En un contexto en el que miles de ahorristas buscan ganarle a la inflación, un instrumento financiero vuelve a ganar terreno en el país. Se trata de los plazos fijos UVA, que atraviesan uno de sus mejores momentos desde su creación.

Según el Banco Central (BCRA), al 14 de mayo de 2026, el total depositado en este instrumento alcanzó los $1,456 billones. Treinta días antes, ese número era de $982.930 millones, lo que representa una suba mensual del 48,2 por ciento. En términos interanuales, el incremento llega al 82,9 por ciento.

El crecimiento no es un fenómeno puntual. Desde el inicio de 2026, el stock acumula una expansión del 411,3%, una cifra que refleja un cambio de tendencia marcado respecto del año anterior, cuando este tipo de depósito atravesó un período de retracción sostenida. La aceleración inflacionaria de los últimos meses fue el principal motor de ese giro: en la medida en que los precios volvieron a subir con más fuerza, los instrumentos que ajustan por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) recuperaron el atractivo que habían perdido frente a las tasas fijas.

Cómo funciona el mecanismo de ajuste

El plazo fijo UVA actualiza el capital depositado mediante la Unidad de Valor Adquisitivo (UVA), un índice que se mueve diariamente en línea con el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER), que a su vez replica la evolución del IPC. Eso significa que el dinero colocado en este tipo de depósito no pierde valor ante la suba de precios: el capital se ajusta automáticamente por inflación y, además, genera una tasa de interés real positiva.

Durante buena parte de 2025, los plazos fijos tradicionales a tasa nominal fija resultaron más convenientes en un contexto de inflación descendente. Pero cuando los precios volvieron a acelerarse, ese esquema dejó de ofrecer cobertura suficiente.

El papel del Banco Nación

Una de las razones detrás del crecimiento reciente del instrumento fue la decisión del Banco de la Nación Argentina de modificar las condiciones de su oferta de plazos fijos UVA. La entidad comenzó a habilitar el cobro mensual de intereses, con una tasa anual de hasta 4,5%, en lugar de acreditar todo al vencimiento como ocurría en la modalidad tradicional.

En el esquema clásico, tanto el capital ajustado como los intereses se perciben al finalizar el plazo, que no puede ser inferior a 180 días. La variante que introdujo el Banco Nación permite que los intereses se acrediten en la cuenta del cliente cada 30 días, mientras que el capital actualizado sigue disponible al momento del vencimiento. El plazo mínimo de esta modalidad es de 90 días y el máximo, de 1.095 días, con un monto de entrada desde 1.500 pesos.

Al habilitar el cobro periódico de rendimientos, el banco oficial amplió el universo de ahorristas que pueden acceder al producto, en particular aquellos que necesitan ingresos regulares sin resignar la protección contra la inflación.

Un instrumento que gana terreno

El avance de los depósitos UVA no es un dato menor dentro del sistema bancario. La expansión sostenida del stock a lo largo de 2026 indica que un número creciente de ahorristas está optando por este mecanismo frente a otras alternativas en pesos. La combinación de ajuste por inflación, tasa real positiva y, en algunos casos, cobro mensual de intereses configura un perfil de producto que responde a las necesidades de quienes buscan proteger su capital sin recurrir a instrumentos en moneda extranjera.

El dato del BCRA al 14 de mayo confirma que esa tendencia no cedió. Con una suba mensual de 48,2 por ciento y un crecimiento interanual de 82,9 por ciento, el plazo fijo UVA consolida su lugar como uno de los instrumentos de ahorro en pesos con mayor capacidad para ganarle a la inflación dentro de la oferta bancaria disponible para el público general.

La banca pública bonaerense lanzó una nueva opción para quienes buscan preservar el poder adquisitivo de sus ahorros. El Banco Provincia relanzó su Cuenta UVA, un instrumento que ofrece cobertura contra la inflación, supera las tasas ofrecidas por un plazo fijo común y permite acceder a los fondos a partir de los 90 días.

Esta iniciativa, que forma parte de la campaña Baño de inversión, apunta a brindar alternativas para quienes desean ahorrar en pesos en un contexto de alta volatilidad. Está dirigida a personas físicas y se presenta como una herramienta “transparente, previsible y alineada al contexto económico actual”.

Según el comunicado oficial, este producto permite realizar depósitos en pesos que se convierten en Unidades de Valor Adquisitivo, conocidas como UVA, las cuales se ajustan por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER). De esta manera, el saldo se actualiza de acuerdo con la evolución de la inflación, lo que, en palabras del banco, asegura que “el dinero no pierde valor ante el aumento de la inflación”.

El funcionamiento de la Cuenta UVA se basa en un mecanismo sencillo: el cliente deposita pesos, estos se transforman automáticamente en UVA y, al momento de retirar los fondos, se reconvierten a pesos al valor actualizado. La entidad señala que “los depósitos se realizan en pesos y se convierten en UVA, ajustándose por inflación, con disponibilidad a partir de los 90 días”. Además, la cuenta genera una tasa de interés del 0,05% anual.

La propuesta busca responder a la demanda de herramientas que permitan planificar en un escenario de incertidumbre. Desde el Banco Provincia subrayaron que, si bien la Cuenta UVA no es un producto de inversión tradicional, “en la práctica, a partir de los 90 días de depositado el dinero, funciona como una cuenta remunerada que actualiza el saldo en función de la inflación más el interés que ofrece el producto”. La entidad destaca que este esquema “combina accesibilidad, estabilidad y protección del capital, ideal para organizar objetivos a mediano plazo”.

Para quienes deseen evitar la inmovilización total de sus fondos durante los primeros 90 días, el organismo bonaerense recomienda una estrategia alternativa: realizar depósitos parciales de forma semanal, quincenal o mensual, según el flujo de fondos y la agenda de pagos de cada cliente. Esto permitiría que “se acrecienten paulatinamente el dinero de la cuenta, que luego de 90 días se empieza a liberar de manera escalonada”.

El instrumento se diferencia del Plazo Fijo UVA, otra alternativa para cubrirse frente a la inflación, en aspectos clave. En el plazo fijo, el capital y los intereses se acreditan luego de 90 días y, para continuar invirtiendo, es necesario abrir un nuevo plazo fijo, lo que implica inmovilizar nuevamente el capital. Si bien ambos productos ofrecen cobertura contra la inflación, el plazo fijo no brinda liquidez y ofrece una tasa mayor, del 1% anual.

Entre las características principales de la Cuenta UVA, la entidad señala la protección contra la inflación, ya que los ahorros “se actualizan por CER a través de UVA, preservando su valor real”. El banco remarca que no tiene costo de apertura, mantenimiento ni movimientos, y que puede contratarse de forma 100% digital por home banking o en las sucursales. En cuanto a la disponibilidad de fondos, después de los 90 días iniciales, el cliente puede disponer de “todos los fondos o solo una parte”, mientras el resto continúa generando intereses y ajustándose por la inflación.

La simplicidad operativa es otro de los puntos destacados por la entidad. El producto permite “depósitos y extracciones por todos los canales habilitados, incluyendo transferencias y cajeros automáticos”. Además, la cuenta se opera “igual que en una caja de ahorro tradicional”, ya que funciona con la tarjeta de débito.

El Banco Provincia sostiene que la Cuenta UVA resulta especialmente útil para quienes buscan “una alternativa transparente y previsible para ahorrar en pesos sin perder valor”. La campaña Baño de inversión se propone acercar opciones que permitan a los ahorristas “organizar objetivos a mediano plazo, combinando accesibilidad, estabilidad y protección del capital”.

El producto se presenta como parte de una serie de herramientas diseñadas para acompañar las decisiones financieras en la provincia de Buenos Aires, en un contexto donde la demanda de instrumentos de cobertura y liquidez cobra un papel central.

La combinación de una inflación que no paró de subir en el primer trimestre, al tiempo que el dólar operó con una significativa baja nominal favoreció a todos los bonos en pesos. Pero el liderazgo se lo llevan aquellos que ajustan por el índice de precios, es decir los BONCER. En lo que va del 2026, la suba en la cotización de estos bonos se acerca al 18%, pero a eso hay que agregarle la caída del tipo de cambio.

En definitiva, quienes apostaron por este tipo de instrumentos, entonces la ganancia supera el 20% medida en dólares en poco más de tres meses. Se trata de un rendimiento extraordinario y al mismo tiempo difícil de repetir en este tipo de instrumentos.

Las LECER, que son los títulos más cortos que ajustan por inflación, ya presentan un retorno que es negativo en 11% respecto a la inflación, o sea medida en términos reales. En cambio, en los bonos más largos el rendimiento que aún es posible obtener oscila entre 5% y 7 por ciento.

Un informe de IEB explicó cómo se dividen los rendimientos según el plazo de estos bonos: mientras que para los más cortos rinden 11 puntos por debajo de la inflación, para el tramo medio se ubica en -3% y para el tramo largo ya oscila entre 4,5% y 7% anual. “Es necesario irse al 2027 para encontrar rendimientos reales positivos”, agregan.

“Esta dinámica, como venimos diciendo, está apalancada en un flujo, que sostiene un mercado de cambios muy ofrecido, tanto en el segmento oficial como en los financieros, lo que valida un esquema de tasas bajas”, agregaron el informe.

La apuesta a bonos con CER funcionó a la perfección porque confluyeron tanto una inflación muy por encima de lo esperado (9,4% en el primer trimestre) y al mismo tiempo un dólar que cayó cerca de 5% y opera en un rango de $1.350 a $1.400 en el mercado mayorista.

La proyección hacia adelante muestra una desaceleración a partir de abril, luego del 3,4% de marzo. Las consultoras que realizan proyecciones a partir de los datos semanales estiman que el índice podría ubicarse en un rango que va del 2,4% al 2,9% este mes, es decir por debajo del registrado el anterior.

Los analistas descuentan que la inflación acumulada para este año será finalmente muy parecida al 31,5% que se registró en 2025, cuando a principios de año la estimación se ubicaba levemente por encima del 20%. Ese salto esperado ya está a su vez reflejado en los precios de los bonos CER.

La gran incógnita hacia adelante es si los bonos en pesos seguirán siendo la mejor inversión. Lo que es seguro es que ya los rendimientos posibles serán mucho más bajos. Y existe un peligro que no es menor: un salto del tipo de cambio, tras la significativa caída nominal en el arranque del 2026, no es algo que se pueda descartar.

En caso que el dólar tenga un rebote, quizás más probable a partir de julio, cuando ya no hay liquidación de cosecha gruesa, entonces parte de la ganancia esperada de un bono CER o incluso la obtenida hasta ahora caería de manera significativa.

Por lo pronto, el Central compró otros USD 131 millones y prácticamente lo hizo durante todo el año, con la sola excepción del primer día hábil de 2026. La oferta de divisas en esta época del año ayudará a mantener el dólar bajo control. Pero, al mismo tiempo, la baja esperada de la inflación hacia adelante le resta algo de atractivo a los bonos CER.

Por eso, la otra alternativa es apostar a una disminución adicional del riesgo país. La posible compresión a niveles de 400 puntos básicos generaría subas de los títulos en dólares del orden del 8% al 10%, sobre todo los más largos como el Bonar 2041.

El plazo fijo es, y probablemente seguirá siendo, el mecanismo de inversión más demandado por los pequeños ahorristas argentinos, pero en los últimos meses han crecido significativamente otras formas de inversión menos populares, pero que han dado mejores resultados.

Según los últimos datos publicados por el Banco Central (BCRA), en julio pasado los argentinos colocaron $24,6 billones en plazos fijos, lo que representó una caída real (descontando el efecto de la inflación) del 43,1% en relación al mismo mes del año pasado.

De ese valor, $23,5 billones fueron plazos fijos tradicionales, no ajustables por CER, UVA, tipo de cambio o cualquier otro instrumento vinculado directa o indirectamente a la inflación. Ese tipo de inversión en particular se desplomó 44,1% en términos reales durante los últimos doce meses.

El resto fue a plazos fijos ajustables por CER o UVA. Este instrumento también cayó en la comparación interanual (-1,5%), pero si se desglosa el número y se mira un poco más adentro, se encuentra que los plazos fijos atados a la inflación “precancelables” (es decir que se pueden dar por terminados en cualquier momento), registraron un crecimiento real del 61,1% en el último año, un valor completamente a contramano de lo que ocurrió con los plazos fijos tradicionales. Si bien la cantidad de dinero invertido en ese tipo de instrumentos es menor (945.900 millones de pesos), no deja de ser llamativo el crecimiento registrado entre julio de 2023 e igual mes de este año.

Ahora bien, si se analiza lo ocurrido específicamente en el último mes (julio vs junio), se obtienen otros resultados interesantes de analizar. Los plazos fijos crecieron 3,6% en ese período, pero hubo otro instrumento que aumentó su volumen 3,8 veces más. Se trata de los depósitos a la vista remunerados. En total se colocaron $10,4 billones en esos depósitos, un 14% más que en junio en términos reales. Ningún otro tipo de depósito logró crecer más del 4% en igual lapso de tiempo.

“Las colocaciones a la vista remuneradas registraron una expansión mensual en términos reales de 14% s.e., que estuvo vinculada al incremento en el patrimonio de los Fondos Comunes de Inversión de Money Market (FCI MM), los principales tenedores de este tipo de depósitos”, explicaron desde el BCRA.

Empresas como Mercado Pago, Ualá y Naranja X, son algunas de las que operan con los Money Markets para solventar las cuentas remuneradas de los usuarios.

El resultado coincide con lo que expresa un informe de la consultora Quiddity que muestra que el 38% de los asalariados argentinos utiliza las billeteras digitales para poner a rendir su dinero inmediatamente después de cobrar. De hecho, una de cada cinco personas retrasa lo más posible el pago de los servicios y/o tarjetas para poder generar mayores rendimientos con sus salarios.

El objetivo: no perder

Para los especialistas del sector financiero, la tendencia que se refleja en los números del BCRA responde al deseo de los ahorristas de no perder contra la inflación. “Hay una tendencia de caída de los plazos fijos tradicionales, que tiene que con la evolución de la inflación y con la baja de las tasas de interés, que están siendo negativas en términos reales. Por eso crece la demanda de plazos fijos UVA precancelables, porque al menos no pierden contra la inflación”, explicó el economista Raúl Mercau.

“Las cuentas a la vista remuneradas están por debajo del IPC, pero son una alternativa atractiva para los pequeños inversores, porque permiten tener liquidez a la vez que ofrecen un rendimiento. Es un proceso de transición hasta que la tasa de inflación llegue a niveles mucho más bajos. Lo que los ahorristas buscan no es mayor liquidez, sino no perder contra la inflación”, insistió el experto.

Para Mercau, la evolución de los plazos fijos va a depender de la política de tasa de interés que tenga el Banco Central a futuro. Es poco probable, aseguró, que se observe un crecimiento marcado de la demanda hasta tanto las tasas vuelvan a ser reales positivas. “Es muy difícil ahora, pero cuando la inflación baje a niveles más cercanos a cero, los plazos fijos van a empezar a ser reales positivos”, argumentó.

Elena Alonso, gerente general de Emerald Capital Global, explicó que la preferencia por los instrumentos atados a la inflación se replica en otra clase de herramientas financieras. “Hay una demanda creciente de activos ajustados por inflación, dado que el dollar linked no está teniendo mucho movimiento. Se buscan fondos y bonos que siguen la evolución de los precios”, comentó.

“Se pueden comparar los plazos fijos tradicionales con las Lecaps (funcionan a tasa fija) y a los plazos fijos en UVA con los fondos CER y bonos CER. Para la demanda de más largo plazo plazo quizás es mejor asegurarse una tasa fija, con Lecaps. Si en cambio se busca una inversión de corto plazo, es más recomendable un instrumento ajustado por inflación”, opinó la experta.

Lo cierto es que es una realidad que se ve una demanda de herramientas que se ajustan por inflación. Es algo que se está dando después de lo que pasó en el primer semestre, cuando se quedaron muy desfasados con los pesos cuando aumentó tanto la inflación y hubo una pérdida tan grande del poder adquisitivo.

También compartió su mirada Camilo Tiscornia, titular de C&T Consultores, quien recomendó analizar también la variación de los instrumentos financieros en el corto plazo. “Generalmente veo variaciones de 30 días, para ver un período más corto. En esa perspectiva, los plazos fijos en CER son muy pocos todavía, pero la perspectiva de los últimos días es que los depósitos que no ajustan por CER, que habían ganado bastante impulso en julio, ahora perdieron un poco de terreno. En cambio, los ajustables por CER, están creciendo ahora al 5%, un poco más que los comunes”, apuntó.

Tiscornia recordó que los plazos fijos en CER tenían un gran dinamismo a partir del cambio de Gobierno, porque el mercado especuló que luego de la devaluación vendría un gran pico de inflación. “Efectivamente, desde enero más que se duplicaron los depósitos en instrumentos en CER. Luego entraron en un período de volatilidad, pero ahora se están recuperando un poco. Van de la mano de la expectativa de inflación”, analizó.

En este contexto financiero, los ahorristas argentinos enfrentan un desafío constante: cómo proteger y hacer crecer sus ahorros en un contexto de alta inflación y fluctuaciones económicas. A medida que el Banco Central ajusta su política monetaria y las tasas de interés, es probable que los inversores sigan explorando diversas alternativas para mantener su poder adquisitivo.

Como los equipos que empatan sobre la hora, tras el cierre de los mercados del viernes comenzaron las dudas de los inversores sobre la inflación y se reflejó en tres instrumentos que tuvieron un comportamiento distinto al imaginado. Los bonos CER, que ajustan por el costo de vida, siguen firmes y los más buscados son los del tramo medio que subieron poco más de 1%, lo que indica que desconfían de ver índices más bajos del costo de vida.

Los CER mantienen una pulseada con las Lecaps, que son a tasa fija y los títulos elegidos por los que creen en una inflación descendente. De hecho, la Lecap que vence dentro de 306 días rinde 3,80% efectivo mensual, mientras que las más cortas dan tasas que no exceden 3,5% mensual y son las preferidas.

En el medio se infiltró el dólar que en sus versiones MEP y contado con liquidación (CCL) subieron 1,5% y cerraron cerca de los 1.300 pesos.

Según el trader Esteban Monte “los valores que actúan como piso se encuentran en $1.265 y $1.270; sin poder romper esos valores es difícil pensar en una caída más profunda de los dólares financieros. Está claro que aún hay excesos de pesos en el mercado, por lo que podremos ver más volatilidad en los próximos días”.

Cabe destacar que el dólar padeció la menor liquidación de los exportadores y las compras de los que dieron por finalizado los carry trades y están transformando las ganancias en pesos en dólares.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC), se negociaron escasos USD 220 millones y el Central compró apenas USD 1 millón. Las reservas subieron USD 123 millones a USD 27.540 millones.

Según el informe de la consultora F2, de Andrés Reschini, “los datos de Estados Unidos siguieron despejando dudas y el viento volvió a ponerse a favor de los emergentes. Los rendimientos de bonos del Tesoro mostraron caídas al tiempo que el dólar se fue debilitando contra el resto de las monedas y los flujos hacia los países de la región se incrementaron en busca de mejores rendimientos, ya sin tanta preocupación por el riesgo. La soja, en cambio, sigue sin encontrar argumentos para torcer su tendencia a la baja que la tiene hundida en valores que, según alertó la Bolsa de Cereales, ponen en jaque a los márgenes de los productores agropecuarios locales”.

Reservas

Sobre la acumulación de reservas el informe señala que el Central “logró atravesar toda la semana sin ventas en el MLC y acumula un saldo por compras en lo que va del mes de USD 307 millones. Como ya se aclaró, se debe principalmente a una caída en la demanda por importaciones, pero hacia fin de mes suele despertarse”.

Sobre el mercado de futuros, ven que se comportaron en estrecha relación con la cobertura por inflación. “Luego de poco más de una semana de constantes caídas, dejaron ajustes positivos en toda la curva. Si bien no se registró un gran incremento en el interés abierto (+9,7millones), las tasas implícitas escalaron hasta 445 puntos básicos para el caso de diciembre 2024, mientras los bonos del Tesoro vinculados al CER tuvieron una semana de subas constantes como hace tiempo no se ve y con mejora en el volumen negociado, lo que indica que el mercado renovó su interés por cubrir riesgo inflacionario. Asimismo, los futuros cerraron muy alineados con los pronósticos de inflación que de desprenden de las cotizaciones de los papeles del Tesoro, incluso para el tramo del primer cuatrimestre de 2025. Las tasas de Lecap se mantienen por encima de las implícitas en futuros, aunque las curvas se notan más arbitradas que al cierre de la rueda anterior”.

El informe de FMyA, la consultora de Fernando Marull observa que sigue la calma financiera, “con el dólar paralelo bajando a niveles de $1.270, sin mucha intervención del Central. El Merval llega hasta los USD 1.250, de la mano también del Bovespa de Brasil y el GD30D sube 4% hasta los USD 52. En la liquidez en pesos, el mercado está yendo a Lecap cortas que rinden 3,4 por ciento. Un dólar CCL por debajo de $1.270 y las Lecap rindiendo solo 3.4%, puede que hagan rebotar un poco el dólar CCL; pero hasta que termine el blanqueo, la calma seguirá. Nadie quiere Cobertura a devaluación (Rofex diciembre $1.090). Podemos decir que Rofex no ve levantamiento del cepo hasta después de las elecciones de octubre 2025″.

FMyA agrega que hoy la pregunta del mercado es si se llega a las elecciones de octubre 2025 sin levantar el cepo, como sugiere el Gobierno. “La respuesta es sí -arriesga- pero alguien te tiene que financiar esta transición de 14 meses. No solo deberá conseguirse el roll-over (refinanciación) de la deuda 2025 de USD 17 mil millones con algún Repo y plata nueva de Organismos Internacionales; sino también aguantar el salto de las importaciones con exportaciones del agro y energía”.

Haciendo números

Marull suministra incluso un ejemplo cuantitativo. “Si sigue el crawling peg en 2% y se baja el impuesto PAIS a 0% (desde el 17,5% actual) en enero de 2025, las importaciones costaran $1.050, un 4% menos que hoy. Habrá un salto importador. Por eso, una parte del mercado (un 30% diríamos) ve “menos riesgoso” levantar el cepo durante 2024 (desde octubre a enero 2025). El Plan siga-siga del Gobierno controlará la inflación, pero dejará expuesta a la economía a mayores riesgos ya que seguirá sin acumular reservas. Y la brecha cambiaria será el buffer (amortiguador)”.

Para EconViews el perfil de la deuda viene mejorando. “No sólo el porcentaje de moneda extranjera cae por efecto de la apreciación, sino que la deuda en dólares cae en términos nominales. Se le pagó a los organismos y algo más recientemente en julio a los bonistas. Al haber superávit primario la primera condición para la sustentabilidad se cubre”, asevera. Sin embargo, la consultora advierte que el mercado está preocupado por dos cosas: “la disponibilidad de dólares para pagar la deuda en moneda extranjera y la capacidad de financiar la deuda en pesos que es más de corto plazo si se llega a levantar el cepo. Es decir, con cepo se resuelve el tema pesos, pero eso hace muy difícil acumular reservas”.

Por esa razón, explica, “salir del cepo a un tipo de cambio razonable ayudará a acumular reservas, pero podría poner stress en las licitaciones; nuestra visión es que sin dudas es más difícil renovar deuda en pesos sin cepo, la solución será subir un poco las tasas para hacer más atractivo el roll over. De todas maneras, el Gobierno viene alargando plazos. Si se levanta el cepo luego de septiembre, no será un calendario estresado. Para conseguir acceso al mercado para refinanciar los dólares nuestra receta es la de salir del cepo y eso equilibrará más temprano o más tarde las cuentas externas. Hay costos, pero los beneficios son mayores”.

Con estos datos se `puede adelantar que la pulseada entre las Lecap y los bonos CER continuará. Las carteras de los inversores se están cargando de bonos indexados. La suba de los Boncer se venía anunciando en la semana pasado, pero se hizo evidente y agresiva en el final de la rueda del viernes. El árbitro de esta compulsa serán los dólares financieros.