Por un pago al Fondo Monetario Internacional (FMI), las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) registraron una caída diaria de más de USD 1.200 millones y perforaron los 49.000 millones de dólares.

Según confirmaron fuentes del BCRA a Infobae, este jueves se oficializó el pago de unos USD 840 millones al FMI, lo que explicó la mayor parte de la baja de las tenencias brutas de la autoridad monetaria. Estas cerraron la jornada en USD 48.835, tras experimentar un retroceso de USD 1.224 millones respecto al miércoles.

Ayer, el stock había tocado los USD 50.059 millones, el nivel más alto desde el inicio de la gestión de Javier Milei y el mayor desde mediados de septiembre de 2019, cuando marcaron USD 50.085 millones bajo la presidencia de Mauricio Macri.

No obstante, el pago del compromiso con el organismo multilateral, junto con una caída de las cotizaciones de los activos que integran las reservas del Central, impulsaron el retroceso.

En paralelo, el organismo conducido por Santiago Bausili compró USD 41 millones, el monto más elevado en lo que va de agosto. De esta manera, el BCRA adquirió USD 13.442 millones en lo que va del año. No obstante, se redujo el ritmo comprador en los primeros días del mes y acumula 95 millones de dólares.

El máximo alcanzado el miércoles se explicó, en gran parte, por una fuerte suba en la cotización del oro, uno de los activos que forma parte de las tenencias del Central. Ese día, el stock había avanzado USD 417 millones respecto de la rueda anterior, antes de que el pago al FMI revirtiera la tendencia.

Una larga racha compradora

El martes 28 de julio, el Banco Central terminó una racha de 135 ruedas consecutivas de compras de divisas, una de las secuencias más extensas de las últimas dos décadas. Ese ciclo se sostuvo gracias al ingreso de dólares proveniente de los sectores agropecuario, energético y minero, además de colocaciones de deuda de empresas y provincias en los mercados internacionales.

De esta manera, entre enero y julio el flujo de divisas se vio impulsado por la liquidación de exportaciones de esos sectores, lo que permitió al Banco Central absorber una porción significativa de los dólares disponibles en el mercado cambiario.

En julio, las compras oficiales sumaron USD 2.162 millones, por encima de los USD 1.418 millones adquiridos en junio y por debajo de los USD 2.596 millones de mayo, el mejor registro del año. De esta manera, julio se ubicó como el tercer mejor mes en materia de acumulación de reservas en lo que va de 2026.

Para este año, el equipo económico había fijado una meta de acumulación de entre USD 10.000 y USD 17.000 millones, objetivo que el Banco Central ya había cumplido antes de agosto. En el primer trimestre, el principal desafío había sido atender las necesidades de financiamiento del Ministerio de Economía, lo que limitó el ritmo comprador en esos meses.

Para sostener el ritmo de intervenciones sin resignar el objetivo de estabilidad cambiaria, la entidad amplió la emisión de pesos sin recurrir a mecanismos de esterilización. En paralelo, el Tesoro absorbió parte del excedente de liquidez mediante la colocación de deuda en moneda local, en un esquema orientado a preservar la estabilidad cambiaria y contener la inflación.

En el último Informe de Política Monetaria (IPOM), la autoridad monetaria anticipó que de cara al futuro, “continuará fortaleciendo su margen de acción de política para morigerar el impacto de eventuales períodos de tensión”.

“Durante los primeros siete meses de este año, al aumento de reservas líquidas y la disminución de activos irrealizables de su balance (LI) se sumó la recuperación de otras herramientas de política (futuros y swaps). En conjunto, hasta el cierre de esta edición del IPOM, estas herramientas suponen una mejora en las condiciones de liquidez en moneda extranjera por encima de USD 20.000 millones en lo que va del año”.

En tal sentido, desde la entidad estimaron que la acumulación de reservas ”continuará alineándose al ritmo de compras de dólares que lleva adelante el BCRA, favorecida por la estrategia financiera del Tesoro de atender sus obligaciones en moneda extranjera con nuevo financiamiento en la misma moneda, moderando así la demanda de dólares al BCRA con pesos provenientes del superávit fiscal".

Los depósitos en moneda extranjera del Tesoro mostraron movimientos dispares en los últimos días con subas y bajas. Este lunes, según el último informe diario del Banco Central, las tenencias en dólares del Ministerio de Economía tuvieron un salto de casi USD 800 millones y alcanzaron los USD 4.300 millones. Los motivos se desconocen.

La dinámica de los depósitos en moneda extranjera del Tesoro volvió a generar debate en el mercado. El jueves pasado, el saldo de estos fondos se ubicaba en USD 3.157 millones. Al día siguiente, tras el ingreso de la colocación del Bonar 2029 (AO29), escalaron a USD 3.605 millones. Pero el lunes, la cifra avanzó de manera mucho más marcada hasta los USD 4.387 millones, lo que representó un aumento diario de USD 946 millones. Así lo reflejaron los datos oficiales del BCRA.

El informe de Outlier aportó información clave para seguir la operatoria oficial. El balance diario del BCRA mostró un alza de los depósitos en dólares del Tesoro de aproximadamente USD 780 millones, hasta USD 4.387 millones. Según Outlier, la opacidad de los movimientos impide descartar una compra de divisas del Tesoro, aunque tampoco se puede excluir un desembolso de Organismos Internacionales de Inversión (OOII). Otro elemento destacado fue la coincidencia temporal con el vencimiento de intereses al FMI del 1° de agosto, por USD 850 millones. La suma de estos factores, según Outlier, incrementó la confusión sobre el destino y el origen de los fondos.

Consultadas por Infobae, fuentes del Ministerio de Economía afirmaron que una parte es un tema técnico y transitorio relacionado con los Bopreales y el resto es un incremento por la colocación del AO29. Aunque no pudieron dar precisiones. Vale aclarar que el salto registrado fue el lunes y el ingreso de los dólares por AO29, el viernes.

¿Evitar los $ 1.500?

Pero no es solo eso, sino que la semana pasada existió una baja, en medio de la sospecha por intervenciones para controlar el dólar, sobre la que no hubo una respuesta por parte del Ministerio de Economía.

El martes de la semana pasada, el mercado sospechó que el Tesoro vendió dólares para evitar que el tipo de cambio mayorista superara la barrera de los $1.500. El balance diario del BCRA mostró que los depósitos en moneda extranjera del Tesoro bajaron de USD 3.330 millones a USD 3.185 millones entre el 28 y el 29 de julio, una variación de USD 145 millones. Esta caída coincidió con el día en que el dólar mayorista estuvo a punto de cruzar el umbral mencionado.

La sospecha del mercado es que el Tesoro utilizó parte de sus depósitos en dólares para contener la suba abrupta de la cotización. La intervención se habría dado en simultáneo con un cambio en la dinámica del BCRA, que hasta el lunes acumulaba 135 jornadas consecutivas de compra de reservas internacionales. El día posterior a la declaración de la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, quien exhortó a la Argentina a mantener el ritmo de compra de reservas, la entidad monetaria interrumpió esa serie.

Poder de fuego

El comportamiento de los depósitos y de las reservas se ubicó en el centro del debate sobre la sostenibilidad de la política cambiaria y la capacidad oficial para administrar las presiones, sobre todo de cara a las elecciones presidenciales de 2027. Aunque el presidente Javier Milei aseguró que van a contar con un poder de fuego de hasta USD 70.000 millones.

En una entrevista con LN+, Milei explicó que el programa pactado con el Fondo Monetario Internacional (FMI) preveía una acumulación de reservas de entre USD 7.000 millones y USD 10.000 millones, pero que el BCRA ya alcanzó casi USD 14.000 millones. Proyectó además que, de sostenerse el ritmo de compras, el stock de reservas adquiridas llegaría a USD 20.000 millones antes de fin de año. “Nosotros habremos acumulado USD 20.000 millones por si tenemos un evento complicado”, detalló Milei.

El Presidente remarcó que se cerraron todas las líneas de financiamiento para 2026-2027, lo que disminuye la presión sobre el mercado de cambios. “No solo que tenemos cerrado el financiamiento, nos hemos pertrechado con más de USD 20.000 millones”, agregó.

Además, precisó que el paquete incluye el swap con Estados Unidos por USD 20.000 millones, y confirmó negociaciones para la extensión del swap con China. “Cuando usted quiera darse cuenta, se va a encontrar que con una cosa y la otra, más lo que teníamos, tenemos USD 60.000-70.000 millones y además que ya cerramos el financiamiento”, sintetizó Milei. El mandatario también anticipó que el Gobierno tomará las medidas macroprudenciales que sean necesarias para sostener la estabilidad financiera y cambiaria.

Los economistas de Outlier coincidieron en destacar la falta de transparencia en los movimientos de fondos y la dificultad para determinar el origen de los recursos. La evolución de los depósitos en dólares, el comportamiento de las reservas y el pago de intereses al FMI concentraron la atención del mercado. Sobre todo porque en el programa financiero que presentó el ministro de Economía, Luis Caputo, para cubrir los vencimientos en moneda extranjera en lo que resta del 2026 y 2027, contempla operaciones que se deben registrar en la cuenta del Tesoro.

El FMI advirtió que Honduras concentra los peores indicadores de pobreza de América Latina y que, sin una ruptura estructural, el país seguirá reproduciendo “expulsión, desigualdad y vulnerabilidad generacional”.

La advertencia acompaña el respaldo del organismo a la nueva Estrategia de Reducción de la Pobreza 2022-2046, presentada en julio de 2026.

El diagnóstico indica que el 69.6% de la población hondureña vive en pobreza y el 46.7% en pobreza extrema, según datos de 2023 del Banco Mundial y el Instituto Nacional de Estadística de Honduras.

Más de la mitad de los habitantes, el 52%, sobrevive con menos de USD 6.85 diarios, lo que ubica al país en el último lugar de la región.

La trampa de las remesas y la migración

Un rasgo que distingue a Honduras del resto de Centroamérica es su dependencia de los envíos del exterior. Las remesas equivalen al 26% del PIB, 10 veces el promedio latinoamericano, y compensan la ausencia de empleos de calidad en una economía basada en sectores de baja productividad.

Ese modelo impulsa la migración masiva, que a su vez alimenta las remesas. El ciclo, advirtió el FMI, no genera desarrollo: consolida la vulnerabilidad estructural y vacía al país de fuerza laboral.

El peso de los desastres climáticos

Honduras encabeza el Índice de Riesgo Climático del FMI en la región. Las pérdidas tras los huracanes Eta e Iota fueron calificadas de catastróficas, y la recurrencia de inundaciones y sequías erosiona cualquier avance social acumulado.

El informe señala que la relación entre exposición climática y pobreza “crea trampas difíciles de romper”. La debilidad histórica del Estado para invertir en resiliencia social agrava ese efecto.

Brechas educativas, sanitarias y de género

Solo el 51% de los niños de cuatro a cinco años asiste a la escuela, y la cobertura secundaria es la más baja de América Latina. El sistema de salud opera con una de las menores proporciones de recursos humanos y cobertura efectiva del continente.

La situación de las mujeres concentra varias de las peores cifras. Siete de cada 10 hondureñas viven en pobreza, y el país registra la mayor tasa de femicidio de la región: 6 por cada 100,000 mujeres. La violencia, la discriminación y el desempleo femenino completan ese cuadro.

El acceso a vivienda digna, saneamiento básico y electricidad también permanece rezagado, sin que ninguno de esos déficits muestre una tendencia clara de mejora en las últimas dos décadas.

Una estrategia con horizonte de dos décadas

Frente a ese diagnóstico, el gobierno hondureño y el FMI presentaron la Estrategia de Reducción de la Pobreza 2022-2046, que el organismo describe como un viraje conceptual respecto de políticas anteriores. El eje central es el “enfoque de activos”: dotar a los más pobres de capacidades, infraestructura y oportunidades, en lugar de limitarse a transferencias asistenciales.

El plan se estructura en tres pilares. El primero apunta al crecimiento inclusivo mediante el fortalecimiento del Estado en industria, agroindustria y turismo; inversiones hospitalarias y educativas; mayor recaudación a través de la Ley de Justicia Tributaria; y proyectos energéticos de gran escala.

El segundo pilar busca universalizar salud, educación, agua y vivienda, con foco en territorios y grupos históricamente excluidos, e integrar un sistema de protección social con capacidad de respuesta ante crisis.

El tercer componente amplía programas focalizados: transferencias condicionadas como la Red Solidaria y PROASOL, becas, subsidios eléctricos y atención de emergencia, apoyados en diagnósticos territoriales precisos. Las políticas de género y adaptación climática atraviesan los tres pilares.

Condiciones que el FMI pone sobre la mesa

El organismo no entrega el respaldo sin señalar los puntos débiles. La coordinación institucional está en proceso de fortalecimiento, la cobertura de los programas sociales es parcial y el margen fiscal sigue siendo estrecho.

El acuerdo prevé un déficit controlado, expansión del espacio de inversión social y productiva, y consolidación gradual de la deuda pública.

El informe vincula el éxito de la estrategia al fortalecimiento de capacidades estatales, la transparencia y el monitoreo continuo de resultados.

Se estableció una revisión cuatrienal de metas y una evaluación final en 2046.

Venezuela avanza en la reparación de casi 4.000 viviendas en La Guaira, el estado más afectado por los terremotos de magnitud 7,2 y 7,5 registrados el pasado 24 de junio. El gobernador regional, Alejandro Terán, señaló que se están “rehabilitando 3.938 viviendas en todo el estado que han sido calificadas, dentro de las inspecciones de habitabilidad, con el color amarillo (daños leves)”.

En ese sentido, el mandatario, en diálogo con al canal estatal Venezolana de Televisión, remarcó que dichas viviendas “no sufrieron daños estructurales, sino daños en la mampostería”. El gobernador señaló que la administración regional asiste “a más de 12.000 familias” en 28 campamentos transitorios habilitados para los miles de damnificados que dejaron los sismos.

Tras los terremotos, el Gobierno chavista, liderado por le presidenta encargada Delcy Rodríguez implementó un sistema de marcaje por colores para las edificaciones: verde para viviendas seguras, amarillo para alerta y revisión, y rojo para zonas de alto riesgo y prohibidas.

De acuerdo con datos presentados el lunes por Jorge Rodríguez, presidente del Parlamento, al menos 43.679 viviendas fueron evaluadas tras los terremotos. Del total de 41.624 viviendas afectadas, 25.325 fueron clasificadas como habitables (verde), 9.866 tienen restricciones (amarillo) y 6.433 se consideran en alto riesgo (rojo).

El Banco Mundial estima en 19.600 millones de dólares los daños físicos directos y advirtió que una reconstrucción lenta podría frenar la recuperación económica de Venezuela durante la próxima década.

Terán también informó que hay al menos 1.579 personas continúan desaparecidas: “De la información que nos suministran directamente los familiares, nos da que hay 1.579 personas desaparecidas”. El gobernador explicó que parte de las personas reportadas como fallecidas podrían figurar en el listado de desaparecidos, ya que “aún no han sido certificados por nuestros organismos forenses del Senamecf (Servicio Nacional de Medicina y Ciencias Forenses) para poder legalmente darle el estatus de fallecido”.

La presidenta encargada de Venezuela, Delcy Rodríguez, recibió la semana pasada a una delegación del Fondo Monetario Internacional (FMI) para abordar, entre otros temas, el uso de reservas internacionales en el plan de recuperación y reconstrucción. Según el equipo de prensa de Rodríguez, las conversaciones incluyeron “el intercambio de opiniones sobre las perspectivas macroeconómicas, las prioridades de política económica”, la asistencia técnica para fortalecer capacidades institucionales y “el uso de reservas internacionales para el financiamiento” del plan Venezuela Renace.

Rodríguez anunció el 17 de julio el acceso a USD 346 millones del FMI, fondos que prometió destinar a la reconstrucción. Se trata de activos del tramo de reserva de Venezuela en el FMI, disponibles de inmediato para atender necesidades humanitarias urgentes vinculadas al desastre, según explicó el propio Fondo.

En la reunión participaron el director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, Nigel Chalk, el jefe de misión en Venezuela, Álvaro Piris, y funcionarios venezolanos como los vicepresidentes de Economía y de Gobierno Digital, Calixto Ortega y Anabel Pereira, y el presidente del Banco Central, Luis Pérez. La prensa oficial venezolana destacó que este encuentro da “continuidad al diálogo constructivo establecido en los últimos meses”.

Está previsto que la delegación del FMI se reúna con otras altas autoridades del equipo económico y diversas instituciones públicas, en un contexto que “refleja la progresiva normalización de la relación entre Venezuela y el Fondo Monetario Internacional y forma parte de un proceso más amplio de vinculación con la comunidad financiera internacional”, según la nota de Prensa Presidencial.

El FMI y Venezuela reanudaron sus relaciones en abril, tras una suspensión que se mantenía desde 2019. Desde entonces, los contactos fueron regulares y orientados a completar los procedimientos técnicos para que el país pueda, en el futuro, volver a acceder a instrumentos financieros del organismo internacional.

(Con información de EFE)

“Lo que ha significado ese paquete de reformas es atacar el corazón de la decadencia argentina”, afirmó el presidente Javier Milei, al explicar el alcance del conjunto de cuatro reformas estructurales que presentó la semana pasada en cadena nacional. Además de la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central (BCRA), el paquete incluye una reforma del grillete fiscal, una del mercado de capitales y otra del mercado de seguros, con las que el mandatario busca transformar el andamiaje de la estructura financiera de la economía argentina.

Para respaldar ese diagnóstico, en una entrevista con Luis Majul en La Nación+, Milei recurrió a un dato histórico: desde 1901 hasta la fecha, la Argentina acumuló 22 crisis económicas, de las cuales 20 tuvieron origen fiscal. Según describió, ese patrón se repitió con una secuencia casi invariable: déficit fiscal, endeudamiento, default, emisión monetaria, inflación y suba de impuestos. Ese ciclo, sostuvo, convirtió al país en uno de los que más tiempo pasó en recesión durante los últimos 50 años y lo llevó de ser una de las economías más ricas del mundo a ubicarse por debajo de la mitad de la tabla global.

“Entiendo que es una cuestion técnica y que puede parecer lejana, pero es terminar con la terminar la estafa de la política con los argentinos. Es una reforma para terminar de extirpar la inflación de la Argentina. No va a ser instantáneo”, dijo el primer mandatario respecto a que la medida impactará en la cotidianeidad de los argentinos. Y continuó: “No se va a poder falsificar más dinero. Cuando emite para financiar al fisco, es una falsificación de dinero. Además, es un delito penal”.

Al explicar los efectos de terminar con la inflación, Milei subrayó que sus beneficios recaen principalmente sobre los sectores más vulnerables. “Es la política más pro pobre que existe”, afirmó, y agregó que la estabilidad de precios también reduce la volatilidad de los precios relativos y, con ello, habilita mayor crecimiento económico.

En materia de crecimiento, Milei sostuvo que la economía argentina creció 6% en 2024 respecto a 2023, y estimó un alza de entre 3% y 4% en 2025. “En promedio hemos crecido 5%, es decir, cinco veces más fuerte que lo que ha hecho la economía argentina a lo largo de la historia”, señaló el mandatario.

Ante la objeción de que ese crecimiento no llega a todos los sectores por igual, Milei respondió: “Eso es falso” y rechazó la noción de “teoría del derrame”, que consideró una “falacia” utilizada por el socialismo para atacar al liberalismo. En su lugar, planteó que cuando un sector prospera, el dinero generado puede reinvertirse —lo que produce más empleo, más producción y mejores precios— o volcarse a otros sectores de la economía. “Si hay derrame, hay derrame para los dos, porque si vamos a hacer una transacción, usted gana con la transacción y gano yo”, graficó. Como ejemplo, señaló el desarrollo que el auge petrolero y gasífero está generando en Neuquén y Río Negro.

Sobre los altos niveles de morosidad, Milei planteó que, si dos privados firman un acuerdo y uno no puede cumplirlo, “el Estado no debe hacerse cargo de esa deuda. Pasarle la cuenta a todos los demás me parece que no está bien”, afirmó, aunque aclaró que el gobierno fomenta activamente la refinanciación entre privados y que los bancos que renegocian deudas actúan de forma correcta. “Es un problema entre privados”, subrayó.

En ese contexto, el mandatario aportó datos sobre la mejora del perfil crediticio del país. Tres calificadoras de riesgo elevaron la nota de la Argentina, lo que se traduce en menor riesgo país, menores tasas de interés y plazos más largos para refinanciar deudas. Milei situó el riesgo país en 420 puntos tras las elecciones de 2025 y señaló que con un riesgo país de 500 puntos la economía argentina puede crecer entre 7% y 8%. “Mirá qué cosa linda viene para la economía argentina en términos de crecimiento, ingresos, consumo, salarios y caída de la pobreza”, expresó.

Entrevista patagónica

Además, en una entrevista publicada este domingo por el Diario Río Negro, Javier Milei señaló que la economía argentina evolucionó en línea con lo proyectado al inicio de su gestión y en algunos aspectos superó las expectativas. Enumeró como logros el superávit fiscal sostenido, la baja de la inflación, la eliminación del cepo cambiario y la recomposición de reservas. “La actividad económica y el PBI rompieron su techo histórico, y vamos a tener tres años seguidos de crecimiento por primera vez en 15 años”, afirmó, aunque reconoció que muchos argentinos aún no perciben esa mejora en su vida cotidiana.

En materia impositiva, Milei destacó que desde el inicio de su mandato el gobierno redujo o eliminó más de veinte impuestos por un equivalente a 2,5 puntos del PBI. La reducción del gasto público —explicó- devolvió miles de millones de dólares para que el sector privado invierta de forma voluntaria. Reiteró que las retenciones son una “injusticia” que el campo carga desde hace tiempo y que su eliminación definitiva es un objetivo a alcanzar a medida que crezcan el superávit y la economía.

En cuanto al Régimen de Incentivo para las Grandes Inversiones (RIGI), el presidente informó que las inversiones aprobadas ya superan los USD 46.000 millones, con compromisos por más de USD 100.000 millones en etapa de evaluación. “Si sumamos las inversiones anunciadas, estamos hablando de más de USD 150.000 millones”, señaló, y subrayó que ese volumen se alcanzó en una economía que, hasta tres años atrás, ahuyentaba a los inversores. Destacó que los sectores de energía y minería ya generan un impacto positivo en la balanza comercial y anticipó un fuerte crecimiento de las exportaciones mineras en el corto plazo.

Respecto a la visita de la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, Milei indicó que, por primera vez, las misiones del organismo llegan al país no para exigir condiciones a un gobierno incumplidor, sino para respaldar un programa que sobrecumple todas las metas pactadas. Atribuyó a ese acuerdo la recapitalización del BCRA, que consideró indispensable para estabilizar la economía y sentar las bases del crecimiento.

En medio de la guerra declarada con la vicepresidenta Victoria Villarruel, el presidente JavierMilei confirmó que ya definió a su compañero de fórmula para las próximas elecciones y mantuvo en reserva su nombre, en una definición que enlazó con otra prioridad política del oficialismo: la eliminación de las PASO por un costo que cifró en USD 250 millones al año para el Estado.

El mandatario también ratificó que la principal iniciativa legislativa del Gobierno para este semestre será una reforma de la Carta Orgánica del Banco Central con dos ejes: blindar a la autoridad monetaria frente al poder político y prohibir por ley la emisión para financiar al Tesoro.

“Tengo definido mi compañero de fórmula para el año que viene, pero prefiero reservarme el nombre por el momento”, dijo el mandatario en una entrevista publicada este domingo por el diario Río Negro. Sobre las primarias, sostuvo que se opone a ese sistema desde antes de llegar a la Presidencia.

El jefe de Estado afirmó que las PASO “no cumplen ninguna función real más que gastar la plata del contribuyente en internas privadas de los partidos que deberían resolver puertas adentro”. Añadió que la intención del Gobierno es eliminarlas y que espera acompañamiento del Congreso.

Milei ubicó la reforma del Banco Central como “la principal reforma” que el Gobierno impulsará en el Congreso en los próximos meses. Su argumento es que no alcanza con haber saneado el balance de la entidad si una futura administración puede volver a emitir para cubrir necesidades fiscales.

En esa línea, planteó que la misión de preservar el valor de la moneda y la prohibición de asistir al Tesoro deben quedar establecidas por ley. “Necesitamos blindar a los presidentes del BCRA de ser removidos del poder de turno, que siempre es caprichoso”, afirmó.

En el plano económico, el presidente defendió la gestión de su administración con una secuencia de logros que, según su descripción, incluyó superávit fiscal, baja de la inflación, salida del cepo y recomposición de reservas. También sostuvo que el Gobierno reconstruyó credibilidad al pagar “todas y cada una” de sus obligaciones.

Consultado por el impacto de esas medidas en la vida cotidiana, Milei aseguró que la actividad económica y el PBI superaron su techo histórico. Según dijo al medio patagónico, la Argentina tendrá 3 años seguidos de crecimiento por primera vez en 15 años.

El impacto de la mejora en los ingresos y las inversiones que vienen

El mandatario reconoció que una parte de la población todavía no percibe esa mejora en sus ingresos. “Es normal que aún haya argentinos que no perciben en su bolsillo esta tendencia de mejora. Arreglar en dos años lo que se rompió en un siglo lleva tiempo, y no le vamos a mentir a la gente con atajos”, señaló.

Milei también se refirió a la relación con los organismos multilaterales de crédito y afirmó que las misiones del FMI llegan al país para respaldar “un programa exitoso” que, según su visión, sobrecumple las metas acordadas.

Sobre el flujo de inversiones, precisó que el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones ya tiene proyectos aprobados por más de USD 46.000 millones y otros por más de USD 100.000 millones en evaluación. Agregó que, si se incorporan las inversiones anunciadas, el monto total supera los USD 150.000 millones.

Al ser consultado por obras de infraestructura agrícola en la región, descartó una intervención directa del Estado para orientar decisiones del sector privado. “Si esperan una respuesta dirigista de mi parte, sepan que no la tendrán. Yo no planeo tomar al sector privado de la mano y decirle ‘hay que invertir acá’ o ‘hay que invertir allá’. Nosotros vinimos a nivelar la cancha y a sacarle el Estado de encima al sector privado”, dijo.

Por último, sobre el legado que aspira a dejar, expresó que le gustaría ser recordado como quien recibió un país en decadencia y produjo el cambio de rumbo que, según definió, la sociedad pidió con su voto.

El jueves, mientras Kristalina Georgieva recorría Montevideo y Javier Milei preparaba su anuncio de reforma de la Carta Orgánica del Banco Central, funcionarios del Fondo Monetario se entrevistaron en Buenos Aires con miembros de la sociedad civil. En pleno centro porteño, en las oficinas del organismo en la capital, Luis Cubeddu, Joyce Wong y Max Alier conversaron un largo rato con representantes de media docena de organizaciones no gubernamentales por fuera de la agenda oficial de la directora gerente del FMI. Cubeddu -conoce bien de cerca el país y tiene una buena lista de amigos argentinos-, Wong y Alier preguntaron cómo hacer para apuntalar la economía real -“derramar crecimiento” fue el término utilizado- y que el crecimiento de algunos sectores tenga efectos concretos en el clima social y la imagen el gobierno. Los tres funcionarios escucharon con atención algunos de los planteos de los presentes -“son muy buenos en quedarse callados y tomar nota”, resaltó uno de ellos-, una reunión muy franca y cordial en la que afloraron algunas preocupaciones. Se mencionó, por ejemplo, cierta inquietud por lo que en occidente se conoce como “rule of law”, la supremacía del estado de derecho con anclaje en la justicia, la educación y la infraestructura.

En los días previos, en su paso por Economía y la Casa Rosada, en la cena con un grupo de empresarios ganadores del modelo en un hotel de Retiro y de visita a Vaca Muerta, Georgieva se había mostrado elogiosa del rumbo económico y la estabilidad macro, e instó al Banco Central a que “sigan comprando” dólares. “Keep Buying”, pidió, fascinada con la recepción del Presidente, de Luis Caputo, “Toto” y del gabinete.

La gira de la titular del Fondo y las reuniones privadas de los funcionarios del organismo reconfirman el escenario que se le presenta al Gobierno de cara al plan de reelección de Milei: un sector de la economía que vuela -la energía, el agro y la minería- pero que representa menos del 10% de la generación de empleo formal, y una mayoría de rubros en rojo que esperan por un derrame, por ahora, inexistente. Una locomotora sin vagones.

Esa dualidad del programa económico acapara en estos días la esencia de las conversaciones que atraviesan al Ejecutivo, a la oposición y al círculo rojo empresario, y se vio reflejada en una serie de informes que inquietaron al gobierno. En particular, el Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) de la Universidad Di Tella, que volvió a registrar en julio una caída, del 6,5% respecto al mes anterior: solo en junio, en plena Copa del Mundo y tras la salida de Manuel Adorni, registró el único aumento del 2026, del 3,9%. Ahora se ubica en 1,94 puntos, el mismo nivel de septiembre del año pasado, cuando La Libertad Avanza perdió las elecciones de la provincia de Buenos Aires frente al peronismo y el programa económico y político del Gobierno se precipitó en una crisis que fue superada gracias al salvataje del Tesoro norteamericano.

El de la escuela de gobierno de la Universidad Di Tella no fue, de todos modos, el único informe que encendió alarmas durante la semana. La fundación Pensar, del PRO, publicó su documento de julio que hace hincapié en la heterogeneidad del crecimiento. “La pregunta central ya no es si la inflación baja. Es si cada grupo social puede decir: ‘a mí también me está funcionando’”, resalta. Se refiere, además, al fenómeno de la “periurbanización, otro modo de crecimiento desigual”, y puntualiza ya no en el Gran Buenos Aires si no en el ejemplo de Neuquén, alrededor del boom de la energía y el petróleo. “El conurbano es el pato de la boda en esta nueva lógica. Ninguna reconvierte el sistema productivo anterior, con lo cual, alrededor de las capitales de estas provincias comienza a conurbanizarse. En Neuquén ya sucede. Se están armando nuevos conurbanos alrededor de estos enclaves productivos. Y todos sabemos lo complejo hasta casi imposible de desarmar cuando se entraman estas cuestiones. En ningún lugar del mundo, ni en India, ni en Brasil, nunca se logró desarmar un conurbano. Por lo menos hasta acá”, sintetiza el informe. Otra vez, la locomotora sin vagones.

A las inquietudes por el derrame del modelo económico se sumó esta semana una nueva escalada en la crisis institucional entre el Ejecutivo y la vicepresidenta, Victoria Villarruel, que en su cuenta de X se preguntó por el “estado” y las “persecuciones imaginarias” que el presidente “replica en Argentina y el exterior”. El jefe de Gabinete, Diego Santilli, le contestó que debía dar “un paso al costado”, es decir, renunciar a su cargo. Villarruel lo trató de “casta” y “parásito”. La declaración de la vicepresidenta no tiene antecedentes en la relación entre presidente y vice en la historia reciente. Pero expertos en comunicación aseguran que ese posteo obedece al resultado de diversos grupos focales que se consumen en el círculo rojo político en relación a la personalidad del presidente. Lo explica, con elegancia, un experto que analizó los resultados de esos estudios: “Ese atributo que la gente ponderaba antes en Milei para ordenar este quilombo ahora se tornó en algo negativo”. Ese análisis se suma a las bajas expectativas de buena parte de la sociedad con el futuro de la economía de las familias. Ese combo es el que sigue con atención una parte considerable del sistema político, fraccionado en mil pedazos.

Que florezcan mil candidatos. Esa dispersión -en el peronismo incluso hablan de “balcanización”- es la que el Gobierno quiere agravar con la suspensión -ya nadie se refiere a la eliminación- de las PASO, una herramienta que en el 2023 le permitió por ejemplo al PJ encolumnarse detrás de la figura de Sergio Massa. Pero esa atomización, la crisis de los partidos políticos tradicionales y el análisis de la performance de algunos drivers de la economía llevó a que florezcan al menos media docena de candidatos presidenciales en los últimos tiempos que manifestaron públicamente, y de manera unilateral, ambiciones electorales. Una señal de los tiempos que corren. La implementación de la boleta única electrónica facilita la fantasía de algunos proyectos en el rubro logístico. También el antecedente Milei, aunque existen dudas en torno a si hay o no espacio para un nuevo outsider. “¿Por qué yo no?“, se preguntan dentro del sistema.

La última semana fue Hernán Lacunza, algo alejado de la gestión diaria de Racing Club, que escribió en el reciente informe de Pensar y advirtió sobre las luces de alerta del programa económico, pero antes lo hizo Carlos Melconián. Los dos economistas. Durante el escándalo Adorni, el círculo rojo volvió a coquetear con la figura de Mauricio Macri, que protagonizó un raid por el establishment que hizo fantasear a algunos sectores con una eventual postulación hasta que el expresidente se volcó de lleno al Mundial y se instaló en Estados Unidos. Desde allí monitoreó las negociaciones entre el PRO y La Libertad Avanza, y alimentó la disputa con su primo Jorge Macri, con el que volvió a verse a mediados de semana para una reunión de trabajo que el jefe del PRO empezó con funcionarios de la capital antes de que llegara el jefe de gobierno, un gesto que anotaron algunos de los presentes. En broma -¿en broma?-, frente a algunos interlocutores, Fernando de Andreis, mano derecha del ex presidente, se presenta como “el candidato”.

Algo similar a lo de Macri sucedió con Patricia Bullrich, que dejó que corrieran, en plena crisis política por la permanencia del ex jefe de Gabinete, versiones de su eventual proyecto presidencial. Se especuló entonces con la zanahoria del “mileísmo sin Milei”, un plan de sectores del establishment que apoyan el modelo pero están desencantados con el estilo de liderazgo del Presidente. La semana pasada, la senadora volvió a señalar a la ciudad de Buenos Aires como una posible opción.

“Los grupos focales confirman que la sociedad no quiere volver al pasado y que los trazos gruesos del programa son los correctos, pero buscan una opción más racional”, aseguró un operador que trabaja en un proyecto nacional. Es parte del diagnóstico que Jorge Brito comparte con algunos de los impulsores de su postulación que el propio empresario debería empezar a definir próximamente. El banquero ya montó oficinas, que tienen a Emilio Monzó como principal promotor. Hay otros dirigentes del PRO y estrategas de comunicación digital que, en algún caso, están muy cercano de un altísimo ministro del gobierno. Existieron, además, conversaciones con Jaime Durán Barba, el asesor que llevó a Macri a la Presidencia en el 2015 y que llega hoy al país para presentar su nuevo libro.

Pero hay más proyectos presidenciales en danza que podrían empezar a testear la conversación pública en los próximos meses. Es el caso de los hermanos Passaglia, Manuel y Santiago, cuyos niveles de audacia política no reconocen límites. Meses atrás, recibieron una visita de estrategas del exterior que los entusiasmaron.

Peronismo judicial. Son, por ahora, globos de ensayo en medio de la hegemonía libertaria y de la disputa feroz en el peronismo por el proyecto nacional de Axel Kicillof que lo mantiene en un duro enfrentamiento con Cristina y Máximo Kirchner.

El viernes, La Rioja fue escenario de un nuevo capítulo de esa pelea que pareciera no tener retorno: la muy posible suspensión de las PASO agrega aún más incertidumbre. En compañía de Ricardo Quintela, el jefe de La Cámpora reconoció al gobernador riojano por haber zanjado su pelea interna en el PJ con la expresidenta cuando fue condenada por Vialidad y se le otorgó la prisión domiciliaria en San José 1111. Un mensaje directo a Kicillof, ausente con aviso, que cuando la visitó, en octubre del 2025, ni siquiera pudieron hacerse una foto juntos.

No existe ámbito en el que puedan mostrarse el gobernador y el jefe de La Cámpora, pero es una variable que se extiende a todo el progresismo local. Lo notaron los organizadores de la cumbre regional que se prepara para este mes en Montevideo, y que tiene a la Open Society Foundations del magnate y filántropo George Soros como principal auspiciante. Se espera en esa ciudad por el mandatario bonaerense.

Kicillof tiene una decisión tomada: no va a responder, al menos por el momento, a las acusaciones del kirchnerismo. Tampoco romper abierta y públicamente con el cristinismo, como le insisten algunos dirigentes. “Cristina ya no le importa a nadie”, desafían desde La Plata. Y agregan: “Si no nos apoya, estará siendo funcional a Milei”.

En medio de esa enemistad personal y política, Cristina Kirchner se presentó esta semana en el Comité de Derechos Humanos de Naciones Unidas para intentar forzar una revisión de su condena en los tribunales argentinos, en simultáneo a la campaña K que pasó de “Cristina libre” a “Cristina candidata”. Una afrenta a Kicillof, que encara su mayor desafío político: como amplificar su base de sustentación por fuera del kirchnerismo. “Axel es kirchnerista, menos para el kirchnerismo”, bromeó un operador político.

Pero la maniobra judicial de la ex presidenta no solo reavivó la interna por enésima vez: también volvió a poner la lupa en el Poder Judicial y la vinculación con La Libertad Avanza. El abogado Francisco Oneto, cercano a Milei, dijo en Infobae al Regreso que la presentación de Cristina Kirchner “puede abrir una revisión de la condena en Argentina”. Una declaración que regodeó a los especuladores. Circuló incluso una versión de una reunión que enviados del kirchnerismo habrían tenido con colaboradores presidenciales para hablar de un potencial indulto a la ex presidenta. El trascendido fue negado de manera tajante por el Gobierno pero también por el kirchnerismo. “Eso es no conocer a Cristina: jamás aceptaría ser indultada por este gobierno”, explicaron.

Existe, de todos modos, para la ex presidenta un panorama complejo en el horizonte: el viernes 4 de septiembre a las 10 el Tribunal Oral Federal 5 convocó a las partes para la audiencia preliminar de juicio, que podría empezar antes de fin de año, en la causa Hotesur-Los Sauces en la que, además de ella, está procesado su hijo Máximo. En La Cámpora reina el temor por esa investigación. Alguno de los tres jueces -José Michilini, Adriana Paliotti y Fernando Machado Pelloni- tiene intereses en juego que dependen del Ejecutivo.

Por eso hay dirigentes del peronismo que se empezaron a cuestionar si fue acertada la estrategia política de Cristina Kirchner en torno a las nominaciones fallidas de Ariel Lijo y Manuel García-Mansilla para la Corte Suprema, del año pasado. En el último mes hubo movimientos y reuniones cruzadas alrededor del juez federal porteño. Gobernadores dispuestos a volver a apoyar su candidatura: lo plantearon en una reunión de hace algunas semanas que tuvo lugar en un departamento en la capital. Existieron, además, contactos con la Corte. Y un almuerzo a mediados de semana entre el Presidente y el ministro Juan Bautista Mahiques -esta semana encabeza en Iguazú el encuentro de ministros de Justicia de todo el país- que volvió a levantar sospechas: fuentes oficiales niegan que el funcionario le haya llevado a Milei un listado de nombres para el máximo tribunal. Circuló, por caso, el de la camarista salteña Mariana Catalano, cercano al gobernador Gustavo Sáenz. En el Gobierno dicen que la prioridad son la Cámara Federal, Casación y los tribunales orales de Comodoro Py. De extrema relevancia para el sistema político.

La visita a Argentina de la directora ejecutiva del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, fue capital político para el Gobierno. El presidente, Javier Milei, el ministro de Economía, Luis Caputo, y los demás miembros del gabinete tuvieron una foto sonriente con la titular del organismo y cosecharon las declaraciones favorables sobre la evolución del programa.

Sin embargo, Georgieva puso sobre la mesa lo que no se quería reconocer: hay una economía con dos velocidades y en esta fase se debería apuntar al “efecto derrame” de Vaca Muerta en la construcción, la industria y la logística. Durante su estadía en Argentina, Georgieva conoció Loma Campana, uno de los principales yacimientos de la formación neuquina. La funcionaria viajó junto al ministro Caputo y fue recibida por presidente de YPF, Horacio Marín.

Para la consultora Epyca, el episodio no tuvo un carácter técnico, sino que se trató de un movimiento de comunicación política pensado para exhibir ante el mundo la capacidad de generación de dólares del país y el sostén del programa económico libertario. El mensaje fue explícito: el FMI no ve necesidad de asistencia adicional y celebra el desempeño del sector hidrocarburífero como ancla de la confianza recuperada.

Exhibir ante el mundo la capacidad de generación de dólares del país y el sostén del programa económico libertario. El mensaje fue explícito: el FMI no ve necesidad de asistencia adicional (Epyca)

En junio Vaca Muerta alcanzó un récord de 648.114 barriles diarios de crudo, un salto de 30% interanual. El gas sumó 118,64 millones de metros cúbicos diarios.

Las exportaciones acumuladas entre enero y junio de 2026 crecieron 48% respecto al mismo período de 2025, y la proyección oficial para todo el año ubica el saldo positivo de la balanza energética en torno a USD 14.000 millones.

Esos datos son los que utiliza el oficialismo para asegurar que “la macro está resuelta” y que el debate pendiente es “de segunda generación”, centrado en reformas laborales, previsionales y tributarias.

Recomendaciones de políticas

Pero la propia directora del FMI matizó el optimismo. En su contacto con la prensa, destacó que Argentina tiene un fuerte desempeño en petróleo, gas, minería y agricultura arraigado en la mejora en la confianza, pero remarcó que "hay dificultades en sectores como la construcción, los servicios y la logística". Por lo que sostuvo que el foco del Gobierno en términos de reformas y de respaldo dentro de la capacidad fiscal limitada debe dirigirse allí a esos sectores. Y para ello, recomendó tres medidas: bajar la mora, desarrollar el mercado de capitales y hacer obras de infraestructura.

Bajar la mora, desarrollar el mercado de capitales y hacer obras de infraestructura (Georgieva)

La advertencia de la funcionaria del FMI encontró eco entre los analistas locales. Hernán Letcher, director del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), sostuvo que el efecto derrame es marginal. “Ella es muy sutil porque es hábil declarante y dice, marcándole la cancha al Gobierno, que hay sesgo en el comportamiento de la actividad motorizada por la energía y minería, que por ahora, no tiene efecto sobre el resto de las actividades. Pero no va a tener efecto, el efecto es marginal”, afirmó.

Letcher explicó que la energía y la minería pueden mejorar sectores muy puntuales de la industria, como la metalurgia, pero consideró que el impacto es secundario. Para el economista, la estructura del sector energético implica bajo derrame y la apertura importadora, junto con el RIGI, facilita la llegada de máquinas extranjeras en detrimento de encadenamientos locales.

Una fuente en off the record que dialogó con Infobae aportó una visión complementaria sobre el impacto de Vaca Muerta en el Producto Bruto Interno (PBI). Según su análisis, “el derrame en el nivel de actividad, en el PBI, es 20%, el 50% está hundido y el 30% neutro”.

El efecto del crecimiento se vinculó al impacto sobre la cadena de proveedores y el comercio, pero resulta acotado por el bajo uso de mano de obra y la localización geográfica restringida. “El impacto en el PBI está, pero pondera por la participación del sector en la economía; comercio, construcción y servicios son el 45%. Cuando eso crece o decrece, es diferente en términos del impacto y localización geográfica y de utilización de mano de obra”, resumió la fuente.

En esa, el análisis reservó un capítulo especial al uso de los dólares generados por el sector energético. “Los dólares de Vaca Muerta que aparecen en Punta Cana, es el producido de lo que ahí sale”, explicó la fuente, en referencia a la fuga y utilización de divisas fuera del circuito productivo local.

Además, cuestionó la viabilidad de nuevas inversiones en infraestructura con un financiamiento fiscal muy restringido y advirtió que “el Gobierno absorbe todos los pesos que emite”, lo que limita el crédito al sector privado. Por último, subrayó el fenómeno de la dolarización de portafolios, donde los dólares generados por la energía permiten satisfacer la demanda interna para ahorro, viajes y pagos.

¿Mejora estacional?

Sin embargo, el nivel de actividad parece haber registrado una mejora en junio y en sectores que venían rezagados luego de la caída intermensual de 0,5% de mayo. La consultora Analytica observó que el Índice Líder de Actividad (ILA) subió 0,3% respecto a mayo y 1,7% frente a junio de 2025, pero dejó una caída trimestral de 0,7% en el segundo trimestre.

El impulso se concentró en el consumo y el agro, mientras menos de la mitad de los indicadores sectoriales acompañaron la tendencia general. El agro fue el motor más relevante, con un avance del IACA-BCR de 3,0% mensual y un índice general 10,9% por encima del año anterior, impulsado por una cosecha récord. Sin embargo, la inversión en maquinaria agrícola se desplomó 12,0% y profundizó la tendencia negativa de mayo.

El consumo y el crédito también aportaron, con una recaudación de IVA-DGI que creció 9,0% y una mejora de la confianza del consumidor de 6,4%, atribuida al pago de aguinaldos. Los préstamos al sector privado subieron 0,3%, acompañando la hipótesis de que la mayor liquidez tuvo efectos transitorios. En el frente externo, las importaciones aumentaron 3,4% en valor y las exportaciones cayeron 0,9%, en línea con el mayor consumo.

Mientras que la industria mostró una dinámica heterogénea. La producción de hierro cayó 26,8%, la baja más fuerte entre todos los sectores, mientras el acero laminado en caliente, el acero no plano y el acero plano registraron subas leves. La producción de lavarropas y secarropas bajó 11%, y la de calefones y termotanques subió 0,8%. El gas disminuyó 0,3%, igual que la demanda eléctrica de grandes usuarios, que bajó 0,2 por ciento.

El panorama de la construcción se revirtió en junio. El Índice Construya descendió 2,0% y el consumo de cemento, 5,9%, luego de un mayo positivo. El sector automotriz mostró una diferencia entre ventas mayoristas, que subieron 10,1%, y el patentamiento de autos (-0,7%), motos (-1,6%) y la producción de autos (-7,6 por ciento).

La economía mantiene una lógica de “dos velocidades”, con un polo exportador dinámico y globalizado, y una economía de servicios y empleo formal que no logra despegar

Las señales de los analistas y consultoras confluyeron en la idea de que la economía mantiene una lógica de “dos velocidades”, con un polo exportador dinámico y globalizado, y una economía de servicios y empleo formal que no logra despegar al mismo ritmo. El debate sobre si Vaca Muerta puede motorizar el resto de los sectores productivos sigue abierto en la mesa de discusión pública y política.

La visita de Kristalina Georgieva, titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), a la Argentina incluyó definiciones sobre las medidas que el organismo espera del Gobierno para impulsar la recuperación de los sectores rezagados. En conferencia de prensa con el ministro de Economía, Luis Caputo, a su lado, la directora ejecutiva dejó tres mensajes: apuntar a la baja de la mora, el desarrollo del mercado de capitales y el avance en infraestructura.

Ante funcionarios del Palacio de Hacienda, periodistas y la transmisión oficial, Georgieva detalló los tres puntos centrales que el FMI considera prioritarios en lo que viene del programa económico. La economista búlgara sostuvo que el país muestra un desempeño sólido en petróleo, gas y minería, pero advirtió que “los sectores como la construcción, los servicios y la logística tienen dificultades para despegar”.

Para lograr que el crecimiento de Vaca Muerta derrame en el resto de los sectores, la titular del Fondo, aseguró que observan tres áreas de acción para el Gobierno. “La creación de mejores condiciones financieras para aquellos que toman préstamos para poder utilizar los recursos financieros de los bancos argentinos; lo que se viene es que algunos bancos han acumulado préstamos en mora y hay que gestionarlos. Ampliar el mercado de capitales en Argentina, por ejemplo, los hipotecarios; este es un instrumento limitado que puede ayudar a elevar a la construcción y a hacer participar a los consumidores en la economía. Después hablamos de la eliminación de los obstáculos físicos para que la economía funcione a un nivel más alto”, afirmó.

Bajar la mora

El llamado a bajar la mora bancaria cobró mayor peso en el contexto local tras la publicación del último Informe de Bancos del Banco Central de la República Argentina (BCRA). El reporte indicó que, en mayo, el ratio de irregularidad del crédito al sector privado subió a 7,7% a nivel agregado, 0,4 puntos más que el mes anterior y 5,1 puntos más que el año pasado. El documento adjudicó el incremento principalmente al deterioro de los créditos familiares, que en mayo registraron una mora del 12,8 por ciento. En ese mismo mes, los créditos personales presentaron la mayor tasa de morosidad, con 15,9%, seguidos por las tarjetas de crédito (13,1%) y los préstamos prendarios (7,7%). Los créditos hipotecarios mostraron un nivel de mora mucho menor, de 1,6 por ciento.

Pero la postura de Georgieva respecto a la mora encuentra sus diferencias con la del ministro Caputo. Es que si bien la titular del FMI habló de que hay un compromiso para gestionarlo, en Economía siguen marcando que se trata de una “situación entre privados”.

Meses atrás, en una entrevista con Economía de quincho, Caputo explicó que el aumento de la mora resulta “razonable” ya que antes no había crédito. Y explicó que en ese proceso en que los bancos volvieron a actuar de bancos (en lugar de prestarle al Estado), otorgaron “algunos créditos malos” y ahora, ante el aumento de la mora, se muestran reticentes a seguir prestando. A la vez, cuestionó la estrategia de cobrar tasas elevadas cuando, en su visión, deberían otorgar mayor plazo y tasa para cobrar los créditos vencidos.

Desde el sector financiero, una fuente consultada por Infobae en off the record confirmó que el diálogo con el organismo multilateral es permanente y que existe coincidencia en varios de los objetivos. “El FMI nos consulta habitualmente nuestro punto de vista. Siempre mantenemos contacto. Muchas veces tenemos objetivos coincidentes”, reconoció y que los altos niveles de mora es una. La fuente señaló que los bancos argentinos “tenían las previsiones y colchones de capital para ‘digerir’ la suba de la mora sin afectar su funcionamiento” y que actualmente se ofrecen distintas alternativas a los clientes según su situación particular. Por lo que estiman que la mora habría tocado un techo y podría empezar a bajar en el segundo semestre.

Apuesta de Milei

El segundo eje central del mensaje de Georgieva fue el desarrollo del mercado de capitales. La funcionaria consideró que la ampliación del mercado de capitales y de instrumentos como los créditos hipotecarios “puede ayudar a elevar la construcción y a dinamizar el consumo”. Para el FMI, la falta de alternativas de financiamiento de largo plazo obstaculiza la reactivación de sectores clave y limita el acceso a la vivienda y el consumo.

En ese contexto, el presidente Javier Milei presentó en cadena nacional un paquete de reformas que incluye la modificación de la Carta Orgánica del Banco Central y un proyecto para liberalizar el mercado de capitales.

Milei anunció el envío de un proyecto de liberalización profunda de este sector que modificará distintas leyes bajo una misma premisa: “Correr al Estado del medio y dejar que el ahorro fluya hacia quién quiere producir”.

A modo ilustrativo, el jefe de Estado mencionó el mercado de bonos corporativos, cuya emisión se permitirá en moneda extranjera, unidades de valor u otras unidades de medida. También hizo referencia al financiamiento colectivo, un instrumento que según su discurso, quedó trabado en la Argentina por el exceso de regulación. “En el mundo funciona hace años y acá una ley que nadie pidió lo llenó de requisitos y lo destruyó. 15 años perdidos y ahora lo vamos a destrabar”, afirmó.

Concesiones de rutas

El tercer mensaje clave de Georgieva durante su paso por Buenos Aires fue la necesidad de “eliminar los obstáculos físicos” que frenan el desarrollo económico. La titular del FMI insistió en que la infraestructura logística requiere inversiones y reformas para que la economía funcione a pleno.

También en esta temática coinciden el Gobierno y el FMI. Desde hace meses, el estado avanza en las concesión de 9.000 kilómetros de rutas nacionales. En tal sentido, el ministro Caputo marcó a la construcción como una de las variables clave, junto con la implementación de la reforma laboral y de la Ley de Inocencia Fiscal, para que lleguen los “mejores 18 meses”. Sin embargo, entre los privados hay reparos respecto al impacto que esto pueda generar ya que sostienen que la obra pública apenas representa al 30% del sector.

La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, estuvo este jueves en Uruguay, se reunió con el presidente Yamandú Orsi y otras autoridades del gobierno y participó de un evento en el Banco Central del Uruguay (BCU). En ese ámbito, la jerarca del organismo internacional elogió al país pero le aconsejó tomar más riesgos. “Dejen de mirar en el espejo retrovisor”, desafió.

Uno de los temas centrales de la charla entre Georgieva y Orsi fue el fortalecimiento del marco fiscal del país. Las autoridades destacaron “las mejoras incorporadas” en la normativa uruguaya, como la creación de una regla fiscal que permite controlar el gasto público, según la información que difundió Presidencia.

A la salida de la reunión, el ministro de Economía, Gabriel Oddone, contó que Georgieva hizo un repaso de la situación internacional. En particular, del contexto de “incertidumbre” que, según ella, llegó “para quedarse”. “Hay enorme cantidad de oportunidades para economías como la uruguaya para poder progresar y crecer a ritmos más acelerados”, expresó.

Citando a la directora del FMI, Oddone dijo en la rueda de prensa que los uruguayos “han resuelto una serie de problemas del año 2002 a la fecha y deben dejar de mirar el espejo retrovisor y empezar a mirar hacia adelante, tomando un poco más de riesgos y ser más valientes tanto en la gestión de la política pública como del sector privado".

En la conversación estuvieron sobre la mesa temas como la inteligencia artificial, el cambio climático y las “oportunidades que la región le ofrece a Uruguay como puerta de salida”

Además de su reunión con autoridades, Georgieva mantuvo un diálogo abierto con el presidente del BCU, Guillermo Tolosa, en el cierre de las Jornadas Anuales de Economía que organiza la autoridad monetaria uruguaya.

En ese ámbito, según consignó El País, dijo en varias ocasiones que “Uruguay es un país maravilloso y que está haciendo las cosas muy bien”. “Tan bien que por eso no vine antes”, dijo entre risas.

La directora del FMI dijo que Uruguay tiene un bajo crecimiento de su Producto Interno Bruto (PIB) y sugirió animarse más. “Protejan la estabilidad del país, pero tomen más riesgos en el mundo nuevo”, expresó.

El presidente del BCU, por su parte, aclaró: “Invertir más no sería un comportamiento arriesgado, sino acorde con la nueva estructura económica que ha logrado Uruguay que está más blindada que en el pasado y donde muchos miedos o medidas cautas ya no tienen sentido”.

Las guerras, el cambio climático y los riesgos demográficos fueron algunas de las amenazas que vive el mundo y fueron mencionadas por Georgieva. “Hay que abrazar los cambios porque son inevitables, y hay que avanzar”, expresó más tarde.

El presidente de la República, Yamandú Orsi, habló este viernes sobre los pedidos de la presidenta del FMI. “Me encantó, por supuesto. Nos pidió que seamos más audaces y eso está bárbaro. Que el Fondo Monetario te diga eso es maravilloso”, expresó Orsi al participar en la inauguración de obras en el norte del país.

Al llegar a Uruguay, Georgieva dijo que tenía “ganas de aprender más sobre un país” que construyó un “sólido historial de estabilidad macroeconómica e instituciones resilientes”.

La ejecutiva recorrió una escuela pública y Ceibal, el plan originalmente pensado en el gobierno de Tabaré Vázquez para darle una computadora a cada alumno.

“La estabilidad y resiliencia de Uruguay son impresionantes, y una sólida base para lo que viene a continuación. Gran discusión con el presidente del Banco Central, Tolosa, sobre impulsar la competitividad, la desdolarización, adoptar la IA y aprovechar las oportunidades de una economía global en rápido cambio”, escribió Georgieva en la red social X.

Tras su reciente visita a la Argentina, Kristalina Georgieva, directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), publicó hoy un posteo en el blog del organismo combinando observaciones personales con un análisis sobre el proceso de estabilización y los retos pendientes. La publicación abordó momentos simbólicos, historias de su propia vida en Bulgaria y datos económicos, con referencias directas a figuras como Lionel Messi, a recursos estratégicos como Vaca Muerta, y a la experiencia de una trabajadora con tres empleos.

La visita de Georgieva a Buenos Aires comenzó con un gesto futbolero. “Mi primera reunión en Buenos Aires empezó con un regalo inesperado. El ministro de Economía, Luis Caputo, me regaló una camiseta de la selección argentina con mi nombre y el número 10, el número icónico de Lionel Messi”, relató la titular del FMI. Ese episodio la llevó a reflexionar sobre la carrera del futbolista: “Cuando Messi finalmente levantó la Copa del Mundo en Qatar, tenía 35 años, una edad en la que muchos futbolistas ya se han retirado. Su triunfo fue la culminación de años de perseverancia, reveses y dedicación inquebrantable. Subrayó cómo los grandes logros requieren persistencia y pueden tardar más de lo esperado”.

A partir de ese paralelismo, Georgieva describió los desafíos de la transformación económica. “Restaurar la estabilidad es difícil. Hacer que perdure es aún más complicado. Las mayores recompensas llegan solo después de años de persistencia”, explicó la funcionaria, que resaltó la importancia de mirar el horizonte de largo plazo en un país acostumbrado a pensar en la próxima crisis.

En su repaso sobre la coyuntura, la directora del FMI puntualizó: “Solo dos años y medio atrás, Argentina enfrentaba uno de los momentos económicos más difíciles de su historia moderna. El gobierno tenía déficits constantes. La inflación superaba el 200 por ciento. La economía se contraía. La pobreza superaba el 50 por ciento. Las familias veían caer el valor de sus salarios y ahorros. Las empresas encontraban difícil planificar más allá de unas pocas semanas”.

El escenario, según Georgieva, cambió de manera significativa. “Hoy, el panorama es marcadamente diferente. Argentina logró dos años consecutivos de superávit fiscal primario por primera vez en 15 años. La economía está creciendo. La inflación bajó a alrededor del 30 por ciento. La pobreza disminuyó. El banco central está reconstruyendo reservas internacionales. Los costos de endeudamiento soberano bajaron. Las tres principales agencias de calificación de riesgo mejoraron la nota del país. Más de 45.000 millones de dólares en proyectos de inversión ya fueron aprobados bajo el marco de incentivos a la inversión de Argentina”.

En la publicación, Georgieva vinculó el proceso de estabilización con la confianza. “La estabilización devuelve a un país algo que no es fácil de medir: tiempo. Cuando las familias creen que los precios permanecerán estables, empiezan a ahorrar en vez de protegerse de la inflación. Cuando las empresas confían en que las políticas serán predecibles, invierten a años vista y no solo a meses. Los bancos otorgan crédito a más largo plazo. Los gobiernos pueden enfocarse en mejorar las instituciones en vez de responder a la próxima emergencia. En otras palabras, la estabilidad alarga el horizonte temporal del país”, sostuvo la funcionaria.

Uno de los puntos destacados de la nota es la referencia a recursos estratégicos. “Vi esa oportunidad muy claramente en los campos petroleros y de gas de Vaca Muerta, en la provincia de Neuquén. Que Argentina tiene recursos naturales de clase mundial es algo conocido hace tiempo. Pero Vaca Muerta muestra que también tiene ingenieros talentosos, emprendedores y líderes públicos y privados comprometidos a desarrollarlos. Y lo hace en un momento en que el mundo busca suministros de energía seguros y confiables”.

La directora del FMI agregó que “Vaca Muerta es solo un ejemplo de una oportunidad más amplia. La inversión minera está acelerándose, los servicios basados en el conocimiento exportan cerca de 10.000 millones de dólares al año y la agricultura sigue entre los sectores más competitivos del mundo. Más allá de sus recursos naturales, Argentina cuenta con emprendedores de primer nivel, universidades sólidas y talento humano excepcional”.

La publicación avanzó sobre el impacto de la estabilización en la vida cotidiana. En palabras de Georgieva: “Ese mensaje se hizo claro en mis conversaciones con líderes empresariales. Recibieron con agrado la renovada estabilidad del país y la creciente confianza de los inversores, aunque enfatizaron la importancia de reducir las barreras a la inversión y de ampliar la recuperación a más sectores”.

La funcionaria compartió dos historias personales que recogió en Buenos Aires. “En mi primera mañana en Buenos Aires, conocí a Marina, una maquilladora que amablemente me ayudó a prepararme para la jornada. Me contó que trabaja en tres empleos y que la vida sigue siendo difícil. Pero también me dijo que espera que el país mantenga el rumbo. Sus circunstancias no cambiaron de la noche a la mañana. Lo que está cambiando es su confianza en que el progreso puede durar”, relató Georgieva.

La directora del FMI también mencionó a la bailarina Mora Godoy: “Más allá de su celebrada carrera, creó una escuela de danza y ofrece becas a jóvenes que de otro modo nunca tendrían la oportunidad de aprender. Diferentes historias, diferentes profesiones, pero ambas reflejaron la misma creencia de que invertir hoy puede crear oportunidades mañana”.

Georgieva se detuvo en la visión de futuro de los jóvenes argentinos: “Escuché esa misma perspectiva de largo plazo en estudiantes. Sus preguntas no eran sobre los próximos seis meses, sino sobre inteligencia artificial, innovación, liderazgo y el lugar de Argentina en la economía global. Querían saber cómo su país podría competir, no solo el año próximo, sino en las décadas por venir”.

En el cierre de su reflexión, la funcionaria subrayó el desafío de transformar avances coyunturales en progreso duradero. “El próximo paso es asegurarse de que estas oportunidades se extiendan al conjunto de la economía. El desafío ahora es mantenerse en el camino, seguir construyendo las instituciones, la confianza y las oportunidades que permitan que el progreso de hoy se convierta en prosperidad duradera”.

En el blog, Georgieva compartió además una experiencia personal vinculada a la confianza monetaria: “Cuando Bulgaria sufrió hiperinflación y una crisis bancaria en los años noventa, los ahorros de toda la vida de mi madre desaparecieron casi de la noche a la mañana. Yo guardaba mis propios ahorros en dólares, en una lata de hojalata escondida en el armario”. Esa referencia la utilizó para resaltar la importancia de la estabilidad y la previsibilidad como fundamento de la confianza social y la inversión.

Entre los mensajes finales, Georgieva sostuvo: “En última instancia, el éxito no se medirá solo por una inflación más baja, reservas más fuertes o finanzas públicas más saludables. Se medirá por si más empresas invierten, las pymes se expanden, los trabajadores encuentran mejores empleos y salarios más altos, y más argentinos ven los beneficios del crecimiento económico en su vida diaria”.

Una vez más -pero reforzado-, el presidente Milei tuvo un fin de semana con descontrol verbal e inestabilidad emocional, alejándose de la investidura que ostenta desde diciembre 2023. Recordar que Javier Milei es Presidente de los argentinos las 24 hrs., es decir sus actos y hechos representan a todos los argentinos no solo a sus militantes. Es absolutamente cierto que el mundo está en ebullición y virulencia, con guerras inexplicables -siempre lo son-, pero mucho más cuando por el avance del desarrollo del hombre la palabra debiera adquirir otra dimensión y la diplomacia, más aún. El raid de incontinencia verbal agresiva, comenzó junto al Canciller argentino Quirno en territorio brasileño levantando la mano del candidato opositor Flavio Bolsonaro e insultando al presidente Lula. Esta cronista se pregunta -dado el nacionalismo que ostentan los habitantes del país vecino, aun quienes no coinciden con su Presidente-, si impactó para bien o para mal la diatriba de Milei.

Luego en la Sociedad Rural insultó, acusó y agravió a un exintegrante del equipo del presidente Duhalde: de Mendiguren. Tal vez el hoy Presidente ignore que en aquel momento tras la crisis del 2001, se conformó la Mesa de Diálogo Argentino – tan necesaria hoy-, con la enfática participación del ex presidente radical Raúl Alfonsín. También recuerda esta cronista que por entonces con el equipo de Remes Lenicov y luego el Dr Roberto Lavagna, el país creció al 8% con inflación anual por debajo del 4%, empleo y estabilidad. Todo hasta que en el período del kirchnerismo el negocio fue ganándole terreno al espacio de la política y Roberto Lavagna pegó el portazo.

La expresidenta Cristina de Kirchner tiene todo el derecho de agotar instancias incluso internacionales, para buscar su libertad. Pero no debiera ser impedimento para que el partido de la oposición se unifique. Su amague con ser candidata nuevamente solo reaviva el antiperonismo y por ende, hoy, fortalece el camino de Milei en la búsqueda de la segunda presidencia.

Otro escenario a analizar es el de la sociedad y su sentir. Que el hoy Presidente llegara a la Rosada en el 2023, con promesas de dolarización de los salarios, etc.; fue entendible. Hoy, a casi tres años, luego del terremoto que produjo en la epidermis social, productiva y comercial argentina, secando de raíz cualquier brote verde real de la economía doméstica, ya no es un problema de Milei, es de quien lo elige. La educación como herramienta de ascenso social en la que confía el 88% de los jóvenes de 18 a 29 años según una encuesta de la UBA, que creen que la educación sería el pasavante a una vida mejor, no ocurrirá. Sencillamente porque el Presidente descree de lo público. Esta franja etaria vulnerable absolutamente (78%) que no tiene cobertura en salud y fuerza hasta el límite a los efectores públicos, no podrá mejorar su situación.

La política es la única herramienta dadora de justicia social. Los partidos son la garantía de que ello ocurra. En Argentina están licuados. Y quienes debieran encargarse de reconstruirlos solo tejen intereses personales y/o sectoriales. La ideología mutó en ideología del interés personal. Por eso el Congreso no siempre actúa en función de los intereses de sus representados. Todo es laxo y acomodable. Dos leyes importantes lo aguardan: la inviolabilidad de la propiedad privada. (Según Zuban Córdoba el 77% está en desacuerdo en ampliar el límite de compra a los extranjeros y solo acuerdan el 16,7 %).

Las PASO, su eliminación o suspensión; es la otra ley. Parece que los gobernadores amigables o dialoguistas la han hecho saber al ministro negociador Santilli que “primero recibimos, luego votamos”. La ideología está clausurada -parece- por imperio de los bolsillos flacos.

La representante del FMI al felicitar al presidente Milei por su programa económico aplaude la destrucción de la vida de muchísimos argentinos que ven día a día perder sus empleos porque sus fábricas y comercios cierran. (En Rosario el comercio tiene un récord de locales vacíos, entre diciembre y junio, se duplicó la tasa de vacancia, alcanzando la cifra más alta desde diciembre de 2022: 12,5 %). Ven diluir su calidad de vida. Ven solo nubarrones para el futuro de sus hijos. Padecen la uberización de su vida diaria. Porque este modelo castiga la producción nacional.

¿Quién se hará cargo de recuperar la capacidad que sí tiene Argentina de producir, crear industria, generar empleo a través de un modelo productivo, nacional e integral?

La organización de la clase de tango surgió a partir de un pedido directo del FMI a la propia artista. Godoy relató en una entrevista en Infobae a la Mañana que la convocatoria no llegó a través del Gobierno nacional, sino que el organismo de Washington se contactó con su equipo para solicitar un show privado y una clase personalizada para la funcionaria. La primera comunicación generó dudas en el entorno de la bailarina, al punto que su productora ejecutiva llegó a pensar que se trataba de una broma y cortó la llamada. Una vez confirmada la autenticidad del pedido, el equipo de Godoy diseñó un espectáculo exclusivo en Casa Mora, el espacio de eventos privados que la artista dirige en la Ciudad de Buenos Aires.

El evento se realizó bajo estrictas medidas de seguridad y discreción. Godoy describió que la organización requirió un protocolo exhaustivo, ya que la visita de Georgieva debía mantenerse en secreto y se desplegó un operativo especial para resguardar la privacidad de la funcionaria. Georgieva llegó acompañada por un equipo de entre doce y catorce personas, que incluyó traductora y colaboradores cercanos. El show contó con la participación de diez integrantes de la compañía de Godoy, quienes ofrecieron una función exclusiva para la delegación internacional.

La clase de tango no formó parte del programa inicial, sino que surgió a partir de la iniciativa de Georgieva al finalizar el espectáculo. Según Godoy, la directora gerente del FMI expresó su entusiasmo por el baile y pidió quedarse a practicar algunos pasos básicos. “Aprendió en diez minutos dos pasos. Y después aprendió dos pasos más: el básico, el ocho, el giro”, detalló la artista en diálogo con Infobae. Godoy destacó la facilidad de la funcionaria para asimilar los movimientos y su interés genuino por la danza típica argentina. La escena incluyó una simulación de milonga en la que la propia Godoy improvisó un paso de comedia junto a su compañero de baile y la visitante búlgara.

El intercambio entre Godoy y Georgieva no se limitó al aspecto artístico. Durante la velada, ambas mantuvieron una conversación privada en la que abordaron temas personales y sociales. Godoy le contó a la directora gerente del FMI sobre su historia familiar y el recorrido que llevó a su familia desde el trabajo obrero hasta la educación universitaria, gracias al acceso a la educación pública en Argentina. La bailarina transmitió su punto de vista sobre la situación actual del país y subrayó ante Georgieva que “hay una parte de la sociedad que necesita atención inmediata, no a largo plazo”. Además, agradeció que el Fondo Monetario Internacional haya planteado públicamente la importancia de mejorar los salarios en el país, al señalar que la problemática no se reduce solo a la inflación.

La charla fue, según describió la artista, un verdadero ida y vuelta. Georgieva se mostró interesada en profundizar sobre los temas planteados, hizo preguntas y compartió experiencias personales. Mencionó que proviene de un país emergente y que admira la trayectoria de Godoy en el mundo del tango. Ambas conversaron sobre los desafíos para las mujeres en posiciones de liderazgo y coincidieron en que lograr un lugar destacado requiere el triple de esfuerzo en comparación con los hombres.

Durante el encuentro, Godoy también expuso el trabajo social de su compañía, que desarrolla un programa de becas de capacitación gratuitas para jóvenes que no podrían acceder a la formación profesional. La iniciativa se realiza junto a la Fundación Banco Provincia y recorre diferentes localidades de la provincia de Buenos Aires. Georgieva mostró interés en este proyecto y escuchó con atención los detalles del programa, según relató la artista a Infobae.

En el cierre de la jornada, la directora gerente del FMI recibió una libreta de la línea de productos de Godoy y prometió utilizarla en futuras visitas a la Argentina. La bailarina, por su parte, compartió con la funcionaria su próximo emprendimiento: la apertura de Bar Mora Godoy, un café temático de tango en el barrio de San Telmo, previsto para fin de año. Godoy explicó las dificultades de emprender en el contexto actual y mencionó la necesidad de financiamiento para concretar el proyecto. Georgieva manifestó interés en conocer el espacio y pidió ser notificada cuando la inauguración esté confirmada.

La visita de Georgieva a la Argentina incluyó, además de su paso por Casa Mora, reuniones con el presidente Javier Milei, el ministro de Economía Luis Caputo y el presidente del Banco Central Santiago Bausili, así como una visita al yacimiento de Vaca Muerta. En una conferencia de prensa junto a Caputo, la funcionaria afirmó que la economía argentina muestra “una imagen mucho más sólida” que en 2023, según difundió Infobae.

Godoy, que próximamente presentará su espectáculo La Máquina Tanguera en el Teatro Santa María de Buenos Aires, remarcó que la estabilidad de su compañía depende de decisiones a largo plazo e inversiones en bienes raíces, lo que le permitió sostener su marca durante la pandemia y las sucesivas crisis económicas. La artista también planteó ante Georgieva las dificultades que atraviesa el turismo en Buenos Aires debido a los altos costos y la caída en la cantidad de visitantes, aunque resaltó que la oferta cultural de la ciudad continúa vigente.

La experiencia de la directora gerente del FMI bailando tango y la difusión del video en redes sociales sumaron un aspecto poco habitual al paso de una figura central de la economía global por la capital argentina. Según relató Godoy a Infobae, la funcionaria se llevó la libreta con la promesa de regresar y participar de las nuevas propuestas culturales que impulsa la artista.

La mora volvió a crecer: en mayo, el ratio de irregularidad del crédito al sector privado se ubicó en 7,7%, 5,1 puntos porcentuales (p.p.) más en comparación interanual, y a 12,8% para el financiamiento de las familias, según el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Sin embargo, para los bancos, esta situación habría tocado un techo y, en el segundo semestre, debería empezar a ceder. Aunque el ministro de Economía, Luis Caputo, afirma que se trata de un asunto “entre privados”, necesita que la tendencia se revierta para impulsar el crédito y la recuperación de la actividad.

Las fuentes del sistema financiero en dialogo con Infobae aseguraron en que el deterioro de la cartera de créditos ya habría alcanzado su punto máximo. Una importante voz sectorial afirmó en off the record: “Los bancos vienen trabajando en la cuestión y ofrecen distintas alternativas a los clientes y sus situaciones particulares. La mora habría llegado a su techo y a partir de ahora debería bajar en este segundo semestre”.

El último Informe de Bancos del BCRA mostró que el incremento de la morosidad tuvo como principal motor el deterioro en los créditos familiares. En mayo, el indicador de irregularidad para ese segmento llegó en mayo a 12,8%, 0,7 p.p. más que el mes anterior y 8,3 p.p. por encima del mismo período de 2025. Dentro de la cartera para hogares, los créditos personales encabezan el ranking de mora con 15,9%, seguidos por las tarjetas de crédito (13,1%), los préstamos con garantía prendaria (7,7%), los hipotecarios (1,6%) y otros (39,3%).

Otro de los factores que preocupa es la carga mensual asociada al pago de deuda de los hogares. Según el BCRA, en abril llegó al 24,1% de la masa salarial formal cuando dos años atrás era menor al 9 por ciento. El salto en la proporción de ingresos destinados a deudas está directamente vinculado a la menor capacidad de pago de los hogares y a la inflación acumulada.

Para el Gobierno es clave que comience a revertirse esta situación para que se reactive el crédito y con ello, repunte la actividad económica. Esto quedó de manifiesto en al conferencia de prensa del lunes por parte de la titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, quien marcó la reducción de la mora como una de las medidas a las que debe apuntar el Gobierno en esta etapa. “Algunos bancos han acumulado préstamos en mora más altos y hay que gestionarlo, hay forma de gestionarlo y se tiene la voluntad de abordarlo ya”, sostuvo.

El organismo multilateral habla de que existe una voluntad de revertir esta situación y en los bancos lo dan a entender también. “El FMI nos consulta habitualmente nuestro punto de vista. Siempre mantenemos contacto. Muchas veces tenemos objetivos coincidentes. El que mencionas es uno”, marcó una fuente del sector privado.

Pese a la postura inicial del equipo económico, en los últimos meses, los bancos -en especial, los públicos- lanzaron lineas de refinanciamiento. Uno de ellos fue el Banco Nación Argentina (BNA) que ofreció un kit de soluciones para ordenar las obligaciones financieras. Tanto para consolidación de deudas con una línea a tasa fija, plazos de hasta 72 meses, una Tasa Nominal Anual (TNA) del 65% y montos de hasta $100 millones. Como para refinanciación de tarjeta de crédito para clientes del banco que registran hasta 90 días de atraso en el pago con la posibilita reestructurar saldos pendientes de hasta $10 millones, con plazos de hasta 60 meses y una TNA vigente del 35 por ciento.

La postura oficial

La postura del ministro Caputo es que el crecimiento de la mora es producto de que “los bancos volvieron a actuar de bancos”: dejaron de prestarle al Tesoro o al BCRA y ahora redirigen el financiamiento a sus clientes. No obstante, reconoció que, durante ese proceso, otorgaron créditos de baja calidad y ahora muestran mayor cautela a la hora de conceder nuevos préstamos.

“Algunos bancos tienen la teoría de que para recobrar esos malos créditos cobran una tasa alta. Eso fue típicamente lo que pasó en Argentina; ellos dicen que con que uno me pague una tasa del 120% o del 140% ya me compensó esos tres; después vendo esta cartera mala, deduzco ganancias por las pérdidas de esto y, mal que mal, salgo bien. Nosotros hemos hablado con los bancos y les hemos dicho: ‘No funciona así, denle plazo y tasa baja porque si no no van a poder’”, sostuvo el funcionario nacional en una entrevista con Economía de quincho.

Sin embargo, los primeros bancos que tomaron el consejo del ministro Caputo fueron los públicos como el BNA y los provinciales, luego de varios meses de cobrar tasas altas a sus clientes por incumplimientos de pago. “Afortunadamente los bancos tenían las previsiones y colchones de capital para ‘digerir’ sin afectar su funcionamiento“, destacó una fuente del sector a este medio.

En los seis meses que resta del año, en los bancos esperan que la mora comience a bajar. El FMI ya habló de un compromiso en la conferencia de prensa de este lunes, siendo esta una de las condiciones necesarias para que se produzca la reactivación de los sectores rezagados -junto con el desarrollo del mercado de capitales y la mejora de infraestructura-. Caputo también sabe que necesita que se revierta más allá de que se trata de una “situación entre privados”.

La presidenta encargada de Venezuela, Delcy Rodríguez, recibió el miércoles a una delegación del Fondo Monetario Internacional (FMI) para discutir, entre otros temas, el uso de reservas internacionales en el marco del plan de recuperación y reconstrucción tras los terremotos del 24 de junio.

Anteriormente, Rodríguez confirmó el pasado 17 de julio el acceso a 346 millones de dólares del FMI, fondos que serán destinados a la recuperación del país. Se trata de activos pertenecientes al tramo de reserva de Venezuela en el organismo multilateral, de disposición inmediata para atender necesidades humanitarias urgentes asociadas a desastres, según explicó el FMI.

En esta ocasión, según el equipo de prensa presidencial, el encuentro abordó “el intercambio de opiniones sobre las perspectivas macroeconómicas, las prioridades de política económica”, la asistencia técnica para el fortalecimiento institucional y “el uso de reservas internacionales para el financiamiento” del programa Venezuela Renace, diseñado para la reconstrucción tras los sismos.

En la reunión participaron el director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, Nigel Chalk, y el jefe de misión en Venezuela, Álvaro Piris, junto a altos funcionarios venezolanos como los vicepresidentes de Economía y Gobierno Digital, Calixto Ortega y Anabel Pereira, y el presidente del Banco Central, Luis Pérez.

La cita representa “continuidad al diálogo constructivo establecido en los últimos meses”, según la nota oficial. La delegación del FMI prevé mantener encuentros con “altas autoridades del equipo económico y otras instituciones públicas”, lo que refleja “la progresiva normalización de la relación entre Venezuela y el Fondo Monetario Internacional y forma parte de un proceso más amplio de vinculación con la comunidad financiera internacional”, añadió Prensa Presidencial.

El FMI y Venezuela retomaron sus relaciones en abril, tras una suspensión que se extendía desde 2019 impuesta por el ex dictador Nicolás Maduro. Tras la captura del líder del régimen venezolano, los contactos entre el organismo y el Gobierno interino de Rodríguez han sido regulares, con el objetivo de completar procedimientos técnicos que permitan el eventual acceso del país a nuevos instrumentos financieros del Fondo.

Delcy Rodríguez informó el lunes pasado que se inspeccionaron más de 30.000 viviendas tras el doble terremoto de magnitud 7,2 y 7,5 registrado el 24 de junio, que dejó 190 inmuebles colapsados según el último balance oficial. Durante el despliegue de brigadas populares en Caracas para el plan de habitabilidad “Venezuela Renace”, transmitido por Venezolana de Televisión (VTV), la mandataria detalló que las viviendas se han clasificado en categorías de color amarillo, verde y rojo.

“Ya más de 30.000 viviendas han sido inspeccionadas y de ellas se ha clasificado en amarillo, en verde, rojo”, indicó Rodríguez. Precisó que, mediante este programa, se están “interviniendo activamente más de 12.000 viviendas que fueron clasificadas con el color amarillo, por no tener fallas estructurales”. Añadió que las estructuras catalogadas en rojo “están en evaluación de qué proceso se debe aplicar para su arreglo”.

Por su parte, el Colegio de Ingenieros de Venezuela (CIV) comunicó el último sábado que logró inspeccionar más de 8.000 estructuras después de los terremotos, con el propósito de evaluar la habitabilidad, identificar fallas críticas y ofrecer recomendaciones a comunidades y autoridades para mitigar vulnerabilidades. Según el CIV, más del 70 % de las edificaciones inspeccionadas fueron clasificadas como habitables, mientras que alrededor del 25 % quedó bajo la categoría de “habitabilidad con precaución” o “no habitable”.

Rafael Argotti, integrante de la Junta Directiva Nacional del CIV, detalló que las revisiones continuarán en las “zonas que presentan mayor densidad poblacional y estructuras de mayor antigüedad dentro de la capital”.

El doble terremoto registrado en junio dejó más de 5.500 muertos, al menos 16.740 heridos y cerca de 18.000 personas sin vivienda, según cifras oficiales. El Banco Mundial estima los daños físicos directos en 19.600 millones de dólares.

(Con información de EFE)

El Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV de 2026 en Guatemala, subrayando la resiliencia de la economía guatemalteca y los avances en la agenda de reformas.

Según informó el FMI, el país mantiene una inflación baja y estable, un nivel reducido de deuda pública y amplias reservas internacionales, lo que, sumado a una política económica prudente, otorga a Guatemala una posición favorable ante escenarios internacionales inciertos y riesgos económicos, comerciales y climáticos.

“Una gestión macroeconómica prudente ha sido fundamental para la resiliencia de Guatemala. Sus sólidos fundamentos —una inflación baja y estable, reservas fiscales y externas robustas y superávits por cuenta corriente— la colocan en una posición favorable para afrontar la persistente incertidumbre”, detallaron en el informe.

Avances en la agenda de reformas

El reporte del FMI destaca los progresos de la administración guatemalteca en materia de reformas estructurales.

Entre los principales logros, se mencionan la Ley de Infraestructura Vial Prioritaria, la reforma del marco de alianzas público-privadas, la modernización de la administración tributaria y aduanera, y las mejoras en la gestión fiscal.

Además, se valoran la aprobación de la nueva legislación contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo, la creación de la Comisión Nacional contra la Corrupción y la adopción del Código de Ética junto con la Estrategia Nacional de Integridad y Prevención de la Corrupción 2025-2032.

Según el informe, estos avances fortalecen la capacidad del país para responder a desafíos externos y consolidan la dirección de las políticas públicas. El FMI remarcó que la orientación de estas reformas cuenta con respaldo internacional y constituye un paso clave para consolidar la confianza en las instituciones guatemaltecas.

Desafíos estructurales y prioridades futuras

El documento señala que aún existen desafíos estructurales pendientes, los cuales están incorporados en la hoja de ruta gubernamental. Entre las prioridades figuran acelerar la inversión en infraestructura, mejorar la preparación y ejecución de proyectos, modernizar la contratación pública y fortalecer la movilización de ingresos.

“El potencial de crecimiento se ve limitado por la deficiente infraestructura pública y los indicadores sociales siguen siendo débiles. Si bien las remesas, aunque impulsan el consumo, complican la política monetaria y ejercen presión sobre la competitividad", indicó el ente internacional.

También se identifican como retos la necesidad de avanzar en gobernanza, formalización y clima de negocios. El Gobierno de Guatemala ratificó ante el FMI su compromiso de avanzar de manera ágil en estas áreas.

En materia fiscal, el organismo internacional enfatizó: “Los ingresos fiscales deberían aumentarse aún más, basándose en los recientes logros en la administración tributaria. Aumentar los ingresos por encima del 12 por ciento del PIB requiere evitar medidas que erosionen la base impositiva, limitar el arbitraje fiscal nacional y transfronterizo, y emprender reformas fiscales integrales”.

Evaluación y perspectivas

De acuerdo con el FMI, Guatemala cuenta hoy con una economía más robusta y mayor capacidad de respuesta frente a choques externos. El organismo internacional respalda la continuidad y profundización de la agenda de reformas, considerándola esencial para garantizar estabilidad y crecimiento a largo plazo.

El Gobierno de Guatemala reafirmó su determinación de sustentar este proceso, enfocado en construir un país más justo, fuerte y resiliente, con infraestructuras mejoradas, instituciones eficaces, mayores oportunidades y un crecimiento inclusivo para la población.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) anunció este miércoles un programa de facilidad ampliada (EFF) para Bolivia de 1.900 millones de dólares, a 36 meses.

El paquete, negociado por una misión del Fondo y sujeto a la aprobación del directorio, estará destinado a “apoyar el programa de reformas económicas” del gobierno del presidente Rodrigo Paz, explicó el comunicado.

Los programas de facilidad ampliada son préstamos diseñados para países miembros del Fondo que enfrentan problemas de balanza de pagos a mediano plazo, y conceden lapsos de reembolso más largos que otros instrumentos del Fondo.

“El programa respaldado por el FMI se espera que ayude a catalizar financiamiento adicional del Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo y otros socios para el desarrollo, contribuyendo a un paquete de financiamiento más amplio de más de 5.000 millones de dólares durante el período del programa” explicó el comunicado.

“Bolivia ha enfrentado importantes desafíos macroeconómicos en los últimos años” como el déficit fiscal, la caída de la producción petrolera, de las reservas de divisas y una alta inflación, recuerda la misión del Fondo que condujo las negociaciones, encabezada por Joana Pereira.

El ministro de Economía de Bolivia, José Gabriel Espinoza, afirmó este miércoles que el acuerdo alcanzado permitirá la “estabilización fiscal y monetaria” del país, además de impulsar las reformas económicas iniciadas por el Gobierno de Rodrigo Paz.

En una rueda de prensa, Espinoza señaló que el acuerdo con el FMI “es el resultado de la confianza” generada por el plan de reformas del Gobierno para “reconstruir el manejo económico” de Bolivia con criterios de “competitividad” y un “fuerte componente social”.

El ministro señaló que el acuerdo con el organismo multilateral prevé “cuatro años de periodo de gracia”, por lo que Bolivia “no va a pagar ni un solo peso en los próximos años” y que la tasa de interés oscila entre “4 y 4,5 %”, que es “una de las más bajas que existe en el mercado”.

Espinoza aseguró que el FMI no impuso condiciones a Bolivia, sino que valoró como “sostenible” el programa económico aplicado por el Gobierno, que dispuso la reducción del gasto público y la eliminación del financiamiento monetario del déficit fiscal, por lo que el organismo decidió dar curso al programa.

El gobierno del conservador Rodrigo Paz asumió el 8 de noviembre de 2025, tras 20 años de gobiernos de izquierda.

Su mandato se vio rápidamente desafiado por la oposición, en particular por el expresidente Evo Morales, fugitivo de la justicia y refugiado en la región cocalera del Chapare, en el centro del país.

Las protestas en las carreteras lograron paralizar el país durante más de siete semanas, entre mayo y junio.

“La nueva administración ha puesto en marcha un plan de reformas decidido”, explica el FMI.

“El programa respaldado por el FMI está diseñado para apoyar estos esfuerzos, reconstruir la resiliencia y ayudar a encauzar la economía hacia una senda de crecimiento sostenible”, añadió.

El objetivo a mediano plazo es reducir el ratio de deuda pública respecto al PIB, mantener el gasto en protección social, modernizar el régimen monetario y cambiario y mejorar la supervisión del sector financiero y la competividad, aseguraron los expertos.

El FMI indicó en un comunicado de prensa que el acuerdo se enmarca dentro del Servicio Ampliado del FMI (SAF) “para respaldar el programa integral de reformas económicas de las autoridades del Gobierno boliviano”, aunque precisó que “está sujeto a la aprobación” de su directorio.

(Con información de AFP y EFE)

El pedido no llegó a través del Gobierno nacional, sino directamente desde el organismo con sede en Washington. “Me contactaron directamente del Fondo”, relató Godoy en Infobae a la Mañana. La primera llamada generó tal desconcierto que su productora ejecutiva, Adriana, no creyó que fuera real. “La primera vez cortamos”, admitió la artista entre risas. Una vez confirmada la convocatoria, el equipo de Godoy montó un espectáculo diseñado especialmente para la ocasión, con programa impreso para cada invitado, agua personalizada y un vestido con los colores de la bandera argentina.

La organización del evento estuvo marcada por un estricto protocolo de seguridad. “Era un secreto total. No se imaginan lo que fue la organización, porque fue muy exhaustiva”, describió Godoy. El lugar elegido fue Casa Mora, que pertenece a la propia artista y donde, según contó, “hacemos eventos exclusivos”. Georgieva llegó con un equipo de entre doce y catorce personas, traductora incluida, y el show contó con alrededor de diez integrantes del lado de la compañía.

El espectáculo no terminó con el último número. Georgieva, cuyos padres bailaban tango, pidió quedarse a practicar. “Aprendió en diez minutos dos pasos. Y después aprendió dos pasos más: el básico, el ocho, el giro”, contó Godoy. “Me dijo que le gustaba mucho bailar. Que le gustaba mucho, mucho”, agregó, y destacó la facilidad con la que la funcionaria se movió. La clase derivó en una escena de milonga improvisada. “Hicimos un símil milonga, donde a mi compañero yo lo rechazaba, entonces bailaba con ella. Lo que nos reímos. Fue un paso de comedia, fue muy divertido”, recordó la bailarina. Al final de la noche, Georgieva se llevó una libreta de la línea de productos de Mora Godoy. “Dijo: ‘Yo ahora cuando vengo a Argentina vengo con la libreta de tango’”, contó la artista.

La velada, prevista como un evento corto de las siete de la tarde, se extendió por la clase y por la charla que ambas sostuvieron en privado. Godoy le habló a Georgieva de su historia familiar —su abuelo fue obrero, su padre logró recibirse de contador gracias a la educación pública— y le transmitió una visión concreta sobre la situación del país. “Hay una parte de la sociedad que necesita atención inmediata, no a largo plazo”, le dijo. También le agradeció públicamente que el FMI hubiera señalado la necesidad de mejorar los salarios. “No es solamente la inflación”, subrayó Godoy.

La conversación fue de ida y vuelta. Georgieva repreguntó y ahondó en los temas sin limitarse a escuchar de manera protocolar. “No fue una pregunta casual y de compromiso que siguió de largo. Ahondamos en toda la conversación”, describió Godoy. “Fue mano a mano”, destacó la artista, que señaló que la funcionaria le expresó admiración por su carrera y mencionó que ella misma proviene de un país emergente. Las dos hablaron también sobre los desafíos que enfrentan las mujeres para alcanzar posiciones de liderazgo. “Una mujer tiene que trabajar el triple que un hombre para llegar a un lugar importante o al lugar que soy yo en el tango. El triple”, afirmó.

Godoy también le contó a Georgieva sobre las becas de capacitación gratuitas que otorga su compañía. “Hacemos becas de capacitación gratuitas para chicos que nunca podrían acceder a bailar profesionalmente”, explicó, y mencionó que el programa se lleva adelante junto a la Fundación Banco Provincia con un tour por la provincia de Buenos Aires. “Prestó mucha atención en eso que estamos haciendo”, dijo sobre la reacción de la funcionaria.

La artista le contó además su próximo proyecto: Bar Mora Godoy, un café temático de tango que abrirá en el barrio de San Telmo a fin de año. “Le conté que era muy difícil, que estaba buscando cómo conseguir crédito, porque obviamente es costoso”, relató. El espacio tendrá un área de café al frente —accesible para todo público— y un cena show en la parte trasera, con vestidos históricos en exhibición, entre ellos el que usó cuando bailó con el expresidente de Estados Unidos Barack Obama y el del G20. Georgieva le pidió que le avise cuando abra. “Me dijo que quiere venir porque va a ser todo temático de tango con toda mi historia”, contó Godoy.

Sobre su propia situación como empresaria, Godoy fue directa: “Por supuesto que la peleo”. Atribuyó la estabilidad de su marca a decisiones de largo plazo, entre ellas la inversión en bienes raíces. “Gracias al ladrillo sobreviví en la pandemia y gracias al ladrillo pude, con todo eso, sostener una compañía en las épocas de crisis”, explicó. “Si no, me hubiese recontrafundido”, admitió. La artista también le transmitió a Georgieva las dificultades del turismo en Buenos Aires. “Está muy cara. Viene menos turismo que antes”, reconoció, aunque aclaró que la oferta cultural de la ciudad sigue siendo considerable.

La visita de Georgieva a la Argentina se extendió dos días. La directora gerenta del FMI se reunió con el presidente Javier Milei, el ministro de Economía Luis Caputo y el presidente del Banco Central Santiago Bausili, y también visitó Vaca Muerta, en la provincia de Neuquén. En una conferencia de prensa conjunta con Caputo, Georgieva señaló que la economía argentina muestra “una imagen mucho más sólida” que en 2023.

Godoy presentará su espectáculo La Máquina Tanguera —que combina tango con inteligencia artificial— el viernes 1 de agosto en el Teatro Santa María de Buenos Aires, con todas las localidades agotadas.

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El canciller Pablo Quirno ratificó hoy las diferencias políticas e ideológicas entre el Gobierno argentino y el presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, pero descartó que esa tensión derive en una ruptura diplomática. En una extensa entrevista radial, también negó que exista una crisis con el Reino Unido por la bandera sobre las Islas Malvinas exhibida por los jugadores de la selección argentina en el Mundial y anticipó que negocia una visita oficial a China junto a Karina Milei y Luis Caputo.

Sobre el vínculo con Brasil, Quirno trazó una distinción entre el plano político y el institucional. “No hay posibilidad alguna de que de nuestro lado la relación se rompa”, afirmó el canciller, quien reconoció que el embajador brasileño fue llamado a consultas en Brasilia, pero subrayó que Argentina no replicó esa medida. “Dejamos la disputa electoral y la diferencia ideológica en ese marco. No la trasladamos al plano institucional”, sostuvo. En ese sentido, recordó que las diferencias entre ambos gobiernos no impidieron que entrara en vigor el acuerdo entre la Unión Europea y el Mercosur el pasado 1 de mayo, después de veinticinco años de negociaciones.

Sobre el comercio bilateral, Quirno rechazó que las fricciones políticas vayan a afectar el intercambio entre ambos países. Atribuyó esas advertencias a “la politización interna de una diferencia ideológica” por parte de la oposición kirchnerista y señaló que Brasil sigue siendo el principal socio comercial de Argentina.

En cuanto a la bandera con la leyenda sobre las Islas Malvinas desplegada por los jugadores de la selección durante el partido frente a Inglaterra en el Mundial, el canciller fue categórico: “No hay crisis diplomática con el Reino Unido. La bandera dice una verdad. No tenemos nada de qué pedir disculpas”. Desmintió además que un subsecretario de la Cancillería se haya reunido con el embajador británico para presentar excusas por el episodio. “Absolutamente, completamente y mil por ciento falso”, respondió ante esa versión.

Quirno aprovechó para revelar que, en la semana previa al partido, Argentina convocó al embajador del Reino Unido a la Cancillería para entregarle una nota de protesta por el paso de un buque británico por el estrecho de Magallanes sin cumplir con los procedimientos establecidos en el Acuerdo de Madrid. El barco transitó entre el 4 y el 8 de julio, ida y vuelta, sin notificar en ninguna de las dos oportunidades. “Según ellos, llevaban pertrechos a la Antártida en julio", ironizó el canciller, quien aclaró que la campaña antártica argentina se inicia a fines de octubre. La nota de protesta fue entregada el lunes 13, primer día hábil posterior al incidente, y el comunicado oficial se difundió una vez concluido el partido.

Sobre el proyecto de explotación petrolera Sea Lion, Quirno reafirmó que el Gobierno argentino no reconoce las licencias otorgadas por las autoridades de las islas y que ya sancionó a las empresas involucradas, entre ellas una israelí y una británica. “Vamos a defender los derechos de Argentina no solo en los tribunales argentinos, sino en los internacionales", advirtió.

Respecto a la campaña anti-argentina que circuló en redes sociales durante el Mundial, el canciller reconoció su existencia y señaló que los posteos provenían mayoritariamente de cuentas brasileñas y mexicanas, aunque aclaró que no tiene pruebas de financiamiento externo. “Hay mucha plata corriendo en redes. Está claro que hay gente que gana mucho con el algoritmo y se sube a los temas”, afirmó.

Sobre la visita de Kristalina Georgieva al país, Quirno rechazó la caracterización de que la directora gerente del FMI diseña o administra el programa económico argentino. Recordó que el Gobierno llegó al poder con un plan propio, más ambicioso que cualquier exigencia del organismo, y que los resultados obtenidos —entre ellos la eliminación del déficit fiscal en un mes y del déficit cuasifiscal en seis meses— validaron esa apuesta. “En noviembre del 23, el escepticismo era mucho mayor. Hicimos cosas que nunca se hicieron en el mundo”, sostuvo.

Sobre la carta pública de Cristina Kirchner al Comité de Derechos Humanos de las Naciones Unidas (ONU), en la que impugna su condena e inhabilitación para ejercer cargos públicos, Quirno restó trascendencia a la presentación. “Hará todas las presentaciones que quiera realizar. Ha sido juzgada y condenada en Argentina“, respondió, y vinculó la maniobra con una estrategia del kirchnerismo para volver al poder y eventualmente indultar a la expresidenta.

En materia de política exterior, el canciller anticipó que Argentina prepara una visita oficial a China con Karina Milei, Caputo y él mismo, a la espera de resolver negociaciones comerciales y financieras pendientes. Anunció además la llegada del presidente de Corea del Sur al país para profundizar la relación bilateral, y destacó que la Unión Europea reabrió el mercado de carne aviar argentina a partir del 17 de agosto, mientras que Estados Unidos quintuplicó la cuota de exportación de carne y amplió en 93 posiciones los productos con arancel cero para Argentina.

La titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, recorrió el martes Loma Campana, uno de los yacimientos más importantes de la petrolera de mayoría estatal YPF, que aporta el 16% del petróleo que produce la Argentina en Vaca Muerta. La visita a la cuenca neuquina representó el contacto más directo del organismo con el motor energético que el país espera convertir en su principal fuente de divisas para honrar una deuda que supera los 50.000 millones de dólares.

Georgieva llegó al aeropuerto Presidente Perón de Neuquén junto al ministro de Economía, Luis Caputo, y el viceministro José Luis Daza, y desde allí viajó en helicóptero hasta Loma Campana. En el yacimiento los esperaba el presidente de YPF, Horacio Marín, quien ofició de anfitrión. El gobernador de Neuquén, Rolando Figueroa, también participó de la recepción en el aeropuerto. La visita, prevista de 10 a 12, se extendió hasta las 13 por la demanda de tiempo que generó el recorrido.

Marín describió la jornada como “muy productiva” y señaló que la delegación internacional recorrió “un equipo de perforación de última generación”, donde Georgieva “pudo conocer el trabajo de nuestra gente, de las empresas que nos acompañan todos los días y el nivel de tecnología y eficiencia que alcanzamos”.

El propio Caputo había revelado el interés de Georgieva por la formación donde la Argentina atesora la segunda reserva mundial de gas y la cuarta de petróleo: “Ha escuchado tanto de Vaca Muerta que quiere verlo con sus propios ojos”, dijo el ministro. La visita fue la primera de Georgieva al país en su carácter de directora gerente del FMI, y se produjo nueve meses después del último encuentro entre ella y el presidente Javier Milei, en septiembre de 2025 en Nueva York, cuando el equipo económico negociaba con el gobierno de Donald Trump el respaldo financiero previo a las elecciones legislativas.

El interés del organismo en el sector energético argentino tiene una base aritmética. La Argentina es el principal deudor del FMI: sus compromisos equivalen al 1.100% de su cuota, frente al parámetro habitual del 200%, según señaló Héctor Torres, ex director ejecutivo del organismo en el país, durante su participación en Infobae en Vivo. El programa de acceso excepcional, acordado en 2025, asciende a USD 20.000 millones, aunque la deuda aumulada del país con el organismo financiero internacional supera los 50.000 millones de dólares. Con esa concentración crediticia, el FMI tiene un interés directo en que la Argentina recupere el acceso al mercado de capitales privados, y Vaca Muerta aparece como la variable más concreta en esa ecuación.

El lunes, durante una conferencia de prensa en el Ministerio de Economía, Georgieva ya había señalado el peso del sector en el programa: “Tenemos un fuerte desempeño en petróleo, gas y minería, y ese desempeño fuerte está arraigado en la mejora en la confianza de la economía argentina”.

Los números respaldan ese diagnóstico. En el primer semestre de 2026, la balanza comercial de combustibles y energía acumuló un superávit de USD 5.076 millones, un salto del 61,7% frente al mismo período de 2025. Las exportaciones del sector alcanzaron USD 6.594 millones, con un alza del 42,5% interanual. El petróleo crudo desplazó a la harina de soja como el principal producto de exportación individual de la Argentina entre enero y junio, con ingresos por USD 4.693 millones, según un informe del Instituto Argentina Grande elaborado con datos del Indec.

El dato tiene una dimensión histórica. En el primer semestre de 2006, combustibles y energía (CyE) representaba el 17,1% de las exportaciones. En los años siguientes, el sector cayó sin pausa: entre 2016 y 2020, cuando el país era importador neto de energía, ese rubro llegó a representar apenas el 4% del total exportado. La reversión de ese ciclo tiene un epicentro geográfico preciso.

Según el Indec, Neuquén exportó USD 4.283 millones en el primer semestre, de los cuales USD 4.205 millones correspondieron a combustibles y energía. Casi la totalidad de su aporte al comercio exterior proviene de Vaca Muerta, que ya explica el 67% de la producción petrolera nacional y el 58% del gas. Solo en junio, la provincia exportó 819 millones de dólares.

La proyección hacia adelante amplía esa perspectiva. De acuerdo con un informe de la consultora Economía & Energía para la Cámara de Exploración y Producción de Hidrocarburos (CEPH), las exportaciones energéticas podrían crecer desde los USD 11.000 millones de 2025 hasta USD 28.000 millones en 2030 y aproximarse a los USD 42.000 millones hacia 2035. Para este año, la estimación es de USD 14.700 millones en ventas externas, con un superávit comercial cercano a los 10.700 millones de dólares. A partir de 2027 se espera un salto adicional con la entrada en operación del oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) y la llegada del buque de licuefacción Hilli Episeyo, en el marco del proyecto Southern Energy —liderado por Pan American Energy— que ampliará las exportaciones de gas natural licuado.

YPF, por su parte, impulsa su propio proyecto de GNL. En un comunicado posterior a la visita, la petrolera de mayoría estatal destacó que lidera las iniciativas VMOS y Argentina LNG, con las que busca transformar al país en un exportador neto de energía y generar ingresos por exportaciones superiores a los USD 30.000 millones anuales adicionales a partir de 2030. La estrategia también contempla la expansión del offshore y el crecimiento de las energías renovables, segmento en el que YPF se consolidó como el tercer productor de energía eléctrica del país, con 18 proyectos en operación y construcción y una capacidad instalada superior a los 3,8 GW.

Horas después de la recorrida, Georgieva publicó un mensaje en la red social X en el que celebró la visita. “Gran visita a las operaciones de Loma Campana de YPF con Luis Caputo y Horacio Marín. Ver Vaca Muerta de primera mano destacó el talento, la innovación y el emprendimiento que las empresas públicas y privadas están desplegando para impulsar el brillante futuro energético de Argentina”, escribió la funcionaria.

Tras concluir la visita a Loma Campana, Georgieva regresó a Buenos Aires. El miércoles partirá hacia Uruguay para reunirse con el presidente Yamandú Orsi.

Este martes por la mañana, la titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, arribó al aeropuerto Presidente Perón de Neuquén. Su llegada formó parte de una agenda que incluyó un recorrido de dos horas por el yacimiento Loma Campana, en la formación de Vaca Muerta, acompañada por el ministro de Economía, Luis Caputo, y el viceministro, José Luis Daza. El itinerario previsto contempló una visita desde las 10 de la mañana hasta las 12 del mediodía. Aunque se retraso una hora y recién a las 13 finalizó.

En Loma Campana, Georgieva fue recibida por el presidente de YPF, Horacio Marín, quien ofició de anfitrión y principal interlocutor de la delegación internacional. Tras finalizar la visita, la funcionaria regresará a Buenos Aires, sin confirmación de actividades adicionales. Voceros del FMI consultados por Infobae confirmaron que no existía una agenda oficial para la tarde.

“Recibimos a Kristalina Georgieva, Luis Caputo, y sus equipos en Loma Campana, donde les mostramos de primera mano la transformación energética del país y el enorme potencial que tiene la Argentina para convertirse en un exportador global de energía”, escribió Marín en la red social X. Y agregó que tuvieron una reunión muy productiva donde recorrieron un equipo de perforación de última generación, donde “pudo conocer el trabajo de nuestra gente, de las empresas que nos acompañan todos los días y el nivel de tecnología y eficiencia que alcanzamos”.

La presencia de la titular del FMI en uno de los principales polos de hidrocarburos de Argentina expuso el interés estratégico del organismo en el sector energético local. El lunes, durante una conferencia de prensa en el Ministerio de Economía, Georgieva remarcó el peso de la industria energética en el programa económico.

“Este era el tema principal de debate, tenemos un fuerte desempeño en petróleo, gas y minería, y ese desempeño fuerte está arraigado en la mejora en la confianza de la economía argentina. Es más difícil, quizás, elevar la economía en sectores como la construcción, los servicios y la logística y por ende, el foco del Gobierno en términos de reformas y de respaldo dentro de la capacidad limitada del Gobierno debe dirigirse allí”, sostuvo.

El viaje a Neuquén se da luego de la reunión que mantuvo el lunes junto con el presidente Javier Milei en Casa Rosada. Según pudo saber este medio, el encuentro entre ambos duró 45 minutos, el mandatario le adelantó a Georgieva los cambios que contemplara el proyecto para reformar de la carta orgánica del Banco Central de la República Argentina (BCRA) sobre los cuales la directora ejecutiva tomó nota. Además de conversaron sobre el impacto de la inteligencia artificial en el mundo del trabajo y los cambios en la política internacional.

“Gracias, presidente Javier Milei, por una conversación productiva sobre el progreso de Argentina y el camino a seguir. Mantener las reformas, fortalecer la estabilidad y promover la inversión serán claves para impulsar el crecimiento y generar más oportunidades para el pueblo argentino”, escribió la jefa del Fondo en la red social X tras el encuentro con el mandatario argentino.

Según pudo saber Infobae, hasta cerca de las 12 horas, la titular del FMI se encontraba en el yacimiento junto con las autoridades del Ministerio de Economía y el presidente de YPF. A las 13 horas finalizó el recorrido.

Desde septiembre de 2025, Milei y la 1 del FMI no se veían. La última vez había sido Nueva York cuando el equipo económico se encontraba negociando con el Gobierno de Donald Trump el rescate financiero en las previa de las elecciones legislativa. El escenario cambio desde aquel entonces.

“No me preocupa que Argentina no tenga el dinero para pagar; miró al Banco Central aquí presente: ‘Sigan comprando, sigan comprando’”, sostuvo Georgieva y miró al presidente de la entidad, Santiago Bausili, que se encontraba en la primera fila y que en lo que va del año ya superó la meta de compra de USD 10.000 millones para este año.

Sin agenda oficial

La titular del FMI estará en Buenos Aires hasta el miércoles por la mañana cuando a primera hora va a partir rumbo a Uruguay. Luego de la visita a Vaca Muerta, cuando regrese a Buenos Aires no hay una agenda oficial sobre reuniones que mantendrá. Fuentes oficiales del Ministerio de Economía aseguraron que no hay programados nuevos encuentro con Caputo ni con otros miembros del equipo este martes.

Cada vez que puede Caputo manifiesta que la relación con el FMI “no puede ser mejor” y la conferencia de prensa de ayer, el ministro fue más allá al remarcar que sintió la confianza de Kristalina desde el día 1, “cuando no era tan sencillo confiar en Argentina y en nuestro programa económico”.

Cuando se producen estas visitas oficiales, las delegaciones suelen tener encuentro extraoficiales tanto con sindicatos como con el sector privado. Ayer, en una cena en el Palacio Duhau,, Georgieva se reunió con 10 empresarios del cículo rojo. Entre los cuales estuvieron Eduardo Elsztain, presidente y accionista de IRSA; Jorge Brito, presidente de Banco Macro y Genneia; y Marcos Bulgheroni, CEO de la petrolera Pan American Energy, PAE.

Otros de los asistentes a la cena fueron el presidente de Marcado Libre en Argentina, Juan Martín de la Serna; el presidente y fundador de Ualá, Pierpaolo Barbieri; Mariana Schoua, presidenta de AmCham, la cámara de empresas de Estados Unidos en Argentina; e Isela Costantini, asesora del directorio de Grupo ST. También, Martín Pérez de Solay (Glencore), Daniel Novegil (Ternium) y Catalina Cascio Baccanelli (Ferrosider).

Luego de una jornada en la se reunión con el presidente Javier Milei y con el gabinete nacional ampliado, en la que dio una conferencia de prensa junto al ministro de Economía, Luis Caputo, y luego de mantener un encuentro con estudiantes, la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, cenó con alguno de los empresarios y empresarias más importantes del país.

El círculo rojo vernáculo, aunque una versión reducida de 10 representantes de varios rubros de la economía. Se habló de las dos velocidades y de la macro en forma de “K”, de los motivos del fracaso de la Convertibilidad, un tema que la funcionaria preguntó con detalle, al mismo tiempo que su preocupación por la persistencia de los altos niveles de empleo informal.

La lista de los invitados a la cena, que se realizó en el siempre coqueto y premium Palacio Duhau, en la barrio de Recoleta, se mantuvo en reserva y las invitaciones salieron de la representación local del Fondo el el país, una oficina técnica con muy bajo perfil a cargo de Max Alier Montenegro. Hubo camionetas negras de seguridad privada, la del hotel y también efectivos de la Policía Federal.

“Fue un encuentro muy constructivo”, coincidieron dos de los presentes. ¿El menú? Carne con verduras y ensalada. De postre, crème brûlée (“Estaba muy bueno el postre”, detalló uno de ellos).

Según pudo saber Infobae, entre los invitados al encuentro de esta noche en el Duhau estuvieron Eduardo Elsztain, presidente y accionista de IRSA; Jorge Brito, presidente de Banco Macro y Genneia; y a Marcos Bulgheroni, CEO de la petrolera Pan American Energy, PAE. Justamente, ese rubro, que Georgieva destacó como uno de los más vitales del país esta mañana, será protagonista de la segunda y última jornada de la funcionaria en Argentina: este martes visitará Vaca Muerta, de la mano de Horacio Marín, presidente de YPF.

Otros de los asistentes a la cena fueron el presidente de Marcado Libre en Argentina, Juan Martín de la Serna; el presidente y fundador de Ualá, Pierpaolo Barbieri; Mariana Schoua, presidenta de AmCham, la cámara de empresas de Estados Unidos en Argentina; e Isela Costantini, asesora del directorio de Grupo ST

Tambien, Martín Pérez de Solay (Glencore), Daniel Novegil (Ternium) y Catalina Cascio Baccanelli (Ferrosider).

Georgieva, según pudo saber este medio, estuvo acompañada por algunos de los funcionarios de su equipo que vinieron al país, como el jefe de Misión del FMI, Joyce Wong; y el director y el vicedirector del Departamento del Hemisferio Occidental, Nigel Chalk y Luis Cubeddu.

Los temas de conversación pasaron por la marcha de la macro y también por el contexto electoral que viene. “Ella quiere escuchar cómo los empresarios ven al contexto económico y al gobierno”, adelantó un allegado a la organización. La titular del fondo también recibió preguntas, en un clima de “buena onda” en el que repitió las ideas centrales.

“Fue muy constructivo. Muchas preguntas sobre lo que hay que hacer para que la economía crezca más rápido. Se habló de todo un poco y quiso repasar sector por sector”, aseguró uno de los presentes.

Otro destacó: “Nos pidió saber concretamente cuáles eran las ‘locuras que no permiten producir más’. Se habló de impuestos ineficientes, trabas boludas, tasas municipales discrecionales. También de la falta de infraestructura para exportar”.

“Cada sector expresó lo que le pasa. Ella estaba interesada sobre el proceso de la Convertibilidad y por qué fracasó, también cuestiones que tienen que ver con el empleo informal, estaba con dudas de por qué seguía siendo tal alto”, agregó.

Impresionada por el programa

Esta tarde, Caputo destacó que la titular de Fondo “remarcó lo impresionada que estaba con los resultados del programa” en la reunión de gabinete ampliado de esta tarde. Durante el encuentro también estuvo presente el presidente Milei, quien abordó la situación económica del país y las perspectivas ante el complejo escenario internacional.

Caputo indicó que Georgieva hizo hincapié en la necesidad de “perseverancia ante la ansiedad social”, apoyándose en su experiencia personal: “Ella viene de Bulgaria y entiende porque Bulgaria pasó situaciones similares. Tuvo su hiperinflación hace poco más de 40 años. Y decía que es muy común que se van alcanzando logros, la gente los de como por dados y se ponga más ansiosa”.

El ministro relató que la directora del FMI “volvió a enfatizar que éramos uno de los países que mejor preparados estaba para la volatilidad que estamos viendo en el mundo”, relacionando esa visión con el superávit fiscal y energético del país. Citó a Georgieva: “Argentina tiene superávit fiscal y energético en un contexto de guerra donde los precios de la energía están subiendo muy fuertemente”.

Según Caputo, Milei explicó a Georgieva “cómo eso funcionaba como una suerte de seguro para la Argentina. Si bien la situación internacional puede complicarse y puede haber una eventual suba de tasas en lo que resta del año, Argentina, que ahora es un gran productor de petróleo, se beneficia por un mayor ingreso de dólares”.

En cuanto al mercado laboral, Caputo manifestó: “Hablamos de la importancia de lograr un mayor empleo formal. Ella está al tanto de los números y sabe que si bien el empleo creció, el formal cayó y el informal creció más que lo que cayó el formal. Pero el objetivo es que cada vez haya más formalidad”.

Respecto a las reformas, repasó ante Georgieva los principales puntos de la reforma laboral: “Estaba muy impresionada con que las empresas pasaron de pagar 19 puntos de cargas a 2. También lo del fondo para los despidos. Al igual que nosotros, espera que tenga su rédito. Todos estos cambios llevan tiempo y hay que tener la perseverancia y la paciencia que ella dice”.

Frente a la consulta sobre si la llegada de la directora del FMI representa un respaldo al gobierno de Milei, Caputo sostuvo que “el Fondo no se mete nunca en temas políticos”. Y remarcó que la visita de Georgieva no está ligada a la coyuntura política local: “No relaciono para nada con lo político. Vino porque tenemos una relación muy buena con el Fondo. Hay confianza mutua y los resultados han sido muy buenos. Vino en función de eso pero no tiene nada que ver con la relación política”.

Como se detalló, mañana martes, las actividades continuarán en Vaca Muerta. Georgieva viajará a Neuquén junto a Caputo para visitar el yacimiento Loma Campana, donde los recibirá el presidente de YPF, Horacio Marín. El miércoles por la mañana, la funcionaria partirá rumbo a Uruguay.

Fotos: Gustavo Gavotti

La titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, llegó a la Argentina por invitación del presidente Javier Milei y tras mantener los encuentros protocolares, este martes viajará junto con el ministro de Economía, Luis Caputo, a Vaca Muerta, para ver con sus propios ojos el desarrollo del sector energético con el que se generarán exportaciones por entre USD 11.000 millones y USD 15.000 millones al año.

Se prevé que la titular del Fondo arribe cerca de las 10 al yacimiento neuquino de Loma Campana y que realice una recorrida de dos horas de duración. Allí los recibirá el presidente de YPF, Horacio Marín. El interés del FMI por el desarrollo energético argentino se reflejó en las declaraciones de Georgieva durante la conferencia de prensa del lunes, donde destacó que la industria petrolera lidera el crecimiento económico del país y subrayó la importancia de sostener ese impulso.

Ante la consulta de Infobae a fuentes oficiales de la provincia de Neuquén afirmaron que “seguramente” haya una recepción institucional, pero no pudieron dar precisiones sobre si el gobernador, Rolando “Rolo” Figueroa, estará presente.

El viaje a Neuquén representa una oportunidad para que Georgieva observe de primera mano el avance de los proyectos en Vaca Muerta. El desarrollo de este yacimiento se considera estratégico por su capacidad para generar divisas, atraer inversiones y posicionar a la Argentina en el mercado internacional de hidrocarburos. La presencia del presidente de YPF, Marín, refuerza el interés institucional por mostrar resultados concretos y dialogar sobre perspectivas de crecimiento y exportación. También se espera que Georgieva mantenga conversaciones con los sindicatos del sector en la provincia.

El presidente Javier Milei no formará parte del viaje a Loma Campana, ya que se trasladará a Perú para asistir a la jura de Keiko Fujimori como presidenta. No hay programado ningún encuentro adicional con Georgieva más allá del que mantuvieron el lunes. Según la agenda oficial, la titular del FMI dejará la Argentina el miércoles a primera hora y volará a Uruguay.

Los desafíos

Pese al potencial del sector energético, el FMI insiste en que la clave para la próxima etapa es que ese impacto positivo alcance a ramas productivas como la construcción y los servicios. “Este era el tema principal de debate, tenemos un fuerte desempeño en petróleo, gas y minería, y ese desempeño fuerte está arraigado en la mejora en la confianza de la economía argentina. Es más difícil, quizás, elevar la economía en sectores como la construcción, los servicios y la logística y por ende, el foco del Gobierno en términos de reformas y de respaldo dentro de la capacidad limitada del Gobierno debe dirigirse allí”, sostuvo en la conferencia de prensa que compartió con Caputo.

Para ello, Georgieva remarcó la necesidad de crear mejores condiciones financieras para quienes buscan préstamos, con el objetivo de aprovechar los recursos financieros disponibles en los bancos argentinos. En ese sentido, advirtió: “Algunos bancos han acumulado préstamos en mora y hay que gestionarlos”. También sostuvo que se debe fomentar el desarrollo del mercado de capitales, mencionando instrumentos como las “respaldadas”, que pueden ayudar a dinamizar la construcción y permitir una mayor participación de los consumidores.

El FMI puso especial atención en los sectores que no repuntan: la construcción, los servicios, la logística y las pequeñas y medianas empresas (pymes). Según Georgieva, estas últimas son un preocupación para ella porque son que las que crean la mayor cantidad de puestos de trabajo en la Argentina y su recuperación es prioritaria para extender el crecimiento más allá del núcleo energético y minero.

Durante la conferencia de prensa, Georgieva aclaró que los principales riesgos para el país no radican en el plano político de cara a 2027, ni en la capacidad de pago del gobierno actual. Señaló que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) está comprando reservas y que la situación fiscal muestra señales de solidez. La preocupación del FMI se concentra en el bajo dinamismo de ciertos sectores y en cómo transformar el buen desempeño de la energía y la minería en una mejora para toda la economía.

El seguimiento del FMI sobre el programa argentino se mantiene firme. Georgieva subrayó que el Gobierno debe concentrar esfuerzos en facilitar el acceso al crédito y en modernizar el sistema financiero para potenciar la recuperación de las pymes y las actividades que generan empleo. El objetivo de Fondo es lograr que el crecimiento de la industria energética se convierta en motor para el resto de la economía.

Las declaraciones de la jefa del FMI durante su estadía en Buenos Aires y la visita a Vaca Muerta marcan la agenda de los próximos meses. El FMI seguirá de cerca la evolución de los sectores productivos y el impacto de las reformas en el acceso al crédito, la modernización financiera y el desarrollo logístico. El desafío central para el Gobierno será transformar el buen desempeño del sector energético en una recuperación sostenida para el conjunto de la economía nacional.

El pago de deuda al FMI el año que viene asciende a una cifra millonaria y es un tema que inquieta al equipo económico. En pleno año electoral, el Gobierno deberá cancelar nada menos que USD 7.500 millones con el organismo, una cifra récord desde que Argentina volvió al paraguas del Fondo hace ya más de ocho años.

Por supuesto que ambas partes saben que se trata de un compromiso por demás exigente. Pero nadie habla al menos por el momento de realizar alguna modificación al programa en curso.

“No vemos a la Argentina necesitando financiamiento adicional del Fondo. Incluso bajo escenarios adversos, veo un gobierno muy comprometido con reconstruir reservas y una estrategia integral para garantizar el acceso al financiamiento durante 2027″, aseguró ayer la número uno del FMI, Kristalina Georgieva, en la conferencia de prensa que brindó junto al ministro de Economía, Luis Caputo.

Según destacó el propio Gobierno al presentar el plan financiero que abarca el segundo semestre de 2026 y todo el 2027, al FMI habrá que cancelarle USD 4.400 millones de capital y otros USD 3.100 millones de intereses hasta fines del año próximo.

Claro que el organismo también hará desembolsos a favor de la Argentina por un total de 1.700 millones de dólares. Por lo tanto, los pagos netos que deberá realizar el Gobierno ascienden a una cifra considerable de 5.800 millones de dólares.

El “Plan A” que habían elaborado el FMI y el Gobierno al firmar el nuevo acuerdo a principios de 2025 era apuntar a un regreso de la Argentina a los mercados internacionales de crédito. De esta forma, se obtendrían sin mayores problemas los fondos suficientes para empezar a devolverle al organismo, al que se le deben arriba de los 50.000 millones de dólares.

Pero por ahora esa idea no se pudo poner en marcha y hay dudas sobre si será posible lograrlo al menos antes de las elecciones presidenciales. El riesgo país bajó, pero quedó en un nivel todavía elevado de 440 puntos básicos. Pero sobre todo la tasa de interés a diez años en Estados Unidos (que es la que toma como referencia el mercado) voló a 4,70% anual.

En este contexto el Gobierno precisa que se den dos cosas simultáneamente: bajar un escalón adicional el riesgo país (por lo menos hasta 350 puntos) y al mismo tiempo que baja el rendimiento de los bonos norteamericanos hasta alrededor de 4% anual.

De acuerdo a la presentación del plan financiero de hace tres semanas, Caputo se comprometió a que podrá cumplir con todos los compromisos financieros del año que viene, por un total de casi 25.000 millones de dólares.

Para eso, el ministro de Economía explicó que continuarán las colocaciones de deuda locales por unos 5.000 millones de dólares. Pero además, exige al Central a continuar con una fuerte compra de dólares para luego venderle al Tesoro, tal como sucedió este año.

¿Tendrá espacio el BCRA para comprar arriba de USD 10.000 millones como se propuso para este año? Una de las incógnitas es qué pasará con los niveles de dolarización del público. Es razonable esperar que la demanda de divisas para atesoramiento aumente sensiblemente a medida que se acercan las elecciones presidenciales.

En ese caso, el espacio para que el Central continúe con su ritmo de compras sería mucho menor, lo que obligaría a recalcular todo el programa y las fuentes de financiamiento.

La opción que nadie quiere mencionar por ahora es una renegociación del acuerdo para conseguir un poco más de aire en 2027, sobre todo si el mercado internacional se mantiene cerrado para el Gobierno.

Algo factible, por ejemplo, sería afrontar los vencimientos de intereses con dinero del superávit fiscal. Pero al mismo tiempo lograr nuevos desembolsos del Fondo que sirvan para enfrentar la totalidad de los pagos de capital, que suman 4.400 millones de dólares.

Siendo Estados Unidos el principal accionista del FMI no se trata de una posibilidad descabellada. Si el año pasado fue el propio Tesoro norteamericano el que salió a socorrer al Gobierno en plena corrida cambiaria, no sería ilógico pensar que en caso de una situación financiera apretada sea el propio Fondo el que brinde alivio.

Las declaraciones de Georgieva en su breve paso por Argentina dejaron en claro que el apoyo del organismo al Gobierno y al plan económico es total, en la misma línea que mantiene el gobierno norteamericano.

En el marco de su visita a la Argentina, la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, participó el lunes de un encuentro con estudiantes de distintas universidades nacionales, donde se permitió bromear con la Ley de Inocencia Fiscal, que busca incentivar a los argentinos a declarar sus ahorros en dólares y remonetizar la economía.

La charla, que se extendió por poco más de una hora en el Palacio Libertad, se realizó tras las reuniones que Georgieva mantuvo con el presidente Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo.

Frente a estudiantes avanzados de Economía y maestrías en Finanzas de Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), la Universidad San Andrés (Udesa) la Universidad de Buenos Aires (UBA) y La Plata, entre otras, la disertante combinó anécdotas personales y humor, y subrayó el potencial de la Argentina, resaltó el programa económico e hizo hincapié en el liderazgo femenino.

En tal sentido, la economista búlgara calificó como “cute” (tierno, en castellano) el nombre del programa y preguntó a los presentes: “¿Cuántos de ustedes tienen dólares en el colchón?”. Según fuentes que estuvieron presentes en el momento, inmediatamente aclaró con humor que los funcionarios del gabinete económico no observarían quiénes levantaban la mano. Cabe destacar que la administración libertaria acaba de presentar un nuevo proyecto de Inocencia Fiscal que busca brindar mayor seguridad a la exteriorización y uso de dólares del colchón.

Luego, compartió que en Bulgaria, su país natal, la población solía ahorrar en dólares ante la falta de confianza en la moneda local, y vinculó esa experiencia con la situación histórica de la Argentina, incentivando a los asistentes a bancarizar sus ahorros.

Durante el encuentro, que estuvo moderado por la economista Lara López Calvo, los alumnos tuvieron la oportunidad de realizar preguntas sobre la trayectoria profesional de Georgieva, su elección de la economía como disciplina y los desafíos que enfrentó tanto en el ámbito laboral como personal.

Además de repasar su experiencia, la directora del FMI reflexionó sobre la incertidumbre global, los riesgos y oportunidades que enfrenta el mundo, en un contexto atravesado por el conflicto en Medio Oriente y sus repercusiones en la economía internacional y los mercados financieros.

Georgieva también destacó puntos centrales del programa económico del Gobierno, como la acumulación de reservas, el superávit fiscal, y la reducción tanto de la inflación como de la pobreza. En otro pasaje, apeló nuevamente al sentido del humor para elogiar al ministro Caputo, señalando que, a pesar de su estatura, demuestra fortaleza ante los desafíos de su gestión.

Entre los asistentes estuvieron presentes integrantes del equipo económico, como el secretario de Finanzas, Federico Furiase; el titular del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili; y el director del BCRA, Martín Vauthier, entre otros.

IA, mercado laboral y empoderamiento femenino

En otro pasaje de la conversación, Georgieva compartió recomendaciones sobre autenticidad y desarrollo profesional, y abordó el impacto de la inteligencia artificial en el mercado de trabajo, indicando que el 40% de los empleos experimentará cambios profundos debido al uso de nuevas tecnologías.

La ejecutiva del FMI relató cómo empezó estudiando a Karl Marx en la universidad y, años después, terminó liderando una de las instituciones financieras más influyentes del mundo capitalista.

Por otra parte, la funcionaria subrayó la importancia de la autoconfianza y alentó a los jóvenes a perseguir sus objetivos, al tiempo que dedicó un mensaje especial a las mujeres.

A propósito del liderazgo femenino, recalcó el desembarco de Silvana Tenreyro como Consejera Económica del Fondo y Directora del Departamento de Investigación (RES). Se trata de una economista argentina con proyección internacional, quien integró el Comité de Política Monetaria del Banco Central de Inglaterra entre 2017 y 2023 y obtuvo un reconocimiento relevante por parte de la Corona británica.

“Silvana es una economista de reconocido prestigio internacional que combina una destacada trayectoria académica con una amplia experiencia en la formulación de políticas y una estrecha colaboración con las principales instituciones internacionales. En un momento de profunda transformación y creciente incertidumbre en la economía global, la combinación de liderazgo intelectual y experiencia en políticas de Silvana contribuirá a garantizar que el trabajo analítico del Fondo, así como su labor de supervisión multilateral y asesoramiento en materia de políticas, se mantengan a la vanguardia en apoyo de nuestros miembros”, señaló la titular del FMI el día en que se conoció el nombramiento.

La agenda de Georgieva en la Argentina

Tras disertar frente a los estudiantes, Kristalina Georgieva mantuvo una cena con importantes empresarios de los sectores energético, tecnológico y agropecuario. El evento, organizado exclusivamente por el propio organismo internacional, tuvo lugar en el Palacio Duhau, en el corazón del barrio porteño de Recoleta.

Según pudo saber Infobae, a la reunión asistieron figuras como Eduardo Elsztain, titular y accionista de IRSA, la empresa propietaria de gran parte de los centros comerciales del país, y Marcos Bulgheroni, director ejecutivo de Pan American Energy.

Entre los comensales también se encontraban Juan Martín de la Serna, presidente de Mercado Libre en Argentina; Pierpaolo Barbieri, fundador y presidente de Ualá; Mariana Schoua, quien encabeza la Cámara de Comercio de Estados Unidos en Argentina (AmCham); e Isela Costantini, asesora del directorio del Grupo ST.

Este martes, las actividades se centrarán en Vaca Muerta. Kristalina Georgieva tiene programado trasladarse a la provincia de Neuquén junto al ministro Caputo para recorrer el yacimiento Loma Campana, donde será recibida por el presidente de YPF, Horacio Marín. El miércoles por la mañana partirá hacia Uruguay.

No hubo misiles ni anuncios en los últimos días, pero los inversores descontaron lo que después se concretó: un alto en el fuego y el reinicio de negociaciones. El argumento, desgastado por cierto, solo hizo efecto en el precio del petróleo que bajó casi 7%, pero el resto de las acciones se comportó como si el conflicto no existiera.

Los inversores están preocupados por la volatilidad de las acciones de IA, que provoca serias pérdidas. De hecho, el Nasdaq de las tecnológicas fue el único de los tres principales índices de las Bolsas de Nueva York que bajó. Los otros dos quedaron casi neutros.

Hay preocupación por el alto nivel de apalancamiento de algunas empresas y por el avance de China en el sector. Es una carrera sin meta visible, en la que el liderazgo cambia de forma constante.

La única certeza que tienen los inversores es que las tasas subirán a pesar de esta baja del petróleo, porque en la Reserva Federal no creen que la volatilidad cese. Por otra parte, los bonos del Tesoro norteamericano que rinden 4,67%, la mayor tasa desde marzo del año pasado, y el dólar en el nivel más alto de los últimos 20 meses, marcan que el mercado apuesta a una suba de la tasa de interés antes de que termine el año. Cabe destacar que el 70% de los analistas no cree que el alza sea en la reunión del jueves.

Lo cierto es que el dato marcó a los bonos argentinos que tuvieron bajas de 0,5% promedio y elevaron el riesgo país en 5 unidades (+1,1%) a 442 puntos básicos.

En tanto, el Merval de las acciones líderes, que había comenzado con entusiasmo, siguió el ritmo de las Bolsas norteamericanas y perdió fuerza en el tramo final al cerrar con un alza de 0,7% en pesos y 0,8% en dólares. Los bancos fueron los motores de la suba por el buen mensaje que transmitió Kristalina Georgieva, la titular del FMI, en su visita a la Argentina.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 597 millones y el Banco Central compró 27 millones de dólares. A la vez, el dólar mayorista cerró sin cambios en 1.497 pesos.

La consultora F2 que dirige Andrés Reschini señaló que “en futuros el volumen de operaciones se elevó a 1.340.111 contratos al tiempo que el rollover (renovaciones) dijo presente, ya que el interés abierto terminó con un avance de USD 22,66 millones. Las tasas implícitas se corrieron al alza y el desplazamiento no fue compensado por más rendimiento de la curva pesos y, por lo tanto, tuvo como consecuencia compresión en la curva de sintéticos. En la curva de soberanos dollar linked (BYMA, t+1) el volumen también aceleró a USD 252 millones (VN) desde los 135 millones anteriores. El rollover ya comenzó y en la próxima jornada se acentuará por el fixing de la D31L6 de la que quedan unos 2.700 millones (VN)”.

En la plaza financiera, el MEP quedó sin cambios en $1.533 y el contado con liquidación (CCL) bajó $3 (-0,2%) a 1.597 pesos. El “blue” tuvo un salto de $15 (+1%) a 1.560 pesos.

Las buenas noticias estuvieron equilibradas con las negativas. El Índice de Confianza del Gobierno cayó 6,5% en julio y está en el menor nivel de su mandato.

Por otra parte, la Unión Industrial Argentina (UIA) señaló que la actividad industrial interanual cayó en 1,8% en junio, aunque en términos mensuales se mantuvo estable respecto de mayo (-0,2%). El informe indica que “con estos datos, el primer semestre del año cerró un 3% por debajo del mismo período de 2025 y 10% por debajo de los niveles de 2022 y 2023”.

El informe de la entidad fabril coincidió con una advertencia de la titular del FMI sobre que el Gobierno debe ser inclusivo en la distribución del ingreso, atender a las pymes y vigilar la evolución del consumo.

En la rueda de hoy, los inversores enfocarán su atención en la licitación de Letras del Tesoro prevista para mañana, cuando vencen 8,5 billones de pesos. Se incorpora un nuevo instrumento ajustado por la tasa TAMAR, que corresponde a plazos fijos de entre 30 y 35 días por montos superiores a $1.000 millones, y otro dollar linked con vencimiento el 28 de febrero de 2028. Además, se realizará la primera licitación del nuevo bono en dólares AO29.

Anoche, los tres principales indicadores de las Bolsas de Nueva York cerraron en baja, el oro retrocedió casi 0,50% y el petróleo Brent se mantuvo estable en torno a USD 85, un valor que permite a YPF evitar ajustes en los combustibles, salvo en el gasoil, donde Argentina importa parte de su consumo a precios más altos. El dólar retrocedió, lo que podría interpretarse como una señal de que los inversores no esperan una suba de tasas por parte de la Reserva Federal en la reunión que comienza mañana y finaliza el jueves.

Hoy puede ser un buen día para los bonos soberanos. La caída de ayer puede alentar a nuevos compradores, aunque dependen del comportamiento de los títulos del Tesoro de Estados Unidos que están teniendo rendimientos elevados.

Tras su reunión con la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, el ministro de Economía, Luis Caputo, subrayó que la titular del organismo “remarcó lo impresionada que estaba con los resultados del programa”. El encuentro con el presidente Javier Milei giró en torno a la marcha económica del país y las perspectivas ante el desafiante contexto internacional.

Según Caputo, durante la reunión, Georgieva compartió su visión sobre la importancia de la “perseverancia ante la ansiedad social”, haciendo referencia a su experiencia personal: “Ella viene de Bulgaria y entiende porque Bulgaria pasó situaciones similares. Tuvo su hiperinflación hace poco más de 40 años. Y decía que es muy común que se van alcanzando logros, la gente los de como por dados y se ponga más ansiosa”.

El jefe del Palacio de Hacienda relató que la directora de la entidad multilateral “volvió a enfatizar que éramos uno de los países que mejor preparados estaba para la volatilidad que estamos viendo en el mundo”, señalando que esa percepción está directamente vinculada al superávit fiscal y energético de Argentina. Caputo citó a Georgieva: “Argentina tiene superávit fiscal y energético en un contexto de guerra donde los precios de la energía están subiendo muy fuertemente”.

En el transcurso del encuentro, bajo el relato del ministro de Economía, Milei le explicó a Georgieva “cómo eso funcionaba como una suerte de seguro para la Argentina. Si bien la situación internacional puede complicarse y puede haber una eventual suba de tasas en lo que resta del año, Argentina, que ahora es un gran productor de petróleo, se beneficia por un mayor ingreso de dólares”.

Respecto al mercado laboral, Caputo señaló: “Hablamos de la importancia de lograr un mayor empleo formal. Ella está al tanto de los números y sabe que si bien el empleo creció, el formal cayó y el informal creció más que lo que cayó el formal. Pero el objetivo es que cada vez haya más formalidad”.

Sobre las reformas en marcha, el funcionario nacional repasó los principales puntos de la reforma laboral ante la titular del FMI. “Estaba muy impresionada con que las empresas pasaron de pagar 19 puntos de cargas a 2. También lo del fondo para los despidos. Al igual que nosotros, espera que tenga su rédito. Todos estos cambios llevan tiempo y hay que tener la perseverancia y la paciencia que ella dice”, señaló.

En relación a los anuncios de inversiones extranjeras, Caputo detalló: “Todas estas inversiones grandes que ya se aprobaron -USD 45.000 millones- y las que están sujetas a aprobación -más de USD 100.000 millones-, no van a venir en el próximo mes. Son inversiones que se van a dar en la Argentina en los próximos años. Entonces, no es algo que va a capitalizar este gobierno solamente. Es para los próximos gobiernos”.

Al ser consultado sobre si la visita de la jefa del FMI era un espaldarazo al gobierno de Milei, el ministro aclaró que “el Fondo no se mete nunca en temas políticos”.

E insistió en que la llegada de Kristalina Georgieva al país no está vinculada con la coyuntura política local: “No relaciono para nada con lo político. Vino porque tenemos una relación muy buena con el Fondo. Hay confianza mutua y los resultados han sido muy buenos. Vino en función de eso pero no tiene nada que ver con la relación política”.

La agenda de Georgieva en la Argentina

Durante la reunión que protagonizó en el Palacio de Hacienda, Georgieva señaló que es necesario enfrentar los riesgos económicos mediante políticas sólidas y la existencia de reservas adecuadas. Hizo énfasis en la disciplina fiscal implementada por el Gobierno y mencionó el aporte de sectores como el petróleo, el gas, la minería y la agricultura.

Además, recomendó orientar las reformas hacia la construcción, los servicios y la logística. También mencionó la importancia de las pymes en la creación de empleo formal y manifestó su apoyo a la modificación de la legislación laboral. Afirmó que Argentina no requerirá fondos adicionales del FMI en 2027, subrayando la acumulación de reservas y la sostenibilidad económica prevista hasta ese año.

Luego de encontrarse con Milei, la directora del FMI publicó en la red social X un mensaje dirigido al presidente. “Gracias, presidente Javier Milei, por una conversación productiva sobre el progreso de Argentina y el camino a seguir. Mantener las reformas, fortalecer la estabilidad y promover la inversión serán claves para impulsar el crecimiento y generar más oportunidades para el pueblo argentino”, escribió.

La agenda de la máxima autoridad del FMI en Argentina incluye este lunes una reunión en el Palacio Libertad con estudiantes universitarios de instituciones tanto públicas como privadas, entre ellas la Universidad Torcuato Di Tella, la Universidad de San Andrés, la Universidad de Buenos Aires y la Universidad Nacional de La Plata.

Por la noche, tiene previsto asistir a una cena con representantes de empresas de los sectores energético, tecnológico y agropecuario. Voceros del Ministerio de Economía indicaron que no habrá funcionarios del Gobierno en esa actividad, ya que la organización corresponde exclusivamente al FMI.

El martes, las actividades se trasladarán a Vaca Muerta. Georgieva viajará a Neuquén junto al ministro Caputo para recorrer el yacimiento Loma Campana, donde será recibida por el presidente de YPF, Horacio Marín. El miércoles por la mañana, la funcionaria partirá hacia Uruguay.

Consultada respecto a los riesgos de que un año electoral genere inestabilidad financiera, la Directora Gerente del Fondo respaldó las medidas del Gobierno para tratar de blindar el frente externo. “Los riesgos siempre están allí. Los riesgos tienen que gestionarse. Ahora, ¿cómo se gestionan? ¿Cómo se administra el riesgo de los procesos políticos en el país que tienen altos y bajos? Construyendo políticas fuertes en el periodo que tenemos ahora y también construyendo amortiguadores fuertes”, dijo Georgieva.

“Lo que recomendamos no es solo por el entorno nacional, sino porque también nosotros vivimos en un mundo que tiene más tendencia a sufrir shocks y hay riesgos exógenos que también están presentes. Los países no pueden predecir lo que es posible que pase o no, pero sí tienen control sobre las políticas nacionales. Las políticas fuertes que brinden confianza a las personas en el país, en Argentina y también a la comunidad internacional. Esa es la mejor forma de gestionar el riesgo o los riesgos, tanto nacionales como externos o exógenos”, agregó la funcionaria.

“Tener amortiguadores, buffers fuertes y también disciplina fiscal del tipo que se ha ejercido aquí en Argentina ahora. Esa es una muy buena forma de gestionar este año, el año que viene y lo que esté por venir. Y como dije, no me preocupa Argentina, que Argentina no tenga el dinero para pagar. Miro al Banco Central aquí presente. Sigan comprando, sigan comprando”, dijo.

La funcionaria internacional se presentó acompañada por una comitiva integrada por Andreas Bauer, Nigel Chalk, Luis Cubeddu y Joyce Wong. En el encuentro estuvieron presentes también representantes del equipo económico, entre ellos Pablo Lavigne, Martín Vauthier, Felipe Núñez, el secretario de Hacienda, Carlos Guberman, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili.

Durante su intervención, Georgieva remarcó: “Argentina está en una posición mucho más sólida y esto es el resultado de un trabajo arduo del Gobierno”, a la vez que subrayó el impacto directo sobre la economía de medidas que derivaron en un cambio del déficit primario a un superávit, la reducción de la inflación y un aumento de las reservas internacionales. Según expuso la titular del FMI, el Banco Central sumó treinta mil millones de dólares y el Tesoro logró colocar bonos en mercados internacionales por cinco mil millones, con una nueva emisión en proceso.

La funcionaria del FMI puntualizó que el país logró bajar la inflación “del 210% a un aproximado de 30%” y sostuvo que el nivel de pobreza descendió de 50% a 20% en el periodo reciente. “Cuando el Gobierno tiene claro el apoyo a los sectores vulnerables, a las familias con niños y niñas, lo vemos en el nivel de pobreza”, afirmó. Además, destacó que los diferenciales de riesgo país cayeron de 500 a 400 puntos básicos y que el marco normativo impulsó compromisos de inversión privada por 45 mil millones de dólares, principalmente en sectores como el petróleo, el gas, la minería y el agro.

En su mensaje inicial, Georgieva planteó la necesidad de “lograr que el crecimiento de Argentina se pueda compartir más ampliamente” y propuso enfocar los esfuerzos en la generación de empleo y en facilitar el acceso al crédito para pequeñas empresas y hogares. La directora gerente del FMI recordó su experiencia personal en procesos de transformación económica y se dirigió al público argentino: “Yo sé que la transformación del tipo que Argentina está atravesando es difícil. Yo lideré tres de ellas. Mi propio país en los noventa, Bulgaria, ha sufrido hiperinflación de ocho mil trescientos por ciento y nos dio vuelta el escenario de la noche a la mañana”.

La visita de Georgieva a la Argentina responde a una invitación formal del presidente Javier Milei y se da en un contexto de cambios en las prioridades del acuerdo entre el Gobierno y el FMI. Tras el último encuentro entre ambos en septiembre de 2025, en medio de la negociación de un rescate financiero previo a las elecciones legislativas, Georgieva regresa al país con una agenda centrada en reuniones con el gabinete ampliado y en la evaluación de los compromisos económicos asumidos por la administración nacional.

Durante su estadía, Georgieva mantendrá encuentros con funcionarios clave y visitará sectores estratégicos, como el energético. El martes 28 de julio tiene previsto viajar a Neuquén para recorrer el yacimiento Loma Campana en Vaca Muerta, acompañada por el presidente de YPF, Horacio Marín. Este punto de la agenda pone en foco el interés del FMI en el desarrollo energético argentino y su potencial impa

cto en la balanza de pagos y la estabilidad macroeconómica.

La directora del FMI permanecerá en el país hasta el miércoles, luego de completar su agenda de reuniones y recorridas. El Gobierno argentino busca consolidar el respaldo del organismo internacional para sostener la estabilidad macroeconómica, atraer inversiones y avanzar en el cumplimiento de las metas fiscales, un aspecto que se convirtió en el principal desafío del acuerdo vigente luego de que en junio se incumpliera la meta de superávit primario pactada con el Fondo.

La conferencia de prensa completa:

Recién llegada a la Argentina, y previo al encuentro con el presidente Javier Milei en Casa Rosada a las 14 horas, la titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, brindó una conferencia de prensa en el Ministerio de Economía.

En menos de una hora, la número uno del organismo internacional dio definiciones respecto a lo que le espera al programa económico de cara a la elección presidencial del 2027, el empleo informal, las pequeñas y medianas empresas (pymes) y si el Gobierno va a necesitar fondos adicionales del FMI el año que viene.

Luego, la economista búlgara mantuvo una reunión con el presidente Javier Milei en Casa Rosada, y luego participó, junto al mandatario, de un encuentro con el gabinete ampliado.

“Gracias, presidente Javier Milei, por una conversación productiva sobre el progreso de Argentina y el camino a seguir. Mantener las reformas, fortalecer la estabilidad y promover la inversión serán claves para impulsar el crecimiento y generar más oportunidades para el pueblo argentino”, posteó en X la jefa del Fondo.

Riesgo electoral

Al inicio de la ronda de prensa en Economía, Georgieva delineó los riesgos que enfrenta la Argentina, remarcando que “los riesgos siempre están allí, los riesgos tienen que gestionarse”. Explicó que la administración de estos riesgos depende de la fortaleza de las políticas nacionales y la capacidad de construir amortiguadores sólidos ante eventuales shocks, tanto internos como externos. La directora del FMI puntualizó que no solo el entorno nacional demanda prudencia, sino que el escenario internacional ya que existe una tendencia creciente a los shocks, lo que obliga a los países a prepararse con políticas que inspiren confianza, tanto a nivel local como en los mercados internacionales.

De cara al año electoral, Georgieva destacó la disciplina fiscal que el Gobierno ejerció en los últimos meses y la consideró como un factor clave para la gestión de riesgos. Sostuvo que tener buffers fuertes y disciplina fiscal del tipo que se ha ejercido en Argentina “es una muy buena forma de gestionar este año, el año que viene y lo que esté por venir”.

“No me preocupa que Argentina no tenga el dinero para pagar; miró al Banco Central aquí presente: ‘Sigan comprando, sigan comprando’”, sostuvo Georgieva y miró al presidente de la entidad, Santiago Bausili, que se encontraba en la primera fila y que en lo que va del año ya superó la meta de compra de USD 10.000 millones para este año.

No más fondos frescos

Ante la repregunta, fue infantico al asegurar que no ve la necesidad de que Argentina solicite financiamiento adicional al FMI. Argumentó que el país se preparó para distintos escenarios y aplicó una estrategia abarcativa para asegurar la viabilidad más allá de 2027. “No vemos la necesidad de que Argentina tenga que volver a solicitar un financiamiento adicional del Fondo. ¿Por qué lo digo esto? Bueno, porque vemos los peores escenarios y vemos cómo Argentina se preparó y vemos una gran determinación de acumulación de reservas y una estrategia muy abarcativa sobre cómo obtener y asegurar la viabilidad de Argentina a lo largo del 2027”, expresó.

Sectores que no despegan

Uno de los ejes principales del análisis de la titular del FMI fue el desempeño sectorial de la economía argentina. Georgieva subrayó la fortaleza de los sectores de petróleo, gas, minería y agricultura. Explicó que este buen desempeño se vinculó con una mejora en la confianza sobre la economía argentina. No obstante, reconoció las dificultades para elevar la actividad en sectores como la construcción, los servicios y la logística. De este modo, recomendó que el foco de las reformas y el respaldo fiscal del Gobierno se dirija hacia esos sectores, donde la recuperación resulta más desafiante.

Durante el diálogo con la prensa, la funcionaria identificó tres áreas donde se registra avance y donde, a su criterio, es posible lograr aún más. La primera se refiere a la creación de mejores condiciones financieras para quienes toman préstamos, de modo que los recursos de los bancos argentinos puedan ser usados de manera más eficiente. Georgieva advirtió que algunos bancos acumularon préstamos en mora más altos, pero afirmó que ya existe la voluntad de abordar ese problema.

El segundo punto giró en torno a la necesidad de ampliar el mercado de capitales en Argentina. Georgieva indicó que instrumentos como las hipotecas casi no existen en el país, a pesar de que podrían impulsar la construcción y dinamizar la participación de los consumidores en la economía. Sostuvo que el desarrollo de este tipo de herramientas puede ser un motor para la recuperación de sectores rezagados. Sobre este punto, el Gobierno con el ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger, se prepara para enviar un proyecto al Congreso.

En tercer lugar, la titular del FMI insistió en la importancia de eliminar obstáculos físicos y burocráticos para que la economía funcione a un nivel más alto. Puso como ejemplo la construcción de carreteras y la concesión de obras de infraestructura, subrayando que acelerar las inversiones físicas permite conectar la economía y, al mismo tiempo, impulsar la construcción. Además, remarcó que “es totalmente crítico continuar con la eliminación de las barreras burocráticas con respecto al funcionamiento de la economía”.

Empleo informal y pymes

El empleo informal y el rol de las pymes ocuparon un espacio central en el análisis de Georgieva. Declaró su interés particular por las pymes, argumentando que “son las que crean la mayor cantidad de puestos de trabajo y lo que vemos en la Argentina es que el desempleo no es alto en comparación; está por debajo del 8%, pero una gran parte de esto se da en el empleo informal”. Planteó la necesidad de avanzar en la formalización del empleo y consideró que la reforma del mercado laboral propuesta por el Gobierno constituye una “parte muy sana de lo que se puede hacer”.

La conferencia de prensa, que duró menos de una hora, se realizó en el Palacio de Hacienda y precedió a la reunión entre Georgieva y el presidente Javier Milei en la Casa Rosada, programada para las 14 horas. El evento permitió repasar el panorama macroeconómico y las líneas de acción sugeridas por el organismo internacional en un contexto de desafíos y ajustes.

En el repaso sectorial, Georgieva destacó el avance en petróleo, gas, minería y agricultura, pero puso el foco en la urgencia de medidas para los rubros más rezagados, como la construcción, los servicios y la logística. En este sentido, subrayó que el Gobierno debería orientar su capacidad fiscal limitada hacia estos sectores, priorizando la eliminación de obstáculos físicos y burocráticos.

Sobre el sistema financiero, la funcionaria valoró la voluntad de abordar el problema de los préstamos en mora y sostuvo que la ampliación del mercado de capitales puede resultar decisiva para el despegue de la economía real. En particular, mencionó la necesidad de desarrollar instrumentos como las hipotecas para dinamizar la construcción y facilitar la participación de los consumidores.

La exposición de la funcionaria internacional en Buenos Aires dejó en claro que el FMI observa con atención los procesos políticos, la gestión de los riesgos y la evolución del mercado laboral y financiero. El mensaje principal giró en torno a la necesidad de políticas sólidas, disciplina fiscal y reformas estructurales para consolidar la recuperación y enfrentar los desafíos futuros.

El presidente Javier Milei recibió en Casa Rosada a Kristalina Georgieva, titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), tras su arribo a la Argentina. Antes de la reunión, Georgieva participó en una conferencia de prensa junto al ministro de Economía, Luis Caputo, en el Ministerio de Economía.

Durante ese encuentro, la funcionaria advirtió que los riesgos económicos deben gestionarse con políticas sólidas y buffers fuertes. Remarcó la disciplina fiscal ejercida por el Gobierno, destacó el aporte de sectores como petróleo, gas, minería y agricultura, y recomendó enfocar las reformas en la construcción, los servicios y la logística. Georgieva subrayó la relevancia de las pymes en la generación de empleo formal y respaldó la reforma laboral. Además, aseguró que Argentina no necesitará financiamiento adicional del FMI el año próximo, resaltando la estrategia de acumulación de reservas y la viabilidad económica hasta 2027.

A las 14 horas estaba programado que el presidente Milei reciba a la titular del FMI para mantener un encuentro de solo treinta minutos del que también participó el ministro de Economía, Luis Caputo. A las 14:30 se esperaba por una reunión de Georgieva con el gabinete ampliado.

“Gracias, presidente Javier Milei, por una conversación productiva sobre el progreso de Argentina y el camino a seguir. Mantener las reformas, fortalecer la estabilidad y promover la inversión serán claves para impulsar el crecimiento y generar más oportunidades para el pueblo argentino”, escribió la jefa del Fondo en la red social X tras el encuentro con el mandatario argentino.

La agenda de la titular del FMI en la Argentina continuará este lunes ya que luego de las reuniones en Casa Rosada, mantendrá un encuentro en el Palacio Libertad junto con estudiantes de universidades privadas y públicas entre ellas la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), la Universidad San Andrés (Udesa) la Universidad de Buenos Aires (UBA) y La Plata.

Esta noche, mantendrá una cena con empresarios del sector energético, tecnológico y del agro. Según confirmaron fuentes oficiales del Ministerio de Economía no participaran funcionario del Gobierno ya que se trata de un evento que organiza el propio organismo internacional.

Viaje a Vaca Muerta

Mañana, toda la actividad va a estar concentrada en Vaca Muerta. Georgieva va a viajar a la provincia de Neuquén junto con el ministro de Caputo para visitar el yacimiento Loma Campana donde la va a recibir el presidente de YPF, Horacio Marín. El miércoles por la mañana ya abandonará el país rumbo a Uruguay.

La visita de Georgieva al país por invitación del presidente Milei representa un respaldo del organismo internacional sobre la evolución del programa económico del Gobierno. De cara al año electoral, en conferencia de prensa, Georgieva sostuvo que el Gobierno debe afrontar los riesgos político tanto nacionales como internacionales con el ancla fiscal y la consolidación de buffers.

“Sigan comprando”

“No me preocupa que Argentina no tenga el dinero para pagar; miró al Banco Central aquí presente: ‘Sigan comprando, sigan comprando’”, sostuvo y miró al presidente de la entidad, Santiago Bausili, que se encontraba en la primera fila y que en lo que va del año ya superó la meta de compra de USD 10.000 millones para este año.

Ante la repregunta, fue enfantica al asegurar que no ve la necesidad de que Argentina solicite financiamiento adicional al FMI. Argumentó que el país se preparó para distintos escenarios y aplicó una estrategia abarcativa para asegurar la viabilidad más allá de 2027. “No vemos la necesidad de que Argentina tenga que volver a solicitar un financiamiento adicional del Fondo. ¿Por qué lo digo esto? Bueno, porque vemos los peores escenarios y vemos cómo Argentina se preparó y vemos una gran determinación de acumulación de reservas y una estrategia muy abarcativa sobre cómo obtener y asegurar la viabilidad de Argentina a lo largo del 2027”, expresó.

Semanas atrás, el ministro Caputo junto con el secretario de Finanzas, Federico Furiase, presentó el programa financiero para lo que resta del 2026 y 2027. El cual tuvieron que presentarle al FMI para lograr la aprobación de la segunda revisión del acuerdo, en palabras del viceministro de Economía, José Luis Daza.

Ante la pregunta sobre si el FMI proyecta que el Gobierno salga a emitir en el mercado internacional, Georgieva eligió eludirla y no responder. A pesar de que en el comunicado que emitió el organismo tras la aprobación de la segunda revisión marcaron que el objetivo debe ser salir a emitir deuda en el exterior. La postura que mantienen en el equipo económico es que salir al mercado internacional “es una opción y no una obligación”.

Sin embargo, el riesgo país no logra perforar los 400 puntos básicos (p.b). Luego de la presentación del programa financiero, el 6 de julio, el riesgo país se acercó a quebrar ese piso, pero no lo logró. La expectativa creció la semana pasada con la mejor en la calificación crediticia de Moody’s, sin embargo, las tensiones en el mercado internacional por el conflicto entre Estados Unidos e Irán no ayudaron.

Georgieva planteó que la única manera efectiva de enfrentar ese escepticismo colectivo es reconocerlo y dar pasos concretos hacia un modelo de desarrollo diferente. “¿Y cómo uno aborda esto? La única forma de hacerlo es reconocer a la sociedad, reconocerle que uno puede pasar la página, dar vuelta a la página”, afirmó, en un llamado a la acción para que el país avance hacia una fase de crecimiento “fiscalmente responsable y dirigido por el sector privado”.

En su exposición, la titular del FMI resaltó tres pilares fundamentales para transformar una nación que atraviesa dificultades económicas en un país próspero. “Hablemos de Finlandia o de Suecia o de Corea del Sur. De pobre llega a ser rico. ¿Y cómo se hace esto? Bueno, hay tres cosas: infraestructura, educación y el imperio de la ley”, sostuvo, aludiendo a ejemplos internacionales de superación.

Georgieva hizo énfasis en la importancia de sostener la legalidad y la transparencia institucional. “Y no hablamos mucho de esto, pero también mantener el imperio de la ley, respetarlo, abordar las deficiencias que han estado, que han existido, y luchar y luchar contra la corrupción. Esa es la forma de subsanar o de curar ese miedo que viene del pasado”, subrayó, ubicando la batalla contra la corrupción como un factor clave para generar confianza.

Durante el encuentro, la directora del FMI propuso una suerte de arenga a los presentes. “Así que, bueno, ¿están listos? Los argentinos de la sala, ¿están listos? Porque no va a ser, no voy a ser yo, van a ser ustedes, ¿no?”, desafió, haciendo hincapié en el rol protagónico de la sociedad argentina en el proceso de cambio. En ese sentido, preguntó de manera directa: “¿Pueden ser perseverantes para hacerlo? Sin duda, sin duda. ¿Pueden ser perseverantes? Los argentinos, el pueblo argentino, ¿puede ser perseverante para transformar el país?”

La funcionaria internacional remarcó que la responsabilidad recae en los propios ciudadanos y no en actores externos. “Ustedes, ustedes, ustedes como argentinos, porque yo no soy argentina. Yo creo que hay una gran promesa para Argentina”, expresó, reforzando la idea de una oportunidad latente si la sociedad logra superar el escepticismo y comprometerse con reformas consistentes.

En el tramo final de su intervención, Georgieva admitió que el escepticismo no necesariamente debe verse como algo negativo. “El escepticismo no es malo tampoco, ¿no es cierto? Bueno, estamos listos. Terminamos. Muchas gracias. Gracias”, concluyó. Con este cierre, la máxima autoridad del FMI dejó abierta la posibilidad de que la transformación depende de la voluntad colectiva y la perseverancia de los argentinos, sin prometer soluciones mágicas ni resultados inmediatos.

A lo largo de su exposición, la funcionaria internacional evitó ofrecer fórmulas fáciles y subrayó la importancia de la constancia para encarar el futuro. “No hay magia, ¿no? Uno puede ir a cualquier lado del mundo, ¿no es cierto? Donde haya un desempeño, un subdesempeño económico y el país era pobre”, explicó, insistiendo en la necesidad de disciplina fiscal, inversión en infraestructura y fortalecimiento del Estado de derecho.

El discurso de Georgieva se centró en la superación de la incertidumbre a través de la acción concreta y el respeto a las instituciones. Para ella, el camino hacia la prosperidad requiere reconocer los errores del pasado, fortalecer la confianza interna y apostar por un desarrollo sostenido que involucre a todos los sectores de la sociedad.

La agenda de Georgieva incluye reuniones con el presidente Javier Milei, el ministro de Economía Luis Caputo, el titular del Banco Central Santiago Bausili, y referentes del mundo empresarial y académico. También contempla una visita a Vaca Muerta, donde la recibirá el presidente y CEO de YPF, Horacio Marín. Para Torres, esa parada es el mensaje central. “Va a la fábrica de divisas más importante del país, a mostrar que esta es una Argentina que está más cerca de la enfermedad holandesa que de una crisis recurrente de balanza de pagos”, señaló.

La referencia a la enfermedad holandesa no es menor. Torres explicó el concepto con precisión histórica: cuando Holanda descubrió grandes yacimientos de gas, el aumento de exportaciones revalorizó el florín —la moneda nacional antes del euro— y provocó la quiebra de la industria manufacturera. Una buena noticia que derivó en un problema social, político y económico. La analogía con la Argentina actual, dijo Torres, es que el país pasó de generar menos dólares de los que necesitaba su economía en cada ciclo de crecimiento, a una situación en que genera más divisas pero con escasa creación de empleo. “Eso es lo que hoy se discute, si estamos cerca o no de la enfermedad holandesa”, afirmó.

El trasfondo financiero de la visita también pesa. La Argentina le debe al FMI alrededor del 1.100% de su cuota, cuando el parámetro normal es el 200%. Es el principal deudor del organismo, bajo un programa de acceso excepcional de USD 20.000 millones acordado en 2025, cuya última revisión aprobada liberó un tramo de 1.000 millones de dólares en mayo. Con esa concentración crediticia, el FMI tiene un interés directo en que la Argentina recupere el acceso al mercado de capitales privados. “Todos los programas del Fondo tienen como objetivo principal que los países puedan volver a acceder al mercado de capitales. El Fondo tiene una concentración crediticia con nosotros y naturalmente quiere bajar esa exposición”, explicó Torres.

El riesgo país bajó, reconoció el ex director ejecutivo, pero su resistencia a perforar el piso de los 400 puntos básicos refleja una tensión que no se resuelve solo con datos macroeconómicos. “Tenemos toda una historia detrás. La Argentina es lo que es hoy, pero también lo que fue durante muchos años”, dijo Torres. A eso se suma el calendario electoral: las elecciones de medio término en los Estados Unidos de este año y los comicios presidenciales argentinos de 2027 operan como variables que el mercado aún no termina de descontar.

Dentro del marco del programa de acceso excepcional, el FMI evalúa cuatro criterios en cada revisión. El cuarto —y el más político— es la capacidad del país de sostener las reformas comprometidas, algo que depende directamente de la fortaleza política del gobierno. Torres señaló que ese es precisamente el criterio que Georgieva probablemente busca evaluar en persona a través de sus reuniones con distintos actores de la sociedad. “No sabemos cuáles van a ser los candidatos; no sabemos si va a haber un candidato además de Milei. Pero no descartaría que haya un candidato o candidata que quiera mostrarse como una garantía de continuidad económica, con la corrección de algunas cuestiones políticas”, planteó.

La lectura de Torres sobre el momento social no es complaciente. Mientras los indicadores financieros y macroeconómicos muestran solidez, los datos de empleo y la sensibilidad de la población ante las reformas configuran un escenario de transición que el organismo también monitorea. “La sociedad vive esta transformación de forma bastante dolorosa”, afirmó. Las desregulaciones, explicó, todavía no se tradujeron en una caída del costo argentino que llegue al bolsillo de la gente. Esa brecha entre el éxito de los números y la experiencia cotidiana de los ciudadanos es, para el ex director ejecutivo del FMI, el núcleo del interrogante que sobrevuela 2027.

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Casi al mismo instante en que la titular del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, ponía en sus redes sociales que ya se encuentra en Buenos Aires, el diputado Máximo Kirchner ingresaba un proyecto de ley que busca restringir la posibilidad de que el Ejecutivo firme un nuevo acuerdo con el FMI sin que pase por el Congreso.

El proyecto de ley que lleva la firma de otros 15 diputados del bloque de Unión por la Patria y que cuenta con 22 artículos, busca también declarar “nulos de nulidad absoluta” los acuerdos que impongan condiciones sobre la regulación del movimiento de capitales en la Argentina.

La iniciativa, que deroga la Ley 27.612 de Fortalecimiento de la Sostenibilidad de la Deuda Pública y la reemplaza con un régimen más amplio, llega al Palacio Legislativo en un momento en el que el gobierno de Javier Milei recibe a la titular del FMI que llega al país por primera vez en 8 años.

El proyecto establece que toda operación de crédito público con organismos financieros internacionales requerirá una ley especial del Congreso con indicación del tipo de deuda, el monto máximo autorizado, el plazo mínimo de amortización y el destino del financiamiento. Asimismo, establece que queda expresamente prohibido el uso de decretos de necesidad y urgencia para estas materias.

El texto apunta directamente al Decreto de Necesidad y Urgencia 179/2025, con el que el gobierno de Milei instrumentó el Programa de Facilidades Extendidas con el FMI por DEG 15.267 millones —aproximadamente USD 20.000 millones—, sin pasar por el Congreso. Los actos dictados en violación de esa prohibición quedarán sujetos a nulidad absoluta e inoponibilidad internacional, y los funcionarios intervinientes serán personalmente responsables por los daños al Estado nacional con una acción imprescriptible.

El proyecto que es acompañado por Germán Martínez, Cecilia Moreau, Pablo Yedlin, Carlos Castagneto, Itai Hagman, Hilda Aguirre, Nicolás Trotta, María Elena Velázquez, Marcelo Barbur, Agustín Rossi, Sergio Palazzo, Agustina Propato, Julia Strada, Sabrina Selva y Jimena López; se estructura en 6 principios rectores: soberanía económica, corresponsabilidad entre acreedor y deudor, legitimidad de las políticas macroprudenciales, sostenibilidad de la deuda medida por la capacidad real de pago, transparencia con control democrático y multilateralismo activo.

El principio de corresponsabilidad es uno de los ejes más novedosos del texto: establece que cuando el FMI haya incumplido sus propias reglas o aprobado programas con motivación política, la responsabilidad por las consecuencias del fracaso es compartida. Para sostener esta idea, cita la evaluación de la Oficina de Evaluación Independiente (OEI) del FMI, que registró disidencias internas del staff sobre el cumplimiento de los criterios de acceso excepcional en el caso argentino de 2018 y clasificó la deuda en “zona gris”.

El texto señala que entre mayo de 2018 y el momento de la redacción, USD 45.100 millones salieron del país como formación de activos externos del sector privado, frente a USD 44.500 millones desembolsados por el Fondo.

Los autores del proyecto sostienen que esa equivalencia no fue accidental, sino el resultado de un programa aprobado sin exigir las medidas de administración de flujos de capital que el propio Artículo VI del Convenio Constitutivo del FMI habilita. Sobre esa base, la ley manda al Poder Ejecutivo a promover ante la Junta de Gobernadores del organismo una enmienda que convierta en obligación —y no en mera facultad— el requerimiento de controles de capital cuando se verifique una salida considerable de divisas durante la vigencia de un programa.

La reforma del Convenio Constitutivo que el proyecto ordena impulsar tiene cuatro ejes. El primero es la sustitución de la redacción discrecional del Artículo VI por una obligación de actuar. El segundo es la creación de una “Facilidad de Recuperación Soberana” que permita convertir el crédito que exceda los parámetros normales de acceso en financiamiento de largo plazo, con plazos de entre 20 y 30 años, período de gracia de entre 7 y 10 años y sin sobrecargos. El tercero es la habilitación de períodos de recompra diferenciados para economías con restricción externa estructural. El cuarto es el reconocimiento formal de que el caso argentino configuró una categoría de exposición excepcional con fallas sistémicas del organismo.

Para blindar esas posiciones en el plano multilateral, el artículo 6 obliga al Poder Ejecutivo a coordinar con el grupo BRICS+, el Grupo de los Veinticuatro (G24), la Asamblea General de las Naciones Unidas y el Grupo de los Veinte (G20). El proyecto cita la "BRICS Rio de Janeiro Vision for IMF Quota and Governance Reform“, del 5 de julio de 2025, como antecedente compatible con los ejes de enmienda que la ley convierte en mandato.

En materia de regulación macroprudencial, el artículo 8 ratifica las facultades del Banco Central de la República Argentina (BCRA) para establecer encajes sobre pasivos externos, aplicar límites a la formación de activos externos y adoptar cualquier otra medida de administración de flujos de capital. El artículo 9 va más lejos: ningún acuerdo con organismos financieros internacionales podrá contener cláusulas que obliguen a desmantelar esas regulaciones, bajo pena de nulidad absoluta en el derecho interno y de inoponibilidad ante foros internacionales, con invocación del artículo 46 de la Convención de Viena sobre el Derecho de los Tratados.

El control parlamentario recae en una Comisión Bicameral Permanente de Seguimiento de la Relación con Organismos Financieros Internacionales, que tendrá acceso pleno a toda la documentación de los programas sin limitaciones de confidencialidad, facultad de convocar obligatoriamente a funcionarios del Ejecutivo, del BCRA y de la Auditoría General de la Nación, y derecho a recibir informes semestrales del gobierno. El proyecto también introduce un umbral de endeudamiento externo —fijado en función de los gastos primarios corrientes— cuya superación requerirá mayoría especial de dos tercios en ambas Cámaras, salvo emergencia económica declarada por ley, catástrofe natural o guerra.

La disposición transitoria del artículo 20 fija un plazo de 90 días desde la entrada en vigencia de la ley para que el Poder Ejecutivo remita al Congreso un proyecto de ratificación o rechazo del programa vigente con el FMI. Hasta que el Congreso se pronuncie, el gobierno no podrá acordar nuevas ampliaciones ni modificaciones sustanciales del acuerdo. En caso de rechazo, toda nueva operación requerirá aprobación previa por ley.

La ley solo podrá ser modificada o derogada con el voto de la mayoría absoluta de la totalidad de los miembros de cada Cámara, una salvaguarda que busca dificultar su eventual reversión por un gobierno de distinto signo político.

El arribo de la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI) a la capital argentina marcó el inicio de una serie de actividades institucionales y reuniones de alto nivel. Su publicación en redes sociales incluyó una fotografía en exteriores, en la que se mostró sonriente y con actitud relajada, reflejando el tono cordial de su mensaje inicial. El tuit, difundido a las 11:34 de la mañana del 27 de julio, rápidamente generó repercusión tanto en medios locales como en la agenda política y económica.

La expectativa por la visita de Georgieva se vinculó a la coyuntura que atraviesa la economía argentina y a la agenda de encuentros prevista con funcionarios nacionales. El mensaje inicial de la titular del FMI puso el foco en dos sectores estratégicos: la innovación y la energía. Estas áreas, según la funcionaria, presentan condiciones favorables para que la Argentina incremente su tasa de crecimiento, multiplique oportunidades laborales y consolide las bases para una etapa de mayor prosperidad.

Junto al mensaje, Georgieva sumó una imagen en la que aparece al aire libre, vestida con un conjunto formal y un collar dorado, en un entorno que sugiere la residencia o sede de alguna representación diplomática. En la misma publicación, la funcionaria remarcó la intención de mantener contacto directo con distintos actores sociales y productivos. La alusión a oportunidades y ambiciones de la Argentina se interpretó como una señal de acercamiento y apertura al diálogo con diversos sectores, en un contexto donde el país enfrenta desafíos fiscales, monetarios y de crecimiento.

El viaje de la directora gerente del FMI incluyó en su agenda una reunión con el presidente Javier Milei. El encuentro generó expectativas por la posibilidad de discutir el cumplimiento de las metas fijadas en el acuerdo vigente y definir eventuales modificaciones o apoyos adicionales. Según la información compartida en redes, la titular del organismo también contempla visitar la zona de Vaca Muerta, uno de los principales polos de desarrollo energético del país. Esta región concentra inversiones en el sector hidrocarburífero y se considera clave para la estrategia de crecimiento económico.

El mensaje publicado por Georgieva enfatizó el potencial argentino para “impulsar el crecimiento” y “crear empleo”, dos conceptos que concentran la atención de los sectores productivos y los analistas económicos. La referencia a la construcción de “un futuro más próspero” se insertó en un contexto de negociaciones abiertas con el FMI. En la agenda oficial, además del encuentro con el jefe de Estado, se prevé la participación de la funcionaria en reuniones técnicas con el equipo económico y representantes de empresas vinculadas a la innovación y la energía.

Durante su estadía en Buenos Aires, Georgieva planea recabar información de primera mano sobre el clima de negocios, la evolución de los indicadores macroeconómicos y las expectativas de los inversionistas. El interés por conocer más sobre las oportunidades de la Argentina se relaciona con el monitoreo permanente que realiza el FMI sobre la economía local. La misión contempla evaluar avances y desafíos, así como dialogar sobre las condiciones para la continuidad del apoyo multilateral.

La publicación en X también funcionó como primer contacto público de Georgieva tras su arribo a la Argentina. El mensaje, difundido desde su cuenta oficial, reunió casi 500 visualizaciones en menos de una hora, lo que reflejó el impacto mediático y la atención que genera cada visita de la máxima autoridad del FMI al país. El texto, redactado en inglés con saludo inicial en español, buscó un tono cercano y positivo, orientado a subrayar las posibilidades de desarrollo y la cooperación internacional.

El cronograma de la funcionaria incluyó una recorrida por Vaca Muerta, donde se concentran las expectativas de crecimiento en el sector energético. La región se consolidó como epicentro de inversiones y proyectos vinculados al gas y al petróleo no convencional. La visita de Georgieva a la zona se interpreta como una señal de interés por la diversificación de la matriz productiva argentina y la exploración de oportunidades para incrementar exportaciones y atraer capitales.

En paralelo, la agenda de reuniones contempla encuentros con autoridades económicas, representantes del sector privado y actores sociales. Los diálogos apuntan a profundizar el conocimiento sobre la situación actual, identificar necesidades específicas y acordar lineamientos de mediano plazo. La presencia de la directora gerente del FMI en Buenos Aires coincidió con debates sobre el cumplimiento de metas fiscales y monetarias, así como la posibilidad de negociar nuevas condiciones para el programa de asistencia.

El mensaje inicial de Georgieva en redes sociales marcó el tono de la visita, con énfasis en la colaboración y el reconocimiento del potencial argentino en áreas consideradas estratégicas. Las actividades previstas durante su estadía reflejan la intención de fortalecer el vínculo bilateral y avanzar en el diseño de políticas que permitan aprovechar las oportunidades identificadas en innovación y energía.

Este lunes, Javier Milei recibirá en la Casa Rosada a la titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, quien llegó esta mañana a la Argentina por una invitación del propio presidente.

Después de 10 meses, el mandatario y la directora del organismo internacional volverán a verse cara a cara, esta vez en un escenario diferente, más favorable al Gobierno. Será en la Casa Rosada a las 14. La última vez había sido en septiembre de 2025, cuando se negociaba el rescate financiero de Estados Unidos en la previa de las elecciones legislativas. Posteriormente, Georgieva participará de una reunión de gabinete ampliado.

Si bien el ministro de Economía, Luis Caputo, sostiene que la relación con el Fondo no puede ser mejor, el contexto actual exhibe un cambio en las preocupaciones centrales de la entidad sobre la marcha del programa económico del Gobierno. Las metas de acumulación de reservas parecen haber dejado de ser un problema, pero ahora lo es el principal pilar de la gestión económica: el superávit fiscal.

Hasta hace poco, la meta de acumulación de reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) ocupó el centro de la escena y derivó en reiterados pedidos de waivers -dispensas- por parte de la Argentina. En 2026, la entidad que preside Santiago Bausili ya compró más de USD 13.000 millones y logró cumplir el objetivo de acumulación del primer semestre, y aunque el desafío de llegar a USD 8.000 millones de aumento neto para diciembre sigue vigente, ahora el foco de las preocupaciones recae sobre el frente fiscal.

En junio se encendió las primeras alertas cuando el Sector Público Nacional (SPN) registró un déficit primario de $696.843 millones y un déficit financiero de $1.024.891 millones. El pago de intereses netos alcanzó los $328.049 millones ese mes. Caputo explicó que el resultado respondió a menores ingresos, por la postergación del pago del Impuesto a las Ganancias para personas humanas y a la estacionalidad del pago de aguinaldos.

Hasta mayo, el superávit primario acumulado era de 0,7% del Producto Bruto Interno (PBI). Tras el resultado de junio bajó a 0,6% y se incumplió el objetivo del primer semestre. Ahora los focos están en lograr el de diciembre, 1,4%/PBI. El problema es que el propio Caputo reconoció públicamente que el margen para reducir el gasto público es cada vez más limitado. “Para eso tenés que recaudar más porque seguir generando superávit vía ajuste ya es muy difícil. Estamos en un nivel de gasto de 15 puntos del Producto Bruto Interno. Para dar una idea, es el nivel de gasto que había en los 90 y es 10 puntos menos de lo que fue el pico hace ocho años”, afirmó el ministro en el programa Economía de Quincho.

Promesas sobre la mesa

Frente a este nuevo escenario, y con Georgieva en el país, se pondrá sobre la mesa qué hizo o qué hará el Gobierno al FMI para blindar el superávit fiscal. En el staff report, el Fondo dejó en claro que para alcanzar el objetivo fiscal de un superávit primario de cerca de 1,5% del PBI en 2026, resultará necesario sostener una política de disciplina de gasto estricta y continua.

El FMI identificó desafíos como el impacto de la reducción de impuestos legales sobre las exportaciones agrícolas y los efectos de las iniciativas de gasto aprobadas por el Congreso a finales de 2025, que alcanzaron 0,35% del PBI, junto con las nuevas medidas tributarias incluidas en la ley laboral, equivalentes a 0,15% del PBI.

El informe del organismo reveló que las autoridades argentinas se comprometieron a reducir subsidios a la energía, mejorar la orientación de las transferencias sociales y racionalizar el gasto discrecional tanto corriente como de capital. Entre esas medidas figuran demorar la entrada en vigencia de la reforma laboral, lo que permitiría ahorrar 0,15% del PBI; fortalecer impuestos especiales, que sumarían 0,10% del PBI; y mejorar la focalización de subsidios al transporte, aportando otro 0,10% del PBI.

El Gobierno postergó la entrada en vigencia del Fondo de Asistencia Laboral (FAL) hasta el 1° de noviembre -posibilidad que le otorgaba la Ley-, por el costo fiscal para el estado. A la expectativa de que para entonces la recaudación repunte y se pueda implementar. Pero entre los propios integrantes del Gobierno hay preocupación al respecto, ya que si bien se podría postergar un tiempo más -hasta seis meses- después se debería tener que sancionar una nueva Ley en el Congreso.

Visita a Vaca Muerta

La agenda de Georgieva también incluye reuniones con miembros del gabinete económico y visitas a sectores clave para el futuro macroeconómico, como el energético. Según pudo saber Infobae, el martes 28, Georgieva viajará al yacimiento Loma Campana, en Neuquén donde la va a recibir el presidente de YPF, Horacio Marín.

El seguimiento de los compromisos fiscales y el control sobre la evolución de las reservas internacionales aparecen como los dos grandes ejes de la discusión. Si bien el BCRA cumplió la meta de acumulación del primer semestre, la presión para cumplir la meta a fin de año se mantiene. El staff técnico monitorea no sólo las compras netas de dólares, sino también la calidad y sostenibilidad de las reservas acumuladas.

La reunión entre Milei y Georgieva marcará un nuevo capítulo en la relación, en un contexto de desafíos fiscales, metas de reservas exigentes y un escenario internacional en transformación. El Gobierno argentino apuesta a consolidar la estabilidad macroeconómica y el respaldo del FMI como base para atraer inversiones y fortalecer el crecimiento en los próximos años.

La presión tributaria efectiva del estado nacional proyectada para 2026 se ubicaría en el nivel más bajo desde 2006, según un análisis del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf).

Respecto de 2023, último año del gobierno anterior, la reducción equivale a 1,8 puntos porcentuales del PBI, un descenso del 8% que consolida uno de los objetivos centrales del programa económico de Javier Milei y del acuerdo vigente con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

La llegada a Buenos Aires de la titular del organismo, Kristalina Georgieva, prevista para este lunes 27 de julio, convierte ese número en el telón de fondo de una visita clave.

El informe, elaborado por el economista Nadín Argañaraz, director del Iaraf, toma como punto de partida la carga impositiva de 2023 y la contrasta con las estimaciones para el año en curso. El resultado es una presión tributaria total de 20,8% del PBI para 2026, frente al 22,6% de 2023. Seis tributos presentarían mermas de recaudación, dos permanecerían sin cambios y solo dos registrarían alzas.

Los derechos de exportación —las retenciones que el campo reclama eliminar— son el eje del análisis. La comparación directa entre 2023 y 2026 muestra una baja de 0,15 puntos porcentuales del PBI en ese rubro, pero esa lectura está distorsionada: 2023 fue un año de sequía severa que deprimió los volúmenes exportados y, con ellos, la recaudación por retenciones. Entonces, para dimensionar el cambio real, el Iaraf propone comparar 2026 con 2022, el año previo a la sequía.

Desde esa base, los impuestos al comercio exterior en conjunto retrocederían del 3,19% del PBI al 1,34%, esto es 1,85 puntos porcentuales menos. De esa baja, el 70% fue por la reducción de los derechos de exportación, un alivio de 1,34 puntos del PBI entre ambos años.

La eliminación del Impuesto PAIS fue otro factor de peso. Pasó de representar el 0,79% del PBI en 2023 a cero en 2026, porque fue eliminado. Junto con la baja en retenciones, explica la mayor parte de la contracción en la presión sobre el comercio exterior, que reduce a la mitad su participación dentro del sistema tributario total: del 13,1% en 2022 al 6,6% en 2026.

El estudio desagregó la baja total de recaudación entre 2022 y 2026. Los derechos de exportación liderarían el ranking con el 36% de la caída, seguidos por Ganancias (33%), el Impuesto PAIS (11%), Bienes Personales (7%), Impuestos Internos (6%), IVA (5%) y Derechos de importación y tasa estadística (2%). El impuesto al Cheque permanece prácticamente sin variaciones, mientras que otros dos tributos compensan parte de esa baja: el Impuesto a los Combustibles, con un aporte adicional de 0,37 puntos del PBI, y los Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social, con 0,19 puntos. La suma de ambos, 0,56 puntos del PBI, amortigua pero no revierte la tendencia descendente del conjunto.

La visita del FMI

La reducción de la carga fiscal y la eliminación del déficit son metas compartidas por el gobierno de Milei y el FMI, y forman parte del acuerdo de USD 20.000 millones suscripto en 2025. La visita de Georgieva programada para esta semana —que incluye reuniones con Milei, con el ministro de Economía Luis Caputo y con el titular del Banco Central, Santiago Bausili, además de una recorrida por Vaca Muerta— llega en un momento en que el gobierno reporta superávit primario, aunque analistas advierten sobre la sostenibilidad de ese resultado. La meta acordada con el FMI para 2026 es un superávit primario de 1,4% del PBI.

El debate sobre el futuro de las retenciones se agudizó este domingo en la apertura de la Exposición Rural de Palermo. El presidente de la Sociedad Rural Argentina (SRA), Nicolás Pino, reclamó que los derechos de exportación “dejen de existir, por ley y para siempre”, y recordó que desde 2002 el Estado recaudó unos USD 215.000 millones por ese concepto. Milei respondió con un esquema gradual: la quita definitiva de retenciones, afirmó, se financiará con el crecimiento de los sectores energético y minero. "Las retenciones son una aberración que nunca debió haber existido“, sostuvo el mandatario ante productores y dirigentes rurales.

El plan oficial ya tiene costos fiscales estimados: USD 32 millones en 2026, USD 415 millones en 2027 y USD 1.224 millones en 2028. En soja, el principal cultivo de exportación del país, la alícuota descenderá un cuarto de punto porcentual por mes durante 2027, desde el 23,75% hasta el 21%, para luego bajar medio punto mensual a lo largo de 2028.

La cosecha 2025-2026, con una superficie sembrada récord de 40 millones de hectáreas y más de 164 millones de toneladas de granos proyectadas, muestra que el sector produce a plena capacidad. El análisis del Iaraf refleja que, aun en ese escenario, la carga tributaria sobre sus exportaciones sigue en proceso de reducción, aunque todavía lejos del punto cero que el campo reclama.

Con el recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente, y si bien el viernes cedió por debajo de los USD 100 el barril, el precio del petróleo siguió siendo una amenaza para la inflación del mundo y la Argentina. Las consultoras en sus informes reflejaron los riesgos que transmitió el escenario internacional.

La consultora EconViews que dirige Miguel Kiguel indicó que “la volatilidad se mantiene en los mercados internacionales con el petróleo volviendo a coquetear con los USD 100 y las tasas de largo plazo volviendo a los niveles más altos del año por temor a que suba la inflación. Esta combinación complicó a casi todos los emergentes, que vieron subir los tipos de cambio y sufrieron aumentos en el riesgo país, dos factores que también afectaron a la Argentina”.

El informe advirtió que “vivimos en un contexto donde las condiciones externas cambian casi a diario. Esta realidad, que se mantiene desde que empezó la guerra, complica la toma de decisiones del Gobierno. En lo financiero, la prioridad hoy es llegar fortalecidos a 2027, un año que va a exigir muchos dólares, tanto por los vencimientos de deuda como para enfrentar la dolarización que típicamente ocurre en años electorales. El costo del acceso al mercado internacional aumentó estos días por la volatilidad externa, con el riesgo país subiendo de 410 a 440 puntos. No es dramático, pero muestra las complicaciones que trae la volatilidad actual. En este contexto, la estrategia de esperar para emitir afuera parece lógica, pero hay que estar alerta y no desperdiciar oportunidades como la que hubo a principios de año, porque en 2027 va a ser crucial tener liquidez cueste lo que cueste, pero tampoco es obvia, considerando que las tasas pueden seguir subiendo. La ecuación cambia si consideramos que la brecha entre CCL y MEP está por encima del 4%, y hace que emitir en el mercado local sea casi obligatorio con tasas mucho más bajas y liquidez en dólares abundante”.

La consultora que dirige Kiguel se preguntó si llegar a 2027 con un buen colchón de dólares alcanza para ganar las elecciones y consideró que “si la economía repunta, aunque sea un poco, el Gobierno no debería tener grandes problemas el año que viene. Pero eso todavía no está claro que pase. Los indicadores de confianza muestran un interior que viene mucho mejor que el conurbano y las grandes ciudades. Y esa diferencia seguramente va a pesar cada vez más a medida que el calendario electoral se acerque”.

Mercados nerviosos

La consultora FMyA que dirige Fernando Marull hace foco en que “los mercados están nerviosos de nuevo; por ahora se fortaleció el dólar y voló el petróleo; y la soja. La suba de commodities tiene un trade off (alternativa donde uno de los dos pierde) en la Argentina: aporta más dólares, pero también presiona a la nafta. Hasta ahora, vimos que el impacto es más positivo, que negativo. Esperamos que Trump descomprima las tensiones en el corto plazo; él es el único perjudicado teniendo en cuenta que se acercan las elecciones”.

El informe indicó que la “tercera semana de julio continuó con una economía que sigue mostrando fortaleza en el frente financiero, pero más debilidad en la economía real. Se ve un desacople. Los datos de actividad de mayo no mostraron rebote; y para junio esperamos neutral o levemente positivo; lo cierto es que la actividad sigue estable y a 2 velocidades. Eso lo refleja la confianza del Consumidor, que cayó en julio y refleja Incertidumbre. Pero esperamos mejores datos en los próximos meses, de la mano del rebote del salarios, inversión y exportaciones. Por su lado, la Inflación tranquila, 0,3% en la tercera semana y 1.8% para julio; Con U$S100 el barril, la nafta quedo atrasada 10% o 0.5 puntos de inflación”.

Esperamos mejores datos en los próximos meses, de la mano del rebote del salarios, inversión y exportaciones

FMyA

Sobre el sector financiero FMyA opinó que “el segmento pesos sigue muy estable; poca liquidez, pero se movió el dólar y las LECAP no pasaron de 1,8% mensual. La semana que viene vencen $6,5 billones con privados. No es problema. Y esto a pesar de la suba del dólar. El dólar subió esta semana en el mundo, pero no tanto en la Argentina. El BCRA sigue vendiendo dollar linked y dólar futuro porque prefiere seguir comprando dólares y acumular reservas (ya cumplió la meta de 2026). El 28 de julio el Tesoro tiene que fijar dólar por USD 2,2billones; es un numero alto y puede haber presión en dólar a fin de mes”.

Sobre las acciones y bonos soberanos señala que “para adelante, hay espacio para que siga bajando el riesgo país; pero los inversores conservadores debieran tener más cautela: seguimos viendo un desacople. Las encuestas marcan paridad, pero las valuaciones de mercado (bonos y acciones) descuentan reelección de Milei con 80% de probabilidad”.

Sin embargo, advirtió que en la calle “volvió un poco el malhumor, que se advierte en la Confianza de Consumidor de Di Tella de julio, que bajó 2 puntos porcentuales mensuales a 40,7%, y en las encuestas de Udesa y AtlasIntel que se advierte que no aflojan las preocupaciones por corrupción y mercado laboral. De cualquier manera, todavía no hay impacto político y el Gobierno sigue con la iniciativa parlamentaria, y Santilli sigue hablando con Gobernadores para eliminar las PASO (que la LLA considera vital para tener más chances de ganar en 2027), con un dialogo fluido. La oposición sigue sin estar en la agenda, y todavía no define candidato”.

En el Banco Ciudad, Sebastián Dinucci, gerente de Fondos Crecer, señaló que “la nueva suba del petróleo alrededor de los USD 90 por barril reintroduce un factor de riesgo inflacionario que el mercado había comenzado a descontar, favoreciendo el atractivo de los bonos ajustados por CER. En un contexto donde la actividad económica mostró señales de desaceleración —el EMAE cayó 0,5% mensual en mayo, acumulando su segundo retroceso consecutivo, aunque aún registra un crecimiento interanual de 0,2%— los bonos CER ofrecen una combinación de cobertura. Así, instrumentos como TX26, TZX26 o TZXD7 permiten capturar rendimientos por encima de la inflación y se constituyen en una alternativa defensiva y a la vez rentable para la segunda mitad de 2026. Dentro del nivel actual de tasas de interés, el Fondo Crecer Renta Plus es un instrumento de inversión adecuado para los próximos meses, dado que invierte en bonos con CER y otros instrumentos de cobertura ante la volatilidad financiera externa”.

Ecos de la semana

La consultora F2 que dirige Andrés Reschini indicó que “no fue una semana sencilla en los mercados globales. La intensificación de los ataques militares en Medio Oriente elevó las cotizaciones del crudo (WTI) un 9,7% en la semana y en 30 días acumula un alza del 28,6%, más allá del alivio del viernes. A esto se suma mayor presión arancelaria a 60 países por imposición del gobierno de Trump, algo que agrega combustible a los temores inflacionarios a días de la reunión de la Reserva Federal. El mercado reaccionó descontando tasas más exigentes, algo que golpeó a la deuda de emergentes (entre otros activos) y el dólar se fortaleció en el mundo, aunque el desempeño de las monedas de la región fue dispar. El BCRA logró acumular un saldo por compras de USD 492 millones en la semana de los cuales USD 345 millones los adquirió en la rueda del viernes en la que, por otra parte, el volumen de operaciones fue de USD 460 millones, así que probablemente haya vuelto a comprar en bloques por fuera de pantalla”.

F2 agregó que “con el Informe sobre Bancos que publicó BCRA llegó la confirmación de que el ratio de irregularidad bancaria volvió a elevarse en mayo a pesar de las medidas lanzadas para torcer la tendencia al alza de este indicador. La mora para los Personales escaló hasta el 15,9% y para las Tarjetas creció hasta 11,4% mientras que para el total de la Cartera el ratio mostró una lectura del 7,7%, el mayor registro desde, al menos, 2010. Otro dato que pone de relieve la pesadez que atraviesan las familias y dificulta el arranque de la actividad en los sectores más postergados”.

La consultora advirtió sobre el aumento de coberturas de los inversores. “Los volúmenes operados, tanto en futuros como en soberanos dollar linked, fueron algo más elevados que en la semana anterior, aunque se mantienen bien por debajo de los registros de finales de junio. A fin de julio el Gobierno debe cancelar la letra D31L6 para la que luego del canje quedarían en circulación cerca de USD 2.700 millones. Sin embargo, el fixing de este instrumento será determinado por el tipo de cambio de referencia del martes 28 de julio por lo que podría haber ese día cierta presión sobre el mercado de cobertura que podría también trasladarse al spot. De todos modos, como ya es habitual en estos casos, la intervención oficial se incrementará en caso de verificarse un salto en la demanda de cobertura. Las mayores dudas recaen sobre el dólar mayorista, con la salvedad de que no hablamos de un riesgo de un salto discreto, sino de algo más bien controlado”.

Sigue costando consolidar la recuperación: como los sectores perdedores son los principales generadores de empleo directo, el mercado laboral continúa débil y los salarios privados registrados volvieron a descender en mayo

1816

Para la consultora 1816 el índice de la actividad económica de mayo (-0,5% mensual, +0,2% interanual) “confirmó que sigue costando consolidar la recuperación. Como los sectores perdedores son los principales generadores de empleo directo, el mercado laboral continúa débil y los salarios privados registrados volvieron a descender en mayo (tras el rebote que habían experimentado en abril). Luego de las compras récord de Dólares del BCRA a mediados de julio, en las últimas 4 ruedas volvieron las intervenciones más acotadas (el Central compró USD 35 millones por jornada promedio), pero en el año las compras suman USD 12.721 millones y el Gobierno ya sobre cumplió la meta anual de reservas netas del FMI (la meta era de USD 8.000 millones y las reservas aumentaron USD 8.455 millones interanual, según nuestros cálculos). El superávit comercial superó los USD 2.000 millones en 5 de los 6 meses del primer semestre. La nafta local quedó muy barata otra vez y se vende como si el petróleo valiera USD 84 por barril, según nuestros cálculos (sin contar el hecho de que todavía no se compensó a las petroleras por el buffer)”.

Mientras tanto, en el overnite, anoche los mercados recuperaban algo de optimismo tras dos día sin intervenciones militares lo que preanuncia una retoma del diálogo. Los tres principales indicadores de las Bolsas de Nueva York operaban con alzas de hasta 1,20% en el Nasdaq de las tecnológicas. El petróleo se derrumbaba casi 5% y el Brent cotizaba a USD 87,48 cerca del nivel que permitiría a YPF no aumentar los combustibles. También bajaba 1% la soja, el maíz y el trigo. El dólar se debilitaba porque esta tregua es una posibilidad de solucionar el conflicto y evitar una suba de las tasas de interés. El escenario es positivo para la Argentina y hoy se podría reflejar en la suba de bonos y acciones.

Este lunes, la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, llegará a la Argentina por invitación del presidente Javier Milei. La visita se extenderá hasta el martes y llega en un momento particular para la relación entre el organismo y el Gobierno: con un programa vigente que exhibe avances concretos, pero también con señales de advertencia que empiezan a correr el eje de las preocupaciones desde el frente cambiario hacia el fiscal, en medio de un año marcado por el calendario electoral.

La agenda todavía no fue confirmada de manera oficial ni por el Ministerio de Economía ni por la Casa Rosada, aunque desde el propio FMI precisaron que Georgieva permanecerá en el país durante esos dos días. Fuentes del Gobierno adelantaron que la funcionaria búlgara mantendrá un encuentro con Milei, ofrecerá una conferencia de prensa en la sede del Palacio de Hacienda y dará una charla en el Palacio Libertad, en Buenos Aires. También se descuenta una reunión con el ministro de Economía, Luis Caputo, aunque ese tramo de la agenda no fue confirmado con precisión.

El otro punto saliente del recorrido es la visita a Vaca Muerta, prevista para el martes. Georgieva llegará hasta Loma Campana, en la provincia de Neuquén, donde será recibida por el presidente de YPF, Horacio Marín. Se trata de la única actividad confirmada por fuera de los encuentros protocolares en Buenos Aires, y su inclusión no es casual: la formación neuquina es hoy uno de los pilares del programa económico oficial, tanto por su capacidad exportadora como por el rol que se le asigna en la generación de divisas genuinas.

El último contacto presencial entre Caputo y Georgieva se produjo en abril, durante las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial en Washington. En esa oportunidad, el equipo económico argentino cerró las negociaciones de garantías con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo que después se integraron al esquema financiero proyectado hasta 2027. Milei y Georgieva, en cambio, no se ven cara a cara desde septiembre de 2025, cuando coincidieron en Nueva York y repasaron el impacto del swap por USD 20.000 millones que el gobierno de Donald Trump le otorgó a la Argentina.

El telón de fondo de la visita es el acuerdo de facilidades extendidas firmado en abril de 2025, el número 23 en la historia de pactos entre la Argentina y el FMI. El programa fijó como uno de sus objetivos centrales el fortalecimiento de las reservas del Banco Central, con desembolsos por unos 20.000 millones de dólares. Hasta el momento se giraron USD 15.800 millones, luego de que en mayo el directorio aprobara la segunda revisión pese a un nuevo incumplimiento de la meta de acumulación de reservas. La deuda total de la Argentina con el organismo asciende a USD 57.870 millones, lo que la convierte en el mayor deudor del Fondo, con el 34,6% del total de créditos pendientes de cobro en todo el mundo. Para lo que resta de 2026, el país debe cancelar vencimientos por 2.745 millones de dólares.

La meta fiscal, bajo la lupa

Durante gran parte del programa vigente, el frente que concentró los mayores desvíos fue el de las reservas. Ese cuadro empezó a modificarse este año: el Banco Central lleva comprados más de 13.000 millones de dólares en 2026 y logró cumplir el objetivo de acumulación del primer semestre. En ese contexto, la atención del organismo empezó a desplazarse hacia las cuentas fiscales, justo cuando el dato de junio encendió una luz amarilla.

El sexto mes del año cerró con un déficit primario de $696.843 millones y un déficit financiero de $1.024.891 millones, con un pago de intereses netos de 328.049 millones de pesos. Fue el primer resultado deficitario del año y llevó a un incumplimiento leve de la meta comprometida con el Fondo: según el Staff Report de mayo, el Gobierno se había obligado a acumular un superávit primario de $6,86 billones en el primer semestre y terminó consiguiendo 6,29 billones de pesos. Desde la consultora EconViews señalaron que “la distancia no es enorme” y que “el organismo probablemente conceda un waiver”, aunque advirtieron que el episodio es una señal de que el margen de maniobra es menor al de años anteriores.

El optimismo por las reservas

Si el frente fiscal aporta la principal duda de cara a la visita de Georgieva, el frente cambiario ofrece una lectura más favorable. El programa financiero presentado por Caputo a comienzos de julio había fijado que el Tesoro le compraría al Banco Central 6.700 millones de dólares a lo largo del año, dentro de un esquema de fuentes por 22.900 millones de dólares destinado a cubrir vencimientos por 19.200 millones. Esa meta ya fue superada: entre enero y julio, el Tesoro acumuló compras por 6.875 millones de dólares, unos 175 millones por encima de lo previsto.

Desde el Ministerio de Economía atribuyeron el excedente a una decisión prudencial, tomada ante la falta de certeza sobre el momento exacto en que llegarían los desembolsos de los préstamos con garantía de organismos multilaterales y ante eventuales diferencias en la cotización de los bonos denominados en euros utilizados para el pago de intereses. El resto del esquema de financiamiento contempla garantías del Banco Mundial y el BID, desembolsos del propio FMI por USD 1.900 millones, otros USD 2.800 millones de organismos internacionales, y emisiones locales por USD 6.000 millones, de las cuales ya se colocaron USD 4.000 millones a través de los bonos Bonar 2027 y 2028. El colchón resultante entre necesidades y fuentes previstas se estima en 3.700 millones de dólares.

El desafío mayor, coinciden los analistas del mercado, está puesto en 2027: el Tesoro proyecta comprarle al Banco Central otros USD 4.900 millones de dólares y colocar USD 5.000 millones adicionales en el mercado de capitales local, en pleno año electoral.

El peso de la incertidumbre electoral

Otro tema central en el marco de la relación con el FMI es la incertidumbre sobre qué pasará con el rumbo económico después de las elecciones. La semana pasada, Moody’s hizo referencia a la importancia de ese punto en particular. Tras elevar la calificación de la deuda soberana argentina de Caa1 a B3, el vicepresidente de la calificadora de riesgo, Jaime Reusche, explicó que la nota argentina podría haber subido más de un escalón de no haber existido un riesgo político que todavía condiciona el análisis.

Según Reusche, el organismo evalúa si las políticas actuales pueden transformarse en una “política de Estado que trascienda al gobierno de turno”, algo que recién podrá confirmarse después de la elección.

Reusche remarcó además que la brecha entre la calificación crediticia y el riesgo país que mide el mercado también refleja esa cautela: los inversores, dijo, todavía tienen presente el intento de ajuste del gobierno de Mauricio Macri, que no logró sostenerse en el tiempo, y por eso exigen una prima adicional. Como referencia, comparó la situación argentina con la de El Salvador, un país con calificación similar pero riesgo país más bajo, justamente por tener un riesgo político menor.

Es en ese cruce de señales, entre una meta fiscal que se complicó pero no descarriló, un frente de reservas que exhibe resultados por encima de lo comprometido y una incógnita electoral que condiciona cualquier lectura de largo plazo, que se enmarca la llegada de Georgieva a la Argentina.

El vocero presidencial Adrián Ravier volvió a poner al dólar en el centro de la escena al hablar de un tipo de cambio “de $ 1.800 ó $ 1.700 en los próximos meses”.

“Los funcionarios tienen que evitar hablar del valor del dólar”, contestó Martín Redrado, ex presidente del Banco Central, al ser consultado por los dichos del funcionario libertario. Ravier puede saber mucho de escuela austríaca, pero debió ser más cuidadoso al hablar del tipo de cambio. Y fue poco solvente cuando lo consultaron sobre el nuevo proyecto de inocencia fiscal, aunque se trata de una de las iniciativas más importantes del Ejecutivo para este semestre.

Desde “el que apuesta al dólar pierde” de Lorenzo Sigaut en 1981 hay ejemplos de sobra sobre la inconveniencia de hablar del tipo de cambio. Alberto Fernández al ganar las PASO en 2019 consideró que “el dólar a $60 está bien”. Al final del mandato y luego de cuatro años de cepo lo entregó a casi $1.000 en el mercado paralelo.

El año pasado fue Javier Milei quien anunció que el Central compraría dólares solo cuando el tipo de cambio cayera a mil pesos, algo que nunca sucedió. Luego Luis “Toto” Caputo hizo célebre su frase de “compra campeón” en referencia a las críticas relacionadas con un dólar barato. Desde entonces el tipo de cambio subió casi 40% en pleno proceso electoral.

En un momento de tranquilidad cambiaria, vaticinar un tipo de cambio 20% más alto que el actual corre el riesgo de “despertar al monstruo”.

Las proyecciones del mercado coinciden en que el dólar se pondrá más picante en los próximos meses. En los primeros siete meses del año la inflación superó el 18% mientras que el tipo de cambio quedó básicamente planchado. Es muy probable que esto cambie en lo que queda de 2026. Incluso consultoras como Invecq ya venían estimando un valor de $ 1.800 para fin de año.

De las exportaciones a las colocaciones

Ya en julio el Banco Central aflojó con la compra de divisas para evitar un salto en la cotización. Ahora habrá menos liquidación del agro, pero es posible que ingresen divisas por colocaciones de deuda en el mercado internacional. En la última semana colocaron Neuquén (USD 500 millones) y PCR (USD 400 millones). Aunque no se esperan grandes emisiones, el mercado internacional sigue abierto para algunas provincias o empresas que busquen financiamiento.

Más allá de la desafortunada expresión del vocero, nada hace pensar que el tipo de cambio efectivamente pueda tener alguna variación brusca al menos hasta fin de año. Las dudas, por supuesto, se concentran en lo que podría suceder durante el período preelectoral del año próximo.

La inflación también seguiría dando buenas noticias al Gobierno. Las proyecciones preliminares de julio coinciden en que se ubicaría entre 1,8% y 1,9%, por lo que se mantiene vigente el proceso de desinflación que ya lleva tres meses.

El precio de la carne casi no se movió, la nafta tampoco aumentó pese al incremento del barril de crudo y las subas se habrían concentrado sobre todo en los rubros de servicios públicos y recreación, por las vacaciones en invierno.

La actividad no despega

La actividad, sin embargo, sigue sin reaccionar. Los sectores “ganadores” siguen traccionando. Pero los que vienen de atrás aún no consiguen despegar. La construcción empezó a mostrar un comportamiento algo más favorable, pero desde valores muy bajos. La decisión del Gobierno de dejar de hacer obra pública es solo parcialmente compensada por iniciativas de las provincias tanto en materia de infraestructura como vial. Y el sector privado tampoco se mueve demasiado, salvo en algunos barrios “premium”.

La industria y la actividad comercial se mantienen aletargados. Dejaron de caer pero por ahora no muestran reacción. Los salarios tampoco le ganan a la inflación. “Para que las empresas quieran aumentar los sueldos tiene que haber generación de empleo genuina y eso no está sucediendo”, explicó Jorge Colina, director de la consultora IDESA.

La industria y la actividad comercial dejaron de caer pero por ahora no muestran reacción

Un buen ejemplo es la paritaria del sector mercantil, o sea trabajadores de comercio. Pactaron un incremento de 1,9% mensual desde julio hasta septiembre, por lo que a duras penas empatan con la inflación esperada.

Pero como compensación también se les asignó una “gratificación extraordinaria”: $25.000 mensuales en julio y agosto. Luce como un monto más que austero en un intento por mejorar el poder adquisitivo del salario. La realidad es que en un contexto de ventas muy flojas o en caída se hace casi imposible otorgar aumentos salariales por encima de la inflación.

Salarios y morosidad

La mora de las familias con el sistema financiero es el mejor reflejo de salarios que no alcanzan. El endeudamiento creciente del último año llevó a un excesivo uso de la tarjeta de crédito o de las compras en cuotas. La consecuencia es que se genera una bola de nieve con altas tasas de interés que está dejando a millones de personas fuera del sistema financiero formal.

La mora en los préstamos a individuos supera el 12% en los bancos y se acerca al 30% en las billeteras digitales. Y a pesar de las expectativas favorables todavía no se ha producido un retroceso. En los últimos 12 meses la deuda con problemas de cobro con el sistema financiero se triplicó, lo que lleva a los bancos a volverse mucho más cautos a la hora de prestar. Además, la tasa de interés se mantienen altísimas justamente por el riesgo de incumplimiento.

Sin embargo, en el último mes el Central se mostró más flexible en su política monetaria. “En los préstamos en pesos al sector privado se observa una mejora desde abril de 2026, que lleva a que en el último mes se expanda al 0,6% mensual real. Hubo una recuperación de 2,1% real mensual de los préstamos a empresas y una caída de 0,8% real mensual en los de consumo”, indicaron desde Quantum Finanzas.

“La recuperación del crédito puede estar indicando no solo un mayor dinamismo de la actividad económica, sino también anticipando un proceso de reducción de la mora”, agregaron.

Con estabilidad cambiaria y un proceso de desinflación en baja, ahora todas las miradas apuntan al nivel de reactivación y de mejora de los salarios. Es evidente que el proceso viene bastante más lento de lo esperado. De eso dependerá cómo llegará el Gobierno a las elecciones.

Riesgo país y reelección

Según el actual nivel de riesgo país, cercano a los 430 puntos básicos, el economista Fernando Marull infiere que el mercado ve una probabilidad de reelección del presidente Javier Milei del 80%. Pero las encuestas muestran un escenario mucho más ajustado para el Gobierno, aún cuando todavía ni siquiera se conoce quiénes serán los contrincantes electorales.a Por ahora, parece difícil que se pueda evitar un balotaje.

La semana económica arranca fuerte, con la visita a la Argentina del titular del FMI, Kristalina Georgieva. Más allá del respaldo contundente que el organismo brindará al plan económico, hay otro tema inquietante en la agenda: los pagos netos por casi USD 6.000 millones que deberá realizar Argentina el año próximo a la institución.

No parece ser el momento ideal para que el Fondo empiece a reducir su nivel de deuda con el país, aunque así fue acordado el año pasado con el actual equipo económico. Posiblemente nada se resuelva ahora y en definitiva dependerá del acceso a los mercados internacionales que consiga el Gobierno en los próximos meses, algo que hasta ahora viene resultando esquivo.

(Desde Washington, Estados Unidos) Fue amor al instante. Se encontraron por primera vez en el Salón 1.4 del Foro de Davos, a mediados de enero de 2024. Afuera nevaba, y Javier Milei se movía como un rock star entre la elite internacional. Kristalina Georgieva, en cambio, ya había sufrido las promesas inconclusas de Alberto Fernández, y no quería que el "Caso Argentino" empalideciera su trayectoria como directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Pero Milei desarmó a Georgieva al instante. La abrazo como si fuera su tía preferida, y le explicó como sería su plan de ajuste económico. En silencio escuchaban Nicolás Posse -que era jefe de Gabinete-, Luis Caputo -ministro de Economía-, Gerardo Werthein - que estaba designado como embajador en Estados Unidos- y Karina Milei, secretaria General de la Presidencia.

Al lado de Georgieva se ubicó Gita Gopinath, entonces su mano derecha en el Fondo. Gopinath había tenido un cruce con Posse y Caputo cuando viajaron acompañando a Milei a Washington, en noviembre de 2023.

Sin embargo, el cónclave terminó con una sucesión de selfies que sorprendió a la burocracia del FMI. Milei, Georgieva y Gopinath no dejaban de sonreír con los pulgares hacia arriba.

Milei cumplió con su promesa de Davos. Hizo un ajuste histórico en la economía de la Argentina, y Georgieva rescata la palabra del presidente argentino. Ella enfrentó la reticencia de ciertos miembros del board del FMI, y asumió que Milei estaba respaldado por la Casa Blanca.

Trayectoria histórica

La directora gerente conoce la trayectoria histórica de la Argentina frente al FMI, y no quería quedar en el index del organismo multilateral de crédito.

Cuando Donald Trump asumió en la Casa Blanca, quedó absolutamente demostrado que Milei era respaldado por Estados Unidos, y que todo debía conducir a sostener la agenda económica del gobierno libertario.

Argentina incumplió dos veces la meta de acumulación de reservas, y el waiver se aprobó sin dilaciones. Luis Caputo propuso que el Banco Mundial y el BID concedieran garantías para pagar los vencimientos privados de julio, y Georgieva estuvo de acuerdo.

La directora gerente se movía en sllencio detrás del cortinado, y no dudaba en elogiar el plan de ajuste cuando era preguntada por los periodistas.

“El caso más impresionante en la historia reciente es Argentina, donde los efectos han sido profundos, con la implantación de un sólido programa de estabilización y crecimiento”, afirmó Georgieva hace unos meses.

En este contexto, la visita oficial de Georgieva a la Argentina implica un reconocimiento formal a los resultados del ajuste promovido por Milei y una exhibición de su propio poder institucional al mostrar un caso económico que es de éxito para los parámetros del FMI.

Georgieva será recibida por el Presidente en Balcarce 50, y después tendrá encuentros con Caputo y Santiago Bausili, titular del Banco Central. Caputo y Bausili no dejan de reconocer -en público y privado- el respaldo inédito de Georgieva a la Argentina.

Confianza mutua

“Hay una relación de confianza que nunca hubo entre Argentina y el Fondo. Entonces eso facilita mucho todo. Georgieva está super impresionada con los logros. Ella dijo:«Yo le confié desde el día uno», lo cual es cierto. Ella confió desde, desde el día uno. Ella me dijo: «Dijeron que ibas a hacer algo imposible y lo hicieron posible». Y desde ese día, ella siempre tuvo mucha confianza", comentó Caputo a Infobae, tras su último encuentro con la directora gerente.

La visita de Georgieva -27 y 28 de julio- tendrá un formato especial. Además de los encuentros oficiales con Milei, Caputo y Bausili, la directora gerente viajara a Vaca Muerta, adonde será recibida en Loma Campana, por Horacio Marín, presidente de YPF.

Georgieva está satisfecha por el ajuste ordenado por Milei, pero en Washington se observa con atención una de las metas clave del acuerdo con la Argentina.

Se trata del cumplimiento hacia adelante del superávit fiscal. Hasta ahora, todo encaja entre las exigencias del Fondo y los cumplimientos prometidos por la Argentina.

Año electoral

Pero se acerca un año electoral que puede implicar más gasto público, y además la economía nacional no crece en forma pareja. Si bien ciertos sectores exportadores y primarios mantienen niveles elevados, la industria y el comercio aún no logran recuperar el terreno perdido en los últimos años.

A su vez, el consumo interno muestra señales mixtas por la caída del salario real y la falta de crédito, mientras que el mercado laboral permanece estancado.

Durante junio, el Sector Público Nacional (SPN) registró un déficit primario de $696.843 millones y un déficit financiero de 1.024.891 millones de pesos.

Hasta mayo, el superávit primario acumulado era de 0,7% del PBI y, tras el resultado de junio, bajó a 0,6 por ciento. La meta de superávit primario es del 1.4 por ciento para 2026.

Y solo quedan seis meses.

En DC, tienen abiertas todas las opciones: que Argentina cumpliría con la meta del superávit fiscal, o que la administración Trump ordenará que se conceda otro waiver al gobierno.

En las próximas 48 horas, Georgieva se abrazará con Milei, cruzará sonrisas con Caputo, y hasta podría aparecer con el maneluco de YPF en Vaca Muerta.

Un win-win para el FMI y la Casa Rosada.

En un paper de 23 páginas publicado por el Petersen Institute, un think tank de Washington especializado en economía internacional, Maurice Obstfeld, ex economista jefe del FMI -cuya actual directora gerente, Kristalina Georgieva, inicia este lunes una visita de 48 horas a la Argentina- hizo un análisis histórico de la economía argentina y de los desafíos y oportunidades de la presidencia de Javier Milei.

A modo de resumen, Obstfeld, actual profesor de la Universidad de Berkeley, exprofesor en Harvard y Columbia y coautor con Paul Krugman (Nobel de Economía 2008) de un Manual de Economía Internacional, identifica tres “aspectos clave” de las perspectivas argentinas bajo el gobierno de Milei, que -dice- tiene ante sí “la oportunidad y el desafío”.

1. Si bien redujo la inflación “dramáticamente” aplicando un ajuste fiscal “sin precedentes”, el cuadro monetario y macroeconómico “sigue siendo frágil”
2. El actual régimen cambiario “deja a la política monetaria sin un ancla nominal creíble” en un contexto de obligaciones financieras intimidantes (daunting), desempleo creciente y un apoyo del gobierno de Donald Trump condicionado al éxito político de Milei.
3. La transición a un sistema de tipo de cambio flotante con metas de inflación “proveería una base institucional más durable para que Milei siga construyendo sobre sus éxitos políticos y movilice sus fortalezas económicas”. Sin esa base institucional, alerta, “el país se arriesga a repetir su larga historia de colapsar en (nuevas) crisis”.

Obstfeld recuerda que Milei accedió a la presidencia en medio de una inflación superior al 200% anual con una propuesta de reducir drásticamente el gasto público, desregular la economía y dolarizar el país, aunque luego descartó el último punto. Milei, dice, eliminó un déficit fiscal del 5% del PBI y desmanteló controles de precios y de comercio, medidas que junto a una fuerte contracción convencieron a los agentes económicos de que el financiamiento monetario del déficit había terminado, lo que permitió una rápida caída rápida de la inflación mensual.

Un sistema cambiario tras otro

Un pilar adicional fue la gestión del tipo de cambio: al principio devaluó fuertemente el peso y estableció un crawling peg (deslizamiento) del 2% mensual, que luego redujo al 1%, buscando anclar así las expectativas de inflación. Sin embargo, advierte Obstfeld, la credibilidad de este esquema dependía de la existencia de suficientes reservas internacionales, en mínimos históricos.

En abril de 2025, ante la persistente escasez de dólares y presiones cambiarias, Argentina obtuvo un nuevo programa del FMI por USD 20.000 millones, renovó un swap con China, flexibilizó el régimen cambiario y permitió que el mercado influyera más en la cotización, aunque mantuvo un límite superior de depreciación como ancla. A su vez, subraya el autor, se levantaron controles cambiarios, lo que aumentó la presión sobre las reservas y elevó el riesgo de una corrida.

Por eso en septiembre, enumera, la proximidad de elecciones legislativas, la baja popularidad de Milei y escándalos de corrupción desencadenaron una crisis cambiaria, salvada con un swap de USD 20.000 millones del Tesoro de EEUU, que compró pesos en el mercado y estabilizó temporalmente la situación. Luego, el triunfo electoral oficialista en las elecciones legislativas le permitió sostener su programa y avanzar en reformas como la ley de modernización laboral.

Además, reseña Obstfeld, desde enero de 2026 Argentina adoptó un nuevo esquema cambiario e indexó el ritmo de devaluación a la inflación. Ese sistema, dice, eliminó el problema de apreciación real, “pero dejó a la política monetaria sin un ancla nominal clara, ya que la inflación y la devaluación se retroalimentan”. Según el economista, la acumulación de reservas sigue siendo un desafío: el gobierno recurrió a mecanismos financieros complejos para cumplir pagos internacionales y tiene un crédito externo limitado por altos costos y la preferencia oficial por reducir la deuda.

Metas de inflación

El working paper precisa que si bien el actual régimen redujo la inflación a una tasa mensual promedio de 2,6% desde fines de 2025, la inflación anualizada (36%) sigue siendo alta y si bien la exportación de commodities y los buenos precios internacionales contribuyeron a cierta estabilidad nominal del peso, la apreciación real y la presión inflacionaria persisten, por lo que sugiere que un esquema de metas de inflación, con un banco central independiente, flotación cambiaria y transparencia estadística, como aplican otras economías latinoamericanas, sería más efectivo. Este marco, afirma, permitiría anclar las expectativas y reducir la dependencia de intervenciones cambiarias y restricciones externas.

Como ejemplos positivos de esquemas así cita los casos de Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, que de niveles de inflación anual de hasta casi 800% anual en los 90s del siglo pasado lograron reducir gradualmente el ritmo inflacionario hasta niveles de entre 4 y 6,6% anual en la primera mitad de la década actual.

En cambio, dice, el nuevo sistema cambiario argentino “es totalmente autorreferencial, sin un ancla concreta para fijar la trayectoria de precios o las expectativas de inflación. Nada en el sistema fuerza a la inflación a converger al objetivo oficial”. Si la inflación se acelera, explica el autor, la banda cambiaria la sigue, sin límite natural. Por otra parte, afirma, la acumulación de reservas es aún insuficiente para defender la banda en caso de ataques especulativos y afrontar los vencimientos de deuda externa. El gobierno recurrió a mecanismos poco ortodoxos, como el uso de swaps con bancos internacionales y operaciones de recompra de bonos, pero el margen es limitado. Según Obstfeld, “Argentina avanza a paso lento en materia de reservas, más que de manera contundente”.

Vulnerabilidades políticas

Además, observa que Milei, pese a sus logros iniciales, enfrenta vulnerabilidades políticas: caída de popularidad, desempleo elevado, ingresos fiscales bajos y riesgo de reversión en las elecciones de 2027. La estabilidad macroeconómica y política es esencial para aprovechar el potencial productivo del país, pero el apoyo externo, en especial de EEUU, es incierto. El éxito de Milei podría inspirar a la región, dice, pero las tensiones geopolíticas y la resistencia a presiones externas seguirán marcando el rumbo argentino.

Obstfeld recuerda que Argentina representa solo el 7% de la población y el 10% del PBI en dólares de América Latina y que “nunca” estuvo en el centro de la atención de las administraciones estadounidenses hasta septiembre de 2025, cuando el secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, anunció un apoyo financiero inédito y prometió hacer “todo lo necesario” para respaldar la moneda argentina y al presidente Milei en vísperas de elecciones legislativas clave.

El interés de Trump, dice el autor, se basó menos en fundamentos económicos que en una visión ideológica y estratégica: en palabras de Bessent, el gpbierno de Milei es visto como un “aliado sistémicamente importante” y un “faro” para atraer a otros países de la región hacia posturas alejadas de la izquierda. Bajo la nueva Estrategia de Seguridad Nacional de EEUU, Argentina es parte de un plan más amplio para afianzar el dominio comercial y militar de EE.UU. en el hemisferio occidental, contrarrestar la influencia china y combatir el narcotráfico.

Sin embargo, Obstfeld alerta que si bien la cercanía de Milei con Trump puede ser una fuente de apoyo decisivo, está condicionada por el éxito del presidente argentino. Por eso, dice, el futuro económico inmediato del país está atado tanto a la evolución de su política interna como al interés estratégico de Washington.

Repaso histórico

El execonomista jefe del FMI hace un extenso repaso histórico de la economía argentina, que califica de “enigma”. Medido en ingreso por habitante, dice, el país era a fines del siglo XIX el sexto más rico del mundo, detrás del Reino Unidos, EEUU, Nueva Zelanda, Suiza y Australia y delante de Bélgica, Holanda, Dinamarca y Alemania, que completaban el Top 10, pero pese a sus abundantes recursos y una población altamente alfabetizada, no logró trasladar su potencial a un crecimiento sostenido.

En su recorrido histórico Obstfeld recuerda la relación antagónica que Argentina tuvo con EEUU y la importancia de la Doctrina Monroe (sintetizada en la expresión “América para los americanos”), que sucesivos gobiernos argentinos resistieron por su retinte imperialista. Más aún, el autor trae a colación la influencia intelectual de James Blaine, secretario de Estado de tres diferentes gobiernos norteamericanos, que diseñó una política hacia América Latina muy similar a la actual.

¿Trump del siglo XIX?

“Obsesionado con contrarrestar la influencia británica en el Hemisferio Occidental y menos proteccionista que otros políticos republicanos, Blaine usó herramientas comerciales para traer América Latina económica y estratégicamente más cerca de EEUU a la vez que promovía las exportaciones norteamericanas. El llamó a esa política ‘anexión comercial, no territorial, pero su biógrafo, Edward Crapol remarca que ´quería las dos’ “, dice un pasaje del paper. A eso le siguió el ”corolario” de Theodore Roosevelt a la Doctrina Monroe. Algo a lo que se aproxima el “corolario Trump” y su “Estrategia de Seguridad Nacional”, en la que, un siglo después, China reemplaza a Inglaterra como la potencia cuya influencia sobre América Latina pretende desplazar.

Obstfeld también menciona como determinante en la historia económica argentina el surgimiento y persistencia del peronismo y cita incluso una carta de Juan Domingo Perón a su entonces par chileno Carlos Ibáñez en la que en respaldo de su política populista afirma: “no hay nada más elástico que la economía, que todos temen porque nadie la entiende”.

Trampa de credibilidad

Obstfeld concluye que Argentina sigue siendo un país con recursos excepcionales y una población capacitada, pero la clave para movilizar ese potencial reside en la estabilidad macroeconómica, la reforma institucional y la capacidad de construir consensos políticos duraderos. Advierte que “Milei enfrenta una trampa de credibilidad: si su éxito empieza a ser ampliamente puesto en duda, sus perspectivas políticas se deteriorarán, haciendo más probable el regreso del peronismo y todo su daño económico—una expectativa que daña el desempeño económico de inmediato”.

El futuro argentino depende, así, no solo de las reformas económicas, sino de la resiliencia política y de la capacidad para construir un ancla nominal sólida que derrote definitivamente la inflación. La alianza con Trump puede ser instrumental, pero no sustituye la necesidad de una arquitectura institucional y de políticas públicas creíbles y sostenibles

El primer subdirector gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Dan Katz, reconoció el desempeño económico reciente de El Salvador, luego de una conversación con el presidente Nayib Bukele. Katz afirmó el miércoles en su cuenta oficial de X que han dialogado sobre los “extraordinarios logros económicos” del país y anticipó que las próximas revisiones del programa acordado con el organismo avanzan a buen ritmo. El mensaje fue compartido por el propio Bukele en redes sociales.

Según informó la agencia EFE, Katz expresó su interés en visitar San Salvador próximamente y enfatizó que el diálogo con las autoridades salvadoreñas mantiene el diálogo en el marco del acuerdo alcanzado en diciembre de 2024. Este programa, pactado por un monto de USD 1,400 millones para fortalecer la sostenibilidad fiscal y externa, tiene como ejes centrales la consolidación fiscal y el refuerzo de las reservas internacionales.

El FMI detalló que la primera revisión del acuerdo de Servicio Ampliado (SAF), realizada en junio de 2025, arrojó resultados. El organismo señaló que “el desempeño del programa ha sido sólido, y la economía ha seguido creciendo mientras se corrigen los desequilibrios macroeconómicos”.

También el informe del Banco Mundial publicado en abril proyecta que El Salvador tendría un crecimiento del 3.2% para 2026 y del 3% en 2027. Además, datos del Banco Central de Reserva (BCR) señalan que el Producto Interno Bruto (PIB) creció un 4.79% en el primer trimestre de 2026, impulsado especialmente por la construcción y la explotación de minas y canteras.

En línea con estos datos, el FMI proyecta que la economía salvadoreña crecerá un 3.3% en 2026, cifra que supera el promedio de crecimiento anual observado desde la dolarización en 2001.

El reporte del organismo atribuye este ciclo expansivo principalmente a la inversión privada, con más de USD 9,000 millones en proyectos activos durante 2026 en sectores como la construcción, el turismo y los servicios. El entorno de seguridad, señalado por el BCR como un factor determinante, ha favorecido el clima de negocios y atraído capital.

El mismo informe resalta que la economía local ha mostrado variaciones positivas durante los primeros meses del año, con un índice de actividad económica que aumentó un 5% en enero y una producción industrial que creció 6.4%.

Las exportaciones de bienes subieron 3.3% hasta febrero y la recaudación tributaria avanzó un 5.8%, impulsada por el IVA. El consumo de cemento, indicador vinculado a la construcción, subió 11.7% y el crédito total se expandió 8.1% a finales de marzo.

Turismo, obra pública y remesas

De acuerdo a las cifras oficiales, el turismo figura entre los sectores con mayor crecimiento, con la llegada de 1.3 millón de visitantes internacionales entre enero y marzo, un aumento del 34% respecto al mismo periodo de 2025. El país prevé recibir 4.2 millones de turistas en 2026, favorecido por la organización de eventos artísticos y deportivos y la llegada de cruceros.

La inversión pública también tiene peso. Proyectos como el Aeropuerto del Pacífico, el Estadio Nacional de El Salvador y el Viaducto Morazán forman parte de un paquete de obras cuyo valor superará los USD 1,000 millones, según el BCR. La inversión pública ejecutada a febrero ascendió a USD 144.3 millones, un incremento del 179.2% en comparación con el año anterior.

El flujo de remesas impulsa el consumo privado, con USD 1,524,8 millones recibidos hasta febrero de 2026, un crecimiento del 8.4% interanual. El BCR precisa que el 26% de los hogares salvadoreños recibe remesas, lo que sostiene el gasto interno.

Riesgos regionales y preocupación social

El panorama regional enfrenta desafíos derivados del encarecimiento de materias primas y la volatilidad global. El FMI advierte que el conflicto armado en Oriente Medio ha elevado la inflación global estimada para 2026 al 4.4%, por encima de pronósticos previos, lo que puede trasladarse con rapidez a economías importadoras de energía como la salvadoreña.

En el plano social, estudios recientes del Instituto Universitario de Opinión Pública (Iudop) de la Universidad Centroamericana apuntan a que el 70.7% de la población considera que la economía representa el principal problema del país. Desde la reelección de Bukele en junio de 2024, la preocupación por la situación económica ha desplazado a la violencia como tema prioritario entre los salvadoreños, según informó EFE.

El lunes que viene, 27 de julio, la titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, aterrizará en la Argentina. Por invitación del presidente Javier Milei, la titular del organismo internacional llega al país en un momento en donde la relación “no puede ser mejor” en palabras del ministro de Economía, Luis Caputo. Hasta el momento solo está confirmada una visita a Loma Campana, en el corazón de Vaca Muerta, donde la recibirá el presidente de YPF, Horacio Marín.

La agenda oficial aún no fue informada por el Ministerio de Economía ni por la Casa Rosada, por lo que se espera que el FMI la comunique, aunque se descuenta que habrá un encuentro tanto con Milei como con Caputo. Días atrás fue el titular del Palacio de Hacienda quien anunció la llegada de Georgieva en la red social X. Caputo describió el diálogo con el FMI como “excelente” y señaló que la visita se da “en el marco del exitoso programa económico en curso”.

Entre los motivos principales de la visita figura el seguimiento del acuerdo vigente y la posibilidad de profundizar el apoyo del FMI. Caputo explicó que la visita de la jefa de la entidad multilateral “permitirá continuar profundizando el trabajo conjunto y el apoyo del FMI para consolidar los avances alcanzados en materia de estabilidad y crecimiento económico”. Según puso saber Infobae, la funcionaria también pondrá la mirada en el desarrollo energético, reflejado en la confirmación de la recorrida por Loma Campana en Vaca Muerta, hasta ahora estipulada para el martes 28 de julio.

Últimos encuentro

El último contacto presencial entre Caputo y Georgieva ocurrió en abril en Washington D.C., durante las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial. Allí, el equipo económico argentino cerró negociaciones de garantías con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), que se anunciaron recientemente como parte del esquema financiero proyectado hasta 2027.

Por su parte, Milei y Georgieva no se cruzan personalmente desde septiembre de 2025, cuando coincidieron en Nueva York. En esa ocasión, analizaron el impacto del swap de USD 20.000 millones que la administración de Donald Trump otorgó a la Argentina. Tras ese encuentro, Georgieva expresó: “Es muy importante mantener el rumbo de las reformas para que Argentina pueda seguir viendo una bajada de la inflación, un aumento de la actividad económica, la reducción de la pobreza y el aumento del bienestar del pueblo argentino”, según recogió Infobae.

Nueva preocupación: ¿El frente fiscal?

El contexto de la visita exhibe un cambio en las preocupaciones centrales del FMI respecto a la economía argentina. Durante los últimos años, la meta de acumulación de reservas del BCRA concentró la mayor parte de los desvíos y derivó en reiterados pedidos de waivers. En 2026 la situación se modificó: la entidad que preside Santiago Bausili ya compró más de USD 12.700 millones y logró cumplir el objetivo de acumulación (que es distinto al de compra) del primer semestre, aunque para diciembre debe llegar a 8.000 millones de dólares.

El foco de las preocupaciones ahora parece recae en el frente fiscal. En junio, el Sector Público Nacional (SPN) registró un déficit primario de $696.843 millones y un déficit financiero de 1.024.891 millones de pesos. El pago de intereses netos alcanzó los $328.049 millones en ese mes. Caputo explicó que el resultado respondió a menores ingresos vinculados a la postergación del pago del Impuesto a las Ganancias para personas humanas y a la estacionalidad del pago de aguinaldos. Hasta mayo, el superávit primario acumulado era de 0,7% del PBI y, tras el resultado de junio, bajó a 0,6 por ciento. El Gobierno sostiene la meta de superávit primario de 1,4% del PBI acordada con el FMI para 2026.

Caputo reconoció públicamente que el margen para reducir el gasto público es cada vez más limitado. “Para eso tenés que recaudar más porque seguir generando superávit vía ajuste ya es muy difícil. Estamos en un nivel de gasto de 15 puntos del Producto Bruto Interno (PBI). Para dar una idea, es el nivel de gasto que había en los 90 y es 10 puntos menos de lo que fue el pico hace ocho años”, afirmó en el programa Economía de quincho.

La llegada de Georgieva también funciona como un respaldo institucional del FMI al rumbo adoptado por la actual administración. El Gobierno espera capitalizar la visita para fortalecer su posición en futuras negociaciones y demostrar ante los mercados internacionales su compromiso con la estabilidad macroeconómica. El apoyo del FMI es considerado clave para sostener la confianza de los organismos multilaterales y el acceso a financiamiento externo.

La recorrida por Loma Campana en Vaca Muerta suma un componente estratégico a la agenda, ya que el desarrollo energético es uno de los pilares del programa económico argentino. La presencia de Georgieva junto al presidente de YPF apunta a poner en valor el potencial exportador del sector y su incidencia en la generación de divisas.

El ministro de Economía de Bolivia, José Gabriel Espinoza, confirmó el avance de las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por un financiamiento de entre 2.500 y 2.800 millones de dólares. Según la autoridad, entre agosto y septiembre se podría realizar el primer desembolso.

“Estamos trabajando en los últimos detalles con el FMI”, afirmó Espinoza en entrevista con el programa Asuntos Centrales y señaló que si bien no puede fijar una fecha, “estamos a días del anuncio formal”.

El monto es significativamente menor que el que buscaba inicialmente el Gobierno de Rodrigo Paz. En mayo, durante una sesión del Consejo Económico y Social instalado en medio de las protestas contra su gestión, el primer mandatario señaló que se estaba negociando un programa de créditos por cerca de USD 5.000 millones, con el objetivo de financiar proyectos destinados a organizaciones sociales, emprendedores, transportistas y agricultores. La diferencia supone entre un 44% y 50% menos de la expectativa inicial de Bolivia.

Sin embargo, para el ministro de Economía, el acuerdo con el FMI abrirá a otras entidades de financiamiento externo para reforzar las reservas internacionales del país en un contexto de crisis por la caída de la renta petrolera y el agotamiento de las reservas.

El Gobierno ha negado en varias oportunidades que existan condicionamientos fuera de su plan de Gobierno para acceder al crédito del FMI. Días atrás, el ministro de la Presidencia, José Luis Lupo, señaló que “el acuerdo viene sin ninguna condición más allá de lo que es nuestro programa, igual lo haríamos con o sin el fondo”, afirmó y agregó que “con ellos es más fácil porque es con plata”.

Entre las medidas que destacó Lupo mencionó la reducción del déficit fiscal, la unificación del régimen cambiario -que se implementó a finales de junio- y una nueva política de tasas de interés.

En paralelo a las negociaciones del Gobierno con el FMI, la Cámara de Diputados trató este miércoles dos proyectos de ley sobre créditos externos que suman $540 millones de dólares. Ambos financiamientos fueron otorgados por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y pasaron a la Cámara de Senadores para su revisión.

De concretarse los tres créditos, la deuda externa boliviana se incrementaría significativamente pero se mantendría dentro del margen recomendado. Según un informe del Banco Central de Bolivia (BCB) hasta el 20 de junio de este año, la deuda externa pública boliviana llegó a los 14.357,7 millones de dólares, equivalentes al 26,5 % del Producto Interno Bruto (PIB) del país.

La institución indicó que el saldo de la deuda respecto al PIB del país “muestra un nivel sostenible, situándose en 26,5 %” y está “por debajo de los umbrales establecidos por organismos internacionales del 40 %”.

Los principales acreedores multilaterales de Bolivia son el BID, con el que la deuda a junio alcanzó 4.372,4 millones de dólares; el Banco de Desarrollo de América Latina CAF, con 3.293,6 millones; el Banco Mundial, con 1.718,9 millones, y el Fonplata, con 441,2 millones.

Respecto a los países, China es el principal acreedor bilateral de Bolivia con 1.090,3 millones de dólares, y le siguen Francia, con 666,5 millones; Alemania, con 90,2 millones; Corea del Sur, con 31,7 millones; Italia con 10,9 millones y España, con 8,9 millones, entre otros.

Según el reporte, la deuda con los organismos multilaterales alcanza el 70,4 % del total y los acreedores bilaterales representan el 13,3 %.

El Fondo Monetario Internacional advirtió que el envejecimiento de la población ya redefine la economía mundial: aunque una mejor salud en la vejez puede sostener el empleo y la productividad, el crecimiento global se desacelerará y muchos países necesitarán más esfuerzo fiscal para estabilizar su deuda a medida que aumente la proporción de personas de 65 años o más.

Según el capítulo sobre la “economía plateada” del informe de perspectivas globales del organismo, World Economic Outlook, el aporte positivo del envejecimiento saludable sumaría alrededor de 0,4 puntos porcentuales por año al crecimiento del PBI mundial entre 2025 y 2050. Bajo las políticas actuales, el crecimiento medio anual del producto global sería 1,1 puntos porcentuales menor en 2025 a 2050 que en 2016 a 2018.

El informe atribuye cerca de tres cuartas partes de esa desaceleración del período a las tendencias demográficas. Para el horizonte 2025-2100, esas fuerzas explican 1,1 puntos de una caída total de dos puntos en el crecimiento global.

La población mundial crecerá cada vez menos

De acuerdo con el FMI, el crecimiento de la población mundial bajará desde 1,1% anual, el ritmo previo a la pandemia de COVID-19, hasta un nivel prácticamente nulo entre 2080 y 2100. Al mismo tiempo, la edad promedio de la población global aumentaría 11 años entre 2020 y el final del siglo.

El motor de ese cambio es doble: caída de la fecundidad y mayor longevidad. El resultado es una suba acelerada del peso de la población mayor de 65 años, un fenómeno que ya no queda restringido a las economías avanzadas y que se acelera también en mercados emergentes y países de ingresos medios.

El organismo señala que para 2035 todas las economías avanzadas y los mayores mercados emergentes habrán atravesado su “punto de inflexión demográfico”, definido como el momento en que la proporción de población en edad de trabajar empieza a caer. Para 2070, la mayoría de los países de bajos ingresos habrá pasado por una transición similar.

Según el organismo, ese cambio implica menos oferta laboral, menor crecimiento del producto, más presión sobre los sistemas previsionales y más gasto en salud. También reduce el dinamismo de la innovación y la productividad cuando la población total crece más lentamente.

La mejora de la salud elevó empleo, horas trabajadas e ingresos

El dato que el informe presenta como contrapeso es que las personas no solo viven más, sino que en muchos casos llegan a edades avanzadas en mejores condiciones físicas y cognitivas. La expectativa de vida global aumentó cerca de cuatro años y medio en las últimas dos décadas, y la expectativa de vida saludable avanzó a un ritmo similar.

Para medir ese fenómeno, el estudio utilizó microdatos de alrededor de 1 millón de personas en 29 economías avanzadas y doce emergentes entre 2000 y 2022, además de un modelo que cubre 69 economías, equivalentes a cerca de 2/3 del producto y de la población mundial. En el análisis de salud y mercado laboral, se trabajó con encuestas de personas de 50 años o más en 41 economías.

En las capacidades cognitivas, el informe señala que una persona de 70 años en 2022 tenía, en promedio, la misma capacidad cognitiva que una persona de 53 años en 2000. En términos de fragilidad general, un individuo de 70 años en 2022 se parecía a uno de 56 años en 2000.

Citado por el propio informe, ese avance se asocia con efectos concretos sobre el mercado laboral. Las mejoras cognitivas observadas a lo largo de una década elevaron en alrededor de 20 puntos porcentuales la probabilidad de seguir en el mercado de trabajo, aumentaron en unas 6 horas las horas semanales promedio trabajadas y se vincularon con una suba cercana al 30% en los ingresos laborales entre quienes tenían empleo.

El estudio también encontró una asociación positiva entre mejor salud y mayor productividad laboral, medida a partir de ingresos por hora, además de una jubilación más tardía, más semanas trabajadas por año y menor probabilidad de desempleo. El efecto, de todos modos, no es uniforme: el impacto de una mejor salud sobre la participación laboral es más fuerte entre quienes están en sus 50 que entre las personas en sus 60 y 70.

Las diferencias entre países y grupos sociales siguen siendo amplias

El capítulo subraya que el envejecimiento saludable no avanza al mismo ritmo en todos los países ni en todos los grupos sociales. Aunque existe cierta convergencia internacional en esperanza de vida y en expectativa de vida ajustada por salud, persisten brechas en la capacidad funcional de las personas mayores.

Las puntuaciones cognitivas de los adultos mayores en economías emergentes siguen por debajo de las de las economías avanzadas, incluso después de controlar edad, género, educación y riqueza. Dentro de cada país, los promedios de salud son más bajos entre habitantes de zonas rurales, personas con educación primaria o menor y hogares con menos riqueza.

El informe menciona además que Estados Unidos queda rezagado frente a los países nórdicos en indicadores de salud medidos, pese a tener un PBI per cápita comparable y un gasto sanitario más alto. También señala que las disparidades vinculadas con género, ubicación, educación y patrimonio persistieron a lo largo del tiempo.

Con las políticas actuales, varias economías afrontarán más presión fiscal

Según el análisis del organismo, el envejecimiento y el menor crecimiento empujarán a la baja las tasas de interés, porque aumentará la proporción de personas mayores con más ahorro acumulado y caerá la necesidad de inversión asociada a una fuerza laboral más reducida. Para la mayoría de los países la diferencia entre tasa de interés y crecimiento será peor que en el pasado reciente.

El informe proyecta que cerca de la mitad de las economías del modelo necesitarán desde 2030 saldos primarios más altos que los registrados en 2016 a 2018 para mantener estable la relación deuda-PBI. Ese grupo incluye a China, Japón y Estados Unidos.

En el caso de China, el crecimiento del PBI entre 2025 y 2050 se desaceleraría 2,7 puntos porcentuales respecto del promedio de 2016-2018. En India, la baja prevista para ese mismo tramo sería de 0,7 puntos, aunque la presión se intensificaría entre 2050 y 2100 cuando también cruce su punto de inflexión demográfico.

El FMI ve margen para compensar gran parte del golpe demográfico

La respuesta directa del informe es que una combinación de políticas laborales puede amortiguar una parte sustancial del impacto del envejecimiento. El paquete incluye medidas para mejorar la salud y el capital humano después de los 50 años, elevar la participación laboral de las personas de 65 o más mediante una suba gradual de la edad efectiva de retiro y cerrar las brechas de participación entre hombres y mujeres.

Según el FMI, si esas tres palancas se aplicaran en conjunto, el crecimiento anual global podría aumentar unos 0,6 puntos porcentuales durante los próximos 25 años. Eso compensaría casi tres cuartas partes del arrastre demográfico en ese período.

A más largo plazo, entre 2025 y 2100, el impulso promedio sería de 0,3 punto porcentual por año. El efecto sería especialmente grande en India, en países de bajos ingresos y en algunas economías europeas.

El informe agrega que esas políticas generarían dividendos fiscales. En el escenario combinado, todos los países del modelo ganarían espacio fiscal, aunque con diferencias amplias: el beneficio promedio superaría los 4 puntos del PBI en Grecia e Italia, mientras que sería menor a 1% del PBI en China y el Reino Unido.

Para los países de bajos ingresos, el documento también destaca el papel de la integración financiera internacional. Si lograran reducir gradualmente las barreras al acceso al capital externo hasta eliminarlas hacia 2070, su PBI y su PBI per cápita quedarían en el largo plazo unos 19 puntos porcentuales por encima de un escenario sin ese avance. Incluso con mayores flujos migratorios hacia economías envejecidas, el PBI per cápita seguiría casi 18% por encima del escenario base sin esa mejora financiera.

Bolivia mantiene la esperanza de que el Fondo Monetario Internacional (FMI) valide su plan de recuperación económica y libere recursos que el país considera determinantes para estabilizar sus cuentas y reforzar sus reservas.

El Gobierno boliviano, a través del ministro de Economía, José Gabriel Espinoza, confirmó en una entrevista con un medio local que el país está a las puertas de un acuerdo con el FMI por una financiación de entre USD 2.500 y 2.800 millones, con el objetivo de apoyar el programa de estabilización fiscal y fortalecer el Banco Central.

El ministro detalló que las primeras transferencias del FMI llegarán a principios de septiembre y se destinarán íntegramente al refuerzo de reservas internacionales, en un contexto marcado por la escasez de divisas.

“Hemos venido tomando medidas que han sido aplaudidas por el Fondo, en gran medida porque forman parte de un plan y de un programa que está pensado para los próximos 3 o 4 años”, afirmó Espinoza a la agencia EFE.

El ministro explicó que la validación del FMI no solo implica el acceso a los recursos, sino también el respaldo al plan económico que el Ejecutivo puso en marcha tras 15 años de un régimen cambiario fijo. Desde finales de junio, Bolivia adoptó un tipo de cambio flexible y eliminó la subvención de los combustibles, que rigió por más de dos décadas, además de reducir el gasto público, eliminar la financiación monetaria del déficit fiscal y ordenar el mercado cambiario.

La transición a un tipo de cambio único y flexible permitió que la cotización del dólar subiera progresivamente desde los 9,73 hasta los 11 bolivianos, cifra fijada este miércoles. El ajuste generó inquietud en sectores productivos, aunque Espinoza aseguró que la devaluación se situó entre el 10 y el 12%, lejos de las caídas más abruptas que experimentaron economías vecinas.

Por su parte, el presidente Rodrigo Paz señaló que “ya se han asumido acuerdos con el FMI” que se anunciarán de manera oficial en los próximos días, mientras que el ministro de la Presidencia, José Luis Lupo, calificó la participación del organismo como “indispensable” para reconducir la economía boliviana.

Espinoza precisó que el acuerdo prevé “desembolsos con cierta frecuencia del Fondo” y que el crédito de apoyo presupuestario “va a terminar quedándose en el Banco Central”, con el objetivo de lograr un nivel sostenible del déficit fiscal hasta 2029.

Las protestas sociales que se extendieron durante más de 50 días entre mayo y junio impactaron el ritmo de recuperación. Bolivia comenzó el año con señales de mejora: entre enero y abril, el país registró un superávit fiscal cercano al 0,5% y una balanza comercial positiva superior a los USD 1.300 millones, impulsada por la minería. Sin embargo, los bloqueos y la demanda de renuncia del presidente Paz frenaron el descenso de la inflación, que en 2025 superó el 20%.

Como resultado, el Gobierno prevé para 2026 una contracción económica de entre el 0,7 y el 1% del PIB, una inflación que podría ubicarse alrededor del 9% y un déficit fiscal del mismo porcentaje.

(Con información de EFE y Reuters)

El magisterio nicaragüense perdió 1,686 plazas en apenas seis meses. Es el sector más golpeado por la purga silenciosa que el régimen de Daniel Ortega y Rosario Murillo aplica sobre el Estado, y que entre noviembre y mayo eliminó un total de 3,207 empleos públicos, según cifras del Banco Central de Nicaragua (BCN) publicadas por La Prensa de Nicaragua.

La planilla del Gobierno central pasó de 109,390 trabajadores en noviembre a 106,183 en mayo, el quinto mes del año. Solo en ese último mes, 369 servidores públicos perdieron su trabajo.

La orden viene de la Presidencia

La decisión de recortar el Estado no surgió de los ministerios: la tomaron directamente Ortega y Murillo. Desde agosto de 2024, la pareja que controla el régimen asumió el manejo directo de las plazas estatales.

El entonces titular del Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP), Bruno Gallardo —quien fue removido del cargo posteriormente—, formalizó la medida con una circular: “No se pueden crear nuevas plazas que no cumplan con los procedimientos anteriores”. A partir del 7 de agosto de 2024, toda contratación requiere aprobación personal de Ortega.

El sector salud y la administración, también afectados

Después del magisterio, el área de salud acumuló la mayor pérdida: 850 trabajadores en el período, con una planilla que bajó de 21,249 a 20,399. Los servicios administrativos registraron 316 bajas, al pasar de 14,092 a 13,776 empleados.

Los cargos de dirección perdieron 29 plazas, mientras que el área técnico-científica registró apenas 43 salidas en seis meses y fue la única que obtuvo autorización del régimen para abrir nuevas posiciones: 12 contrataciones en mayo respecto a abril.

El área de producción presentó un comportamiento distinto: aunque se reportaron 53 despidos en el período, la planilla creció de 897 a 950 personas.

El FMI, detrás de los números

La “compactación estatal” anunciada en 2024 no fue solo una decisión política interna. El Fondo Monetario Internacional (FMI) la respaldó en su reporte Artículo IV de 2023, donde recomendó reducir los gastos corrientes —principalmente salarios, bienes y servicios— entre medio y tres cuartos de punto porcentual del PIB, equivalente a unos USD 300 millones.

El régimen también modificó las reglas de liquidación para reducir el costo de los despidos. En 2023 elevó a más de 20 años consecutivos la antigüedad mínima para que un empleado público reciba cinco salarios al renunciar, lo que dejó a la mayoría de los despedidos sin ese beneficio.

La caída acumulada desde 2021 es de 7,451 personas: ese año la planilla estatal alcanzó su máximo histórico de 113,634 trabajadores. El descenso ha sido sostenido y, según los datos del BCN recogidos por La Prensa, no muestra señales de detenerse.

El origen: el plan de “compactación” estatal

El punto de partida de la crisis de empleo público en Nicaragua es el 2 de agosto de 2024, cuando el régimen de Daniel Ortega y Rosario Murillo anunció un plan de “ordenamiento, reestructuraciones y rediseños” del aparato estatal, justificado oficialmente como una medida para “promover el ahorro y la eficiencia en el gasto y la gestión pública”.

Cinco días después, el 7 de agosto de 2024, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP) congeló todas las plazas vacantes y suspendió las nuevas contrataciones en todos los poderes del Estado.

Desde ese momento, cualquier nueva contratación requiere autorización directa de la Presidencia de la República

Fitch Ratings evaluó el plan de financiamiento que el Tesoro argentino presentó para el período 2026-2027 y concluyó que la estrategia oficial muestra un enfoque proactivo para cubrir las necesidades de fondos en moneda extranjera antes de las elecciones legislativas del año próximo. La calificadora advirtió, sin embargo, que ese esquema deberá estar acompañado por nuevas compras relevantes de divisas por parte del Banco Central para asegurar la acumulación de reservas internacionales.

Según Fitch, la mejora de los colchones externos del país será determinante para la trayectoria futura de la calificación soberana, luego de la suba que la propia agencia le otorgó a la Argentina en mayo, cuando elevó la nota a B- con perspectiva estable. Esa mejora había marcado un punto de inflexión en la lectura que el mercado internacional hacía sobre la capacidad de pago del país, y el nuevo informe retoma ese diagnóstico para analizar qué desafíos se abren de cara a los próximos dos años.

El plan fue presentado por el ministro de Economía, Luis Caputo, el 6 de julio, y contempla financiar los pagos de deuda en moneda extranjera tanto de este año como del próximo a través de una combinación de instrumentos. Entre ellos, préstamos multilaterales, garantías que respaldan préstamos comerciales, privatizaciones y la emisión de bonos locales en dólares estadounidenses. Fitch remarcó que el esquema no contempla la reanudación de la emisión de bonos internacionales, una alternativa que el propio Gobierno describe como una “opción” pero no un “objetivo”. La agencia señaló que esta decisión se toma pese a la significativa reducción de los diferenciales de los bonos soberanos argentinos, que llegaron a ubicarse incluso por debajo de los de soberanos con calificaciones similares, como Ecuador, países que sí volvieron a los mercados internacionales de deuda.

Una señal de previsibilidad ante el calendario electoral

Para Fitch, el anuncio del plan de financiamiento constituye una muestra de la proactividad del Gobierno a la hora de comunicar de qué manera piensa cubrir el servicio de su deuda en dólares en torno a las elecciones generales previstas para octubre de 2027. La calificadora entiende que esa anticipación podría contribuir a reducir los riesgos de volatilidad en los mercados financieros que suelen derivarse de los ciclos electorales, en la medida en que despeja incertidumbre sobre cómo se afrontarán los vencimientos en un año particularmente sensible desde el punto de vista político.

En cuanto al financiamiento correspondiente a este año, el informe consideró que su entrega “parece razonablemente asegurada”. Fitch fundamentó esa lectura en que los 4.000 millones de dólares que en un primer momento se habían previsto en bonos nacionales en dólares ya fueron emitidos, una cifra que luego fue ampliada a un nuevo objetivo de 6.000 millones de dólares en el último anuncio oficial. A eso se suma que ya se desembolsaron 3.200 millones de dólares, sobre un total previsto de 4.000 millones, en préstamos bancarios respaldados por garantías de bancos multilaterales de desarrollo. Estos movimientos se concretaron antes de los pagos realizados en julio sobre los bonos en dólares estadounidenses, lo que para la calificadora refuerza la idea de que el frente de corto plazo está cubierto.

El desafío de 2027 y las fuentes de financiamiento previstas

El panorama se vuelve más exigente cuando se observa la evolución de las necesidades de financiamiento del Tesoro en dólares estadounidenses, que según el informe aumentan de 19.200 millones de dólares en 2026 a 24.900 millones de dólares en 2027. Fitch advirtió que el cumplimiento de esas metas dependerá en parte de las condiciones de mercado, que pueden variar de manera significativa en un año atravesado por el proceso electoral.

Entre las fuentes de financiamiento previstas para cubrir esas necesidades, el informe detalló la emisión continua de deuda en dólares en el mercado local, por 5.000 millones de dólares, y privatizaciones, por 1.500 millones de dólares. A esto se agregan 2.000 millones de dólares que provendrían de “otras” fuentes que todavía no fueron identificadas con precisión, pero que Fitch consideró concretas dentro del esquema presentado por el Gobierno.

El rol central del Banco Central en la acumulación de reservas

Uno de los puntos que más desarrolló Fitch en su análisis es el peso que tendrá el Banco Central dentro de este esquema. El plan de financiamiento del Tesoro para el período 2026-2027 muestra necesidades residuales de financiamiento en dólares que se cubrirían mediante compras de divisas al BCRA. Esto implicaría que la entidad monetaria pase a convertirse en un comprador neto de reservas internacionales, en lugar de actuar como un contribuyente de divisas al Tesoro.

Fitch fue claro en señalar que ese mecanismo requeriría más que compras compensatorias por parte del Banco Central para lograr el aumento de reservas que exige el programa vigente con el Fondo Monetario Internacional (FMI), un objetivo al que, según prevé la calificadora, las autoridades seguirán dando prioridad incluso en un año electoral.

El informe repasó también el desempeño reciente del Banco Central en materia de compras de divisas. Con 12.400 millones de dólares acumulados hasta mediados de julio, las compras ya superaron el límite inferior del rango objetivo fijado para este año, que se ubica entre los 10.000 y los 17.000 millones de dólares. Fitch recordó que la acumulación de reservas suele resultar más difícil en la segunda mitad del año, una vez finalizada la cosecha de soja, aunque consideró que la menor dependencia de las importaciones de energía podría facilitar ese proceso. La calificadora destacó, además, que el Banco Central realizó recientemente algunas compras especialmente importantes.

Las elecciones de 2027 como punto de mayor incertidumbre

De cara al año próximo, Fitch anticipó que la acumulación de reservas podría volverse más compleja antes de las elecciones de octubre de 2027. De todos modos, planteó que un buen desempeño en la acumulación de reservas durante este año podría facilitar el cumplimiento del objetivo fijado para 2027, ya que el programa del FMI podría evaluar esa meta de manera acumulativa y no solamente año a año.

El informe fue enfático en un punto: dado que el plan de financiación anunciado no incorpora la emisión internacional que había sido prevista por el FMI, cualquier acumulación de reservas significativamente mayor “requeriría otro año de grandes compras del BCRA, similares a las de este año”.

Fitch consideró que la mejora estructural de la balanza comercial, impulsada por el creciente superávit energético y por el aumento de las exportaciones mineras, podría respaldar ese proceso. Al mismo tiempo, advirtió que ese escenario podría volverse más difícil si los acontecimientos propios del ciclo electoral impulsan la demanda del sector privado de dólares y generan presión sobre la depreciación del peso argentino.

Menores costos financieros, pero con impacto en la liquidez

Por último, Fitch analizó las implicancias de la decisión oficial de evitar la emisión de deuda en los mercados internacionales. Según el informe, esa determinación refleja el deseo de las autoridades de no incurrir en mayores costos de intereses, algo que en principio debería beneficiar los indicadores fiscales del país. No obstante, la calificadora advirtió que esa misma decisión dificultaría una mejora significativa de la liquidez en moneda extranjera, un factor que consideró crucial para fortalecer la estabilidad macroeconómica general, la capacidad de servicio de la deuda y el mantenimiento de la confianza del mercado.

En ese sentido, el informe concluyó que una eventual mejora en los indicadores de liquidez externa tendrá mayores repercusiones sobre la trayectoria futura de la calificación soberana de Argentina, en un contexto en el que la acumulación de reservas y el comportamiento del Banco Central aparecen como las variables centrales a monitorear de cara a las elecciones de 2027.

El Gobierno de Bolivia considera que alcanzar un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) es una condición “indispensable” para resolver el déficit fiscal y reforzar la estabilidad económica del país, afirmó el ministro de la Presidencia, José Luis Lupo, en medio de las negociaciones que el Ejecutivo mantiene con el organismo multilateral para obtener respaldo financiero.

“Para resolver el tema del déficit y el financiamiento del déficit, es indispensable un acuerdo con el Fondo (Monetario Internacional)”, afirmó el ministro en una entrevista en el programa Maggy Talavera de Radio Marítima. Agregó que el acceso a liquidez mediante un convenio con el organismo permitiría “garantizar la estabilidad cambiaria y la estabilidad financiera”.

Las declaraciones se producen después de que el presidente Rodrigo Paz y el ministro de Economía, José Gabriel Espinoza, confirmaran que el Gobierno negocia un posible acuerdo de respaldo financiero con el FMI, aunque hasta el momento no han trascendido los montos, condiciones ni plazos que se están discutiendo.

Lupo explicó que el Ejecutivo prepara un programa de políticas macroeconómicas que, según dijo, responde a una estrategia diseñada por el propio Gobierno y no a exigencias del organismo internacional. Entre las principales medidas mencionó la reducción del déficit fiscal, la unificación del régimen cambiario que se implementó a finales de mayo y una política de tasas de interés que contribuya a estabilizar la economía.

El ministro sostuvo que las condiciones asociadas a un eventual acuerdo coinciden con los objetivos económicos ya definidos por la administración de Paz. “El acuerdo viene sin ninguna condición más allá de que es nuestro programa, igual lo haríamos con o sin el fondo“, afirmó el ministro y agregó que “con ellos es más fácil porque es con plata”.

Según Lupo, un acuerdo con el FMI también facilitaría el acceso a financiamiento de otros organismos multilaterales, en condiciones más favorables para el país. Añadió que será el Ministerio de Economía el encargado de presentar los detalles del programa económico, el nivel de endeudamiento previsto y las condiciones específicas si se firma el convenio con el organismo internacional.

Durante más de una década, Bolivia fue considerada una de las economías de mejor desempeño de América Latina gracias al crecimiento impulsado por las exportaciones de gas natural. Sin embargo, ese modelo comenzó a mostrar signos de agotamiento con la caída de la producción de hidrocarburos, la reducción de los ingresos por exportaciones y el aumento sostenido del déficit fiscal.

A inicios de 2023, la crisis económica se hizo evidente con la escasez de dólares que dio lugar al surgimiento de un mercado paralelo de divisas —donde la moneda boliviana llegó a triplicar su valor oficial—, algo que provocó el incremento de los precios y dificultades para importar combustibles.

El deterioro económico se agravó en 2025, cuando el Producto Interno Bruto (PIB) registró su primera contracción en 39 años —excluyendo el impacto de la pandemia—, marcando el ingreso del país a una recesión.

En este contexto, la administración de Rodrigo Paz, que asumió funciones en noviembre pasado, busca restablecer la estabilidad macroeconómica mediante financiamiento de organismos multilaterales. Las negociaciones con el FMI forman parte de esa estrategia, con el objetivo de obtener liquidez, fortalecer las reservas internacionales y recuperar la confianza de los mercados, mientras el Ejecutivo impulsa un programa de reformas para corregir los desequilibrios fiscales y financieros.

El programa financiero presentado por el Ministerio de Economía, que buscó responder a las inquietudes de inversores y tenedores de bonos de la Argentina y allanar el camino para reducir el riesgo país, generó reacciones positivas en el mercado y entre analistas privados, pero también dejó aspectos sin resolver.

Al respecto, un informe de la consultora Quantum señaló que la hoja de ruta presentada por el ministro Luis Caputo presenta ciertas incógnitas para 2027. Por ejemplo, al contabilizar los vencimientos en divisas del año próximo, se omiten USD 5.300 millones en Bopreales, que si bien debe afrontar el Banco Central y no el Tesoro, afectan la ecuación de financiamiento conjunto. Otros aspectos no considerados son posibles contingencias por fallos judiciales adversos y la evolución de la base monetaria y la “esterilización” de los pesos que sea necesario emitir para adquirir los dólares requeridos.

Detalles de pagos al FMI y a otros organismos

Según el análisis de Quantum, el programa oficial implica que en 2027 el gobierno de Milei reducirá en cerca de 10% el pasivo con el FMI, el mayor acreedor del Estado argentino. La deuda con el FMI, según datos del organismo al 17 de julio, es de 42.252 millones de Derechos Especiales de Giro (DEGs), equivalentes a USD 59.153 millones. El informe anticipa que en 2027 Argentina recibirá un último desembolso de USD 1.700 millones del FMI, pero pagará USD 4.400 millones en concepto de capital y USD 3.100 millones en intereses. Por lo tanto, la diferencia de USD 5.700 millones reducirá en 9,8% el pasivo con el Fondo, del que Argentina es el principal deudor, con el 34% de la cartera.

Con el resto de los organismos internacionales (principalmente Banco Mundial y BID), los vencimientos de capital e intereses suman USD 4.900 millones y la previsión es una reducción neta de USD 700 millones, aunque según Quantum existen mayores posibilidades de ampliar el crédito si la situación financiera lo requiere.

El informe se centra en vencimientos de USD 24.900 millones en divisas para 2027 (equivalentes al 3,5% del PBI), incluidos capital por USD 15.700 millones e intereses por USD 9.200 millones. El análisis excluye las necesidades en pesos, que se asume serán cubiertas con renovaciones en el mercado local. A fines de junio de este año, los vencimientos anuales en pesos ascienden al 12% del PBI.

Respecto a los vencimientos en divisas, Quantum destaca que los datos del programa no contemplan los USD 5.300 millones en Bopreales, responsabilidad del BCRA, que forman parte de las divisas necesarias para cubrir los pagos de 2027. Además, señala la importancia de considerar posibles pagos por sentencias judiciales y el manejo monetario relacionado con la adquisición de divisas.

Consideraciones adicionales y perspectivas

Quantum destaca como relevante que el gobierno no prevé emitir deuda en el mercado internacional, aspecto que generó debate recientemente.

El informe presenta cinco “consideraciones clave”:

1. El Gobierno estima finalizar 2026 con un saldo de caja de USD 3.700 millones, apoyado en acuerdos con acreedores, renovación de repos con bancos por USD 6.000 millones y nuevos préstamos por USD 3.200 millones garantizados por el BID y el Banco Mundial.
2. Se emitirían títulos de deuda en moneda extranjera en el mercado local por USD 5.000 millones en 2027 (y USD 6.000 millones en 2026), con la intención de renovar el 100% de los bonos con vencimiento en 2027.
3. El Tesoro prevé comprar al BCRA USD 4.900 millones con pesos provenientes del superávit financiero, emisiones de deuda en pesos y transferencias de utilidades del BCRA.
4. Respecto al FMI, se afrontarían vencimientos por USD 5.800 millones (USD 7.500 millones en pagos de capital e intereses, menos USD 1.700 millones de desembolsos), reduciendo la exposición al FMI, aunque en menor medida de la deseada.
5. Se estiman ingresos por privatizaciones de USD 1.500 millones, a partir de la venta de activos de empresas públicas, principalmente del sector energético, ferroviario y de aguas.

En conclusión, Quantum considera que el programa financiero oficial representa un avance en términos de claridad y si bien persisten dudas estas “se irán resolviendo en la práctica” y el programa “luce factible”. Una de las claves, insiste, será articular el programa monetario y los roles del BCRA y el Tesoro “para garantizar el acceso a las fuentes de financiamiento y avanzar en la estabilización económica”.

La presidenta encargada de Venezuela, Delcy Rodríguez, informó que el país accedió a 346 millones de dólares de sus propios recursos en el Fondo Monetario Internacional (FMI) para apuntalar tareas de reconstrucción tras los dos terremotos del 24 de junio, los cuales provocaron más de 5.000 muertes y elevados daños materiales en la región de La Guaira y zonas cercanas a la capital Caracas.

En un comunicado difundido este viernes, Rodríguez precisó que estos fondos permitirán “apoyar a las familias afectadas en vivienda, infraestructura, servicios públicos esenciales, entre otros requerimientos”. Según la funcionaria, el acceso a estos recursos constituye una medida clave para enfrentar la emergencia humanitaria derivada del desastre natural.

Rodríguez agradeció el respaldo de la directora del FMI, Kristalina Georgieva, y destacó el trabajo conjunto con instituciones internacionales que, según remarcó, posibilitaron el desembolso. “Seguiremos trabajando sin descanso para proteger a nuestro pueblo y avanzar en la recuperación del país”, afirmó la presidenta encargada.

El pasado 8 de julio, Rodríguez había adelantado la gestión de una llamada con Georgieva para destrabar “recursos bloqueados de Venezuela” en el organismo internacional. En esa ocasión, la dirigente venezolana insistió en la demanda de levantar las sanciones y liberar activos que, sostuvo, resultan necesarios para la reconstrucción.

Durante una conferencia de prensa el 9 de julio, la portavoz del FMI, Julie Kozack, explicó que Georgieva y Rodríguez conversaron sobre “el uso del tramo de reserva de Venezuela en el FMI, el cual constituye una fuente de liquidez importante y de fácil acceso que puede movilizarse rápidamente”. Kozack recalcó que el tramo de reserva difiere de los Derechos Especiales de Giro (DEG) retenidos por el organismo, valorados en unos 4.500 millones de dólares, lo que eleva el total de activos disponibles a casi 5.000 millones de dólares.

La vocera subrayó que los activos del tramo de reserva pueden emplearse de inmediato para “ayudar a atender las necesidades humanitarias urgentes derivadas del desastre” y precisó que “es el recurso que Venezuela indicó querer utilizar”.

El vínculo entre Venezuela y el FMI había estado suspendido desde 2019. Las relaciones se reanudaron en abril, con intercambios regulares destinados a completar procedimientos técnicos que permitan, a futuro, el acceso del país a instrumentos financieros del organismo. En paralelo, Rodríguez notificó el envío de una carta al rey británico Carlos III donde solicita la liberación del oro venezolano “retenido” en el Banco de Inglaterra.

Más de tres semanas después del doble sismo que golpeó a Venezuela, las autoridades elevaron a 5.069 la cifra oficial de fallecidos, consolidando este episodio como uno de los más mortales en la historia reciente del país y entre los más letales de América Latina en los últimos años. El presidente de la Asamblea Nacional, Jorge Rodríguez, anunció el nuevo balance este viernes y confirmó que el número de heridos se mantiene en 16.740.

El 24 de junio, dos movimientos sísmicos de magnitudes 7,2 y 7,5 afectaron al menos a siete estados venezolanos en un intervalo muy corto. Las consecuencias inmediatas incluyeron el derrumbe de edificios, la destrucción de infraestructura esencial y la interrupción de servicios como el agua y la electricidad. La Guaira, el estado costero vecino a Caracas, concentró la mayor devastación, con comunidades enteras que perdieron sus hogares y medios de subsistencia.

Según datos oficiales, 17.907 personas permanecen sin hogar y se encuentran en refugios improvisados, incluyendo escuelas, estadios y parques, mientras que otras 21.235 han sido ubicadas en 107 campamentos transitorios. El impacto directo del desastre alcanzó a 128.324 familias, que recibieron asistencia durante las semanas posteriores, detalló la autoridad legislativa.

Durante las operaciones de rescate, los equipos lograron extraer con vida a más de 6.400 personas de entre los escombros, aunque la emergencia dejó al menos 300 cuerpos sin identificar, según cifras entregadas a la Organización Panamericana de la Salud (OPS) y a organismos humanitarios.

El Gobierno chavista de Venezuela no publicó listas oficiales de desaparecidos. No obstante, sectores de la oposición estiman alrededor de 30.000 personas no localizadas, dato que mantiene la preocupación entre los familiares y allegados de los afectados.

(Con información de EFE)

El Banco Central (BCRA) aceleró esta semana el ritmo de compra de reservas internacionales. El martes, la entidad que conduce Santiago Bausili llevó a cabo la mayor adquisición desde diciembre de 2022 y se quedó con USD 532 millones y, el día previo, otros USD 280 millones. Son cifras que sorprendieron al mercado por la performance de las semanas previas, por lo que hay versiones que indican que se trató de una compra en bloque. En los meses que restan del año, en los que la liquidación de divisas por parte del campo se reducirá, la clave para sobrecumplir la meta de acumulación de reservas fijada con el Fondo Monetario Internacional (FMI) estará en la liquidación de Obligaciones Negociables (ONs) y deuda sub-soberana (de provincias).

Con la adquisición de ayer el BCRA registró 126 jornadas consecutivas con saldo comprador dentro y fuera del mercado cambiario y, en lo que va de 2026, ya adquirió más de USD 12.000 millones. Hoy, extendió esa racha a 127 ruedas con otros USD 73 millones. Según fuentes oficiales de la entidad consultadas por Infobae, la compra de dólares respondía principalmente a la liquidación obligaciónes negociables (ONs) y a una mayor oferta en el Mercado Libre de Cambios (MLC).

Pero el modo en que se realizó la operación amplificó las consultas en el mercado respecto al origen de los fondos. Operadores consultados por Infobae creen que la BCRA ejecutó una compra “en bloque”, es decir, un acuerdo bilateral con una contraparte —privada o institucional— por fuera del flujo tradicional del MLC. El economista de Outlier Gabriel Caamaño sostuvo: “Volumen en el mercado de cambios no hubo. El lunes la liquidación del agro fue baja así que la compra no fue por eso y por el ritmo de viene liquidando tampoco fue el martes. O es una compra en bloque por afuera por la liquidación en bloque de alguna ON o es algo de minería y petróleo, pero es mucho para que sea solo eso”.

La operación llamó la atención porque luego de cumplir la meta de compra de reservas de USD 10.000 millones para este año, el BCRA había bajado su nivel de participación. La consultora Analytica registró que la semana anterior, afectada por los feriados del 9 y 10 de julio, que el BCRA solo compró USD 140 millones, el menor monto semanal del año. El promedio diario se ubicó en USD 47 millones, por encima de la semana previa, pero aún entre los valores más bajos de 2026. Analytica remarcó que las compras del Central siguieron por debajo de su métrica prudencial por sexta semana consecutiva. La referencia prudencial de la consultora fue de USD 538 millones para la semana, y aún ajustando por menos días hábiles, la cifra teórica ascendió a USD 323 millones, por encima de lo efectivamente adquirido.

Meta con el FMI

Si bien el BCRA ya compró más de USD 12.000 millones en lo que va de 2026, debe continuar para cumplir con la meta de acumulación de reservas de USD 8.000 millones para diciembre que pactó con el FMI. Para lograrlo será clave la liquidación de ONs y deuda soberana, que según la consultora Invecq sumaron USD 8.093 millones hasta ahora. De los cuales USD 3.528 millones provinieron de empresas de energía, USD 2.250 millones de deuda sub-soberana y el resto de sectores como infraestructura, servicios financieros, industria y agropecuario.

“Vista el martes, colocó USD 75 millones, tuviste Edenor a principios de mes con USD 200 millones aproximadamente y a fin de junio Pluspe hizo una reapertura de la 2037, esas fueron las más relevantes. Después, Plaza Logística, BST y Banco de Valores también estuvieron saliendo con montos más chicos en las últimas dos semanas”, comentó una fuente en off the record sin poder identificar con cual hizo la compra en bloque el BCRA.

Ante la consulta de Infobae a fuentes oficiales del BCRA sobre las ONs y deuda sub-soberana que aún falta que se giren aseguraron que no se trata de información pública. La clave estará en mirar la próxima presentación del vicepresidente de la entidad, Vladimir Werning, ante inversores en el exterior en donde brinda esos datos. La última vez, fue el 20 de abril en Washington D.C, en donde destacó que al 9 de abril se habían colocado USD 9.900 millones en deuda corporativa y faltaba girarse USD 3.200 millones.

Aunque para el viceministro de Economía, José Luis Daza, la compra de reservas internacionales del BCRA es el resultado del programa. “Importante lección para países que implementan programas de estabilización, con el FMI o sin el FMI. El correcto diseño y la ejecución de un programa de estabilización, acompañados del coraje política para implementarlo, generan una fuerte acumulación de reservas internacionales”, escribió ayer en la red social X..

La estrategia del BCRA para sostener el ritmo de acumulación de reservas, en un período de escasez de dólares agrícolas, se apoya cada vez más en la llegada de divisas a través de ONs y emisiones sub-soberanas. Este fenómeno reconfigura el mapa de fuentes de dólares en el segundo semestre y plantea nuevos desafíos para el cumplimiento de las metas acordadas con el FMI. El mercado observa con atención el calendario de colocaciones y el comportamiento de los grandes emisores de deuda, mientras la autoridad monetaria busca sostener el flujo de divisas necesario para robustecer las reservas internacionales.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que el flujo mundial de petróleo podría tardar entre dos y tres meses en normalizarse una vez que el estrecho de Ormuz se reabra completamente a la navegación finalice el bloqueo anunciado por el régimen de Irán días atrás en medio de una nueva escalada de la guerra en Medio Oriente.

El organismo manifestó su preocupación por posibles pérdidas permanentes en la oferta de crudo. Según el organismo, “las estimaciones del sector apuntan a que pasarán entre dos y tres meses antes de que pueda reanudarse una parte significativa de los flujos de petróleo tras la reapertura total del estrecho”.

El FMI destacó la inquietud por el impacto de interrupciones prolongadas de la producción, especialmente en situaciones donde la falta de financiación dificulta la reactivación de pozos petroleros. En ese sentido, señaló que el acuerdo de paz provisional entre Estados Unidos e Irán contribuyó a la caída de los precios del petróleo por el volumen de crudo almacenado en buques en espera, pero advirtió que la reciente escalada de tensiones vuelve a presionar la oferta.

“Aún persisten muchas incertidumbres, como cuándo se restablecerá efectivamente la libertad de navegación a través del punto de estrangulamiento petrolero más crítico del mundo y con qué rapidez se recuperará la confianza de las navieras, las aseguradoras y los operadores”, subrayó el FMI en su última publicación.

La crisis energética derivada de la guerra en Irán impactó la oferta de crudo de manera inédita, aunque la disminución de la demanda por el alza de precios, el incremento de la producción fuera de Medio Oriente y las reservas mitigaron parte del impacto. El FMI instó a los responsables políticos a reponer los niveles de reservas previos al conflicto, considerándolo “esencial para prepararse ante futuras crisis”.

Además, el organismo advirtió que la dependencia de un único punto crítico expone a la economía global y resaltó la importancia de diversificar las fuentes de energía, incluidas las renovables. “La flexibilidad de los mercados energéticos y las rápidas medidas políticas dieron un respiro a la economía global. Un acuerdo duradero entre Estados Unidos e Irán abriría la puerta a la recuperación del suministro. Sin embargo, aún se necesitan esfuerzos significativos para aumentar la resiliencia y la diversificación del suministro energético y evitar que las crisis petroleras desestabilicen la economía mundial”, concluyó el FMI.

El martes, antes del pronóstico comercial publicado por el organismo internacional, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció la imposición de sanciones contra más de 50 personas, entidades y buques vinculados a una supuesta red de transporte marítimo “ilícito” y de evasión de sanciones, en el marco de la reciente escalada de hostilidades en Medio Oriente. El objetivo fue incrementar la presión económica sobre Teherán y desmantelar la red vinculada a Mohamad Hosein Shamjani.

La Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) busca “desarticular y debilitar la red de transporte marítimo ilícito y de elusión de sanciones de Mohamad Hosein Shamjani”, magnate petrolero iraní, así como reforzar la presión sobre Irán tras la reanudación de sus “ataques desestabilizadores en el estrecho de Ormuz”.

“El Departamento del Tesoro está desmantelando la infraestructura financiera que permite al régimen seguir amenazando la seguridad nacional de Estados Unidos y el transporte marítimo mundial”, declaró el secretario del Tesoro, Scott Bessent, quien calificó a la “red Shamjani” como “uno de los motores más rentables del régimen iraní”.

La medida eleva a más de 200 el número de personas, entidades y buques sancionados en el marco de esta red. Entre los afectados figuran Hoseín Qorbani Zahed y Mohamad Reza Rahbar Madani, acusados de ofrecer servicios de cambio de divisas a sociedades ficticias, y Ali Rajbarmadani, con doble nacionalidad iraní y rusa, señalado como socio comercial cercano de Shamjani.

Destacan también la empresa Sea Lead Shipping PTE. Ltd. (Sea Lead), con sede en Singapur, y sus filiales en Dubái, las Islas Marshall y la India, consideradas claves para el transporte marítimo en contenedores de la red Shamjani.

Como resultado, todos los bienes y derechos sobre bienes de las personas y entidades designadas que se encuentren en Estados Unidos o estén bajo control estadounidense quedan bloqueados y deben notificarse a la OFAC. Además, se prohíben, salvo autorización expresa, todas las transacciones realizadas por personas estadounidenses o desde Estados Unidos que involucren bienes de los sancionados.

(Con información de Europa Press)

El barril de petróleo Brent cerró este miércoles en 84,95 dólares, un alza de 0,26 %, mientras los mercados evalúan el impacto del reinicio del bloqueo naval de Estados Unidos a los puertos iraníes, que entró en vigor el martes. El West Texas Intermediate (WTI), referencia estadounidense, subió un 0,33 % para cerrar en 79,60 dólares.

El crudo del mar del Norte acumula una semana de tendencia alcista tras un repunte inicial de casi 9,6 % el lunes, aunque el avance se ha moderado. El precio se mantiene al filo de la barrera psicológica de los 85 dólares, su nivel más alto del mes, según señaló la analista de mercado Fiona Cincotta.

A pesar del alza, los inversores operaron sin una dirección clara. La incertidumbre se concentra en la estrategia de Washington en Oriente Medio, agravada por el giro del presidente Donald Trump, quien a comienzos de semana anunció un peaje del 20 % para los barcos que cruzaran el estrecho de Ormuz y luego desistió del plan.

El Comando Central de los Estados Unidos (CENTCOM) informó este miércoles a través de la red social X que, desde la reimposición del bloqueo, sus fuerzas desviaron dos buques comerciales que, según el organismo, “intentaban burlarlo”. “El ejército de EE.UU. permanece vigilante y preparado para garantizar el cumplimiento total”, agregó la institución.

Solo 13 buques comerciales cruzaron el estrecho el martes, de acuerdo con datos de la firma de análisis Kpler. La cifra refleja el efecto inmediato de las medidas sobre el tráfico marítimo en una de las rutas energéticas más transitadas del mundo.

Cincotta advirtió que existe en los mercados un temor creciente a que Irán “utilice a sus aliados hutíes en Yemen para interrumpir el transporte marítimo” a través del estrecho de Bab el-Mandeb, lo que podría restringir otra ruta clave para el abastecimiento energético mundial. El analista David Morrison, de Trade Nation, añadió que, aunque ambas partes han reclamado el control sobre el estrecho de Ormuz, “no hay duda de que Teherán está en posición de atacar barcos” que intenten cruzar el paso marítimo.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó este miércoles un análisis en el que advirtió que las renovadas hostilidades en Oriente Medio podrían tener fuertes repercusiones en la economía global y en el mercado del crudo.

En una advertencia tanto para la industria energética como para los gobiernos, el Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que el mercado global de petróleo absorbió el shock de la guerra en Medio Oriente, pero que los amortiguadores que evitaron una catástrofe energética “están prácticamente agotados”. Así lo señaló el organismo en un análisis que publicó este miércoles, en el que alertó que el mundo enfrenta hoy una posición más vulnerable ante cualquier nueva perturbación del suministro.

El conflicto que se desató en Medio Oriente a fines de febrero bloqueó efectivamente el estrecho de Ormuz, el punto de tránsito más angosto y más cargado de petróleo del planeta. Por ese canal circulaban unos 20 millones de barriles diarios de crudo y productos refinados, equivalentes a una quinta parte del consumo mundial. Para fines de mayo, más de 1.100 millones de barriles de crudo —unos 10 días de consumo global habitual— no habían llegado al mercado. El déficit, resaltó el organismo, superó al registrado en el shock petrolero de 1973, la guerra Irán-Irak y la Guerra del Golfo.

A pesar de la magnitud del corte, los precios del crudo se estabilizaron en una franja de entre USD 90 y USD 100 por barril, muy por debajo de lo que muchos analistas —y el propio Fondo— estimaban.

La explicación, según el FMI, reside en tres factores que actuaron en simultáneo: la caída de la demanda —especialmente en Asia, donde los precios más altos llevaron a los consumidores a buscar alternativas como el carbón y las energías renovables—; el aumento de la producción fuera del Golfo, liderado por Estados Unidos con aportes de Venezuela, Guyana y Rusia; y el uso masivo de inventarios comerciales y reservas estratégicas para cubrir el déficit de aproximadamente 4 millones de barriles diarios entre marzo y mayo.

Se terminaron las reservas de petróleo

El problema, observó el Fondo, es que ese colchón ya no existe. La capacidad de reserva se desplegó, la demanda se contrajo hasta sus límites y los inventarios se consumieron. En ese escenario, el organismo advirtió que si los stocks no se reponen, “el punto de partida ante el próximo shock será considerablemente más débil”.

Ya en marzo, durante la conferencia anual CERAWeek by S&P Global en Houston, las principales petroleras del mundo habían dejado en claro que la preocupación ya no pasaba por el precio del crudo. El foco estaba puesto en si el sistema global podía garantizar el suministro. Wael Sawan, director ejecutivo de Shell, fue uno de los primeros en advertirlo públicamente, antes incluso de que el conflicto se extendiera más allá de lo previsto: “Lo que importa hoy son los flujos físicos”, dijo durante su participación en el evento.

La discusión sobre el valor internacional del barril del petróleo, que centralizaba la mayoría de las charlas del encuentro, quedaría, según su visión, en un “segundo plano” frente a la urgencia de asegurar el movimiento efectivo de combustibles a través de las arterias de producción, almacenamiento y transporte.

En ese mismo foro, el secretario de Energía de Estados Unidos, Chris Wright, también anticipó el dilema que hoy enfrentan la mayoría de los países del mundo: “Los mercados hacen lo que hacen los mercados. Los precios subieron para enviar una señal a todos aquellos que pueden producir más: por favor, produzcan más“.

La recuperación del suministro, advirtió el FMI, “no será rápida”. El acuerdo marco entre Estados Unidos e Irán para reabrir el estrecho alcanzado unas semanas atrás, generó una baja abrupta de los precios y llevó al Brent a su valor más bajo en tres meses, alrededor de USD 75. La incertidumbre, de todos modos, persiste.

El propio Fondo estimó que se necesitarán entre dos y tres meses para que una parte significativa del flujo de petróleo se reanude tras una reapertura completa. Y existe un riesgo de más largo plazo: las paralizaciones prolongadas de la producción podrían generar pérdidas permanentes de capacidad en pozos donde el financiamiento para la reactivación escasea.

Qué lecciones deja la crisis para los gobiernos

Frente a ese panorama, el FMI identificó tres lecciones para los responsables de política económica. La primera es reconstruir los inventarios. De acuerdo con el análisis del organismo, hacerlo “es indispensable para estar preparados ante futuros shocks”.

La segunda apunta a la estructura misma del mercado energético global: depender de un único punto de paso —como Ormuz— deja a la economía mundial en una posición de extrema exposición. La diversificación de las fuentes de energía, incluidas las renovables, “es tan necesaria como la diversificación de las rutas de transporte”.

Esa conclusión abre una oportunidad concreta para países como la Argentina. La producción de Vaca Muerta —el yacimiento no convencional de hidrocarburos más grande del hemisferio sur— posiciona al país como un proveedor alternativo de gas y petróleo en un escenario global donde los importadores buscan activamente reducir su dependencia del Golfo Pérsico. Ejecutivos y funcionarios del sector coinciden en que la diversificación del suministro ya no es solo un objetivo de sustentabilidad, sino una necesidad estructural de seguridad energética.

La tercera lección del FMI tiene un componente fiscal: el apoyo a los consumidores debe estar dirigido a los sectores más vulnerables y debe ser temporal, para no comprometer los presupuestos públicos ni distorsionar las señales de precios que incentivan el ahorro y la eficiencia energética. Los subsidios y topes al precio del combustible que varios países aplicaron durante la crisis amortiguaron el impacto social, pero a un costo que los gobiernos deberán administrar con cuidado en la etapa de recuperación.

La directora de Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, visitará Montevideo el próximo 30 de julio y se reunirá con el presidente de Uruguay, Yamandú Orsi, y con el ministro de Economía, Gabriel Oddone. La llegada se da en un contexto en el que el país recibe colaboración del organismo internacional para fortalecer su marco fiscal, según el comunicado del Banco Central del Uruguay (BCU).

La llegada se dará por la invitación de autoridades uruguayas.

“La visita tendrá lugar en un contexto en el que Uruguay recibe asistencia técnica del FMI para fortalecer el marco fiscal, mejorar la eficiencia de la administración tributaria, perfeccionar los instrumentos de política monetaria y fortalecer las estadísticas de balanza de pagos y cuentas nacionales, entre otras áreas estratégicas para el desarrollo del país”, dice el comunicado de la autoridad monetaria uruguaya.

Georgieva se reunirá también con el presidente del BCU, Guillermo Tolosa.

“Los encuentros previstos permitirán profundizar el diálogo entre Uruguay y el FMI sobre las prioridades económicas del país y las oportunidades para seguir fortaleciendo su resiliencia, impulsar un crecimiento sostenible y promover un desarrollo cada vez más inclusivo”, detalla la información oficial.

La directora del FMI participará también de las Jornadas Anuales de Economía, organizadas por el BCU, así como de reuniones con representantes del sector privado.

El semanario uruguayo Búsqueda destacó que esta visita coincide con los 80 años de membresía del país con el organismo y con el aniversario número 20 que Uruguay canceló toda su deuda, algo que concretó durante el primer mandato de Tabaré Vázquez.

La visita anterior de un director gerente del FMI se dio en 2011, durante el gobierno de José Mujica. En esa oportunidad, el alemán Dominique Strauss-Kahn se reunió con el por entonces mandatario, con el vicepresidente Danilo Astori, con el ministro de Economía, Fernando Lorenzo, y con el presidente del BCU, Mario Bergara. Esa vez, Strauss-Kahn destacó el “progreso económico notable” del país.

Uruguay actualmente recibe asistencia técnica del FMI para fortalecer su marco fiscal, mejorar la eficiencia de la administración tributaria, perfeccionar los instrumentos de política monetaria y fortalecer las estadísticas de balanza de pagos y cuentas nacionales.

La última visita: resiliencia y el pedido de un mayor esfuerzo fiscal

El Fondo Monetario suele tener una visión elogiosa sobre la economía uruguaya, aunque eso no implica que marque los desafíos que enfrenta el país y que sugiera reformas urgentes para su economía. En la última misión en el país, en septiembre de 2025, el organismo internacional le sugirió al gobierno de Yamandú Orsi que hiciera “mayores esfuerzos” en su plan de ajuste fiscal.

La delegación estuvo encabezada por Raphael Espinoza desde el lunes 8 y mantuvo encuentros con jerarcas y técnicos del área económica del gobierno de Orsi, informó local Búsqueda en esa oportunidad. También hubo charlas con analistas y representantes del sector privado.

La conclusión de la misión fue que Uruguay “sigue siendo resiliente en medio de una mayor incertidumbre mundial”. La declaración agrega que el nuevo gobierno –que asumió en marzo de 2025, tras la gestión de otro signo político de Luis Lacalle Pou– llegó al poder “con una agenda que busca equilibrar el crecimiento incluso con la estabilidad macroeconómica”, lo que incluye el desafío de “prudencia fiscal y la baja inflación”.

El FMI evaluó que este plan de ajuste del gobierno “conlleva riesgos derivados del entorno macroeconómico y fiscal internacional, los retrasos en la implementación y las presiones del gasto en el futuro”. La sugerencia al equipo económico es que haya “mayores esfuerzos para que el ratio deuda/PIB siga una trayectoria descendente constante a mediano plazo”. “Las opciones incluyen reducir incentivos fiscales, moderar la masa salarial y mejorar la eficiencia del gasto”, señala el informe.

El Gobierno de Venezuela anunció que mantendrá el proceso ordenado de reestructuración de su deuda externa, iniciado en mayo, a pesar del impacto del doble terremoto que afectó la zona norte del país el pasado 24 de junio. El vicepresidente sectorial de Economía, Calixto Ortega, afirmó durante un acto del Consejo Nacional de Economía que, en las últimas semanas, se han realizado “intercambios técnicos intensivos con nuestros socios y con las instituciones financieras internacionales”.

Ortega explicó que continúan afinando tanto el marco macroeconómico como el análisis de sostenibilidad de la deuda, incorporando el “impacto económico de los terremotos”. Señaló que se espera publicar estos trabajos en las próximas semanas y que constituirán una base para avanzar en una reestructuración “ordenada, transparente y creíble” que permita crear el espacio fiscal necesario para la reconstrucción del país.

El funcionario advirtió que la recuperación será más difícil sin nuevos financiamientos, lo que requiere “normalizar progresivamente la relación de Venezuela con socios financieros internacionales”. Ortega subrayó que la reestructuración de la deuda es una condición indispensable para restablecer el acceso al financiamiento externo.

El pasado 13 de mayo, el Gobierno de Venezuela anunció el lanzamiento de un proceso formal e integral para la reestructuración de la deuda pública externa del país y de Petróleos de Venezuela S.A. (PDVSA), aunque no detalló el monto total involucrado. El Ministerio de Economía calificó la decisión como “responsable, nacionalista y social”, y remarcó que el objetivo es reconstruir la capacidad de movilizar financiamiento, atraer inversiones, estabilizar la economía y mejorar la calidad de vida de los venezolanos.

Según un informe publicado en marzo por Transparencia Venezuela, la deuda externa venezolana supera los 170.000 millones de dólares. La organización explicó que el cálculo responde a la falta de información oficial sobre el monto real.

Respuesta del Fondo Monetario Internacional

En una conferencia de prensa, la directora del Departamento de Comunicaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI), Julie Kozak, transmitió el apoyo institucional del organismo frente a la catástrofe natural. “Estamos profundamente entristecidos por el impacto del terremoto en Venezuela. Expresamos nuestra profunda simpatía a todos los afectados y nuestros pensamientos están con el pueblo de Venezuela en este momento tan difícil para el país”, expresó Kozak.

El FMI mantuvo la cautela técnica sobre el uso de recursos y su rol financiero en la recuperación venezolana. Kozak indicó que la institución sigue de cerca la situación y reiteró la disposición del Fondo para conversar sobre posibles apoyos, aunque no estableció compromisos concretos en materia de financiamiento.

Las autoridades venezolanas confirmaron que, tras el doble terremoto del 24 de junio, el balance oficial asciende a 4.561 fallecidos, 16.740 heridos y 17.907 personas sin viviendas. Este desastre representa un nuevo desafío para la economía del país y para el proceso de reestructuración en curso.

El vicepresidente electo de Colombia, José Manuel Restrepo, anunció que el Fondo Monetario Internacional (FMI) brindará asistencia técnica al gobierno entrante para evaluar la situación de las finanzas públicas, La noticia la confirmó luego de un encuentro clave en Washington (EE. UU.). Según el futuro funcionario, la situación fiscal del país resulta “más compleja y más grave” de lo que las autoridades estimaban hasta ahora.

Restrepo viajó a la capital estadounidense junto al ministro designado de Comercio, Industria y Turismo, Mauricio Gómez Amín, y en permanente comunicación con el futuro titular de Hacienda y Crédito Público, Miguel Gómez Martínez, en una misión encargada por el presidente electo, Abelardo de la Espriella. La delegación sostuvo reuniones con altos directivos del Banco Mundial y del FMI, así como encuentros previstos con funcionarios del Departamento del Tesoro y del Eximbank de Estados Unidos, según explicó el propio Restrepo.

Asimismo, enfatizó en que el objetivo central de la visita fue asegurar respaldos multilaterales para enfrentar los desafíos económicos y fiscales que marcarán el inicio del próximo mandato.

Acuerdo con el FMI

La delegación colombiana mantuvo una reunión con el subdirector y la directora del FMI (Dan Katz y Kristalina Georgieva). Allí, la conversación giró en torno a la situación fiscal del país. “Las preocupaciones que tenemos sobre los desafíos en materia fiscal son más complejos, más graves de lo que se tenía hasta este momento analizado”, dijo el vicepresidente electo.

Frente al panorama, el FMI acordó acompañar a Colombia con asistencia técnica. “El Fondo Monetario Internacional va a acompañarnos con asistencia técnica para realmente saber cuál es la dimensión de la realidad fiscal de nuestro país, para poder tomar las decisiones necesarias del caso”, remarcó.

Dijo que el acuerdo implica que expertos del FMI y del próximo gobierno trabajarán en conjunto para profundizar el diagnóstico fiscal y recomendar eventuales medidas de ajuste. Restrepo advirtió que el compromiso del nuevo gobierno es que, “garantizando la sostenibilidad fiscal por parte de Colombia, tendremos una mayor posibilidad de crecimiento para la economía colombiana”.

La agenda en Washington incluyó también una reunión prevista con el secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent. y, después, con el presidente del Eximbank de ese país, John Jovanovic, dentro de la búsqueda de apoyos internacionales para la nueva administración. El propio Restrepo cerró su intervención al asegurar que “seguimos entonces en esta tarea”, refiriéndose a los trabajos preparatorios para la transición presidencial que culminará el 7 de agosto.

Encuentro con el Banco Mundial

Durante los primeros encuentros, la misión colombiana dialogó con la vicepresidenta y el presidente del grupo Banco Mundial (Susana Cordeiro Guerra y Ajay Banga). Ambos directivos reiteraron el compromiso de la entidad para respaldar proyectos de desarrollo en Colombia, con énfasis en el financiamiento de iniciativas públicas, privadas y subnacionales.

Restrepo detalló que el apoyo del Banco Mundial “tiene varios propósitos. El primero de ellos es garantizar la sostenibilidad fiscal de nuestra nación, pero también, y muy especialmente, tiene un propósito de apoyar sectores claves del futuro de la economía colombiana, el sector de energías, el sector de infraestructura, sectores relacionados con la agroindustria, con la industria también de nuestro país, entre otros sectores”.

Según Restrepo, el presidente del Banco Mundial subrayó un compromiso “irrestricto” con Colombia, con atención especial en el impulso a la economía campesina, familiar y étnica, el emprendimiento y el desarrollo de los jóvenes.

“Un especial acento hace él en el apoyo al emprendimiento, a esos nuevos emprendedores de nuestra nación y a todo el desarrollo del sector agropecuario, sobre todo en esa economía campesina, familiar y étnica”, destacó. De acuerdo con él, la vicepresidenta del organismo visitará próximamente Barranquilla para reunirse con el presidente electo y definir el alcance del respaldo multilateral.

El desembolso de 245 millones de dólares aprobado por el Fondo Monetario Internacional (FMI), equivalente a más de 6,559.8 millones de lempirassegún la directora ejecutiva de la Cámara de Comercio e Industrias de Tegucigalpa (CCIT) Paola Díaz, puede facilitar nuevas fuentes de financiamiento internacional para Honduras y reforzar la confianza sobre su economía.

Díaz sostuvo que el acceso a esos recursos va más allá del efecto financiero inmediato porque también incide en la percepción de organismos multilaterales y de potenciales inversionistas interesados en desarrollar proyectos en el país.

También señaló que el respaldo del Fondo Monetario Internacional refleja confianza en las políticas económicas del Estado y puede facilitar la llegada de nuevos préstamos, programas de cooperación y financiamiento de instituciones internacionales que evalúan la estabilidad macroeconómica antes de aprobar recursos.

Financiamiento, inversión y estabilidad

La ejecutiva de la CCIT indicó que mantener relaciones sólidas con los organismos financieros internacionales resulta clave para atender las necesidades de inversión del país, en especial en áreas como el crecimiento económico, la infraestructura y el fortalecimiento de los servicios públicos.

A su juicio, uno de los principales efectos de este tipo de acuerdos es el mensaje de estabilidad que se transmite a los mercados internacionales. Agregó que la confianza de los inversionistas depende de factores como la seguridad jurídica, reglas claras y un entorno económico que ofrezca certidumbre para el desarrollo de nuevas iniciativas empresariales.

Díaz subrayó que la inversión privada requiere condiciones favorables para generar empleo, dinamizar la economía y aumentar la competitividad del país. Según afirmó, esos aspectos se fortalecen cuando Honduras demuestra disciplina en el cumplimiento de sus compromisos financieros y económicos.

Reformas en la ENEE

Durante sus declaraciones, Díaz también se refirió a la situación de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE) y consideró que las reformas impulsadas en esa institución son un paso necesario para enfrentar los problemas estructurales

La dirigente empresarial sostuvo que la estatal requiere una transformación profunda que permita mejorar su funcionamiento, reducir las pérdidas operativas y garantizar un servicio más eficiente tanto para la población como para el sector productivo, que depende de un suministro eléctrico confiable para mantener sus actividades.

También expresó que la modernización de la ENEE no debe seguir postergándose, ya que las dificultades financieras y operativas de la empresa en visperas de un rescate programado de una institución que según evidencia en su desempeño, el servicio sigue siendo condicionado.

Díaz manifestó que existe una expectativa compartida entre distintos sectores del país para que las reformas logren resultados concretos y sostenibles en el tiempo.

De momento el sector productivo espera que los cambios permitan resolver una problemática que durante años ha representado uno de los principales obstáculos para la competitividad nacional, indicaron desde la cámara de comercio y que Honduras necesita avanzar hacia un modelo energético sostenible que brinde mejores condiciones para la inversión y el desarrollo económico.

La combinación entre el respaldo financiero internacional y la implementación de reformas internas puede convertirse en una oportunidad para fortalecer la economía hondureña. Aseguró que el desafío será traducir estos avances en resultados visibles que generen confianza, impulsen la inversión y mejoren las condiciones para la población y las empresas.

(Desde Washington, Estados Unidos) La visita oficial de Kristalina Georgieva hacia finales de julio finiquita un ciclo político que inició con Mauricio Macri en 2018 y concluirá cuando la directora gerente del FMI se abrace con Javier Milei en la Casa Rosada.

El ciclo tuvo actores principales: Donald Trump, Javier Milei, Mauricio Macri, Christine Lagarde, Kristalina Georgieva, Mauricio Claver Carone, Luis Caputo y Nicolás Dujovne, entre otros, y un guión abundante en decisiones geopolíticas, billones de dólares y traiciones que marcaron una época en las relaciones bilaterales que unen a la Argentina con Estados Unidos.

La relación personal de Macri y Trump siempre fue ambivalente. Macri lo dejaba ganar al golf, Trump lo llamaba el “hijo de Franco”, y los dos querían que el peronismo no regresara a Balcarce 50.

Personaje clave

Bajo este concepto político, Claver Carone -un personaje importantísimo en las dos administraciones de Trump- fue clave para que Argentina obtuviera USD 53.000 millones del Fondo.

En 2018, Claver Carone representaba a Estados Unidos en el board del FMI, y desde allí ordenó la interna del organismo multilateral para que Macri obtuviera el crédito más importante en la historia del organismo.

Lagarde estaba a cargo formalmente del FMI y aceptaba todas las instrucciones que llegaban desde la Casa Blanca. Lo que decía Claver Carone, Lagarde repetía como directora gerente.

Cuando los millones del FMI llegan a la Argentina, Luis Caputo era ministro de Finanzas, Dujovne encabezaba el Ministerio de Hacienda y Federico Sturzenegger actuaba como presidente del Banco Central.

El plan económico crujía por las corridas, y la Casa Blanca jugaba en contra del tándem Caputo-Sturzzeneger, quienes creían necesario usar los millones del FMI para enfrentar la suba constante del dólar.

Claver Carone cuestionaba la capacidad técnica de Caputo, y Lagarde planteaba a Macri que en Washington confiaba muchísimo en Dujovne.

Todo el poder a Dujovne

El presidente se alineó y empoderó a Dujovne: Caputo se fue al Banco Central y el ministro de Hacienda -que había sumado la estructura de la entonces cartera de Finanzas- se transformó en el pivot de la Casa Rosada con línea directa al despacho de Lagarde.

Caputo sabía que tenía las horas contadas. Macri no defendía su plan de acción ante el zigzag de los mercados, y desde Washington se exigía que Dujovne asumiera el control total del programa económico.

Cuando Macri estaba en New York para participar de la Asamblea General de la ONU, Caputo le anuncia por teléfono que se va del Banco Central. Macri ya evaluaba ese desenlace, y al otro día, Dujovne y Lagarde anuncian una ampliación del crédito concedido a la Argentina.

Trump, Lagarde y Claver Carone habían hecho lo necesario para que Macri venciera al peronismo, que aún no tenía candidato. Poco sirvió: Alberto Fernández ganó los comicios presidenciales, pese a los esfuerzos de Estados Unidos y el Fondo Monetario Internacional.

A diferencia de Macri que lo conocía de antes, Javier Milei construyó desde cero su relación política y personal con Trump. Apostó por Trump cuando Joe Biden iba por su reelección, y desde ese momento todo fluyó en términos geométricos.

Aliado estratégico

El líder republicano designó a Milei como su principal aliado estratégico en América Latina, e hizo lo necesario para que esa nomenclatura no signifique sólo un adorno semiótico.

Trump influyó en la negociación con el FMI, aportó millones de dólares para frenar una corrida cambiaria, y puso a la Argentina en la Pax Silica, una iniciativa geopolítica de Estados Unidos que intenta contener la ofensiva constante de China en la región.

Como sucedió con Lagarde y Macri, Kristalina Georgieva se alineó con la agenda de la Casa Blanca respecto a Milei. Pero a diferencia de su antecesora -que siempre midió los riesgos en clave personal-, Georgieva le tiene aprecio personal a Milei y respeto técnico a Caputo y su equipo económico.

La directora gerente contuvo a Gita Gopinath -número dos del FMI antes de irse a Harvard-, que desconfiaba de Caputo y asignaba a Milei un estentóreo maximalismo ideológico en épocas de fragmentación global.

La amiga Kristalina

Georgieva se apoyó en Scott Bessent -secretaria del Tesoro- cuando Claver Carone cuestionaba a Caputo, y cada vez que tenía una duda llamaba a Buenos Aires para resolver la situación.

“Es nuestra amiga”, sintetiza Caputo cuando le preguntan sobre la directora gerente del FMI.

Argentina está cumpliendo las metas básicas del acuerdo con el FMI -superávit fiscal, reservas públicas y emisión monetaria-, y Georgieva podría entrar al despacho de Milei con una inflación en junio por debajo de dos por ciento y el nivel de riesgo país más bajo en ocho años.

Si así sucede, el próximo 28 de julio, será un éxito político para Trump y la directora del FMI, que apostaron por la gestión libertaria y su programa de ajuste. También Milei sonreirá para la foto, junto a Caputo, que aprendió a comer frío.

Guatemala, el CAPTAC-DR, el FMI y autoridades económicas de Centroamérica, Panamá y República Dominicana cerraron esta semana una reunión de dos días para coordinar la respuesta regional ante la incertidumbre global, con una agenda que combinó perspectivas macroeconómicas, atracción de inversión y nuevas herramientas estadísticas y tecnológicas que serán presentadas en los próximos meses.

Uno de los datos centrales del encuentro surgió en la segunda jornada: el Banco de Guatemala expuso tres iniciativas propias, entre ellas IndicadoresGT, una plataforma con inteligencia artificial que reúne más de 12 millones de registros económicos y financieros actualizados en tiempo real y que opera 24 horas al día en español e inglés.

La XVIII Reunión del Comité de Dirección del Centro Regional de Asistencia Técnica para Centroamérica, Panamá y República Dominicana se celebró el jueves y el viernes de esta semana junto con el Consejo Monetario Centroamericano y el Consejo de Ministros de Hacienda o Finanzas de Centroamérica, Panamá y República Dominicana. El objetivo fue alinear posiciones entre presidentes de bancos centrales, ministros de finanzas y representantes del Fondo Monetario Internacional frente a posibles choques externos y a las oportunidades de atraer inversión extranjera directa.

Al abrir las sesiones, el ministro de Finanzas de Guatemala Jonathan Menkos planteó el alcance político de la cita: “Centroamérica, República Dominicana y Panamá no pueden ser espectadores en la economía global”. El funcionario también agradeció, en nombre del presidente Bernardo Arévalo, la participación de las delegaciones y su compromiso con la integración regional.

La reunión puso el foco en inversión nueva, estadísticas y tecnología aplicada a la política económica

La primera jornada se concentró en el análisis de perspectivas macroeconómicas globales, riesgos externos y condiciones para captar inversión extranjera directa tipo greenfield. Esa modalidad supone la instalación de nuevas operaciones productivas, en lugar de la compra de activos ya existentes.

En ese bloque, los participantes intercambiaron experiencias sobre los factores que impulsan esa inversión. La discusión incluyó la complementariedad sectorial, el alineamiento de políticas públicas y las condiciones que mejoran el clima de negocios y la competitividad de los países miembros.

El viernes, la agenda giró hacia las estadísticas macroeconómicas y la revisión de los nuevos manuales del Sistema de Cuentas Nacionales. En ese marco, el banco central guatemalteco presentó el Sistema de Contabilidad Ambiental-Económica, una herramienta orientada a incorporar información sobre la relación entre la economía y el medio ambiente bajo estándares internacionales.

La misma institución también expuso el Producto Interno Bruto Regional y Departamental. Ese instrumento permite seguir el comportamiento de la actividad económica con una perspectiva territorial y sirve para la planificación y para identificar oportunidades de crecimiento en distintas zonas del país.

La tercera iniciativa fue IndicadoresGT, presentada por Johny Gramajo, gerente económico del banco central. La plataforma incorpora un asistente virtual llamado AVI, capaz de responder en lenguaje natural, generar gráficas y facilitar la búsqueda y consulta de datos macroeconómicos.

El COSEFIN destacó el modelo guatemalteco de administración financiera pública

La reunión también sirvió de marco para la quincuagésima octava reunión ordinaria del COSEFIN, centrada en el nuevo modelo conceptual de gestión financiera pública. Allí, los participantes destacaron el desempeño del Sistema Integrado de Administración Financiera de Guatemala como referencia regional.

Menkos resumió esa valoración con una defensa del proceso de modernización estatal: “Estamos muy orgullosos del trabajo que se está haciendo y convencidos de que es parte del legado de modernización en la administración pública, de mejora del control, de la calidad de los procesos y de la rendición de cuentas a la ciudadanía guatemalteca”.

Un especialista del Banco Mundial que intervino en la sesión del consejo explicó que la discusión también abordó la creación de una comunidad de práctica para promover el uso de datos en la gestión financiera pública. El experto sostuvo: “La analítica de datos es hoy en día una herramienta vital para la toma de decisiones basada en evidencia”, y añadió que las tecnologías modernas de inteligencia artificial pueden mejorar la eficiencia en la administración del gasto público.

El uso de inteligencia artificial en la banca central apareció además como uno de los ejes de la segunda jornada. Especialistas del Fondo Monetario Internacional y del Banco de la República de Colombia compartieron experiencias sobre la aplicación de estas tecnologías en política monetaria, ciberseguridad, producción de información económica, inclusión financiera y educación financiera.

El encuentro cerró con una reafirmación de la cooperación técnica y del desarrollo de capacidades como base del trabajo regional entre bancos centrales, ministerios de finanzas y organismos internacionales. La próxima edición del informe de avances del CAPTAC-DR y los resultados del Sistema de Contabilidad Ambiental-Económica del Banco de Guatemala serán presentados en los próximos meses.

Venezuela comenzó a negociar con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para llevar a cabo un acceso inmediato a sus activos en el organismo para responder a la emergencia provocada por los recientes terremotos, en medio de gestiones urgentes orientadas a movilizar recursos ante la magnitud de la tragedia.

La presidenta de transición, Delcy Rodríguez, mantuvo una conversación con Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, para solicitar el uso inmediato de los tramos de reservas venezolanos, que suma cerca de 350 millones de dólares, y que podrían utilizarse sin demoras. En paralelo, el país cuenta con derechos especiales de giro por unos 4.500 millones de dólares, aunque estos requieren procedimientos adicionales para su liberación.

“Abordaron el uso del tramo de reserva de Venezuela en el FMI, el cual constituye una fuente de liquidez importante y de fácil acceso que puede movilizarse rápidamente”, afirmó este jueves en una rueda de prensa la portavoz del FMI, Julie Kozack.

Las autoridades venezolanas argumentaron que los fondos son indispensables para atender las urgencias humanitarias y reconstruir las zonas devastadas. El tramo de reservas fue el recurso señalado como prioritario por Caracas, por tratarse de activos de disposición inmediata.

“Tanto el tramo de reserva como los DEG de la asignación se consideran activos de reserva pero provienen de fuentes distintas y se registran por separado en el FMI”, agregó la portavoz del organismo.

El balance oficial más reciente confirmó que los dos terremotos ocurridos el 24 de junio provocaron hasta el momento la muerte de 3.811 personas y causaron heridas a 16.749.

Además, la destrucción provocada por los terremotos afectó viviendas, hospitales, escuelas, comercios, infraestructura vial y el principal aeropuerto internacional, el Simón Bolívar, en La Guaira. El gobierno reportó 190 edificios colapsados, mientras que estimaciones de la NASA elevaron a casi 59.000 las estructuras dañadas o destruidas.

El Programa de Naciones Unidas para el Desarrollo calculó en 6.700 millones de dólares los daños físicos directos. Para hacer frente a la emergencia, Rodríguez anunció la creación de un fondo inicial de 200 millones de dólares y la apertura de una cuenta en la CAF-Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe, destinada a recibir donaciones internacionales. Además, reclamó al rey de Inglaterra la liberación del oro venezolano retenido en el Banco de Inglaterra, cuyo valor alcanzó los 1.900 millones de dólares.

La tragedia alteró bruscamente las perspectivas económicas del país, que había iniciado un proceso de apertura con acuerdos en sectores clave como el petrolero, el minero y el eléctrico, y buscaba el regreso al sistema financiero internacional tras años de aislamiento. Analistas y empresarios advirtieron que la economía “se pone en modo tragedia” y previeron una reducción de hasta cuatro puntos en el crecimiento previsto para este año, que inicialmente oscilaba entre el 4% y el 8%.

Felipe Capozzolo, presidente de Fedecámaras, indicó que, aunque los principales centros agrícolas, industriales y petroleros quedaron fuera del epicentro, el impacto de la catástrofe retrasó los planes de recuperación nacional. Una primera evaluación técnica señaló que la reconstrucción requirió alianzas con el sector privado y un importante financiamiento internacional.

(Con información de EFE)

El Fondo Monetario Internacional (FMI) afirmó que el programa financiero anunciado esta semana por el equipo económico para afrontar los abultados vencimientos en moneda extranjera del Tesoro aumentará la confianza del mercado. Además, apoyó los cambios de la Carta Orgánica del BCRA que prepara el Gobierno, los cuales, a criterio del organismo, tienen como fin último la baja de la inflación.

Julie Kozack, vocera del FMI, en conferencia de prensa, celebró la publicación del plan financiero y aseguró: “Una mayor transparencia y previsibilidad en torno al financiamiento del sector público y a la acumulación de reservas contribuirán a fortalecer la confianza de los mercados”. En ese sentido, destacó la disminución del riesgo país tras la presentación.

“Consideramos que esta estrategia de financiamiento respalda los esfuerzos de Argentina por recuperar de manera duradera el acceso a los mercados internacionales”, enfatizó y agregó: “Mantener flexibilidad respecto del momento y las modalidades del reingreso contribuirá a reforzar la credibilidad de Argentina”.

Según el secretario de Finanzas, Federico Furiase, las necesidades para lo que resta de 2026 ascienden a USD 19.200 millones, mientras que las fuentes de financiamiento suman USD 22.900 millones. Para 2027, se requieren USD 24.900 millones y se cuenta con esa misma cifra, partiendo del saldo de USD 3.700 millones que dejaría este año.

El esquema no contempla la vuelta a los mercados internacionales. “Es una opción, no un objetivo”, señaló el ministro de Economía, Luis Caputo. “La tasa a la que se financia el país hace mucha diferencia“, resaltó, ya que, incluso con la baja del riesgo país, seguiría siendo elevada.

Sobre la intención de reformar la Carta Orgánica del BCRA, Kozack respaldó la decisión y señaló que “fortalecerá las salvaguardas institucionales que protegen la independencia de su política, permitirá aclarar su mandato, mejorará la rendición de cuentas y la transparencia, y reducirá las vulnerabilidades asociadas a lo que llamamos dominancia fiscal, que es, esencialmente, una situación en la que el Banco Central financia al Gobierno”.

“Todos estos esfuerzos están orientados a respaldar una reducción sostenida de la inflación, que constituye una prioridad central”, puntualizó la portavoz.

La directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva, visitará la Argentina los días 28 y 29 de julio por invitación del presidente Javier Milei. El anuncio fue realizado por Caputo, quien destacó el “excelente” diálogo entre el Gobierno y la entidad, y consideró que el encuentro se produce “en el marco del exitoso programa económico en curso”.

Caputo dijo que la llegada de Georgieva “permitirá continuar profundizando el trabajo conjunto y el apoyo del FMI para consolidar los avances alcanzados en materia de estabilidad y crecimiento”.

Kozack confirmó la reunión y contó que la directora mantendrá diálogo también con actores del sector privado. “La visita refleja nuestro compromiso estrecho y constructivo con Argentina y brindará una oportunidad para intercambiar opiniones sobre los avances, los desafíos y las oportunidades del país”.

“Todas las visitas que realiza Georgieva a los países miembros son una excelente oportunidad para escuchar de primera mano las opiniones de la gente y de sus distintos interlocutores”, añadió, aclarando que la fecha elegida se relaciona con cuestiones de agenda.

Más allá de los elogios recibidos en varias ocasiones por las compras de divisas del BCRA, que ya superaron los USD 11.000 millones en lo que va del año, el staff report difundido luego de la segunda revisión del acuerdo en mayo pasado delineó los próximos pasos a seguir.

El organismo pidió una “flexibilidad cambiaria continua para reconstruir decisivamente las reservas externas y fortalecer la capacidad de Argentina para gestionar crisis”. También instó a acelerar la adquisición de divisas con el objetivo de superar la meta de reservas netas, establecida en USD 8.000 millones.

Y subrayó: “Dadas las vulnerabilidades que aún persisten, los directores alentaron a las autoridades a implementar un paquete de políticas equilibrado que respalde la desinflación, al tiempo que fortalezca la estabilidad externa y sostenga el crecimiento, incluyendo la garantía de un acceso oportuno y duradero a los mercados internacionales”, con el objetivo de refinanciar los vencimientos de deuda y reducir gradualmente la exposición al propio organismo.

Por otro lado, apuntó: “Los avances en la desregulación de la economía y la adopción de legislación reformista en los ámbitos fiscal, comercial y laboral han sido impresionantes. Deben continuar los esfuerzos por crear una economía más competitiva y abierta, incluso mejorando la previsibilidad de los marcos tributarios y regulatorios, para liberar el potencial de los sectores estratégicos de Argentina en agricultura, energía, minería y la economía del conocimiento”.

Cabe mencionar que, en su último World Economic Outlook (WEO), el Fondo mantuvo sin cambios su pronóstico de crecimiento para la Argentina, con una expansión de 3,5% en 2026 y 4% en 2027.

“Argentina es un exportador neto de energía, y eso ha contribuido a sostener la economía frente al impacto del conflicto en Medio Oriente”, explicó Kozack.

En materia tributaria, el FMI había planteado la necesidad de avanzar con una reforma que incluya cambios en el Impuesto al Valor Agregado (IVA), el monotributo y Ganancias, además de una evaluación de los gastos tributarios.

Otro punto destacado fue el pedido de una reforma previsional integral orientada a generar mayores incentivos a los aportes, mejorar la equidad entre los trabajadores y garantizar la sostenibilidad del sistema en el largo plazo. El reporte detalló que el Ejecutivo se comprometió a lanzarla a fines de 2027.

En otro orden, la entidad afirmó que el equipo económico sostendrá el equilibrio fiscal mediante “mayores reducciones en los subsidios a la energía, una mejor focalización de las transferencias sociales y la contención del gasto discrecional para contrarrestar el impacto de las iniciativas de gasto del Congreso”.

Adicionalmente, resaltó la importancia de actualizar la metodología utilizada para medir la inflación, a fin de que resulte más representativa de la canasta de consumo actual.

De acuerdo con el WEO, se prevé que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) siga desacelerando y cierre el año en torno al 25%. Según sus proyecciones, recién se ubicará en un dígito en 2028.

La economía española continúa mostrando un comportamiento al alza dentro de la eurozona pese al deterioro del contexto internacional. Así lo constata el Banco Central Europeo (BCE), cuyas actas de la reunión del pasado 11 de junio revelan que los miembros de su Consejo de Gobierno destacaron la resistencia de España frente al impacto de la crisis energética derivada del conflicto en Oriente Medio.

El documento, publicado este jueves por la institución, recoge las deliberaciones previas a la decisión unánime de elevar los tipos de interés en 25 puntos básicos. Durante el debate, los gobernadores de los bancos centrales nacionales y los miembros del comité ejecutivo coincidieron en que la guerra está teniendo un efecto más intenso del previsto sobre la economía europea, aunque subrayaron que España constituye una excepción dentro del bloque.

En concreto, el Consejo de Gobierno puso el foco en el comportamiento de la actividad económica española. Según reflejan las actas, “para la economía española, los indicadores de alta frecuencia en tiempo real apuntaban a un impacto prácticamente nulo a corto plazo en la actividad”, una valoración que contrasta con las crecientes dificultades que afrontan otras economías de la zona euro.

La guerra presiona la inflación

El diagnóstico del BCE dibuja un escenario más complejo para el conjunto de la unión monetaria. Los responsables de política monetaria constataron que la nueva crisis energética derivada del conflicto está teniendo mayores repercusiones de las inicialmente previstas sobre el crecimiento, la confianza empresarial y el consumo.

Los efectos son especialmente visibles en el sector servicios, mientras que la industria manufacturera mantiene, por ahora, una evolución relativamente estable. No obstante, la principal preocupación del organismo vuelve a situarse en la inflación, impulsada por el encarecimiento de la energía.

Las actas reflejan que los consejeros coincidieron en que el aumento de los precios “ya no era solo una previsión, sino que se había materializado”. Además, advirtieron de que los efectos indirectos del encarecimiento energético son cada vez más amplios y afectan progresivamente a más sectores de la economía, por lo que los denominados efectos de segunda ronda siguen siendo “una clara posibilidad”.

A pesar de ese escenario, el BCE descarta que la economía de la eurozona haya entrado en un proceso de estanflación, combinación de bajo crecimiento y elevada inflación que preocupa históricamente a los bancos centrales.

Los miembros del Consejo consideran que la actividad económica ha mostrado una capacidad de resistencia superior a la esperada, aunque admiten que las perspectivas para los próximos ejercicios siguen siendo moderadas, especialmente de cara a 2026.

El FMI prevé un crecimiento para España del 2,1% este año

Ese diagnóstico coincide con el realizado esta misma semana por el Fondo Monetario Internacional (FMI), que mantiene sin cambios sus previsiones para España. El organismo espera que la economía española crezca un 2,1% en 2026 y un 1,8% en 2027, muy por encima del avance previsto para el conjunto de la eurozona, limitado al 0,9% y al 1,2%, respectivamente.

El FMI atribuye buena parte de esa diferencia al comportamiento mostrado por la economía española durante los primeros meses del año. La subdirectora del Departamento de Investigación del organismo, Petya Koeva Brooks, señaló que las previsiones se mantienen gracias a unos resultados “mejores de lo esperado” en el primer trimestre.

La economista también destacó el efecto de algunas medidas de apoyo energético adoptadas por las administraciones y el peso creciente de las energías renovables dentro del sistema energético español, un factor que habría contribuido a reducir la exposición del país a las tensiones internacionales sobre los precios del petróleo y el gas.

La inteligencia artificial compensa parte del impacto de la guerra

Las actas del Consejo de Gobierno también ponen de relieve otro fenómeno que está condicionando la evolución de la economía mundial: el fuerte impulso de la inversión en inteligencia artificial.

Según resume el BCE, “los mercados financieros se encontraban divididos entre dos acontecimientos contrapuestos: el conflicto sin resolver en Oriente Medio y el auge mundial de la inteligencia artificial (IA)”. Mientras la guerra deteriora las expectativas económicas, el desarrollo de la IA mantiene elevado el apetito por el riesgo de los inversores y sostiene la inversión empresarial.

Los responsables de política monetaria consideran que “el crecimiento global se veía respaldado por el auge de la inversión en IA, que constituía un impulso positivo a la demanda mundial que amortiguaba los efectos adversos de la crisis energética”.

Dos fuerzas opuestas marcarán la economía mundial

Ese diagnóstico vuelve a coincidir con el del Fondo Monetario Internacional. En la actualización de sus previsiones, el organismo sostiene que la economía global atraviesa un momento marcado por dos dinámicas que avanzan en direcciones contrarias.

Por un lado, el conflicto en Oriente Medio continúa presionando al alza los precios de la energía, alimentando la inflación y debilitando el crecimiento. Por otro, el extraordinario ciclo inversor asociado a la inteligencia artificial está impulsando la productividad, la inversión y la actividad económica, especialmente en los países con mayor capacidad tecnológica.

En ese contexto de incertidumbre, España aparece tanto para el BCE como para el FMI como una de las economías que mejor está absorbiendo el impacto del nuevo escenario internacional.

Un informe de la consultora Invecq advirtió que el programa financiero elaborado por el equipo económico para el 2027 complica uno de los objetivos centrales comprometidos por el Gobierno en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI): la acumulación de reservas.

“La variable crítica será la capacidad de sostener un balance cambiario que permita generar los dólares necesarios para financiar al Tesoro, afrontar los vencimientos del BOPREAL y continuar acumulando reservas”, señaló la consultora que dirige Esteban Domecq.

La situación es más tensa tratándose obviamente de un año electoral. Se espera mayor demanda de cobertura cambiaria. El año pasado entre abril y octubre los argentinos compraron USD 30.000 millones, una cifra récord. Esto coincidió con la apertura del cepo cambiario para el público, pero también con la incertidumbre relacionada con las elecciones legislativas.

Invecq consideró el programa como “exigente”, aunque al mismo tiempo aclaro que “no es imposible de cumplir”.

La variable que cambia todo es obviamente la posibilidad de colocar deuda en el mercado internacional. “Si el Gobierno lograra aprovechar una ventana de oportunidad para emitir deuda en el exterior -agrega- podría refinanciar parte de los vencimientos de capital y reducir la dependencia de algunas de las fuentes alternativas contempladas en el programa financiero”.

Si bien esa posibilidad aún no forma parte del escenario base, el propio equipo económico dejó en claro que se mantiene como una opción abierta, supeditada a una mayor compresión del riesgo país y a un contexto internacional más favorable.

El año que viene el Gobierno debe afrontar vencimientos por USD 25.000 millones, pero este año dejaría un colchón de 3.700 millones d dólares. A partir de allí aparecen distintas opciones para conseguir fondos frescos o refinanciar vencimientos, por ejemplo con organismos multilaterales.

Pero además, el Tesoro le debería comprar al Central casi USD 5.000 millones para enfrentar pagos. Y al mismo tiempo el BCRA debe utilizar también dólares para los vencimientos de Bopreales, por 5.700 millones dólares. Es decir, que debería acumular alrededor de USD 11.000 millones solo para pagar deuda.

La evolución reciente del riesgo soberano resulta alentadora. Un nivel cercano a los 410 puntos muestra una clara mejora en relación a la situación de hace algunos pocos meses. Pero aún quedaría espacio para que comprima. Los países con calificaciones similares a la Argentina muestran un rendimiento en torno a los 350 puntos básicos.

En el último mes el EMBI argentino cayó más de 80 puntos básicos y, tras la presentación del Programa Financiero, continuó mostrando una leve mejora.

“De consolidarse esta tendencia, el Gobierno podría encontrar una ventana para regresar al mercado internacional en condiciones más favorables, ampliando las alternativas de financiamiento disponibles y otorgando mayor flexibilidad para la ejecución del programa”, agregan.

El otro escollo importante está relacionado con la suba de las tasas largas en Estados Unidos. En un contexto de mayor inflación por la suba del petróleo en los últimos meses los inversores empezaron a descontar la posibilidad de una suba de tasas por parte de la Reserva Federal norteamericana.

Aunque no parece el escenario más probable, hasta que no haya indicios de desaceleración inflacionaria en Estados Unidos será difícil que los rendimientos de los bonos a diez años bajen desde niveles cercanos a 4,50% anual. Esto también suma obstáculos para la colocación de un bono internacional por parte del Gobierno.

El equipo económico realizará hoy otro pago de capital e intereses de los Bonares, por alrededor de 4.200 millones de dólares. Como hoy es feriado, el dinero estará depositado en las cuentas comitentes recién el lunes en el mercado local. Aquellos que tienen bonos argentinos en el exterior deberían ver reflejada la acreditación de estos fondos mañana.

El objetivo del equipo económico es que parte de estos fondos sean reinvertidos -al menos en parte- en un nuevo Bonar 2029. Como los anteriores pagara intereses todos los meses y capital al final. En total se colocarán USD 2.000 millones y en la licitación de la semana que viene no habrá límite de suscripción (en las anteriores se estipulaban máximos de entre USD 150 millones y USD 300 millones según la semana).

El Fondo Monetario Internacional (FMI) dio a conocer la actualización de julio del World Economic Outlook. En este proyecta que la economía global continuará expandiéndose, aunque a un ritmo más lento que en los dos años previos. El informe destaca una creciente divergencia entre los países que logran capitalizar los avances en inteligencia artificial y aquellos afectados por la crisis en Medio Oriente.

Las previsiones del organismo permanecen casi iguales a las publicadas en abril. Se estima que el PIB mundial aumentará 3% en 2026 y 3,4% en 2027, por debajo del promedio del 3,5% que se registró entre 2024 y 2025. En comparación con el informe anterior, el FMI recortó en 0,1 puntos porcentuales la proyección para 2026 y la incrementó en 0,2 puntos para 2027, lo que deja el panorama general prácticamente sin modificaciones.

Para Colombia, el FMI mantuvo en 2,3% la cifra fijada en abril, teniendo en cuenta que entidades como S&P prevén un crecimiento de 2,5% este año y sostiene que la inflación podría llevar al Banco de la República a retomar el endurecimiento monetario en los próximos meses.

Para América Latina y el Caribe, mantuvo una expansión de 2,4% en 2026 y de 2,7% en 2027.

Según el Fondo, la guerra en Oriente Medio elevó los precios de la energía y aumentó la incertidumbre. Al mismo tiempo, el desarrollo y la adopción de la inteligencia artificial impulsaron la inversión, la productividad y la actividad económica en varios países.

Ese efecto desigual amplió la brecha entre las economías favorecidas por el auge tecnológico y las más expuestas al costo de la energía. En el escenario, Colombia conserva una previsión estable de crecimiento, pero con presiones internas sobre los precios.

El contexto global que sigue pesando sobre la economía colombiana

El cuadro externo sigue marcado por una desinflación menos firme de lo previsto. El FMI calcula que la inflación mundial pasará de 4,1% en 2025 a 4,7% en 2026, antes de moderarse a 3,9% en 2027. Dicho repunte refleja, según el organismo, el aumento de los precios de la energía y la pérdida de fuerza de la reducción sostenida de la inflación observada desde comienzos de 2024.

También explica por qué varios bancos centrales han optado por mantener o elevar las tasas de interés ante el riesgo de nuevas presiones inflacionarias.

Dentro de los riesgos que siguen abiertos figuran una escalada del conflicto en Oriente Medio, más volatilidad en las materias primas, interrupciones en las cadenas de suministro, una mayor fragmentación del comercio internacional y una posible corrección en las valoraciones del sector tecnológico. Para Colombia, ese entorno coincide con una previsión de crecimiento estable y con presiones sobre precios y tasas.

Frente al panorama, el organismo planteó la necesidad de preservar la estabilidad de precios, reforzar la independencia de los bancos centrales y recuperar margen fiscal. También apuntó a reformas orientadas a la seguridad energética, la adopción de inteligencia artificial y la productividad de largo plazo.

Advertencia de S&P sobre inflación y tasas en Colombia

Standard & Poor’s (S&P) advirtió que Colombia enfrentará un entorno económico más complejo durante lo que resta de 2026. Aunque mantuvo su proyección de crecimiento del PIB en 2,5% para este año, señaló que el panorama inflacionario sigue deteriorándose frente a las expectativas de comienzos de año.

La calificadora sostuvo que la persistencia de los aumentos de precios modifica el panorama para la política monetaria. En esa línea, afirmó que “la persistencia de una inflación elevada respalda nuestra opinión de que el banco central reanudará el endurecimiento de la política monetaria en los próximos meses”.

S&P identificó varios factores que seguirán alimentando la inflación colombiana durante los próximos meses. Entre ellos mencionó “los continuos estímulos fiscales, un importante aumento del salario mínimo, así como el alza de los precios de la energía”.

A esas variables sumó el fenómeno de El Niño, que ubica a Colombia entre los mercados emergentes con mayor exposición al impacto climático. El riesgo se concentra en los efectos que una combinación de sequías en el interior e inundaciones costeras podría tener sobre la producción de café y la generación de energía hidroeléctrica.

La presidenta Claudia Sheinbaum negó que la economía en México presente incertidumbre o se muestre débil, contrario a lo que afirmó el Fondo Monetario Internacional (FMI).

“No hay incertidumbre para la inversión. No hay. Ninguna. Mientras cumplan con las reglas, las normas mexicanas, no hay ninguna incertidumbre, ninguna”, reiteró la mandataria desde Palacio Nacional, durante la conferencia matutina de este 8 de julio.

La presidenta Claudia Sheinbaum fue enfática al rechazar cualquier señal de inestabilidad en la economía nacional tras la reducción en las previsiones del FMI. La mandataria destacó que las condiciones para la inversión permanecen estables en México, siempre que los inversionistas respeten las normativas locales.

Por su parte, el secretario de Hacienda, Édgar Amador Zamora, puntualizó que el ajuste en las estimaciones del FMI corresponde a una tendencia global y no es exclusivo de la economía mexicana. “Fue una reducción en general de las estimaciones a las economías globales por parte del FMI, resultante del choque en el mercado de energía por los eventos en el Golfo Pérsico. No fue una revisión exclusiva a la economía mexicana, sino a la economía global”, explicó.

El secretario recordó que en 2025 el FMI había proyectado una recesión para México, pero los resultados contradijeron ese pronóstico. “Creemos que, en lo que toca a la economía mexicana, vamos a tener un desempeño mejor que el pronosticado por el FMI”, afirmó. Subrayó que la economía mexicana ha mostrado una solidez y una resistencia peculiares, pese al entorno internacional.

Doce indicadores económicos: inversión, empleo y comercio exterior

Durante la conferencia, el Gobierno federal presumió doce indicadores económicos que, de acuerdo con sus datos, muestran la fortaleza de México:

1. México se ubica entre los 10 países con mayor inversión extranjera directa a nivel mundial.
2. Primer lugar en la OCDE en incrementos salariales desde 2018.
3. Segunda tasa de desempleo más baja de la OCDE, solo detrás de Japón.
4. Récord histórico en empleos formales en junio de 2026: 22 millones 779 mil 704 plazas.
5. Salario de cotización más alto de la historia, con 669 pesos diarios, 6.4% por encima del año anterior.
6. Intercambio comercial con Estados Unidos alcanzó 839 mil millones de dólares, cifra histórica; México sigue como principal socio comercial de Estados Unidos.
7. Exportaciones en máximo histórico, con 723 mil millones de dólares.
8. Inversión fija creció 5.1% en abril de 2026 respecto al año anterior.
9. Indicador mensual de consumo privado creció 2.1% frente al año anterior.
10. La actividad económica sigue en tendencia creciente y alcanza máximo histórico.
11. Actividad industrial repunta en abril, su mayor nivel desde octubre de 2024.
12. Inflación baja a 3.6%, su menor nivel en ocho meses.

El secretario de Hacienda subrayó: “El consumo está bien, las remuneraciones y el mercado laboral siguen desempeñándose de manera muy sólida. Pensamos que, a pesar de cualquiera de estos factores, vamos a tener un buen desempeño en el año”.

Resistencia frente al contexto global

El funcionario federal destacó que la revisión de pronósticos por parte del FMI se debió principalmente al impacto de los precios de la energía y la inestabilidad internacional, especialmente por eventos en el Golfo Pérsico. Aclaró que varios países a nivel mundial vieron revisadas sus perspectivas económicas y no solo México.

Finalmente, la presidenta Claudia Sheinbaum reiteró la confianza del Gobierno en la estabilidad macroeconómica y el atractivo del país para la inversión extranjera, insistiendo en que “no hay incertidumbre” siempre que se cumplan las reglas nacionales.

Las tensiones geopolíticas, el comportamiento de los mercados energéticos y los cambios que atraviesa la economía internacional volvieron a modificar las perspectivas del Fondo Monetario Internacional (FMI).

En una nueva actualización de sus Perspectivas de la economía mundial (WEO), el organismo rebajó otra vez la estimación de expansión para 2026 y advirtió que la guerra en Oriente Medio, la fragmentación del comercio y una eventual corrección de las expectativas sobre la inteligencia artificial continuaron siendo los principales riesgos para la actividad global.

La nueva proyección ubicó el crecimiento de la economía mundial en 3% para 2026, por debajo de la previsión anterior. Al mismo tiempo, el FMI estimó que la actividad repuntaría hasta 3,4% en 2027, aunque ese porcentaje seguiría siendo inferior al promedio de 3,5% registrado durante 2024 y 2025.

El informe señaló que, pese al deterioro del contexto internacional, la economía mundial mostró una capacidad de respuesta superior a la esperada. Según explicó el organismo, el impulso de la demanda en el sector tecnológico ayudó a compensar parte del impacto provocado por la reducción del suministro energético asociada al conflicto en Oriente Medio.

En ese sentido, el FMI afirmó que “la economía mundial en su conjunto resistió, hasta ahora, el impacto de la guerra mejor de lo que se temía”. Sin embargo, el organismo aclaró que ese desempeño no eliminó los riesgos que todavía condicionan la evolución de la economía internacional. Entre ellos mencionó la continuidad de la guerra, la creciente fragmentación del comercio y la posibilidad de que los mercados ajusten las expectativas construidas en torno al desarrollo de la inteligencia artificial.

Más inflación

Además de modificar la previsión de crecimiento, el FMI revisó al alza su estimación para la inflación mundial. El organismo proyectó que el índice general alcanzará 4,7% en 2026, lo que representó un incremento de 0,3 puntos porcentuales respecto de la estimación presentada en abril. Para 2027, en cambio, el informe proyectó una desaceleración y ubicó la inflación en 3,9 por ciento.

La evolución de los precios de la energía explicó buena parte de esa revisión. Según el FMI, los valores energéticos quedaron 25% por encima de los niveles registrados antes del inicio de la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, que comenzó el 28 de febrero, y permanecerán elevados durante un período prolongado.

El escenario elaborado por el organismo también incorporó una hipótesis específica sobre el estrecho de Ormuz, un paso estratégico para el comercio internacional de energía. Las proyecciones partieron del supuesto de que esa vía marítima comenzará a reabrirse a mediados de julio y recuperará las condiciones previas al conflicto recién en marzo de 2027.

Ese supuesto influyó sobre las previsiones vinculadas al abastecimiento energético y a la evolución de los precios internacionales.

Otro de los capítulos del informe estuvo dedicado al comportamiento del comercio mundial. El FMI estimó que el crecimiento del intercambio internacional se desacelerará con fuerza durante 2026. De acuerdo con la actualización, el comercio global crecerá 3,5% este año, después de haber avanzado 5% en 2025. El organismo explicó que el desempeño de 2025 respondió, en gran medida, a una concentración de operaciones comerciales antes de la entrada en vigor de los aranceles estadounidenses. Para 2027, en tanto, proyectó una recuperación parcial y estimó que el crecimiento del comercio alcanzará 4,3%.

El informe también describió un escenario con diferencias cada vez más marcadas entre grupos de países.

Según el FMI, las perspectivas resultaron más favorables para los exportadores de energía y para las economías con mayor integración al sector tecnológico, ya que ambas actividades recibieron un impulso adicional en el contexto actual.

En cambio, los importadores de materias primas que no estuvieron bien posicionados para beneficiarse de los avances de la inteligencia artificial registraron, en términos generales, revisiones negativas en sus perspectivas.

El organismo planteó así que la estructura productiva de cada país comenzó a tener un peso creciente sobre las proyecciones económicas elaboradas para los próximos años.

Durante la presentación del informe expuso, entre otros directivos, Deniz Igan, jefa de la división de Estudios Económicos Mundiales del Departamento de Investigación del FMI. La economista sostuvo que la economía mundial mostró una resistencia mayor a la prevista en abril, incluso después del impacto generado por la guerra y por el cierre del estrecho de Ormuz.

Según explicó, los precios aumentaron y la confianza permaneció baja, pero distintos factores ayudaron a contener las consecuencias sobre la actividad.

Entre ellos mencionó la utilización de reservas estratégicas de petróleo, el uso de existencias comerciales y el aumento de la eficiencia energética, elementos que contribuyeron a compensar la escasez de suministro.

Igan también destacó la reacción del sector privado frente a las dificultades logísticas provocadas por el conflicto. Según indicó, las empresas encontraron con rapidez rutas alternativas para el transporte y nuevas fuentes de abastecimiento, lo que permitió reducir parte de las interrupciones sobre la actividad económica.

En declaraciones a Reuters, la funcionaria sostuvo que “hasta ahora las cosas fueron bien, pero eso no elimina los factores de riesgo que existen, sobre todo con la guerra”.

También advirtió que un eventual colapso del acuerdo de paz y una reanudación de los combates representarían un riesgo significativo para la economía mundial. Según explicó, muchos países utilizaron buena parte de sus reservas estratégicas durante los episodios recientes y, frente a una nueva interrupción prolongada del suministro energético, contarían con un margen de maniobra más reducido.

La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, llegará a la Argentina a fin de mes por invitación del presidente Javier Milei. El ministro de Economía, Luis Caputo, anunció la visita y destacó el buen vínculo que mantiene la administración actual con el organismo internacional con quien a fines de mayo se cerró la segunda revisión del acuerdo.

En un mensaje difundido por Caputo, el funcionario indicó: “Tengo el agrado de anunciar que a fin de mes recibiremos en la Argentina a la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, quien visitará nuestro país invitada por el presidente Javier Milei”. El ministro definió como “excelente” el diálogo entre el Gobierno y la entidad, y consideró que la visita se produce “en el marco del exitoso programa económico en curso”.

Caputo también remarcó que la llegada de Georgieva “permitirá continuar profundizando el trabajo conjunto y el apoyo del FMI para consolidar los avances alcanzados en materia de estabilidad y crecimiento económico”. La visita se enmarca en la agenda de relaciones bilaterales y en la continuidad de las conversaciones sobre la política económica argentina.

El anuncio de la visita de Georgieva se da luego de que el equipo económico presentó el programa financiero hasta 2027. El lunes, el ministro de Economía, Caputo, junto con el secretario de Finanzas, Federico Furiase, dieron a conocer los mecanismos de financiamiento para cubrir los vencimientos en moneda extranjera hasta el final del mandato de Milei.

Como había adelantado el viceministro de Economía, José Luis Daza, el programa financiero formó parte de la segunda revisión del acuerdo con el FMI. “El programa financiero para el 2026 está absolutamente cerrado, las fuentes están identificadas, la última parte que terminó de cerrarse fueron las garantías”, destacó en su momento el número dos de Economía. Es que para poder cerrar la supervisión, el equipo económico le tuve que poner sobre la mesa a Georgieva cómo iba a afrontar los pagos en moneda extranjera al menos en lo que resta del 2026.

Si bien, el ministro de Economía Caputo sostiene que el vinculo con el FMI “no podría ser mejor”, los elogios vinieron en mayor medida cuando se inicio la ‘Fase 4′ del programa, cuando el Banco Central de la República Argentina (BCRA) comenzó a comprar reservas internacionales para fortalecer el balance.

“Fue un placer tener un breve intercambio con Luis Caputo en Davos. Elogié el solido desempeño de la economía argentina y el progreso en la acumulación de reservas”, publicó Georgieva en X junto con una foto con el ministro argentino en enero. Lo que tuvo la respuesta al instantede Caputo, quien afirmó: “Gracias a vos Kristalina Georgieva. Seguiremos trabajando para hacer grande a Argentina nuevamente”.

Más allá de los elogios con la compra de reservas, el staff report que se conoció tras la segunda revisión del acuerdo le indicó al equipo económico cuáles eran los próximos pasos a seguir. Tanto en materia tributaria al tener que impulsar una reforma con cambios en el Impuesto al Valor Agregado (IVA), el monotributo, en Ganancias y revisar los gastos tributarios como respecto a la necesidad de actualizar la formula de inflación.

Último encuentro

El último encuentro entre Caputo y Georgieva fue en abril en Washintong D.C. durante las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial. Circunstancia que fue aprovechada por el equipo económico para terminar negociar las garantías con el BM y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) que se anunciaron esta semana como parte del programa financiero hasta 2027.

El tiempo que llevan sin verse Milei con Georgieva es mayor. La ultima vez que se vieron cara a cara fue el 24 de septiembre de 2025 en Nueva York, un encuentro en donde también estuvo presente el ministro de Economía Caputo. En ese entonces se analizó el impacto económico y financiero del swap de USD 20.000 millones que recientemente la administración de Donald Trump le había concebido a la Argentina.

“Es muy importante mantener el rumbo de las reformas para que Argentina pueda seguir viendo una bajada de la inflación, un aumento de la actividad económica, la reducción de la pobreza y el aumento del bienestar del pueblo argentino”, sostuvo Georgieva al terminar su reunión con Milei.

El arribo de Georgieva al país se genera bajo otro escenario. El equipo económico ya cumplió la meta de compra de reservas de USD 10.000 millones que se había fijado con el FMI y a su vez, sobrecumplió el objetivo de acumulación a junio. Siendo esta la causa por la que en reiteradas ocasiones Argentina tuvo que recurrir a waiver -dispensa- con el organismo internacional. “El programa contempla compra por USD 10.000 millones para todo el año consistente con la acumulación de reservas neta de USD 8.000 millones a fines de año. A su vez, tiene una meta de acumulación de USD 3.500 millones a junio, la cual estamos sobrecumpliendo por dos”, escribió el viceministro de Economía, Daza.

La economía mundial perderá impulso este año en un escenario marcado por la incertidumbre geopolítica, la persistencia de la inflación y el impacto del conflicto en Medio Oriente sobre los precios de la energía.

En ese contexto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) mantuvo sin cambios su pronóstico de crecimiento para la Argentina, con una expansión de 3,5% en 2026 y 4% en 2027, mientras revisó las perspectivas de varias de las principales economías, con mejoras para Brasil y China y recortes para la zona euro y México.

La actualización de julio del World Economic Outlook (WEO), dado a conocer este miércoles, mostró un escenario de mayor cautela para la economía global. El organismo redujo una décima su previsión de crecimiento mundial para 2026, hasta 3%, aunque mantuvo la expectativa de una recuperación a 3,4% en 2027. En ese marco, la Argentina quedó entre los países cuyas proyecciones permanecieron sin cambios respecto de abril, a diferencia de otras economías que sí recibieron ajustes en sus estimaciones.

Durante una conferencia de prensa ofrecida esta mañana para exponer los resultados del WEO, la directora adjunta del Departamento de Estrategia, Política y Evaluación del Fondo Monetario Internacional, Petya Koeva Brooks, respondió una consulta acerca de la Argentina y afirmó que esperan que mejore el crecimiento del país a partir de más exportaciones e inversiones.

En materia de inflación, remarcó que el organismo espera que alcance el 25% para fin de año y que los precios seguirán la tendencia de desaceleración. Incluso, destacó que proyectan que llegue a un dígito recién en 2028.

El informe no dedicó un apartado específico a la economía argentina. A diferencia de otras ediciones del WEO, el documento concentró el análisis en la evolución de la actividad mundial, los efectos del contexto internacional y las modificaciones en las perspectivas para las principales economías. Para la Argentina, el Fondo sólo incorporó las proyecciones de crecimiento en el anexo estadístico y confirmó los mismos números que presentó en abril.

Según el organismo, la economía argentina crecerá 3,5% en 2026 y 4% en 2027. Las previsiones para ambos años no registraron cambios respecto de la edición anterior del informe. El cuadro estadístico también indicó que el Producto Bruto Interno cayó 1,3% en 2024 y mostró un crecimiento estimado de 4,4% en 2025.

La previsión del FMI también se puede poner en perspectiva con otras estimaciones sobre la evolución de la economía argentina. Mientras el organismo mantuvo un crecimiento de 3,5% para 2026 y el Gobierno estimó en el Presupuesto 2026 que el PBI crecería 5%, el conjunto de analistas consultados por el REM proyectó en junio que el crecimiento será de 3% en 2026, una mejora de 0,1 puntos porcentuales respecto de la encuesta anterior.

Cambios en las previsiones del Fondo

La decisión del FMI cobra relevancia porque la actualización de julio sí introdujo modificaciones para una parte importante de las economías incluidas en el informe. En algunos casos, el organismo mejoró las perspectivas de crecimiento como consecuencia de una evolución más favorable de la actividad. En otros, redujo las estimaciones por el impacto del contexto internacional y el deterioro de las condiciones económicas.

A nivel mundial, el FMI estimó que la economía crecerá 3% en 2026, una décima menos que en la proyección difundida en abril. Para 2027 mantuvo una expansión de 3,4%. El organismo explicó que la actividad mostró capacidad de resistencia pese al aumento de la incertidumbre internacional, aunque advirtió que persisten riesgos asociados a la evolución del conflicto en Medio Oriente, los precios de la energía, la inflación y las condiciones financieras.

El documento también proyectó una aceleración de la inflación mundial respecto de las previsiones anteriores. Para 2026 calculó un aumento promedio de 4,7%, mientras que en las economías avanzadas estimó una inflación de 3% y en los mercados emergentes y países en desarrollo, de 5,8%.

Ganadores y perdedores de la actualización

Las modificaciones introducidas por el FMI dejaron un grupo de economías con mejores perspectivas y otro con revisiones negativas.

Entre los principales ganadores apareció Brasil. El organismo elevó su proyección de crecimiento para 2026 hasta 2,4%, lo que implicó una mejora de 0,5 puntos porcentuales respecto de abril. También ajustó al alza la estimación para 2027, que quedó en 2,2%, dos décimas por encima de la previsión anterior.

China también recibió una revisión positiva. El FMI elevó la expectativa de crecimiento para 2026 hasta 4,6%, dos décimas más que en abril, mientras que para 2027 proyectó una expansión de 4,1%, una décima superior a la estimación previa.

El Reino Unido integró el grupo de países con correcciones favorables. El organismo incrementó en dos décimas la previsión para 2026, que quedó en 1%, mientras mantuvo sin cambios la correspondiente a 2027.

En el otro extremo, la zona euro figuró entre los principales perjudicados por la revisión. El FMI redujo la previsión de crecimiento para 2026 hasta 0,9%, dos décimas menos que en abril.

Otro de los países que recibió un ajuste negativo fue México. El organismo redujo cuatro décimas la proyección de crecimiento para 2026, que pasó a 1,2%, y también disminuyó la previsión correspondiente a 2027.

En el caso de Estados Unidos, prácticamente no hubo cambios. El FMI mantuvo la estimación de crecimiento para 2026 en 2,3% y sólo realizó una corrección marginal para el año siguiente.

Los factores que explican el escenario global

El organismo sostuvo que la economía mundial continúa atravesada por un contexto de elevada incertidumbre. Entre los principales factores mencionó el conflicto en Medio Oriente y su impacto sobre los mercados energéticos, además de la persistencia de presiones inflacionarias que obligan a numerosos bancos centrales a mantener políticas monetarias restrictivas.

El informe señaló que el incremento de los precios de la energía elevó las expectativas de inflación y contribuyó a que las tasas de interés permanezcan altas durante más tiempo. También advirtió que los elevados niveles de deuda pública y el mayor costo del financiamiento reducen el margen de acción de numerosos gobiernos.

En el capítulo dedicado a los mercados financieros, el FMI indicó que el sistema mostró una capacidad de resistencia mayor a la prevista inicialmente. Según el organismo, las ganancias corporativas y el buen desempeño de las empresas vinculadas con la inteligencia artificial sostuvieron las cotizaciones bursátiles pese al aumento de la incertidumbre geopolítica.

El Fondo también observó que las condiciones financieras continuaron siendo relativamente favorables y que los flujos de inversión hacia mercados emergentes se estabilizaron después del impacto inicial del conflicto.

Las recomendaciones del FMI

Junto con la actualización de las proyecciones, el organismo reiteró una serie de recomendaciones para los distintos países.

Entre ellas, mencionó la necesidad de reconstruir el espacio fiscal mediante programas creíbles de consolidación de mediano plazo, fortalecer la administración tributaria, mejorar la eficiencia del gasto público y orientar mayores recursos hacia infraestructura, capacitación y sistemas de protección social focalizados.

El FMI también insistió en la conveniencia de impulsar reformas estructurales que favorezcan el dinamismo de las empresas y aceleren la incorporación de nuevas tecnologías. En ese punto destacó la importancia de invertir en infraestructura energética y digital para aprovechar el desarrollo de la inteligencia artificial.

En materia comercial, el organismo sostuvo que las reglas internacionales deben ser transparentes y previsibles. Además, recomendó evitar restricciones a las exportaciones porque, según explicó, ese tipo de medidas puede profundizar los problemas de abastecimiento y aumentar la volatilidad de los precios internacionales.

Buenas noticias para el PIB español. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha vuelto a situar a España a la cabeza de la eurozona, siendo este 2026 y el próximo año la economía que mejor evolución registrará entre las principales economías de la Unión Europea. Para este año, el crecimiento será del 2,1% -pro el momento se trata de una expectativa-, un 0,7% menos que el crecimiento registrado en 2025 (2,8%), aunque para 2027 mantiene su pronóstico de expansión en el 1,8%.

El organismo mantiene sus expectativas de crecimiento para España desde su actualización de marzo, donde anticipaba que el ritmo de expansión español será más del doble que el promedio de los Veintiuno. En abril, el ente financiero también señaló la distancia entre España y el resto de economías de la UE, en su informe ‘Perspectiva Económica Mundial’, y se espera que la tendencia se mantenga en su segundo informe, que se publicará en octubre.

Desde el FMI, han destacado que los resultados de la economía española están siendo “mejores de lo esperado” en el primer trimestre y que algunas medidas de apoyo energético compensaron el impacto negativo del aumento de los precios de la energía, según explicó la subdirectora del Departamento de Investigación de la entidad, Petya Koeva Brooks, durante la rueda de prensa de este miércoles en la que actualizó las previsiones para las principales economías.

La energía renovable, un factor clave para el FMI

La funcionaria del FMI también ha querido destacar en su rueda de prensa que “la alta proporción de energías renovables también ha contribuido a la resiliencia de España”, que espera que la demanda interna siga impulsando el crecimiento de la economía española, aunque ha advertido de que los riesgos para esta perspectiva se inclinan a la baja.

Las buenas noticias sobre el crecimiento económico se quedan en las fronteras españolas. El Fondo Monetario Internacional ha vuelto a revisar a la baja los pronósticos de la zona euro y algunas de las principales economías, como Alemania y Francia. La entidad ha recortado dos décimas su previsión de crecimiento del PIB de la eurozona, hasta el 0,9% en 2026, mientras que ha mantenido en el 1,2% la expectativa para 2027.

La rebaja en el crecimiento esperado de la zona euro refleja el debilitamiento estimado en la expansión de sus dos mayores economías. En Alemania ha rebajado al 0,7% en 2026 y al 1% en 2027 el aumento esperado del PIB, recortando una décima la previsión anterior para 2026 y en dos la de 2027. Para Francia contempla un ritmo de crecimiento del 0,6% para 2026, tres décimas por debajo del anticipado en abril, mientras que mantiene en el 0,9% el crecimiento esperado en 2027. De su lado, Italia ha logrado mantener en el 0,5% la previsión de crecimiento para cada uno de los dos ejercicios.

La previsión del FMI para España es ligeramente inferior este año que la de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), que a principios de junio anticipó una expansión del 2,2% en 2026, pero que para 2027 apunta a un crecimiento del 1,7%, una décima menos que el Fondo. También se sitúa por debajo del pronóstico de la Comisión Europea, que en mayo situó en el 2,4% el crecimiento para España en 2026 y en el 1,9% la de 2027.

También se encuentra por debajo de las previsiones de crecimiento contempladas por el Gobierno español, que en junio mejoró en cuatro décimas su previsión de crecimiento del PIB español para este 2026, hasta el 2,6%, y elevó una décima su estimación para 2027, hasta el 2,2%, mientras que para 2028 y para 2029, prevé un crecimiento del 2,1% y del 2%, respectivamente.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) anunció hoy el nombramiento de la argentina Silvana Tenreyro como Consejera Económica del Fondo y Directora del Departamento de Investigación (RES).

Se trata de una de las economistas argentinas más influyentes a nivel global: fue parte del Comité de Política Monetaria del Banco Central de Inglaterra, entre 2017 y 2023, y recibió una importante distinción de la Corona británica

“Me complace anunciar que Silvana Tenreyro se unirá al Fondo como nuestra próxima Economista Jefa”, dijo Kristalina Georgieva, Directora Gerente del FMI.

“Silvana es una economista de reconocido prestigio internacional que combina una destacada trayectoria académica con una amplia experiencia en la formulación de políticas y una estrecha colaboración con las principales instituciones internacionales. En un momento de profunda transformación y creciente incertidumbre en la economía global, la combinación de liderazgo intelectual y experiencia en políticas de Silvana contribuirá a garantizar que el trabajo analítico del Fondo, así como su labor de supervisión multilateral y asesoramiento en materia de políticas, se mantengan a la vanguardia en apoyo de nuestros miembros”, agregó la titular del Fondo.

Tenreyro sucederá a Pierre-Olivier Gourinchas, quien recientemente regresó al ámbito académico.

Tenreyro se desempañaba hasta ahora como profesora en la London School of Economics, y el organismo multilateral dijo que su investigación ha sido ampliamente publicada en revistas de prestigio y reconocida con distinciones internacionales, como el Premio Yrjö Jahnsson, el Premio Bernhard Harms y el Premio Birgit Grodal. Es miembro de la Academia Británica, la Sociedad Econométrica y la Real Sociedad Económica, y miembro honoraria extranjera de la Asociación Económica Americana. También fue presidenta de la Asociación Económica Europea.

También trabajó en el Banco de la Reserva Federal de Boston y fue miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Mauricio. Actualmente formaba parte del Grupo Asesor Externo del Director Gerente del FMI y asesora a destacadas instituciones públicas y privadas en materia económica y financiera.

“Silvana se destaca como una líder y comunicadora excepcional. Se la admira por su estilo de liderazgo reflexivo y colaborativo, su apertura a diversas perspectivas y su capacidad para generar consenso a la vez que fomenta un debate riguroso”, añadió Georgieva. “También es conocida por su habilidad para comunicar cuestiones económicas complejas con claridad y precisión, y por promover un diálogo constructivo entre públicos diversos. Estas cualidades le serán de gran utilidad como una de las principales voces del Fondo en materia de perspectivas económicas mundiales y como líder del Departamento de Investigación”.

Tenreyro tiene nacionalidad argentina, británica e italiana. Se recibió de economista en la Universidad Nacional de Tucumán y tiene doctorado y maestría en Economía en la Universidad de Harvard. Asumirá en el FMI el 10 de agosto de 2026.

Premio en Inglaterra

A diferencia de otras personalidades que recibieron esta distinción, Tenreyro no aparece en la lista de reconocimientos internacionales, sino en la del Primer Ministro, que es la que se otorga a quienes residen en Gran Bretaña. Fue premiada por “su servicio a la economía”.

Cómo piensa

En ese momento, la economista le dijo a Infobae que, en su escaso tiempo libre, le encanta “pasar tiempo con mi familia y amigos, leer, tomar helado y caminar”. También, acompañar a sus hijos en el deporte: “Uno de mis hijos, de 16, juega en las divisiones juveniles al fútbol en el Lecce de Italia y el otro, de 15, quiere ser tenista profesional”.

Estas son las principales definiciones que dejó Tenreyro em diálogo con este medio:

Política monetaria y economía real

“En mi trabajo sobre política monetaria, el objetivo era entender cómo se transmite la política monetaria a la economía real. Concretamente, si el banco central, por ejemplo, cambia la tasa de política, cómo reaccionan variables macroeconómicas como empleo o desempleo, salarios, producción. Desde Keynes hasta los modelos neo-keynesianos que usan muchos bancos centrales hoy, un supuesto clave es que las rigideces de salarios nominales juegan un papel crítico en la transmisión de política. Sin embargo, muchos economistas cuestionaron el rol de las rigideces salariales y enfatizaron más la importancia de las rigideces en precios”.

“Con Giovanni Olivei, propusimos una forma de poner a prueba la hipótesis keynesiana, observando que los salarios tienden a ser más rígidos inmediatamente después de ser negociados; estas rigideces varían durante el año dentro de un país y también entre países. Aprovechando esas diferencias estacionales y entre países, encontramos que, en períodos de alta rigidez salarial, bajas en las tasas de interés tienen un efecto positivo mucho mayor en el empleo y la producción. Y la mayor parte del efecto de políticas monetarias en producción y empleo identificados en los datos proviene de intervenciones monetarias que tienen lugar cuando los salarios son relativamente rígidos”.

“Esto confirma el supuesto de Keynes y permite medir con más precisión el papel de los salarios en la transmisión de política. Este es un proyecto motivado por las diferencias de volatilidad entre países, estudiamos la relación entre volatilidad y desarrollo y sus interacciones con el progreso tecnológico y el comercio exterior. Con Miklos Koren y Francesco Caselli demostramos que, tanto en los datos, como en los modelos, la apertura al comercio internacional y el crecimiento tecnológico pueden ayudar a las economías a diversificar los shocks domésticos. Esto explica por qué, en general, las economías más ricas y abiertas al comercio internacional, tienden a ser más estables o menos volátiles: mejores y más variadas tecnologías ayudan a combatir los riesgos domésticos y contar con compradores y proveedores fuera del país ayuda a diversificar mejor los riesgos a la economía”.

La política monetaria británica

Su trabajo en el BCI

“Trabajo en el Banco de Inglaterra ha sido interesante como economista y desafiante. El Brexit, la pandemia y las cicatrices que ambas dejen en la reestructuración de la economía, como los cambios en la forma en la que trabajamos o consumimos, con sus efectos en el empleo en centros urbanos van a ser los desafíos más grandes”.

El gobierno de República Dominicana impulsa un proyecto de ley orientado a reforzar la recaudación fiscal mediante un recargo temporal al impuesto sobre la renta de grandes empresas, según el análisis realizado por la agencia inglesa Emerging Finance (EMFI).

La iniciativa, presentada el 11 de junio de 2026 bajo el nombre de “Medidas para Impulsar el Crecimiento Económico y Mitigar la Crisis Internacional”, busca recaudar entre 0.4% y 0.5% del Producto Interno Bruto (PIB) y responde a la necesidad de afrontar presiones fiscales agravadas por el entorno internacional.

El reporte de EMFI detalla que la propuesta gubernamental se centra en una carga fiscal adicional para el sector corporativo de mayor tamaño, evitando tocar las bases impositivas más amplias, como el Impuesto a la Transferencia de Bienes Industrializados y Servicios (ITBIS), los impuestos selectivos y los subsidios eléctricos. Esta decisión, de acuerdo con la agencia, refleja los altos costos políticos y sociales que implicaría una reforma más profunda en un año preelectoral.

El documento subraya que la estrategia oficial se distancia de las recomendaciones estructurales formuladas por el Fondo Monetario Internacional (FMI). Entre ellas, el organismo multilateral sugiere ampliar la base del ITBIS, racionalizar los incentivos fiscales y transformar el esquema de subsidios al sector eléctrico.

Según Emerging Finance, estas reformas estructurales representarían “un salto cualitativo en la recaudación”, pero su implementación supondría un desafío político considerable para el actual gobierno de Luis Abinader.

“La reforma propuesta no modifica el bajo nivel estructural de la presión tributaria”, señala el informe de EMFI. La agencia advierte que el paquete fiscal presentado solo compensa desvíos cíclicos en la recaudación, pero no altera las bases que limitan la consolidación fiscal a mediano plazo. El estudio destaca que el nivel de recaudación tributaria de República Dominicana se mantiene por debajo de la media regional, lo que restringe la capacidad del Estado para afrontar pasivos y garantizar la sostenibilidad de la deuda a futuro.

En el análisis de la agencia, se menciona que la administración de Abinader elige una vía políticamente viable, con altas probabilidades de aprobación en el Congreso y respaldo de los principales gremios empresariales, pero posterga los cambios estructurales que podrían fortalecer las finanzas públicas de forma sostenida. “Se trata de una medida temporal y de bajo riesgo político”, detalla el informe, que también enfatiza la ausencia de iniciativas para racionalizar exenciones, reducir subsidios o expandir gravámenes generales como el ITBIS.

El impacto del contexto internacional

El entorno internacional constituye otro factor en el diagnóstico de Emerging Finance. La economía dominicana enfrenta una coyuntura marcada por la volatilidad de los precios internacionales del petróleo, una alta dependencia del sector turismo y presiones externas sobre el tipo de cambio y las reservas internacionales. La agencia destaca que la posición de liquidez del país resulta “más débil frente a sus pares regionales”, lo que limita el margen de maniobra fiscal y expone a la economía a choques externos.

EMFI sostiene que la sostenibilidad de la deuda pública dominicana se mantiene, pero advierte que la persistente baja presión tributaria, junto con el peso creciente de los pagos por intereses, restringe el espacio fiscal. El informe recomienda una estrategia de “mantener” (hold) la posición en bonos soberanos dominicanos, dado que no se prevén mejoras significativas en la calificación crediticia ni en el perfil de riesgo país en el corto plazo. Uno de los pasajes señala: “La medida es suficiente para compensar desvíos temporales, pero no soluciona la vulnerabilidad estructural de las cuentas fiscales”.

Los desafíos fiscales de fondo

El reporte de Emerging Finance también pone el foco en los retos de mediano plazo para la economía dominicana, especialmente la necesidad de avanzar hacia una reforma tributaria integral que ataque los principales puntos débiles identificados por organismos internacionales. Entre los desafíos pendientes figuran la reducción de exenciones fiscales, la ampliación de la base del ITBIS y la reestructuración de los subsidios al sector eléctrico, que representan un gasto considerable en las cuentas públicas.

El informe matiza que la coyuntura electoral limita la capacidad del gobierno para adoptar medidas de mayor alcance. “La proximidad de las elecciones desalienta reformas impopulares, por lo que se opta por alternativas que generen recaudación inmediata sin afectar a la mayoría de los contribuyentes”, puntualiza la agencia. El análisis de EMFI estima que la aprobación del paquete fiscal en el Congreso es probable, dado el respaldo político y el apoyo de los principales grupos empresariales.

Emerging Finance sostiene: “La economía dominicana seguirá mostrando resiliencia, pero la consolidación fiscal real dependerá de decisiones estructurales que aún no se han abordado”.

Egipto acaba de inaugurar El Octágono, un complejo militar de 92 kilómetros cuadrados —una superficie equivalente a casi la mitad de la Ciudad de Buenos Aires— que demandó más de una década de obras y una inversión estimada en USD 10.000 millones. Se trata, según sus propios impulsores, del mayor centro de defensa del mundo. Pero lo que más llamó la atención de los analistas no fue solo su escala, sino el momento elegido para mostrarlo: en medio de una crisis económica que golpea con fuerza al país.

En Infobae al Mediodía, el analista internacional Andrei Serbin Pont sostuvo que el proyecto excede lo arquitectónico y funciona como una señal política, tanto hacia adentro como hacia el resto de la región.

Una demostración de poder

“Cuando digo megacomplejo, lo digo en serio”, planteó Serbin Pont al describir la magnitud de la obra. El Octágono está formado por ocho edificios principales distribuidos en forma casi circular, más dos estructuras centrales reservadas para la conducción política y estratégica del país. “Los dos centrales son la parte de decisión política. El resto pertenece a los diferentes componentes de las Fuerzas Armadas”, precisó.

El objetivo, según el especialista, fue reunir en un mismo predio la totalidad del mando militar egipcio y erigir así “el centro de defensa más grande del mundo”. No pasó inadvertido, además, que la inauguración se produjera el mismo fin de semana en que Estados Unidos celebraba el 4 de julio, un detalle que Serbin Pont consideró cargado de simbolismo.

Una inversión que contrasta con la crisis

El dato que más interpela, sin embargo, es el contexto en el que se decidió mostrar la obra al mundo. Egipto atraviesa un programa de asistencia financiera con el Fondo Monetario Internacional y sufre una merma severa en los ingresos que genera el Canal de Suez, una de sus principales fuentes de divisas.

Desde fines de 2023, los ataques de los rebeldes hutíes contra buques comerciales en el Mar Rojo redujeron en torno al 60% el tránsito por esa vía, golpeando directamente las cuentas públicas egipcias.

La comparación que trazó Serbin Pont fue elocuente: “El equivalente de lo que se ha gastado en este megacomplejo también lo han perdido en esta reducción del tráfico”. Y remató: “Lo inauguran este fin de semana. El timing es impresionante”.

El Nilo, el otro frente estratégico

La crisis del Suez no es el único frente abierto para la política exterior egipcia. El otro gran desafío, señaló el analista, es la disputa con Etiopía por el control de las aguas del Nilo.

“El río Nilo abastece más del 85% del agua que requiere Egipto, y Egipto es 93% desierto”, explicó Serbin Pont para dimensionar por qué ese recurso es, en sus palabras, “vital” para la supervivencia del país.

La puesta en marcha de la Gran Presa del Renacimiento Etíope —la mayor central hidroeléctrica de África— profundizó la tensión entre ambos países. Como respuesta, Egipto reforzó su cooperación militar con Somalia, rival regional de Etiopía, a través de acuerdos de defensa y provisión de armamento. “Los egipcios están muy enojados”, resumió el analista, y recordó que esa escalada llevó incluso a que Donald Trump reclamara públicamente una negociación para evitar un conflicto militar entre ambos países.

Un ejército pragmático y diversificado

Serbin Pont también se detuvo en la política de compras militares de Egipto, que opera una flota heterogénea: aviones F-16 estadounidenses, Rafale franceses, MiG rusos y, desde el año pasado, cazas J-10 chinos.

Para el analista, esa combinación responde a una estrategia deliberada de diversificación de proveedores. Cuando Estados Unidos restringió la venta de determinado armamento para los F-16, Egipto no modificó sus planes de modernización: simplemente giró hacia Beijing. “Dijeron: ‘Bueno, bárbaro’. Llamaron a China, compraron fierro chino y listo”, ilustró, en referencia al pragmatismo con el que —a su juicio— El Cairo maneja su agenda de defensa.

Consultado sobre la imagen de Egipto como un país históricamente atravesado por la violencia, Serbin Pont recordó una historia reciente marcada por conflictos regionales, golpes de Estado y episodios de fuerte inestabilidad política.

Para Serbin Pont, todos estos elementos —la crisis del Suez, la pelea por el Nilo, el rearme diversificado— confluyen en la lectura de El Octágono. “Egipto es una suerte de power hub militar en la región", sostuvo. Y cerró con una definición que resume su análisis: “Muy pragmáticos, muy diversificados, complicados con el agua... pero mirá lo que es ese edificio. Es increíble ese complejo”.

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En conferencia de prensa, el ministro de Economía, Luis Caputo, presentó un programa financiero para afrontar abultados vencimiento en moneda extranjera del Tesoro para lo que resta del 2026 y de 2027, en donde se marcó la salida al mercado internacional como un opción y no objetivo, que dependerá de como evolucionen el riesgo país y las tasas. “Salir a los mercados es una opción, no un objetivo”, aseguró.

El titular del Palacio de Hacienda aseguró que es un programa conservador con “opcionalidades” con algunos instrumentos que se están trabajando desde hace más de un año. “Hay otras como salir a los mercados internacionales que cuando vean que está en cero, tanto este año como el que viene, aunque podría ser una opción. Es una opción más, no un objetivo”, sostuvo.

La clave esta en que, a diferencia del pasado, para Caputo, ahora a medida que el tiempo pasa juega a favor de la Argentina, ya que como los fundamentos del programa económico son sólidos, el tiempo lleva a que las variables mejoren entre ellas el riesgo país, que la semana pasada cerró en 415 puntos básicos (p.b). Marcando un nuevo mínimo en lo que va de gestión de Javier Milei y desde 2018.

“La tasa a la que se financia el país hace mucha diferencia; no es lo mismo al 6% a 10 años que si lo hubiéramos hecho al 12,5% en esa época”, sostuvo Caputo en referencia a quienes aseguran que el Gobierno debería aprovechar las ventanas que se abrieron en el pasado con la baja del riesgo país y salir a colocar al mercado internacional.

En cuanto al programa financiero, según detalló el secretario de Finanzas, Federico Furiase, las necesidades para lo que resta de 2026 son por USD 19.200 millones mientras que las fuentes de financiamiento suman USD 22.900 millones. Lo que genera un colchón por USD 3.700 millones. Entre las cuales se destacó la compra de dólares al Banco Central de la República Argentina (BCRA) por USD 6.700 millones, roll over intra sector público (capital e intereses) por USD 800 millones, prestamos con garantías de organismos internacionales por USD 4.000 millones.

“Tenemos prestamos con garantías con organismos internacionales por USD 4.000 millones. Dentro de poco vamos a tener los anuncios, esto implica la garantía del Banco Mundial por USD 2.000 millones con una tasa de 6,3%. Después hay otro prestamos con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) con una tasa de 7,75%. Y estamos negociando otro préstamo por USD 1.000 millones”, sostuvo Furiase.

Además, el programa financiero para los meses que faltan de este año contempla, desembolsos por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI) por USD 1.900 millones, con organismo internacionales (excluyendo al FMI) por USD 2.800 millones, emisiones locales por USD 6.000 millones (de los cuales USD 4.000 millones ya se emitieron con el Bonar 2027 y Bonar 2028). Este será un Bonar 2029 (AO29), el cual según explicó Furiase, la única diferencia será que en la primera licitación no se va a poner un monto máximo, pero si un cupo límite de USD 2.000 millones. Y por privatizaciones se esperan, para lo que resta del 2026, USD 800 millones.

El programa también contempla emisiones en el mercado internacional, pero sin una cifra definida. “En emisiones internacionales pusimos un guion y no cero. Es una opción el mercado internacional en función de cómo evolucione el mercado nacional, internacional y las tasas”, destacó Furiase en línea con las declaraciones del ministro de Economía Caputo.

Para el 2027, las necesidades son USD 24.900 millones mientras que las fuentes ascienden a esa misma cifra. En donde se parte del saldo del programa financiero 2026 por USD 3.700 millones. Ademas se contempla la compra de dólares al BCRA por USD 4.900 millones, roll over intra sector público (capital e interés) por USD 1.800 millones, desembolsos por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI) por USD 1.700 millones.

Ademas de desembolsos de organismo internacionales (excluyendo al FMI) por USD 4.200 millones, emisiones locales por USD 5.000 millones, otras fuentes de financiamiento por USD 2.000 millones -que sería un préstamo bilateral- y privatizaciones por USD 1.500 millones.

Swap Estados Unidos

“Las opcionalidades no incluye el swap con Estados Unidos. Nosotros siempre nos preparamos para lo más difícil. Nuestro trabajo es por definición prepararnos para cualquier escenario. Hace mucho tiempo que venimos trabajando en otras alternativas”, destacó el ministro Caputo durante la conferencia de prensa. Aunque, en caso de que requerirse nuevamente como sucedió en la elección legislativa de 2025, Caputo sostuvo que debería “charlarse nuevamente”.

El plan que presentó Caputo se apoya en garantías internacionales aseguradas con el Banco Mundial (BM) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), además de la reestructuración de operaciones de pase pasivo con bancos internacionales. El secretario de Finanzas, Federico Furiase, había anticipado que se trataba de un “programa financiero conservador” que buscará cubrir los vencimientos en dólares y fortalecer los colchones de reservas, con apoyo de Estados Unidos y mecanismos para adaptarse a distintos escenarios.

Durante una conferencia de prensa, Rodríguez señaló que la administración venezolana también mantiene contactos con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco Mundial, organismos que “ya han ofrecido cooperación no reembolsable para atender el proceso de recuperación”, además de “líneas de créditos” para el país.

La mandataria indicó que los sismos afectaron al menos 855 edificios y recordó que el Gobierno creó un fondo inicial equivalente a 200 millones de dólares, además de una cuenta en la CAF-Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe para recibir “la donación en dinero internacional”, recursos que se destinarán a la construcción de viviendas y contarán con “todos los mecanismos de auditoría”.

Rodríguez también informó sobre la llegada de un grupo israelí “muy especializado y profesional” para colaborar en la recuperación de infraestructura y en la “determinación de la situación” de las construcciones que sufrieron daños, pero no colapsaron por completo.

De acuerdo con una evaluación satelital basada en el Análisis Digital Rápido (Rapida) del Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD), los daños en viviendas y activos económicos, entre ellos vehículos, edificios y comercios, ascienden de forma preliminar a 6.700 millones de dólares.

El Gobierno venezolano estimó que más de 12.800 personas perdieron sus viviendas, mientras que la Agencia de las Naciones Unidas para los Refugiados (Acnur) documentó 16.000 personas que debieron buscar un lugar alternativo para vivir.

Continúa la búsqueda de sobrevivientes entre los escombros

A más de una semana de los terremotos, los trabajos de rescate continúan en La Guaira, entre edificios colapsados, escombros y zonas de acceso limitado. Equipos especializados mantienen la búsqueda de personas que podrían permanecer bajo las estructuras derrumbadas.

En una de las operaciones más recientes, un vigilante de 43 años fue localizado con vida tras permanecer ocho días bajo los restos de un edificio. El rescate se concretó después de más de 72 horas de trabajo continuo en un operativo que reunió a más de un centenar de rescatistas internacionales en la zona de Playa Grande. El hallazgo impulsó nuevas tareas en otros sectores donde aún existen expectativas de encontrar sobrevivientes.

De acuerdo con el despliegue coordinado por organismos internacionales, cerca de 3.000 rescatistas trabajan de forma simultánea en distintas áreas afectadas del estado. Hasta el momento, las operaciones permitieron rescatar con vida a 13 personas desde el inicio de las tareas, mientras continúan las intervenciones en estructuras consideradas de alto riesgo por su inestabilidad.

En distintas zonas afectadas aparecen mensajes escritos en paredes de viviendas parcialmente destruidas. Frases como “Estamos vivos”, “Familia completa” o “Estamos en Caracas” figuran en las fachadas, mientras equipos técnicos inspeccionan los inmuebles para determinar si pueden ser habitados o si corresponde su demolición.

La distribución de ayuda continúa de forma intermitente. Habitantes de distintas zonas se concentran en plazas y espacios abiertos para recibir alimentos, agua y artículos básicos, que luego son trasladados hacia comunidades de difícil acceso.

(Con información de EFE)

El Banco Central de Honduras mantuvo sin cambios la Tasa de Política Monetaria, una decisión que su presidente, Roberto Lagos, vinculó con las condiciones del mercado financiero y con la política de la Reserva Federal de Estados Unidos. El organismo también destacó la aprobación de la cuarta y quinta revisión del programa con el FMI.

Lagos dijo que la decisión respondió a un análisis de las condiciones actuales del mercado financiero, en el que no se identificaron presiones para modificar la tasa de referencia que guía el costo del dinero en la economía hondureña.

De acuerdo con el funcionario, la política monetaria del país continúa en sintonía con las decisiones de la Reserva Federal de Estados Unidos, lo que ha permitido mantener coherencia en el manejo de los instrumentos financieros en un contexto global marcado por ajustes graduales en las tasas de interés internacionales.

El mantenimiento de la TPM implica que el Banco Central considera que no existen riesgos inmediatos de inflación o desequilibrios financieros que obliguen a encarecer o abaratar el costo del crédito en el corto plazo.

Qué implica mantener la tasa

En este escenario, la autoridad monetaria busca preservar la estabilidad de precios y evitar movimientos bruscos que puedan generar incertidumbre en el sistema financiero, en un entorno donde los bancos centrales de la región han optado por estrategias de cautela.

Lagos enfatizó que la política actual está “totalmente acoplada” a la tasa de la Fed, lo que reduce la necesidad de realizar ajustes independientes que puedan provocar distorsiones en el mercado cambiario o en los flujos de inversión.

Este tipo de alineación es común en economías altamente vinculadas al dólar estadounidense, donde las decisiones de la Reserva Federal tienen impacto directo en el comportamiento del crédito, la inflación y el tipo de cambio.

La estrategia del Banco Central

La decisión del Banco Central se enmarca en una estrategia de estabilidad macroeconómica orientada a evitar sobresaltos en los principales indicadores financieros del país.

Mantener la tasa sin cambios permite dar señales de previsibilidad a empresas, inversionistas y entidades financieras que dependen de condiciones claras para planificar sus operaciones.

En términos prácticos, la TPM funciona como una referencia clave para determinar el costo del crédito en la economía. Su estabilidad suele traducirse en condiciones más predecibles para préstamos, inversiones y operaciones del sistema bancario.

El BCH ha insistido en que la prioridad en esta etapa es preservar la estabilidad macroeconómica, controlar la inflación y mantener el equilibrio en el mercado cambiario, factores que influyen directamente en la confianza de los actores económicos.

El respaldo del FMI

En paralelo a la decisión sobre la tasa de política monetaria, el Banco Central destacó la reciente aprobación de la cuarta y quinta revisión del programa económico suscrito entre Honduras y el Fondo Monetario Internacional.

Para las autoridades, este visto bueno representa una señal sobre la conducción de la política económica del país y el cumplimiento de los compromisos establecidos en el acuerdo con el organismo multilateral.

La aprobación de estas revisiones permite el acceso a desembolsos programados y envía un mensaje a los mercados internacionales, que suelen seguir de cerca la relación de los países con el FMI como indicador de disciplina fiscal y monetaria.

Efectos sobre el financiamiento

Según explicó Lagos, el respaldo del FMI contribuye a mejorar la percepción de riesgo país, un factor clave para la atracción de inversión extranjera y el acceso a financiamiento en mejores condiciones.

Cuando un país mantiene acuerdos vigentes con el Fondo y cumple con sus metas, los mercados suelen interpretar esto como una señal de mayor credibilidad institucional, lo que puede traducirse en tasas de interés más favorables en los mercados internacionales.

En ese sentido, la estabilidad macroeconómica no solo se mide en términos internos, sino también en la forma en que los inversionistas globales perciben la capacidad del país para cumplir con sus obligaciones financieras.

Lagos subrayó que mantener reglas claras en la gestión económica es fundamental para fortalecer la confianza del sector privado y de los organismos multilaterales, lo que a su vez facilita la llegada de capital y la expansión de proyectos productivos.

Destino de los recursos

Otro de los puntos señalados por el funcionario es el uso previsto de los recursos derivados del programa con el FMI, que serán destinados principalmente a inversión pública e infraestructura.

Este tipo de asignación busca cumplir con los compromisos del programa económico e impulsar el crecimiento a mediano plazo mediante obras que mejoren la competitividad del país.

La deuda estatal de El Salvador con los fondos privados de pensiones experimentó un aumento interanual de USD 778.14 millones al cierre de mayo de 2026, según datos difundidos por el Banco Central de Reserva (BCR) e informados por la agencia de noticias EFE. Este incremento representa un alza del 7.21% respecto al mismo periodo de 2025, cuando la deuda sumaba USD 10,789.19 millones.

La información oficial, basada en registros del Instituto Salvadoreño de Pensiones (ISP), detalla que el saldo total de la deuda pasó de USD 11,241.13 millones en diciembre de 2025 a USD 11,567.33 millones en mayo de 2026. El aumento de USD 326.2 millones en los primeros cinco meses del año incrementó la deuda del sistema de pensiones. EFE indicó que esta dinámica se mantiene desde la reforma de 2022, que modificó los instrumentos de financiamiento del sistema.

Durante los primeros cinco meses de 2026, el Gobierno de El Salvador utilizó recursos de los fondos privados de pensiones: en enero tomó USD 92.32 millones; en febrero, USD 46.76 millones; en marzo, USD 96.11 millones; en abril, USD 44.1 millones y en mayo, otros USD 46.91 millones. La suma de estas transferencias ascendió a más de USD 326 millones, según reveló el informe del BCR citado por EFE.

Estos fondos, alimentados por descuentos obligatorios aplicados a los salarios de trabajadores públicos y privados, son utilizados principalmente para el pago de pensiones de jubilados del sistema público, el cual fue reemplazado en la década de 1990 por un modelo privado y posteriormente reformado en 2022. El Estado accede a estos recursos mediante la emisión de títulos valores que el ISP coloca en el mercado y que las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) privadas están obligadas a adquirir.

Los instrumentos que concentran la deuda

El instrumento financiero principal, los Certificados de Obligaciones Previsionales (COP), acumula actualmente un saldo de USD 3,173.77 millones. Además, existen USD 8,393.56 millones en Certificados de Financiamiento de Transición (CFT), títulos que desde la reforma aprobada a finales de 2022 por la Asamblea Legislativa —controlada por el partido oficialista Nuevas Ideas (NI)—, no generan pagos de capital ni intereses. EFE informó que el origen y destino de estos instrumentos continúan bajo observación de organismos internacionales, como el Fondo Monetario Internacional (FMI).

La advertencia del FMI sobre las pensiones

El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que, tras la reforma, el 89% de los activos administrados por las AFP —que alcanzaron USD 14.900 millones en 2024— permanecen invertidos en deuda pública, ya sea de forma directa o a través de instituciones financieras.

De acuerdo con el análisis del FMI reproducido por EFE: “las pensiones del sistema privado han comenzado a pagarse con recursos de la Cuenta de Garantía Solidaria (CGS), un fondo común para los afiliados de las AFP, que se utiliza cuando los pensionados agotan los recursos de su cuenta individual”.

La reforma previsional que sigue pendiente

El aumento de la deuda de pensiones y los cambios regulatorios han aumentado las dudas sobre la sostenibilidad del sistema, mientras los afiliados y jubilados esperan información sobre una nueva reforma. El gobierno de Nayib Bukele, comprometido con el FMI a presentar una propuesta de reforma previsional antes del 10 de febrero de 2026, no ha divulgado avances ni detalles al respecto, según reportó EFE.

El Gobierno de Brasil anunció el incio de la quita gradual de los subsidios a los combustibles, implementados para mitigar el impacto del conflicto en Medio Oriente sobre los precios internos. El Ministerio de Hacienda informó que la medida responde a la estabilización del mercado internacional del petróleo, lo que permitió reducir la subvención al diésel desde este miércoles. Un ajuste similar para la gasolina será comunicado en los próximos días.

El secretario ejecutivo de la cartera, Rogério Ceron, explicó que la decisión se basa en la caída de las cotizaciones internacionales del crudo, tras la disminución de las tensiones geopolíticas y el retorno del barril de Brent a niveles cercanos a los 80 dólares, valores previos al conflicto en Irán.

“El objetivo es desmontar gradualmente un programa concebido como temporal y evitar distorsiones permanentes en las cuentas públicas”, señaló Ceron.

Los subsidios, aprobados en abril, contemplaron ayudas directas a productores e importadores de diésel, beneficios para el gas licuado de petróleo (GLP) y exenciones tributarias para el combustible de aviación, además de otras medidas para contener la inflación. El retiro será progresivo, según el Gobierno, con el fin de evitar oscilaciones bruscas en los precios al consumidor.

El Ministerio de Hacienda sostuvo que la normalización del mercado petrolero contribuirá a aliviar las presiones inflacionarias y a mejorar el panorama para la política monetaria, al reducir uno de los principales factores de incertidumbre que motivaron la adopción de los subsidios. El Gobierno aseguró que continuará monitoreando la evolución de los precios internacionales y podrá revisar el cronograma de eliminación si se registra un nuevo deterioro del escenario geopolítico o un alza sostenida en las cotizaciones del crudo.

Cabe recordar que el Fondo Monetario Internacional (FMI) destacó a principios de mes la “notable resiliencia” de la economía brasileña frente a las turbulencias derivadas de la guerra en Medio Oriente y otros factores de inestabilidad global. De acuerdo con el comunicado publicado tras una misión técnica en el país, se prevé una recuperación gradual que podría llevar el crecimiento del PIB brasileño al 2,5% a mediano plazo.

El organismo atribuyó la fortaleza económica de Brasil a “los sólidos marcos de política económica, el sistema financiero estable, las reservas adecuadas y el tipo de cambio flexible”. En materia de política monetaria, el FMI valoró la reciente reducción de la tasa básica de interés hasta el 14,5% anual y recomendó que el Banco Central mantenga “flexibilidad” ante las presiones inflacionarias y la incertidumbre internacional.

La inflación mostró un repunte por el alza de los precios del crudo y, según el FMI, podría continuar en aumento a corto plazo antes de acercarse al objetivo del 3% hacia mediados de 2028. El informe señala que Brasil, como productor de petróleo, se encuentra “relativamente protegido” ante los incrementos en los precios mundiales del crudo.

Pese a la evaluación positiva, el FMI advirtió sobre la necesidad de reformas fiscales para reducir la deuda pública y sugirió destinar los ingresos extraordinarios del petróleo al ahorro, con el fin de disminuir los costes de financiación y crear espacio para inversiones prioritarias. El organismo recomendó mantener los esfuerzos para mejorar el entorno empresarial, aumentar la participación en el mercado de trabajo e impulsar políticas de descarbonización y fomento de la competencia, para favorecer la productividad y la inversión.

(Con información de EFE)

Honduras accederá a USD 242 millones luego de que el Fondo Monetario Internacional aprobara la cuarta y quinta revisión del programa económico suscrito con el país.

La decisión eleva a USD 725 millones el total desembolsado dentro del acuerdo vigente, aprobado el 21 de septiembre de 2023.

El secretario de Finanzas Emilio Hernández Hércules afirmó en conferencia de prensa que la resolución del Directorio Ejecutivo del FMI respalda la conducción de las finanzas públicas y sostuvo que la aprobación es un resultado positivo para la administración del presidente Nasry Asfura.

El funcionario agregó que los fondos permitirán ampliar la capacidad del Estado para atender proyectos prioritarios y continuar con inversiones orientadas a mejorar las condiciones de vida de la población.

Hernández dijo que el acceso a estos recursos también contribuirá a generar un entorno más favorable para atraer inversión privada y señaló que, durante las revisiones, Honduras cumplió 11 de 17 indicadores establecidos en el programa, lo que permitió avanzar en la evaluación realizada por el FMI.

En su informe, el organismo indicó que la economía hondureña mostró capacidad para enfrentar un contexto internacional complejo y que el desempeño del programa económico fue favorable.

El Fondo también destacó la acumulación de reservas internacionales, una política fiscal prudente y el manejo coordinado de las políticas monetaria y cambiaria como factores que fortalecieron la posición del país frente a los desafíos externos.

Miradas puestas en la ENEE

Uno de los puntos mencionados por Hernández fue la situación de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE), que sigue entre las recomendaciones del FMI.

El secretario de Finanzas señaló que el comunicado del organismo enfatiza la necesidad de continuar con reformas en la empresa estatal para mejorar su desempeño financiero y operativo.

También afirmó que organismos multilaterales y socios internacionales coinciden en que la transformación de la ENEE representa uno de los principales retos estructurales que enfrenta Honduras para consolidar su estabilidad económica.

Respaldo FMI

Con la aprobación de la cuarta y quinta revisión, Honduras podrá disponer de 178.4 millones de Derechos Especiales de Giro,(DEG) activo financiero de reserva internacional creado por el Fondo, equivalentes a aproximadamente USD 242 millones adicionales.

El acuerdo entre Honduras y el FMI fue aprobado el 21 de septiembre de 2023, tiene una vigencia de 36 meses y contempla un financiamiento total cercano a USD 847 millones, destinado a respaldar las políticas económicas y fiscales implementadas por el país.

Como parte del seguimiento al programa económico vigente, Honduras ha recibido dos visitas de misiones del Fondo Monetario Internacional durante 2026. La primera se realizó del 16 al 20 de febrero con carácter técnico para evaluar el panorama económico y establecer el diálogo con las nuevas autoridades, mientras que la segunda tuvo lugar entre el 27 de abril y el 11 de mayo, cuando ambas partes alcanzaron un acuerdo a nivel técnico sobre la cuarta y quinta revisión del programa.

Con la aprobación del Directorio Ejecutivo esta semana, el país accederá a unos 242 millones de dólares, elevando a aproximadamente 725 millones de dólares el total de recursos desembolsados por el FMI.

Venezuela, deuda, FMI, confianza e inversores forman, para Héctor Torres, una secuencia inseparable: Caracas no podrá reconstruir credibilidad si intenta reestructurar sus pasivos antes de obtener un análisis de sostenibilidad y respaldo financiero del Fondo. En una columna publicada en Financial Times, sostuvo que “sin el apoyo del FMI, una reestructuración puede conseguir firmas, pero difícilmente restablezca la credibilidad”.

Torres, investigador principal del Centre for International Governance Innovation, exdirector ejecutivo en el FMI y exmiembro del personal de la Organización Mundial del Comercio, advirtió que el gobierno de Venezuela se preparaba para reestructurar una deuda pública de cerca de USD 240.000 millones. Si se concreta, afirmó, sería la mayor reestructuración de deuda soberana de la historia.

Su tesis fue que el gobierno de Delcy Rodríguez parecía decidido a negociar con los acreedores antes de asegurarse un análisis de sostenibilidad de la deuda del Fondo y antes de obtener apoyo financiero del organismo. Para Torres, esa secuencia repetía la estrategia que siguió en 2020 el exministro de Economía argentino Martín Guzmán.

Argentina ofreció, en su argumento, un antecedente que desaconsejaba ese camino. Recordó que Guzmán buscó primero un acuerdo con los acreedores privados y luego intentó usar ese respaldo para inducir al Fondo, acreedor preferente, a alinearse con la reestructuración.

La experiencia argentina mostró que ese orden no funcionó

Torres sostuvo que la experiencia de Argentina sugería que esa estrategia tenía pocas posibilidades de éxito. Los acreedores privados, planteó, tenían razones para no comprometerse sin saber si el FMI avalaría los supuestos de sostenibilidad de la deuda y seguiría refinanciando su propia exposición, o si exigiría ser reembolsado mientras forzaba quitas aún mayores sobre los inversores privados.

Esa falta de marco, añadió, impidió que el mercado creyera que la reestructuración devolvería sostenibilidad a la deuda argentina. Según su descripción, sin un esquema respaldado por el Fondo, los inversores no tuvieron confianza en que el problema de financiamiento hubiera quedado resuelto.

Torres precisó que fue director ejecutivo del FMI por Argentina durante la reestructuración de 2005, aunque aclaró que no tuvo participación en el proceso de 2020. Desde esa comparación, planteó que el episodio más reciente ofrecía una advertencia directa para Caracas.

Sin aval del Fondo, el mercado castiga la nueva deuda

El exdirector ejecutivo del organismo afirmó que la incertidumbre se reflejó de inmediato en los precios de mercado. En vez de atravesar la habitual “luna de miel” que suele seguir a una reestructuración exitosa, cuando los bonos recién emitidos suben porque disminuye el riesgo de cesación de pagos, la deuda argentina pasó rápido a cotizar con fuertes descuentos.

Para Torres, esa reacción mostró que los mercados concluyeron que la operación no había solucionado el problema de fondo. El desenlace, señaló, fue que el gobierno terminó obligado a pedir un nuevo rescate del Fondo.

El análisis del FMI ordena a acreedores con intereses distintos

Torres afirmó que la intervención temprana del FMI importaba por algo más que el financiamiento. El análisis de sostenibilidad de la deuda, sostuvo, no solo era una condición previa para desbloquear recursos del organismo, sino también un mecanismo de coordinación entre acreedores privados.

Explicó que las reestructuraciones soberanas involucran a cientos de inversores con incentivos, evaluaciones de riesgo y expectativas diferentes. En ese contexto, la evaluación del Fondo ofrecía una referencia común sobre qué nivel de deuda podía considerarse sostenible y qué alivio era necesario para restablecer esa sostenibilidad.

Sin esa ancla, advirtió, cada acreedor debía formarse por su cuenta una expectativa sobre las futuras necesidades de financiamiento de Venezuela y sobre el papel que eventualmente asumiría el Fondo. Según su razonamiento, eso volvería más difíciles las negociaciones, debilitaría la confianza en cualquier acuerdo alcanzado y elevaría la probabilidad de que la reestructuración no lograra restablecer el acceso al mercado.

La reestructuración no reparte solo pérdidas: reconstruye confianza

Torres sostuvo que el papel de coordinación del Fondo suele ser subestimado. A su juicio, una reestructuración de deuda soberana no consiste solo en negociar cómo se distribuyen las pérdidas entre los acreedores, sino en reconstruir la confianza.

En esa lógica, el análisis de sostenibilidad reduce las asimetrías de información entre inversores. El apoyo financiero del organismo, añadió, envía además la señal de que la estrategia de ajuste es técnicamente sólida y cuenta con financiamiento suficiente.

Juntos, esos dos elementos proporcionan, según su argumento, la base para que los mercados crean que la reestructuración marca un giro real y no una simple postergación de la próxima crisis. Esa credibilidad, sostuvo, es el activo que Venezuela pondría en riesgo si invierte el orden de las negociaciones.

Negociar primero con privados debilita la posición de Caracas

Torres afirmó que Venezuela debía extraer la lección correcta del caso argentino mientras define su propio futuro. Intentar negociar primero con acreedores privados y recién después incorporar al Fondo, dijo, no fortalecería su poder de negociación.

Por el contrario, sostuvo que ese enfoque corría el riesgo de socavar la confianza de la que depende una reestructuración exitosa. “Intentar negociar primero con los acreedores privados y solo después sumar al FMI difícilmente fortalezca su posición negociadora”, afirmó Torres.

El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional completó este lunes la evaluación de los acuerdos vigentes con Honduras y autorizó un nuevo desembolso.

Con esa aprobación, el país tendrá acceso inmediato a alrededor de USD 242 millones y el total entregado bajo los programas asciende a aproximadamente USD 725 millones.

Los acuerdos, aprobados en septiembre de 2023, tienen una vigencia de 36 meses y contemplan un financiamiento global cercano a USD 847 millones, destinado a sostener la estabilidad macroeconómica y apoyar reformas estructurales.

El organismo destacó que el desempeño del programa fue favorable en términos generales. Según el informe, Honduras cumplió con todos los criterios cuantitativos establecidos para junio de 2025, en línea con avances en disciplina fiscal y gestión macroeconómica.

El FMI señaló, sin embargo, que no se cumplió una meta vinculada con la reducción de atrasos domésticos en la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE). Las autoridades solicitaron una dispensa, que fue aprobada tras la implementación de medidas correctivas.

Evaluación y cumplimiento de metas

De los 17 indicadores estructurales previstos, 11 se cumplieron o se ejecutaron con retraso, una señal de progreso que, según el organismo, todavía requiere fortalecimiento institucional.

El FMI indicó que la economía hondureña mostró capacidad de resistencia frente a un entorno internacional complejo, con un crecimiento estimado de 3.8% en 2025, impulsado por el dinamismo del café y el aumento de las remesas familiares.

Para 2026, el organismo proyectó una moderación del crecimiento a 3.3%, influida por el comportamiento de los precios internacionales del petróleo, que podrían encarecer la actividad económica interna.

En inflación, el informe señaló que, tras acercarse al objetivo del 4% en 2025, se espera un repunte hacia 5,7% al cierre de 2026 por mayores costos energéticos.

Crecimiento, inflación y perspectivas 2026

El FMI resaltó el desempeño fiscal del país al señalar que el déficit de 2025 se ubicó en 0.7% del PIB, por debajo de la meta programada de 1.5%.

En paralelo, las reservas internacionales mostraron una recuperación desde 2024, respaldadas por un entorno favorable de remesas y exportaciones, en especial de café.

El organismo también observó mejoras en el sistema de subastas de divisas, junto con políticas monetarias más restrictivas y una depreciación gradual del tipo de cambio.

La situación de la ENEE y las reformas

Uno de los puntos de atención sigue siendo el sector energético, en particular la situación financiera de la ENEE, que continúa con desafíos vinculados a pérdidas operativas y atrasos.

El FMI insistió en la necesidad de avanzar en la reducción de pérdidas de energía, la reestructuración de la deuda y la mejora de la gobernanza institucional para garantizar la sostenibilidad del sistema eléctrico.

Al cierre de la revisión, el subdirector gerente interino del FMI Kenji Okamura subrayó que Honduras mostró compromiso con la estabilidad económica, aunque advirtió que persisten riesgos externos vinculados a los precios de la energía y a fenómenos climáticos.

El organismo reiteró la importancia de mantener políticas fiscales prudentes, fortalecer la supervisión del sistema financiero y continuar con reformas estructurales, en especial en el sector energético y en la administración del gasto público.

Luego de cumplir la meta base de compras de USD 10.000 millones pactada con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Central de la República Argentina (BCRA) bajó el ritmo de adquisición de reservas, lo que coincidió con una suba de la cotización local e internacional del dólar en la última semana que generó especulaciones al respecto.

Esas versiones fueron despejadas por factores estacionales, según los analistas, aunque sí les genera preocupación la meta de acumulación que se fijó para diciembre 2026, punto que se incumplió en acuerdos y por el que históricamente se debió incurrir en waiver (dispensas) con el organismo internacional.

Durante la segunda revisión del acuerdo, se definió que la meta de acumulación de reservas netas para todo el año es de USD 8.000 millones bajo la metodología del FMI.

Según el informe de la consultora Analytica, el BCRA ya acumuló USD 7.400 millones, pero faltan afrontar vencimientos significativos: el 9 de julio vence USD 4.300 millones con privados, a los que se agregan unos USD 5.200 millones entre el FMI, organismos internacionales y otros compromisos.

Se definió que la meta de acumulación de reservas netas para todo el año es de USD 8.000 millones bajo la metodología del FMI

La exigencia de la meta se incrementó ante este escenario. Analytica estimó que si se sostiene el ritmo de compras de junio -uno de los registros más bajos del año- el BCRA podría sumar solo USD 6.000 millones adicionales en lo que resta de 2026. A esta cifra se sumaría la emisión de USD 5.000 millones del crédito garantizado, antes de agosto.

Por eso, para acercarse a la meta del año, en la consultora consideran que el Gobierno necesitará fuentes de financiamiento adicionales en dólares y sugirió alternativas como nuevas colocaciones en el mercado local, con instrumentos como los AO27 y AO28, ante la negativa de emitir deuda en los mercados internacionales.

Qué explican los analistas

El informe de Analytica subrayó que la desaceleración en el ritmo de compras responde a la estacionalidad en la oferta de dólares, un factor que no genera alarma inmediata. La consultora sostuvo que el BCRA debe continuar operando en el mercado de cambios bajo la lógica actual. Las compras del primer semestre superaron ampliamente el ritmo prudencial que se utiliza como referencia base.

De cara a lo que viene, entre los factores que inciden en la dinámica de reservas, Analytica identificó el récord de exportaciones energéticas, el retraso en la liquidación del sector agropecuario y la reactivación de las colocaciones de obligaciones negociables en los últimos meses. Estos elementos, según la consultora, pueden suavizar la caída típica en la oferta de dólares durante el segundo semestre y favorecer la acumulación por encima de lo proyectado previamente.

Récord de exportaciones energéticas, retraso en la liquidación del agro y la reactivación de las colocaciones de obligaciones negociables, alimentan la oferta de dólares (Analytica)

María Castiglioni, directora de C&T Asesores Económicos, dijoa Infobae que no es un problema la menor compra de reservas que llevó a cabo el BCRA y la suba del dólar de la última semana. “Hay una parte de la liquidación de la cosecha que está demorada, pero hay factores estacionales a fin de junio, con el aguinaldo, hay muchas personas que dolarizan sus carteras, que se suma a los vencimientos de deuda de fin de mes. Y a partir de mayo, de la mano de la salida de cepo para utilidades y dividendos, hay salida de dólares por ese lado”, sostuvo.

¿Una meta mayor?

Sebastián Menescaldi, director de la consultora Eco Go, planteó otro interrogante sobre el computo para la meta de acumulación de reservas con el FMI. Mas allá de que el objetivo de junio se sobrecumplió en más de USD 3.000 millones, existe una normativa del organismo internacional que permite tomar endeudamiento neto o con garantías de organismos internacionales por hasta USD 1.854 millones; cualquier monto superior debe acumularse en reservas, lo que condiciona la dinámica de compras.

“Hay que ver qué hace con los dólares que consigan, si lo usan para pagar los vencimientos o no, si se la quedan o no, pero eso eventualmente podría generar tener que hacer una compra adicional”, dijo Menescaldi en conversación con Infobae.

Hasta el momento, el ministro de Economía, Luis Caputo, cuenta con las garantías del Banco Mundial por USD 2.000 millones y del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) por USD 550 millones. Se encuentra a la expectativa de la decisión que tome el directorio del Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) el 22 de julio, lo que podría otorgar un respaldo de no más de USD 300 millones.

Los analistas no dudan de que la entidad que conduce Santiago Bausili va a seguir acumulando reservas, pero sí advierten que habrá mayores dificultades tanto desde el lado de la oferta de dólares -que puede compensarse con la reactivación de las colocaciones de obligaciones negociables (ON) de privados- como desde la demanda, con una postura más tomadora por el lado de las importaciones y de ahorristas, un punto que, estiman, se agravará a medida que se acerquen los tiempos electorales.

El presidente de Paraguay, Santiago Peña, mantuvo el jueves una reunión en Asunción con una delegación del Fondo Monetario Internacional (FMI) encabezada por el jefe de misión, Fabián Valencia, a pocos días de la cumbre del Mercosur que se realizará en la ciudad de Luque. En el encuentro, el FMI manifestó la resiliencia y la fortaleza de la economía paraguaya frente a desafíos externos.

Según informó la Presidencia a través de un comunicado, la organización mundial afirmó: “La solidez de la economía paraguaya se ve reflejada claramente en los números macroeconómicos de esta nación”. Las partes también discutieron los principales objetivos del Gobierno para los próximos años en los ámbitos económico, social y fiscal, según detalló el comunicado.

Durante la reunión, Peña y los representantes del FMI evaluaron el compromiso de Paraguay con su desarrollo. “Además, aprovecharon la ocasión para conversar sobre los grandes objetivos que se tienen desde el Gobierno del Paraguay en materia económica, social y fiscal para los próximos años, reafirmando el compromiso de seguir trabajando por el desarrollo del país”, señaló la nota difundida por la Presidencia.

Participaron junto a Valencia el representante residente del FMI en la capital, Maximiliano Appendino, y el ministro de Economía de Paraguay, Oscar Lovera. El diálogo se produjo en la antesala de la cumbre del Mercosur, en la que Peña ejercerá la presidencia pro tempore del bloque regional.

El ministro de Relaciones Exteriores de Paraguay, Rubén Ramírez, anunció el jueves que siete presidentes latinoamericanos confirmaron su presencia en la próxima Cumbre del Mercosur, entre ellos los jefes de Estado de los países fundadores y mandatarios invitados de la región.

Durante una conferencia de prensa en Mburuvicha Róga, Ramírez precisó: “Confirmaron su presencia 7 jefes de Estado: los 5 de los estados parte del Mercosur, más el presidente José Antonio Kast de Chile y el presidente Daniel Noboa de Ecuador”.

A la cita en la ciudad de Luque asistirán Javier Milei (Argentina), Luiz Inácio Lula da Silva (Brasil), el anfitrión Santiago Peña (Paraguay), Yamandú Orsi (Uruguay) y Rodrigo Paz (Bolivia), quien representa a una nación en proceso de adaptación legal como miembro pleno del Mercosur. Además, participarán José Antonio Kast de Chile y Daniel Noboa de Ecuador, de acuerdo con lo informado por el canciller.

La agenda de la Cumbre también incluye la presencia de los cancilleres de Colombia, Chile y Panamá, estos últimos en calidad de estados asociados al bloque regional. Ramírez añadió: “Participarán, además, como invitados especiales, el ministro de Estado de Comercio Exterior de Emiratos Árabes Unidos (Thani bin Ahmed Al Zeyoudi), el ministro de Relaciones Exteriores de Trinidad y Tobago (Sean Sobers), el ministro federal de Asuntos Exteriores de Alemania (Johann Wadephul) y el primer vicepresidente del Senado de Uzbekistán (Sodiq Safoyev)”.

En el marco de la Cumbre, Paraguay transferirá la Presidencia pro tempore del Mercosur a Uruguay. El evento contará también con la presencia de una delegación de 30 empresarios provenientes de Alemania, Emiratos Árabes Unidos y Chile, quienes evaluarán oportunidades comerciales y de inversiones en el país anfitrión, según detalló el ministro Ramírez.

La ratificación final del acuerdo entre el Mercosur y la Unión Europea ocupará un lugar central en la agenda de la cumbre del bloque sudamericano, que se celebrará el 30 de junio en Asunción, donde Paraguay transferirá la presidencia semestral a Uruguay. El debate estará marcado por la necesidad de resolver temas pendientes, como las cuotas de exportación de carne, aves y azúcar hacia el mercado europeo.

A dos meses de la entrada provisional del pacto, los países fundadores del Mercosur —Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay— no han alcanzado consenso sobre la distribución de los cupos de exportación correspondientes a cada socio. La discusión, según fuentes oficiales, se complica por las diferencias económicas entre los miembros, lo que dificulta la aplicación de criterios uniformes.

Uno de los puntos críticos será el reparto de la cuota de exportación de carne de pollo, fijada por la Unión Europea en 180.000 toneladas. El ministro de Industria y Comercio de Paraguay, Marco Riquelme, explicó semanas atrás que el país reclamará su 25 % de ese cupo, aunque admitió que actualmente no dispone de la capacidad para realizar envíos de 45.000 toneladas al año.

La definición de los porcentajes de exportación se mantiene como un eje de negociación clave entre los socios del Mercosur, en el marco de las asimetrías productivas y comerciales que caracterizan al bloque regional.

(Con información de EFE)

Venezuela activará un fondo inicial de 200 millones de dólares con recursos que el país mantiene depositados en el Fondo Monetario Internacional (FMI) para atender la emergencia provocada por los dos terremotos que sacudieron el país este miércoles, mientras el organismo multilateral evalúa cómo apoyar la recuperación. Así lo anunció la presidenta encargada, Delcy Rodríguez, en declaraciones al canal estatal Venezolana de Televisión (VTV).

Los sismos, de magnitudes 7,2 y 7,5 en la escala de Richter, golpearon el noroeste y el centro del país con un intervalo de apenas 39 segundos. Su epicentro se ubicó en el estado de Yaracuy, y las zonas más afectadas fueron La Guaira y Caracas, donde decenas de edificios colapsaron.

“Quisiera anunciar la creación de un fondo inicial de 200 millones de dólares con recursos que tenemos en el Fondo Monetario Internacional, que nos permita reconstruir infraestructura, hospitales, que nos permita la construcción de viviendas para quienes perdieron sus casas", afirmó Rodríguez en su comunicación con VTV.

La portavoz del FMI, Julie Kozack, fue consultada al respecto durante la rueda de prensa semanal del organismo. Bloomberg preguntó si los 200 millones provenían de los Derechos Especiales de Giro (DEG) que Venezuela mantiene en el fondo, y si el acceso a esos recursos podría concretarse en el transcurso de la semana. Kozack no confirmó ese extremo. “No tengo nada para decirles sobre eso todavía, déjenme volver a ustedes con esos detalles”, respondió la funcionaria.

Lo que sí precisó Kozack es que el FMI expresa su “profunda tristeza” por el impacto del terremoto en Venezuela y que el organismo mantiene un seguimiento estrecho de la situación.

“Estamos en contacto directo con las autoridades venezolanas y seguiremos en contacto con ellas mientras evalúan el impacto económico y las necesidades de recuperación”, afirmó, sin ofrecer cifras ni plazos concretos.

Agregó que los detalles sobre montos y mecanismos de apoyo se compartirán a medida que avancen las conversaciones.

Venezuela tiene depositados en el FMI alrededor de 5.000 millones de dólares en DEG, una reserva de activos internacionales que el organismo distribuyó entre sus miembros durante la pandemia del COVID-19.

El país no pudo acceder a esos fondos mientras el FMI no reconocía al régimen de Nicolás Maduro pero la situación cambió en abril pasado, cuando el organismo reanudó relaciones con Caracas tras una pausa de siete años.

Bloomberg quiso precisar durante la rueda de prensa si los 200 millones anunciados por Rodríguez corresponden a esos activos propios de Venezuela y no a una asignación especial del FMI. Kozack no lo confirmó.

El terremoto irrumpe en un momento de alta sensibilidad financiera para el país. Venezuela se encuentra en plena preparación para la que podría ser la mayor reestructuración de deuda soberana de la historia, con pasivos que podrían superar los 240.000 millones de dólares, según reveló el Financial Times. El gobierno de Rodríguez contrató al banco de inversión Centerview Partners como asesor financiero del proceso, que se desarrolla sin la participación directa del FMI.

La agencia de noticias Reuters preguntó a Kozack si la catástrofe natural podría afectar ese proceso de reestructuración, y también si la ausencia del FMI como auditor resta credibilidad al análisis de sostenibilidad de la deuda. La portavoz del organismo respondió que los países miembros tienen la potestad de llevar adelante una reestructuración fuera de un programa del FMI, y que eso ha ocurrido en otros casos. “Es realmente una decisión de las autoridades y, por supuesto, una discusión entre las autoridades y sus acreedores”, señaló Kozack.

La funcionaria explicó que el rol habitual del FMI en estos procesos consiste en aportar el marco macroeconómico y un análisis de sostenibilidad de la deuda, y en verificar que el acuerdo alcanzado entre el gobierno y sus acreedores sea compatible con los parámetros del programa y restaure la sostenibilidad fiscal de forma duradera.

“En los casos en que tenemos un programa, eso ha sido una fuente de tranquilidad”, dijo Kozack, en alusión a otras reestructuraciones. El caso de Venezuela, aclaró, es diferente, aunque el FMI mantiene un diálogo con las autoridades y se declara dispuesto a asistirlas.

Centerview, que negoció un honorario de al menos 150 millones de dólares por su asesoría, tiene previsto publicar un plan de viabilidad a comienzos de julio, según informó Bloomberg. Las negociaciones formales con los acreedores —entre los que figuran fondos como GMO, Greylock Capital, Fidelity y T. Rowe Price— no se esperan antes de finales de 2026 o principios de 2027.

Las autoridades del Fondo Monetario Internacional (FMI) valoraron los avances del programa acordado con la Argentina y celebraron la mejora de los indicadores que señalan una mayor cercanía a un eventual acceso a los mercados internacionales de capital. En una conferencia de prensa celebrada este jueves, la portavoz del organismo, Julie Kozack, sostuvo que las condiciones de financiamiento para el país mejoraron considerablemente, con una reducción del riesgo país y una percepción de mercado más favorable. Sin embargo, remarcó que la decisión de cuando volver a emitir deuda en el mercado voluntario es potestad del Gobierno argentino.

El directorio del Banco Mundial y la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA) aprobaron recientemente un paquete de garantías por USD 2.000 millones para Argentina, con el objetivo de facilitar el acceso a financiamiento privado. Al mismo también se sumaron el Banco Interamericano de Desarrollo (CID) y el Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF). La operación garantiza el 95% de los pagos del servicio de la deuda de un nuevo préstamo comercial, lo que permite bajar los costos financieros y fortalecer la gestión de la deuda pública. En ese contexto, el organismo remarcó que la ayuda apunta a facilitar el regreso de Argentina a los mercados internacionales de capital, en un escenario donde disminuyó el riesgo país y existen presiones para que el Gobierno vuelva a emitir deuda en el exterior.

En su declaración, Kozack afirmó: “El riesgo país de Argentina se redujo significativamente, ahora está por debajo de los 450 puntos básicos. El sentimiento del mercado hacia Argentina es más favorable, esto refleja mejoras en la calificación crediticia de dos agencias”. La portavoz destacó la importancia de este cambio en el contexto financiero global y lo vinculó directamente con las reformas impulsadas en la política económica local.

La funcionaria del FMI también resaltó el papel de los organismos multilaterales en la estrategia de financiamiento externo del Gobierno. “Reconocemos el papel catalítico que pueden jugar las instituciones financieras internacionales y los bancos multilaterales de desarrollo en las estrategias de financiamiento y las agendas de reformas”, sostuvo. El Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) coordinan acciones para movilizar capital privado, fortalecer la competencia en los mercados y mejorar el clima de negocios.

El paquete de garantías combina instrumentos del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) y de MIGA, con el objetivo de movilizar hasta USD 2.000 millones en préstamos comerciales. Según el comunicado oficial, la estructura financiera busca impulsar la inversión en infraestructura y promover la inclusión financiera de pequeñas empresas. El préstamo comercial respaldado tendrá un plazo de seis años y un período de gracia de tres años, en línea con la estrategia para atender los vencimientos en moneda extranjera que enfrenta el Gobierno este año y en 2027.

Durante la conferencia de hoy, Kozack destacó: “Acogemos favorablemente los esfuerzos continuos de las autoridades para fortalecer sus reservas externas y preservar la credibilidad de las políticas, lo que ayudará a sostener el acceso a los mercados de capital nacionales e internacionales para Argentina”. El FMI subrayó que la decisión sobre el momento y los términos de acceso al mercado depende de las autoridades argentinas, pero remarcó que la tendencia de las variables financieras acompaña la posibilidad de recuperar el financiamiento externo.

“Pero las decisiones sobre el momento y los términos de acceso al mercado dependen de las autoridades. Acogemos favorablemente los esfuerzos continuos de las autoridades para fortalecer sus reservas externas y preservar la credibilidad de las políticas, lo que ayudará a sostener el acceso a los mercados de capital nacionales e internacionales para Argentina”, dijo Ozack.

En cuanto al apoyo multilateral, la portavoz enfatizó: “El apoyo multilateral puede ayudar a reforzar la confianza, mejorar las condiciones de financiamiento, fortalecer la resiliencia externa y facilitar un retorno gradual y sostenible al financiamiento de mercado”. La Plataforma de Garantías del Grupo Banco Mundial, lanzada en 2024, busca simplificar procesos, eliminar redundancias y reducir riesgos de inversión, con una meta de aumentar la emisión anual de garantías a USD 20.000 millones para 2030.

El escenario de financiamiento internacional para Argentina se presenta en un contexto de disminución del riesgo país. En abril, el indicador rondaba los 520 puntos básicos, pero tras mejoras en la calificación de la deuda y la resolución de conflictos internacionales, cayó a 425 puntos básicos, el nivel más bajo en ocho años. Analistas del mercado sugieren que el Gobierno debería aprovechar la oportunidad para regresar al mercado internacional antes de un eventual cambio en las condiciones, aunque el ministro de Economía, Luis Caputo, prefiere esperar costos financieros aún menores.

En su intervención, Kozack vinculó la mejora de las condiciones financieras con los avances de la política económica local. “Argentina sigue logrando avances importantes en la restauración de la estabilidad macroeconómica, en el fortalecimiento de la resiliencia económica del país y en la creación de una economía más abierta y eficiente”, afirmó. Subrayó que el crecimiento continúa, la inflación baja y las reservas internacionales se reconstruyen.

El organismo también hizo foco en el mercado laboral. “Uno de los objetivos clave del programa es avanzar hacia un mercado laboral más formal. La formalización depende de varios factores, no solo de los resultados macroeconómicos, también de la estructura impositiva y regulatoria, y de las rigideces del mercado laboral. Ningún indicador único puede captar totalmente el nivel de formalización”, explicó Kozack. La reforma laboral implementada es reciente y sus efectos tardarán en observarse, pero el objetivo sigue siendo apoyar la creación de empleo formal y mejorar el funcionamiento del mercado laboral.

Respecto a los compromisos financieros con el FMI, la portavoz indicó: “Argentina ha hecho todos sus pagos al Fondo y confiamos en que continuará haciéndolo, no tenemos preocupaciones al respecto”. El equipo económico argentino incorporó las garantías en su programa financiero, que incluyó metas relacionadas con la compra de reservas y el cierre del programa financiero para 2026. Daza detalló que la última parte cerrada fueron las garantías: “Vamos a emitir préstamos con garantías del BID, Banco Mundial, Agencia de Garantías del Banco Mundial y muy posiblemente con el CAF. MIGA y el Banco Mundial nos van a dar una garantía por USD 2.000 millones”.

Los datos fiscales de enero del 2024 tomaron por sorpresa al propio ministro, que entonces llamó al Presidente y transmitió la novedad: el equilibrio fiscal se había alcanzado antes de lo esperado. El fogonazo hiperinflacionario del cambio de gobierno había producido la paradoja del electrodoméstico; el candidato que había llegado prometiendo la motosierra, saneaba las cuentas con una licuadora, que él mismo había ayudado a encender levantando la mano en el congreso para borrar de un plumazo la recaudación del impuesto a las ganancias de la cuarta categoría, lo que hizo subir el rojo de las cuentas públicas sobre finales del 2023 y le causó el primer enfrentamiento con los gobernadores que le reclamaron reinstalarlo, para no perder coparticipación.

Lo cierto es que Javier Milei se abrazó tan fuerte al equilibrio presupuestario que incluso aceptó pagar un enorme costo político congelando los salarios de los residentes del hospital de niños más prestigioso de América Latina, por menos de una décima parte de un punto del PBI. El mensaje se leyó fuerte y claro; “no hubo en los últimos 40 años, ni habrá en las próximas cuatro décadas, ningún presidente tan comprometido con el ancla fiscal”.

Con el fin de la emisión para financiar el déficit y ayudada por la tablita cambiaria, la inflación se derrumbó hasta abril del 2025 y siguió cayendo una vez liberado el tipo de cambio y eliminado el cepo para las personas físicas. Pero en junio, el incumplimiento de la meta de acumulación de reservas con el FMI, forzó al Gobierno a cambiar la política monetaria; el BCRA empezó a controlar agregados y la tasa de interés se puso tan volátil como lo indican los manuales de la facultad. Después vino el riesgo electoral y el programa monetario y cambiario quedó en una trampa, porque por un lado se había comprometido a la acumulación de reservas, pero por el otro tenía un mecanismo de bandas que obligaba al Central a funcionar como un cajero automático de dólares, cuando la paridad pasaba el límite superior de intervención. El revés electoral del oficialismo en septiembre derrumbó la demanda de dinero y aceleró el proceso de dolarización, pero la desmonetización de la economía no se detuvo siquiera en octubre, a pesar de que las urnas dieron entonces un espaldarazo a los libertarios.

La aceleración de la inflación hundió los salarios reales en la segunda mitad del 2025 y mató la demanda de crédito, quitándole al consumo sus dos principales motores. La volatilidad de tasas hacía daño por el lado de la oferta penalizando los stocks y enfriando la actividad. Para abril, el Banco Central ensayó otro cambio en su política monetaria y, aunque decía que seguía controlando la cantidad de dinero, en la práctica armó un corredor de pases activos que planchó la tasa. Por fortuna, más por el timming de los precios regulados y por los shocks estacionales, que por la errática política monetaria, la inflación cedió en el cuarto y el quinto mes del año.

Si los precios continúan en relativa calma durante junio, como lo muestran las mediciones de alta frecuencia de las consultoras privadas, para cuando termine el mundial la economía habrá hilado tres meses consecutivos de baja de la inflación y es plausible pensar que entonces se recuperen los salarios y reviva la demanda de crédito, empujando la reactivación de la economía en el segundo semestre, pero tan pronto empiece el ruido político del 2027, el fantasma del “riesgo kuka” golpeará otra vez la puerta.

El fin de la inflación

El acta de defunción del principal problema económico argentino de los últimos 20 años depende de la irrelevancia de la próxima elección. En Brasil, en Chile, o en Uruguay, también pasaba en los 80 lo mismo que acá, pero hoy la izquierda y la derecha alternan sin que se hunda la demanda de dinero cuando ganan los que quieren más gasto público o amenazan con más regulaciones sobre los mercados. La clave es que ellos tienen un banco central independiente, de suerte que la política monetaria no depende del gobierno de turno.

Nosotros somos los únicos latinoamericanos, además de Venezuela, que tenemos problemas con la inflación y seguimos insistiendo en nuestra capacidad de hacer cosas distintas a las que hacen todos los países que terminaron con el flagelo. Al borde de una hiper, con el Banco Central estallado de pasivos remunerados y el balance enfermo, el ejecutivo tenía un argumento para concentrar el poder de la política monetaria en cabeza del ministro de economía, pero resuelto ese problema y luego de dos temporadas repartiendo “utilidades” al tesoro, la felicitación del presidente al ministro por el dato de la inflación de mayo es un desatino innecesario. Pensemos que la moneda es una institución basada en la confianza y si el presidente se atribuye la política monetaria, entonces la moneda refleja la confianza en su gobierno, que naturalmente será volátil.

El acta de defunción del principal problema económico argentino de los últimos 20 años depende de la irrelevancia de la próxima elección

Para que la próxima elección resulte monetariamente irrelevante y se termine para siempre la inflación en Argentina necesitamos una regla muy simple; que nunca más un presidente de la nación pueda nombrar, ni mucho menos despedir, a un director o al presidente del Banco Central.

Hay varias fórmulas posibles para esa arquitectura, pero la que más me gusta es una regla simple: que los diez principales bancos del país según volumen de depósitos nombren cada uno a un director y que entre ellos elijan al presidente. En paralelo, en el ámbito del ministerio de economía, una superintendencia de entidades financieras, sin poder sobre la política monetaria, regularía el normal funcionamiento del sistema.

Idealmente, esa tecnología debería estar protegida por la constitución, pero hasta que tengamos una nueva carta magna puede hacerse por ley. Es cierto que un nuevo gobierno con mayoría parlamentaria podría afectar la independencia del central, pero, como ocurrió con la norma que derogó el régimen de convertibilidad, los responsables de ese cambio se convertirían en muertos políticos, porque la sociedad los condenaría por atacar la estabilidad.

El FMI propone acercar su carga a la del régimen general. Sería atacar una de las pocas herramientas tributarias razonables de la Argentina, fabricar más informalidad y cometer un error político que cualquier gobierno pagaría caro en las urnas.

Dentro del sistema tributario argentino, el Monotributo es Messi. Pero no el Messi de la Selección campeona del mundo, rodeado de un gran equipo. Es como si lo pusieran a jugar en la selección de Qatar: dentro de un esquema que no está a su altura y obligado a hacer milagros para que algo funcione.

A su alrededor juegan Ingresos Brutos, el impuesto al cheque, retenciones, percepciones, anticipos, tasas municipales, aportes de autónomos y saldos a favor que se acumulan durante años. Y, aun así, consigue algo extraordinario: que comerciantes, profesionales, técnicos, trabajadores independientes y pequeños prestadores puedan facturar y mantenerse dentro de la formalidad sin necesitar un departamento contable.

No es perfecto. Messi también erró algún penal. El régimen puede ser utilizado abusivamente por contribuyentes que, por su verdadera dimensión, deberían estar en el régimen general. Pero concluir que por eso hay que encarecerlo o reducir su alcance es tan razonable como sacar a Messi porque el resto del equipo juega mal.

El Monotributo formaliza precisamente porque es simple y accesible

Eso es, en esencia, lo que parece proponer el Fondo Monetario Internacional.

El organismo reconoce que el Monotributo simplifica el cumplimiento, promueve la formalización y amplía la cobertura de salud y previsional. Sin embargo, inmediatamente después le reprocha que su carga sea muy inferior a la del régimen general y recomienda acercar ambos sistemas.

La contradicción es evidente. El Monotributo formaliza precisamente porque es simple y accesible. Si se lo aproxima al costo del régimen general, deja de cumplir la función que el propio Fondo elogia.

Un gran acierto del Gobierno

Antes de criticar una posible reforma hay que reconocer lo que se hizo bien.

Una de las mejores decisiones tributarias del comienzo del gobierno de Javier Milei fue la reforma de 2024: amplió notoriamente los límites, extendió las categorías más altas a los prestadores de servicios, permitió el reingreso de numerosos excluidos y estableció una actualización periódica.

Durante años, la inflación había expulsado a personas que no habían crecido económicamente. Facturaban más pesos, pero no ganaban más en términos reales. El sistema las convertía artificialmente en grandes contribuyentes y las arrojaba al régimen general.

La reforma corrigió buena parte de esa distorsión y fue coherente con una filosofía de simplificación. Sería incomprensible que el mismo Gobierno que acertó al ampliar el régimen decidiera ahora desandar ese camino por recomendación de burócratas con escaso contacto con la realidad argentina.

Más aún cuando muchos funcionarios del propio FMI gozan, por el convenio constitutivo del organismo, de exenciones tributarias sobre sus remuneraciones. Siempre resulta más sencillo recomendarles impuestos más altos a los demás.

El Monotributo es uno de los regímenes especiales más razonables del país. No es un privilegio sectorial, una exención caprichosa ni un régimen promocional creado para beneficiar a un grupo con capacidad de lobby. Es un sistema general, sencillo y abierto a pequeños contribuyentes de actividades muy diversas.

La simplificación tampoco es una dádiva del Estado. Es política económica: reduce costos de cumplimiento, permite facturar, facilita la bancarización, abre la posibilidad de trabajar para empresas y mantiene dentro del radar fiscal a personas que, de otro modo, probablemente operarían por completo en la informalidad.

En lugar de reducirlo, habría que ampliarlo y perfeccionarlo.

El infierno que espera del otro lado

Desde Washington puede parecer que pasar del Monotributo al régimen general consiste simplemente en cambiar de categoría y presentar algunos formularios adicionales.

En la Argentina, convertirse en autónomo y responsable inscripto implica ingresar en otra dimensión.

El Monotributo es uno de los regímenes especiales más razonables del país

No es solamente pagar IVA y Ganancias. Aparecen anticipos, aportes de autónomos, retenciones, percepciones, declaraciones juradas, mayores costos profesionales y saldos a favor que —cuando no desaparecen en las arcas públicas— inmovilizan capital durante años. A eso se suman Ingresos Brutos, sus violentos regímenes de recaudación y las salvajes tasas municipales.

El infierno del autónomo argentino no es solamente federal.

El impacto es especialmente grave para quienes facturan a consumidores finales. “Cuando una empresa recibe una factura con IVA, normalmente puede computarlo como crédito fiscal. Para un consumidor final, en cambio, ese impuesto es mayor precio.”

Un psicólogo, abogado, arquitecto, diseñador, técnico o cualquier prestador que venda su trabajo directamente a personas tiene dos alternativas: aumentar alrededor de un 21% su precio o absorber una parte sustancial del impuesto, reduciendo su propio ingreso.

Además, muchos profesionales tienen pocos créditos fiscales porque su principal insumo no es una materia prima, sino su propio conocimiento, trabajo y tiempo.

El costo administrativo también funciona como un impuesto. Las horas destinadas a declaraciones juradas, regímenes de información, retenciones mal aplicadas y reclamos por saldos acumulados son horas que no se utilizan para producir.

El infierno del autónomo argentino no es solamente federal

Por eso, imaginar que quien sea expulsado del Monotributo se convertirá prolijamente en responsable inscripto, seguirá facturando igual y pagará con una sonrisa la diferencia es una ficción de laboratorio.

Algunos pasarán al régimen general. Otros —me atrevo a sostener que una gran mayoría— reducirán su facturación declarada, cobrarán más en efectivo, postergarán actividades, cerrarán o abandonarán la formalidad.

No se combate la informalidad haciendo más caro ser formal.

El punto del PBI que sólo existe en una planilla

El FMI estima que acercar el Monotributo al régimen general permitiría obtener alrededor de un punto del PBI.

La cifra impresiona, pero debe tomarse con enormes reservas.

El cálculo parece comparar cuánto pagan hoy los monotributistas con lo que teóricamente pagarían en el régimen general. Presupone que, después de aumentarles significativamente la carga, todos seguirán trabajando, facturando y cumpliendo del mismo modo.

Es una hipótesis ostensiblemente infantil.

El FMI estima que acercar el Monotributo al régimen general permitiría obtener alrededor de un punto del PBI

Los contribuyentes modifican su conducta cuando cambian los impuestos. Mucho más en un país con alta informalidad, uso extendido del efectivo y un régimen general de costos desproporcionados.

Ese punto del PBI no es una bolsa de dinero escondida que el Estado pueda recoger modificando una ley.“Una parte importante podría evaporarse mediante menor facturación formal, cierres, reorganizaciones, deducciones de gastos y migración hacia la informalidad.”

También es discutible considerar “gasto tributario” a toda diferencia entre el Monotributo y el régimen general. Esa mirada supone que el Estado pierde dinero cada vez que no aplica la máxima carga concebible.

El Monotributo no es una exención. Es otro sistema, diseñado para otra realidad económica y para contribuyentes con una capacidad administrativa distinta.

La subfacturación existe, pero puede controlarse

El principal argumento atendible contra el régimen es que incentiva a algunos contribuyentes a mantenerse artificialmente pequeños. Se frena la facturación, se dividen actividades o se utilizan distintos sujetos para no superar los límites.

El enanismo fiscal existe. Negarlo sería absurdo.

Pero el FMI confunde la causa con la consecuencia. Los contribuyentes no dejan de crecer por amor al Monotributo. Intentan no cruzar la línea porque del otro lado hay un precipicio.

La respuesta no es elevar el piso para acercarlo al precipicio. Es ampliar el régimen, suavizar la transición y, sobre todo, bajar la carga del sistema general.

Los contribuyentes modifican su conducta cuando cambian los impuestos

Además, hoy controlar los abusos es mucho más sencillo que hace veinte años.

ARCA dispone de facturación electrónica, movimientos bancarios, consumos con tarjetas, información patrimonial, plataformas digitales y datos de terceros.

Con análisis de riesgo e inteligencia artificial puede detectar inconsistencias entre lo declarado y la verdadera capacidad económica. No será un control perfecto, porque ninguno lo es, pero permite identificar con bastante facilidad los casos groseros.

No tiene sentido perjudicar a millones de pequeños contribuyentes porque una minoría abusa del sistema. Se controla el abuso; no se destruye la herramienta.

La propia política del Gobierno reconoce que la recaudación está extraordinariamente concentrada: apenas 10.000 grandes contribuyentes explicaron el 80% de lo recaudado en 2024.

Es razonable que ARCA concentre sus mejores recursos humanos en los sujetos de mayor capacidad económica, complejidad y relevancia fiscal, y aplique controles automatizados sobre el universo pequeño.

Pretender obtener una recaudación masiva del “chiquitaje” es no entender dónde está el dinero ni cómo subsiste una parte enorme de la sociedad argentina.

No hay que pedirle a Messi que arregle la jubilación

Otro cuestionamiento se vincula con el componente previsional. Se sostiene que los aportes son bajos frente al acceso a la obra social y a una futura jubilación.

El debate puede ser válido. Pero es un problema previsional y sanitario, no una razón para romper una buena herramienta impositiva.

El sistema jubilatorio argentino tiene desequilibrios mucho más amplios: trabajadores autónomos y dependientes, regímenes especiales, moratorias, prestaciones no contributivas, informalidad y décadas de inestabilidad.

A muchos monotributistas les interesa especialmente acceder a una obra social y acumular años de aportes. Otros necesitan, ante todo, una vía sencilla para facturar y cumplir. Podrían pensarse aportes diferenciados, mecanismos graduales o prestaciones proporcionales.

La propia política del Gobierno reconoce que la recaudación está extraordinariamente concentrada: apenas 10.000 grandes contribuyentes explicaron el 80% de lo recaudado en 2024

Lo que no tiene sentido es destruir el componente tributario del Monotributo para reparar los agujeros del sistema previsional.

De hecho, el informe del Fondo señala que los cambios en las contribuciones sociales deberían integrar una reforma previsional general, pero luego recomienda alinearlas con las del régimen común. “Ni siquiera dentro del propio documento parece estar claro qué problema se pretende resolver.”

Más Monotributo, no menos

La discusión no debería limitarse a defender el régimen actual. La Argentina debería extender su lógica a otros sectores.

Una oportunidad aparece con el proyecto de reforma de la Ley General de Sociedades, que pretende incorporar o potenciar estructuras más sencillas, flexibles y digitales.

La dirección es correcta. Pero la simplificación societaria debe ir acompañada por una simplificación tributaria.

“De nada sirve crear una sociedad en 24 horas si al día siguiente la mandamos al infierno fiscal.”

Podría establecerse una suerte de Monotributo Pyme para sociedades nuevas y de reducida dimensión económica, especialmente para los tipos simples contemplados por la reforma.

La idea es elemental: una sociedad fácil de constituir, fácil de administrar y también fácil de tributar.

El régimen podría ser optativo y organizarse mediante parámetros objetivos: facturación, activos, cantidad de empleados, actividad y ausencia de vinculaciones con grandes grupos económicos. También debería exigir plena identificación de socios y beneficiarios finales y contener reglas contra la fragmentación artificial.

Un Monotributo Pyme sería especialmente útil para nuevos emprendimientos, empresas familiares, profesionales asociados y otros

No se trataría de otorgar un beneficio sólo por elegir determinado ropaje jurídico. La forma societaria sería la puerta de entrada; la permanencia dependería de la verdadera dimensión del negocio.

En el ámbito federal podría consistir en una cuota o alícuota integrada, pocas declaraciones juradas, contabilidad simplificada y una transición gradual hacia el régimen general. Las provincias podrían incorporarse para sustituir también Ingresos Brutos.

Para que esa simplificación no sea una ficción, las cuentas bancarias de estas sociedades deberían quedar excluidas —o sujetas a topes razonables— de retenciones y percepciones. El BCRA podría impedir que los bancos aplicaran sobre ellas SIRCREB y otros mecanismos automáticos de recaudación. Simplificar el impuesto y mantener intacta la máquina de cobrar por anticipado sería cambiar todo para que nada cambie.

Un Monotributo Pyme sería especialmente útil para nuevos emprendimientos, empresas familiares, profesionales asociados, pequeños comercios y prestadores que necesitan separar patrimonios, sumar socios, contratar personal o reinvertir, pero cuya dimensión no justifica todo el despliegue fiscal y administrativo del régimen general.

Además, el crecimiento no debería castigarse. La salida tendría que ser gradual y permitir que parte de lo pagado se compute contra los impuestos generales.

La nueva ley societaria puede aportar un envase moderno. Pero el mejor envase no sirve de nada si se lo llena con el mismo veneno tributario de siempre.

La misma lógica podría utilizarse para crear un régimen sencillo y competitivo para pequeñas sociedades argentinas destinadas a canalizar inversiones y negocios en otros países.

No se trata de promover opacidad ni secreto. El sistema debería exigir transparencia, identificación de beneficiarios finales, sustancia económica y cumplimiento de las normas contra el lavado y el intercambio de información.

Pero transparencia no tiene por qué significar confiscación, burocracia o complejidad absurda.

Un vehículo argentino de inversión internacional, sujeto a una carga razonable y previsible, podría atraer empresarios, inversores y contribuyentes regionales que hoy ni siquiera consideran utilizar una estructura local.

Durante décadas, la Argentina se especializó en expulsar capital, residentes y contribuyentes. Sería una novedad saludable empezar a competir para atraerlos.

Tal vez estos regímenes no deban llamarse técnicamente “Monotributo”. Pero la filosofía es la misma: una puerta sencilla para ingresar, una carga soportable para permanecer y una transición razonable cuando el negocio crece.

La enseñanza del Monotributo no es que algunos contribuyentes pagan demasiado poco. Es que, “cuando el Estado establece reglas comprensibles y razonables, las personas prefieren cumplir.”

Un error que se pagaría en las urnas

Por ahora, el informe del FMI no es una ley ni existe una propuesta concreta del Gobierno. No hay razones para anunciar una catástrofe inmediata.

Pero sí corresponde advertir sobre el enorme error que significaría avanzar agresivamente contra el Monotributo.

No se afectaría sólo a profesionales acomodados o contribuyentes de categorías altas. El universo comprende comerciantes, técnicos, emprendedores, prestadores de servicios y trabajadores independientes de muy distintos estratos sociales.

Personas que, en muchos casos, no eligieron el trabajo autónomo como una sofisticada estrategia tributaria. Subsisten como pueden.

Estoy convencido de que cualquier gobierno que se meta seriamente con el Monotributo lo pagará muy caro en las urnas. Mucho más uno que llegó al poder prometiendo reducir impuestos, eliminar regulaciones y simplificarle la vida al sector privado.

El Gobierno hizo extraordinariamente bien en ampliar el régimen. Ahora debería resistir las recomendaciones que apuntan en la dirección contraria y extender su filosofía a las pequeñas empresas y a nuevos vehículos capaces de atraer contribuyentes, capital y actividad.

La Argentina no necesita menos Monotributo. Necesita actualización automática, reglas simples, transición gradual, controles inteligentes sobre los abusos y nuevos regímenes para quienes hoy ni siquiera consideran ingresar al sistema argentino.

El autor es tributarista y socio de Expansión

Aunque ayer fue una jornada floja para Wall Street y los mercados financieros en general, los bonos argentinos en dólares continuaron de racha. Como consecuencia el riesgo país cayó hasta 421 puntos básicos, tocando nuevamente los mínimos niveles del año. La expectativa de los inversores ahora es que logre perforar los 400 puntos, algo que no sucede desde el gobierno de Mauricio Macri. Se trata del nivel más bajo alcanzado en los últimos ocho años.

Ayer impactó positivamente el avance para emitir deuda garantizada por organismos multilaterales por USD 5.000 millones, que se publicó en el Boletín Oficial.

La norma señala en sus considerandos que con “el objetivo de reducir el costo de financiamiento del Tesoro Nacional, se considera conveniente realizar operaciones de financiamiento denominadas en dólares estadounidenses con entidades financieras internacionales de reconocida trayectoria, las cuales serán instrumentadas a través de préstamos, que contarán con garantías parciales de organismos multilaterales de crédito”.

La brecha entre el riesgo argentino y el de países emergentes también está en el nivel menor de los últimos diez años: 250 puntos básicos. De la misma forma, los bonos argentinos achicaron notablemente la diferencia en rendimiento que los separa de bonos emitidos por empresas argentinas.

La semana pasada el BID aprobó una garantía de hasta USD 550 millones destinada a fortalecer las políticas de seguridad y justicia en Argentina, además de facilitar el acceso del país a los mercados de capitales. Esta es la primera vez que el organismo otorga una garantía de este tipo a Argentina.

El comunicado oficial indica que la garantía permitirá movilizar 1.200 millones de dólares en financiamiento privado, lo que facilitará la llegada de recursos internacionales alineados con los objetivos del plan de sostenibilidad fiscal acordado con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

En tanto, el Banco Mundial y la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA) aprobaron un paquete de garantías por USD 2.000 millones, que serán claves de cara a los vencimientos en moneda extranjera que tiene que enfrentar el Gobierno en 2026 y 2027. El organismo remarcó que el objetivo de esta ayuda es facilitar el regreso del país a los mercados internacionales.

Estas colocaciones son vistas como la antesala del regreso de Argentina a los mercados internacionales con nuevos bonos. Hasta ahora, el equipo económico se negó a colocar deuda nueva en el mercado por considerar que las tasas seguían muy altas.

Pero ahora la perspectiva luce diferente. Con un riesgo país que podría encaminarse a niveles de 350 puntos básicos, esta posibilidad ya pasa a ser mucho más significativa.

La intención oficial es acumular financiamiento para hacer frente ya a los vencimientos de deuda que se presentan el año que viene. Solo al FMI habrá que pagarle USD 7.700 millones, a lo que se suman más de USD 10.000 millones de vencimiento de Bonares y Bopreales.

Al tratarse de un año electoral, lo más razonable es asegurarse en la medida de lo posible el financiamiento lo antes posible. La turbulencia que afectará seguramente a los activos argentinos por cobertura se sentirá no solo en la presión cambiaria. Además, podrían sufrir los bonos, generando una caída en la cotización que complique el financiamiento en la previa a las elecciones.

Las garantías de organismos multilaterales permitirán que bancos internacionales le presten a la Argentina a tasas más bajas que la de mercado. Se estima que podrían ubicarse en niveles de 6% anual.

Pero este financiamiento actuaría como un trampolín hacia otro objetivo, que es el regreso a los mercados internacionales pero ya sin garantía alguna. Para eso, el riesgo país debería caer un escalón adicional hasta acercarse a los 350 puntos básicos.

El pago de bonos por USD 4.200 millones previsto para el 9 de julio también debería ayudar para que sigan mejorando las cotizaciones, considerando que una parte de los dólares que se paguen podría ser reinvertido en los mismos títulos.

Con los anuncios de la última semana, en el mercado confían que el Ministerio de Economía podrá cubrir los vencimientos que restan hasta 2027. En la consultora 1816 consideran que el programa financiero para lo que queda del mandato de Javier Milei está cerrado. El propio ministro Luis Caputo lo deslizó al pasar, sin dar detalle.

Otra cuestión que se analiza es si además de las herramientas para honrar los compromisos en moneda extranjera Economía necesitará más recursos para afrontar posibles presiones sobre el dólar. Eso demanda un mayor margen de maniobra y lo llevaría colocar bonos en los mercados internacionales.

Semanas atrás, durante el 43° Congreso Anual del IAEF, Caputo afirmó, sin dar mayores detalles, que el país está “totalmente cubierto” para afrontar los vencimientos de deuda en el mandato de Javier Milei. Solo remarcó la buena sintonía con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y elogió el vínculo con Kristalina Georgieva y Luis Cubeddu.

En su último informe, la consultora 1816, una de las más importantes de la City porteña, aseguró que, más allá de cómo se consiga el dinero para los pagos, "lo que parece evidente es que no hay ningún riesgo de incumplimiento de los vencimientos 2027″. Es una muy buena noticia de cara al año electoral, considerando los antecedentes históricos de Argentina.

Lo que hay y lo que falta

En ese sentido, la consultora hiló fino y aseguró en las última semanas, que con lo que conseguido hasta ahora y los anuncios por venir, Caputo tendría USD 13.100 millones y solo le restarían conseguir USD 17.600 millones para cubrir los vencimientos hasta diciembre de 2027. Una cifra, que por cómo se componen, no sería complicado de lograr.

Hasta el momento el Tesoro juntó USD 3.082 millones mediante licitaciones de Bonares, ya depositados en el Banco Central (BCRA). Además, también en la última semana, sumó la confirmación de garantías del Banco Mundial (BM) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), que habilitan financiamiento privado a seis años de plazo por cerca de USD 4.000 millones.

Para1816, el programa financiero se completa con la inminente renovación de los repos del BCRA, que suman USD 6.000 millones y vencen entre octubre de 2026 y abril de 2027. Prueba de este inminente anuncio es que para asegurar la operación, el Tesoro entregó al BCRA bonos AL35 y AE38 como garantía. Se perfila así la arquitectura para afrontar los vencimientos en divisas de los próximos meses.

La consultora calculó que, entre lo que resta de 2026 y todo 2027, la Argentina debe afrontar pagos por USD 30.700 millones en moneda extranjera, incluyendo compromisos con el sector privado, el FMI y el Club de París. Con los tres factores mencionados —los depósitos del Tesoro, las garantías internacionales y el probable rollover de los repos—, el país contaría con USD 13.100 millones. Así, restaría financiar USD 17.600 millones para cubrir la totalidad de los vencimientos.

Para cerrar esa diferencia, en la consultora 1816, consideran que Caputo cuenta con tres alternativas: emisión de nuevos Bonares (restan USD 366 millones del bono AO28 y podrían lanzarse otros títulos), emisión internacional de deuda (los Globales largos rinden menos de 9%), rollover del Fondo Monetario Internacional (FMI) (los pagos netos al Fondo suman USD 7.900 millones, aunque eso exigiría negociar un nuevo programa), o uso directo de reservas internacionales.

Poder de fuego para el dólar

En la visión de 1816, no hay riesgo de default en el horizonte, a diferencia de 2019, cuando tras las PASO el gobierno de Mauricio Macri reperfiló vencimientos de Letes y Lecap y restableció controles cambiarios antes de las elecciones generales.

Pero la consultora detecta otro desafío: la cantidad de recursos líquidos necesarios para sostener la estabilidad cambiaria si el clima político o electoral genera presión sobre el dólar. Ante ese escenario, consideran probable que el Gobierno decida lanzar una emisión de deuda offshore en lo que resta de 2026, como parte de la “preparación para 2027”.

Tras la victoria de Fuerza Patria (FP) en la provincia de Buenos Aires hasta los comicios nacionales en octubre de 2025, el swap con Estados Unidos fue la herramienta que salvo al equipo económico. Desde la victoria del oficialismo en las elecciones legislativas, el BCRA redujo drásticamente su deuda con el Banco de Pagos Internacionales (BIS) durante 2026: pasó de USD 2.600 millones a fines de 2025 a solo USD 600 millones en la primera semana de junio.

Pero el escenario desde ese entonces cambio y podría cambiar aún más. La administración de Donald Trump fue muy cuestionado por la ayuda al Gobierno de Javier Milei y legisladores demócratas presentaron un proyecto para frenarla. En noviembre en EEUU hay elecciones “de medio términos”, en los que el oficialismo suele ser derrotado. Por eso en 1816 ven que la escapatoria sería tener más poder de fuego vía colocaciones en el mercado internacional. Una alternativa que pese a la baja del riesgo país de los últimos días, al terreno de 430 puntos básicos (p.b.), aún se niega.

El gobierno aceleró en las últimas semanas el proceso de privatizaciones y concesiones previsto en la Ley Bases, con siete empresas públicas en distintas fases de licitación y la expectativa oficial de cerrar la mayor parte de las operaciones antes de fin de año. La meta es captar entre USD 2.000 y USD 3.000 millones adicionales, según precisó el viceministro de Economía, José Luis Daza, en una reciente presentación.

Desde que asumió, el Gobierno recaudó USD 1.081 millones por la venta o transferencia de activos en empresas de los sectores metalúrgico y energético. La suma incluye los USD 27 millones obtenidos por IMPSA —la metalúrgica mendocina vendida a ARC Energy en enero de 2025—, los USD 700 millones correspondientes a cuatro represas hidroeléctricas del Comahue adjudicadas a dos grupos económicos locales, y los USD 356 millones que dejó la venta del paquete accionario de Citelec, controlante de Transener, concretada en abril. Esos fondos, sin embargo, no permanecieron en el Tesoro: la mayor parte se destinó al pago de compromisos con bonistas y con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

La hoja de ruta para los próximos meses es ambiciosa. La Agencia de Transformación de Empresas Públicas tiene en carpeta ocho procesos activos simultáneos, más una operación de asociación estratégica con una empresa del sector defensa.

AySA, Intercargo y Belgrano Cargas

Agua y Saneamientos Argentinos (AySA) es uno de los procesos más avanzados. El 15 de mayo, el ministro de Economía Luis Caputo publicó en el Boletín Oficial los pliegos de la licitación para vender el 90% de las acciones estatales de la empresa. El 10% restante quedará en manos de los trabajadores a través de un Programa de Propiedad Participada (PPP). La apertura de sobres está prevista para el 27 de agosto.

El esquema prevé vender al menos el 51% a un operador estratégico con experiencia en agua y saneamiento, y colocar el resto en bolsas y mercados de capitales. Entre los interesados que circulan en el sector figuran Edison Energía, Mauricio Filibert, el Grupo Roggio y las firmas brasileñas Sabesp y Río+Saneamiento, además de la chilena Aguas Andinas. El Ejecutivo estima recaudar alrededor de USD 500 millones con la operación.

En tanto, la licitación de Intercargo, la empresa estatal de servicios de rampa en aeropuertos, lleva tres postergaciones. La apertura de la Etapa N° 1 de sobres, debía realizarse el 7 de mayo, luego el 10 de junio y ahora quedó fijada para el 25 de junio, según la Resolución 833/2026 publicada en el Boletín Oficial con la firma de Caputo.

El precio base de la licitación es de USD 45,1 millones por el 100% del paquete accionario, un valor que generó debate en el sector dado que el propio Ejecutivo reconoció, en el informe de gestión presentado por Manuel Adorni ante el Congreso, que la empresa tiene un activo corriente de USD 55 millones, de los cuales unos USD 38,5 millones corresponden a efectivo e inversiones.

Según pudo saber Infobae, al menos tres firmas se presentaron en el proceso: el empresario argentino Horacio Paolini, a través de su compañía Escalum; el Grupo GPS, con su filial Global Service Handling; y la francesa Alyzia, principal operadora de handling aeroportuario de Francia, con presencia en los aeropuertos Charles de Gaulle y Orly y más de 5.000 empleados. La suiza Swissport, que el sector especulaba como posible interesada, confirmó a este medio que no participó del proceso.

Por su parte, el del Belgrano Cargas es el expediente que más se demoró dentro del primer tramo de privatizaciones. Los pliegos estaban previstos para mayo, pero definiciones técnicas y administrativas retrasaron su publicación. Desde el Ejecutivo aseguran que la licitación está en la “etapa final de revisión” y que el llamado formal es inminente.

El diseño prevé dividir el proceso entre las líneas Belgrano, San Martín y Urquiza, con ofertas independientes para infraestructura, operación ferroviaria y talleres. La intención oficial es evitar un único paquete cerrado y habilitar que distintos operadores compitan por partes del sistema. El esquema también contempla el modelo de acceso abierto previsto en la Ley 27.132, que permite a diferentes operadores usar la red mediante el pago de un canon o peaje.

En paralelo, el Ejecutivo oficializó mediante el Decreto 282/2026 la venta del material rodante —vagones y locomotoras— de Trenes Argentinos Cargas, cuyo producido irá a un fideicomiso para financiar obras en las vías de las tres líneas a concesionar. El presidente de la empresa, Alejandro Núñez, estimó que la venta del material rodante recaudará entre USD 400 y USD 500 millones, monto que cubriría la mayor parte del “piso de inversión” de USD 800 millones previsto para las obras obligatorias en las tres líneas.

NASA, YCRT y SOFSA, en el horizonte de 2026

Nucleoeléctrica Argentina S.A. (NASA) atraviesa la etapa preparatoria y administrativa previa a su privatización. En una nota con Infobae, Chaher fue tajante al describir la situación de la empresa: “Tiene 3.000 empleados cuando cada central puede funcionar con 600. Y tenemos tres centrales”, señaló, y consideró que el recurso humano calificado excedente debería reorientarse para prestar servicios dentro y fuera del país. “Es una vaca sagrada que se mantuvo por inercia y que hoy es inviable bajo el control exclusivo del Estado”, agregó.

Yacimientos Carboníferos Río Turbio (YCRT) y SOFSA también forman parte de la agenda para los próximos meses, aunque sin fechas concretas aún. Fuentes con conocimiento del caso indican que el avance en ambos casos está previsto antes de fin de año.

Enarsa: hidroeléctricas, térmicas y gasoducto

La privatización por partes de Enarsa continuará en los próximos meses con las concesiones de las hidroeléctricas restantes, las centrales termoeléctricas —entre ellas Manuel Belgrano y General San Martín— y el gasoducto. A fines de 2025, el Gobierno avanzó con la primera etapa de hidroeléctricas, y la venta de Citelec —que controla Transener— se concretó recientemente por US$356 millones. El consorcio conformado por Genneia S.A. y Edison Transmisión S.A. presentó la oferta ganadora, un 70% por encima de la tasación oficial.

Corredores Viales e Hidrovía: adjudicaciones en marcha

Corredores Viales está en proceso de adjudicación bajo el régimen de concesión de obra pública por peaje, según el Decreto 411/2026. El esquema divide la red vial en tramos y ya se adjudicó la Etapa II-A de la Red Federal de Concesiones, que comprende más de 1.800 kilómetros de rutas nacionales que pasarán a operar sin subsidios estatales.

Por su parte, la concesión de la Hidrovía, la vía navegable por donde circula el 80% del comercio exterior del país, también quedó resuelta esta semana con la adjudicación al consorcio Jan de Nul-Servimagnus. El contrato, cuya firma está prevista dentro de un máximo de 30 días, establece una rebaja del 13,5% en los costos logísticos y contempla obras de profundización y modernización de la vía por un período de 25 años. La empresa adjudicataria asumirá los riesgos comerciales sin respaldo estatal, con una ganancia mínima del 6% sobre los peajes cobrados.

Fabricaciones Militares

El caso de Fabricaciones Militares (FM) tiene un tratamiento diferente. La empresa no figura en la Ley Bases como sujeta a privatización y el Gobierno descartó su venta. La apuesta es un concurso público nacional e internacional para atraer socios industriales que aporten tecnología y capital, con cuatro ejes: químicos y fertilizantes, metalmecánica orientada a defensa, pólvora y explosivos, y municiones y armamento. La cláusula no negociable es que ante cualquier necesidad del Estado argentino, la prioridad en la producción corresponde a las Fuerzas Armadas nacionales.

Los últimos informes de grandes bancos de Wall Streer sobre Argentina ponen el foco en la mejora del frente financiero reflejado en la baja del índice de riesgo país a su nivel más bajo desde 2018, y empiezan a palpitar la posibilidad de que el Tesoro vuelva a acceder a financiamiento internacional.

Según análisis publicados la semana pasada por monstruos del tamaño de Morgan Stanley, Bank of Americ y J.P. Morgan, la evolución de la economía y la mejora en la calificación crediticia abren una ventana para la reaparición de emisiones en los mercados globales. El tema es el cuándo, dado que el ministro de Economía Luis Caputo no ceja en su intención de esperar todo lo que sea necesario para volver al mercado a la tasa más baja posible.

Los informes coinciden en que un cambio en la dinámica de acceso a financiamiento externo depende de mejoras en la calificación crediticia, el refuerzo de reservas internacionales y la consolidación de un sendero macroeconómico más estable.

Un cambio en la dinámica de acceso a financiamiento externo depende de mejoras en la calificación crediticia, el refuerzo de reservas internacionales y la consolidación de un sendero macroeconómico más estable

Morgan Stanley sostiene que “la suba de la calificación a B- por parte de S&P y Fitch representa un avance significativo para la estrategia de financiamiento”. Desde la óptica de la firma: “La acumulación de reservas y la mejora en la balanza de pagos son condiciones necesarias para considerar nuevas emisiones en dólares”.

Bank of America coincide en que “los riesgos principales para Argentina en el corto y mediano plazo se vinculan con la capacidad de mantener la estabilidad macroeconómica y la disciplina fiscal”. El informe agrega que “la perspectiva de acceso a financiamiento externo mejora si Argentina logra sostener un proceso de desinflación y consolidar su perfil exportador”.

La estrategia de reconstrucción de reservas, según Morgan Stanley, se apoya en un flujo favorable de exportaciones del sector agroindustrial y la minería. “El desempeño de los complejos sojero, minero y energético contribuye a reforzar la posición externa”, afirmó el documento de la entidad. La posibilidad de recurrir a préstamos comerciales respaldados por organismos multilaterales también surge como un factor determinante para la dinámica financiera. “El apoyo de instituciones como el FMI, el Banco Mundial y el BID es clave para sostener la transición hacia una mayor participación en los mercados internacionales”, explicó el análisis.

J.P. Morgan observa que “los precios actuales de los bonos soberanos reflejan un escenario de mejora gradual en el riesgo país, aunque los inversores mantienen cautela frente al ciclo electoral de 2027”. La entidad remarcó que “las oportunidades de inversión dependen de la capacidad del Gobierno para mantener la estabilidad y gestionar los vencimientos de deuda con una política consistente”.

Morgan Stanley profundizó en la importancia de los warrants atados al crecimiento del PBI. El documento reconstruyó la serie de crecimiento económico y calculó los pagos potenciales vinculados a estos instrumentos. “La activación de los pagos de los cupones PBI está sujeta al cumplimiento de los umbrales de crecimiento, lo que introduce un componente de volatilidad en el retorno esperado”, señala el análisis. El banco también hizo un repaso por el historial de pagos, los años en que se activaron y los casos de pagos omitidos, aportando fundamentos técnicos para la evaluación de estos activos.

La perspectiva de acceso a los mercados internacionales también depende de la capacidad de refinanciar y reestructurar vencimientos

La perspectiva de acceso a los mercados internacionales también depende de la capacidad de refinanciar y reestructurar vencimientos. Según Bank of America, “la prioridad para Argentina es construir un buffer de reservas en 2026 que permita afrontar los pagos de 2027 sin sobresaltos”. Los analistas remarcan la necesidad de mantener acuerdos con organismos multilaterales y explorar alternativas como operaciones de repo del Banco Central. “La participación de organismos internacionales permite suavizar el perfil de pagos y mejorar la percepción de riesgo”, detalló el informe.

A su vez, Morgan Stanley resaltó que el contexto electoral introduce un factor de incertidumbre adicional. “El riesgo político asociado a las elecciones de 2027 influye en las decisiones de inversión y en las expectativas de retorno para los bonos argentinos”, sostuvo la entidad. De acuerdo con los analistas, el desempeño de la economía en los próximos trimestres será determinante para consolidar la mejora en las condiciones de financiamiento externo.

Como agregado, J.P. Morgan presentó una compilación de datos macroeconómicos que compara el desempeño argentino con el de otros países emergentes de la región. El informe incluyó series sobre inflación, crecimiento, balanza de pagos, reservas internacionales y datos fiscales. Según el banco, “la posición de Argentina frente a otros mercados emergentes muestra avances en la acumulación de reservas y en la reducción del déficit fiscal, aunque persisten desafíos en materia de inflación y acceso a divisas”.

El segmento de análisis de bonos y estrategias de inversión ocupa un lugar central en los informes. Morgan Stanley destacó que “las valuaciones actuales ofrecen oportunidades para posiciones tácticas, pero requieren un monitoreo constante de las variables políticas y macroeconómicas”. El reporte recomendó evaluar la performance de los bonos en relación con los escenarios de crecimiento y el cumplimiento de los compromisos con organismos multilaterales.

En el informe de Bank of America, se remarcó que “la preferencia de los inversores se inclina hacia instrumentos con menor exposición al riesgo político y con respaldo de garantías internacionales”. Los analistas sugirieron que “el financiamiento externo respaldado por instituciones multilaterales puede reducir la prima de riesgo y favorecer el retorno de Argentina a los mercados”. El reporte identificó además como factor relevante la evolución de las exportaciones y la capacidad de generar superávit comercial.

Un factor relevante es la evolución de las exportaciones y la capacidad de generar superávit comercial (BofA)

El documento de J.P. Morgan comparó la evolución reciente del riesgo país argentino frente a otros emergentes latinoamericanos. De acuerdo con el banco, “la reducción del EMBI+ argentino refleja la percepción de una mejora en la calidad crediticia, aunque el spread continúa por encima del promedio regional”. La recopilación de datos incluyó también proyecciones sobre inflación, crecimiento y reservas internacionales para los próximos trimestres.

El informe específico sobre la estructura y proyección de pagos de los bonos y warrants argentinos, contenido en el archivo “Arg 260610.pdf”, desarrolló simulaciones de escenarios de crecimiento y su impacto sobre los instrumentos vinculados al PBI. El texto describió la metodología de cálculo y los supuestos que determinan los pagos futuros de estos activos. “La dinámica de los pagos de los GDP (PBI) warrants depende del cumplimiento de los umbrales de crecimiento económico definidos en los prospectos”, precisó el documento.

El análisis de Morgan Stanley incluyó recomendaciones de inversión sobre bonos y warrants, tomando en cuenta el contexto electoral y la evolución de las variables macroeconómicas. Según el informe, “la performance de los activos argentinos estará condicionada por la capacidad del Gobierno para sostener la estabilidad y gestionar la transición política hacia 2027”.

La información relevada por los bancos internacionales también destacó la relevancia del proceso de desinflación como condición para mejorar el acceso a los mercados. “Un proceso sostenido de baja de la inflación facilita la acumulación de reservas y mejora la percepción de riesgo”, explicó el reporte de Bank of America. La entidad agregó que “la estabilidad macroeconómica es el principal factor observado por los inversores internacionales para reconsiderar su exposición a la deuda argentina”.

El informe de Morgan Stanley concluyó que “la acumulación de reservas, la mejora en la calificación crediticia y la estabilidad macroeconómica son los pilares para consolidar el retorno de Argentina a los mercados internacionales de deuda”. La entidad consideró que la ventana de oportunidad dependerá de la capacidad del Gobierno para sostener el proceso de normalización económica y asegurar el cumplimiento de los compromisos asumidos con acreedores e instituciones financieras.

Guatemala prevé crecer 4.1 % en 2026 y el Banco de Guatemala atribuye esa proyección a la baja de los precios internacionales de los combustibles tras el acuerdo entre Estados Unidos e Irán, un factor que, según el ente emisor, mejora el entorno externo y sostiene una perspectiva más favorable para la actividad económica del país.

La previsión supera la estimación de 3.8 % del Fondo Monetario Internacional, que había recortado su cálculo por el conflicto en Oriente Medio, según el informe “Contexto Macroeconómico y Perspectivas 2026” del banco central. De acuerdo con el Banco de Guatemala, la economía había crecido 4.3 % en 2025 y 3,7 % en 2024.

El presidente del Banco de Guatemala Álvaro González Ricci sostuvo que el desempeño esperado se apoya también en un aumento de las exportaciones de 6 % al cierre del año y en una recaudación tributaria cercana a 120,000 millones de quetzales, equivalentes a unos USD 15,750 millones. Según González Ricci, esos datos refuerzan una visión más optimista que la del FMI.

“El anuncio de la firma de ese acuerdo es positivo para el país”, afirmó González Ricci. Según el presidente del banco central, ese cambio en el contexto externo reduce riesgos previos y deja a Guatemala en una posición favorable, con estabilidad cambiaria y de reservas.

El banco central vincula la proyección a la baja del petróleo y a una reacción positiva de los mercados

El gerente económico de la institución, Johny Gramajo, explicó que el entendimiento entre Washington y Teherán para un cese al fuego parcial produjo una reacción positiva inmediata en Wall Street, que abrió con ganancias de 1 %. Según Gramajo, el crudo, que hace un mes se acercaba a los USD 100 por barril, cayó este jueves a USD 73.

Gramajo añadió que el cumplimiento de las metas oficiales es “muy factible”. Según el gerente económico, la proyección de inflación para finales de año se mantiene en 3.75 %, dentro del rango meta fijado por la Junta Monetaria.

El informe presentado por el Banco de Guatemala describe una posición de alta estabilidad general y solidez macroeconómica. Según el ente emisor, la economía guatemalteca se sostiene sobre los sectores de servicios, comercio, industria y manufactura.

El FMI señaló estabilidad macroeconómica y el gobierno la vinculó con una agenda de reformas

El 8 de junio de 2026, el Fondo Monetario Internacional emitió la declaración final de la misión de la Consulta del Artículo IV sobre Guatemala, tras reuniones celebradas en Ciudad de Guatemala entre el 27 de mayo y el 5 de junio, según el Ministerio de Finanzas Públicas. El documento, de acuerdo con la cartera, señaló estabilidad macroeconómica y desafíos para el desarrollo.

Según el Ministerio de Finanzas Públicas, la misión del FMI indicó que Guatemala mantiene esa estabilidad por políticas fiscales y monetarias prudentes aplicadas durante varios años. La cartera agregó que el país presenta baja deuda pública, inflación controlada y una posición externa sólida.

El ministerio sostuvo que ese marco permitió enfrentar choques externos y sostener las finanzas públicas. También atribuyó el reconocimiento del FMI a la continuidad de medidas orientadas a la disciplina fiscal y a la solidez del sistema financiero, que, según la cartera, preservaron la confianza de los mercados y de los inversores internacionales.

De acuerdo con el Ministerio de Finanzas Públicas, el gobierno del presidente Bernardo Arévalo fijó como prioridad aprovechar ese contexto para acelerar una agenda de reformas orientada al desarrollo. La cartera identificó entre esos ejes el aumento de la inversión nacional y extranjera, la mejora de la competitividad, el fortalecimiento institucional y la generación de empleo.

La comunicación oficial añadió el avance de los indicadores de bienestar social entre los objetivos del gobierno. Según el Ministerio de Finanzas Públicas, si esas metas se consolidan, Guatemala podría ubicarse entre las economías más dinámicas y atractivas de América Latina.

El país experimenta un crecimiento económico liderado por los sectores de turismo y construcción, los cuales representan cerca del 27% del producto interno bruto (PIB) nacional. No obstante, el incremento de la actividad privada convive con un aumento considerable en el endeudamiento público y con desafíos estructurales que dificultan la sostenibilidad del desarrollo económico, según explicó el economista Raúl Castellón en una entrevista recogida por Diálogo 21.

Durante el último año, la construcción aportó aproximadamente el 50% del incremento en el PIB, según Castellón. El turismo también mantiene una tendencia positiva, respaldando el avance económico. Ambos sectores han sido determinantes para mantener el ritmo de crecimiento, aunque el especialista advirtió que este patrón no puede sostenerse indefinidamente.

“Es muy difícil que un rubro esté creciendo a una tasa tan elevada por encima de la economía,” comentó Castellón, señalando que la construcción tuvo una expansión superior al 28%, mientras la economía en general creció al 3,3%, según proyecciones del Fondo Monetario Internacional (FMI).

De igual manera, el experto abogó que la economía de El Salvador muestra una proyección de crecimiento del 3,3% para 2026 de acuerdo con el FMI, un dato mejor que el promedio histórico, pero que aún se considera insuficiente frente a las necesidades del país. Por otro lado, la industria apenas crece un 2%, según la Asociación Salvadoreña de Industriales (ASI), una cifra que el propio sector califica de baja.

Mientras tanto, el endeudamiento público sigue en aumento. La Asamblea Legislativa aprobó préstamos por 1,456 millones de dólares en lo que va de 2026, una cifra que se suma a la deuda previa y que genera inquietud sobre la sostenibilidad fiscal. Castellón puntualizó que “los problemas que teníamos los podemos cubrir con los nuevos ingresos, pero estamos gastando más y se han presentado situaciones que han llevado a un mayor endeudamiento.”

Inversión extranjera y la comparación con países vecinos

La llegada de inversión extranjera directa (IED) sigue siendo baja en comparación con otros países de la región. En el último quinquenio, El Salvador atrajo 380 millones de dólares, mientras que Costa Rica recibió 12,000 millones. Castellón explicó que la seguridad pública, aunque relevante, no es el único factor determinante para la atracción de capital extranjero. Factores como la seguridad jurídica y las políticas de incentivo empresarial tienen mayor peso.

“Costa Rica tiene niveles de inseguridad altos, pero atrae aproximadamente diez veces más inversión extranjera que nosotros,” apuntó Castellón. También mencionó el caso de Panamá, que logró captar empresas regionales ofreciendo beneficios fiscales.

Retos estructurales y sociales

Para el economista, el país enfrenta dificultades estructurales, como la ausencia de una política agropecuaria clara y la falta de aprovechamiento de tierras productivas. Más de 500,000 manzanas con vocación agrícola permanecen ociosas. La informalidad y el bajo apoyo a la micro y pequeña empresa (MYPE) limitan la capacidad de generación de empleo y dinamismo económico.

Asimismo, Castellón abogó que el encarecimiento de los productos básicos y el incremento de la tasa de inflación, estimada en 2,5% anual, inciden directamente en el poder adquisitivo de la población. Según el economista, los precios de bienes y servicios han subido entre 5% y 6% en el último año, lo que dificulta el acceso a la vivienda y al crédito, especialmente para las microempresas y las familias que no poseen propiedad inmobiliaria.

Para enfrentar estos desafíos, Castellón propuso alcanzar un gran acuerdo de nación que involucre al sector público y privado. El objetivo sería definir políticas claras que estimulen la inversión, la industrialización y el desarrollo tecnológico, además de mejorar la capacitación de la población.

El desarrollo de políticas públicas enfocadas en la industrialización, la tecnología y los servicios estratégicos, junto con la atracción de inversión extranjera y el uso responsable de la deuda, aparecen como las principales recomendaciones para lograr un crecimiento sostenible.

El Sector Público Nacional (SPN) registró un superávit primario de $1.924.367 millones y un superávit financiero de $478.613 millones en mayo, según informó el ministro de Economía, Luis Caputo. El funcionario precisó además que el pago de intereses de la deuda pública netos de tenencias intra sector público alcanzó $1.445.754 millones. En línea con el objetivo que acordó el Gobierno con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para este año.

Durante los primeros cinco meses de 2026, el SPN acumuló un superávit primario equivalente a aproximadamente 0,7% del Producto Interno Bruto (PBI) y un superávit financiero de 0,2% del PIB. Estos datos reflejan el desempeño fiscal en el primer tramo del año y marcan un cambio respecto de años anteriores, cuando el sector público presentaba déficits recurrentes.

Si se lo compara con el mes anterior, implica que el ministro de Economía Caputo avanzó con el recorte del gasto público en el quinto mes del año. Es que hasta abril, el superávit primario era de 0,5%/PBI (mejora de 0,2 puntos porcentuales) mientras que el financiero ya alcanzaba 0,2%/PBI. Lo que fue festejado por el presidente Javier Milei, quien en la red social X, escribió: “El granítico ancla fiscal. Viva la libertad carajo”.

Mantener las cuentas públicas ordenas forma parte del compromiso que asumió el equipo económico con el FMI. En la segunda revisión del acuerdo, el Gobierno acordó con el organismo internacional que para diciembre de 2026 alcanzaría un resultado fiscal primario 1,4%/PBI. Lo que supuso una mejora, ya que antes era de 2,2%/PBI.

De esta manera, a mayo, Caputo ya consiguió la mitad de la meta que se fijo con el FMI. Aunque se debe tener en cuenta que en ese mes la recaudación tuvo un repunte producto de la presentación de la declaración jurada de Ganancias por parte de empresas luego de nueve meses de caída y que en julio habrá presiones con el pago de los aguinaldos a los empleados públicos.

La información difundida por el Ministerio de Economía también detalla que el gasto primario total se redujo 2,2% interanual en términos reales. Este ajuste se produjo en simultáneo con incrementos en algunas partidas sociales. Las erogaciones en concepto de Asignación Universal por Hijo (AUH) mostraron un aumento de 8,6%, mientras que las jubilaciones y pensiones contributivas crecieron 1,2 por ciento.

Caputo subrayó que estos números reafirman el compromiso del Gobierno con lo que definió como el “ancla fiscal”, que considera un pilar fundamental del programa económico en curso. El ministro señaló la prioridad de mantener el orden en las cuentas públicas para avanzar hacia la estabilidad macroeconómica. En líenas

El comunicado oficial destaca que el resultado positivo en las cuentas contribuye a la estabilidad y permite continuar con el proceso de reducción de impuestos, que el Gobierno considera una herramienta para devolver recursos al sector privado. Es que la reforma tributaria es el próximo paso, que al menos declara, que quiere dar el Gobierno. Durante la última conferencia de prensa por la baja de retenciones al campo, Caputo confesó sus intenciones de convocar a los gobernadores.

Las cifras informadas se enmarcan en la estrategia oficial de priorizar la disciplina fiscal como eje del programa económico y de la política pública. El Gobierno comunicó su intención de sostener la tendencia positiva en los próximos meses, con la expectativa de consolidar la recuperación de las cuentas públicas y generar condiciones para mayores reducciones impositivas.

Las medidas complementarias

De cara a los próximos meses, Caputo tomó medidas para blindar el superávit fiscal y financiero. Entre ellas postergar hasta fines de octubre, principios de noviembre, la entrada en vigencia del Fondo de Asistencia Laboral (FAL) como adelanto Infobae. Una decisión que cuenta con el aval del FMI, pero que expone la “sabana corta” que tiene el equipo económico ya que el ministro tenía particular interés en darle esta “seguro” ante futuras indemnizaciones al sector privado.

En el último informe staff report, el organismo expuso que las autoridades argentinas se comprometieron a reducir subsidios a la energía, mejorar la orientación de las transferencias sociales y racionalizar el gasto discrecional para alcanzar el objetivo de superávit fiscal primario de cerca de 1,5%/PBI este año.

Pero en el documento, el FMI también reveló el equipo económico se comprometió a adoptar medidas adicionales para resguardar el ancla fiscal. Entre ellas, además de diferir la reforma laboral, el fortalecimiento de impuestos especiales (0,10% del PBI) y la mejora en la focalización de subsidios al transporte (0,10% del PBI).

Las garantías ofrecidas por el Banco Mundial para colocar deuda a tasas más bajas es un eslabón relevante en el objetivo que se trazó el equipo económico: asegurarse los dólares para “blindar” los pagos de deuda de 2027.

El próximo será un año electoral y por lo tanto será mucho más volátil. Esa mayor incertidumbre se podría traducir no solo en una mayor presión cambiaria a medida que se acerquen los comicios, algo que viene sucediendo en cada año impar. Además, esa mayor volatilidad se sentiría en el mercado de bonos, lo que podría afectar las cotizaciones. La baja del riesgo país, que se ubica por debajo de los 450 puntos básicos, será difícil incluso de sostener en pleno período preelectoral.

El 9 de julio próximo vencen USD 4.300 millones en pago de Bonares, en lo que será el segundo vencimiento de este monto en 2026. Para hacer frente a este pago de capital e intereses el Tesoro estuvo colocando bonos de corto plazo (Bonar 2027 y 2028) en el mercado local.

El año próximo vuelve a vencer una cifra similar de Bonares (alrededor de USD 8.500 millones). A eso también se suman nuevos vencimientos de Bopreales por más de 1.000 millones de dólares.

Pero la mayor obligación del 2027 es con el FMI, ya que el Gobierno deberá cancelar USD 7.700 millones entre capital e intereses. De esta manera, empieza un largo camino para repagar los préstamos que el organismo desembolsó por USD 44.000 millones desde el salvataje al gobierno de Mauricio Macri, en 2018. Luego también hubo fondeo fresco para la administración de Javier Milei, por otros 15.000 millones de dólares.

El nuevo acuerdo firmado el año pasado incluyó fuertes desembolsos al principio del organismo, pero luego la obligación del Gobierno de comenzar a devolver paulatinamente el capital, junto al pago de intereses.

En ese sentido, desde Puente indicaron que el terreno se va preparando para una colocación internacional, que sería clave para refinanciar parte de la deuda que vence el año próximo.

“La consolidación de la segunda mejora de la nota para Argentina a B- impulsó una compresión de riesgo país de más de 60 puntos básicos, dejando el diferencial frente a mercados emergentes en mínimos de la década (apenas 250 puntos básicos). Esto sumado al renovado flujo institucional, y el anuncio del día de hoy, reabre la ventana estratégica para que el Tesoro evalúe un regreso a los mercados internacionales de crédito mediante una emisión de bonos soberanos en el tercer trimestre del año”, remarcaron.

La posibilidad de refinanciar vencimientos de deuda con acceso a los mercados internacionales permitiría una mejor defensa de los dólares que está acumulando el Central. En otras palabras, en vez de recurrir a divisas propias para pagar deuda se abre una ventaja para refinanciar esos vencimientos con nuevas colocaciones.

Desde Puente indicaron que las nuevas garantías que ofrece el Banco Mundial permitirán colocar nueva deuda por alrededor de 4.000 millones de dólares. Se trata de un nuevo espaldarazo otorgado por el gobierno norteamericano para el gobierno argentino, teniendo en cuenta que Estados Unidos siempre conserva la presidencia del organismo y tiene un fuerte peso específico en el mismo.

Las líneas comerciales obtenidas bajo este esquema estructurado contarán con un plazo de vencimiento a seis años y contemplarán un período de gracia de tres años, a tasas inferiores que las de mercado.

“Con la confirmación del paquete de garantías aprobado por el Banco Mundial, el equipo económico puede dar por cerrado el programa financiero de este año, asegurando un puente de liquidez clave que despeja los compromisos financieros, incluyendo el pago de bonos soberanos de principios de 2027”, agregaron desde Puente.

El Fondo Monetario Internacional advirtió este lunes que la economía mundial resiste por ahora el impacto de la guerra entre Estados Unidos e Irán, pero que los riesgos siguen siendo elevados y que el suministro energético tardará en recuperarse pese al alto el fuego anunciado el domingo. La directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva, publicó una nota en el sitio web del Fondo en la que celebró el acuerdo de paz provisional alcanzado por Washington y Teherán, que incluye la reapertura del estrecho de Ormuz, cerrado durante más de tres meses.

Georgieva precisó que los precios de las materias primas, la inflación y las condiciones financieras se han visto afectados por el conflicto, “pero no de maneras que señalen todavía una desaceleración global”. El organismo con sede en Washington actualizará el 8 de julio su informe Perspectivas de la Economía Mundial.

El conflicto se inició a finales de febrero con ataques conjuntos de Estados Unidos e Israel sobre Irán, y escaló hasta convertirse en una guerra regional más amplia que causó miles de muertos, paralizó los mercados energéticos y avivó los temores de recesión global. El acuerdo marco alcanzado el domingo representa el avance más significativo hacia la resolución de las hostilidades, aunque sus detalles completos aún no se han divulgado.

El pacto podría depender, según se indicó, de un cese de las hostilidades en el Líbano, y pospone las negociaciones sobre el programa nuclear iraní, lo que mantiene intactos varios riesgos para las perspectivas económicas. “Cuanto antes se resuelva, mejor, sobre todo porque el suministro tardará en recuperarse dado el importante daño a la infraestructura” en el Golfo, escribió Georgieva.

Los precios del crudo se ubican un 30% por encima de los niveles previos a la guerra, aunque han cedido desde los máximos registrados durante el conflicto. Tras el anuncio del acuerdo, el barril de WTI y el Brent cayeron más de un 5% en la jornada del lunes, mientras que los bonos soberanos de mercados emergentes —especialmente los de países importadores de energía— registraron ganancias.

Los mercados financieros han mostrado resiliencia: los rendimientos de los bonos de gobierno subieron de forma considerable desde el inicio de la guerra, pero los activos de riesgo repuntaron impulsados por resultados empresariales sólidos. El FMI señaló que hay “escasa evidencia de una huida generalizada hacia activos seguros” y que las condiciones financieras globales siguen siendo, en términos históricos, acomodaticias.

Georgieva subrayó que los dos principales motores de la economía mundial, Estados Unidos y China, exhiben un “sólido dinamismo”. En el caso chino, el país logró amortiguar parte del choque energético recurriendo a sus amplias reservas de petróleo, lo que también alivió presiones de demanda en Asia. El aumento de la producción y el uso de refinerías fuera del Golfo contribuyó a contener el alza del crudo, aunque no fue suficiente para compensar el impacto total.

La inversión en inteligencia artificial y centros de datos se identificó como otro factor de sostén. Estados Unidos se beneficia de este ciclo tecnológico global, al igual que las economías asiáticas con mayor peso exportador en tecnología. La mayoría de los países, no obstante, aún no percibe el impacto de esa tecnología en productividad y crecimiento, lo que genera, según el FMI, preocupación por una mayor divergencia económica entre naciones.

Las naciones exportadoras de crudo del Golfo, directamente afectadas por el conflicto, enfrentan “fuertes revisiones a la baja del crecimiento este año”, con contracciones en cinco de los ocho países de la región, según Georgieva, quien no los identificó por nombre. Europa, con alta dependencia de petróleo y gas importados, también acusa el peso de los precios energéticos elevados, con presión inflacionaria que llevó al Banco Central Europeo (BCE) a elevar recientemente las tasas de interés.

Las economías emergentes de Asia registran un alza del 40% en los precios minoristas de la gasolina desde el inicio de la guerra. A ese golpe se suman el aumento de los rendimientos de bonos soberanos, la depreciación de monedas y las salidas de capitales, factores que han amplificado el impacto del choque energético en esas economías.

El FMI identificó a África como la región donde el impacto es “más conspicuo”. Los países del continente que dependen en gran medida de importaciones enfrentan un deterioro de sus balanzas externas, mayores presiones presupuestarias y crecientes necesidades de financiamiento. Etiopía, Malaui y Zambia han gestionado desabastecimientos de combustible, mientras que en Lesoto, Ruanda y Tanzania los precios de la gasolina subieron aproximadamente un 50% desde el inicio del conflicto.

El alza de la energía también encareció los fertilizantes y los alimentos, agravando los riesgos de inseguridad alimentaria. El FMI advirtió que, si las interrupciones se prolongan, los agricultores de muchos países de bajos ingresos podrían verse en dificultades, lo que a su vez podría alimentar la inflación durante meses.

En abril, el Fondo había proyectado que hasta una docena de países podrían solicitar asistencia financiera por hasta USD 50.000 millones. Georgieva señaló que, hasta ahora, la mayoría de los gobiernos miembro ha pedido orientación en materia de políticas más que rescates en efectivo.

El organismo trabaja con varios países para ajustar programas de préstamo existentes o iniciar nuevos: Gambia solicitó una ampliación y extensión de su programa; Burkina Faso alcanzó un acuerdo a nivel técnico para aumentar el financiamiento; Etiopía busca adelantar desembolsos a este año; Malaui inició conversaciones para un nuevo programa; y Bangladés también solicitó uno nuevo. En abril, el escenario adverso intermedio del Fondo proyectaba una desaceleración del crecimiento mundial al 2,5% en 2026 y una inflación general del 5,4%, aunque los últimos comentarios de Georgieva sugieren que el organismo podría retornar a su escenario de referencia, que asumía una guerra de corta duración y proyectaba un crecimiento del 3,1% para 2026.

(Con información de AFP, Bloomberg y Reuters)

La economía mundial logró absorber hasta ahora el impacto provocado por la guerra en Medio Oriente. Esa fue la principal definición de la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, en un artículo publicado bajo el título “La economía mundial resiste el impacto de la guerra, por ahora”, en el que repasó los efectos que tuvo el conflicto sobre los precios de la energía, la inflación, los mercados financieros y las perspectivas de crecimiento.

Aunque el texto no hizo referencias específicas a la Argentina, uno de los gráficos incluidos en el análisis sí incorporó al país dentro de una comparación internacional sobre la evolución de la inflación. Allí apareció entre las pocas excepciones en un escenario marcado por aumentos de precios en gran parte del mundo.

El gráfico mostró el cambio en la inflación anual desde febrero de 2026, medido en puntos porcentuales. Mientras la mayoría de las economías registró subas, la Argentina exhibió una variación negativa cercana a 0,7 puntos porcentuales. De esta manera, se muestra como una de las pocas economías en las que la inflación sigue desacelerándose, a pesar de la guerra. De hecho, el dato de mayo (2,1%) así lo reflejó.

Vale remarcar que las petroleras, con YPF a la cabeza, tomaron medidas y diseñaron un esquema para que la suba del precio del petróleo por la guerra no se traduzca en bruscos aumentos del precio de la nafta. EL objetivo fue que los valores del combustible se mantengan lo más estables posible.

De acuerdo con los datos presentados por el FMI, Indonesia fue el único país de la muestra que mostró una caída más pronunciada. En el extremo opuesto se ubicaron Francia e Italia, con incrementos cercanos a 1,7 puntos porcentuales. Estados Unidos también figuró entre los países con mayores aumentos, con una variación próxima a 1,6 puntos.

La zona euro, España, Turquía, Canadá y Sudáfrica también registraron aceleraciones relevantes. Alemania, Brasil, India y Australia mostraron incrementos más moderados, mientras que China y Japón presentaron variaciones prácticamente nulas.

La comparación apareció en un contexto en el que el FMI buscó medir cómo el conflicto alteró las condiciones económicas globales. Georgieva sostuvo que la principal preocupación desde el inicio de la guerra estuvo relacionada con el impacto sobre los mercados energéticos y su posterior traslado a los precios.

Precios del petróleo

Según explicó, los precios del petróleo se ubicaron alrededor de un 30% por encima de los niveles previos al conflicto. Sin embargo, señaló que el aumento resultó menor al observado en otros momentos de tensión geopolítica, pese al prolongado cierre del estrecho de Ormuz y a los daños registrados en infraestructura energética de Medio Oriente.

La titular del organismo afirmó que la economía global mostró una capacidad de adaptación mayor a la esperada. En su análisis destacó que tanto Estados Unidos como China mantuvieron un fuerte impulso económico, lo que contribuyó a sostener la actividad mundial.

También remarcó que esa imagen general de resiliencia ocultó diferencias importantes entre regiones y países. Mientras algunas economías lograron amortiguar los efectos del shock energético, otras enfrentaron mayores dificultades debido a su dependencia de las importaciones de petróleo y gas o a su menor margen para implementar políticas de respuesta.

Entre los factores que ayudaron a contener el impacto, Georgieva mencionó el uso de reservas estratégicas de petróleo por parte de algunos países. China apareció como uno de los casos más relevantes, ya que recurrió a sus amplias existencias para amortiguar las interrupciones en el suministro.

El FMI también destacó el aumento de la producción y de la utilización de refinerías fuera del Golfo Pérsico. Aunque ese incremento no alcanzó para compensar completamente la pérdida de oferta, contribuyó a reducir parte de las presiones sobre los precios internacionales del crudo.

Otro elemento señalado por el organismo fueron las medidas aplicadas para reducir la demanda o limitar el traslado de los mayores costos energéticos a consumidores y empresas. Según Georgieva, esas decisiones ayudaron a contener el impacto inicial, aunque advirtió que existen límites respecto del tiempo durante el cual los gobiernos pueden sostener mayores gastos fiscales o necesidades adicionales de financiamiento externo.

En materia de inflación, el FMI sostuvo que el encarecimiento del petróleo impulsó aumentos en los índices generales de precios en numerosas economías. Sin embargo, destacó otro aspecto que consideró relevante: las expectativas inflacionarias de mediano plazo permanecieron relativamente estables.

Para el organismo, esa situación reflejó confianza en el compromiso de los bancos centrales con la estabilidad de precios. Georgieva sostuvo que las empresas y los consumidores no modificaron de manera significativa sus expectativas sobre la evolución futura de la inflación, pese al shock energético.

El análisis también abordó la reacción de los mercados financieros. Según el FMI, los rendimientos de los bonos soberanos aumentaron desde el comienzo de la guerra, pero los activos de riesgo mantuvieron un desempeño favorable impulsado por sólidos resultados empresariales.

La directora gerente señaló además que existió poca evidencia de una búsqueda masiva de refugio por parte de los inversores. En términos históricos, las condiciones financieras continuaron siendo favorables.

El documento identificó otro factor que contribuyó a sostener la actividad económica global: las inversiones tecnológicas vinculadas con la inteligencia artificial y los centros de datos.

De acuerdo con Georgieva, esas inversiones funcionaron como un motor de crecimiento en los países donde la actividad económica conservó mayor dinamismo. Estados Unidos apareció entre los principales beneficiarios de ese proceso, al igual que varias economías asiáticas que registraron un aumento de las exportaciones tecnológicas.

Aun así, el FMI señaló que la mayoría de los países todavía no percibió plenamente los efectos de esas innovaciones sobre la productividad y el crecimiento. El organismo advirtió que esa situación podría ampliar las diferencias económicas entre regiones.

Más allá de la resiliencia observada a nivel global, el informe identificó sectores y regiones particularmente afectados por el conflicto.

Los exportadores de petróleo del Golfo directamente involucrados en la guerra enfrentaron fuertes revisiones a la baja en sus perspectivas de crecimiento para este año. Según el organismo, cinco de los ocho países de la región registrarían contracciones económicas.

Europa también recibió el impacto de los mayores costos energéticos. El FMI explicó que la fuerte dependencia de las importaciones de petróleo y gas elevó las presiones inflacionarias y afectó las perspectivas de crecimiento.

Las economías emergentes de Asia enfrentaron desafíos similares. El organismo destacó que la elevada intensidad energética de esas economías amplificó el efecto de la suba de los combustibles. Según el informe, los precios minoristas de la energía aumentaron alrededor de 40% desde el inicio de la guerra.

Además, la región enfrentó el impacto de mayores rendimientos de los bonos soberanos, depreciaciones cambiarias y presiones asociadas a la salida de capitales.

Sin embargo, el FMI identificó a África como una de las regiones más expuestas a las consecuencias económicas del conflicto. En numerosos países africanos importadores de energía, el aumento de los costos deterioró las cuentas externas, elevó las presiones presupuestarias e incrementó las necesidades de financiamiento.

El organismo también advirtió sobre el impacto de los mayores costos energéticos en los mercados de fertilizantes y alimentos. Según explicó, esa situación elevó el riesgo de inseguridad alimentaria en varios países de bajos ingresos.

Efectos del fin del conflicto

Georgieva sostuvo que la duración y la intensidad de las interrupciones en el suministro energético seguirán siendo determinantes para la evolución de la economía mundial. En ese marco, consideró positiva la posibilidad de una reducción de las tensiones, aunque recordó que la recuperación de la infraestructura dañada requerirá tiempo.

El FMI también remarcó la necesidad de preservar la estabilidad de precios y mantener disciplina fiscal frente a un escenario de incertidumbre. El organismo señaló que algunos bancos centrales ya endurecieron su política monetaria para evitar un deterioro de las expectativas inflacionarias.

Respecto de la política fiscal, Georgieva sostuvo que los controles de precios, subsidios y medidas similares pueden generar costos significativos para las cuentas públicas. Por esa razón, recomendó respuestas focalizadas, temporales y orientadas a proteger a los sectores más vulnerables.

El Índice Mensual de Actividad Económica de Panamá (IMAE) de Panamá registró en abril de 2026 un crecimiento interanual de 5.96%, impulsado principalmente por el comercio, el transporte y las finanzas, según informó el Instituto Nacional de Estadística y Censo (INEC), entidad adscrita a la Contraloría General panameña. La expansión de la economía supera el 4.15% informado en el mismo mes del año anterior, lo que refleja una aceleración en el ritmo de recuperación pospandemia, de acuerdo con datos oficiales difundidos este domingo y recogidos por la agencia de noticias EFE.

El IMAE es un indicador que aproxima la trayectoria del crecimiento económico mensual, en un contexto donde el producto interno bruto (PIB) de Panamá se situó en 4.4% durante 2025, según el INEC. La información oficial resalta el peso del sector transporte, especialmente por el flujo de peajes en el Canal de Panamá, y el dinamismo del comercio local y exterior.

El comercio mostró un desempeño gracias a las ventas al por menor y mayorista, la reexportación de bienes desde la Zona Libre de Colón —la mayor zona franca del continente—, la comercialización de automóviles nuevos y la demanda de gasolina de 91 octanos, indica la nota de EFE.

Uno de los motores de esta expansión ha sido el tránsito por el Canal de Panamá, que, según el INEC, se ha beneficiado de la crisis en Oriente Medio, la cual ha impactado las rutas marítimas del estrecho de Ormuz y redirigido parte del tráfico internacional hacia la vía interoceánica centroamericana. El sector transporte, almacenamiento y comunicaciones también se vio fortalecido por la actividad del transporte aéreo y el movimiento de contenedores a través del sistema portuario nacional, como lo informó EFE.

En el ámbito financiero, la intermediación mostró un aumento tanto en los depósitos externos como en la cartera crediticia, contribuyendo al resultado global. La industria manufacturera, por su parte, se vio favorecida por el incremento en la elaboración de productos alimenticios, como el procesamiento de carne de pollo, el sacrificio de ganado vacuno y porcino, y la fabricación de derivados del tomate. EFE subraya que estos sectores aportaron a la diversificación de la economía real panameña.

Algunos rubros presentaron caídas. El informe del INEC señala que el cultivo de piña, la captura y fileteo de pescado para exportación, la generación de energía térmica, la venta de combustible de 95 octanos, la producción de bebidas gaseosas y alcohólicas, y la elaboración de leche registraron variaciones negativas en abril. Estos desempeños contrastan con el desempeño de los sectores de servicios y logística.

El peso de los servicios en la economía panameña

La economía panameña mantiene una estructura orientada hacia los servicios, representados principalmente por el Canal de Panamá, la banca internacional, la ZLC y el turismo. Según organismos multilaterales como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional (FMI), el país ha estado entre las economías de mayor crecimiento de América Latina durante las últimas dos décadas, aunque enfrenta retos en materia de desigualdad y empleo informal.

El INEC atribuye el desempeño actual a la capacidad del país para aprovechar su posición geográfica y su infraestructura logística, factores que han permitido afrontar la desaceleración global y los desafíos regionales.

La economía dominicana crecería cerca de 4% en 2026, según el Fondo Monetario Internacional tras la visita de una misión encabezada por Ricardo Llaudes.

El organismo atribuyó esa proyección a los fundamentos macroeconómicos del país, la diversificación exportadora, el turismo y la inversión extranjera directa.

Ricardo Llaudes mantuvo encuentros con funcionarios públicos y representantes del sector privado para evaluar la situación local. Tras esa visita, el equipo técnico del FMI indicó que la República Dominicana cuenta con condiciones para enfrentar el contexto internacional.

Qué factores sostienen la proyección del FMI

La misión del FMI señaló que la diversificación de las exportaciones y el flujo constante de inversión extranjera directa fueron determinantes para ese desempeño. Sectores como el turismo y las zonas francas continúan aportando divisas, mientras las inversiones internacionales fortalecen el tejido productivo local.

Según Ricardo Llaudes, la combinación de ingresos por exportaciones, turismo e inversión extranjera mantiene el déficit de cuenta corriente bajo control.

El organismo también indicó que la inflación se mantendría dentro del rango objetivo del Banco Central: 4% con un margen de variación de un punto porcentual.

La evaluación sobre el contexto internacional

Los analistas del FMI destacaron la capacidad del país para desenvolverse en un escenario de incertidumbre global, marcado por la persistencia de conflictos en Medio Oriente y sus efectos en los mercados internacionales.

El jefe de la misión señaló: "La resiliencia y los robustos fundamentos macroeconómicos de los que dispone el país permiten navegar con éxito en el mar de incertidumbres creado por la persistencia del conflicto en Medio Oriente."

El Banco Central de la República Dominicana mantiene un seguimiento de los factores externos que pueden incidir en la estabilidad económica. El gobernador Héctor Valdez Albizu destacó la capacidad del país para sostener el crecimiento incluso en un ambiente internacional adverso.

La reforma fiscal presentada por el Gobierno

En paralelo a las proyecciones del FMI, el Gobierno dominicano presentó un proyecto de reforma fiscal para reforzar la recaudación frente al contexto internacional y asegurar recursos para sostener la estabilidad y el crecimiento.

Entre las medidas propuestas figuran el aumento del impuesto sobre la renta para las grandes empresas, un incremento en el cobro por transferencias bancarias y una suba de diez dólares a los boletos aéreos.

El Ejecutivo prevé recaudar USD 850 millones adicionales con este paquete, que también incluye la creación de un impuesto selectivo al consumo de cigarrillos electrónicos y un aumento de la tributación sobre casinos y juegos de azar.

La reforma también contempla la eliminación del pago anticipado de ganancias para las microempresas. La medida apunta a aliviar la carga fiscal sobre los sectores más pequeños y fomentar su desarrollo.

Las perspectivas para la economía del país

Según el FMI y las autoridades monetarias, la economía de la República Dominicana mantiene una posición favorable para seguir creciendo. El país cuenta con un sistema financiero sólido y un sector externo sostenido por el turismo y la diversificación exportadora.

El organismo internacional y el Banco Central subrayaron la importancia de mantener políticas prudentes y seguir de cerca los riesgos externos. El entorno internacional continúa volátil y la República Dominicana deberá adaptarse para resguardar la estabilidad económica.