es que las reformas en los marcos tributario, previsional y fiscal refuercen este anclaje. Con la publicación de este documento, la entidad presidida por Kristalina Georgieva reveló que en las negociaciones con Economía se consensuó bajar la meta fiscal en 0,8 puntos porcentuales (p.p.) en comparación con la primera revisión.

“Este acuerdo es un paso muy importante en la consolidación de la estabilidad macroeconómica en la que hemos trabajado estos dos años, y contribuirá a fortalecer el crecimiento económico de nuestro país”, dijo el ministro de Economía, Luis Caputo, tras la difusión del acuerdo.

En febrero, el Sector Público Nacional (SPN) alcanzó un resultado financiero de $144.421 millones, con un resultado primario de $1.410.640 millones y pagos de intereses de deuda pública por 1.266.218 millones de pesos. Así, en los primeros dos meses del año, el SPN acumuló un superávit financiero cercano a 0,1% del PIB y un superávit primario aproximado de 0,4% del PIB.

Pero el dato está en que el resultado fiscal superavitario en los primeros dos meses se logró a pesar de la caída de la recaudación. En el acumulado de enero-marzo, los ingresos tributarios tuvieron una baja de 7,5%, lo que sumó presión sobre las cuentas públicas y condicionó la capacidad del Estado para sostener el sendero de superávit. En las últimas semanas surgieron cuestionamientos a la manera en que Economía logra el resultado positivo en las cuentas públicas: se conocieron reclamos de diferentes sectores por deudas pendientes, como por ejemplo las empresas de colectivos del Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) o los prestadores de PAMI.

La directora de la consultora C&T Asesores Económicos, María Castiglioni, analizó el cambio en la meta fiscal y señaló que el 2,2% acordado en la primera revisión del programa siempre le resultó llamativo. “El Presupuesto es acorde con la nueva meta de 1,4% de superávit primario; es lógico, tiene sentido en un contexto en donde estás bajando impuestos. Incrementar el superávit primario a 2,2% era excesivo y muy complicado de sostener”, destacó en diálogo con Infobae.

No obstante, hay quienes consideran que, aun con el recorte, la meta sigue siendo ambiciosa. “1,4% hoy luce desafiante también; el año pasado lo lograste creciendo al 4,4%, este año el mismo FMI bajó el crecimiento a 3,5 por ciento. Tienes que bajar fuertes subsidios. ¿Cómo haces con la inflación arriba del 2,5% y el mercado interno por el piso?”, planteó un analista en off the record. Es que luego de que la inflación se ubicara en 3,4% en marzo, el ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró que a partir de abril se vienen “los mejores 18 meses de las últimas dos décadas”, con una desaceleración de la inflación y un repunte de la actividad económica.

Para Claudio Caprarulo, director de Analytica, los cambios en las proyecciones que se desprenden del comunicado “ponen metas más factibles de cumplir este año”. “De todas formas, la dinámica del primer trimestre da cuenta que también en el plano fiscal repetir el superávit primario del año pasado será un desafío. Entre otras cosas, por la necesidad de reducir subsidios en un contexto de aceleración de la inflación y caída del salario real”, sumó el economista.

Este jueves, el Ministerio de Economía debería publicar cuál fue el resultado del Sector Público Nacional (SPN) en marzo. Si bien no debería haber mayores problemas en lograr un saldo positivo, los inconvenientes podrían llegar a surgir en los próximos meses, tanto por los pagos de deuda que se realizaron a las empresas de colectivos ($50.000 millones) como también a los prestadores del PAMI ($150.000 millones).

Desembolso pendiente

Según pudo saber Infobae con fuentes del Ministerio de Economía, el desembolso de USD 1.000 millones calculan que impactaría en las reservas del Banco Central de la República de Argentina (BCRA) en mayo. Aunque los tiempos ya no dependen del Gobierno, sino de la burocracia del organismo internacional.

“Es importante destacar que las mejoras en el marco monetario y cambiario están generando un aumento en las reservas, con compras de divisas del banco central que superan los USD 5.500 millones en lo que va del año", destacaron en el comunicado el staff del FMI. Es que a menos de cuatro meses del inicio de la “Fase 4″ del programa, la entidad que conduce Santiago Bausili logró cumplir el 58% de la meta de este año (USD 10.000 millones).

En tal sentido, el acuerdo con el Fondo determina que “las reservas internacionales netas aumentarán en al menos 8.000 millones de dólares en 2026”, impulsadas por “la movilización de financiamiento en moneda extranjera y compras sostenidas de divisas por el banco central, por un mínimo de 10.000 millones este año”.

Pese a que el BCRA retomó las compras de divisas este año, volvió a enfrentar dificultades para acumular reservas por los vencimientos de deuda del Tesoro. Tras la adquisición de USD 128 millones el miércoles, las reservas internacionales brutas se ubicaron en 45.627 millones de dólares. El desafío principal será que el área de Economía logre obtener fuentes de financiamiento que permitan al BCRA retener las divisas adquiridas.

“Se está implementando una estrategia integral para refinanciar las obligaciones en divisas mediante la emisión continua de deuda pública denominada en dólares, la venta de activos estatales, operaciones de recompra con bancos centrales y préstamos externos, potencialmente respaldados por instituciones financieras internacionales”, destacaron en el comunicado del staff.

Esta afirmación coincide con lo expresado por el ministro Caputo, quien sostuvo que ya cuenta con un mecanismo definido para afrontar el vencimiento de USD 4.300 millones en julio, al que se sumarán los dólares obtenidos mediante la colocación de los bonos Bonar 2027 y 2028, así como los recursos provenientes de privatizaciones y concesiones de empresas públicas.

El dólar volvió a operar en baja, aunque para las acciones y bonos argentinos fue marginal el efecto positivo por el acuerdo entre el equipo técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) y las autoridades argentinas sobre la segunda revisión del vigente programa de Facilidades Extendidas (EFF, por sus siglas en inglés).

Tras el acuerdo a nivel de staff (Staff-Level Agreement), se espera que el Directorio Ejecutivo (Executive Board) se reúna en las próximas semanas para formalizar la aprobación de esta revisión, lo que habilitará el desembolso pendiente de aproximadamente USD 1.000 millones equivalentes Derechos Especiales de Giro de la entidad multilateral.

La reacción positiva pasó por un repunte de los bonos al promediar la sesión, aunque sobre el cierre los títulos hard dollar revirtieron las ganancias para cerrar 0,3% negativo en promedio. En el mismo sentido, el riesgo país de JP Morgan tocó un piso intradiario en los 518 puntos básicos -mínimo desde el 20 de febrero-, para terminar en los 527 puntos, con alza de cuatro unidades respecto del martes.

Los analistas de Puente observaron que “el FMI destacó el fortalecimiento del impulso reformista en los últimos meses, citando la aprobación del Presupuesto 2026 y de leyes críticas que mejoran la flexibilidad laboral y fomentan inversiones. Asimismo, resaltó las mejoras en el marco monetario y cambiario, que han permitido al Banco Central acumular compras de divisas por más de USD 5.500 millones en lo que va del año”.

Asimismo, “el organismo ratificó el equilibrio fiscal financiero (base caja) como el ancla central, apuntando a un superávit primario del 1,4% del PBI para 2026. En materia monetaria, se mantendrá una política contractiva para profundizar la desinflación, incorporando bandas cambiarias más amplias y una mayor transparencia en los reportes trimestrales”.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires bajó 1,1%, a 2.917.953 puntos, mientras que los títulos públicos en dólares promediaron un descenso de 0,3 por ciento. El riesgo país de JP Morgan avanzó cuatro unidades, en los 527 puntos básicos.

Los precios del petróleo se mantuvieron elevados, con mínima alza de 0,2%: las variedades WTI y Brent operaron a USD 91,40 y USD 94,99 el barril, respectivamente. Los futuros del petróleo cotizan aproximadamente un 33% más que antes del comienzo de la guerra.

Entre los ADR y acciones de compañías argentinas negociados en dólares en Nueva York resaltó el rebote de Globant (+5,2%), mientras que cedieron los títulos petroleros YPF (-1,3%) y Vista Energy (-0,6%).

Baja del dólar y compras del Central

Con un volumen de USD 503,1 millones operados en el segmento de contado del mercado de cambios, el dólar mayorista cedió cinco pesos o 0,4%, a 1.359 pesos. El tipo de cambio exhibe en abril una baja de 23 pesos o 1,7%, que se amplía a 96 pesos o 6,6% en lo que va de 2026.

El Banco Central estableció una banda superior de su esquema cambiario en los $1.679,05, que dejó al dólar mayorista a 320,50 pesos o 23,6% de ese límite de libre flotación, que por su magnitud permite al BCRA comprar divisas en el mercado sin alterar las cotizaciones de forma significativa.

“Con el correr de las operaciones, la presión vendedora fue ganando terreno y el precio comenzó a descomprimirse, estabilizándose en torno a $1.365 durante gran parte del día. Hacia el tramo final, la oferta se intensificó de manera más marcada, lo que llevó a una caída adicional hasta cerrar en $1.359, en mínimos de la jornada”, sintetizó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.

El dólar al público descontó también cinco pesos o 0,4%, a $1.380 para la venta en el Banco Nación, un nuevo piso desde el 13 de octubre. El Banco Central informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.388,70 para la venta y $1.338,42 para la compra.

En tanto, el dólar blue quedó sin variantes a $1.410 para la venta, tras haberse operado a un máximo de $1.415 al mediodía.

El Banco Central absorbió USD 128 millones con su intervención cambiaria del día -el 25,4% de la oferta spot-, para acumular un saldo a favor de USD 1.464 millones en abril, y de USD 5.580 millones desde el 2 de enero. Las reservas internacionales brutas restaron USD 246 millones, a USD 45.627 millones, con una caída de 0,6% en la cotización del oro, a USD 4.821,60 la onza.

El programa acordado con el FMI proyecta un incremento de las reservas internacionales netas (descontados préstamos y depósitos privados) de al menos USD 8.000 millones para 2026, apoyado por compras proyectadas del BCRA de al menos USD 10.000 millones durante el año.

“En particular, el país debía arribar para comienzos de enero a un nivel de reservas netas de -USD 1.000 millones (meta incluso más laxa si tomamos en cuenta los ajustes aplicados por financiamiento de Organismos Internacionales), aunque finalmente cerró el período con -USD 15.000 millones. Un desvío de tal magnitud necesariamente iba a requerir un waiver”, explicó Alan Versalli, Capital, estratega de Cocos.

Aún con una inflación de 3,4% en marzo, informada el martes por el INDEC, los contratos de dólar futuro negociaron con predomino de bajas. Las posturas con vencimiento a fin de abril volvieron a concentrar los negocios y cedieron siete pesos (-0,5%), a 1.370,50 pesos, para quedar a 332,72 pesos o 24,3% de la banda cambiaria superior prevista para el cierre de este mes, en los 1.703,22 pesos.

Asimismo, conocido el IPC de marzo, la banda superior del esquema cambiario deberá expandirse para el cierre de mayo un 3,4%, para alcanzar los 1.761,13 pesos. Los contratos de dólar futuro para el fin del mayo se pactaron a $1.392, es decir, a 369,13 pesos o 26,5% de ese límite.

Desde Washington, Estados Unidos - En un salón rebosante del hotel Hyatt de Washington, Luis Caputo disertó frente a inversores internacionales convocados por el banco JPMorgan.

Caputo había estado reunido con Kristalina Georgieva en las sesiones de primavera del FMI, y antes de llegar a este evento con influyentes inversores del país, se conoció que Argentina había cerrado con éxito la segunda revisión de su acuerdo de Facilidades Extendidas con el Fondo.

Junto al titular del Palacio de Hacienda se alineó José Luis Daza -viceministro de Economía-, quien hizo una minuciosa descripción de la marcha del plan de ajuste y los próximos pasos que asumirá Economía para cancelar los próximos vencimientos de la deuda pública y privada.

“Acabamos de firmar el acuerdo a nivel de staff con el FMI. Se publicó hace unos minutos. Los animo a leerlo. Muestra la relación extraordinaria que tenemos con el FMI en todos los niveles; han estado con nosotros desde el día uno. El programa continuará su curso y el FMI lo apoya plenamente”, afirmó Caputo frente a los inversores, según pudo reconstruir Infobae .

- ¿Cómo se cerrará la brecha de financiamiento este año?-, le preguntó un inversor al ministro de Economía

- Tenemos una ruta detallada para todos los próximos pagos que debemos realizar. Hemos iniciado un programa local de deuda denominada en dólares en Argentina. Hay otras fuentes; explorando diferentes alternativas a niveles significativamente más baratos que los niveles de mercado. Esa es la razón por la que no hemos acudido a los mercados internacionales. Sería irresponsable de nuestra parte acudir a los mercados a tasas significativamente más altas de las que podemos obtener ahora.

- ¿Hay otras alternativas?-, añadió otro inversor convocado por el JPMorgan.

- También venderemos activos. No necesitamos acudir a los mercados internacionales por otro año y medio. Si vemos un riesgo país que sea apropiado, lo haremos. Para nosotros, los mercados son información, pero no necesariamente estamos de acuerdo con esa información. Creemos que el riesgo país de Argentina debería ser significativamente menor. Nuestra responsabilidad es ir por las opciones más baratas.

A su turno, apoyado por un Powerpoint, Daza disertó durante 20 minutos para presentar su mirada sobre el plan de ajuste. Estos son los principales conceptos de Daza, según pudo saber este medio:

• Estamos haciendo la transformación económica más grande que está ocurriendo en el mundo.
• Nuestro programa económico ha entrado en lo que yo llamo el “punto ideal” (sweet spot). Todas las diferentes partes en las que el gobierno estuvo trabajando durante los últimos dos años se están uniendo.
• De dónde venimos: Argentina es el país que ha experimentado el mayor número de recesiones desde 1950. Además de una gran volatilidad.
• Paralelamente a la caída de la inflación, el crecimiento económico despegó desde que Milei asumió el cargo.

• Además de tener el peor crecimiento económico y ser la más volátil, Argentina era una de las economías más cerradas del mundo. El desempeño de las exportaciones ha sido un desastre.
• El año pasado tuvimos un choque financiero brutal. El equipo pudo mantener las cuentas fiscales en equilibrio, mantener el tipo de cambio dentro del régimen y, a pesar del choque, mantener el crecimiento del PIB real. En un año muy difícil, se redobló la apuesta por el programa.
• Pero aún hubo un impacto en las expectativas de inflación.
• La economía entra ahora en un hermoso equilibrio. Esto nos va a llevar a un estado estacionario.
• Las tasas de interés han disminuido. Las tasas de corto plazo bajaron, las de largo plazo bajaron. El mercado cree que esto es sostenible.

• Durante todo este tiempo, el Banco Central compró reservas; varias veces lo acordado con el FMI.
• Las corporaciones pueden repatriar utilidades del año pasado. El mercado converge hacia este equilibrio/estado estacionario.
• Estoy extremadamente confiado en que enfrentaremos un segundo semestre muy bueno y la economía crecerá
• Las señales positivas están en todas partes. Acabamos de llegar al acuerdo a nivel de staff; cierre del financiamiento para este año
• Los argentinos ganan confianza y traen dólares de vuelta al mercado financiero formal.
• Las tasas de interés reales y en dólares convergen; el mercado nos está creyendo.
• No me sorprendería si tenemos un superávit de cuenta corriente positivo este año.
• Lo que es más satisfactorio: el programa sacó a más de 11 millones de la pobreza.
• Argentina ha sido históricamente un exportador agrícola. Fuerte crecimiento en las exportaciones de energía y minería".

Cuando concluyó la exposición, los inversores aplaudieron. Caputo y Daza saludaron, se subieron a su van oficial y regresaron al FMI.

La directora gerente del Fondo Monetario Internaciona (FMI), Kristalina Georgieva, valoró la política de compra sde reservas que lleva adelante el Banco Central de la República Argentina (BCRA), que ya asciende a más de USD 5.700 millones en lo que va del año y que mejora la capacidad del país de resistir a shocks externos. Lo hizo poco después de que el organismo anunciara un nuevo acuerdo a nivel de staff con el país.

“Me complace anunciar el Acuerdo a Nivel de Personal sobre la segunda revisión del Acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) de Argentina. Se lograron avances en asegurar la estabilidad y reconstruir las reservas externas para aumentar la resiliencia ante shocks y apoyar la reducción de la pobreza. Esperamos completar la revisión pronto”, dijo la número uno del Fondo.

El respaldo de Georgieva a la estrategia de acumulación de reservas del Banco Central tuvo lugar en conjunción con el anuncio de un acuerdo técnico entre el país y el FMI que busca destrabar un desembolso clave en el marco del Acuerdo de Facilidades Extendidas. La Argentina negoció con el staff del organismo un entendimiento que habilitará un giro por USD 1.000 millones, monto que representa un paso significativo en la hoja de ruta financiera del Gobierno y en el fortalecimiento de las reservas internacionales.

El BCRA incrementó sus reservas en más de USD 5.700 millones en lo que va del año. Esta acumulación apoyó la estrategia del Gobierno para mejorar la capacidad del país frente a eventuales shocks externos, un aspecto que la directora gerente del FMI consideró central al evaluar el desempeño reciente de la economía argentina. Según el comunicado oficial, el organismo internacional valoró los avances en materia de estabilidad económica y reconstrucción de reservas, dos indicadores que se convirtieron en ejes de seguimiento durante las últimas revisiones técnicas.

El acuerdo alcanzado entre la Argentina y el staff del FMI se enmarca en la segunda revisión del programa vigente, cuya continuidad dependía de la satisfacción de ciertas metas fiscales, monetarias y de reservas. Las autoridades argentinas lograron consensuar con el equipo técnico del organismo los compromisos y líneas de acción para los próximos meses, lo que destrabó el acceso al desembolso comprometido. El cumplimiento de estas metas es una condición esencial para que el directorio del FMI apruebe finalmente la transferencia de fondos.

En esta ronda de negociaciones, el Gobierno argentino puso el foco en sostener la acumulación de reservas como pilar para fortalecer la estabilidad macroeconómica. El avance en este frente permitió al BCRA enfrentar presiones cambiarias y reducir la volatilidad en el mercado de divisas. El respaldo público de Georgieva a esta política envió una señal positiva tanto a los mercados internacionales como a los actores locales, reforzando la percepción de que la Argentina cumplió con los requerimientos del programa.

El entendimiento técnico incluyó una actualización de las proyecciones de crecimiento, inflación y evolución de la balanza de pagos. El staff del FMI reconoció que la implementación de políticas fiscales y monetarias prudentes facilitó la reconstrucción de reservas, al tiempo que contribuyó a moderar los desequilibrios externos. Estas políticas se mantuvieron entre las prioridades del Ejecutivo, que buscó garantizar la sostenibilidad del acuerdo en el mediano plazo.

El desembolso de USD 1.000 millones se destinó, según el esquema del programa, al refuerzo de las reservas del BCRA y a cubrir vencimientos de deuda con el propio organismo. La aprobación definitiva de la transferencia está sujeta a la revisión final del directorio del FMI, instancia que suele ser formal tras el visto bueno del staff. La concreción de este giro permitirá a la Argentina cumplir con sus obligaciones financieras inmediatas sin recurrir a medidas extraordinarias.

Las autoridades nacionales destacaron la importancia de este paso para consolidar la estabilización económica. El ministro de Economía, Luis Caputo, calificó el acuerdo como un avance relevante en la consolidación de la estabilidad financiera. “Este acuerdo es un paso muy importante en la consolidación de la estabilidad macroeconómica en la que hemos trabajado estos dos años, y contribuirá a fortalecer el crecimiento económico de nuestro país”, dijo Caputo.

La acumulación de reservas y el cumplimiento de las metas pactadas con el FMI forman parte del compromiso asumido por el Gobierno para restaurar la confianza en la política económica. El diálogo sostenido entre el equipo económico argentino y los técnicos del Fondo incluyó evaluaciones periódicas sobre el estado de las cuentas públicas, la dinámica de la inflación y la evolución del sector externo. Estos informes sirvieron para monitorear el cumplimiento de las metas y ajustar la estrategia en función de los resultados observados.

El contexto internacional también influyó en el proceso de revisión. La volatilidad de los mercados globales, las tensiones sobre los precios de las materias primas y el endurecimiento de las condiciones financieras internacionales presionaron sobre la economía argentina. En este escenario, la acumulación de reservas operó como un escudo para amortiguar eventuales impactos negativos y garantizar el acceso a divisas para el funcionamiento de la economía real.

El acuerdo técnico contempla la continuidad de las políticas orientadas a la disciplina fiscal y la prudencia monetaria. El FMI valoró que la Argentina mantuvo su compromiso con la reducción del déficit fiscal y el control del financiamiento monetario. Estas variables constituyen pilares del programa y resultan fundamentales para asegurar la sostenibilidad de la deuda y la recuperación de la confianza de los inversores.

El anuncio de la segunda revisión y del próximo desembolso se produjo en un momento en que el Gobierno busca anclar expectativas y consolidar la recuperación de indicadores económicos clave. El respaldo de Kristalina Georgieva y del staff del FMI refuerza la estrategia oficial y envía señales de previsibilidad a los mercados, en un contexto de alta sensibilidad a los movimientos financieros y políticos.

El proceso de revisión continuará con el monitoreo de las metas trimestrales y la evaluación permanente de los resultados. El próximo paso será la reunión del directorio del FMI, instancia en la que se formalizará la aprobación del desembolso y se definirán los lineamientos para la siguiente etapa del programa.

(Desde Washington, Estados Unidos) Luis Caputo y Kristalina Georgieva analizaron la situación global y la marcha del plan de ajuste durante un encuentro informal en las Sesiones de Primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI).

El Ministro de Economía y la directora gerente del Fondo coincidieron en la planta baja del edificio principal del organismo multilateral, y allí aprovecharon la oportunidad para tratar la crisis mundial causada por la guerra en Medio Oriente y su impacto en el programa económico de la Argentina.

“Hablamos de todo. De la guerra y de los temas del país”, afirmó Caputo.

-¿Y cuando es la reunión formal?

-El viernes, nos vemos el viernes-, completó el ministro de Economía.

Minutos más tarde, la oficina de prensa del FMI anunciaba que Argentina había logrado el Staff Level Agreement (SLA), un movimiento clave para lograr que el directorio del Fondo autorizara un desembolso de 1.000 millones de dólares que ingresarán a las reservas del Banco Central.

“Las compras de divisas del banco central superaron los USD 5.500 millones en lo que va del año”, lo que permitió una mejora en la capacidad del país para “gestionar shocks”. El comunicado del staff del FMI puntualizó que “la Argentina sigue resistiendo bien los efectos derivados de la guerra en Medio Oriente, dados los avances en sus fundamentos y su condición de exportador neto de energía”, sostiene el comunicado del FMI.

Y completó: “Se llegó a un entendimiento sobre un paquete de políticas sólido y equilibrado, destinado a consolidar la desinflación, la estabilidad externa y el crecimiento, respaldando así el acceso oportuno y sostenible a los mercados”.

Antes del anuncio del acuerdo alcanzado entre Argentina y el FMI, Georgieva describió a cien periodistas del mundo su mirada sobre el conflicto en Medio Oriente y su impacto en la economía global.

La directora gerente del FMI aseguró que la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán afectará a todos los países, pidió por la paz y reitero que habrá asistencia financiera para los estados miembros castigados por el bloqueo del estrecho Ormuz.

En esos cuarenta y cinco minutos de conferencia de prensa, no hubo una sola palabra respecto a la Argentina, pese a que Georgieva evaluó que la inflación global aumentará y que ayer se conoció que los precios de marzo subieron un 3.4 por ciento.

Cuando concluyó la rueda de prensa internacional, Infobae se acercó a la directora gerente para conocer su opinión sobre el índice de inflación y su impacto en el actual programa.

Con su habitual sonrisa, Georgieva contestó a este enviado especial:

“Vamos a tratar con Caputo el último índice de inflación”.

Y eso ocurrió durante la cita informal que protagonizaron cerca del mediodía en Washington.

Además de la cita formal con Georgieva, que será el próximo viernes, Caputo tiene una extensa agenda que incluye encuentros con Ajay Banga -presidente del Banco Mundial-, Ilan Goldjan -titular del Banco BID- y Sergio Díaz Granado, a cargo de la CAF.

Caputo esta avanzado en una ingeniería financiera para incrementar las reservas del Banco Central, y eso podría explicar su raid por el BM, la CAF y el BID durante las sesiones de primavera del FMI.

Acompañado por Santiago Bausili -titular del Banco Central- y José Luis Daza -vice ministro de Economía-, Caputo inicia hoy su agenda en DC con una disertación para los inversores del JPMorgan,.que fueron convocado a un conocido hotel cercano a Georgetown.

No sorprendería que Caputo use en este evento, los argumentos que desplegó ayer Javier Milei frente a la inflación del 3.4 por ciento en marzo:

“Hay que tener paciencia, no vamos a ir en contra de la teoría económica”. afirmó el presidente en la cumbre de la AmCham.

Luego de semanas de negociaciones, el Gobierno y el equipo técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) alcanzaron un acuerdo a nivel de staff que habilita el acceso a cerca de USD 1.000 millones en el marco de la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas (EFF). El cual ayudaría a aumentar las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) en medio del proceso de compra.

“Este acuerdo es un paso muy importante en la consolidación de la estabilidad macroeconómica en la que hemos trabajado estos dos años, y contribuirá a fortalecer el crecimiento económico de nuestro país”, dijo el ministro de Economía, Luis Caputo, tras el comunicado oficial del organismo.

Según pudo saber Infobae con fuentes del Ministerio de Economía, el desembolso de USD 1.000 millones calculan que impactaría en las reservas del Banco Central de la República de Argentina (BCRA) en mayo. Aunque los tiempos ya no dependen del Gobierno, sino de la burocracia del organismo internacional.

“Es importante destacar que las mejoras en el marco monetario y cambiario están generando un aumento en las reservas, con compras de divisas del banco central que superan los USD 5.500 millones en lo que va del año", destacaron en el comunicado el staff del FMI. Es que a menos de cuatro meses del inicio de la “Fase 4″ del programa, la entidad que conduce Santiago Bausili logró cumplir el 55% de la meta de este año (USD 10.000 millones).

Aunque el BCRA volvió a tener problemas este año para acumular las reservas que compró. El martes, tras la adquisición de USD 185 millones, las reservas internacionales brutas quedaron en USD 45.873 millones. La clave estará en que Economía consiga mecanismos de financiamiento que le permitan al BCRA juntar los dólares que compra.

“Se está implementando una estrategia integral para refinanciar las obligaciones en divisas mediante la emisión continua de deuda pública denominada en dólares, la venta de activos estatales, operaciones de recompra con bancos centrales y préstamos externos, potencialmente respaldados por instituciones financieras internacionales”, destacaron en el comunicado del staff. Lo que va en línea con las declaraciones del ministro Caputo, quien aseguró que ya tiene identificado un mecanismo de financiamiento para el vencimiento de julio de USD 4.200 millones que complementarán con los dólares que consiga con la licitación del Bonar 2027/2028 y de las privatizaciones y concesiones de empresas públicas.

Según pudo saber Infobae con fuente del Ministerio de Economía, si bien el mecanismo de financiamiento internacional ya fue identificado, aún no está cerrado. “Parte [de la acumulación de divisas para el pago de vencimientos de junio] ya la estamos haciendo con las licitaciones quincenales de los bonos en dólares. El resto se anunciará cuando lo terminemos de cerrar”, comentaron. 

Sobre el frente externo, el acuerdo establece que “las reservas internacionales netas aumentarán en al menos USD 8.000 millones en 2026”, impulsadas por “la movilización de financiamiento en moneda extranjera y compras sostenidas de divisas por el banco central, por un mínimo de USD 10.000 millones este año”.

El objetivo de reservas internacionales netas se trata de un dato clave que marca cuál será la meta de acumulación de reservas que le exija al FMI a la Argentina durante este año tras haberla incumplido durante el 2025 y haber recibido un waiver (dispensa) por segunda vez.

Tras la publicación del comunicado del staff del FMI, el ministro Caputo le agradeció a la directora del organismo internacional, Kristalina Georgieva, por su liderazgo y compromiso en este largo proceso. Como también a Dan Katz y Luis Cubeddu y a todo su equipo por el trabajo que realizaron. “De la misma manera, quiero agradecer al equipo argentino liderado por Santiago Bausili y José Luis Daza por su esfuerzo y dedicación durante toda la negociación”, escribió en la red social X.

El FMI concluyó que “el Gobierno mantiene su compromiso con los objetivos del programa y está dispuesto a adoptar medidas de contingencia de ser necesarias, así como a buscar resultados superiores si las condiciones lo permiten”. Además, el staff del Fondo valoró “la interacción fuerte y constructiva con las autoridades y su compromiso continuo con el programa, incluyendo la implementación de medidas correctivas para subsanar retrocesos previos”.

México tendrá un mejor desempeño económico del esperado en 2026, pero ese avance tiene un precio: mayor inflación. Así lo advirtió Petya Koeva, subdirectora del departamento de investigación del Fondo Monetario Internacional (FMI), al elevar la previsión de crecimiento del país de 1.5 a 1.6% para este año, tras un 2025 que cerró más sólido de lo anticipado.

La mejora, sin embargo, convive con una presión inflacionaria creciente. El FMI ahora estima que la inflación en México alcanzará 3.9%, muy por encima del 3.3% que el propio organismo proyectaba en enero. El encarecimiento de los energéticos y la persistencia inflacionaria interna explican la diferencia.

¿Qué está impulsando el crecimiento?

Según Koeva, tres factores explican el mejor panorama económico para México:

• Un cierre de 2025 más robusto de lo previsto
• Menores aranceles por parte de Estados Unidos
• Políticas fiscal y monetaria menos restrictivas

El contexto internacional, marcado por el conflicto en Medio Oriente y la volatilidad en los mercados, representa un choque negativo de oferta que encarece energéticos y reduce el crecimiento global. Aun así, para México los factores positivos superan por ahora los efectos adversos.

El reto del Banco de México

Ante este escenario, la experta del FMI consideró que Banxico debe identificar con precisión el origen de las presiones inflacionarias antes de reaccionar. A corto plazo, recomendó a los bancos centrales “esperar, observar y medir el impacto” del choque de precios energéticos, siempre que las expectativas de inflación se mantengan ancladas.

No obstante, dejó claro que si el banco central mexicano considera necesario endurecer de nuevo la política monetaria, contará con el respaldo del FMI.

T-MEC: renovarlo reduciría la incertidumbre

En el marco de la Reunión de Primavera del FMI, Koeva abordó también la revisión del T-MEC. Sin anticipar escenarios, reconoció que la incertidumbre sobre el tratado está frenando el flujo de inversiones hacia México.

“Renovar el acuerdo sería un éxito y permitiría reducir la incertidumbre”, afirmó. De resolverse favorablemente, las empresas podrían planificar inversiones con mayor certeza, lo que sería muy positivo para el país.

Reformas estructurales, la receta pendiente

Para acelerar el crecimiento de forma sostenida, el FMI reiteró su recomendación de largo plazo: cambios estructurales profundos. Koeva mencionó fortalecer el Estado de derecho, cerrar brechas en infraestructura, simplificar regulaciones y profundizar el sistema financiero.

“Todo esto haría que México se convierta en un destino mucho más atractivo para la inversión y que vuelva a ser foco de la relocalización de las cadenas globales de suministro”, subrayó.

El balance para México es, por ahora, favorable pero frágil: crece más, sí, pero el costo de vida también aprieta.

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, apoyó el martes la labor del Fondo Monetario Internacional (FMI) para reincorporar a Venezuela y avanzar hacia una “economía normal”.

“El FMI está trabajando para reincorporar a Venezuela y que parezca una economía normal”, afirmó Bessent durante un foro celebrado en el marco de las reuniones de primavera del organismo financiero mundial en Washington.

El funcionario del presidente estadounidense Donald Trump también destacó el papel del Banco Mundial y señaló que su “liderazgo” resulta relevante “en términos de energía y de desbloquear recursos y estabilidad para los países más pobres”. Sobre Venezuela, el secretario del Tesoro aseguró que la nación caribeña “está volviendo a una buena trayectoria”.

En paralelo, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció el levantamiento de las sanciones contra el Banco Central de Venezuela y otras tres instituciones bancarias públicas, en una medida orientada a reactivar las relaciones financieras y comerciales entre ambos países tras años de restricciones.

La disposición, formalizada bajo la Licencia General 57 de la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC), autorizó todas las operaciones bancarias y servicios financieros con el Banco Central, el Banco de Venezuela, el Banco Digital de los Trabajadores y el Banco del Tesoro.

La autorización se extiende a cualquier entidad en la que estos bancos tengan una participación igual o superior al 50%, así como a empleados actuales del régimen venezolano que no figuren en la lista de personas sancionadas por la OFAC. El pasado 1 de abril, Estados Unidos eliminó de la lista de sancionados a la actual presidenta encargada de Venezuela, Delcy Rodríguez.

El documento firmado por el director de la OFAC, Bradley T. Smith, estableció que las operaciones permitidas abarcan transacciones bancarias tradicionales, pagos electrónicos, transferencias móviles, servicios de nómina y pagos de salarios, pensiones o beneficios laborales. También se autorizó el uso de plataformas digitales, billeteras electrónicas y la contratación de seguros, inversiones o instrumentos financieros vinculados a estas entidades, así como servicios de prevención de fraude, autenticación y ciberseguridad.

El BCV había sido sancionado en abril de 2019, lo que dejó al sistema financiero venezolano prácticamente aislado del circuito bancario internacional durante casi siete años.

Esta flexibilización se produce en el marco de un proceso de distensión iniciado tras la captura del ex dictador Nicolás Maduro en enero. Desde entonces, Washington aceleró la la revisión de sanciones, especialmente en sectores estratégicos como energía y finanzas, con el objetivo de incentivar reformas estructurales y la apertura a la inversión extranjera en el país caribeño.

El Tesoro aclaró que la licencia no implica el desbloqueo de bienes previamente congelados bajo otras disposiciones ni exime a los beneficiarios del cumplimiento de otras leyes estadounidenses, como la Ley de Secreto Bancario o las regulaciones del FinCEN sobre delitos financieros.

En este contexto, Rodríguez se reunió el martes en el Palacio de Miraflores con una delegación del Departamento de Energía estadounidense encabezada por el subsecretario de la Oficina de Hidrocarburos y Energía Geotérmica, Kyle Haustveit.

Durante el encuentro, la presidenta encargada reclamó directamente al mandatario Donald Trump el levantamiento de las sanciones impuestas contra Venezuela. La cita constituye el tercer contacto de alto nivel entre Caracas y Washington en menos de tres meses, en el marco del acercamiento bilateral.

Rodríguez centró su mensaje en la necesidad de seguridad jurídica para los inversores. “Un inversionista requiere mayor seguridad jurídica. Una licencia no brinda la seguridad jurídica en la proyección del tiempo, porque está sujeta a temporalidad”, sostuvo la mandataria, según imágenes difundidas por el canal estatal VTV. En la reunión participó también la encargada de negocios de Estados Unidos en Caracas, Laura Dogu, junto con otras autoridades de ambos países.

(Con información de EFE)

(Desde Washington, Estados Unidos) Con la inflación en alza y la guerra en Medio Oriente que distorsiona los precios locales, Luis Caputo aterriza hoy en Washington para participar de las Sesiones de Primavera del FMI, en un escenario global atravesado por las consecuencias económicas causadas por el conflicto entre Estados Unidos e Irán.

Caputo tiene una extensa agenda que incluye encuentros con Kristalina Georgieva -directora gerente del Fondo- y Ajay Banga -presidente del Banco Mundial-, Ilan Goldjan -titular del Banco BID- y Sergio Díaz Granado, a cargo de la CAF.

Además, Caputo disertará en el JPMorgan y el Atlantic Council, adonde explicará la actual etapa del programa de ajuste.

El ministro de Economía enfrenta un incremento de la inflación mensual, caída de la recaudación, baja del nivel de actividad industrial y el riesgo país congelado en más de 500 puntos.

Y frente a las audiencias del JPMorgan y el Atlantic Council, Caputo aprovechará la oportunidad para argumentar que el plan ajuste está firme y sólo sufre una contingencia coyuntural y efímera.

En este contexto, Caputo espera concluir la negociación formal con la burocracia del FMI para lograr que se apruebe el Staff Level Agreement (SLA) en los próximos días.

Argentina negocia desde hace meses el SLA, y ya se asume que habrá un waiver (perdón) por el incumplimiento de la meta de reservas del Banco Central.

Sin embargo, Caputo podrá exhibir en su cónclave con Georgieva que la tendencia de aumento de reservas se consolidó en los últimos meses, a partir de las sucesivas compras de divisas ordenadas por Santiago Bausili, titular del Banco Central.

Es decir: el FMI concederá otro waiver a la Argentina por incumplimiento de la meta de reservas, pero a partir de la tercera revisión ese perdón ya no sería necesario por el nivel de acumulación que ahora muestra la autoridad monetaria.

Hace unos días, Georgieva abrió formalmente las sesiones de primavera del FMI, y presentó su mirada sobre las consecuencias de la guerra que enfrenta a Estados Unidos e Israel con Irán.

Desde esta perspectiva, la directora gerente adelantó que aguarda una demanda de partidas extras de los estados miembros del FMI para enfrentar la crisis económica que ya está causando el conflicto en Medio Oriente.

“Para nosotros en el FMI, apoyarlos para construir políticas e instituciones sólidas es nuestra razón de ser. Y, como bomberos, estamos aquí para ustedes cuando llega la crisis", afirmó Georgieva.

Y añadió: “Dadas las repercusiones de la guerra en el Medio Oriente, esperamos que la demanda a corto plazo de apoyo para la balanza de pagos del FMI aumente a entre $20.000 millones y $50.000 millones. Estamos bien dotados de recursos para enfrentar este choque".

Asumiendo que Argentina ya obtuvo 20.000 millones de dólares por encima de su actual programa, es poco probable que el FMI asigne al país fondos extraordinarios como consecuencia de la guerra en Medio Oriente.

La reunión entre Georgieva y Caputo podría funcionar como un cierre formal de la segunda revisión del FMI, y a partir de allí sería lógico que se conozca el texto del Staff Level Agreement.

Con la aprobación del SLA, se establece un plazo formal de diez días hábiles para convocar al directorio del FMI, quien ratificará la segundo revisión y ordenará el desembolso de los 1.000 millones de dólares que prevé el programa acordado.

Además del encuentro con Georgieva, el ministro de Economía se reunirá con Ajay Banga, presidente del Banco Mundial. Caputo necesita fondos frescos, y Banga estaría dispuesto a respaldar al jefe del Palacio de Hacienda.

Caputo esta avanzado en una ingeniería financiera para incrementar las reservas del Banco Central, y eso podría explicar su raid por el BM, la CAF y el BID durante las sesiones de primavera del FMI.

Acompañado por Santiago Bausili -titular del Banco Central- y José Luis Daza -vice ministro de Economía-, Caputo inicia hoy su agenda en DC con una disertación en el JPMorgan.

No sorprendería que Caputo use en este evento, los argumentos que desplegó ayer Javier Milei frente a la inflación del 3.4 por ciento en marzo:

“Hay que tener paciencia, no vamos a ir en contra de la teoría económica”. afirmó el presidente en la cumbre de la AmCham.

Luego del pico inflacionario del 3,4% en marzo, Javier Milei volvió a pedir “paciencia” y reconoció que el dato fue “malo”. Pero el Presidente sabe que en los próximos meses el escenario más probable es el del inicio de un nuevo proceso desinflacionario. Los analistas de mercado coinciden con este diagnóstico, pero las dudas pasan sobre todo por la velocidad que adquirirá la baja del índice hasta fin de año.

El aumento trimestral superó todas las expectativas y acumuló 9,4 por ciento. Esto explica por qué los salarios aceleraron la pérdida de poder adquisitivo en el arranque de 2026. Prácticamente ninguna paritaria tenía previsto semejante salto.

Esta dinámica posiblemente cambie a partir del actual trimestre. Se espera que el índice se acomode cómodamente debajo del 3% y con nuevos acuerdos salariales es probable que los ingresos le terminen ganando a la inflación, recuperando parte del terreno perdido.

Con esa expectativa por delante, Luis “Toto” Caputo aseguró que la economía argentina vivirá “los mejores 18 meses de la historia”. Más allá de la posible exageración del ministro de Economía, el optimismo tiene que ver el arranque de un círculo virtuoso: baja de la inflación, disminución de las tasas de interés, mejora del salario real y recuperación gradual del crédito.

En tanto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ajustó sus estimaciones para Argentina. Para este año casi duplicó la proyección de inflación a 30%, mientras que volvió a reducir la de crecimiento de 4% a 3,5 por ciento. Aún así, no deja de ser un logro para el Gobierno que se hayan acumulado dos años consecutivos de expansión del PBI, algo que no sucede hace prácticamente 15 años.

A pesar que el índice de inflación de este año se acercaría mucho al del 2025 (que arrojó 31,5%), es muy probable que la dinámica sea bien diferente. El año pasado se tocó un piso en mayo de 1,5% y a partir de allí el incremento fue constante. Ahora se podría asistir a una dinámica inversa: pico de 3,4% en marzo para entrar luego en una tendencia descendente.

Por lo tanto, la “sensación de inflación” podría ser muy distinta al cierre de 2026 respecto al año, aún cuando ambos índices anuales se parezcan.

¿Por qué hay buenas razones para ser optimista respecto a una posible disminución de la inflación a partir de abril? Un análisis más en profundidad del dato de marzo sugiere que hay algunos aspectos puntuales que no se repetirán.

El más notorio es el aumento de la nafta, producto de la guerra en el Golfo Pérsico. El incremento en los surtidores superó el 20% y si bien una parte se sentirá en la medición de abril, el impacto será mucho menor. Además YPF adelantó que no habrá incrementos durante abril a la espera de lo que pueda suceder en el mercado internacional. El rubro transporte fue el segundo de mayor incremento (4,1%) debido a esta suba de los combustibles.

El que lideró los aumentos fue Educación, con una suba del 12% por el inicio de clases. Sin embargo, se trata de un factor estacional que con seguridad no se repetirá e abril.

Otro rubro con fuerte incremento volvió a ser alimentos y bebidas, con 3,4%, en línea con el índice general. En este caso fue el aumento de carnes y derivados (6,9%) el que más impactó.

Los relevamientos de las primeras semanas de este mes muestran que la estabilidad en este rubro es mucho mayor y tendrá por lo tanto menor incidencia. Por otra parte, la inflación núcleo aumento 3,2%, es decir por debajo del IPC nacional una vez descontados los precios estacionales y de servicios regulados.

La caída del dólar también debería ser decisiva para ver índices de inflación más bajos en los próximos meses. La razón es que los productos importados bajan de precio, pero además las empresas tienen menos costos por los insumos importados que utilizan para la producción. El índice mayorista que arrojó solo 1% en febrero permite inferir con cierta seguridad lo que se viene para los precios al consumidor en los próximos meses.

El Fondo Monetario Internacional proyecta que la economía peruana mantendrá un ritmo de expansión moderado en los próximos años. De acuerdo con su más reciente informe de Perspectivas de la Economía Mundial, el producto interno bruto del país avanzaría 2,8% tanto en 2026 como en 2027, ubicándose por encima del promedio regional estimado para esos mismos periodos.

Este desempeño, aunque menor al registrado en 2025, cuando el país creció 3,4%, refleja una resiliencia relativa frente a un entorno internacional complejo. El organismo advierte que la evolución económica global estará marcada por tensiones geopolíticas y condiciones financieras más exigentes, factores que seguirán condicionando el dinamismo de las economías emergentes, incluida la peruana.

América Latina avanza con cautela

El FMI estima que América Latina y el Caribe crecerán 2,3% en 2026, una ligera desaceleración frente al año previo, aunque superior a lo previsto en su informe de enero. Para 2027, el crecimiento regional alcanzaría 2,7%, manteniendo una trayectoria de recuperación gradual, aunque sin un impulso significativo.

Según el organismo, este comportamiento se da en un contexto de elevada incertidumbre internacional, influido por conflictos geopolíticos que afectan el comercio y la inversión global. A pesar de ello, la región lograría expandirse a un ritmo mayor que en 2025, aunque con diferencias importantes entre países y subregiones.

Centroamérica mostraría un crecimiento de 3,7% en 2026 y 4% en 2027, sostenido principalmente por el consumo interno y el flujo de remesas. En tanto, el Caribe destacaría con tasas de 5,7% en 2026 y 8,6% en 2027, impulsadas por la recuperación del turismo, aunque con vulnerabilidad frente a choques externos.

Factores externos marcan el desempeño

El informe subraya que el comportamiento económico de la región seguirá condicionado por variables externas. Entre ellas destacan el encarecimiento de materias primas, condiciones financieras más restrictivas y una menor demanda global.

En este escenario, las economías importadoras de energía enfrentan mayores riesgos debido al aumento de costos, mientras que los países exportadores de commodities podrían amortiguar parcialmente estos impactos. No obstante, el balance general continúa siendo desafiante.

El FMI también resalta que el actual contexto ha incentivado a varios países a reforzar sus vínculos comerciales mediante acuerdos de integración. Ejemplo de ello es el reciente pacto entre Mercosur y la Unión Europea, que podría contribuir a diversificar exportaciones y fortalecer el comercio exterior en el mediano plazo.

Desempeño dispar entre grandes economías

Entre los principales países de la región, Brasil experimentaría una desaceleración, con un crecimiento de 1,9% en 2026, por debajo del 2,3% registrado en 2025. Para 2027 se prevé una leve mejora a 2%, aunque limitada por la menor demanda externa y condiciones financieras más estrictas.

México, por el contrario, mostraría una recuperación progresiva tras un débil 2025. El FMI proyecta un crecimiento de 1,6% en 2026 y 2,2% en 2027, en un entorno influido por políticas fiscales más ajustadas y tensiones comerciales con Estados Unidos.

Argentina mantendría uno de los desempeños más sólidos, con expansiones de 3,5% en 2026 y 4% en 2027, respaldadas por reformas económicas y un proceso de estabilización que mejora la confianza. Colombia y Chile, en tanto, registrarían crecimientos moderados, en línea con el contexto externo.

Perú y la región andina

En el caso de Perú, el crecimiento de 2,8% proyectado para 2026 y 2027 refleja una desaceleración respecto al año previo, aunque se mantiene por encima del promedio regional. El FMI atribuye este desempeño a factores como la menor demanda externa y el aumento de los costos energéticos.

Chile seguiría una trayectoria similar, con expansiones de 2,4% y 2,6% en los próximos dos años. Ecuador, por su parte, evidenciaría una desaceleración, mientras que Venezuela mostraría una recuperación más dinámica tras años de bajo crecimiento.

Bolivia enfrentaría una contracción económica en 2026, mientras que Paraguay y Uruguay registrarían avances moderados, consolidando un panorama regional heterogéneo, donde las condiciones externas y las políticas internas seguirán siendo determinantes para el crecimiento.

El ministro de Economía, Luis Caputo, y el viceministro José Luis Daza arribarán este miércoles a Washington D.C. para participar en las Reuniones de Primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. La agenda oficial incluye la intervención de la delegación en diversos paneles sobre economía global y un extenso cronograma de reuniones bilaterales con referentes de organismos internacionales y bancos de desarrollo.

El titular del Palacio de Hacienda mantendrá encuentros con la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, en el marco de una cumbre que convoca a ministros y autoridades económicas de todo el mundo. El diálogo bilateral con Georgieva figura como uno de los puntos centrales, dada la relevancia del vínculo entre la Argentina y el organismo internacional en medio de las negociaciones por la segunda revisión del acuerdo que está en debate desde febrero y destraba el desembolso pendiente de 1.000 millones de dólares.

Todas las expectativas estarán puestas en este encuentro y en las señales que se puedan enviar sobre cómo avanzan las negociaciones. Según pudo saber Infobae, con el viaje de la delegación argentina a fines de febrero, que encabezó Daza, el objetivo era cerrar la revisión a nivel técnico y que luego continúe el proceso burocrático del organismo.

Y si bien el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ya superó el 57% de la meta de compra de dólares para este año, el desembolso de USD 1.000 millones ayudará a reforzar las reservas. Al martes, la entidad que conduce Santiago Bausili, logró comprar USD 5.721 millones y las reservas internacionales brutas se ubican en el terreno de 45.873 millones de dólares.

La clave estará en las nuevas metas de acumulación que se fijen para este año y en ver si el ministro Caputo logró convencer al FMI de modificar el cronograma de objetivos, que en lugar de ser trimestral sea anual. En una entrevista, semanas atrás, Caputo dijo: “Para mí, decir vamos a comprar más o menos dólares en tal fecha sería arrogante, eso incluso lo hablamos con el Fondo. Normalmente, tenemos que poner metas trimestrales, y nosotros le decimos: ‘Podemos poner metas trimestrales, pero lo lógico sería una meta anual, porque yo, realísticamente, no puedo decirles con certeza que puedo comprar más en esta fecha que en esta’. Porque por ahí los exportadores retienen o adelantaron exportaciones y después cancelan, no podés saber. Si podés tener una estimación sobre cuánto vas a comprar”.

Tras la finalización de la primera revisión, se fijó que, al final del primer trimestre de 2026, las reservas internacionales netas del BCRA debían estar en USD -3.100 millones (antes USD 900 millones positivas), USD 1.600 millones al cierre del segundo trimestre (antes USD 5.100 millones), y USD 8.400 millones en diciembre (antes USD 10.400 millones).

La agenda en Washington

Durante la estadía en la capital estadounidense, el ministro de Economía también tiene en agenda una reunión con el presidente del Banco Mundial, Ajay Banga, quien encabeza una de las principales instituciones de financiamiento del desarrollo a nivel global. La relación con el Banco Mundial se mantiene como un eje estratégico para la política económica argentina en materia de inversiones y asistencia técnica.

El cronograma del ministro suma encuentros con el titular del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Ilan Goldfajn, y con el presidente de la CAF – Banco de Desarrollo de América Latina, Sergio Díaz Granados. Estas dos entidades concentran buena parte de los programas de financiamiento destinados a la región y, en especial, a proyectos de infraestructura y desarrollo sostenible en América Latina.

La participación de Caputo no se limita a los encuentros bilaterales. El funcionario se sentará en la reunión Plenaria del Comité de Desarrollo del Banco Mundial, donde se abordan los principales desafíos económicos globales y las estrategias de cooperación entre países de distintas regiones. Además, formará parte del Comité Monetario y Financiero Internacional (CMFI), órgano asesor de la Junta de Gobernadores del FMI, que concentra las discusiones sobre políticas monetarias, estabilidad financiera y perspectivas de crecimiento.

Entre las actividades programadas figura el encuentro de ministros del G20, en el que se debatirán cuestiones vinculadas a la economía global y la Educación Financiera Global. Este foro representa una instancia de diálogo entre las principales economías del planeta y ofrece un marco para el intercambio de políticas y experiencias sobre temas económicos de alcance mundial.