El Banco Central de la República Argentina (BCRA) acumuló 81 ruedas consecutivas con saldo positivo en el mercado de cambios, resultado de intervenciones oficiales y acuerdos tanto con empresas privadas como con organismos estatales. Este miércoles, la entidad adquirió USD 45 millones, totalizando compras por más de USD 7.300 millones en lo que va de 2026.

Desde la implementación del esquema monetario actual, en enero, el BCRA concretó compras por USD 7.340 millones, cifra equivalente a más del 73% del objetivo anual. En abril, las adquisiciones sumaron USD 2.769 millones, nivel más alto registrado en el año.

El cumplimiento de la meta anual se ubica en 73,4 por ciento. No obstante, los pagos de deuda del Tesoro —financiados con divisas provistas por el propio Central— moderaron el crecimiento neto de las reservas durante el primer trimestre.

Para sostener el ritmo de compras, el BCRA emitió pesos recurrir a mecanismos de esterilización. En paralelo, el Tesoro colocó deuda en las licitaciones en pesos con el fin de retirar circulante y evitar presiones sobre la cotización del dólar y la inflación.

Las estimaciones oficiales prevén que el saldo neto de compras en 2026 oscilará entre 10.000 y 17.000 millones de dólares, dependiendo del flujo de divisas y de la demanda interna de pesos. El titular del BCRA, Santiago Bausili, destacó que estos factores serán clave para el balance anual.

La liquidación de la cosecha gruesa aportará una cantidad relevante de dólares, lo que podría acelerar la acumulación de reservas. Además, el ingreso de fondos por emisiones de deuda corporativa en el exterior aportaría más de USD 3.200 millones en las próximas semanas, reforzando la capacidad de compra y la estabilidad cambiaria.

Al cierre de la última jornada, las reservas internacionales totalizaron USD 45.674 millones, con una caída diaria de 233 millones de dólares, explicado por un pago al Fondo Monetario Internacional (FMI) por unos USD 823 millones, mientras que del lado de las cotizaciones de activos, estos aportaron a favor unos USD 300 millones que neutralizaron parte de la caída.

El mayor nivel de reservas bajo la actual administración se alcanzó en febrero, con un máximo de USD 46.905 millones, el más elevado desde 2018. El descenso posterior se relacionó con compromisos de deuda externa y la volatilidad de los mercados, factores que impactaron en el valor de activos como el oro y los títulos públicos.

El dólar volvió a bajar

El volumen negociado en el mercado de cambios retrocedió este miércoles, registrando operaciones por USD 436,6 millones en el segmento de contado. Esta cifra representa una disminución de unos USD 90 millones respecto al martes y de USD 196 millones en comparación con el lunes.

Pese a la menor actividad, la oferta privada continuó predominando, lo que se reflejó en una baja de cinco pesos o 0,4% para el dólar mayorista, que cerró en $1.388, el valor más bajo desde el 22 de abril. En los primeros días de mayo, la divisa acumula una caída de tres pesos, mientras que en lo que va de 2026 retrocede 67 pesos, equivalente a una baja de 4,6 por ciento.

El Banco Central estableció para la jornada una banda superior de su régimen cambiario en $1.714,28, por lo que el tipo de cambio oficial se ubicó 326,28 pesos o 23,5% por debajo de ese límite.

En el segmento minorista, el dólar cerró con una baja similar de cinco pesos o 0,4%, situándose en $1.410 para la venta según la cotización del Banco Nación. El BCRA informó que en el sistema financiero el valor promedio de venta fue de 1.408,23 pesos y de $1.357,19 para la compra.

El ministro de Economía, Luis Caputo, llegó este miércoles a Los Ángeles, Estados Unidos, junto al presidente Javier Milei para participar de 29° Conferencia Anual del Instituto Milken que se está desarrollando desde el domingo. Pero su objetivo, además de acompañar al jefe de Estado, será mantener reuniones con compañías internacionales a fin de fortalecer la relación con inversores y a explorar oportunidades para el desarrollo de sectores estratégicos.

A la par de acompañar al presidente Milei en la presentación institucional y la interacción con el sector financiero global, el ministro va a encabezar cuatro encuentros bilaterales que buscan captar inversiones y avanzar en iniciativas concretas. Una de las reuniones fue con Chevron, una de las petroleras más grandes del mundo, mientras que la identidad de las otras tres compañías aún no trascendió de manera oficial. A lo largo de esta jornada se espera que sea el propio Caputo quien comparta, como suele hacer, en su cuenta de la red social X los encuentros que mantenga con inversores en el marco de esta conferencia, que reunió entre 1.000 oradores y 4.000 espectadores.

La reunión con la gigante pretrolera terminó con el anuncio de la presentación, en los próximos días, de un proyecto RIGI de USD 10.000 millones.

“Nos reunimos junto con Pablo Quirno y Alejandro Oxenford con Chevron CFO Eimar Bonner y Laura Lane, quien nos garantizó que estarán enviando un nuevo proyecto RIGI en los próximos días por más de USD 10.000 millones”, escribió Caputo en la red social X.

Sin encuentro con Georgieva

Se trata de un viaje relámpago para la comitiva argentina que también integra el canciller Pablo Quirno. La delegación argentina partió el martes 5 de mayo a las 13, hora de Buenos Aires, rumbo a Los Ángeles. El vuelo presidencial aterrizó en la costa oeste de Estados Unidos este miércoles a la medianoche (04:30 am hora argentina). Fue esto lo que le impidió al ministro Caputo cruzarse con la titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, quien estuvo presente en la conferencia ayer.

“Excelente panel hoy sobre dos fuerzas que dan forma a la economía actual: el impacto de la guerra en Oriente Medio en el suministro energético y las economías, y la constante evolución de la IA. Un análisis profundo sobre los desafíos a corto plazo y las oportunidades a largo plazo para las empresas y la sociedad”, escribió Georgieva en la red social X sobre su participación.

En la previa, había expectativa de que Caputo mantenga un encuentro con Georgieva. Es que si bien el Gobierno logró aprobar la segunda revisión del acuerdo a nivel técnico, ahora necesita que el board del organismo también lo haga para destrabar el desembolso pendiente de USD 1.000 millones. Según pudo saber este medio, en el Ministerio de Economía la expectativa era que impacte en las reservas del Banco Central (BCRA) en mayo y ayude a compensar la caída que tuvieron por el ultimo pago de USD 800 millones en concepto de intereses de la semana pasada.

De todos modos, ahora no hay urgencias. El organismo monetario lleva 80 jornadas consecutivas con resultados positivos en el mercado cambiario, impulsado por intervenciones oficiales y acuerdos con empresas privadas y organismos estatales. El martes, la entidad sumó USD 69 millones y lleva acumuladas compras por más de USD 7.200 millones en 2026.

Ayer, cuando se conoció que la agencia calificadora Ficth Ratings subió la nota a la Argentina de “CCC” a “B-”, trascendió que proyectan que las reservas internacionales brutas lleguen a los USD 52.700 millones hacia fin de año. Si bien las netas se mantienen bajas, si se descuentan los pasivos de corto plazo, estiman que crecerán en USD 8.000 millones, en línea con el objetivo fijado en el acuerdo SAF con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

La agenda oficial

Apenas llegó a Estados Unidos, el ministro Caputo se integró a la agenda oficial del Presidente que, para esta jornada, incluyó una reunión a las 10, hora local, con Michael Milken, titular del Instituto Milken, seguida por un encuentro reducido con empresarios. Más tarde, Milei disertará ante el foro, una de las citas más relevantes para el mundo de las finanzas y el empresariado internacional.

No se trata de la primera vez que el ministro Caputo participa de la Conferencia Anual del Instituto Milken; ya lo había hecho en mayo del 2024 junto con el entonces jefe de Gabinete, Nicolás Posse. En esa instancia, se reunieron con inversores de empresas de primer nivel como Citi, IBM, Chevron, Blackstone, Carlyle, Fortress y Eldrige.

En 2025, el Presidente también tuvo un paso fugaz por el Instituto Milken para exponer ante representantes de Chevron, Paramount, Discovery Capital, JPMorgan, PIMCO, Vista Investment Group, Amazon Web Service, Citi, Discovery Capital, Citi, Copa Airlines, Fundación Reagan, Peerage Capital Group, East Bank, Visa y Globant, entre otras compañías con peso mundial.

El cronograma del viaje estableció que, tras completar las actividades en Los Ángeles, la comitiva oficial partiera de regreso a la Argentina el miércoles 6 de mayo a las 18, hora local, con arribo previsto a Buenos Aires el jueves 7 a las 13:30. El esquema concentró las actividades en una única jornada, con el foco puesto en la interacción con empresarios, representantes de fondos y compañías internacionales.

A pesar del ruido de las internas, los sinsabores de las acusaciones cruzadas y la tensión permanente por las disputas de poder, en el peronismo empiezan a existir puntos de coincidencias que tienen el aval de la mayoría. Hay, claro está, disidencias de sectores porque la unanimidad es una utopía. Mucho más en un armado político sin un jefe que conduzca a todos, ni una causa que los aglutine, como suele ser el poder de gobernar.

En el camino de la reconstrucción, empiezan a aparecer puntos de contacto que traspasan la afinidad ideológica y que están vinculados a una agenda política y económica. A lo que el peronismo debería discutir lo suficientemente bien para forjar un nuevo programa y tener un plan de acción armado por si lograra ganar las elecciones.

Una de las primeras coincidencias tiene que ver con la necesidad de renegociar la deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y lograr un “acuerdo razonable” en base a un plan económico que tenga como base levantar al castigado sector productivo e industrial del país. No hay grandes corrientes internas que hablen de un default. Sí, en cambio, hay una mayoría que advierte la necesidad de una negociación más puntillosa y extrema, que, probablemente, dilate un acuerdo.

“¿Estamos todos de acuerdo en que pagar hay que pagar, no? No podemos llevar a un país a un default porque eso es un problema. Lo que hay que hacer es sentarse y ver cuánto estaba el Fondo habilitado a prestarle a la Argentina en parámetros técnicos. Son entre 20 y 22 mil millones de dólares. El resto no fue un préstamo técnico, fue un préstamo político. Discutámoslo políticamente", sostuvo el entrerriano Guillermo Michel, durante una entrevista con la AM 530.

En ese sentido, remarcó: “¿Cómo hacemos? Asignemos una porción del superávit comercial a un fondo y que con eso se le vaya pagando al FMI en 20, 30 o 40 años. Paguémoslos pero de acuerdo a nuestras posibilidades. Lo que corresponde a la parte política del crédito, la vamos a pagar pero de acuerdo a lo que vaya teniendo Argentina por sus exportaciones".

La postura de Michel, uno de los principales impulsores del PJ Federal, tiene coincidencias con la de Máximo Kirchner, aunque expresada en otros términos. “La propuesta debe tener una base sólida y estar vinculada a qué vamos a hacer con el endeudamiento externo. ¿Los vencimientos que tiene Argentina por delante se pueden hacer con la sociedad en esta situación o peor? Nosotros creemos que no", expresó Kirchner, algunos días atrás, en una entrevista con Ar12.

El líder de La Cámpora sentó su postura y explicó: “Creemos que hay que charlar con los acreedores argentinos y empezar a cambiar esto. No puede ser la realidad de la gente una variable que no se tenga en cuenta a la hora de negociar con quienes han endeudado el país y han prestado. El FMI prestó de manera irresponsable y sin tener en cuenta la capacidad de repago de la Argentina”. El discurso es el mismo, pero expresado por dos perfiles distintos.

Máximo Kirchner expresa la idea del kirchnerismo y Guillermo Michel la del peronismo federal. Una coincidencia entre varias divergencias. Después empiezan a tallar los modos, las formas de negociar, la capacidad de generar consensos hacia adentro del peronismo para sostener una postura uniforme. Las diferencias ideológicas y sobre cómo gestionar el poder, están a la vista. Por eso construyen una alternativa por caminos separados. Sin embargo, empiezan a aparecer puntos de unidad.

Más atrás en el tiempo, pero con una línea similar, Axel Kicillof planteó la necesidad de renegociar el acuerdo con el FMI frente a lo que consideró que es una deuda “impagable”. “El FMI tiene que comprender que dio créditos de manera irresponsable y que fueron usados de manera más irresponsable aún. Romper con el Fondo no tiene fundamentos. Es un poco infantil plantearlo así. Tienen que hacer una autocritica y proponer soluciones. Se tienen que sentar a hablar qué hacer con una deuda que es impagable. Hay que tener una discusión madura con el Fondo”. La idea es la misma. Hay que negociar, no hay que romper, pero hay que poner sobre la mesa nuevas condiciones.

La crisis de confianza es un tema recurrente en el peronismo. Y uno de los motivos por los que gran parte de la dirigencia manda señales para aplacar la interna bonaerense con impacto nacional. Porque la base para recuperar la confianza es ordenar el espacio desde la identidad política y delinear un nuevo plan económico, donde haya algunos ejes en los que la mayoría coincida: orden fiscal, superávit e inflación controlada. En los tres puntos el consenso es amplio.

“Cuando ganamos los activos se van a pique y cuando perdemos rebotan hasta la estratosfera. ¿No vamos a tomar nota de eso? Eso quiere decir que tenemos un problema de confianza. Tenemos un problema reputacional en cuestiones económicas. En cuestiones de brechas, de tipo de cambio, de riesgo país, de un imaginario de déficit”, planteó Juan Manuel Olmos en Cenital.

En el streaming de Infobae, Miguel Pichetto, que se acercó al esquema principal del justicialismo, consideró que “tiene que haber un programa para transmitirle a la sociedad” y que hay que buscar “convencerla frente a la decepción”. “El período de (Alberto) Fernández requiere de una autocrítica. Qué pasó y por qué el peronismo perdió la confianza de la gente”, sostuvo.

Ambos mensajes van a un mismo lugar. La necesidad de generar confianza con un programa sólido y en el que una amplia mayoría de la coalición en construcción se muestre de acuerdo. Para eso es determinante disminuir la confrontación interna y empezar a hablar de posturas y propuestas concretas. Por eso Máximo Kirchner expuso lo que muchos creen dentro del peronismo sobre que no se debe armar un frente anti Milei, sino discutir las bases del plan y la articulación de las distintas vertientes en una gestión. La clave es no volver a construir el Frente de Todos.

En la entrevista con este medio, Pichetto dijo también que el peronismo “tiene que generar un hombre de sistema”, en referencia a un candidato que provenga de la política. Esa mirada coincide con la que tienen, por ejemplo, Axel Kicillof y Sergio Massa, quienes creen que el tiempo que viene no es para un outsider, sino para un líder que tenga recorrido y consenso político para enfrentar un eventual postmileísmo.

En uno de los puntos donde hay más acuerdo es en las PASO. El PJ Federal es uno de los principales impulsores de realizar una elección primaria en el peronismo. Claro que para eso es necesario que el gobierno de Milei no logre derogarlas. A priori, parece ser una tarea difícil para la Casa Rosada, que no tiene consenso entre sus aliados más directos. Una diagonal posible es buscar un acuerdo para que las elecciones no sean obligatorias, sino opcionales.

Sergio Uñac, que ya declaró su voluntad de ser candidato a presidente, hace varias semanas que insiste en la necesidad de una interna. Cree que el peronismo debe organizar una elección partidaria, dividida por regionales y abierta a todos los votantes. Sin embargo, avala también la idea de las PASO, en el caso de que la oposición logre sostenerla en el Congreso.

Axel Kicillof, al igual que la mayoría de los gobernadores de Fuerza Patria, están de acuerdo con conservar las PASO. El mandatario bonaerense, que es el candidato más firme que tiene el peronismo en esta instancia, está dispuesto a competir. Tiene en claro que si figura no ordena a todos. Incluso, cree que una elección primaria puede servir para ampliar la coalición y abrirle la puerta a sectores que en la actualidad de aglutinan en Provincias Unidas.

Involuntariamente, Kicillof también es protagonista de otra de las coincidencias que vienen creciendo dentro del peronismo. Una gran parte de la dirigencia cree necesario que tanto él como Cristina Kirchner resuelvan la conflictividad en la que subsiste el PJ Bonaerense desde hace más de dos años. Algunos creen que el Gobernador sentarse a hablar con la ex presidenta en San José 1111 y ordenar la interna con un acuerdo. Otros consideran que debe romper ese vínculo político en forma terminante.

Pichetto dijo algunas horas atrás que sería “importante” que “Kicillof la vaya a ver” a Cristina Kirchner porque en política “es importante lo humano”. Planteó en otros términos lo que La Cámpora le pide al gobernador bonaerense hace tiempo. Lo cierto es que tanto el diputado nacional como los dirigentes de la agrupación ultra K son actores que están, por diferentes circunstancias, en la vereda opuesta al economista.

La aceptación de que la discusión es plenamente horizontal, más allá de los jefes que tiene cada tribu, es también un punto de encuentro. No hay ni un líder, ni un nombre propio, ni un futuro candidato que alinee la mayor parte del peronismo. No hay síntesis y no hay legitimidad sobre ninguna figura, lo suficientemente contundente para consolidar la punta de un proyecto político.

Hay coincidencias que se van transformando en pequeñas paredes de una nueva alianza. El peronismo avanza en una discusión integral, detrás del ruido de las diferencias.

El vicepresidente sectorial de Economía en Venezuela, Calixto Ortega, fue nombrado como gobernador del país ante el Fondo Monetario Internacional (FMI), según informó este lunes el presidente del Banco Central de Venezuela (BCV), Luis Pérez.

“Aunque eso ya tiene dos o tres semanas que sucedió (...), ya hay gobernador en el Fondo Monetario Internacional. El doctor Calixto Ortega es el gobernador de Venezuela para el Fondo Monetario Internacional”, señaló Pérez en una entrevista con el canal estatal Venezolana de Televisión.

Pérez agregó que “eso quiere decir no solamente que estamos en proceso de recuperar relaciones, es que ya estamos ahí, ya tenemos derecho a voz, derecho a voto”, y expresó su objetivo de normalizar las relaciones con esta organización.

El pasado 16 de abril, el FMI comunicó la reanudación de sus relaciones con Venezuela bajo la administración de la presidenta interina Delcy Rodríguez, luego de haberlas suspendido en 2019 por cuestiones de “reconocimiento del gobierno”, según informó la directora gerente Kristalina Georgieva.

El FMI confirmó en Washington la reanudación del vínculo con Venezuela, una decisión que estuvo alineada con “las opiniones de los miembros del Fondo Monetario Internacional que representan la mayoría del poder de voto total del FMI”, según el comunicado oficial.

El organismo recordó que Venezuela es miembro desde 1946, pero que las relaciones habían sido interrumpidas en marzo de 2019, cuando se pausaron los contactos “debido a cuestiones de reconocimiento del gobierno”.

En 2019, Venezuela enfrentó una crisis política, luego de que Nicolás Maduro asumiera un nuevo mandato considerado ilegítimo por la oposición, lo que condujo a la autoproclamación de Juan Guaidó como presidente, quien fue reconocido por decenas de países.

La inflación mensual se ubicó en un 10,6%

En otro orden, la inflación mensual en Venezuela bajó 2,5 puntos porcentuales este abril frente al mes previo y se ubicó en un 10,6%, según cifras difundidas este lunes por el Banco Central de Venezuela.

La inflación interanual para el mes de abril de 2026 fue del 611,86%, de acuerdo a los datos oficiales.

El presidente del BCV, el mecionado Luis Pérez, anticipó que 2026 estará marcado por cambios significativos, los cuales, según afirmó, se percibirán al cierre del año y “muy seguramente en los años siguientes, sobre todo los dos que vienen, 2027 y 2028, vamos a ver los frutos de lo que se siembra este año”.

En un entrevista con el canal estatal Venezolana de Televisión Pérez indicó que los precios aumentaron un 13,1% en marzo, mientras que en febrero la inflación fue del 14,6%, y en enero del 32,6%, de acuerdo a datos del ente emisor.

Por tanto, incluyendo a abril, la inflación acumulada en lo que va de año es del 89,9%.

Desde el inicio del gobierno de Javier Milei hasta el 31 de marzo pasado, la “deuda estatal neta” del Estado se redujo, tomando el conjunto de obligaciones tanto en pesos como en dólares, en el equivalente a USD 23.151 millones.

Sin embargo, hay allí dos períodos muy diferentes. Hasta fines de 2024 esa deuda había disminuido en USD 44.423 millones, mientras que desde enero de 2025 hasta fin de marzo pasado (en 15 meses) aumentó USD 21.272 millones, según un trabajo de Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores, una Agencia de Liquidación y Compensación (Alyc, históricamente conocidas como “Sociedades de Bolsa”).

El concepto de deuda estatal neta consolida obligaciones del Tesoro y del Banco Central (BCRA) y considera también los activos de ambos organismos. A diferencia del nivel de deuda bruta, la variación de la deuda estatal neta es una medida más apropiada de la conducta o inconducta de una gestión presidencial.

Esta contabilidad de activos y pasivos del Estado difiere del discurso político habitual, pues abarca la deuda en divisas y en moneda local, tanto con organismos internacionales como con acreedores locales o externos, e incluye la evolución de los activos, en especial la variación de reservas del BCRA, conceptos que suelen ser ignorados por el relato kirchnerista sobre la deuda, en que la única que parece contar es aquella en divisas y con el exterior y, en particular, con el FMI.

De hecho, como en base a datos de la Secretaría de Finanzas informó hace dos semanas Infobae, la deuda pública bruta de la administración central subió en marzo en USD 11.695 millones por nuevas colocaciones, bonos ajustables y diferencias cambiarias, a un total equivalente a USD 483.830 millones (46% pagadera en pesos y 54% en moneda extranjera), igual al 57,9% del PBI implícito en los cálculos del BCRA.

Quiénes y cómo aumentaron la “deuda neta”

El gráfico permite apreciar la variación de la deuda estatal neta durante las últimas cuatro gestiones presidenciales, en la que se observa que el mayor aumento se dio durante la de Alberto Fernández: más de USD 104.000 millones, de los que más del 71% fue por crecimiento de la deuda en pesos (que el gobierno celebraba como “financiamiento neto positivo”).

Durante el gobierno de Alberto Fernández la deuda estatal neta creció más de USD 104.000 millones equivalente, de los que más del 71% fue por aumento de la deuda en pesos

En segundo lugar figura el segundo mandato de Cristina Fernández de Kirchner (CFK), con USD 69.525 millones, y en el tercero la gestión de Mauricio Macri, con USD 45.220 millones.

Macri fue, a su vez, el que más aumentó la deuda en dólares: 64.129 millones, en una primera etapa mediante la masiva colocación de bonos en Wall Street y luego con un mega-crédito del FMI, aunque, por otra parte, redujo la deuda en pesos y aumentó las reservas del BCRA.

Las gestiones de CFK y Alberto Fernández eligieron, en cambio, depredar (en más de USD 62.000 millones en total) las reservas del BCRA, que en términos netos cayeron de USD 39.674 a USD 4.517 millones entre 2011 y 2015 y de USD 16.501 a menos USD 10.569 millones entre 2019 y 2023, todos datos que precisa la tabla de 15 columnas de más abajo, resumen cuantitativo del trabajo de Repetto.

Mientras las gestiones de Cristina Fernández de Kirchner y Alberto Fernández depredaron reservas y multiplicaron la deuda en pesos, el gobierno de Macri y el actual recurrieron cada vez más a acreedores senior

Mientras las gestiones de CFK y Alberto Fernández (con Cristina de vicepresidente) depredaron reservas, multiplicaron la deuda en pesos y la del BCRA con el sistema bancario, tratando implícitamente a los acreedores locales como de segunda clase, el gobierno de Macri y el actual recurrieron cada vez más a acreedores con los que, en caso de ser necesario, será muy difícil renegociar condiciones, sea de tasas de interés o de plazos.

Las dos caras de la gestión de deuda de Milei

En la gestión actual, el contraste entre los USD 44.423 millones de reducción durante 2024 y los USD 21.272 millones de aumento de enero 2025 a marzo 2026 es abrumador.

“La deuda estatal neta disminuyó al principio porque el aumento inicial del tipo de cambio licuó la deuda en pesos del BCRA, que era a tasa fija y la redujo medida en dólares, y porque al principio también hubo acumulación de reservas: en términos netos siguen siendo negativas, pero la medición de este indicador mejoró bastante”, explicó Repetto a Infobae.

Del otro lado, prosiguió ele economista, “el Estado se endeudó más con el FMI y el BCRA tomó repos con bancos privados. En términos absolutos, desde el inicio del gobierno la deuda estatal neta bajó, pero desde 2025 cambió la tendencia, por factores opuestos a los del inicio: se apreció el tipo de cambio y toda la deuda ajustada a tasa de interés en pesos tuvo un aumento muy superior al del dólar”.

El aumento de más de USD 21.000 millones en 15 meses del gobierno de Milei está muy concentrado en la ampliación del préstamo del FMI (abril 2025) y unos USD 6.000 millones de repos

El aumento de más de USD 21.000 millones en 15 meses está muy concentrado en la ampliación del préstamo del FMI (abril 2025) y unos USD 6.000 millones de repos a los que recurrió el BCRA para mejorar su situación patrimonial.

“Se usó a los organismos internacionales y a los repo para ir cancelando deuda en dólares con el sector privado. El problema es que la deuda con el FMI y con los bancos tiene una suerte de seniority, de prioridad de cobro, mientras la deuda de mercado es más junior. Es muy difícil que con un organismo internacional o bancos que prestaron vía repo se pueda negociar un canje o alargar plazos. Requiere voluntad de las partes y, en general, no es posible mejorar el perfil o hacer algún recorte”, explicó Repetto.

Según el economista, los acreedores privados (bonistas) sienten que, en la medida que la deuda con acreedores senior es muy grande, la chance de que ellos, en caso de crisis, deban aceptar un recorte es más alta. “En ese contexto se protegen pidiendo tasas de rendimientos más altas para cubrirse ante un eventual evento de default, sabiendo que Argentina ha sido un defaulteador serial y que, por más que el gobierno actual haya dado señales de que eso no ocurrirá, que tiene un compromiso fiscal sólido, la realidad es que se le presta a un país, no solo a un gobierno”, dijo Repetto.

Paradoja

Se da así la paradoja de que, más allá del compromiso de conducta fiscal y de buen pagador que proyecta el Gobierno, un perfil de deuda con acreedores senior termina generando en el mercado de bonos, el principal mercado de capitales del mundo, una sensación de mayor riesgo de incumplimiento.

A eso contribuye también la estructura de los bonos argentinos. “Un acreedor privado trae al presente escenarios futuros para definir la tasa de descuento al que va a prestar al país. Los bonos argentinos que están hoy en el mercado tienen tasas de interés bajas, de la reestructuración que hizo (Martin) Guzmán. Pero en la medida que se recurre a nuevo endeudamiento, la tasa de interés es bastante más alta que lo que hoy cuesta pagar la deuda vigente. No es lo mismo tener un bono AL30 o GD30 emitido con una tasa debajo de 1% anual que el AO28 que están emitiendo ahora, al 8% anual. El requerimiento fiscal primario para la nueva deuda es mucho más alto. Por eso los inversores del exterior toman precauciones para prestarle a Argentina. El Gobierno ha sido reacio a salir al mercado y sigue acumulando deuda con acreedores senior, pero con el FMI no hay más margen para seguir endeudándote y el endeudamiento de Argentina con otros organismos ya es bastante alto”, concluyó Pablo Repetto.

En el marco de las evaluaciones correspondientes a la cuarta y quinta revisión del acuerdo económico vigente, representantes del Consejo Hondureño de la Empresa Privada (Cohep) y la misión del Fondo Monetario Internacional dialogaron sobre los principales desafíos que enfrenta Honduras ante un escenario internacional cada vez más complejo e incierto.

El encuentro, desarrollado como parte de la agenda técnica del organismo financiero internacional en el país, permitió el intercambio de perspectivas entre el sector privado y los expertos del FMI, con el objetivo de identificar mecanismos que contribuyan a fortalecer la resiliencia económica nacional.

De acuerdo con el analista económico del Cohep, Alejandro Kaffati, la reunión se centró en la búsqueda de estrategias orientadas a reducir el impacto de factores externos sobre la economía hondureña.

“El diálogo se centró en identificar estrategias que mitiguen riesgos externos y promuevan un entorno financiero resiliente para todos los sectores productivos”, explicó Kaffati, al destacar la importancia de este tipo de acercamientos en un momento en el que la economía global atraviesa múltiples tensiones.

Uno de los puntos centrales de la discusión fue el impacto de la crisis en Medio Oriente, que ha generado efectos en cadena sobre los mercados internacionales, particularmente en el encarecimiento de los combustibles y el aumento de la inflación.

Según Kaffati, diversos sectores productivos en Honduras ya resienten las consecuencias de este contexto adverso.

“Hemos visto cómo diferentes sectores están sufriendo el rezago económico, el incremento de los combustibles y queremos ver de qué manera se mitigan”, señaló el analista, subrayando la necesidad de adoptar medidas concretas que amortigüen estos efectos en la economía nacional.

Durante la reunión, también se abordó la situación de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE), considerada un elemento clave dentro del acuerdo suscrito con el FMI.

La estatal eléctrica continúa siendo uno de los principales retos estructurales para el país, no solo por su impacto en las finanzas públicas, sino también por su incidencia en la competitividad y atracción de inversiones.

En ese sentido, los representantes del sector privado coincidieron en que avanzar en la sostenibilidad financiera de la ENEE es fundamental para generar confianza en los inversionistas y garantizar un entorno económico más estable.

La mejora en la gestión de esta empresa estatal forma parte de los compromisos adquiridos por Honduras en el marco del acuerdo con el organismo internacional.

Otro tema relevante en la agenda fue el mecanismo de disponibilidad de divisas, particularmente el acceso a dólares en el sistema financiero nacional.

Los empresarios plantearon la necesidad de evaluar si el esquema actual se mantendrá o si se prevén ajustes graduales en los próximos años, considerando las presiones que podrían surgir sobre las reservas internacionales.

Más allá de los indicadores macroeconómicos presentados recientemente por el Banco Central de Honduras, especialmente en el Programa Monetario 2026-2027, el enfoque del sector privado se centra en los riesgos que podrían materializarse en el corto y mediano plazo.

Kaffati advirtió que las proyecciones del Banco Central apuntan a una inflación que podría superar el 6% en 2026, una cifra que calificó como elevada en comparación con el comportamiento reciente de los precios.

Este escenario plantea desafíos importantes para la política económica, particularmente en lo relacionado con el control de la inflación y el impulso al crecimiento.

“Dentro de esos riesgos, es necesario explorar con el Fondo Monetario y el mismo gobierno cuáles son esos mecanismos para amortiguar los impactos negativos sobre la inflación y sobre el crecimiento económico”, enfatizó el analista.

La misión del FMI se encuentra en Honduras desde hace aproximadamente una semana y permanecerá en el país por un período de 15 días, como parte del proceso de revisión del acuerdo firmado el 11 de agosto de 2023 bajo las modalidades de Acuerdo Stand-By (SBA) y Servicio de Crédito Ampliado (SCA).

Este programa tiene una vigencia de tres años, comprendidos entre 2023 y 2026, y constituye uno de los pilares de la política económica del país.

En caso de que se aprueben la cuarta y quinta revisión del acuerdo, Honduras podría acceder a un desembolso de aproximadamente 240 millones de dólares.

Estos recursos están destinados a fortalecer las finanzas públicas y las reservas internacionales, además de contribuir a reducir el déficit fiscal mediante su incorporación a la caja única del Estado.

En medio de las negociaciones por garantías con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el ministro de Economía, Luis Caputo, avanzó con nuevas colocaciones del Bonar 2027 y Bonar 2028. Esta semana, la Secretaría de Finanzas adjudicó USD 848 millones a través de estos instrumentos y totaliza más de USD 1.300 millones en abril, lo que llevó la proyección de depósitos en moneda extranjera del Tesoro a cerca de USD 1.400 millones para el cierre de abril. Parte de esos fondos se utilizarían para cubrir un vencimiento por USD 800 millones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) de comienzos de mayo.

La Secretaría de Finanzas adjudicó en la segunda subasta del jueves un total de USD 148 millones, luego de recibir ofertas por el mismo monto. El desglose de la operación mostró que en el Bonar 2027 se ubicaron USD 100 millones y en el Bonar 2028, USD 48 millones a tasas nominales anuales de 5,04% y 8,44% respectivamente. Estas cifras se sumaron a las colocaciones del martes por USD 700 millones, que permitieron engrosar el flujo de dólares en cuentas públicas. A lo largo del mes, Economía consiguió USD 1.348 millones mediante la emisión de estos dos instrumentos. Si se suman las licitaciones previas, el total asciende a 2.279 millones de dólares.

Según el último informe diario del Banco Central de la República Argentina (BCRA), al 27 de abril los depósitos en moneda extranjera del Tesoro ascendían a 526 millones de dólares. Con el ingreso de los fondos provenientes de la licitación más reciente de los Bonar 2027 y 2028, el stock total de depósitos treparía, de no mediar egresos, a 1.374 millones de dólares. Este incremento representa una mejora considerable en la capacidad de pago y manejo de divisas de la administración central, en un contexto de restricciones sobre el mercado cambiario y limitaciones en el acceso a financiamiento externo.

Un informe de la consultora Equilibra señaló que la licitación se presentó sólida en pesos, pero con señales mixtas en el tramo en dólares. El análisis remarcó un “roll-over positivo por cuarta vez consecutiva”, aunque el AO28 no alcanzó el tope máximo de emisión en la segunda vuelta. El AO27 cumplió el objetivo de llegar al tope de emisión de USD 350 millones en la primera vuelta y USD 100 millones adicionales en la segunda, con una tasa nominal anual (TNA) de 5,04%, alineada con el mercado secundario. El AO28 completó la primera ronda con USD 350 millones, mientras que en la segunda reunió VNO USD 48 millones de un máximo de USD 100 millones, a una TNA de 8,44%. En conjunto, entre el AO27 y el AO28, el Gobierno emitió más de 2.250 millones de dólares.

El flujo de fondos captado en dólares a través de las últimas licitaciones permitió diversificar el financiamiento y robustecer la caja del Tesoro para enfrentar vencimientos inmediatos. Analistas de Equilibra destacaron que la dinámica de las colocaciones permitió sostener el esquema de refinanciación y captar recursos frescos, aunque la demanda por el AO28 resultó menor en la segunda vuelta.

Sin embargo, hasta el momento, el equipo económico no mostró capacidad para acumular los dólares en su cuenta en el BCRA debido a los compromisos de deuda externa. De hecho, la licitación de los mencionados Bonares está destinada a cumplir con los vencimientos por USD 4.300 millones de julio. En el medio, Hacienda tuvo que utilizar parte de lo acumulado para abonar distintas obligaciones con organismos internacionales.

Más allá de la colocación de Bonares, que prevé un máximo de USD 4.000 millones, el Gobierno explora otras alternativas como las garantías con el Banco Mundial y el BID para obtener hasta USD 4.000 millones así como las privatizaciones y concesiones de diversas empresas públicas, que, según estimaciones oficiales, podrían dejar hasta 2.000 millones de dólares.

Vencimiento con el FMI

El economista Federico Machado afirmó que con las adjudicaciones del martes y el miércoles, el Tesoro logró USD 850 millones “con lo cual tiene cubierto el pago de intereses al FMI de mayo, sin necesidad de solicitarle reservas al BCRA”. De este modo, la estrategia de financiamiento permitiría evitar, al menos en el corto plazo, una mayor exigencia sobre el stock de reservas internacionales.

Es que en las próximas horas, el equipo económico deberá decidir cómo afronta el pago con el organismo internacional. Y sobre la mesa el ministro Caputo cuenta con dos alternativas: pagar con reservas del BCRA como ya hizo en febrero o hacerlo con los depósitos del Tesoro. Una tercera vía sería que hasta el viernes el directorio del FMI apruebe la revisión del acuerdo y con ello se destrabe el desembolso por USD 1.000 millones, aunque parece difícil que suceda.

La evolución de los depósitos y la estrategia de colocaciones evidencian la prioridad de la gestión económica por fortalecer la caja del Tesoro y limitar el uso de reservas del BCRA ante la cercanía de pagos internacionales. El saldo de depósitos en dólares, según el reporte oficial, refleja el impacto directo de las emisiones recientes y el margen que tendrá la administración para atender pagos externos en el corto plazo.

El viernes 1.º de mayo vence un pago de USD 800 millones en concepto de intereses con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Por estas horas, el equipo económico define la estrategia para afrontar este nuevo compromiso luego de que en febrero se utilizaran reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) para realizar el pago correspondiente. Ahora, el Ministerio de Economía cuenta con dos alternativas para concretar la transferencia mientras espera del desembolso de USD 1.000 millones por la segunda revisión del acuerdo que ya fue aprobado a nivel técnico.

Por un lado, el Gobierno podría utilizar las reservas del BCRA, que actualmente superan los USD 46.000 millones tras una serie de compras recientes. Por otro lado, existe la posibilidad de cubrir el compromiso con los fondos disponibles en los depósitos del Tesoro Nacional en el Central, tanto en moneda extranjera como en pesos. Esta vía evita un impacto en las tenencias de la autoridad monetaria y preserva la percepción de fortaleza financiera.

Esta opción luce como la más viable, ya que la deuda corresponde al Gobierno y no al Banco Central. En caso de utilizarse, luego los fondos se podrían restituir mediante las licitaciones del Bonar 2027 y Bonar 2028 -dos bonos en dólares emitidos en el mercado local- que se desarrollan cada 15 días.

Al 27 de abril, último dato disponible, el Tesoro contaba con más de USD 526 millones en sus arcas, por lo que no alcanzaría para cubrirlo. No obstante, a ese monto hay que sumar los USD 848 millones que la Secretaría de Finanzas en la última licitación de deuda. Por su parte, los depósitos en moneda nacional alcanzaban los 8,2 billones de pesos. De esta manera, Economía podría comprarle dólares al BCRA con pesos y, si bien esto afectaría las reservas, lo haría en menor medida que si el vencimiento se pagara directamente con fondos de la entidad.

La cuestión está en que los fondos del Bonar 2027 y Bonar 2028 iban a utilizarse para cubrir el vencimiento de julio por unos 4.300 millones de dólares. En lo que va del año, la Secretaría de Finanzas concretó cinco licitaciones y por esas colocaciones pudo captar USD 1445 millones vía AO27 y USD 834 millones mediante AO28.

“El Tesoro logró adjudicar entre ayer y hoy casi 850 millones de dólares, con lo cual tiene cubierto el pago de intereses al FMI de mayo, sin necesidad de solicitarle reservas al BCRA”, destacó el economista Federico Machado, tras la última licitación de deuda.

A pesar de los recursos obtenidos, la acumulación de dólares presenta limitaciones debido a la presión constante sobre los recursos disponibles. La dinámica de las cuentas oficiales muestra que los dólares captados por el Palacio de Hacienda a través de los bonos en dólares se pierden gradualmente, ya que deben destinarse a pagos de deuda y otras obligaciones ineludibles del sector público.

El desembolso pendiente

Más allá del vencimiento del próximo viernes, el equipo económico se encuentra a la expectativa de que el directorio del FMI apruebe la segunda revisión del acuerdo y con eso se destrabe el desembolso pendiente por USD 1.000 millones, que impactará en las reservas del BCRA.

Según pudo saber Infobae con fuentes del Ministerio de Economía, la transferencia de USD 1.000 millones impactaría en las reservas del BCRA en mayo. Aunque los tiempos ya no dependen del Gobierno, sino de la burocracia del organismo internacional, y no hay tal nivel de dependencia —como sí la hubo en el pasado— en medio del proceso de compra de reservas.

Con las compras de USD 54 millones el lunes, en lo que va del mes la entidad que conduce Santiago Bausili, adquirió USD 2.433 millones y solo la semana pasada se hizo de 745 millones de dólares. Frente a estos datos, y el hecho de que en abril haya superado el 68% de la meta de compra, se especula con que el BCRA se hará de más de USD 10.000 millones durante 2026, aunque todo dependerá de cómo continúe la demanda de dinero y la oferta de dólares en los próximos meses.

“Va a depender de si esta semana hay directorio y si se aprueba o no la segunda revisión del acuerdo, porque ahí tendrías un desembolso de USD 1.000 millones y podrías machear el desembolso con el pago. Y ahí lo harían vía Tesoro, esa es una tercera opción posible sobre cómo se podría pagar”, comentó el director de Eco Go, Sebastián Menescaldi.

El ministro de Economía y Finanzas Públicas de Bolivia, José Gabriel Espinoza, aseguró que el ajuste económico del nuevo gobierno del presidente Rodrigo Paz no impactará sobre “los más pobres”, rechazó la posibilidad de aplicar recetas extranjeras y descartó una subida de impuestos o despidos masivos.

El funcionario fijó esa posición ante la polémica generada por recomendaciones del economista venezolano Ricardo Hausmann, quien sugirió negociar con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para enfrentar la crisis económica.

“El ajuste no puede recaer sobre la gente”, afirmó Espinoza, y sostuvo que el Gobierno impulsará “una política económica a la boliviana, no con recetas de afuera, no con medidas importadas, no con viejos preceptos”.

En ese sentido, añadió: “Quienes están buscando ajustes a la antigua, ajustes que generaban impuestazos, recortes brutales, relocalizaciones (despidos) y ese tipo de cosas, tampoco lo vamos aceptar”.

El ministro subrayó que la administración escuchará propuestas, pero no aceptará medidas que impliquen sacrificios para los sectores vulnerables. “Los escuchamos, los entendemos, pero no vamos a aceptar porque no está en nuestra dinámica un sacrificio de los más pobres para beneficiar solamente a los que se pueden salvar. De aquí, salimos todos juntos”, declaró Espinoza.

En las recientes Reuniones de Primavera del Banco Mundial (BM) y el FMI, el Gobierno boliviano presentó su gestión de la crisis y obtuvo la aprobación del organismo dirigido por Kristalina Georgieva, según Espinoza. “Lo que se ha planteado ahí al Fondo es algo muy simple: no recetas, sí marco de políticas”, explicó, y aseguró que no aplicarán “un recorte a lo bruto”.

Las declaraciones se producen en un contexto de protestas sindicales que exigen un aumento salarial del 20%, reclamo ya descartado por el Gobierno. El economista Hausmann, en una presentación en La Paz, advirtió sobre la fragilidad macroeconómica y recomendó negociar con el FMI. “Es obvio que tienen que ir al Fondo Monetario Internacional. Les va a ser todo infinitamente más fácil si lo hacen y todo infinitamente más complicado si no lo hacen”, expresó.

La principal alianza opositora, Libre, liderada por el ex presidente Jorge Quiroga, también pidió acordar con el FMI. El Presupuesto General del Estado (PGE) Reformulado proyecta para este año un déficit fiscal del 9% del PIB y una inflación del 14%. El FMI anticipa para Bolivia un decrecimiento económico de -3,3%, mientras que el Banco Mundial prevé -3,2%. Por su parte, la Cepal estima un crecimiento del 0,5%, uno de los más bajos de la región.

El Gobierno de Bolivia presentó recientemente un informe que reveló la situación financiera de 67 empresas del país, de las cuales 42 son públicas y 25 mixtas. El documento, difundido el jueves pasado, muestra que la mayoría de estas compañías registra pérdidas continuas y enfrenta una dependencia creciente de deudas.

El director ejecutivo de la Oficina para el Fortalecimiento de la Empresa Pública (OFEP), Pablo Camacho, informó que el estudio identificó 15 empresas en “quiebra técnica” y con pérdidas millonarias.

Según Camacho, la pérdida acumulada de estas firmas supera los USD 380 millones y su patrimonio negativo asciende a más de USD 273 millones al tipo de cambio oficial. “La mayoría opera con pérdidas permanentes (…) hoy tenemos 15 empresas con quiebra técnica”, detalló en conferencia de prensa.

Durante la presentación, se lanzó una plataforma de información pública que permite el seguimiento al estado de las empresas estatales, con datos actualizados sobre pérdidas, préstamos y rentabilidad. La herramienta incluye información de compañías estratégicas en sectores como hidrocarburos, minería, energía, agroindustria, transporte, aviación y telecomunicaciones, y publica sus estados financieros, patrimonios y niveles de deuda.

Ante este panorama, el ministro Espinoza anunció acciones sobre las empresas estatales y afirmó que las compañías que no cumplan con ciertos criterios “van a tener que ser cerradas”.

(Con información de EFE)

La economía hondureña continúa dependiendo en gran medida de las remesas familiares como su principal fuente de divisas; no obstante, comienzan a surgir señales de desaceleración en estos flujos, situación que podría tener implicaciones en el desempeño económico del país en el corto y mediano plazo.

La jefa de la carrera de Banca y Finanzas de la Universidad Nacional Autónoma de Honduras (UNAH), Nancy Ochoa, analizó el reciente Programa Monetario 2026 presentado por el Banco Central de Honduras (BCH).

Ochoa subrayó que uno de los elementos centrales del programa es el peso que conservan las remesas internacionales dentro de la economía nacional, consolidándose como el principal sostén de ingreso de divisas.

Un dato destacado por la economista: “Nuestra economía sigue mostrando cómo las remesas internacionales permanecen como el bastión y la fuente principal generadora de las divisas”. indicó

Advirtió que estos ingresos muestran primeros signos de desaceleración. Dicha tendencia, junto con el comportamiento de las exportaciones y otros factores externos, podría condicionar la estabilidad macroeconómica del país.

Programa prudente

Explicó que el Programa Monetario 2026 refleja una postura más prudente de la autoridad monetaria, en respuesta a un entorno internacional complejo, marcado por conflictos geopolíticos, encarecimiento de combustibles y presiones inflacionarias.

“Este programa monetario es más prudente y responde a elementos externos, como los problemas bélicos y el incremento del precio de los combustibles. Como país netamente importador, ya hemos empezado a sufrir casi de inmediato esos efectos”, detalló.

La economista recalcó que Honduras, al depender fuertemente de la importación de hidrocarburos, es particularmente vulnerable a los cambios en los precios internacionales, lo que impacta directamente en los costos internos y en la dinámica económica general.

Proyecciones de crecimiento

Sobre las proyecciones de crecimiento, Ochoa puntualizó que el panorama actual es menos optimista en comparación con el año anterior. Mientras en periodos previos se tenían expectativas más altas, ahora el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) se sitúa en un rango de entre 3 % y 4 %.

Este ajuste se alinea con estimaciones de organizaciones internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI), que recientemente proyectó un crecimiento de aproximadamente 3,3 % para Honduras.

La especialista indicó que estas cifras reflejan un contexto de mayor prudencia, con factores internos y externos condicionando el ritmo de expansión económica.

Programa Monetario

El presidente del Banco Central de Honduras, Roberto Lagos, dio a conocer el Programa Monetario 2026, que contempla medidas para mejorar el acceso a divisas, fortalecer el mercado cambiario y mantener la estabilidad de las reservas internacionales.

Lagos enfatizó como objetivo principal evitar errores de años anteriores, especialmente los registrados en 2022, cuando la falta de ajustes en la Tasa de Política Monetaria (TPM) y la rigidez del tipo de cambio generaron presiones sobre las reservas internacionales.

“Podemos caer en los mismos errores. Al repasar el año 2022, no se movió la TPM, el tipo de cambio se mantuvo básicamente fijo, hubo salida de capitales y las reservas internacionales cayeron”, recordó.

A raíz de esa experiencia, el nuevo programa incorpora ajustes para facilitar ciertos procesos en la subasta cambiaria y optimizar la disponibilidad de divisas en el sistema financiero, con la finalidad de dar mayor certidumbre a los agentes económicos.

Contexto y desafíos

La advertencia sobre la desaceleración de las remesas adquiere especial relevancia considerando que estos flujos han sido históricamente motores del consumo interno y soporte clave para miles de hogares hondureños.

Una reducción en su ritmo de crecimiento podría traducirse en menor dinamismo económico, afectando el comercio, la inversión y la estabilidad del tipo de cambio.

Honduras inició esta semana una nueva fase de evaluación económica con la llegada de la misión del Fondo Monetario Internacional (FMI), que desarrollará la IV y V revisión del desempeño macroeconómico del país en el marco del acuerdo vigente con el organismo.

El primer acercamiento se realizó en una reunión entre la misión técnica del FMI y el Gabinete Económico, donde se abordaron los principales ejes de la política económica impulsada por el Gobierno del presidente Nasry Asfura.

Durante el encuentro, las autoridades hondureñas presentaron los avances y desafíos en materia fiscal, crecimiento económico y estabilidad financiera, en un contexto caracterizado por presiones inflacionarias, demandas sociales y la urgencia de fortalecer la inversión.

Una agenda amplia y estratégica

La misión del FMI permanecerá en el país hasta el 11 de mayo de 2026, con una agenda que contempla reuniones con distintos actores clave de la economía y la política nacional.

Entre los encuentros programados se incluyen espacios de diálogo con representantes del sector privado, la Embajada de Estados Unidos en Tegucigalpa y el presidente de la República, Nasry Asfura. En estas reuniones se discutirán asuntos sobre el clima de inversión, la estabilidad macroeconómica y las perspectivas de crecimiento.

Estas revisiones periódicas forman parte del seguimiento a los compromisos asumidos por Honduras en acuerdos con el organismo internacional, que habitualmente incluyen metas fiscales, reformas estructurales y lineamientos de política pública.

Evaluación Programada

El proceso de revisión anual del FMI es fundamental para medir el desempeño económico de Honduras y validar la sostenibilidad de sus políticas fiscales y monetarias. Además, estas evaluaciones impactan en la percepción de riesgo país, el acceso a financiamiento internacional y la confianza de los inversionistas.

Uno de los temas principales es el manejo de las finanzas públicas, el control del déficit fiscal y la capacidad estatal para responder a las necesidades sociales sin comprometer la estabilidad económica.

El organismo también analiza variables como el comportamiento de la inflación, el nivel de endeudamiento, la ejecución del gasto público y las estrategias para promover el crecimiento económico.

Expectativas y contexto económico

La visita del FMI se produce cuando Honduras enfrenta desafíos relevantes, como el aumento del costo de vida, la presión sobre los ingresos de los hogares y la necesidad de generar empleo en un entorno económico incierto.

En el ámbito regional, los países de América Latina han enfrentado retos derivados de factores externos como la volatilidad de los precios de los combustibles, las condiciones del comercio internacional y el impacto de la inflación global.

El diálogo entre el Gobierno y el FMI adquiere una dimensión relevante, ya que puede dar lugar a recomendaciones o ajustes en la política económica con repercusiones directas en la población.

Medidas inmediatas

Aunque las revisiones técnicas no siempre se traducen en medidas inmediatas, sus conclusiones suelen definir la hoja de ruta económica de Honduras en el corto y mediano plazo.

Según los resultados, el FMI podría confirmar el cumplimiento de metas o señalar áreas para ajustes, lo cual influye en decisiones sobre subsidios, inversión pública, política tributaria o manejo del gasto.

El acompañamiento del organismo es percibido por algunos sectores como un aval a la estabilidad macroeconómica, mientras que otros expresan reservas sobre el impacto social de ciertas recomendaciones.

Un proceso en desarrollo

Actualmente, la misión del FMI continúa con su agenda de reuniones en el país, recopilando información y dialogando con distintos sectores antes de emitir sus conclusiones preliminares.

Se prevé que, al finalizar la visita, se publiquen los hallazgos y valoraciones principales sobre el desempeño económico de Honduras, en un contexto donde las decisiones económicas determinan el desarrollo y la estabilidad del país.

Durante el intercambio, Werner detalló que el crédito vigente para el país representa el 1.000% de la cuota argentina dentro del organismo y describió los desafíos para alcanzar una salida definitiva de la dependencia financiera. Además, el exdirector del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI anticipó la presentación de su libro “La Argentina en el Fondo”, escrito junto a Martín Kanenguiser, donde revela episodios inéditos de las negociaciones y el funcionamiento interno del Fondo.

Setenta años de una relación compleja: la visión de Alejandro Werner

“El crédito argentino es como de 1.000% de la cuota”, precisó Werner al dimensionar la magnitud del acuerdo vigente con el FMI. Explicó que, si bien la suma es inédita en la historia argentina, existen antecedentes aún más extremos en Europa: “El crédito a Grecia durante la crisis financiera global fue mucho más grande como proporción de la cuota, igual que el de Portugal”.

Werner remarcó la lógica institucional: “El Fondo Monetario es una cooperativa. Los dueños del Fondo son los países”. Según su perspectiva, la imagen del FMI como un ente ajeno y hostil responde a “ciertas concepciones equivocadas de cómo funciona la institución y cómo interactúa con Argentina y con los países”.

Frente a la pregunta sobre si el organismo es el último recurso para un país en crisis, Werner aclaró: “Cuando tus fuentes tradicionales de crédito se cierran porque los mercados no confían que el país tiene las condiciones para repagar, hay dos alternativas: o recortar todos los gastos, lo cual puede generar una recesión muy severa, o acudir a los organismos multilaterales, principalmente al Fondo Monetario”. Añadió que, lejos de ser el prestamista más caro, “el Fondo te presta a una tasa probablemente menor que la que te venían prestando los bancos”.

El debate por la soberanía y el rol político del FMI en Argentina

Consultado sobre las críticas en torno a la supuesta pérdida de soberanía, Werner sostuvo: “Esa percepción es equivocada en la medida que el país ambiciona regresar a los mercados financieros internacionales”. Aseguró que la condicionalidad que impone el Fondo responde a una lógica de mercado: “Lo que pide el Fondo es muy parecido a lo que los participantes en el mercado creen que es bueno”.

Al analizar los ciclos políticos y la implementación de los acuerdos, recordó los momentos de mayor tensión durante la gestión de Mauricio Macri: “Con Luis Caputo hubo fricciones importantes, sobre todo cuando estuvo en el Banco Central”. Para Werner, uno de los errores técnicos fue “no poner controles de capitales antes, porque el riesgo político era tan grande”.

Además, describió cómo el Fondo evalúa la capacidad de pago de un país: “Hay una evaluación de la capacidad del gobierno, capacidad política y técnica de implementar las medidas. En esa evaluación, la relación con el equipo económico es clave”.

Sobre el período de Alberto Fernández, explicó que el FMI “minimizó su capacidad de negociación” y que “se podía imponer, apretar un poco más”. Sin embargo, reconoció que “con el gobierno actual, el Fondo trae un déficit de credibilidad por lo que hizo antes”, y destacó: “En lo fiscal, Milei ha hecho más de lo que el Fondo le hubiese pedido”.

El futuro: ¿Es posible una Argentina sin el Fondo Monetario?

Werner consideró viable que el país salga de la órbita del FMI: “Claro que sí, porque ya hay un presente de Perú sin el Fondo, de Chile, de México”. Señaló que la condición central es la continuidad de políticas fiscales prudentes: “Si Argentina tiene cuatro años más de un gobierno fiscalmente prudente, independientemente de quién sea el presidente, y mantiene algunas reformas monetarias, probablemente se puede transitar ahí”.

El economista remarcó la experiencia de estabilidad en otros países de la región, citando a Perú: “Hace 19 años, Julio Velarde es el presidente del Banco Central de Perú. Emitió cero pesos para financiar al Estado”. Contrastó esa situación con la dificultad argentina para sostener la independencia de su banco central.

Durante la presentación del libro en la Feria del Libro, Werner y Kanenguiser propusieron abrir el debate sobre el verdadero rol del FMI en la Argentina: “Valía la pena escribir un libro donde contara lo que vi y tratar de ver dónde está el equilibrio entre donde cree la Argentina que está el Fondo y donde tal vez creía yo como funcionario del Fondo”.

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Un funcionario de alto rango del FMI cuenta qué pasa con la Argentina. Nada menos. De eso se trata La Argentina en el Fondo, el libro que se presenta este sábado 25 en la Feria del Libro. Constituye un acontecimiento singular en la programación porque reúne a protagonistas de peso del ámbito económico y periodístico para examinar los orígenes y las consecuencias de la compleja relación entre la Argentina y el Fondo Monetario Internacional.

En la sala Alfonsina Storni a las 17:30 h, sus autores, el periodista Martín Kanenguiser y el ex director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI Alejandro Werner abordarán no solo el vínculo entre el organismo y la administración de Javier Milei, sino también la incidencia del gobierno de Donald Trump en el devenir argentino.

El volumen aporta una perspectiva inédita al basarse en la experiencia directa de un funcionario de alto rango del FMI. La publicación puntualiza que, hasta la fecha, la Argentina ha firmado 23 acuerdos con el Fondo Monetario Internacional desde su adhesión en 1956. Actualmente, el país ostenta el título de principal deudor, con un pasivo que asciende a USD 57.000 millones.

En La Argentina en el Fondo, la narrativa se sustenta en el testimonio de Werner, nacido en Argentina y criado en México. Entre 2013 y 2021, el economista encabezó el Departamento del Hemisferio Occidental del FMI y estuvo al mando durante el acuerdo alcanzado con el gobierno de Mauricio Macri en 2018.

En el texto hay detalles inéditos de las negociaciones con ministros y banqueros centrales argentinos, ilustrando las tensiones, discusiones y reproches internos que acompañaron esos momentos decisivos.

El libro describe la recurrencia argentina a los programas de refinanciación como una forma de “adicción serial”, en un contexto macroeconómico caracterizado por una pobreza superior al 40% y una de las tasas de inflación más elevadas del planeta. Kanenguiser introduce el contexto político e histórico, cubriendo las siete décadas transcurridas desde el ingreso del país al FMI y desmantelando mitos y teorías conspirativas que han moldeado la opinión pública argentina sobre el papel del organismo.

El texto también examina con rigor crítico los errores y aciertos del Fondo Monetario. Werner reconoce que el FMI sobrestimó la capacidad del mercado en América Latina y admite la falta de fineza de algunas recetas aplicadas en la región. Detalla asimismo por qué el Fondo optó por la rigurosidad ante el gobierno de Macri y adoptó un enfoque más flexible bajo la gestión de Alberto Fernández.

La Argentina en el Fondo explora la dimensión geopolítica de la relación y la forma en que la política internacional ha influido en las decisiones del FMI, desde la Cuba revolucionaria de Fidel Castro y Che Guevara hasta la Venezuela contemporánea de Hugo Chávez y Nicolás Maduro.

El volumen incluye relatos de encuentros con figuras como Axel Kicillof y de debates intensos con Luis Caputo durante la administración de Macri, así como testimonios de fricciones internas dentro del propio Fondo respecto a la posición argentina.

La presentación contará con la participación de la periodista Luciana Vázquez y el ex vicepresidente del Banco Central Gustavo Cañonero, quienes acompañarán a Werner y a Kanenguiser. Dialogarán sobre las responsabilidades compartidas de la Argentina y el FMI. Con motivo del aniversario número 70 del ingreso argentino al organismo, la obra convoca a revisar el modo en que la política interna convirtió al Fondo Monetario en un símbolo ambiguo de rechazo y anhelo colectivo.

La entrada, los horarios, los días

Entrada: La entrada a la Feria del Libro de Buenos Aires costará 8.000 pesos de lunes a jueves y 12.000 los viernes, sábados y domingos.

Con esa entrada, el visitante recibirá un “chequelibro” con el que podrá conseguir descuentos en librerías cuando termine la Feria.

Fecha: La Feria se hará entre el 23 de abril y el 11 de mayo de 2026.

Horarios: de lunes a viernes de 14 a 22 h. Sábados, domingos y feriados de 13 a 22 h.

El Gobierno nacional anunció la cancelación total de la línea de crédito flexible con el Fondo Monetario Internacional (FMI), por un valor final de USD 5.300.000.000, lo que representa la liquidación definitiva de las obligaciones financieras del país con este organismo multilateral y abre una nueva etapa de autonomía en la estrategia económica nacional.

La medida tiene impacto directo en la independencia con la que se conducirán las discusiones técnicas con el FMI, ya sin condicionamientos derivados de acuerdos de financiamiento.

La confirmación oficial fue dada durante el Foro de Política Monetaria por Germán Ávila, ministro de Hacienda, que subrayó: “No tenemos deuda con el FMI” y remarcó que no existen planes de utilizar instrumentos similares de crédito en el corto plazo.

Conforme a sus declaraciones, la línea de crédito flexible fue empleada únicamente en el contexto de la pandemia de Covid-19, con el objetivo de garantizar recursos inmediatos para la adquisición de vacunas y la continuidad de los programas sociales y económicos implementados como respuesta a la emergencia.

El proceso de amortización quedó reflejado en la reciente revisión macroeconómica efectuada por la Misión del Artículo IV del FMI. Por primera vez en años, Colombia se presentó ante el organismo sin obligaciones financieras vigentes, situación que alteró los procedimientos habituales de las misiones de evaluación.

Ávila relató que “el inicio de la conversación empezó cuando el ministro de Hacienda le informa a la delegación del Fondo Monetario que no tenemos deuda con el Fondo Monetario y que no tenemos la expectativa de crear ninguna deuda con el Fondo Monetario”, lo que derivó en un giro en la relación bilateral.

En este contexto, el presidente de la República, Gustavo Petro, vía X confirmó que la deuda heredada por el gobierno de Iván Duque fue cancelada en su totalidad. A la par, señaló que sin este compromiso con el Fondo Monetario Internacional, el país tendrá más margen de acción de cara al futuro.

“Se ha pagado la totalidad de la deuda con el FMI, generada en el gobierno Duque y pagada en muy corto plazo. Eso significa que Colombia deja de estar sujeta a las condiciones honerosas que el FMI impone a países deudores (sic)”, aseveró.

En otra publicación, el jefe de Estado respondió a críticos que calificaron como “derroche” los recursos invertidos por su administración para saldar la deuda. Gustavo Petro sostuvo que sus acciones buscan responder a la obligación constitucional de su cargo.

“Le dicen que el pago que hacemos de las deudas de Duque son derroche del gasto. Es una de las grandes mentiras de la oposición y su prensa”, expuso.

En su análisis, el presidente explicó que el crédito en cuestión corresponde a la línea de crédito flexible otorgada por el Fondo Monetario Internacional, por un monto cercano a los USD 5.000.000.000 que fue utilizada por Colombia como respaldo financiero durante la emergencia sanitaria provocada por la pandemia de covid-19.

“Los USD $5.000 millones aparecen en los tres presupuestos que hicimos como gasto”, indicó.

Según el gobernante de los colombianos, este instrumento fue contratado durante la administración del expresidente Iván Duque, con participación del entonces ministro de Hacienda José Manuel Restrepo, y se estructuró con un plazo de tres años para su devolución. En copnsecuencia, el actual gobierno heredó la obligación de pago dentro del calendario establecido.

“El próximo año y no tendrá que pagarse más está deuda, ya lo hicimos y liberamos a Colombia a Colombia del FMI. Duque y Restrepo jamás debieron tomar esta deuda y peor, porque la gasto en subsidios para los más ricos de Colombia o se tumbaron el dinero los dueños de las EPS privadas”, concluyó Petro.

La presidenta encargada de Venezuela, Delcy Rodríguez, informó que mantuvo una conversación con la directora del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, a quien solicitó acceso a cerca de 5.000 millones de dólares en Derechos Especiales de Giro (DEG) pertenecientes al país en esta entidad.

“Hoy hablé con la directora general del FMI, la doctora Kristalina Georgieva, y justamente le hablé de la necesidad de que Venezuela acceda a sus derechos especiales de giro. Son 5.000 millones de dólares que tenemos en el Fondo Monetario Internacional para que podamos recuperar infraestructura vital, electricidad, agua”, expresó Rodríguez durante un acto con sectores sociales y políticos en el estado Falcón.

Durante el evento, transmitido por Venezolana de Televisión (VTV), Rodríguez afirmó que su Gobierno encargado dispone de “proyectos muy claros” para el uso de estos fondos, con el objetivo de alcanzar “estabilidad macroeconómica”, estabilidad de la moneda y “recuperar el ingreso de los trabajadores”.

No obstante, no ofreció detalles acerca de los proyectos o medidas específicas para alcanzar esos propósitos.

“Le expliqué: Venezuela sabe qué hacer, responsablemente, con sus recursos bloqueados, no solamente en el Fondo Monetario. Tenemos recursos bloqueados en otros países, (como) el oro en el Reino Unido”, añadió Rodríguez.

La solicitud de la mandataria sucede después de que el FMI confirmara a la agencia de noticias EFE que, tras el retorno de Venezuela a la institución, el país podrá acceder a sus Derechos Especiales de Giro, los cuales “ascienden a aproximadamente 4.900 millones de dólares”.

En un mensaje publicado el domingo, al cumplirse 100 días de su gestión, Rodríguez destacó que Venezuela “volvió al escenario internacional” y recuperó su representación en el FMI. Según la mandataria, esto permitirá el acceso a “recursos para salud, servicios básicos, producción nacional estratégica y estabilización de las reservas internacionales”.

Rodríguez también indicó el viernes pasado que no contempla un programa de endeudamiento con el FMI. Esta declaración siguió a las palabras de Georgieva, quien aseguró que el organismo actuará “con gran celeridad” para facilitar el acceso de Venezuela a instrumentos de financiación.

Georgieva consideró que uno de los principales desafíos es que Venezuela retome la entrega de datos macroeconómicos confiables y señaló que la prioridad radica en el desarrollo de capacidades y el fortalecimiento institucional.

Por otro lado, Nigel Clark, director del departamento para las Américas del FMI, informó que el organismo ya tiene “desde hace algún tiempo” un equipo dedicado a Venezuela.

El recrudecimiento del conflicto en Oriente Medio ha empezado a dejar huella en las previsiones económicas internacionales. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha revisado a la baja sus expectativas de crecimiento global para 2026 y, al mismo tiempo, anticipa un repunte todavía más intenso de la inflación, causado por la incertidumbre energética y geopolítica actual. Pero, pese a este deterioro del escenario internacional, España destaca como una de las economías más dinámicas dentro de la zona euro, con un avance previsto del 2,1%.

El último informe de perspectivas económicas del organismo sitúa el crecimiento mundial en el 3,1% en 2026, dos décimas menos de lo que estimaba hace tan solo unos meses. Para 2027, mantiene su previsión en el 3,2%. Este panorama parte de la hipótesis de que el conflicto tendrá un alcance limitado en el tiempo y que las tensiones actuales irán remitiendo a lo largo del año. Aun así, el FMI describe la recuperación como “frágil” y advierte de una “fuerte dispersión” entre países, con unos riesgos que se inclinan claramente “a la baja”.

El impacto de la guerra también se ha trasladado a los precios. La institución prevé ahora una inflación global del 4,4% en 2026 y del 3,7% en 2027, lo que supone un empeoramiento respecto a las estimaciones anteriores. Y es que, si no hubiera estallado el conflicto, el crecimiento habría sido incluso mayor. El FMI calcula que podría haber alcanzado el 3,4% en 2026, teniendo en cuenta que los últimos datos económicos eran más positivos y se contaría con menos tensiones comerciales. Sin embargo, el encarecimiento de la energía y las disrupciones derivadas de la crisis han terminado pesando más.

España mejora y Europa pierde impulso

Pese a las malas previsiones, España sobresale dentro de una Europa que pierde impulso. El organismo apunta a que la economía española crecerá un 2,1% en 2026, lo que la sitúa a la cabeza de las grandes economías de la zona euro. Para 2027, el avance se moderará al 1,8% y seguirá por encima de la media del bloque. Este mejor comportamiento relativo se produce dentro de un entorno europeo claramente más débil. La eurozona apenas crecerá un 1,1% en 2026 y un 1,2% en 2027, tras recortar dos décimas a ambos ejercicios.

Desde el Ministerio de Economía han valorado positivamente estas nuevas previsiones, subrayando que “el diferencial con nuestros socios europeos según el escenario central de las previsiones sigue siendo amplio”. Así, el Gobierno considera que estos datos reflejan que la economía española encara el impacto del conflicto internacional desde una posición relativamente sólida. Entre los factores que explican esta resistencia, el Gobierno pone el foco en el dinamismo del empleo, que actúa como uno de los principales motores del crecimiento y contribuye a sostener el consumo en un entorno global incierto.

Esa “solidez” ha permitido además la puesta en marcha de un paquete de medidas para mitigar el impacto del encarecimiento energético. El plan incluye un volumen de recursos de 5.000 millones de euros, acompañado de otros 2.000 millones en avales, con el objetivo de proteger tanto a los hogares como al tejido empresarial.

Crecimiento desigual a nivel global

El contraste es especialmente evidente en el caso de Alemania, que verá reducido su crecimiento hasta el 0,8% en 2026 y el 1,2% en 2027, al ser el país que sufre las revisiones a la baja más acusadas. Francia, por su parte, registrará un avance del 0,9% en ambos años, mientras que Italia se quedará en un crecimiento del 0,5% tanto en 2026 como en 2027. En todos estos casos, las nuevas previsiones reflejan un empeoramiento respecto a las estimaciones de comienzos de año.

Fuera de Europa, el crecimiento en las economías avanzadas se situará en el 1,8% en 2026 y en el 1,7% en 2027, sin cambios relevantes respecto a las previsiones anteriores. Estados Unidos, aunque mantiene un ritmo superior al europeo, también sufre un ligero ajuste, ya que crecerá un 2,3% en 2026, una décima menos de lo previsto, y un 2,1% en 2027.

En cuanto a las economías emergentes, el impacto del conflicto es más desigual. El FMI anticipa una desaceleración de hasta el 3,9% en 2026, seguida de una recuperación al 4,2% en 2027. China verá moderado su crecimiento hasta el 4,4% este año y el 4% el siguiente, mientras que India mantiene un fuerte dinamismo, con una expansión del 6,5% en ambos ejercicios, incluso ligeramente mejor de lo previsto anteriormente.

Energía cara y amenaza de recesión global

Más allá del escenario central, el FMI advierte de que la evolución del conflicto puede alterar estas cifras. En un escenario adverso, con un fuerte encarecimiento del petróleo -hasta los 100 dólares por barril en 2026- y del gas en Europa y Asia, el crecimiento mundial podría caer hasta el 2,5%, mientras que la inflación repuntaría hasta el 5,4%. En este caso, el golpe vendría principalmente del lado energético.

El riesgo es aún mayor en un escenario más severo. Si la guerra se prolonga y las tensiones se intensifican, el crecimiento global podría caer por debajo del 2%, lo que el FMI califica como “un riesgo cercano a una recesión global”. Una expansión por debajo de ese umbral solo se ha registrado en contadas ocasiones en las últimas décadas, coincidiendo con grandes crisis económicas.

En este supuesto más extremo, los efectos negativos serían más duraderos, con un crecimiento significativamente más bajo también en 2027 y una inflación que podría superar el 6%. Además, el organismo advierte de que “los efectos sobre el crecimiento global “son sustanciales y de mayor duración””, especialmente en los países emergentes, que volverían a ser los más perjudicados.

El informe también pone el foco en otros riesgos que podrían agravar la situación. Entre ellos, el aumento de la deuda pública, las dificultades de financiación en un contexto de tipos de interés elevados o posibles turbulencias en los mercados financieros. A esto se suman factores como el aumento de las tensiones comerciales, posibles ajustes en sectores ligados a la inteligencia artificial o la falta de reformas estructurales que impulsen la productividad.

Luego del 3,4% de inflación de marzo, esta semana se conocerá otro dato bien negativo para la actividad. El miércoles el Indec divulgará el dato de actividad económica de febrero, que fue un mes francamente negativo en casi todos los rubros. Sin embargo, en ambos casos se trata de un análisis con espejo retrovisor: hacia adelante hay indicios muy concretos de una baja significativa de la inflación, señales de repunte incipiente de la actividad en marzo y también en lo que va de abril.

Tanto el paso del equipo económico por Washington para participar de la reunión de Primavera del FMI como las últimas medidas anunciadas, en especial en el plano monetario, permiten acercarse a los principales objetivos que se plantea el Gobierno para lo que resta de 2026.

La acumulación de reservas será una prioridad. Incluso el anuncio relacionado al uso de garantías del Banco Mundial para conseguir financiamiento más barato va en esa dirección. Con el respaldo para el pago de la deuda del organismo multilateral la tasa de interés que debe pagar Argentina caería de la manera significativa. Luis “Toto” Caputo estimó que podría conseguir financiamiento a tasas de entre 6% y 6,5% en dólares para un plazo mayor a cinco años.

Estas fuentes alternativas para conseguir fondos frescos atacan dos problemas. Por un lado, blindan los vencimientos de deuda que tiene por delante el Gobierno y despeja el horizonte hasta el año próximo. La posibilidad de un incumplimiento hasta el final del mandato del presidente Javier Milei estaría prácticamente descartada. Aunque en Argentina nunca se puede hablar con un nivel de certeza de 100 por ciento.

No tocar las reservas

Además de brindar mayor certeza de pago, la otra cara de las garantías y la reducción del riesgo país es que habría que recurrir en menor medida a los dólares comprados en el mercado para afrontar vencimientos. Uno de los problemas que enfrentó Milei desde su asumió es que pese a las compras de dólares en el mercado, el BCRA tuvo inconvenienes para acumular reservas por una sencilla razón: esos dólares luego se utilizan para pagar vencimientos.

La posibilidad de contar con más opciones de financiamiento es clave para que los dólares que adquiera el BCRA queden efectivamente en las reservas. El compromiso con el FMI es acumular USD 8.000 millones a lo largo del año, objetivo del que Economía está a mitad de camino.

Según estimaciones del economista Fernando Marull, las compras a lo largo del año por parte del Central llegarían a los USD 12.000 millones. En el inicio de la fase 4 del programa monetario se había estipulado un piso de USD 10.000 millones, cifra que se superaría con amplitud.

El Tesoro viene aprovechando el financiamiento local para asegurar los pagos de deuda en dólares de mayo (Bopreales) y julio (Bonares) sin tocar los dólares que compra el Central. Se trata de los Bonar 2027 y 2028, que en la última colocación bajaron su rendimiento a 5 y 8,20% anual respectivamente. El plan es conseguir un total de USD 4.000 millones hasta fin de año entre ambos títulos.

El riesgo país tuvo una baja interesante en los últimos días, a unos 520 puntos básicos, entre los anuncios del respaldo de los organismos y una decidida mejora del humor de los mercados. Los principales índices de Wall Street tocaron nuevos récord el viernes, luego que Irán anunciara la liberación de la navegación por el estrecho de Ormuz, algo que se puso en entredicho el sábado.

Objetivos esquivos

La acumulación de reservas y la baja de la inflación fueron objetivos esquivos en el último año. Pero todo apunta a que ambas cuestiones se irán acomodando en los próximos meses. El fuerte ingreso de divisas facilitaría una mayor compra de dólares por parte del Central en este trimestre, a partir de un importante volumen de liquidación de la cosecha gruesa.

En cuanto a la evolución de los precios, todo indica que marzo habría tocado un pico (3,4%) y para abril hay señales claras de inicio de un proceso de desinflación. Sin suba del rubro Educación como el mes pasado, con subas más moderadas de alimentos y bebidas y mayor estabilidad de la nafta (aunque con “arrastre” del mes anterior”), la expectativa es que el índice se ubique en alrededor de 2,5 por ciento.

El FMI proyectó una suba para el año de 30%, con lo cual la inflación estaría en niveles parecidos a los del año pasado. Pero la sensación en la calle puede ser muy diferente. En 2025 se produjo una aceleración en la segunda parte del año desde mínimos de 1,5% en mayo. Este año podría ser exactamente al revés: del pico de marzo a índices que empiecen posiblemente con “1” en algún mes del segundo semestre.

La baja inflación es un objetivo en sí mismo y el propio Presidente volvió a manifestar que es una prioridad. Al mismo tiempo una desaceleración permitiría que los salarios empiecen a recuperar terreno perdido. Hace cinco meses consecutivos que los ingresos del sector formal, y también del sector público, pierden contra la inflación.

La retracción de los salarios en términos reales y el aumento del desempleo provocaron que la masa salarial total se reduzca, lo que explica por qué empeoró la “sensación térmica” en la calle. Todas las encuestas de humor social marcan que la gente percibe un empeoramiento de la economía y también se volvió más pesimista hacia adelante.

Pero la película sigue y hay chances concretas de que este deterioro en las expectativas se revierta. Además, la posibilidad de una nueva crisis cambiaria a lo largo del año está prácticamente descartada. Las dudas, en todo caso, se centran en lo que podría ocurrir durante el proceso electoral del año próximo. Son pocos los que piensan que las elecciones presidenciales van a ser “un paseo” para el oficialismo, como proclamó el ministro de Economía.

La posibilidad de una nueva crisis cambiaria a lo largo del año está prácticamente descartada

La otra gran incógnita a despejar de este año está vinculada con el nivel de actividad. El piso está en 2,5%, pero no está claro si habrá impulso para llevarlo mucho más allá. El FMI bajó su pronóstico de 4 a 3,5 por ciento.

No parece tan espectacular, pero según el propio organismo Argentina sería uno de los países de mayor crecimiento de Latinoamérica. Solo sería superado por Paraguay Venezuela, tras la destitución de Nicolás Maduro, desde una economía totalmente destruída.

El desafío sigue siendo el “derrame” de los sectores ganadores a otros que están mucho más complicados. No es fácil que la bonanza de Neuquén o de los productores agrícolas de Córdoba le cambien la vida a una familia del Conurbano, afectada por el cierre de fábricas y la caída del consumo.

La flexibilización de encajes dispuesta a fines de esta semana refleja que el Central quiere que el sistema financiero retome la normalidad que perdió en los meses de la crisis preelectoral. Se trata de una tarea lenta, que procura darle más estabilidad a la tasa de interés, que viene cayendo sostenidamente, y al mismo tiempo darle a los bancos un impulso para que salgan a prestar y ayuden a la reactivación.

(Desde Washington, Estados Unidos) No terminaba 2025, cuando Luis Caputo se encontró con Ajay Banga. Los dos conocen el alma fría de Wall Sreet, y los dos enfrentan los vaivenes del mercado financiero que complican la gestión pública. No importa si estás en el despacho presidencial del Banco Mundial en Washington, o en el Quinto Piso del Palacio de Hacienda en Buenos Aires.

Caputo explicó a Banga que tenía una gigantesca deuda pública y privada que cancelar en 2026, que el riesgo país no bajaba y que el Banco Central no podía acumular reservas.

En esa época, el Gobierno observaba cómo se iban los dólares por el turismo y las importaciones, en una dinámica que puso a la Argentina en el incumplimiento de la meta de reservas acordadas con el FMI y muy cerca de la voracidad de Wall Street.

Si Caputo deseaba millones de dólares para pagar la deuda privada, la tasa estaba cerca del 11 por ciento. Era el precio de mercado.

En este contexto, el ministro de Economía exploró dos alternativas para enfrentar los pagos de la deuda externa. Y las dos opciones se sostenían en una misma ecuación geopolítica.

Donald Trump había definido que Javier Milei era su principal aliado estratégico en América Latina, y esa ecuación ya había aceitado la negociación con el FMI, que concedió una desembolso extra de 20.000 millones de dólares.

Ahora, presionado por la deuda que vencía en el 2026, Caputo evaluaba la creación de un club de bancos que podían usar 20.000 millones de dólares aportados por el Tesoro de los Estados Unidos para cancelar la deuda de los bonistas, o diseñar un mecanismo de garantías multilaterales otorgadas por el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la CAF.

No eran alternativas que se reemplazaban mutuamente. Eran dos opciones en paralelo.

Caputo profundizó las conversaciones con Banga, Georgieva estaba on board e Ilan Goldfajn, presidente del BID, no puso obstáculos políticos.

Milei había ganado las elecciones de medio término, Trump ya lo había recibido en el Salón Oval, y el club de bancos apoyados por el Tesoro habían dado un paso al costado. No era negocio: Caputo se negaba a pagar sus tasas de mercado.

En una sucesión de encuentros en el Quinto Piso de Economía, Caputo exprimió a su staff técnico y debatió el asunto con Santiago Bausili, titular del Banco Central, y José Luis Daza, viceministro de Economía.

La propuesta ya tenía forma y era apoyada por Milei.

Todo se había encadenado: la Casa Blanca, el FMI, el Banco Mundial y el BID.

Mientras tanto, las reservas del Banco Central empezaban a crecer, el dólar se planchaba y la negociación avanzaba en DC para lograr la segunda revisión del acuerdo de Facilidades Extendidas.

A pocos días del comienzo de las Sesiones de Primavera del Fondo, Caputo recibió la confirmación de Banga y el BID. Si no había un cisne negro por la guerra en Medio Oriente, Argentina sería apoyada por un monto total de 2.550 millones de dólares.

El Banco Mundial aportaría 2.000 millones dólares, y el BID 550 millones. Pero como se tratan de bancos con alta calificación institucional, las garantías podían duplicarse al momento de pagar la deuda privada.

Es decir: son 2.550 millones de dólares que, en principio, se irían a 5.100 millones.

El Banco Mundial será garante de la Argentina y broker: Banga elegirá a las entidades crediticias privadas que saldarán la deuda con los bonistas.

Con el BID, el mecanismo será diferente.

Así lo explicaba Caputo en DC, cuando fue preguntado al respecto:

“En el caso del Banco Mundial, ellos se encargan de todo. En el caso del BID, nosotros ya hemos hecho lo que se llama el pedido de propuesta a los bancos. Entonces, con la garantía, los bancos después nos hacen una propuesta que, como bien habías dicho, en el caso este va a ser probablemente de dos a uno”

¿Y con qué bancos?-, insistió Infobae.

-Los bancos..

-¿Los bancos que imaginamos nosotros?

-Sí.

-¿El BoFA, el JPMorgan, el Citi...?

-Los bancos...

Los directorios del BM y el BID tienen previsto tratar los pedidos de garantías de la Argentina hacia fin de mayo o principios de junio.

Los vencimientos de la deuda son en julio, y si no hay demoras burocráticas, Argentina tendrá los fondos multilaterales para pagar a los bonistas privados.

-Y si no llegan los directorios del Banco Mundial y el BID?- preguntó este corresponsal a Caputo.

“La plata está”, replicó.

El ministro de Economía encadenó ciertos recursos estratégicos de la Argentina -Trump-Milei y el programa de ajuste- que le permitieron coronar su proyecto de financiación multilateral en las Sesiones de Primavera del FMI.

El viernes a la noche, cuando terminó su cónclave con Georgieva, Caputo se fue a cenar con su equipo.

Se lo vio sonreír.

Con la mira puesta en los vencimientos de deuda en moneda extranjera, el gobierno de Javier Milei avanza en el armado de un andamiaje financiero para juntar hasta USD 10.000 millones sin apelar a los mercados internacionales. La cifra alcanzaría para cubrir los compromisos con privados de julio de 2026 y enero y julio de 2027 por unos 9.000 millones de dólares.

Además de mantener reuniones con las autoridades del Fondo Monetario Internacional (FMI), el desembarco del ministro de Economía, Luis Caputo, en Washington tuvo como objetivo sellar el financiamiento garantizado con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) por USD 2.550 millones en total.

En concreto, tanto el Banco Mundial (USD 2.000 millones) como el BID (USD 550 millones) ofrecerán garantías -una suerte de “seguro” para futuros prestamistas- destinadas a refinanciar una parte importante de la deuda de Argentina, disminuir los costos de financiamiento y generar condiciones más favorables para atraer inversiones privadas tanto locales como extranjeras.

Evitar los mercados internacionales

“Lo primero que hay que aclarar es que no es nueva deuda, sino que es para refinanciar los vencimientos de capital. Venimos trabajando hace mucho en financiamientos alternativos que son más accesibles en tasa, más baratos que el mercado. ¿Por qué no salimos al mercado? Porque es nuestra obligación refinanciar al país a la tasa más baja posible. Y esta tasa es mucho más baja de lo que hoy Argentina puede obtener en el mercado", sostuvo Caputo desde Washington.

A propósito de la tasa de interés que se aplicará a la operación, el funcionario argentino calculó que rondará entre 5,5% y 6,5% anual para un período de seis años, aunque aclaró que ese aspecto sigue en discusión. Se trata de un rendimiento inferior a lo que Argentina podría obtener si emitiera deuda en los mercados internacionales. Con el nivel de riesgo país actual, una hipotética colocación de deuda soberana argentina requeriría tasas anuales superiores al 9% en dólares, un rendimiento poco atractivo para el Gobierno.

En tal sentido, el equipo económico apunta a que el indicador elaborado por JP Morgan, que surge de comparar la rentabilidad de los bonos soberanos locales frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos, profundice su tendencia bajista para que se abarate un eventual regreso al financiamiento externo.

El propio titular de la cartera económica reconoció que a fines del año pasado, cuando el riesgo país perforó los 600 puntos básicos, se evaluó la posibilidad de regresar a los mercados internacionales, pero finalmente se descartó esa opción. A la vez, calificó el nivel actual del riesgo país como “exagerado” y lo atribuyó a un desequilibrio entre la oferta y la demanda de títulos soberanos, así como a la volatilidad propiciada por el conflicto en Medio Oriente.

Según Caputo, la asistencia del Banco Mundial le permite al Gobierno “acceder a fuentes de financiamiento, a instituciones a las cuales antes no teníamos llegada”. “Lo hacemos utilizando organismos internacionales, que instrumentan, para llegar a instituciones de todo el mundo, como aseguradoras y bancos. En el caso del Banco Mundial, ellos aportan las instituciones y nos dan el dinero. Son USD 2.000 millones”, precisó.

Sobre los vencimientos de deuda de Bonares y Globales previstos para julio, el jefe del Palacio de Hacienda explicó que de los USD 4.300 millones que deben pagarse cada seis meses, USD 3.000 millones corresponden a capital, que es el monto que el Gobierno busca refinanciar. Los intereses, por unos USD 1.300 millones, se cubrirán con el superávit primario.

El andamiaje de los USD 10.000 millones

Además, el ministro de Economía agregó que la estrategia también contemplará el programa de licitaciones locales por un total de USD 4.000 millones, a través de bonos con vencimiento en 2027 (AO27) y 2028 (AO28) que se licitan cada quince días y cuyas tasas se mueven entre 5% y 8 por ciento.

En tanto, el nuevo esquema pactado con el Banco Mundial permitiría sumar entre USD 3.000 y 4.000 millones en total. De esta manera, el equipo económico reuniría USD 8.000 millones para afrontar el pago de USD 3.000 millones en julio, otros USD 3.000 millones en enero de 2027 y quedaría un excedente de USD 2.000 millones para eventuales compromisos futuros.

El monto total se eleva a USD 10.000 millones al sumar los USD 2.000 millones que el Gobierno aspira a recaudar mediante la venta de activos públicos. Se prevé que los principales ingresos provenientes de privatizaciones se concreten en la segunda mitad de 2026, en relación con las empresas públicas contempladas en la Ley de Bases.

La Agencia de Transformación de Empresas Públicas (ATEP), encabezada por Diego Chaher, está a cargo de este proceso. Intercargo y AySA encabezan la lista de compañías que avanzan en su traspaso al sector privado. La normativa aprobada dispone la privatización de Energía Argentina S.A. e Intercargo SAU, y la concesión de AySA, Belgrano Cargas y Logística, Sofse y Corredores Viales.

A comienzos de diciembre de 2025, el Gobierno se aseguró ingresos superiores a USD 706 millones a través de la concesión de las cuatro represas hidroeléctricas ubicadas en la región del Comahue, en Neuquén y Río Negro. Este monto surge de las ofertas finales recibidas para los complejos Alicurá, El Chocón, Piedra del Águila y Cerros Colorados. Esos recursos se utilizaron para abonar el compromiso con bonistas de enero de 2026. La idea es replicar este mecanismo con los próximos vencimientos de deuda externa.

“La magnitud de esta estrategia cobra relevancia al considerar el calendario de vencimientos: hasta fin de 2026, el Tesoro enfrenta compromisos en moneda extranjera por cerca de USD 9.000 millones. Por eso el fondeo fuera del mercado internacional, todavía oneroso, es vital: la combinación de asistencia multilateral, con la colocación total de los Bonares (AO27 y AO28) y los USD 2.000 millones proyectados por privatizaciones ubicaría el esquema total en torno a USD 10.000 millones”, remarcó un informe de GMA Capital.

En este contexto, los analistas de la ALyC anticiparon una modificación en la estructura de la deuda. Actualmente, el stock de deuda bruta representa el 78,4% del Producto Interno Bruto (PIB). De ese monto, un 21,8% corresponde a préstamos de organismos internacionales y un 34,2% al sector privado. Un mayor financiamiento proveniente de organismos internacionales aumentaría su peso dentro del total, reduciendo la relevancia relativa de la deuda con tenedores privados.

“Ahora bien, este tipo de financiamiento no es neutral. Los organismos involucrados condicionan su apoyo a la implementación de reformas orientadas a ‘fortalecer el crecimiento, la inversión y el empleo’. En la práctica, esto suele traducirse en ajustes regulatorios, acumulación de reservas, disciplina fiscal y una reducción del costo del crédito”, concluyeron.

Durante las Reuniones de Primavera 2026 del FMI y el Banco Mundial, Transparencia Internacional de Estados Unidos convocó a expertos para proponer al organismo multilateral que adopte medidas de gobernanza y anticorrupción más estrictas en sus programas de préstamos.

La cuestión cobra urgencia en un contexto de crisis internacional debido al conflicto en Medio Oriente.

Días atrás, la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, se mostró preocupada por el devenir de la economía mundial y anunció que el organismo multilateral creará un fondo “para apoyo financiero, que se ubicará entre 20.000 y 50.000 millones de dólares”. Esos recursos, enfatizó la funcionario internacional, estarán destinados a asistir a “al menos una docena de países, varios de ellos en África subsahariana.”

En este marco, expertos y organizaciones de la sociedad civil en Estados Unidos, lideradas por el capítulo norteamericano de Transparencia Internacional, insistieron en que el FMI debe incluir medidas anticorrupción como condicionalidades en los acuerdos, no solo para evitar el desvío de fondos, sino también para garantizar el éxito de los programas.

Meses atrás, la Casa Blanca también impulsó al organismo para que avanzara en esta dirección. En la Asamblea Anual de 2025, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, instó al Fondo a exigir “compromisos sólidos en materia de gobernanza, anticorrupción y salvaguardas efectivas”.

“El impulso por la gobernanza no es un mero ejercicio académico, sino que impacta la vida y el sustento de más de 3.000 millones de personas que viven en países con deuda en situación de estrés”, destacó Gary Kalman, director ejecutivo de Transparency International EE.UU.

El panel virtual, moderado por Kristen Sample, directora de Gobernanza del National Democratic Institute, reunió además a Elizabeth Shortino, ex directora ejecutiva de Estados Unidos ante el FMI; Eamon Aghdasi, analista de deuda soberana en GMO Emerging Markets Debt, y Maheshi Herat, directora ejecutiva de Transparencia Internacional Sri Lanka.

“Los países que se encuentran en situación de sobreendeudamiento o en riesgo de estarlo tienen un desempeño significativamente peor en los índices de gobernanza que aquellos capaces de gestionar su deuda. Una consecuencia de esto es que la mayoría de estos países gasta más en el servicio de la deuda que en salud o educación”, agregó Kalman.

Los países que se encuentran en situación de sobreendeudamiento o en riesgo de estarlo tienen un desempeño significativamente peor en los índices de gobernanza que aquellos capaces de gestionar su deuda

Gary Kalman, Transparency International EE.UU.

“Saber cuánto es la deuda pública de un país y quiénes son los acreedores no siempre está garantizado. Los Estados que son más transparentes sobre lo que deben y a quién lo deben tienden a ser los que gozan de menores costos de financiamiento y menor riesgo soberano”, indicó Eamon Aghdasi, analista de Deuda Soberana de GMO Emerging Markets Debt. “La calidad regulatoria, la eficacia gubernamental y el control de la corrupción son altamente predictivos del riesgo país”, agregó.

Más transparencia, más solidez

“El FMI ha avanzado mucho en este tema, pero hay países en los que los requisitos en materia de transparencia de datos y de deuda podrían ser más sólidos. Esto debe ser una prioridad constante del FMI, y la participación y la presión desde afuera siempre son útiles”, señaló, por su parte, Elizabeth Shortino, exdirectora ejecutiva de Estados Unidos ante el FMI.

A su turno, Maheshi Herat, directora ejecutiva de Transparencia Internacional Sri Lanka, se refirió al proceso de diseño e implementación de criterios de gobernanza en su país. Y enfatizó al respecto: “Es necesario un esfuerzo consciente por parte del gobierno, el FMI y la sociedad civil para perfeccionar e identificar estos criterios, las condiciones para su cumplimiento y lo que implica el éxito — con suficiente anticipación. Es preciso contar con un plan de acción para monitorearlos más de cerca, quizás con mayor rigor que el de los criterios económicos”.

Era la última reunión del ministro de Economía en DC, tras 70 horas de intensa agenda multilateral que le permitió cerrar la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas con el Fondo, y acordar dos garantías con el Banco Mundial y el BID por 2.550 millones de dólares, que le servirán para cancelar la deuda privada en julio.

Las calles que rodean al FMI estaban vacía, y el tema África de Toto sonaba en los celulares de los periodistas argentinos que hacían guardia a la espera de Caputo, que a esas horas del cenit cambiaba impresiones sobre la crisis global con la directora gerente del FMI.

A las 8PM, el jefe del Palacio de Hacienda acompañado por Santiago Bausili- presidente del Banco Central-, José Luis Daza -viceministro de Economía- y Vladimir Werning -vicepresidente del Banco Central- apareció por la puerta principal del Fondo con una sonrisa estilo Disneylandia.

Frente a una ronda de cinco periodistas, entre ellos Infobae, Caputo contestó sin apuro todas las preguntas. Desde su relación personal con Georgieva hasta los próximos pasos del programa de ajuste.

A continuación, el reportaje al ministro de Economía, Luis Caputo:

-¿Cómo fue la reunión con Kristalina Georgieva?

-Le explicamos la estrategia de crecimiento, la estrategia financiera, le explicamos en detalle cuáles eran los pasos. Ella igual está al tanto de todo, pero sobre todo fue una reunión muy agradable, porque la relación es muy frontal y muy buena. Hay una relación de confianza que nunca hubo entre Argentina y el Fondo. Entonces eso facilita mucho todo. Está super impresionada con los logros. Ella dijo: «Yo le confié desde el día uno», lo cual es cierto. Ella confió desde, desde el día uno. Ella me dijo: «Dijeron que ibas a hacer algo imposible y lo hicieron posible». Y desde ese día, ella siempre tuvo mucha confianza.

-¿El Fondo sabía sobre la estrategia de apalancarse sobre garantías de bancos multilaterales para pagar la deuda privada de julio?

-Sí. Kristalina (Georgieva) sabía todo. Los montos y demás. Kristalina tiene una relación muy cercana con el presidente del Banco Mundial, Ajay Banga, y con Ilan Goldfajn, presidente del BID.

Voz 2: ¿Ellos validaron el monto de las garantías pedidas al Banco Mundial y al BID, o usted las propuso?

-Ellos sabían todo. Nuestra estrategia de no salir al mercado, de refinanciar deuda a la menor tasa posible, para que a su vez baje el riesgo pais...

-¿Hacia adelante cómo sigue la relación con el FMI?

-No hay ningún punto de conflicto, nada. Llegamos a un acuerdo que es muy bueno, absolutamente cumplible, que es razonable con el programa que nosotros hemos venido planteando siempre. Ellos fueron siempre muy respetuosos de nuestro programa.

-¿Hay alguna promesa de que este año se apruebe la Reforma Tributaria?

-No. Ellos siempre entendieron que en lo que es tributario nosotros vamos a ir haciendo a medida que el superávit fiscal nos lo permita.

-Entonces, ¿cómo sería la estrategia hacia adelante respecto a la Reforma Tributaria?

-La realidad es que lo que nosotros no queremos nunca es incurrir en ningún déficit. Y si bien, por supuesto, cuando bajás impuestos se favorece a la economía y en el mediano plazo te vuelve con mayor recaudación, en el corto plazo inevitablemente tenés un impacto de menor recaudación. Y nosotros no queremos perder el ancla fiscal.

-¿Y cómo lo van a hacer?

-Nosotros vamos a seguir bajando impuestos en la medida que logremos aumentar el nivel de superávit. Entonces con eso vas bajando más impuestos. El FMI lo tiene claro.

-¿Cuál es su balance en las sesiones de primavera del FMI?

-Fue la mejor sesiones de primavera que tuvimos...

-¿La mejor...?

-Y sí, porque primero cerramos el acuerdo con el FMI, y después fue el acuerdo con el Banco Mundial y el BID por el financiamiento. De alguna manera le volvimos a mostrar al mercado y a la gente que cuando decimos algo nosotros lo cumplimos.

-¿Analizan ir a los mercados este año, aunque ya tienen el financiamiento alternativo de los bancos multilaterales?

-No. Este año yo no lo veo. Ya tenemos los recursos.

-¿Y si hay un cambio en la mirada del mercado?

-Es una buena pregunta: el mercado te puede sorprender, porque el timing del mercado no lo sabemos. Lo que está claro es que hoy los fundamentos económicos de Argentina serían equivalentes a un riesgo país bastante más bajo. Ahora, el mercado lo precia más arriba porque tiene en cuenta el pasado argentino. Un país que tuvo nueve defaults, que le sacó tres ceros a su moneda, tuvo dos hiperinflaciones. Esas cosas pesan.

-Entonces, ¿no hay fecha para salir al mercado?

-Saldremos al mercado cuando pensemos que el riesgo país lo amerita. Pero como en el mientras tanto tenemos la plata para pagarles por los próximos dieciocho meses, bueno, entonces para qué forzar una situación. No salimos porque hay alternativas más baratas.

DIÁLOGO COMPLETO DE CAPUTO CON INFOBAE Y OTROS MEDIOS

Desde Washington, Estados Unidos - Luis Caputo y Kristalina Georgieva se reunieron en las oficinas de la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI) para tratar la situación económica de la Argentina y analizar las consecuencias globales de la tregua que negocia Donald Trump con Irán.

“Fue una reunión muy agradable porque hay una relación de confianza”, dijo Caputo a periodistas al término del encuentro, de poco más de una hora. “[Georgieva] está súper impresionada con los logros”, añadió.

El encuentro se extendió durante poco más de una hora y, se abordaron temas vinculados a la situación macroeconómica de Argentina y la evolución de las distintas variables que monitorea de cerca el organismo multilateral. Además de Caputo, participaron el viceministro de Economía, José Luis Daza; el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili; y el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning. También estuvo presente Leonardo Madcur, representante de Argentina ante el FMI.

“Excelente reunión con el ministro Luis Caputo y el presidente del Banco Central, Bausili, sobre la sólida implementación de políticas en Argentina. Esperamos seguir apoyando las reformas de para afianzar la estabilidad e impulsar el crecimiento”, escribió Georgieva en su cuenta oficial de X tras la reunión.

Durante todas las Reuniones de Primavera del Fondo, Georgieva se mostró preocupada por los efectos de la guerra en Medio Oriente y recomendó evitar medidas políticas de coyuntura que para enfrentar el shock económico causado por el bloqueo del estrecho de Ormuz.

El jefe del Palacio de Hacienda respalda la perspectiva técnica de la directora gerente y durante un fugaz contacto con Infobae rescató el programa económico y su fortaleza para aplacar los efectos de la suba mundial de combustible causada por la guerra que todavía enfrenta a la Casa Blanca con el régimen chiíta.

La relación política entre Argentina y el FMI se encuentra en estado óptimo: ya hay Staff Level Agreement, y en mayo el directorio del Fondo aprobará un desembolso de 1.000 millones de dólares que engrosarán las reservas del Banco Central.

La sintonía personal y técnica de Caputo y Georgieva tiene su lógica derivación cuando los técnicos del staff del FMI son consultados acerca de la fortaleza del plan de ajuste económico.

Hace unas horas, los técnicos del Fondo que tratan el Caso Argentino fueron preguntados acerca del plan de ajuste que avala Javier Milei y ejecuta Caputo. Hubo un respaldo cerrado del staff del FMI y sin objeciones por la inflación del 3,4 por ciento en marzo, un hecho económico que irritó al presidente Milei.

“Las expectativas de inflación a doce meses se mantienen relativamente bien ancladas, y están en el rango de alrededor del 25 por ciento” (Cubeddu)

“Lo que ha sucedido durante el transcurso de este año fue un impulso de políticas muy positivo para el país. Se aprobó el Presupuesto, hubo una importante reforma laboral, las reservas se están acumulando a través de la acción consistente del Banco Central en los mercados. Hay un esfuerzo continuo para eliminar distorsiones en la economía, para abrirla y para aumentar la productividad”, aseguró Nigel Chalk, director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, durante la conferencia de prensa que ofreció en Washington.

“Proyectamos que un proceso de desinflación tendrá lugar en los meses venideros. Los indicadores de alta frecuencia para abril sugieren que ese es el caso. Eso estará respaldado por políticas prudentes en el lado fiscal con un ancla fiscal muy sólida. Las expectativas de inflación a doce meses se mantienen relativamente bien ancladas, y están en el rango de alrededor del 25 por ciento", pronóstico Luis Cubeddu, a cargo del Caso Argentino.

Durante los últimos dos días en Washington, Caputo desplegó una sucesión de encuentros institucionales con el Banco Mundial, el BID y la CAF destinados a obtener garantías financieras que le permita abordar sin zozobras los pagos de deuda privada de julio.

Al ministro de Economía le fue muy bien con esos bancos multilaterales -ya tiene 2.550 millones de dólares en garantías-, y en la conferencia de prensa se le preguntó al staff del FMI.

Al respecto, Cubeddu valoró la decisión de Caputo: “Las autoridades están siguiendo una estrategia de múltiples frentes, y esa estrategia tiene diferentes componentes. El primero es tratar de movilizar financiamiento en dólares estadounidenses desde los mercados domésticos locales. El segundo tiene que ver con la venta de activos estatales o privatización. El tercero es a través de repos del Banco Central, y, finalmente, a través de préstamos de bancos comerciales que están siendo garantizados por bancos multilaterales de desarrollo, como el Banco Mundial y el BID. Este aspecto es esencial también, tan importante como el resto de la estrategia de financiamiento integral para este año".

Caputo completó su agenda oficial en DC con la reunión oficial que protagonizó junto a Georgieva. Mañana ya estará en Buenos Aires.

Desde Washington, Estados Unidos - Cuatro horas antes del encuentro oficial entre Luis Caputo y Kristalina Georgieva, el staff del FMI que negocia habitualmente con el Palacio de Hacienda hizo un fuerte elogio sobre la consistencia del plan de ajuste y la estrategia desplegada para obtener garantías del Banco Mundial y el BID destinadas a pagar la deuda privada que vence en julio.

“Lo que ha sucedido durante el transcurso de este año fue un impulso de políticas muy positivo para el país. Se aprobó el Presupuesto, hubo una importante reforma laboral, las reservas se están acumulando a través de la acción consistente del Banco Central en los mercados. Hay un esfuerzo continuo para eliminar distorsiones en la economía, para abrirla y para aumentar la productividad”, aseguró Nigel Chalk, director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, durante una conferencia de prensa que ofreció en Washington.

- ¿El Staff Level Agreement no menciona la posibilidad de un waiver (perdón) para la Argentina por el incumplimiento de las metas de reservas previstas para 2025. ¿Está bajo consideración?, se le preguntó a Chalk.

- En términos del waiver, esa es una decisión de nuestro directorio. Presentaremos eso al directorio. Ellos decidirán cuando se reúnan. Pero sentimos que todo el marco vigente ahora tiene consistencia, es un marco macroeconómico sólido.

Cuando Chalk concluyó con su respaldo explícito al plan de ajuste, cedió la palabra a Luis Cubeddu, responsable del FMI para el Caso Argentino.

Cubeddu fijó posición técnica sobre la inflación de 3,4 por ciento de marzo, y aseguró que hacia adelante los números inflacionarios irán hacia la baja. “El aumento de la inflación del 3,4 en marzo refleja una serie de factores, y claramente el aumento en los precios de la energía a nivel global tuvo un impacto. También durante marzo se vieron básicamente aumentos en precios estacionales, como la educación", argumentó Cubeddu.

Y completó: “Proyectamos que un proceso de desinflación tendrá lugar en los meses venideros. Los indicadores de alta frecuencia para abril sugieren que ese es el caso. Eso estará respaldado por políticas prudentes en el lado fiscal con un ancla fiscal muy sólida. Las expectativas de inflación a doce meses se mantienen relativamente bien ancladas, y están en el rango de alrededor del 25 por ciento".

Durante los últimos dos días en Washington, Caputo desplegó una sucesión de encuentros institucionales con el Banco Mundial, el BID y la CAF destinados a obtener garantías financieras que le permita abordar sin zozobras los pagos de deuda privada de julio.

Al ministro de Economía le fue muy bien con esos bancos multilaterales -ya tiene 2.550 millones de dólares en garantías-, y en la conferencia de prensa se le preguntó al staff del FMI.

Al respecto, Cubeddu valoró la decisión de Caputo:

“Las autoridades están siguiendo una estrategia de múltiples frentes, y esa estrategia tiene diferentes componentes. El primero es tratar de movilizar financiamiento en dólares estadounidenses desde los mercados domésticos locales. El segundo tiene que ver con la venta de activos estatales o privatización. El tercero es a través de repos del Banco Central, y, finalmente, a través de préstamos de bancos comerciales que están siendo garantizados por bancos multilaterales de desarrollo, como el Banco Mundial y el BID. Este aspecto es esencial también, tan importante como el resto de la estrategia de financiamiento integral para este año".

Cuando caiga el sol en DC, Caputo y Georgieva se encontrarán para analizar la situación global y los próximos pasos del programa de ajuste.

Sería la ultima actividad oficial del ministro en Estados Unidos, ya que mañana estaría aterrizando en Buenos Aires.

El Fondo Monetario Internacional anunció que actuará con rapidez para facilitar el acceso de Venezuela a programas de crédito, tras restablecer oficialmente las relaciones formales con el país luego de siete años de interrupción.

“Muy probablemente, tendremos que implementar un programa de apoyo financiero para Venezuela, siempre que podamos ponernos de acuerdo sobre el camino a seguir”, dijo la directora gerente Kristalina Georgieva.

Esta decisión modifica el escenario financiero internacional y abre una nueva etapa en el vínculo entre Venezuela y el organismo multilateral.

El Fondo Monetario Internacional confirmó que ya inició el trabajo con las autoridades venezolanas, luego de las reuniones de primavera del Comité Monetario y Financiero Internacional en Washington.

La directora gerente, Kristalina Georgieva, informó que el FMI considera positivo que Venezuela haya comenzado a entregar información macroeconómica y que exista un diálogo constructivo. Además, destacó el respaldo de los países vecinos a la normalización de la relación, lo que refuerza el proceso.

“También hemos constatado que, en la región, los países vecinos de Venezuela respaldan de manera muy decidida el restablecimiento de la relación con el país”, añadió la economista búlgara.

El acceso de Venezuela a financiamiento internacional dependerá de que el Gobierno de transición venezolano proporcione datos macroeconómicos confiables y cumpla procedimientos técnicos y legales, entre ellos la reanudación de las consultas del Artículo IV.

El FMI no definió plazos para la aprobación de un programa de financiamiento, pero reiteró su disposición a actuar con rapidez una vez cumplidas las condiciones necesarias.

Durante los últimos siete años, el FMI no mantuvo contacto formal con Venezuela, periodo en el que la economía de la nación se deterioró y millones de personas emigraron. Ahora, el organismo multilateral plantea como prioridad el fortalecimiento institucional y el desarrollo de capacidades en el país para que un eventual apoyo financiero sea efectivo.

Georgieva, por su parte, mantendrá una conversación directa con la presidenta Delcy Rodríguez para avanzar en el proceso.

Nigel Clark, director del departamento para las Américas del FMI, precisó que un equipo especializado del organismo ya mantiene contactos técnicos con el Ministerio de Finanzas, el Banco Central y agencias de estadística venezolanas.

“Me he reunido con mis contrapartes venezolanas y, ahora que hemos reconocido oficialmente al país, entiendo que la directora gerente también mantendrá una conversación con la presidenta (Delcy) Rodríguez”, añadió Clark.

Al mismo tiempo, Delcy Rodríguez, promulgó la nueva Ley Orgánica de Minas, aprobada por la Asamblea Nacional el 9 de abril. Durante una reunión transmitida por el canal estatal, aseguró que la normativa facilitará la captación de inversiones y anunció la creación de la Superintendencia Nacional de la Actividad Minera (Sunamin), encargada de regular el sector.

En su intervención, Rodríguez agradeció al presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y a su secretario de Estado, Marco Rubio, por la disposición de su gobierno para avanzar en la cooperación bilateral.

Además, señaló que la colaboración internacional permitirá adaptar las relaciones diplomáticas y económicas a la situación actual de Venezuela y brindar mayor transparencia sobre la realidad del país.

(Con información de EFE y Reuters)

La guerra en Oriente Medio ha impactado de manera desigual en los países del globo. El cierre del Estrecho de Ormuz durante más de 45 días -hasta su reapertura anunciada este viernes- ha elevado el precio de los combustibles para todos los Estados, indiferentemente de la dependencia de las importaciones desde los países del Golfo. En España, el impacto de la guerra se ha producido a una escala menor que en el resto de Europa, principalmente por el peso de las renovables.

Desde el Fondo Monetario Internacional (FMI) han aplaudido este viernes la apuesta española por transitar hacia las energías verdes, destacando que la escalada de los precios de la energía provocada por el conflicto en Irán habría sido mayor de no ser por la apuesta del país por las energías renovables en la generación de electricidad.

Pese a esta apreciación positiva, las últimas proyecciones de la institución multilateral, presentadas esta semana en Washington -coincidiendo con el viaje del vicepresidente primero y ministro de Economía de España, Carlos Cuerpo, dan por hecho un sustancial incremento de las tasas de inflación previstas para el 2026 en España, estimando una subida de precios del 3%, un 1% más que la previsión anterior.

Esta revisión del Fondo para España supone la mayor revisión al alza entre las principales economías europeas. Según el FMI, esto obedece a que la tasa subyacente de inflación era inicialmente algo superior, lo que respondería a la solidez del mercado laboral, con un mayor dinamismo y un mayor crecimiento salarial, según ha señalado en rueda de prensa Oya Celasun, subdirectora del Departamento Europeo del FMI.

En la misma línea, la subdirectora ha recordado que España se encuentra, desde hace varios años, entre las economías “de crecimiento más vigoroso en Europa”, beneficiándose de una fuerza laboral sólida, que ha crecido en parte gracias a una fuerte inmigración, además del impulso de los fondos europeos recibidos y de políticas como la transición energética, que han contribuido al crecimiento.

El peso de la renovable en España

Por otra parte, Celasun ha considerado que, pese a la poca dependencia que tiene España de las importaciones del Estrecho, el impacto sobre la inflación en España no difiere mucho del que se ha visto en otros países, aunque “habría sido mayor si España no hubiera avanzado tanto en el aumento de la participación de las energías renovables en la generación de electricidad”.

Según el último informe del Observatorio de Energías Renovables para la Economía Digital, elaborado por Opina 360, sitúa en primer plano la producción y el peso territorial de autoconsumo energético renovable, en un contexto de mercados de gas y petróleo sujetos a subidas del 55% y 42%, respectivamente.

La producción nacional con instalaciones de autoconsumo renovable ha superado los 12.387 gigavatios hora durante el último año, lo que representa el 73,7% de toda la energía destinada al consumo propio y el 7,7% de la producción renovable total de España. Este volumen, recogido en el informe del Observatorio a partir de los datos de Red Eléctrica, señala como dato diferenciador el papel central de la solar fotovoltaica, que ha aportado 10.732 gigavatios hora, el 63,8% del total de autoconsumo.

La mayoría de la producción destinada al autoconsumo renovable ha provenido de instalaciones solares fotovoltaicas, mientras que el resto se ha repartido entre otras fuentes como residuo renovable (160 GWh), eólica (26 GWh), hidráulica (20 GWh) y solar térmica (2 GWh).

Dentro de este esquema, el 63,7% de la generación renovable de estas instalaciones de autoconsumo (7.895 GWh), y el 36,3% restante (6.089 GWh) se vierte a la red eléctrica nacional, lo que ayuda a abaratar las facturas. Las tecnologías como residuos renovables, eólica e hidráulica tienden a destinar la mayor parte de su producción a la red, según detalla el informe de Opina 360.

Como ya se implementó en la década de 1990, la Argentina negocia garantías con organismos internacionales para conseguir financiamiento más barato. La noticia aceleró ayer la baja del riesgo país, que de todas formas todavía no perfora los 500 puntos básicos. Pero es posible que lo logre rápido si se mantiene el buen clima en los mercados y se avanza en la puesta en marcha del nuevo esquema, que estará liderado por el Banco Mundial por una cifra aproximada de 2.000 millones de dólares.

El país ya había avanzado con este tipo de esquemas especialmente en la década de 1990. El plan Brady consistió en la emisión de bonos que tenían intereses garantizados por el propio Tesoro de Estados Unidos. Y en 1998 colocó bonos en dólares que también tenían el respaldo del Banco Mundial.

Aquella operación con Roque Fernández como ministro de Economía consistió en la colocación de bonos “cero cupón”, es decir sin pago de intereses semestrales, con garantía parcial del organismo.

Esto permitía que el título obtuviera una calificación de investment grade y que pudiera ser comprado por inversores que de otro modo no podían comprar deuda argentina por ser de alto riesgo y baja calificación.

En la crisis de 2001, estos bonos entraron en default junto al resto de la deuda y Banco Mundial tuvo que pagar esa garantía, por unos 250 millones de dólares. En otras palabras, los inversores recuperaron parte de la deuda que le habían comprado al gobierno argentino y que había entrado en cesación de pagos.

El ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo, habló de estas negociaciones con el organismo internacional en su estadía en Washington, en el marco de las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el propio Banco Mundial.

“Lo primero que hay que aclarar es que no es nueva deuda, sino que es para refinanciar los vencimientos de capital. Venimos trabajando hace mucho en financiamientos alternativos que son más accesibles en tasa, más baratos que el mercado. ¿Por qué no salimos al mercado? Porque es nuestra obligación refinanciar al país a la tasa más baja posible. Y esta tasa es mucho más baja de lo que hoy Argentina puede obtener en el mercado", sostuvo el titular del Palacio de Hacienda ante una pregunta de Infobae.

Respecto a la tasa de interés que tendrá la operación, el funcionario argentino estimó que se ubicará entre 5,5% y 6,5% anual con un plazo de seis años, aunque reconoció que ese aspecto aún se está discutiendo en las negociaciones con la entidad multilateral.

Mientras tanto, Caputo confirmó que seguirán colocando bonos de corto plazo en el mercado local. En la licitación realizada el miércoles, el Tesoro pagó apenas 5% por un nuevo tramo del Bonar 2027, mientras que para el Bonar 2028 la tasa cayó a 8,20% anual.

Esta disminución de rendimientos también está en línea con la baja del riesgo país, que ayer cayó del 519 puntos básicos. La mejora del clima internacional favoreció a los bonos argentinos en las últimas jornadas. Pedro Siaba Serrate, analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI), explicó que “en este momento favorecemos a los bonos dolarizados, que tienen más posibilidad de recorrida al alza. Nos parece que con un tipo de cambio tan bajo la apuesta por tasa en pesos se volvió un poco más riesgosa”.

Respecto al cronograma de vencimientos de deuda en moneda extranjera de julio, Luis Caputo precisó que “de los USD 4.300 que vencen cada 6 meses, de capital son unos USD 3.000 millones, que es lo que queremos refinanciar. Pagamos intereses, unos USD 1.300 millones, con el superávit primario”.

(Desde Washington, Estados Unidos) Luis Caputo participó de una disertación organizada por el Atlantic Council, adonde describió la actual situación del programa de ajuste. El jefe del Palacio de Hacienda ratificó el rumbo económico, a pocas horas de haber cerrado un acuerdo inédito con el Banco Mundial para garantizar el pago de la deuda privada que vence en julio.

Al concluir su exposición, en diálogo con Infobae y otros medios nacionales, Caputo explicó cómo será la garantía de hasta USD 2.000 millones que concederá el Banco Mundial para asistir a la Argentina en el refinanciamiento de su deuda externa.

“Lo primero que hay que aclarar es que no es nueva deuda, sino que es para refinanciar los vencimientos de capital. Venimos trabajando hace mucho en financiamientos alternativos que son más accesibles en tasa, más baratos que el mercado. ¿Por qué no salimos al mercado? Porque es nuestra obligación refinanciar al país a la tasa más baja posible. Y esta tasa es mucho más baja de lo que hoy Argentina puede obtener en el mercado", sostuvo Caputo ante una pregunta de este corresponsal.

En cuanto a la tasa de interés a la que se cerrará la operación, el funcionario argentino estimó que será de entre 5,5% y 6,5% anual a un plazo de seis años, aunque reconoció que las negociaciones todavía están abiertas sobre este punto.

“Esto nos permite acceder a fuentes de financiamiento, a instituciones a las cuales antes no teníamos llegada. Lo hacemos utilizando organismos internacionales, que instrumentan, para llegar a instituciones de todo el mundo, como aseguradoras y bancos. En el caso del Banco Mundial, ellos aportan las instituciones y nos dan el dinero. Son USD 2.000 millones”, detalló el ministro.

En tanto, remarcó que el esquema para los préstamos de la Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), que aún se están negociando, podrían ser similares o utilizar otro mecanismo.

Respecto al cronograma de vencimientos de julio, el titular del Palacio de Hacienda precisó que “de los USD 4.300 que vencen cada 6 meses, de capital son unos USD 3.000 millones, que es lo que queremos refinanciar. Pagamos intereses, unos USD 1.300 millones, con el superávit primario”.

“Además, tenemos un programa de licitaciones locales de un total de USD 4.000 millones (bonos 2027 y 2028). Este programa nuevo aportará USD 3000 o 4.000 millones más. Un total de USD 8.000 millones para pagar los USD 3.000 millones de julio, otros USD 3.000 millones de enero y sobran USD 2.000 millones para otros pagos eventuales”, enumeró.

Bajo su perspectiva, “todo mundo valora el esfuerzo que está haciendo Argentina” y “en las reuniones del G20 y el Fondo, Argentina pasó a ser el ejemplo”.

El ministro de Economía argumentó que “en medio de este shock una de las preocupaciones de los managers es justamente que producto de la crisis global algunos países incurran en un mayor déficit fiscal, más deuda y mayores tasas. Algo que puede terminar complicando al mundo todavía más que el propio shock”.

Y añadió: “Ponen a Argentina como ejemplo de un país que por tener la macroeconomía ordenada, tener superávit y no ser importador de energía, está en el mejor cuadrante. Por eso la bolsa argentina funciona bien. Un shock en otro momento hubiera tenido al BCRA en problemas y ahora el presidente del Banco Central tiene que defender el valor del dólar en el valor del dólar en lugar del peso”.

Caputo cierra mañana su gira por DC: tiene previsto un encuentro con Kristalina Georgieva -directora gerente del FMI- y una reunión con el titular del BID, Illan Goldfajn, para solicitar una garantía de 500 millones de dólares destinados a pagar la deuda privada que vence en julio.

El viernes a la noche, regresa a Buenos Aires.

La presidenta Claudia Sheinbaum relacionó el aumento en las previsiones de crecimiento económico para México del Fondo Monetario Internacional (FMI) con las políticas de bienestar y acciones sociales de su gobierno.

En la conferencia matutina de este jueves 16 de abril, Sheinbaum destacó que el ajuste al alza del PIB, ahora de 1.6% para 2026, responde a medidas como el aumento del salario mínimo, la reducción de la jornada laboral y la regulación de plataformas digitales.

Sheinbaum resaltó que la política de contención de precios, el impulso a la inversión y el desarrollo de infraestructura han favorecido la estabilidad económica.

“Nuestro interés principal es el bienestar de la gente, el bienestar del pueblo. Pero para ello también tenemos que estar trabajando para que haya más inversiones en el país, que haya más empleo, que haya empleo mejor remunerado, que haya mayor desarrollo económico en el país”, afirmó.

Políticas económicas y sociales impulsan la economía

La mandataria señaló que tanto el Banco Mundial como el FMI revisaron al alza sus estimaciones para la economía mexicana debido a las estrategias federales.

Subrayó que la contención de la inflación se ha logrado a través de acuerdos con empresarios, estímulos fiscales en combustibles y supervisión de precios.

Además, explicó que sin la intervención del gobierno, el precio de la gasolina y el diésel sería mucho mayor para los consumidores.

Sheinbaum también mencionó el esfuerzo por distribuir la inversión extranjera en distintas regiones del país y no solo en el norte, con el objetivo de promover el desarrollo económico en todo el territorio.

Reiteró el compromiso de su administración con la protección del poder adquisitivo y la mejora de las condiciones laborales ante la volatilidad internacional y los retos derivados de los conflictos globales en el sector energético.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó la revisión del programa que tiene con la Argentina. En el comunicado donde se anunció, se emitió la siguiente consigna: “El saldo de caja cero seguirá siendo el pilar fundamental del programa, en consonancia con un superávit primario del 1,4% del PIB este año y respaldado por un control del gasto riguroso y continuo”. Ayer, en su discurso frente a empresarios en el AmCham Summit, el presidente Javier Milei ratificó que lo que tiene que hacer su gestión es “mantener el equilibrio fiscal, seguir apretando con la motosierra”.

Si los actores económicos se guían por ambas declaraciones, interpretarán que el Poder Ejecutivo tomará las medidas que crea necesarias para evitar que se vulnere el déficit cero.

Se trata de un asunto que atraviesa a toda la gestión libertaria, ya que la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) viene registrando que la recaudación acumula 8 meses de descenso en valores ajustados a la inflación. Esto implica menor capacidad de maniobra frente a diferentes sectores que pujan por demandas crecientes. El ámbito universitario por la Ley de Financiamiento, los prestadores del PAMI por una suba de sus prestaciones y las empresas de colectivo urbano por una suba de tarifa o incremento de los subsidios son algunos de los casos.

Frente a esta manta corta, en la Casa Rosada afirman que en los próximos meses podría haber un retroceso en esta dinámica recaudatoria. Marcan como un indicio que marzo fue más moderado que el mes anterior.

De manera preventiva, en la última reunión de Gabinete realizada en la Casa Rosada, el Presidente le dio el visto bueno a una medida para que todos los ministerios reduzcan un 2% su presupuesto. Se trata de una cifra altísima si se la pone en este contexto de manta corta.

Todas las fuentes del Gobierno atribuyen el impulso de esa medida al jefe de Gabinete, Manuel Adorni, quien convocó a los equipos técnicos del Ministerio de Economía, a cargo de Luis Caputo, y del Ministerio de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger, para evaluar qué objetivo podían ponerles a las carteras ministeriales para continuar con la motosierra.

“El Presidente le delegó a Manuel [Adorni] la determinación de esa cifra. Le pareció que 2% era la cifra óptima después de hablar con la gente de Economía”, afirmó una fuente inobjetable que participó de esas conversaciones. También se dio la orden de que los ministerios reduzcan un 20% en ciertos gastos operativos como choferes y flotas de traslado.

Existe la idea de que cada uno de los ministerios van a tener que presentar un informe a fin de mes sobre qué tipo de programas y áreas son pasibles de ser recortadas, por lo que mayo sería el primer mes donde se ejecuten esas decisiones. “Será una carrera a ver quién cumple más y quiénes llegan primero. Ya van a poder mostrar resultados el primer mes”, se jactan entre quienes decidieron la medida, dando a entender que no se pretende que el 2% aplique de manera inmediata.

Hay quienes no ocultan su incomodidad por la medida, ya que en varios de estos ministerios han buscado que se les habiliten mayores erogaciones de parte de la Secretaría de Hacienda. Esta última cartera está a cargo del secretario Carlos Guberman, quien es el hombre de confianza de “Toto” Caputo para poder mantener el déficit cero.

Y es que varios de estos ministros hicieron gran parte del ajuste posible en los dos primeros años de la administración Milei. “Buscaremos con una lupa. Porque yo esos recortes los hice al principio”, indicó una figura clave del Gabinete, que cuenta que ya le solicitó al equipo de administración de su ministerio que busque posibles vías de ajuste para llegar al 2%.

“La verdad es que nos complica. Venimos de dos años de ajustar y bajar precios, siendo que varios de estos vienen en dólares. Pero estamos para cumplir con los pedidos”, indicaron a Infobae desde otro ministerio importante.

Adorni había dado una directiva de similar simbolismo a comienzos de año cuando le indicó a sus cinco secretarios de avanzar en una disminución del 20% de la nómina de trabajadores, pero también de las dimensiones del organigrama. Es decir, con la Jefatura en 3000 trabajadores, la intención del funcionario era desplazar a 500 más.

Uno de estos secretarios le había dicho en ese momento a este medio que el pedido era de extrema complejidad por asuntos operativos. Por lo que se supo, el ministro coordinador sabía esto, pero puso la marca de 20% para que sus subordinados recorten lo máximo posible. El último informe del INDEC sobre la Dotación del Personal de la Administración Pública Nacional informa que la Jefatura de Gabinete tenía 2524 empleados en febrero, mientras que en diciembre ese número era de 2990.

Un informe reciente de la Asociación Argentina de Presupuesto y Administración Financiera Pública (ASAP) sobre la Ejecución del Presupuesto indica que durante el mes de marzo, “el Gasto Total devengado de la Administración Pública Nacional mostró una variación interanual positiva de 2,6% ajustada por el IPC, con distintos comportamientos de sus componentes. Si se excluyen los pagos de intereses, que tuvieron una variación positiva del 4,5% ia. AxIPC, surge que el crecimiento del Gasto Primario fue de 2,5% i.a. AxIPC, alineado con el del Gasto Total”.

Aun así, hacen la salvedad que esta dinámica se trató por la regularización de las Pensiones No Contributivas por Invalidez (PNC) correspondientes a enero y febrero de 2026. “Sin la mencionada regularización, la variación del Gasto Total para el mes bajo análisis sería negativa (-2,0% ia. AxIPC)“, concluyen.

El Gobierno alcanzó un acuerdo técnico con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que, tras la aprobación del Directorio, habilitará el desembolso pendiente de 1.000 millones de dólares. Un punto relevante del entendimiento es la reducción de la meta fiscal para este año, que pasó del 2,2% al 1,4% del Producto Interno Bruto (PIB). Este ajuste representa un alivio por parte del organismo internacional en un contexto de caída en la recaudación y de demandas de distintos sectores por deudas con el Ministerio de Economía.

El staff del FMI resaltó que el saldo de caja cero seguirá siendo el eje central del programa, en consonancia con el superávit primario del 1,4% del PIB para 2026. El organismo internacional comunicó que esta política se apoya en un control del gasto riguroso y continuo, al tiempo que deja espacio para la ayuda social focalizada. Además, la expectativa oficial es que las reformas en los marcos tributario, previsional y fiscal refuercen este anclaje. Con la publicación de este documento, la entidad presidida por Kristalina Georgieva reveló que en las negociaciones con Economía se consensuó bajar la meta fiscal en 0,8 puntos porcentuales (p.p.) en comparación con la primera revisión.

“Este acuerdo es un paso muy importante en la consolidación de la estabilidad macroeconómica en la que hemos trabajado estos dos años, y contribuirá a fortalecer el crecimiento económico de nuestro país”, dijo el ministro de Economía, Luis Caputo, tras la difusión del acuerdo.

En febrero, el Sector Público Nacional (SPN) alcanzó un resultado financiero de $144.421 millones, con un resultado primario de $1.410.640 millones y pagos de intereses de deuda pública por 1.266.218 millones de pesos. Así, en los primeros dos meses del año, el SPN acumuló un superávit financiero cercano a 0,1% del PIB y un superávit primario aproximado de 0,4% del PIB.

Pero el dato está en que el resultado fiscal superavitario en los primeros dos meses se logró a pesar de la caída de la recaudación. En el acumulado de enero-marzo, los ingresos tributarios tuvieron una baja de 7,5%, lo que sumó presión sobre las cuentas públicas y condicionó la capacidad del Estado para sostener el sendero de superávit. En las últimas semanas surgieron cuestionamientos a la manera en que Economía logra el resultado positivo en las cuentas públicas: se conocieron reclamos de diferentes sectores por deudas pendientes, como por ejemplo las empresas de colectivos del Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) o los prestadores de PAMI.

La directora de la consultora C&T Asesores Económicos, María Castiglioni, analizó el cambio en la meta fiscal y señaló que el 2,2% acordado en la primera revisión del programa siempre le resultó llamativo. “El Presupuesto es acorde con la nueva meta de 1,4% de superávit primario; es lógico, tiene sentido en un contexto en donde estás bajando impuestos. Incrementar el superávit primario a 2,2% era excesivo y muy complicado de sostener”, destacó en diálogo con Infobae.

No obstante, hay quienes consideran que, aun con el recorte, la meta sigue siendo ambiciosa. “1,4% hoy luce desafiante también; el año pasado lo lograste creciendo al 4,4%, este año el mismo FMI bajó el crecimiento a 3,5 por ciento. Tienes que bajar fuertes subsidios. ¿Cómo haces con la inflación arriba del 2,5% y el mercado interno por el piso?”, planteó un analista en off the record. Es que luego de que la inflación se ubicara en 3,4% en marzo, el ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró que a partir de abril se vienen “los mejores 18 meses de las últimas dos décadas”, con una desaceleración de la inflación y un repunte de la actividad económica.

Para Claudio Caprarulo, director de Analytica, los cambios en las proyecciones que se desprenden del comunicado “ponen metas más factibles de cumplir este año”. “De todas formas, la dinámica del primer trimestre da cuenta que también en el plano fiscal repetir el superávit primario del año pasado será un desafío. Entre otras cosas, por la necesidad de reducir subsidios en un contexto de aceleración de la inflación y caída del salario real”, sumó el economista.

Este jueves, el Ministerio de Economía debería publicar cuál fue el resultado del Sector Público Nacional (SPN) en marzo. Si bien no debería haber mayores problemas en lograr un saldo positivo, los inconvenientes podrían llegar a surgir en los próximos meses, tanto por los pagos de deuda que se realizaron a las empresas de colectivos ($50.000 millones) como también a los prestadores del PAMI ($150.000 millones).

Desembolso pendiente

Según pudo saber Infobae con fuentes del Ministerio de Economía, el desembolso de USD 1.000 millones calculan que impactaría en las reservas del Banco Central de la República de Argentina (BCRA) en mayo. Aunque los tiempos ya no dependen del Gobierno, sino de la burocracia del organismo internacional.

“Es importante destacar que las mejoras en el marco monetario y cambiario están generando un aumento en las reservas, con compras de divisas del banco central que superan los USD 5.500 millones en lo que va del año", destacaron en el comunicado el staff del FMI. Es que a menos de cuatro meses del inicio de la “Fase 4″ del programa, la entidad que conduce Santiago Bausili logró cumplir el 58% de la meta de este año (USD 10.000 millones).

En tal sentido, el acuerdo con el Fondo determina que “las reservas internacionales netas aumentarán en al menos 8.000 millones de dólares en 2026”, impulsadas por “la movilización de financiamiento en moneda extranjera y compras sostenidas de divisas por el banco central, por un mínimo de 10.000 millones este año”.

Pese a que el BCRA retomó las compras de divisas este año, volvió a enfrentar dificultades para acumular reservas por los vencimientos de deuda del Tesoro. Tras la adquisición de USD 128 millones el miércoles, las reservas internacionales brutas se ubicaron en 45.627 millones de dólares. El desafío principal será que el área de Economía logre obtener fuentes de financiamiento que permitan al BCRA retener las divisas adquiridas.

“Se está implementando una estrategia integral para refinanciar las obligaciones en divisas mediante la emisión continua de deuda pública denominada en dólares, la venta de activos estatales, operaciones de recompra con bancos centrales y préstamos externos, potencialmente respaldados por instituciones financieras internacionales”, destacaron en el comunicado del staff.

Esta afirmación coincide con lo expresado por el ministro Caputo, quien sostuvo que ya cuenta con un mecanismo definido para afrontar el vencimiento de USD 4.300 millones en julio, al que se sumarán los dólares obtenidos mediante la colocación de los bonos Bonar 2027 y 2028, así como los recursos provenientes de privatizaciones y concesiones de empresas públicas.

El dólar volvió a operar en baja, aunque para las acciones y bonos argentinos fue marginal el efecto positivo por el acuerdo entre el equipo técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) y las autoridades argentinas sobre la segunda revisión del vigente programa de Facilidades Extendidas (EFF, por sus siglas en inglés).

Tras el acuerdo a nivel de staff (Staff-Level Agreement), se espera que el Directorio Ejecutivo (Executive Board) se reúna en las próximas semanas para formalizar la aprobación de esta revisión, lo que habilitará el desembolso pendiente de aproximadamente USD 1.000 millones equivalentes Derechos Especiales de Giro de la entidad multilateral.

La reacción positiva pasó por un repunte de los bonos al promediar la sesión, aunque sobre el cierre los títulos hard dollar revirtieron las ganancias para cerrar 0,3% negativo en promedio. En el mismo sentido, el riesgo país de JP Morgan tocó un piso intradiario en los 518 puntos básicos -mínimo desde el 20 de febrero-, para terminar en los 527 puntos, con alza de cuatro unidades respecto del martes.

Los analistas de Puente observaron que “el FMI destacó el fortalecimiento del impulso reformista en los últimos meses, citando la aprobación del Presupuesto 2026 y de leyes críticas que mejoran la flexibilidad laboral y fomentan inversiones. Asimismo, resaltó las mejoras en el marco monetario y cambiario, que han permitido al Banco Central acumular compras de divisas por más de USD 5.500 millones en lo que va del año”.

Asimismo, “el organismo ratificó el equilibrio fiscal financiero (base caja) como el ancla central, apuntando a un superávit primario del 1,4% del PBI para 2026. En materia monetaria, se mantendrá una política contractiva para profundizar la desinflación, incorporando bandas cambiarias más amplias y una mayor transparencia en los reportes trimestrales”.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires bajó 1,1%, a 2.917.953 puntos, mientras que los títulos públicos en dólares promediaron un descenso de 0,3 por ciento. El riesgo país de JP Morgan avanzó cuatro unidades, en los 527 puntos básicos.

Los precios del petróleo se mantuvieron elevados, con mínima alza de 0,2%: las variedades WTI y Brent operaron a USD 91,40 y USD 94,99 el barril, respectivamente. Los futuros del petróleo cotizan aproximadamente un 33% más que antes del comienzo de la guerra.

Entre los ADR y acciones de compañías argentinas negociados en dólares en Nueva York resaltó el rebote de Globant (+5,2%), mientras que cedieron los títulos petroleros YPF (-1,3%) y Vista Energy (-0,6%).

Baja del dólar y compras del Central

Con un volumen de USD 503,1 millones operados en el segmento de contado del mercado de cambios, el dólar mayorista cedió cinco pesos o 0,4%, a 1.359 pesos. El tipo de cambio exhibe en abril una baja de 23 pesos o 1,7%, que se amplía a 96 pesos o 6,6% en lo que va de 2026.

El Banco Central estableció una banda superior de su esquema cambiario en los $1.679,05, que dejó al dólar mayorista a 320,50 pesos o 23,6% de ese límite de libre flotación, que por su magnitud permite al BCRA comprar divisas en el mercado sin alterar las cotizaciones de forma significativa.

“Con el correr de las operaciones, la presión vendedora fue ganando terreno y el precio comenzó a descomprimirse, estabilizándose en torno a $1.365 durante gran parte del día. Hacia el tramo final, la oferta se intensificó de manera más marcada, lo que llevó a una caída adicional hasta cerrar en $1.359, en mínimos de la jornada”, sintetizó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.

El dólar al público descontó también cinco pesos o 0,4%, a $1.380 para la venta en el Banco Nación, un nuevo piso desde el 13 de octubre. El Banco Central informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.388,70 para la venta y $1.338,42 para la compra.

En tanto, el dólar blue quedó sin variantes a $1.410 para la venta, tras haberse operado a un máximo de $1.415 al mediodía.

El Banco Central absorbió USD 128 millones con su intervención cambiaria del día -el 25,4% de la oferta spot-, para acumular un saldo a favor de USD 1.464 millones en abril, y de USD 5.580 millones desde el 2 de enero. Las reservas internacionales brutas restaron USD 246 millones, a USD 45.627 millones, con una caída de 0,6% en la cotización del oro, a USD 4.821,60 la onza.

El programa acordado con el FMI proyecta un incremento de las reservas internacionales netas (descontados préstamos y depósitos privados) de al menos USD 8.000 millones para 2026, apoyado por compras proyectadas del BCRA de al menos USD 10.000 millones durante el año.

“En particular, el país debía arribar para comienzos de enero a un nivel de reservas netas de -USD 1.000 millones (meta incluso más laxa si tomamos en cuenta los ajustes aplicados por financiamiento de Organismos Internacionales), aunque finalmente cerró el período con -USD 15.000 millones. Un desvío de tal magnitud necesariamente iba a requerir un waiver”, explicó Alan Versalli, Capital, estratega de Cocos.

Aún con una inflación de 3,4% en marzo, informada el martes por el INDEC, los contratos de dólar futuro negociaron con predomino de bajas. Las posturas con vencimiento a fin de abril volvieron a concentrar los negocios y cedieron siete pesos (-0,5%), a 1.370,50 pesos, para quedar a 332,72 pesos o 24,3% de la banda cambiaria superior prevista para el cierre de este mes, en los 1.703,22 pesos.

Asimismo, conocido el IPC de marzo, la banda superior del esquema cambiario deberá expandirse para el cierre de mayo un 3,4%, para alcanzar los 1.761,13 pesos. Los contratos de dólar futuro para el fin del mayo se pactaron a $1.392, es decir, a 369,13 pesos o 26,5% de ese límite.

Desde Washington, Estados Unidos - En un salón rebosante del hotel Hyatt de Washington, Luis Caputo disertó frente a inversores internacionales convocados por el banco JPMorgan.

Caputo había estado reunido con Kristalina Georgieva en las sesiones de primavera del FMI, y antes de llegar a este evento con influyentes inversores del país, se conoció que Argentina había cerrado con éxito la segunda revisión de su acuerdo de Facilidades Extendidas con el Fondo.

Junto al titular del Palacio de Hacienda se alineó José Luis Daza -viceministro de Economía-, quien hizo una minuciosa descripción de la marcha del plan de ajuste y los próximos pasos que asumirá Economía para cancelar los próximos vencimientos de la deuda pública y privada.

“Acabamos de firmar el acuerdo a nivel de staff con el FMI. Se publicó hace unos minutos. Los animo a leerlo. Muestra la relación extraordinaria que tenemos con el FMI en todos los niveles; han estado con nosotros desde el día uno. El programa continuará su curso y el FMI lo apoya plenamente”, afirmó Caputo frente a los inversores, según pudo reconstruir Infobae .

- ¿Cómo se cerrará la brecha de financiamiento este año?-, le preguntó un inversor al ministro de Economía

- Tenemos una ruta detallada para todos los próximos pagos que debemos realizar. Hemos iniciado un programa local de deuda denominada en dólares en Argentina. Hay otras fuentes; explorando diferentes alternativas a niveles significativamente más baratos que los niveles de mercado. Esa es la razón por la que no hemos acudido a los mercados internacionales. Sería irresponsable de nuestra parte acudir a los mercados a tasas significativamente más altas de las que podemos obtener ahora.

- ¿Hay otras alternativas?-, añadió otro inversor convocado por el JPMorgan.

- También venderemos activos. No necesitamos acudir a los mercados internacionales por otro año y medio. Si vemos un riesgo país que sea apropiado, lo haremos. Para nosotros, los mercados son información, pero no necesariamente estamos de acuerdo con esa información. Creemos que el riesgo país de Argentina debería ser significativamente menor. Nuestra responsabilidad es ir por las opciones más baratas.

A su turno, apoyado por un Powerpoint, Daza disertó durante 20 minutos para presentar su mirada sobre el plan de ajuste. Estos son los principales conceptos de Daza, según pudo saber este medio:

• Estamos haciendo la transformación económica más grande que está ocurriendo en el mundo.
• Nuestro programa económico ha entrado en lo que yo llamo el “punto ideal” (sweet spot). Todas las diferentes partes en las que el gobierno estuvo trabajando durante los últimos dos años se están uniendo.
• De dónde venimos: Argentina es el país que ha experimentado el mayor número de recesiones desde 1950. Además de una gran volatilidad.
• Paralelamente a la caída de la inflación, el crecimiento económico despegó desde que Milei asumió el cargo.

• Además de tener el peor crecimiento económico y ser la más volátil, Argentina era una de las economías más cerradas del mundo. El desempeño de las exportaciones ha sido un desastre.
• El año pasado tuvimos un choque financiero brutal. El equipo pudo mantener las cuentas fiscales en equilibrio, mantener el tipo de cambio dentro del régimen y, a pesar del choque, mantener el crecimiento del PIB real. En un año muy difícil, se redobló la apuesta por el programa.
• Pero aún hubo un impacto en las expectativas de inflación.
• La economía entra ahora en un hermoso equilibrio. Esto nos va a llevar a un estado estacionario.
• Las tasas de interés han disminuido. Las tasas de corto plazo bajaron, las de largo plazo bajaron. El mercado cree que esto es sostenible.

• Durante todo este tiempo, el Banco Central compró reservas; varias veces lo acordado con el FMI.
• Las corporaciones pueden repatriar utilidades del año pasado. El mercado converge hacia este equilibrio/estado estacionario.
• Estoy extremadamente confiado en que enfrentaremos un segundo semestre muy bueno y la economía crecerá
• Las señales positivas están en todas partes. Acabamos de llegar al acuerdo a nivel de staff; cierre del financiamiento para este año
• Los argentinos ganan confianza y traen dólares de vuelta al mercado financiero formal.
• Las tasas de interés reales y en dólares convergen; el mercado nos está creyendo.
• No me sorprendería si tenemos un superávit de cuenta corriente positivo este año.
• Lo que es más satisfactorio: el programa sacó a más de 11 millones de la pobreza.
• Argentina ha sido históricamente un exportador agrícola. Fuerte crecimiento en las exportaciones de energía y minería".

Cuando concluyó la exposición, los inversores aplaudieron. Caputo y Daza saludaron, se subieron a su van oficial y regresaron al FMI.

La directora gerente del Fondo Monetario Internaciona (FMI), Kristalina Georgieva, valoró la política de compra sde reservas que lleva adelante el Banco Central de la República Argentina (BCRA), que ya asciende a más de USD 5.700 millones en lo que va del año y que mejora la capacidad del país de resistir a shocks externos. Lo hizo poco después de que el organismo anunciara un nuevo acuerdo a nivel de staff con el país.

“Me complace anunciar el Acuerdo a Nivel de Personal sobre la segunda revisión del Acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) de Argentina. Se lograron avances en asegurar la estabilidad y reconstruir las reservas externas para aumentar la resiliencia ante shocks y apoyar la reducción de la pobreza. Esperamos completar la revisión pronto”, dijo la número uno del Fondo.

El respaldo de Georgieva a la estrategia de acumulación de reservas del Banco Central tuvo lugar en conjunción con el anuncio de un acuerdo técnico entre el país y el FMI que busca destrabar un desembolso clave en el marco del Acuerdo de Facilidades Extendidas. La Argentina negoció con el staff del organismo un entendimiento que habilitará un giro por USD 1.000 millones, monto que representa un paso significativo en la hoja de ruta financiera del Gobierno y en el fortalecimiento de las reservas internacionales.

El BCRA incrementó sus reservas en más de USD 5.700 millones en lo que va del año. Esta acumulación apoyó la estrategia del Gobierno para mejorar la capacidad del país frente a eventuales shocks externos, un aspecto que la directora gerente del FMI consideró central al evaluar el desempeño reciente de la economía argentina. Según el comunicado oficial, el organismo internacional valoró los avances en materia de estabilidad económica y reconstrucción de reservas, dos indicadores que se convirtieron en ejes de seguimiento durante las últimas revisiones técnicas.

El acuerdo alcanzado entre la Argentina y el staff del FMI se enmarca en la segunda revisión del programa vigente, cuya continuidad dependía de la satisfacción de ciertas metas fiscales, monetarias y de reservas. Las autoridades argentinas lograron consensuar con el equipo técnico del organismo los compromisos y líneas de acción para los próximos meses, lo que destrabó el acceso al desembolso comprometido. El cumplimiento de estas metas es una condición esencial para que el directorio del FMI apruebe finalmente la transferencia de fondos.

En esta ronda de negociaciones, el Gobierno argentino puso el foco en sostener la acumulación de reservas como pilar para fortalecer la estabilidad macroeconómica. El avance en este frente permitió al BCRA enfrentar presiones cambiarias y reducir la volatilidad en el mercado de divisas. El respaldo público de Georgieva a esta política envió una señal positiva tanto a los mercados internacionales como a los actores locales, reforzando la percepción de que la Argentina cumplió con los requerimientos del programa.

El entendimiento técnico incluyó una actualización de las proyecciones de crecimiento, inflación y evolución de la balanza de pagos. El staff del FMI reconoció que la implementación de políticas fiscales y monetarias prudentes facilitó la reconstrucción de reservas, al tiempo que contribuyó a moderar los desequilibrios externos. Estas políticas se mantuvieron entre las prioridades del Ejecutivo, que buscó garantizar la sostenibilidad del acuerdo en el mediano plazo.

El desembolso de USD 1.000 millones se destinó, según el esquema del programa, al refuerzo de las reservas del BCRA y a cubrir vencimientos de deuda con el propio organismo. La aprobación definitiva de la transferencia está sujeta a la revisión final del directorio del FMI, instancia que suele ser formal tras el visto bueno del staff. La concreción de este giro permitirá a la Argentina cumplir con sus obligaciones financieras inmediatas sin recurrir a medidas extraordinarias.

Las autoridades nacionales destacaron la importancia de este paso para consolidar la estabilización económica. El ministro de Economía, Luis Caputo, calificó el acuerdo como un avance relevante en la consolidación de la estabilidad financiera. “Este acuerdo es un paso muy importante en la consolidación de la estabilidad macroeconómica en la que hemos trabajado estos dos años, y contribuirá a fortalecer el crecimiento económico de nuestro país”, dijo Caputo.

La acumulación de reservas y el cumplimiento de las metas pactadas con el FMI forman parte del compromiso asumido por el Gobierno para restaurar la confianza en la política económica. El diálogo sostenido entre el equipo económico argentino y los técnicos del Fondo incluyó evaluaciones periódicas sobre el estado de las cuentas públicas, la dinámica de la inflación y la evolución del sector externo. Estos informes sirvieron para monitorear el cumplimiento de las metas y ajustar la estrategia en función de los resultados observados.

El contexto internacional también influyó en el proceso de revisión. La volatilidad de los mercados globales, las tensiones sobre los precios de las materias primas y el endurecimiento de las condiciones financieras internacionales presionaron sobre la economía argentina. En este escenario, la acumulación de reservas operó como un escudo para amortiguar eventuales impactos negativos y garantizar el acceso a divisas para el funcionamiento de la economía real.

El acuerdo técnico contempla la continuidad de las políticas orientadas a la disciplina fiscal y la prudencia monetaria. El FMI valoró que la Argentina mantuvo su compromiso con la reducción del déficit fiscal y el control del financiamiento monetario. Estas variables constituyen pilares del programa y resultan fundamentales para asegurar la sostenibilidad de la deuda y la recuperación de la confianza de los inversores.

El anuncio de la segunda revisión y del próximo desembolso se produjo en un momento en que el Gobierno busca anclar expectativas y consolidar la recuperación de indicadores económicos clave. El respaldo de Kristalina Georgieva y del staff del FMI refuerza la estrategia oficial y envía señales de previsibilidad a los mercados, en un contexto de alta sensibilidad a los movimientos financieros y políticos.

El proceso de revisión continuará con el monitoreo de las metas trimestrales y la evaluación permanente de los resultados. El próximo paso será la reunión del directorio del FMI, instancia en la que se formalizará la aprobación del desembolso y se definirán los lineamientos para la siguiente etapa del programa.

(Desde Washington, Estados Unidos) Luis Caputo y Kristalina Georgieva analizaron la situación global y la marcha del plan de ajuste durante un encuentro informal en las Sesiones de Primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI).

El Ministro de Economía y la directora gerente del Fondo coincidieron en la planta baja del edificio principal del organismo multilateral, y allí aprovecharon la oportunidad para tratar la crisis mundial causada por la guerra en Medio Oriente y su impacto en el programa económico de la Argentina.

“Hablamos de todo. De la guerra y de los temas del país”, afirmó Caputo.

-¿Y cuando es la reunión formal?

-El viernes, nos vemos el viernes-, completó el ministro de Economía.

Minutos más tarde, la oficina de prensa del FMI anunciaba que Argentina había logrado el Staff Level Agreement (SLA), un movimiento clave para lograr que el directorio del Fondo autorizara un desembolso de 1.000 millones de dólares que ingresarán a las reservas del Banco Central.

“Las compras de divisas del banco central superaron los USD 5.500 millones en lo que va del año”, lo que permitió una mejora en la capacidad del país para “gestionar shocks”. El comunicado del staff del FMI puntualizó que “la Argentina sigue resistiendo bien los efectos derivados de la guerra en Medio Oriente, dados los avances en sus fundamentos y su condición de exportador neto de energía”, sostiene el comunicado del FMI.

Y completó: “Se llegó a un entendimiento sobre un paquete de políticas sólido y equilibrado, destinado a consolidar la desinflación, la estabilidad externa y el crecimiento, respaldando así el acceso oportuno y sostenible a los mercados”.

Antes del anuncio del acuerdo alcanzado entre Argentina y el FMI, Georgieva describió a cien periodistas del mundo su mirada sobre el conflicto en Medio Oriente y su impacto en la economía global.

La directora gerente del FMI aseguró que la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán afectará a todos los países, pidió por la paz y reitero que habrá asistencia financiera para los estados miembros castigados por el bloqueo del estrecho Ormuz.

En esos cuarenta y cinco minutos de conferencia de prensa, no hubo una sola palabra respecto a la Argentina, pese a que Georgieva evaluó que la inflación global aumentará y que ayer se conoció que los precios de marzo subieron un 3.4 por ciento.

Cuando concluyó la rueda de prensa internacional, Infobae se acercó a la directora gerente para conocer su opinión sobre el índice de inflación y su impacto en el actual programa.

Con su habitual sonrisa, Georgieva contestó a este enviado especial:

“Vamos a tratar con Caputo el último índice de inflación”.

Y eso ocurrió durante la cita informal que protagonizaron cerca del mediodía en Washington.

Además de la cita formal con Georgieva, que será el próximo viernes, Caputo tiene una extensa agenda que incluye encuentros con Ajay Banga -presidente del Banco Mundial-, Ilan Goldjan -titular del Banco BID- y Sergio Díaz Granado, a cargo de la CAF.

Caputo esta avanzado en una ingeniería financiera para incrementar las reservas del Banco Central, y eso podría explicar su raid por el BM, la CAF y el BID durante las sesiones de primavera del FMI.

Acompañado por Santiago Bausili -titular del Banco Central- y José Luis Daza -vice ministro de Economía-, Caputo inicia hoy su agenda en DC con una disertación para los inversores del JPMorgan,.que fueron convocado a un conocido hotel cercano a Georgetown.

No sorprendería que Caputo use en este evento, los argumentos que desplegó ayer Javier Milei frente a la inflación del 3.4 por ciento en marzo:

“Hay que tener paciencia, no vamos a ir en contra de la teoría económica”. afirmó el presidente en la cumbre de la AmCham.

Luego de semanas de negociaciones, el Gobierno y el equipo técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) alcanzaron un acuerdo a nivel de staff que habilita el acceso a cerca de USD 1.000 millones en el marco de la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas (EFF). El cual ayudaría a aumentar las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) en medio del proceso de compra.

“Este acuerdo es un paso muy importante en la consolidación de la estabilidad macroeconómica en la que hemos trabajado estos dos años, y contribuirá a fortalecer el crecimiento económico de nuestro país”, dijo el ministro de Economía, Luis Caputo, tras el comunicado oficial del organismo.

Según pudo saber Infobae con fuentes del Ministerio de Economía, el desembolso de USD 1.000 millones calculan que impactaría en las reservas del Banco Central de la República de Argentina (BCRA) en mayo. Aunque los tiempos ya no dependen del Gobierno, sino de la burocracia del organismo internacional.

“Es importante destacar que las mejoras en el marco monetario y cambiario están generando un aumento en las reservas, con compras de divisas del banco central que superan los USD 5.500 millones en lo que va del año", destacaron en el comunicado el staff del FMI. Es que a menos de cuatro meses del inicio de la “Fase 4″ del programa, la entidad que conduce Santiago Bausili logró cumplir el 55% de la meta de este año (USD 10.000 millones).

Aunque el BCRA volvió a tener problemas este año para acumular las reservas que compró. El martes, tras la adquisición de USD 185 millones, las reservas internacionales brutas quedaron en USD 45.873 millones. La clave estará en que Economía consiga mecanismos de financiamiento que le permitan al BCRA juntar los dólares que compra.

“Se está implementando una estrategia integral para refinanciar las obligaciones en divisas mediante la emisión continua de deuda pública denominada en dólares, la venta de activos estatales, operaciones de recompra con bancos centrales y préstamos externos, potencialmente respaldados por instituciones financieras internacionales”, destacaron en el comunicado del staff. Lo que va en línea con las declaraciones del ministro Caputo, quien aseguró que ya tiene identificado un mecanismo de financiamiento para el vencimiento de julio de USD 4.200 millones que complementarán con los dólares que consiga con la licitación del Bonar 2027/2028 y de las privatizaciones y concesiones de empresas públicas.

Según pudo saber Infobae con fuente del Ministerio de Economía, si bien el mecanismo de financiamiento internacional ya fue identificado, aún no está cerrado. “Parte [de la acumulación de divisas para el pago de vencimientos de junio] ya la estamos haciendo con las licitaciones quincenales de los bonos en dólares. El resto se anunciará cuando lo terminemos de cerrar”, comentaron. 

Sobre el frente externo, el acuerdo establece que “las reservas internacionales netas aumentarán en al menos USD 8.000 millones en 2026”, impulsadas por “la movilización de financiamiento en moneda extranjera y compras sostenidas de divisas por el banco central, por un mínimo de USD 10.000 millones este año”.

El objetivo de reservas internacionales netas se trata de un dato clave que marca cuál será la meta de acumulación de reservas que le exija al FMI a la Argentina durante este año tras haberla incumplido durante el 2025 y haber recibido un waiver (dispensa) por segunda vez.

Tras la publicación del comunicado del staff del FMI, el ministro Caputo le agradeció a la directora del organismo internacional, Kristalina Georgieva, por su liderazgo y compromiso en este largo proceso. Como también a Dan Katz y Luis Cubeddu y a todo su equipo por el trabajo que realizaron. “De la misma manera, quiero agradecer al equipo argentino liderado por Santiago Bausili y José Luis Daza por su esfuerzo y dedicación durante toda la negociación”, escribió en la red social X.

El FMI concluyó que “el Gobierno mantiene su compromiso con los objetivos del programa y está dispuesto a adoptar medidas de contingencia de ser necesarias, así como a buscar resultados superiores si las condiciones lo permiten”. Además, el staff del Fondo valoró “la interacción fuerte y constructiva con las autoridades y su compromiso continuo con el programa, incluyendo la implementación de medidas correctivas para subsanar retrocesos previos”.

México tendrá un mejor desempeño económico del esperado en 2026, pero ese avance tiene un precio: mayor inflación. Así lo advirtió Petya Koeva, subdirectora del departamento de investigación del Fondo Monetario Internacional (FMI), al elevar la previsión de crecimiento del país de 1.5 a 1.6% para este año, tras un 2025 que cerró más sólido de lo anticipado.

La mejora, sin embargo, convive con una presión inflacionaria creciente. El FMI ahora estima que la inflación en México alcanzará 3.9%, muy por encima del 3.3% que el propio organismo proyectaba en enero. El encarecimiento de los energéticos y la persistencia inflacionaria interna explican la diferencia.

¿Qué está impulsando el crecimiento?

Según Koeva, tres factores explican el mejor panorama económico para México:

• Un cierre de 2025 más robusto de lo previsto
• Menores aranceles por parte de Estados Unidos
• Políticas fiscal y monetaria menos restrictivas

El contexto internacional, marcado por el conflicto en Medio Oriente y la volatilidad en los mercados, representa un choque negativo de oferta que encarece energéticos y reduce el crecimiento global. Aun así, para México los factores positivos superan por ahora los efectos adversos.

El reto del Banco de México

Ante este escenario, la experta del FMI consideró que Banxico debe identificar con precisión el origen de las presiones inflacionarias antes de reaccionar. A corto plazo, recomendó a los bancos centrales “esperar, observar y medir el impacto” del choque de precios energéticos, siempre que las expectativas de inflación se mantengan ancladas.

No obstante, dejó claro que si el banco central mexicano considera necesario endurecer de nuevo la política monetaria, contará con el respaldo del FMI.

T-MEC: renovarlo reduciría la incertidumbre

En el marco de la Reunión de Primavera del FMI, Koeva abordó también la revisión del T-MEC. Sin anticipar escenarios, reconoció que la incertidumbre sobre el tratado está frenando el flujo de inversiones hacia México.

“Renovar el acuerdo sería un éxito y permitiría reducir la incertidumbre”, afirmó. De resolverse favorablemente, las empresas podrían planificar inversiones con mayor certeza, lo que sería muy positivo para el país.

Reformas estructurales, la receta pendiente

Para acelerar el crecimiento de forma sostenida, el FMI reiteró su recomendación de largo plazo: cambios estructurales profundos. Koeva mencionó fortalecer el Estado de derecho, cerrar brechas en infraestructura, simplificar regulaciones y profundizar el sistema financiero.

“Todo esto haría que México se convierta en un destino mucho más atractivo para la inversión y que vuelva a ser foco de la relocalización de las cadenas globales de suministro”, subrayó.

El balance para México es, por ahora, favorable pero frágil: crece más, sí, pero el costo de vida también aprieta.

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, apoyó el martes la labor del Fondo Monetario Internacional (FMI) para reincorporar a Venezuela y avanzar hacia una “economía normal”.

“El FMI está trabajando para reincorporar a Venezuela y que parezca una economía normal”, afirmó Bessent durante un foro celebrado en el marco de las reuniones de primavera del organismo financiero mundial en Washington.

El funcionario del presidente estadounidense Donald Trump también destacó el papel del Banco Mundial y señaló que su “liderazgo” resulta relevante “en términos de energía y de desbloquear recursos y estabilidad para los países más pobres”. Sobre Venezuela, el secretario del Tesoro aseguró que la nación caribeña “está volviendo a una buena trayectoria”.

En paralelo, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció el levantamiento de las sanciones contra el Banco Central de Venezuela y otras tres instituciones bancarias públicas, en una medida orientada a reactivar las relaciones financieras y comerciales entre ambos países tras años de restricciones.

La disposición, formalizada bajo la Licencia General 57 de la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC), autorizó todas las operaciones bancarias y servicios financieros con el Banco Central, el Banco de Venezuela, el Banco Digital de los Trabajadores y el Banco del Tesoro.

La autorización se extiende a cualquier entidad en la que estos bancos tengan una participación igual o superior al 50%, así como a empleados actuales del régimen venezolano que no figuren en la lista de personas sancionadas por la OFAC. El pasado 1 de abril, Estados Unidos eliminó de la lista de sancionados a la actual presidenta encargada de Venezuela, Delcy Rodríguez.

El documento firmado por el director de la OFAC, Bradley T. Smith, estableció que las operaciones permitidas abarcan transacciones bancarias tradicionales, pagos electrónicos, transferencias móviles, servicios de nómina y pagos de salarios, pensiones o beneficios laborales. También se autorizó el uso de plataformas digitales, billeteras electrónicas y la contratación de seguros, inversiones o instrumentos financieros vinculados a estas entidades, así como servicios de prevención de fraude, autenticación y ciberseguridad.

El BCV había sido sancionado en abril de 2019, lo que dejó al sistema financiero venezolano prácticamente aislado del circuito bancario internacional durante casi siete años.

Esta flexibilización se produce en el marco de un proceso de distensión iniciado tras la captura del ex dictador Nicolás Maduro en enero. Desde entonces, Washington aceleró la la revisión de sanciones, especialmente en sectores estratégicos como energía y finanzas, con el objetivo de incentivar reformas estructurales y la apertura a la inversión extranjera en el país caribeño.

El Tesoro aclaró que la licencia no implica el desbloqueo de bienes previamente congelados bajo otras disposiciones ni exime a los beneficiarios del cumplimiento de otras leyes estadounidenses, como la Ley de Secreto Bancario o las regulaciones del FinCEN sobre delitos financieros.

En este contexto, Rodríguez se reunió el martes en el Palacio de Miraflores con una delegación del Departamento de Energía estadounidense encabezada por el subsecretario de la Oficina de Hidrocarburos y Energía Geotérmica, Kyle Haustveit.

Durante el encuentro, la presidenta encargada reclamó directamente al mandatario Donald Trump el levantamiento de las sanciones impuestas contra Venezuela. La cita constituye el tercer contacto de alto nivel entre Caracas y Washington en menos de tres meses, en el marco del acercamiento bilateral.

Rodríguez centró su mensaje en la necesidad de seguridad jurídica para los inversores. “Un inversionista requiere mayor seguridad jurídica. Una licencia no brinda la seguridad jurídica en la proyección del tiempo, porque está sujeta a temporalidad”, sostuvo la mandataria, según imágenes difundidas por el canal estatal VTV. En la reunión participó también la encargada de negocios de Estados Unidos en Caracas, Laura Dogu, junto con otras autoridades de ambos países.

(Con información de EFE)

(Desde Washington, Estados Unidos) Con la inflación en alza y la guerra en Medio Oriente que distorsiona los precios locales, Luis Caputo aterriza hoy en Washington para participar de las Sesiones de Primavera del FMI, en un escenario global atravesado por las consecuencias económicas causadas por el conflicto entre Estados Unidos e Irán.

Caputo tiene una extensa agenda que incluye encuentros con Kristalina Georgieva -directora gerente del Fondo- y Ajay Banga -presidente del Banco Mundial-, Ilan Goldjan -titular del Banco BID- y Sergio Díaz Granado, a cargo de la CAF.

Además, Caputo disertará en el JPMorgan y el Atlantic Council, adonde explicará la actual etapa del programa de ajuste.

El ministro de Economía enfrenta un incremento de la inflación mensual, caída de la recaudación, baja del nivel de actividad industrial y el riesgo país congelado en más de 500 puntos.

Y frente a las audiencias del JPMorgan y el Atlantic Council, Caputo aprovechará la oportunidad para argumentar que el plan ajuste está firme y sólo sufre una contingencia coyuntural y efímera.

En este contexto, Caputo espera concluir la negociación formal con la burocracia del FMI para lograr que se apruebe el Staff Level Agreement (SLA) en los próximos días.

Argentina negocia desde hace meses el SLA, y ya se asume que habrá un waiver (perdón) por el incumplimiento de la meta de reservas del Banco Central.

Sin embargo, Caputo podrá exhibir en su cónclave con Georgieva que la tendencia de aumento de reservas se consolidó en los últimos meses, a partir de las sucesivas compras de divisas ordenadas por Santiago Bausili, titular del Banco Central.

Es decir: el FMI concederá otro waiver a la Argentina por incumplimiento de la meta de reservas, pero a partir de la tercera revisión ese perdón ya no sería necesario por el nivel de acumulación que ahora muestra la autoridad monetaria.

Hace unos días, Georgieva abrió formalmente las sesiones de primavera del FMI, y presentó su mirada sobre las consecuencias de la guerra que enfrenta a Estados Unidos e Israel con Irán.

Desde esta perspectiva, la directora gerente adelantó que aguarda una demanda de partidas extras de los estados miembros del FMI para enfrentar la crisis económica que ya está causando el conflicto en Medio Oriente.

“Para nosotros en el FMI, apoyarlos para construir políticas e instituciones sólidas es nuestra razón de ser. Y, como bomberos, estamos aquí para ustedes cuando llega la crisis", afirmó Georgieva.

Y añadió: “Dadas las repercusiones de la guerra en el Medio Oriente, esperamos que la demanda a corto plazo de apoyo para la balanza de pagos del FMI aumente a entre $20.000 millones y $50.000 millones. Estamos bien dotados de recursos para enfrentar este choque".

Asumiendo que Argentina ya obtuvo 20.000 millones de dólares por encima de su actual programa, es poco probable que el FMI asigne al país fondos extraordinarios como consecuencia de la guerra en Medio Oriente.

La reunión entre Georgieva y Caputo podría funcionar como un cierre formal de la segunda revisión del FMI, y a partir de allí sería lógico que se conozca el texto del Staff Level Agreement.

Con la aprobación del SLA, se establece un plazo formal de diez días hábiles para convocar al directorio del FMI, quien ratificará la segundo revisión y ordenará el desembolso de los 1.000 millones de dólares que prevé el programa acordado.

Además del encuentro con Georgieva, el ministro de Economía se reunirá con Ajay Banga, presidente del Banco Mundial. Caputo necesita fondos frescos, y Banga estaría dispuesto a respaldar al jefe del Palacio de Hacienda.

Caputo esta avanzado en una ingeniería financiera para incrementar las reservas del Banco Central, y eso podría explicar su raid por el BM, la CAF y el BID durante las sesiones de primavera del FMI.

Acompañado por Santiago Bausili -titular del Banco Central- y José Luis Daza -vice ministro de Economía-, Caputo inicia hoy su agenda en DC con una disertación en el JPMorgan.

No sorprendería que Caputo use en este evento, los argumentos que desplegó ayer Javier Milei frente a la inflación del 3.4 por ciento en marzo:

“Hay que tener paciencia, no vamos a ir en contra de la teoría económica”. afirmó el presidente en la cumbre de la AmCham.

Luego del pico inflacionario del 3,4% en marzo, Javier Milei volvió a pedir “paciencia” y reconoció que el dato fue “malo”. Pero el Presidente sabe que en los próximos meses el escenario más probable es el del inicio de un nuevo proceso desinflacionario. Los analistas de mercado coinciden con este diagnóstico, pero las dudas pasan sobre todo por la velocidad que adquirirá la baja del índice hasta fin de año.

El aumento trimestral superó todas las expectativas y acumuló 9,4 por ciento. Esto explica por qué los salarios aceleraron la pérdida de poder adquisitivo en el arranque de 2026. Prácticamente ninguna paritaria tenía previsto semejante salto.

Esta dinámica posiblemente cambie a partir del actual trimestre. Se espera que el índice se acomode cómodamente debajo del 3% y con nuevos acuerdos salariales es probable que los ingresos le terminen ganando a la inflación, recuperando parte del terreno perdido.

Con esa expectativa por delante, Luis “Toto” Caputo aseguró que la economía argentina vivirá “los mejores 18 meses de la historia”. Más allá de la posible exageración del ministro de Economía, el optimismo tiene que ver el arranque de un círculo virtuoso: baja de la inflación, disminución de las tasas de interés, mejora del salario real y recuperación gradual del crédito.

En tanto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ajustó sus estimaciones para Argentina. Para este año casi duplicó la proyección de inflación a 30%, mientras que volvió a reducir la de crecimiento de 4% a 3,5 por ciento. Aún así, no deja de ser un logro para el Gobierno que se hayan acumulado dos años consecutivos de expansión del PBI, algo que no sucede hace prácticamente 15 años.

A pesar que el índice de inflación de este año se acercaría mucho al del 2025 (que arrojó 31,5%), es muy probable que la dinámica sea bien diferente. El año pasado se tocó un piso en mayo de 1,5% y a partir de allí el incremento fue constante. Ahora se podría asistir a una dinámica inversa: pico de 3,4% en marzo para entrar luego en una tendencia descendente.

Por lo tanto, la “sensación de inflación” podría ser muy distinta al cierre de 2026 respecto al año, aún cuando ambos índices anuales se parezcan.

¿Por qué hay buenas razones para ser optimista respecto a una posible disminución de la inflación a partir de abril? Un análisis más en profundidad del dato de marzo sugiere que hay algunos aspectos puntuales que no se repetirán.

El más notorio es el aumento de la nafta, producto de la guerra en el Golfo Pérsico. El incremento en los surtidores superó el 20% y si bien una parte se sentirá en la medición de abril, el impacto será mucho menor. Además YPF adelantó que no habrá incrementos durante abril a la espera de lo que pueda suceder en el mercado internacional. El rubro transporte fue el segundo de mayor incremento (4,1%) debido a esta suba de los combustibles.

El que lideró los aumentos fue Educación, con una suba del 12% por el inicio de clases. Sin embargo, se trata de un factor estacional que con seguridad no se repetirá e abril.

Otro rubro con fuerte incremento volvió a ser alimentos y bebidas, con 3,4%, en línea con el índice general. En este caso fue el aumento de carnes y derivados (6,9%) el que más impactó.

Los relevamientos de las primeras semanas de este mes muestran que la estabilidad en este rubro es mucho mayor y tendrá por lo tanto menor incidencia. Por otra parte, la inflación núcleo aumento 3,2%, es decir por debajo del IPC nacional una vez descontados los precios estacionales y de servicios regulados.

La caída del dólar también debería ser decisiva para ver índices de inflación más bajos en los próximos meses. La razón es que los productos importados bajan de precio, pero además las empresas tienen menos costos por los insumos importados que utilizan para la producción. El índice mayorista que arrojó solo 1% en febrero permite inferir con cierta seguridad lo que se viene para los precios al consumidor en los próximos meses.

El Fondo Monetario Internacional proyecta que la economía peruana mantendrá un ritmo de expansión moderado en los próximos años. De acuerdo con su más reciente informe de Perspectivas de la Economía Mundial, el producto interno bruto del país avanzaría 2,8% tanto en 2026 como en 2027, ubicándose por encima del promedio regional estimado para esos mismos periodos.

Este desempeño, aunque menor al registrado en 2025, cuando el país creció 3,4%, refleja una resiliencia relativa frente a un entorno internacional complejo. El organismo advierte que la evolución económica global estará marcada por tensiones geopolíticas y condiciones financieras más exigentes, factores que seguirán condicionando el dinamismo de las economías emergentes, incluida la peruana.

América Latina avanza con cautela

El FMI estima que América Latina y el Caribe crecerán 2,3% en 2026, una ligera desaceleración frente al año previo, aunque superior a lo previsto en su informe de enero. Para 2027, el crecimiento regional alcanzaría 2,7%, manteniendo una trayectoria de recuperación gradual, aunque sin un impulso significativo.

Según el organismo, este comportamiento se da en un contexto de elevada incertidumbre internacional, influido por conflictos geopolíticos que afectan el comercio y la inversión global. A pesar de ello, la región lograría expandirse a un ritmo mayor que en 2025, aunque con diferencias importantes entre países y subregiones.

Centroamérica mostraría un crecimiento de 3,7% en 2026 y 4% en 2027, sostenido principalmente por el consumo interno y el flujo de remesas. En tanto, el Caribe destacaría con tasas de 5,7% en 2026 y 8,6% en 2027, impulsadas por la recuperación del turismo, aunque con vulnerabilidad frente a choques externos.

Factores externos marcan el desempeño

El informe subraya que el comportamiento económico de la región seguirá condicionado por variables externas. Entre ellas destacan el encarecimiento de materias primas, condiciones financieras más restrictivas y una menor demanda global.

En este escenario, las economías importadoras de energía enfrentan mayores riesgos debido al aumento de costos, mientras que los países exportadores de commodities podrían amortiguar parcialmente estos impactos. No obstante, el balance general continúa siendo desafiante.

El FMI también resalta que el actual contexto ha incentivado a varios países a reforzar sus vínculos comerciales mediante acuerdos de integración. Ejemplo de ello es el reciente pacto entre Mercosur y la Unión Europea, que podría contribuir a diversificar exportaciones y fortalecer el comercio exterior en el mediano plazo.

Desempeño dispar entre grandes economías

Entre los principales países de la región, Brasil experimentaría una desaceleración, con un crecimiento de 1,9% en 2026, por debajo del 2,3% registrado en 2025. Para 2027 se prevé una leve mejora a 2%, aunque limitada por la menor demanda externa y condiciones financieras más estrictas.

México, por el contrario, mostraría una recuperación progresiva tras un débil 2025. El FMI proyecta un crecimiento de 1,6% en 2026 y 2,2% en 2027, en un entorno influido por políticas fiscales más ajustadas y tensiones comerciales con Estados Unidos.

Argentina mantendría uno de los desempeños más sólidos, con expansiones de 3,5% en 2026 y 4% en 2027, respaldadas por reformas económicas y un proceso de estabilización que mejora la confianza. Colombia y Chile, en tanto, registrarían crecimientos moderados, en línea con el contexto externo.

Perú y la región andina

En el caso de Perú, el crecimiento de 2,8% proyectado para 2026 y 2027 refleja una desaceleración respecto al año previo, aunque se mantiene por encima del promedio regional. El FMI atribuye este desempeño a factores como la menor demanda externa y el aumento de los costos energéticos.

Chile seguiría una trayectoria similar, con expansiones de 2,4% y 2,6% en los próximos dos años. Ecuador, por su parte, evidenciaría una desaceleración, mientras que Venezuela mostraría una recuperación más dinámica tras años de bajo crecimiento.

Bolivia enfrentaría una contracción económica en 2026, mientras que Paraguay y Uruguay registrarían avances moderados, consolidando un panorama regional heterogéneo, donde las condiciones externas y las políticas internas seguirán siendo determinantes para el crecimiento.

El ministro de Economía, Luis Caputo, y el viceministro José Luis Daza arribarán este miércoles a Washington D.C. para participar en las Reuniones de Primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. La agenda oficial incluye la intervención de la delegación en diversos paneles sobre economía global y un extenso cronograma de reuniones bilaterales con referentes de organismos internacionales y bancos de desarrollo.

El titular del Palacio de Hacienda mantendrá encuentros con la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, en el marco de una cumbre que convoca a ministros y autoridades económicas de todo el mundo. El diálogo bilateral con Georgieva figura como uno de los puntos centrales, dada la relevancia del vínculo entre la Argentina y el organismo internacional en medio de las negociaciones por la segunda revisión del acuerdo que está en debate desde febrero y destraba el desembolso pendiente de 1.000 millones de dólares.

Todas las expectativas estarán puestas en este encuentro y en las señales que se puedan enviar sobre cómo avanzan las negociaciones. Según pudo saber Infobae, con el viaje de la delegación argentina a fines de febrero, que encabezó Daza, el objetivo era cerrar la revisión a nivel técnico y que luego continúe el proceso burocrático del organismo.

Y si bien el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ya superó el 57% de la meta de compra de dólares para este año, el desembolso de USD 1.000 millones ayudará a reforzar las reservas. Al martes, la entidad que conduce Santiago Bausili, logró comprar USD 5.721 millones y las reservas internacionales brutas se ubican en el terreno de 45.873 millones de dólares.

La clave estará en las nuevas metas de acumulación que se fijen para este año y en ver si el ministro Caputo logró convencer al FMI de modificar el cronograma de objetivos, que en lugar de ser trimestral sea anual. En una entrevista, semanas atrás, Caputo dijo: “Para mí, decir vamos a comprar más o menos dólares en tal fecha sería arrogante, eso incluso lo hablamos con el Fondo. Normalmente, tenemos que poner metas trimestrales, y nosotros le decimos: ‘Podemos poner metas trimestrales, pero lo lógico sería una meta anual, porque yo, realísticamente, no puedo decirles con certeza que puedo comprar más en esta fecha que en esta’. Porque por ahí los exportadores retienen o adelantaron exportaciones y después cancelan, no podés saber. Si podés tener una estimación sobre cuánto vas a comprar”.

Tras la finalización de la primera revisión, se fijó que, al final del primer trimestre de 2026, las reservas internacionales netas del BCRA debían estar en USD -3.100 millones (antes USD 900 millones positivas), USD 1.600 millones al cierre del segundo trimestre (antes USD 5.100 millones), y USD 8.400 millones en diciembre (antes USD 10.400 millones).

La agenda en Washington

Durante la estadía en la capital estadounidense, el ministro de Economía también tiene en agenda una reunión con el presidente del Banco Mundial, Ajay Banga, quien encabeza una de las principales instituciones de financiamiento del desarrollo a nivel global. La relación con el Banco Mundial se mantiene como un eje estratégico para la política económica argentina en materia de inversiones y asistencia técnica.

El cronograma del ministro suma encuentros con el titular del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Ilan Goldfajn, y con el presidente de la CAF – Banco de Desarrollo de América Latina, Sergio Díaz Granados. Estas dos entidades concentran buena parte de los programas de financiamiento destinados a la región y, en especial, a proyectos de infraestructura y desarrollo sostenible en América Latina.

La participación de Caputo no se limita a los encuentros bilaterales. El funcionario se sentará en la reunión Plenaria del Comité de Desarrollo del Banco Mundial, donde se abordan los principales desafíos económicos globales y las estrategias de cooperación entre países de distintas regiones. Además, formará parte del Comité Monetario y Financiero Internacional (CMFI), órgano asesor de la Junta de Gobernadores del FMI, que concentra las discusiones sobre políticas monetarias, estabilidad financiera y perspectivas de crecimiento.

Entre las actividades programadas figura el encuentro de ministros del G20, en el que se debatirán cuestiones vinculadas a la economía global y la Educación Financiera Global. Este foro representa una instancia de diálogo entre las principales economías del planeta y ofrece un marco para el intercambio de políticas y experiencias sobre temas económicos de alcance mundial.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) presentó la publicación del World Economic Outlook, informe sobre proyecciones económicas en el que sitúa a Colombia y al resto de América Latina en el centro de los desafíos globales. En el documento, la entidad pronostica para Colombia un crecimiento económico del 2,3% en 2026 y del 2,5% en 2027, mientras para América Latina y el Caribe estima tasas del 2,3% y 2,7%, respectivamente. Además, el organismo advierte que la inflación y el desempleo seguirán elevados en la región, y que factores como las tensiones geopolíticas y el endurecimiento financiero condicionan la recuperación.

Asimismo, destaca la resiliencia de la economía global en un contexto marcado por el estallido del conflicto en Medio Oriente a finales de febrero de 2026. Este escenario ha incrementado la incertidumbre internacional y afectado tanto los precios de materias primas como las condiciones financieras, factores con impacto directo en las economías emergentes latinoamericanas.

Cifras globales y tendencia en América Latina

A su vez, el organismo mantiene la previsión para América Latina y el Caribe en 2,3% en 2026 —una revisión al alza de 0,1 puntos frente a enero— y 2,7% en 2027. El ajuste evidencia una capacidad de resistencia ante choques externos. Por otro lado, la inflación regional se dirige a la baja: 7,6% estimado en 2025, 6,7% en 2026 y 4,9% en 2027. Si bien estos avances confirman progresos en la contención de precios, todavía superan los objetivos de varios bancos centrales de la región.

Por su parte, el crecimiento económico mundial se ubica en 3,1% para 2026, una corrección a la baja respecto a meses previos. El informe atribuye a la región una “resiliencia relativa”, pero remarca discrepancias entre las principales economías.

Persisten desafíos en materia de inflación y desempleo:

• Brasil: el crecimiento proyectado es del 1,9% en 2026 (mejorando desde el 1,6% estimado en enero) y 2% en 2027. La inflación caería del 5% en 2025 al 3,4% en 2027. El FMI apunta que las fortalezas de Brasil radican en sus “colchones de liquidez”, un “tipo de cambio flexible” y la “baja deuda en moneda extranjera”.
• México: las tensiones comerciales con Estados Unidos, impulsadas por los aranceles, limitarán el crecimiento a 0,6% en 2025; no obstante, la economía mexicana apunta a recuperarse con tasas de 1,6% en 2026 y 2,2% en 2027.
• Argentina: avanza en su proceso de desinflación. Se prevé una baja de la inflación del 41,9% en 2025 al 30,4% en 2026 y al 15,7% en 2027, junto a un crecimiento que desciende del 4,4% en 2025 al 3,5% en 2026 y 4% en 2027.
• Venezuela: luego del cambio de presidente y la captura de Nicolás Maduro por Estados Unidos, mantiene una dinámica diferente: crecimiento de 4% en 2026 y 6% en 2027, con una inflación que escalará del 252% en 2025 al 387% en 2026.
• Caribe: exhibe las mayores tasas de expansión: 5,7% en 2026 y 8,6% en 2027.
• América Central: alcanzará el 3,7% y 4% en sendos años.
• Bolivia: enfrentará una contracción del 1,2% en 2025 y del 3,3% en 2026.
• Chile: se mantendrá estable entre 2,4% y 2,6% en 2026 y 2027.
• Perú: mostrará una desaceleración hasta 2,8% en 2026.
• Uruguay: permanecerá en 1,8%.
• Ecuador: reducirá su crecimiento a 2,5%.
• América Central: la proyección es de 3,7% en 2026 y 4% en 2027.

Proyección y retos económicos para Colombia

Colombia presenta una leve desaceleración en el corto plazo y enfrenta retos en inflación y mercado laboral. El FMI proyecta un crecimiento de 2,6% para 2025, 2,3% en 2026 y un modesto repunte a 2,5% en 2027.

Respecto a la inflación, se espera que alcance el 5,1% en 2025, el máximo en 5,9% en 2026 y un ligero descenso a 5,2% en 2027. Las cifras siguen lejos del objetivo del Banco de la República, que insiste en regresar al 3% y lleva cinco años sin lograrlo.

La tasa de desempleo, que marcó un mínimo histórico del 9,2% según el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane) al inicio de 2026, aumentará del 8% en 2025 al 9% en 2026 y llegará al 10% en 2027. El FMI atribuye estos resultados a la desaceleración productiva, tasas de interés elevadas y un entorno de persistente tensión interna entre el Gobierno y el Banco de la República.

El informe resalta que la economía colombiana es especialmente vulnerable ante la volatilidad internacional. “La combinación de inflaciones elevadas, política monetaria restrictiva y riesgos globales limita las perspectivas de crecimiento y añade incertidumbre para inversores y empresas”, expuso.

Riesgos y diferencias de impacto regional

La guerra en Medio Oriente y el endurecimiento de las condiciones financieras internacionales afectan de manera desigual a la región. Los países exportadores de energía, como Brasil o Venezuela, pueden obtener ventajas en este escenario, mientras las economías más pequeñas y dependientes de importaciones energéticas enfrentan riesgos de depreciación y deterioro de las condiciones financieras.

“Las economías más pequeñas resultan más afectadas negativamente”, señala el informe de perspectivas económicas mundiales.

Al respecto, la vicedirectora del Departamento de Investigación del FMI, Petya Koeva-Brooks, advirtió también que “la desaceleración de la demanda mundial, el aumento de los costos de los insumos (incluidos los fertilizantes) y unas condiciones financieras más restrictivas predominarán el año que viene, lo que impactará un poco a la economía del gigante sudamericano”.

Luego de varias meses en los que no habló en público del país, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, volvió a elogiar a la gestión de Javier Milei.

“Argentina ha tenido un éxito fantástico. Están acumulando reservas todos los días", dijo el funcionario de Donald Trump en el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), en un evento paralelo a las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial. Y remarcó que “esta vez es diferente en Argentina”, que el Gobierno sacó a 10 millones de personas de la pobreza y que a Milei “lo votaron los más pobres y los jóvenes, hay mucho optimismo ahí”.

La declaración se dio luego de que, esta mañana, el Fondo Monetario Internacional (FMI) rebajó de 4 a 3,5% las perspectivas de crecimiento de Argentina.

Bessent también criticó al organismo por sus proyecciones sobre la economía global y señaló que probablemente habían “reaccionado de forma exagerada”.

“Creo que probablemente han reaccionado de forma exagerada, pero ya veremos”, dijo Bessent, señalando que algunos países de Europa y Asia estaban adoptando subsidios al consumo o a la industria para hacer frente a las interrupciones en el suministro, lo que podría provocar una inflación más alta y persistente en esas regiones.

Bessent dijo que confiaba en que Estados Unidos superaría la subida de precios muy rápidamente, a diferencia de los países que estaban aplicando subsidios que podrían aumentar el endeudamiento o prolongar la duración de los efectos inflacionarios.

Por otro lado, dijo que espera que el Fondo desempeñe un papel muy importante en Venezuela. “El FMI está trabajando para reintegrar a Venezuela a la economía, para que se asemeje más a una economía normal”, afirmó.

“Creo que el liderazgo del Banco Mundial en materia de energía y en la movilización de recursos y estabilidad para los países más pobres ha retomado una excelente trayectoria”, agregó Bessent.

Durante las reuniones de primavera del año pasado, Bessent argumentó que el FMI y el Banco Mundial deberían promover el crecimiento económico en lugar de abordar cuestiones sociales. Criticó al Fondo por dedicar un tiempo desproporcionado a temas como el cambio climático y la igualdad de género.

En aquel momento, añadió que el Banco Mundial debía centrarse en sus funciones esenciales, como ayudar a los países en desarrollo a impulsar sus economías, reducir la pobreza y fomentar las inversiones.

Hoy, Bessent afirmó: “Creo que el Banco Mundial ha dado un buen giro”, especialmente en lo que respecta a la energía nuclear. El año pasado, el banco anunció su regreso al sector de la energía nuclear por primera vez en décadas, con el objetivo de satisfacer la creciente demanda de electricidad en los países en desarrollo. Bessent añadió que el Banco Mundial ahora adopta una postura más favorable a la “abundancia energética” y a “retomar su misión fundamental de sacar a la gente de la pobreza”. Criticó el enfoque en cuestiones sociales y climáticas, calificándolo de “creencias superfluas”.

China y el conflicto de Medio Oriente

El funcionario también habló de China. Destacó que fue un socio global poco fiable durante la guerra de Oriente Medio al acaparar reservas de petróleo y limitar las exportaciones de algunos productos, al igual que hizo con los suministros médicos durante la pandemia.

Además, reveló que había hablado con funcionarios chinos sobre el asunto, pero eludió una pregunta sobre si la disputa descarrilaría el plan del presidente Trump, de visitar Pekín a fines de mes.

Sin embargo, Bessent dijo que Trump y el presidente chino, Xi Jinping, tenían una relación de trabajo muy buena.

“Creo que el mensaje de la visita es la estabilidad. Hemos tenido una gran estabilidad en la relación desde el verano (boreal) pasado; eso emana de arriba hacia abajo”, expresó. “Creo que la comunicación es la clave”.

Con información de Reuters y de AFP

Una vez más, el presidente Javier Milei será el encargado de cerrar el AmCham Summit frente a cientos de empresarios y dirigentes de diferentes signos políticos, con la particularidad de que en esta oportunidad lo hará poco después de que se conozca el índice de inflación de marzo, que el Gobierno ya reconoció que volverá a ser más alto que el mes anterior.

En la Bolsa de Comercio de Rosario, el ministro de Economía, Luis Caputo, fue quien abordó el tema y anticipó que la cifra superará el 3 por ciento, algunas décimas más que el 2,9% que alcanzó en febrero.

“Hubo un shock que evidentemente tuvo un impacto obvio en todo lo que está relacionado con el petróleo, desde pasajes de avión de cabotaje hasta de transporte; hay temas como la educación, de estacionalidad”, señaló el funcionario.

No obstante, las autoridades nacionales se concentrarán en defender el rumbo del programa implementado y en remarcar que, en palabras del titular del Palacio de Hacienda, “a partir de abril, se viene un proceso de desinflación y crecimiento”.

El propio Milei se refirió recientemente al asunto y les pidió “paciencia” a aquellos sectores que continúan estancados, al argumentar que “los procesos de mejora no avanzan a la misma velocidad para todos”.

En esta misma línea podría ir la exposición que brindará este martes, desde las 18:00 -si no hay demoras- en la AmCham, que tendrá como eslogan para este año “Una Argentina federal en desarrollo”.

De acuerdo con lo que precisaron a este medio fuentes al tanto de la redacción del texto que leerá el jefe de Estado en este evento, si bien podría improvisar alguna mención al respecto en el momento, el discurso ya no estará centrado en cuestionar a quienes defienden la protección de la industria nacional y a criticar a determinados empresarios.

En sus últimas apariciones en eventos de este estilo, apuntó directamente contra Paolo Rocca, de Techint, y Javier Madanes Quintanilla, de FATE y Aluar.

”¿De qué apertura indiscriminada me hablan? Cuando hablan de apertura indiscriminada son una manga de…, bueno, pónganle en el subtítulo…, yo lo pienso y ustedes se lo imaginan, que están reclamando por cazar en el zoológico”, exclamó, por ejemplo, en la Argentina Week, en Nueva York.

El líder libertario se venía manejando sobre dos ejes: la decisión de su gestión de tomar “la moral como política de Estado” y la ratificación de la apertura comercial, como paso necesario para el reordenamiento de la macroeconomía.

Su presentación estará seguramente marcada por la cifra del Índice de Precios al Consumidor (IPC), que el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) publicará a las 16:00 de este mismo día.

Será una nueva mala noticia para el Gobierno, que viene resistiendo la polémica en torno al jefe de Gabinete, Manuel Adorni, denunciado por supuesto enriquecimiento ilícito por la compra de dos propiedades y varios viajes al exterior que realizó desde que llegó a la Casa Rosada.

El funcionario se mostró el lunes con la secretaria general de la Presidencia, Karina Milei, uno de los principales integrantes de la cúpula libertaria que más lo respaldó en estas semanas, y con quien se reencontrará en AmCham para escuchar el discurso del mandatario nacional.

Lo que también es probable es una recorrida por Vaca Muerta, que realizará el jueves, también acompañado por la hermana del líder libertario, y otra reunión de la mesa política, prevista para el viernes.

En búsqueda de apoyos para las reformas que el oficialismo impulsará en el Congreso estas semanas, el ministro del Interior, Diego Santilli, recibió el lunes en su despacho de Balcarce 50 al gobernador de Río Negro, Alberto Weretilneck.

Si bien ambos van a participar del evento empresarial, que se llevará adelante en el Centro de Convenciones Buenos Aires (CEC), no volverán a cruzarse, ya que “El Colo” tiene una agenda ajustada, por lo que solo pasará por el lugar pocos minutos antes de las 14:55, para cuando está programada su disertación, y luego de la misma se retirará.

En el salón habrá representantes de grandes compañías, tanto locales como extranjeras, como Aeropuertos Argentina, Citibank, Danone, Grupo Newsan, JP Morgan, PAE, Personal y Río Tinto Lithium, entre otras.

Asimismo, luego de escuchar las palabras del Presidente, el ministro Caputo también se irá rápidamente, pero en su caso para llegar a tomarse el vuelo que lo llevará hasta Washington, donde participará de las reuniones de primavera del FOndo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial.

La comitiva estará integrada también por el viceministro, José Luis Daza, y el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili, quienes comparten el objetivo de lograr destrabar el desembolso pendiente por USD 1.000 millones por parte del primero de esos organismos, que impactará sobre las reservas.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ya superó el 50% de su meta anual de compra de divisas, acumulando USD 5.424 millones desde el inicio de 2026. La entidad encadenó 64 jornadas consecutivas con saldo positivo y, con la adquisición de USD 457 millones del último viernes, alcanzó la segunda mayor compra diaria de la gestión Milei.

El jueves, la autoridad monetaria había sumado USD 281 millones, el mayor monto del año hasta el momento, que solo encuentra antecedentes similares en febrero y en jornadas puntuales de 2025 y 2024. Para hallar una cifra superior es necesario remontarse a diciembre de 2022, cuando, bajo el Programa de Incremento Exportador, conocido como dólar soja, el BCRA adquirió USD 540 millones en un solo día.

Desde el lanzamiento del nuevo esquema monetario en enero, la autoridad monetaria logró superar el 54% de la meta de acumulación de reservas establecida para todo el año. Las compras registradas en la última rueda solo quedaron por debajo de la operación del 4 de abril de 2024, con 468 millones de dólares.

“En este contexto, el BCRA continuó con su compra de dólares. En particular, el jueves compró USD 281 millones y el viernes USD 457 millones, acumulando casi USD 1.000 millones sólo esta semana. Al mismo tiempo, el BCRA relajó algunas de las restricciones cambiarias que aún se mantienen, aunque a su vez extendió el alcance de la restricción cruzada para individuos“, destacó un informe de Puente.

A pesar de este avance, la suba de reservas internacionales no resultó proporcional, ya que una parte significativa de los dólares obtenidos se destinó a cubrir vencimientos de deuda del Tesoro Nacional en moneda extranjera. Como resultado, el incremento en el stock de reservas fue limitado: al cierre del viernes, alcanzaron los USD 45.431 millones, con un aumento diario de 279 millones de dólares y sumaron USD 1.004 millones en la semana.

“Los egresos de divisas neutralizan la acumulación. Los pagos de deuda del Tesoro y del propio BCRA, junto con otros pasivos, compensan gran parte de las compras. En el período analizado, estos compromisos explican el drenaje que limita la mejora del balance", indicó Maximiliano Gutiérrez, economista de Fundación Mediterránea-Ieral.

A su juicio, el desafío del BCRA no pasa sólo por sostener el ritmo de compras en el mercado cambiario, sino “por lograr que esas divisas se traduzcan en una acumulación de reservas. Mientras los vencimientos externos sigan consumiendo lo que ingresa, y el riesgo país impida refinanciar deuda en los mercados internacionales, el margen de maniobra seguirá siendo estrecho”.

A finales de febrero, el stock de los activos en moneda extranjera había llegado a su nivel más alto desde 2018, alcanzando los 46.905 millones de dólares. Los recientes movimientos reflejan el impacto de pagos de deuda y la volatilidad en la valuación de activos, incluida la cotización internacional del oro, influida por la crisis en Medio Oriente.

Entre el 31 de diciembre de 2025 y el 31 de marzo de 2026, el Banco Central sumó USD 4.382 millones en el mercado de cambios, firmó un REPO por USD 3.000 millones y registró ingresos netos por USD 575 millones derivados de variaciones de precios. En el mismo periodo, los pasivos a un año de la entidad aumentaron USD 4.206 millones, debido a la renovación y ampliación de acuerdos de repo con vencimiento en 2027. Además, el Tesoro absorbió USD 3.659 millones para afrontar vencimientos, lo que dejó prácticamente sin cambios la acumulación neta de reservas en el primer trimestre, según el economista Federico Machado.

Las proyecciones oficiales prevén que el saldo neto de compras de dólares podría ubicarse entre USD 10.000 y USD 17.000 millones en 2026, dependiendo de la demanda de pesos y la disponibilidad de divisas en el mercado. El titular del BCRA, Santiago Bausili, advirtió que la evolución de las compras de divisas dependerá de estos factores. Además, el Central está habilitado a comprar a través del Mercado Libre de Cambios (MLC) o mediante la operatoria conocida como bloque por fuera del canal de exportadores e improtadores.

Para sostener el ritmo de adquisiciones, la autoridad monetaria emitió pesos sin aplicar operaciones de esterilización. Paralelamente, el Tesoro colocó deuda en moneda local para absorber liquidez, con el objetivo de contener el crecimiento de la base monetaria y limitar la presión inflacionaria y cambiaria.

El segundo trimestre presenta un panorama más favorable, con menores vencimientos financieros: Tesoro y BCRA deberán afrontar pagos cercanos a USD 3.200 millones, aproximadamente la mitad de lo desembolsado en el primer trimestre. Asimismo, se espera un mayor ingreso de divisas por la liquidación de la cosecha gruesa, lo que podría reforzar la acumulación de reservas en los próximos meses.

Un informe de Epyca Consultores remarcó que el organismo conducido por Bausili alcanzó en cuatro meses “la mitad de la meta anual de USD 10.000 millones acordada con el FMI, siendo que el trimestre dorado de liquidación de exportaciones por cosecha gruesa recién comienza”.

“Hoy las reservas internacionales brutas rondan los USD 45.000 millones, cuando a fines de abril de 2025 estaban en USD 39.000 millones. Más importante aún: las reservas netas mejoraron a USD -1.700 millones (aún negativas), desde los USD -13.000 millones (negativos) de fines de abril de 2025. Si bien no es un nivel a destacar, lo importante es la tendencia”, destaca el reporte.

Bajo la perspectiva de los economistas de Epyca, el ritmo de compras actual indica que la meta con el FMI podría alcanzarse antes de lo previsto. Este proceso ayudaría a que la calificación crediticia de la Argentina mejore con el tiempo, baje el riesgo país y, en consecuencia, se abran más posibilidades para que Argentina vuelva a obtener financiamiento en los mercados internacionales.

“La acumulación de reservas es clave, pero no es por sí sola una garantía de sostenibilidad externa. Especialmente en este contexto internacional marcado por conflictos bélicos y una volatilidad creciente en los mercados de commodities y capitales, que ponen constantemente en jaque los grados de libertad de los gobiernos (argentino y otros) para implementar políticas económicas. En nuestro país, tener una economía que depende estructuralmente de la exportación de commodities y del financiamiento externo aumenta la importancia de ese colchón para absorber shocks sin que la turbulencia global se traduzca de inmediato en una crisis cambiaria interna", concluyeron los analistas.

El Banco Central de Reserva ha hecibido la convocatoria para participar en las próximas Reuniones de Primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco Mundial (BM) y reuniones conexas, tales como las reuniones del Grupo Intergubernamental de los Veinticuatro (G-24) y la Reunión Plenaria del Comité Monetario y Financiero Internacional del FMI (IMFC).

Estas reuniones se llevarán a cabo en la ciudad de Washington D.C., Estados Unidos de América, del 13 al 18 de abril de 2026. Para esto se ha aprobado una nueva resolución de directorio (la Nº 0013-2026-BCRP-N) donde aprueba esta misión en el exterior, así como las pasajes y viáticos del presidente de la entidad, Julio Velarde Flores.

“Aprobar la misión en el exterior del Presidente, señor Julio Velarde Flores, a la ciudad de Washington D.C., Estados Unidos de América, del 14 al 18 de abril de 2026, así como el pago de los gastos, a fin de que participe en las reuniones indicadas en la parte considerativa de (...) resolución”, se lee en el documento.

Julio Velarde se va a Estados Unidos

“El Perú es miembro del FMI y el BM. El BCRP representa al país para los fines establecidos en el Convenio Constitutivo del primero de esos organismos multilaterales. El señor Julio Velarde Flores es Gobernador ante el FMI”, resalta la resolución.

Por ende, de conformidad con lo dispuesto en la Ley N°27619, su Reglamento, el Decreto Supremo N°047-2002-PCM, y sus normas modificatorias y, estando a lo acordado por el Directorio en su sesión del 12 de febrero de 2026, se aprobó que el presidente del BCRP viaje a Estados Unidos para las reuniones detalladas.

Si bien estas empezarán el lunes 13 de abril, se ha considerado la participación de Velarde desde el martes 14. Para esto, será necesario que se destine montos para el viaje, así como viáticos. El gasto que irrogue dicho viaje será como sigue:

• Pasajes, por un monto de US$ 3.803,18
• Viáticos, por un monto de US$ 2.200,00
• En total, se destinará un monto de US$ 6.003,18, para el viaje de Julio Velarde.

Asimismo, según el artículo 3 de la resolución, esta no dará derecho a exoneración o liberación del pago de derechos aduaneros, cualquiera fuere su clase o denominación.

Adrián Armas también viajará

Como se sabe, Adrián Armas es el Gerente central de estudios económicos del BCRP, quien ha sido anteriomen te señalado por Velarde como uno de las personas con las que podría quedarse que el BCRP como presidente si este no continúa en 2026 en el cargo.

Así, también de conformidad con lo dispuesto en la Ley N°27619, su Reglamento, el Decreto Supremo N°047-2002-PCM, y sus normas modificatorias y, estando a lo acordado por el Directorio en su sesión de 12 de febrero de 2026, se autorizó a que este funcionario también vaya a las reuniones en Estados Unidos.

“Autorizar la misión en el exterior del señor Adrián Alejandro Armas Rivas, Gerente Central de Estudios Económicos del 13 al 18 de abril de 2026 a la ciudad de Washington D.C., Estados Unidos de América, y el pago de los gastos, a fin de que participe en las reuniones indicadas en la parte considerativa de la presente resolución”, acota la norma.

Para esto el gasto que pueda hacer en su viaje será algo menor que el de Velarde:

• Pasaje US$ 994,45
• Viáticos US$ 3.080,00
• Un total de US$ 4.074,45.

La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, advirtió en Washington que los bancos centrales deben estar preparados para subir los tipos de interés si la guerra entre Irán y otros países en Oriente Medio genera nuevas presiones inflacionarias.

La advertencia se produjo al inaugurar las reuniones de primavera del propio organismo y del Grupo del Banco Mundial, en un contexto de incertidumbre derivado del conflicto.

La economía mundial enfrenta el riesgo de un repunte inflacionario por el aumento de los precios de la energía, lo que podría obligar a los bancos centrales a endurecer su política monetaria.

La directora del FMI subrayó que los responsables de política monetaria “no pueden permitirse que la inflación se descontrole” en caso de que la guerra provoque un incremento de los precios, especialmente en el sector energético.

Insistió en la necesidad de que los bancos centrales “se mantengan alerta y centrados en las condiciones globales”, recordando el impacto negativo que tuvo para quienes reaccionaron con lentitud durante la pandemia.

Desde el inicio de la guerra el 28 de febrero la politica economica cambió el panorama: el precio del petróleo y el gas se disparó, mientras que daños a refinerías e infraestructura energética complicaron el suministro y elevaron los costos, afectando tanto a empresas como a consumidores.

El impacto sobre la economía mundial dependerá de la solidez del alto el fuego alcanzado esta semana entre Washington y Teherán, aunque Georgieva advirtió que “el crecimiento será más lento, incluso si la nueva paz es duradera”.

Georgieva detalló que el FMI rebajará sus previsiones de crecimiento global la próxima semana al publicar el nuevo Informe de Perspectiva Global.

La región de África subsahariana y los pequeños países insulares figuran entre los más vulnerables a la volatilidad de los precios energéticos, mientras que los gobiernos enfrentan restricciones fiscales graves ante la crisis, debido a elevados niveles de deuda.

El nuevo informe del FMI contemplará tres escenarios: uno de retorno relativamente rápido a la normalidad, otro intermedio y un tercero donde los precios de la energía permanecen elevados durante un periodo prolongado.

Incluso en el escenario más optimista, el crecimiento global sería revisado a la baja respecto a las proyecciones de enero, cuando el FMI había elevado la perspectiva al 3,3% y se preparaba para anunciar una cifra mayor antes de la guerra.

La estabilidad alcanzada por el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, anunciada tras una advertencia de Donald Trump sobre el peligro de una escalada mayor, genera dudas sobre la duración y el alcance de la paz.

El conflicto también ha interrumpido envíos de fertilizantes, lo que afecta a los agricultores de diversas regiones y ha deteriorado la confianza de empresas y consumidores.

Por otro lado, Georgieva insistió en la necesidad de que el FMI obtenga la aprobación final de su decimosexta revisión de cuotas, acordada en 2023, para reforzar su capacidad de respuesta ante crisis internacionales.

El incremento previsto en las cuotas aumentaría los recursos propios del organismo en un 50%, lo que permitiría disponer de hasta USD 1 billón (aproximadamente 930.000 millones de euros) para préstamos sin depender de fondos externos.

Georgieva explicó que, aunque la institución cuenta con un “colchón importante” de recursos, la ratificación de la nueva cuota es esencial para ofrecer garantías financieras en escenarios de alta volatilidad.

El proyecto para aumentar las cuotas reapareció en la solicitud presupuestaria del presidente Donald Trump para el año fiscal 2027, aunque no fue incluido en la ley de asignaciones fiscales de 2026 aprobada en marzo.

(Con información de EFE, AP y Reuters)

(Desde Washington, Estados Unidos) Kristalina Georgieva abrió formalmente las sesiones de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) alertando sobre las consecuencias económicas de la guerra que enfrenta a Estados Unidos e Israel con Irán.

“Una economía mundial resiliente está siendo puesta a prueba una vez más por la guerra, actualmente en pausa, en el Medio Oriente. El conflicto ha causado considerables dificultades en todo el mundo", aseguró la directora gerente del FMI en el Spring Meetings Curtain Raiser.

“El crecimiento será más lento, incluso si la paz es duradera. (...) Incluso en nuestro escenario más optimista, habrá una rebaja en el crecimiento global”, añadió Georgieva.

Y completó para sostener su hipótesis de conflicto económico:

“¿Por qué? Debido al daño a la infraestructura, las interrupciones en el suministro, las pérdidas de confianza y otros efectos de ´cicatrización´“.

La presentación de la directora gerente sucedió en el edificio principal del FMI, adonde llegaron directores del board de todos los países miembros del organismo multilateral de crédito.

En medio de un escenario con una pantalla gigante que reflejaba en cifras e imágenes la situación global de la economía, Georgieva pronunció un discurso cauteloso frente a una tregua en la guerra de Medio Oriente que es frágil e incierta.

En este contexto, Georgieva adelantó que aguarda una demanda de partidas extras de los estados miembros para enfrentar la crisis económica que ya está causando el conflicto entre Estados Unidos e Israel contra Irán.

La directora gerente sostuvo:

“Para nosotros en el FMI, apoyarlos para construir políticas e instituciones sólidas es nuestra razón de ser. Y, como ´bomberos¨, estamos aquí para ustedes cuando llega la crisis.

Dadas las repercusiones de la guerra en el Medio Oriente, esperamos que la demanda a corto plazo de apoyo para la balanza de pagos del FMI aumente a entre $20.000 millones y $50.000 millones. Estamos bien dotados de recursos para enfrentar este choque".

Asumiendo que Argentina ya obtuvo 20.000 millones de dólares por encima de su actual programa, es poco probable que el FMI asigne al país fondos extraordinarios como consecuencia de la guerra en Medio Oriente.

El discurso de Georgieva fue seguido en silencio y con muchísima atención por la audiencia, y la directora gerente fue explícita al describir cómo sería la economía global hacia adelante, cuando las negociaciones para un cese definitivo del fuego aún no iniciaron en Pakistán.

Georgieva señaló:

-“Como siempre, un choque de oferta negativo empuja los precios al alza. Como punto de referencia, el Brent saltó de 72 dólares por barril en vísperas de las hostilidades a un pico de 120 dólares. Afortunadamente, los precios del petróleo han bajado, pero siguen siendo mucho más altos que antes de la guerra, y muchos países están pagando primas elevadas para acceder a suministros vitales”.

-“Los precios más altos de insumos clave se trasladan a muchos bienes de consumo, elevando la inflación”.

-“Lo que sí sabemos es que el crecimiento será más lento, incluso si la paz es duradera. Los países que dependen del petróleo y gas importado siguen siendo los más afectados".

-“Hago un llamado a todos los países para que rechacen las acciones unilaterales (controles de exportación, controles de precios, etc.) que pueden alterar aún más las condiciones globales: no echen gasolina al fuego".

-“La deuda pública es generalmente mucho más alta que hace 20 años. Como resultado, los pagos de intereses están aumentando. Todos los países deben desplegar sus limitados recursos de manera responsable”.

El discurso de Georgieva adelantó los debates públicos y reservados que atravesarán las sesiones de primavera del FMI que inician la semana próxima en Washington.

Habrá preocupación global por la economía y los países de bajos y medianos ingresos harán fila frente al despacho de Georgieva para solicitar fondos extras destinados a aplacar el impacto de la guerra en sus agendas domésticas.

Durante el discurso que pronunció hace instantes en DC, la directora ya abrió las puertas de su despacho para escuchar las necesidades de las naciones que serán golpeadas directamente por la guerra en Medio Oriente.

“Nuestros 191 países miembros pueden contar con nosotros para apoyarlos con financiamiento si es necesario y para encontrar un camino a través de la niebla de la incertidumbre", prometió Georgieva.

En los próximos días, el ministro de Economía, Luis Caputo, viajará a Estados Unidos, para participar de las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. Si bien hay cierta expectativa sobre si en las próximas horas podría haber novedades desde Washington DC respecto a la segunda revisión del acuerdo, la publicación del staff report y el desembolso pendiente de los USD 1.000 millones, todo hace prever que será luego del evento global del organismos. Así al menos se lo sugirieron ayer fuentes oficiales a Infobae. Como sea, todo podría pasar.

Como sea, una comitiva integrada por Caputo, el viceministro Jose Luis Daza y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, partirán a Estados Unidos en la próximas horas. El evento de Fondo y el Banco Mundial se desarrollará desde el lunes 13 de abril hasta el sábado 18, aunque todavía no hay confirmación de cuándo arribaría la delegación argentina y si lo harán en conjunto. Hasta el martes, el ministro estará en Buenos Aires ya que está previsto que sea parte del evento de la Cámara de Comercio de los Estados Unidos en Argentina, AmCham.

La expectativa del mercado, más allá del waiver (dispensa) por haber incumplido la meta de acumulación de reservas, está en conocer los detalles del staff report. Es el documento elaborado por los equipos técnicos del organismo, luego de las conversaciones con los funcionarios de Economía, en el que se se fijan las nuevas metas, se dan a conocer proyecciones y se deslizan eventuales cuestionamientos a la evolución del programa.

La expectativa estará en que haya una reunión bilateral o informal con la directora del organismo, Kristalina Georgieva, e intentar descifrar en la publicación de una foto —como suele suceder— el estado de las negociaciones en curso. Ante la consulta de este medio, fuentes de Economía no confirmaron el encuentro y detallaron que la semana que viene se dará a conocer la agenda oficial de la comitiva. La última vez que el ministro se cruzó públicamente con la directora del Fondo fue en enero durante el Foro Económico Mundial que se desarrolló en Davos, Suiza.

Demora en aprobación

La demora en la aprobación de la segunda revisión es una cuestión que genera inquietud en el mercado. Las negociaciones comenzaron en febrero, cuando una comitiva del Fondo visitó Buenos Aires, y luego continuaron con un viaje de una delegación de Economía, encabezada por Daza, a finales de ese mes, en el que se pretendió cerrar el acuerdo técnico.

Cuando se conozca el staff report, el foco va a estar puesto en las nuevas metas de acumulación de reservas por parte del BCRA para este año y si Caputo logró convencer al Fondo de modificar el cronograma de trimestral a anual, como dijo que pretendía. “Para mí, decir vamos a comprar más o menos dólares en tal fecha sería arrogante, eso incluso lo hablamos con el Fondo. Normalmente, tenemos que poner metas trimestrales, y nosotros le decimos: ‘Podemos poner metas trimestrales, pero lo lógico sería una meta anual, porque yo, realísticamente, no puedo decirles con certeza que puedo comprar más en esta fecha que en esta’. Porque por ahí los exportadores retienen o adelantaron exportaciones y después cancelan, no podés saber. Si podés tener una estimación sobre cuánto vas a comprar”, sostuvo en una entrevista.

Metas de acumulación

Antes de la primera revisión, el BCRA debía finalizar el cuarto trimestre del 2025 con reservas netas positivas por USD 2.400 millones, pero luego la meta se cambió a USD 2.600 millones negativos. A pesar de ello, el equipo económico no logró cumplirla, en gran parte por la política cambiaria que se autoimpuso de no comprar reservas hasta que toque el piso de la banda, pero también -en menor medida- por las que vendió para contener el dólar en la previa de las elecciones legislativas.

Aunque a esta instancia, el BCRA llega con una mejor performance. Es que desde el 1 de enero, comenzó la “nueva fase” del programa económico y con ello, las bandas comenzaron a ajustarse por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y la entidad que conduce Santiago Bausili ya superó el 45% de la meta que se fijó para este año. Hasta la fecha, miércoles 8 de abril, el BCRA compró USD 4.581 millones, aunque las reservas internacionales brutas continúan en el terreno de los USD 44.000 millones. Es que gran parte de las reservas que se compraron no se acumularon por pago de vencimientos en moneda extranjera.

Para este año, tras la finalización de la primera revisión, se fijó que al final del primer trimestre de 2026, las reservas internacionales netas del BCRA deben estar en USD -3.100 millones (antes USD 900 millones). Para el fin del segundo trimestre, en USD 1.600 millones (antes USD 5.100 millones) y en diciembre en USD 8.400 millones (antes USD 10.400 millones).

El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que la guerra en Medio Oriente acelerará la inflación y ralentizará el crecimiento mundial, en un contexto de creciente incertidumbre económica y antes de la publicación de nuevas previsiones globales la próxima semana.

La directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva, señaló en declaraciones a Reuters que, sin el conflicto, el FMI habría proyectado una mejora en la actividad económica global. Según indicó, las estimaciones previas situaban el crecimiento en el 3,3% para 2026 y en el 3,2% para 2027.

“Si no hubiéramos tenido esta guerra, habríamos visto una ligera revisión al alza de nuestras previsiones de crecimiento. En cambio, ahora todo apunta a un aumento de los precios y a un crecimiento más lento”, dijo el lunes.

Georgieva explicó que el impacto del conflicto ya se refleja en las perspectivas de inflación y de crecimiento. Incluso en un escenario de resolución rápida, el efecto negativo persistirá sobre las proyecciones.

“Incluso un pronto fin de las hostilidades y una recuperación bastante rápida darían lugar a una revisión a la baja ‘relativamente pequeña’ de la previsión de crecimiento y a una revisión al alza de su previsión de inflación”, sostuvo.

La titular del FMI advirtió que una prolongación de la guerra agravará el impacto sobre la economía mundial. “Si la guerra se prolongara, el efecto sobre los precios y la actividad económica sería mayor”, afirmó.

En paralelo, indicó que el organismo recibió solicitudes de ayuda financiera de algunos países afectados por el contexto internacional, aunque no detalló cuáles. También señaló que el FMI evalúa mecanismos para responder a estas necesidades.

“El FMI podría ampliar algunos programas de préstamo existentes para satisfacer las necesidades de los países”, agregó.

Días antes, en un documento elaborado por el economista jefe del Fondo y varios departamentos internos, la institución definió la situación como “un nuevo shock global” que interrumpe la recuperación de economías que comenzaban a estabilizarse tras crisis recientes. El informe advirtió que los países directamente involucrados sufren daños de largo alcance en infraestructura y sectores productivos.

El principal canal de transmisión del impacto económico es el encarecimiento de la energía. Según la Agencia Internacional de Energía, el cierre parcial del estrecho de Ormuz y los daños a la infraestructura regional alteraron el mercado internacional del petróleo. El FMI señaló que, para los países importadores, este aumento de precios funciona como un impuesto sobre los ingresos nacionales.

Cerca del 30% de la producción mundial de petróleo y el 20% del gas natural licuado transitan por el estrecho de Ormuz, lo que expone a economías de África y Asia. En Asia y Europa, los principales importadores concentran el mayor impacto por el aumento de los costos energéticos.

El alza de la energía también repercute en Medio Oriente, África, Asia-Pacífico y América Latina. En estas regiones, el encarecimiento se combina con subas en alimentos y fertilizantes y con condiciones financieras más restrictivas. El FMI advirtió que los países de bajos ingresos enfrentan mayores riesgos de inseguridad alimentaria.

“Los habitantes de los países de ingreso bajo son quienes corren el mayor riesgo cuando suben los precios”, indicó el organismo.

Las cadenas de suministro globales registran disrupciones. Las rutas marítimas se desvían, lo que eleva los costos de transporte y seguros y provoca demoras en las entregas. El tráfico aéreo en centros del Golfo también sufre interrupciones, con impacto en el turismo y el comercio internacional.

El conflicto afecta además el comercio de fertilizantes, ya que cerca de un tercio del suministro global transita por el estrecho de Ormuz. Esta situación coincide con la temporada de siembra en el hemisferio norte y presiona los precios de los alimentos.

En el plano financiero, el FMI señaló un aumento de la volatilidad. Las bolsas globales registraron caídas, los rendimientos de los bonos subieron y las condiciones financieras se volvieron más restrictivas, aunque sin una liquidación masiva como en crisis anteriores.

El organismo destacó que el impacto resulta desigual entre países. Algunos exportadores de materias primas fortalecen sus cuentas fiscales y externas, mientras otros enfrentan mayores presiones sobre sus balanzas de pagos y el costo de vida.

(Con información de REUTERS)

La guerra en Medio Oriente impactó fuertemente los precios de la energía, el suministro global y las finanzas internacionales, afectando disparmente a diferentes regiones y países. Según el Fondo Monetario Internacional, los efectos varían mucho entre importadores y exportadores de energía y entre países con distintos niveles de ingreso y reservas.

En un documento elaborado por su economista jefe y varias departamentos internos, el Fondo marcó que se trata de “un nuevo shock global” que frena la recuperación de naciones que empezaban a estabilizarse tras crisis recientes. Las infraestructuras y los sectores productivos de los países directamente involucrados, dice, sufrieron daños de largo alcance, que complican sus perspectivas de crecimiento.

Los precios de la energía han sido el principal canal de transmisión, según la Agencia Internacional de Energía. El cierre parcial del estrecho de Ormuz y los daños a la infraestructura regional provocaron alteraciones sin precedentes en el mercado internacional del petróleo. Para los países que dependen de importar combustible, el aumento de los precios, dice el Fondo, equivale a la imposición de un impuesto sobre los ingresos nacionales.

Por regiones

En Asia y Europa, los principales importadores de energía soportan el mayor peso del encarecimiento de insumos y combustible. Cerca del 30% de la producción global de petróleo y el 20% del gas natural licuado (GNL) pasan por Ormuz, lo que expone especialmente a economías de África y Asia.

El aumento en los precios de la energía también pegó en regiones como Oriente Medio, África, Asia-Pacífico y América Latina, donde se combinan el alza de alimentos y los fertilizantes y un endurecimiento de condiciones financieras. Los países de bajos ingresos resultan especialmente vulnerables ante la inseguridad alimentaria y podrían requerir una mayor asistencia internacional, a pesar de la tendencia decreciente de ese tipo de ayuda.

El informe alerta sobre el riesgo de un escenario de incertidumbre prolongada, energía cara e inflación persistente y continuidad de tensiones geopolíticas

La situación se agrava por las perspectivas de inflación y menor crecimiento global. El FMI advierte que un conflicto breve puede provocar un aumento temporal de los precios del petróleo y el gas y uno prolongado mantendría elevados los precios de la energía, presionando aún más a los países importadores. El informe alerta sobre el riesgo de un escenario de incertidumbre prolongada, energía cara e inflación persistente y continuidad de tensiones geopolíticas.

En el plano fiscal, las economías importadoras de energía de África, Oriente Medio y América Latina, ya afectadas por limitaciones de reservas y espacio presupuestario, enfrentan costos crecientes de importación. En el caso de las principales economías manufactureras de Asia, el aumento en el precio del combustible reduce el poder adquisitivo y eleva los costos de producción y la presión sobre la balanza de pagos afecta el valor de sus monedas.

En Europa, la crisis revive la emergencia del gas de 2021-2022, en particular en países como Italia y Reino Unido, que dependen del gas para generar energía. Francia y España, con mayor capacidad de generación nuclear y renovable, están menos expuestas.

Los países exportadores de petróleo en Oriente Medio y partes de África y América Latina que mantienen sus rutas de comercialización activas pueden beneficiarse de la mejora en sus balances fiscales y externos. Sin embargo, matiza, algunos miembros del Consejo de Cooperación del Golfo vieron restringidas sus exportaciones, lo que añade incertidumbre y obstaculiza la inversión y el crecimiento, incluso después de la reanudación del tránsito.

Las cadenas de suministro globales también fueron alteradas profundamente. Las rutas de buques cisterna y contenedores deben desviarse, aumentando los costos de flete y seguro y retrasando entregas. El tráfico aéreo en los principales centros del Golfo sufrió interrupciones, dañó el turismo internacional y complejizó el comercio.

El impacto más grave

Además, cerca de un tercio de los fertilizantes globales circulan por el estrecho de Ormuz y la interrupción de estos envíos coincide con el inicio de la temporada de siembra en el hemisferio norte, lo que amenaza los rendimientos agrícolas y eleva los precios de los alimentos.

“Los habitantes de los países de ingreso bajo son quienes corren el mayor riesgo cuando suben los precios”, ya que los alimentos representan hasta el 36% del consumo en esas economías, comparado con el 20% en los mercados emergentes y el 9% en las economías avanzadas. Por esta razón, cualquier aumento en los precios de los fertilizantes y los alimentos puede derivar en problemas económicos y sociales, sobre todo donde los recursos fiscales para amortiguar el impacto son limitados", subraya un pasaje.

La industria manufacturera enfrenta riesgos de escasez y aumentos de precios de insumos clave. El Golfo es un proveedor importante de helio, esencial en la fabricación de semiconductores y equipos médicos. Indonesia, responsable de la mitad del suministro mundial de níquel, podría tener problemas para conseguir azufre, necesario para procesar el metal. Las economías de África Oriental dependen de los vínculos comerciales y las remesas de los países del Golfo, lo que implica una posible caída en la demanda de sus exportaciones de servicios y menos recursos provenientes del exterior.

Si los precios de la energía y los alimentos persisten en niveles elevados, la inflación global tenderá al alza. El FMI recuerda que el encarecimiento sostenido del petróleo ha empujado históricamente la inflación y restringido el crecimiento. Con el tiempo, el aumento en el costo del transporte y los insumos termina reflejándose en los precios de bienes manufacturados y servicios. Esto podría iniciar una nueva ronda de presiones inflacionarias, especialmente en países que apenas comenzaban a acercarse a sus metas de inflación y en aquellos con una inflación más persistente.

Inflación por región

El panorama inflacionario varía según la región. En Asia y zonas de América Latina, donde la inflación se mantuvo baja durante el último tiempo, la subida de los precios de la energía y los alimentos pondrá a prueba la estabilidad de las expectativas. En Europa, un nuevo repunte de los precios energéticos intensificaría la crisis del costo de vida y podría alentar demandas salariales más firmes. En África, Oriente Medio y América Central, donde los alimentos absorben una gran parte del ingreso, el encarecimiento tiene un impacto social y económico considerable.

Según el FMI, “si las personas y las empresas en cualquiera de estas regiones temen que la inflación se mantenga alta por más tiempo, es posible que trasladen esta percepción a los salarios y los precios, lo que haría más difícil contener el shock sin provocar una mayor desaceleración”.

En los mercados financieros, la guerra ha generado volatilidad y endurecimiento de las condiciones de financiamiento. Las cotizaciones bursátiles globales bajaron, los rendimientos de los bonos aumentaron en las principales economías avanzadas y en muchos mercados emergentes, y la volatilidad se intensificó. El FMI detalló que, aunque hasta ahora se ha evitado una liquidación masiva similar a crisis anteriores, las condiciones financieras se han tornado más restrictivas a escala mundial.

El impacto también resulta desigual en el ámbito financiero. En Europa y varios mercados emergentes, el aumento de los rendimientos y la ampliación de los diferenciales de crédito incrementan la carga de la deuda y dificultan el acceso a financiamiento tanto para gobiernos como para empresas. En África subsahariana y algunas economías de Oriente Medio y Asia Meridional, las reservas limitadas y el acceso restringido a los mercados agudizan la vulnerabilidad frente a shocks externos, ya que el aumento del costo de las importaciones de energía y alimentos agrava los déficits comerciales y presiona las monedas.

Por su parte, las economías avanzadas con mercados de capital sólidos y algunos exportadores de materias primas con amplias reservas, como Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Brasil y Ecuador, cuentan con mejores herramientas para enfrentar la volatilidad del mercado, aunque tampoco son inmunes al incremento de las primas de riesgo.

El FMI explica que estos canales de transmisión muestran por qué las consecuencias económicas de la guerra son de alcance global y al mismo tiempo extremadamente desiguales. Algunos países obtienen beneficios extraordinarios por los términos de intercambio, mientras otros padecen presiones en la balanza de pagos y un agravamiento de la crisis del costo de vida. Todo esto se produce en un contexto de alta fragilidad, donde muchas economías ya enfrentaban niveles de endeudamiento récord y dudas sobre la sostenibilidad fiscal.

Medidas a medida

En este escenario, el organismo destaca la importancia de que los países adopten políticas calibradas según sus necesidades específicas, en especial aquellos que disponen de reservas limitadas y poco margen fiscal.

El FMI ha intensificado su apoyo a los miembros más expuestos, mediante asesoramiento en política económica, fortalecimiento de capacidades y, cuando corresponde, asistencia financiera. Como resumió la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva: “En un mundo incierto, son cada vez más los países que necesitan nuestro apoyo. Estamos aquí para ayudarlos”.

El Fondo Monetario Internacional y Ecuador alcanzaron el martes un acuerdo a nivel técnico sobre la quinta revisión del programa crediticio vigente entre ambas partes, lo que abre la posibilidad de un desembolso de aproximadamente 394 millones de dólares, sujeto a la aprobación del directorio ejecutivo del organismo. El anuncio cierra un ciclo de negociaciones que se extendió desde finales de febrero hasta el 27 de marzo, con reuniones celebradas tanto en Quito como en Washington.

Patrizia Tumbarello, jefa de la misión del FMI para Ecuador, confirmó en un comunicado que los equipos técnicos se reunieron con las autoridades ecuatorianas en la capital andina entre el 26 de febrero y el 6 de marzo, y posteriormente en Washington entre el 16 y el 27 de ese mes. De obtener el visto bueno del directorio y la confirmación de los compromisos financieros de los socios internacionales, Ecuador tendría acceso inmediato a los fondos, precisó Tumbarello.

El desembolso previsto elevaría a 3.714 millones de dólares el total recibido por Ecuador desde la entrada en vigor del acuerdo, en mayo de 2024. El programa fue suscrito inicialmente por 4.000 millones y ampliado en julio de 2025 en otros 1.000 millones, para un total de 5.000 millones con vigencia hasta 2028. La cuarta revisión, aprobada en diciembre de 2025, había permitido un desembolso de aproximadamente 630 millones, el mayor del programa hasta entonces.

El FMI describió un panorama macroeconómico favorable. Tumbarello señaló que el PIB real del país repuntó con fuerza en 2025, impulsado por la demanda interna y las exportaciones no petroleras. Las reservas internacionales alcanzaron niveles históricos: a febrero de 2026 ascendían a 11.503 millones de dólares, según el Banco Central. El organismo también destacó el retorno del país a los mercados internacionales de deuda en enero, cuando emitió bonos por 4.000 millones con vencimientos en 2034 y 2039, la primera operación de ese tipo desde 2019.

En el plano fiscal, el FMI reconoció avances concretos: las autoridades adoptaron medidas para racionalizar gastos tributarios, fortalecer ingresos y mejorar la eficiencia del gasto. Se certificó además el cumplimiento de dos metas estructurales clave, vinculadas al régimen fiscal del sector minero y al marco de prevención del lavado de activos y financiamiento del terrorismo.

El resultado llega tras una serie de ajustes que el gobierno de Noboa aplicó desde 2024. En septiembre, el presidente eliminó el subsidio al diésel, decisión que desencadenó un mes de protestas encabezadas por el movimiento indígena, sin que el ejecutivo cediera. A eso se sumaron la reducción de 20 a 14 ministerios y el despido de 5.000 funcionarios públicos anunciado a finales de julio. El déficit fiscal cerró 2025 en 4.592 millones de dólares, con un gasto público que creció un 10% respecto al año anterior.

El acuerdo deja pendientes cuatro revisiones adicionales y desembolsos por unos 1.265 millones hasta 2028. Pero Ecuador es ya el tercer mayor deudor del FMI en el mundo, por detrás de Argentina y Ucrania, con una deuda total con el organismo que ronda los 9.500 millones de dólares. Los pagos al Fondo escalarán en los próximos años: 1.090 millones solo en capital en 2026, 1.284 millones en 2027 y 1.413 millones en 2028, cifras que convierten el servicio de la deuda en una de las principales restricciones estructurales del país de cara a la recta final del programa.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha subrayado que la capacidad de España para afrontar los desafíos económicos derivados de la crisis energética mundial está reforzada gracias al peso de la energía nuclear y las fuentes de energías renovables. Mientras el conflicto en Oriente Medio continúa y genera incertidumbre económica de cara a los próximos meses, el organismo reconoce que la situación no va a afectar a todos los países por igual.

Así, el análisis del FMI concluye que los efectos de la guerra, que comenzó el pasado 28 de febrero, se traducirán en un encarecimiento de la energía y un menor crecimiento a nivel global. Sin embargo, la intensidad del impacto dependerá, en gran medida, de la estructura energética y la capacidad de reacción de cada país. Por esto, España y Francia figuran como excepciones en Europa gracias a su independencia del gas y del petróleo importados.

Desde el FMI destacan que España resistirá mejor la crisis energética en comparación con otras economías europeas, como Italia o Reino Unido, que dependen más de las importaciones, y sobre todo del gas. La combinación de centrales nucleares y un desarrollo avanzado de las energías renovables ofrece a la economía española una protección extra frente a la volatilidad de los precios internacionales.

Según el informe publicado este lunes, la ventaja de España frente a los vaivenes del mercado energético internacional se debe a su cartera diversificada de protección eléctrica. Esto permite reducir la exposición a los riesgos derivados del tránsito por el estrecho de Ormuz, un enclave por donde circula el 25% del petróleo y el 20% del gas natural del mundo. Además, también suma la red de interconexiones de España con el resto del continente. Pero, igualmente, el organismo advierte que cualquier alteración en esta vía estratégica repercute inmediata y directamente en los precios globales.

Presión sobre la seguridad alimentaria

El conflicto en Oriente Medio ha provocado ya un endurecimiento de las condiciones financieras globales. El FMI señala que, aunque todos los escenarios contemplan un aumento de precios y una ralentización del crecimiento, la magnitud de los daños dependerá de la duración del conflicto y de los efectos en las infraestructuras y la cadena de suministros. Si el conflicto se prolonga, la energía podría mantenerse en precios elevados, lo que añadiría presión a las economías más expuestas a la importación.

Además, el FMI deja claro que la crisis es “global, pero asimétrica”. El grado de exposición de cada país varía en función de su dependencia energética, su espacio fiscal y la magnitud de sus reservas. Los países con menor capacidad de almacenamiento y escasa producción propia afrontan una mayor vulnerabilidad ante el encarecimiento de los combustibles y los fertilizantes, esenciales para la producción agrícola.

Por otro lado, el FMI identifica como factor de riesgo añadido la presión sobre los precios de los fertilizantes y los alimentos, especialmente grave en países con menor margen fiscal o con economías más dependientes del sector primario. La crisis en Oriente Medio afecta a un tercio de los fertilizantes mundiales, que transitan por el estrecho de Ormuz, lo que incrementa los costes y genera temores sobre la seguridad alimentaria, sobre todo en los países que cuentan con menos ingresos.

Obstáculos para la recuperación económica global

La institución, con sede en Washington, advierte que la crisis derivada del conflicto en Oriente Medio ha llegado en un momento en el que muchas economías estaban empezando a mostrar signos de recuperación tras las crisis anteriores. Para las regiones y países más expuestos, la subida de los precios de la energía y los alimentos representa un obstáculo que podría ralentizar la recuperación e incluso agravar la pobreza.

En su análisis, el FMI apunta que todos los cambios posibles (ya sea una guerra corta, prolongada o una tensión persistente) conducen a un escenario de precios más altos y menor crecimiento. La incertidumbre geopolítica se traduce en una inflación más difícil de contener y en una presión añadida sobre los mercados financieros y las cadenas de suministro internacionales.

Al final, el conflicto está trastocando la vida y el sustento de la población, tanto en Oriente Medio como en otras regiones. El organismo subraya que los países importadores de energía de Asia y Europa sufren de manera especial las consecuencias del aumento de los precios de los combustibles. Pero la presión sobre los precios de la energía y los alimentos tendrá un efecto mayor en los países de ingresos bajos, donde los alimentos representan alrededor del 36% del consumo total. En las economías emergentes, este peso baja al 20%, y en las avanzadas, como España, se sitúa en torno al 9%.

Los mercados financieros prevén que El Salvador mantendrá los retrasos en las revisiones de su programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) durante todo 2026, reduciendo la expectativa de una ruptura total pero sin avances decisivos en las reformas exigidas por el organismo, según el análisis de la financiera inglesa EMFI (Emerging Finance) revisado por Infobae. El informe destaca el poco avance en las negociaciones, a pesar de la vigencia de la línea de facilidades extendidas aprobada en febrero de 2025 por USD 1,400 millones.

La proyección de los inversionistas se apoya en el hecho de que el país no depende de manera inmediata de los desembolsos del FMI para cubrir su brecha financiera, ya que el perfil de deuda y la dinámica de presión financiera permiten renovar la mayor parte de los vencimientos internos. Según el reporte, solamente el 12% de las necesidades brutas de financiación de USD 2,400 millones previstas para el resto de 2026 estaba vinculado a desembolsos del Fondo, mientras que el resto se cubre principalmente con deuda interna y de las multilaterales.

El documento de la financiera EMFI detalla que el instrumento financiero Nota Macro-Variable Solo Interés ELSALV 0.25% 2030 se convirtió en el principal termómetro de las expectativas del mercado sobre el acuerdo de El Salvador con el FMI.

Ese instrumento se refiere a la emisión de USD1,000 millones en bonos que realizó el gobierno salvadoreño en el mercado internacional en abril de 2024, con un rendimiento final para los inversionistas del 12%, una cifra superior al cupón establecido oficialmente en 9.25%. Esos títulos tienen vencimiento en 2030 y comenzarán a amortizarse desde 2028.

Esa colocación marcó el regreso de El Salvador a los mercados internacionales de deuda con una operación de alto cupón, en un contexto en el que la prima exigida por los inversionistas resultó considerablemente más elevada que la tasa del cupón.

Hace un año ese bono cotizaba a 2.36 centavos por dólar y hoy se ubica en 3.77 centavos, acumulando un rendimiento del 28% en lo que va del año, muy por encima del −3.9% promedio de los bonos soberanos salvadoreños, según destaca el informe. El diseño de esta nota condiciona el pago de cupones a la superación de la “Prueba Macro”, que evalúa semestralmente la continuidad del acuerdo con el FMI o una mejora de la calificación crediticia soberana.

Hasta el momento, ninguna de las tres principales agencias —la agencia calificadora internacional Fitch, la agencia calificadora internacional Moody’s y la agencia calificadora internacional S&P— ha otorgado el nivel mínimo requerido. La última revisión corresponde a Moody’s, que en febrero de este año elevó la perspectiva de Estable a Positiva, pero sin modificar la nota a la categoría exigida.

El informe de la consultora financiera EMFI sostiene que la probabilidad implícita de que el país mantenga los retrasos durante 2026 es del 50%, mientras que la de un quiebre definitivo se ubica en 29%. “El fracaso de la próxima prueba macro se da prácticamente por descontado, lo que se traduce en el pago del cupón máximo previsto por el instrumento”, indica el análisis.

Impacto de los instrumentos de mercado y agencias de crédito

La portavoz del FMI, Julie Kozack, declaró el 19 de marzo que el diálogo con El Salvador sigue anclado en tres temas críticos: reducción del déficit presupuestario —con énfasis en la reforma de las pensiones—, mejoras en gobernabilidad y eficiencia del gasto, y transparencia en las operaciones con Bitcoin. “El retraso se explica, en gran medida, por la falta de progresos en la reforma previsional, que representa alrededor de la mitad de la deuda pública y comenzará a generar intereses a partir de 2027, así como por la resistencia a modificar la política Bitcoin”, aseguró Kozack.

El financiamiento del FMI ofrece condiciones específicas: el préstamo implica un interés anual del 4 % con pagos desde 2029, mientras instrumentos del mercado como ELSALV 7,65% 2035 rinden 7,8% en condiciones comparables, pero sin restricciones institucionales. Esta diferencia refuerza la preferencia de las autoridades por el financiamiento de mercado frente al respaldo del Fondo.

El Salvador permanece expuesto frente a un shock externo, especialmente como importador neto de petróleo. Un agravamiento del conflicto en Medio Oriente presionaría el precio del crudo y dificultaría el acceso a financiamiento internacional, lo que incrementaría el atractivo del programa del FMI para las autoridades, según plantea la consultora financiera EMFI.

Durante 2026, la curva soberana del país perdió 2.1% y el diferencial respecto al índice de mercados emergentes de alto rendimiento se amplió a 32 puntos básicos. A pesar de este resultado, el informe de la consultora financiera EMFI mantiene una recomendación técnica de mantener la posición en la curva ampliada de eurobonos y una calificación de compra específica para la Nota Solo Intereses ELSALV 0.25% 2030, ante la posibilidad de que los retrasos con el Fondo se extiendan más allá del próximo año.

El seguimiento a las reformas estructurales y los incentivos políticos será determinante para anticipar la evolución del programa del FMI y su impacto sobre los instrumentos de deuda de El Salvador.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que, aunque la economía peruana mantiene una base macroeconómica sólida, enfrenta riesgos crecientes que podrían limitar su expansión en los próximos años. Entre los principales factores de preocupación figuran el deterioro de la seguridad ciudadana y el avance de la minería ilegal, fenómenos que impactan directamente en la inversión, la institucionalidad y el desempeño del mercado laboral.

El diagnóstico del organismo se da en el marco de la consulta del Artículo IV 2026, realizada en marzo, donde también se reconoce que el país viene de un 2025 con resultados positivos, tras crecer 3,4% impulsado por el consumo y el dinamismo de la inversión privada. No obstante, el escenario hacia adelante es más moderado: se proyecta una expansión de 2,8% en 2026, en un contexto externo menos favorable y con tensiones internas aún sin resolver.

Ajuste fiscal y eficiencia del gasto

Uno de los ejes centrales del informe es la necesidad de fortalecer la posición fiscal del país. Si bien el déficit se redujo a 2,2% del PBI el año pasado, el FMI advierte que aún existen presiones estructurales que obligarán a tomar medidas adicionales en los próximos años.

“Con las políticas actuales, se requeriría una consolidación de aproximadamente el 0,9% del PBI para 2028 a fin de cumplir con la meta de déficit a mediano plazo”, señaló el organismo. Para lograrlo, plantea racionalizar el gasto público, evitar iniciativas legislativas sin financiamiento y mejorar la calidad de la inversión estatal.

Asimismo, sugiere corregir ineficiencias en la gestión pública, incluyendo una revisión del crecimiento del empleo estatal y de las remuneraciones, además de optimizar los procesos de contratación para maximizar el impacto económico y social del gasto.

Reformas pendientes y rol de Petroperú

El FMI también puso énfasis en la necesidad de avanzar en reformas estructurales, tanto en el ámbito tributario como en empresas públicas. En el primer caso, considera que elevar la recaudación es clave para cerrar brechas en infraestructura, salud y educación, sin comprometer la sostenibilidad fiscal.

En cuanto a Petroperú, el organismo insiste en que se debe continuar con los cambios orientados a mejorar su gobernanza y reducir costos. Esto ocurre en un contexto en el que el Gobierno ha anunciado una inyección de USD 146,3 millones (S/ 500 millones) para reforzar la operatividad de la empresa en sus principales refinerías.

El FMI advierte que cualquier apoyo estatal debe ser temporal, focalizado y diseñado de manera que no distorsione los precios del mercado energético ni genere riesgos fiscales adicionales.

Impacto de la inseguridad y la minería ilegal

Más allá de las variables fiscales, el organismo identifica amenazas estructurales que trascienden lo económico. La expansión de la minería ilegal, favorecida por los altos precios de los metales, se ha convertido en un factor que desalienta la inversión formal y debilita el marco institucional.

“La ambigüedad normativa en el proceso de formalización está permitiendo que los operadores ilegales se expandan con impunidad”, advierte el FMI. A ello se suma la persistencia de altos niveles de inseguridad, que afectan tanto la actividad empresarial como las condiciones sociales.

En este escenario, el organismo recomienda reforzar la capacidad del Estado en materia de seguridad, mejorar la fiscalización y fortalecer la lucha contra la corrupción. También considera clave cerrar vacíos legales y promover alternativas económicas en las zonas donde proliferan estas actividades ilícitas.

Sistema financiero y mercado de capitales

En el frente financiero, el FMI destaca que el sistema se mantiene estable, aunque alerta sobre medidas que podrían debilitarlo en el largo plazo. En particular, cuestiona los retiros de fondos de pensiones, al considerar que afectan la profundidad del mercado de capitales.

“Estos retiros recurrentes han reducido la rentabilidad de las carteras de las AFP”, indica el informe, al tiempo que advierte que la liquidación de activos y la migración hacia instrumentos más líquidos limitan la capacidad de financiamiento de largo plazo en la economía.

Perspectivas y hoja de ruta

Pese a los riesgos identificados, el organismo reconoce que el Perú cuenta con fortalezas importantes, como un nivel de deuda pública manejable, reservas internacionales elevadas y acceso a financiamiento en condiciones favorables.

Sin embargo, enfatiza que sostener el crecimiento requerirá decisiones oportunas. En ese sentido, señala que el proceso de adhesión a la OCDE puede servir como guía para implementar reformas que mejoren la productividad, reduzcan la informalidad y fortalezcan la institucionalidad.

El mensaje final es claro: sin avances en seguridad, control de actividades ilegales y disciplina fiscal, el país podría ver limitado su potencial de crecimiento en el mediano plazo.

La arquitectura financiera global descansa sobre una institución que, aunque a menudo es percibida como un banco convencional o un organismo dependiente de presupuestos estatales, opera bajo una lógica interna radicalmente distinta. El Fondo Monetario Internacional (FMI) se define a sí mismo no como un ente de beneficencia o una banca comercial, sino como una “cooperativa de crédito para países”. Este modelo único le permite disponer de una capacidad de préstamo cercana al billón (un millón de millones)= de dólares (USD 1.000.000.000.000) sin solicitar subvenciones anuales a sus miembros.

Para la Argentina, entender este engranaje es una cuestión de Estado. Según los últimos datos del organismo al 1 de marzo de 2026, el país se mantiene como el principal deudor global de la institución con una acreencia de USD 56.958 millones. Esta cifra representa el 34% del total de los créditos pendientes del Fondo a nivel mundial, que ascienden a USD 166.221 millones. La magnitud de esta relación financiera pone de relieve la importancia de desglosar de dónde provienen los fondos que el organismo vuelca en sus programas de asistencia.

El sistema de cuotas: los ladrillos de la cooperativa

A diferencia de otras organizaciones internacionales que dependen de “cotizaciones anuales o de subvenciones procedentes de consignaciones presupuestarias”, el FMI se financia a través de un sistema de cuotas. Al ingresar, a cada uno de sus 191 países miembros se le asigna una contribución específica basada en su posición relativa en la economía mundial.

Estas cuotas son, en palabras del organismo, “los componentes básicos principales de la estructura financiera”. No solo determinan la contribución financiera máxima de cada país, sino que también definen su poder de voto y cuánto puede endeudarse. Para los países que aportan, el beneficio es doble: obtienen un derecho remunerado y líquido frente al Fondo que pueden incluir en sus propias reservas de divisas. “A cambio de proporcionar recursos para las operaciones de préstamo del FMI, los países miembros obtienen un derecho remunerado, líquido y seguro”, explica la institución.

Este mecanismo genera un efecto multiplicador. En el caso de Estados Unidos, su principal accionista, el modelo permite que “por cada dólar que este país pone a disposición para operaciones de préstamo, el FMI recibe cuatro dólares de otros países”. Es esta centralización de recursos lo que permite al Fondo actuar como la red de seguridad financiera mundial.

Prestamista “de última instancia” y “senior”

El FMI es enfático al separar sus funciones de las de otras entidades como el Banco Mundial. “El FMI no ofrece ayuda para el desarrollo o financiamiento para proyectos, como serían los préstamos para construir infraestructura”, aclara el organismo. Su función es la de un “bombero” financiero que proporciona inyecciones de liquidez temporal ante crisis de balanza de pagos.

Esta naturaleza “contracíclica” —prestar cuando el sector privado se retira— explica la altísima concentración de sus préstamos. Argentina encabeza un podio donde los cinco principales deudores concentran poco más del 61% de la cartera activa pendiente de pago. Detrás de los USD 56.958 millones de Argentina, se ubican Egipto (USD 20.296 millones), Ucrania (USD 14.907 millones), Paquistán (USD 10.028 millones) y Ecuador (USD 9.768 millones).

Semejante nivel de exposición en apenas cinco clientes sería prohibitiva para cualquier institución financiera privada. El Fondo justifica esta estructura por su condición de acreedor privilegiado, lo que le otorga prioridad de cobro y lo sitúa al margen de los recortes o quitas que suelen ocurrir en las reestructuraciones de deuda soberana. Según el organismo, sus préstamos “siempre se han reembolsado”.

Tasas de interés y condicionalidad

El financiamiento que el FMI otorga no es gratuito, pero sí se presenta como más accesible que las alternativas de mercado para países en dificultades. Los intereses que pagan los prestatarios sirven para compensar a los países acreedores —aquellos con cuentas externas sólidas— por los recursos puestos a disposición.

“Los países prestatarios que acceden a los préstamos generales o no concesionarios del FMI pagan una tasa de interés igual a la que se paga a los países acreedores, más un pequeño margen”, detalla el ente. En 2024, unos 50 países acreedores recibieron aproximadamente USD 5.000 millones en concepto de intereses por los fondos aportados a la cooperativa.

Sin embargo, este “balón de oxígeno macroeconómico” viene con condiciones. Para abordar los problemas estructurales que llevaron a la crisis, los préstamos están sujetos al diseño y la “condicionalidad” de los programas del FMI. Este marco técnico busca asegurar que el país recupere la sostenibilidad financiera y pueda, eventualmente, devolver los recursos a la reserva común.

Autofinanciamiento administrativo

Un aspecto poco conocido es cómo el FMI paga sus propios gastos operativos, desde los salarios de sus economistas hasta las misiones técnicas de revisión (como las del Artículo IV). El organismo asegura que no utiliza recursos de los contribuyentes de los países miembros para estos fines.

“Este gasto se atiende en su totalidad con los ingresos procedentes de sus operaciones de préstamo y sus inversiones”, afirma el Fondo. Esta gestión le ha permitido mantener un presupuesto administrativo que, ajustado por inflación, se ha mantenido estable durante los últimos 20 años. Los excedentes generados por los intereses y las inversiones de sus reservas se reinvierten para seguir fortaleciendo el balance de la institución.

Realidad “elemental” en un sistema complejo

Pese a la complejidad de los Derechos Especiales de Giro (DEG) y las fórmulas de cuotas, el Fondo insiste en que su esencia es simple. El organismo cita las palabras de Henry Morgenthau en la Conferencia de Bretton Woods de 1944: “Los detalles del acuerdo monetario y financiero internacional pueden parecer misteriosos. Sin embargo, en el centro del mismo se encuentran las realidades más elementales de la vida cotidiana”.

Para la economía internacional, esa realidad se traduce en que apoyar a un país en crisis redunda en beneficio de todos, evitando que la inestabilidad se propague a través de los flujos de capital o presiones migratorias. En este esquema, Argentina sigue siendo el caso testigo de mayor peso: un tercio de la capacidad de préstamo ejecutada por esta “cooperativa global” está destinada a sostener la estabilidad de la tercera economía de América Latina.

Las reservas internacionales de Honduras aumentaron 580 millones de dólares en el primer trimestre del año, anunció el presidente Nasry Asfura durante una conferencia de prensa tras su encuentro con la enviada especial para el Escudo de las Américas, Kristi Noem, según informó el medio local El Tiempo este domingo 22 de marzo.

El mandatario informó que, entre el 27 de enero y el 20 de marzo, la cobertura de las reservas internacionales pasó de 6.2 meses a 6.6 meses de importaciones, indicador que, según sus palabras, señala una mejora en los indicadores económicos del país. Asfura agregó que el volumen total de reservas asciende a 10,860 millones de dólares en este periodo.

Parte de la estrategia del gobierno consiste en mantener el orden financiero y cumplir con las obligaciones fiscales estatales ya documentadas para lograr mayor estabilidad económica. Si bien reconoció que Honduras aún enfrenta deudas pendientes, subrayó su compromiso de honrar los pagos durante su gestión, indicó el medio de comunicación hondureño.

Las Reservas Internacionales Netas (RIN) de Honduras cerraron 2025 con un saldo de USD10,219 millones, cifra que, según el Banco Central de Honduras (BCH) y recogidos por el medio Prensa Latina, garantiza la cobertura de 6.3 meses de importaciones. Este nivel representa una mejora significativa respecto a los USD7,556 millones del cierre de 2023, de acuerdo con datos oficiales difundidos por el emisor estatal.

El Fondo Monetario Internacional establece que un rango seguro de reservas internacionales es aquel capaz de cubrir al menos tres meses de importaciones, por lo que la situación actual de Honduras se considera sólida en términos de respaldo externo. De acuerdo con la explicación del BCH, las RIN reflejan la capacidad efectiva del país centroamericano para afrontar obligaciones inmediatas, ya que resultan de la diferencia entre la reserva bruta y los pasivos con vencimiento inferior a seis meses, indicó la Prensa Latina.

Sobre la percepción externa del país, en febrero el Fondo Monetario Internacional (FMI) indicó en un comunicado que “la economía hondureña se mantiene resiliente, con un crecimiento robusto y una inflación dentro del intervalo de tolerancia del Banco Central de Honduras”, dijo el organismo. Además, el FMI destaca que los precios “favorables” de exportación y las remesas fortalecen las reservas internacionales.

Bonos soberanos de 2027

Honduras enfrentará en 2027 un pago de 700 millones dólares por bonos soberanos, una obligación que, según Roberto Lagos, presidente del Banco Central de Honduras, determina desde ahora la planificación macroeconómica del país. Lagos indicó en febrero que la prioridad institucional es la solidez de las reservas como mecanismo para asegurar el equilibrio económico y cumplir sin sobresaltos las obligaciones externas.

El funcionario explicó que la estrategia central consiste en acumular reservas internacionales para que el país disponga de suficientes dólares tanto para el pago de la deuda como para la estabilidad del mercado cambiario nacional. El pago de los USD 700 millones corresponde a bonos soberanos emitidos en mercados internacionales. Su vencimiento obligará a contar con liquidez adecuada o a usar instrumentos de manejo de pasivos, como operaciones de refinanciamiento o recompras anticipadas.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) encadenó 53 jornadas consecutivas con saldo comprador de divisas y, de esta manera, alcanzó su mayor racha positiva desde 2007. El viernes, la entidad sumó USD 172 millones, la cifra diaria más alta registrada en marzo, alcanzando un total de USD 485 millones durante la semana y superando los USD 3.700 millones en lo acumulado de 2026.

“En detalle, la racha actual solo se ve superada por la de mayo de 2007 (161 ruedas), mayo de 2006 (95 ruedas), mayo de 2005 (66 ruedas) y noviembre de 2004 (184 ruedas). Tanto la magnitud como la persistencia de las compras de divisas del BCRA reflejan que el programa de acumulación de reservas arrancó a muy buen ritmo en el primer trimestre del año”, describió Adrián Yarde Buller, economista jefe de Facimex Valores.

En tal sentido, el analista de la consultora F2, Andrés Reschini, destacó que el Central anotó “el segundo mayor saldo semanal por compras desde enero de 2026″ en los últimos cinco días hábiles, lo que se traduce en una aceleración de la adquisición de divisas.

Desde el inicio de la cuarta fase del programa monetario en enero, el BCRA compró USD 3.786 millones, avanzando más de un tercio hacia el objetivo anual establecido. Para mantener este desempeño, el organismo optó por emitir moneda local sin aplicar mecanismos de esterilización, mientras que el Tesoro absorbió parte de la liquidez mediante la colocación de deuda en el mercado doméstico. En las últimas licitaciones, el Ministerio de Economía se abstuvo de inyectar pesos para evitar un incremento de la base monetaria y contener tanto la inflación como eventuales movimientos en el tipo de cambio.

Las previsiones oficiales ubican la acumulación neta de reservas en 2026 entre USD 10.000 y 17.000 millones, dependiendo de la demanda de pesos y la disponibilidad de divisas. El titular del BCRA, Santiago Bausili, indicó que el ritmo de compras estará condicionado principalmente por la demanda de moneda local y el flujo de dólares ingresados al país. Hasta la fecha, el monto acumulado representa casi el 38% de la meta anual.

La autoridad monetaria fijó un límite diario para las compras de dólares, equivalente al 5% del volumen operado en el Mercado Libre de Cambios. Asimismo, formalizó acuerdos con compañías y entidades para canalizar operaciones fuera del mercado mayorista, con el objetivo de reducir la presión sobre la cotización del dólar.

Al cierre de la última jornada, las reservas internacionales ascendieron a USD 43.808 millones, un incremento de USD 106 millones respecto al día anterior, impulsado por las compras diarias del BCRA. Así, se quebró una seguidilla de siete jornadas con saldo negativo, aunque en la semana el descenso fue de USD 1.851 millones y de USD 3.097 millones desde el pico registrado este año.

Al finalizar el mes pasado, las reservas habían trepado a USD 46.905 millones, el mayor nivel en seis años y el más alto desde el inicio de la actual administración, cuando se ubicaban en 47.448 millones de dólares. Los pagos de compromisos externos y las fluctuaciones en la valuación de activos explican las variaciones recientes.

El aumento de reservas respondió también a las necesidades financieras del Tesoro, que recurrió al BCRA para obtener divisas y atender pagos de deuda, lo cual moderó el ritmo de acumulación. El flujo de dólares que permitió la intervención oficial provino, en su mayoría, de la liquidación de exportaciones agropecuarias y de colocaciones de deuda de empresas y gobiernos provinciales. Desde las elecciones legislativas de octubre de 2025, las emisiones de bonos y obligaciones negociables alcanzaron los 11.000 millones de dólares.

El FMI destacó la racha compradora

Julie Kozack, portavoz del Fondo Monetario Internacional (FMI), resaltó en la semana el proceso de compra de divisas que sostiene el Banco Central a lo largo de 2026. Sin embargo, evitó fijar una fecha para el cierre de las negociaciones que mantienen los equipos técnicos del organismo y representantes del Ministerio de Economía por la segunda revisión del acuerdo por 20.000 millones de dólares.

“El compromiso entre el personal del FMI y las autoridades es muy cercano, y las charlas están avanzando”, dijo la vocera del FMI durante la conferencia de prensa internacional que ofreció en Washington.

“Como hemos discutido aquí, para reconstruir las reservas internacionales, el Banco Central de la República Argentina ha comprado cerca de 3.500 millones de dólares, en reservas desde el inicio del año", afirmó Kozack. Y sintetizó: “Esto es equivalente a cerca de setenta millones de dólares de Estados Unidos por día”.

Argentina cumplió con los objetivos de emisión monetaria y reducción del déficit fiscal, pero mantiene negociaciones con los técnicos del FMI para obtener un waiver por no haber alcanzado la meta de acumulación de reservas. En ese contexto, las conversaciones se encuentran avanzadas y se espera que en las próximas semanas se anuncie el Staff Level Agreement (SLA).

La participación de representantes del Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), junto con delegados de los tribunales de cuentas de Italia, Portugal y España, aporta una visión internacional al debate sobre la independencia en la fiscalización de recursos públicos. Este enfoque global constituye uno de los ejes del encuentro titulado "Control externo e independencia", que se realiza en Madrid durante dos días bajo la organización del Tribunal de Cuentas, en colaboración con la Iniciativa para el Desarrollo de INTOSAI (IDI) y el apoyo de la Fundación Ortega-Marañón, según detalló la agencia Europa Press.

La cita, que inicia a las 9:00 con la intervención de la presidenta del Tribunal de Cuentas, Enriqueta Chicano, convoca a expertos de organismos internacionales, responsables institucionales, miembros del ámbito académico y responsables del control público. El objetivo es analizar cómo la independencia incide en la fiscalización de los recursos gestionados por las administraciones públicas, reportó Europa Press. El cierre del encuentro estará a cargo de la presidenta del Congreso de los Diputados, Francina Armengol.

El programa del evento abarca un enfoque multidimensional, que examina la independencia del control externo desde perspectivas institucionales, jurídicas e históricas, así como revisiones comparadas entre distintos países, según explicó Europa Press. Los paneles previstos incluyen sesiones sobre experiencias internacionales exitosas y mesas de discusión centradas en los principales desafíos que enfrenta el sector actualmente.

Además de los organismos internacionales, participarán académicos, responsables autonómicos de control externo y representantes parlamentarios. Entre los asistentes confirmados, destaca la presencia del gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, cuya intervención aportará la visión del regulador financiero español a las discusiones sobre transparencia y rendición de cuentas.

Europa Press puntualizó que el evento busca propiciar un espacio de análisis para reflexionar sobre la evolución y el alcance de la independencia de las entidades fiscalizadoras superiores. Se espera que este intercambio favorezca la identificación de buenas prácticas y el avance en el desarrollo de mecanismos que refuercen el papel de estas instituciones en el ejercicio de la rendición de cuentas.

La creciente relevancia de la independencia en las instituciones de supervisión, según publicó Europa Press, se ha convertido en un elemento clave en los debates sobre la calidad institucional y el gobierno abierto. En ese contexto, el foro promueve el diálogo entre los organismos de control y sus interlocutores, facilitando la cooperación interinstitucional y el aprendizaje conjunto ante los retos que plantea la gestión actual de los recursos públicos.

La agenda de estas dos jornadas contempla la presentación de casos prácticos y el análisis de temas jurídicos vinculados a la autonomía funcional de los órganos de control, así como la identificación de desafíos y propuestas de futuro en materia de fiscalización. El evento pretende, según Europa Press, consolidar un marco para el intercambio de conocimientos y el establecimiento de redes de colaboración internacional en el sector de la supervisión pública.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) encadenó 52 jornadas seguidas adquiriendo divisas en un contexto de estabilidad en el mercado cambiario. Este jueves, la entidad sumó USD 132 millones, el mayor monto de marzo, y acumula compras por más de USD 3.600 millones de dólares en lo que va del año, pero las reservas internacionales exhibieron su séptima caída consecutiva.

Desde que comenzó la cuarta fase del programa monetario, en enero, el BCRA incrementó sus reservas en USD 3.611 millones, superando un tercio de la meta anual establecida para 2026. Para sostener estas compras, la autoridad monetaria optó por emitir pesos sin aplicar mecanismos de esterilización, mientras que el Tesoro absorbió parte de la liquidez emitida a través de colocaciones de deuda interna. El Ministerio de Economía, en las últimas licitaciones, priorizó evitar un aumento de la base monetaria para contener tanto la inflación como posibles variaciones en la cotización del dólar.

Las previsiones oficiales proyectan que la acumulación neta de reservas para 2026 se ubique entre 10.000 y 17.000 millones de dólares, dependiendo de la demanda de pesos y la disponibilidad de divisas. Según el presidente del BCRA, Santiago Bausili, el ritmo de compra de dólares estará determinado principalmente por el apetito de moneda local y la llegada de divisas al país. Hasta la fecha, el volumen adquirido en el año equivale al 36% del objetivo propuesto para el año.

El BCRA fijó un límite diario para la compra de dólares, que no puede superar el 5% del volumen negociado en el Mercado Libre de Cambios, y formalizó acuerdos con empresas y entidades para canalizar operaciones fuera del mercado mayorista, apuntando a evitar presiones en el mercado de cambios.

Las reservas internacionales se ubicaron en USD 43.702 millones al cierre de la última jornada, mostrando una reducción de USD 793 millones respecto al día previo por caídas de aproximadamente USD 600 millones en la valuación de activos que integran el patrimonio del organismo.

Al finalizar el mes anterior, el stock de reservas había alcanzado USD 46.905 millones, el mayor nivel desde que asumió la actual administración y el más alto en seis años, tras los 47.448 millones registrados entonces. Los pagos de deuda y los cambios en la valuación de activos impactaron en estos movimientos.

El fortalecimiento de las reservas estuvo condicionado por las necesidades financieras del Tesoro, que acudió al BCRA para adquirir divisas y afrontar vencimientos, lo que moderó el ritmo de crecimiento del stock. El flujo de dólares que permitió la intervención oficial provino en gran parte de la liquidación de exportaciones agropecuarias y de colocaciones de deuda realizadas por empresas y provincias. Desde las elecciones legislativas de octubre de 2025, las emisiones de obligaciones negociables y bonos provinciales aportaron 11.000 millones de dólares.

Este jueves, Julie Kozack, vocera del Fondo Monetario Internacional (FMI), destacó la continuidad en la acumulación de reservas por parte del Banco Central durante 2025. No obstante, se abstuvo de precisar un plazo para la conclusión de las conversaciones entre el equipo técnico del organismo multilateral y los funcionarios del Ministerio de Economía.

“El compromiso entre el personal del FMI y las autoridades es muy cercano, y las charlas están avanzando”, dijo la vocera del FMI durante la conferencia de prensa internacional que ofreció en Washington.

“Como hemos discutido aquí, para reconstruir las reservas internacionales, el Banco Central de la República Argentina ha comprado cerca de 3.500 millones de dólares, en reservas desde el inicio del año", afirmó Kozack. Y sintetizó: “Esto es equivalente a cerca de setenta millones de dólares de Estados Unidos por día”.

El dólar operó estable

El mercado cambiario local registró este jueves una operatoria significativa, con USD 590,6 millones negociados en el segmento contado. La cotización mayorista del dólar avanzó apenas 50 centavos respecto al cierre previo y terminó en $1.394,50, aunque en lo que va de marzo acumula una baja de 2,50 pesos.

Para la jornada, el Banco Central fijó el techo de la banda cambiaria en $1.637,01. Así, el tipo de cambio oficial se ubicó a 242,51 pesos por debajo de ese límite, lo que representa una diferencia del 17,4%, la mayor distancia observada desde el 1 de julio del año pasado, cuando llegó al 18%.

El ministro de Economía, Luis Caputo, se refirió a la aceleración de la inflación que se registró en los últimos meses y, al mismo tiempo, reafirmó que el Gobierno no saldrá al mercado internacional para colocar deuda, mientras que explicó que en los próximos meses anunciará nuevas vías de financiamiento alternativo para afrontar los vencimientos de capital de la deuda externa.

Durante su intervención en el 21.° Simposio de Mercado de Capitales y Finanzas Corporativas, el funcionario nacional puso énfasis en la búsqueda de opciones que permitan reducir costos y consolidar la estabilidad fiscal. En el plano de la política monetaria, y luego de que la inflación se ubica en 2,9% en febrero por segundo mes, Caputo remarcó que la dinámica inflacionaria depende de la oferta y la demanda de pesos. Aunque aseguró que, en la medida en que Argentina haga las cosas bien, “más temprano que tarde la inflación va a converger a los guarismos que todos queremos ver”.

“Veníamos muy bien hasta junio del año pasado y sufrimos un retroceso en los últimos siete, ocho meses. Hoy por hoy, la mayoría de los argentinos entiende que la inflación es un fenómeno monetario que se da por un desbalance en el mercado monetario, ese desbalance se puede dar por un aumento en la oferta de pesos, por una caída de la demanda o por una combinación de las dos. Uno, como policy maker, puede controlar la oferta, que es lo que hacemos nosotros, pero nosotros no podemos controlar la demanda, no podemos forzarlos a ustedes a tener pesos en el bolsillo si no quieren”, señaló.

El ministro vinculó la aceleración de precios reciente con la recomposición de precios relativos, especialmente en los bienes regulados y en la carne. “Estamos en un proceso de recomposición de precios relativos y tuvimos que subir regulados más de lo que se venía haciendo, tuvo un impacto, la carne tuvo un impacto fuertísimo, pero es algo puntual, la carne no va a seguir subiendo 8% todos los meses. Ya está, a partir de ahora deberíamos volver a un proceso de desinflación y en cuánto tiempo se llegará a los umbrales de que empezamos con cero, esperemos que sea pronto”, argumentó Caputo, quien sostuvo que el fenómeno inflacionario responde a factores específicos que tienden a corregirse.

También se refirió a la percepción social y el escepticismo ante la economía argentina. “Hoy es casi más difícil lidiar con escepticismo de mucha gente producto de nuestro pasado que con nuestra economía. La economía está tremendamente en orden, pero hay muchísima gente que no puede evitar pensar que a Argentina le tiene que ir mal. No es una queja, es descriptivo, el daño económico y psicológico que ha hecho el kirchnerismo en la gente es brutal”, manifestó.

Alternativas de financiamiento de la deuda

Por otra parte, el jefe del Palacio de Hacienda subrayó que el equipo económico no tiene pensado acudir al mercado internacional para refinanciar los compromisos de deuda. "En algún momento pensamos el año pasado, por ahí en noviembre-diciembre. Lo descartamos. Primero, importante aclarar, este es un Gobierno que no toma deuda; tenemos superávit; por el contrario, hemos cancelado mucha deuda, sobre todo al principio del mandato, cuando no teníamos la opción de refinanciar”, afirmó el ministro y subrayó que el Ejecutivo prioriza el uso de recursos propios y alternativas más económicas frente a la tradicional emisión de bonos en mercados globales.

Según Caputo, el equipo económico ya identificó financiamiento alternativo suficiente para cubrir los próximos tres vencimientos de capital. “El trabajo de Fede (por Furiase) en la Secretaría de Finanzas es el de refinanciar al país lo más barato posible. Tenemos opciones más baratas; mientras tengamos estas opciones más baratas, que por ahí el mercado no las sabe, pero se va a enterar en los próximos meses, nosotros vamos a seguir primando lo que es la opción más barata", aseguró. En esa línea, aseguró que tienen financiamiento identificado para cubrir los próximos tres vencimientos de capital, que incluye el cupón de julio de este año, de enero y de julio del año que viene por aproximadamente USD 9.000 millones.

Respecto al costo de financiamiento y el acceso a los mercados, el ministro consideró que el actual nivel de riesgo país resulta excesivo en función de las condiciones técnicas del mercado. “Si hoy el riesgo país está en un nivel que nosotros consideramos que es exagerado, eso quiere decir que la posición técnica, la relación entre oferta y demanda, no está tan equilibrada como nos gustaría. Tenes que seguir arreglando la economía, estabilizando y, por el otro lado, seguir pagando, y lo podemos hacer porque tenemos alternativas de financiamiento mejores. El mejor de los mundos, nos financiamos más barato para cancelar deuda más cara, perfecto”, detalló.

La relación con el FMI

Por otra parte, Caputo precisó que con el Fondo Monetario Internacional (FMI) vencen USD 3.000 millones adicionales de capital en 2027. “Más allá de las fuentes que estamos trabajando, lo que vamos a seguir haciendo es desarrollar el mercado local, la venta de activos y estos financiamientos alternativos que por ahora son más baratos que el mercado”, remarcó.

En cuanto al vínculo con el FMI, que se encuentra en negociación la segunda revisión, aseguró que es “espectacular” y que nunca Argentina tuvo una relación así con el organismo multilateral. “Ahí sí hemos ganado un nivel de confianza, sobre todo de ellos a nosotros, el Fondo siempre ha sido más escéptico con Argentina porque tiene historias difíciles”, aseguró. “Ellos ponderan mucho la opinión nuestra porque le hemos mostrado con resultados que lo que hemos venido diciendo lo hemos venido haciendo”, expresó.

Sobre el rol del sector privado, Luis Caputo remarcó la importancia de crear un entorno propicio para la inversión y negó la existencia de favoritismos sectoriales. “Nosotros lo que hacemos es crear las condiciones macroeconómicas para que el sector privado invierta y decida qué es negocio. La roca en Vaca Muerta estuvo siempre ahí, las montañas para hacer minería estuvieron siempre ahí (...). No es que nosotros estemos favoreciendo a un sector; la inversión vino ahora porque ahora nosotros estamos dando las condiciones económicas, institucionales y jurídicas, y los inversores ven eso y dicen que ahora Argentina es creíble. Se tiene que desarrollar el sector privado aprovechando las oportunidades de acuerdo a lo que le parece al sector privado”, explicó.

El ministro insistió en que la economía argentina muestra signos de orden y que el desafío principal radica en superar el escepticismo social. En ese marco, reiteró que el Gobierno prioriza el uso de recursos propios y alternativas menos costosas, como la venta de activos y la captación de fondos en el mercado local, para cumplir con los compromisos financieros y sostener la estabilidad lograda.

Desde Washington, Estados Unidos - La vocera del Fondo Monetario Internacional, Julie Kozack, reconoció la constante acumulación de reservas del Banco Central en 2025, pero evitó dar una fecha cierta sobre el cierre de la negociación entre el staff del FMI y los negociadores del Ministerio de Economía.

Argentina alcanzó las metas de emisión monetaria y déficit fiscal, y negocia con un waiver (perdón) con los técnicos del Fondo frente al incumplimiento de la acumulación de reservas en el Banco Central.

Las conversaciones están avanzadas y es muy probable que en las próximas semanas se anuncie el Staff Level Agreement (SLA).

Sin embargo, Kozack contestó con extrema cautela respecto a este asunto que es clave en las relaciones institucionales entre Argentina y el FMI.

“El compromiso entre el personal del FMI y las autoridades es muy cercano, y las charlas están avanzando”, dijo la vocera del FMI durante la conferencia de prensa internacional que ofreció en Washington.

Y completó: “Las discusiones sobre la segunda revisión y la consulta del Artículo Cuatro están continuando. Los mantendremos actualizados a medida que esas charlas progresen”.

Kozack no dio precisiones sobre la fecha posible del anuncio del Staff Level Agreement y su tratamiento en el directorio del FMI, pero fue elogiosa al momento de evaluar la estrategia del Banco Central para acumular reservas y cumplir con la meta pendiente desde 2025.

“Los esfuerzos están en camino. Como hemos discutido aquí, para reconstruir las reservas internacionales, el Banco Central de la República Argentina ha comprado cerca de 3.500 millones de dólares, en reservas desde el inicio del año", afirmó Kozack.

Y redondeó: “Esto es equivalente a cerca de setenta millones de dólares de Estados Unidos por día”.

La información de Kozack va en línea con los datos oficiales.

Durante el primer trimestre de 2026, la entidad monetaria compró más de 3.000 millones de dólares, alcanzando así el 30% de la meta anual acordada con el FMI.

Las compras extraordinarias no implicaron movimientos bruscos en el mercado y el equipo económico evalúa que la adquisición de divisas irá in crescendo por los ingresos que aportará el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI).

El análisis comparativo de las compras del Banco Central exhibe un registro por encima de las divisas acumuladas en los gobiernos de Alberto Fernández, Mauricio Macri y Cristina Fernández de Kirchner.

El Banco Central sostuvo que al cierre de febrero ya había alcanzado los USD 28.000 millones en compras para acumular reservas.

Durante el Argentina Week, que Javier Milei protagonizó la semana pasada, se hizo hincapié respecto a la agenda de energía y sus exportaciones globales.

En este contexto, el Presidente, Luis Caputo -ministro de Economía- y Pablo Quirno -canciller- explicitaron el peso de las exportaciones de petróleo y gas en la balanza comercial y en la liquidación de divisas.

Esta agenda comercial de la Argentina, que contrasta con los volúmenes exportadores de los anteriores gobierno, tambien fue rescatada por Kozack durante la conferencia de prensa del FMI.

“En veinte veintidós (guerra entre Ucrania y Rusia), cuando tuvimos el último gran choque de precios de energía, Argentina era un importador neto de energía. Y ahora Argentina es un exportador neto de energía, con ocho mil millones de dólares de petróleo y gas el año pasado", comentó la vocera del FMI.

Y completó: “Así que esto es una diferencia muy importante con el último choque de precios de energía, en veinte veintidós para Argentina. Acá hubo mejoras, mayores avances en Argentina para que se vuelva un exportador neto de energía. Se trata de un factor mitigante significativo para su economía”.

Al margen de la cautela para precisar la fecha del anunció del acuerdo por la segunda revisión, en Washington explican que la hoja de ruta del Caso Argentino prevé tres fases finales:

1. Última negociación entre el gobierno y los técnicos del FMI para desembocar en el Staff Level Agreement (SLA), que terminaría a fin de marzo.
2. Elevación del SLA al directorio del FMI, que podría convocar a una reunión informal antes de un encuentro oficial.
3. Reunión del board del Fondo para aprobar -con el waiver- la segunda revisión del acuerdo con Argentina.

El FMI tiene sus sesiones de primavera a mediados de abril. Eso significa que el directorio se reuniría a continuación, ya que necesita del SLA diez días antes para hacer una convocatoria oficial.

(Desde Washington, Estados Unidos) Educado en la Universidad de Duke, Roberto Lagos fue designado por Tito Asfura como titular del Banco Central. Y desde esa posición política, Lagos se transformó en una pieza clave para insertar a Honduras -de nuevo- en el sistema financiero internacional, tras años de aislamiento causado por la gestión de Xiomara Castro.

El primer movimiento estratégico ce Lagos fue regresar a Honduras al CIADI, un mecanismo de arbitraje que pertenece al Banco Mundial y que concede seguridad jurídica a los inversores privados.

Acorde a la información pública que publica el Banco Mundial en su página oficial, Honduras enfrenta 13 casos a resolver por el CIADI. Se trata de denuncias millonarias que se arrastran desde hace años.

La intención del presidente de Honduras cuando definió regresar al CIADI fue demostrar su intención política de proteger la inversión privada que se retiro del país porla escasa seguridad jurídica que concedía Xiomara Castro.

“La inversión sigue a la confianza. Cuando los inversionistas saben que las reglas son claras y que los contratos serán respetados, están mucho más dispuestos a poner el capital a trabajar”, sostuvo el presidente del Banco Mundial,Ajay Banga, al anunciar que Honduras había regresado al CIADI.

Y añadió: “Se envía una señal clara de que Honduras está abierta a los negocios y comprometida con la creación de las condiciones para que crezcan la inversión privada y, en última instancia, el empleo”.

Estados Unidos tiene control político sobre el Fondo Monetario internacional (FMI) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), a través de la Secretaria del Tesoro.

Durante la última gira de Asfura a DC, antes de participar del lanzamiento del Escudo de las Américas, Lagos se encontró con Michael Kaplan subsecretario del Tesoro para solicitar su respaldo político en las negociaciones con el Fondo y el BID.

Kaplan es un halcón en la administración republicana y conoce a fondo la situación en América Latina. Lagos abandonó el edificio del Tesoro - a la vuelta de la Casa Blanca- con la certeza de un apoyo explicito a su próximas conversaciones con el FMI y el Banco Interamericano de Desarrollo.

Es que Asfura es socio estratégico de Donald Trump en la región, y esa alianza geopolítica apalanca el respaldo a Honduras en el sistema financiero. Lagos, con ese apalancamiento t y su conocimiento de DC, apuesta a concluir las negociaciones en las próximas semanas.

A mediados de abril empieza la reunión de primavera del FMI, y en ese escenario institucional Lagos tratará de avanzar en las negociaciones con el staff técnico que responde a las órdenes de Kristalina Georgieva.

El presidente del Banco Central de Honduras tiene a favor su conocimiento del tema y del apoyo comprometido por la Secretaría del Tesoro.

“Ahora hay confianza, por eso los acuerdos con el FMI y el BID van a fluir”, aseguró a Infobae un vocero la Casa Blanca que conoce la marcha de las negociaciones que emprende Lagos.

A diferencia de la relación fluida con la Secretaría del Tesoro, Tegucigalpa tiene cierta tensión política con el BID.

No gustó en Honduras que Illan Goldfjan -titular del BID- haya viajado a El Salvador sin sumar en su agenda internacional una visita oficial a Asfura.

Durante sus última reunión en DC, las autoridades del Banco Interamericano de Desarrollo aseguraron a Lagos que Goldfjan se moverá a Honduras para encontrase con Asfura y anunciar un conjunto de líneas de crédito para áreas estratégicas.

Javier Milei sostuvo la posibilidad de superar la meta de recaudar 10.000 millones de dólares (8.634 millones de euros) en moneda extranjera para este año, al considerar que la coyuntura internacional impulsa los precios de los principales productos exportables de Argentina. Según lo publicado por diferentes medios y de acuerdo con lo señalado directamente por el presidente argentino en una entrevista con FM Now 97.9, los conflictos actuales en Medio Oriente contribuyen a la suba global de los valores del petróleo, la soja, el maíz y el girasol, lo que genera expectativas de un incremento sustancial en el ingreso de divisas al país.

El mandatario se encuentra en Nueva York participando de la denominada 'Argentina Week', un foro orientado a captar inversiones internacionales. Tal como detalló el medio, Milei consideró que el aumento de las tensiones regionales impacta en los precios internacionales de materias primas argentinas, favoreciendo tanto al sector agrícola como al petrolero. "Argentina va a tener una mejora de los términos de intercambio porque está subiendo el petróleo, Argentina es exportador neto", declaró Milei, según consignó FM Now 97.9.

El presidente remarcó que el efecto positivo sobre las exportaciones permitirá mejorar las reservas en divisas extranjeras, elemento fundamental para fortalecer la posición financiera del país y facilitar el acceso a financiamiento externo. Esta estrategia, según describió el propio Milei, apunta a "acumular divisas extranjeras con vistas a crear las condiciones propicias para volver a financiarse en los mercados internacionales", en línea con las recomendaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Milei enfatizó que la nación experimenta una mejora relevante en los términos de intercambio, fenómeno que obedece a la escalada de precios internacionales en productos clave del comercio exterior argentino. En declaraciones recogidas por FM Now 97.9, el presidente aseveró: "Los términos de intercambio de Argentina están mejorando muy fuertemente. Con precios más altos, que se esperan que sean transitorios, usted se va a apurar a exportar".

La valorización internacional de trigo, maíz, girasol, soja y petróleo, según aclaró Milei, acelera el ritmo de exportaciones al motivar a los productores argentinos a aprovechar el contexto favorable antes de eventuales ajustes a la baja en los mercados. La acumulación de divisas derivada de este proceso resulta clave para alcanzar o incluso superar la meta anual trazada por el gobierno en materia de reservas en moneda extranjera. "Es muy probable que se exceda la meta para este año de reunir en moneda extranjera 10.000 millones de dólares (8.634 millones de euros), algo a lo que contribuiría la coyuntura actual", subrayó Milei durante la entrevista, según reportó FM Now 97.9.

A pesar del optimismo oficial respecto al flujo de divisas, el mismo día se registró un incremento del índice de riesgo país, elaborado por el banco estadounidense JPMorgan Chase. El indicador ascendió a 593 puntos básicos, registrando un alza de 18 puntos en comparación con el viernes anterior y de 26 puntos en relación con una semana antes. Esta cifra refleja la percepción internacional sobre las posibilidades de pago y la estabilidad macroeconómica del país, condicionando en parte las aspiraciones de acceso a nuevo financiamiento externo.

En el plano internacional, el mandatario argentino proyectó posibles consecuencias sobre el equilibrio geopolítico global. Durante sus declaraciones, Milei auguró que, como resultado del desequilibrio que puede provocar la caída o debilidad del régimen de los ayatolás en Irán, la República Popular China podría quedar en una situación de mayor aislamiento. Según consignó FM Now 97.9, el presidente vinculó los cambios en las alianzas internacionales y los movimientos geopolíticos con los desarrollos recientes en Medio Oriente.

Durante su visita a Nueva York, Milei participó en eventos y reuniones orientados a atraer nuevas inversiones, enmarcadas en el esfuerzo por reposicionar a Argentina en el sistema financiero internacional. De acuerdo con sus declaraciones y con lo consignado por FM Now 97.9, el presidente considera que la coyuntura internacional actual, marcada por la escalada de tensiones en Medio Oriente, puede traducirse en ventajas estratégicas para la economía argentina a través del aumento de los ingresos por exportaciones.

En un contexto en el que organismos internacionales han advertido sobre el potencial impacto económico del conflicto en Oriente Próximo, la vicepresidenta primera y ministra de Hacienda de España, María Jesús Montero, afirmó que el Ejecutivo central ya dispone de planes estudiados para responder ante una posible alza generalizada de precios como consecuencia directa de la guerra que enfrenta a Irán con Israel y Estados Unidos. Según consignó Europa Press, Montero destacó que el Gobierno, encabezado por Pedro Sánchez, vigila la evolución de la situación y sostiene que tiene preparadas medidas de protección dirigidas especialmente a familias y empresas españolas afectadas por eventuales fluctuaciones en los precios de la energía y las materias primas.

De acuerdo con Europa Press, Montero realizó estas declaraciones tras una reunión con representantes de Hitachi Energy España en Córdoba, donde respondió a las críticas y propuestas del Partido Popular (PP). El PP, liderado por Alberto Núñez Feijóo, ha anunciado la intención de presentar en el Congreso un paquete que incluye el aumento de la deducción por hijo en el IRPF, una reducción del 10% en el IVA de la energía y la eliminación del impuesto de generación eléctrica, en busca de atenuar las posibles subidas en los costes energéticos a raíz de la nueva escalada bélica.

Montero criticó esa postura, señalando que el partido opositor plantea sus propuestas como si se tratara de una competición o un reto para presionar al Gobierno a tomar decisiones de manera inmediata. Europa Press informó que la ministra aseguró que el Ejecutivo mantiene una política de reacción ante las crisis, independiente de sus causas, y que desde el inicio de esta guerra han estado evaluando opciones, siguiendo el procedimiento implementado cuando comenzó la invasión de Ucrania. En palabras de Montero, el Gobierno observa “cómo evoluciona el precio de la energía, el petróleo, los alimentos y las materias primas” y toma decisiones de acuerdo con los acontecimientos y la gravedad de sus efectos económicos.

La ministra subrayó que la duración y la evolución del conflicto determinarán el impacto en las economías domésticas e industriales, y advirtió que un aumento en los precios parece ineludible en escenarios de guerra, junto con las consecuencias humanas inherentes a estos contextos internacionales. Como informó Europa Press, Montero se refirió también al manejo gubernamental de anteriores subidas de precios, recordando la adopción de medidas específicas tras el inicio del conflicto en Ucrania, para amortiguar el encarecimiento de productos básicos y energéticos.

En respuesta a las propuestas del Partido Popular, Montero afirmó, citada por Europa Press, que muchas de sus sugerencias ya fueron implementadas durante anteriores crisis y las calificó como una repetición de políticas previamente aplicadas desde el Ejecutivo. Además, cuestionó la actitud del PP al presentar ahora nuevas iniciativas después de impedir, la semana anterior, la aprobación del “escudo social” propuesto por el Gobierno para proteger a las personas más vulnerables, rechazando el corte de suministros básicos a esta población.

El medio Europa Press también detalló la reacción de Montero a la advertencia lanzada recientemente por el Fondo Monetario Internacional (FMI), que pidió a los gobiernos estar preparados para escenarios considerados antes como impensables. La ministra indicó que tanto el FMI como otros organismos internacionales expresan preocupación ante una guerra que, según sus palabras, se cataloga de ilegal y reduce las posibilidades de alcanzar una solución dialogada.

La vicepresidenta remarcó que el Gobierno realiza llamados constantes a la desescalada a través de todos los foros internacionales en los que participa, reiterando la postura de oposición a la guerra y la negativa a justificar la ruptura del orden internacional. Según publicó Europa Press, Montero resaltó que España ha defendido desde el principio la búsqueda de soluciones pacíficas y que esta posición ha sumado apoyos entre otros países, consolidando el enfoque del Ejecutivo de Sánchez.

Adicionalmente, Montero sostuvo que España, en el actual escenario, se encuentra entre los países europeos con mejor desempeño económico, por lo que considera fundamental evitar el agravamiento del conflicto y mitigar sus consecuencias económicas y sociales. Según Europa Press, la vicepresidenta insistió en que hay razones suficientes para impulsar una desescalada y que el Ejecutivo mantiene su criterio de actuar a favor de la estabilidad y la protección de la población, en caso de que la guerra provoque nuevos impactos económicos.

De esta manera, el Gobierno enfatiza la continuidad de su vigilancia y el compromiso de desplegar medidas adaptadas al desarrollo de los acontecimientos internacionales, en paralelo al rechazo a nuevas hostilidades en Oriente Próximo y a la promoción de respuestas consensuadas en el ámbito internacional, tal como subrayó Europa Press en su cobertura de las declaraciones de Montero.

Una nueva recomendación del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre la urgencia de acumular reservas internacionales resuena con fuerza en el escenario actual, donde la fragmentación geopolítica y los conflictos, como la reciente escalada en Medio Oriente, profundizan los riesgos para las economías emergentes.

Si bien el FMI no hizo mención a la Argentina sino que se trató de un llamamiento general a todos los bancos centrales, el caso argentino es particular ya que el Gobierno incumplió la meta de acumulación de reservas fijada por el organismo multilateral en el marco del acuerdo por 20.000 millones de dólares.

De hecho, el ministro de Economía, Luis Caputo, deslizó que el objetivo debería ser anual en vez de trimestral. “Para mí decir vamos a comprar más o menos dólares en tal fecha sería arrogante, eso incluso lo hablamos con el Fondo. Normalmente, tenemos que poner metas trimestrales, y nosotros le decimos: ‘Podemos poner metas trimestrales, pero lo lógico sería una meta anual, porque yo, realísticamente, no puedo decirles con certeza que puedo comprar más en esta fecha que en esta’. Porque por ahí los exportadores retienen o adelantaron exportaciones y después cancelan, no podés saber. Si podés tener una estimación sobre cuánto vas a comprar”, consignó.

En tal sentido, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) aceleró la compra de divisas a partir de enero y acumula más de USD 3.000 millones en lo que va del año. Sin embargo, esa cifra no tuvo un impacto directo en las arcas de la autoridad monetaria ya que buena parte se utilizaron para que el Tesoro cancele compromisos de deuda en moneda extranjera y el stock actual se ubica por debajo de los USD 46.000 millones de dólares.

En ese contexto, el economista jefe del organismo, Pierre-Olivier Gourinchas, publicó un artículo titulado “Reservas adecuadas protegen a las economías frente a shocks y refuerzan su resiliencia” en el que plantea que la acumulación de divisas es clave para blindar a los países ante crisis externas y evitar tensiones cambiarias de gran impacto.

La fragilidad que caracteriza al entorno global, según subraya Gourinchas, requiere que los países en desarrollo y los mercados emergentes refuercen su capacidad de resistencia. Para ello, el FMI recomienda fortalecer los colchones de reservas, aun cuando existan resistencias internas y desafíos políticos.

Bajo la perspectiva del prestamista de última instancia, la experiencia histórica muestra que los países con bajos niveles de reservas enfrentan un riesgo elevado de crisis, ya que cuentan con un margen muy reducido para afrontar episodios de volatilidad o cambios bruscos en el flujo de capitales.

“La importancia de las reservas va más allá del régimen cambiario adoptado. Los países con tipo de cambio fijo suelen requerir más reservas para respaldar su moneda, pero las reservas también son fundamentales para quienes adoptan regímenes más flexibles. Estas ayudan a contener una volatilidad cambiaria excesiva y los costos macroeconómicos asociados”, apunta el documento.

En los últimos 25 años, el volumen global de activos de reserva oficial se incrementó de manera sostenida. Sin embargo, la distribución de estas reservas se mantiene muy concentrada: un grupo reducido de países logró acumular grandes sumas, a veces superiores a lo necesario para afrontar shocks externos. Para estos casos, el desafío es gestionar el exceso de reservas y no la escasez. En cambio, muchas economías, especialmente las de ingresos bajos, carecen de colchones suficientes y enfrentan dificultades para acceder a los mecanismos de protección.

El FMI utiliza un indicador de suficiencia de reservas para evaluar la capacidad de los países de soportar shocks severos. Según este indicador, un nivel más alto de reservas se traduce en mayor resiliencia. No obstante, el reporte de Gourinchas advierte que, pese a los beneficios bien documentados—entre ellos, mayor protección ante crisis y menores costos de financiamiento—, no todos los países consiguen implementar las políticas necesarias para aumentar sus reservas. Las razones suelen estar vinculadas a cuestiones político-económicas, como la presión para lograr resultados inmediatos que lleva a las autoridades a tomar decisiones que ponen en riesgo la estabilidad a largo plazo.

“A pesar de los beneficios conocidos, como una mayor protección y menores costos de financiamiento, los países con bajos niveles de reservas a veces enfrentan dificultades para implementar las políticas necesarias. Esto obedece a consideraciones político-económicas, como cuando la búsqueda de beneficios políticos de corto plazo lleva a las autoridades a postergar medidas necesarias y agotar las reservas. Los países que lograron superar estos obstáculos y dejaron atrás la inestabilidad fueron los que consiguieron generar consenso en torno a principios macroeconómicos básicos de disciplina fiscal y externa”, reza otro pasaje del análisis.

El proceso para engrosar las arcas de los bancos centrales -define Gourinchas- suele comenzar con superávits fiscales y de cuenta corriente, bases a partir de las cuales se pueden adquirir reservas de forma sostenida. A medida que la situación macroeconómica se estabiliza, el ingreso neto de capitales privados cobra mayor relevancia.

Sin embargo, el análisis de la entidad presidida por Kristalina Georgieva subraya sobre los riesgos de depender en exceso de flujos financieros volátiles y de una flexibilidad cambiaria insuficiente. En muchos casos, los programas de estabilización terminaron abruptamente cuando cesaron los flujos de capital, especialmente en países que mantenían tipos de cambio sobrevaluados. El equilibrio del balance de pagos, entonces, depende de la capacidad del país para mantener superávits comerciales que permitan cubrir el pago de dividendos e intereses sobre pasivos externos y, al mismo tiempo, acumular o sostener niveles adecuados de reservas.

El costo de mantener reservas también es tema de análisis en el artículo de Gourinchas. “Las reservas implican un costo elevado”, señala el economista jefe del FMI, quien destaca que, por su naturaleza líquida y segura, estos activos ofrecen retornos mucho más bajos que otras alternativas de inversión. El alto costo de oportunidad, definido como “el precio de la autoaseguración”, suele desalentar la acumulación. A esto se suma el riesgo de que, si la compra de reservas no se acompaña con medidas de esterilización monetaria, pueda generarse presión inflacionaria.

Ante este escenario, el organismo multilateral plantea la necesidad de buscar estrategias que reduzcan el costo global de acumular reservas. Entre las alternativas, propone ampliar las opciones de inversión disponibles para los bancos centrales, lo que permitiría abaratar la acumulación y alentaría a los países a reforzar sus colchones. Otra consiste en aumentar la oferta de activos de reserva en dólares, por medio de la inclusión de bonos en dólares a mayor plazo y otros instrumentos en carteras diversificadas, además de los tradicionales bonos del Tesoro de corto plazo. Además, sugiere canalizar estas reservas a través de un fondo común podría reducir los costos de transacción y preservar la liquidez.

Por último, Gourinchas reconoce que muchas economías emergentes lograron avanzar en esta dirección, equilibrando los distintos objetivos de política, como el control de la inflación, la estabilidad externa y el crecimiento sostenido, a la vez que han promovido el consenso social alrededor de principios básicos de disciplina económica. El FMI considera que estos avances deben ser apoyados desde el ámbito internacional, facilitando la acumulación sostenible de reservas y promoviendo la cooperación entre países para reducir el costo de la autoaseguración.

La CGT planteó sus críticas contra la reforma laboral de Javier Milei ante autoridades del Fondo Monetario Internacional (FMI), durante un encuentro sindical internacional realizado en Washington, Estados Unidos.

El cuestionamiento fue efectuado por el secretario de Relaciones Internacionales cegetista, Gerardo Martínez (UOCRA), quien afirmó: “La reforma laboral colisiona en lo colectivo y en lo individual con la Constitución argentina. Y lamentablemente el diálogo tripartito no es una política de Estado, mientras hay una crisis que afecta el desarrollo y la producción y, por ende, aumentan el nivel de despidos y el cierre de fuentes de trabajo”.

El dirigente de la CGT participó en la capital norteamericana de una nueva ronda de reuniones entre el movimiento sindical internacional y las instituciones financieras multilaterales, como parte de las Reuniones de Expertos 2026 organizadas por la Confederación Sindical Internacional (CSI), la Comisión Sindical Consultiva ante la OCDE (TUAC) y la AFL-CIO, la central obrera de EEUU.

En ese marco, según se informó, dirigentes sindicales, economistas y representantes del FMI y del Grupo del Banco Mundial debatieron los desafíos de la economía global, el futuro del trabajo, las políticas de desarrollo y la necesidad de fortalecer la dimensión social en las decisiones financieras internacionales.

Estas reuniones se llevan adelante desde 2002 como un espacio de diálogo entre representantes del sindicalismo mundial y de las instituciones de Bretton Woods para analizar políticas económicas, deuda, empleo y desarrollo desde la perspectiva de los trabajadores.

Además, se produjo una reunión de alto nivel entre sindicalistas y el FMI en la que se analizaron las revisiones de políticas que el organismo internacional está llevando adelante, donde los representantes de los trabajadores pidieron que estas revisiones “incorporen de manera central el respeto al trabajo decente, los derechos laborales y los derechos humanos, como parte fundamental de cualquier estrategia de desarrollo económico sostenible”.

Martínez, también miembro del Consejo de Administración de la Organización Internacional del Trabajo (OIT), señaló que los programas económicos impulsados por los organismos internacionales deben “contemplar la dimensión social y laboral en sus evaluaciones”.

El líder de la UOCRA sostuvo que en el proceso de revisión que realiza el FMI, “es imprescindible que se privilegie la perspectiva del trabajo decente, la protección de los derechos laborales y el desarrollo inclusivo”, elementos que, dijo, son “indispensables para garantizar crecimiento económico con justicia social”.

“En la agenda promovemos un salario básico universal y rediscutir los términos que conforman el contrato social mundial -enfatizó Martínez-. De 190 países, sólo 45 de ellos son desarrollados y el resto, a pesar de los encuentros multilaterales, siguen expuestos a tener un balance negativo en lo comercial, en lo productivo y en la dimensión sociolaboral.

Cathy Feingold, directora internacional de la AFL-CIO y vicepresidenta de la Confederación Sindical Internacional (CSI), que coordinó el diálogo entre los sindicatos y las instituciones financieras multilaterales, subrayó la importancia de que las políticas económicas globales respondan concretamente a las necesidades de los trabajadores y contribuyan a la reducción de desigualdades en un escenario mundial tensionado por conflictos geopolíticos, desaceleración económica y acelerados cambios tecnológicos.

El evento contó también con la participación de Marcelo Di Stefano, secretario de Fortalecimiento y Organización Sindical de la Confederación Sindical de las Américas (CSI), quien representó a los trabajadores latinoamericanos en el diálogo con los organismos internacionales, reforzando así la inserción regional en el debate global sobre empleo, protección social y desarrollo.

La directora del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, advirtió que la resiliencia económica mundial enfrenta una nueva prueba ante la guerra desatada en Medio Oriente contra el régimen iraní.

“Si este conflicto se prolonga, tiene un potencial evidente de afectar los precios globales de la energía, la confianza del mercado, el crecimiento y la inflación, e imponer nuevas exigencias a los responsables políticos de todo el mundo”, señaló Georgieva durante una transmisión en vivo de la conferencia “Asia en 2050” en Bangkok, Tailandia.

Estados Unidos e Israel comenzaron el sábado 28 de febrero una ofensiva contra Irán, acción que resultó en la muerte del líder supremo iraní Ali Khamelei y desató una ola de represalias en todo el Golfo.

El conflicto en una región clave para el suministro global de recursos ha provocado un fuerte aumento en los precios del petróleo y ha generado gran volatilidad en los mercados internacionales.

“Estamos en un mundo de choques más frecuentes e inesperados y hemos estado advirtiendo a nuestros miembros durante bastante tiempo que la incertidumbre es ahora la nueva normalidad”, afirmó Georgieva. “Estamos potencialmente en un período prolongado de cambio”, sintetizó.

La titular del organismo prestamista subrayó que la seguridad energética está “en juego” para gran parte de Asia y que los mercados han experimentado una volatilidad similar a “una montaña rusa en los últimos días”. “Por tanto, cuanto antes veamos el fin de la calamidad, mejor para el mundo entero”, concluyó.

Al inicio del sexto día desde el inicio del conflicto en Medio Oriente, las bolsas de Seúl y Tokio registraron fuertes repuntes este jueves luego de las caídas pronunciadas de jornadas previas por el impacto de la guerra en Oriente Medio, mientras el petróleo continuó al alza ante la persistente incertidumbre por el bloqueo del estratégico estrecho de Ormuz.

En la Bolsa de Seúl, el índice Kospi llegó a subir hasta un 11%, marcando una recuperación notable tras el desplome histórico del 12% que reflejó el pánico en el mercado por las repercusiones del conflicto y el aumento de los precios de la energía.

Uno de los impactos más considerables fue la disminución del tráfico de petroleros en el estrecho de Ormuz, de 90%, desde el inicio de los ataques estadounidenses e israelíes contra Irán, según informó el miércoles la firma de inteligencia de mercado energético Kpler.

Autoridades militares iraníes declaraon que el tránsito por esta vía, clave para una quinta parte del suministro mundial de crudo, ha sido completamente interrumpido. Sin embargo, Kpler señaló que algunos buques continúan atravesando el estrecho, aunque varios realizan el viaje sin activar el sistema de seguimiento marítimo AIS.

“En contraste con otros segmentos de buques donde los movimientos prácticamente se han detenido, algunos petroleros siguen viajando hacia el este y el oeste a través del estrecho, y varios viajes se realizan sin el AIS”, explicó Matt Wright, analista principal de carga de Kpler.

(Con información de EFE)

Tras encabezar el rebote regional en 2025, la Argentina mantendría en 2026 uno de los ritmos de expansión más altos de América Latina. Según el último informe del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), la economía argentina crecería en torno al 3,8% este año. La cifra se ubica por encima del promedio regional estimado en 2,1% y supera a las principales economías de la región, como Brasil y México.

Con esta estimación, el desempeño argentino también se alinea con las proyecciones del Fondo Monetario Internacional (FMI), que prevé una expansión cercana al 4% para 2026, en un escenario en el que América Latina mantendría un crecimiento moderado.

El documento del BID proyecta que la región crecerá 2,1% este año, en línea con su promedio histórico y en un contexto global de bajo dinamismo, condiciones financieras más exigentes y menor impulso del comercio internacional. En ese escenario, la Argentina aparece entre las economías de mayor dinamismo relativo.

Sin embargo, el organismo advierte que el desempeño se apoya en un proceso de recuperación tras una contracción profunda y que las limitaciones estructurales siguen presentes.

El informe señala que, pese a la resiliencia que mostró la región —con inflación en descenso, depreciaciones contenidas y desempleo históricamente bajo— persisten problemas de productividad y una alta dependencia del empleo como motor de crecimiento. En el caso argentino, además, el BID remarca la recurrencia de ciclos de auge y crisis y la debilidad institucional como factores que condicionan el desarrollo sostenido.

La ventana del litio y la “zona de paz”

Uno de los puntos centrales del informe es la oportunidad que abre la transición energética. La Argentina, junto con Bolivia y Chile, integra el llamado triángulo del litio, que concentra una de las mayores reservas mundiales de este mineral estratégico.

El organismo sostiene que el valor potencial de los recursos argentinos equivale a varias veces el PBI del país y define este momento como una “ventana de oportunidad estratégica”.

Es que, en un escenario global atravesado por tensiones geopolíticas y conflictos armados, las grandes economías buscan diversificar proveedores de minerales críticos. En ese contexto, América del Sur aparece como una región estable, sin conflictos religiosos ni disputas territoriales de magnitud, lo que en la jerga internacional se define como una “zona de paz”.

Pero transformar potencial geológico en riqueza efectiva no es automático. El BID advierte que la clave estará en la calidad de los marcos regulatorios, la estabilidad política, la licencia social y el cumplimiento ambiental.

Por el contrario, la inseguridad jurídica, la volatilidad macroeconómica y los conflictos socioambientales fueron, según el documento, los principales obstáculos en el pasado reciente.

Mercado laboral, productividad y vulnerabilidad

En el plano laboral, la Argentina muestra una tasa de desempleo baja en términos históricos y alineada con la tendencia regional. Sin embargo, la persistencia de la informalidad y la heterogeneidad en la calidad del empleo limitan el impacto positivo de ese indicador.

El informe subraya que el crecimiento reciente en la región dependió más de la expansión de la fuerza laboral que de mejoras en la productividad total de los factores. Sin un salto en productividad y calificación, la convergencia con economías desarrolladas seguirá siendo esquiva.

Además, el país mantiene una alta sensibilidad frente a shocks externos. El BID señala que la Argentina suele amplificar los impactos de subas de tasas internacionales, caídas en precios de commodities o reversiones de capitales. El riesgo país local figura entre los más volátiles de la región, junto con Bolivia, Ecuador y Venezuela, lo que agrava los deterioros macrofinancieros en episodios de aversión global al riesgo.

Ajuste fiscal, deuda e inflación

En materia fiscal, el organismo destaca que la deuda pública argentina, que alcanzó 125% del PBI en 2023, se proyecta en torno al 85% del PBI tras el ajuste aplicado en los últimos años. No obstante, advierte que buena parte de esa reducción respondió a la licuación de pasivos vía inflación y no necesariamente a mejoras estructurales permanentes.

El informe también remarca patrones recurrentes de debilidad institucional y ajustes concentrados en la inversión pública más que en el gasto corriente.

Desde el punto de vista monetario, Argentina aparece como un caso particular en la región. Sin metas explícitas de inflación consolidadas ni un esquema cambiario plenamente estabilizado, enfrenta presiones inflacionarias persistentes y expectativas aún sensibles. La rápida expansión de stablecoins y pagos digitales en moneda extranjera refleja, según el BID, la desconfianza en el peso y en las instituciones monetarias.

En el frente externo, las bajas reservas y la dependencia de financiamiento de alto costo dejan al país expuesto ante turbulencias internacionales. A diferencia de economías con mayores colchones, el BID asegura que la Argentina enfrenta restricciones más severas de acceso a los mercados en escenarios adversos.

El equipo técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) iniciará en marzo de 2026 la quinta revisión de metas del acuerdo de crédito vigente con Ecuador, en el marco del Servicio Ampliado del Fondo (SAF), un programa de 48 meses aprobado en mayo de 2024 y ampliado en julio de 2025. De superarse esta evaluación, el país podría acceder a un nuevo desembolso estimado en alrededor de USD 400 millones, según el cronograma previsto del programa.

El acuerdo contempla un financiamiento total equivalente a DEG 3.750 millones —aproximadamente USD 5.000 millones— y tiene como objetivo fortalecer la sostenibilidad fiscal y de la deuda, proteger a los grupos vulnerables, reconstruir los colchones de liquidez, salvaguardar la estabilidad macroeconómica y financiera y avanzar en reformas estructurales orientadas a un crecimiento sostenible e inclusivo. Desde su entrada en vigencia, Ecuador ha recibido desembolsos acumulados por cerca de USD 3.330 millones, tras completar cuatro revisiones previas, según reportó Primicias.

La más reciente evaluación concluida por el Directorio Ejecutivo del FMI fue la cuarta revisión, en diciembre de 2025, que permitió un desembolso inmediato de aproximadamente USD 630 millones. En esa ocasión, el organismo señaló que el desempeño del programa seguía siendo sólido, que se cumplieron todos los criterios cuantitativos de desempeño a finales de octubre de 2025 y que las metas estructurales correspondientes a esa etapa habían sido alcanzadas. Con ese desembolso, el total entregado hasta entonces ascendió a alrededor de USD 3.300 millones bajo el acuerdo vigente.

La quinta revisión evaluará el cumplimiento de compromisos correspondientes al cierre de 2025 e inicios de 2026. Entre las metas estructurales previstas se encuentran la preparación y socialización de un marco conceptual y operativo para actualizar el Sistema Oficial de Contrataciones Públicas (SOCE), así como la aprobación y publicación de un plan estratégico para mitigar riesgos de lavado de activos y financiamiento del terrorismo identificados en la Evaluación Nacional de Riesgos aprobada en 2024, de acuerdo con medios locales. El cumplimiento de estos hitos, junto con los objetivos cuantitativos en materia fiscal y financiera, es condición para que el Directorio autorice el nuevo desembolso.

Los programas tipo SAF establecen revisiones periódicas que combinan metas cuantitativas —como resultados fiscales, acumulación de reservas o límites al endeudamiento— y compromisos cualitativos o estructurales, que pueden incluir reformas normativas, planes de acción institucional o mejoras en la gobernanza. El esquema opera bajo el principio de desembolsos escalonados: cada tramo se libera una vez que el país demuestra avances en los objetivos acordados.

En el balance macroeconómico más reciente divulgado por el FMI tras la cuarta revisión, el organismo destacó que la economía ecuatoriana mostraba señales de recuperación, con un crecimiento proyectado del PIB real de 3,4% en 2025, baja inflación promedio y superávits en cuenta corriente, lo que contribuía al fortalecimiento de las reservas internacionales. También subrayó avances en la consolidación fiscal y en la reducción de los diferenciales soberanos, aunque advirtió que la economía sigue expuesta a riesgos externos, como la volatilidad de los precios del petróleo y de los mercados financieros internacionales.

De aprobarse la quinta revisión, quedarían pendientes cuatro evaluaciones adicionales hasta 2028 y desembolsos por aproximadamente USD 1.265 millones en el marco del programa actual. Paralelamente, el país enfrenta un calendario creciente de pagos al propio FMI por créditos contratados en años anteriores: en 2026 deberá cancelar alrededor de USD 1.090 millones, cifra que aumenta en 2027 y 2028.

En este contexto, la evaluación prevista para marzo se inscribe en una fase en la que los desembolsos tienden a disminuir progresivamente, mientras el país avanza hacia la parte final del programa. La decisión del Directorio dependerá del grado de cumplimiento de las metas acordadas y de la valoración técnica sobre la consistencia de la política fiscal y de las reformas estructurales en curso.

Colombia enfrenta para 2026 expectativas moderadas de crecimiento e ingresos en el panorama latinoamericano, de acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). El país se ubicaría en la posición 11 de la región por PIB per cápita y la economía tendría un crecimiento considerable, aunque persisten desafíos estructurales.

Las proyecciones económicas para 2026 indican que Colombia registrará un crecimiento anual de entre 2,3% y 3,0%, lo que la ubica como la undécima economía latinoamericana por PIB per cápita (USD8.644), muy por detrás de otros países de la región.

Los principales retos detectados son la baja productividad, amplia informalidad laboral, inflación persistente y dificultades fiscales, factores que condicionan el avance y dificultan el cierre de brechas con los líderes de la región.

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Mientras Uruguay (USD26.041), Panamá (USD20.754) y Chile (USD17.876) lideran, Colombia mantiene ingresos medios todavía distantes del promedio de esas naciones.

En cuanto a crecimiento, el FMI calcula que la economía colombiana se expandirá cerca de 2,5% anual. El ritmo, aunque positivo, evidencia la lentitud para converger con países de mayor dinamismo regional. Uno de los problemas centrales, según el organismo, es la baja productividad, lo que limita el valor agregado de los sectores económicos principales.

Además, la entidad resalta la prevalencia de actividades tradicionales y de servicios en la economía nacional. La estructura restringe el avance hacia alternativas más diversificadas y competitivas. Por otro lado, la elevada informalidad laboral reduce el potencial de mejora del ingreso promedio y diluye los beneficios de cualquier incremento económico.

Las estimaciones para Colombia varían. Por ejemplo, el Banco de la República prevé que el PIB crezca un 3,0% en 2026, impulsado por consumo e inversión, aunque alerta sobre “la persistencia de incertidumbres externas y fiscales” que podrían limitar la recuperación. Según el banco, la inflación solo convergerá con la meta del 3% al cierre de 2026.

Corficolombiana sitúa el crecimiento de Colombia en un rango inferior, entre 2,3% y 2,8% para 2026. Explica esta previsión por la debilidad en la inversión y el escenario fiscal restrictivo. Para la firma, el consumo privado permanecerá como motor principal, y la inflación se mantendría fuera de la meta objetivo, en torno al 4,3%.

Por su parte, JP Morgan proyecta un crecimiento del 2,8% para 2026, con un consumo robusto pero frenado por una inversión insuficiente. La institución advierte de riesgos macroeconómicos persistentes, incluyendo una inflación estimada en 4,7% y un déficit fiscal elevado, y subraya que la capacidad del próximo gobierno para estabilizar las cuentas públicas será determinante.

Retos estructurales y contexto inflacionario en Colombia

Según Mapfre Economics, Latinoamérica enfrenta en 2026 un contexto internacional complejo, marcado por incertidumbre global y tensiones geopolíticas que dificultan la recuperación económica. La región crecería apenas un 2,1% ese año y la inflación seguiría elevada, alrededor del 8,3%.

Para Colombia, las perspectivas de crecimiento son similares al promedio regional, aunque la inflación probablemente quede por encima de la meta durante la mayor parte de 2026. El Banco de la República estima que solo hacia el final del periodo sería posible acercarse al objetivo de 3%.

El déficit fiscal representa un obstáculo prioritario. Tanto Corficolombiana como JP Morgan coinciden en que la vulnerabilidad de las cuentas públicas condiciona la estabilidad macroeconómica. A pesar de la fortaleza del consumo, una inversión insuficiente y el entorno internacional adverso restringen la capacidad de crecimiento futuro.

El FMI enfatiza que mejorar la productividad y expandir el acceso a empleo formal resultan requisitos clave para acelerar el desarrollo económico y cerrar brechas con las economías líderes de Latinoamérica.

Perspectivas sectoriales: industria manufacturera y seguros

Un análisis de Mapfre Economics indica que la industria manufacturera nacional podría contribuir al dinamismo económico en 2026, aunque todavía enfrenta un entorno global volátil con presiones en precios e inversión.

El sector asegurador se posiciona como una de las áreas de mayor potencial en Colombia. De acuerdo con la entidad, se prevé que los seguros no vida en el país crezcan 9,2% tanto en 2026 como en 2027. Para seguros de vida, las proyecciones son de un incremento del 10,6% en 2026 y del 8,5% al año siguiente.

Estas tasas superan las que se anticipan para Brasil en seguros no Vida (7,1% en 2026), aunque quedan por debajo de la expansión prevista en Argentina. En seguros de vida, Colombia solo es superada por Perú y Chile, cuyos avances proyectados superan el 11,5%.

El Fondo Monetario Internacional aprobó un préstamo de USD 8.100 millones para Ucrania. La decisión del Directorio Ejecutivo del organismo dispuso la creación de un nuevo programa de apoyo por cuatro años, que prevé el desembolso inmediato del primer tramo, de USD 1.500 millones destinados a cubrir el déficit presupuestario y asegurar la continuidad de los pagos estatales.

Este programa se convierte en el eje central del esquema de financiamiento internacional para Ucrania, que atraviesa el quinto año de guerra tras la invasión rusa.

A su vez, la Unión Europea contempla otorgar un crédito de 90.000 millones de euros, (106.000 millones de dólares) cuya recepción depende de la aprobación definitiva y enfrenta la oposición de Hungría. El Ejecutivo ucraniano espera recibir el primer tramo de este crédito europeo en abril.

El paquete de asistencia internacional que Ucrania busca reunir alcanza los USD 136.500 millones para los próximos cuatro años. Este apoyo es indispensable para cubrir el déficit presupuestario previsto y sostener tanto los programas sociales como los gastos de defensa.

Se estima que al menos 60.000 millones de euros del crédito europeo se destinarán a defensa y 30.000 millones al déficit del presupuesto estatal.

El contexto financiero de Ucrania es crítico. Las autoridades advirtieron que el país podría enfrentar una escasez grave de fondos si no se concretan los apoyos internacionales.

El gobierno descarta la posibilidad de una crisis financiera tras la obtención del respaldo del FMI y confía en que la señal enviada motive a la Unión Europea a destrabar el préstamo pendiente.

El acuerdo contempla la introducción del Impuesto al Valor Agregado para pequeños empresarios, aunque el gobierno consiguió elevar el umbral de facturación antes de que se aplique el impuesto, tras negociaciones con asociaciones empresariales. La ley correspondiente deberá aprobarse antes de 2027.

Entre las medidas que podrían afectar a la población, se prevé un aumento en las tarifas de gas. Hasta ahora, el Estado había subsidiado el precio para los hogares, pero la necesidad de importar gas debido a los daños a la infraestructura energética obliga a revisar esta política.

Los datos económicos recientes muestran que la economía de Ucrania creció un 2,2 % en 2025, después del 3,2 % en 2024, aunque la recuperación se desaceleró, mientras que la inflación se ubicó en 8 % en 2025. El FMI proyecta un crecimiento de entre 1,8 % y 2,5 % en 2026, con una inflación estimada de 6,1 %, la mitad de la registrada el año anterior.

Entre los respaldos internacionales figuran Estados Unidos, Alemania, Canadá, Reino Unido, Japón y otros miembros de la Unión Europea. Además, el Grupo de Acreedores de Ucrania acordó mantener la moratoria sobre la deuda bilateral oficial y definir un tratamiento definitivo una vez que la situación de incertidumbre se resuelva.

La situación en la frontera sigue siendo tensa. Durante los últimos días, drones rusos violaron el espacio aéreo de Rumanía, miembro de la Unión Europea y la OTAN, y misiles ucranianos impactaron la ciudad rusa de Belgorod, causando daños en instalaciones energéticas.

Frente a la persistencia del conflicto y las dificultades económicas, el gobierno de Ucrania anunció un aumento del 12,1 % en las pensiones de 10 millones de ciudadanos para compensar el impacto de la inflación.

(Con información de EFE)

(Desde Washington, Estados Unidos) Una misión técnica del Ministerio de Economía encabezada por el viceministro de Economía, José Luis Daza, aterrizó en Washington para avanzar en la segunda revisión del acuerdo que tiene Argentina con el Fondo Monetario Internacional.

“No tiene nivel ministerial, y apunta a cerrar los aspectos técnicos de la revisión”, se aseguró en DC ante la pregunta de Infobae.

Javier Milei es un aliado estratégico de Donald Trump, y el FMI está bajo el control político del secretario del Tesoro, Scott Bessent.

A este hecho político se debe sumar que Argentina ha cumplido con todas la metas del programa acordado con el FMI, exceptuada la cantidad de reservas que debería haber tenido el Banco Central hacia fines de 2025.

La entidad monetaria se había comprometido a tener reservas netas por 2.400 millones de dólares al cerrar el cuarto trimestre de 2025, pero esa meta no se alcanzó por la estrategia de contener el tipo de cambio en las semanas previas a las elecciones de medio término.

Este incumplimiento obligará al board del FMI a conceder un nuevo waiver sobre la meta de reservas, como sucedió durante la primera revisión del acuerdo.

Pero a diferencia de 2025, el Banco Central inició desde enero de 2026 un raid de compra de divisas que fue aplaudido por el staff y los directores del Fondo.

Desde la puesta en marcha de la fase 4 del programa monetario, el Banco Central ya adquirió más de USD 2.000 millones, tras encadenar 29 jornadas consecutivas con compras dentro y fuera del mercado cambiario.

La entidad presidida por Santiago Bausili apunta a comprar entre USD 10.000 millones y USD 17.000 millones a lo largo del año, dependiendo del grado de remonetización de la economía y el volumen negociado en el Mercado Libre de Cambios (MLC).

“Con respecto a algunas de las cuestiones sobre las reservas, y nuevamente me remito al Informe del Personal para la Primera Revisión, hemos alentado, por supuesto, a las autoridades a continuar sus esfuerzos para seguir reconstruyendo las reservas, fortalecer la confianza en el peso, reducir los diferenciales y asegurar el acceso oportuno a los mercados internacionales de capital”, sostuvo Julie Kozack, vocera del FMI.

Y completó:

“Celebramos los superávits primarios logrados hasta agosto en el ámbito fiscal, lo cual es coherente con los objetivos del programa. Esperamos que el presupuesto de 2026 continúe este progreso y también siente las bases para las reformas fiscales necesarias y consolide los avances necesarios para lograrlo".

La negociación entre los técnicos de la Argentina y el staff del FMI marcha sin obstáculos. Milei ejecuta un plan de ajuste económico que coincide con la perspectiva que tiene el Fondo sobre las funciones del Estado en esta coyuntura histórica.

Y a esta coincidencia ideológica se suma que la administración libertaria cumple con las metas acordadas y resuelve las asignaturas pendientes, como la cantidad de reservas públicas y la próxima aprobación de la Reforma Laboral en la Cámara alta.

Cuando se inicie la tercera revisión del acuerdo, el foco estará puesto en la reforma impositiva y en la necesidad de liberar el tipo de cambio en todas sus variables.

Una exigencia del FMI que el equipo económico lleva por etapas y con una cadencia política que siempre define Milei en Balcarce 50.

Si todo fluye como hasta ahora, después de esta visita de los funcionarios argentinos, los técnicos del Fondo podrán redactar el Staff Level Agreement (SLA) que finalmente será presentado al board del FMI.

Es un proceso que lleva tres semanas, y que obligará a una negociación final entre Argentina y el FMI. En este caso, la discusión es por el wording técnico que se usará al momento de redactar el SLA.

La intención es que el directorio se reúna en marzo y que una vez aprobada la segunda revisión ordene un desembolso de 1.000 millones de dólares que se sumarán a las reservas del Banco Central.

El contexto económico de Argentina ha vuelto a poner en el centro del debate la precisión y la metodología de las estadísticas oficiales. Recientemente, el Gobierno nacional tomó la decisión de postergar de manera indefinida la implementación de la nueva fórmula para calcular el Índice de Precios al Consumidor (IPC), una medida que estaba prevista para entrar en vigencia con los datos de enero.

Esta determinación, que llevó a Marco Lavagna a renunciar a la dirección del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), se fundamentó en la intención oficial de esperar a que el proceso de desinflación se consolide, pero según la mayoría de los economistas generó un “ruido” innecesario en torno de los datos estadístics oficiales y en particular sobre los de inflación

En este escenario de postergaciones técnicas por motivos de oportunidad política, un análisis de la economista Rebecca Riley en la revista Finanzas & Desarrollo del Fondo Monetario Internacional (FMI), advierte los peligros de no modernizar las mediciones. Las estadísticas tradicionales, sostiene, están perdiendo la capacidad de captar la realidad de una economía reconfigurada por la tecnología y los activos intangibles, lo que sumerge a los responsables de las políticas en una peligrosa ceguera informativa.

El riesgo de la incertidumbre estadística

La tesis central de Riley apunta a que las evaluaciones actuales de las economías mundiales podrían estar omitiendo billones de dólares en actividad económica. Según la experta, los parámetros para calcular el PIB y la inflación no logran adaptarse a la vertiginosa evolución de los modelos de negocio. Al respecto, el artículo es tajante: “Sin información precisa sobre el verdadero estado de la economía, las autoridades económicas se verán sumidas en la incertidumbre, sin saber cuándo pisar el acelerador para enfrentar una recesión o cuándo pisar el freno para ralentizar la inflación”.

Esta falta de precisión no es un detalle técnico menor, sino que afecta directamente la capacidad de los bancos centrales y las autoridades fiscales para guiar el crecimiento. La economista advierte que, aunque el mundo digital ofrece una abundancia de datos nuevos, los sistemas oficiales siguen anclados en conceptos antiguos. “Básicamente, los avances tecnológicos han reconfigurado nuestra economía, pero nosotros estamos tardando en reconfigurar nuestras estadísticas económicas, y eso crea un enorme punto ciego para quienes deben tomar decisiones”, señala la autora.

La transformación de la medición de precios

Uno de los pilares del análisis de Riley, y que resuena con especial fuerza en el debate argentino, es la necesidad de innovar en los índices de precios al consumidor. El método tradicional, basado en encuestas presenciales y seguimiento minorista, presenta signos de agotamiento. Riley destaca que “se trata de una labor costosa y cada vez más difícil porque las personas muestran menos disposición a responder a las encuestas”.

Ante esta realidad, la propuesta del FMI se centra en integrar fuentes de datos que ya existen en el sector privado pero que no siempre son aprovechadas por los organismos estatales. La economista detalla cómo la tecnología de consumo diario puede convertirse en la base de la estadística moderna:

“El mayor uso de códigos de barras y escáneres en los comercios minoristas y la prevalencia de datos en línea están cambiando las reglas del juego. Durante el último decenio, los organismos de estadística de los Países Bajos, Australia y el Canadá han incorporado gradualmente los datos de los puntos de venta en los índices de precios al consumidor”.

Para Riley, la incorporación de estos datos de escáner permite medir la evolución de los precios de una forma “más puntual y exacta”. Además, subraya que este enfoque ayuda a captar de mejor manera las experiencias heterogéneas de los consumidores en distintos puntos del país y con diversos niveles de ingreso, superando las limitaciones de los promedios generales que suelen ocultar realidades económicas divergentes.

La economía invisible: intangibles y servicios gratuitos

El análisis de Riley también profundiza en por qué el PIB real y la productividad parecen estancados en muchas regiones a pesar de la innovación constante. La respuesta reside en la creciente importancia de los activos intangibles, como el software, las bases de datos y la cultura organizacional. En muchas economías avanzadas, la inversión en estos rubros ya iguala a la de bienes físicos, representando cifras que llegan a los billones de dólares. Sin embargo, “los cálculos oficiales de productividad y PIB no reflejan completamente esos activos intangibles”, afirma la autora.

A esto se suma el desafío de los servicios digitales gratuitos. El uso de motores de búsqueda, plataformas sociales y software de código abierto tiene un costo monetario nulo para el usuario, pero un valor económico inmenso. Riley cita investigaciones preliminares realizadas en el Reino Unido que sitúan el valor de estos servicios digitales de recreación en un 8% del PIB nominal. Al no haber una transacción monetaria, estos aportes al bienestar y a la actividad quedan fuera de las cuentas nacionales, distorsionando la percepción de la riqueza real generada por la sociedad.

La necesidad de una infraestructura moderna

La economista del FMI remarca que la economía de hoy, caracterizada por la abundancia de datos, requiere una reconfiguración total de las estadísticas para reflejar las nuevas realidades de la globalización y la digitalización. Aunque este año se espera una actualización del Sistema de Cuentas Nacionales (SCN) —la primera desde 2008—, el camino hacia la implementación efectiva es complejo debido a la necesidad de grandes inversiones iniciales y capacidades técnicas superiores.

Riley hace hincapié en que la obtención de estadísticas valiosas requiere superar la resistencia burocrática y financiar la modernización de los sistemas. “Es posible que se esté erosionando nuestra capacidad para vigilar la economía y tomar decisiones fundamentadas porque quizás hay billones de dólares de actividad económica que no se están contabilizando o que se están contabilizando sin suficiente detalle”, advierte.

La propuesta final es un llamado a la colaboración transnacional y multisectorial. Riley argumenta que los organismos estadísticos no pueden resolver estos vacíos por sí solos; necesitan acuerdos de intercambio de datos con el sector privado y marcos jurídicos actualizados. En conclusión, el artículo del FMI subraya que el rigor estadístico, la transparencia y el acceso igualitario a la información son las únicas herramientas capaces de disipar el “ruido de los datos” y permitir una gestión económica eficiente en el siglo XXI. Sin este esfuerzo coordinado, las autoridades seguirán operando con mapas obsoletos en un territorio económico que ya ha cambiado por completo.

La misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) finalizó su visita técnica a Honduras tras una semana de encuentros orientados a analizar la evolución económica del país y afinar la agenda de políticas públicas.

El equipo liderado por Emilio Fernández Corugedo, responsable de la misión para Honduras, estuvo presente en Tegucigalpa desde el 16 hasta el 20 de febrero de 2026. Durante ese periodo, se reunió con representantes del Gabinete Económico, directivos monetarios y funcionarios de diversas instituciones estatales. El objetivo central fue recopilar información relevante y analizar los desafíos y oportunidades que enfrenta la economía hondureña.

Entre los factores que han sostenido la estabilidad macroeconómica destacan los precios favorables de exportación y el flujo constante de remesas, lo que ha fortalecido las reservas internacionales. Estas reservas han servido como protección ante posibles choques externos y han contribuido a la estabilidad cambiaria, según la declaración oficial del organismo internacional. La reciente disminución en la prima de riesgo soberana refleja una mejor percepción de Honduras por parte de los mercados financieros internacionales, lo cual podría traducirse en condiciones más ventajosas de acceso al financiamiento externo, siempre que se mantenga una política fiscal prudente.

Fernández Corugedo resaltó el “firme compromiso” de las autoridades hondureñas con la estabilidad macroeconómica y la disposición para sostener un diálogo abierto y productivo. Durante reuniones con el presidente de Honduras, Nasry ‘Tito’ Asfura, y el Gabinete Económico, los funcionarios reafirmaron la meta de alcanzar un crecimiento inclusivo, ampliar oportunidades para la población y fortalecer tanto la sostenibilidad fiscal como la estabilidad monetaria.

Uno de los principales temas abordados fue la política monetaria y cambiaria. El equipo del FMI, junto a las autoridades del país, evaluó estrategias para fortalecer institucionalmente al Banco Central de Honduras (BCH) y perfeccionar el sistema de asignación de divisas. El objetivo es asegurar un nivel suficiente de reservas internacionales y mejorar la eficiencia y transparencia del mercado cambiario.

La economía hondureña muestra un crecimiento robusto frente a la media regional y la inflación se mantiene dentro del rango tolerado, evidencia de una administración monetaria enfocada en la estabilidad de precios. Entre los factores externos que han fortalecido las reservas internacionales figuran los precios de exportación favorables y las remesas, elementos subrayados durante los encuentros.

El diálogo también se centró en mejorar la eficiencia del sector público. El FMI y las autoridades monitorean la calidad del gasto público, buscando transferir recursos desde el gasto corriente hacia inversión pública y gasto social prioritario, para maximizar el impacto presupuestario en infraestructura, salud, educación y programas sociales.

Las conversaciones incluyeron el plan de reformas estructurales orientado a mejorar la productividad, atraer inversiones, modernizar los marcos regulatorios y ampliar la inclusión financiera. El FMI y el gobierno hondureño subrayaron que la estabilidad macroeconómica, aunque necesaria, no es suficiente para disminuir desigualdades ni garantizar el bienestar de la población

Las autoridades insistieron en la necesidad de implementar medidas que permitan fomentar el empleo formal, el acceso a servicios básicos y la creación de oportunidades para jóvenes y mujeres. La meta es vincular la disciplina fiscal y monetaria con políticas sociales y de desarrollo que permitan un crecimiento sostenible y equitativo.

El entorno financiero también fue objeto de análisis. La misión evaluó la solidez del sistema bancario y la eficacia de la supervisión prudencial. Un sistema financiero estable contribuye a canalizar el ahorro hacia la inversión productiva y sustenta la actividad económica.

El FMI agradeció al presidente Asfura y a los integrantes del Gobierno hondureño la hospitalidad y disposición al diálogo técnico de alto nivel. Reiteró su compromiso de seguir colaborando con Honduras para afianzar la estabilidad económica y promover el bienestar colectivo.

El Foro Social de la Deuda Externa y Desarrollo de Honduras (Fosdeh) advirtió que los acuerdos firmados entre el Gobierno de Honduras y el Fondo Monetario Internacional (FMI) han sido insuficientes para lograr transformaciones estructurales, limitándose al mantenimiento de la estabilidad macroeconómica, sin mejoras sustantivas en la calidad de vida de la población.

A pesar de la reiteración de compromisos y reformas pactadas, Fosdeh señaló que estos acuerdos “no han logrado” corregir los problemas estructurales que perpetúan la pobreza, la desigualdad y la migración masiva.

El organismo destacó que la estabilidad alcanzada en los saldos fiscales y monetarios, lejos de traducirse en desarrollo sostenible, resulta frágil y carece de impacto real sobre el bienestar ciudadano.

El Fosdeh considera que la migración es la manifestación más clara de este estancamiento. El flujo constante de hondureños hacia el extranjero, especialmente intenso en la última década, demuestra el fracaso del modelo económico actual para generar empleos dignos, ingresos estables y perspectivas de desarrollo.

Señalan que esta tendencia no se explica solo por motivos de seguridad, sino como reflejo de un sistema incapaz de crear oportunidades.

Fosdeh subraya que los programas económicos y financieros no pueden disociarse del contexto político, institucional y social. Sin transparencia y sin rendición de cuentas, toda reforma económica está condenada a la desconexión y a la desconfianza social.

La participación ciudadana efectiva y la vigilancia del destino de los recursos públicos son condiciones indispensables para cualquier transformación:

La advertencia emerge en un momento decisivo: está previsto que la misión del FMI concluya su visita con un encuentro con el presidente Nasry ‘TAsfura para analizar posibles ajustes y reformas. El programa incluye la revisión de los compromisos existentes y el diseño de estrategias que fortalezcan la confianza tanto interna como internacional, en un contexto de crecientes demandas sociales y restricciones fiscales.

El Fosdeh afirmó que el enfoque en metas fiscales y equilibrios monetarios, aunque necesario, es insuficiente si no se acompaña de cambios productivos, integridad pública y reformas democráticas profundas. La estabilidad por sí sola, sostuvo el organismo, no reduce la exclusión social ni garantiza derechos fundamentales.

En su análisis, Fosdeh expuso que incluso la disciplina fiscal y la coherencia monetaria son vulnerables ante la precariedad del aparato productivo y la alta dependencia de factores externos.

Resaltan la creciente dependencia de Honduras respecto a las remesas familiares enviadas por migrantes: más que en la producción nacional, la sostenibilidad macroeconómica depende de estos flujos externos, lo que expone al país a riesgos frente a variaciones de la economía global. Según el documento, este esquema podría agravar las vulnerabilidades en lugar de mitigarlas.

Un punto central planteado por el organismo es la urgencia de dejar atrás la gestión pasiva de la estabilidad macroeconómica como fin último.

Para Fosdeh, cualquier nuevo acuerdo con el FMI tendría que abrir el debate sobre diversificación productiva, competitividad, reducción de la dependencia de importaciones estratégicas y el fortalecimiento de la institucionalidad fiscal.

El análisis de Fosdeh enfatizó los problemas ligados al uso y gestión del presupuesto público. El documento sostiene que, pese a los convenios con el FMI, el presupuesto nacional sigue operando bajo criterios poco técnicos, con asignaciones discrecionales y carencia de mecanismos de evaluación sólidos.

Frente a este escenario, el Fosdeh sostiene que todo nuevo acuerdo con el FMI debe incluir mecanismos concretos y verificables para combatir la corrupción, como indicadores claros de cumplimiento y la supervisión independiente del uso de los fondos. El organismo aclaró que, sin mejoras sustantivas en la transparencia y el control del gasto, cualquier estabilización queda en riesgo de perder legitimidad y viabilidad.

El Fosdeh concluye que Honduras debe negociar acuerdos con el FMI que prioricen cambios reales y comprobables, y que vayan más allá de metas fiscales tradicionales o el nivel de reservas internacionales, hacia una estrategia de desarrollo genuina.

Solo bajo estas condiciones la estabilidad macroeconómica podría convertirse en una plataforma de crecimiento sostenido y cohesión social para el país, y no en un frágil equilibrio sustentado en remesas y migración persistente.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) calificó la situación económica y humanitaria de Venezuela como “bastante frágil”, y anticipó una inflación de tres dígitos junto a una rápida depreciación de la moneda.

La portavoz del FMI, Julie Kozack, señaló que el organismo continúa monitoreando la evolución en Venezuela, pese a que suspendió sus relaciones con Caracas en 2019.

La vocera explicó que cualquier decisión sobre la reanudación de relaciones dependerá de la posición de los países miembros y de la comunidad internacional, en un contexto donde casi una cuarta parte de la población venezolana —alrededor de 8 millones de personas— migró desde 2014.

“Venezuela atraviesa una grave y prolongada crisis económica y humanitaria. Las condiciones socioeconómicas siguen siendo muy difíciles; la pobreza es alta, la desigualdad es alta y hay una escasez generalizada de servicios básicos. La situación, en general, es bastante frágil”, afirmó Kozack en una sesión informativa.

El FMI no ha realizado su revisión anual estándar de Venezuela —la consulta del Artículo IV— desde 2004. En 2018, el directorio ejecutivo del fondo emitió una declaración de censura contra el país por no proporcionar información. El organismo essima que la deuda pública del país asciende al 180% del PIB, sin incluir posibles sentencias o arbitrajes vinculados a incumplimientos previos.

Kozack indicó que la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, mantuvo conversaciones sobre Venezuela con el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, como parte del seguimiento regular de políticas y asuntos nacionales. A su vez, remarcó el organismo sigue recopilando información y datos sobre la mejor manera de proceder respecto a Venezuela.

“Estamos recopilando información y hechos sobre cuál sería la mejor manera de perseguir una línea de contacto“, informó en la rueda de prensa.

Los directorios ejecutivos del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco Mundial se reunieron la semana posterior a la captura del ex dictador Nicolás Maduro y analizaron la situación del país caribeño, según fuentes cercanas al asunto. Las reuniones, no previstas en la agenda habitual, se celebraron ante la expectativa de que el país necesitará asistencia significativa para reactivar su economía tras años de aislamiento.

De acuerdo con las fuentes, que solicitaron anonimato por tratarse de conversaciones privadas, el directorio del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) también abordó recientemente el tema venezolano.

Estas discusiones se produjeron antes de un informe que señalaba que el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, tenía previsto reunirse con los directores del FMI y el Banco Mundial para discutir la reanudación de los compromisos de los organismos multilaterales con Venezuela.

Venezuela podría utilizar cerca de 5.000 millones de dólares de sus activos de reserva en el FMI, conocidos como Derechos Especiales de Giro (DEG), como parte de un paquete para revitalizar su economía, según declaró Scott Bessent a Reuters.

De acuerdo con las normas del FMI, los 191 países miembros reciben activos en DEG asignados según su peso en la economía mundial. La mayoría de los países puede canjear esos activos por efectivo si lo solicita, pero Venezuela tiene restringido el acceso hasta que la comunidad internacional reconozca oficialmente un gobierno en Caracas.

Durante la pandemia de 2020, Maduro solicitó a Georgieva apoyo para fortalecer la capacidad de respuesta del sistema de salud de Venezuela. Sin embargo, el país no pudo acceder a sus Derechos Especiales de Giro (DEG), un activo de reserva internacional que puede convertirse en dólares, euros, yenes, libras esterlinas y yuanes chinos.

(Con información de Reuters y Bloomberg)

Con el inicio de la nueva etapa del programa económico, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) aceleró la compra de dólares con el fin de fortalecer sus activos en moneda extranjera. Aunque las reservas internacionales evidenciaron un crecimiento desde comienzos de 2026, permanece por encima de los USD 45.000 millones desde hace varias jornadas, sin registrar avances significativos.

En las últimas 30 ruedas, las adquisiciones del BCRA totalizaron USD 2.089 millones, correspondientes a la llamada “fase 4” del actual plan económico. El Central lleva a cabo estas compras mediante la emisión de pesos sin esterilización, lo que contribuye a mantener la liquidez del sistema y evita presiones alcistas sobre las tasas de interés. Más tarde, el Tesoro retira parte de esos pesos a través de colocaciones de deuda en moneda local.

Las estimaciones oficiales para 2026 prevén un saldo neto positivo de adquisiciones de divisas que podría oscilar entre USD 10.000 millones y USD 17.000 millones, según el grado de remonetización -aumento de demanda de pesos- de la economía. Santiago Bausili, titular del Banco Central, señaló que el ritmo de incremento de reservas dependerá tanto de la demanda de pesos como del flujo de dólares que llegue al país. A la fecha, la autoridad monetaria ya superó el 20% del objetivo previsto para el año.

En tanto, las reservas internacionales brutas, que no contabilizan los pasivos de la entidad, se ubican en USD 45.158 millones, aunque en el año habían alcanzado los USD 46.240 millones, el nivel más alto desde agosto de 2021, previo a un pago al Fondo Monetario Internacional (FMI) por parte del Ministerio de Economía.

En efecto, el principal factor que limita una acumulación de divisas más vigorosa responde a los pagos de deuda externa efectuados por el Tesoro Nacional, que adquiere divisas al BCRA para afrontar compromisos financieros, lo que reduce el saldo disponible en moneda extranjera.

Al mismo tiempo, y en menor medida, la variación del precio global del oro también incide en la posición extranjera de la entidad monetaria, que posee cerca de 1,98 millones de onzas troy, equivalentes a 61,5 toneladas. A lo largo de 2026, el crecimiento del valor del metal precioso, activo de refugio frente a eventos de alta volatilidad mundial, hizo que las reservas se revaloricen. En los últimos días, la cotización cedió a USD 5.000 la onza desde picos de USD 5.600, lo que impactó de forma negativa en las arcas del banco de bancos.

“En lo que va de 2026, el BCRA acumula compras en el MULC por USD 2.090 millones. No obstante, parte de ese esfuerzo se ve compensado por ventas al propio Tesoro, que totalizan alrededor de USD 1.250 millones en el año, destinadas principalmente al pago de intereses de deuda -por lo que la acumulación de dólares es por un monto menor-”, estimó un informe de la consultora Invecq.

Bajo la perspectiva de los analistas, de cara a los próximos meses la oferta de divisas en el mercado cambiario podría sostenerse, alimentada por la continuidad de colocaciones de deuda en moneda extranjera y el comienzo paulatino de la liquidación del sector agroexportador, cuyo mayor flujo se da históricamente en el segundo trimestre.

“El escenario actual combina una demanda por instrumentos en pesos que continúa firme, una elevada oferta de divisas y un contexto internacional favorable para las monedas de la región, factores que sostienen el atractivo del carry y la apreciación del tipo de cambio en el corto plazo", evaluaron los consultores.

No obstante, advirtieron que el segundo semestre suele presentar una menor oferta de dólares, por lo que resulta clave “aprovechar el flujo actual para fortalecer y acelerar aún más la acumulación de reservas” a fin de “evitar una apreciación excesiva del tipo de cambio y reducir los riesgos de mayor volatilidad cambiaria hacia la segunda mitad del año”.

En la misma línea, un reporte de Aurum Valores destacó que “la acumulación aún no alcanza a compensar el uso de divisas (y endeudamiento vía REPO) para pagar los vencimientos de bonos del 09/01″, en referencia al pago de deuda con bonistas privados por USD 4.200 millones a comienzos de enero de este año.

“A fin de mes además el BCRA deberá pagar USD 1.000 millones del Bopreal (BPY26) lo que reducirá nuevamente el stock de reservas netas (si el FMI desembolsa antes de esa fecha el próximo pago no sabemos si se destinará a devolver los DEGs al Tesoro USA o se usarán para pagar ese bono)”, agregaron.

Desde MegaQM remarcaron que el factor clave para los meses venideros es que el Tesoro logre afrontar sus vencimientos de deuda en moneda extranjera sin necesidad de seguir recurriendo a las divisas del BCRA. “Cada vez que lo hace, genera un stress de liquidez en el mundo pesos. Las subas de tasas de corto plazo hacen más complejo lograr estirar los vencimientos de la deuda en pesos”, alertaron.

Y agregaron: “Si bien el equipo económico insiste con que no necesita acceder al mercado, el equilibrio cambiario – monetario luce más razonable sin esa exigencia de divisas. La ventana de oportunidad puede aparecer luego de cerrar la revisión con el FMI y ya entrado el período de mayor oferta estacional de divisas. La fecha límite seguramente sea algunas semanas previo al próximo vencimiento (9 de julio)“.

Un análisis de GMA Capital planteó que “el avance en la acumulación de reservas, junto con la esterilización sostenida y la estabilidad cambiaria, continúa reconfigurando el balance financiero de corto plazo”. Sin embargo, consignaron los expertos, su sostenibilidad no deja de estar condicionada también por la administración de las condiciones en la plaza en pesos.

A propósito de los factores que sostienen la estabilidad cambiaria en un contexto de saldo comprador del Banco Central, sobresalen las emisiones de deuda corporativa y provincial en los mercados internacionales por más de USD 12.000 millones desde las elecciones legislativas y la liquidación de préstamos locales en dólares, como contrapartida de depósitos en moneda extranjera en récords.

“La fuente sigue siendo principalmente la cuenta financiera, explicada por colocaciones corporativas y de provincias y el impulso que tomaron los préstamos en moneda extranjera, todos con obligación de ser liquidados en el MLC. El carry cubierto que promueve el Gobierno, convalidando tasas en pesos por encima de la inflación esperada en un contexto de menores expectativas de depreciación, luce como el nuevo puente hasta que ingresen los dólares de la cosecha en el segundo trimestre", concluyeron de la consultora LCG.

Julie Kozack, directora de comunicaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI), calificó como “muy buenas” las discusiones entre el personal del organismo y las autoridades argentinas durante la misión reciente para la segunda revisión del acuerdo de facilidades extendidas (EFF) y la consulta del Artículo IV. “Estas conversaciones continúan en el contexto de una agenda de reformas amplia que impulsa el Gobierno”, afirmó Kozack.

La funcionaria sostuvo que el objetivo de este programa es “consolidar los logros de estabilización que la Argentina alcanzó hasta ahora, al tiempo que fortalece las bases para un crecimiento duradero”. Además, Kozack remarcó que “desde el inicio del año, observamos pasos muy importantes para reforzar la confianza y la estabilidad externa”.

En ese sentido, la portavoz del FMI señaló que el organismo se mostró “especialmente alentado por los recientes ajustes en el régimen monetario y cambiario, y por las compras diarias de divisas para cumplir con las obligaciones de deuda y reconstruir las reservas”. Según Kozack, “el Banco Central de la Argentina compró más de dos mil millones de dólares en moneda extranjera desde el inicio del año”.

Kozack insistió en que “la acumulación sostenida de reservas, apoyada por la continuidad del ancla fiscal de balance cero, será esencial para garantizar el acceso estable a los mercados y permitir que el país pueda enfrentar mejor los shocks”.

Respecto a las reformas estructurales, la directora de comunicaciones indicó que “los esfuerzos por profundizar los cambios en Argentina siguen adelante”. Destacó que “hubo medidas en el mercado laboral orientadas a reducir la informalidad, pero también a respaldar la creación de empleo”. Agregó que “estas iniciativas están siendo debatidas en el Congreso”.

Además, Kozack valoró la apertura de la economía argentina y la búsqueda de inversiones: “Damos la bienvenida a los pasos que se están dando para abrir la economía al comercio y atraer inversiones, incluido el progreso en acuerdos comerciales con Estados Unidos y la Unión Europea, este último a través de Mercosur”.

Sobre el proceso de reformas, Kozack subrayó que “mitigar apropiadamente los costos asociados con la transición también será importante para la Argentina”. Esta referencia se inscribió en el contexto del impulso de medidas estructurales, la apertura comercial y la atracción de inversiones extranjeras.

Al referirse a la calidad de las estadísticas oficiales, Kozack manifestó que el FMI mantiene un diálogo fluido con las autoridades. “Estamos profundamente comprometidos con los esfuerzos para salvaguardar la calidad, precisión y transparencia del sistema estadístico argentino. En nuestras conversaciones, coincidimos en que contar con datos oportunos, creíbles, de alta calidad e imparciales es esencial para una formulación de políticas sólida y la confianza pública”, aseguró.

Las discusiones técnicas sobre la segunda revisión del acuerdo y la consulta del Artículo IV siguen en curso. Kozack explicó que “el próximo paso será, en caso de lograr un acuerdo a nivel de staff, preparar la documentación y someterla a consideración del directorio ejecutivo. Por ahora, seguimos en la fase de conversaciones”.

El proceso técnico dentro del acuerdo con el FMI establece que, tras las conversaciones en curso, el siguiente paso será alcanzar un acuerdo a nivel de staff. Una vez logrado ese consenso, el equipo del Fondo se encargará de preparar la documentación correspondiente y someterla a consideración del directorio ejecutivo del organismo. Esta secuencia constituye el procedimiento habitual en este tipo de acuerdos multilaterales y marca el avance formal hacia posibles desembolsos o nuevas etapas del programa.

Actualmente, las discusiones se mantienen en la fase técnica y aún no se ha definido una fecha para la reunión del directorio. El desarrollo de estas etapas es clave para determinar próximos movimientos en la relación entre el Gobierno argentino y el Fondo, así como para el futuro del programa de facilidades extendidas en marcha.

El Fondo Monetario Internacional criticó las políticas económicas del régimen chino por generar despilfarro interno y efectos negativos en el exterior, y reclamó una reorientación hacia un modelo basado en el consumo doméstico. La advertencia se publicó junto con la revisión anual de la economía china, conocida como consulta del Artículo IV.

“La transición a un modelo de crecimiento impulsado por el consumo debería ser la prioridad general”, señalaron los directores ejecutivos del organismo en una declaración difundida el miércoles. El informe destacó que el actual patrón de crecimiento, apoyado en exportaciones y estímulos a la producción, produce desequilibrios tanto dentro del país como a nivel global.

El análisis subrayó el elevado superávit por cuenta corriente de China, que provoca efectos adversos en sus socios comerciales. Según el organismo, parte de ese excedente se explica por el impulso a las exportaciones derivado de la depreciación real del renminbi —también llamado yuan— ajustada por inflación. Ese debilitamiento encarece las importaciones y favorece la competitividad externa de los productos chinos.

El lenguaje del informe coincide con críticas sostenidas durante años por Estados Unidos y otros países desarrollados. También refleja evaluaciones de economistas privados que advirtieron sobre el impacto global de la creciente capacidad exportadora china. En ese sentido, el documento alertó sobre posibles repercusiones comerciales si el exceso de oferta industrial continúa.

El representante de China ante el directorio del organismo, Zhengxin Zhang, rechazó esas observaciones. En una declaración separada sostuvo que el crecimiento exportador del país en 2025 “fue impulsado principalmente por su competitividad y capacidad de innovación”, además de factores vinculados a la política comercial estadounidense.

Pese a esa respuesta, el directorio en su conjunto reclamó un cambio profundo en el marco económico chino. El pronunciamiento se conoció semanas antes de la reunión anual del Congreso Nacional Popular, donde el régimen presentará sus objetivos económicos para 2026.

“Reorientar el modelo de crecimiento de China requiere una importante transformación cultural y de política económica”, afirmaron los directores. Añadieron que se necesita “una respuesta integral y más contundente que combine un mayor apoyo a la política macroeconómica con reformas estructurales”.

El organismo también propuso medidas expansivas, incluido un estímulo fiscal más fuerte. Señaló que la financiación del gobierno central para resolver el excedente de viviendas sin terminar en el debilitado mercado inmobiliario “reconstruiría la confianza del consumidor”.

Tras una expansión del producto interno bruto del 5% en 2025 —en línea con el objetivo oficial—, el organismo prevé una desaceleración al 4,5% en 2026. Muchos analistas anticipan que las autoridades fijarán una meta en un rango similar.

El informe utilizó de forma reiterada el término “desequilibrios externos”, ausente en la edición anterior. El organismo estimó el superávit por cuenta corriente en 3,3% del PIB, más del doble de su proyección previa. Zhang consideró que esa cifra “parecía excesivamente grande”.

Datos preliminares citados en el análisis indican que el superávit pudo alcanzar 3,7% del PIB, impulsado por un récord de 1,2 billones de dólares en exportaciones netas de bienes. El organismo prevé que el excedente se reduzca gradualmente hasta 2,2% del PIB en 2030, todavía por encima del nivel considerado normal.

El estudio también sugirió que el yuan se encuentra infravalorado alrededor de un 16%, con un rango estimado entre 12,1% y 20,7%. Ese tipo de cambio favorece las ventas externas mientras la débil demanda interna limita las importaciones.

En materia de política cambiaria, los directores solicitaron “mayor flexibilidad”. Zhang defendió la postura de Beijing y afirmó que la política monetaria es “clara y consistente” y que confía en que el mercado desempeñe “un papel decisivo”.

El organismo cuestionó además el alcance de las políticas industriales chinas. Calculó que el costo fiscal de los apoyos estatales a sectores prioritarios alcanzó alrededor del 4% del PIB en 2023, una proporción superior a la registrada en economías avanzadas.

Según el personal técnico, reducir medidas consideradas injustificadas en aproximadamente 2% del PIB aumentaría la productividad, mejoraría la asignación de recursos y aliviaría las cuentas públicas. El informe destacó que casi un tercio del crecimiento del año pasado provino de exportaciones netas, lo que incrementa la preocupación por el exceso de capacidad y por posibles represalias comerciales de otros países.

El organismo concluyó que la dependencia de la demanda externa constituye un riesgo para la estabilidad futura del crecimiento chino y para la economía mundial.

(Con información de Bloomberg)

El Gobierno nacional inició el año con superávit fiscal tanto primario como financiero, pese a las mayores presiones de gasto derivadas de los proyectos aprobados en el Congreso durante el 2025.

“En enero, el Sector Público Nacional alcanzó un superávit primario de $3.125.737 millones y un superávit financiero de $1.105.159 millones”, escribió el ministro de Economía, Luis Caputo en la red social X. Aunque aclaró que en el mes se registraron ingresos extraordinarios por $1.039.903 millones explicados por los recursos generados por la licitación privada de las centrales hidroeléctricas del Comahue. De no contabilizar estos ingresos, el superávit primario hubiera sido de $2.085.834 millones y el superávit financiero de $65.256 millones.

“En el mes se abonaron intereses netos por $2.020.578 millones. Enero y julio son los meses de mayores pagos de intereses en términos relativos al resto de los meses del año, dados que opera el vencimiento de los cupones de intereses de los títulos Bonares y Globales”, destacó el ministro.

En términos reales, el gasto primario total se redujo 0,7% i.a., con un crecimiento de 2,8% i.a. y 4,1% i.a. en los recursos destinados a jubilaciones y pensiones contributivas y a la Asignación Universal por Hijo (AUH), respectivamente. Pero a más de dos años de gestión, los analistas advierten que es cada vez más complicado para el equipo económico recortar partidas, aunque la aceleración de la inflación de los últimos cinco meses ayudó.

“El Ministerio de Economía continuará asegurando el ancla fiscal, pilar fundamental del programa económico y condición necesaria para la estabilidad y el crecimiento de la economía argentina”, comentó Caputo. Y que es el orden fiscal lo que ha permitido devolver recursos al sector privado, en la forma de baja de impuestos, por 2,5% del PIB desde el inicio de la actual administración.

Las negociaciones con el FMI

Pese al nuevo número positivo, el Gobierno debe renegociar con el Fondo Monetario Internacional (FMI) la meta fiscal acordada para este año, considerada de difícil cumplimiento, junto con el objetivo de acumulación de reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA).

La misión técnica del FMI arribó a Buenos Aires para revisar los números y proyecciones oficiales. El principal foco de los enviados del organismo internacional recayó sobre la meta de acumulación de reservas, la cual Argentina incumplió a fines de 2025 (USD -2.600 millones), y también sobre el objetivo fiscal comprometido para 2026.

El equipo encabezado por Luis Caputo, ministro de Economía, recibió a los funcionarios del FMI desde el jueves 5 de febrero hasta el jueves de la semana pasada. Fuentes oficiales del organismo informaron que, si bien la misión concluyó, las conversaciones continuarían.

Diversos economistas señalaron que la meta de equilibrio fiscal para 2026, fijada en 2,2% del Producto Interno Bruto (PIB), resulta especialmente exigente ante la caída de la recaudación —producto de la desaceleración de la actividad— y el menor margen disponible para reducir el gasto público. En ese contexto, la revisión de los compromisos se posiciona como un eje central en el diálogo entre las autoridades nacionales y el FMI.

El Gobierno acumula buenos resultados en los dos años de mandato. El año 2025 cerró con superávit fiscal, tanto en el resultado primario como en el financiero. Según datos oficiales, el saldo primario alcanzó $11.769.219 millones (1,4% del PIB), mientras que el superávit financiero fue de $1.453.819 millones (0,2% del PIB). El anuncio se realizó el viernes y destacó la continuidad de resultados positivos por segundo año consecutivo.

Durante diciembre de 2025, el Sector Público Nacional (SPN) registró un déficit primario de $2.876.450 millones y un déficit financiero de $3.290.302 millones, en línea con la estacionalidad del gasto primario en ese mes. Pese a este resultado mensual, el saldo anual fue positivo tanto en el resultado primario como en el financiero.

Luis Caputo remarcó que este desempeño representa la primera vez desde 2008 que la Argentina logra dos años consecutivos de superávit financiero base caja. Además, subrayó que, desde el inicio de la serie histórica en 1993, no se había alcanzado este resultado cumpliendo con la totalidad de los servicios de la deuda pública del Sector Público Nacional. A través de sus redes sociales, Caputo sostuvo: “El ancla fiscal es un pilar fundamental del programa económico desde el primer mes de gestión, y se encuentra cristalizado en el Presupuesto 2026”.

El informe oficial indicó que el gasto primario en 2025 fue 27% inferior al de 2023 en términos reales. Esta reducción se implementó, según el ministro, asegurando la protección de los programas sociales directos para los sectores más vulnerables. En ese sentido, el gasto en Asignación Universal por Hijo (AUH) y Tarjeta Alimentar creció 43% en términos reales al comparar diciembre de 2025 con diciembre de 2023. Este incremento permitió que la cobertura de la canasta básica alimentaria pasara del 55% en diciembre de 2023 al 92% en diciembre de 2025.

El Gabinete Económico de Honduras inició una serie de reuniones oficiales con la misión técnica del Fondo Monetario Internacional (FMI), que visitó el país del 16 al 20 de febrero de 2026, con el propósito de conocer las prioridades de la nueva administración en materia de política económica.

El encuentro marcó el comienzo formal del diálogo entre el Gobierno y el organismo internacional en esta nueva etapa de gestión.

La delegación fue recibida por el presidente del Banco Central de Honduras (BCH), Roberto Lagos, junto al ministro de Finanzas, Emilio Hércules, y otros integrantes del Gabinete Económico. Por parte del organismo internacional, la misión fue encabezada por Emilio Fernández-Corugedo, quien lideró las conversaciones técnicas desarrolladas en Tegucigalpa.

La visita de la misión técnica del Fondo Monetario Internacional forma parte de los procedimientos habituales que el organismo realiza tras la toma de posesión de un nuevo gobierno.

El objetivo principal es establecer un canal de comunicación directo con las nuevas autoridades, conocer su visión económica y analizar los principales retos y oportunidades que enfrenta el país.

Estrategias y prioridades del nuevo Gobierno

Durante los encuentros, el Gabinete Económico expuso los lineamientos que guiarán la política económica en los próximos años. El enfoque estará en promover el desarrollo productivo, mejorar la competitividad y profundizar la integración de sectores estratégicos para generar mayor inversión y empleo.

La administración encabezada por Nasry Asfura reafirmó la meta de garantizar sostenibilidad fiscal, transparencia en la gestión pública y disciplina en el manejo de los recursos estatales. En esa línea, las autoridades aseguraron que fortalecer la confianza, tanto a nivel nacional como internacional, es central para atraer capitales y para estimular el surgimiento de oportunidades dirigidas a los sectores más vulnerables del país.

La misión del FMI, encabezada por Emilio Fernández-Corugedo, aclaró que su acompañamiento se sustenta en el análisis técnico y el respeto absoluto a las decisiones soberanas de cada gobierno. El organismo explicó: “El intercambio de información y la discusión de políticas públicas permite fortalecer la capacidad institucional y apoyar estrategias enfocadas en el crecimiento inclusivo y la estabilidad financiera.”

El presidente del Banco Central de Honduras (BCH), Roberto Lagos, y el ministro de Finanzas, Emilio Hércules, lideraron las reuniones junto a la misión internacional.

Los funcionarios repasaron el comportamiento reciente de la inflación, la evolución del sistema financiero y las proyecciones económicas a corto y mediano plazo. El análisis sirvió para identificar desafíos inmediatos y construir un diagnóstico compartido sobre la coyuntura actual.

Estas reuniones sirvieron para enfatizar temas como la necesidad de simplificar trámites administrativos, mejorar la infraestructura y reforzar la seguridad jurídica como factores clave para potenciar el clima de negocios e incentivar nuevas inversiones.

Los participantes coincidieron en que la consolidación de una hoja de ruta consensuada ayudará a integrar disciplina fiscal con estímulos a la producción, equilibrando el cumplimiento de metas macro con la generación de oportunidades para la población.

El inicio formal del diálogo con el FMI se inscribe en un contexto internacional de incertidumbre y volatilidad, marcado por presiones externas sobre las economías emergentes.

Las autoridades hondureñas sostienen que la cooperación técnica y la revisión periódica de políticas constituyen una oportunidad para fortalecer la institucionalidad y avanzar en reformas que beneficien a la población más expuesta.

Este encuentro buscará establecer una hoja de ruta común y analizar el estado de los compromisos asumidos en el marco del programa vigente, cuyo avance será determinante para futuros desembolsos y la estabilidad financiera del país.

El secretario de Finanzas, Emilio Hernández Hércules, explicó que la visita del FMI representa un primer acercamiento con la administración entrante y no corresponde todavía a una revisión formal del acuerdo. “Se trata de una visita técnica para conocer las prioridades de la nueva gestión y presentar el plan de acción a los organismos multilaterales”, subrayó Hernández Hércules, según el comunicado oficial difundido este viernes.

Durante la estadía de la delegación, el FMI se reunirá con distintos actores del sector público y privado, incluidos la Asociación Hondureña de Instituciones Bancarias (AHIBA), el Consejo Hondureño de la Empresa Privada (Cohep) y el Banco Central de Honduras (BCH). El objetivo será recopilar información actualizada sobre la situación económica, el desempeño del sistema financiero y las proyecciones del sector productivo, además de contrastar los logros recientes en variables macroeconómicas con los retos que impone la nueva administración.

La situación específica del programa vigente con el FMI. Hernández Hércules precisó que la cuarta revisión del acuerdo debió realizarse en noviembre de 2025, pero “se registraron incumplimientos por parte del gobierno saliente”, lo que resultó en la suspensión de un desembolso de USD 120 millones en apoyo presupuestario.

Este monto, acordado como respaldo a las finanzas públicas, sigue pendiente de liberación hasta que se verifiquen los requisitos fijados por el organismo internacional.

La agenda de la misión también comprende sesiones de trabajo técnico con la Secretaría de Finanzas, donde se revisarán cifras sobre ingresos, gasto, deuda pública y previsiones de crecimiento. Estas discusiones servirán para precisar los lineamientos del nuevo enfoque económico gubernamental y definir cómo podrían ajustarse las metas y estrategias actuales.

Colaboración con otros organismos internacionales. Además del FMI, el gobierno de Honduras mantiene diálogo con el Banco Mundial, que ha expresado su disposición para apoyar la nueva agenda nacional, centrada en infraestructura, desarrollo humano, sector social y educación. El reciente viaje del presidente Nasry Asfura a Washington, donde se reunió con el mandatario estadounidense Donald Trump, también contribuyó a mejorar la percepción internacional sobre la economía local y a restablecer la confianza de socios multilaterales.

Hernández Hércules indicó que los indicadores económicos que guiaron la administración previa podrían modificarse para acomodar el nuevo énfasis en el crecimiento económico. “El intercambio con el FMI permitirá que el organismo conozca directamente la visión de los diferentes actores económicos del país y se presenten los lineamientos de la nueva administración”, señaló el titular de Finanzas.

Tras esta ronda de reuniones, se espera que el FMI elabore un informe técnico con valoraciones sobre el estado de la economía hondureña y los pasos recomendados antes de avanzar hacia las revisiones formales del programa. La realización de la cuarta y quinta evaluación podría destrabar hasta USD 240 millones adicionales en apoyo presupuestario, siempre que el país cumpla las metas y compromisos pactados.

El proceso de diálogo y cooperación continuará en las semanas siguientes, a medida que se programe la reanudación de las evaluaciones pendientes, cuyo resultado será clave para la normalización de los desembolsos y la consolidación de un entorno de estabilidad macroeconómica.pa

Tras una serie de encuentros con el equipo económico encabezado por Luis Caputo, el Fondo Monetario Internacional (FMI) comunicó que llegó a su fin la misión técnica en el marco de la segunda revisión del acuerdo firmado con Argentina por USD 20.000 millones en abril de 2025. Fuentes del organismo calificaron las reuniones como positivas.

“La misión técnica del FMI encabezada por Luis Cubeddu y Bikas Joshi concluyó su visita a Buenos Aires en el marco de la segunda revisión del programa y la consulta del Artículo IV. Se registraron muy buenos avances en las conversaciones, que continuarán en los próximos días”, destacaron desde la entidad presidida por Kristalina Georgieva. La delegación había arribado a Buenos Aires el 5 de febrero.

Los enviados del prestamista de última instancia mantuvieron una serie de reuniones “con diversos interlocutores para conocer su visión sobre las perspectivas económicas”. Junto con el cumplimiento de la meta fiscal prevista para 2026, los representantes del Fondo también centraron su atención en el objetivo de acumulación de reservas internacionales netas por parte del Banco Central.

Funcionarios del Palacio de Hacienda evaluaron como positivo el encuentro realizado el martes pasado con técnicos del Fondo Monetario Internacional, que se prolongó durante gran parte del día. Poco antes de las 18, la misión del FMI, liderada por Cubeddu y Joshi, abandonó el Ministerio de Economía sin emitir declaraciones.

Meta de reservas

La llegada de los enviados del organismo internacional supuso un reto para el Gobierno argentino, que buscaba la aprobación de un nuevo “waiver” (perdón) y la renegociación de la meta de reservas, condiciones necesarias para acceder a un desembolso de USD 1.000 millones de dólares, una cifra que el mercado da por prácticamente asegurada, aunque, por el momento, no hubo novedades al respecto.

En cuanto a la meta de reservas, el Banco Central argentino asumió el compromiso de cerrar el cuarto trimestre de 2025 con reservas netas positivas por 2.400 millones de dólares. Tras la primera revisión, ese objetivo se modificó a un saldo negativo de 2.600 millones de dólares. El equipo económico no pudo alcanzar esta meta, en parte debido a una política cambiaria orientada a contener el valor de la moneda y a las ventas realizadas en medio de la volatilidad previa a las elecciones legislativas del año anterior.

No obstante, desde la puesta en marcha de la fase 4 del programa monetario a comienzos de enero, el BCRA ya adquirió más de USD 2.000 millones luego de encadenar 29 jornadas consecutivas con compras dentro y fuera del mercado cambiario. La entidad presidida por Santiago Bausili apunta a comprar entre USD 10.000 millones y USD 17.000 millones a lo largo del año, dependiendo del grado de remonetización de la economía y el volumen negociado en el Mercado Libre de Cambios (MLC).

El pago al FMI

Luego de cancelar pagos por 4.200 millones de dólares a acreedores a principios de año, el ministro Luis Caputo debió afrontar en los primeros días de febrero el vencimiento de más de 800 millones de dólares con el Fondo Monetario Internacional. El funcionario explicó que el Gobierno adquirió Derechos Especiales de Giro (DEGs) a Estados Unidos y utilizó esos activos para cumplir con las obligaciones.

A través de sus redes sociales, Caputo detalló el procedimiento adoptado por el Gobierno para el pago de intereses al FMI: “Si se pagaran en dólares, transferiríamos directamente los dólares al Fondo, pero como se abonan en DEGs, es necesario comprarlos. Se los compramos a Estados Unidos, que es vendedor de DEGs. Es una operación habitual a precio de mercado”, indicó.

Los Derechos Especiales de Giro son un instrumento internacional creado por el Fondo Monetario Internacional. Sirven como reserva de valor y unidad de cuenta entre los países miembros. Su valor se establece a partir de una canasta de monedas principales y pueden utilizarse para reforzar las reservas internacionales de los Estados.

En una rápida reacción tras el pico de inflación de enero, el Tesoro optó por refinanciar el 123,4% de los vencimientos en la licitación realizada ayer. En la práctica significa que además de refinanciar los títulos que vencía absorberá adicionalmente 1,7 billones de pesos.

Un dato no menor es que a diferencia de lo que había sucedido en enero, esta vez no necesitó incrementar las tasas de las colocaciones. Muchos inversores fueron tentados con bonos ajustados por CER a plazos largos, que pagan más de 7% anual por encima de la inflación.

La decisión del Tesoro reafirma la voluntad del Gobierno de limitar la cantidad de pesos a la verdadera demanda del mercado. Ante el salto inflacionario de los últimos meses se optó por un ajuste monetario que al menos por el momento no tuvo impacto en los niveles de tasa.

Esto implica que el programa de remonetización avanza pero un poco más lento de lo planeado. El Banco Central ayer compró USD 214 millones, la cifra más alta desde que arrancó el año.

Sin embargo, una buena parte de los pesos que emite para comprar dólares luego termina siendo retirados por el Tesoro, como sucedió en la licitación de ayer. Si bien técnicamente no implica una absorción por parte del Central, se trata de dinero que deja de circular y por ende se demora la reactivación de la actividad.

Por otra parte, seguir retirando pesos del mercado implica que el dólar seguirá débil. Ayer el tipo de cambio oficial volvió a caer hasta $1.420 en el caso del minorista, mientras que el mayorista quedó al borde de perforar los 1.400 pesos. Las compras del Central son las que están impidiendo que perfore al menos por ahora ese nivel.

Recién cuando la inflación dé señales claras de descenso se avanzaría con la expansión monetaria producto de la compra de divisas. La fase 4 del plan implica, justamente, que los pesos que emite el BCRA para adquirir dólares no serán luego esterilizados.

La marcha del plan para acumular reservas y la suba de la inflación es obviamente uno de los temas centrales de las conversaciones que se está llevando adelante con la misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) que se encuentra en Buenos Aires.

La preocupación del organismo es que el Central logre acumular reservas para poder enfrentar mejor los shocks externos. Una vez aprobada la revisión, más allá del incumplimiento en la acumulación de reservas en 2025, el organismo desembolsará USD 1.000 millones como parte del programa en marcha.

Durante toda la jornada hubo especulaciones respecto al posteo del ministro de Economía Luis Caputo del martes, cuando señaló que “habrá novedades” luego de reunirse con el presidente, Javier Milei, y el titular del BCRA, Santiago Bausili. Una posibilidad, se especulaba ayer, es que se tomen medidas que alivien el cepo cambiario para las empresas. Sin embargo, nada fue confirmado oficialmente.

El equipo económico recibió ayer por la tarde a representantes de Alyc, con el objetivo de alentar operaciones con dólares tras la reglamentación de la Ley de Inocencia Fiscal. Los funcionarios explicaron a los ejecutivos el espíritu de la ley de inocencia fiscal y les pidieron que generen más instrumentos para invertir en moneda dura.

Por ahora, los bancos se muestran reticentes a recibir dólares sin exigir una justificación de los fondos y aluden a las normas vigentes antilavado. Por lo pronto, para tener tapón fiscal el ahorrista debe inscribirse en el régimen simplificado de Ganancias.

Quien tomó la delantera para alentar a los inversores a depositar dólares del colchón en una cuenta es el Banco Nación, que en los próximos días saldrá con campañas activas con ese objetivo.

El debut de la fase cuatro del programa económico fue bueno y, en lo que va del año, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) compró más de USD 1.600 millones, lo que llevó a que las reservas internacionales brutas se ubicaran en USD 45.232 millones generando alivio en el mercado. Pero, a pesar de ello, las reservas netas —en los últimos meses— se alejaron de la meta acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI), lo que se encuentra en negociación durante la segunda revisión.

La acumulación de dólares en el primer tramo de 2026 muestra un ritmo insuficiente frente a las metas acordadas con el Fondo, según datos oficiales y estimaciones privadas consultadas por Infobae. Además, para el último pago al organismo internacional, el BCRA utilizó reservas propias y redujo a USD 651 millones la acumulación neta de dólares en lo que va de 2026.

Este dato cobra relevancia en el contexto de negociaciones con el FMI, que, según fuentes oficiales, aún continúa en la Buenos Aires, Argentina. En donde todos los focos están en la meta de acumulación de reservas internacionales negativas que se incumplió para diciembre pasado (era de USD -2.600 millones).

Según la consultora Eco Go, el BCRA tiene reservas internacionales netas por USD -9.856 millones al 10 de febrero de 2026, según la metodología FMI (identificada como RIN TMU FMI), donde se restan los pasivos emitidos a menos de un año (no entran los repos) y los desembolsos netos del FMI. La distancia respecto de la meta de acumulación de diciembre de 2025 es significativa: la brecha se ubica en USD 6.532 millones respecto del objetivo establecido (-USD 2.600 millones), una diferencia que genera preocupación en el mercado y en los despachos oficiales.

Desde la consultora Eco Go, su director Sebastián Menescaldi explicó que “las reservas netas en la metodología del FMI caen por pagos a bonistas y mayor endeudamiento”. Menescaldi precisa que el cálculo bajo este criterio solo considera como pasivos los emitidos originalmente a menos de un año, excluye los repos y descuenta los desembolsos netos del FMI. “Están a algo más de USD 6.500 millones de la meta acordada hoy. Esto tiene varios asteriscos. Hay operaciones que hizo el BCRA que no conocemos”, agregó en diálogo con Infobae.

El último préstamo con bancos internacionales por USD 3.000 millones que tomó el BCRA para afrontar el pago a los bonistas de enero por USD 4.200 millones no se descontaría. Según pudo saber Infobae, con fuentes del mercado en off the record, de ese repo vencen USD 1.000 millones en octubre 2026 y USD 4.000 millones en enero 2027.

Si se observa la serie, cuando asumió Javier Milei en diciembre de 2023, las reservas internacionales netas se ubicaban en USD -11.464 millones. Luego, en diciembre de 2024, aumentaron a USD -2.222 millones, pero tuvieron un repunte en abril a USD -6.287 millones con la caída de divisas (pasaron de USD 21.030 millones a USD 16.651 millones).

La clave para el equipo económico, para acercarse a la meta con el FMI en los próximos meses y, a la vez, lograr que la inflación retome el sendero de la desaceleración, será mantener la situación actual: que no haya saltos cambiarios. Aunque el BCRA realiza compras sostenidas de reservas, desde enero el dólar se mantiene estable, incluso en las últimas jornadas bajó y el martes cerró el minorista en $ 1.425 y el mayorista en $ 1.406.

En la segunda revisión, se fijó, que para el primer trimestre de 2026, el BCRA debía tener reservas internacional netas por USD -3.100 millones, cuando antes de la primera le exigía que tuviera positivas, USD 900 millones (una diferencia de USD 4.000 millones). Mientras que, para el cuarto, la meta es de USD 8.400 millones (antes era USD 10.400 millones, diferencia de USD -2.000 millones). Pero ahora todos esos objetivos se encuentran en revisión.

Según pudo saber Infobae con un funcionario de primera línea, el martes el equipo económico estuvo reunido con la misión del FMI que llegó al país el jueves pasado. “Están muy contentos, se van en los próximos días”, comentó mientras subía las escaleras del hall central del Palacio de Hacienda cerca de las 18 horas. Un par de horas después, por ese mismo lugar pasó el viceministro de Economía, Luis Daza, acompañado por Leonardo Madcur, quienes prefirieron no hacer declaraciones.

Debate y dudas sobre el cálculo

Pero la metodología de cálculo es motivo de debate entre analistas privados y autoridades económicas. Mientras algunas consultoras ajustan las cifras a partir de información pública y datos parciales sobre la composición de las reservas, otras introducen supuestos sobre la valuación de ciertos activos y la contabilización de pasivos contingentes.

La economista de LCG, Florencia Iragui, aporta una visión alternativa: “Ayer, las reservas netas según el criterio del FMI se ubicaron en torno a los USD -16,1 mil millones. De esta manera, difiere de las reservas netas calculadas por nosotros, ya que descuenta los desembolsos y la diferencia de cotización entre el inicio del acuerdo y la actualidad. Las reservas internacionales netas en nuestras estimaciones estarían levemente por encima del cero, unos USD 100 millones con datos parciales sobre la composición de las reservas en los últimos días, como por ejemplo los encajes”.

Una postura similar tiene la directora de C&T Asesores Económicos, María Castiglioni, para quien no correspondería restar el préstamo del FMI porque netamente el BCRA recibió la capitalización de los dólares y la deuda es del Tesoro, no del BCRA. “Hay temas que tienen que ver con los criterios contables y otra cosa es cómo queda el respaldo de las reservas, cuáles puede utilizar efectivamente el BCRA”, comentó.

Pero hay quienes tienen dudas sobre cuál será el tratamiento del swap con Estados Unidos de cara a las próximas metas de reservas netas que se fijen con el FMI. “Cuando se definió el acuerdo con el Fondo y las metas de reservas fueron fijadas, no existía el swap; por lo tanto, no había un ajuste por deuda con Norteamérica; había ajustes por deudas de corto plazo, no iban a contar como aumento de las reservas si el Gobierno tomaba un crédito a menos de un año. Pero no había especificaciones sobre si se le pedía a Estados Unidos para pagarle al Fondo”, comentó un exfuncionario del Ministerio de Economía, para quien, cuando ahora se redefinan los objetivos, se va a agregar que es neta de cualquier desembolso que se haga del swap. Porque, de no ser así, con el mero pedido de giro de los dólares, se cumpliría.

Tras conocerse el dato de inflación de enero de 2026, el equipo económico mantuvo una reunión con la misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) que llegó al país la semana pasada para revisar el cumplimiento de las metas del acuerdo por 20.000 millones de dólares. Además del cumplimiento del objetivo fiscal en 2026, el foco de los enviados está puesto en la meta de acumulación de reservas internacionales netas por parte del BCRA.

Desde el Palacio de Hacienda destacaron que el encuentro con los técnicos del organismo internacional fue positivo y que se extendió durante buena parte de la jornada. Poco antes de las 18, la delegación del FMI, encabezada por Luis Cubeddu y Bikas Joshi, se retiró del Ministerio de Economía sin hacer comentarios.

La visita representa un desafío para el Gobierno argentino, que necesita obtener un nuevo “waiver” (perdón) y renegociar la meta de reservas para acceder a un desembolso de USD 1.000 millones, monto que en el mercado ya consideran prácticamente asegurado.

El jueves pasado, voceros oficiales del Fondo Monetario Internacional informaron que Cubeddu y Joshi estaban en Buenos Aires para mantener reuniones sobre la segunda revisión del programa bajo el Servicio Ampliado del Fondo, así como para abordar la consulta del Artículo IV correspondiente a Argentina.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) tenía el compromiso de cerrar el cuarto trimestre de 2025 con reservas netas positivas por 2.400 millones de dólares. Tras la primera revisión, ese objetivo pasó a ubicarse en USD 2.600 millones negativos. El equipo económico no alcanzó la nueva meta, en parte por la política cambiaria que priorizó contener el precio y por las ventas realizadas durante la inestabilidad previa a las elecciones legislativas del año pasado.

Después de afrontar el pago de USD 4.200 millones a bonistas a comienzos del año, el titular del Palacio de Hacienda, Luis Caputo, tuvo que enfrentar un nuevo desafío en los primeros días de febrero: el vencimiento de más de USD 800 millones con el Fondo. Según explicó el propio ministro, el Gobierno adquirió Derechos Especiales de Giro (DEGs) a Estados Unidos y utilizó esa moneda para cancelar los compromisos.

Caputo recurrió a sus redes sociales para explicar el mecanismo empleado por la administración libertaria en el pago de intereses al organismo multilateral. “Si se pagaran en dólares, le transferiríamos directamente los dólares al Fondo, pero como se pagan en DEGs, hay que comprarlos. Se los compramos a Estados Unidos porque son vendedores de DEGs. Una operación común, que se hace a precio de mercado”, señaló.

Los DEGs constituyen un activo internacional emitido por el Fondo Monetario Internacional bajo la dirección de Kristalina Georgieva. Funcionan como reserva de valor y unidad de cuenta entre los países miembros, su cotización se determina a partir de una canasta de monedas principales y pueden emplearse para incrementar las reservas internacionales de los Estados.

El BCRA sigue comprando dólares

Este pago se reflejó en una caída de las reservas internacionales del BCRA. Pese a haber incumplido con la meta fijada por el fondo, la autoridad monetaria activó un plan de compra de divisas a comienzos de 2026 que le permitió adquirir, hasta el momento, 1.692 millones de dólares. No obstante, esas adquisiciones no se tradujeron en un incremento lineal de las tenencias del Central en moneda extranjera, ya que en el medio tuvo que enfrentar vencimientos con organismos internacionales.

Este martes, la entidad conducida por Santiago Bausili absorbió USD 42 millones por su participación cambiaria, el 8,3% de la oferta, que superó los 500 millones en el día. En tanto, las reservas internacionales brutas restaron USD 91 millones, a USD 45.232 millones, afectadas por la caída del precio del oro (-0,6%, a USD 5.049,60 la onza).

Las proyecciones oficiales para 2026 sitúan las compras netas de divisas entre USD 10.000 millones y USD 17.000 millones, en función del avance de la remonetización. Bausili, señaló que la consolidación de reservas dependerá tanto de la demanda de pesos como del flujo de dólares. La autoridad monetaria ya superó el 14% del objetivo anual.

La estrategia de financiamiento del Gobierno de Colombia enfrenta cuestionamientos crecientes ante la publicación de un informe de la consultora Algebra Labs y el eco de advertencias lanzadas por organismos internacionales y agencias calificadoras. Según el documento de la firma de análisis, la política fiscal del país permitió “comprar tiempo” mediante operaciones de deuda masivas, pero no resolvió los problemas estructurales de la economía. La visión encuentra respaldo en reportes del Fondo Monetario Internacional (FMI), la calificadora Fitch Ratings y análisis sectoriales que coinciden en advertir sobre el deterioro de las finanzas públicas y la exposición del país ante riesgos externos.

El informe señala que la dependencia del financiamiento externo alcanzó niveles inéditos en enero de 2026, cuando el Gobierno hizo la colocación de bonos globales más grande de su historia, por un monto de USD4.950 millones.

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Aunque la demanda fue alta, la empresa afirma que “la naturaleza de esta emisión revela fragilidad: la mayoría de estos recursos no se destinan a inversión productiva, sino al refinanciamiento de deudas con vencimientos próximos entre 2026 y 2027”. Para la firma, dicha estrategia incrementa la vulnerabilidad frente a choques cambiarios y eleva el costo promedio de la deuda, en un contexto de tasas internacionales elevadas.

En línea con estos señalamientos, el FMI reconoció que el déficit fiscal y la deuda pública de Colombia aumentaron más de lo esperado en 2024, con un déficit central del 6,7% del PIB y una deuda bruta que ascendió al 61,3% del PIB. El organismo internacional advirtió que “el deterioro se explica por ingresos tributarios menores a los proyectados y gastos primarios superiores a lo previsto”, lo que obligó al Gobierno a diferir inversiones y acumular atrasos presupuestales que compiten hoy por los recursos del presupuesto 2025.

Evolución de la estrategia fiscal

Reuters y Scotiabank también hicieron seguimiento a la evolución de la estrategia fiscal, por lo que detalló que la suspensión de la regla fiscal hasta 2027 permite un mayor margen de endeudamiento, pero genera incertidumbre sobre la sostenibilidad a mediano plazo.

La calificadora Fitch Ratings mantuvo la nota “BB+” para Colombia, aunque advirtió que la proyección de deuda al 63 % del PIB para 2026 “pondría en tensión las finanzas públicas y podría provocar revisiones futuras de la calificación soberana”. El reporte de la agencia coincide en que la falta de consolidación fiscal y la dificultad para aprobar nuevas reformas tributarias en el Congreso aumentan la exposición del país a shocks externos, volatilidad del tipo de cambio y presiones sobre la deuda.

El informe de Algebra Labs destaca que la deuda neta del Gobierno Central alcanzó un máximo histórico del 64,7% del PIB al cierre de 2025, con lo que sumó $1.192 billones. La firma advierte que “al emitir nueva deuda para pagar la anterior en un entorno de tasas globales elevadas, el costo promedio de la deuda a largo plazo aumenta significativamente”. La preocupación es compartida por el FMI, que identificó un repunte en los pagos por intereses, equivalentes al 19,54% del gasto total, y un margen cada vez más reducido para la inversión pública real, debido a la rigidez del 90,4% del gasto primario.

Lupa a los ingresos tributarios

Los ingresos tributarios también muestran señales de fatiga. Según Algebra Labs, el recaudo neto disminuyó un 4,33% en 2024 y se estancó en $296 billones en 2025, por debajo de la meta oficial. El análisis considera que “existe un agotamiento de la elasticidad tributaria”, fenómeno que el FMI atribuye a la alta informalidad laboral, que limita la capacidad del Estado para ampliar la base impositiva y garantizar ingresos estables.

A nivel estructural, el país enfrenta un problema de solvencia más que de liquidez. El documento resalta que “la brecha entre ingresos y gastos es crítica”, mientras el gasto sigue presionado por obligaciones rígidas como el Sistema General de Participaciones, el pasivo pensional y el pago de intereses. De acuerdo con el FMI, “la inflexibilidad de 87% del gasto público complica cualquier ajuste fiscal significativo sin reformas profundas”.

El riesgo de una crisis de dominancia fiscal aparece como una amenaza latente. Algebra Labs advierte que “las necesidades de gasto y deuda del Gobierno empiezan a subordinar la estabilidad macroeconómica” y señala que la política monetaria ya percibe esta presión: el Banco de la República mantuvo una postura restrictiva, con la tasa de intervención en 10,25% en enero de 2026, para contener una inflación resistente. El FMI respalda esta visión, al advertir que “la interacción entre déficit fiscal elevado y altas tasas de interés puede restringir el espacio fiscal, alimentar presiones sobre el tipo de cambio y elevar el riesgo país”.

Uso del ahorro pensional

Uno de los aspectos más polémicos en la estrategia oficial es la intención de utilizar el ahorro pensional como “comprador de última instancia” para la deuda interna (TES). Algebra Labs sostiene que esta medida constituye “represión financiera”, ya que desplaza crédito del sector privado y concentra los riesgos de las pensiones en la solvencia estatal, lo que podría comprometer el grado de inversión y la estabilidad de precios. El FMI y Scotiabank alertaron sobre el impacto potencial de estos mecanismos en el crédito privado y en la confianza de los inversionistas.

El análisis de Scotiabank y Reuters añade que el Gobierno priorizó la reducción del costo de financiamiento mediante operaciones complejas, como el uso de swaps y préstamos en divisas extranjeras para recomprar deuda local y global, buscando aliviar presiones inmediatas pero incrementando los riesgos de refinanciamiento y exposición al tipo de cambio. Estas estrategias, que han sido utilizadas por otros países de la región bajo presión fiscal, “pueden proporcionar alivio temporal, pero dejan al país expuesto a una potencial corrección abrupta en los mercados ante cualquier deterioro adicional en la confianza”.

Mientras una delegación del FMI ya está en el país para avanzar con la revisión del acuerdo con la Argentina, Federico Sturzenegger se reunió con Kristalina Georgieva en Arabia Saudita.

Los funcionarios se encontraron en el marco de un foro del organismo internacional cuyo foco está puesto en las políticas de desregulación y reformas necesarias para impulsar el crecimiento de los países. El ministro había sido recomendado por el presidente Javier Milei para asistir al encuentro.

El encuentro se dio en AlUla, en Arabia Saudita y quedó reflejado en mensajes públicos de ambos funcionarios. “Excelente intercambio con Federico Sturzenegger sobre la agenda 2026 de nuestro Consejo Asesor sobre Emprendimiento y Crecimiento y cómo podemos poner en práctica los conocimientos adquiridos en los debates del Consejo ante los miembros más amplios del FMI”, escribió Georgieva en su cuenta de X.

Sturzenegger, por su parte, destacó los avances del Gobierno argentino en materia de desregulación. “Hoy me reuní en AlUla con Kristalina Georgieva para trabajar la agenda 2026 del Comité asesor sobre crecimiento económico. Los avances en desregulación del gobierno de Javier Milei son ejemplo para otros países”, posteó, y cerró el mensaje con el lema libertario “VLLC”.

Sturzenegger llegó al Consejo Asesor del FMI por recomendación directa del presidente Javier Milei, quien en distintas intervenciones públicas explicó cómo se gestó ese vínculo con la titular del organismo. Según relató el primer mandatario, el acercamiento comenzó durante una conversación informal en el marco de una reunión del G7, a la que asistió invitado por la primera ministra italiana, Giorgia Meloni.

En ese intercambio, Milei expuso su visión sobre crecimiento económico, productividad e inteligencia artificial, y cuestionó lo que definió como un exceso de regulaciones en economías con rendimientos crecientes. Según el Presidente, esa conversación derivó luego en un trabajo empírico del FMI que validó la hipótesis de que una menor carga regulatoria está asociada a mayores tasas de crecimiento.

Ese proceso, afirmó Milei, fue el que llevó a Georgieva a proponer la incorporación de Sturzenegger al Consejo Asesor del Fondo, como referente de un gobierno orientado a liberar restricciones y promover el crecimiento económico. De hecho, de acuerdo con los datos que el Ministerio de Desregulación exhibe en su página web, desde diciembre de 2023 hasta enero de 2026, se modificaron o eliminaron 2.412 normas, mientras que se quitaron o desregularon unos 14.392 artículos de diferentes áreas temáticas.

La reunión en AlUla se dio en el marco de la AlUla Conference for Emerging Market Economies, un foro anual lanzado en 2025 que reúne a ministros de Finanzas, presidentes de bancos centrales y altos funcionarios de economías emergentes y países desarrollados. El evento busca debatir estrategias para enfrentar la incertidumbre global, fortalecer la estabilidad macroeconómica y promover el crecimiento sostenible.

La edición 2026 del foro abordó temas como la reconfiguración del comercio global, el impacto de la incertidumbre sobre los sistemas financieros , la política monetaria en contextos de transformación estructural, la política fiscal en economías expuestas a shocks y el crecimiento liderado por el sector privado, con un fuerte foco en tecnología e inteligencia artificial.

El FMI ya está en la Argentina

La reunión ocurrió en simultáneo con la llegada a la Argentina de una misión técnica del FMI encabezada por Luis Cubeddu y Bikas Joshi. Los ejecutivos llegaron al país con el fin de realizar la segunda revisión del programa acordado con el Gobierno.

El objetivo central de esta instancia es evaluar el cumplimiento de las metas económicas, en especial la acumulación de reservas internacionales, uno de los compromisos que —según fuentes oficiales— quedó rezagado hacia el cierre de 2025, pero que mejoró en el arranque de 2026.

De hecho, hasta la fecha, el Banco Central completó 25 ruedas consecutivas con saldo positivo en la compra de divisas, tanto en el mercado cambiario como a través de operaciones en bloque. En lo que va de 2026, la entidad sumó más de USD 1.400 millones, cifra que representa aproximadamente el 14% de la meta anual establecida para la acumulación de reservas.

Durante los próximos días, la delegación mantendrá encuentros con autoridades locales para analizar la marcha del programa y definir si se habilita el desembolso pendiente de USD 1.000 millones, asociado a esta etapa de revisión.

El fiscal federal Franco Picardi apeló la decisión de la jueza María Eugenia Capuchetti de archivar la causa que investiga la toma del préstamo stand-by por 45.000 millones de dólares contraído por el gobierno de Mauricio Macri con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en 2018. En su dictamen, el representante del Ministerio Público Fiscal solicitó que se revoque la medida dictada el pasado 2 de febrero y se profundice la investigación sobre los procedimientos administrativos que rodearon el endeudamiento.

La presentación de Picardi se produce en una semana de definiciones para el expediente. Mientras la magistrada consideró en su fallo que las decisiones de política económica no son judiciables —amparándose en la doctrina de las “cuestiones políticas no justiciables”—, el escenario procesal se modificó por una decisión del Poder Ejecutivo. A través del Decreto 87/2026, el gobierno de Javier Milei instruyó a la Procuración del Tesoro de la Nación para que desista de su rol de querellante en la causa.

Esta medida implica el retiro de la acusación por parte del Estado contra la nómina de imputados, que incluye al ex presidente Macri, al ex jefe de Gabinete Marcos Peña, al ex ministro de Hacienda Nicolás Dujovne, y a dos actuales integrantes del gabinete nacional: el ministro de Economía, Luis Caputo (entonces secretario de Finanzas y luego presidente del BCRA), y el ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger (entonces titular del Banco Central).

Los argumentos de la Fiscalía

En su recurso de apelación, Picardi planteó una distinción entre la facultad del Poder Ejecutivo para tomar decisiones de política económica y la obligación de cumplir con los pasos legales previstos para ejecutarlas.

Según el dictamen fiscal, el objeto de la investigación no es valorar la conveniencia del préstamo, sino determinar si durante su tramitación se omitieron requisitos normativos obligatorios. Picardi sostuvo que “no existe un acto administrativo (decreto o resolución) que haya autorizado la operación de crédito público” de manera formal antes de la firma del acuerdo.

Específicamente, la Fiscalía señaló la ausencia del dictamen previo del Banco Central sobre el impacto de la operación en la balanza de pagos, un requisito establecido en el artículo 61 de la Ley de Administración Financiera (Ley 24.156). Para la acusación, la falta de este expediente administrativo constituye un elemento que debe ser investigado bajo la hipótesis de incumplimiento de los deberes de funcionario público y administración fraudulenta.

El informe de la AGN y los números del Banco Central

Otro de los puntos centrales de la apelación se basa en el informe de la Auditoría General de la Nación (AGN). Picardi citó las conclusiones del organismo de control, que en su momento advirtió sobre “incumplimientos normativos” en la gestión del crédito.

El fiscal remarcó que, según la AGN, el acuerdo fue suscrito por funcionarios que carecían de la competencia legal delegada para comprometer al Estado por esos montos sin una autorización presidencial expresa mediante decreto.

Por otro lado, Picardi incorporó los datos del informe realizado por el Banco Central (BCRA) durante la gestión de Alberto Fernández, titulado “Mercado de cambios, deuda y formación de activos externos”, que sostiene que durante la vigencia del acuerdo con el FMI, la “fuga de capitales” habría superado los 27.000 millones de dólares.

Sobre la base de estos documentos, el fiscal insistió en la necesidad de investigar el destino de los fondos. Su hipótesis sostiene que una parte de las divisas, que estatutariamente debían fortalecer las reservas, se habría volcado al mercado cambiario, facilitando la salida de capitales financieros, una maniobra que podría contravenir el Convenio Constitutivo del FMI.

El escenario procesal

En su escrito, Picardi calificó el archivo de la causa como “prematuro”. Argumentó que “existen medidas de prueba pendientes de producción” que resultan indispensables para agotar la instrucción, como peritajes contables y pedidos de informes adicionales para trazar el recorrido de los fondos.

Con el retiro de la querella de la Procuración del Tesoro, ordenado por el decreto presidencial, el fiscal Picardi queda como único impulsor de la acción penal. Ahora, el expediente pasará a la Cámara Federal porteña, que deberá analizar los argumentos de la apelación y resolver si confirma el archivo dispuesto por Capuchetti o si ordena reabrir la investigación para indagar la responsabilidad de los funcionarios implicados.

A casi cinco años de que la Procuración del Tesoro de la Nación fuera aceptada como querellante en la causa que investiga presuntas irregularidades en la deuda que fue solicitada al Fondo Monetario Internacional (FMI) en 2018, el Gobierno nacional anunció que el organismo estatal cesará su intervención en la instancia penal.

Se trata de la causa N° 3.561/2019, en la cual se acusó al ex presidente Mauricio Macri, el ex ministro de Hacienda Nicolás Dujovne, el actual ministro de Economía Luis Caputo, el ex jefe de Gabinete Marcos Peña, al por entonces presidente del Banco Central Federico Sturzenegger y otros funcionarios de su gestión por presuntamente haber incurrido en los delitos de defraudación por administración y defraudación contra la administración pública.

La decisión fue anunciada por Javier Milei y el ministro de Justicia, Mariano Cúneo Libarona, tras haber firmado el Decreto N° 87/2026. “Instrúyese a la Procuración del Tesoro de la Nación a cesar su intervención como querellante particular en la Causa N° 3561/2019″, establecieron.

De esta manera, quedó derogado el Decreto N° 239/2021, que había habilitado al organismo estatal a representar al Estado Nacional en calidad de querellante durante el proceso judicial, que era investigado por el Juzgado Nacional en lo Criminal y Correccional Federal N° 5.

Según se había asentado en ese documento, la misión del organismo estatal consistía en promover “la acción penal con el fin de determinar a las presuntas y los presuntos responsables de los delitos de acción pública que en ese proceso se investigan y que podrían haber damnificado al Estado Nacional”.

Desde el Gobierno explicaron que la renuncia por parte del Estado a continuar con el rol fue consecuencia de la desición de la magistrada que lleva el caso. “La jueza interviniente resolvió archivar la causa en cuestión, considerando que no se cometieron los delitos denunciados”, indicaron.

En este sentido, la magistrada argumentó que la acusación respecto a la “carta de intención” enviada por el ex ministro de Hacienda y el titular del Banco Central al FMI para solicitar nuevos fondos en el marco de un acuerdo stand-by, que se había estipulado que duraría 36 meses, carecía de fundamentos.

A partir de esta petición, la entidad financiera internacional había otorgado a la administración liderada por Macri un monto valuado en 50 mil millones de dólares. No obstante, habían establecido el desembolso de 15 mil millones, mientras que el resto iba a ser considerado como “apoyo presupuestario precautorio”.

“Se trataba de decisiones sujetas a control jurisdiccional en tanto constituían el ejercicio de facultades discrecionales de las que goza el Poder Ejecutivo Nacional para llevar a cabo su política económica”, sostuvo la jueza federal, tras señalar que los efectos macroeconómicos que hubieran producido no permitían reconducir el caso hacia el ámbito del derecho penal.

Respecto a la actuación de la Procuración del Tesoro de la Nación, la Justicia consideró que había cumplido con los parámetros del debido proceso, pese a que hicieron hincapié en que su participación suele darse en “los fueros contencioso administrativo, civil y comercial federal, siendo excepcional su participación en litigios penales”.

Por este motivo, apuntaron que el organismo no contaba con una dirección nacional que estuviera especializada en litigios penales y, sobre todo, en casos que involucraran delitos económicos complejos. Asimismo, subrayaron que el Ministerio Público Fiscal (MPF) se encontraba “en la mejor posición técnica para impulsar la investigación en la referida Causa N° 3561/2019″.

Así, el Gobierno accedió a retirarse del litigio, tras sostener que “corresponde priorizar un uso eficiente, eficaz y racional de los recursos públicos”. En ese sentido, consideraron que esta decisión evitaría las “superposiciones de funciones e intervenciones que no respondan al área de especialidad técnica de los organismos o que puedan ser utilizadas para interferir en la actuación propia de otro Poder del Estado con una finalidad de persecución política”.

Previo a esto, la Justicia Federal también había resuelto archivar una investigación penal impulsada para saber quiénes habían realizado las mayores compras de dólares y quiénes transfirieron mayores montos de la divisa norteamericana al exterior durante la gestión de Macri.

Así, la investigación, que analizaba una posible “fuga de capitales” entre 2016 y 2019 por un total de 86 mil millones de dólares, quedó sin efecto en marzo de 2019. Se trataba de una de las causas que había sido anexada a la causa por el préstamo solicitado al FMI.

Según la información a la que accedió Infobae, la jueza María Eugenia Capuchetti había considerado innecesario continuar, ya que no se había detectado ninguna operación sospechosa que motivara la apertura del caso, sino que el análisis respondía a una búsqueda “especulativa” de eventuales delitos como evasión tributaria o lavado de activos, al no haber indicios concretos que justificaran el escrutinio sobre un amplio grupo de personas físicas y jurídicas.

Finalmente, la decisión fue confirmada por los jueces Mariano Llorens, Pablo Bertuzzi y Leopoldo Bruglia de la Sala I de la Cámara Federal, quienes avalaron la postura de la magistrada ante los recursos presentados por el fiscal Franco Picardi y la AFIP (actual ARCA), que advertían que el cierre era prematuro y restaba analizar documentación.

Una misión técnica del Fondo Monetario Internacional (FMI), encabezada por Luis Cubeddu y Bikas Joshi, llegó a Buenos Aires en la mañana del miércoles para iniciar las conversaciones vinculadas a la segunda revisión del acuerdo vigente por USD 20.000 millones entre el organismo y la Argentina.

La llegada del equipo se produce en un contexto en el que el Gobierno busca avanzar en el examen de objetivos económicos, especialmente de acumulación de reservas internacionales, que fue uno de los puntos centrales del acuerdo y que—según fuentes oficiales—había quedado rezagado al cierre de 2025.

“Como parte de nuestro compromiso continuo, una misión técnica del FMI, encabezada por Luis Cubeddu y Bikas Joshi, se encuentra actualmente en Buenos Aires para las discusiones relacionadas con la segunda revisión en el marco del Servicio Ampliado del Fondo y la consulta del Artículo IV para Argentina. Brindaremos más información sobre los próximos pasos a su debido tiempo”, indicaron a Infobae fuentes relacionadas con el organismo.

Durante los próximos días, la delegación mantendrá reuniones con autoridades locales para evaluar el cumplimiento de las metas del programa y analizar la posible liberación del desembolso pendiente de USD 1.000 millones, que podría derivarse de esta instancia de revisión.

La visita del FMI al país estuvo marcada por hermetismo y cambios de agenda. En un primer momento, fuentes del Ministerio de Economía indicaron que el arribo del equipo estaba previsto para los últimos días de enero, aunque finalmente se resolvió postergarlo a febrero. Por el lado del Gobierno, las conversaciones estarán encabezadas por el ministro de Economía, Luis Caputo, y, posiblemente, por el presidente del Banco Central, Santiago Bausili.

La visita de los representantes de Kristalina Georgieva se da pocos días después de la polémica por la renuncia de Marco Lavagna, el extitular del Indec en la en la antesala de la implementación de un nuevo método para medir la inflación, que —según registros oficiales— estaba previsto para debutar con el IPC correspondiente a enero de 2026.

Acumulación de reservas, el eje de las negociaciones

La acumulación de reservas internacionales netas será un punto central en el encuentro. En la revisión previa, el Banco Central debía finalizar el cuarto trimestre de 2025 con reservas netas positivas por USD 2.400 millones, pero, luego, la meta se ajustó a un saldo negativo de USD 2.600 millones. Aun así, no se cumplió la nueva pauta.

El resultado estuvo condicionado principalmente por la decisión de no comprar reservas hasta alcanzar el límite inferior de la banda cambiaria, y en menor medida, por las ventas de divisas para contener el tipo de cambio antes de las elecciones legislativas.

Actualmente, la situación cambió. Desde el inicio de la fase 4, el 1 de enero de 2026, el Banco Central acumuló 23 jornadas consecutivas con compras, sumando USD 1.297 millones, una cifra que representa casi el 13% de la meta anual de acumulación de reservas. Para abastecer el mercado, la entidad emitió pesos sin esterilización, lo que permitió mantener liquidez y evitar presiones sobre las tasas de interés.

Como consecuencia, las reservas internacionales alcanzaron USD 45.673 millones, tras un incremento diario de USD 564 millones. Sin embargo, aún no se recuperó el nivel previo a fines de enero.

Días atrás, ya se produjo un contacto entre ambas partes. Durante el Foro Económico Mundial, Luis Caputo mantuvo un breve encuentro con Kristalina Georgieva, lo que derivó en una publicación en la red X.

“Fue un placer tener un breve intercambio con Luis Caputo en Davos. Elogié el sólido desempeño de la economía argentina y el progreso en la acumulación de reservas”, escribió Georgieva. Caputo respondió: “Gracias a vos, Kristalina Georgieva. Seguiremos trabajando para hacer grande a Argentina nuevamente”.

El FMI podría otorgar una nueva dispensa a la Argentina por el incumplimiento en la meta de reservas; la incógnita es cuál será el nuevo objetivo. El avance de las negociaciones podría destrabar el desembolso pendiente de USD 1.000 millones.

El 1 de febrero, la Argentina realizó un pago de USD 878 millones en intereses al FMI, saldado mediante la adquisición de Derechos Especiales de Giro (DEGs) a Estados Unidos. Caputo confirmó la operación, aunque no se detalló si los fondos provinieron de las reservas del Banco Central o del Tesoro.

Según los datos del FMI, el vencimiento equivalía a 605,7 millones de DEGs, una unidad que integra varias monedas: dólar, euro, yen, libra y yuan. Con la cotización vigente de 1,45 dólares por DEG, el pago total fue de USD 878 millones.

Tras la salida del Indec de Marco Lavagna, el Gobierno postergó de manera indefinida la actualización de la canasta del Índice de Precios al Consumidor (IPC), pero éste fue un cambio que había sido pedido por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el marco del programa con Argentina.

Así lo explicitó el organismo en su último staff report, publicado en agosto pasado. “Se espera que el organismo estadístico (Indec) publique hacia fines de 2025 el Índice de Precios al Consumidor (IPC) actualizado, basado en la encuesta de gastos de los hogares 2017-2018, con el objetivo de reflejar mejor los cambios estructurales en los patrones de costos y mejorar la calidad de los datos”, señala el documento.

“La fecha precisa de esta publicación será discutida en el marco de la próxima revisión”, agregó.

El anuncio de implementación por parte del instituto estadístico llegó en octubre: “IMPORTANTE: de acuerdo con las buenas prácticas estadísticas que guían al Indec, se informa que la implementación de la metodología de cálculo del Índice de precios al consumidor con base en la Encuesta de Ingresos y Gastos de los Hogares 2017-2018 se comenzará a difundir con los resultados de las variaciones de enero de 2026″.

Lo sucedido podría ser un punto de discusión con el Fondo a la hora de revisión de las metas acordadas. De hecho, llegó una misión del organismo a Buenos Aires para reunirse con el ministro de Economía, Luis Caputo. “Como parte de nuestro compromiso continuo, una misión técnica del FMI, encabezada por Luis Cubeddu y Bikas Joshi, se encuentra actualmente en Buenos Aires para las discusiones relacionadas con la segunda revisión en el marco del Servicio Ampliado del Fondo y la consulta del Artículo IV para Argentina. Brindaremos más información sobre los próximos pasos a su debido tiempo”. La misión llegó a Buenos Aires en la mañana del 5 de febrero.

No obstante, Joaquín Cottani, ex viceministro de Economía de Caputo, afirmó recientemente que la actualización de la metodología para medir la inflación ya estaba terminada cuando integraba el Gobierno —se desempeñó como secretario de Política Económica entre diciembre de 2023 y junio de 2024— y que la intención oficial era publicarla ese mismo año.

Según detalló, incluso se analizaron distintos cronogramas para su difusión, pero finalmente el Ejecutivo optó por postergarla, sin que mediaran —a su juicio— motivos técnicos de peso.

“El índice estaba listo y la idea era que saliera en 2024”, dijo. Relató que mantuvo una reunión con Lavagna con la intención de definir una fecha concreta y que estaba dispuesto a retrasar el lanzamiento algunos meses respecto del cronograma original. “Yo estaba dispuesto a postergar lo que originalmente había sido previsto para junio de 2024 a septiembre”, precisó.

El exfuncionario sostuvo que no existían fundamentos sólidos para extender la postergación. Admitió que, en un escenario de desaceleración inflacionaria tras niveles muy altos, podía comprenderse cierta cautela para no alterar las expectativas, aunque subrayó que ese criterio tenía un margen temporal acotado. “Se podía entender que, como la inflación estaba bajando desde un nivel bastante alto, fuera conveniente no generar demasiado ruido”, señaló.

En este contexto, vale recordar uno de los fragmentos de la carta de despedida enviada por Lavagna a los trabajadores del Indec para comunicar su renuncia: “Sabemos que la realidad económica y social cambia permanentemente y que el sistema estadístico nacional necesita seguir adaptándose y fortaleciéndose. En ese camino, quedan proyectos con un alto nivel de desarrollo y otros en proceso, que estoy seguro podrán completarse y ser implementados próximamente”.

Qué cambiaba con el nuevo IPC

La modificación más importante en el IPC radicaba en la adopción de la canasta de consumo surgida de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHo) 2017-2018, que reemplaza a la vigente desde 2004. La actualización busca reflejar con mayor fidelidad los patrones actuales de consumo.

Las variaciones más significativas aparecen en Vivienda, agua, electricidad y otros combustibles, cuyo peso pasa de 9,4% a 14,5%, lo que incrementa la incidencia de las tarifas de servicios públicos en el índice.

En Transporte, la ponderación sube de 11% a 14,3%, elevando la incidencia de combustibles y pasajes. Comunicaciones incrementa su participación de 2,8% a 5,1%, otorgando mayor peso a servicios de internet y telefonía móvil, mientras que Educación pasa de 2,3% a 3,1%, con mayor efecto de cuotas y servicios educativos.

Salud mantiene una participación relativamente estable, al pasar de 8,0% a 9,1%. En contraste, Alimentos y bebidas reduce su peso de 26,9% a 22,7%, lo que implica una menor influencia del sector agroalimentario, que había contribuido a la aceleración inflacionaria observada en el último tramo de 2025.

Tras el buen debut de la nueva fase del programa económico, se espera que llegue una misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) a Buenos Aires en los próximos días para reunirse con el ministro de Economía, Luis Caputo, por la segunda revisión del acuerdo por 20.000 millones. Los focos estarán puestos en la meta de acumulación de reservas que Argentina volvió a incumplir y que necesitaría un nuevo waiver para acceder al desembolso de 1.000 millones de dólares.

En un primer momento, según comentaron fuentes oficiales del Ministerio de Economía, estaba previsto que la visita del Fondo llegara en los últimos días de enero, pero se tomó la decisión de postergarlo a febrero. Ante la consulta a fuentes oficiales sobre cuál es la fecha exacta en que llegarán, no existió una respuesta al cierre de esta nota.

En el quinto piso del Palacio de Hacienda, el hermetismo es total. El ministro Caputo ya regresó de sus vacaciones, que tomó a fines de diciembre y principios de enero, y ahora está disponible para encarar las negociaciones con los representantes de Kristalina Georgieva. En las que seguramente también esté presente el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili.

La meta de reservas

La meta de acumulación de reservas internacionales netas, que se incumplió a pesar del recorte de los objetivos en la revisión anterior, será uno de los ejes de las reuniones. Durante 2025, la inflación fue de 31,5% y se cumplió con la meta fiscal al registrarse un superávit primario de 1,4% del Producto Bruto Interno (PBI), a la vez que las cuentas públicas arrojaron un excedente financiero de 0,2% del PBI.

Antes de la primera revisión, el BCRA debía finalizar el cuarto trimestre de 2025 con reservas netas positivas por USD 2.400 millones, pero luego la meta se cambió a USD 2.600 millones negativos. A pesar de ello, el equipo económico no logró cumplirla, en gran parte por la política cambiaria que se autoimpuso de no comprar reservas hasta que toque el piso de la banda, pero también —en menor medida— por las divisas que vendió para contener el dólar en la previa de las elecciones legislativas.

Sin embargo, ahora Economía llega mejor a la revisión. Tras el inicio de la fase 4, el 1.º de enero de 2026, la entidad hilvanó 23 ruedas consecutivas con racha compradora, en las que acumuló 1.297 millones de dólares. Para abastecerse de divisas, el BCRA emite pesos sin esterilizar, lo que permite asegurar liquidez en el mercado y evitar que una escasez de dinero provoque un aumento en las tasas de interés.

Como contrapartida de las compras diarias, las reservas internacionales se ubicaron en USD 45.673 millones, tras experimentar un incremento diario de USD 564 millones, aunque todavía no pudieron recuperar el terreno perdido desde finales de enero.

Hace pocos días, ya existió un intercambio entre las partes. Durante la participación en el Foro Económico Mundial, Luis Caputo tuvo un breve encuentro con Kristalina Georgieva, que derivó en una publicación en la red social X.

“Fue un placer tener un breve intercambio con Luis Caputo en Davos. Elogié el sólido desempeño de la economía argentina y el progreso en la acumulación de reservas”, publicó Georgieva en X junto con una foto con el ministro argentino. Lo que tuvo la respuesta al instante de Caputo, quien afirmó: “Gracias a vos, Kristalina Georgieva. Seguiremos trabajando para hacer grande a Argentina nuevamente”.

El Fondo podría concebirle un nuevo waiver (dispensa) a la Argentina por incumplir con la meta de acumulación de reservas; el gran interrogante es en cuánto se fijará el nuevo objetivo. A raíz de lo que suceda en las negociaciones se podría concretar el desembolso que aún resta por 1.000 millones de dólares.

El 1 de febrero, Argentina afrontó un pago de USD 878 millones en intereses al FMI, que se canceló mediante la compra de Derechos Especiales de Giro (DEGs) a Estados Unidos. Caputo confirmó la operación, aunque todavía no se precisó si los fondos provinieron de las reservas del BCRA o del Tesoro Nacional.

Según el sitio oficial del Fondo Monetario Internacional, el vencimiento correspondía a 605,7 millones de DEGs, una unidad de cuenta que agrupa al dólar, euro, yen, libra esterlina y yuan. Con la cotización actual de 1,45 dólares por DEG, el monto total abonado alcanzó los USD 878 millones.

Luego de sortear el pago a bonistas por USD 4.200 millones a principios del año, el ministro de Economía, Luis Caputo, enfrentó un segundo test en este comienzo de febrero: el vencimiento por más de USD 800 millones con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Según relató el propio funcionario, el Gobierno le compró los Derechos Especiales de Giro (DEGs) a Estados Unidos y, con esta moneda especial, hizo frente a los compromisos.

El ministro apeló a sus redes sociales para aclarar que la administración libertaria pagó los intereses del acuerdo con el organismo multilateral mediante esa ingeniería. “Si se pagaran en dólares, le transferiríamos directamente los dólares al Fondo, pero como se pagan en DEGs, hay que comprarlos. Se los compramos a Estados Unidos porque son vendedores de DEGs. Una operación común, que se hace a precio de mercado”, remarcó.

Los DEGs son un activo internacional creado por la entidad presidida por Kristalina Georgieva que sirve como reserva de valor y unidad de cuenta entre países miembros. Su valor se basa en una canasta de monedas principales y puede utilizarse para reforzar las reservas internacionales de los países.

Ante reiteradas consultas de Infobae a fuentes oficiales del Ministerio de Economía sobre de dónde salieron los dólares para comprar los DEGs, no existió una respuesta al cierre de esta nota. El principal interrogante es el origen de los recursos entregados a EE.UU. a cambio de la moneda para cancelar la deuda con el FMI.

Los depósitos en dólares del Tesoro en el Banco Central aumentaron el pasado jueves 29 de enero, último dato disponible. En efecto, treparon desde los USD 156,17 millones del miércoles hasta los USD 552,74 millones del día siguiente. Esa diferencia de USD 396,57 millones no parece haber surgido de una compra de Economía al Central, ya que los depósitos en pesos se mantuvieron estables en 2,2 billones de pesos.

Al mismo tiempo, resta conocer si los USD 300 millones restantes para comprar los DEGs y pagarle al Fondo fueron adquiridos por el Tesoro Nacional mediante una compra directa al BCRA, que desde la puesta en marcha de la fase 4 del programa monetario acumuló adquisiciones de divisas por casi 1.200 millones de dólares.

Si bien había circulado la posibilidad de activación de un nuevo tramo del swap con Estados Unidos, el propio Caputo echó por tierra esa alternativa al aclarar que la ingeniería financiera se efectuó con divisas propias. Lo que todavía no se conoce es si el Tesoro efectivamente le compró los dólares al Banco Central o los consiguió de otra fuente.

¿Vuelve al mercado de capitales?

Con el riesgo país ubicándose por debajo de los 500 puntos básicos, en el mercado surgió expectativa respecto a una posible emisión de deuda en el exterior, considerando los compromisos de pago que enfrenta la Argentina este año. Sin embargo, Caputo descartó esa alternativa y confirmó la intención de mantener la estrategia actual.

“Se comenta frecuentemente que Argentina debería acudir al mercado para demostrar acceso a financiamiento, pero la realidad es que el propio mercado es el que determina ese acceso (...). Nosotros no vamos a buscar financiamiento externo, no existe esa intención”, adelantó.

Caputo argumentó que el objetivo es sostener el fenómeno de crowding in. Según su visión, “a medida que el país cumple con sus pagos de deuda, los fondos buscan reinvertir en instrumentos argentinos y, ante la ausencia de nuevas emisiones soberanas, canalizan recursos hacia empresas y gobiernos provinciales”.

Por medio de la colocación de obligaciones negociables por parte de las compañías y de deuda de las provincias, el BCRA puede seguir la racha compradora, que le permitió en enero adquirir casi USD 1.200 millones en las últimas 21 rondas.

En la última semana, hubo colocaciones por parte de las provincias: Córdoba emitió un segundo bono en Nueva York en lo que va de la gestión de Javier Milei y obtuvo USD 800 millones a una tasa del 8,95% a siete años. Sin embargo, como contó Infobae, en una primera instancia solo se van a traer USD 100 millones para un remanente de bonos que no pudieron recomprarse en 2025.

A su vez, la provincia de Entre Ríos se encuentra próxima a salir a colocar. La semana pasada, el gobernador, Rogelio Frigerio, llevó a cabo un viaje a los Estados Unidos para reunirse con bancos, fondos de inversión y empresarios. La expectativa es colocar entre USD 400 millones y 450 millones de dólares. En caso de obtenerse, los fondos se utilizarían para mejorar las condiciones de la deuda. “Es por el perfil de vencimientos que tomó Gustavo Bordet [exgobernador de Entre Ríos]. Buscamos rollearla y mejorarla”, destacaron.

Tras la confirmación de la salida de Marco Lavagna del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) este lunes, el ministro de Economía, Luis Caputo, anunció que Pedro Lines asumirá como nuevo titular del organismo. Caputo explicó que la decisión responde a la implementación de la nueva fórmula de inflación, prevista para enero.

“Le dije a Pedro Lines. Es un funcionario de excelente trayectoria, intachable. Cuando estaba la sospecha de la manipulación de Moreno, incluso él se fue”, aseguró el titular del Palacio de Hacienda en Radio Rivadavia.

Lines, de perfil técnico, es licenciado en Economía por la Universidad de Buenos Aires (UBA) y una maestría en Economía otorgada por el Centro de Estudios Macroeconómicos. Además, está realizando estudios de posgrado en Minería de Datos en la Universidad Austral.

En el Indec, ocupó la posición de director técnico. Entre sus responsabilidades figuraban la coordinación del Programa Estadístico Anual y la elaboración de normativas y procedimientos técnicos relacionados con la planificación, el diseño, la ejecución y la evaluación de censos y encuestas, así como la generación de indicadores económicos y sociales.

Caputo afirmó que Lavagna “renunció porque se ha estado trabajando en la nueva metodología del Indec y Marcos tenía como fecha implementarlo ahora, y con el presidente siempre tuvimos la visión de que había que implementar un cambio una vez que el proceso de desinflación ya estaba totalmente consolidado”.

Pese a la diferencia de criterios sobre cuándo se debería implementar la nueva fórmula, Caputo aseguró que la salida de Lavagna de la entidad estadística se produjo en buenos términos y no fue una sorpresa para el Palacio de Hacienda.

La implementación de la nueva fórmula de inflación desde enero de este año era un compromiso que el equipo económico tomó con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en la última revisión del acuerdo por 20.000 millones de dólares y en la que los técnicos del Indec vienen trabajando desde la gestión de Alberto Fernández.

El principal cambio de la nueva fórmula era que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) iba a incorporar la canasta de consumo derivada de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHo) 2017-2018 y reemplazar la utilizada desde 2004.

Para Caputo, en mayo del año pasado se podía pensar que en enero de 2026 íbamos a estar mejor, pero eso no sucedió por el “ataque político” de 2025 en la previa de las elecciones legislativas. En su visión, tuvo implicancia en todo: en el nivel de crecimiento, en el riesgo país y en el nivel de inflación también, porque al colapsar la demanda de dinero.

“La visión nuestra es que no hay que cambiar el índice ahora. De hecho, da prácticamente igual. Marco corrió los números del año pasado y da prácticamente lo mismo. Diciembre da un poquito más abajo el índice nuevo, enero daba un poquito más abajo el índice nuevo”, afirmó, y anticipó que recién se modificará cuando el proceso de desinflación esté consolidado. Por lo tanto, hasta el momento no hay una fecha exacta para que el Indec reemplace una fórmula por otra.

Para enero, los privados —que pensaban que se iba a implementar la nueva fórmula— estimaban que la inflación se ubicaría entre 2,2% y 2,6 por ciento. En todos los casos, implicaba una desaceleración respecto a diciembre, donde fue del 2,8 por ciento.

El equipo económico tiene fuertes intereses en festejar un buen dato de inflación en el primer mes del año y cortar con la tendencia de aceleración de precios que ya acumula cuatro meses (desde octubre). En paralelo, las bandas cambiarias se ajustan por IPC, que da a conocer el Indec.

Aumento de tarifas

“Hemos aplanado los grupos para que no haya tanta volatilidad entre verano e invierno”, sostuvo el ministro cuando se lo consultó sobre cuánto van a aumentar los servicios públicos durante este año. Esto responde a la necesidad de evitar que los meses en que sube el consumo coincidan con los de incremento de servicios.

En tal sentido, el titular de la cartera económica reiteró que, frente a la implementación del nuevo esquema de tarifas, si bien se terminó con la segmentación (N1, N2 y N3), los usuarios que componían N1 y N2 (ingresos medios y bajos) continúan recibiendo subsidios. “La idea ahora es que la recomposición, como ya hubo bastante, sea un poquitito mayor que la inflación en cada mes”, sostuvo.

En términos numéricos, Luis Caputo subrayó que, si bien algunos usuarios pueden experimentar una “suba fuerte” en las boletas de febrero, será menor que la que hubieran tenido en julio-junio. “Creo que es mejor porque le saca volatilidad y la gente sabe más o menos cuánto paga”, concluyó.

Todos los focos estaban puestos en la licitación de deuda pública que tenía que enfrentar Finanzas esta semana, pero en ese ínterin, los depósitos en moneda extranjera del Tesoro registraron una fuerte caída en la previa del pago al Fondo Monetario Internacional (FMI) del próximo lunes. Aunque en el mercado no existen dudas sobre el cumplimiento del compromiso por parte del Gobierno, surge la incógnita respecto al modo en que lo hará: si venderá pesos o utilizará alguno de los instrumentos financieros disponibles.

El último informe diario del Banco Central de la República Argentina (BCRA), que viene con tres días hábiles de retraso, expuso que al 27 de enero, los depósitos en moneda extranjera del Gobierno eran de USD USD 156,18 millones. Lo que supuso una importante caída, la segunda en los últimos siete días.

La semana pasada, a la par de que el BCRA compraba reservas en el inicio de la nueva fase del programa económico, la noticia fue que el Tesoro se hizo de dólares. Al 21 de enero, según el BCRA, los depósitos en moneda extranjera del Gobierno eran de USD 325,75 millones.

Ante la consulta de Infobae, fuentes oficiales del Ministerio de Economía aseguraron que la caída en los depósitos en dólares responde al pago a organismos internacionales. Sin embargo, en Hacienda no precisaron a qué entidades se les pagó. En enero, había compromisos por USD 149 millones al Banco Interamericano de Desarrollo (BID), USD 38 millones al Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) y USD 60 millones a Otros.

“Los dólares para pagarle van a aparecer, aunque sea para hacer un puente entre que pagan y cobran”, comentó un importante economista en off the record en conversación con este medio. Es que Argentina todavía se encuentra a la espera del último desembolso del FMI por USD 1.000 millones.

Desde Economía aseguraron que el pago al organismo de crédito se efectuará en tiempo y forma, pero ante la repregunta sobre si eso significa que van a pagar el 1° de febrero, no existió una respuesta al cierre de esta nota.

Para juntar las divisas que faltan, el Tesoro cuenta con algo más de $2,3 billones en la cuenta en pesos. Al tipo de cambio actual, es más de tres veces lo necesario para cubrir el compromiso. En la licitación del miércoles, la Secretaría de Finanzas llevó a cabo un rollover del 124% y no liberó pesos al mercado, lo que le deja margen de maniobra para comprar, aunque se vería más comprometido para las próximas subastas de deuda en moneda local.

Otra de las posibilidades, que siempre es puesta en consideración por el analista financiero Christian Buteler, es que el Tesoro apele a los depósitos que tiene en bancos comerciales. El principal obstáculo es que retira liquidez al sistema en un contexto de tasas altas.

Segunda revisión FMI

Por el momento no se confirmó la fecha exacta del desembarco de la misión del FMI en la Argentina. La semana pasada, durante su participación en el Foro Económico Mundial, el ministro Luis Caputo, tuvo un breve intercambio con la titular, Kristalina Georgieva, que derivó en una publicación en la red social X.

No obstante, lo que sí se sabe es dónde se concentrará la atención de los enviados del prestamista de última instancia: la meta de acumulación de reservas internacionales netas que se incumplió a pesar del recorte de los objetivos en la revisión anterior.

Antes de la primera revisión, el BCRA debía finalizar el cuarto trimestre del 2025 con reservas netas positivas por USD 2.400 millones, pero luego el objetivo se modificó a USD 2.600 millones negativos. Aun así, el equipo económico no alcanzó el objetivo. Esto se debió principalmente a la decisión de no comprar reservas hasta que el dólar llegara al piso de la banda cambiaria. En menor medida, también influyó la venta de reservas para controlar el dólar antes de las elecciones legislativas.

Cabe destacar que el Gobierno llega mejor a la próxima revisión en materia de adquisición de divisas: en las últimas 19 jornadas, el BCRA compró USD 1.134 millones. Con ello, las reservas brutas, que no contemplan los pasivos, treparon hasta los USD 46.240 millones, alcanzando un nivel que no se registraba desde mediados de 2021.

Una misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) visitará Honduras en febrero para analizar las opciones de financiación destinadas a proyectos estatales, según anunciaron este martes dos nuevos funcionarios del gobierno de Nasry Asfura, quien asumió la presidencia el martes.

El nuevo secretario de Finanzas, Emilio Hernández, informó que la delegación del FMI mantendrá reuniones en Tegucigalpa con el presidente Asfura, bancos, representantes del sector privado y autoridades estatales.

“Tendrán reuniones con nuestro presidente, los bancos, empresa privada y también habrá reunión con el Estado”, detalló el nuevo funcionario hondureño durante una comparecencia en Casa Presidencial.

En ese mismo acto, el presidente del Banco Central de Honduras, Roberto Lagos, explicó que el país recibirá “toda esa asistencia técnica” tanto del Tesoro de Estados Unidos como del FMI para avanzar hacia metas factibles en materia cambiaria y crediticia.

El titular de Finanzas también adelantó que la nueva administración buscará dialogar con organismos multilaterales como el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco Mundial (BM), el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) y el propio FMI para definir los objetivos que debe cumplir el país con el fin de acceder a mayores apoyos presupuestarios en rubros como salud, infraestructura y carreteras, áreas prioritarias mencionadas por Asfura en su discurso de investidura.

Asfura continúa completando su gabinete de ministros para el periodo 2026-2030, tras asumir el poder en una ceremonia sobria celebrada en el Parlamento hondureño, en reemplazo de Xiomara Castro. Al despedirse, Castro le deseó “suerte”, aunque no lo reconoció formalmente como nuevo mandatario.

Entre las primeras decisiones del nuevo gobierno hondureño se encuentra una reducción presupuestaria estimada en 15 mil millones de lempiras. Según explicó el secretario del Despacho Presidencial, Juan Carlos García, el objetivo de esta medida es redirigir fondos hacia los sectores de educación y salud, en línea con las prioridades establecidas por la administración de Nasry Asfura.

Tras la ceremonia de investidura celebrada en Tegucigalpa, García detalló que la Secretaría de Finanzas está evaluando actualmente el proceso de recorte presupuestario, encargándose de analizar el estado de las finanzas públicas antes de definir los ajustes específicos y la eventual redistribución de los recursos.

“Viene un recorte fuerte en función de algunas instituciones, para que los fondos sean destinados a los planes de trabajo que el presidente Asfura tiene en mente, especialmente en educación y salud”, indicó el funcionario.

Entre los principales desafíos que enfrenta el nuevo gobierno figuran la inseguridad, la salud, la educación, la pobreza, el desempleo, la baja inversión y la corrupción. Asfura, quien fue alcalde de Tegucigalpa entre 2014 y 2022, prometió no fallar a los hondureños, reducir el tamaño del Estado y optimizar los recursos públicos.

“El tiempo empezó a correr. No podemos perder; tenemos que resolver los problemas de la gente”, sostuvo ante los legisladores y asistentes a su investidura.

(Con información de EFE)

La Secretaría de Finanzas enfrenta el próximo miércoles un importante test de deuda pública en pesos y en las últimas horas difundió el menú de instrumentos con el que busca cubrir los vencimientos por $12 billones. Fuentes del mercado ya adelantan que deberían intentar buscar una renovación cercana al 100%.

Entre las opciones que presentó Finanzas hay una Letra del Tesoro Nacional Capitalizable en Pesos (Lecap) con vencimiento el 16 de marzo de 2026 (nueva); otra con vencimiento el 31 de julio de 2026 (nueva); y una tercera al 30 de noviembre de 2026 (S30N6 - reapertura). Un Bono del Tesoro Nacional Capitalizable en Pesos (Boncap) al 15 de enero de 2027 (T15E7 - reapertura).

Con tasa variable se ofrece una Letra del Tesoro Nacional en Pesos (Lecap) a tasa TAMAR con vencimiento el 31 de agosto de 2026 (M31G6 - reapertura). Y entre ajustados por CER, una letra con corte el 31 de julio de 2026 (nueva), otra al 30 de noviembre de 2026 (X30N6 - reapertura). Y un Bono del Tesoro Nacional en Pesos Cupón con ajuste por CER, con vencimiento el 30 de junio de 2027 (TZX27 – reapertura); y otro al 30 de junio de 2028 (TZX28 – reapertura).

En la oferta de instrumentos también hay una Letra del Tesoro Nacional vinculada al Dólar Estadounidense Cero Cupón con vencimiento el 30 de abril de 2026. Se trata de una opción para quienes aún desconfían de la evolución del dólar, a pesar de que se encuentra estable y en medio de la compra de reservas por parte del BCRA.

“El Tesoro enfrenta vencimientos por $12,9 billones y cuenta con apenas $2,3 billones en depósitos en el Banco Central”, destacaron en el informe de Adcap. Aunque destacan que cuenta con alrededor de $11 billones en bancos comerciales, de los que se podrían utilizar $5 billones en caso de que el rollover resulte inferior al 100%, como en la anterior licitación.

“También esperamos cierto grado de concesión, como en colocaciones previas, con el objetivo de maximizar el rollover”, subrayaron en el análisis, lo que abre el interrogante de si el equipo económico convalidará tasas más altas.

“Al igual que en la licitación anterior, dan un mix de todo: tasa fija, CER, dollar linked”, sostuvo Nicolas Cappella de Invertir en Bolsas (IEB). Aunque destacó que Finanzas no dio duración larga en tasa fija, pero en CER dio tramo medio y largo.

Y que, si bien el vencimiento es importante, no es el más grande de todos, pero el contexto cambia desde la última licitación: hay mayor liquidez en el sistema. Lo que se explica en parte por las compras de reservas del BCRA que ya superan los USD 1.000 millones en lo que va de enero, pero también por el momento del año en donde las personas regresan de las vacaciones y utilizan menos pesos (lo que se expone en que la tasa de caución estuvo en 25% a lo largo de este lunes, pero luego cerró al 7%).

“La licitación va a estar demandada. No creo que tengan problema en rollear todo; va a ser 100% o incluso busquen absorber un poco de pesos porque no está bueno que sobre pesos y la tasa de caución se vaya a 10% cuando la inflación se espera que esté en 2,5%”, marcó.

Para Federico Filippini, Head of Research de Adcap Grupo Financiero, a diferencia de la dinámica de un año atrás, cuando el mercado quedó demasiado largo ante los riesgos del FX/inflación, en esta licitación el Gobierno está ofreciendo instrumentos en la parte corta/media de la curva de tasa fija, y en el tramo medio/largo de la curva ajustada por CER. “El mercado debería reaccionar positivamente al llamado, y el gobierno debería, sin dificultad, alcanzar un alto rollover”, sostuvo.

Compromisos del Tesoro

Si bien todos los focos están puestos en la compra de reservas por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA), que en lo que va de enero acumula más de USD 1.000 millones y permitió que las reservas brutas escalen a USD 45.000 millones -con ayuda de la cotización del oro-, esta semana estará dominada por la licitación de deuda en pesos.

Las tasas se encuentran altas en términos reales. Mientras que para plazos fijos se ofrece una TNA de 33%, el mercado espera una inflación anual de 20% y el Gobierno de menos de 11 por ciento.

“En la licitación van a rollear el 100% de los vencimientos o algún porcentaje cercano”, afirmó Lucio Garay Mendez y destacó que podrían utilizar los $2,3 billones de depósitos en pesos para comprar dólares, por lo que les alcanzaría para pagarle al Fondo.

Las proyecciones de crecimiento económico muestran fuertes contrastes entre las principales economías del mundo. Mientras los mercados avanzados mostrarían en 2026 un desempeño moderado, los emergentes —como la Argentina— concentrarían las mayores expectativas de expansión, según el Fondo Monetario Internacional (FMI).

El organismo financiero internacional resaltó que durante este período el impulso del crecimiento se concentraría cada vez más en los mercados y economías emergentes. En ese mapa, la Argentina aparece como el cuarto país con mejor proyección para 2026 dentro del G20.

El Grupo de los 20 (G20) representa alrededor del 85% del producto mundial y reúne a las principales economías avanzadas y emergentes del planeta. A partir de las tasas de crecimiento previstas para estos países, se puede anticipar la trayectoria general de la economía mundial, que el organismo internacional proyecta con una expansión promedio del 3,1% en 2026.

El mejor desempeño esperado de los mercados emergentes se da en un momento de menor presión inflacionaria a nivel global y de una política monetaria que comienza a mostrar señales de relajación en varias economías. Tras un ciclo prolongado de suba de tasas para contener los precios, el escenario para 2026 anticipa condiciones financieras algo más favorables para la actividad, aunque con diferencias marcadas entre regiones.

Ranking de crecimiento del G20

Según proyecciones internacionales sobre la expansión del PBI en 2026, India volvería a posicionarse como la economía de mayor crecimiento, consolidándose como uno de los principales motores de la actividad global. El país lidera el ranking con una tasa de crecimiento anual proyectada del PBI real del 6,2 por ciento.

Entre los factores que explican ese desempeño se destacan la robusta demanda interna, las reformas estructurales impulsadas por el gobierno y sus sólidos fundamentos macroeconómicos.

El listado continúa con Indonesia (4,9%) y China (4,2%), que se mantendrían entre los principales contribuyentes al crecimiento mundial, reforzando el papel central de Asia como motor de la economía global en 2026.

La Argentina ocupa el cuarto lugar del ranking, con una tasa de crecimiento económico proyectada del 4%, en línea con Arabia Saudita.

Economías emergentes asociadas al G20 como Argentina, Arabia y Turquía (3,7%) crecerían más que el promedio mundial. En contraste, las economías avanzadas —como Australia, Estados Unidos, Brasil, Corea del Sur, Canadá, México y los países de la Unión Europea— se ubican mayormente por debajo del promedio mundial, con proyecciones de crecimiento que oscilan entre el 2,1% y el 1,4 por ciento.

Crecimiento proyectado para 2027

En el Panorama Económico Mundial, el informe que elabora el Fondo Monetario Internacional -también conocido como WEO por sus siglas en inglés-, el organismo anticipó que la economía argentina crecería un 4% tanto en 2026 como en 2027.

Estas proyecciones superan el promedio global —estimado en 3,3% para 2026 y 3,2% para 2027— y también el desempeño previsto para las principales economías de América Latina. En Brasil, el crecimiento pasaría del 2,5% en 2025 al 1,6% en 2026, para luego repuntar al 2,3% en 2027. En México, la expansión fue del 0,6% el año pasado y se proyecta en 1,5% para 2026 y 2,1% en 2027.

El informe también compara las perspectivas de crecimiento de otros 30 países con los mayores productos brutos internos del mundo. En ese ranking, la Argentina se ubica en el puesto 11 en términos de expansión económica para 2026, por detrás de India (6,4%), Filipinas (5,6%), Indonesia (5,1%), Egipto (4,7%), Arabia Saudita y China (4,5%), así como de Nigeria, Kazajistán (4%), Malasia (4,3%) y Turquía (4,2%).