La licitación de deuda en pesos y en dólares de ayer funcionó como un test para el equipo económico, ya que se trató de la primera vez en la que se amplió el cupo de colocación para bonos en dólares de USD 250 millones a USD 350 millones cada uno. El resultado, según analistas financieros, demostró la profundidad del mercado de capitales local, lo que representa una herramienta relevante, ya que determinará cuánto se debe negociar con bancos internacionales para cubrir el vencimiento de julio por USD 4.200 millones.

El Gobierno logró captar USD 700 millones en la subasta de ayer del Bonar 2027 y el Bonar 2028, en una operación que recibió atención de los principales actores de la plaza financiera. El contexto de la licitación se inscribió en un momento de estabilidad cambiaria, donde la gestión de la liquidez en moneda local y la acumulación de dólares en el Tesoro Nacional se transformaron en ejes centrales para la estrategia oficial.

“El test salió muy bien. Hubo sobredemanda por los dos bonos. Consideramos positivo que el Tesoro coloque toda la deuda en dolares que pueda en esta ventana de calma cambiaria y que consolide el sendero de acumulación de reservas, en este caso sin la necesidad de volcar pesos al sistema”, afirmó, Nicolas Guaia, CEO de Max Capital. Para Guaia, la operación validó tanto la oportunidad de fortalecer reservas como la prudencia al evitar inyectar pesos al circuito financiero.

Dentro del universo de fondos de inversión, Belisario Álvarez de Toledo, de GRIT Capital Group, subrayó que en la antesala de la licitación no todos esperaban que Finanzas consiguieran tantos dólares. “Sí era más posible en el Bonar 2027 por la abundancia de dólares MEP que hay, que hace difícil encontrar algo de carry corto que rinda bien para la cantidad de dólares que tienen los fondos comunes de inversión locales. Para el Bonar 2028, que ya es pasando las elecciones, fue un monto muy bueno”, sostuvo. Monto que, cabe agregar, se puede ampliar otros USD 200 millones en la segunda vuelta de este jueves.

En esa línea remarcó que el Gobierno se está aprovechando la abundancia de dólares que hay. “Están colocando al 8,5% de tasa, pero con el canje ese bono rinde afuera 10,3%. Al igual que las empresas están aprovechando ese canje para poder tomar un fondeo en dólares más barato que lo que podrían conseguir en el mercado exterior. Si el canje baja, necesitamos que las tasas afuera compriman para que puedan seguir tomando a una tasa razonable en Argentina”, marcó.

El desafio de acumular reservas

Según el último informe del Banco Central (BCRA), al 24 de abril los depósitos en moneda extranjera del Tesoro en el BCRA alcanzaban USD 548 millones (equivalentes a $766.960 millones, bajo un tipo de cambio de $1.379,2063). Sin embargo, la evolución de la serie muestra la poca capacidad de mantener los dolares que se consiguen por las colocaciones del Bonar 2027 y 2028 en manos del Tesoro.

Este fue un punto que marcó el analista financiero, Christian Buteler, para quien es correcta la decisión del equipo económico de incrementar el monto de colocación. “Las necesidades son fuertes, estamos ya a comienzos de mayo prácticamente y en la cuenta del Tesoro en el Banco Central hay USD 500 millones y necesitas USD 4.200 millones para julio. Era lógico que acelerara la colocación porque cuanto más logres colocar de esta manera, si bien es un bono a corto plazo, menos tenés que ir a buscar en otra fuente de financiación”, sostuvo.

Desde Facimex Valores, Adrian Yarde Buller puntualizó: “El balance en general es positivo, especialmente en términos del monto que pudo colocar el Gobierno, los costos financieros implícitos en la operación estuvieron bastante alineados con el secundario y reflejan algo que ya sabíamos: que el mercado pide una prima importante por exponerse al riesgo de la transición presidencial 2027. Hay que quedarse con la profundidad que pudo encontrarse el equipo económico a la hora de hacer esta colocación y cómo empezamos a ver un programa financiero en dólares que acelera un poquito más para asegurarse el financiamiento”.

Mediante ambos bonos, consideró que el equipo económico puede despejar del horizonte político la necesidad de financiamiento en dólares, siendo un riesgo que está viendo el mercado. Y que a su vez, permitiría que una porción mayor de los dólares que compra el BCRA en el mercado cambiario queden acumuladas. Ayer las reservas internacionales brutas cayeron USD 200 millones y volvieron al terreno de los USD 45.000 millones, en parte por cambio en la cotización de activos, pero también por un pago de USD 30 millones por deuda.

Los analistas coincidieron en que la ampliación del cupo y el resultado de la licitación brindaron señales sobre la capacidad del mercado local para absorber mayores volúmenes en dólares, en un contexto donde la credibilidad de la política financiera se refuerza con la profundidad de la demanda. Mientras la transición hacia las elecciones de 2027 introduce incertidumbre sobre la prima de riesgo exigida por el mercado, la licitación evidenció que la demanda por instrumentos en moneda dura persiste y que la administración financiera busca capitalizar cada ventana de tranquilidad cambiaria. La estrategia de colocar deuda en dólares busca garantizar la cobertura de los próximos compromisos y aliviar las negociaciones que se tengan que entablar con bancos internacionales con garantías. Ahora está por verse si logran mantener los dolares en la cuenta del Tesoro.

El oficialismo perdió las riendas de los tiempos políticos. Luego de un período de sesiones extraordinarias en donde manejó el ritmo, La Libertad Avanza metió un freno de mano en el Congreso de la Nación que impacta en decisiones de relativa urgencia. En las últimas semanas el Ejecutivo envió varios proyectos de ley que en algunos casos tenían la exigencia de una fecha para su aprobación. Dos en particular, que tienen como límite el mismo día.

Uno está en la Cámara de Diputados y se refiere a la aprobación del Tratado de Cooperación en materia de Patentes con los Estados Unidos. El otro está en el Senado y es el acuerdo de conciliación entre la Argentina y los fondos, Bainbridge Ltd. y el grupo de acreedores encabezado por Attestor Value Master Fund LP. En ambos casos, la fecha límite es el próximo jueves 30 de abril.

El primero de los proyectos de ley está muy cruzado por el lobby de los laboratorios farmacéuticos argentinos que pujan para que no se firme, mientras que el segundo ingresó recién el pasado lunes y ni siquiera se podrá cumplir por los propios plazos parlamentarios.

Respecto del acuerdo con los Estados Unidos, desde las principales autoridades libertarias dieron por cerrada la posibilidad de lograr una aprobación antes del 30 de abril ya que no hay una sesión prevista en el corto plazo.

Desde la Casa Rosada señalaron que esto no generaría un conflicto con la administración de Donald Trump ya que se conseguiría una prórroga sin demasiado esfuerzo.

El proyecto iba a ser debatido en un plenario de las comisiones de Relaciones Exteriores, Industria y Legislación General. Sin embargo, la misma se suspendió sin demasiadas explicaciones y el tema quedó a la espera de que los libertarios lo vuelvan a habilitar.

Pero mientras se diluía la posibilidad de avanzar con el tema y se comenzaba a trabajar en un pedido de prórroga con la administración de los Estados Unidos, ingresaba en el Senado de la Nación el proyecto de ley para pagar una deuda a fondos buitre.

La iniciativa propone la aprobación de acuerdos de conciliación con Bainbridge Ltd. y el grupo de acreedores encabezado por Attestor Value Master Fund LP, en el marco de litigios internacionales por deuda impaga.

Los convenios estipulan que Bainbridge Ltd. y el grupo Attestor aceptarán una quita superior al 30% sobre las sumas reclamadas en sentencias firmes dictadas bajo jurisdicción estadounidense. De acuerdo con el texto, el Estado argentino cancelaría los pasivos litigiosos con un pago de 67 millones de dólares a Bainbridge Ltd. y 104 millones de dólares al grupo Attestor.

El mecanismo adoptado responde al formato internacional de “Entrega contra Pago” (DVP), lo que significa que los fondos se liberarán en simultáneo con la cancelación de los bonos y los acreedores asumirán los costos legales derivados del litigio. Los acuerdos incluyen una cláusula de “standstill”, que impide a los acreedores iniciar nuevas acciones legales o interferir en operaciones financieras argentinas hasta que se complete la operación.

La fecha límite para la aprobación del acuerdo por parte del Congreso fue fijada para el 30 de abril de 2026. Si no se obtiene luz verde antes de esa fecha, el proyecto oficial señala que las transacciones “quedarán sin efecto y la Argentina deberá retomar los litigios, lo que implicaría mayores cargas financieras para el Estado".

Desde la oposición se mostraron sorprendidos por el proyecto. “Es una irresponsabilidad lo que hicieron, lo ingresan el 20 de abril y en el Senado necesitas como mínimo 7 días para que pase por una comisión y vaya al recinto. Y esto es si tenes los votos. Pero con el apoyo cumplirías los plazos el 29 o 30 de abril y te faltaba Diputados. Esto es humo”, reprocharon.

Mientras la expectativa del mercado gira en torno a las garantías que puedan aportar el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), la apuesta del Ministerio de Economía por las licitaciones del Bonar 2027 y Bonar 2028 permanece como uno de los caminos centrales para obtener divisas y asegurar los pagos de deuda. El ministro Luis Caputo adjudicó USD 1.400 millones con estos bonos, pero hasta ahora no pudo retener toda esa suma como saldo disponible para el Tesoro.

La información oficial del Banco Central de la República Argentina (BCRA) muestra que, al 15 de abril, los depósitos del Tesoro en moneda extranjera suman $210.677 millones al tipo de cambio vigente de $1.364,6566, equivalente a USD 154 millones. Esta cifra excluye los USD 500 millones obtenidos en la última licitación, que todavía no impactan en los registros formales. La diferencia entre los montos adjudicados y los depósitos efectivos refleja que no todos los dólares que se consiguieron con las últimas cuatro licitaciones del Bonar 2027 y Bonar 2028 los pudo retener el Tesoro.

En lo que va del año, Economía sumó USD 997 millones a través de cuatro licitaciones del Bonar 2027 y USD 434 millones en dos licitaciones del Bonar 2028. El 26 de febrero, la primera licitación del Bonar 2027 permitió captar USD 250 millones a una tasa de 5,74%. En la segunda, con una tasa que bajó a 5,45% y el Ministerio adjudicó otros USD 250 millones. La tercera ronda mostró una demanda más débil, con USD 247 millones para el Bonar 2027 y USD 184 millones para el Bonar 2028, frente a un cupo de USD 250 millones cada uno. La cuarta licitación marcó un repunte, con USD 250 millones asignados a cada bono y tasas de 5% y 8,20% respectivamente.

La consultora LCG analizó la última licitación y remarcó: “La licitación de esta semana fue buena, mostrando buena demanda por parte de inversores, adjudicándose casi $10 billones (vencimientos por $8,2 billones). Los instrumentos en dólares (AO27 y AO28, por USD 493 millones) mostraron una TIR de 5,1% y 8,5%, respectivamente. Estos instrumentos llevan captando unos USD 1.400 millones en el año”. El informe destacó el interés renovado del mercado en las últimas semanas, aunque la evolución de los depósitos oficiales muestra una brecha entre lo adjudicado y lo efectivamente disponible.

La dinámica de las licitaciones reveló que la captación de dólares depende tanto de la tasa ofrecida como del contexto financiero y la confianza de los inversores. En la tercera ronda, la reducción en el monto adjudicado y la menor demanda generaron inquietud en el mercado, que interpretó el episodio como una señal de cautela. En contraste, la última licitación mostró una recuperación, aunque el saldo en las cuentas del Tesoro sigue lejos del total adjudicado desde el inicio del año.

“Parte [de la acumulación de divisas para el pago de vencimientos de junio] ya la estamos haciendo con las licitaciones quincenales de los bonos en dólares. El resto se anunciará cuando lo terminemos de cerrar”, comentaron a Infobae fuentes de Hacienda previo al viaje del ministro a Estados Unidos. Lo que relevó que, más allá de las garantías que luego se anuncien con el Banco Mundial y el BID, el Bonar 2027 y Bonar 2028 siguen siendo una importante vía para conseguir dólares de cara a los vencimientos. Es coyuntural la pérdida de los dólares que se consiguieron por el Bonar 2027/2028 por cómo se da el flujo de multilaterales. Se va a ir recuperando durante el año”, agregaron.

La evolución de los depósitos en moneda extranjera responde tanto a la dinámica de las licitaciones como a los tiempos de liquidación y a los movimientos de fondos vinculados a pagos de deuda. En este escenario, el equipo económico espera que las garantías del Banco Mundial y el BID puedan reforzar la disponibilidad de divisas, al tiempo que sostiene la política de licitar bonos en dólares para mantener abierto el canal de financiamiento en el mercado local.

Durante su última jornada en Estados Unidos, además de juntarse con el presidente del Banco Mundial, Ajay Banga, y ante las versiones sobre un posible aporte adicional de USD 1.000 millones en garantías por parte del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF), Caputo también se reunió con el presidente del BID, Ilan Goldfajn. Tras el encuentro, Caputo publicó en la red social: X: “Nuevo respaldo a Argentina, esta vez por parte del BID”.

El saldo a favor del Tesoro, en términos de dólares disponibles, depende tanto de la adjudicación como de la capacidad de retener los fondos en las cuentas oficiales. La administración de Caputo enfrenta el desafío de sostener la confianza de los inversores y de asegurar que el dinero ingresado por las licitaciones permanezca bajo control estatal hasta ser utilizado para el pago de obligaciones.

A medida que se acerca el vencimiento de deuda de julio, el gobierno argentino avanza en la implementación de una estrategia financiera apoyada en garantías de organismos multilaterales adelantado esta mañana por Infobae. El objetivo principal es evitar la emisión de nueva deuda a tasas elevadas y preservar las reservas internacionales. El ministro de Economía, Luis Caputo, lidera las negociaciones desde Washington y apunta a una solución que permita movilizar fondos internacionales a un costo considerablemente más bajo que el que ofrecen los mercados actuales. Para comprender cómo funciona este mecanismo y qué busca resolver, estas son las cinco claves centrales.

El Banco Mundial, uno de los organismos involucrados en las conversaciones, confirmó este jueves que trabaja en dirección a otorgar una garantía de USD 2.000 millones para concretar el esquema financiero que busca aplicar el Gobierno argentino.

1. El desafío: conseguir financiamiento a tasas más bajas

Argentina enfrenta un vencimiento de capital de USD 4.300 millones en julio. Si recurriera al mercado para emitir nueva deuda, debería convalidar tasas de entre el 11% y el 12% anual, ya que los inversores exigen un “premio” para adquirir títulos de alto riesgo. Las tasas de los bonos argentinos en el mercado secundario han bajado a niveles del 10%, pero esa cifra todavía está lejos de las condiciones que el gobierno considera sostenibles para la economía.

El objetivo de Luis Caputo es obtener financiamiento a un costo cercano al 5%, un nivel significativamente inferior al que ofrecen los mercados internacionales. Para lograrlo, el país no busca un préstamo directo tradicional, sino una estructura que mejore su perfil de riesgo.

2. El instrumento: garantías de organismos multilaterales

El esquema propuesto no implica que organismos como el Banco Mundial o el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) presten dinero directamente a la Argentina para cubrir el vencimiento. En cambio, el gobierno negocia con estas instituciones para que actúen como garantes ante bancos comerciales extranjeros. El mecanismo se denomina “mejora de crédito” o “credit enhancement”.

En la práctica, el Banco Mundial, a través del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) y el Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA), asumiría parte del riesgo de la operación. Cuando bancos privados internacionales evalúan la posibilidad de prestar fondos a la Argentina, suelen considerar el riesgo soberano del país, lo que eleva el costo del financiamiento. Con este esquema, el riesgo se traslada al garante, que cuenta con calificación crediticia AAA.

Esta estructura ya se utilizó en otros países, como Panamá, que accedió a financiamiento por USD 1.400 millones bajo una lógica similar.

3. El funcionamiento del apalancamiento y el efecto multiplicador

La lógica central del mecanismo reside en la transferencia de riesgo. Cuando un banco internacional presta fondos bajo la garantía de un organismo multilateral, ya no evalúa el riesgo de impago del Estado argentino, sino la solvencia del garante.

Este cambio permite una reducción del spread o margen de interés que los bancos cobran sobre la tasa de referencia. En vez de calcular la tasa con base en el riesgo país argentino, el costo se acerca al de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, más un pequeño margen adicional. Ese diferencial, junto al respaldo de la garantía, acerca la tasa final a la meta del 5% que busca el Ministerio de Economía.

El mecanismo tiene un efecto multiplicador: por cada dólar que el organismo internacional compromete como aval, pueden movilizarse dos o tres dólares de la banca privada. Así, el gobierno puede acceder a un monto mayor de recursos frescos usando una proporción menor de garantías, lo cual optimiza el uso de los recursos provistos por los organismos multilaterales.

4. Pilares estratégicos: reservas, plazos y eficiencia

Uno de los pilares de la operación es la preservación de las reservas internacionales. Al obtener dólares provenientes de bancos del exterior, el Banco Central evita utilizar sus reservas netas para cancelar el vencimiento de julio. Esto contribuye a mantener la estabilidad cambiaria y ofrece mayor margen de maniobra ante eventuales tensiones en el mercado de divisas.

La estructura de garantías también permite extender plazos de pago. El objetivo es “puentear” el mercado voluntario de deuda durante un período en el que el riesgo país aún permanece elevado. El gobierno apuesta a que, en un año y medio, las reformas macroeconómicas en curso moderen el riesgo país lo suficiente como para que la Argentina vuelva a emitir deuda sin necesidad de recurrir a avales externos.

El tercer pilar es la eficiencia del gasto. Financiar el pago de deuda a una tasa del 5%, frente a la alternativa de tasas superiores al 10%, representa un ahorro directo en el flujo de intereses que el Estado debe pagar en los próximos años. Esta diferencia en el costo del financiamiento alivia la presión sobre las cuentas públicas.

5. Antecedentes y próximos pasos: una estrategia de transición

Las negociaciones que lidera Luis Caputo en Washington se enmarcan en la reunión de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI). El funcionario busca cerrar un préstamo por USD 2.000 millones con bancos privados, respaldado casi en su totalidad por las instituciones del Banco Mundial. Este formato, inspirado en experiencias recientes de otros países, responde a la necesidad de evitar tasas prohibitivas y ganar tiempo hasta que las condiciones internacionales y domésticas permitan reinsertarse plenamente en los mercados de capitales.

El financiamiento que se obtenga bajo este mecanismo se sumará al programa vigente de USD 20.000 millones con el FMI y al swap de divisas con el Tesoro de Estados Unidos por el mismo monto. Según fuentes cercanas a las negociaciones, la tasa de interés aún está en discusión, aunque el objetivo oficial permanece en torno al 5%.

El siguiente paso, una vez cerrado el préstamo, apunta a preparar el regreso gradual a los mercados internacionales de deuda, sin la urgencia de acudir a ellos durante el resto del año. De esa forma, el gobierno busca consolidar una estrategia de transición financiera que combine acceso a dólares frescos, ahorro de intereses y mayor previsibilidad.

Este lunes tendrá lugar la segunda subasta de bonos en dólares, instancia clave del plan del Ministerio de Economía para captar USD 200 millones y extender el perfil de vencimientos. La operación llega tras la primera subasta, que se realizó el viernes pasado y mostró un marcado contraste entre la demanda del bono con vencimiento dentro del mandato de Javier Milei y el nuevo, que se extiende hasta octubre de 2028.

En esa primera ronda, el Gobierno colocó dos bonos: el AO27, con vencimiento en octubre de 2027, y el AO28, que extiende el plazo hasta octubre de 2028. Los resultados reflejaron el apetito inversor por plazos más cortos y una mayor cautela frente a instrumentos que vencen bajo la próxima administración, sobre la que aún el mercado parece no tener garantía de que haya una continuidad por parte del oficialismo.

Luis Caputo, ministro de Economía, difundió los datos oficiales de la subasta. En ambos casos, el monto a colocarse era de USD 150 millones, ante ello, el AO27 recibió ofertas por USD 466 millones y validó una tasa nominal anual (TNA) de 5,02%, mientras que el AO28 sumó USD 226 millones con una TNA de 8,5%. Caputo también detalló los diferenciales de riesgo país: 117 puntos básicos para el bono a 2027 y 460 puntos básicos para el título a 2028. Además, calculó una tasa forward bajo un escenario de alternancia política, que alcanzó 14,09% TNA.

La estrategia del equipo económico combinó la necesidad de obtener dólares frescos con el objetivo de descomprimir los voluminosos vencimientos previstos para el año próximo, especialmente en julio. La creación del AO28 y el diseño de esta subasta funcionaron como un test para medir hasta qué punto el mercado local está dispuesto a tomar riesgo en dólares a plazos más largos, dentro de un contexto de incertidumbre electoral y presión financiera. Como también exponer que todavía el “riesgo kuka” está presente.

Paradójicamente el propio Caputo dijo, semanas atrás, en un foro nes en Mendoza, aseguró que el “riesgo kuka” no existe “Si me preguntan a mí, no existe el riesgo kuka. Creo que hay cero posibilidad de que el kirchnerismo vuelva”, afirmó. Y fue más allá y opinó que ese espacio político “va camino a ser una minoría absoluta”. “Va a hacer un papelón de elección el año que viene. Para 2031 va a ser marginal, si no desaparece”, lanzó.

Desde la consultora Invecq destacaron que la principal novedad de la colocación fue la incorporación del AO28, que replica la estructura del AO27 pero extiende el vencimiento a octubre de 2028, ya dentro del mandato siguiente. La emisión, estructurada en dos tramos —el primero por USD 150 millones y el segundo por USD 100 millones—, sirvió para evaluar la capacidad del Tesoro de financiarse en el mercado local en dólares a plazos más largos, cuando el año que viene los compromisos suman más de USD 20.000 millones.

Antes de que se conociera el resultado de la licitación, en Invecq adelantaban que era probable que el AO28 convalide una tasa superior a la del AO27 debido a la prima por riesgo electoral, más alineada con la curva de Bonares y Globales de mediano plazo. “En términos de pricing, es esperable que el AO28 convalide una tasa superior a la del AO27, incorporando una prima por riesgo electoral”, explicaron. Así, el Gobierno buscó ampliar la curva de vencimientos y evitar la acumulación de compromisos en 2027.

La estrategia para volver atractivo al Bonar 2028

Una innovación relevante de la licitación fue la decisión de fijar un precio máximo para el AO27 en USD 1.015,33, equivalente a un piso de tasa cercano al 5,0%. El Tesoro estableció este límite para evitar una compresión excesiva de rendimientos y ordenar la demanda entre ambos instrumentos. Según Invecq, “al establecer un piso de tasa en el AO27, se limita la competencia por precio en ese bono y se incentiva a los inversores a migrar parcialmente hacia el AO28, facilitando así la extensión de duration”. Esta medida buscó equilibrar el atractivo de los bonos y favorecer la migración de flujos hacia los plazos más largos.

El análisis de la demanda arrojó diferencias sustanciales entre ambos títulos. El economista Alejandro Giacoia de EconViews puntualizó: “Si miras el monto que ofreció el mercado para cada uno de los bonos, para el de 2027 fue el doble que para el del 2028, entonces eso te da una idea de que hubo más demanda para el que vence dentro de la administración de Milei”. El interés de los inversores se volcó mayoritariamente al bono AO27, reflejando la preferencia por instrumentos que vencen antes del recambio presidencial.

La tasa de corte validada para el AO28 se ubicó en 8,5%, sensiblemente más alta que la del AO27. Giacoia explicó que esta diferencia permite inferir que el mercado percibe un riesgo político elevado. “Cuando miras la tasa de corte, fue mucho más alta para la de 2028, lo cual también permite pensar que sigue habiendo un riesgo político o que el mercado percibe un riesgo político bastante alto”, sostuvo. La brecha de tasas expuso la cautela de los inversores ante la incertidumbre sobre el rumbo del país en la próxima administración.

La decisión del Gobierno de ofrecer un bono con vencimiento más allá del actual mandato fue interpretada como un paso necesario para evitar la concentración de vencimientos en 2027. Giacoia evaluó: “Es positivo que el Gobierno haya ofrecido un instrumento más largo para evitar que se sigan concentrando vencimientos en 2027”. La estrategia oficial, entonces, se enfocó en diversificar los plazos y en captar dólares frescos, en un contexto de elevado riesgo país y desafíos de financiamiento.

La demanda total registrada en la primera subasta reflejó el apetito inversor por títulos en dólares con plazos cortos y tasas moderadas, pero también la disposición de una parte del mercado a aceptar tasas más altas como compensación por el riesgo político. El diferencial de tasas y el volumen adjudicado pusieron en evidencia la sensibilidad del mercado a los factores electorales.

La emisión del AO28 constituyó un primer test para medir la profundidad del mercado local en dólares a plazos más extensos. Invecq remarcó que la operación permitió observar la capacidad del Tesoro para financiarse en el mercado local en dólares a plazos más largos, en una coyuntura en la que vencimientos privados y BOPREAL neto colocan presiones adicionales sobre el calendario financiero. Aunque la expectativa del mercado está puesta en conocer el mecanismo de financiamiento que Caputo aseguró ya tienen identificado y que les permitirá cubrir el vencimiento de capital de julio y de enero y julio del próximo año.

La segunda ronda de la licitación, que se celebrará mañana, buscará completar los USD 200 millones entre ambos bonos. De la respuesta del mercado dependerá la posibilidad de profundizar la estrategia de extensión de plazos y descomprimir los pagos del año próximo.El Ministerio de Economía, a través de este tipo de colocaciones, intenta consolidar el acceso al financiamiento en moneda extranjera y administrar los riesgos derivados de la concentración de vencimientos y la incertidumbre electoral. El resultado de la primera subasta mostró un mercado atento a los incentivos, las tasas y los plazos ofrecidos por el Tesoro.

Las advertencias sobre el daño significativo que el conflicto en Oriente Próximo ya ha causado a la infraestructura y la capacidad de distribución de petróleo, así como la dificultad para recuperar estos niveles en breve, marcan el contexto actual del mercado de deuda soberana en Europa. Según informó Europa Press, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, declaró en una entrevista con el medio The Economist que “no hay forma de recuperarlo en cuestión de meses, la mayoría habla de años”, en referencia al impacto provocado por las hostilidades entre Estados Unidos, Israel e Irán.

La rentabilidad del bono alemán a diez años superó este viernes el 3,1%, un nivel que no se registraba desde principios de 2011. El alza del bund, que alcanzó el 3,13%, se produce justo cuando la guerra de Irán está por cumplir su primer mes y representa un salto considerable respecto al 2,65% que ofrecía el pasado 27 de febrero, antes del inicio del conflicto en Oriente Próximo. Europa Press detalló que este incremento viene impulsado por el aumento de la inflación, el debilitamiento del crecimiento económico y la persistente incertidumbre geopolítica, factores que podrían influir en que el Banco Central Europeo evalúe un alza de los tipos de interés en su próxima reunión prevista para finales de abril.

La tendencia alcista no se limita a Alemania. Los intereses exigidos a los bonos soberanos europeos también experimentaron subidas notables, como en el caso del bono francés a diez años, que se situó en 3,889%, su nivel más alto desde mayo de 2009. Europa Press consignó que el rendimiento del bono británico equivalente se acerca estos días al pico no visto desde 2008, marcando esta semana un 5,11%. La deuda española a diez años, por su parte, escaló al 3,69%, en máximos desde noviembre de 2023 y bastante por encima del 3,06% observado igualmente antes del estallido del conflicto.

A pesar de la subida en las rentabilidades, los diferenciales de riesgo se mantuvieron relativamente estables. En el caso español, la prima de riesgo permaneció por encima de los 50 puntos básicos, mientras que en Francia superó los 70 puntos. El diferencial entre el bono soberano italiano a diez años y el bund alemán se situó por debajo de los 100 puntos básicos, según datos recopilados por Europa Press.

Christine Lagarde, en declaraciones recogidas por The Economist y replicadas por Europa Press, sostuvo que los mercados pueden estar “siendo demasiado optimistas” respecto a un retorno rápido a la estabilidad previa, cuando aún persisten riesgos e incertidumbres significativas para la economía europea, especialmente en lo concerniente al suministro energético. Lagarde también remarcó la disposición del organismo a intervenir si la meta de estabilidad de precios a medio plazo se ve amenazada por nuevas perturbaciones derivadas del conflicto en Oriente Próximo, señalando que “podría justificarse algún ajuste” de los tipos de interés si se detecta un desvío relevante, aunque transitorio, en los objetivos inflacionarios.

El conflicto en la región, iniciado tras los ataques perpetrados por Estados Unidos e Israel contra Irán, ha generado una fuerte reacción en los mercados de deuda europeos, elevando no solo los costes de financiación de Alemania, referencia en el continente, sino también arrastrando al alza los intereses de otras economías desarrolladas y desafiando la estabilidad financiera de la eurozona. Europa Press informó que el endurecimiento de las condiciones en los mercados secundarios coincide con un contexto en el que el crecimiento muestra señales de debilidad y las expectativas de normalización económica se ven afectadas por la persistencia de las tensiones geopolíticas y los aumentos en los precios del crudo, factores que el BCE deberá tener en cuenta a la hora de definir su política monetaria a corto plazo.

Esta reacción de los mercados evidencia la sensibilidad de los inversores ante cualquier elemento que pueda incidir en la política monetaria y en el equilibrio entre la inflación y el crecimiento en la región. Las autoridades europeas, encabezadas por la presidenta del BCE, han reiterado su compromiso de actuar si fuera necesario para resguardar la estabilidad de precios y evitar desanclajes en las expectativas inflacionarias, especialmente en un entorno donde las cadenas de suministro energético permanecen afectadas y la recuperación de infraestructuras dañadas podría demorarse durante años. La evolución de los rendimientos de los bonos europeos seguirá en el centro de la atención de los mercados a la espera de próximas decisiones del BCE y de eventuales desarrollos en el escenario internacional, según el seguimiento de Europa Press.

La posibilidad de que la deuda pública de España logre una reducción más acelerada que los escenarios previstos ha sido señalada como una de las claves necesarias para que las agencias de calificación consideren una mejora de la nota soberana del país. Según publicó el medio consultado, S&P Global planteó que "podríamos mejorar la calificación si la relación deuda pública/PIB disminuye más rápido de lo que esperamos actualmente, gracias, por ejemplo, a una consolidación presupuestaria más ambiciosa". Este requisito ha marcado gran parte de los análisis de las firmas internacionales en torno al desempeño económico español, especialmente en un contexto de volatilidad internacional.

De acuerdo con el medio, S&P Global, Fitch y Scope iniciarán hoy, tras el cierre de los mercados europeos, el proceso de revisión de la calificación crediticia de España. El análisis se produce durante un periodo de incertidumbre global relacionada con la evolución del conflicto en Asia Occidental y con las amenazas recientes del expresidente estadounidense Donald Trump, que incluyeron declaraciones a favor de romper los acuerdos comerciales con España. Este “superviernes” marca la primera revisión soberana relevante sobre España en 2026.

Según detalla la fuente, las tres agencias mantienen actualmente las siguientes evaluaciones sobre la solvencia de la deuda española: Fitch asigna una calificación 'A/Estable', S&P Global ubica la nota en 'A+/Estable', mientras que Scope sitúa su evaluación en 'A/Positiva', siendo la única de las tres que contempla la posibilidad cercana de un ascenso. Scope, de origen alemán, es también la única agencia europea aceptada por el Eurosistema en este grupo de evaluadoras. La diferencia en las perspectivas indica que, por ahora, las dos mayores firmas internacionales enfrían la opción de una subida inmediata del rating español.

El medio informó que, durante el último año, las principales agencias respondieron a la recuperación macroeconómica española con las primeras subidas del rating desde el periodo previo a la pandemia de Covid-19, ubicando la solvencia nacional en niveles equiparables a un 'notable'. En ese periodo, Scope también elevó su previsión para España a 'positiva'. Sin embargo, la combinación de la escalada del conflicto en Oriente Próximo —acentuada por el ataque conjunto de Estados Unidos e Israel a Irán y la respuesta de este último bloqueando el estrecho de Ormuz— y las incertidumbres generadas por el discurso proteccionista estadounidense, alejan la posibilidad de una nueva mejora en la calificación en el corto plazo.

La fuente subrayó que, a pesar de los buenos datos de actividad que muestra la economía española a comienzos de 2026, las agencias han reiterado en revisiones recientes que cualquier nueva subida dependerá de traducir este dinamismo en una reducción significativa de la deuda pública. Fitch especificó en su último informe que solo considerará una mejora si se refuerza la confianza en que la ratio deuda/PIB caerá más rápido que lo previsto, apoyada por la adopción de una estrategia sostenida de consolidación fiscal. Scope coincidió en que el mantenimiento de una senda descendente en la deuda pública, el crecimiento económico continuado y la mejora de la competitividad externa serían factores capaces de impulsar una eventual mejora en la nota. De acuerdo con el medio, la sostenibilidad fiscal a largo plazo exige fortalecer las finanzas públicas mediante políticas de consolidación presupuestaria más decididas.

Además, el calendario de revisiones establecido por las agencias prevé más actualizaciones para 2026. La próxima ronda conjunta de S&P Global, Fitch y Scope tendrá lugar el 11 de septiembre, fecha en la que volverán a evaluar la solvencia soberana de España. Moody’s tiene programado revisar su rating 'A3/Estable' el 27 de marzo y el 17 de julio del mismo año. Por su parte, Morningstar DBRS analizará la calificación española el 29 de mayo y el 30 de octubre.

Según la normativa europea instaurada en 2014, todas las agencias de calificación deben publicar con antelación las fechas en las que revisarán la nota y la perspectiva de la deuda pública. Estas normas requieren que los anuncios se efectúen un viernes y siempre fuera del horario de negociación formal en los mercados europeos, con el fin de evitar impactos inmediatos en las transacciones y contribuir a la transparencia del proceso.

El medio consultado repasó que, durante la primera década del siglo XXI, las tres grandes agencias llegaron a asignar a la deuda española la máxima calificación posible. Moody’s otorgó una ‘Aaa’ entre 2001 y 2010, mientras que Fitch garantizó la máxima solvencia (‘AAA’) de 2003 a 2010, y S&P Global mantuvo ese mismo escalón de rating entre finales de 2004 y principios de 2009. La crisis financiera global desencadenó sucesivos recortes que desembocaron en que la nota española rozara el umbral de ‘bono basura’ en 2012: Moody’s situó a España en 'Baa3' ese año, Fitch rebajó la calificación hasta 'BBB' con perspectiva negativa y S&P Global la rebajó a 'BBB-', apenas un nivel por encima de los títulos de mayor riesgo.

El análisis de las agencias publicado por la fuente sitúa la sostenibilidad fiscal, la trayectoria de la deuda pública y la estabilidad política y económica internacional como los criterios que determinarán la evolución de la calificación soberana de España a lo largo de 2026.

El interés del Gobierno brasileño en diversificar futuras colocaciones hacia bonos denominados en euros y yuanes se presenta como una estrategia enmarcada dentro de sus planes de financiamiento más amplios. De acuerdo con información difundida por Bloomberg, las autoridades brasileñas estudian la alternativa de captar fondos en monedas distintas al dólar estadounidense tras la última operación de emisión de bonos, que reabrió la puerta del país a los mercados internacionales de deuda.

Brasil concretó una venta de bonos soberanos por un valor total de 4.500 millones de dólares (3.780 millones de euros), informó el medio citado. La colocación se realizó en dos tramos principales: el primero, por 3.500 millones de dólares (2.940 millones de euros), corresponde a títulos con vencimiento previsto para 2036, mientras que el segundo, de 1.000 millones de dólares (840 millones de euros), corresponde a la reapertura de una emisión previa de 2056. Los rendimientos asociados a estas colocaciones se fijaron en 6,4% y 7,4% respectivamente, lo que representa una modificación respecto a los niveles inicialmente propuestos al mercado.

Según consignó Bloomberg, los ajustes en los rendimientos se produjeron durante las negociaciones previas a la adjudicación, reflejando la dinámica de la demanda internacional por la deuda brasileña. Estas cifras igualan la emisión de bonos realizada por Brasil en enero de hace dos años, subrayando la continuidad del apetito inversor global por el papel soberano del país sudamericano.

El medio detalló que esta operación sucede tras una colocación de bonos que alcanzó 11.000 millones de dólares (9.241 millones de euros) el año anterior, la mayor ejecutada por Brasil desde al menos el año 2000. Este retorno a los mercados internacionales ratifica la intención del Gobierno de fortalecer su acceso a diversas fuentes de financiamiento en el contexto de la economía global.

La estrategia del Tesoro brasileño apunta a ampliar el abanico de monedas en la cuales se endeuda el país. Si bien la mayor parte de la deuda internacional emitida hasta la fecha se ha realizado en dólares estadounidenses, el interés en explorar el euro y el yuan responde a la búsqueda de alternativas para diversificar riesgos y aprovechar condiciones favorables en diferentes mercados. Según fuentes citadas por Bloomberg, esta orientación podría materializarse durante el ejercicio en curso, dependiendo de las condiciones financieras y de la respuesta de los inversores internacionales.

La colocación de estos bonos viene acompañada por un análisis de los rendimientos ofrecidos, que según Bloomberg, se ajustaron en respuesta a las expectativas de los inversionistas y las condiciones prevalecientes en los mercados internacionales. El tramo a 2036, con un rendimiento del 6,4%, y el de 2056, con un rendimiento del 7,4%, se ubican en el rango de los rendimientos de emisiones recientes de otras economías emergentes, lo que sugiere una percepción de solidez sobre la capacidad de pago del emisor.

El regreso de Brasil a estos mercados y la magnitud de la operación se producen en un contexto de renovadas necesidades de financiamiento a largo plazo y de gestión de los plazos de la deuda pública. El objetivo de diversificar monedas y alargar los vencimientos aparece alineado con las mejores prácticas de manejo de pasivos soberanos, de acuerdo con especialistas consultados por Bloomberg.

La posibilidad de emisiones futuras en euros y yuanes refleja, según Bloomberg, una tendencia observada entre otros países que buscan reducir su exposición al dólar estadounidense, diversificando a monedas que tienen un creciente peso en las finanzas globales. El interés de Brasil en este tipo de instrumentos podría despertarse tanto por las perspectivas de tasas como por la fortaleza relativa de las monedas alternativas al dólar.

La información aportada por Bloomberg muestra que el Gobierno brasileño prioriza mantener su posición activa en los mercados internacionales, adaptando la estructura de sus pasivos a las condiciones y oportunidades que ofrecen los diferentes mercados financieros, y sigue atento a la evolución de la demanda de los inversores por títulos brasileños a largo plazo.

El medio Bloomberg detalló que la operación militar estadounidense dirigida a la captura de Maduro generó un alza rápida en el valor de los bonos soberanos venezolanos, que son instrumentos de deuda pública transados en mercados internacionales. Además del impacto sobre los mercados financieros, el acontecimiento reavivó la atención sobre las vastas reservas de petróleo de Venezuela, consideradas las mayores a nivel mundial.

La agencia Bloomberg destacó que los grandes administradores de fondos de inversión estadounidenses mantienen una exposición relevante a la deuda venezolana. Estas empresas ahora analizan las condiciones para ampliar su participación en los bonos tras la detención del mandatario venezolano y el giro político que representa. Según EFECOM, el entorno propicio para negociar se potencia por la expectativa de una eventual reestructuración de la deuda venezolana y la posible normalización de relaciones comerciales con acreedores internacionales.

El informe de Bloomberg advirtió, sin embargo, que los desafíos en la industria petrolera venezolana persisten. Aunque Venezuela alberga las mayores reservas comprobadas de crudo del mundo, su producción actual registró una drástica contracción si se la compara con décadas anteriores. Según cifras referidas en el reporte, la extracción se sitúa en menos de un millón de barriles por día, cuando en 1974 superaba los 3,75 millones diarios. Los expertos consultados por la agencia calcularon que solo restaurar la capacidad productiva requeriría inversiones anuales de cerca de 10.000 millones de dólares, una magnitud financiera que podría estar al alcance de empresas petroleras multinacionales como Chevron y fondos de inversión del tamaño de Elliott, Brookfield o Blackstone.

Diferentes analistas consultados advirtieron que la transición política tras la detención de Maduro introduce un elevado componente de incertidumbre, que podría afectar futuros acuerdos con inversores extranjeros y acreedores. Voces de la firma Natixis, mencionadas por EFECOM, señalaron que, aunque la iniciativa militar propició un movimiento alcista en los mercados de bonos venezolanos, la posibilidad de disputas políticas internas podría frenar el avance de las negociaciones para la reestructuración de la deuda o para la firma de pactos formales con acreedores internacionales.

Por su parte, expertos de Morgan Stanley, en otro informe citado por EFECOM, apuntaron que el efecto inmediato de la detención de Maduro sobre los precios de los bonos, tanto soberanos como los ligados a la petrolera estatal PDVSA, fue de rebote. No obstante, el banco de inversión matizó que este impulso será temporal y de alcance limitado, mientras subsistan interrogantes sobre la estabilidad política y el rumbo institucional en Venezuela. Desde la perspectiva de Morgan Stanley, la eliminación de escenarios negativos como una prolongación del conflicto interno incrementó la probabilidad de que el país avance hacia una reestructuración de su deuda. Aun así, la complejidad de la situación política continuará condicionando la evolución de los activos venezolanos en los mercados internacionales.

EFECOM consignó también que la mayor disposición de las grandes gestoras estadounidenses a revisar su postura sobre los bonos venezolanos no implica necesariamente un retorno inmediato del flujo de inversiones. Los obstáculos estructurales en el sector petrolero y las tensiones en la transición de poder siguen planteando incertidumbres, tanto por los requerimientos de capital como por la necesidad de un entorno institucional y jurídico estable que favorezca nuevas inversiones y acuerdos de reestructuración.

En el contexto descrito por EFECOM y Bloomberg, el panorama venezolano tras la caída de Maduro configura un escenario ambivalente para los mercados: por un lado, se observa un fuerte impulso en los títulos de deuda y expectativas favorables respecto a la entrada potencial de grandes fondos de inversión estadounidenses; por otro, persisten incertidumbres en torno a la resolución de la crisis política, el ritmo de normalización de la industria petrolera y la concreción de acuerdos de deuda externos. Las posturas de los analistas y de las compañías globales del sector energético e inversor dan cuenta de un entorno volátil, caracterizado tanto por nuevas oportunidades como por riesgos fundamentales asociados a la transición política y económica en Venezuela.

La captura y traslado de Nicolás Maduro a Estados Unidos tras una operación militar directa no solo representa un punto de inflexión en la relación entre Estados Unidos y Venezuela, sino que refuerza una tendencia que se consolida a nivel global: el riesgo geopolítico dejó de ser un evento excepcional para convertirse en un factor recurrente y plenamente incorporable al análisis de inversión. El riesgo geopolítico dejó de ser un evento excepcional para convertirse en un factor recurrente y plenamente incorporable al análisis de inversión.

Más allá del impacto inicial, el episodio debe leerse como parte de un proceso más amplio de redefinición de esferas de influencia, mayor unilateralismo en política exterior y utilización explícita de herramientas políticas, militares y económicas para alcanzar objetivos estratégicos. Para los mercados, el foco no está solo en el evento en sí, sino en la trayectoria de transición política, normalización institucional y reconstrucción económica, procesos que tienden a ser prolongados, complejos y con alta dispersión de resultados. Desde una perspectiva de inversión, esto obliga a distinguir claramente entre reacciones tácticas de corto plazo y cambios estructurales de mediano plazo en precios y primas de riesgo.

La salida de Nicolás Maduro no es solo un evento venezolano. Es un recordatorio de que el mundo financiero opera hoy bajo un régimen de mayor fricción geopolítica

En esta nota abordamos las principales implicancias del episodio para inversores internacionales.

Escenarios de transición en Venezuela: implicancias económicas y financieras

La operación parece haber perseguido varios objetivos simultáneos.

1. Cambio de liderazgo y control del proceso de transición. El mensaje político fue claro: la intervención no se limita a la remoción de Maduro, sino que busca influir activamente en el diseño del proceso de transición. La permanencia de figuras del chavismo en posiciones clave y el respaldo de las Fuerzas Armadas a un liderazgo interino muestran que el poder real aún no se ha reconfigurado plenamente, elevando el riesgo de fricciones internas, episodios de inestabilidad y negociaciones prolongadas. Para los mercados, este punto es clave, ya que condiciona la velocidad y la profundidad de cualquier proceso de normalización económica.
2. Reordenamiento del sector energético. El petróleo es el eje económico central del “día después”. Venezuela produce actualmente cerca de 1 millón de barriles diarios, muy por debajo de su potencial histórico. En un escenario de transición política exitosa, levantamiento gradual de sanciones y reconstrucción institucional, la producción podría aumentar de forma significativa en los próximos años. Sin embargo, ese proceso requiere inversiones cuantiosas, reconstrucción de infraestructura crítica, acceso a insumos clave y un nuevo marco legal confiable. El potencial existe, pero su materialización es gradual y está sujeta a riesgos elevados, lo que limita su impacto inmediato sobre el balance energético global.
3. Apertura del proceso de reestructuración de deuda. La salida de Maduro reabre la puerta a una eventual reestructuración de la deuda soberana y cuasi soberana, en default desde hace más de ocho años. No obstante, el proceso será necesariamente largo, complejo y políticamente condicionado, con tensiones entre la necesidad de destinar recursos a la reconstrucción económica y las demandas de los acreedores heredados. Desde el punto de vista financiero, esto implica oportunidades potenciales de largo plazo, pero con alta volatilidad y visibilidad limitada en el corto plazo.

América Latina: señal política y efectos sobre riesgo regional

Desde una perspectiva regional, el impacto se manifiesta en tres dimensiones principales.

1. Señal política y precedentes. La intervención refuerza la percepción de una mayor disposición de Estados Unidos a actuar de forma directa en su área de influencia. Esto introduce un precedente relevante para la región y obliga a los países latinoamericanos a recalibrar sus estrategias diplomáticas y de alineamiento geopolítico, con implicancias indirectas sobre la percepción de riesgo político.
2. Reordenamiento del mapa político regional. El episodio se inscribe en un contexto de cambios políticos en América Latina, con un giro gradual hacia gobiernos más pragmáticos y orientados al mercado. Una eventual normalización venezolana podría reforzar esta dinámica, aunque en el corto plazo persisten riesgos asociados a tensiones sociales, migración y estabilidad institucional.
3. Impacto financiero regional acotado, pero no inexistente. Venezuela hoy opera de manera relativamente aislada de los mercados financieros internacionales, lo que limita los canales de contagio directo. Sin embargo, eventos de esta magnitud tienden a elevar transitoriamente la prima de riesgo político regional, afectando spreads soberanos y flujos hacia activos emergentes, aun cuando los fundamentos macroeconómicos no se modifiquen de inmediato.

Implicancias globales: energía, fragmentación y primas de riesgo

El mensaje implícito del episodio trasciende ampliamente a Venezuela:

• La señal de disposición a la acción directa, que puede influir en los cálculos de disuasión en otros frentes sensibles del escenario global;
• la energía como activo estratégico, en un mundo con menor inversión en capacidad productiva y mayor foco en seguridad energética;
• una mayor fragmentación política y financiera, con sanciones, controles de activos y condicionalidades como herramientas recurrentes de política exterior.

En este sentido, Venezuela no es la causa, sino un nuevo catalizador dentro de un entorno global caracterizado por mayor fricción geopolítica y menor previsibilidad institucional.

Desde el punto de vista de Asset Management, este tipo de episodios suele impactar a los mercados principalmente a través de tres canales: energía, riesgo soberano y primas geopolíticas en activos emergentes.

¿Puede el retorno del petróleo venezolano generar sobreoferta y presionar a la baja los precios?

La respuesta es clara: no en el corto plazo. Incluso en un escenario constructivo, la recuperación de la producción petrolera venezolana es un proceso de varios años. En los próximos 12 meses, el impacto sobre el balance global de oferta y demanda sería marginal. Recién hacia el final de la década, y bajo supuestos de estabilidad política, inversión sostenida y normalización regulatoria, Venezuela podría convertirse en un factor relevante de oferta adicional.

Por lo tanto, el riesgo no es una sobreoferta inmediata, sino más bien que el potencial venezolano funcione como un ancla de mediano plazo sobre las expectativas de precios, moderando primas en escenarios de tensión energética global.

Recalibración de primas de riesgo geopolítico

Este tipo de episodios suele reforzar patrones ya observados en otros shocks geopolíticos recientes:

• aumento de la volatilidad implícita y del costo de las coberturas;
• mayor demanda por activos refugio en momentos de incertidumbre política;
• recálculo de precios objetivos en sectores estratégicos, como energía y defensa;
• movimientos tácticos en activos venezolanos en default, reflejando una mayor probabilidad de reestructuración, aunque con alta volatilidad y riesgo de correcciones posteriores.

Implicancias para carteras de inversión internacional

Desde una perspectiva de asignación de activos, el caso Venezuela deja varias lecciones relevantes.

El riesgo geopolítico debe tratarse como una variable estructural, no como un shock exógeno ocasional. La construcción de carteras requiere diversificación real, liquidez y capacidad de adaptación a escenarios extremos.

Desde Asset Management, estos episodios suelen impactar a los mercados a través de tres canales: energía, riesgo soberano y primas geopolíticas en activos emergentes

Es clave diferenciar el corto del largo plazo en energía. El potencial petrolero venezolano es una opción de largo plazo, no un shock inmediato de oferta. En el corto plazo domina la volatilidad; en el mediano, las expectativas de mayor capacidad futura.

Se impone prudencia extrema en activos venezolanos. Si bien el cambio de escenario político mejora la narrativa de largo plazo, los procesos de normalización y reestructuración suelen ser extensos, políticamente condicionados y con valores de recupero inciertos.

La salida de Nicolás Maduro no es solo un evento venezolano. Es un recordatorio de que el mundo financiero opera hoy bajo un régimen de mayor fricción geopolítica, donde la política vuelve a ocupar un rol central en la determinación de precios, flujos y primas de riesgo. Para los inversores internacionales, el desafío no es anticipar el próximo episodio, sino construir carteras robustas y preparadas para un entorno estructuralmente más incierto, donde la gestión activa del riesgo, la diversificación y la liquidez vuelven a ser atributos centrales del proceso de inversión.

El autor es Head Asset Management de Cohen

Entre las posibles consecuencias indirectas identificadas por expertos del sector financiero figura la necesidad de prestar atención a los riesgos en deuda, divisas y renta variable de mercados emergentes. Christian Schulz y Alexander Robey, economista jefe y gestor de carteras de Allianz Global Investors respectivamente, subrayaron que, si bien la volatilidad en los mercados petroleros podría limitarse al corto plazo, persiste una elevada incertidumbre de fondo debido a que la recuperación de la producción venezolana exigirá una inversión considerable durante los próximos años. Frente a este panorama, indicaron que los inversores deberán considerar mecanismos de cobertura para afrontar tanto las fluctuaciones en los precios de la energía como los riesgos políticos asociados. Según publicó Europa Press, los fondos de inversión tienden a minimizar el riesgo de que el conflicto genere un daño persistente en los activos internacionales, aunque mantienen cautela ante posibles episodios de nerviosismo en el ámbito regional.

Raphaël Thuin, director de Estrategias de Mercados de Capitales de Tikehau Capital, explicó a Europa Press que la exposición de la mayor parte de las compañías internacionales a la economía venezolana sigue siendo limitada. En palabras del directivo: “El impacto económico global del país sigue siendo limitado, con una exposición relativamente baja para la mayoría de las empresas internacionales”. Añadió que, como resultado, las perspectivas a largo plazo para los mercados generalizados probablemente no se verán afectadas por el conflicto. Thuin también planteó la posibilidad de efectos positivos, señalando que uno de los objetivos de la administración estadounidense radica en promover una mayor exportación de petróleo venezolano, lo que podría abaratar los precios del crudo y contribuir a presionar a la baja la inflación. Recordó además que, a pesar de que Venezuela cuenta con las principales reservas probadas de petróleo a nivel mundial, su aporte actual al mercado es marginal.

El análisis de Salman Ahmed, responsable global de macroeconomía y asignación estratégica de activos en Fidelity International, refuerza la visión de que el impacto directo se focalizará principalmente en la deuda soberana venezolana y en la prima de riesgo de algunos países latinoamericanos. Ahmed remarcó la probabilidad de cierta volatilidad en el precio del petróleo, ante el temor de una interrupción temporal en las exportaciones venezolanas. Sin embargo, el analista considera posible que el episodio desemboque en un alivio de las sanciones, lo que podría permitir un incremento de la producción venezolana de crudo en un lapso de dos a cuatro años. Esto resultaría, a corto y medio plazo, en una presión bajista para los precios del petróleo.

Según consignó Europa Press, Ahmed puntualizó que no se anticipa que el evento represente un impacto diferenciado en el contexto macroeconómico global, a menos que derive en una escalada de conflicto de gran alcance que involucre a otras potencias internacionales, un escenario que considera poco probable. El experto también enmarcó la reacción de los mercados dentro de una tendencia generalizada de insensibilidad ante conflictos localizados, salvo que estos tengan repercusiones directas sobre rutas energéticas fundamentales o sobre entidades bancarias mundiales de relevancia sistémica. “Los inversores pueden ver esto como otro dato más en un orden mundial estructuralmente fragmentado: favorable para el oro y coberturas defensivas, pero no como un evento aislado que modifique el nivel de riesgo global”, sostuvo Ahmed en comentarios recogidos por Europa Press.

Por su parte, desde Allianz Global Investors, Schulz y Robey precisaron que los factores de volatilidad e incertidumbre ligados a la evolución del mercado petrolero deben interpretarse considerando las necesidades de inversión a largo plazo para una eventual recuperación de los niveles productivos en Venezuela. También sugirieron vigilar los efectos en los mercados emergentes, haciendo foco en la gestión de riesgos frente a los movimientos en precios de materias primas y fluctuaciones cambiarias resultantes de la situación.

El medio Europa Press detalló que los diversos expertos consultados convergen en que los inversores internacionales no esperan un impacto de gran calado más allá del ámbito regional, aunque subrayan la importancia de mantener la vigilancia ante variaciones abruptas en los mercados energéticos y en la percepción del riesgo soberano en América Latina. La experiencia reciente muestra que los mercados mundiales tienden a absorber este tipo de choques sin alteraciones de gran amplitud, a menos que se vean implicadas rutas estratégicas o actores globales con gran peso económico.

En conclusión, los fondos y analistas destacan la baja relevancia relativa de Venezuela como productor actual dentro del sector energético global y el limitado alcance del episodio sobre los principales flujos financieros internacionales. Recomiendan, no obstante, seguir de cerca los posibles desarrollos en materia de política energética y sus repercusiones sobre los mercados regionales y emergentes, así como la conveniencia de emplear estrategias defensivas ante escenarios de mayor incertidumbre, como medidas de cobertura o incremento en la exposición a activos refugio. Europa Press enfatizó que, desde el punto de vista de los actores consultados, la prioridad se centra en gestionar la transición hacia un entorno de precios más estables, evitando que factores coyunturales creen distorsiones o riesgos persistentes en el sistema financiero mundial.

Los títulos soberanos de Venezuela con vencimiento en 2028, 2031 y 2027 reflejaron un avance considerable tras una compleja coyuntura política y financiera experimentada por el país. Según los datos publicados por Bloomberg, el repunte en el precio de estos bonos se produjo luego de la intervención militar de Estados Unidos y la detención del presidente Nicolás Maduro, hechos que impulsaron expectativas en los mercados internacionales sobre una posible reestructuración de la deuda venezolana.

De acuerdo con Bloomberg, los bonos soberanos de Venezuela experimentaron un incremento del 25%. En detalle, el bono con vencimiento en 2028 subió un 25,98%, el correspondiente a 2031 se incrementó en 25,78% y el de 2027 avanzó un 24,3% respecto al cierre previo. Esta reacción positiva en los mercados se atribuye al optimismo generado por el cambio en el escenario político y la posibilidad de que las nuevas autoridades busquen acuerdos para encaminar la situación financiera del país.

La deuda de la petrolera estatal Petróleos de Venezuela (PDVSA) mostró también una ganancia significativa en la jornada. El título de PDVSA con vencimiento en 2037 se apreció un 28,20%. Bloomberg detalló que este movimiento coincidió con la intervención internacional y el arresto de Maduro, eventos que abrieron la puerta a especulaciones sobre una futura reestructuración y el eventual pago de la deuda, hasta ahora estancada.

Venezuela enfrenta desde 2017 un incumplimiento sostenido de sus obligaciones internacionales, acumulando unos 56.500 millones de dólares (48.226 millones de euros) en bonos soberanos y de PDVSA en situación de default, según cifras recopiladas por Bloomberg. Si se suman los intereses pendientes desde entonces y los fallos judiciales desfavorables, el total de la deuda venezolana podría superar los 140.000 millones de dólares (119.505 millones de euros).

El contexto internacional ha influido en la manera en la que los mercados reaccionan ante los eventos políticos en Venezuela. Bloomberg explicó que, tras la intervención estadounidense y los cambios en el liderazgo del país, los inversionistas perciben mayores probabilidades de que se inicien procesos de negociaciones y restructuración de deuda. Estas perspectivas han incidido de manera directa en el comportamiento de los bonos venezolanos en el mercado secundario.

Desde la declaración del default en 2017, tanto Venezuela como PDVSA han visto limitado su acceso al financiamiento internacional. Las sanciones impuestas por varios países y organismos han contribuido a la crisis de pagos y a la profundización de los problemas económicos internos. La captura de Maduro y la intervención de Estados Unidos, según informó Bloomberg, han sido interpretadas por analistas e inversores como un potencial punto de inflexión que facilitaría las negociaciones para resolver el problema de la deuda impaga.

La posible reestructuración de la deuda venezolana constituiría un desafío considerable dada la magnitud de los compromisos y las complicaciones legales surgidas a partir de los litigios internacionales. Según reportó Bloomberg, los bonos soberanos y los papeles de PDVSA permanecieron congelados durante años, con intercambios esporádicos y un valor muy deprimido hasta conocer los recientes acontecimientos políticos en la nación sudamericana.

El alza en el precio de los títulos reflejó el renovado interés de los inversionistas, quienes esperan que el nuevo escenario permita restablecer relaciones con acreedores y diseñar un calendario de pagos factible. Los informes de Bloomberg subrayan que este entusiasmo se concentra fundamentalmente en el corto plazo, ya que los detalles de una negociación efectiva aún resultan inciertos y dependen de los pasos que den las autoridades venezolanas luego del cambio de gobierno.

La suma de intereses no pagados desde 2017 y las sentencias desfavorables emanadas de tribunales internacionales han generado un volumen de deuda considerable, que mantiene en alerta a los titulares de bonos y a las firmas que administran carteras con exposición a activos venezolanos. Bloomberg puntualizó que los valores manejados en los mercados resultan significativamente superiores a lo que originalmente adeudaba la nación, complicando aún más el proceso de una eventual negociación.

El resurgimiento de los títulos venezolanos tras la intervención internacional y las alteraciones en la arquitectura política del país marca uno de los episodios más notables en la historia financiera reciente de la nación, detalló Bloomberg. El desenlace de este proceso y el futuro del programa de pago de la deuda continuarán bajo la expectativa de los inversores y de los organismos multilaterales, atentos a las medidas que adopte el nuevo liderazgo en relación a la administración de los recursos del Estado y la resolución de las obligaciones internacionales heredadas.

El valor de las obligaciones vencidas de Venezuela y de la petrolera estatal PDVSA supera los 140.000 millones de dólares (119.505 millones de euros) al sumar los montos principales, los intereses acumulados y los montos determinados en sentencias judiciales. De acuerdo con Bloomberg, este dato adquiere un nuevo significado a la luz del aumento que experimentaron los títulos venezolanos tras la intervención militar de Estados Unidos en el país y la detención del presidente Nicolás Maduro.

Según informó Bloomberg, los bonos soberanos de Venezuela experimentaron un alza del 25%, mientras que la deuda de PDVSA subió un 28% luego de estos sucesos. Entre estos títulos, el bono Venezuela 2028 registró un incremento del 25,98%, mientras que los bonos con vencimiento en 2031 y 2027 aumentaron un 25,78% y un 24,3% respectivamente. Por otra parte, la deuda de PDVSA con vencimiento programado para 2037 subió un 28,20% al cierre de la jornada del lunes, según consignó el medio especializado.

La operación militar estadounidense y la posterior detención del mandatario venezolano generaron un cambio inmediato en la percepción de riesgo sobre los instrumentos financieros del país, reportó Bloomberg. El mercado internacional respondió con un repunte significativo en los precios de bonos tanto soberanos como corporativos vinculados a la principal compañía productora de petróleo venezolana.

Antes de estos acontecimientos, Venezuela mantenía aproximadamente 56.500 millones de dólares (48.226 millones de euros) en deuda soberana y bonos de PDVSA en situación de incumplimiento desde el año 2017, según los datos recopilados por Bloomberg. El estado de default persistente había limitado severamente las posibilidades de acceso a financiamiento internacional y frenó el movimiento de activos venezolanos en los mercados globales.

La suma de intereses no pagados y fallos en los tribunales, sumada al monto principal de la deuda, eleva los compromisos totales del Estado venezolano y PDVSA por encima de los 140.000 millones de dólares. Esta cifra refleja tanto el pasivo financiero del país sudamericano como el volumen de demandas judiciales acumuladas durante los años recientes, detalló Bloomberg.

El movimiento en los precios de los instrumentos financieros venezolanos marca un contraste con la tendencia previa, caracterizada por la depreciación y la desconfianza. Según consignó el medio especializado, el avance registrado el lunes responde a las expectativas de reestructuración de la deuda bajo un posible nuevo escenario político y económico tras los hechos recientes.

Las cotizaciones de los bonos venezolanos se mantuvieron prácticamente estancadas durante años debido a la ausencia de acuerdo con acreedores y al aislamiento de Venezuela en el sistema financiero internacional. Las sanciones, restricciones legales y disputas judiciales reforzaban el estatus de default tanto en deuda soberana como en los papeles de PDVSA.

Tras la acción militar de Estados Unidos y la captura de Nicolás Maduro, los analistas internacionales consultados por Bloomberg observaron que el apetito de los inversionistas se reflejó en la demanda inmediata de activos venezolanos, especialmente los papeles con vencimientos más largos. Este fenómeno se apoyó en la expectativa de una revisión integral de la situación económica y financiera venezolana ante un eventual nuevo gobierno o autoridad.

Las cifras documentadas por Bloomberg muestran que la deuda de PDVSA con vencimiento en 2037 lideró las subidas con un aumento del 28,20%, mientras los bonos soberanos correspondientes a los años 2028, 2031 y 2027 también experimentaron importantes alzas. Estos incrementos evidencian la magnitud de la revalorización en un contexto de cambios políticos y ruptura del statu quo que regía la economía venezolana.

A pesar de este repunte, el volumen de obligaciones impagas y acumuladas, según los datos de Bloomberg, plantea interrogantes sobre el futuro manejo de la deuda y los procesos de negociación con acreedores, tanto institucionales como privados. El contexto de intervención extranjera y el cambio en la administración del país añaden un componente de incertidumbre respecto a los siguientes pasos en la gestión de estos pasivos.

El informe de Bloomberg destaca la magnitud de los desafíos financieros enfrentados por Venezuela y PDVSA, que mantienen un stock de deuda en default desde 2017. La persistencia de ese incumplimiento había relegado los activos venezolanos a un segmento marginal de los mercados, hasta el nuevo repunte registrado posteriormente a la operación militar y la detención del presidente, acontecimientos que modificaron las expectativas de los agentes internacionales.

La estructura interna del Banco de Italia experimentó una reforma hace aproximadamente diez años, procedimiento que permitió que tanto instituciones públicas como bancos privados adquirieran participación en la propiedad legal de la entidad. Este precedente, según informó el medio, determina hasta hoy la titularidad legal de las reservas de oro nacionales, que permanecen bajo custodia del banco central, sin estar explícitamente asignadas al Estado italiano. En este contexto, el gobierno encabezado por la primera ministra Giorgia Meloni promueve una iniciativa para transferir formalmente la titularidad de estas reservas—evaluadas en 285.000 millones de euros—al Estado, una propuesta que reabre el debate sobre la legalidad, las implicaciones económicas y la relación con las instituciones europeas.

De acuerdo con lo publicado por el medio, la propuesta del partido Fratelli d’Italia, socio mayoritario en la coalición de gobierno, sostiene que las reservas de oro almacenadas en el Banco de Italia pertenecen históricamente a la ciudadanía, reflejando el trabajo y el esfuerzo colectivo del pueblo italiano. El senador Lucio Malan, líder de Fratelli d’Italia en la Cámara Alta, declaró en Radio 24: “Creemos necesario dejar claro que el oro es fruto del trabajo de nuestro pueblo. Ese oro siempre ha sido propiedad del pueblo italiano”. Tal como consignó el medio, el objetivo declarado por el partido es clarificar la condición legal y la titularidad de las 2.452 toneladas de oro depositadas en el banco central, y formalizar que pertenecen directamente al pueblo a través del Estado.

Según detalló el medio, actualmente las reservas de oro cumplen una función estratégica para la estabilidad y la credibilidad financiera, tanto en el ámbito nacional como europeo, actuando como garantía para el cumplimiento de las funciones atribuidas al banco central. El Banco de Italia, responsable de custodiar estos activos, sostiene que constituyen un pilar de confianza para los mercados y una salvaguarda frente a posibles crisis económicas, fundamentos que también sustentan la solidez del sistema financiero de la eurozona. De acuerdo con la información difundida, la reforma legal propuesta modificaría el régimen vigente, en el que la titularidad del oro figura entre los activos del banco central bajo un marco normativo que limita su utilización para fines fiscales.

El medio también reportó que la modificación proyectada permitiría potencialmente al Estado italiano utilizar parte o la totalidad de esas reservas para reducir la deuda pública o financiar programas de estímulo económico. Este aspecto ha generado posturas contrapuestas, ya que algunos actores consideran que ampliar el acceso estatal a esos fondos podría facilitar respuestas ante tensiones fiscales, pero al mismo tiempo otros advierten que abriría la puerta a decisiones polémicas sobre el uso de recursos estratégicos.

El Banco Central Europeo, según la información consignada por el medio, ha recibido el borrador de propuesta legislativa transmitido por las autoridades italianas y examina tanto su contenido como el alcance de una eventual transferencia de titularidad. El BCE analiza repercusiones legales y posibles impactos en la gestión de reservas, en la arquitectura normativa de la eurozona y en la estabilidad del sistema financiero. Según explicó el medio, hasta ahora el régimen legal italiano—en consonancia con las normas europeas—evitaba que el Estado empleara directamente estas reservas como instrumento fiscal, manteniéndolas bajo administración del banco central con participación de distintos accionistas públicos y privados.

Italia, como uno de los países con mayores reservas de oro a nivel mundial, sostiene en esos activos una posición de relevancia internacional. El valor de mercado actual de las reservas alcanza los 285.000 millones de euros, según publicó el medio, consolidando a la nación entre los principales tenedores globales de este tipo de activos. En este contexto, la discusión sobre la titularidad y la posibilidad de utilizar el oro en función de políticas públicas se conecta tanto con las dinámicas internas de la economía italiana como con su marco de cumplimiento dentro de la Unión Europea y frente a la supervisión del BCE.

El argumento central defendido por Fratelli d’Italia, de acuerdo con el medio, apunta a eliminar cualquier ambigüedad sobre los derechos legales que el Estado y, por extensión, la población retienen sobre las reservas nacionales. Sin embargo, esta visión enfrenta objeciones de sectores preocupados por el posible precedente que dicha transferencia podría establecer, facilitando el uso de activos estratégicos en contextos de urgencia presupuestaria o ante presiones fiscales.

El medio subrayó que este debate nacional ya ha traspasado fronteras, llegando a las instituciones europeas y motivando revisiones sobre el posible efecto de la propuesta en la doctrina y la estructura operativa del Eurosistema. Mientras tanto, los promotores legales de la iniciativa recalcan la necesidad de aportar claridad jurídica a la administración y disposición de los fondos en cuestión. El proceso legislativo y la consulta al BCE permanecen abiertos, al tiempo que la propuesta mantiene su centralidad en la agenda política respecto al futuro de la gestión y clasificación de los activos de oro estatales en Italia.

Así lo informó este lunes el Ministerio de Finanzas del país heleno en un comunicado, recordando que durante el mismo período de 2024 Grecia había registrado un déficit de 139 millones de euros.

El superávit se explica sobre todo por el aplazamiento de una serie de pagos del Gobierno central a una serie de organismos de ayuda estatal y otros entes públicos.

Los gastos del Estado entre el 1 de enero y el 31 de julio ascendieron a 40.671 millones de euros, 3.326 millones menos de lo que se había presupuestado, indica la nota.

A ello se añade que los ingresos estatales, de 42.858 millones, superaron en un 2 % a los planificados, debido principalmente a un rendimiento adicional del 5,9 % en los ingresos tributarios.

El superávit primario, antes del pago de la deuda y sus intereses, se situó durante los primeros siete meses de 2025 en 7.959 millones de euros, cuando el objetivo era de 3.599 millones y en el mismo periodo de 2024 el superávit primario fue de 5.665 millones.

La economía griega estuvo en el año 2010 al borde de la bancarrota y tuvo que ser rescatada con préstamos gigantescos y garantías de la Unión Europea (UE) y del Fondo Monetario Internacional (FMI), a cambio de un estricto programas de medidas de austeridad y ahorro que supusieron un enorme sacrificio para la población.

El Gobierno de Kyriákos Mitsotákis ha logrado en los últimos años mantener un crecimiento económico anual bastante por encima de la media europea y reducir en 2024 la deuda soberana hasta el 153,6 % del Producto Interior Bruto (PIB).

En 2020, la deuda del país había alcanzado el 207 % del PIB, debido, en parte, a la pandemia del coronavirus y las medidas de apoyo a la población por las consecuencias sociales de la cuarentena.

Sin embargo, en Grecia la tasa de inflación en varios productos básicos y la energía sigue superando la media europea, mientras que el país atraviesa también una de las crisis de vivienda más severas de la Unión Europea (UE).

Los griegos gastan en promedio el 35,2 % de su ingreso disponible en la vivienda, el porcentaje más alto registrado entre todos los países del bloque comunitario, según datos publicados el pasado enero por la agencia de estadísticas europea, Eurostat.

Además, Grecia se situó en 2024 en el penúltimo puesto entre los 27 países de la UE, sólo delante de Bulgaria, en cuanto al poder adquisitivo de sus ciudadanos, según esta misma fuente. EFE

Fitch ha argumentado que mantiene el nivel 'BBB', el cuarto mejor en una escala de once, debido a la pertenencia de Rumanía a la Unión Europea y a las "entradas de capital relacionadas que respaldan la convergencia de ingresos y las finanzas externas", según explicó en un comunicado publicado anoche.

La perspectiva negativa, por otro lado, refleja el deterioro significativo de las finanzas públicas rumanas, evidenciado por un elevado déficit fiscal, que en 2024 fue del 9,3 %, el más elevado entre los 27 países de la UE.

Entre los puntos positivos, Fitch destaca que la incertidumbre política se ha aliviado y que el nuevo Gobierno ha introducido un ambicioso paquete de consolidación fiscal, a través de recortes de gasto público y aumento de impuestos.

Sin embargo, la agencia señala que "existen riesgos significativos para la consolidación fiscal a medio plazo, derivados del débil crecimiento, las dificultades de implementación, la fatiga fiscal y la alta polarización política".

El ministro de Finanzas, Alexandru Nazare, ha asegurado que la decisión de Fitch "reafirma la confianza en las medidas y planes del Gobierno rumano, tanto para cumplir los compromisos de consolidación fiscal con los socios externos como para garantizar la sostenibilidad de las finanzas públicas".

El Gobierno rumano, formado por una gran coalición de partidos europeístas (socialdemócratas, conservadores, liberales y de la minoría húngara) adoptó el pasado julio medidas de consolidación fiscal que incluyen nuevos impuestos, el aumento del IVA o la congelación de salarios públicos, pensiones y becas.

El análisis de Fitch prevé que el déficit de Rumanía siga estando entre los más altos de los países con riesgo crediticio 'BBB', y que sea del 7,4 % en 2025, del 6,3 % en 2026 y del 5,9 % en 2027”. EFECOM

"Subrayamos la importancia de reforzar la cooperación multilateral para hacer frente a los riesgos existentes y emergentes para la economía mundial", afirmó el texto, suscrito por todos los miembros durante la reunión celebrada los días 17 y 18 de julio en el resort de Zimbali, cerca de la ciudad de Durban (este).

El G20 (grupo de países desarrollados y emergentes), cuya presidencia rotatoria ejerce Sudáfrica, reconoció el papel central de la Organización Mundial del Comercio (OMC) en el sistema comercial mundial, aunque admitió que el organismo "afronta desafíos" y necesita una reforma “significativa, necesaria y global" para ser "más relevante y receptiva a la realidad actual".

Respecto a la elevada deuda pública y las presiones fiscales, el bloque subrayó "la necesidad de aumentar el potencial de crecimiento a largo plazo aplicando políticas macroeconómicas orientadas al crecimiento", así como de garantizar la sostenibilidad fiscal, fomentar la inversión pública y privada y emprender reformas que mejoren la productividad.

"Las reformas estructurales son esenciales para generar un fuerte crecimiento económico y crear más y mejores puestos de trabajo", indicó el documento, que también aboga por un análisis más profundo de los desequilibrios macroeconómicos por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI).

"Todos los desequilibrios excesivos deben ser analizados más a fondo por el FMI y, si es necesario y sin discriminación, abordados mediante reformas específicas para cada país y la coordinación multilateral, de forma que contribuyan a una economía mundial abierta y sin comprometer el crecimiento mundial sostenible", añadió.

Los ministros reafirmaron, además, su compromiso con la independencia de los bancos centrales, la inversión pública y privada, y la sostenibilidad fiscal, al tiempo que abogaron por reformas estructurales que generen empleos de calidad.

El texto también reiteró el compromiso de los bancos centrales con la estabilidad de precios y señala que las políticas monetarias seguirán ajustándose "en función de los datos disponibles y de acuerdo con sus respectivos mandatos".

"El mantenimiento de la independencia de los bancos centrales es crucial para lograr este objetivo", enfatizó, en un contexto marcado por la persistencia de presiones inflacionarias en varias economías del G20 y las crecientes tensiones políticas en Washington en torno a la posibilidad de que el presidente estadounidense, Donald Trump, consiga destituir al presidente de la Reserva Federal (Fed, banco central de EE.UU.), Jerome Powell.

Los participantes reiteraron, asimismo, su voluntad de abordar las vulnerabilidades de deuda en los países de ingresos bajos y medios "de forma eficaz, completa y sistemática", y respaldaron el fortalecimiento del Marco Común del G20 para la reestructuración de deuda soberana.

"El G20 hace un llamamiento a la comunidad internacional a apoyar a los países vulnerables cuya deuda es sostenible, pero que enfrentan problemas de liquidez", señala el comunicado, que anima al FMI y al Banco Mundial a seguir explorando opciones viables de asistencia específicas para cada país.

Los ministros de Finanzas debatieron, igualmente, sobre financiación sostenible, adaptación climática, inversiones en infraestructuras, inclusión financiera y cooperación tributaria, incluida la aplicación de un impuesto mínimo global.

La próxima reunión del G20 en este formato se celebrará en octubre en Washington, coincidiendo con los encuentros del FMI y el Banco Mundial, mientras que la cumbre de líderes del grupo tendrá lugar en noviembre en Johannesburgo (Sudáfrica).

El G20 está formado por 19 países (Argentina, Australia, Brasil, Canadá, China, Francia, Alemania, India, Indonesia, Italia, Japón, Corea del Sur, México, Rusia, Arabia Saudí, Sudáfrica, Turquía, Reino Unido y EE.UU.) y dos organizaciones regionales: la Unión Europea (UE) y la Unión Africana (UA). EFECOM

De Guindos hizo hincapié en la necesidad de que los países de la zona del euro mantengan la consolidación presupuestaria.

Los planes de expansión presupuestaria pueden dañar la sostenibilidad de la deuda soberana, considera el BCE en su Informe de Estabilidad Financiera, en el que analiza los riesgos para la estabilidad financiera.

De momento, los mercados son optimistas respecto al riesgo de crédito soberano.

Los diferenciales de la rentabilidad de la deuda soberana se han mantenido estables pese a la subida de la rentabilidad de la deuda alemana que se produjo en un primer momento después de que Alemania anunciara sus planes de aumentar el gasto en defensa e infraestructuras.

El aumento del gasto en defensa hasta el 2,5 % del producto interior bruto (PIB) o mayor puede provocar aumentos desiguales en la rentabilidad de los bonos soberanos en la zona del euro debido a los diferentes niveles del gasto en defensa.

Al mismo tiempo, añade el BCE, la mayor parte de los países europeos más endeudados no se ha comprometido hasta ahora a aumentar mucho su gasto en defensa.

Los mercados no se han mostrado muy preocupados por los déficit presupuestarios los últimos años pero esta tendencia podría cambiar, advierte el BCE, "si los esfuerzos de consolidación presupuestaria tartamudean y las expectativas de crecimiento decepcionan".

Además, los diferenciales de la rentabilidad de la deuda soberana también pueden subir debido al aumento de la oferta de bonos en el mercado en la medida que el BCE reduce su balance después de haber comprado durante años grandes cantidades de deuda pública.

Una emisión más elevada de deuda de países menos endeudados podría provocar un aumento de las rentabilidades en general y crear problemas a los países más endeudados si aumentan los diferenciales, dice el BCE en el informe.

La rentabilidad de la deuda soberana alemana a diez años subió después de que el Gobierno alemán anunciara su aumento del gasto en defensa e infraestructuras, pero después volvió a bajar cuando el anuncio de aranceles de EEUU llevó a los inversores a refugiarse en activos seguros.

El aumento del gasto en defensa financiado mediante deuda y un pago de intereses más elevado puede complicar el camino a la consolidación presupuestaria en los países más endeudados como Italia, Francia y España y aumentar mucho sus necesidades de refinanciación a corto plazo, así como su deuda.

No obstante, el BCE también reconoce que la deuda soberana puede ser "especialmente atractiva en épocas de aumento de la incertidumbre" y observa que ya se han producido entradas de capital en la zona del euro que podrían apoyar la capacidad de absorción.

Además, un mayor gasto en defensa puede estimular el crecimiento económico si se dirige a inversiones productivas en las capacidades industriales de defensa europea y en investigación y desarrollo, según el BCE.

La adquisición de equipos de defensa desde dentro de la Unión Europea (UE) ayudaría a absorber parte de la inactividad de otros sectores como la industria automovilística. EFE

"El volver a ganar acceso a los mercados es algo clave que ojalá podamos lograr en el corto plazo. Trabajamos para acceder lo más rápido posible. Yo soy optimista de que va a ser este año", aseguró Caputo al participar en Buenos Aires del AmCham Summit, evento organizado por la Cámara de Comercio de Estados Unidos en Argentina.

Caputo sostuvo que el país suramericano todavía no ha recuperado el acceso a los mercados internacionales de deuda, entre otras razones, porque ha declarado el cese de pagos de su deuda soberana en nueve ocasiones.

El índice de riesgo país de Argentina cerró este martes en los 651 puntos básicos.

"Hoy en el riesgo país hay un componente importante de costo político, de temor a que podamos volver al pasado", señaló Caputo.

El ministro resaltó los logros del plan de estabilización macroeconómica puesto en marcha a finales de 2023 por el Gobierno de Milei.

Argentina firmó en abril pasado un nuevo acuerdo de facilidades extendidas con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que, entre otras cosas, prevé alcanzar las condiciones necesarias para que el país suramericano vuelva a financiarse en los mercados internacionales. EFE

El euro se cambiaba hacia las 15.00 horas GMT a 1,1253 dólares, frente a los 1,1162 dólares en las últimas horas de la negociación europea del mercado de divisas de la jornada anterior.

El Banco Central Europeo (BCE) fijó hoy el cambio de referencia del euro en 1,1262 dólares.

Moody's ha rebajado una nota la calificación de la deuda estadounidense, de Aaa (matricula de honor) a Aa1 (sobresaliente alto), debido al aumento de la deuda gubernamental y el pago de intereses en la última década de Estados Unidos.

De este modo, Moody's toma la misma decisión de Fitch en 2023 y Standard & Poor's en 2011, cuando dejaron de dar a la deuda soberana estadounidense la calificación máxima de triple A.

La falta de disciplina presupuestaria y la incertidumbre política de EE.UU. cuestionan el valor del dólar como refugio seguro y principal divisa de reservas.

Cierta distensión en la guerra comercial del gigante estadounidense puede frenar la depreciación del dólar.

Los mercados son optimistas respecto a un acuerdo nuclear entre EE.UU. e Irán y las conversaciones del presidente estadounidense, Donald Trump, con el ruso, Vladímir Putin, para lograr un alto el fuego en Ucrania.

Frenan la apreciación del euro las expectativas de que el BCE volverá a bajar el precio del dinero en junio porque la inflación general de la zona del euro se mantuvo en abril en el 2,2 % interanual y se acerca a su objetivo del 2 % a medio plazo.

No obstante, la subyacente, que descuenta la energía y los alimentos, el alcohol y el tabaco porque son precios más volátiles, subió con fuerza hasta el 2,7 % en abril (2,4 % en marzo).

La tasa de inflación subyacente es para muchos economistas la principal orientación de la tendencia de la inflación.

La moneda única se cambió en una banda de fluctuación entre 1,1173 y 1,1286 dólares. EFECOM

El euro se cambiaba hacia las 15.00 horas GMT a 1,1253 dólares, frente a los 1,1162 dólares en las últimas horas de la negociación europea del mercado de divisas de la jornada anterior.

El Banco Central Europeo (BCE) fijó hoy el cambio de referencia del euro en 1,1262 dólares.

Moody's ha rebajado una nota la calificación de la deuda estadounidense, de Aaa (matricula de honor) a Aa1 (sobresaliente alto), debido al aumento de la deuda gubernamental y el pago de intereses en la última década de EEUU.

De este modo, Moody's toma la misma decisión de Fitch en 2023 y Standard & Poor's en 2011, cuando dejaron de dar a la deuda soberana estadounidense la calificación máxima de triple A.

La falta de disciplina presupuestaria y la incertidumbre política de EEUU cuestionan el valor del dólar como refugio seguro y principal divisa de reservas.

Cierta distensión en la guerra comercial de EEUU puede frenar la depreciación del dólar.

Los mercados son optimistas respecto a un acuerdo nuclear entre EEUU e Irán y las conversaciones del presidente estadounidense, Donald Trump, con el ruso, Vladímir Putin, para lograr un alto el fuego en Ucrania.

Frenan la apreciación del euro las expectativas de que el BCE volverá a bajar el precio del dinero en junio porque la inflación general de la zona del euro se mantuvo en abril en el 2,2 % interanual y se acerca a su objetivo del 2 % a medio plazo.

No obstante, la subyacente, que descuenta la energía y los alimentos, el alcohol y el tabaco porque son precios más volátiles, subió con fuerza hasta el 2,7 % en abril (2,4 % en marzo).

La tasa de inflación subyacente es para muchos economistas la principal orientación de la tendencia de la inflación.

La moneda única se cambió en una banda de fluctuación entre 1,1173 y 1,1286 dólares. EFE

El BCE encadena con esa decisión (de recortar los tipos en 25 puntos básicos, hasta el 2,75 %) cuatro descensos consecutivos.

En este contexto, y mientras la rentabilidad de la deuda soberana española de referencia (diez años) cotiza en el entorno del 3,1 % en el mercado secundario, el Tesoro vuelve a apelar al mercado.

Según el calendario oficial del organismo, el martes se celebrará la subasta de letras a seis y doce meses, y el jueves una de deuda a medio y largo plazo.

En concreto, el Tesoro subastará bonos a tres años, obligaciones a siete y a treinta años; y otras obligaciones a diez años indexadas a la inflación.

El Tesoro vuelve así al mercado por primera vez desde el pasado 22 de enero, cuando colocó un bono sindicado a diez años del que vendió 15.000 millones de euros, con una elevada demanda por parte de los inversores que alcanzó los 140.000 millones.

Con esta subasta, el Tesoro ya ha completado el 15,5 % de su programa de financiación para todo 2025, con una emisión de 27.432 millones de euros. EFE

Londres, 11 ene (EFE).- La ministra británica de Economía, Rachel Reeves, defendió este sábado su cuestionada visita a China al subrayar desde Pekín que ayudará a "desbloquear beneficios tangibles" para los negocios nacionales en un momento delicado para la economía local por la escalada de los intereses sobre los bonos de deuda soberana.

El desplazamiento a China de la titular laborista para intervenir en el XI Diálogo Económico entre ambos países ha sido muy criticado en el Reino Unido al coincidir con la inquietud generada en el mercado de deuda por el reciente aumento de los rendimientos de los bonos soberanos.

En declaraciones hechas hoy a reporteros durante una visita a un local del fabricante británico de bicicletas de la marca Brompton en Pekín, Reeves insistió en que la principal misión del Ejecutivo es "el crecimiento" del país.

Este viaje, según remarcó, contribuirá a "desbloquear beneficios tangibles para los negocios británicos y el comercio por el mundo y a asegurar un mayor acceso al Reino Unido a la segunda mayor economía del mundo".

"El crecimiento económico es la misión número uno de este gobierno y las reglas detalladas en el presupuesto no son negociables", dijo, también, la ministra, que remarcó cómo "la estabilidad económica es la base del crecimiento económico y de la prosperidad".

El pasado jueves, el interés sobre la deuda con vencimiento a diez años subió 0,12 puntos porcentuales hasta un 4,93 %, alcanzando su mayor nivel desde 2008 y provocando turbulencias en el Reino Unido.

Ese aumento afectó a la libra esterlina, perjudicada tanto por el fortalecimiento del dólar como por el encarecimiento para el Estado de la emisión de deuda, que amenaza la estabilidad de las finanzas públicas.

La situación provocó el miedo de los inversores a que la economía se adentre en un periodo de estanflación, lo que reduciría el margen del Ejecutivo para gestionar el endeudamiento, que va en ascenso por su compromiso de mayor inversión en los servicios públicos.

El pasado octubre, Reeves presentó un presupuesto con un aumento estimado del gasto público de unos 70.000 millones de libras (83.400 millones de euros) en 2025-26, acompañado de subidas impositivas por valor de 40.000 millones (47.692 millones de euros).

No obstante, pese a asegurar hoy que no planea alterar sus planes para la economía, según los analistas, el incremento del coste de pedir prestado podría forzarle a cambiar su estrategia de inversión o subir aún más las tasas para poder cumplir sus reglas de disciplina fiscal.

En otro intento por calmar las inquietudes, el Tesoro británico ha subrayado que el viaje de la ministra al país asiático busca construir "una base común en materia de comercio e inversión" con China.

Además, Reeves aprovechará la coyuntura para abordar con su socio áreas en las que no están de acuerdo "como los valores democráticos y las libertades" o el apoyo de China a Rusia en su guerra con Ucrania.

"Tenemos que asegurarnos de que tenemos una relación buena y pragmática con los países de todo el mundo. Esto redunda en nuestro interés nacional", observó la política.

En un artículo escrito por Reeves publicado hoy en 'The Times', responde a las críticas del opositor Partido Conservador que la acusa de "huir" en medio de la crisis y recuerda que "no se puede ignorar que China es la segunda mayor economía mundial y el cuarto mayor socio comercial, con exportaciones que respaldan casi medio de millón de empleos en el Reino Unido".

Para el ex subgobernador del Banco de Inglaterra John Gieve, la situación en el Reino Unido es un reflejo de lo que está ocurriendo en Estados Unidos con los yields, "donde los mercados están adoptando un punto de vista diferente sobre cómo irá su economía una vez el presidente (Donald) Trump esté en el gobierno".

También el analista Peder Beck-Friis, de la consultora PIMCO, sostiene que aunque factores específicos que se han dado en este país, como el presupuesto general, han contribuido a la subida, "la mayor parte del incremento se ha debido a las subidas de los rendimientos del Tesoro estadounidense durante el mismo periodo".

La economía británica, que salió de una recesión técnica a comienzos del pasado año, se mantiene ralentizada y, según los últimos indicadores, el producto interior bruto (PIB) no registró crecimiento en el tercer trimestre de 2024 (tras un alza del 0,5 % en los tres meses anteriores) y se teme que el declive persista. EFE

París, 14 dic (EFE).- El Gobierno francés confirmó este sábado que la agencia de notación financiera estadounidense Moody's degradó la nota de la deuda soberana gala en un escalón, de Aa2 a Aa3, dejando al país a tres escalones de la máxima nota.

El anuncio de esta evaluación sucede pocas horas más tarde de que el presidente francés, Emmanuel Macron, nominase a su tercer primer ministro este 2024, el centrista François Bayrou, como manera de salir de la crisis política y en sustitución del efímero Michel Barnier.

"La agencia Moody's anunció el cambio de la nota de Francia poniendo el acento en los efectos que tienen en la mejora de nuestras cuentas públicas los recientes episodios parlamentarios y la incertidumbre actual", dijo el Ministerio de Finanzas, en un comunicado.

En las otras dos grandes agencias de notación globales, Standard & Poor's y Fitch la nota de la deuda soberana está en el mismo nivel que en el de Moody's. Las tres agencias consideran la fiabilidad financiera del país "elevada", aunque un poco lejos de la calidad excelente.

Francia vive un segundo semestre de este año de fuerte inestabilidad política que se ha traducido en la caída por una moción de censura el pasado 4 de diciembre del Gobierno conservador de Michel Barnier, que duró solo tres meses y no pudo aprobar un nuevo presupuesto para 2025.

La caída de la nota a largo plazo puede afectar a las finanzas públicas del país pues los inversores en deuda francesa pueden comenzar a exigir una tasa de interés más alta para prestar dinero al país. EFE

Buenos Aires, 15 nov (EFE).- La calificadora de riesgo Fitch anunció este viernes que elevó la nota de Argentina como emisor de deuda soberana de largo plazo porque "ha mejorado la confianza" en la capacidad de las autoridades del país en cumplir con los vencimientos de deuda.

Fitch subió la calificación de la deuda de largo plazo en moneda extranjera de Argentina a "CCC", desde "CC", y la nota de la deuda de largo plazo en moneda local a "CCC", desde "CCC-", según el comunicado difundido este viernes.

La actualización de la calificación de la deuda en moneda extranjera de Argentina refleja que ha "mejorado la confianza de Fitch en la capacidad de las autoridades para realizar los próximos pagos de bonos en moneda extranjera sin buscar alivio de algún tipo".

Fitch se basa en las entradas de dólares impulsadas por una amnistía fiscal "exitosa" -por encima de los 20.000 millones de dólares y que podría atraer "flujos adicionales" en los próximos meses- que aumentan las reservas internacionales y permite el acceso a divisas del soberano.

También, en la búsqueda por parte de las autoridades de "varias opciones de financiación externa", aunque aún "ninguna ha sido concretada".

La nota "CCC" refleja que "persisten los riesgos para la capacidad de pago" dado que tiene "perspectivas aún inciertas" sobre las políticas monetarias y cambiarias de Argentina, indica el comunicado.

Fitch recuerda que el soberano de Argentina enfrenta vencimientos de 4.300 millones de dólares en enero y julio de 2025; el Banco Central, 2.300 millones de dólares por sus títulos Bopreal, y los gobiernos provinciales, 2.700 millones de dólares.

La calificadora señala que "las reservas internacionales siguen siendo bajas e insuficientes para realizar cómodamente estos pagos", pero reconoce que "la reciente acumulación de reservas del Banco Central y las perspectivas de mayores ingresos deberían respaldar la disponibilidad de divisas para el soberano".

Fitch reconoce que las autoridades han logrado una fuerte reducción del riesgo país de Argentina a unos 800 puntos básicos, "cerca" de los niveles que le permitirían recuperar el acceso al mercado -hoy cerrado para Argentina- para refinanciar los vencimientos, aunque esto "aún puede ser difícil de lograr antes" de las elecciones de medio término de octubre de 2025.

La calificadora señala que el gobierno de Javier Milei está "comprometido" con un programa de estabilización centrado en un "agresivo" ajuste fiscal, pese a lo cual preserva un "apoyo popular favorable", que ha logrado un "considerable éxito" en reducir la inflación al 2,7 % mensual en octubre pasado, y espera una recuperación de 3,9 % del PIB en 2025 tras una contracción del 3,6 % este año.

Sin embargo, advierte sobre la permanencia de los controles cambiarios, que "no es claro" cuándo podrán eliminarse, en tanto el tipo de cambio podría sufrir presiones porque el peso está "de nuevo" sobrevaluado y las elecciones legislativas de 2025 podrían arrojar "resultados binarios" para la confianza del mercado y las opciones de financiación. EFE

Zagreb, 9 nov (EFE).- La agencia de calificación crediticia Moody's ha elevado la calificación de Croacia en dos niveles, de Baa2 a A3, con perspectiva estable, con lo que el país tiene ahora la máxima clasificación de las tres principales listas de este tipo, informa este sábado la agencia de noticias Hina.

El primer ministro, de Croacia, Andrej Plenkovic, ha calificado este progreso como un paso histórico.

"Gracias a las reformas aplicadas y a las medidas oportunas que tomamos en todas las crisis, logramos colocar a Croacia en el círculo de unos 40 países del mundo que, según las tres agencias de calificación mundiales, pertenecen a la categoría A de la calificación crediticia. Se trata de un paso histórico para nuestro país", comentó.

Fitch y S&P, otras dos importantes agencias, elevaron en septiembre la calificación crediticia de la deuda soberana de Croacia a A-.

Hina afirma, citando el informe de Moody's, que Croacia es el único país del mundo que ha logrado un salto tan fuerte en tan poco tiempo.

"Si se tiene en cuenta que en julio de 2022 Croacia se encontraba en el nivel de calificación especulativa/de no inversión (nivel Ba1), hemos logramos un salto de 4 niveles (hasta la calificación de inversión A3) en menos de 2,5 años", explica la agencia.

La fuerza fiscal de Croacia seguirá siendo sustancialmente mayor en el corto y mediano plazo, debido sobre todo a una fuerte reducción de la carga de la deuda pública, que es poco probable que se revierta, dijo la compañía de calificación crediticia en su comunicado, según Hina.EFE

Los mercados tuvieron el viernes su tercera rueda consecutiva de alzas y el riesgo país bajó 1% a 708 puntos básicos, el menor nivel en cinco años y medio.

Pero Brasil se cierne como una amenaza cierta para los exportadores argentinos. Por caso, el sector de la carne hoy perdería dinero si exporta a China, porque a este tipo de cambio lo que se paga por tonelada no cubre los costos, mientras al país vecino este precio internacional no le hace mella. De hecho, si bien el tipo de cambio se sigue devaluando, sobrepasó los niveles esperados y el Banco Central intervino entre jueves y viernes con USD 4.845 millones. Los 4 mil millones vendidos el jueves tienen un compromiso de recompra en febrero y abril del año próximo.

A esta intervención hay que agregar que el miércoles el Banco Central brasileño subió 1 punto su tasa de referencia a 12,50 por ciento. Pero todo fue insuficiente. El viernes la bolsa de Brasil tuvo su cuarta rueda consecutiva de bajas y el dólar subió 0,83% a 6,04 reales. La inflación amaga con acelerarse y el mercado ve que el ajuste fue liviano y que el déficit fiscal sigue creciendo. Mientras los mercados emergentes cerraban en terreno positivo, el ETF (índice) de Brasil perdía 1,9%, acumulando pérdidas de casi 28% en el año y en la Argentina las consultoras comentaban la caída de la inflación, la baja de las tasas de interés y la revaluación del peso.

“No hay dudas de que el equilibrio fiscal se mantendrá a rajatabla y que seguirá siendo la piedra basal del programa; como así también que la baja de la inflación es el objetivo central para 2025. Un punto clave es que dijo que van a sacar el cepo el año que viene, y que el obstáculo para hacerlo es la falta de reservas. La solución debería venir por un nuevo programa con el FMI que, aparentemente, ya se está negociando y muy probablemente avance rápido”, notó Econviews.

Según la consultora, el objetivo de estas medidas sería que no haya un aluvión de demanda de dólares cuando se levante el cepo y que los dólares del FMI le den poder de fuego al Banco Central para evitar movimientos bruscos del tipo de cambio. “No es un hecho menor que el presidente haya puesto énfasis en la necesidad de eliminar el cepo, teniendo en cuenta que el Gobierno encontró una zona de confort que le ha permitido ser agresivo con la baja de tasas de interés, haber controlado la brecha y comenzar a recuperar la actividad económica de forma lenta, pero sostenida”, destacó la firma de Miguel Kiguel y agregó que y también entusiasma la idea oficial de eliminar impuestos.

Un informe de 1816, en tanto, remarcó que el contado con liquidación (CCL) ya vale lo mismo en términos reales que en el mejor momento de Macri, cuando fue el boom de Lebac. “El Gobierno puede aprovechar la brecha casi nula para empezar a liberar el tipo de cambio financiero en el margen (el riesgo es que se genere venta de títulos en pesos) o bien para bajar más las tasas”, explicaro.

Y F2, de Andrés Reschini destacó que mañana “comenzará la reunión de la Reserva Federal y el miércoles se conocerá su decisión sobre la tasa para la que el mercado descuenta un recorte de 25 puntos básicos, pero pondrá foco en las señales del organismo sobre lo que vendrá y es allí donde el mercado cree que el mensaje podría estar inclinado hacia una pausa en los recortes. Mientras tanto, los rendimientos de bonos del Tesoro americano crecen y golpean a la deuda emergente”.

Sobre la suba de los dólares financieros del viernes, en particular la del contado con liquidación, la consultora de Reschini la justificó por la caída en el volumen de operaciones que quitó oferta vía blend y provocó suba en el CCL de manera tal que casi vuelve a empatar al tipo de cambio importador.

F2 señaló que “el mercado descuenta una desaceleración en el crawl y las devaluaciones mensuales puestas de manera implícita en las cotizaciones son inferiores a los break even (punto de equilibrio) de inflación en bonos para la primera mitad de 2025. En el plano cambiario, ha sido donde el mercado más ha confiado en los lineamientos trazados por el Gobierno. La devaluación del real brasileño por ahora preocupa solo a algunos empresarios, pero no logra impactar negativamente en los mercados financieros”.

Mejor nota

Standard & Poor’s, por su parte, explicó los motivos de la baja calificación de la deuda argentina. “Nuestras calificaciones soberanas de largo y corto plazo ‘CCC/C’ en moneda local y extranjera reflejan el alto nivel de vulnerabilidad externa de Argentina, una alta carga de deuda, la falta de acceso a los mercados de capitales internacionales, una inflación alta y poca flexibilidad monetaria. Podríamos subir las calificaciones el próximo año si los desequilibrios macroeconómicos y las vulnerabilidades disminuyen. Esto preparará el camino para obtener resultados fiscales sostenibles, moderar la inflación y lograr una recuperación económica continua. En un escenario así, el Gobierno se beneficiaría de un mayor acceso al financiamiento de los mercados de capital externos. Por el contrario, podríamos bajar las calificaciones si acontecimientos negativos socavan el acceso ya limitado de la Argentina al financiamiento. Falta de capacidad de avanzar en materia de reformas cambiarias, fiscales, monetarias y otras podrían generar inestabilidad y otro incumplimiento del soberano”, explicó.

La calificadora de riesgo destacó las señales de recuperación tras la contracción económica del primer semestre, pero se preguntó si estos eventos alentadores son suficientes para subir de la calificación soberana. “Una calificación más alta depende de mantener y profundizar estas tendencias positivas. A pesar de muchas señales alentadoras, es prematuro concluir que Argentina superará su históricamente pobre desempeño económico”, respondió la pregunta.

S&P también puso el foco en que La Libertad Avanza, tiene muy pocos representantes propios en el Congreso. “Sin embargo, la popularidad de Milei se ha mantenido alta. Muchas personas parecen dispuestas a darle una oportunidad para abordar los problemas profundos del país. Además, el presidente ha logrado bloquear al menos dos iniciativas de opositores en el Congreso que hubieran descarrilado su programa de consolidación fiscal”, describieron.

UBS, la sociedad suiza de servicios financieros, una de las mayores gestoras de activos en el mundo, opinó que “la Argentina atraviesa un notable momento económico impulsado por la política fiscal del presidente Milei”.

Estas son sus principales perspectivas para el país:

• “Esperamos que las reservas netas de divisas mejoren en 2025, impulsada por una fuerte cosecha de cultivos de invierno, el aumento de los depósitos en dólares y el aumento de los precios de exportación, a pesar de los desafíos que plantea un tipo de cambio fuerte. La recuperación del acceso a los mercados internacionales podría ayudar a la acumulación de reservas”.
• “Esperamos que la Argentina honre la deuda externa pagos en 2025. Los principales riesgos incluyen una posible caída en el índice de popularidad antes de las elecciones de mitad de período, que falle el intento de recuperar reservas y el aumento de los intereses de las tasas de Estados Unidos, entre otros”.

Como siempre, la respuesta la tendrá el mercado. Y hoy, con los precios de bonos y acciones, dará su respuesta. Los inversores también observarán a los dólares financieros: querrán saber si la suba del viernes fue un rebote que se agota en sí mismo, después de las seis ruedas de constantes caídas.

Moscú, 5 nov (EFE).- Los presidentes de Turquía, Recep Tayyip Erdogan, y Kirguistán, Sadir Zhapárov, firmaron hoy 19 acuerdos bilaterales, en el marco de la visita de Estado de mandatario turco a la nación centroasiática, informó hoy la Presidencia kirguisa.

Entre los acuerdos firmados destaca la declaración conjunta sobre la profundización de las relaciones entre ambos países hasta el nivel de "amplia cooperación estratégica".

También fueron firmados acuerdos de cooperación en materia de seguridad, defensa, energía y recursos naturales, salud pública, finanzas, comercio, sistemas bancarios y producción conjunta de servicios audiovisuales.

Uno de los documentos firmados prevé también la condonación de la deuda soberana de Kirguistán con Turquía.

Además, ambos presidentes sostuvieron conversaciones, calificadas por Zhapárov como "intensas y constructivas", con el fin de llevar "a un nuevo nivel" las relaciones entre ambos países.

Erdogán llegó la víspera al aeropuerto internacional de Manas, en la capital de Kirguistán, donde fue recibido por Zhapárov.EFE

La calificadora de riesgo Fitch elevó la nota de la Argentina como emisor de deuda soberana de largo plazo porque “ha mejorado la confianza” en la capacidad de las autoridades del país en cumplir con los vencimientos de deuda. Fitch subió la calificación de la deuda de largo plazo en moneda extranjera de Argentina a “CCC”, desde “CC”, y la nota de la deuda de largo plazo en moneda local a “CCC”, desde “CCC-”, según el comunicado difundido este viernes.

La actualización de la calificación de la deuda en moneda extranjera de Argentina refleja que ha “mejorado la confianza de Fitch en la capacidad de las autoridades para realizar los próximos pagos de bonos en moneda extranjera sin buscar alivio de algún tipo”.

Uno de los factores centrales considerados por Fitch para modificar la calificación es el ingreso de dólares impulsado por el “exitoso” blanqueo de capitales que permitió ingresar más de 20.000 millones de dólares y que podría atraer “flujos adicionales” en los próximos meses, lo que se espera que permita un aumento de las reservas internacionales y el acceso a divisas por parte del Gobierno. También se tomó en cuenta la búsqueda por parte del equipo económico de “varias opciones de financiación externa”, aún cuando se destacó que “ninguna ha sido concretada”. Cabe destacar que la Argentina mantiene abierta la negociación con bancos internacionales para recibir un préstamo REPO, a la vez que hace lo propio con el Fondo Monetario Internacional para la renovación de su programa actual, próximo a vencer.

La nota “CCC” refleja que “persisten los riesgos para la capacidad de pago” dado que Fitch tiene “perspectivas aún inciertas” sobre las políticas monetarias y cambiarias de la Argentina, indicó la calificadora en un comunicado. Recordó además que el Gobierno enfrentará en 2025 vencimientos de 4.300 millones de dólares en enero y en julio, el Banco Central, 2.300 millones de dólares por sus títulos Bopreal, y los gobiernos provinciales, 2.700 millones de dólares.

La calificadora señaló que “las reservas internacionales siguen siendo bajas e insuficientes para realizar cómodamente estos pagos”, pero reconoce que “la reciente acumulación de reservas del Banco Central y las perspectivas de mayores ingresos deberían respaldar la disponibilidad de divisas para el soberano”.

Fitch reconoció que las autoridades lograron una fuerte reducción del riesgo país, por debajo de los 800 puntos básicos, “cerca” de los niveles que le permitirían recuperar el acceso al mercado -hoy cerrado para Argentina- para refinanciar los vencimientos. Sobre esa posibilidad, el comunicado mencionó que “puede ser difícil de lograr antes” de las elecciones de medio término de octubre de 2025.

La calificadora señala que el gobierno de Javier Milei está “comprometido” con un programa de estabilización centrado en un “agresivo” ajuste fiscal, pese a lo cual preserva un “apoyo popular favorable”, que ha logrado un “considerable éxito” en reducir la inflación al 2,7 % mensual en octubre pasado, y espera una recuperación de 3,9 % del PIB en 2025 tras una contracción del 3,6 % este año.

Sin embargo, advierte sobre la permanencia de los controles cambiarios, que “no es claro” cuándo podrán eliminarse, en tanto el tipo de cambio podría sufrir presiones porque el peso está “de nuevo” sobrevaluado y las elecciones legislativas de 2025 podrían arrojar “resultados binarios” para la confianza del mercado y las opciones de financiación

París, 25 oct (EFE).- La agencia de calificación Moody's mantuvo este viernes su calificación de la deuda soberana de Francia, con la nota Aa2, pero degradó su perspectiva de "estable" a "negativa".

En su revisión anual sobre las finanzas públicas del país, Moody's explica su decisión en la "inestabilidad del panorama político", con un déficit público que este año subirá al 6,1 % del PIB y un Gobierno sin mayoría parlamentaria.

Debido a ello, la agencia considera "posible" que los objetivos de ajuste de las cuentas públicas "sean abandonados" a pesar de la previsible presión de la Comisión Europea.

Moody's recordó también que "la carga de la deuda francesa es más elevada" que en economías comparables y que su ritmo de reducción del déficit "será más lento" que en la mayoría de sus socios europeos.

El ministro de Economía, Antoine Armand, señaló en un comunicado que toma nota de la decisión, seguró que Francia "es capaz de realizar reformas importantes" y que el Gobierno "actuará para restablecer nuestas finanzas públicas".

Moody's sigue así la decisión de Fitch, que hace dos semanas mantuvo la calificación de la deuda francesa (en su caso, en AA-), y rebajó su perspectiva a "negativa" en lugar de "estable".

La otra gran agencia de calificación internacional, Standard & Poor's, publicará su evaluación sobre la deuda francesa el 29 de diciembre.

Esta temporada de revisiones tiene lugar en medio del proceso de discusión y aprobación del presupuesto estatal francés para el año próximo, con el que el Ejecutivo busca recortar el déficit público del 6,1 % del PIB con el que se prevé cerrar este año al 5,1 % en 2025. EFE

Buenos Aires, 24 oct (EFE).- La calificadora de riesgo Moody's consideró este jueves que Argentina puede demorar "varios años" en llegar a la calificación de 'grado de inversión', pese al compromiso que asumió el miércoles el presidente, Javier Milei, de alcanzar la más alta calificación crediticia durante su gestión.

"Cuando hemos visto países que salen de la parte de 'ratings' bajos como el que tiene Argentina, se demora mucho llegar a ese 'investment grade'", dijo el vicepresidente del sector de Riesgo Soberano de Moody's, Jaime Reusche, en una rueda de prensa durante el evento 'Inside LatAm: Argentina 2024 Dilemas y Desafíos de la Transición: ¿Qué le Depara el Futuro a la Argentina?', que tuvo lugar este jueves en Buenos Aires.

"Llegar al grado de inversión típicamente tarda varios años", indicó Reusche.

Además, recordó que "la única referencia" es la deuda de Grecia, ya que estuvo en grado de inversión, lo perdió, hizo la cesación de pagos "más grande de la historia" en 2010 y hasta este 2024 sólo ha logrado llegar al nivel inmediato inferior al grado de inversión.

"Con toda la ayuda del Banco Central Europeo, de los (organismos) multilaterales, del Fondo Monetario Internacional, se ha demorado por lo menos 14 años y todavía le falta un poquito más para llegar al grado de inversión", explicó Reusche.

Milei se comprometió este miércoles a elevar la calificación crediticia de la deuda soberana al nivel de grado de inversión durante un discurso en la reunión de estrategia-país del Foro Económico Mundial en Buenos Aires.

"Vamos a lograr, tarde o temprano, volver a ser un país emergente en la calificación crediticia. Y estoy fuertemente comprometido, porque en algún momento de la gestión podamos llegar a ser 'investment grade'", afirmó Milei, cuyo mandato comenzó el 10 de diciembre de 2023 y culmina a fines de 2027.

La firma financiera MSCI reclasificó en 2021 al mercado de capitales argentino desde la categoría de "emergente" a la categoría 'standalone', un nivel inferior a mercado "de frontera", debido a la severidad de los controles de capitales, de forma que las acciones de empresas del país quedan fuera de los índices elaborados por MSCI y los fondos internacionales que replican estos índices no pueden mantener posición en estos activos.

Moody's mantiene la calificación crediticia de la deuda argentina (Ca) en un nivel especulativo, lejos del grado de inversión (Aaa).

El escenario base de Moody's es que Argentina atravesará algún tipo de renegociación o reperfilamiento de la deuda por la "incetidumbre" debido a la presión que existe sobre las cuentas externas, que considera que se extenderá hasta 2026. EFE

Verónica Dalto

Buenos Aires, 24 oct (EFE).- La calificadora de riesgo Moody's expresó hoy sorpresa por el ajuste fiscal del Gobierno de Argentina pero justificó que no ha mejorado la calificación de su deuda soberana porque aún mantiene incertidumbre sobre el cumplimiento de los vencimientos por la debilidad de las finanzas externas.

El ajuste fiscal "debería de haber cambiado" la calificación, pero es "justamente" la "incertidumbre en la parte externa que la limita", admitió el vicepresidente del sector de Riesgo Soberano de Moody´s, Jaime Reusche, en una conferencia de prensa durante el evento 'Inside LatAm: Argentina 2024 Dilemas y Desafíos de la Transición: ¿Qué le Depara el Futuro a la Argentina?', que tuvo lugar este jueves en Buenos Aires.

"Si bien nuestro escenario base es algún tipo de renegociación o reperfilamiento (de la deuda) que puede ser no muy amigable con los inversionistas, puede que estemos completamente errados en ese sentido. Depende de las condiciones del momento, pero esa incertidumbre es lo que está, en cierta forma, capturando la calificación", explicó Reusche.

El Gobierno del presidente Javier Milei alcanzó un superávit fiscal de 0,4 % del PIB en septiembre último, frente a un 6 % del PBI de diciembre de 2023, lo que hizo bajar el riesgo país de Argentina al entorno de los 1.100 puntos básicos, que implica que el mercado financiero todavía sigue cerrado para el país suramericano.

La calificación de Moody´s (Ca) para Argentina se mantiene en un nivel especulativo.

Reusche cree que si se da ese "evento de reperfilamiento", "el Gobierno trataría a toda costa de evitar que sea muy cercano a las elecciones legislativas", que están previstas para octubre de 2025, por lo que considera que "si es que se da, sería después de las elecciones".

Argentina está negociando un crédito con un conjunto de bancos, respaldado con garantía de bonos soberanos, para pagar los vencimientos de capital de enero próximo; en tanto ha reservado las divisas para pagar los intereses.

Moody's, según Reusche, considera que, debido a cómo están las cuentas externas, la presión va a mantenerse hasta 2026 con los supuestos actuales.

Se refirió a que si Argentina logra un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) -con el que mantiene una deuda de unos 42.000 millones de dólares con un desembolso adicional de fondos-, "sería algo positivo", ya que ayudaría en cuanto "al flujo de divisas del país", aunque sea "muy poco".

"Sin el Fondo, es mayor presión aún" sobre las cuentas externas, afirmó.

El nivel de reservas netas en niveles negativos es "un factor que, sin lugar a dudas, influye" sobre la visión de Moody's la economía argentina y que pesa sobre la calificación, señaló.

También señaló que debido a que la calificadora de riesgo no prevé "una entrada significativa de capitales" por la vigencia de los controles cambiarios, "uno de los mecanismos que podría ayudar ahí sería una devaluación" de la moneda argentina.

El Gobierno de Milei deprecia un 2 % mensual el peso argentino respecto del dólar y ha logrado que el tipo de cambio en el mercado paralelo baje a un nivel de un 20 % del oficial, aunque para Reusche "el desempeño de la volatilidad del tipo de cambio en el mercado paralelo ha sido clave" para consolidar esa tendencia.

Eso "puede variar mucho las condiciones macroeconómicas en pocos meses" y por eso el escenario base de Moody's dice que "va a haber algún tipo de reperfilamiento", lo que "puede que cambie o que varíe muy rápidamente o muy abruptamente", añadió. EFE

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Buenos Aires, 23 oct (EFE).- El presidente de Argentina, Javier Milei, pidió este miércoles inversiones ante los empresarios que asisten a la reunión del Foro Económico Mundial, en Buenos Aires, donde se comprometió a elevar la calificación crediticia de la deuda soberana al nivel de 'investment grade' (grado de inversión).

"Vamos a lograr, tarde o temprano, volver a ser un país emergente en la calificación crediticia. Y estoy fuertemente comprometido, porque en algún momento de la gestión podamos llegar a ser 'investment grade'", afirmó Milei en su discurso en el Palacio Libertad, donde el martes y este miércoles se desarrolla la reunión de estrategia-país del foro.

Milei reafirmó su compromiso del equilibrio fiscal al haber logrado el 0,4 % del PIB de superávit fiscal en septiembre último, desde un 6 % del PIB en diciembre de 2023, y relató que "producto de ese esfuerzo de todos los argentinos", se duplicó el valor de los bonos soberanos argentinos y el riesgo país bajó de 3.000 puntos básicos a menos de 1.100.

"Vamos a seguir bajándolo (el riesgo país)", prometió.

La firma financiera MSCI reclasificó en 2021 al mercado de capitales argentino desde la categoría de 'emergente' a la de 'standalone', un nivel inferior a mercado 'de frontera', debido a la severidad de los controles de capitales, de forma que las acciones de empresas del país quedan fuera de los índices elaborados por MSCI y los fondos internacionales que replican estos índices no pueden mantener posición en estos activos.

La deuda soberana de Argentina mantiene una calificación crediticia de probable reestructuración de la deuda o cesación de pagos, lejos del 'investment grade', por la incertidumbre para pagar sus vencimientos por tener cerrado el mercado de capitales y tener bajo nivel de reservas internacionales.

Argentina tiene una larga historia de cesaciones de pagos, alta inflación, depreciaciones cambiarias y debilidad institucional, que deriva en una desconfianza de los inversores a invertir en el país, salvo que obtengan altas rentabilidades.

"Estamos haciendo los deberes al ritmo que la realidad nos permite. Sabemos que recuperar la confianza no es algo que se hace de la noche a la mañana", reconoció Milei, al recordar que "Argentina lleva 100 años de faltar a su palabra y el mundo lleva 100 años de quemarse con leche".

Milei afirmó que su plan de gobierno se basa en "tres pilares fundamentales": una macroeconomía ordenada, anclada en el equilibrio fiscal; un esfuerzo "titánico" para desregular la economía argentina o la baja del costo argentino, y la recuperación del Estado de derecho y el cumplimiento de la ley, entre los que destacó la seguridad.

El presidente argentino buscó atraer inversiones al afirmar que su gestión está "generando una tormenta perfecta en condiciones para cualquier inversión".

Destacó el potencial de la colosal formación de hidrocarburos no convencionales de Vaca Muerta; de las reservas de cobre, litio, plata y oro; del sector agroindustrial; en innovación y tecnología; y de un ´hub´ de inteligencia artificial que pretende hacer.

¿Qué es el riesgo país y por qué le tiene que importar a la gente si sube o si baja? En esta nota trataremos de dar respuesta en un lenguaje llano a estas preguntas. Simplificando, el riesgo país es la tasa de interés adicional que tiene que pagar cualquier país respecto a Estados Unidos considerando a este como un deudor que nunca incumplirá. Entonces, si EE.UU. pide plata prestada (o emite bonos, que es lo mismo) al 4% anual, un país con riesgo país de “200” (que equivale a +2%) podrá pedir plata prestada al 6% (4%+2%).

El riesgo país varía entre países, ya que los inversores tienen percepciones diferentes sobre la economía de los mismos. Estos pueden estar más o menos expuestos a los vaivenes económicos mundiales, locales, que sus economías dependan mucho de alguna industria específica o, como Argentina, tener gobiernos más proclives a no honrar sus deudas. Por estas razones, la tasa varía. Argentina no tiene credibilidad respecto del cumplimiento de sus compromisos y por eso la tasa es exorbitante.

Cuando se cree que es probable que Argentina cumpla con sus obligaciones (al menos en el mediano plazo), el riesgo país puede llegar a los 600 puntos básicos. Cuando el riesgo país es más alto es porque los inversores le asignan al futuro una probabilidad de incumplimiento y quitas en el capital no despreciable, es decir, pagar menos que la deuda original. Cuando supera los 1500 pb aproximadamente, ya casi se tiene certeza del incumplimiento, solo siendo algo incierto el monto de la quita.

Entendido el concepto, veamos por qué nos tiene que interesar si no somos inversores en bonos. Cualquier inversor, al momento de ver dónde invertir su plata, evalúa las alternativas y los riesgos. Un riesgo alto desalienta inversiones. Mientras Argentina recibía en los años más recientes menos de un 2% de su PBI como inversión extranjera directa, nuestros vecinos más que duplicaban este número (4,3%), llegando al 7 u 8% durante las etapas de alto crecimiento. Como las inversiones son una de las principales causas del crecimiento, el trabajo y el nivel de salarios se puede entender fácilmente el porqué del constante empobrecimiento del país.

Para quien piense que esto es teoría y que no impacta en la gente, veamos nuevamente los datos. Mientras que en los últimos 25 años el ingreso per cápita (en moneda constante) de los vecinos creció un 53%, el de los argentinos solo creció un 14%.

Para terminar, el riesgo país es como el termómetro de la economía, nos muestra cuán enfermos estamos. Si la reciente baja de esta “fiebre” se profundizara y mantuviera en el tiempo, es de esperar que vengan tiempos de crecimiento y bonanza para la gente. Por eso nos debe interesar a todos que siga bajando el riesgo país.

Buenos Aires, 23 oct (EFE).- El presidente de Argentina, Javier Milei, pidió este miércoles inversiones ante los empresarios nucleados en la reunión del Foro Económico Mundial, en Buenos Aires, donde se comprometió a elevar la calificación crediticia de la deuda soberana al nivel de 'investment grade' (grado de inversión).

"Vamos a lograr, tarde o temprano, volver a ser un país emergente en la calificación crediticia. Y estoy fuertemente comprometido, porque en algún momento de la gestión podamos llegar a ser 'investment grade'", afirmó Milei en su discurso en el Palacio Libertad, donde el martes y este miércoles se desarrolla la reunión de estrategia-país del foro.

Milei reafirmó su compromiso del equilibrio fiscal al haber logrado el 0,4 % del PIB de superávit fiscal en septiembre último, desde un 6 % del PIB en diciembre de 2023, y relató que "producto de ese esfuerzo de todos los argentinos", se duplicó el valor de los bonos soberanos argentinos y el riesgo país bajó de 3.000 puntos básicos a menos de 1.100.

"Vamos a seguir bajándolo (el riesgo país)", prometió.

La firma financiera MSCI reclasificó en 2021 al mercado de capitales argentino desde la categoría de 'emergente' a la de 'standalone', un nivel inferior a mercado 'de frontera', debido a la severidad de los controles de capitales, de forma que las acciones de empresas del país quedan fuera de los índices elaborados por MSCI y los fondos internacionales que replican estos índices no pueden mantener posición en estos activos.

La deuda soberana de Argentina mantiene una calificación crediticia de probable reestructuración de la deuda o cesación de pagos, lejos del 'investment grade', por la incertidumbre para pagar sus vencimientos por tener cerrado el mercado de capitales y tener bajo nivel de reservas internacionales.

Argentina tiene una larga historia de cesaciones de pagos, alta inflación, depreciaciones cambiarias y debilidad institucional, que deriva en una desconfianza de los inversores a invertir en el país, salvo que obtengan altas rentabilidades.

"Estamos haciendo los deberes al ritmo que la realidad nos permite. Sabemos que recuperar la confianza no es algo que se hace de la noche a la mañana", reconoció Milei, al recordar que "Argentina lleva 100 años de faltar a su palabra y el mundo lleva 100 años de quemarse con leche".

Milei afirmó que su plan de gobierno se basa en "tres pilares fundamentales": una macroeconomía ordenada, anclada en el equilibrio fiscal; un esfuerzo "titánico" para desregular la economía argentina o la baja del costo argentino, y la recuperación del Estado de derecho y el cumplimiento de la ley, entre los que destacó la seguridad.

El presidente argentino buscó atraer inversiones al afirmar que su gestión está "generando una tormenta perfecta en condiciones para cualquier inversión".

Destacó el potencial de la colosal formación de hidrocarburos no convencionales de Vaca Muerta; de las reservas de cobre, litio, plata y oro; del sector agroindustrial; en innovación y tecnología; y de un ´hub´ de inteligencia artificial que pretende hacer. EFE

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Quito, 22 oct (EFE).- El ministro de Economía y Finanzas de Ecuador, Juan Carlos Vega, buscará fortalecer el respaldo de los organismos multilaterales al programa económico del Gobierno durante las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM) en Washington.

Así lo informó este martes el Ministerio de Economía y Finanzas al precisar que el ministro Vega ya se encuentra en la capital estadounidense para participar en las reuniones de los dos organismos multilaterales y entablar diálogos con sus representantes.

Vega busca "fortalecer el respaldo de los organismos multilaterales al programa económico del Gobierno del presidente Daniel Noboa, cuyo principal objetivo es acelerar el crecimiento económico del país y generar empleo", agregó el Ministerio en un comunicado.

Se tiene previsto que Vega mantenga reuniones con la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, en un momento donde el Gobierno ecuatoriano evalúa la posibilidad de solicitar un nuevo crédito a esa institución financiers que ya le aprobó uno el año pasado por valor de 4.000 millones de dólares.

Asimismo, el ministro ecuatoriano prevé dialogar con el director ejecutivo alterno por Estsdos Unidos del Banco Mundial, Felice Gorordo; el vicepresidente para Europa, América Latina y el Caribe de ese organismo, Alfonso García Mora; y el responsable de la región, Carlos Felipe Jaramillo.

También se tiene previsto citas bilaterales del ministro ecuatoriano con Ilan Goldfajn, presidente del Banco Interamericano de Desarrollo (BID); Anabel González, vicepresidenta de Países de dicho organismo; así como con Michael Kaplan y Brent Neiman, del Departamento del Tesoro de Estados Unidos.

La agenda de Vega incluye su asistencia a la Mesa Redonda Mundial sobre Deuda Soberana y la presentación sobre la situación de la economía ecuatoriana a inversionistas en foros organizados por los bancos JP Morgan, Goldman Sachs y Barclays.

Se prevé que el ministro Vega retorne a Ecuador el próximo viernes, precisó el Ministerio de Economía.

La participación de Vega en las reuniones del FMI y el BM se han anunciado en un momento en que Ecuador atraviesa por una grave situación energética (con severos periodos de racionamientos eléctricos en todo el país), una fuerte recesión económica y una agobiante crisis de inseguridad y crímenes. EFE

Washington, 22 oct (EFE).- El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió este martes de que aunque los riesgos para la estabilidad financiera a corto plazo parecen estar contenidos, en lo que respecta al largo plazo las vulnerabilidades están aumentando, por lo que es necesario actuar para limitar las fragilidades.

En su Informe de Estabilidad Financiera Global publicado hoy precisó que las condiciones financieras acomodaticias que mantienen a raya los riesgos a corto plazo facilitan la acumulación de vulnerabilidades, como las elevadas valoraciones de los activos o un aumento global de la deuda privada y gubernamental.

La organización recuerda que ha habido acumulación de vulnerabilidades en el pasado, principalmente antes de la crisis financiera global de 2008. Ese incremento normalmente es gradual, no obstante, "lo que debería dar tiempo a hacer ajustes".

El informe recalca que las crecientes vulnerabilidades podrían amplificar los 'shocks adversos', que se han vuelto más probables debido a la elevada incertidumbre en la situación económica y geopolítica por los conflictos militares en curso y las inciertas políticas futuras de los gobiernos recién elegidos.

La cada vez mayor desconexión entre dicha incertidumbre y la volatilidad del mercado, según sus conclusiones, aumenta la posibilidad de que se produzcan cambios repentinos de la volatilidad y fuertes revaluaciones de los activos.

Para el FMI, esa brecha es motivo de preocupación: "Hace que los 'shocks' sean más probables porque la alta tensión geopolítica podría desencadenar liquidaciones repentinas en los mercados financieros. (...) Algunas instituciones financieras pueden verse obligadas a vender activos para limitar los riesgos".

Aunque esa medida "puede proteger a instituciones concretas, en realidad puede exacerbar las ventas masivas" en los mercados, recalca la organización. Las turbulencias que se dieron en el mercado el pasado agosto, según el FMI, permiten hacerse una idea de tal escenario.

Su informe añade que los altos niveles de deuda soberana y su rápido crecimiento se mantienen como un reto global.

El FMI destaca también la resiliencia de los mercados emergentes, pero advierte de que aunque la presión sobre esos mercados podría moderarse a corto plazo dado que las principales economías avanzadas están preparadas para flexibilizar la política monetaria, persiste una alta incertidumbre respecto a las políticas comerciales y la geopolítica.

Según el organismo con sede en Washington, que esta semana celebra sus reuniones anuales con el Banco Mundial (BM), las autoridades deben estar alerta porque esa elevada brecha entre incertidumbre, riesgo geopolítico y volatilidad de los mercados financieros impulsa que los aumentos repentinos de la volatilidad puedan ser más frecuentes.

El FMI estima que ayudaría a reducir la incertidumbre una comunicación clara por parte de los bancos centrales de que la política monetaria no debería reaccionar excesivamente a cualquier dato individual.

Allá donde se prevea una inflación "obstinada" por encima de los objetivos, esos reguladores deberían contrarrestar expectativas demasiado optimistas de los inversores respecto a una relajación de dicha política, recalca. Y cuando haya crecimiento y el aumento de los precios se ajuste a la meta, es recomendable rebajar los tipos.

El FMI ve importante fortalecer el marco de política macroprudencial para contrarrestar una toma de riesgos excesiva en el sector no financiero, y recomienda también pruebas de estrés que incorporen escenarios que tengan en cuenta eventos geopolíticos o restricciones comerciales.

Según su informe, aunque lograr un aterrizaje económico suave sigue siendo fundamental, se deben intensificar las medidas para prevenir futuras fragilidades. Y para contener los riesgos de contagios se considera crucial que los reguladores estén equipados para intervenir pronto. EFE

Buenos Aires, 16 oct (EFE).- El presidente de Argentina, Javier Milei, culpó este miércoles a los gobiernos de Cristina Fernández (2007-2015) y al "populismo" por los 1.330 millones de euros (cerca de 1.450 millones de dólares) más intereses que el Estado argentino debe decidir si abonará, tras un fallo adverso en la víspera en Londres en una demanda de tenedores de deuda soberana argentina.

Argentina perdió el martes la apelación en la Corte Suprema del Reino Unido en el caso denominado 'Cupón PIB', por el cual unos bonistas demandaron al Estado argentino por manipular entre 2007 y 2015 las estadísticas oficiales para calcular el PIB que se usaba de referencia para disparar el pago de los cupones de esos bonos.

"La manipulación de los datos del INDEC (Instituto Nacional de Estadísticas y Censos) que hizo el kirchnerismo nos habría costado 1.330 millones de euros", estalló Milei este miércoles en su cuenta de X.

"Pasó una década y los argentinos seguimos pagando el desastre que hicieron los inútiles e ignorantes que nos gobernaron", agregó el presidente argentino, quien asumió el 10 de diciembre pasado.

La reclamación se refiere a bonos denominados en euros, con una cláusula que los liga a la jurisdicción británica, emitidos por Argentina en 2005 y 2010, en el contexto de la restructuración de la deuda nacional tras la profunda crisis financiera de 2001.

Los fondos, que poseen alrededor del 48 % de esos títulos demandaron a Argentina inicialmente en 2019 para reclamar el pago de la deuda, lo que el Gobierno argentino recurrió ante la difícil situación económica que afronta el país.

En su fallo de abril de 2023, el juez Simon Picken instó a Argentina a abonar la cantidad debida con un interés agregado del 2 % por encima del índice Euribor desde diciembre de 2014, a los fondos Palladian Partners, HBK Master Fund, Hirsh Group y Virtual Emerald International Limited.

El Tribunal de Apelación londinense había respaldado en junio pasado el fallo de primera instancia emitido en 2023, tras un recurso presentado por Argentina.

Argentina recurrió a la Corte Suprema británica para que le permita apelar la sentencia que la obligaba a pagar unos 1.500 millones de dólares, pero el martes el máximo tribunal desestimó el pedido del país suramericano.

"Las soluciones 'creativas' del populismo trajeron consecuencias económicas negativas que generaron el desprestigio del país. Estamos analizando minuciosamente, con nuestros asesores legales, las consecuencias de esta determinación y los pasos a seguir", afirmó el jefe de Gabinete, Guillermo Francos, en su cuenta de X.

Milei agregó este miércoles el resto de las gestiones onerosas para el Estado argentino del gobierno de Cristina Fernández.

"Si sumamos el Caso Repsol, la causa del juez Griesa, los intereses punitorios al Club de París, y la expropiación ilegal de YPF, el daño que Cristina Kirchner y (su entonces ministro de Economía) Axel Kicillof le han hecho al bolsillo de los argentinos es de 41.000 millones de dólares", detalló Milei.

"Cuesta, pero vamos a salir del pozo en el que nos hundieron los políticos y vamos a hacer a Argentina grande otra vez", prometió Milei. EFE

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París, 11 oct (EFE).- La agencia de calificación Fitch mantuvo este viernes la calificación de la deuda soberana de Francia, con la nota AA-, aunque modificó su perspectiva a "negativa" en lugar de "estable".

Fitch explicó su decisión en el deterioro de la situación fiscal de Francia, cuyo déficit público está previsto que empeore este año al 6,1 % del PIB, "significativamente peor" que el 5,1 % previsto anteriormente por la agencia, y además un empeoramiento desde el 5,5 % registrado en 2024.

"Esperamos déficits más amplios" de los previstos para los próximos años, por lo que la deuda pública francesa alcanzará el 118,5 % del PIB para 2028, añadió.

La elevada fragmentación política y un gobierno sin mayoría parlamentaria "complican la capacidad de Francia de poner en marcha políticas sostenibles de consolidación fiscal", recalcó Fitch.

El proyecto de presupuesto presentado por el Gobierno francés el jueves, con subidas temporales de impuestos y recortes de gastos para recortar el déficit de 2025 al 5 %, es visto con "cautela" por Fitch, ante "la persistente incertidumbre política y los riesgos de implementación en torno a algunas de las medidas".

Las otras dos grandes agencias de calificación presentarán sus evaluación de la deuda francesa en las próximas semanas: Moody's lo hará el 25 de octubre y S&P el 29 de noviembre. EFE

Buenos Aires, 4 oct (EFE).- Argentina apartó en el Bank of New York las divisas para pagar los vencimientos de intereses de la deuda soberana que vencen en enero de 2025, como una señal al mercado financiero por las dudas que tiene sobre su capacidad para atender sus obligaciones en moneda extranjera el año que viene, según informaron este viernes fuentes oficiales.

"Hoy hemos girado al fiduciario, Bank of New York, los dólares y euros necesarios para cubrir en Enero 2025 el pago de los intereses de nuestros bonos tal fue anunciado en Julio pasado", informó el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, en su cuenta de X.

"No se paga por adelantado. Se deposita por adelantado para que los bonistas tengan plena seguridad del pago en Enero", aclaró Quirno.

El funcionario había anticipado que se trataban de 1.528 millones de dólares que las autoridades iban a comprar para pagar esos vencimientos.

Las autoridades no han aclarado cómo se pagará el resto de los vencimientos.

Según la consultora Quantum, los vencimientos brutos en moneda extranjera del Tesoro argentino ascienden a 17.285 millones de dólares en 2025, el 55 % en títulos públicos y el resto, a organismos internacionales.

Argentina tiene cerrados los mercados de deuda internacionales, con un riesgo país que asciende a 1.258 puntos básicos, por lo que no puede emitir deuda para renovar los vencimientos.

Por eso el mercado observa la cantidad de reservas internacionales -que si bien alcanzan los 28.313 millones de dólares en términos brutos, en términos netos de las prestadas serían negativas en unos 6.000 millones de dólares-, que el Banco Central tendría en disponibilidad para vender al Tesoro para que pague sus deudas. EFE