Los negocios bursátiles se movieron con cautela ante la incertidumbre que representa la frágil tregua en Medio Oriente, con impacto global debido a la seguidilla de alzas del petróleo crudo.

Los activos argentinos padecieron ante este escenario, dada la generalizada aversión al riesgo, a lo que se suman negativos datos de actividad local y una elevada inflación.

Las acciones estadounidenses retrocedieron este jueves ante el estancamiento de las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán, mientras los inversores evaluaron los resultados de Tesla (-3,6%) en medio de una nueva oleada de balances corporativos.

El S&P 500 cayó un 0,4%, tras otra sesión récord el miércoles para el índice general. Mientras tanto, el Dow Jones Industrial Average cedió 0,4% y el tecnológico Nasdaq Composite, 0,9 por ciento.

Los índices de Wall Street retrocedieron desde un punto máximo el miércoles, mientras que el S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cedió 2,3% en pesos, en los 2.831.848 puntos. Los bonos soberanos en dólares retrocedieron un 0,7% en promedio, mientras que el riesgo país de JP Morgan aumentó 17 unidades, en los 549 puntos básicos.

Entre los ADR y acciones de compañías argentinas negociados en dólares en Nueva York, YPF ganó 0,4% a USD 43,31, Vista Energy subió 2,3%, Grupo Galicia cayó 5,9% y Mercado Libre cedió 2,8 por ciento. Encabezaron las bajas Globant (-9,2%), Bioceres (-7,3%) y Banco Francés (-7,1%).

Las bolsas internacionales bajaron mientras el petróleo subió por cuarto día consecutivo, después de que Irán y Estados Unidos no lograran reunirse para nuevas conversaciones de paz, a pesar dela extensión indefinida de la tregua actual por parte del presidente Donald Trump.

El estratégico Estrecho de Ormuz permanece bloqueado mientras ambas partes se disputan su control, lo que impulsó los futuros del crudo Brent (+4,2%) por encima de los 106 dólares por barril. Mientras tanto, el crudo WTI o West Texas Intermediate (+4,1%) cerró en los 96,77 dólares.

“La calma lograda tras la extensión de la tregua el pasado martes se desvaneció en una jornada de máxima fricción naval y retórica bélica. Mientras Donald Trump endurece su postura, los mercados globales reaccionaron con aversión al riesgo”, sintetizó Damián Vlassich, líder de Estrategia de Inversión en IOL.

En el ámbito local, el Indec informó que en febrero, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró una caída de 2,1% en la comparación interanual, y de 2,6% respecto a enero en la medición desestacionalizada.

“La economía mundial se enfrenta a tensiones cada vez más palpables derivadas de la crisis energética provocada por la guerra de Irán, mientras las fábricas se ven obligadas a lidiar con unos costos de producción en alza y la actividad se debilita incluso en los sectores de servicios”, indicó Reuters.

El dólar, en máximos de dos semanas

El monto operado en el segmento de contado se redujo este jueves, para alcanzar los USD 390,8 millones en el segmento de contado (unos USD 23 millones menos que el miércoles y USD 140 millones debajo de la oferta del martes), donde el dólar mayorista subió 14 pesos o 1%, a $1.392, en lo más alto desde el 7 de abril.

“Si bien la oferta se mostró algo retraída ante la mejora de precios, fue apareciendo de forma escalonada, permitiendo que el mercado se mantenga relativamente equilibrado durante gran parte de la rueda. Sin embargo, en la última media hora la dinámica cambió: la demanda se intensificó y el tipo de cambio aceleró la suba hacia la zona de $1.390, marcando un máximo intradiario en $1.394 y cerrando finalmente en $1.392. Se trata de valores que no se observaban desde comienzos de abril“, detalló Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.

Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, evaluó que “el Gobierno logra así mantener la brecha controlada y las expectativas del mercado alineadas con su política monetaria. La tranquilidad se impone en las pizarras mientras el balance mensual refleja un tipo de cambio contenido y previsible para el comercio exterior”.

Con un límite superior del esquema oficial de bandas cambiarias en $1.691,90, el tipo de cambio oficial aún se mantuvo a 299,90 pesos o 21,5% de esa referencia para la libre flotación.

El dólar al público se encareció en 15 pesos o 1,1%, a $1.415 para la venta, según la referencia del Banco Nación. El dólar minorista mantiene un alza de diez pesos o 0,7% en lo que va de abril.

El BCRA informó que en las entidades financieras el billete minorista promedió $1.412,88 para la venta y $1.361,86 para la compra.

El BCRA compró USD 194 millones, para acumular un saldo a favor de USD 2.299 millones por su participación cambiaria de abril.

Las reservas internacionales sumaron USD 46.167 millones, con un incremento diario de 326 millones de dólares. En febrero, las reservas habían alcanzado los USD 46.905 millones, el valor más elevado desde 2018 y el récord de la actual gestión.

También se operó a la suba el dólar blue, en este caso de cinco pesos o 0,4%, a $1.420 para la venta. Para la compra, las agencias informales tomaron a la divisa a $1.400, unos 35 pesos o 2,5% más que en los bancos, que lo pagaron a 1.365 pesos.

Los contratos de dólar futuro operaron todos al alza, en un rango de 0,9% a 1,1%, con la posición más negociada para el cierre de abril, en 1.396 pesos (+0,9% o 12 pesos).

Impulsados por un mejor ánimo en los principales mercados internacionales, los activos argentinos registraron un repunte pese a la continuidad del conflicto en Medio Oriente. Las acciones avanzaron hasta 7%, el riesgo país retrocedió y el valor del dólar se redujo, en una jornada en la que predominó la recuperación del apetito inversor global.

En el ámbito local, el S&P Merval experimentó un alza de 2,6% en pesos hasta los 2.700.255,24 puntos y de 3,3% en dólares, por lo que quedó en 1.846,32 unidades. Estas subas se explican por el incremento de los papeles energéticos, con Metrogas (6,8%) seguida de Transportadora de Gas del Norte (6,6%), Central Puerto (6,1%) y Sociedad Comercial del Plata (5,7%).

En paralelo, los ADR, certificados de depósito emitidos por bancos estadounidenses que representan acciones de empresas argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York, treparon hasta 7,3%, como en el caso de Central Puerto.

Las declaraciones del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sobre un eventual fin inmediato de la guerra Irán potenciaron la mejora del humor de los inversores, tanto en el plano vernáculo como internacional.

De hecho, los bonos soberanos argentinos lograron canalizar ese interés inversor con aumentos de hasta 1,5%, lo que se tradujo en una reducción de 28 unidades del riesgo país a 555 puntos básicos. El índice es una referencia fundamental para quienes invierten, ya que indica la probabilidad de que un país incumpla con sus compromisos financieros. Su valor surge al comparar la rentabilidad de los bonos argentinos con la de los bonos del Tesoro estadounidense de igual duración, considerados un estándar de seguridad.

Un aumento en la brecha entre ambos rendimientos suele leerse como un síntoma de desconfianza respecto de la economía local y anticipa mayores dificultades para obtener financiamiento en el exterior en términos convenientes. Por el momento, el equipo económico no aspira a colocar deuda en el exterior, ya que el propio ministro de Economía, Luis Caputo, explicó que busca disminuir “la dependencia con Wall Street”.

A propósito del terreno cambiario, la estabilidad se mantuvo este martes, con las distintas cotizaciones del dólar registrando bajas frente a los valores de inicio de semana. En el segmento minorista, la cotización de referencia bajó 15 pesos en la jornada y se ubicó en $1.420 para la venta y $1.370 para la compra.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC), el volumen operado alcanzó los 458 millones de dólares y el tipo de cambio mayorista retrocedió 16 pesos, ubicándose en 1.400 pesos. Al mismo tiempo, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) fijó el techo de la banda cambiaria en 1.623,48 pesos, lo que deja al mayorista a 15,96% de ese límite.

Así, el dólar mayorista todavía dispone de un margen de 223,48 pesos antes de que la autoridad monetaria intervenga para mantenerlo dentro del rango establecido.

La tendencia a la baja también alcanzó al dólar blue, que perdió cinco pesos y cotizó a $1.420 en el mercado informal porteño. En el ámbito bursátil, el dólar MEP descendió a $1.421,05 y el contado con liquidación (CCL) retrocedió hasta los 1.465,24 pesos.

En ese contexto de calma del billete verde, el BCRA compró USD 67 millones y acumula adquisiciones por más de USD 3.100 millones en lo que va de 2026. De hecho, logró hilvanar 45 jornadas consecutivas con saldo comprador.

Desde la puesta en marcha de la cuarta fase del programa monetario a comienzos de enero, el Banco Central sumó USD 3.120 millones, un monto que ya supera el 30% del objetivo de compras previsto para 2026. Sin embargo, ese monto no implicó una suba lineal de las reservas, ya que el proceso de acumulación se vio condicionado por los compromisos de deuda del Tesoro, que recurrió al Central para la compra de divisas destinadas al pago de deudas, afectando el saldo final.

Proyecciones oficiales sitúan la meta de acumulación neta de reservas entre 10.000 y 17.000 millones de dólares para ese año, un rango sujeto a la evolución de la demanda de pesos y la oferta de divisas.

Al mismo tiempo, las reservas internacionales alcanzaron en esta rueda los USD 46.043 millones, lo que implica un incremento de 275 millones frente a la jornada previa. El mercado asoció este avance a variaciones en las cotizaciones de monedas y materias primas, entre ellas el oro, cuyo valor se acercó a los 5.200 dólares por onza.

Sabido es que los índices bursátiles sobrereaccionan a las noticias, tanto pasadas como a las que prevén que están por suceder. Este miércoles una distensión en medio del conflicto geopolítico por Groenlandia, que acaparó la agenda en el tradicional Foro de Davos, desató una firme corriente alcista en Wall Street en el tramo final de los negocios que le dio aún más fuerza a la suba de los papeles de economías emergentes como los de Argentina y Brasil.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, se campeó durante e día en el encuentro global anual en Suiza que reúne líderes de todo el mundo y donde también disertó el mandatario argentino Javier Milei. Tras un discurso desafiante por la mañana, en el cual ponderó las mejoras en la economía norteamericana, Trump exigió “negociaciones inmediatas” para comprar Groenlandia pues aseguró que “solo Estados Unidos puede proteger esta gigantesca tierra, este gigantesco pedazo de hielo, desarrollarlo, mejorarlo”.

Pero a la tarde, en un cambio radical de postura, Trump anunció la suspensión de los aranceles previstos contra las naciones europeas en su reclamo por Groenlandia y citó el “marco de un futuro acuerdo” alcanzado con el secretario general de la OTAN, Mark Rutte.

Con esa declaración, los índices de Wall Street avanzaron un firme 1,2% y apuntalaron aún más las ganancias de las acciones y ADR de compañías argentinas en Wall Street, con alzas de hasta 16%, encabezadas por Edenor, y un salto en un rango de 5% a 9% para las acciones bancarias.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires avanzó un 3,6%, hasta los 3.047.554 puntos, con lo que prácticamente descontó las pérdidas que arrastraba en enero tanto en pesos como en dólares.

Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- ganaron un 0,2% en promedio, mientras que el riesgo país de JP Morgan recortaba siete unidades para la Argentina, en los 562 puntos básicos.

Desde la mañana se observó una tendencia alcista para los títulos argentinos, ajenos al vaivén externo, además impulsado por los datos locales, con estadísticas de actividad menos negativos que lo previsto en noviembre (caída de 0,3% en el EMAE del Indec), un amplio superávit comercial de casi USD 11.000 millones en 2025 y la señal concreta de las diarias compras de dólares que realiza el Banco Central, cimiento del esperado descenso del riesgo país que le permitirá al Gobierno retornar al financiamiento en los mercados internacionales de deuda.

“El mercado internacional hoy jugo a favor, luego de que Trump anunciara que habría avances en un deal con la NATO y que se postergan las tarifas a Europa. En la ‘macro’, se publicó el EMAE y el mismo arrojó una baja de 0,3% desestacionalizado respecto a octubre, por lo que se siguen observando los rezagos del apretón monetario que tuvo lugar en el segundo semestre de 2025″, sintetizó Nicolás Cappella, analista de IEB.

El Gobierno anunció formalmente el inicio de sesiones extraordinarias del Congreso para febrero con el objetivo de avanzar en su agenda, siendo la reforma laboral y la reforma tributaria los proyectos centrales en discusión.

El Tesoro realizará fuera de calendario este jueves un canje de un título dólar linked con amortización a fin de enero para despejar vencimientos y facilitar el roll over de los instrumentos de cobertura. El precio a cual se tome el título para la licitación será anunciado el jueves previo a apertura de la misma.

Compras del BCRA y baja del dólar

El BCRA absorbió USD 107 millones en la plaza cambiaria, para acumular un saldo de USD 823 millones en enero, mientras que las reservas internacionales brutas aumentaron en USD 203 millones, a USD 45.077 millones, un máximo desde el 21 de septiembre de 2021. La suba del oro -que anotó un precio récord cercano a los USD 4.900 la onza- fue otra vez un factor alcista para los activos.

“En caso de continuar con la acumulación de reservas, esto se debería reflejar en una nueva baja en el riesgo país, lo que se traduciría en una nueva mejora en los bonos soberanos”, reportó Capital Markets Argentina (CMA).

“La compra de reservas es algo que el mercado espera y si las leyes salen en el Congreso, en el marco de la profundización del plan de Gobierno, la caída del riesgo país y la suba de bonos y acciones va a ser fuerte”, estimó Walter Morales, presidente y estratega de Wise Capital.

El dólar al público restó cinco pesos o 0,3% este miércoles, a $1.455 para la venta en el Banco Nación, para regresar a su precio más bajo desde el 21 de noviembre.

La caída del precio en bancos acompañó la tendencia en la plaza mayorista. En una sesión con USD 315 millones operados en el segmento de contado, el dólar comercial recortó cuatro pesos o 0,3%, a $1.430,50 para la venta. “Es la primera baja de la semana y acumula en los tres primeros días una pequeña suba de 50 centavos”, aportó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.

“Durante la mañana encontró un primer equilibrio en la zona de $1.430, nivel que logró sostenerse pese a la persistente oferta que viene predominando en las últimas ruedas. Pasadas las 13:30, ese piso fue perforado ante la presión vendedora y la cotización descendió hasta un mínimo intradiario de $1.427, zona de referencia técnica que ya había actuado como soporte el viernes pasado durante la fuerte corrección. Desde allí, la demanda permitió una recuperación parcial, llevando al tipo de cambio a cerrar en $1.430,50″, detalló Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.

El Banco Central fijó para la fecha un techo para las bandas cambiarias -que actualizan en base a la inflación- en los $1.552,35, lo que dejó al tipo de cambio oficial a 121,85 pesos o un 8,4%, el rango más amplio desde el 14 de octubre (9,4%).

El dólar blue también bajó cinco pesos en el día, a $1.500 para la venta, para renovar su mínimo desde el 19 de diciembre.

En el mercado de futuros todos los contratos operaron con bajas leves, con negocios equivalentes a USD 721,7 millones, según datos de A3 Mercados. Las posturas con vencimiento inmediato a fin de enero concentraron el volumen y el dólar cedió cinco pesos o 0,4%, a $1.443,50, unos 120 pesos por debajo del techo de las bandas cambiarias previsto en $1.563,78 para fin de mes.

Aldo Abram, economista y director de la Fundación Libertad y Progreso, comentó que “la depreciación que sufrió el peso en por la incertidumbre preelectoral ya se habría reflejado en la mayor parte de los bienes y quedaría una menor cantidad de precios por hacerlo, particularmente en los servicios. Por ello, dada la cierta estabilidad del valor del peso desde octubre y es esperable una inflación descendente en los próximos meses”. Agregó que “la variación mensual podría estar por debajo del 2% en el segundo trimestre y en menos del 1% a finales de año”.

“El Gobierno privilegia la tranquilidad cambiaria y monetaria, aún recurriendo a altas tasas internas con su efecto recesivo”, apuntó VatNet Financial Research.

“Con respecto al tipo de cambio, es importante destacar que ahora, el Gobierno no tiene grandes incentivos a abandonar el sistema de flotación con bandas, pero habrá que estar atentos a que el mencionado plan de compra de reservas no lleve presión al tipo de cambio en los próximos meses”, reseñó CMA.

Fue un año mixto, con ganadores y perdedores, entre las empresas argentinas que cotizan en Wall Street.

La volatilidad impacto fuerte luego de un 2024 en el que fue todo para arriba para estos papeles, unos 20, muchos de los cuales cotizan en formato de ADR (American Depositary Receipts). Por eso, algunas pérdidas también reflejaron tomas de ganancias después de un año anterior en el que los ADR de los bancos saltaron hasta 270%, con empresas energéticas que también celebraron.

En este año que se va, las acciones de empresas argentinas cuyo modelo de negocios tiene bases en operaciones en el exterior ofrecieron los mejores rendimientos, tal el caso de Corporación América (+41,1%), Ternium (+31,2%), Central Puerto (+19,7%) y Mercado Libre (+18,5%), pelotón positivo en el que también se encuentran IRSA, Loma Negra, TGS y Tenaris.

Entre los valores más representativos, el balance anual fue negativo, con posición destacada para Grupo Galicia (-12,2%), YPF (-14,3%), Supervielle (-20,2%) y Edenor (-28,2%).

A su vez, destacó la fuerte caída en dólares de Globant (-68,5%). El unicornio tech pasa por un momento de reconfiguración de su modelo de negocios y algunos cuestionamientos que lo hicieron cambiar sus perspectivas de crecimiento, movimientos todos que se vieron reflejados en el derrumbe de la acción.

En 2025, el market cap, o valor de mercado de este grupo de compañías que cotizan en Wall Street, sumó de forma conjunta unos USD 19.500 millones. La cifra representa unos USD 7.000 millones más que la registrada el año anterior (+3,7%).

Como fue un período mixto para los ADR locales, conviene hacer alguna aclaración. La más importante es que Mercado Libre, por su peso propio y valor, representa alrededor de la mitad de esa cifra total. Como, además, la empresa que fundó Marcos Galperin está entre las ocho que terminan el año “verdes”, cuando se la saca de la ecuación, el contexto cambia.

Así, sin MELI –tal la sigla con la que la empresa cotiza en Nasdaq– el total verde pasa a ser rojo. En efecto, la cuenta total de estas empresas locales pasa a tener en el año una pérdida de poco más de USD 8.700 millones (-8,5%).

Cabe destacar que estas cifras abarcan hasta el 29 de diciembre, por lo que resta conocer la evolución de las variables durante el martes 30, antes del cierre definitivo de 2025.

Otras inversiones

El año evidenció que la elección del activo de cobertura fue clave para los inversores. Con la inflación todavía alta y el dólar más estable, las diferencias de rendimiento entre estrategias conservadoras, financieras y de riesgo resultaron notorias.

Como fiel de la balanza se puede considerar una inflación estimada en el 31% para todo 2025. Por lo tanto, la selección de activos financieros debió competirle a dicha tasa para proteger la tenencia.

El dólar, por ejemplo, avanzó un 41% en el año, desde los $1.032 a los $1.457 según la referencia del tipo de cambio mayorista, con cierto impulso dada la eliminación parcial del “cepo” el 11 de abril y una intensa demanda preelectoral. Así, el billete verde le ganó por 10 puntos porcentuales a la inflación.

En ese contexto, los plazos fijos y los bonos CER superaron ampliamente la dinámica inflacionaria, mientras que las acciones argentinas y el petróleo -cuya evolución impacta en varios títulos de renta variable-registraron pérdidas. En el plano internacional, el oro y el uranio se destacaron, y los principales índices de Wall Street alcanzaron máximos históricos.

El año 2025 marcó un cambio en la dinámica de las inversiones en Argentina, para dejar en evidencia que la correcta elección de coberturas resultó determinante para preservar el poder adquisitivo, incluso en un escenario con menor volatilidad cambiaria. Mientras la inflación continuó en niveles altos, el dólar mantuvo una estabilidad poco frecuente, y las diferencias entre estrategias conservadoras, financieras y de mayor riesgo se hicieron notorias.

Durante meses, la disyuntiva se centró en optar por tasa en pesos o dolarización de carteras. El resultado fue mucho más parejo respecto a años anteriores. Las estrategias de carry trade empataron a la inflación, pero no consiguieron superar al dólar en términos reales. De acuerdo con un reporte del GMA Capital, quienes apostaron exclusivamente a instrumentos en pesos sin cobertura obtuvieron un saldo neutro o levemente negativo.

En contraste, los plazos fijos tradicionales y los bonos ajustados por CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia) superaron la inflación por más de diez puntos porcentuales, consolidándose como las alternativas más efectivas para mantener el valor real en moneda local. Estos instrumentos se posicionaron como refugios financieros en un contexto de menor sobresalto cambiario.

Las estrategias de “carry trade” empataron a la inflación, pero no consiguieron superar al dólar en términos reales

El comportamiento del mercado accionario argentino presentó altibajos y cierra el año con pérdidas en dólares. La volatilidad quedó reflejada en los precios récord históricos en dólares obtenidos en el comienzo de enero de este año. Con el correr de los meses, el mercado deambuló en un ciclo predominantemente bajista hasta acumular una caída de 40% en dólares después de las elecciones bonaerenses del 7 de septiembre, que representaron un fracaso político para La Libertad Avanza.

El rescate del Tesoro de los EEUU en octubre, que permitió estabilizar al dólar cerca del techo de las bandas cambiarias, coincidió con un importante respaldo de los votantes en las elecciones legislativas nacionales del 26 de octubre. En los siguientes dos meses, el S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Ares alcanzó una recuperación de 54% en dólares, que ajustó la caída anual de las acciones a un 4% en promedio, aunque un 14% debajo del récord del Merval en dólares del 9 de enero de 2025 (2.386 puntos).

Con datos hasta el 29 de diciembre, el balance en los mercados de Estados Unidos resultó opuesto al contexto local. El S&P 500 (+18%), el Nasdaq (+22%) y el Dow Jones (+14%) alcanzaron máximos históricos, impulsados de manera predominante por las grandes compañías tecnológicas y el auge de la inteligencia artificial. El Nasdaq lideró las subas, reforzando la concentración de retornos en un grupo reducido de empresas de gran capitalización, como las Siete Magníficas: Apple (+12%), Microsoft (+16%), Alphabet (+64%), Amazon (+5%), Meta Platforms (+10%), Nvidia (+36%) y Tesla (+24%).

En el mercado internacional de commodities, el oro se consolidó como activo de refugio global. Su valorización respondió a la persistente incertidumbre geopolítica, la debilidad de la moneda estadounidense y las perspectivas de baja en las tasas de interés.

El uranio, por su parte, se destacó debido al renovado interés por la energía nuclear y la creciente demanda de electricidad asociada a las tecnologías de inteligencia artificial. El petróleo (-18,3%, a USD 58 el barril en EEUU), en cambio, fue uno de los activos más castigados del año, presionado por el exceso de oferta y la desaceleración de la economía global. El crudo se ubicó entre los grandes perdedores del segmento.

El desempeño de Bitcoin (-6,2%, a USD 87.700) fue uno de los más volátiles del año. La criptomoneda alcanzó un récord histórico durante el ciclo 2025 (USD 126.188 el 6 de octubre), pero finaliza con saldo negativo en el balance de doce meses. Analistas atribuyeron este desenlace al endurecimiento de las condiciones financieras, la reducción de liquidez y el cierre de posiciones apalancadas a nivel global. El segmento cripto mostró así su dependencia del contexto monetario internacional.

El cierre de 2025 ratificó que las estrategias defensivas y los activos ajustados por inflación ofrecieron mayor protección a la volatilidad propia de un año electoral, mientras que las apuestas en acciones, petróleo y criptomonedas requirieron una elevada tolerancia al riesgo y precisión en el momento de entrada y salida. La selección correcta del activo, el momento oportuno y el horizonte de inversión marcaron la diferencia en un año donde los factores macroeconómicos y políticos fueron elementos decisivos.

¿Cómo viene el 2026?

El triunfo del oficialismo en los comicios de medio término brindará mayor base política en el Congreso al presidente libertario Javier Milei, condición que le permitirá ahondar en 2026 en su plan de gobierno. Un dato valorado por los inversores fue que el Congreso aprobó el viernes 26 el Presupuesto 2026, que incluye el gasto de 148 billones de pesos (equivalentes a unos USD 101.800 millones), una expansión de la economía del 5% y una tasa de inflación anual del 10,1%.

Desde el primer día de 2026 comenzará a regir la nueva banda de flotación cambiaria que seguirá el ritmo de la inflación mensual, que comenzará con un 2,5% desde el 1% actual, al tiempo que el próximo 9 de enero el Tesoro nacional deberá afrontar vencimientos de deuda por unos 4.300 millones de dólares.

Lo que se aprobó en el Congreso “es el presupuesto de las cuentas nacionales, pero en definitiva se toma como parámetro también para las cuentas tanto de las empresas como de los hogares”, dijo el analista Damián Di Pace, experto de Focus Market.

“De cara al 2026, el upside (potencial de alza) es más acotado que al inicio de este año, y el desafío será sostener el riesgo país debajo de los 500 puntos”, reportó GMA Capital. “El foco estará puesto en la credibilidad del nuevo marco monetario y cambiario, el respaldo político y, en especial, la capacidad de fortalecer las reservas” señaló la ALyC.

“El Gobierno ya cuenta con cerca de la mitad de los dólares necesarios para afrontar el vencimiento del 9 de enero, por lo que estos días son efectivamente de definiciones”, dijo Emilio Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital Group. “Existen distintas alternativas sobre la mesa, como el uso del swap con Estados Unidos o algún tipo de acuerdo financiero con bancos, incluso un repo, aunque todavía no está claro cuál será el mecanismo elegido”, indicó.

2025 dejó la conclusión de que las estrategias defensivas y los activos ajustados por inflación ofrecieron mayor protección a la volatilidad

“La poca acumulación de reservas sigue siendo el talón de Aquiles del actual programa económico. A su vez, con respecto al tipo de cambio, es importante destacar que ahora, el Gobierno no tiene grandes incentivos a abandonar el sistema de flotación con bandas”, afirmó Capital Markets Argentina.

“El objetivo a corto plazo parecería seguir focalizado en lograr profundizar la compresión del riesgo país, ya que a unos 150 puntos básicos adicionales podría empezar a reabrirse el mercado internacional de deuda para la refinanciación de vencimientos, más allá de que la intención de las autoridades sería ir desarrollando en el tiempo un mercado de capitales local más profundo”, concluyó el economista Gustavo Ber.

En Wall Street se habla del “rally de Santa Claus”, en referencia a la subida que suele mostrar el mercado neoyorkino previo a las fiestas. Pero esta vez donde se festejó fue en Argentina. Las acciones tuvieron subas de hasta 11% y lideraron los papeles bancarios, una señal de ingreso de inversores internacionales que los utilizan como puerta de entrada para invertir en activos locales.

Los bonos en dólares tuvieron otro día favorable, con subas que oscilaron entre 0,5% y 1%. El riesgo país se mantiene en zona de 550 puntos básicos, pero la expectativa es que pueda perforar los 500 a principios del año que viene.

Entre las acciones se destacó la suba del ADR de Banco Supervielle, que trepó 11,3%, pero el resto no se quedó atrás: Galicia ganó 8,1% y Banco Macro 7,8%. El sector bancario es el que estuvo más golpeado a lo largo del año y luego de las elecciones legislativas repuntó en forma espectacular. Aún así continúa 20% abajo en promedio en lo que va de 2025 y cuando faltan pocos días para terminar el año.

Las energéticas también subieron pero bastante menor. En este caso, sufrieron por la fuerte baja del barril del petróleo, que cayó a USD 55, su nivel más bajo del año. Esta caída es festejada por la reducción del precio del combustible, por ejemplo en Estados Unidos, pero tiene un efecto negativo sobre las empresas del sector. Aún así YPF terminó 4,5% arriba.

El optimismo con Argentina viene desde las elecciones de octubre, pero ahora tuvo un nuevo impulso a partir de los anuncios realizados por el Banco Central. Desde enero no solo cambió el esquema de bandas cambiarias, que a partir de ahora aumentará por la inflación, sino que también se anunció el inicio de compras de dólares para acumular reservas.

Las novedades legislativas también impactaron positivamente, aunque el camino no luce tan despejado. La media sanción del proyecto de Presupuesto no cayó bien en Casa Rosada. “Javier (por Milei) no lo va a aceptar porque tiene déficit. Así que será modificado en el Senado”, explicaba ayer un diputado libertario. La reforma laboral, por otra parte, recién sería tratada en febrero.

La necesidad de contar con un Central más fuerte para responder ante shocks externos era un reclamo permanente del mercado en los últimos meses. Sin embargo, el Gobierno optó por la desinflación ante que por la acumulación de reservas. Ahora, sin embargo, pondrá en marcha un plan de remonetización, expandiendo los agregados monetarios para comprar divisas.

La expectativa oficial es volver a los mercados de financiamiento en el corto plazo. El Tesoro ya colocó un bono en el mercado local y recaudó USD 910 millones hace diez días. Pero se trató solo de un primer paso para luego salir con una emisión internacional, que parece ya muy cercana.

La lógica indicaría apuntar a una tasa de entre 8% y 9% anual con un bono bajo legislación neoyorquina y un monto no menor a los USD 1.500 millones. Pero con un poco de viento a favor esto podría suceder recién en la segunda quincena de enero.

Si el Gobierno consigue financiarse en los mercados, esto permitiría repagar los vencimientos con nueva deuda y no afectar a las reservas del Central, permitiendo que se produzca una acumulación a lo largo del año. El propio ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo, adelantó que buscarán comprar alrededor de USD 10.000 millones en 2026. La cifra podría estirarse hasta los USD 17.000 millones dependiendo del saldo de la balanza de pagos y la evolución de la demanda de pesos.

La suba no fue solo para los activos locales, ya que Wall Street también tuvo una jornada favorable. El dato de inflación más bajo que lo esperado en Estados Unidos de noviembre (2,7% interanual) aumentó las expectativas de baja de tasas el año que viene y hubo subas generalizadas en los índices. El Nasdaq, que agrupa a las tecnológicas, subió 1,45% y acumula un impresionante 20% en el año.

Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street anotan subas de hasta 11%, impulsadas por la media sanción al Presupuesto 2026 y una mejora del clima internacional. Al mismo tiempo, los papeles que se negocian en la bolsa local experimentan un salto de hasta 8,3%. En paralelo, el riesgo país tocó al menor nivel en más de siete años pero, más tarde, volvió a repuntar.

En efecto, los ADR, certificados que representan acciones de empresas extranjeras que operan en mercados estadounidenses, de la Argentina exhiben un vigoroso crecimiento. La ola verde tiene mayor impacto entre los bancos nacionales.

Banco Supervielle lideró las subas con 11,3%. BBVA quedó segundo con 8,7% y Grupo Galicia tercero con 8,2%. Más abajo se ubican otra entidad bancaria: Banco Macro (7,8%). A esos papeles les siguió Central Puerto (7,8%) y Loma Negra (4,9%).

Los 10 ADR que más suben

• Banco Supervielle (11,3%)
• BBVA (8,7%)
• Grupo Galicia (8,2%)
• Banco Macro (7,8%)
• Central Puerto (7,8%)
• Loma Negra (4,9%)
• YPF (4,5%)
• TGS (3,8%)
• IRSA (3,8%)
• Cresud (3,2%)

Por otra parte, el S&P Merval avanza 4,2% en pesos hasta los 3.163.223,63 puntos y 4,5% en dólares hasta las 2.038,13 unidades. A lo largo del mes, la cotización en moneda nacional creció 4,5% y 24,9% en lo que va del año. En el caso de la evaluación en moneda extranjera, sube 2,3% en diciembre y baja 4,5% en 2025.

El comportamiento diario de la bolsa local se explica por el verde que tiñó al panel de las acciones líderes. BBVA encabeza la lista con un alza de 8,7%, secundada por Banco Supervielle (8,2%), Central Puerto (6,6%) y Grupo Galicia (6,5%). Este panel no muestra caídas.

El rally bursátil tiene su correlato con la aprobación del Presupuesto 2026 y del proyecto de Inocencia Fiscal en la Cámara de Diputados. Ahora, las iniciativas irán al Senado. En caso de aprobarse, este sería el primer presupuesto elaborado por la gestión de Javier Milei, después de dos años en los que se prorrogaron las pautas de 2023.

La propuesta del Gobierno proyecta un crecimiento económico del 5% del Producto Bruto Interno (PBI), una inflación anual del 10,1% y un tipo de cambio para diciembre del próximo año cercano a los $1.423. El Ejecutivo estima un superávit primario del 1,5% del PBI y un superávit financiero del 0,2%. También se prevé un incremento de las exportaciones del 10,6%, y la eliminación de las metas de financiamiento mínimo en los sectores de educación, ciencia y defensa. Legisladores de la oposición cuestionaron la viabilidad de estas proyecciones, señalando que, por ejemplo, el tipo de cambio previsto para fin de 2026 quedaría por debajo del actual.

Por otra parte, el riesgo país volvió a descender hasta las 556 unidades durante la jornada, el nivel más bajo desde 2018. Sin embargo, con el correr de las horas, el indicador elaborado por JP Morgan escaló paulatinamente hasta ubicarse en 568 puntos básicos, dos enteros más de los que había cerrado el miércoles.

La baja del indicador a menos de 500 puntos resulta clave para que el equipo económico avance en su objetivo de volver a captar fondos en los mercados internacionales de deuda. El 9 de enero se presenta un vencimiento de más de USD 4.200 millones y el ministro de Economía, Luis Caputo, consideró la chance de buscar refinanciamiento en esa fecha. Además, analizan un préstamo repo, que utiliza bonos como respaldo, por hasta USD 7.000 millones con entidades bancarias del exterior.

En cuanto a la dimensión cambiaria, el dólar ofrecido en el Banco Nación cerró a $1.475, valor que se mantuvo respecto a la jornada anterior, aunque durante el día alcanzó un máximo de $1.480. En el segmento mayorista, la cotización finalizó sin variaciones a $1.451, con un volumen operado de USD 610 millones en el Mercado Libre de Cambios (MLC).

En un comienzo de semana dominado por el feriado local, los activos argentinos operaron mixtos en Wall Street: mientras que los bonos aumentaron su valor, los ADR -acciones nacionales que cotizan en el exterior- evidenciaron mayor volatilidad. Además, el dólar contado con liquidación (CCL) avanzó 2,48% y el riesgo país cayó 16 puntos básicos tras las sucesivas alzas de la semana anterior.

Ni el Mercado Libre de Cambios (MLC) ni el S&P Merval tuvieron actividad este lunes debido al feriado por el traslado del Día de la Soberanía Nacional. No obstante, los papeles argentinos se negociaron en la bolsa de Nueva York. Allí, los títulos soberanos se tiñeron de verde e impulsaron el riesgo país a la baja. El indicador de JP Morgan cedió a 635 unidades luego de haber tocado las 651 el viernes pasado.

Retrocedió el riesgo país

Para el equipo económico encabezado por Luis Caputo es fundamental que el índice descienda y permanezca por debajo de los 500 puntos. Si esa situación se concreta, la Argentina tendría la posibilidad de regresar a los mercados voluntarios de deuda y refinanciar los pagos con bonistas privados en enero de 2026, en lugar de afrontarlos en efectivo.

La variable había llegado a perforar la línea de los 600 y tocó mínimos desde principios de año luego del triunfo oficialista en los comicios de medio término. Sin embargo, con el correr de las jornadas se diluyó la euforia de los inversores tras el triunfo del oficialismo en las elecciones legislativas. Esto impactó de lleno en el precio de los bonos soberanos lo que, a su vez, provocó la nueva suba del riesgo país.

Asimismo, la única cotización del dólar que se negoció fue el CCL, que surge de la compraventa de bonos en el exterior. Este segmento del billete verde anotó un incremento diario de 2,48% y cerró a $1.540,47.

En simultáneo, los ADR argentinos, certificados negociables que representan acciones de empresas argentinas y cotizan en Wall Street, mostraron señales mixtas. Por un lado, IRSA encabezó las caídas con 2,9%, seguida de Globant (-1,9%) y Ternium (-1,5%). Por el contrario, Mercado Libre lideró las alzas con una suba de 2,9%, secundada por Edenor (2,7%) y Corporación América (1,6%).

La deuda en pesos marca la agenda

El martes se normalizará la operatoria en la plaza local y será un día clave para evaluar el humor de los mercados. Más allá de un comienzo de semana sin actividad, la licitación de deuda en pesos del Tesoro marcará el pulso del mundo financiero. Es que el Gobierno enfrenta vencimientos que superan los $14 billones, mientras que los fondos disponibles del fisco en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) apenas sobrepasan los $4 billones, según los últimos registros oficiales.

El cronograma difundido por el Ministerio de Economía establece que la subasta se realizará el miércoles 26 de noviembre. Para tratar de dar un impulso a las expectativas, el BCRA redujo la tasa de interés que abona a los bancos por la absorción de pesos del 22% al 20% anual y, al mismo tiempo, flexibilizó los requisitos de encaje bancario para favorecer una mayor circulación de moneda. La meta es promover el crédito tanto para empresas como para particulares, con el propósito de impulsar la recuperación económica después del ajuste monetario previo a las elecciones legislativas.

Un reporte de la consultora Invecq subraya que los depósitos del Tesoro en el BCRA, que representan la principal fuente de liquidez inmediata, suman cerca de $4,7 billones. En tanto, destaca que los vencimientos restantes para noviembre alcanzan los $14,7 billones y en diciembre superarán los $40 billones.

A propósito de este dilema, diversas fuentes consultadas por Infobae coincidieron en que la Secretaría de Finanzas debería conseguir un refinanciamiento de al menos el 70% de los compromisos que vencen para evitar tensiones de liquidez frente a un panorama de baja de las tasas de interés, cuyo objetivo principal es estimular el crédito a empresa y familias para reactivar la economía tras el apretón monetario impuesto antes de las elecciones.

La semana concluyó en el mercado mayorista con el dólar pactado entre $1.394 y $1.403 por unidad, tres pesos menos que el cierre previo, mientras que el tipo de cambio minorista registró otra baja de 5 pesos y cerró en $1.425.

El segmento mayorista acumuló un retroceso de $12 en los últimos cinco días, luego de haber caído $30 la semana anterior. Es la tercera semana consecutiva de bajas y deja al dólar en niveles que no se veían desde la primera quincena de octubre. El volumen negociado fue elevado, con USD 597 millones en el segmento de contado y USD 644 millones en futuros.

Además, el S&P Merval subió 3,8% en pesos y 3,7% en dólares, impulsada por la buena performance de las acciones y los bonos. Los papeles argentinos tuvieron subas de hasta 26,1% en el panel general. Tal fue el caso de la empresa productora de cítricos, San Miguel. El acuerdo comercial con Estados Unidos empujó al alza los activos vinculados a la exportación. En efecto, Aluar (13,4%) fue otra de las acciones beneficiadas por el pacto sellado con EE.UU.

Fuertes subas en la Bolsa

Empresas como la citrícola San Miguel (19,9%) o la agroganadera Inversora Juramento (13,4%) respondieron con una disparada de su cotización al anuncio del acuerdo comercial bilateral con EEUU, ante la expectativa de un incremento de sus negocios de exportación.

Acciones y bonos con movimientos mixtos

Los mercados financieros de Argentina operaban con dispares tendencias el viernes en medio de la atención creada luego de que Estados Unidos anunciara un acuerdo comercial con el país que otorga condiciones más favorables para exportadores locales.

“Su impacto debería ser positivo en términos netos, al proporcionar acceso a bienes más baratos para empresas locales competitivas, algo que debería incrementar los salarios reales y el bienestar”, dijo Max Capital.

“Como en cualquier acuerdo comercial, algunos sectores se benefician y otros pierden, pero el efecto neto debería ser positivo para el país”, señaló.

En medio de este anuncio, el índice bursátil S&P Merval de Buenos Aires cae 0,4% en un mercado selectivo ante reacomodamientos de carteras sobre empresas de buena liquidez y cotización externa.

El S&P Merval acumula una baja cercana al 4% en lo que va de noviembre como lógicos reacomodamientos tras dispararse un 69,31% en octubre, después de un inesperado triunfo del oficialismo en comicios legislativos.

El dólar abrió sin cambios y cotiza a $1.430 en el segmento minorista y a $1.435 en el segmento paralelo.

Alzas en el premarket

Sobre las 9 de la Argentina, las operaciones de los American Depositary Receipts (ADR) de compañías argentinas en el premarket mostraron subas moderadas, ante las expectativas generadas por el anuncio del acuerdo comercial con EEUU.

Las principales alzas se registraron en forma previa a la apertura del mercado fueron Banco Macro (1,27%), YPF (0,24%), Banco Supervielle (0,5%), Ternium (0,3%) y Pampa Energía (0,17%).

El entusiasmo de los mercados por la noticia del acuerdo comercial entre la Argentina y EEUU se combinó con una jornada negativa a nivel global. Las bolsas mundiales arrancaron el viernes con caídas, ya que el tono agresivo de las autoridades de la Reserva Federal desvanecía las esperanzas de un recorte de tasas de interés en diciembre, mientras aumentaba la angustia por el confuso calendario de datos y preocupaciones sobre la inteligencia artificial, según reportó Reuters.

Las acciones de Tokio, París y Londres caían con fuerza y la preocupación por el próximo presupuesto británico agravaba las dificultades en los mercados británicos. Los futuros de Wall Street apuntaban a una apertura a la baja tras los desplomes de la víspera.

La preocupación por la inflación y los signos de relativa estabilidad en el mercado laboral, tras dos recortes de tasas en Estados Unidos este año, hacen que cada vez más autoridades de la Fed se muestren reticentes a una mayor relajación. Los mercados ven ahora un 49% la probabilidades de un recorte de un cuarto de punto en diciembre, frente a algo más del 60% de inicios de la semana.

La preocupación por la falta de datos económicos debido al cierre del Gobierno estadounidense -que finalizó esta semana- y las elevadas valoraciones de las empresas tecnológicas en el contexto del auge de la IA están contribuyendo al nerviosismo de los mercados financieros.

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Octubre dejó una foto inédita para las acciones argentinas en Wall Street. Los ADR —certificados que representan papeles locales y se negocian en el mercado estadounidense— cerraron el mes con incrementos de dos y hasta tres dígitos. Los bancos y las compañías energéticas fueron los grandes protagonistas del rally, en un contexto de fuerte recuperación de los mercados tras las elecciones legislativas.

Según datos de Rava Bursátil, los mayores avances en el mes correspondieron a Supervielle, con una suba de 150,9%, seguido por Edenor, que escaló 117,4%, y Grupo Galicia, que trepó 114,6%. También se destacaron los incrementos de Banco Macro (113,9%), BBVA (94,5%) y Central Puerto (94,3%), junto con YPF, Transportadora de Gas del Sur y Pampa Energía, que anotaron alzas entre 43% y 49%.

El impulso fue generalizado, pero concentrado en los sectores más sensibles a las señales políticas y económicas. Los papeles de los bancos y las utilities —servicios públicos y energía— mostraron los mayores avances del mes, mientras que empresas tecnológicas y del rubro industrial tuvieron subas más moderadas.

Expectativas renovadas y señales pro mercado

Para Elena Alonso, analista financiera y gerente general de Emerald Capital Global, el fuerte rebote estuvo impulsado por un cambio de expectativas:

“Sí, los ADR subieron mucho y algunos rendimientos fueron enormes. Parte tiene que ver con la euforia postelectoral, pero no solo eso. Después de las elecciones hubo un cambio fuerte en las expectativas: se espera un gobierno más pro mercado, con más apertura y reformas que generen confianza y productividad”.

La especialista también remarcó que factores externos ayudaron a consolidar la tendencia:

“El apoyo internacional del Tesoro de Estados Unidos comprando pesos y el swap de monedas con el Banco Central ayudaron a bajar el riesgo país, lo que permitió que Argentina vuelva a ser elegible para algunos inversores del exterior. Eso aumenta la demanda de activos argentinos”, explicó Alonso.

Según la analista, el liderazgo de bancos y energéticas se explica por fundamentos concretos: “En energía se espera una desregulación de tarifas y más inversión, mientras que los bancos se benefician de un mercado más estable, con menos riesgos y más actividad financiera. Va a haber más préstamos y eso mejora sus perspectivas”.

Los datos del mercado parecen confirmar ese diagnóstico. Los bancos mostraron en octubre un comportamiento mucho más fuerte que el resto, revirtiendo las pérdidas acumuladas de los meses anteriores. El sector financiero fue uno de los más golpeados durante el invierno, afectado por las tasas reales negativas y la contracción del crédito, pero ahora recuperó atractivo ante la expectativa de una economía más ordenada.

Un rally histórico

El economista Gustavo Neffa, director de Research for Traders, coincidió en que octubre marcó un punto de inflexión para los activos argentinos: “Gran parte de lo que ocurrió en octubre pasó esta última semana. Fue la mejor semana de la historia del Merval medido en dólares, con un lunes que subió 31% en dólares contado con liquidación, la mayor suba histórica”.

Neffa destacó que la recuperación no fue casual, sino que respondió a un ciclo previo de fuertes caídas: “Los bancos y las empresas de energía fueron los que más subieron porque también habían sido los que más cayeron. Son sectores cíclicos: se expanden o se contraen en mayor medida según el contexto. En Argentina, además, esto se amplifica por su vínculo con la política económica y las tasas de interés”.

El analista recordó que la rentabilidad de los bancos había caído entre 70% y 75% respecto al año anterior, lo que generó un piso muy bajo para las valuaciones.

“Las entidades tuvieron que reconfigurarse, dejar de depender de las Leliq y volver a operar como banca comercial. Ese proceso fue costoso, pero hoy el escenario es totalmente distinto: el cambio de expectativas inyectó optimismo y reposicionó a los bancos y las utilities entre los preferidos de los inversores”, indicó el experto.

Además, Neffa señaló un factor adicional: la posibilidad de que Argentina mejore su calificación internacional en los índices de mercado.

“Hay chances de que MSCI reconsidere la reclasificación de Argentina. Hoy estamos como ‘stand-alone’, pero podríamos volver a ser de frontera o incluso emergentes. Eso abriría la puerta a flujos de inversión institucional que hoy están restringidos”, apuntó.

El avance de los ADR refleja ese optimismo. Compañías como Ternium, Transportadora de Gas del Sur, Telecom o Loma Negra también registraron subas entre 30% y 50%, aunque más moderadas que las del sector financiero y energético. En conjunto, el índice que agrupa a las empresas argentinas en Nueva York acumuló una ganancia superior al 60% en el mes, una de las más altas del año entre los mercados emergentes.

La tendencia alcista para acciones y bonos argentinos se mantuvo por segundo día después de las elecciones. Contribuyó a la tendencia el ascenso de los indicadores de Wall Street (entre 0,3% y 0,8%) y también la renovada suba del dólar de más de 2% en la plaza cambiaria local.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires negoció al cierre con una suba de 5,6% en pesos, en los 2.670.388 puntos.

En tanto, los bonos en dólares -Bonares y Globales- operan con una ganancia promedio de 1,5%, con un riesgo país de JP Morgan que a las 17:30 horas recortaba 15 unidades a 693 puntos para la Argentina, un mínimo desde el 10 de julio.

Entre los ADR y acciones de compañías argentinas operados en dólares hubo mayoría de cifras positivas, algunas de las cuales superaron el 6%, como el caso de Grupo Galicia (+6,6%), Edenor (+6,2%) y Banco Supervielle (+6,1%).

“En las elecciones legislativas el oficialismo obtuvo 41% de los votos a nivel nacional, y superó a Fuerza Patria por una diferencia de nueve puntos porcentuales. Este resultado contundente no estaba incorporado en las expectativas del mercado y el índice Merval subió 32% (en dólares) en la rueda del lunes y registró el mayor incremento diario en al menos los últimos treinta años”, resumió Milo Farro, analista de Rava Bursátil.

“La contundente victoria del oficialismo cambia por completo el panorama y resetea expectativas. Ya no será tema de debate cómo blindar un veto de Milei, sino cómo blindar las reformas estructurales que hacen falta para una senda de crecimiento sostenido. Sin dudas, los mercados van a celebrar el resultado electoral”, afirmó Roberto Geretto, economista de Adcap Grupo Financiera.

“El resultado electoral representa una victoria significativa para el Gobierno nacional, no solo por las bancas que incorporará en el Congreso, sino porque constituye una validación política de su gestión y de las reformas estructurales que busca profundizar”, respondió Nicolás Favaron, Manager de Asuntos Públicos de Edelman Argentina.

“La oposición más dura quedó fragmentada y sin un liderazgo claro, lo que refuerza la posición del oficialismo de cara a la segunda parte del mandato de Milei”, acotó Favaron.

“La elección mostró un voto que, frente a los altibajos de los mercados de los últimos días tan estresantes, busca previsibilidad y tranquilidad”, sostuvo el analista económico Enrique Dentice.

El partido gobernante La Libertad Avanza logró obtener el 40,8% de los votos para diputados en todo el país, con el 97,6% de la elección ya escrutada, frente al 31,7% de la alianza kirchnerista de Fuerza Patria. Sorpresivamente, el oficialismo se impuso en la provincia de Buenos Aires, de muy fuerte impronta peronista.

“Milei podrá defender fácilmente los decretos y vetos en el Congreso, no solo porque estará muy cerca de tener el tercio que necesita en ambas cámaras sino también porque sus aliados tendrán más incentivos para apoyar a un presidente ganador. Esto abre un camino más claro para Milei en (las presidenciables del) 2027”, dijo a Reuters Marcelo García, director para Américas de Horizon Engage.

“En su discurso postelectoral, el presidente Milei adoptó un tono mesurado (...) La materialización de esta mayor apertura y diálogo debería verse reflejada en acuerdos para la aprobación del presupuesto de 2026”, reportó BancTrust & Company.

“La magnitud de la victoria de Milei se sitúa entre las expectativas preelectorales más optimistas. Su partido cuenta ahora con el capital político necesario para acelerar las reformas estructurales”, dijo a Reuters Alejo Czerwonko, ejecutivo de UBS Global Wealth Management.

“Milei ahora puede impulsar una ambiciosa agenda de desregulación, impulsar reformas laborales, tributarias y, posiblemente, de la seguridad social en el Congreso, e implementar cambios en el régimen cambiario argentino”, añadió Czerwonko.

“Los resultados sorprendieron. La población avaló la gestión del Gobierno, aún cuando los datos económicos y los conflictos políticos de los últimos meses llevaban a pensar en que sus candidatos lograrían porcentajes bastante más bajos. Hubo una renovación de la confianza en el Gobierno, más precisamente, en el Presidente”, comentó el analista económico Miguel Ángel Massot.

Con los resultados de la elección de medio término subieron muy fuerte las acciones locales en el “overnight” de Wall Street y registran subas de más de 17 por ciento.

Entre ellas se destacan bancos y energéticas. Según datos de las 23:44 del domingo en Argentina estas eran las subas, en muchos casos picos de la cotización nocturna a la espera de la apertura de los mercados del lunes:

Edenor: 17,39%

BBVA: 15,73%

Macro: 14,82%

Galicia: 13,46%

YPF: 13,1%

Telecom: 11,64%

Pampa Energía: 10,64%

Central Puerto: 10,48%

Cresud: 9,18%

Corporación América: 8.08%

TGS: 7,96%

Mercado Libre: 3,28%

Conviene aclarar que no todos los ADRs locales que cotizan en Estados Unidos cotizan en el mercado overnight.

Qué es el mercado overnight

Las llamadas “cotizaciones overnight” ra del Este de EEUU, de domingo a jueves, cuando los mercados regulares están cerrados.

Blue Ocean ATS es un sistema de negociación alternativo (ATS) con acciones del Sistema de Mercado Nacional de Estados Unidos en esos horarios. Su objetivo es transformar el comercio del país del norte en comercio global al proporcionar acceso a los mercados de capitales de EEUU fuera del horario habitual de las bolsas principales.

Dólar cripto

En el momento en el que la Cámara Nacional Electoral empezó a difundir los primeros resultados de la elección de medio término, la cotización del dólar cripto, según CriptoYa, se ubicaba en $1.459, un 8 por ciento contra la misma cotización del arranque de la jornada: 1.585 pesos.

La relevancia del dólar cripto se debe a que es un indicador que anticipa la cobertura, en especial cuando los mercados tradicionales están cerrados, como este domingo a la noche a la espera de los resultados. A su vez, sus datos deben interpretarse de modo limitado, porque es un mercado muy pequeño.

“Los primeros datos que van apareciendo en redes sociales permiten especular con una buena elección para el oficialismo. En los mercados de predicción como polymarket ya dan con 100% de probabilidad que LLA seria el partido que suma más bancas en Diputados”, sostuvo el Head de Tesorería y Mercados en Lemon, Andrés Vilella Weisz.

Y agregó: “El dólar cripto cayó un 5%. Desde el cierre de los comicios la tendencia se puso vendedora en Lemon, y el volumen de venta del cripto dólar se triplicó frente a la hora anterior”.

Lo mismo sostuvo el director general de Bitso Argentina, Julián Colombo, quien afirmó que hay muchos más usuarios comprando que vendiendo ahora y que observan muchas órdenes de venta fijadas en $ 1540 para arriba. “Estimamos que puede tratarse de usuarios que compraron a ese nivel y quieren recuperar la inversión, o que especulan con poder obtener un rendimiento”, puntualizó.

El foco está en el flujo de compra y venta, ya en un escenario que el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili, definió como de extrema cobertura. “Hemos calculado que la demanda de cobertura en los últimos tres meses es equivalente a más de 40 puntos porcentuales de M2, que es la circulación monetaria, lo cual es una cantidad desproporcionada. Y el único que puede proveer ese tipo de cobertura es el Gobierno”, comentó en Washington D.C.

El feriado de Estados Unidos pasó inadvertido, algo que sucede en contadas ocasiones y se da cuando surge una crisis o nace la euforia. En este caso, la intervención de Estados Unidos de la forma más directa que se haya conocido, alejó a los inversores del dólar y les hizo revisar sus portfolios. Es que el nuevo jugador que vino del exterior no solo tiene dólares, sino que es quien los fabrica y, por lo tanto, su poder de fuego es ilimitado.

No hay otra alternativa que ir a buscar renta en los pesos a través de las tasas de interés que se mantienen elevadas por la ausencia de moneda local, que fueron absorbidos la semana pasada por el Tesoro a cambio de los dólares que entregaba. Ante la certeza de que la demanda de dólares seguiría hasta después de las elecciones, algunos se arriesgaron y tomaron cauciones ahora tienen que cerrar esas posiciones a pérdida pura y devolver el dinero. Por eso, no extrañó que la tasa de caución estuviera en 65% y la REPO de los bancos en 90%.

El mercado espera la licitación del miércoles 15 que tiene escasos vencimientos por $4 billones. La señal del Tesoro será directa. Si renueva todo y algo más, la plaza quedará seca de pesos lo que implica que vuelve al esquema de tasas altas, algo que luce innecesario con la oferta de Estados Unidos.

Por caso, a pesar de la suba de ayer de las LECAP y BONCAP a tasa fija, un movimiento que hace caer las tasas, en el corto plazo se pagó hasta fin de noviembre 4,67%. Recién desde diciembre se ubicaron por debajo de esa cifra entre 3,6 y 3,9% para finalizar en enero de 2027 a 3,44% efectivo mensual.

Los inversores ruegan que el Tesoro no tome todas las ofertas y que, incluso, acepte menos de lo que vence para aliviar la liquidez. Las actuales tasas duplican a la inflación y afectan el consumo y la actividad.

El menú de la licitación del viernes del Tesoro es amplio. Hay LECAP con vencimiento el 28 de noviembre y el 30 de abril y BONCAP, que también son a tasa fija, pero tienen plazos más largos, que vencen el 30 de enero de 2026 y el 15 de enero de 2027.

No faltará una letra que cubre de la devaluación (dollar linked) que vencerá el 30 de abril. Es obvio que, esta letra que hasta la semana pasada utilizaba el Banco Central para defender el precio del dólar, no tendrá la misma demanda.

Los dólares fueron la contracara y hacen ver como lejana la exacerbada demanda que tenían hasta el miércoles.

Los dólares financieros siguieron en caída. El MEP perdió $31 (-2,1%) al cerrar a $1.410. El contado con liquidación (CCL) estuvo afectado por el feriado norteamericano porque se utiliza para operaciones con cuentas en el exterior y los bancos de Estados Unidos, al revés de Wall Street y del Nasdaq, no operaron. El dólar ”blue” tuvo una resonante caída de $70 (-4,7%) a $1.406 y está casi a la par del MEP.

El que descendió abruptamente porque como todos los días, el jueves cerró a las 15 cuando se conoció el post de Scott Bessent con algunos detalles sobre la ayuda a la Argentina, fue el dólar mayorista que cerró en $1.349, después de tocar mínimos de $1.337. Los negocios fueron de USD 471 millones más elevados que cualquier otro feriado anterior de Estados Unidos.

De más está decir que los vendedores fueron privados y el comprador fue el Tesoro que comienza a recomponer sus reservas. Se estima que ayer compró alrededor de USD 200 millones entregando pesos a una plaza ávida de moneda local. Las reservas aumentaron USD 195 millones a USD 42.251. La influencia del cierre del oro en su precio récord de USD 4.143 por onza, se reflejará en el dato de hoy.

Según el informe de la consultora F2 que dirige Andrés Reschini “el mercado de futuros reaccionó con fuertes bajas y un volumen que creció hasta 1.909.044 contratos. La posición de julio 2026, que es la más larga con volumen de operaciones suficiente como para tomar de referencia, fue la que más cayó ajustando con una variación del -6,64%. Salvo enero y febrero, las demás posiciones de la curva terminaron con implícitas corridas hacia abajo que, quizás, pudieron haber caído más de no haber tenido cierto sostén de la curva pesos”.

Fin de diciembre que llegó a cotizar a $1.590, se desplomó casi 7% a $1.484. todos los fines de mes cerraron por debajo de la banda superior, cuando hasta la semana pasada apostaban a una devaluación y a la eliminación del cepo tras la elección de octubre. Estos datos fueron desmentidos por el ministro de Economía, Luis Caputo quien además acotó que el Tesoro norteamericano puede intervenir en los futuros del dólar. Fueron dos golpes de KO para los tenedores de dólares y jugadores de futuro que soportarán considerables pérdidas. El gran ganador será el Banco Central que, hasta el miércoles fue el gran vendedor en soledad.

Los bonos de la deuda tuvieron subas de más de 2%, con escasas operaciones porque faltaron los fondos del exterior.

La Bolsa, tras la euforia del jueves, siguió en alza, pero hubo selectividad y se apostaron a los papeles que más retrasados están. El S&P Merval de las acciones líderes subió 1,7% en pesos y 1,6% en dólares. Lo más destacado pasó por Edenor con 9,9% y Metrogas con 7,7%.

Los ADR -certificados de venta de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de nueva York que ayer operaron a pesar del feriado- tuvieron alzas importantes por tercera rueda consecutiva. Edenor aumentó 20,5% y Banco Supervielle, 13,8%.

Para hoy se espera otra rueda de transición porque los inversores seguirán desprendiéndose de dólares para aumentar la tenencia de pesos, porque son pocos los que creen que el dólar suba más que las tasas hasta las elecciones dentro de dos semanas.

La constante venta de dólares del Tesoro está secando la plaza y elevando las tasas de interés. Los pesos que retira la Tesorería hicieron que las tasas de caución aumenten a 38% y las REPO se pagaran a 55% anual.

Pero la tensión es tan elevada que los inversores siguen buscando refugio en las divisas o en instrumentos que los cubran de una devaluación post octubre.

Los bonos soberanos abrieron verdes y parecían encaminarse a una buena rueda. Pero al no recibir un post en la red social “X” de Scott Bessent, el secretario del Tesoro de Estados Unidos y al no observar señales de avance en las negociaciones, dejaron de ser cobertura y a salir de las carteras para ser reemplazados por títulos dollar linked con vencimiento en noviembre. Estos bonos ajustan por el precio mayorista del dólar y que su demanda sea tan sostenida indica las posibilidades de una posible devaluación el mes que viene.

A falta de noticias, Inversiones Pergamino analizó la forma que tomaría el crédito de Estados Unidos a la Argentina.

La consultora descarta un swap directo entre la Reserva Federal y el Banco Central para proveer dólares a cambio de pesos. “Hoy es muy improbable: la Fed sólo mantiene swaps con economías desarrolladas y bancos centrales de baja exposición al riesgo”

Sobre la asistencia vía FMI, que “podría impulsar un nuevo programa o ampliar el actual, canalizando dólares mediante el Fondo Monetario “tiene el inconveniente de que la Ley 27.612 obliga a que cualquier nuevo endeudamiento con el FMI pase por el Congreso argentino, algo políticamente complejo en plena campaña”.

La tercera y posible alternativa para Inversiones Pergamino es una “Operación directa del Tesoro de norteamericano (vía ESF). El Exchange Stabilization Fund permite al Tesoro comprar o garantizar activos extranjeros. En este caso, podría hacerlo con bonos argentinos en el mercado secundario o a través de una línea repo con colateral en títulos soberanos”.

Las dudas voltearon a los bonos o “corrigieron sus precios” para suavizar la reversión del optimismo de la mañana. Los bonos más representativos terminaron con caídas de hasta 2,5% que el riesgo país no registró porque al salir de la categoría anterior y pasar a otra que computa los activos que hace más de 5 años que no salen al mercado internacional a buscar crédito, los cálculos del índice no son diarios. Pero el riesgo debe estar de nuevo por encima de los 1.100 puntos básicos.

En este cambio de humor, se ven las dudas de los inversores que se aliviaron por la salida de José Luis Espert de la lista de candidatos. También se preocuparon por el efecto negativo que podría tener en el humor de los electores el recital de rock -con alguna cumbia de Gilda intercalada- en momentos en que el mercado y consumidores padecen el ajuste de una economía en recesión consecuencia directa de la proximidad de las elecciones. Hoy un acto político se vive y se analiza como una medida económica. La reacción del mercado no fue la mejor. Se sigue cubriendo y comprándole todos los dólares que puede al Tesoro.

Pero, además, demandan billetes en los mercados financieros. El MEP subió $34,84 (+2,3%) a $1.533,95 y el contado con liquidación (CCL) subió $43,47 (+2,9%) a $1.560,11. El “blue” aumentó $10 a $1.460 y sigue siendo el dólar más barato del sistema, casi pegado al dólar oficial y alimenta el “puré”: comprar en el “blue” y vender en el MEP.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 660 millones y el Tesoro no la pasó bien tuvo que vender USD 250 millones a $1.430 y le quedan menos de USD 800 millones en sus cuentas.

Según la consultora F2 de Andrés Reschini “con lo que se conoce hasta aquí los depósitos del Tesoro en el BCRA habrían caído hasta ubicarse en torno a los USD 730 millones, de modo que, a este ritmo, podrían acabarse en pocos días y la defensa del dólar mayorista pasaría a manos del BCRA, pero lo haría en la banda superior que hoy se encuentra en $1.484 en lugar de los $1.430 que defiende el Tesoro. Entre las ventas de divisas del Tesoro y la venta de bonos DL del BCRA (que están en cabeza del primero), la base monetaria comenzó a contraerse en octubre y puede que estemos viendo consecuencias en la liquidez. Con el gobierno modificando a la baja la oferta, el precio (tasa) sube y hoy se notó mayor presión al alza en las tasas que se pasaron a acomodarse en valores que superan el 4,7% efectivo mensual en el tramo corto de la curva pesos y esto fue acompañado de volatilidad en las cauciones a 1 día”.

Sobre el mercado de futuros que sigue activo, F2 indicó que “el volumen de operaciones trepó a 954.330 contratos y también hicieron lo propio los bonos soberanos ligados al dólar oficial en BYMA (t+1) donde el volumen creció a 195 millones desde los 125 millones previos y de los cuales 105 millones operó la letra que vence a fin de noviembre donde luce muy probable la presencia oficial. El mayorista siguió anclado por el Tesoro y sufrió una variación negativa muy marginal. Sin embargo, los futuros volvieron a exhibir ajustes positivos que coinciden con el comportamiento de las tasas en la curva pesos”.

A pesar de que la inflación de la ciudad de Buenos Aires midió 2,2% y es un buen augurio para la nacional, los inversores no se movieron de su estrategia de cautela.

Por eso la Bolsa volvió a bajar. El S&P Merval de las acciones líderes cedió 0,5% en pesos y 3,3% en dólares.

Las acciones más castigadas fueron las que padecen los aranceles de Estados Unidos al acero y aluminio. Ternium cedió 5,2% y Aluar, 5%.

Nada indica que la rueda de hoy sea distinta, salvo algún anuncio de Estados Unidos que alcanzaría para calmar a bonos, pero no frenaría la presión sobre el dólar que tiene raíces políticas. Los inversores tienen dudas sobre el resultado de las elecciones y ayer vieron que continúan formas políticas que no atraen a los votantes.

En tanto, en el exterior el oro sigue siendo atractivo al quebrar el techo de los USD 4.000 y operar en alza en la rueda nocturna after market. Hay una crisis en el mundo. A Europa le preocupa Francia y Japón convive con la crisis del yen porque lo utilizan como carry trade ante el dólar debido a las bajas tasas japonesas.

El Banco Central confirmó que no tuvo intervención en el mercado de cambios en un escenario de baja del dólar. La semana pasada había vendido USD 1.110 millones en virtud de que la cotización había tocado el techo de la banda cambiaria, en $1.474,50.

A raíz de los anuncios de reducción a cero de las retenciones a las exportaciones agropecuarias y de la llegada de apoyo financiero a la Argentina del Tesoro de EEUU, el dólar comenzó la semana a la baja. La cotización mayorista terminó en $1.408 y se alejó del techo de la banda por lo que no se requirió intervención oficial.

No obstante la ausencia de intervención, las reservas del BCRA tuvieron una jornada negativa y cayeron USD 141 millones, cerrando las operaciones en USD 39.118 millones.

Mientras el dólar mayorista se alejó del techo de la banda cambiaria, hoy en $1.476,79, el dólar al público en el Banco Nación cayó a $1.430, mientras que las cotizaciones bursátiles quedaban debajo de los 1.500 pesos. El retroceso en las distintas cotizaciones del dólar, en un rango de 3% a 9% llegó después de los precios máximos históricos alcanzados el viernes 19, cuando el Banco Central argentino debió vender USD 678 millones para apaciguar los temores del mercado.

“Llegan noticias positivas y el mercado reacciona en consecuencia, aunque nada te asegura recuperar las pérdidas arrastradas en las últimas semanas”, comentó un asesor corporativo de Bull Market Brokers.

Esta mañana el gobierno de Estados Unidos manifestó su disposición de “hacer lo necesario para apoyar a Argentina” ante el complejo escenario económico, en el marco de una posible asistencia al Banco Central para reforzar las reservas y enfrentar la tensión cambiaria. El mensaje fue emitido por el secretario del Tesoro Scott Bessent, en declaraciones que confirmaron el monitoreo de la situación local y la evaluación de mecanismos concretos para brindar respaldo financiero.

Estos movimientos reflejan el impacto del mensaje del Tesoro de EEUU, que respaldó al Gobierno argentino y prometió ayuda financiera. “Estamos dispuestos a hacer lo necesario para apoyar a Argentina”, aseguró el secretario del Tesoro, Scott Bessent. Además impacta positivamente la reciente decisión oficial sobre las retenciones a las exportaciones agrarias por tiempo limitado.

La baja en la cotización del dólar y la mejora en los precios de los bonos y acciones también se vinculó a la eliminación temporal de retenciones a la exportación de granos, prevista hasta el 31 de octubre. Esta medida buscó incentivar el ingreso de dólares provenientes del sector agroindustrial, lo que impactó directamente en las cotizaciones soberanas y provocó un descenso del riesgo país.

“La vieja política busca generar incertidumbre para boicotear el programa de Gobierno. Al hacerlo castigan a los argentinos: no lo vamos a permitir. Por eso, y con el objetivo de generar mayor oferta de dólares durante este período, hasta el 31 de octubre habrá retenciones cero para todos los granos”, comunicó el vocero presidencial Manuel Adorni, mediante un mensaje en la red social “X”. Agregó que “el Gobierno Nacional definió que habrá retenciones cero también para la exportación de carnes avícolas y bovinas hasta el 31 de octubre de 2025. Este es el único Gobierno que ante las adversidades responde bajando impuestos”.

“Las abultadas ventas del Banco Central en la banda superior dejaban en claro que el esquema necesitaba un service o algún tipo de shock para acotar o reducir la pérdida de reservas hasta las elecciones. En este marco, se eliminaron temporalmente las retenciones a todos los cultivos hasta el 31 de octubre”, reportó Portfolio Personal Inversiones.

La apuesta a las tasas y las ganancias en dólares que se obtenían con el carry trade (vender dólares para colocar los pesos en bonos a tasa fija, hacer dólar sintético o acciones) se terminó. La salida, lejos de ser ordenada, fue una estampida hacia el dólar provocada por los errores políticos del Gobierno.

En la economía nada cambió, pero se evaporó la confianza y eso significa que no hay credibilidad. Por eso los inversores van al dólar que es lo más parecido a exiliarse a otro país.

La inmovilidad del Gobierno, que parece estar en una situación de no contest –como se denomina en el boxeo a la actitud del púgil que no tiene respuestas a los golpes que recibe– exacerba la venta de todo lo que tenga que ver con riesgo argentino.

El movimiento de los inversores, preanunciaba que el discurso de presentación del Presupuesto 2026 no cambiará el escenario y actuaron en consecuencia.

Hubo una venta masiva de bonos soberanos. Las bajas de los Globales con ley extranjera, fue de hasta 5% por segunda rueda consecutiva. El riesgo país volvió a subir y se ubicó en la zona de los 1200 puntos.

Según Fernando Marull de la consultora FMyA “en los últimos 30 días, los bonos argentinos en dólares cayeron 16% y vuelven al valor de hace un año. En plata, es una baja de USD 13 mil millones, mitad de tenedores extranjeros y mitad de argentinos”.

La contracara fueron los bonos de los países emergentes que subieron su cotización por las mejores noticias de Estados Unidos, donde las Bolsas cerraron en alza porque descuentan que mañana la Reserva Federal recortará las tasas de interés. El oro batió otro récord, a costa de la debilidad del dólar en el mundo. También subieron los bonos de la deuda de la región. El índice de países emergentes subió 0,7% y el de Brasil, 1,6%.

Las causas que esgrimen los vendedores locales es qué, si el Banco Central va a intervenir en la franja superior con dólares del FMI, no tendrá capacidad de pago de la deuda externa a futuro porque van a mermar las reservas que ayer cayeron USD 461 millones a 39.048 millones por el pago a distintos organismos bilaterales. Mañana y el jueves, el Tesoro afrontará nuevos pagos al exterior.

La salida de activos en moneda local también alcanzó a los bonos a tasa fija.

Las Lecap solo bajaron su tasa, de manera imperceptible, en los plazos más cortos; entre septiembre y noviembre rinden entre 3,12% y 3,52% efectivo mensual. De allí en adelante, fueron todas bajas por la fuerte venta de los tenedores, que hizo que las tasas de retorno crecieran a entre 3,5% y 4,11% efectivo mensual hasta febrero.

También bajaron hasta 1% los Bonce que ajustan por inflación. El Banco Central envió otra señal de que quiere tasas más bajas. La Tamar, la tasa que pagan los bancos por plazos fijos de entre 30 y 35 días por más de $1.000 millones, cayó a 47,69% anual. Hace unos días superaba 60 por ciento. Las empresas sintieron un mero alivio porque el descubierto en cuenta corriente se redujo a 4,4% efectivo mensual, una tasa elevada pero bastante más baja que hace una semana.

Tanto en el mercado cambiario como en el de bonos se operó a ciegas porque los agentes de Bolsa estaban confundidos con la reglamentación y posterior modificación del viernes de la norma que impuso la Comisión Nacional de valores (CNV) que les impide vender bonos en dólares o cable (contado con liquidación) si tienen deuda en pesos. El menor monto de negocios en el mercado cambiario fue el testimonio de la confusión y de las dudas de los operadores.

El Central puso una orden de venta de $1.472 pero no aparecieron interesados en pagar ese precio

Los dólares financieros tuvieron alzas importantes de 1,3%, pero su precio no es el referente para la banda de intervención del Banco Central. El MEP y el contado con liquidación (CCL) subieron casi $20 a $1.488 y $1.500. El blue anotó una suba de $30 a $1.455.

En el Mercado Libre de Cambios se operaron USD 441,5 millones, pero ni el Central ni el Tesoro vendieron dólares. El tipo de cambio cerró $14 arriba a $1.467 y quedó a $6,50 de la banda superior de flotación.

El Central puso una orden de venta de $1.472 pero no aparecieron interesados en pagar ese precio.

La consultora F2, de Andrés Reschini, comentó que “con el dólar mayorista coqueteando con la banda superior, el mercado con solo ver las órdenes de venta del BCRA respetó el esquema. La limitación del viernes a ALyCs para operar papeles que se liquiden en moneda extranjera en caso de contar con financiamiento en pesos fue tomado como una señal de debilidad y profundizó la venta de riesgo local”.

F2 agregó que “desde 2010 solo encontramos un momento con riesgo país y brecha cambiaria similar a los actuales y es luego de las PASO de 2019 donde Mauricio Macri fue derrotado. Si bien esto no significa que vaya a repetirse, es una muestra cabal del tipo de riesgo que el mercado pone en precios en el actual contexto de dudas sobre la sostenibilidad del esquema cambiario y dificultad en el plano político”.

El informe altera que en el mercado de futuros del dólar el volumen de operaciones merece especial atención ya que cayó fuertemente a 685.644 contratos desde los 1,8 millones del viernes y no se veía un registro inferior desde el 9 de junio si excluimos el feriado en Estados Unidos del 4 de julio. Las operaciones estuvieron altamente concentradas en los dos primeros contratos entre los cuales casi se compensan las variaciones en el interés abierto. “Probablemente la limitación de CNV a la operatoria de dólar haya derramado también sobre el mercado de futuros dejando como resultado un mercado más chico”, destacó la consultora.

Las acciones abrieron con un mix de subas y bajas, pero los vendedores se deshicieron rápidamente de los activos en pesos y el S&P Merval de las acciones líderes bajó 0,63% en pesos y 1,9% en dólares. En los primeros 15 días de septiembre, la baja es de 30,6% en dólares.

Para hoy se espera otra rueda complicada. No se ven siquiera compradores de oportunidad a estos precios de liquidación de acciones y bonos. Los títulos locales tienen tasas de retorno de hasta 24,12% como es el caso del AL30D, uno de los bonos soberanos más negociados.

Los inversores siguen esperando una señal política contundente desde la cúpula. Saben que la estrategia de alianzas con escasos lugares para los socios fracasó, como también la de enfrentar a los oficialismos de las distintas provincias. El triunfo en CABA desató un optimismo que la provincia de Buenos Aires quebró. Estos son datos concretos para quienes arriesgan su dinero en el mercado local.

El discurso presidencial de anoche no pareció suficiente. En Adcap Grupo Financiero señalaron que “con un tono notablemente más moderado, con un mensaje principalmente direccionado a los potenciales votantes, Milei anunció el envío de un nuevo presupuesto al Congreso que contempla superávit primario y, al menos, equilibrio fiscal total. Subrayó la necesidad de lograr consensos para impulsar las reformas que el país requiere y manifestó su intención de trabajar codo a codo con gobernadores, legisladores y otros actores políticos. Sin embargo, más allá del tono conciliador, no hubo señales de una recalibración del programa económico, ni detalles de los supuestos macroeconómicos, que deberán precisarse en el mensaje oficial aún no publicado”.

Javier Milei cedió en algunas posturas como otorgar aumentos a jubilados, universidades y personas con discapacidad.

Según Adcap “no creemos que el discurso del Presidente pueda tener relevancia en los mercados, al menos hasta que se den a conocer los detalles”.

De todas maneras, el discurso muestra que hay un cambio en el estilo de gobierno. Pero todavía faltan muestras contundentes.

La capitalización bursátil de las compañías argentinas que cotizan en el exterior sufrió una reducción significativa entre máximos de enero y el viernes último. Durante ese período, las trece principales empresas perdieron USD 31.924 millones, al pasar de USD 66.322 millones a USD 34.398 millones.

Este ajuste, expuso la profunda desvalorización de los activos nacionales en los mercados globales. El valor no corresponde estrictamente al precio de cierre, ya que se calculó durante la rueda del 12 de septiembre.

Según datos relevados por IEB para Infobae que seleccionan a las empresas argentinas más sensibles a la economía argentina (se excluyen, por ejemplo, Mercado Libre, Globant y otras menos asociadas al contexto local), los bancos, energéticas y firmas del sector de servicios públicos lideraron los descensos, afectados por condiciones adversas, tanto domésticas con del resto del mundo.

El promedio de caída marcó niveles históricos, a la par de la alta volatilidad de la economía argentina durante el año, que se reflejó en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y en la cotización de los ADR en Wall Street.

La alta volatilidad de la economía argentina durante el año se reflejó en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y en la cotización de los ADR en Wall Street

El impacto golpeó a todos los sectores relevantes de la plaza bursátil. Empresas como Banco BBVA Argentina, Banco Macro, Telecom Argentina, Central Puerto, Cresud, Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte, Pampa Energía, Grupo Financiero Galicia, Loma Negra, Grupo Supervielle, Transportadora de Gas del Sur, IRSA y YPF experimentaron retrocesos pronunciados en su valor de mercado.

Especialistas coinciden en que una convergencia de factores locales y externos aumentó la presión bajista sobre las cotizaciones.

La siguiente tabla resume la variación en la capitalización bursátil y el precio de cierre, ambos en dólares, de las principales empresas argentinas entre enero y septiembre de 2025:

Grupo Financiero Galicia reflejó el mayor retroceso absoluto, con una baja de USD 11.977 millones, mientras que YPF redujo su valor en USD 7.724 millones. El resto del panel mostró caídas de entre 700 y 3.500 millones de dólares. Energéticas y bancos integraron el núcleo de la retracción, en línea con la salida global de capitales hacia mercados más previsibles. La tendencia bajista incluyó a la gran mayoría de los ADR argentinos.

El economista Ignacio Sniechowski, Head of Research en Grupo IEB, explicó a Infobae que “cada sector tiene su dinámica propia, pero diría que cuando se veía en diciembre del año pasado el panorama que había por abajo, por el lado de la tasa de descuento, es con otro riesgo país en quinientos puntos”.

Cuando se veía en diciembre del año pasado el panorama que había por abajo, por el lado de la tasa de descuento, es con otro riesgo país en quinientos puntos (Sniechowski)

Sniechowski detalló los factores que deterioraron las expectativas: “El precio del petróleo se cayó muy fuerte, porque baja la actividad económica global, y el ajuste de tarifas afectó el equity mundial y local. Además, el período presidencial reciente sumó elevada volatilidad”.

El analista remarcó que “ese proceso generó un aumento sostenido del riesgo, lo que derivó en un ajuste constante de las acciones”.

El aumento de tasas de interés y el impacto en cada sector profundizaron la crisis. “Hay bancos en los que, debido a las tasas reales actuales, el crédito se estabiliza y crecen las carteras irregulares, lo cual agrava la situación. En construcción, el repunte de actividad no se presenta. El ambiente cambia de manera completa y eso se refleja en el ajuste del equity”, destacó Sniechowski.

En diálogo con Infobae, Sniechowski describió los escenarios percibidos por los inversores: “Hoy el mercado observa que los próximos trimestres serán desafiantes. La generación de flujos de efectivo, salvo en sectores regulados con cash flow defensivo, estará restringida. En petróleo y gas la expectativa es que los precios sigan bajando y la actividad permanezca limitada. A esto se suma un fuerte aumento del índice de riesgo país, que afecta directamente los activos”.

Por su parte, Gustavo Ber, economista consultado por Infobae, expresó: “A pesar de algunos repuntes tácticos en el camino, los cuales vienen resultando efímeros, los ADR acumulan importantes caídas dentro de un clima de incertidumbre política y económica”.

Ber subrayó la atención puesta en “las señales políticas desde el gobierno post adversas elecciones en PBA, en busca de una rápida y contundente recalibración en la estrategia camino a octubre”. Esta situación, dijo, extiende “la cautela de los operadores y profundiza el descenso de las valuaciones”.

Ber también mencionó la influencia del dólar y las reservas: “El reacomodamiento del dólar hasta cerca del techo de la banda de flotación incrementa la incertidumbre. Eventuales ventas del BCRA deteriorarían las reservas en momentos que el índice de riesgo país se ubica cerca de 1.100 puntos básicos. Esto demora la posibilidad de recuperar acceso al mercado externo para un ‘roll-over’ de los vencimientos en dólares”.

La volatilidad semanal también agravó el impacto en los precios. Portfolio Personal Inversiones (PPI) describió que, tras las elecciones en la Provincia de Buenos Aires, el índice Merval atravesó “un derrumbe de 16,6% el lunes, luego se mantuvo sin cambios el martes y recuperó 6,0% el miércoles”. Ese rebote no revirtió la tendencia y el jueves volvió a ceder.

Estos movimientos fueron causados por las elecciones dado que fue sin dudas el factor idiosincrático más relevante en Argentina (PPI)

Según PPI, “el Merval acumula una caída de 13,5% frente al viernes anterior”. El informe sostuvo: “Estos movimientos fueron causados por las elecciones dado que fue sin dudas el factor idiosincrático más relevante en Argentina, y no podemos culpar al contexto internacional de haber influido”.

El mismo informe de PPI puntualizó que, incluso en una semana en la que el escenario internacional exhibió subas, las acciones argentinas continuaron en la senda bajista.

Sobre el desempeño sectorial en la última semana, el análisis de PPI resaltó que “la mayoría de las acciones terminaron en terreno negativo. Las más afectadas fueron SUPV 4,9%, TGNO4 3,5% y TGSU2 3,3%, mientras que CEPU con suba de 1,2%, BYMA 0,9% y PAMP 0,6% se mantuvieron al margen.

En Nueva York, tampoco fue una buena jornada para los ADR locales, con GLOB 2,4% y BIOX 1,5% siendo las únicas positivas. En tanto, SUPV menos 5,4%, IRS 3,4% y TGS 3,1% acusaron los peores descensos”.

Novedades corporativas

A nivel corporativo, BYMA anunció un programa de recompra de acciones propias por hasta $10.000 millones, con el objetivo de defender la cotización. Desde el directorio afirmaron que la medida “no afectará la solvencia ni los proyectos en curso”.

En el frente de las empresas energéticas, Petrolera Aconcagua Energía cambió su denominación a Tango Energy Argentina y completó una reestructuración accionaria, en tanto designó nuevas autoridades para el área de relación con el mercado.

Finalmente, la capitalización bursátil de las acciones argentinas acompañó el retroceso de los precios en el panel líder. El índice SP Merval (CCL), referencia en dólares financieros, descendió de 2.386 a 1.200 puntos, lo que representa una caída de casi 50% respecto a los valores máximos de enero.

Pasado el mediodía, el mercado se reacomodó. Esperaba señales de cambio y algunas llegaron. El anuncio de una nueva mesa para la toma de decisiones fue recibido como una forma de quitarle poder a quienes fracasaron en el armado de la lista de candidatos que ignoraron que la gente no siempre acompaña los pactos de las cúpulas.

“Los votos que le faltaron a Milei fueron los de seguidores del Pro que no aceptaron el sometimiento en la lista y votaron con su ausencia. Fueron gran parte del 37% que no fue a votar”, señaló un trader cercano a la política y que vio desfilar varias elecciones tras la mesa y está acostumbrado a la sobrerreacción del día siguiente.

Lo poco que se puede rescatar es que los inversores no se animan a jugar contra Luis Caputo el Ministro de Economía, que le renunció a Mauricio Macri a dos meses de haber asumido la presidencia del Banco Central. En aquel momento le pidió al presidente que no aceptara el préstamo del FMI si no le permitía utilizar esos dólares para intervenir en el mercado. Macri rechazó la sugerencia y Caputo se fue.

La historia la conocen en la City y saben que el poder de fuego, si el dólar llega a superar los $1.470, que es el techo superior de la banda, Caputo pondrá en juego las fichas que le dio el FMI. En las negociaciones con el FMI, ya como ministro, impuso esta exigencia para renegociar el acuerdo.

Por eso el dólar tuvo límites en el alza. El MEP aumentó $48,18 (+3,7%) a $1.434,92 y el contado con liquidación (CCL), $47,72 (+3,5%) a $1.439,27. El “blue” tuvo un alza de $15 (+1,1%) a $1.385 y fue el único dólar que no perforó el techo de los $1.400.

En el Mercado Libre de Cambios (ML), donde se refleja a pleno el comportamiento de exportadores, importadores y empresas con deuda en el exterior, el monto de negocios fue escaso: USD 453 millones. Se trata de un monto USD 120 millones menor que el viernes y el dólar con alta volatilidad cerró con un aumento de $54 (+3,1%) pero sin intervención del Tesoro. La orden de Caputo fue dejar que todo fuera mercado para saber dónde estaba parado. Toda la información que reciba es la que definirá la licitación de Letras del Tesoro de mañana donde hay que renovar $7,3 billones y los títulos ofrecidos vencen poco después de las elecciones de medio término de octubre.

El menú se compone de tres LECAP que vencen el 31 de octubre, el 10 de noviembre y el 16 de enero. Habrá una letra dual (ajusta por tasa TAMAR o la que paga la Letra) que vence el 15 de diciembre. La tasa TAMAR ayer estaba en 64% anual y es la que se paga por plazos fijos de entre 30 y 35 días por más de $1.000 millones.

También se ofrece un BONCER con cupón cero que ajusta por la inflación y vence el 31 de marzo. Este bono en el mercado rinde más de 20 puntos por encima de la inflación. No faltan dos bonos atados al dólar (dollar linked) que vencen el 31 de octubre y el 15 de diciembre, para quienes busquen cobertura.

La cautela en el menú muestra que Economía no quiere pagar tasas más altas tras el resultado de las elecciones en la provincia de Buenos Aires.

Las LECAP que vencen en noviembre al cierre de ayer rendían 4,84% efectivo mensual. Hasta fin de febrero el rendimiento estaba por encima de 4,5%.

La Bolsa tuvo un comienzo que presagiaba una catástrofe, pero hubo recomposición sobre el final. El Merval S&P de las acciones líderes cayó 13,25% en pesos y 16,20% en dólares.

Matías Cattaruzzi, Sr Equity Analyst de Adcap Grupo Financiero señaló que “los sectores energéticos aparecen como la mejor cobertura frente a un escenario electoral adverso. Estas compañías, por su perfil exportador y la indexación a precios internacionales, suelen preservar más valor en contextos de inestabilidad”.

Cattaruzzi agregó que “en conclusión, el escenario post electoral refuerza la percepción de que, dentro del mercado argentino, los activos vinculados a la energía y al sector corporativo cuyos activos están en su mayoría dolarizados constituyen la mejor defensa ante la volatilidad. No obstante, la evolución del financiamiento soberano y la definición de la política económica del Gobierno marcarán el rumbo de las valuaciones en los próximos meses”.

Las única alzas fueron las de Aluar (+1,5%) y Ternium (+0,2%) que dependen del exterior y no de la economía local. Ternium tiene plantas de acero en Estados Unidos, Colombia, México y Brasil, entre otros países.

Las bajas más importantes impactaron en los bancos con caídas de poco más de 20%.

Los bonos soberanos tuvieron bajas de hasta 10% que elevaron el riesgo país por encima de los 1.030 puntos básicos porque al tiempo que los bonos locales caían, bajaban los títulos del Tesoro de Estados Unidos que son la referencia para medir el riesgo.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini indica que “los futuros transmitieron lo mismo que el mercado spot (contado). Los ajustes acompañaron la dirección del subyacente pero no hubo un volumen destacado ni altas variaciones en el interés abierto. Se negociaron alrededor de 1,4 millones de contratos siendo el menor registro desde el 20 de agosto, excluyendo el feriado en Estados Unidos del 1 de setiembre. La curva de implícitas se corrió a la baja, aunque sigue evidenciando incertidumbre para octubre. El interés abierto, por su parte, terminó con una variación positiva de 90,7 millones que es menor a las de las dos ruedas previas y con un desarme neto en fin de setiembre que lleva a pensar en que el mercado confía en que el Gobierno podrá controlar la situación desde aquí hasta las elecciones nacionales de medio término (fin de octubre vence 5 días después)”.

Hoy se puede esperar “el rebote del gato muerto”, como se llama al día después del derrumbe. Es una figura que ensayan los traders al señalar que cuando un gato cae desde varios pisos su cuerpo tiene un ligero rebote. A estos precios puede haber compradores que quieran revancha en una apuesta mayor que son las elecciones de medio término donde allí sí está en riesgo la gobernabilidad. El mercado confía, tras las señales de ayer, que habrá cambios necesarios en la manera de gestionar la política. El dólar cripto, por de pronto, anoche se negociaba, a un promedio de $1.433.

La contundente derrota que sufrió el Gobierno en las elecciones bonaerenses tuvo el efecto esperado para los mercados. Todos los activos argentinos cayeron de manera furiosa, lo que hizo rememorar el derrumbe histórico post PASO, cuando Alberto Fernández ganó por más de 14 puntos, quedando en inmejorable posición para consagrarse como nuevo presidente.

Pero a pesar de toda la carga negativa de la jornada, hubo algunos datos que llevaron algo de alivio sobre el cierre. El dólar se acomodó solo, sin necesidad de intervención del Tesoro y tampoco del Central. Desde el equipo económico confirmaron que continúa el esquema de bandas cambiarias y por el momento no fue testeado, porque el dólar mayorista no alcanzó el techo de $ 1.470.

La cotización llegó a tocar para el público los $ 1.455, pero luego comenzó a caer para llegar a $ 1.425 sobre el cierre de la jornada, lo que representó una suba de 3,3% respecto al cierre del viernes. El mayorista cerró levemente por debajo de $ 1.410, o sea más de 50 pesos por debajo del techo de la banda cambiaria.

El comportamiento del dólar alivió a los operadores, aunque por supuesto hay que monitorear como sigue en los próximos días. Por ahora le creen al Central respecto a la defensa del techo de la banda, lo que lleva a buscar otras opciones para colocar los pesos. Especialmente la posibilidad de aprovechar las altas tasas de interés que ofrece el mercado.

El mercado cambiario se comportó mejor que otros activos financieros, en particular bonos y acciones. A pesar del derrumbe en el inicio de la jornada, se notaron algunas órdenes de compra más marcadas en algunos papeles, aprovechando precios que ya son considerados algo más atractivas luego de bajas tan pronunciadas.

Hubo una clara preferencia por algunas empresas del sector energía. El caso más notorio fue el de Vista Energy. Arrancó más de 15% abajo y llegó a perforar los USD 32. Pero sobre el cierre ya había repuntado hasta USD 35, una caída que finalmente se ubicó en 8%. En el caso de YPF el rojo fue más pronunciado y finalizó 15% abajo.

Pero los más castigados fueron los bancos. Los ADR de las entidades que cotizan en Wall Street mostró precios en caída libre como en las peores épocas. El mercado lee con razón que el sector financiero es el que sale peor parado en un contexto crítico, a partir de la suba de encajes, el aumento de tasas y el frenazo del crédito, que se extenderá por un tiempo prolongado. Supervielle cerró en los mínimos del día, casi 24% abajo, Macro 23,5% negativo y lo mismo ocurrió con Grupo Financiero Galicia.

Tras el cierre de la rueda, el directorio de Pampa Energía anunció que destinará hasta USD 100 millones para la compra de papeles propios a un precio máximo de USD 60, luego de que el ADR cayera ayer hasta los USD 56. El anunció hacía rebotar el precio tras el cierre de la rueda.

Algo parecido sucedió con los bonos, que arrancaron la jornada 10% abajo y luego atenuaron parcialmente las caídas, finalizando con pérdidas igual importantes de entre 6% y 9%.

Luego del pánico inicial, aparecieron algunos atenuantes que ayudaron a frenar al menos parcialmente el derrumbe. En primer lugar, el compromiso del Gobierno en sostener las bandas cambiarias, evitando saltos disruptivos del dólar, y en general el rumbo económico incluyendo el superávit fiscal.

Por otra parte, todavía falta mucho para las elecciones presidenciales. Esto significa que el temor del mercado a un regreso del kirchnerismo no es algo que sucedería de manera inminente, como sucedió en 2019.

Ahora todas las miradas apuntan a la capacidad de reacción política que pueda mostrar el Gobierno. En primer lugar para tener una elección razonable en octubre (al menos evitar otra derrota tan dura) y luego la capacidad para hacer acuerdos con otros bloques no kirchneristas que aseguran gobernabilidad por los próximos dos años.

Hasta que termine la próxima semana nada de lo que suceda en los mercados tendrá que ver con la economía. La política manda. Es difícil recordar un tiempo preelectoral legislativo con tantas campañas agresivas y operaciones políticas como el actual. Pero cuando se cree que lo más grave pasó, la realidad sorprende como lo hizo ayer con el ataque a Javier Milei en Lomas de Zamora.

Hoy cualquier amague asusta. Los inversores esperan que cada día sea peor al anterior y es lo que el mercado reflejó en sus cotizaciones. La anestesia vino de lado de la intervención oficial que pudo contener al dólar, pero no el riesgo país.

La paradoja es que el Estado es el principal actor de un Gobierno que apostó a la libertad de la economía. La realidad lo llevó a transformarse por un tiempo en aquello que vino a combatir.

El Banco Central no solo estuvo presente en la venta de dólar futuro para evitar que la divisa aumente su cotización.

El contado con liquidación (CCL) quedó en el mismo precio de $1.355, igual que el “blue” que cerró a $1.365. En tanto, el MEP que es el dólar financiero que sirve de brújula, a 15 minutos del final bajó casi $10 por una fuerte oferta de billetes que vino de una mano y recortó el alza, aunque cerró con un aumento de $5,5 (+0,4%) a $1.358,27. Los traders, sin mencionarlo, pensaron en el único jugador posible.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 336 millones, el menor monto de agosto. El dólar mayorista bajó $7 a $1.349,50.

Todo esto sucedía mientras se esperaba el resultado de la licitación del Tesoro que no podía ser otro que positivo, porque los bancos estaban obligados a comprar bonos para hacer frente al aumento de encajes que dispuso el Banco Central.

Fue así como renovaron 114,6% de los vencimientos. En otras palabras, el Tesoro consiguió el dinero que necesitaba y algo más. Se adjudicaron $7,66 billones sobre ofertas de $8,3 billones.

La TAMAR que vence el 16 de enero (los bancos necesitaban letras con un plazo mínimo de 60 días para encajar en el Central) captó $3,34 billones, el 44% de lo licitado a una tasa de 1,64% anual sobre la tasa TAMAR que está en 64,13% anual. La TAMAR al 16 de febrero se quedó con $1,28 billones a 1,5% sobre la TAMAR. El volumen de las dos TAMAR representó 60% de lo que recaudó el Tesoro.

La TAMAR es la tasa que pagan los bancos privados por depósitos a plazo fijo de entre 30 y 35 días por montos superiores a $1.000 millones.

Las LECAP no tuvieron tantos compradores. La que vence a fin de setiembre captó $1,6 billones a 4,81% efectivo mensual. La del 16 de enero, $904 mil millones a 3,53% y la del 27 de febrero, 546 mil millones a 3,95% efectivo mensual.

Los bonos dollar linked (atados a la devaluación) no recibieron propuestas.

A todo esto, en la plaza de bonos los BONCER estuvieron muy demandados porque algunos cotizaban 40 puntos sobre la inflación anual y ayer subieron más de 2%.

La consultora F2 de Andrés Reschini indicó que “el cierre de los bonos atados al CER dejó un corrimiento al alza de los break evens de inflación que para el mes de abril de 2026 superan el 1,7% mensual, el mayor registro desde finales de julio”.

Sobre el dólar futuro señaló que “dieron su mensaje. Volvió a escalar el 21 unidades con un volumen de operaciones de hasta 2.871.520 contratos y esta vez la particularidad fue que la posición con mayor variación en el interés abierto fue nada menos que noviembre, justo el primer vencimiento luego de las legislativas a nivel nacional. Este contrato agregó unos 270,8 millones a su interés abierto siendo un registro de nivel récord para el cuarto vencimiento”.

Los bonos soberanos tuvieron una leve suba, pero los cálculos actualizados que tomaron las caídas recientes elevaron el riesgo país en 21 unidades (+2,5%) a 850 puntos básicos. El riesgo país es la diferencia de rendimiento entre un bono del Tesoro norteamericano y otro del mismo plazo en la Argentina. El bono norteamericano hoy rinde 4,24% contra 12,89% del Global 2035.

La Bolsa tuvo otra rueda de mayor a menor. El S&P Merval, el índice de las acciones líderes, perdió 2,91%. Todos los bancos, excepto VALO que tuvo un excelente balance para el segundo trimestre del año y amenaza con repetir en el tercero, cayeron más de 4%. Entre los grandes perdedores estuvieron Loma Negra con 5,4% y Metrogas con 5,2%.

Los inversores siguen en modo cautela y el mercado está subordinado a la política. Por eso toman ganancias rápidamente, como sucedió en la Bolsa donde vendieron los papeles que más subieron las ruedas previas. No hay pesos, la cadena de pagos no funciona a pleno y la tasa de los descubiertos o financiamiento de tarjetas superan 100% efectivo anual. Este panorama puede aliviarlo un triunfo del oficialismo o una elección equilibrada el próximo 7 de setiembre en la provincia de Buenos Aires. Cabe recordar que el violento ataque a Javier Milei profundizó el temor de los inversores que son electores que juegan su dinero en el mercado.

La rueda de este lunes mostró un deterioro aún mayor para los activos argentinos hacia el mediodía. Los american depositary receipts (ADR) de empresas locales en Nueva York ampliaron las bajas que se habían visto en la apertura y cayeron hasta un 10%, mientras que el índice S&P Merval en la Bolsa porteña descendió con fuerza en pesos y en dólares. Al mismo tiempo, los bonos soberanos bajo legislación extranjera profundizaron su caída y marcaron pérdidas de hasta 3% en toda la curva.

ADR argentinos en Wall Street

Los papeles argentinos en Nueva York registraron descensos generalizados. Los bancos encabezaron las bajas: Grupo Supervielle (SUPV) retrocedió –10%, Banco Macro (BMA) cayó –8,4%, Grupo Galicia (GGAL) perdió –7,2% y BBVA Argentina (BBAR) descendió –7,4%.

En el sector energético y de servicios, la tendencia también fue negativa. Edesur (EDN) se hundió –8,7%, Central Puerto (CEPU) retrocedió –6,3%, Pampa Energía (PAM) bajó –5,9%, YPF perdió –5,2%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) cayó –6,20% y Corporación América (CAAP) descendió –3,8%.

Otras compañías marcaron fuertes bajas: IRSA (IRS) con –3,2%, Cresud (CRESY) con –5%, Bioceres (BIOX) con –4,60%, Telecom (TEO) con –5,2%, Loma Negra (LOMA) con –3,10% y Globant (GLOB) con –2,5%.

Incluso compañías de gran capitalización se sumaron a las pérdidas. Mercado Libre (MELI) descendió –0,9%, Adecoagro (AGRO) retrocedió –1,08% y Tenaris (TS) bajó –1,1%. La única excepción fue Ternium (TX), que se mantuvo en terreno positivo con una suba de +0,9%.

Comportamiento del S&P Merval

En Buenos Aires, el índice S&P Merval profundizó la tendencia bajista y cerró en 2.021.852,01 puntos, lo que representó una baja de –4% en el día, –12,3% en el mes y –20,2% en el año.

Medido en dólares financieros, el Merval USD cerró en 1.484,59 puntos, con un retroceso de –5,8% en la jornada, –12,5% en agosto y –30,4% en 2025.

Acciones que integran el índice

Dentro de la composición del Merval, casi todas las compañías operaron en baja. En el sector financiero, Banco Macro (BMA) retrocedió –6,7%, Grupo Galicia (GGAL) cayó –5,3%, BBVA Argentina (BBAR) perdió –6% y Supervielle (SUPV) se hundió –8,5%.

Entre las energéticas y de servicios, las bajas también fueron significativas. Edenor (EDN) retrocedió –6,3%, Central Puerto (CEPU) cayó –3,8%, YPF (YPFD) perdió –3,5%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) descendió –4%, Pampa Energía (PAMP) bajó –3,7%, Transener (TRAN) retrocedió –5,9% y Telecom (TECO2) cayó –3,3%.

Otros papeles también reflejaron la tendencia negativa: BYMA bajó –1,4%, IRSA retrocedió –0,7%, Cresud (CRES) cayó –2,4%, Metrogas (METR) perdió –8,5%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) se contrajo –10%, VALO retrocedió –8%, Loma Negra (LOMA) descendió –0,2%, Comercial del Plata (COME) perdió –8,8% y Ternium Argentina (TXAR) bajó –0,5%.

La única excepción en el panel líder fue Aluar (ALUA), que logró un leve avance de +3,2%.

Bonos soberanos en dólares

Los bonos soberanos bajo legislación extranjera (NY Law) profundizaron las pérdidas. El ARGENT 29 retrocedió –2,24% hasta 12,84 dólares, el ARGENT 30 cayó –2,37% a 13,20 dólares, el ARGENT 35 perdió –2,78% a 12,15 dólares, el ARGENT 38 descendió –2,84% a 12,32 dólares, el ARGENT 41 se hundió –3,05% hasta 12,18 dólares, y el ARGENT 46 cayó –3,18% hasta 11,85 dólares.

En paralelo, los bonos bajo legislación argentina también se movieron en terreno negativo en la jornada. El BONAR 29 retrocedió –0,44%, el BONAR 30 bajó –0,43%, el BONAR 35 perdió –0,73%, el BONAR 38 descendió –0,31% y el BONAR 41 retrocedió –1,27%.

Referencia de Wall Street

En simultáneo, Wall Street operó con leves retrocesos tras la fuerte suba de la semana pasada. A media jornada, el Dow Jones Industrial Average bajó –0,45%, el S&P 500 retrocedió –0,14%, mientras que el Nasdaq Composite avanzó apenas +0,09%.

La semana anterior, el Dow había sumado más de 800 puntos (1,8%) y alcanzó su primer récord de 2025. El S&P 500 ganó 1,5% y el Nasdaq 1,9%, en un contexto de expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal a partir de septiembre.

Los inversores miraron de cerca los próximos resultados empresariales. Nvidia publicará el miércoles sus balances, con proyecciones de ganancias de 1,01 dólar por acción y ventas de 46.130 millones de dólares. El jueves será el turno de Dell y Marvell Technology, mientras que el viernes se difundirá el dato de inflación PCE de julio, el indicador preferido de la Fed, con una proyección de 2,9% interanual para el núcleo.

La jornada financiera dejó como saldo ganancias para las acciones y los bonos y un nuevo descenso del dólar mayorista, con el trasfondo de una licitación de deuda del Tesoro fuera de cronograma para endurecer el apretón monetario y un desplome de las tasas de caución -prestamos entre privados- en la Bolsa.

Nicolás Cappella, analista del Grupo IEB (Invertir en Bolsa), afirmó que “lo más importante de la jornada viene siendo la baja de caución. Pasó de 70% el viernes a operar en niveles del 3% en el mínimo del día” y explicó que “los bancos habían ‘rolleado’ menos en la licitación del Tesoro que liquidó hoy. Luego le subieron los encajes y ofrecieron una nueva licitación”, pero dado que ésta se liquida el martes, “los bancos tenían 3,8 billones de pesos líquidos, únicamente por un día ya que mañana los tienen que integrar ¿Dónde fueron esos pesos? Efectivamente fueron a la caución una vez que les confirmaron el monto adjudicado en la licitación, por eso la vimos (a la tasa) desplomar a lo largo de la tarde".

Cappella añadió que el martes “probablemente vuelva a los niveles de 45%, que es donde estuvo el precio promedio ponderado por volumen” del día.

“Es una locura lo que pasó hoy. El máximo de la tasa de caución hoy fue de 65% y el mínimo 1,9%, eso demuestra la volatilidad que hay. No sé quien presta fondos a esta tasa, es un regalo. Si tomo dinero a 3,5% y lo coloco en una cuenta remunerada que debe estar entre 35% a 40%, no tiene razón de ser, acá está todo roto”, comentó a Infobae un operador del mercado.

Las tasas de caución -préstamos bursátiles entre privados- retomaron la suba con mucha volatilidad como la registrada en las últimas cinco semanas. La caución a un día de plazo llegó a negociarse por encima de 60% nominal anual por la mañana, con ascenso de unos 20 puntos porcentuales en comparación al jueves 14, para un cierre impensado en solo 5% anual, mientras que las tasas para operaciones a siete días de plazo quedaron a 35% anual, según datos de ByMA (Bolsas y Mercados Argentinos).

La referencia de las tasas pactadas en préstamos entre privados fue seguida de cerca tras la licitación del Tesoro de este lunes. El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, anunció que en la licitación se adjudicó $3,788 billones sobre un total de ofertas recibidas por $3,799 billones. En esta oportunidad el Gobierno consiguió refinanciar a un costo equivalente al de un plazo fijo mayorista (Tasa TAMAR, ahora en el 52,65% nominal anual) más un 1 por ciento.

“Esta licitación contribuye a completar el objetivo de absorción monetaria luego de la suba de encajes implementada por el BCRA”, anunció Quirno. Hay que recordar que tras la colocación de bonos en pesos de corto plazo la semana pasada fueron liberados 5,9 billones de pesos.

“Fue una licitación atípica, con un solo instrumento y dirigida exclusivamente a bancos. El bono Tamar terminó saliendo a un spread bajo (1%) relativo a lo que fue la licitación de la semana pasada (6%-7,5%). Esto era esperable porque era el único instrumento elegible para cumplir la integración de los nuevos encajes”, señalaron desde el equipo de Research de Puente, donde aclararon que ese 1% de spread sobre la tasa mayorista “implica una tasa real muy alta en términos históricos”.

Bajó el dólar mayorista y subió en el Banco Nación

El dólar al público ganó cinco pesos o 0,4%, a $1.315 para la venta en el Banco Nación, tras un máximo de $1.320 por la mañana. Se trata de la primera ruda operativa en alza en lo que va de agosto.

El Banco Central informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.314,24 para la venta (alza de 2,83 pesos o 0,2%) y $1.271,87 para la venta.

En una sesión mayorista con USD 452,8 millones operados en el segmento de contado, el dólar cedió siete pesos o un 0,5%, a 1.293 pesos, el precio más bajo desde el 29 de julio. El dólar mayorista anotó la undécima rueda consecutiva con bajas de su cotización, lapso en el que recortó 81 pesos o 5,9 por ciento.

Las paridades bursátiles del dólar -implícitas en las cotizaciones de acciones y bonos operados en simultáneo en la Bolsa local y el exterior- avanzaron entre ocho y diez pesos, y superaron otra vez los 1.300 pesos. El “contado con liquidación” mediante bonos alcanzó los $1.306,35 (+0,6%), mientras que el dólar MEP llegó a los 1.304,43 (+0,8%).

Los contratos de dólar futuro -en pesos, atados a la evolución del tipo de cambio- operaron con tendencia bajista, con caídas más pronunciadas para las posturas de plazo más corto. Según datos de A3 Mercados, el contrato más operado volvió a ser el de vencimiento a fin de mes, que restó 18,50 pesos o 1,4%, a 1.313,50 pesos. El volumen de negocios fue el equivalente a USD 1.006 millones, mientras que el interés abierto se mantuvo estable en los 6.558 millones de dólares.

El dólar blue avanzó 20 pesos o 1,5%, a $1.340 para la venta. El billete en la plaza informal volvió a posicionarse como el más caro de todos, con una brecha de 3,6 por ciento.

Las reservas internacionales del Banco Central restaron USD 146 millones o 0,3%, a USD 41.761 millones de dólares.

Subas en la Bolsa

Tras la licitación de deuda del Tesoro, los activos bursátiles ofrecieron cifras positivas. La tendencia declinante de las tasas en pesos del sistema financiero también ayudó a sostener la cotización de los activos.

Al cierre el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires ganó 0,5% en los 2.198.382 puntos. Entre los ADR y acciones de las empresas argentinas negociados en dólares en Wall Street también se observaron moderadas alzas encabezadas por Banco Supervielle (+3,7%) y Edenor (+3,1%).

Las acciones de YPF ascendieron 2% en Nueva York, a USD 33,59, luego de que la Cámara de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York suspendió temporalmente la orden judicial que obligaba a Argentina a entregar el 51% de las acciones de la petrolera, en el marco del litigio con los fondos Burford y Eton Park por la expropiación de 2012. Esta decisión permite que continúe el proceso de apelación presentado por el gobierno argentino.

Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- ganaron 0,4% en promedio, con un riesgo país en torno a los 710 puntos básicos.

En julio de 2025 el Sector Público Nacional registró un superávit primario de $1.749.386 millones y un déficit financiero de $168.515 millones. El superávit primario se incrementó 41% en términos reales frente a igual mes de 2024, con ingresos totales que crecieron 2,8% interanual y gastos primarios que se redujeron 1,3% interanual.

“Dados los vencimientos de los cupones semestrales de intereses de los títulos Bonares y Globales, tanto en enero como en julio se registra, relativo al resto de los meses del año, una elevada erogación por intereses. De este modo, en el mes los pagos de intereses netos de tenencias intra sector público sumaron un total de $1.917.901 millones, lo que resultó 247% superior al promedio mensual por este concepto entre febrero y junio. Adicionalmente, en el mes de julio se abonó el medio aguinaldo correspondiente al personal del Sector Público Nacional”, explicó el ministro de Economía Luis Caputo, a través de un mensaje a través de su cuenta personal en la red social “X”.

En los primeros siete meses del año se registró un superávit primario de aproximadamente 1,1% del PIB y un superávit financiero de 0,3% del PIB.

Las acciones argentinas acumulan un importante rebote en las últimas tres semanas, con subas que promedian entre 15% y 20% en dólares. La fuerte caídas desde el arranque del año las habían dejado muy baratas y surgieron muchos informes recomendando acumular. El índice S&P Merval volvió a un nivel equivalente a 1.800 dólares, cuando en el piso tocado a mediados de julio había caído a niveles de 1.650.

Pero además es evidente que el mercado muestra una postura optimista de cara a las elecciones, teniendo en cuenta que este importante repunte de las principales acciones locales se aceleró faltando apenas un mes para las elecciones en la provincia de Buenos Aires, que se realizarán el 7 de septiembre.

Por supuesto que todavía faltan varias semanas para que se realicen los comicios en los que se medirá la fortaleza del Gobierno (que compite en alianza con el PRO) en el distrito más fuerte del kirchnerismo.

Más allá de lo que ocurra dentro de un mes, encuestas como la divulgada por Jorge Giacobbe en las últimas horas le están dando una ventaja de cerca de diez puntos a La Libertad Avanza sobre el kirchnerismo en la elección legislativa del 26 de octubre.

Ayer fue otra jornada especialmente favorable para los ADR argentinos que cotizan en Wall Street. Tanto bancos como energéticas tuvieron subas muy significativas, que excedieron largamente las subas que presentó en la jornada Wall Street. Supervielle fue lo mejor entre las entidades financieras, con una suba de 6,5%, mientras que Pampa Energía fue lo más destacado del sector al subir 6,6% en la previa a la divulgación del balance del segundo trimestre que se conoció tras el cierre de la rueda. Otras de las ganadores fueron Galicia (4,3% arriba).

YPF continúa su gran repunte luego de haber sido castigada por el fallo de la justicia norteamericana que sugirió al Gobierno pagar el juicio por expropiación con el 51% de las acciones de la petrolera. El ADR llegó a caer hasta USD 30 pero ayer ya superaba nuevamente los USD 36, luego de otra suba de 3%.

Esta aceleración de las acciones argentinas también se da en el marco de otra nueva jornada para Wall Street, con subas de hasta 1,2% para el índice Nasdaq que agrupa a las acciones tecnológicas. Los buenos balances presentados por empresas líderes y la expectativa de una próxima baja de tasas de interés por parte de la Reserva Federal le están dando impulso, contagiando a los activos de mayor riesgo.

La estabilidad cambiaria de los últimos días también parece haber envalentonado a muchos inversores para incorporar papeles locales. Un banco como el JP Morgan, por ejemplo, volvió a recomendar hacer “carry trade” es decir volver a apostar en títulos en pesos con tasas cercanas al 40% anual ante la confianza que el dólar se mantendrá más estable. Ayer el tipo de cambio oficial cayó 5 pesos adicionales para finalizar en zona de $ 1.345. Los favoritos elegidos por la entidad son los bonos duales que vencen en 2026, ya que pagan tasa fija o variable, la más alta de ambas.

Mantener la tranquilidad del dólar será clave para mantener la tranquilidad de los mercados y que no se produzcan fuertes tomas de ganancias. Incluso los bonos en dólares también recuperan, pero a un paso ritmo mucho más tranquilo y ayer tuvieron subas de 0,5% en promedio. La renta fija también parece haber encontrado un piso, pero le cuesta mucho más recuperarse, especialmente por las dificultades que tiene el Gobierno para acumular reservas, lo que daría mayor certeza sobre la capacidad de pago futura.

En un año muy flojo para los activos argentinos, las expectativas de recuperación se mantienen latentes. Ayer fue una jornada de importantes rebotes para las acciones argentinas que cotizan en Wall Street, con subas de hasta 5%, mientras que surgen recomendaciones para la compra de bonos dolarizados. Ni la volatilidad cambiaria ni la cercanía de las elecciones legislativas parecen ser obstáculos para apostar a un repunte.

El pago de deuda del 9 de julio no mostró la reinversión esperada, pese al pago de USD 4.200 millones que realizó el Gobierno. En general, según reconocen en las ALYC, los inversores prefirieron mantenerse cash o buscar opciones muy conservadoras y de corto plazo luego de haber cobrado capital e intereses de la deuda en dólares.

Un informe de Adcap Grupo Financiero indicó que se mantienen constructivos con los bonos en dólares. El motivo principal es “un mejor set de prioridades por parte del Gobierno”. “El nivel actual de tipo de cambio, sostenido por el Tesoro, prioriza la acumulación de reservas por sobre la desinflación”.

El Gobierno viene comprando dólares en bloque en las últimas semanas, demostrando un mayor compromiso por la acumulación de reservas. Hasta ahora el resultado fue un ajuste cambiario superior al 10% sin mayor traspaso a la inflación. Se proyecta en julio un índice parecido al del mes pasado, en torno a 1,6%.

El “escenario base” de Adcap es que los rendimientos de los bonos podría ajustarse hasta los niveles de la deuda de El Salvador, es decir rendimientos cercanos al 8,2% contra cerca de 11% actual. “Seguimos recomendando posiciones en bonos soberanos como el GD 35, con objetivo de rendimiento de 8,2% (El Salvador) y 9,5% (Egipto)”. El retorno esperado en caso que suceda esa compresión es cercano al 20%.

Todavía se mantiene la expectativa que el riesgo país retroceda hasta niveles de 500 puntos básicos, lo que dejaría al Gobierno a las puertas de emitir nueva deuda en el mercado internacional.

Sin embargo, es clave lo que vaya a suceder en las elecciones legislativas. Los inversores ya miran de cerca el 7 de septiembre, que es la fecha de votación de los comicios bonaerenses. Se espera que actúen como un termómetro de la fortaleza del Gobierno y un buen adelanto de lo que podría suceder en la elección legislativa, considerando que representa el 37% del padrón electoral.

La mejora de la calificación por parte de Moody’s también es un factor que tiene su relevancia. La evaluadora de riesgo aumentó dos escalones la nota de la deuda argentina como consecuencia de la salida parcial del cepo y el acuerdo con el FMI.

El Gobierno muestra una absoluta voluntad de pago de la deuda y de hecho viene cumpliendo con todos los compromisos. Claro que al hacerlo con recursos propios el impacto se siente en el nivel de reservas netas, que volvieron a estar negativas en aproximadamente unos USD 8.000 millones.

El FMI viene exigiendo un ritmo de acumulación mayor, pero por ahora se viene cumpliendo a cuentagotas. Ahora se espera una revisión del acuerdo para fin de mes, aún no confirmado oficialmente por el organismo, donde se discutirá cómo sigue esa exigencia.

En cuanto a los bonos en pesos, la fuerte suba de tasas de las últimas jornadas empezó a habilitar la posibilidad de posicionarse sobre todo en los tramos cortos para aprovechar esos rendimientos. Para las Lecap más cortas, el negocio hasta para los próximos tres meses es apostar a que el dólar no supere los $ 1.427, o sea 7% debajo del techo de la banda definida por el Gobierno con el FMI.

Los negocios financieros estuvieron más distendidos y menos pendientes de la volatilidad de las tasas en pesos, con un dólar que se sostuvo con escasa variaciones, mientras que las acciones argentinas registraron una importante recuperación en el mercado local y en el exterior.

El dólar minorista finalizó sin variantes a $1.275 para la venta en el Banco Nación, El Banco Central informó que en el promedio de entidades financieras el dólar al público terminó a $1.277,43 para la venta (baja de 89 centavos) y a $1.232,51 para la compra.

Las reservas internacionales brutas del Banco Central disminuyeron en USD 220 millones, a USD 40.356 millones, con la incidencia de la baja del oro (-1,3%) y del yuan chino (-0,2%) respecto del dólar norteamericano.

Los dólares financieros cedieron entre uno y cuatro pesos, con un “contado con liquidación” mediante bonos a $1.265,53 (+0,1%) y un dólar MEP a $1.262,95 (+0,3%).

Los contratos de dólar futuro concluyeron con bajas generalizadas en un rango de 0,5% a 1,4%, según datos de la plataforma A3 Mercados. Los contratos más operados fueron los de menor plazo. Para fin de julio finalizó a $1.266,50 (baja de 6,50 pesos o 0,5%) y para fin de agosto quedó a $1.305,50 (baja de 8,50 pesos o 0,7%).

El interés abierto en esta plaza -que opera en pesos en base a la evolución del tipo de cambio oficial- alcanzó un nuevo récord en la era Milei de 6.595,2 millones de dólares.

En una jornada estable para el dólar en general, la cotización blue terminó sin cambios a $1.310 para la venta, tras operaciones a un máximo de $1.315 por la mañana. La brecha cambiaria con el mayorista se ubicó en el 4,1 por ciento.

“Tras un repentino clima de marcada volatilidad, las tasas de corto plazo comienzan a dar algunas señales de mayor calma a partir de apuestas de operadores por colocaciones en pesos y arbitrajes contra el dólar futuro. Sucede que la importante ampliación de los rendimientos, y posibles ventanas para el carry, podrían contribuir a una normalización tras la volatilidad que se acentuó por el ‘efecto LEFI’ y ante la habitual mayor demanda por dolarización electoral", dijo el economista Gustavo Ber.

“Aún así, el trade-off para la economía en esta etapa electoral podría dejar como saldo tasas de interés reales más elevadas que previamente para enfriar la evolución del dólar a corto plazo", consideró el titular del Estudio Ber.

Rebote bursátil

La suba de las tasas de interés en pesos de las últimas sesiones pareció estabilizarse este miércoles en un tope del 42% nominal anual para la caución a un día de plazo, en rendimientos aún elevados para la absorción de circulante y evitar presiones cambiarias.

Aunque las tasas crean incertidumbre entre los inversores, al haber quedado lejos del nivel de más de 70% del martes habilitaron un tránsito de fondos más fluido para las acciones argentinas, que exhibieron un importante repunte, tanto en la plaza local como en el exterior.

Al cierre el S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires ganó un 3,6%, a 2.083.577 puntos. El panel líder medido en dólares venía de tocar niveles mínimos desde fines de octubre último.

Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Wall Street se imponen las subas, encabezadas por Loma Negra (+6%).

Las acciones de la petrolera argentina YPF subieron un 5,8%, en los USD 32,29 en Nueva York, a la espera de novedades en torno a definiciones sobre una orden judicial de una jueza estadounidense que le obligaba a la República Argentina a ceder el 51% de su participación en la empresa para satisfacer una sentencia de 16.100 millones de dólares ganada por dos inversores.

La corriente alcista no se plasmó en el mercado de renta fija, donde los bonos públicos en dólares -Bonares y Globales- perdieron un 0,2% en promedio.

Los índices de Wall Street ganaron entre 0,6% y 1,1%, luego del anuncio de un acuerdo comercial entre los EEUU y Japón.

En el panorama internacional, Felipe Mendoza, analista de mercados financieros ATFX Latam, precisó que “EEUU avanza con acuerdos bilaterales clave: con Japón pactó aranceles del 15% y una inversión de USD 550 mil millones; con Filipinas acordó arancel cero a sus exportaciones, y con Indonesia abrió el suministro de minerales críticos".

La plaza bursátil de Argentina operó nuevamente en baja este viernes, luego de que el Senado -controlado por la oposición- convirtiera en ley un aumento de las jubilaciones, junto a otros proyectos rechazados por el Gobierno de Javier Milei, por considerar que ponen en riesgo el superávit fiscal.

Pese a que Milei dijo que vetará las normas, resultará difícil evitar que el Congreso rechace su veto, en cuyo caso la ley quedará vigente. Si así fuera, el mandatario anticipó que acudirá a la Justicia.

Fue un “revés político para el Gobierno y las cuentas fiscales”, reportó Portfolio Personal Inversiones. “Según estimaciones del Ministerio de Economía, este conjunto de iniciativas podría elevar el gasto público en 2,5% del PIB, comprometiendo el equilibrio fiscal que lleva como bandera este Gobierno”, agregó.

Al cierre, el índice accionario S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires perdió un 3%, en los 2.007.433 puntos, luego de bajar un 2,9% en la sesión anterior.

Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son operados en dólares en las bolsas de Nueva York se impusieron las pérdidas, encabezadas por Transportadora Gas del Sur (-6%), Banco Francés (-5,7%) y Banco Supervielle (-5,3%).

Las acciones de la petrolera estatal YPF bajaron 2,6% en Wall Street, en los USD 30,97, en medio de una disputa judicial por la nacionalización de la empresa en 2012 que obliga al país a abonar 16.100 millones de dólares.

“Tal como se esperaba el mercado reacciona negativamente tras la aprobación en Congreso de tres leyes que atentan contra el equilibrio fiscal del Gobierno”, dijo Mariano Marcó del Pont, analista de Silver Cloud Advisors.

Los bonos soberanos operaron con bajas ante una marcada cautela operativa ante los acontecimientos en Argentina y el malhumor externo por las políticas arancelarias de Estados Unidos. Los títulos Globales y Bonares promediaron un descenso del 0,7 por ciento.

En el exterior, Wall Street terminó con bajas en un rango de 0,2% a 0,6% en sus principales indicadores, luego de que el presidente Donald Trump anunció un arancel del 35% a los productos canadienses anoche en la red “Truth Social”, alegando que Canadá había tomado represalias financieras por los aranceles anteriores. Advirtió que cualquier contramedida se añadiría al arancel establecido para el 1 de agosto.

En materia cambiaria, el dólar al público se mantuvo sin variantes este viernes, a $1.275 para la venta en el Banco Nación. El Banco Central informó que en entidades financieras el billete de EEUU promedió $1.280,85 para la venta (ganó $1,63 o 0,1%) y $1.235,05 para la compra.

La cotización mayorista del dólar avanzó 6,50 pesos o un 0,5%, a $1.261,50, en una rueda con un volumen operado de USD 514,2 millones en el segmento de contado.

Las reservas internacionales brutas del Banco Central sumaron USD 260 millones, a USD 39.052 millones, dadas las subas del oro (+1,4%) y el yuan chino (+0,1%) respecto del dólar norteamericano.

En sentido contrario, todos los contratos de dólar futuro terminaron en baja, en un rango de 0,2% a 0,6%, según datos de la plataforma A3 Mercados. El volumen negociado fue equivalente a importantes USD 2.239,9 millones. Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio, observó que el “mercado de futuros registró importante volumen de operaciones, sugiriendo la permanencia de la actividad oficial allí”.

Los negocios se concentraron en las posturas de plazo más corto. Los contratos al cierre de julio quedaron a $1.277,50 (baja de 4 pesos o 0,3%), mientras que para fin de agosto anotaron $1.308 (baja de 8 pesos o 0,6%).

El pecio del dólar blue ganó cinco pesos o 0,4%, a $1.300 para la venta, su nivel más alto en tres meses, desde los $1.375 del 11 de abril, la sesión previa a la eliminación del control de cambios.

Nada es lineal en economía y tampoco en el mundo. Un cese del fuego puede despertar dudas apenas se anuncia y confirmarse al día siguiente. Los inversores van mudando sus carteras a enorme velocidad. El oro, que era el refugio más buscado y había batido innumerables récords en el año, ahora está en retroceso. El petróleo pasó de USD 60 a USD 80 en una semana y anoche cotizaba a USD 65. Cuando se habla del crudo no es una referencia al precio del contado, sino al futuro del fin de agosto. Los precios se pactan con mucha anterioridad y el mercado de futuros es el lugar donde los operadores del sector limitan pérdidas y ganancias, y los que especulan apuestan como si fuera una materia prima, una acción, un bono o una divisa más.

Lo cierto es que el mercado respiró. Los más optimistas bautizaron al conflicto entre Israel e Irán como “la guerra de los 12 días”, tal como sugirió Donald Trump. ¿Demasiado apresurados? Tal vez, pero ese fue el sentimiento que atrapó a las bolsas del mundo, que cerraron con importantes números verdes de más de 1%.

La Bolsa local no fue distinta. Está en un piso con precios similares a los que tenía hace 8 meses. No hay buenos balances, es verdad, pero hay precios de oportunidad que hicieron que el S&P 500, el índice de las líderes, suba 4,3% en pesos y en dólares. El S&P Merval está en los niveles, medidos en dólares, de principios de noviembre pasado. Desde el 9 de enero, cuando tocó el máximo de 2.474 unidades, no para de caer. En ese lapso perdió 27% en dólares. Los bancos y Aluar, los más castigados, fueron los que lideraron las subas. Supervielle aumentó 9,9%; Aluar, 7,5% y Banco Macro, 7,4%.

Entre los ADR –certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York– sobresalieron Supervielle (+8,5%), BBVA (+6,9%) y Macro (+6,4%).

Los inversores tienen su brújula y demostraron con sus posturas que no ser incluidos por Morgan Stanley Capital International (MSCI) en los próximos ascensos en ponderación no preocupa. Ellos miran el riesgo país de JP Morgan, que sigue sin actualizar la suba de bonos y mantiene el riesgo en 714 puntos básicos, cuando debería estar en el rango entre 650 y 690 puntos básicos. Justamente el banco que mide el riesgo advirtió a Javier Milei sobre los riesgos del ajuste –que elogió– en un año electoral. No estuvo desacertado: los inversores ven un muro en las elecciones de septiembre y octubre que les impide ir más allá.

La respuesta a la indiferencia de MSCI fue el alza de bonos soberanos de más de 2% en los títulos con ley extranjera que vencen entre 2035 y 2046. Al mismo tiempo, aparecieron dos empresas de primera línea anunciando la emisión de Obligaciones Negociables en dólares. Pluspetrol emitirá a una tasa de 8,5% anual hasta cubrir el monto máximo disponible de USD 1.000 millones. Ya emitió USD 450 millones, valor nominal, por lo que restan USD 550 millones que vencerán en 2032. Telecom intentará colocar entre USD 50 millones y 150 millones a tasa fija a 2 años.

El buen clima que hubo en los mercados de la Argentina la integró a la región, donde el ETF de los emergentes aumentó 2,6%. El índice de Brasil subió 1,6% y acumula un alza de 24,3% en el año. Los ETF son fondos que se forman con bonos y acciones de países de la región.

En la plaza cambiaria, los dólares contado con liquidación (CCL) y MEP comenzaron con fuerte demanda y alzas de más de 1%, pero pronto se calmaron y recortaron los aumentos a 0,6%. Cerraron en $1.184 y $1.184,50, mientras el “blue” subió $5 a $1.215.

Según el informe de la consultora F2 de Andrés Reschini, “tal como se esperaba, el tipo de cambio sigue recuperándose luego de la corta semana anterior. Los futuros siguen la evolución del dólar oficial sin dejar cambios relevantes en las tasas implícitas. Sin embargo, en el interés abierto sí hay algo para resaltar: volvió a caer por cuarta rueda consecutiva y durante lo que va de junio recortó en 9 de las 15 ruedas. Así, hoy terminó en 4.398 millones, por debajo de los 4.478 millones de cierre de mayo, lo que pone de manifiesto que el mercado sigue desarmando posiciones”.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 434,5 millones y el dólar cerró $3,50 arriba a $1.174,50. El agro aportó más de USD 200 millones.

La consultora F2 atribuyó el movimiento “a la cautela de Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal (el Banco Central de Estados Unidos), que dejó rendimientos más bajos para los bonos del Tesoro norteamericano y un dólar más débil, que impulsaron la cotización de las acciones tanto de Nueva York como emergentes”.

En este escenario, Tatiana Bienatti, Portfolio Manager de Fondos Crecer del Banco Ciudad, señaló que “se esperan las nuevas licitaciones en pesos (LECAP y BONCAP), dejando de lado las emisiones en dólares. Además, los bancos deberán migrar sus LEFI a LECAP, lo que podría impactar en la liquidez y las tasas del mercado. Frente a este escenario, el fondo Crecer Ahorro resulta una excelente alternativa, ya que permite preservar el capital maximizando los niveles de tasas de interés de corto plazo”.

Aguardando la licitación de hoy, los bonos en pesos a tasa fija se mantuvieron equilibrados, con rendimientos de hasta 42,4% anual, mientras que los más largos tienen una renta de 34,8%.

Los BONCER, que ajustan por el costo de vida, padecieron leves bajas en el corto plazo y ligeras subas en la parte media y larga. Los rendimientos llegan hasta 10,2% anual sobre la inflación.

Para hoy se espera una rueda con más cautela. En el after market de las Bolsas de Nueva York, los tres principales indicadores registraban leves alzas muy cerca de la neutralidad.

El petróleo no solo recortó las pérdidas de la apertura del after market, sino que comenzó a recuperar terreno. El Brent, el crudo de referencia en la Argentina, estaba con alzas de 0,20% a USD 67. El oro recortaba ganancias cerca de las 22.00 y aumentaba 0,15%. Maíz y soja estaban 0,4% arriba.

La licitación de hoy de los bonos del Tesoro para renovar $10 billones será seguida por los inversores por la evolución de las tasas de interés.

El creciente conflicto bélico entre Israel e Irán, sigue haciendo subir los precios del petróleo. En el after Market de anoche, el Brent, el crudo de referencia para la Argentina aumentaba 1,30% a USD 75,25 por barril. A partir de ese momento comenzó a recortar los valores y subía tan solo 0,59% a 74,66 dólaes. El gas natural aumentaba 2,67 por ciento.

Hay demasiada volatilidad por el cambio de humor de los inversores tras nuevos análisis sobre el futuro del conflicto. El movimiento es un aumento puntual de los precios futuros que puede significar más e inesperadas divisas para la Argentina, pero no se puede hacer una apuesta a que el crudo se mantendrá en esos niveles. De las decisiones políticas, especialmente de Estados Unidos, depende el futuro.

El feriado de hoy no es un velo para el mercado local, ya que operarán los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las bolsas de Nueva York- y pueden ser un adelanto de si la exitosa licitación del BONTE 2030 donde el país se hizo de USD 500 millones a cambio de un bono en pesos puede influir tanto como el enfrentamiento en Medio Oriente. Las acciones de Pampa e YPF y de Transportadora Gas del Sur, entre otros, concentrarán la atención de los inversores locales.

Reservas vía endeudamiento

Otro dato que podría jugar a favor es que el país emprendió el procedimiento de acumular reservas a través del endeudamiento y tiene los dólares para cubrir los próximos vencimientos.

El Maíz y el trigo subieron el viernes por el conflicto. La soja también lo hizo, pero su futuro es más auspicioso porque tiene el impulso adicional de la EPA, la Agencia de Protección Ambiental de Estados Unidos, qué elevó los mandatos para la utilización de Aceite Vegetal Hidrotratado (HVO), el biodiesel.

Las refinería de petróleo se están adecuando a las nuevas normas y van a elaborar biodiesel con aceite de soja.

Por otro lado, las Bolsas de Nueva York anoche estaban en leve alza, pero no es una señal válida porque minuto a minuto perdían lo que iban subiendo y luego se recuperaban. Es probable que hoy abran en rojo.

Oro y oro negro

El oro, el refugio en épocas de crisis también estaba en leve alza y cotizaba a USD 3.460 un precio récord.

Matías Togni, analista de la consultora en petróleo NextBarrel señaló anoche que “mientras el mercado analiza la situación en medio oriente, luego de la reacción inicial, el precio del petróleo se estabiliza sobre los $75 dólares por barril (Brent) ya que la incertidumbre sigue reinando. Durante el fin de semana diversos ataques a infraestructura relacionada con el petróleo agregó una nueva instancia, que en anteriores ataques era una línea que no estaban dispuestos a cruzar. Sin embargo, la preocupación mayor sigue siendo el tránsito sobre el estrecho de Ormuz donde Irán tiene total control. Por ahora, los buques petroleros siguen transitando y cargando en la zona normalmente, pero esta situación puede cambiar si Irán decide regionalizar el conflicto y arrastrar a los demás países productores.

El estrecho es una arteria vital en el comercio del petróleo ya que por esta pequeña franja pasan 20 millones de barriles diarios, casi un 20% del comercio mundial. Aunque improbable, una disrupción en el transito marítimo involucraría a Estados Unidos en el conflicto y eso es algo que Irán no quisiera”. Sobre los precios, agregó que “los efectos inmediatos se están sintiendo en el gasoil y el GNL (Gas Natural Licuado) donde la región tiene mayor relevancia.

Se espera que durante la semana la volatilidad persista, pero por ahora es una sobre-reacción por parte del mercado financiero más que de la industria”. Irán es el tercer productor del mundo e Israel sabe qué límites no puede sobrepasar para no irritar al mundo. De hecho, los ataques de ayer fueron sobre instalaciones de gas y de petróleo de abastecimiento interno y no afectan a las exportaciones.

El estratégico estrecho de Ormuz nunca fue bloqueado y, por ahora, opera con normalidad.

Desde temprano los mercados reaccionaron positivamente tras el primer test electoral de relevancia que enfrentó el Gobierno. La victoria de Manuel Adorni en la elección porteña no estaba totalmente descontada y así se reflejó en la suba de acciones y en menor medida de los bonos en dólares.

La previa venía pronosticando una elección cabeza a cabeza entre el oficialismo y Leandro Santoro, que llevó adelante una campaña lavada casi sin alusión a su pertenencia kirchnerista. Pero finalmente la leve ventaja que consiguió el todavía vocero presidencial fue una sorpresa que para los inversores sonó como música para los oídos.

Las acciones bancarias fueron una vez más las grandes ganadoras de la jornada y ya prácticamente borraron las pérdidas del año. En el peor momento llegaron a estar más de 30% abajo a fines del primer trimestre. Pero luego comenzó una gran levantada, en especial a partir del acuerdo con el FMI.

La fortaleza electoral que mostró el Gobierno en la elección porteña le dio al mercado un nuevo empujón. Banco Supervielle fue el de mejor comportamiento, al subir 6,7% y está apenas a 1% de ponerse positivo en lo que va de 2025. Macro ganó 4,4% y Galicia 2,7%, aunque en el primer caso todavía está 11% abajo en el año y en el segundo 7%.

El índice Merval, por otra parte, ya volvió a la zona equivalente a 2.050 dólares, tras haber caído por debajo de los 1.750 en el peor momento.

Las energéticas también tuvieron una buena jornada, aunque en el balance anual están un poco más lejos de borrar las pérdidas, sobre todo por el impacto de la caída del petróleo. YPF, por ejemplo, subió 2,8%, pero aún pierde 17% en lo que va del año. Vista y Pampa todavía deben recortar un rojo del 8%, aunque llegaron a estar más de 30% abajo en el año.

Los bonos en dólares también recuperaron terreno con subas promedio de 1%. Sin embargo, este caso la mejora es más lenta. “Los inversores todavía quieren ver si aumentan las reservas. Según el acuerdo con el FMI hoy deberíamos estar arriba de los USD 40.000 millones y apenas superamos los USD 38.000”, explicó Gustavo Neffa, director de Research for Traders.

“Los inversores todavía quieren ver si aumentan las reservas” (Neffa)

El Gobierno, sin embargo, optó en esta etapa por privilegiar la caída de la inflación en vez de acumular reservas. Por eso decidió que no intervendrá mientras el dólar no toque el piso de la banda cambiaria. La lectura oficial es que empezar a comprar en estos niveles podría significar la inyección de pesos sin demanda, generando mayor presión sobre los precios y sobre el tipo de cambio.

La estrategia estaría saliendo de acuerdo a lo planeado, ya que distintas consultoras vienen estimando un nivel de inflación del orden del 2% al 2,2%. Esto significa que el índice podría arrojar este mes el nivel más bajo desde que gobierna Javier Milei.

El objetivo es llegar a las elecciones con el nivel de inflación más bajo posible. Esto ayudaría a recuperar más rápido los salarios y le daría un impulso adicional al crédito, que viene creciendo de manera sostenida desde mediados del año pasado.

Para el segundo semestre, la apuesta es que ingresen dólares a través de la cuenta capital. Ya sea por nuevos préstamos de organismos internacionales, nuevos “repo” con bancos privados del exterior o incluso la colocación de bonos de corto plazo en el mercado, por ejemplo a través de un título “peso linked”: se suscribe en dólares, pero el inversor puede capturar la tasa en pesos del mercado local. Sin embargo, todavía no hubo novedades sobre este instrumento.

Los dólares en todas sus modalidades volvieron a bajar y las miradas se posaron en diciembre, pero esta vez sin afirmar que fue por la intervención del Banco Central. No hay demasiadas probabilidades de que así fuera, aunque el monto de negocios de diciembre en el mercado de futuros fue elevado, pero es 50% de lo que se operó la rueda anterior. Se abrieron 459 mil contratos, volumen sólo superado en el año por mayo y junio, lo que es lógico porque son las posiciones de inmediato vencimiento. Los dólares financieros tuvieron una leve caída pero no exentos de volatilidad.

El dólar MEP, después de tocar pisos de $1.130, se recuperó a una hora del cierre cuando recortó la baja a $9,75 (-1,1%) a $1.143. Con este precio la brecha con el oficial se acortó a 1%. Cabe recordar que el tipo de cambio oficial bajó 1% a $1.130.

El contado con liquidación (CCL) tuvo una apertura a la alza, después bajó a $1.140 y se estabilizó en $1.157,44 (-0,7%).

El dólar “blue” cedió $5 a $1.165 y está por debajo del dólar oficial.

El informe de la consultora F2 señala que “el tipo de cambio mantuvo centralidad luego de la baja de la rueda previa. Todas las versiones del tipo de cambio cerraron con caídas de alrededor del 1%, salvo el de referencia “A” 3500 (-3,1%) que hoy estuvo más cerca del mayorista. Lo curioso es que el volumen de operaciones en Mercado Libre de Cambios volvió a caer ubicándose en USD 465 millones que es el segundo menor en una jornada desde el cambio de esquema cambiario. Así que no es posible responsabilizar a un incremento significativo en la oferta por la caída, sino que luce más razonable buscar a las causas por el lado de la demanda”.

Sobre el mercado de futuros indica que “salieron a buscar futuros luego de las marcadas caídas de la rueda del miércoles y, salvo mayo, toda la curva ajustó con alzas de hasta 3,3% de menor a mayor en orden de vencimientos. Esta rueda guarda similitudes respecto a la anterior en cuanto a volumen y variación en el interés abierto, aunque no llegaron a superarlas. El volumen alcanzó los 3.140.406 contratos que sigue siendo un registro elevado en términos históricos mientras que el interés abierto sufrió una variación positiva de 269,3 millones netos de los cuales 207 millones fueron aportados por la posición que vence a fin de diciembre que ajustó en $1.260 cuando el promedio del REM la estimó en $1.322”.

Por otra parte, trascendió un anuncio que ayudó a la baja del dólar. El Tesoro, con la nueva libertad que se otorga a los tenedores de dólares no declarados, les permitirá participar en la licitación de una emisión en pesos pero que se deberá suscribir con dólares. Federico Furiase, director del Banco Central y ex integrante de Anker, la consultora del ministro de Economía, Luis Caputo, adelantó la decisión que es un verdadero carry trade con títulos oficiales.

Los bonos soberanos reaccionaron con alzas a la baja del dólar. Hubo títulos que aumentaron hasta 1,90%, en particular los Globales más largos, los que vencen en 2046. Los títulos bajo ley extranjera son los de mayor ponderación en el índice que confecciona JP Morgan. Por eso, el riesgo país bajó 88 unidades (-11,5%) a 678 puntos básicos, el nivel que tenían en el 17 de diciembre pasado.

Los bonos en pesos, estimulados por la caída del dólar, tuvieron alzas en toda la curva estimulados por la posibilidad del carry trade, es decir apostar a que las ganancias en pesos superen la suba del dólar. El rendimiento es de entre 31,3% y 34,3% efectivo anual en los plazos medianos y largos.

Los bonos que ajustan por el CER tuvieron alzas de hasta casi 2%.

La Bolsa tuvo otra rueda desafortunada. El índice Merval de las acciones líderes perdió 1,3% y 0,6% en dólares. La rueda fue volátil y nunca tuvo una tendencia definida. El fracaso en la aprobación de la ley de Ficha Limpia desagradó a los inversores que tienen la mira puesta en las elecciones de medio término de octubre.

En Estados Unidos mejoró el clima tras el anuncio de un tratado de libre comercio con Inglaterra, a través del cual se bajarán hasta 25% los aranceles del acero y aluminio. Donald Trump puso como ejemplo este acuerdo e invitó a otros países a que sigan el ejemplo inglés. El presidente de Estados Unidos acompañó la noticia con una arenga: “aproveche, compren acciones ahora”.

También asumió que los aranceles con China son demasiado elevados. Trump no quiere aparecer como el que da el paso atrás, sino como el invitado que firma convenios por pedido de otros países.

En ese marco, los tres principales índices de las Bolsas de Nueva York comenzaron al rueda con fuerza y anotaban alzas de más de 1%. A poco del final, aparecieron vendedores y se recortaron las ganancias. El S&P 550, el principal y más amplio indicador, llegó a estar 1,60% arriba y terminó con una suba de 0,58%. En el after market estaban neutros, mientras el oro recuperaba 0,46% continuaba muy definida la suba del Brent, el crudo de referencia en la Argentina, que puede estimular la suba de las acciones de empresas petroleras. El Brent ya cotiza por encima de USD 63.

Hoy puede ser una buena rueda para bonos y acciones locales.

Representantes del Gobierno nacional y delegaciones indígenas se reunieron el viernes 2 de mayo en la sede de la Agencia de Desarrollo Rural (ADR) en Bogotá para establecer una mesa de diálogo con el objetivo de construir una ruta de trabajo conjunta.

Según informó la ADR, uno de los principales acuerdos alcanzados fue la reactivación del Consejo Directivo de la entidad, que no había sesionado debido a retrasos de administraciones anteriores. La primera convocatoria de este consejo quedó programada para el lunes 5 de mayo.

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De acuerdo con la ADR, en la reunión participaron el Viceministerio de Agricultura, la Dirección de Asuntos Étnicos del Ministerio del Interior, la Defensoría del Pueblo y organizaciones indígenas como la Unic (Organización Nacional Indígena de Colombia), la Opiac (Organización de Pueblos Indígenas de la Amazonía Colombiana), la Aico (Autoridades Indígenas de Colombia) y el Cric (Consejo Regional Indígena del Cauca).

Entre los temas tratados se incluyó la implementación de proyectos productivos con enfoque étnico, adaptados a las necesidades específicas de cada territorio. La ADR también señaló que esta adecuación institucional podría extenderse en el futuro a las comunidades campesinas.

La reunión, que no tenía una hora definida de cierre, se desarrolló desde el respeto y seguridad, con el acompañamiento de la Guardia Indígena.

En cumplimiento de las directrices del presidente Gustavo Petro, la ADR ha venido trabajando en la adecuación de su estructura institucional para incluir espacios de participación indígena. Esto incluye la posibilidad de que representantes de estas comunidades tengan un lugar en el Consejo Directivo de la agencia.

Según detalló la entidad, esta medida forma parte de una estrategia más amplia para promover un desarrollo rural incluyente, sostenible y con enfoque territorial.

Diana Paola Herrera Núñez, directora de Participación y Asociatividad de la ADR, aclaró que, pese a algunos reportes de dificultades para ingresar o salir del edificio, no se estaba reteniendo a ningún funcionario.

Según la ADR, tanto el Gobierno como las comunidades indígenas han manifestado su disposición para mantener el diálogo abierto y avanzar en compromisos concretos.

En paralelo a estas negociaciones, Bogotá fue escenario de una masiva movilización indígena en el desarrollo de las manifestaciones del Día Internacional del Trabajo, el 1 de mayo.

Según reportes oficiales, al menos 16.000 integrantes de comunidades indígenas llegaron a la capital para exigir el cumplimiento de acuerdos previamente pactados con el Gobierno.

El presidente Gustavo Petro anunció que ese día se presentaría el texto de una consulta popular para revivir la reforma laboral, previamente rechazada en la Comisión Séptima del Senado.

La Universidad Nacional de Colombia ha servido como lugar de alojamiento para gran parte de los manifestantes, aunque inicialmente solo se había autorizado la estadía de 4.000 personas.

La llegada masiva ha generado inconvenientes en las actividades académicas, lo que llevó a la Vicerrectoría de la institución a implementar medidas de control y sanitarias para manejar la situación.

Las autoridades universitarias han reiterado la necesidad de garantizar tanto la seguridad de los manifestantes como el bienestar de la comunidad universitaria.

La presencia de la minga indígena también ha generado tensiones en otros puntos de la ciudad. Según reportó la periodista y precandidata presidencial Vicky Dávila, algunos miembros de la minga bloquearon la entrada del edificio del Departamento Nacional de Planeación (DNP), impidiendo el ingreso y la salida de los trabajadores.

En un video compartido por Dávila, se observa a dos mujeres negociando con los manifestantes para recuperar una maleta con objetos personales. Finalmente, los indígenas permitieron que las funcionarias retiraran el artículo solicitado.

Dávila calificó estos hechos como un supuesto “secuestro” y denunció que más de 100 personas quedaron atrapadas en el edificio, con restricciones para salir, salvo excepciones para mujeres embarazadas y adultos mayores.

El DNP, por su parte, aseguró que los integrantes de la minga llegaron de manera pacífica con el objetivo de continuar las conversaciones con el Gobierno.

En un comunicado, la entidad destacó que se había planeado la instalación de una mesa de diálogo para atender las demandas de la población indígena, reafirmando el compromiso del Gobierno con el diálogo y la atención a las necesidades de estas comunidades.

En otro incidente, la senadora y precandidata presidencial Paloma Valencia denunció que miembros de la minga impidieron la salida de funcionarios de la Superintendencia de Notariado y Registro durante al menos dos horas.

Valencia calificó este comportamiento como un acto de violencia y criticó al Gobierno por, según ella, fomentar divisiones en el país.

Además, un video difundido en redes sociales mostró un enfrentamiento en el centro de Bogotá entre tres integrantes de la minga indígena y una ciudadana. En las imágenes, se observa cómo uno de los manifestantes empuja a la mujer e incluso la insulta mientras sostiene un palo.

Este incidente ha generado controversia en redes sociales, donde usuarios han expresado opiniones divididas sobre el papel de los grupos indígenas en las protestas y las tensiones que surgen en este tipo de eventos.

Mientras tanto, las movilizaciones en Bogotá continúan, con la Plaza de Bolívar como epicentro de las actividades.

Según informó la Secretaría Distrital de Gobierno (SDG), las marchas buscan apoyar la consulta popular impulsada por el Gobierno y exigir mejoras en las condiciones laborales.

Desde las primeras horas del día, sindicatos y colectivos sociales, como la Central Unitaria de Trabajadores (CUT), lideraron marchas desde puntos como el Parque Nacional hacia la Plaza de Bolívar.

Madrid, 28 ene (EFECOM).- La industria hotelera española ha cerrado 2024 en máximos históricos, con una ocupación media del 74,6 %, sólo una décima por debajo de la de 2019, que hasta ahora había sido su mejor ejercicio, pero con el precio y la rentabilidad, superando ampliamente las cifras prepandemia.

Según el Barómetro del Sector Hotelero, elaborado conjuntamente por STR y Cushman & Wakefield y presentado este martes, la fortaleza de la ocupación que ha logrado, por primera vez desde la pandemia, alcanzar o superar los niveles de 2019, ha impulsado tanto el ADR (precio medio diario) como el RevPAR (ingresos por habitación disponible) en todos los destinos, ya sean grandes ciudades o zonas vacacionales.

El ADR de 2024 de 158,4 euros supone un 33 % más que los 118,4 euros de 2019, en tanto que el RevPAR pasa de los 88,5 euros a los 118,3 euros, un 33,6 % más.

Las previsiones para 2025 son de crecimiento, pero más moderado que el año pasado, y los precios ya no se verán tan incrementados, aunque si la ocupación sigue tirando fuerte en la segunda mitad del año es probable que los mueva al alza.

Para Bruno Hallé, socio y codirector de Cushman & Wakefield Hospitality en España, el crecimiento del segmento urbano, con Madrid y Barcelona liderando la recuperación del turismo corporativo y de larga distancia, "sugiere que aún puede haber margen para un crecimiento moderado en mercados con alta demanda internacional."

En la misma línea, Elvira Arjona, Account Manager Spain de STR, ha destacado que la evolución positiva de los últimos dos años de los indicadores hoteleros que sitúa a España a la cabeza de Europa Occidental en ocupación y, junto con Grecia, como la que registra un mayor crecimiento en RevPAR, "parece que puede mantenerse durante 2025 con una demanda al alza que supera ligeramente la oferta".

Málaga se mantiene como la ciudad con mayor ocupación hotelera, con un 83,9 %, seguida de Valencia (81,1 %) y Canarias (79,4 %).

En conjunto, la ocupación en los hoteles españoles ha crecido en 2024 un 2,4 % respecto al año anterior, destacando los aumentos en Alicante (+4,8 %), Madrid (+4,4 %), Marbella (+4 %) y Zaragoza (3,9 %).

En contraste, se han registrado ligeros descensos en Valencia (-0,8 %), una posible consecuencia más vinculada a la DANA, en Barcelona (-0,6 %) y Granada (-0,4 %).

Por su parte Marbella sigue siendo la ciudad con el precio medio diario más alto (303,4 euros), con un incremento del 8,2 % durante 2024.

Baleares (194,9 euros) y Barcelona (187,8) ocupan el segundo y tercer puesto, respectivamente, mientras que Madrid destaca con un crecimiento del 14 %, el mayor de todas las ciudades, y se sitúa en cuarto lugar con 170,8 euros.

Tras la capital, Málaga (+11,4 %), Alicante (+10,3 %) y Canarias (+10,2 %) son las tres zonas que registran crecimientos de ADR de doble dígito.

La situación indica "una lógica moderación" en la subida de precios en comparación con 2023 cuando el ADR subió un 22 % respecto a 2022.

Esta subida más moderada puede marcar una tendencia hacia la estabilización en 2025, si los factores de demanda y el contexto socioeconómico no registran cambios importantes, de acuerdo con Albert Grau, socio y codirector de Cushman & Wakefield Hospitality en España.

El RevPAR ha sido el indicador con la evolución más positiva en 2024, con un incremento medio del 11,5 %, alcanzando los 118,26 euros, crecimiento que responde tanto al aumento de la ocupación como al incremento de los precios.

Marbella lidera el ranking de RevPAR con 201,28 euros, seguida de Barcelona (146,44) y Baleares (133,29).

La inversión hotelera se situó el año pasado, con 3.000 millones de euros (147 activos transaccionados), por debajo de los 4.000 millones de 2023, debido a que los portafolios de hoteles a la venta se han reducido notablemente, una tendencia que parece que podría volver a cambiar en 2025.

La buena marcha operativo ha permitido también que las cadenas hoteleras vuelvan a ser un protagonista importante en el mercado de inversión, ya que han realizado un 36 % del total de la inversión.

Durante 2025, la tendencia de inversión pone el foco de nuevo en hoteles 'economy', un cambio respecto a los últimos años en que el lujo, urbano y vacacional han copado la mayoría de las operaciones. EFECOM

kot/jlm

Los índices de Wall Street se orientaron a la baja este jueves, en una tendencia que no contuvo el despegue de las cotizaciones de activos argentinos que son operados en dólares en el exterior.

Al cierre, el índice Dow Jones de Industriales retrocedió un 1,3%, mientras que el panel tecnológico Nasdaq restó un 0,1%, mientras que los operadores evaluaban el estado de las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y Japón. Cierto pesimismo se impuso luego de que el presidente de la Reserva Federal de EEUU (Fed), Jerome Powell, reconoció que la entidad sería cauta a la hora de recortar las tasas de interés.

En ese marco, el presidente norteamericano Donald Trump cargó contra el presidente de la Fed. Afirmó que “llega demasiado tarde y se equivoca" y que “debería haber bajado los tipos de interés, como el BCE (Banco Central Europeo), hace mucho tiempo, pero sin duda debería bajarlos ahora. ¡El despido de Powell no puede esperar!”.

Entre los ADR y acciones de compañías argentinas destacó por segundo día el ascenso de 6,9% de Vista Energy, que ya había avanzado 10,7% el miércoles, tras conocerse que adquirió por unos USD 1.340 millones la participación accionaria de Petronas en La Amarga Chica, una de las áreas estratégicas del principal hub de shale oil de Vaca Muerta. Le siguieron IRSA (+4,9%), Cresud (+3,6%) y Grupo Galicia (+3,2%).

Los bonos Globales de la Argentina-en dólares con ley extranjera- progresaron un 0,2% en promedio, para estirar a 3,7% la suba en abril.

Los expertos de Puente señalaron que “los bonos soberanos en dólares operaron al alza en la última semana. Aquellos bajo legislación extranjera avanzaron +7,6% en promedio, los más favorecidos fueron GD41 (+9,5%) y el GD46 (+9,2%). Por su parte, los títulos bajo legislación argentina subieron +8,4%”.

La directora del FMI (Fondo Monetario Internacional), Kristalina Georgieva, respaldó el programa económico del gobierno de Javier Milei y afirmó que “el año pasado, Argentina tenía crecimiento negativo. La inflación estaba por las nubes y la pobreza crecía. Ahora, el país controló sus finanzas. El Gobierno está actuando con mucha disciplina y firmeza con las reformas y actualmente las proyecciones de crecimiento para este año son del 5%”, 

En el marco de las Reuniones de Primavera 2025 del organismo multilateral, Georgieva afirmó que “puede que se reduzcan (las proyecciones de PBI) un poco debido al entorno global, pero de la recesión al 5% (de crecimiento), e inflación de dos dígitos pasamos a un dígito mensualmente; un dígito bajo. Y lo más importante, la pobreza del 50% a menos del 40%“.

Incertidumbre en Wall Street

Previo al feriado por el Viernes Santo, los inversores en Nueva York se mostraron reacios a redoblar sus apuestas ante la caída generalizada de los activos de riesgo esta semana, aunque la demanda por el oro continuó, enviándolo a un nuevo máximo histórico.

Donald Trump se unió inesperadamente a las conversaciones en Washington el miércoles con una delegación de Japón, y afirmó más tarde que se habían hecho “grandes progresos” en las discusiones con el principal negociador japonés, Ryosei Akazawa.

Los analistas del Grupo IEB (Invertir en Bolsa) puntualizaron que “Donald Trump decidió el miércoles un cambio rotundo en su política arancelaria: suspender durante 90 días los aranceles superiores a la base del 10% para todos los países, con la excepción de China, con quien intensificó significativamente la presión, elevando los aranceles hasta un 145%. En respuesta, China incrementó sus aranceles a productos estadounidenses, primero al 84% y luego al 125%”.

"Frente a la incertidumbre generada por la política arancelaria, los contratos de futuros de tasa de interés se han movido en un rango que ‘pricea’ (asume en precios) entre tres y cuatro recortes previstos para este año. Por su parte, los oradores de la Reserva Federal esta semana han dejado claro que la Fed no se siente apresurada por recortar la tasa", acotaron desde el Grupo IEB.

En el plano internacional influyó también que el BCE, también afectado por la incertidumbre arancelaria, recortó las tasas de referencia de la zona euro en 25 puntos básicos, como se esperaba.

El banco que preside la francesa Christine Lagarde comunicó que la incertidumbre probablemente reduciría la confianza de los hogares y las empresas, y que la volátil respuesta del mercado tendría un efecto restrictivo sobre las condiciones monetarias.

En cuanto a las materias primas, el oro alcanzó un nuevo máximo histórico de USD 3.357,40 la onza, debido a los flujos de refugio y a la venta del dólar. El metadl dorado cerró a 3.335, 90 dólares.

Por otra parte, in indicador relevante para la Argentina, que recuperó el superávit energético, es de los precios del petróleo, que subieron 3% ante la perspectiva de una menor oferta. El crudo ligero de Texas avanzó a USD 64,30 el barril, mientras que el crudo Brent del Mar del Norte ganó un 2,7%, a USD 67,62 el barril.

Todo fue confusión al principio de la rueda. Fue difícil operar en libertad porque después de tantas limitaciones se perdieron las referencias. Al cierre hubo definiciones. Por caso, los bonos dollar linked (atados a la evolución del dólar) dejaron de despertar interés. En la licitación de Bonos del Tesoro no recibieron propuestas, pero en el mercado el TZV25 que vence en junio subió 2,35%. En cambio, el D16E6 que vence el 16 de enero, perdió 1,70%.

La explicación es sencilla: el mercado reaccionó con euforia pero quiere saber si el esquema se sostiene porque depende de la liquidación de los exportadores. Por ahora, todo está a prueba y siguen las coberturas. No hay tablita y se opera casi sin red.

Juan Martín Yanzón jefe de la mesa de ConoSur, atravesó ese clima y relató que ”al principio todo era incierto, no había claridad sobre lo que iba a pasar, pero al cierre la brecha con el cable quedó en 8%. Con los bonos en pesos sucedió algo similar. Por la mañana pagaron fuerte y por la tarde aflojaron, lo mismo sucedió con los bonos CER, mientras los bonos soberanos en dólares se pusieron tomadores al igual que algunas Obligaciones Negociables, sobre todo las largas que hasta ayer estuvieron castigadas. El mercado de futuros del dólar estuvo volátil. Comenzó vendedor, siguió tomador, pero para mí todavía queda para acomodar. Fue raro. Lo que quedó claro es que los tipos de cambio no convergieron porque todavía no hay un procedimiento de arbitraje claro por parte de bancos, Alyc y fondos de inversión. La realidad es que de cara al mundo mejoró la situación”.

El dólar oficial cerró en el Mercado Libre de cambios (MLC) a $1.182,42, 9,65% por encima de cuando cotizaba al ritmo de 1% mensual por el crawling peg. En el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se operaron USD 574 millones sin que interviniera el Banco Central.

Según el informe de la consultora F2 de Andrés Reschini “el nuevo tipo de cambio que formó el mercado estuvo por debajo de las expectativas y la brecha con el CCL sufrió un brutal estrechamiento al pasar desde el 24% del viernes al 6% producto de un oficial que corrigió al alza y financieros que cayeron alrededor del 6%. La cosecha gruesa aún tiene mucho para dar por lo que es de esperarse que la oferta siga presionando”.

El dólar MEP bajó $79,93 (-6%) a $1.253,40 y el CCL cayó $84,43 (-6,3%) a $1.256,04. El dólar “blue” cedió $90 (-6,55) a $1.285 y es el más caro del sistema.

Nicolás Cappella, trader del Grupo IEB señaló que “es notorio que se achicó mucho el flujo que habrá en el dólar financiero ya que el blend, dejó de existir y los exportadores solo pueden vender en el MLC. Por lo tanto, quedan en el MEP y CCL las empresas que quieren dolarizar sus carteras y no precisan acceder al MLC (para ellos la restricción cruzada de 90 días sigue vigente). Las personas físicas al poder atesorar en el MLC, estimamos que se volcarán a ese mercado para comprar dólares si el tipo de cambio las favorece”.

En el mercado de futuros del dólar F2 indicó que “operaron 1.501.628 contratos con variaciones decrecientes que oscilaron entre +1,6% para fin de abril hasta -1,43% para fin de marzo de 2026. Con la suba del subyacente, las tasas implícitas se derrumbaron. Toda la curva de futuros se encuentra en la mitad superior del espacio comprendido entre la banda superior y la banda inferior y va desplazándose hacia la banda superior a medida que nos alejamos de la época de cosecha gruesa y nos acercamos a octubre”.

Para fin de año el dólar cotizó a $1.480 lo que implica un aumento de 25% de ahora hasta fin de diciembre. Fin de año está por encima de la banda superior de flotación.

Para el agro, según la Bolsa de Comercio de Rosario “el nivel de actividad en la plaza local fue de escaso dinamismo. En este escenario, los valores por soja se mantuvieron durante buena parte de la jornada en línea con los registros del viernes, aunque sobre el cierre, los ofrecimientos de las fábricas locales superaron lo visto en la rueda anterior. En cuanto a los cereales, los tramos más cercanos tanto por trigo como maíz exhibieron cotizaciones estables, mientras que las posiciones diferidas evidenciaron recortes en sus propuestas, al tiempo que en el cereal de grano grueso destacó la extensión del abanico de entregas hasta julio.”

El informe agrega que “en el Mercado de Chicago, los principales commodities agrícolas cerraron la rueda mayoritariamente en terreno negativo. El trigo anotó bajas en sus contratos. Por su parte, el maíz interrumpió su racha alcista y cayó poco más de 1% en las posiciones más cercanas. Por último, la soja cerró mixta, pero sin grandes variaciones respecto al viernes. El mercado sigue atento a las tensiones comerciales: si bien China parece afuera del radar exportador estadounidense, crece la expectativa por nuevos destinos en Asia tras la reciente pausa arancelaria anunciada por Trump”.

Los bonos soberanos tuvieron subas de hasta 8%. El Global 2035 sobresalió con un aumento de 9,16%. Se vieron manos de afuera ingresando al mercado local por recomendaciones de bancos extranjeros a sus inversores.

Los bonos en pesos a tasa fija subieron porque el esquema de bandas del dólar asegura ganancias en las colocaciones en moneda local. Las tasas aumentaron en todos los bancos porque el Central cortó los pases y faltaron pesos.

El Banco Central no modificó su tasa de referencia y se espera que lo haga en estos días. Por ahora se mantiene en 29% anual, lejos de 40% que opera el mercado.

La Bolsa tuvo un día de euforia que favoreció a Bancos y empresas agropecuarias. El Merval de las acciones líderes subió 5,2% en pesos y 12,2% en dólares.

Lo mejor pasó por Metrogas con 19,8%, seguido de Molinos con 18,4%. Entre los bancos Supervielle fue el de mejor performance al subir poco más de 10%.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de nueva York y cotizan por el CCL- tuvieron alzas importantes en pesos por la baja del dólar. Los bancos dominaron la rueda. Supervielle subió 17,8%; Macro, 15,4% y BBVA 14,2%.

El hecho más destacado fue la licitación de Bonos del Tesoro que debía renovar USD 6,6 billones. Consiguió renovar 75,71% de los vencimientos porque captó $5,016 billones y rechazó ofertas por $376 millones.

Los dos bonos dollar linked no tuvieron interesados.

La LECAP que vence el 16 de mayo -la de plazo más corto- tuvo la preferencia de los participantes y se alzó con $2,362 billones, 47% de lo captado por el Tesoro. El bono tiene una tasa de retorno de 3,61% efectiva mensual que anualizada equivale a 53,7% anual. El otro título que interesó a los inversores fue la LECAP que vence el 18 de junio con $1,292 billones y una tasa de 3,17% mensual que equivale a 47% efectiva anual.

No hubo gran interés por los Boncer. Entre los dos bonos que ajustan por inflación concentraron poco más de $500 mil millones.

Las TAMAR que pagan la tasa de plazo fijo mayorista a quienes depositen más de $1.000 millones en plazos fijos a 30 días, recibieron $600 mil millones para la que vence el 31 de julio con una tasa de más 5% anual sobre 3,17% mensual y la que vence en abril de 2026 fue declarada desierta.

Hoy será otro día de prueba para el nuevo esquema. La diferencia es que a diferencia de ayer el pre market de las Bolsas de Estados Unidos estaba en leve baja, lo que no impide que abran en verde. El oro, que ayer perdió 0,5%, anoche operaba casi neutro.

Los bonos en dólares sufrieron ayer una jornada catastrófica, que no se justifica solo por el nerviosismo desatado alrededor de la guerra de aranceles. Las caídas superaron el 5% en la mayoría de los títulos y el riesgo país subió más de 3%, hasta los 960 puntos básicos. Se acerca así peligrosamente a los 1.000 puntos básicos, un nivel que se había perforado con comodidad el último trimestre del año pasado.

Fue una jornada muy negativa también para las acciones argentinas, con caídas de entre 5% y 6% para la mayoría de las que cotiza en Wall Street. Sufrieron las energéticas por la caída del precio del petróleo, pero también los bancos por la debilidad del mercado de bonos.

Los mercados globales, sin embargo, cerraron con leves bajas luego de una jornada que fue una montaña rusa. Sin embargo, hubo compras puntuales sobre todo en acciones tecnológicas que habían caído muy rápido y eso permitió que el índice Nasdaq finalizara levemente positivo. Los futuros de acciones quedaron en verde para la apertura de mañana, pero habrá que esperar para ver si se consolida la tendencia.

El mercado muestra preocupación por el “crawling peg” del 1% mensual, que entró en zona de riesgo, en un contexto de un aumento de la brecha cambiaria al 25%.

El tipo de cambio también fue afectado por la presión de los inversores. Los dólares financieros llegaron a $ 1.360 y el dólar libre saltó hasta $ 1.345. Fue una respuesta natural tras las depreciaciones que sufrieron la mayoría de las monedas de países emergentes tras el anuncio de aumento de aranceles por parte del gobierno de Donald Trump.

Ayer incluso el real siguió depreciándose aunque más lento. El dólar saltó desde 5,60 reales a 5,91 en el cierre de ayer, un incremento de 5,5% en menos de una semana. Aunque no está claro hasta dónde puede llegar el rebote, resultó inevitable que el contagio llegara a los dólares financieros a nivel local.

El mercado muestra preocupación creciente por la suerte del dólar oficial, que por ahora el gobierno mantiene con un ajuste de apenas 1% mensual. Sin embargo, este “crawling peg” entró en zona de riesgo, en un contexto de un aumento de la brecha cambiaria al 25%.

No se trata de una situación dramática ni mucho menos, teniendo en cuenta que se trata de un contexto de alta volatilidad y que la brecha llegó a estar en el pasado en niveles superiores al 150%. Pero la expectativa es que el dólar oficial tendrá una suerte de sinceramiento en no demasiado tiempo. El tipo de cambio para fin de año cotiza a $ 1.440.

Otra de las preocupaciones de los inversores pasan por la solvencia de la Argentina, más allá del superávit fiscal que mes a mes muestran las cuentas públicas.

Sin embargo, el castigo a los bonos y la suba del riesgo país reflejan que existen dudas sobre la capacidad del Gobierno de seguir pagando la deuda en el futuro. El acuerdo con el FMI permitirá fortalecer las reservas, pero a esta altura parece difícil que alcance para calmar del todo a los inversores.

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, lo expuso así: “Los bonos argentinos en dólares vienen cayendo más que comparables de otros países dado que la situación global actual de volatilidad por aumento de tarifas comerciales de EEUU se suma a la dinámica adversa que muestran los activos argentinos desde los picos de valuación de enero 2025”

“Esto se debe -agregó- a que hay, incluso en la previa a desatarse el conflicto global por aranceles, dudas del mercado respecto a qué implicará en materia de esquema cambiario y acumulación de reservas el nuevo acuerdo de Argentina con el FMI por USD 20.000 millones. La clave pasará por ver qué tanto termina afectando a los flujos de exportación de Argentina la tensión comercial global ya que podría implicar menores flujos, dificultando la acumulación de reservas genuinas”.

La caída en el precio de las principales materias primas por las perspectivas de una posible recesión global viene afectando a los países emergentes, que se verían golpeados por menores ingresos. Este efecto es parcialmente compensado por casi todos los mercados con depreciaciones del tipo de cambio, parecido a lo que ocurrió en Argentina con los dólares financieros.

Pero la mayor preocupación de fondos y bancos de inversión es cómo se las arreglará el Gobierno para fortalecer las reservas y mantener estabilidad cambiaria. La suba del riesgo país complica porque aleja la posibilidad de conseguir financiamiento voluntario, aumentando la dependencia del dinero que preste el FMI, al menos en el corto plazo.

Estados Unidos parecía recuperarse del golpe de mercado que soportó durante tres días. Pero no se sabe si es “el rebote del gato muerto”, como se llama a la suba que sigue a una gran caída. Ese rebote se caracteriza porque dura una rueda donde la mayoría vende al cierre.

Evaporados los rumores de negociación de Estados Unidos con 50 países y viendo que mañana habrá una nueva tanda de aranceles adicionales a otras naciones que no muestran buena actitud hacia el gobierno de Donald Trump, los inversores no encuentran un rumbo cierto. También tienen presente la amenaza de subirle desde mañana 50% los gravámenes a China.

China lanzó su respuesta. Ayer vendió USD 50.000 millones en bonos del Tesoro de Estados Unidos que integran sus reservas. La estrategia elevó el rendimiento de los títulos norteamericanos a 4,22%. Al subir la tasa que paga el Tesoro le encarece el endeudamiento y le diluye buena parte de los recortes de gastos que hizo en la administración pública. Los adversarios le están mostrando que tienen capacidad de hacer daño. Japón es el primer acreedor de Estados Unidos y si repite la estrategia de China le va a encarecer notablemente el gasto público. La idea es reemplazar las reservas en bonos por el oro.

El pre – market de hoy, que abrió ayer a las 19, mostraba a Wall Street consolidándose al inicio por encima de 1%. A las 22 comenzó a ceder el entusiasmo, pero fue efímero aparecieron nuevos compradores y los tres principales indicadores (Dow Jones, S&P500 y Nasdaq) cotizaban por encima de 1,60%.

En las Bolsas europeas las alzas eran leves, salvo Italia que exhibía una baja de 4,40%. El Euro Stoxx 50 aumentaba 2,75%.

En Asia, China comenzó a operar con alzas de 2,5% en el representativo índice China A50, que mide las 50 empresas más grandes de la Bolsa de Shangai y del Shenzhen. El Nikkei de Japón estaba 2,20% arriba y el Hang Seng de Hong Kong, subía aceleradamente más de 3%. Las Bolsas asiáticas operan en tiempo real por la diferencia horaria con occidente. El petróleo, dato clave para la Argentina, subía 1,25% a USD 65 por barril.

El escenario local

En la Argentina el escenario cambió algunas reglas del juego. La inflación es una de las víctimas. El derrumbe de los bonos soberanos, encabezados por los Globales con legislación Nueva York que perdieron hasta 5%, elevó el riesgo país en 35 unidades (+3,8%) a 960 puntos básicos. Hay bonos de la deuda con ley local como el Bonar AL30, que rinden casi 18%. En 5 ruedas el riesgo aumento 24%.

En el mundo se observa un “fly to quality” o vuelo a la calidad, que marca que los inversores prefieren refugiarse en bonos del Tesoro de Estados Unidos o el oro y hasta Bitcoins que subieron durante las tres ruedas de la crisis.

En los bonos en pesos hubo una fuerte suba de tasas tras las caída de las LEBAC, BONCAP y bonos Duales que marcaron tasas de más de 3% efectivo mensual desde setiembre en adelante. Para febrero de 2026 rinden 3,29%. Esto se debe a que hubo BONCAP que cayeron hasta más de 4%.

La Bolsa con escaso volumen tuvo una leve caída de 1,3% en pesos y de 3% en dólares. Todos los papeles estuvieron en baja.

Los dólares financieros padecieron la intervención del Banco Central en el mercado spot que bajó al contado con liquidación (CCL) de $1.366 a $1.360 que marcan una suba de $23 (+1,25%) respecto al viernes. El dólar MEP aumentó $30 a $1.370 y el dólar “blue” se disparó $30 a $1.345. La brecha cambiaria está en 25%.

Otro efecto negativo de la crisis es la constante caída del yuan. En la medianoche cotizaba en 7,35 por dólar, el valor más bajo desde setiembre desde agosto de 2007 y va a afectar a las reservas argentinas porque 50% está integrada por yuanes. La semana pasada el dólar valía 7,22 yuanes.

El real brasileño también tuvo una importante devaluación que lo llevó a cotizar a 5,91 por dólar, el valor más alto desde el 23 de enero pasado cuando estaba bajo el efecto Trump.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 393 millones y el Banco Central vendió USD 35 millones. Las reservas por la caída del yuan, las ventas en el MLC y el spot, perdieron USD 328 millones y quedaron en 24.791 millones. El Gobierno no intervino el mercado de futuros del dólar que, según el informe de la consultora F2 de Andrés Reschini, “tuvieron ajustes positivos en toda la curva y dejaron alzas de hasta el 1,76% con tasas implícitas corridas hacia arriba. El volumen fue de 397.411 contratos, el más bajo desde el 17 de febrero por lo que no se evidencia una gran demanda por cobertura, aunque sí se nota que los vendedores dispuestos a convalidar la continuidad del esquema actual son una especie en extinción por estos días”.

Los bonos dollar linked, que ajustan por la evolución de la divisa en el mercado oficial, tuvieron subas de hasta 1,25%.

Para hoy se espera que aparezcan compradores de oportunidad. No hay predisposición generalizada para asumir riesgos.

En una jornada marcada por la incertidumbre y la volatilidad, los ADR argentinos que cotizan en Wall Street experimentaron intensas fluctuaciones. Tras una apertura negativa con caídas que llegaron a superar el 8%, los títulos argentinos operados en dólares en Nueva York cedieron hasta 6,8%, encabezadas por Corporación América, escoltada por Grupo Galicia (-6,7%), Banco Francés (-6,5%) y Ternium (-6,5%).

Al mediodía los papeles argentinos se recuperaron brevemente, impulsados por rumores de una posible suspensión de los aranceles impuestos por Estados Unidos. No obstante, la desmentida de la Casa Blanca sobre dicha medida provocó que los activos argentinos volvieran al terreno negativo hasta el cierre de las operaciones.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires retrocedió 3,9% a 2.025.967 puntos, un mínimo desde el 12 de noviembre.

Los bonos Globales y Bonares de Argentina promediaron una rotunda caída de 3,7%, mientras que el riesgo país de JP Morgan, que mide la brecha de tasas de los bonos del Tesoro de EEUU con sus pares emergentes, subió 61 unidades para la Argentina, en los 979 puntos básicos.

“El Merval de Argentina cae hasta la zona de los 2.000.000 de puntos, por donde está la media móvil exponencial de 200 días, pero se detiene en esos niveles en donde encuentra algo de soporte”, evaluó Alexander Londoño, analista de Mercados de ActivTrades.

“La mejor respuesta al proteccionismo es más apertura, que ayuda a aumentar la eficiencia de la economía. El proteccionismo a los que más daña es a los habitantes del país que se cierra. Es menos crecimiento económico y de bienestar presente y futuro”, afirmó el economista Aldo Abram, director ejecutivo en la Fundación Libertad y Progreso.

“Tormenta Perfecta”, resumió el economista Roberto Geretto, analista de Adcap Grupo Financiero, quien señaló que “la guerra comercial de Trump perjudica al país por partida doble. Desde el lado comercial vía caída del precio de los commodities, y desde el lado financiero por mayor flight to quality (vuelo a la calidad)”.

“En esta situación, un tipo de cambio de equilibrio ahora es mayor al que hubiéramos tenido antes. Y todo en el medio de una negociación con el FMI”, agregó.

“Es clave que el nuevo acuerdo con el FMI genere un puente creíble para el mercado en términos de la futura política cambiaria y estabilice nuevamente las expectativas para el sendero del tipo de cambio”, dijo Nicolás Max, del agente de liquidación y compensación Criteria.

“El objetivo último es recuperar el acceso a los mercados voluntarios de crédito vía baja sostenida del riesgo país, que permita refinanciar los vencimientos externos sin recurrir al drenaje continuo de reservas”, señaló.

Rueda a volátil en Wall Street

El escenario internacional siguió tenso. A nivel global, los mercados bursátiles reflejaron el temor a una recesión mundial, exacerbado por la política arancelaria de Trump. Al cierre, el tecnológico Nasdaq, que llegó a desplomarse 4%, ganó un marginal 0,1%, mientras que le índice Dow Jones de Industriales restó 1,9 por ciento. Los inversores acusaron el impacto de los aranceles y las posibles represalias de China y otros socios comerciales, lo que provocó un sentimiento de aversión al riesgo.

Mientras tanto, en Asia, los mercados continuaron con fuertes caídas, afectados por el conflicto comercial entre Estados Unidos y China. El Nikkei 225 de Tokio registró una caída del 7,8%, mientras que el Hang Seng de Hong Kong se desplomó un 13,2%. En China, el Shanghai Composite perdió más del 7%, y el retroceso en Taiwán se acercó al 10%.

El EuroStoxx 50 cerró la jornada con grandes descensos del 4,6%, hasta los 4.653,35 puntos. Si consideramos los datos de la última semana, el EuroStoxx 50 marca un descenso 11,3%, por lo que en términos interanuales acumula aún una bajada del 6,64 por ciento.

El precio del petróleo continuó cayendo un 1,6%, a USD 60,98 el barril de crudo ligero de Texas, en un marco de mercados de materias primas en declive al aumentar las probabilidades de una recesión.

La debacle de la cotización de activos financieros globales, que se extendió por tercera rueda consecutiva ante la alta tensión por las tarifas comerciales, golpeó a las variables de la Argentina en todos los frentes. Además de amplias caídas en las valuaciones de acciones y bonos, los dólares alternativos subieron a nuevos máximos desde julio y las reservas del BCRA perdieron más de USD 300 millones por efecto de la depreciación del yuan chino y del oro.

En medio de un confuso panorama inversor por la guerra de aranceles cruzados, los ADR argentinos que cotizan en Wall Street experimentaron intensas fluctuaciones. Tras una apertura negativa con caídas que llegaron a superar el 8%, los títulos argentinos operados en dólares en Nueva York cedieron hasta 6,8%, encabezadas por Corporación América, escoltada por Grupo Galicia (-6,7%), Banco Francés (-6,5%) y Ternium (-6,5%).

Al mediodía los papeles argentinos se recuperaron brevemente, impulsados por rumores de una posible suspensión de los aranceles impuestos por Estados Unidos. No obstante, la desmentida de la Casa Blanca sobre dicha medida provocó que los activos argentinos volvieran al terreno negativo hasta el cierre de las operaciones.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires retrocedió 3,9% a 2.025.967 puntos, un mínimo desde el 12 de noviembre.

Los bonos Globales y Bonares de Argentina promediaban una rotunda caída de 3,7%, mientras que el riesgo país de JP Morgan, que mide la brecha de tasas de los bonos del Tesoro de EEUU con sus pares emergentes, subió 61 unidades para la Argentina, en los 979 puntos básicos.

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, explicó que “los bonos argentinos en dólares vienen cayendo más que comparables de otros países dado que la situación global actual de volatilidad por aumento de tarifas comerciales de EEUU se suma a la dinámica adversa que muestran los activos argentinos desde los picos de valuación de enero 2025. Esto se debe a que hay, incluso en la previa a desatarse el conflicto global por aranceles, dudas del mercado respecto a qué implicará en materia de esquema cambiario y acumulación de reservas el nuevo acuerdo de Argentina con el FMI por USD 20.000 millones”.

“La clave pasará por ver qué tanto termina afectando a los flujos de exportación de Argentina la tensión comercial global ya que podría implicar menores flujos, dificultando la acumulación de reservas genuinas, ya sea por efecto de menores precios o por efecto de menores cantidades de darse una recesión global. Luego de eso, habrá que evaluar la letra chica del acuerdo con el FMI y sus implicancias respecto tanto a metas cuantitativas como a esquema cambiario a adoptar, que es lo que en definitiva podría permitir a Argentina reducir riesgo país y poder volver a los mercados internacionales de deuda. En ese sentido, la escalada en la tensión global no ayuda, ya que, por lo dicho previamente, el contexto puede implicar que ahora Argentina deba hacer mayores esfuerzos de política doméstica para bajar la prima de riesgo en un contexto internacional más volátil”, apuntó Franco.

Los analistas de Portfolio Personal Inversiones indicaron que “desde la perspectiva de la teoría del comercio internacional, los aranceles generan una pérdida de bienestar global, producto de las distorsiones en precios relativos y de una asignación ineficiente de recursos. Aun así, hay una excepción que podría estar en la cabeza de Trump: si el país que impone los aranceles es lo suficientemente grande, puede mejorar su relación de intercambio. Al reducir su demanda de bienes importados, fuerza una baja en su precio internacional y, en algunos casos, puede terminar ganando más de lo que pierde. Pero es una jugada de equilibrio inestable, especialmente si del otro lado también hay cierto poder de negociación”..

Eduardo Levy Yeyati, Chief Economic Advisor de Adcap Grupo Financiero, consideró que “Trump lanza su ‘muro de aranceles” y los mercados se derriten. Wall Street entra en caída libre, China responde fuerte y Europa busca su propio escudo. Ya se sienten los costos políticos en los EEUU, pero Trump está aún lejos de recular. El comercio global se redibuja mientras se encienden las alarmas de recesión y repunte inflacionario. En América Latina, el 10% tiene doble filo: un golpe en la línea de flotación de una región con costo financiero creciente, y un beneficio relativo transitorio. La guerra ya no es comercial: es financiera, estratégica y global”.

Jorge Fedio, analista técnico de Clave Bursátil, aportó: “Temíamos encontrarnos con este cuadro de situación mucho antes por la ya exageradísima e impagable montaña de deuda de EEUU que ahora necesariamente deben ’rollear’ a tasas altas y, quizás sea la estratégica razón, de semejante decisión. Técnicamente, esto luce a un verdadero desastre”.

“Coincidimos, a nuestro entender, con este fenomenal berrinche de Donald Trump, Wall Street poco a poco perderá el protagonismo que hasta ahora ejercía en el mundo de los mercados y de las inversiones e irá girando hacia otro polo de atracción, perderá protagonismo que hasta ahora ostentaba Wall Street. Dicho de otra manera, se les termina el ciclo de suba desde los mínimos de la “crisis subprime” a los ya alcanzados récords históricos de Dow Jones, S&P 500 y Nasdaq”, añadió Fedio.

Subió el dólar y bajaron las reservas

El dólar libre ganó 35 pesos o 2,7% este lunes, para terminar a $1.345 para la venta, el precio más elevado desde el 26 de agosto del año pasado. En lo que va de 2025, la divisa informal progresa 115 pesos o un 9,3%, por encima de la inflación del período. Con un dólar mayorista que finalizó sin variantes, a $1.076, la brecha cambiaria se amplió a 25%, la más grande desde el 22 de octubre del año pasado (26%).

“El dólar mayorista no comenzaba una primera rueda semanal sin cambios desde el 17 de marzo pasado”, comentó Gustavo Quintana, operador de PR Corredores de Cambio.

Las paridades financieras del dólar, implícitas en los precios de acciones y bonos que son cotizados en simultáneo en la Bolsa local y los mercados del exterior, operan con un incremento de unos 30 pesos o un 2,3%. El dólar MEP mediante bonos cerró en los $1.361,90, mientras que el “contado con liqui” llegó a 1.362,35 pesos. Se trata de las cotizaciones más elevadas desde el 12 de julio del año pasado.

El monto operado en el segmento de contado del mercado mayorista creció unos USD 65 millones respecto del viernes, a USD 394,5 millones, aunque el Banco Central volvió a vender divisas, en esta ocasión por USD 35 millones, para compensar la oferta.

En abril, el BCRA pasó a un saldo negativo por su participación cambiaria de 35 millones de dólares.

El impacto de la devaluación del yuan chino respecto del dólar este lunes (-0,4%) y del oro (-1,5%) se notó en la caída de las reservas brutas, por unos USD 328 millones (-1,3%), a USD 24.791 millones, el stock más bajo desde el 23 de enero de 2024.

Fuentes del BCRA señalaron a Infobae que “casi USD 180 millones de la caída se deben a baja de cotizaciones: monedas y oro. Además, hubo pagos” de deuda soberana.

Rueda a volátil en Wall Street

El escenario internacional siguió tenso. A nivel global, los mercados bursátiles reflejaron el temor a una recesión mundial, exacerbado por la política arancelaria de Trump. Al cierre, el tecnológico Nasdaq, que llegó a desplomarse 4%, ganó un marginal 0,1%, mientras que el índice Dow Jones de Industriales restó 1,9 por ciento. Los inversores acusaron el impacto de los aranceles y las posibles represalias de China y otros socios comerciales, lo que provocó un sentimiento de aversión al riesgo.

Mientras tanto, en Asia, los mercados continuaron con fuertes caídas, afectados por el conflicto comercial entre Estados Unidos y China. El Nikkei 225 de Tokio registró una caída del 7,8%, mientras que el Hang Seng de Hong Kong se desplomó un 13,2% y en China, el Shanghái Composite perdió más del 7 por ciento.

El EuroStoxx 50, que reúne a las principales empresas europeas cotizantes, cerró la jornada con grandes descensos del 4,6%, hasta los 4.653,35 puntos.

El precio del petróleo perdió un 1,6%, a USD 60,98 el barril de crudo ligero de Texas, cerca de mínimos en cuatro años, en un marco de mercados de materias primas en declive al aumentar las probabilidades de una recesión.

Donald Trump alteró al mundo, pero no se sabe si este nuevo orden será permanente porque el presidente norteamericano es indescifrable por sus constantes cambios de humor, un estilo que utilizó como empresario para negociar. Nada es firme y todo es volátil.

La incertidumbre es el sentimiento que hoy envuelve a los inversores. Por eso los futuros de Wall Street, tras el jueves negro, tendían hacia moderadas bajas porque Trump señaló que podía cambiar de idea si hay ofertas “fenomenales” de los países.

El dólar hizo padecer al mundo y en particular a la Argentina porque el yuan volvió a sus menores valores y cotizó a 7,29 por dólar, lo que empalidece la acumulación de las reservas argentinas que están integradas en más de 60% (USD 18.000 millones) por el swap de monedas con China.

El petróleo, otro de los productos clave para elevar las reservas, tuvo una caída de más de 7% y en el pre-market operaba anoche estable, sin recuperar la pérdida del día anterior. El Brent, que es el crudo de referencia para la Argentina, estaba en USD 69,72 por barril, el valor más bajo desde febrero pasado y lejos de los USD 80,79 del 5 de enero cuando todos miraban los modelos de simulación de cuántos dólares aportaría Vaca Muerta. Con estos precios habrá que ver como evolucionan las inversiones en el sector.

Matías Togni, analista de la consultora NextBarrel, señaló que " petróleo no fue ajeno al caos. Los futuros a junio del Brent que es el Benchmark (referencia) internacional comenzaron a corregir dentro del rango que veníamos teniendo en los últimos meses. La verdadera sorpresa vino por la mañana cuando la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) decidió en una reunión intempestiva incrementar para mayo la producción en unos 400 mil barriles diarios -un Vaca Muerta entero- que se suma al incremento de producción pactado para abril de 100 mil barriles diarios. Esto aceleró la caída del crudo y precipito el sell off (liquidación) ya que el mercado estaba complacientemente posicionado al alza en las semanas previas”.

Togni agregó que “sin dudas las miradas están puestas en la guerra comercial y el posible efecto en el crecimiento global, ya que el consumo de petróleo y el PBI global se mueven perfectamente correlacionados. Con esta oferta adicional y los pronósticos de crecimiento revisados a la baja, sobra petróleo en el mundo”.

En la Argentina, donde los inversores venían palpitando la debacle al observar el pre-market anterior, hubo poco movimiento en todos los mercados. El Banco Central se abstuvo de intervenir en el contado y en el mercado de futuros del dólar.

El dólar MEP tuvo una leve suba de $4,95 (+0,4%) a $1.319,42 y el contado con liquidación (CCL) avanzó $12,45 (+1%) a $1.320,37. El “blue” retrocedió $5 a $1.310.

El Mercado Libre de Cambios (MLC) tuvo un escaso movimiento porque los importadores estaban desorientados por el efecto que podrían ocasionar los aranceles en el mundo. No sabían de que forma iban a alterar los precios. Los negocios sumaron apenas USD 185 millones, un volumen similar al de los feriados en Estados Unidos. El Banco Central vendió apenas USD 10 millones. Las reservas cedieron USD 124 millones a 25.312 millones.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini indicó que “llegó el Liberation Day con una política arancelaria más dura de lo que el mercado esperaba hundiendo a los principales índices bursátiles estadounidenses, pero también debitando al dólar e impactando negativamente el precio del crudo y resto de commodities energéticos, así como también los del agro”.

La consultora destaca que, aunque haya negociaciones con distintos países para suavizar los aranceles, se incrementa la incertidumbre “por lo tanto el crecimiento del comercio global está bajo tensión y en serio riesgo. Los mercados hablaron, como siempre, a través de las cotizaciones y el índice dólar marcó su peor performance para lo que llevamos del año desde 1990, una fuerte señal de que el mercado ve un futuro sombrío para la economía norteamericana si no se revierte este escenario”.

Para Reschini esta caída del dólar en el mundo beneficia a la Argentina porque al tener un tipo de cambio fijo no se fortalece frente al dólar.

El dólar futuro, a todo esto, operó un volumen similar al del viernes y con leves caídas en todos los fines de mes.

Los bonos soberanos tuvieron bajas generalizadas que superaron 2% y elevaron el riesgo país en 49 unidades (+6%) a 872 puntos básicos. Para muchos, estos precios son una oportunidad porque hay bonos que vencen en el corto plazo y tienen tasas de retorno de hasta casi 16% como es el caso del Bonar AL30D que tiene legislación local. El Global 2030, bajo ley neoyorquina, rinde 14,66%. Ambos pagan intereses en junio.

Los bonos del Tesoro a tasa fija en pesos, las LECAP, tuvieron fuertes caídas que elevaron sus tasas efectivas mensuales a alrededor de 2,80% para el mediano plazo y a 2,90% para la BONCAP que vence el 13 de febrero próximo. Los Bonos CER subieron 0,2% y redujeron su rendimiento.

En la baja de los bonos soberanos en dólares y los del Tesoro en pesos hay dos mensajes: devaluación e inflación, que no pueden ser tomados literalmente porque son productos del caos que desataron las medidas arancelarias. De hecho, el comportamiento del mercado de futuros del dólar no corroboró una hipótesis de devaluación, aunque el dólar a fin de diciembre cotizó a $1.408 e implica un sobreprecio de 16% sobre $1.207 que programó el Gobierno.

La Bolsa padeció con bajas infinitas la situación especialmente las acciones ligadas al petróleo. El Merval de las acciones líderes bajó 3,4% en pesos y 4,3% en dólares. Transportadora Gas del Sur (-5,9%) fue la más castigada. Las petroleras tuvieron caídas de hasta más de 4%.

El impacto de la caída del crudo se vio en los ADR -certificados de tenencias de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- donde Globant cedió 11%.

Anoche el mundo estaba alterado. En Japón el Nikkei tras la fuerte caída tenía el rebote del gato muerto y subía 0,69%. Las demás Bolsas de Asia estaban en rojo. El pre-market de Europa, a excepción de Alemania, estaba con leves caídas. Wall Street estaba haciendo equilibrio con prudentes bajas de hasta 0,30%.

El oro que se mantuvo en equilibrio en la rueda de ayer, cotizaba con una leve alza de 030% a USD 3.130 y el Bitcoin se mantenía en el rango de los USD 82 mil.

Es difícil saber si los inversores locales se animarán a reingresar a la Bolsa o a los bonos aprovechando los precios de oportunidad. Lo más probable es que esperen los resultados de la negociación con el gobierno norteamericano para ver si eliminan los aranceles a la Argentina y si consiguen dinero fresco del Banco Mundial.

Las Bolsas de Estados Unidos vivieron una rueda de euforia con subas de hasta 2,27% en el Nasdaq de las tecnológicas y de 1,76% en el S&P 500, el índice más representativo de Wall Street por la cantidad de empresas que abarca. La contracara fueron los países emergentes. La Bolsa de San Pablo perdió 0,77% y las de México y Perú quedaron neutrales. La de Chile subió 0,62%.

La Argentina tuvo un día negativo en exceso. Casi todos los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- cerraron en rojo con pocas excepciones. El ADR que más lo sintió fue el de Telecom (-7,2%) porque su adquisición de Telefónica está bajo revisión. Central Puerto fue la segunda más castigada y perdió 3,3%. Todos los bancos tuvieron retrocesos.

Los bonos argentinos no fueron demandados y es otra señal del sentimiento negativo que impera en los inversores en el mundo.

Para quienes celebraron las subas de Wall Street, cabe decirles que en la medianoche del lunes el pre-market del martes mostraba números levemente negativos en los tres grandes índices. Los que ganaron ayer, están vendiendo hoy.

Un excelente artículo del analista Ismael de la Cruz en Invest.com define lo que se vive hoy: Wall Street tiene la mayor volatilidad del siglo.

De la Cruz dijo que “las expectativas de que los precios de las acciones subirán en los próximos seis meses, aumentó 2,5 puntos porcentuales hasta el 21,6% y está por debajo de su promedio histórico del 37,5%. El sentimiento bajista, es decir, las expectativas de que los precios de las acciones caerán en los próximos seis meses, disminuyó 1,1 puntos porcentuales hasta el 58,1% y está por encima de su promedio histórico del 31%. Esta es la primera vez en la historia de la encuesta (nació en 1999) que el sentimiento bajista supera el 57% durante cuatro semanas consecutivas”.

La volatilidad explica el renacer el oro porque el dólar también fluctúa a diario como las acciones. El DXY, el índice que lo compara con las seis principales divisas del mundo está en el mismo nivel que el 3 de noviembre pasado y en el año bajó más de 3% después de una fuerte revaluación cuando asumió Donald Trump.

El oro no sube por la compra de inversores, el gran movimiento lo hacen los bancos centrales del mundo que se defienden de la inestabilidad de la divisa de Estados Unidos comprando el metal precioso.

Cada anuncio de Trump provoca movimientos en acciones y oro. Cuando sube uno, baja el otro. De la Cruz explicó que “la razón por la cual se está trayendo oro de Londres a New York es por el tema de los aranceles. De momento, el pasado mes de enero se produjo una salida de oro de Londres que no se había visto en 12 años. Pese a ello no se va a quedar sin existencia, ya que es el segundo lugar del mundo con más lingotes, solo por detrás de la Reserva Federal de New York”.

Ayer el oro bajó 0,20%, pero en el pre-market, ante el descenso de los índices de las Bolsas norteamericanas, estaba subiendo 0,10% con una fuerte recomendación de compra.

La suba de las acciones hizo caer el precio de los bonos del Tesoro y elevó la tasa de retorno a 4,33%, otra mala noticia para bonos de emergentes que no pueden competir contra esa tasa.

De la misma manera que ayer Trump suavizó la aplicación de aranceles recíprocos, ahora se teme que siga adelante con esa política y los inversores aprovechan para tomar ganancias, porque no se sabe lo que anunciará hoy. La rotación de cartera de los fondos de inversión alcanzó la mayor velocidad del siglo.

La cobertura toma sentido porque hoy se anunciará el índice de confianza del consumidor que, se teme, seguirá a la baja. Además, el viernes saldrá un dato clave para las decisiones de la Reserva Federal: el índice de gastos de consumo personal que se teme que no sea el mejor.

Los indicadores son los que vuelven a la realidad a los inversores y casi 40% creen que Estados Unidos va a la estanflación, recesión con inflación. Pocos apuestan a que Jerome Powell, el titular de la Reserva Federal, sea benévolo con las tasas de interés y cumpla con la promesa de bajarla dos veces este año.

Los inversores argentinos hoy actuarán bajo la presión de este escenario que no ayuda a quitarle presión a la compra de dólares, al mercado futuro y a bonos y acciones. El riesgo país seguirá bajo fuego cruzado.

Este lunes las acciones de empresas argentinas que cotizan en Wall Street, conocidas como American Depositary Receipts (ADR), iniciaron la jornada con una tendencia positiva en un contexto global de rebote para las bolsas internacionales. Pero sobre el final de la rueda la tendencia se revirtió y fueron muy pocos los papeles que se salvaron de los números en rojo.

Mercado Libre se destacó con una suba del 2,7%. También hubo números positivos para Edenor (1,2%), Tenaris (0,8%), BBVA (0,4%), Corporación América (0,3%) y Despegar (0,2%).

El resto de las acciones argentinas cerró con pérdidas. Las principales fueron las de Telecom Argentina (6,3%) y Central Puerto (3,3%). Pero también hubo cifras en rojo en el caso de Loma Negra (1,8%), Banco Supervielle (1,6%), Grupo Galicia (1,4%) y Transportadora de Gas del Sur (1,2%), entre otras.

Por otro lado, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires no operó debido a la conmemoración del al Día de la Memoria y el mercado local no tuvo actividad. Esto dejó a los inversores de Argentina con la única opción de monitorear los movimientos de las acciones argentinas en Wall Street, que, por lo general, siguen de cerca la tendencia de los mercados internacionales.

A nivel global, el mercado estadounidense había abierto al alza tras recibir noticias alentadoras sobre las políticas comerciales del presidente estadounidense Donald Trump, quien había suavizado las expectativas sobre las tarifas que se anunciarían el 2 de abril. El optimismo por un posible enfriamiento en la guerra comercial generó un alivio en los mercados, lo que permitió que el Dow Jones Industrial Average subiera un 1,30% y el S&P 500 un 1,61%. En este contexto, las acciones de las empresas argentinas que cotizan en Wall Street siguieron el mismo patrón, con importantes subas en gran parte de sus títulos.

En cuanto a la situación global, el optimismo de los inversores en Wall Street no se limitó a las acciones argentinas. El S&P 500 y el Nasdaq avanzaron con subas de 1,5% y 1,8% respectivamente, después de una serie de semanas difíciles. Los mercados recibieron con alivio las noticias de que Donald Trump no impondría tarifas adicionales tan agresivas como se había anticipado. Las expectativas sobre una posible suavización en las políticas comerciales contribuyeron a este rebote.

Este martes, las acciones de empresas argentinas que cotizan en Wall Street continuaron reflejando el mal clima financiero global, con caídas significativas en varias de ellas. Las variaciones fueron notorias, marcando un comportamiento negativo en general. A las 14:00 hs, las acciones argentinas mostraron descensos importantes. A nivel local, la Bolsa porteña muestra una caída del 3,8% del indicador S&P Merval medido en dólares contado con liquidación y el riesgo país sube más de 4% dada la mala performance de los bonos soberanos en dólares.

Entre las principales acciones golepadas en la Bolsa de Nueva tork, se destacaron caídas en YPF, que perdió -4,02%, Mercado Libre, con una caída de -5,65%, y Pampa Energía, que retrocedió -4,09%. Grupo Financiero Galicia y Grupo Supervielle también registraron pérdidas importantes, de -5,75% y -4,16%, respectivamente. Telecom, por su parte, cayó -4,01%.

La variación porcentual de otras acciones también fue significativa. TGS perdió -4,85%, Loma Negra bajó -4,96%, y Banco Macro sufrió un descenso de -5,03%. Irsa y Bioceres también vieron descensos de -2,41% y -8,42%, respectivamente.

Riesgo país al alza

El riesgo país subió significativamente como resultado de la mala performance de los bonos soberanos argentinos en dólares. A las 14:00 hs, el índice JP Morgan que mide el riesgo país se encontraba en 784 puntos, lo que representó un incremento de 4,34% en las últimas 24 horas. Este aumento reflejó el creciente pesimismo de los inversores, afectados por la incertidumbre económica y política en el país, especialmente por la evolución del mercado cambiario y las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

El índice Merval de la Bolsa de Buenos Aires también evidenció una caída en las primeras horas de la tarde. A las 14:00 hs, el Merval se encontraba en -1,8% medido en pesos y -3,8% medido en dólares. La diferencia entre estas dos caídas se debió a la suba del dólar contado con liquidación, que aumentó 2,14% en las últimas 24 horas, alcanzando los 1.284,81 pesos por dólar.

El dólar libre también registró un aumento del 2,39% en las últimas 24 horas, alcanzando los 1.285 pesos por dólar, mientras que el dólar MEP subió 2,41%, cotizando a 1.282,43 pesos por dólar. Este contexto de suba del dólar paralelo refleja la presión que existe sobre el tipo de cambio oficial.

Por su parte, el peso mayorista de Argentina continuó bajo presión. En las primeras horas del martes, la moneda mostró una ligera devaluación de 0,07%, lo que ubicó su cotización en 1.068,5 pesos por dólar. Este comportamiento se dio en el marco de una renovada recomposición de carteras hacia el dólar.

El Banco Central (BCRA) mantuvo su firme regulación para intentar contener la caída de la moneda local, aunque no logró evitar la presión en el mercado. El BCRA perdió 530 millones de dólares en las últimas dos rondas para calmar la demanda de divisas, ante la creciente incertidumbre sobre el mercado cambiario.

Negociaciones con el FMI

La falta de claridad en torno al acuerdo que el Gobierno argentino está negociando con el FMI también contribuyó a la presión sobre el peso. El ministro de Economía, Luis Caputo, reconoció que aún no se sabe con certeza cuánto será el monto adicional que el FMI deberá aportar como parte de la renegociación del crédito vigente por 44.000 millones de dólares. Caputo explicó que esa cifra aún no está definida, ya que depende de una decisión del directorio del Fondo.

Más aún, el clima internacional no ayudó a frenar la caída de las acciones argentinas en Wall Street. Los índices bursátiles estadounidenses también mostraron retrocesos. El Dow Jones Industrial Average y el S&P 500 bajaron aproximadamente 0,3% y 0,4%, respectivamente. El Nasdaq Composite, por su parte, sufrió una caída más pronunciada, de 0,8%. La caída de los mercados estadounidenses estuvo vinculada a la creciente preocupación de los inversores sobre una posible desaceleración económica global, lo que generó un ambiente de incertidumbre.

Las moderadas recuperaciones de Wall Street de ayer no marcaron tendencia ni influyeron en la Argentina, donde el dólar comenzó a ser el objeto del afecto de los inversores y del Banco Central. Fue una rueda de recuperación de acciones y bonos que alcanzó a todos los países de la región menos a la Argentina. Brasil logró que el real se revaluara 1% 5,68 y estuviera en el mejor nivel del año. La Bolsa de San Pablo, por su parte, subió 1,46%. El ETF de los países emergentes creció 1,8%.

A la Argentina esta bonanza no llegó. Los bonos soberanos perdieron hasta 1,5% y el riesgo país aumentó 13 unidades (+1,8%) a 750 puntos básicos.

El acuerdo con el FMI está atrapado por la política y por las dudas sobre el tipo de cambio. Esto explica que a las 16.30, a media hora del cierre, el Banco Central saliera a absorber pesos a cambio de entregar bonos en dólares de una manera contundente y única que permitió contener la suba de los dólares financieros. La sorpresa duró un instante y las divisas siguieron avanzando como lo hicieron durante toda la rueda. El MEP aumentó $12,81 (+1,2%) a $ 1.250,59 y el contado con liquidación (CCL) $15,11 (+1,6%) a $ 1.254,99. La brecha con el tipo de cambio oficial supera 15%.

El dólar “blue” tuvo un aumento de $15 a $1.255 y, si bien es un mercado reducido, tiene un impacto psicológico y envía una lectura más clara que los financieros porque cotiza libremente. Se puede decir que los pequeños y medianos ahorristas, clientes de plazos fijos, están eligiendo a la moneda norteamericana como refugio. Pero si se observa con atención no hay brecha entre los dólares financieros y el “blue”. Las divisas sin cepo alinearon su precio.

El mercado de futuros dio una invalorable señal de que el tropezón del viernes no se prolongó, pero también que no hay ningún inversor que no tenga una parte de la cartera a la defensiva, es decir que quiere cubrirse de cualquier devaluación tras el acuerdo con el FMI.

Lo que trajo tranquilidad es que en el Mercado Libre de Cambios (MLC) que el viernes había negociado más de USD 1.000 millones, operó cifras más racionales de USD 502,2 millones y el Banco Central tuvo que vender USD 56 millones. Las reservas perdieron USD 755 millones a 27.332 millones porque se contabilizaron las ventas en el MLC de USD 474 millones del viernes y porque hubo pagos a organismos multilaterales por USD 310 millones.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini muestra como las coberturas de particulares y empresas afectan a la suba a la tasa implícita de devaluación a fin de año.

Según Reschini, “luego de los 1,98 millones de contratos operados el viernes en futuros ahora se negociaron 543.011. Las cotizaciones volvieron a ajustar con variaciones positivas y las tasas implícitas rondaron el 40% efectivo anual. El mercado volvió a incrementar las expectativas implícitas de inflación y los dólares alternativos siguieron tensando la brecha. Las tasas de futuros que se convalidaron siguen sin alejarse de los niveles de inflación hasta octubre, para cuando el mercado comienza a convalidar una prima por riesgo de devaluación”.

El dólar a fin de año cotiza a $1.340 lo que equivale a que los inversores apuestan a una devaluación de casi 25% para lo que queda del año, que supera ampliamente el crawling peg de 1% mensual que acumularía de acá a fin de diciembre poco menos de 10%.

Todo esto sucede mientras se aguarda que mañana la Reserva Federal anuncie que el destino de las tasas de interés. La mayoría de los analistas no ven recortes y un grupo importante asegura que este año y el próximo no habrá baja de tasas.

En este escenario, los futuros del mundo que se negociaban anoche ponían a los tres principales índices de la Bolsa norteamericana en caída, mientras el oro seguía en alza y se encaminaba al récord de 3.111 dólares y la tasa de los bonos del Tesoro de Estados Unidos saltaban a 4,30%. A principio de marzo estaba en 4,20%. La suba de las tasas del bono más seguro del mundo, funciona como una aspiradora de los dólares de los países emergentes.

La buena noticia es que el yuan se mantiene en 7,23 por dólar. El 65% de las reservas argentinas están integradas por USD 18.000 millones en yuanes.

La otra buena noticia es que en la medianoche subían el maíz, el trigo y la soja. Según la Bolsa de Comercio de Rosario “en Chicago los cereales cierran la primera rueda de la semana en verde. El trigo ganó más de 2% impulsado por las preocupaciones climáticas en torno al desarrollo de los cultivos en Estados Unidos frente a un escenario de posible estrés hídrico y un fuerte temporal que puede llegar a dañar las implantaciones en los campos del norte. El maíz también cerró con ganancias, en parte siguiendo la tendencia del trigo y apoyado por la depreciación del dólar que vuelve más competitivos los granos estadounidenses respecto al resto”.

La Bolsa sigue sin sostenerse. Las subas se produjeron con escasos negocios. El Merval de las acciones líderes subió 0,5% en pesos y cayó 0,5% en dólares. Esta pérdida de rentabilidad de las inversiones en moneda local hace hablar del fin del carry trade: los que estaban invertidos en pesos creen que llegó la hora de volver al dólar.

Se debe separar la economía del mundo de lo que está sucediendo en la Argentina. El Gobierno muestra vulnerabilidades en el manejo de la política que influye directamente sobre el dólar. Los inversores ya no creen ciegamente en una devaluación de 1% mensual y las consultoras elaboran sus propias teorías sobre el tipo de cambio tras el acuerdo con el FMI. Por la cabeza del Gobierno no pasa la palabra “devaluar”, pero la política le ha quitado el poder de persuasión que tenía sobre los inversores. Cuando la política es más fuerte que la economía aparecen luces de alerta.

Lo que estaba exhibiendo el mundo en el mercado “overnite” no es de buen augurio para hoy en bonos y acciones locales.

El humor cambiante de Donald Trump revirtió lo que podía haber sido otro miércoles negro para las Bolsas de Nueva York al anunciar que flexibilizaría los aranceles para la importación de autos, porque el gravamen comprometía a las fábricas norteamericanas radicadas en México y Canadá desde donde exportaban vehículos a Estados Unidos.

La medida alimentó las esperanzas de otras empresas que viven situaciones similares como Boeing donde sus últimas semanas de armado de las naves en la planta Everett en Seattle se alimentan de partes importadas de Japón, Italia, y China, incluido los trenes de aterrizaje. Un gravamen a Europa (China ya lo tiene) dejaría a la empresa en desventaja ante Airbus, por caso.

La suspensión de los aranceles que perjudicaban a Ford, General Motors y Stellantis evitó quebrantos importantes. Pero la lista de compañías afectada es extensa. La Casa blanca admitió que recibió llamadas directas de estas empresas.

Otro tema que puede presionar en el alivio de los aranceles es que la creación de puestos de trabajo en el sector privado fue de apenas 77 mil en febrero, una caída imprevista que no estuvo lejos de los cálculos de los analistas.

Junto a la suba de las Bolsas de Nueva York tras las prórrogas anunciadas, hubo un derrumbe del dólar en el mundo frente a las seis principales monedas de 1,45% que remite al índice DXY a los valores del 4 de noviembre pasado.

Esta baja del dólar unida a las menores tasas de los bonos de Tesoro norteamericano alentaron a las Bolsas Europeas. El DAX de Alemania subió más de 3%. La bonanza se extendió a LATAM. El ETF de emergentes aumentó 3% y el de Brasil, 3,8%.

El yuan se revaluó y está en 7,25 por dólar para fortuna de las reservas argentinas que están integradas en una buena proporción por los swaps de China.

El real también se revaluó 1,7% y cotizó a 5,75 por dólar, aunque la Bolsa de San Pablo tuvo una suba de apenas 0,20%.

Este fue el mejor escenario que la Argentina podía conseguir para anunciar que era casi un hecho el acuerdo con el FMI y se hablaba de USD 11.000 millones frescos y algo más. Con el acuerdo a la Argentina se le despeja buena parte del horizonte de la deuda soberana.

Por supuesto, los bonos soberanos recibieron el impacto y hubo un vuelco de capitales del exterior a la Argentina. Juan Martín Yanzón, jefe de mesa de ConoSur señaló que “pagaron bonos a lo lindo. Veníamos de un lunes afuera que empujó al mercado. Me gustó lo que vi: contrapartes extranjeras pidiendo bonos”.

De esta manera los Globales subieron casi 4% y el riesgo país se desplomó 63 unidades (-8%) a 717 puntos básicos, lo que lo acerca a la zona de 600.

Justamente, ConoSur, es el agente de colocación de las Obligaciones Negociables por USD 20 millones de VALO en dólar MEP que se licitarán el lunes próximo. VALO subió ayer en la Bolsa, casi 5%.

La Bolsa también fue favorecida porque los inversores se animaron a buscar riesgo. El Merval de las acciones líderes subió 3,8% en pesos y 2% en dólares. Lo más destacado pasó por Transener con 14,1%, seguido de Metrogas con 12,1% y BYMA, tras su acuerdo con A3 que integra a tres mercados históricos MATBA, ROFEX y MAE para que se sume al listado de emisoras de la entidad.

Los ADR -certificados de tenencias de acciones argentinas que cotizan en las bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda positiva donde se destacaron Banco Supervielle, con 6,2% y Telecom con 5,4%.

Los dólares financieros operaron sin intervención del Banco Central. El dólar MEP subió $6,88 (+0,6%) a $1.235,31, mientras el contado con liquidación (CCL) dio un salto de $21,46 (+1,8%) a $1.241,41. Esta suba mejora el tipo de cambio para el agro. El “blue” se mantuvo en $1.225 y está más barato que el MEP.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 588 millones y el Central compró USD 245 millones. Las reservas aumentaron USD 23 millones a USD 28.018 millones.

Según el informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señaló que “sigue imperando la volatilidad en Wall Street de la mano del modelo Trump y recientemente la Reserva Federal de Atlanta estimó que el PBI estadounidense podría sufrir un retroceso del 2,8% anualizado durante el primer trimestre que sería la mayor caída desde 2011 si exceptuamos el estallido del COVID. De esta manera crecen las chances de estanflación en la economía norteamericana lo que lleva al mercado a descontar un dólar más débil. Sumado a ello la probable exclusión de los aranceles a los fabricantes de automóviles provenientes de México y Canadá y la baja en las tensiones relativas al conflicto Rusia – Ucrania configuraron un escenario propicio para un rebote en los principales índices accionarios”.

Sobre el dólar futuro, F2 indica que “la estacionalidad comienza a jugar a favor de mayor liquidación en el mes en curso, cuando la cosecha gruesa comienza a dar los primeros pasos. En A3 (ex MTR) los futuros volvieron a ajustar con alzas en el tramo medio/largo. Como el “A” 3500 no varió las tasas implícitas se corrieron hacia arriba. El volumen de operaciones fue de 448.663 contratos, nada fuera de serie, sin embargo, el interés abierto creció en 120,5 millones. Habrá que ver si se trata de acumulación por el feriado largo, lo mismo que para el volumen de operaciones en MLC”.

Para hoy se espera que continúe la recuperación en bonos y acciones, salvo alguna medida inesperada de los Estados Unidos.

El inicio se pareció a la normalidad reciente. Los bonos soberanos abrieron con leves subas e inmediatas bajas. Pero se fueron recomponiendo y pasadas las 14 aparecieron compradores que los elevaron hasta casi 2%. De esta manera, el riesgo país volvió a los niveles del lunes al bajar 5,2% y cerrar en 673 puntos básicos. El martes, había llegado a 710 puntos.

Lo que despierta esperanzas es que cerraron en lo más alto del día y fueron la contracara de lo que sucedió en Brasil que es el destino de moda para los fondos del exterior. Si bien el real se mantuvo en 5,76 reales por dólar, la Bolsa de San Pablo perdió 1,69% y su ETF (índice que incluye el comportamiento de bonos) perdió 1,7%.

El día había comenzado con la mala noticia que vino de Estados Unidos: la inflación subió a 3% anual desde 2,9% del mes pasado. Por supuesto, la noticia alejó cualquier esperanza de recorte de tasas de interés en este año. La consecuencia fue un dólar más caro, pero que no afectó a la Argentina porque tanto el yuan como el real quedaron sin cambios en sus cotizaciones.

Los inversores se deshicieron de bonos del Tesoro norteamericano y su rendimiento subió a 4,64%. Parte de la suba de los bonos locales se explica porque hubo fondos internacionales LATAM que decidieron aumentar su tenencia de bonos soberanos de Argentina aprovechando los menores precios.

Según la consultora F2 de Andrés Reschini “desde el norte las noticias no fueron favorables en cuanto al dato de CPI de enero que se ubicó en +0,47% contra una expectativa del 0,3%. Es el cuarto mes consecutivo de aceleración y la mayor variación mensual desde agosto de 2023. De esta manera la media móvil de 3 meses se aleja del 2% y posterga el horizonte recortes de tipos de interés. La volatilidad prevalece entre los principales índices accionarios de Wall Street y los mayores rendimientos de bonos del Tesoro golpean a la deuda emergente. No está del todo claro cuál es el driver del rebote de los bonos argentinos, si se debió a las declaraciones sobre un pronto acuerdo con FMI o simplemente se trata de un alza pasajera; habrá que confirmarla”.

En tanto, se disipó la incógnita que envolvía a la licitación de bonos del Tesoro. La mirada de los inversores estaba puesta en el bono dollar linked (atado a la devaluación) porque durante la semana se apostaba a que podría haber una devaluación después de las elecciones. Por lo visto, fue un argumento teórico porque casi no hubo posturas. Fue el bono menos buscado.

Más allá de ese dato, la licitación no fue lo que esperaba el Gobierno. Necesitaba algo más de $6 billones y recaudó $5,2 billones o sea que consiguió financiar el 78% y deberá acudir a los $1,4 billones que tiene el depositados en el Banco Central para hacer frente a los vencimientos.

El otro dato desfavorable es que al concentrarse la demanda en los bonos más cortos -por caso la LECAP a 28 días concentró 54% de las posturas- desmejoró el perfil de vencimientos que ahora es el más corto desde el 26 de junio pasado según el analista Federico García Martínez.

Si bien el dato se conoció después del cierre de la Bolsa, los inversores venían palpitando el resultado y las acciones de los bancos se desplomaron y perdieron el escaso porcentaje de suba que alcanzaron en la mañana. De esta manera, el Merval, el índice de las acciones líderes, subió apenas 0,5% en pesos y 0,6% en dólares. El avance de las acciones de las empresas de energía y las relacionadas con la construcción fue lo que sostuvo el índice donde IRSA subió 7,1% y Metrogas, 4,7%.

El analista Matías Togni explicó que “el petróleo se mantiene estable en los USD 75 a pesar del ruido y las idas y vueltas desde que Trump anunció su política confrontativa de tarifas. Después de la última aventura de Biden sancionando a Rusia y su flota de “buques fantasma”, el mercado logró bajar los decibeles y empieza a mirar a Trump con cierta apatía. El miércoles el sacudón en los precios vino después que se diera a conocer un avance hacia la resolución del conflicto en Ucrania, después de 3 años, y ello implicaría que el petróleo ruso podría fluir con más facilidad, aunque sobre este tema no hay nada aún”.

Togni agregó que “en cuanto la promesa de Trump en campaña, 'Drill, baby, drill', el mercado es muy escéptico, la producción aumentará solo si hay señales de precios y un crecimiento sostenido de la demanda y, por ahora, no se ve nada de eso. Sin embargo, estos valores de USD 70 funcionan para la Argentina, sobre todo para el segundo trimestre donde las obras del oleoducto que va hacia la principal terminal de exportación estarían operativas. Las exportaciones pasarían de los actuales 150 mil barriles diarios a poco más de 250 mil en la primera fase. Queda por ver si escala aún más la guerra de tarifas, que enfriaría el crecimiento económico global y consecuentemente el consumo de hidrocarburos”.

El dólar tuvo una rueda tranquila y el Banco Central no tuvo necesidad de intervenir. El dólar MEP terminó con un aumento de $5,50 (+0,5%) a $ 1.186,35 y el contado con liquidación (CCL) perdió $1 (-0,1%) a $1.184,33. El “blue” tuvo una leve suba de $5 a $1.220.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC), donde se operaron USD 320 millones, el Banco Central no hizo compras y las reservas subieron USD 26 millones a 28.923 millones.

Si bien Estados Unidos padece la imprevisibilidad de su gobierno y los malos augurios sobre la inflación, la Argentina -teóricamente el país más cercano a Donald Trump- es quien más está padeciendo la inestabilidad. La euforia que se instaló hasta mediados de enero es un recuerdo. En pocos días se evaporaron las ganancias y el riesgo país, que se estaba enamorando de los 500 puntos, está por encima de 700 puntos, algo que no sucedía desde el 20 de noviembre pasado.

El derrumbe de bonos y acciones fue importante, tanto como lo fue la intervención del Banco Central en el mercado cambiario.

Lo que le sucede a la Argentina es excepcional. América Latina no padece los problemas con la misma intensidad. Incluso, Brasil cuyo presidente es la contracara de Donald Trump vive estas ruedas con alzas en la Bolsa. El índice Bovespa de San Pablo subió 0,76% y está en el nivel más alto del año, mientras el real se revaluó a 5,76 por dólar.

Brasil ocupa hoy el lugar de privilegio que ostentaba la Argentina hace un mes, cuando los fondos del exterior buscaban activos locales y cuando creían en que el FMI sería el soporte para los futuros pagos de la deuda. Esas certezas todavía no están.

Para fortuna de las reservas argentinas, el devaluado yuan se mantuvo en 7,33 por dólar.

El dólar ayer comenzó comprador y hubo una intervención inicial para recortar la desmesurada suba del contado con liquidación (CCL). Esa intervención se repitió con fuerza 40 minutos antes del final. El Banco Central vendió el volumen más alto de los últimos nueve meses para contener al dólar.

De esta manera, el MEP terminó el día con un caída de $3,32 (-0,3%) a $1.1809,85 y el contado con liquidación (CCL) aumentó $2,09 (+0,2%) a $1.185,28.

La intervención no se debe tomar como una medida extrema o exagerada porque el Banco Central es comprador neto de dólares y la venta, si bien es la más elevada de los últimos tiempos, no fue desmedida.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) el Central se alzó con USD 169 millones y las reservas bajaron USD 40 millones a 28.897 millones debido a la caída del yuan de 1,40% a lo largo de una semana. Las compras del Banco Central suman USD 820 millones en febrero.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señala que “mientras el mercado norteamericano navega en la incertidumbre propia de la política arancelaria de Trump, a la rueda se le sumaron los comentarios del presidente Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal, que dijo que no tiene apuro en recortar las tasas de interés ante las señales de robustez de la economía americana y el nivel de empleo”.

F2 indicó que “el mercado de futuros dio su veredicto luego de que se incluyera en el menú de instrumentos para la licitación del Tesoro un bono dollar linked (atado a la devaluación) con vencimiento el 16 de enero de. La respuesta fue una suba en las tasas implícitas. Enero 2026 fue la que más sumó”.

Los bonos soberanos fueron aumentando las pérdidas con el correr de la rueda y los que más ponderación tienen en la confección del Embi+ el índice de riesgo país de J.P. Morgan, cedieron hasta 1,80%. El riesgo país subió 23 unidades (+3,4%) a 710 puntos básicos.

Contra lo que se creía en enero, que el pago de capital e intereses de los bonos los iba a fortalecer, sucedió lo contrario. Los tenedores de títulos soberanos salieron a tomar las ganancias en dólares. Por caso, el AL30D, el bono con ley argentina de referencia, para alcanzar la rentabilidad que tenía antes del pago del cupón, debería aumentar 15%. Este porcentaje mide la caída desproporcionada de lo que era el activo que más atraía a los fondos de inversión del exterior durante diciembre.

Las acciones tuvieron un martes negro que coronó una serie de bajas. Hasta ayer se mantenía latente la esperanza de que la Bolsa revertiría su tendencia. Pero el golpe fue letal. El índice Merval de las acciones líderes perdió 4,9% en pesos y 5,1% en dólares. En lo que va del año está 15% abajo. Los bancos fueron los más castigados. Supervielle bajó 7,1% y Banco Frances, 6,9%.

Los ADR -certificados de tenencias de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- siguieron el mismo camino con bajas de hasta 8,2% como sucedió con Banco Supervielle.

Ni siquiera la suba continua del petróleo movió el amperímetro de las empresas petroleras.

Para el agro las novedades no fueron las mejores. Según la Bolsa de Comercio de Rosario “en el Mercado de Chicago, tras la publicación del informe WASDE (estimaciones de la oferta y demanda mundial agrícola), los principales commodities agrícolas cerraron a la baja. El maíz anotó pérdidas de hasta 1,5%, luego de que el informe mantuviera sin cambios los stocks finales de Estados Unidos, contra las expectativas del mercado. Los operadores aguardaban un ajuste al alza en las exportaciones, pero su ausencia pesó sobre las cotizaciones. El grueso de las posiciones de soja también concluyó en baja. El trigo acompañó la tendencia negativa”.

Para hoy se espera el dato de inflación de Estados Unidos, que se conocerá antes de que abran los mercados. El otro acontecimiento es la licitación de Bonos del Tesoro que debe recaudar $6 billones y los inversores esperan que los BONCAP a tasa fija de más largo plazo vengan con premio. El interrogante es cuantos inversores estarán interesados por el bono linked dollar que vence el 16 de enero que es el que medirá la confianza de los inversores en que el ritmo devaluatorio se mantendrá.

Los dos hemisferios cerebrales de los inversores están trabajando a pleno. En Wall Street miran los resultados de los balances, en particular de las acciones de Inteligencia Artificial, sin dejar de lado la tensión que les genera el suspenso por la imposición de aranceles a la importación. Por eso, las subas en Wall Street fueron tímidas -no sobrepasaron 0,5% y el Dow Jones cayó 0,28%- mientras los refugios tradicionales, el oro y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, están vigentes.

El metal precioso tocó el récord de USD 2.882,50 (+0,05%) y los Bonos del Tesoro a 10 años se mantuvieron con un rendimiento de 4,44%.

La Argentina fue un calco. Las Bolsas tuvieron alzas selectivas, los bonos quedaron sin cambios lo mismo que los rendimientos de los títulos en pesos.

Para los inversores siempre fue útil buscar información en los balances de las empresas, pero este seguimiento dejó de tener trascendencia porque cualquier medida imprevista puede alterar las conclusiones. Estados Unidos y la Argentina tienen presidentes emocionales con reacciones que son imposibles de analizar para los inversores. La Argentina vive su escenario de dudas por la falta de acuerdo con el FMI y por la imposibilidad de elevar sus reservas.

La devaluación del yuan de 12 centavos en dos días a 7,29 por dólar (+1,7%) afectó a la Argentina. La divisa china representa la mitad de las reservas que ayer perdieron USD 612 millones a USD 28.741 millones a pesar de que el Central compró USD 326 millones en el Mercado Libre de Cambios (MLC). China y un pago al FMI de USD 650 millones, explican la caída.

La ventaja que tuvo ayer el Banco Central es que no sacrificó dólares para intervenir en la plaza cambiaria donde el MEP bajó $2,91 (-0,2%) a $1.189,03 y el contado con liquidación (CCL) perdió 61 centavos (-0,1%) al cerrar a $1.199,49. La venta de exportadores cuando el CCL tocó $1.204 ayudó a que la rueda sea más tranquila. El dólar “blue” bajó $5 a $1.210.

El informe de F2 de Andrés Reschini destaca que el saldo comprador del Banco Central “es el mayor desde el 3 de abril pasado, producto de un volumen de liquidaciones que alcanzó los USD 574,6 millones y una demanda de privados que cayó por tercera rueda consecutiva. Los futuros del dólar reaccionaron a los dichos del ministro Caputo cediendo algo del terreno que habían ganado en las dos ruedas previas. Sin embargo, en la curva de tasas implícitas aún sigue plasmada cierta expectativa de ajuste cambiario más acelerado hacia el último trimestre de 2025″.

Los bonos soberanos abrieron en rojo pero a medida que aparecieron los dólares de los exportadores recortaron las pérdidas. El riesgo país quedó apenas una unidad abajo a 659 puntos básicos.

Los títulos subsoberanos, según la mesa de ConoSur, “operaron en línea con los soberanos y con pocos movimientos. Buenos Aires 37 estuvo demandado y al cierre quedó positivo mientras que Salta 27 recortó en el margen y cerró en niveles de 12,1% de tasa de retorno”.

En la curva de bonos en pesos a tasa fija hubo más demanda, pero el tramo más largo, el de las BONCAP que vencen en 2026, cerró con un rendimiento de 2,15%.

La mesa de ConoSur señala que “nuevamente hubo gran movimiento en el mercado de cheques. Bastantes operaciones a lo largo y ancho de la curva. Se operó un lote importante de $1.300 millones avalado por Acindar Pymes en 27% anual a un plazo de 117 días. Sorprendió que luego del cierre del contado inmediato hayan quedado desiertos varios cheques AAA. Quizás estemos alcanzando niveles de agotamiento en la curva pesos”.

La Bolsa tuvo alzas selectivas. Los inversores fueron tras los bancos que estuvieron rezagados en las últimas ruedas. No se vio euforia. El Merval de las acciones líderes tuvo una suba de 1% en pesos y 1,1% en dólares. Los inversores parecen resignados, viendo el monto de negocios, a operar en el día a día. No imaginan la euforia de la primera quincena de enero.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda donde predominaron las subas y sobresalieron Banco Macro (+7%) y Supervielle (+6,7%).

El agro, tras las lluvias del miércoles, recibió buenas noticias del exterior. Según la Bolsa de Comercio de Rosario “en el Mercado de Chicago los principales commodities agrícolas cerraron con ganancias. El trigo anotó máximos de cuatro meses, impulsado por la cobertura de posiciones vendidas de los fondos y el temor a posibles daños en los cultivos del Mar Negro debido a los fríos extremos. Con relación a los granos gruesos, el maíz registró subas moderadas, acercándose nuevamente a los máximos de 15 meses alcanzados la semana pasada. El optimismo por la suspensión de aranceles y el acercamiento entre Estados Unidos y sus socios comerciales, brindó respaldo al mercado, impulsando también a la soja, que cerró en alza en un contexto de incertidumbre sobre la cosecha sudamericana”.

Hoy termina una semana donde la principal noticia será el informe de empleo de enero en Estados Unidos. Se espera que las contrataciones hayan crecido a menor ritmo. El desempleo actual es de 4,1%. Cualquier dato que acerque a Estados Unidos a un recorte de tasas mejora el humor del mundo.

La Argentina todavía ve lejanos los estímulos que hagan salir a los mercados de su letargo.

Los inversores de riesgo están cautos. Saben que las subas y alzas de cada día no marcan tendencias y que todos sus cálculos pueden fracasar ante cualquier cambio de humor de Donald Trump, un factor imprevisible. Los operadores darían la vida por saber lo que piensa el presidente norteamericano porque con “inside information” podrían hacer fortunas en los mercados de riesgo.

Es tan complejo razonar en medio de estas marchas y contramarchas que nadie pudo sospechar que el ETF (índice de China) ayer subiría 2,4% mientras era castigada por los aranceles norteamericanos. Pero la respuesta a ese gravamen fue sofisticada. Los chinos eligieron una serie de productos para gravar y auditorías sobre empresas norteamericanas que operan en su país. El mercado ve esta pulseada como una próxima negociación para evitar una guerra comercial profunda que desgaste a ambas partes.

A Trump lo amenaza un recrudecimiento de la inflación y una persistencia de tasas altas en Estados Unidos que perjudica abiertamente a los deudores hipotecarios, un segmento de votantes de peso. El encarecimiento de la vivienda es una de las grandes preocupaciones de los norteamericanos.

El yuan fue una muestra de la fortaleza que tiene China ante esta ofensiva. Se mantuvo en 7,18 por dólar, un nivel que tenía en agosto de 2023.

México sigue temiendo represalias a pesar de la suspensión de los gravámenes por un mes. No son pocos los artículos y comentarios en los medios que se preguntan ¿Y si los imponen en marzo? Los canadienses están preocupados y enojados porque saben que, aunque no les apliquen los aranceles, Estados Unidos se llevará ventajas comerciales en negociaciones futuras.

Brasil mira desde afuera. El real sigue revaluándose y cotiza a 5,75 por dólar. La Bolsa de San Pablo bajó apenas 0,65%.

En la Argentina, los inversores operan como en un campo minado. Los bonos soberanos no reaccionan y las acciones suben tímidamente, en particular las de los bancos, uno de los sectores más castigados por esta incertidumbre.

Los dólares financieros abrieron al alza y el contado con liquidación (CCL) comenzó en $1.191 y cerró cerca del máximo del día en $1.198,74 (+0,3%) a pesar de la moderada intervención del Banco Central para esterilizar pesos a través de bonos en dólares. El MEP sumó otro día de subas y terminó la rueda $9,08 (+0,8%) arriba a $1.188. El “blue” bajó $5 a $1.215. Es un mercado chico que solo tiene impacto psicológico. El dólar que rige los precios es el CCL.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 405 millones y el Banco Central apenas pudo comprar USD 9 millones porque la demanda de importadores y empresas siguió firme, mientras el agro mezquina la liquidación de exportaciones. Las reservas perdieron USD 39 millones a 29.427 millones.

Según el informe de la consultora F2 de Andrés Reschini “el dato de apertura de empleos en Estados Unidos en diciembre fue menor a lo esperado y puede ser un indicio de un mercado laboral menos sólido de lo que se cree. Con este dato, los principales índices accionarios recuperaron terreno en Wall Street al tiempo que la escalada en el oro sigue reflejando la incertidumbre y la búsqueda de refugio”.

F2 agrega un dato: “Desde 2003, exceptuando los años bajo mandato de Néstor Kirchner, 2014 por la devaluación de enero y 2017/8 dado que el Central no intervino, no es claro que febrero sea un mes favorable para la acumulación de reservas vía MLC. El presidente adelantó que en enero de 2026 levantará el cepo cambiario y si el FMI aporta fondos puede ser antes. El mercado de futuros reaccionó y con un volumen que no sale de lo habitual; desde mayo en adelante todas las posiciones ajustaron al alza con acento en todo lo que vence después de lo que serían las elecciones de medio término”.

En tanto, los bonos soberanos estuvieron ofrecidos y perdieron hasta 0,40%. El riesgo país aumentó 8 unidades (+1,3%) a 640 puntos básicos.

Los bonos provinciales en dólares, según la mesa de dinero de ConoSur que es uno de los grandes operadores de este mercado, “tuvieron una rueda mixta. Los 27 y 28 de Córdoba, Salta y Chaco quedaron positivos al cierre. La curva de Córdoba vuelve a ubicarse en niveles de la semana pasada y cierra hoy en torno a un rendimiento de 10,1%. Buenos Aires 37, Mendoza 29 y Neuquén 30 (no garantizado) fueron la contracara y quedaron negativos”.

La falta de pesos en el mercado hizo que la parte larga de los bonos de tasa fija siga ofrecida y los duales rinden entre 2% y 2,10%. Las LECAP más pedidas son las cortas, en particular marzo y abril que rinden hasta 2,17%.

Los BONCER que ajustan por el costo de vida tuvieron compradores en los tramos cortos, pero fueron ofrecidos a mediano y largo plazo.

La Bolsa tuvo una rueda positiva que fue mayor a menor impulsadas por los papeles de empresas de energía que tienen pendientes aumentos de tarifas. La construcción fue otro sector destacado. De esta manera, el Merval de las acciones líderes subió 1,6% en pesos y 1,3% en dólares. Edenor (+4,9%), Cresud (+4,8%) y Loma Negra (+4,3%) lideraron las subas.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda positiva donde lo mejor pasó por Edenor con 4,9%, Mercado Libre con 3% y Cresud con 2,9%.

Nicolás Cappella, trader del Grupo IEB señaló que “creemos que el mercado entró en un modo de ver para pagar y está esperando mejores números de inflación de alta frecuencia. Por de pronto el volumen de operación de los corporativos e institucionales bajó de manera notable”.

La buena noticia vino desde Chicago donde los futuros del maíz, el trigo y la soja subieron tras la suspensión de los aranceles a México y Canadá. En la suba de 1,5% de la soja influyó que China, uno de los grandes jugadores del mercado agropecuario, no reaccionó agresivamente a la imposición de aranceles.

Otro dato que aportó a la fortaleza de los precios de las materias primas fue la debilidad del dólar. El DXY, el índice que mide a la divisa de Estados Unidos frente a las 6 principales monedas del mundo, cedió 0,96%.

El VIX, llamado índice del miedo, tuvo un importante retroceso de 7,57% a 17,21 puntos. Este indicador refleja que el temor de los inversores está en baja, aunque se cubren comprando oro que volvió a batir su récord al subir a USD 2.875,12 por onza troy. Para hoy se espera otra rueda de cautela. El mercado va a demorar un tiempo en adecuarse al “modo Trump”.

Hubo dos caras en el mercado. Los bonos soberanos comenzaron a ser atractivos en el exterior, en particular los de largo plazo. Algo intuyen sobre el acuerdo con el FMI donde el ministro de Economía, Luis Caputo, exige que los fondos frescos sean de libre disponibilidad para no caer en el error de Mauricio Macri que tomó el crédito con la condición de no intervenir con esos dólares en el mercado cambiario.

Cuando desde el exterior llaman para comprar bonos y no hay que salir a venderlos, es porque la información que tienen anticipa un buen acuerdo con el FMI, señaló el trader de una importante mesa que operó en el día más de USD 30 millones en bonos.

“Nos están llamando de afuera fondos de contraparte europea, asiática y americana. Todo el mundo nos pidió bonos, en particular de la curva larga. Lo que nos sorprende es que te llama gente que no operó antes con nosotros y nos piden que les pasemos precio porque quieren comprar”, señaló el trader.

Por eso, el Global 2035 subió 0,84% y el 2041, 1,80%. El riesgo país, que hizo un mix de las cotizaciones cedió 8 unidades (-1,2%) a 634 puntos básicos. Los bonos soberanos quedaron demandados para hoy.

En los dólares financieros, el Banco Central no tuvo que intervenir. El mercado sabe que Caputo marcó la cancha y que la historia se repite todo el tiempo: cuando sobrepasan los valores establecidos, aparecen las ventas del Banco Central de Bonar 2030 en dólares contra pesos para bajar el precio de la divisa.

El mercado cerró estable y las bajas fueron leves. El dólar MEP cedió 86 centavos (-0,1%) a $1.161,38, mientras el contado con liquidación (CCL) retrocedió $1,53 (-0,10%) a $1.176,64. El dólar “blue” permaneció en $1.230.

La calma vino de Wall Street que tuvo un leve rebote tras el derrumbe del día anterior. El S&P 500 subió 0,92% y el Nasdaq de las tecnológicas, 2,03% después de haberse derrumbado 3%. El dólar siguió fortaleciéndose frente a las seis principales monedas del mundo, pero no pudo con el real que cerró a 5,86 por dólar y se revaluó 4% en lo que va del mes.

El yuan se mantuvo en 7,25 por dólar, lo que es una buena noticia para la Argentina que tiene la mitad de las reservas en swaps de China.

El problema es que Estados Unidos está llevando confusión a los mercados por la ambigüedad de sus anuncios sobre aranceles. El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señala que “el mercado norteamericano aguarda la presentación de resultados trimestrales y la decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés de referencia. Nadie cree que las vaya a bajar”.

Sobre la baja del riesgo país, F2 la adjudicó, entre otras causas, a que “circuló una recomendación de compra de Bank of America basada en un escenario en el cual FMI podría aportar unos USD 20.000 millones”.

En tanto, en el Mercado Libre de Cambios (MLC) el Banco Central pudo comprar USD 103 millones por la menor demanda de los importadores, pero no pudo impedir que las reservas caigan USD 90 millones a 29.794 millones.

Para el agro hubo buenas noticias, tras las desafortunadas caídas del lunes. Según el informe de la Bolsa de Comercio de Rosario “en el Mercado de Chicago, los futuros de los principales commodities agrícolas rebotaron y concluyeron en alza. El trigo repuntó más de 1,5% tras las recientes caídas, impulsado por cuestiones técnicas y por ciertas preocupaciones sobre posibles daños por el frío extremo en las llanuras de Estados Unidos. El ajuste de posiciones ante la incertidumbre sobre la aplicación de posibles aranceles de 25% a México y Canadá desde febrero, llevaron al maíz a finalizar en terreno positivo. Finalmente, la soja anotó leves alzas en sus futuros tras una sesión volátil, en medio de la incertidumbre sobre la política comercial de la administración Trump y el uso de aranceles como herramienta de presión, como ocurrió en el conflicto con Colombia”.

Los bonos en pesos tuvieron un día de calma porque esperan los resultados de la licitación de hoy y quedaron tranquilos después de la licitación pasada.

La Bolsa abrió en rojo y con fuertes bajas. Se recompuso sobre el final, pero le faltó fuerza. Hay calma. Los movimientos alcistas de noviembre y diciembre quedaron atrás.

El Merval de las acciones líderes finalizó con una baja de 0,1% en pesos y en dólares. Lo más destacado fue el rebote de Edenor con 4,7% pero está 12,8% abajo en el mes. Los bancos abrieron castigados, pero fueron recortando pérdidas a lo largo del día.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron un cierre mixto. La cautela de los inversores es la que manda. Hay un cambio de carteras, donde muchos se deshicieron de acciones para pasarse a bonos soberanos que tienen más posibilidades de seguir en alza en las próximas ruedas.

No hay que buscar en DeepSeek, la startup de China que con su anuncio del modelo de inteligencia artificial con menor costo y funciones más amplias que los actuales, la causa del derrumbe de las acciones argentinas.

Por caso, Brasil enfrentó la crisis con una suba de la Bolsa de San Pablo de casi 2% y está 6% arriba en dólares en los últimos 12 días. El real, a su vez, llegó al precio más bajo de 5,93 por dólar, desde que Donald Trump ganó las elecciones.

El yuan se revaluó a 7,25 por dólar y volvió a los valores del 9 de diciembre pasado, lo que también es una buena noticia para la Argentina.

El derrumbe de las acciones y la caída de los bonos locales no fueron consecuencia del anuncio de un nuevo modelo de inteligencia artificial. Si bien la noticia demolió a Wall Street y al Nasdaq de las tecnológicas, no hizo estragos en Europa.

Los inversores argentinos están sensibles, porque lo que sucedió ayer se suma a otras preocupaciones que vienen golpeando a bonos y acciones. La situación puede resumirse en estas 7 causas:

-El derrumbe de Wall Street que alejó a inversores del exterior de los mercados argentinos que, hasta hace 15 días, eran la revelación en el mundo.

-El renacimiento de Brasil que atrae el dinero extranjero que antes llegaba a estas costas.

-El problema que tiene la Argentina para acumular reservas.

-La sequía que le va a restar dólares que son necesarios.

-La incertidumbre que genera no saber si el acuerdo con el FMI incluirá dinero fresco para poder hacer frente a los futuros vencimientos.

-El fallo adverso de la Corte Suprema de Estados Unidos que permite a los acreedores que no entraron al canje de bonos puedan hacerse de USD 310 millones depositados en garantía.

-La política: el Gobierno tiene problemas para que le apoyen leyes clave en el Congreso y para hacer acuerdos con fuerzas aliadas.

Por eso no extrañó el derrumbe general de la Bolsa. El Merval de las acciones líderes perdió 4,9% en pesos y 6% en dólares. Las acciones de los bancos, que cayeron hasta 8%, fueron las más castigadas. Entre el panel líder y el general, solo hubo una suba: la de 2% de Introductora de Buenos Aires.

Por supuesto, a los ADR -certificados de tenencias de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- no les fue mejor. Allá los bancos cayeron hasta más de 6%.

Los bonos de la deuda soportaron bajas que fueron más fuertes en los de más largo plazo que cayeron hasta 1,84%. Los bonos cortos perdieron menos de 1%. El riesgo país aumentó 11 unidades (+1,7%) a 642 puntos básicos.

Ni siquiera la caída del rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 4,53% pudo cambiar el rumbo bajista de los bonos locales. Los títulos norteamericanos y el oro (+0,11%) fueron el refugio de los inversores.

En los países emergentes, el ETF que los representa bajó 1,8%, mientras Brasil subió 1,2% y China, 0,9%.

Para los analistas internacionales, después del cierre de los mercados y con la mente más fría, el mundo vivió una sobrerreacción porque creen que la aplicación china obligará a mejorar la Inteligencia Artificial del resto del mundo y abaratar sus costos si quieren seguir compitiendo.

Los dólares financieros reaccionaron al alza y el Banco Central no intervino. Fue así, que el MEP aumentó $6,47 (+0,6%) a $1.162,22 y el contado con liquidación (CCL) $15,92 (+1,3%) a $1.178,77. El “blue” jugó su propio partido y no fue refugio. Subió apenas $5, a $1.230.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) el Banco Central pudo comprar USD 36 millones, pero las reservas bajaron USD 84 millones a 29.884 millones.

En Chicago, a los granos argentinos no les fue bien. Según la Bolsa de Rosario “los futuros agrícolas continuaron con su sendero bajista. El trigo cerró la jornada con pérdidas de más del 1,5%, afectado por la reducción en los derechos de exportación en la Argentina, lo que ha generado preocupaciones sobre la mayor competitividad de nuestro país en los mercados globales. Este mismo fundamento pesó sobre el maíz y la soja, llevando a ambos cultivos a caer alrededor de un 1%. El mercado, además, recibió presión adicional cuando los operadores permanecieron atentos a las posibles decisiones de la administración Trump sobre nuevos aranceles que podrían influir en la dinámica comercial de los mercados agrícolas globales”.

Lo sucedido obligó a cambios en las carteras de los inversores, en una semana clave donde Estados Unidos debe definir su tasa de interés de referencia.

Para la consultora F2 “la caída del 1,5% y del 3% en el S&P 500 y Nasdaq, respectivamente más la baja en la cotización del crudo sumado a las dudas sobre el crecimiento de la economía china sigue presionando las expectativas de inflación de Estados Unidos y ayudó a que los rendimientos de bonos del Tesoro americano vuelvan a caer mientras el mercado aguarda las presentaciones de balances trimestrales y la decisión de tasas de la Reserva Federal de esta semana. Este escenario no le sienta mal a emergentes ni a Brasil, en particular cuya moneda volvió a fortalecerse”.

Sobre las compras del Banco Central en el MLC indicó que “se debió a una demanda más débil en lugar de un incremento en la liquidación de los exportadores luego del anuncio de la reducción de las retenciones para el agro. Al mismo tiempo, se conoció que la Corte Suprema de EEUU rechazó la apelación de Argentina por bonos en default desde 2001 y los acreedores podrán tomar posesión de USD 310 millones depositados en garantía. De modo que hoy no hubo buenas noticias y el humor del mercado no estuvo en sintonía con el de Brasil u otros emergentes”.

Los bonos en pesos a tasa fija no tuvieron grandes cambios porque aguarda la licitación del Tesoro de mañana donde hay que cubrir vencimientos por $14 billones, que se reducen a $8,4 billones descontando lo que está en manos de entes estatales.

Los bonos que se licitarán son:

-LECAP con vencimiento el 14 de marzo de 2025 (reapertura).

-LECAP con vencimiento el 28 de abril de 2025 (reapertura).

-BONCAP con vencimiento el 15 de enero de 2027 (nuevo).

-BONCER con vencimiento el 31 de marzo de 2027 (reapertura).

Se espera la reacción de los inversores porque las acciones volvieron al piso técnico que los analistas temían. Enero solo tiene perdedores en el mercado accionario y los bonos no volvieron a ser lo que eran desde el 15 de enero.

Tal vez pueda incidir el informe de ayer de Moody’s, la calificadora de riesgo que señaló que “Moody’s Ratings (Moody’s) ha tomado hoy la calificación de acciones sobre cuatro bancos argentinos, entre ellos Banco de Galicia, Banco Hipotecario, Banco Macro y Banco Santander Argentina. El Crédito Básico de los cuatro bancos, las evaluaciones y los análisis de capital bancario ajustados mejoraron. Por eso elevó sus calificaciones.

El informe agrega que “estas acciones de calificación fueron impulsadas por la mejora de la Argentina donde la calificación soberana pasó de a “Caa3″ desde “Ca”, y cambió la perspectiva de calificación a “positiva” desde “estable”.

La asunción de Trump y el avance de las negociaciones con el FMI, hicieron que se recupere el mercado más golpeado de la última semana, el de las acciones.

Los bonos soberanos no respondieron con la misma decisión y tuvieron leves subas de menos de 1% que hicieron bajar al riesgo país 3 unidades, a 638 puntos básicos. El nivel de 500 puntos que duró ocho ruedas hasta el miércoles pasado, todavía está lejos.

La política está interfiriendo en la economía y por eso los precios de bonos y acciones no reaccionan con la euforia esperada. Hay inversores que quieren ver señales mientras aguardan las elecciones de medio término.

La buena noticia vino de Estados Unidos donde la suba del trigo, el maíz y la soja alcanzó niveles importantes. El informe de la Bolsa de Comercio de Rosario señaló que “en el Mercado de Chicago, los futuros de los principales commodities agrícolas finalizaron con ganancias. El trigo anotó subas de hasta un 3,5%, alcanzando máximos de cinco semanas, impulsado por una compra importante de Jordania, los riesgos climáticos en los cultivos de invierno en Rusia y Estados Unidos y el respaldo de subas en los otros mercados agrícolas. Respecto a los granos gruesos, el clima adverso en Sudamérica y un alivio en las tensiones comerciales tras la ausencia de aranceles propuestos por Trump al asumir la presidencia, llevaron al maíz a rozar máximos desde diciembre de 2023 y a la soja a cerrar la rueda con ganancias cercanas al 3%”.

Según el informe de la consultora F2 de Andrés Reschini “los mercados van reaccionando de acuerdo con los primeros pasos de la flamante administración de Donald Trump y comienzan a animarse a pensar en que la política de aranceles puede ser algo más capilar y no tan masivo”.

F2 destaca que en el Mercado Libre de Cambios (MLC) “con una demanda que alcanzó los USD 500 millones, algo que no se veía desde el 29 de noviembre, si excluimos los días posteriores a la caída el Impuesto PAIS, la autoridad monetaria debió sacrificar unos USD 35 millones. Por ahora es apenas una rueda de alta demanda, tras el feriado del lunes, y no hay nada que lleve a pensar en que se trata de un cambio de tendencia”.

Las reservas tras la venta de dólares del Central cedieron USD 312 millones a 30.280 millones. Los dólares financieros tuvieron bajas de $8,56 (-0,7%) a $1.187,42 en el contado con liquidación (CCL), mientras el MEP quedó sin cambios. El Banco Central no intervino en el mercado y reveló que, entre principios de diciembre hasta el jueves pasado, aspiró pesos por un monto de casi USD 1.000 millones. Aunque sea una esterilización de pesos generados por el ingreso de dólares, el movimiento tiene la forma de intervención porque las ventas se hacen al final de la rueda para influir en el cierre del CCL y del MEP.

El dólar “blue” con los mercados norteamericanos en funcionamiento tras el feriado del lunes, perdió $5 y cerró en $1.235.

Los bonos en pesos tuvieron un comportamiento irregular. Ante la licitación del Tesoro de mañana, ajustaron sus precios. Las LECAP a tasa fija más cortas rinden hasta 3,03%, mientras las BONCAP que son de más largo plazo y vencen en 2026, tienen una tasa de retorno de entre 2% y 2,05%.

La nueva licitación para canjear las LECAP y BONCAP que vencen ahora por otras BONCAP que tienen vencimientos entre el 16 de marzo y el 15 de diciembre de 2026, tienen una zanahoria: la tasa dual. Los que opten por estos títulos a tasa fija, a su vencimiento pueden elegir la tasa que resulte mayor entre BONCAP y TAMAR, que es la tasa mayorista y está en 32,81% nominal anual que equivale a 38,19% efectiva anual. Estos títulos suman $22 billones y representan 70% de la renovación de deuda. La licitación incluye 8 LECAP, 2 BONCER y una BONCAP que vencen entre mayo y noviembre de este año.

La Bolsa, en tanto, tuvo una rueda que fue de menor a mayor. Las acciones cerraron cerca de sus máximos. El Merval de las acciones líderes aumentó 3,3% en pesos y 4% en dólares.

Las acciones destacadas fueron las de compañías de electricidad. Central Puerto subió 9,1% y Edenor, 7,2%.

Un movimiento similar tuvieron los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- que cerraron en verde con las dos compañías de electricidad a la cabeza.

Para hoy se espera una rueda donde haya más demanda de bonos y se reafirme la tendencia de las acciones, después de una serie de informes favorables del exterior, entre ellos el HSBC que elogia el plan económico y señala que las acciones de los sectores financiero y de energía, se mantienen por debajo de los máximos.

Los inversores argentinos quedaron atados a la decisión del nuevo acuerdo con el FMI e ignoraron el mejor humor del mundo en particular la de los países emergentes. La rueda de Wall Street, en particular la de tecnológicas, fue a medida de los países emergentes, excepto la Argentina. Por caso, el ETF (índice) que representa a los emergentes subió 1,3%.

Brasil tuvo una rueda ideal. La Bolsa de San Pablo aumentó 2,81% y el dólar cayó 1% a 6 reales, el precio al que hasta hace pocos días crean que se iba a alcanzar a fin de año. Es cierto que la baja del real sin intervención del Central se debió a rumores que podrían afectar a Lula y favorecer a la oposición. Trump impondría aranceles si el presidente brasileño arremete contra opositores. Al mismo tiempo sonaba fuerte el rumor de que Lula no renovaría el mandato por problemas de salud.

En Estados Unidos, la inflación de diciembre fue menor a la estimada y los mercados respondieron con alzas en las acciones y en bonos del Tesoro que hizo que bajaran su tasa de retorno abruptamente a 4,65%. Lo importante es que el yuan, otra divisa clave para el país, se mantuvo en 7,33 por dólar.

La Argentina se desacopló de esas buenas noticias. Los bonos soberanos tuvieron bajas de hasta 1,33% que elevaron el riesgo país en 18 unidades (+3,1%) a 591 puntos básicos. La recompra de bonos locales de los que cobraron los cupones la semana pasada, no aparece.

Las acciones comenzaron la rueda en territorio positivo, pero finalizaron con leves bajas generalizadas. El Merval de las acciones líderes perdió 1,1% en pesos y 1,5% en dólares. Aluar fue la más castigada con una caída de 4,1%, seguida de Loma Negra con 3,3%. Todas, pertenecen al sector productivo que ve su futuro complicado con la suba de los costos por el menor ritmo del crawling peg que será de 1% mensual desde febrero.

El dólar tuvo una rueda tranquila y el Banco Central intervino con alrededor de USD 20 millones para absorber pesos más que para controlar precios.

El MEP cerró con un leve aumento de $1,12 (+0,1%) a $1.164,05. El contado con liquidación (CCL) sumó $5,2 (+0,4%) y cerró en $1.193,95. El dólar “blue” tuvo un fuerte derrumbe de $15 a $1.225. Los compradores quieren pagar precios similares al MEP.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 279 millones y ante la menor demanda el Banco Central pudo comprar 79 millones. Las reservas bajaron USD 89 millones a 30.614 millones.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini indica que “los principales índices accionarios en los mercados estadounidenses festejaron el dato de inflación de diciembre. La lectura del índice de precios estuvo en línea con lo esperado en orden al 0,4% con mayor impulso de los precios de la energía, pero la lectura de la core (sin rubros estacionales) fue del 0,2% contra un 0,4% esperado. En el plano local el clima fue distinto, de mayor pesadez, puesto que el Riesgo País escaló, el Merval en dólares terminó cayendo y los dólares financieros se movieron con presión alcista, aunque con subas modestas”.

En tanto, en el Mercado de Chicago, el resultado para el agro fue dispar. La Bolsa de Comercio de Rosario dijo que “los principales commodities agrícolas cerraron con saldo dispar. El trigo concluyó la rueda en terreno mixto. Las subas en el maíz apuntalaron a las posiciones más cercanas, mientras que el resto de los contratos cedieron ante un menor dinamismo en la demanda internacional. Luego, el maíz anotó subas cercanas al 1% que lo posicionaron cerca de máximos anuales, fortalecido por las perspectivas de menores stocks en Estados Unidos y a nivel global, junto al clima adverso en las regiones productoras de la Argentina. Finalmente, el aumento en las ventas de los productores estadounidenses llevó a la soja a concluir la rueda con pérdidas”.

La licitación de los Bonos del Tesoro fue favorable al Gobierno que recibió el doble de ofertas de las que necesitaba para cancelar los vencimientos de $4,2 billones. El mercado ofreció $4,10%, el 206% encima de lo que se necesitaba. El Tesoro aceptó $3,46 billones y el excedente de $1,80 billones lo depositará en el Banco Central para esterilizar pesos.

La señal positiva la dio el BONCAP que vence el 30 de junio de 2026 que concentró ofertas por $1,51 billones y cortó a 2,15% efectivo mensual marcando el rumbo futuro de las tasas. Muchos consideraron que esa tasa tuvo premio. La realidad la dictará la tasa de referencia que está en 32% anual. Algunos aseguran que la bajarán a 27% y otros creen que retardarán la decisión porque el mercado está muy sensible.

Las LECAP, que son a más corto plazo y vencen este año, se operaron a 2,23% y 2,27% efectivo mensual.

Para la rueda de hoy se espera alguna reacción en las acciones. El mercado parece necesitar más estímulos porque los dólares que se cobraron recientemente no aparecen en la compra de activos de riesgo incluidos los bonos soberanos. Si bien enero no es un buen mes para juzgar a los mercados, la cautela parece ser la tendencia.

La menor inflación mayorista de Estados Unidos (0,2% contra 0,4% que esperaban los analistas), que anticipa que el IPC que se dará a conocer hoy será mejor al esperado, calmó los ánimos y fue la señal que el mercado local esperaba. Las Bolsas norteamericanas, salvo el Nasdaq de las tecnológicas, terminaron en verde.

Desde el comienzo de la rueda se vio una demanda cautelosa pero generalizada de las acciones. A medida que se acercaba la hora del anuncio de la inflación de diciembre, aparecieron nuevos jugadores y la Bolsa recuperó más de la mitad de lo perdido en las dos últimas ruedas.

Los bonos soberanos, se alejaron de la proximidad de los fatídicos 600 puntos básicos del riesgo país. Hubo alzas en los bonos más largos y de legislación extranjera y el riesgo país cedió 10 unidades (-1,7%) a 579 puntos básicos.

Los dólares financieros comenzaron con una demanda débil pero cuando subió $3, en la media hora final el Banco Central salió a vender bonos contra dólares por USD 50 millones y lo devolvió al valor del día anterior. El MEP cerró en $1.163 y el contado con liquidación (CCL) en $1.185.

El dólar libre, que había marcado una brecha de 5% con el MEP, cedió $10 y cerró a $1.240. No se le ve consistencia salvo por la demanda del turismo. Pero al tener la posibilidad de comprar MEP, los turistas bancarizados lo prefieren.

En el Mercado Libre de Cambios, el Banco Central logró adquirir USD 168 millones y en lo que va del mes acumula USD 1.218 millones. Las reservas bajaron USD 131 millones a 30.703 millones a pesar de la estabilidad del yuan y la revaluación del real de 0,78% a 6,05 por dólar sin intervención del Banco Central brasileño.

El dólar cedió en todo el mundo. El índice DXY que marca su nivel frente a las seis principales divisas del planeta, cayó 0,72% a 109,02. La tasa de los bonos del Tesoro bajó porque mejoró el precio de los títulos norteamericanos. El retorno ahora es de 4,78% y esto ayudó a que recuperen terreno los bonos emergentes. El EEM, el ETF de emergentes mejoró 1,10%.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini indica que en Estados Unidos siguen impactados por las señales que envía Donald Trump sobre el futuro de la economía. Destaca que en el MLC se operaron USD 357 millones y que las compras del Banco Central lo muestran consolidado por la caída de la demanda de los importadores.

Sobre el mercado de futuros F2 indica que “cerraron una hora antes de conocerse el dato oficial del IPC y se mostraron confiados en que el crawl se desaceleraría. Por eso, todos los vencimientos ajustaron con la menor tasa implícita desde que cotizan. Como ya se venía mencionando en este informe, el mercado venía incrementando las chances de que el crawl bajara al 1% desde hace un tiempo por lo que difícilmente esta decisión tenga demasiado impacto en lo que a expectativas se refiere. Ahora queda pendiente develar el misterio de la tasa”.

En Chicago al agro argentino no le fue bien. Según la Bolsa de Comercio de Rosario “en una rueda con gran volatilidad, tras alcanzar máximos de múltiples meses, el trigo finalizó levemente al alza, pero mantiene la tendencia lateral. El maíz cayó en un retroceso técnico motivado por toma de ganancias luego de las fuertes subas de los días previos tras los recortes que realizó el USDA en los stocks estimados. Esto motivó a los fondos a aumentar su posición compradora, quedándose de esta manera, con la mayor apuesta alcista por maíz desde 2022. Por el trigo, los contratos cierran levemente en positivo; a pesar del impulso recibido tras los aumentos en los precios del maíz, que podrían incentivar un mayor uso de trigo para forrajes, el cereal retomó su tendencia lateral, con valores que fluctúan alrededor de los USD 200 por tonelada. La dura competencia en el mercado internacional, acentuada por la suba del dólar y la estimación del USDA de superficies sembradas mayores a lo esperado en Estados Unidos, mantienen los precios a raya”.

La Bolsa de Buenos Aires tuvo una rueda de sólida recuperación que se aceleró cerca de las 16.00 cuando se anunció que la inflación de diciembre fue de 2,7%. El índice Merval de las acciones líderes subió 2,9% en pesos y 3,6% en dólares. Los bancos, los más golpeados hasta ayer, lideraron las alzas. Macro avanzó 7,1% y BBVA, 5,9%.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de nueva York- tuvieron un día verde. Lo mejor pasó por Supervielle (7,5%) y Macro (7,1%).

Para hoy es clave la licitación del Tesoro donde deberán renovarse vencimientos por $2 billones. El menú tiene dos LECAP a tasa fija que vencen a fin de julio y octubre próximo, una BONCAP con vencimiento el 30 de junio de 2026 y se reabre el BONCER con cupón cero que caduca en marzo de 2027.

Junto con el anuncio de que el crawling peg (ritmo de devaluación) se reduce a 1% mensual desde febrero, hay especulación con la tasa de corte de las LECAP y BONCAP porque resta definir la tasa de referencia que se estima que de 32% anual bajará a 27% anual. Se espera que siga la recuperación del mercado, porque la suba de bonos y acciones fue genuina y sostenida hasta el final de la rueda.

Informe optimista

Las buenas perspectivas de la Argentina las reconoce el informe de BNP Paribas que alienta la salida del cepo. “Vemos una oportunidad para que la Argentina salga de los controles de capital en el primer trimestre antes del consenso del mercado que espera que esto ocurra después de las elecciones intermedias de octubre. Nuestro análisis de la cuenta corriente con riesgos inclinados a la baja sugiere que mantener los controles de capital podría ser más riesgoso que eliminarlos”.

Más adelante opina que “el Gobierno podría lograr cubrir la brecha de cuenta corriente y, a la espera de las necesidades de financiamiento de 2025, las reservas netas se mantendrán en territorio negativo y el tipo de cambio real seguirá apreciándose, aunque esto presionaría al Gobierno a realizar un impopular ajuste cambiario, lo que erosionaría rápidamente su capital político. Por lo tanto, salir de los controles más tarde sería más costoso”.

El informe agrega que “nuestra expectativa no es una devaluación del tipo de cambio, sino más bien un anuncio de unificación del tipo de cambio. Dada la preferencia del equipo económico por un tipo de cambio administrado, esperamos que la Argentina adopte un sistema de flotación administrada. Un nuevo acuerdo con el FMI podría desempeñar un papel crucial en la reposición de las débiles reservas netas. Esperamos que la desinflación continúe en 2025: pronosticamos una inflación del 25% interanual, basándonos en nuestro escenario base de que el equilibrio fiscal se mantendrá y el Gobierno optará por un régimen cambiario administrado. Nuestro pronóstico de inflación asume una inflación promedio intermensual de 2.2% en el primer semestre y de 1.6% en el segundo semestre”.

El mercado necesitaba una excusa para tomar las fuertes ganancias en dólares. En lo que va del mes, a pesar de la caída de ayer, los inversores acumulan ganancias de casi 5% en pesos y de 4,3% en dólares. Una tasa de ganancia importante para una primera quincena. Además, enfrentan una semana intensa donde el índice de inflación que se conocerá hoy y la licitación de bonos del Tesoro serán las claves para tomar decisiones.

Es en estas circunstancias donde los bolsillos se vuelven sensibles y al observar la debacle inicial de las Bolsas de Estados Unidos y la caída de las cotizaciones de los bonos del Tesoro norteamericano que hicieron elevar su rendimiento por encima de 4,80%, el nivel más alto desde octubre de 2023, no lo pensaron dos veces y se volvieron fuertes vendedores de activos de riesgo. El impulso empezó el viernes y tomó fuerza ayer. Para muchos este puede ser el piso y una oportunidad de entrar a la Bolsa con precios más bajos.

El mejor cierre del S&P 500, el índice más importante de Wall Street, anima a pensar en que hoy pueden darse vuelta los mercados.

En el caso de los bonos no colaboró un informe de JP Morgan poniendo paños fríos sobre la vuelta de la Argentina a los mercados de financiamiento internacionales. De esta manera, hubo bajas generalizadas en los títulos con ley extranjera, que son los que más ponderación tienen en el embi+ de J.P. Morgan que mide el riesgo país. El riesgo subió 9 unidades (+1,6%) a 589 puntos básicos. Los bonos mejoraron sus precios sobre el final, debido a la intervención del Banco Central comprando el BONAR 2030 (AL30D) con dólares para frenar la suba del contado con liquidación (CCL) que tocó $1.197.

La venta de USD 90 millones, la intervención más elevada del año, recortó su precio a $1.185. El dólar MEP quedó sin cambios en $1.163 y el dólar “blue” sumó $15 (+2,4%) para cerrar a $1.250.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) el Banco Central compró USD 174 millones, porque se normalizó la demanda de importadores, pero las reservas cedieron USD 205 millones a 30.834 millones. La buena noticia fue que el yuan tuvo el menor precio desde el 8 de enero y cerró a 7,33 por dólar. También se revaluó el real y bajó poco más de un centavo (-0,4%) a 6,0980 por dólar. Pero lo que preocupa es que la moneda norteamericana se fortaleció 0,43% frente a las seis principales monedas del mundo y está en el precio más alto desde el 1 de setiembre de 2022 generando presiones inflacionarias.

Los temores de los inversores del norte se trasladaron a emergentes. Hay preocupación por las políticas que puede implementar Donald Trump y la actitud de cobertura de la Reserva Federal, el Banco Central de los Estados Unidos que es autónomo, que se resiste a bajar las tasas de interés.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señala que “el comienzo de la semana dejó una ganancia de 0,16% para el índice de referencia S&P 500 pero las dudas acerca de una inflación resiliente siguen intactas por lo que el alza en los rendimientos de bonos del Tesoro americano y la fortaleza del dólar no cesan. El crudo y los commodities del agro siguen escalando lo que podría beneficiar la entrada de divisas, aunque habrá que ver cuánto de la suba en los granos logra capturar la Argentina habida cuenta de que los pronósticos climáticos no son los mejores”.

El informe agrega que “a una rueda de la revelación del dato de IPC oficial para diciembre, los rendimientos de LECAP y BONCAP sufrieron incrementos a lo largo de toda la curva y los break evens de inflación terminaron corriéndose al alza nuevamente. Las cotizaciones en los futuros siguen la misma tónica que la semana anterior ajustando con rojos en toda la curva. La diferencia se da en el volumen que se redujo a 389.197 contratos, que no es bajo pero que es sensiblemente menor a los más de 863.000 contratos operados en promedio en las dos ruedas anteriores”.

Para el trader Nicolás Cappella del Grupo IEB “puede haber especulación, ya que en el post market se dieron a conocer los instrumentos de la licitación del Tesoro. Los inversores apostaban a que se anunciarían instrumentos de tasa fija, que son los que tendrán el mayor interés por parte del mercado ya que se publica el IPC y podría haber baja del crawling peg y posterior recorte de tasas de política monetaria. Por lo tanto, tiene sentido que el Gobierno emita tasa fija y tiene también sentido que muchos vendan en el mercado secundario para ir a buscar quizás algo de premio en tasa fija en la licitación del miércoles”.

La Secretaría de Finanzas anunció tras el cierre de los mercados que mañana licitará LECAP que vencen el 31 de julio y el 31 de octubre próximos. Además, habrá una BONCAP con vencimiento el 30 de junio de 2026. No faltó la reapertura del BONCER que vence a fin de marzo de 2027, un bono buscado por los inversores porque tiene una sobretasa que puede ser atractiva de acuerdo con el número de inflación que se conozca hoy.

La otra buena noticia fue que en Chicago los futuros del agro siguieron al alza. La soja, que alcanzó su máximo de tres meses, y el trigo tuvieron subas superiores a 2,50% y el maíz de 1% que es el mejor precio que alcanzó en un año. Según la Bolsa de Comercio de Rosario “el mercado no esperaba recortes tan abruptos para la producción norteamericana y para los stocks finales de la campaña 2024/25. La falta de lluvias sobre los campos argentinos siguen impulsando las cotizaciones en Chicago frente a los temores en la caída sobre las condiciones de los cultivos implantados. Particularmente, por soja, las salidas de posiciones cortas por parte de los fondos empujaron aún más los precios”.

Las acciones tuvieron una fuerte toma de ganancias que afectó a todos los sectores. El índice S&P Merval de los papeles líderes cedió 5,3% en pesos y 6,1% en dólares, pero los inversores no lo tomaron con dramatismo. Sabían que después de tan elevadas alzas iba a haber un reacomodamiento. Los bancos perdieron más de 6% y Edenor bajó 9,4% seguido de Loma Negra con 8,2%.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron pérdidas de hasta más de 8% como fue el caso de Edenor y Transportadora Gas del Sur.

El índice de inflación de diciembre será el árbitro para los inversores. Es una semana de reacomodamientos y no está escrita la frase final. Para muchos, la Bolsa tocó un piso y los bonos no parecen dispuestos a perforar el techo de los 600 puntos básicos.

Fue un día de meditación. Hubo indecisos y algunos se apresuraron a tomar ganancias. Lo que se vivió en el mercado cambiario explica el cambio de humor durante la rueda.

Por caso, el dólar contado con liquidación (CCL) abrió vendedor y se desplomó hasta $1.181. En ese momento, apareció la demanda que lo elevó a $1.190 y obligó a intervenir al Banco Central que, en los últimos minutos de la rueda, vendió USD 20 millones. De esta manera, el CCL cerró en $1.185, el mismo valor del día anterior.

El dólar MEP tuvo un leve retroceso de 72 centavos (-0,1%) a $1.164,37. El dólar libre se mantuvo ajeno y el precio se mantuvo en $1.215. No hubo ni vendedores ni compradores y la City siguió inundada de arbolitos agobiados por el calor que, infructuosamente, trataban de captar clientes.

En tanto, en el Mercado Libre de Cambios (MLC) se negociaron apenas USD 234 millones de los que el Banco Central se llevó USD 33 millones. Las reservas aumentaron USD 100 millones, porque se contabilizó la compra de la rueda anterior de USD 107 millones, y se elevaron a USD 32.904 millones.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señaló que “diciembre cerró con un incremento en los préstamos en dólares a privados de 1.559 millones que es el mayor aumento mensual desde octubre de 2019. Para 2024 el crecimiento se ubicaría en USD 7.400 millones y el ratio de colocación sugiere que aún hay potencial para crecer, algo que ayudaría al Banco Central a acumular reservas”.

El dólar volvió a bajar en el mundo y fue una buena noticia para Brasil que vio revaluarse al real al cotizar a 6,10. En lo que va del año, el precio del dólar cayó 0,10 reales.

La caída del dólar elevó los precios del petróleo en hasta 1,25% y seguía en alza en el post Market. En cambio, el maíz, el trigo y la soja cerraron sin cambios o con leves bajas. La Argentina es la autora de su propio destino. Si no llueve habrá una mala cosecha y subirán los precios de los granos y cereales que están en baja, por la menor oferta de uno de los principales jugadores del mundo.

Los bonos de la deuda estuvieron neutros. Se destacó la suba del Global 2035 de 0,35%, pero los demás títulos soberanos se mantuvieron sin cambios o con leves bajas, lo que hizo que el riesgo país cediera 8 unidades a 561 puntos básicos. Hubo ventas de las manos extranjeras, pero no fueron de consideración.

La Argentina está a un paso de conseguir financiamiento en el mercado de capitales lo que significa que puede emitir bonos para refinanciar su deuda. En otras palabras, los inversores serían los que prestarían al país y no se debería acudir a organismos multilaterales o a bancos.

Los bonos sub soberanos o provinciales, según la mesa de dinero de ConoSur, “no operaron ofrecidos como los soberanos, pero hubo menos movimiento en general, sobre todo después del mediodía cuando se calmaron las aguas pese a que Buenos Aires 37 estuvo muy activo en sus 3 clases. Vimos ofrecidos Córdoba 27 y 29, tomadores en Salta 27 y también varias operaciones en Santa Fe 27 en torno a USD 96.50, titulo deslistado hace rato en Argentina”.

Los bonos en pesos a tasa fija, siguieron demandados. Las LECAP y BONCAP redujeron la brecha entre abril 2025 y febrero 2026 y se negociaron entre 2,25% y 2,10% efectivo mensual

La parte larga de los bonos que ajustan por CER fueron los destacados porque fueron pedidos desde temprano. El TX26 aumentó 0,86% a días de que se conozca la inflación de diciembre y cuando las consultoras calcularon una inflación promedio de 2,1% mensual para este año.

Las acciones tuvieron alzas selectivas, que fueron suficientes para elevar al Merval a su máximo histórico 2.381 medidos por el CCL, según la mesa de ConoSur. El índice de las líderes subió 0,7% en pesos y 0,5% en dólares.

Tanto en los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- como en la plaza local, se destacaron las alzas de Banco Supervielle e YPF.

Para hoy se espera una rueda más intensa porque mañana no habrá referencias por el feriado de Estados Unidos.

El dólar siguió en alza, pero al mercado no parece preocuparlo porque no repite los síntomas de subas pasadas. Por caso, la Bolsa siguió en alza, es su quinta rueda consecutiva, el riesgo país volvió a bajar con demanda de bonos soberanos emitidos en dólares y el Banco Central compró en el Mercado Libre de Cambios (MLC) USD 150 millones.

La suba fue importante si se analiza una semana de comportamiento, pero la divisa está en los niveles de mitad de año. Los operadores ven un techo en la brecha cambiaria porque cuando el contado con liquidación cotice 20% por encima del tipo de cambio oficial, el agro volverá a ser vendedor de dólares en el CCL.

Para los operadores de la mesa de ConoSur “la demanda de CCL parece venir de desarme de carry trade más demanda de bonos soberanos en dólares que se pagan con pesos. El canje, la brecha entre el MEP y el CCL, se redujo a 8% y los dólares financieros, tras un amague de baja, cerraron en el máximo del día".

El MEP aumentó $45 a $1.145,26 (+4,1%) y el contado con liquidación CCL, $31,71 (+2,8%) a $1.150,87.

El Banco Central compró USD 151 millones en el MLC donde se operaron USD 385,1 millones. Las reservas crecieron por estas compras e ingresos de organismos multilaterales, USD 509 millones a 32.255 millones.

El mercado de futuros del dólar no se vio alterado. La curva está quieta en niveles de 23% anual y los contratos de febrero en adelante descuentan que la devaluación cederá a 1% mensual.

El dólar “blue” cerró $40 arriba a $1.165. Acá hay demanda de turistas que viajan al exterior. Lo curioso es que Brasil espera un récord de turistas y no destaca en particular al turismo argentino. Brasil es barato para todo el mundo. Ayer tuvo otra rueda desafortunada y el dólar cotizó a 6,10 reales, récord histórico. En la mitad de la rueda la divisa alcanzó a 6,20 reales y el Banco Central hizo una fuerte intervención a través de dos subastas donde colocó de USD 2.015 millones, para acotar la devaluación. En 4 ruedas lleva vendidos USD 5.260 millones. El Central quiere evitar una corrida cambiaria.

La crisis obligó al Congreso a prometer su apoyo a nuevas leyes de ajuste para bajar el déficit fiscal. Los inversores creen que son insuficientes, pero consideran positivo que el Gobierno haya tomado conciencia de la situación y se juegue a medidas impopulares. La Bolsa de San Pablo, tras el anuncio, interrumpió 5 ruedas de caídas y subió 0,92%.

Un dato que alimenta la demanda de dólares en la Argentina es la falta de liquidación de los exportadores que notan que el tipo de cambio oficial está con una diferencia de solo 10% con el CCL. Cabe recordar que el agro liquida 80% de sus dólares en el Banco Central a precio oficial y 20% en el mercado CCL.

Para la consultora F2 de Andrés Reschini “tampoco ayudan los valores de la soja en Chicago dado que el contrato a enero terminó cerca de los USD 359 por tonelada, el nivel mínimo desde 2023, bajo la presión de buenas perspectivas para la cosecha sudamericana, algo que no beneficia a la Argentina donde, además, los márgenes agropecuarios están seriamente amenazados”.

El informe destaca que la suba de los dólares alternativos “fue acompañada nuevamente con mayores rendimientos en la curva pesos, por eso es probable que haya cierre de posiciones y rotación a instrumentos dolarizados, cuyo volumen operado creció en la última rueda. Mayores rendimientos en la curva pesos presionan al alza a las tasas implícitas incrementando el costo de cobertura con bonos dollar linked” que ajustan por devaluación.

Los bonos soberanos tuvieron comportamientos irregulares. Bajaron los de plazos más cortos y subieron los largos. El balance fue neutro, pero alcanzó para que el riesgo país baje 4 unidades a 673 puntos básicos.

Los bonos sub soberanos o provinciales tuvieron una rueda calma. Según la mesa de ConoSur “notamos interés en Chubut 30 y Mendoza 29. Buenos Aires 37 tanto A y B estuvieron activos y tomadores temprano, pero luego fueron perdiendo interés. Lo mismo sucedió con Neuquén que arrancó tomador y aparecieron ofertas en la tarde”.

Los bonos en pesos a tasa fija estuvieron ofrecidos y la caída hizo que suban sus rendimientos. Las tasas cortas de las LECAP alcanzaron a 2,76% y las largas de las BONCAP a 2,45%.

Los BONCER rinden entre 8,50 y 9% sobre la inflación. Esto explica que ayer subieran hasta 0,55%, a pesar de la buena medición de precios mayoristas de noviembre de 1,4% que proyecta menor inflación sobre diciembre.

La Bolsa siguió en alza, pero con menos fuerza. Es la quinta rueda consecutiva de suba en pesos, pero la primera en la que baja medida en dólares. El Merval de las acciones líderes aumentó 1,9% en pesos y perdió 0,9% en dólares.

En el panel de las líderes lo mejor pasó por VALO (+6,34%), seguido de Transportadora Gas del Norte (+4,54%) y Banco Galicia (+4,08%).

Las acciones de Galicia con su imponente suba de los últimos días dejó un tendal de heridos y grandes ganadores que apostaron al futuro de la acción. Ariel Sbdar de Cocos señaló que “la opción de compra de $8.000 de Galicia, o sea el derecho de comprar acciones de Galicia a $8.000 pasó de 22 centavos el viernes a $65; una modesta alza de 29.450%”. Galicia subió ayer a $7.900 y en el mes acumula aumentos de 25,6%.

En el panel general hubo importantes subas en las empresas de consumo masivo tras los datos de crecimiento de la economía. Molinos avanzó 11,9% y Molinos Juan Semino, 12,94%.

La rueda de hoy dejó una ecuación difícil de resolver para reacomodar las carteras. Hasta ahora, los grandes perdedores son los de plazos fijos en pesos y los ganadores los que apostaron a acciones, bonos y dólares. Los que se jugaron al dólar MEP, ganaron en tres días 8,22%. Los que apostaron al “blue” ganaron en 7 ruedas 7,2%. No hay que olvidar que a los ahorristas el dólar libre se lo pagan al precio comprador que es de $1.130.

Las dos caras de la moneda son la Argentina y Brasil. La euforia del mercado argentino contrasta con la caída de los activos financieros de su principal socio comercial.

El Banco Central de Brasil intentó defender al real con una licitación inesperada de USD 1.600 millones. Las divisas fueron compradas en su totalidad, pero el dólar alcanzó su récord histórico de 6,15 reales, mientras la Bolsa de San Pablo soportaba la quinta caída consecutiva. Esta vez, el índice Bovespa perdió 0,84%. En tres ruedas, el Banco Central de Brasil vendió USD 3.245 millones.

La Argentina, en tanto, recibía elogios de los grandes bancos internacionales y de las calificadoras de riesgo. Pero para compensar las alabanzas coincidieron en recordar el pasado de incumplimientos del país. La fuerza de los elogios y la percepción de que la Argentina puede lograr un riesgo país de menos 600 puntos básicos que lo alejarían de cualquier riesgo de default, pudo más que la conmemoración de incumplimientos.

Si bien la Bolsa brilló en el mercado con la fuerza de un cartel luminoso por lo voluptuoso de la suba de las acciones de los bancos, el gran logro fue de los bonos soberanos que con alzas superiores a 2,5% lograron que el riesgo país bajara 31 unidades (-4,4%) a 677 puntos básicos, un nivel que no conocía desde mediados de febrero de 2019.

A la baja del riesgo país no la ayuda la suba de la tasa de retorno de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años que está en 4,40%. En otras palabras, si el riesgo país llegara a 600 puntos básicos, la Argentina conseguiría dinero para refinanciar los vencimientos de 2025 a una tasa de 10,40% anual, bastante lejos de lo que paga la ciudad de Buenos Aires o los bonos corporativos que se manejan con el equivalente a un riesgo país de 200 puntos básicos.

Pero como contrapartida, hay bonos soberanos que acumulan ganancias de 100% en dólares en lo que va del año.

Los dólares siguieron en alza como para avisarle a diciembre que no van a dejar de repetir la historia de cada año. La demanda estacional siempre fue elevada. Una parte por el turismo que viaja al exterior y otra, por los que quieren alejarse del carry trade, transformando en dólares las ganancias en pesos para vacacionar tranquilos. No falta la compra de empresas, al ver la brecha con el dólar oficial, para mejorar sus balances.

De todas maneras, a pesar las subas de las últimas 2 ruedas, los dólares financieros están $150 debajo de lo que cotizaban a mitad de año.

En estas circunstancias, el MEP subió $27,19 (+2,5%) a $1.100,27 y el contado con liquidación (CCL),$23,79 (+2,2%) a $1.119,10. El dólar “blue” los acompañó con un aumento de $20 a $1.125, el nivel que tenía a fines de febrero.

Para Nicolás Cappella, trader del Grupo IEB, se nota “más demanda que en semanas anteriores de la mano de la menor oferta de los exportadores”.

Para la consultora F2 de Andrés Reschini “el índice dólar (DXY) no mostró un fortalecimiento, sino que más bien un leve debilitamiento frente a las seis principales monedas del mundo. Pero las divisas en la región no estuvieron calmas. Por caso, el real brasileño volvió a depreciarse hasta casi 6,15 unidades por dólar, un comportamiento similar al de los dólares financieros locales”.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se negociaron USD 375 millones y el Banco Central compró apenas USD 8 millones por la mayor demanda de los importadores. La consultora F2 señaló que “la presión de la demanda en el MLC creció justo cuando el CCL superó al tipo de cambio importador. Atentos a los movimientos en la curva pesos, los dólares futuros iniciaron la semana con ajustes positivos en prácticamente toda la curva. Los datos de alta frecuencia de inflación en diciembre arrojan buenos augurios; el mercado se ilusiona con una baja del crawling peg al 1% en enero y con ello una nueva baja de tasas”.

Los bonos en pesos a tasa fija tuvieron comportamiento dispar. Bajaron las LECAP más cortas. Las de enero y febrero rinden 2,7% mientras subieron las de mediano plazo a 2,6% efectivo mensual. Las BONCAP, los bonos de más largo plazo que tienen vencimientos en 2026, rinden ahora 2,30%.

Hubo subas en los bonos CER, porque cuando la sobretasa, lo que se paga sobre la inflación, excede 9% son rentables. El TX26 fue el más buscado y subió 0,33%.

Sobre la Bolsa convergieron las buenas noticias que trajo la apreciación de Goldman Sachs sobre el sector bancario argentino al señalar que fue el de más alto crecimiento de la región. La calificadora se suma a la fila de elogios internacionales y a los buenos datos que sigue dando la economía local. Por caso, el crecimiento de 3,9% en el tercer trimestre del año fue otro de los motores que animaron a los inversores.

De hecho, antes de la apertura de la Bolsa, había una demanda adelantada de acciones de los bancos que concentraba 70% de los negocios. El Merval de las acciones líderes subió 7,3% en pesos y 5% en dólares. Los bancos lideraron las subas. Supervielle aumentó 18,82%, seguido de Macro con 17,36%.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- también tuvieron un cierre verde. Supervielle encabezó la rueda de ganadores con 16,5%.

Para hoy se espera calma. Cuatro ruedas seguidas de alzas y de bajas del riesgo país, pueden encontrar un límite. La incógnita es si al haber perforado el riesgo país el piso de los 700 puntos básicos no atrae más dinero de fondos del exterior y prolonga el rally de bonos soberanos.

Brasil desde hoy es una gran preocupación para los países de la región. Ayer sus bonos y acciones se derrumbaron, el real se devaluó 1,8%, alcanzando el récord de 5,93 por dólar, superando los 5,81 del 27 de octubre pasado, y J.P. Morgan le bajó la calificación al país.

El Gobierno de Lula está presto a anunciar un programa de ajuste que incluye recorte del gasto, impuesto a la riqueza y una suba del mínimo no imponible. Los inversores temen una caída en la recaudación y un crecimiento del déficit fiscal. Por eso, comenzaron a vender acciones (la Bolsa bajó 1,73%) y bonos de la deuda. El ETF (índice) de Brasil cedió 3,01% contra una suba de 0,15 del ETF de emergentes.

La Argentina tiene aquí un problema por el contraste cambiario con su principal socio comercial. Por supuesto que el escenario afectó a los bonos soberanos que tuvieron alzas leves en los de ley local, pero bajas en los de legislación extranjera. Así, el riesgo país tuvo la quinta suba consecutiva y aumentó 3 unidades a 755 puntos básicos. Desde el esplendor del martes de la semana pasada, cuando tocó el mínimo en 5 años de 720 puntos, a hoy, el riesgo aumentó 4,8%.

Al contrario de los bonos, los dólares financieros ignoraron este escenario y, pensando en el feriado de jueves y viernes en Estados Unidos, cerraron en baja y ofrecidos. El MEP perdió $1,51 a $1.071,61 y el contado con liquidación (CCL) $2,23 (-0,2%) a $1.105,51. El dólar libre cayó $10 y cerró en $1.125.

En el Mercado Libre de Cambios, los negocios aumentaron a USD 441,8 millones, de los que el Banco Central se llevó apenas 22 millones porque los importadores estuvieron activos. Las reservas, tras el ingreso de USD 600 millones del BID, subieron 553 millones a USD 31.480 millones.

Según la consultora F2 de Andrés Reschini: “los principales índices bursátiles estadounidenses cerraron con pérdidas ante los riesgos de demora en alcanzar el target de inflación de la Reserva Federal (FED) del 2% ante una eventual política arancelaria agresiva de Trump y un sólido dato de consumo personal en octubre. Los inversores se cubrieron al ver que hay menos chances de un recorte de la tasa de política monetaria en la próxima reunión de la FED. Al mismo tiempo, el real se deprecia casi 2% en un mercado decepcionado por el rumbo de la política fiscal que derivó en un downgrade de JP Morgan”.

Sobre el mercado de futuros del dólar, F2 indicó que “el ajuste fue mixto con tendencia a la baja en la primera parte y algunos verdes modestos en la parte más larga”.

Los bonos provinciales o sub soberanos se acoplaron a la quietud de los bonos soberanos. Según la mesa de dinero de ConoSur: “fue un día muy tranquilo con poco movimiento. Neuquén30 (NDT11) fue pagador y notamos lo mismo en Córdoba 27 y 29 (CO24D y CO27D) luego de varios días de ventas. Los pagadores de Buenos 37a (BA37D) no aflojan y llegaron a pedir varias veces casi USD 66″.

Los bonos en pesos tuvieron una rueda activa por la licitación de Bonos del Tesoro. Hubo demanda de los bonos largos a tasa fija, al tiempo que los tenedores de Bonos CER que vencen en 2025 eran activos vendedores. En la licitación de bonos, el Tesoro se cubrieron los vencimientos porque captó $5,8 billones para cubrir $5,2 billones. El excedente se va a depositar en la cuenta que el Tesoro tiene en el Banco Central. Las ofertas totalizaron $6,5 billones. El dinero que quedó afuera de la licitación hoy puede ir a bonos o a acciones.

Como se esperaba, la LECAP a mayo de 2025 fue la que más interesó y concentró $2,23 billones a una tasa de 2,95% efectivo mensual. La LECAP que vence en febrero de 2026 captó $1,33 billones a 2,60% mensual. Dentro de los BONCER, que indexan por el costo de vida, el más solicitado fue el que vence el 31 de marzo de 2026, que se alzó $1 billón a una sobretasa de 8,20% sobre la inflación.

La Bolsa tuvo una lógica toma de ganancias después de haber batido récords de negocios y de alzas. El Merval de las acciones líderes perdió 2,1% en pesos y 1,9% en dólares. Aluar, el papel que tuvo un comportamiento sobresaliente en las últimas ruedas, perdió 4,56%, mientras Cresud bajó 4,77%. Los ADR -certificados de tenencia de acciones que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda dominada por las caídas. Cresud con 3,7% fue el mayor perdedor, seguido de BBVA y Mercado Libre con 3,1%.

La rueda de hoy y mañana serán muy limitadas por el feriado de los Estados Unidos. Los mercados norteamericanos hoy no operarán y el viernes abrirán medio día, que es igual a nada porque el fin de semana largo tienta y aleja a las manos más importantes.

El mercado comenzó la rueda con fuerza pero en un momento aparecieron las manos vendedoras para tomar las ganancias de las últimas ruedas. Es un ciclo que se repite tanto que se asemeja a una rutina. Cada baja de bonos y acciones, es ganancia para unos y una oportunidad para entrar a los que quedaron afuera de la euforia.

Acciones y bonos tuvieron un recorrido similar. Comenzaron con el verde dominando las pantallas y finalizaron con abundantes rojos. Ninguna cifra de caída fue de catástrofe.

Ni hablar de los tenedores de Bitcoin que se acerca a USD 100 mil dólares y no son pocos los que prometieron que a ese precio venderían. Anoche se negociaba por encima de USD 98 mil dólares.

La trader Ornella Panizza, más conocida como Lady Market, señaló que “Bitcoin sigue con bastante impulso, sin una corrección correlativa, lo que marca una fuerte expectativa en base al resultado de las elecciones de Estados Unidos, y políticas que favorecen a esta moneda. La llegada a los USD 100 mil parece inminente, viendo en este precio un techo bastante fuerte no solo psicológico sino, también bastante cargado, según muestra el libro de ordenes pendientes de ejecución en este nivel”.

Los dólares financieros en estas circunstancias vivieron una nueva rueda sin volatilidad. El contado con liquidación (CCL) abrió ofrecido, pero al llegar a $1.103 apareció la demanda que no lo dejó perforar el piso de $1.100. El cierre fue de $1.111,59, el mismo del día anterior. El MEP subió $4,09 (+0,4%) a $1.078,95. El “blue” o dólar libre sorprendió con un retroceso de $5 a $1.1130.

Los bonos soberanos comenzaron el día en verde para entusiasmo de los inversores. Pero esa suba fue muy ligera, no sobrepasó 0,50% y pronto el mercado se dio vuelta porque muchos fondos de inversión tomaron las ganancias y cerraron con caídas de hasta 0,89% elevando el riesgo país en 14 unidades (+1,9%) a 734 puntos básicos. Se sabía que la barrera de los 700 puntos iba a ser difícil de perforar

Juan Martín Yanzon, jefe de mesa de ConoSur observó que “son atractivos los spreads (brecha) entre algunos bonos (la legislación queda gratis en algunos bonos largos)”. Esto es la diferencia entre los bonos que en caso de impagos se rigen por tribunales argentinos o de Nueva York. Se juega mucho con la legislación por la diferencia de tasas. Los de ley extranjera cotizan más que los de legislación local.

Para el analista Fernando Marull “con el riesgo país en 720 puntos, mejoran las chances de que se abra una ventana para que el Tesoro vuelva al mercado internacional (Corporaciones y Provincias ya están). La última vez que el Tesoro colocó afuera fue en enero 2018, van a ser 6 años. Fueron USD 9.000 millones a 12 años con un riesgo país de 355 puntos (tasa de 6%). Dato que muchos no saben. Desde esa vez, hace 6 años, la deuda soberana en Bonos en dólares bajó USD 30mil millones. Capaz haya más apetito si sigue bajando el riesgo país”.

Los bonos de las provincias abrieron tomadores todo el día, pero con menos volumen de negocios. Después siguieron la tendencia de los bonos soberanos y aparecieron vendedores de Neuquén, Mendoza, provincia de Buenos Aires y Córdoba. Los precios quedaron casi sin cambios.

En los bonos corporativos Yanzon observó que “llamó la atención la demanda de Pampa 31 (MGCMO) y Pan American Energy 32 (PNXCO) que fueron muy tomadores durante todo el día. A esos papeles se le sumó Telecom 26 (TCL1O) que, con el canje a salir en breve, tuvo muchos extranjeros interesados que empujaron el precio por encima de USD 101.50 clean. La curva de YPF estuvo ofrecida de a ratos, pero curiosamente terminó arriba”.

El mercado aguarda la resolución de VALO. La entidad que preside Juan Nápoli llamó a una asamblea para aprobar la colocación de Obligaciones Negociables por hasta USD 150 millones.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC), bajó el monto de negocios. El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señala que “la escalada del conflicto con Rusia incrementó la demanda de oro a la vez que subieron las cotizaciones de los commodities energéticos. El dólar volvió a tomar impulso en detrimento del resto de las principales monedas del mundo y de la región. Este escenario impactó en los bonos de emergentes y los argentinos”.

El volumen de operaciones en MLC fue de USD 191 millones volviendo a contraerse por segunda rueda consecutiva y obligó al BCRA a desacelerar el ritmo de compras ya que al cierre informó adquisiciones por USD 15 millones, el menor saldo desde el 18 de octubre, si exceptuamos el feriado en Estados Unidos del 11 de noviembre”.

Más adelante F2 agrega que “la soja en Chicago no logró sostenerse al alza y volvió a cerrar con pérdidas. De esta manera sigue en mínimos y esto podría estar causando una ralentización en el ritmo de liquidaciones”.

Las reservas, en tanto, subieron USD 350 millones a 30.805 millones.

El dólar aumentó frente a las seis principales del mundo. Cerró a 107,03 puntos y es el mayor nivel desde octubre de 1022.

La fortuna favoreció a la Argentina porque el yuan permaneció en niveles aceptables de 7,23 por dólar. En Brasil la revaluación de la moneda norteamericana impactó al real que subió al récord de 5,81por dólar que es el valor histórico más alto y envía una señal de alerta a la Argentina porque es su mayor socio comercial.

El oro terminó cerca del récord en USD 2.672 por onza y en un año acumula alzas de 32,85%.

En tanto, en la curva en pesos sigue la venta de bonos a tasa fija, sobre todo los más largos. Las BONCAP que vencen en diciembre 2025 dan una tasa de retorno de 2,65% contra 3,05% efectivo mensual de las LECAP que vencen a fin de mes. Los BONCER estuvieron tomadores. Los más largos, que vencen en 2028, subieron hasta 1%.

La Bolsa abrió en verde, pero a medida que avanzaba la rueda, avanzaban los rojos. El Merval de las líderes bajó 0,3% en pesos y en dólares. Las caídas más pronunciadas fueron la de Loma Negra (-5,47%), BBVA (-5,41%) y Pampa (-3,1%).

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de nueva York- replicaron el movimiento bajista del mercado de Buenos Aires. Los perdedores fueron Corporación América (-7,03%), BBVA (-6,7%) y Banco Supervielle (-4,54%).

El mercado operó ignorando noticias positivas como el aligeramiento del cepo al permitir a importadores pagar anticipadamente compras con dólares propios. Tampoco incidió el anuncio de un nuevo arreglo con el FMI.

En realidad, los inversores miran la licitación de Bonos del Tesoro de mañana donde esperan que reaparezcan las LECAP y BONCAP. En las últimas licitaciones, solo se ofrecieron BONCER.

Nicolás Cappella, trader del Grupo IEB, señaló que “los bancos cuentan con un buen stock de LEFIs. Esto se debe al cobro del TG25 del 19 de noviembre. Por lo tanto, esperan que vuelvan los instrumentos de tasa fija y algunos imaginan que puede haber una opción con premio”.

Aunque el Bitcoin superó los USD 90.000 y volvió a atraer la atención de los inversores, que ven otro “mercado alcista” en plena evolución, la principal criptomoneda este año fue opacada por la evolución de otro activo: las acciones argentinas.

La victoria de Donald Trump le dio un fuerte impulso a Bitcoin, que de esta forma ya sube nada menos que 100% en lo que va del año. Había comenzado a USD 45.000 y su ascenso lo llevó hasta superar los USD 90.000, destacándose la fuerte suba de más de 30% de las últimas dos semanas.

Pero esta espectacular suba tiene en definitiva gusto a poco cuando se toma en cuenta lo ocurrido con los ADR argentinos que cotizan en Nueva York. Los bancos toman en este caso claramente la delantera. Son, en definitiva, la principal puerta de entrada que tienen a mano los inversores internacionales que quieren poner un pie en el mercado local.

La delantera, en este caso, es de Grupo Financiero Galicia. Solo en lo que va de 2024 dejó una ganancia de nada menos que 245% en dólares. Esto significa que quien tiene estas acciones desde principios de año más que triplicó su rentabilidad, mientras que con Bitcoin “apenas” duplicó. Otros bancos como el Macro ya acumulan ganancias de 200% en el año.

Los papeles bancarios se acercan ahora sí a sus máximos históricos, que habían tocado en marzo de 2018, previo a la crisis cambiaria que se desató durante el gobierno de Mauricio Macri.

Las acciones energéticas, otras de las favoritas del mercado, vienen bastante más rezagadas pero igual suben cerca de 100% en 2024.

La escalada de las acciones argentinas revela, además, que se van incorporando otro tipo de inversores. En la primera oleada fueron los fondos más especulativos o de cobertura, conocidos como “hedge fund”, que buscan ganancias de corto plazo. Pero en los últimos meses se incorporaron otros fondos que manejan carteras a largo plazo y no quieren quedarse fuera de esta suba.

Medido en dólares, el índice Merval cotiza a casi USD 1.900, acercándose a sus máximos históricos de 2.200 del 2018.

Por otra parte, los inversores no esperaron que Argentina recupere la categoría de “mercado emergente”, la cual perdió al reimplantarse el control de capitales en 2019. Desde entonces quedó como “stand alone”, es decir ni siquiera como “fronterizo”. Pero es cuestión de tiempo que lo recupere, lo cual habilitaría a muchos fondos que siguen mercados emergentes a incorporar acciones locales.

Los ADR, las acciones de compañías argentinas que cotizan en Wall Street, tuvieron otra jornada eufórica, manteniendo el ritmo de fuertes subas de las últimas semanas. El feriado local no impidió que las acciones argentinas presentaran subas que en algunos casos superaron el 7% en dólares.

Las compañías vinculadas al sector energético fueron las grandes ganadoras. YPF terminó con una suba de 7,2% y se acerca a su máximo en diez años, al finalizar a USD 34,70. En diciembre de 2021, hace solo tres años, el papel había perforado los USD 4 en Nueva York.

Edenor fue otra de las grandes ganadoras de ayer, con una suba de 7,6%. La suba de tarifas y la mejora de los resultados de la empresa entusiasman a los inversores. También Vista Energy, la compañía que concentra su producción en Vaca Muerta, subió 5,2% y volvió a la zona de USD 50.

Los bancos no se quedaron atrás y continuaron con su racha triunfal. Grupo Financiero Galicia subió otro 6% y Banco Macro lo hizo un 5,6%.

La jornada eufórica para los activos locales contrastó además con un arranque mucho más tranquilo para los mercados internacionales. El índice Dow Jones, de hecho, terminó levemente negativo, mientras que el Nasdaq subió 0,7% y el S&P 500 lo hizo 0,4%. Esto reflejó claramente que se trató de un efecto que favoreció puntualmente a las acciones argentinos por sobre el resto.

Aunque no funcionaron los mercados en la Argentina, los inversores operaron donde podían hacerlo y eso era la Bolsa de Nueva York. Así que a través de ADRs -certificados de tenencias de acciones argentinas que operan en las Bolsas neoyorquinas- se adelantaron a lo que puede suceder hoy.

Bancos y petroleras monopolizaron la atención. Pero la suba fue generalizada con un fuerte volumen de negocios. El promedio de alza de los ADR fue de 5,3% ponderando el volumen. Lo mejor pasó por BBVA con 8,8%, seguido por YPF con 7,8% y por Edenor con 7,6%.

El fervor nació tras la leve toma de ganancias del viernes, donde inversores que se quedaron afuera vieron la oportunidad de entrar a un mercado al que le puede quedar un buen recorrido alcista.

La cara contraria fueron los bonos soberanos que, tuvieron caídas de 0,5% promedio que harán que hoy el riesgo país pueda ser más alto. Tal vez esa caída de los bonos pueda revertirse.

Hay que considerar que el lunes fue un día particular. El dólar se debilitó ante las monedas del mundo en particular el euro que subió 0,50% frente a la divisa norteamericana a 1,06 dólares.

El DXY, el indicador que mide al dólar contra las seis principales monedas del mundo cedió 0,44% a 106,50 puntos. Para bien de la Argentina, la moneda de Brasil se revaluó. El dólar ahora cotiza a 5,75 reales contra 5,79 de viernes.

Otro dato positivo que dejaron los mercados fue la suba del maíz, el trigo y la soja. El analista financiero Salvador Vitelli señaló que “hubo una leve caída del dólar que benefició a los commodities, pero me pareció más compra de oportunidad en el mercado de futuros. El último informe del USDA (Departamento de Agricultura de Estados Unidos) dio cierto sostén a los precios, pero aún así no alcanzó para contrarrestar el sentimiento hacia el futuro. Sin ese informe, hoy habríamos visto peores precios para el agro. El futuro no está consolidado al alza. Los analistas están a la espera de lo que sucede con China si Estados Unidos sube los aranceles. Así que todavía no tenemos fundamentos para pensar que puede haber precios más holgados que estos porque hay stocks muy elevados que ponen presión a la baja”.

Otro dato favorable, que hace un año hubiera sido una calamidad, es la fuerte suba del petróleo que elevó las acciones de las petroleras argentinas en hasta 8%.

Matías Togni, analista de la consultora en petróleo Next Barrel, describió las causas por las que el barril de crudo subió hasta 3%. “El petróleo en el mundo trata de digerir la victoria de Trump y lo que significaría su política energética. Recientemente nombró a un ex ejecutivo de la industria en la secretaría de Energía, que se caracteriza por ser pro-fracking y revitalizar la producción que se está estancando, aunque en niveles récord (13,4 millones de barriles diarios). La perspectiva de poner fin a los conflictos, más un foco en la producción doméstica y la seguridad energética, acentúan la tendencia bajista que se viene evidenciando hace algunos meses. En esencia, la demanda china sigue sorprendiendo para mal, poniendo un manto de duda en el impacto que pueda tener Trump en el largo plazo. Si de algo estamos seguros es que Trump quiere precios bajos del petróleo. En Estados Unidos la sensibilidad del precio del galón de combustible equivale al kilo de asado en la Argentina, en cuanto a humor social se refiere”.

Togni agregó que “desde la victoria de Trump se rompió la correlación que había entre tasa y precio del petróleo. El mercado insinúa que Trump es inflacionario. Sin embargo, el mercado sigue volátil y propenso a titulares que afectan el precio diario”.

El analista indicó que “para la Argentina, que intenta afianzarse como exportador de gas y petróleo, ninguna de estos escenarios lo favorecen, y ya se están encendiendo luces amarillas. Vaca Muerta con el petróleo por debajo de los USD 60 pierde atractivo y todas estas decisiones de inversión se retrasarían hasta tener mejores condiciones. Es verdad que las petroleras en Argentina tienen un hedge natural que es el barril criollo en USD 68, pero cuesta creer que en esta senda de liberalización de mercados pueda sostenerse por mucho tiempo”.

Todo lo que sucedió ayer es promisorio para la reapertura de los mercados locales. Solo falta que la Bolsa confirme los precios de ayer en Nueva York y que los bonos soberanos tengan una reacción distinta a la baja porque se suma público local a la demanda. El destino del dólar no parecer ser distinto al de las últimas ruedas.

La Agencia de Desarrollo Rural (ADR) sigue en el centro de la atención pública, luego de que el presidente Gustavo Petro confirmara la llegada del exsenador César Pachón como nuevo presidente de la entidad, después de que su antecesor, Luis Alberto Higuera Malaver, dejara el cargo en el mes de agosto.

Sin embargo, la ADR ahora suma otra controversia tras conocerse en la mañana de este jueves 14 de noviembre que quien fue el presidente encargado durante más de dos meses, Mario Alexánder Moreno Ordóñez, tiene en su contra una denuncia por presunta violencia intrafamiliar desde el año 2018.

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Según información obtenida por la revista Cambio, la denuncia fue interpuesta por su exesposa, Adriana Ardila Chacón, quien solicitó medidas de protección alegando años de maltrato físico, verbal y psicológico.

De hecho, en la denuncia se documentó que Moreno arremetió contra su pareja con palabras de alto calibre y hasta hubo intentos por agredirla para retirarle, al parecer, las llaves de su vivienda.

“Me gritaba ‘perra, zorra, a usted solo la cogen los hombres para comérsela. Usted no vale nada. Hay mujeres que sí me valoran’. Luego me tomó el cabello y me lo haló fuertemente. Luego intentó sacarme las llaves del bolsillo tomándome el pantalón de manera violenta”, se reportó en la denuncia obtenida por el medio nacional.

Mario Alexánder Moreno, economista de la Universidad Nacional de Colombia, ha ocupado cargos estratégicos en el sector agrario, y es considerado cercano a la ministra de Agricultura, Martha Carvajalino.

Sin embargo, su integridad ha sido cuestionada tras la denuncia que no solo detalla un único episodio de violencia; por el contrario, Ardila señaló que se trató de una conducta repetitiva del funcionario, incluso, en momentos en los que hacían presencia sus hijos.

“Frecuentemente me grita que yo no valgo nada, que soy una perra, una zorra, me denigra y me ofende delante de nuestros hijos de 8 y14 años respectivamente. Llevo 18 años de convivencia con mi compañero y durante todo este tiempo he sido objeto de violencia física, verbal y psicológica”, continua la mujer en su denuncia conocida por Cambio.

En todo caso, a pesar de la denuncia de la exesposa de Moreno Ordóñez, el caso fue archivado en noviembre de 2019 por la Fiscalía General de la Nación. Lo que sorprende es que la decisión no se dio porque el órgano de control haya determinado la inocencia del actual vicepresidente de Integración Productiva, sino porque la Fiscalía no logró contactar a la víctima para continuar con el proceso.

Según fuentes de la Fiscalía citadas por el medio nacional, la víctima no compareció a las citaciones para ampliar su declaración, lo que llevó al archivo del caso. No obstante, la ley colombiana establece que la violencia intrafamiliar debe investigarse de oficio, independientemente de la participación de la víctima, una regla que no se cumplió.

Entretanto, Moreno ha negado las acusaciones, afirmando que la denuncia es falsa y que ha contradenunciado a su exesposa. En declaraciones a Cambio, Moreno indicó que el caso está archivado y que no tiene más comentarios al respecto.

“Tal y como se evidencia en el estado del número de noticia criminal por el cual me indaga, mi respuesta y versión acerca de la misma es que, en la actualidad, la referida denuncia se encuentra archivada. En ese sentido, y conforme con la decisión del fiscal acerca de archivar el caso, no tengo nada más que decir. Muchas gracias”, señaló Mario Alexánder Moreno Ordóñez.

Asimismo, fuentes cercanas de la ADR confirmaron que la situación llegó a oídos de la ministra Carvajalino, quien, según el medio, no dio importancia al asunto. En todo caso, las leyes colombianas estipulan que el caso podría reabrirse en cualquier momento e investigar en profundidad si las posibles agresiones físicas y verbales de Moreno contra su exesposa sí se dieron.

Madrid, 23 oct (EFECOM).- Los precios de los hoteles españoles subieron un 7 % interanual en septiembre, un repunte superior al 6,4 % registrado en agosto, lo que rompió la tendencia de moderación que se observa desde el final de la pandemia, en junio de 2021.

Según las cifras facilitadas este miércoles por el Instituto Nacional de Estadística (INE), las pernoctaciones en establecimientos hoteleros aumentaron un 2,8 % en septiembre respecto al mismo mes de 2023 y superaron los 39 millones.

La tarifa media por habitación ocupada (ADR) fue de 125,2 euros, un 7,4 % más que un año antes y el ingreso medio diario por habitación disponible (RevPAR, que expresa mejor la rentabilidad porque tiene en cuenta la ocupación) alcanzó los 96,8 euros, tras subir el 9,3 % en comparación con septiembre de 2023. EFECOM

Hoy no habrá arrepentidos más grandes que los que decidieron tomar ganancias en los bonos soberanos cuando quebraron el piso de los 900 puntos. La oferta en las últimas dos horas de la rueda fue considerable y esos bonos, que a la mañana comenzaron con alzas de casi 1%, terminaron con bajas de más de 2%.

De hecho, el riesgo país que estaba en 880 puntos comenzó a escalar y cerró en 933 puntos básicos, 19 unidades (+2%) sobre el nivel del día anterior. Cerrados los mercados, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, a las 19.22 horas, comunicó que “el Tesoro anuncia el proceso de compra al Banco Central de USD 2.701 millones para hacer frente al pago en dólares y euros correspondientes a la amortización de capital de los bonos Globales y Bonares con vencimiento en enero de 2025. Esta operación se realizará con parte de los pesos del Tesoro depositados en el Banco Central correspondientes al financiamiento neto alcanzado a setiembre de 2024, que al 27 de octubre ascendían a $13,26 billones. Esta transacción asegura el pago de capital e intereses de enero 2025 y contraerá la cantidad de pesos por $2,67 billones”.

En otras palabras, el Tesoro compra dólares y el Central absorbe pesos del mercado, dos jugadas que favorecen a la política antiinflacionaria y a los bonos soberanos.

Por otra parte, la licitación de Bonos del Tesoro fue favorable porque solo se ofrecieron 4 bonos que ajustan por CER y no son los preferidos de los inversores. De hecho, la oferta de $1,05 billones no cubría los vencimientos de $1,56 billones, pero solo se aceptaron $89 mil millones, por lo que la diferencia de $67 mil millones se depositó en la cuenta que tiene el Tesoro en el Banco Central de donde saldrán los pesos para comprar dólares para cancelar los vencimientos de enero próximo.

La licitación mostró que los bancos son reacios a refinanciar la deuda del Tesoro porque necesitan los pesos para hacer frente a la demanda de crédito por parte de público y empresas. Esta situación se la conoce como “punto Anker”.

Según el analista financiero Salvador Vitelli, “no creo que el anuncio de Finanzas dé demasiado sostén a los bonos porque esto del pago de enero estaba descontado. La duda del mercado no está puesta en el pago sino en la posibilidad de acceder a los créditos internacionales. Esto pasa más por refinanciar que pagar. Creo que la medida de comprar dólares le va a dar a los bonos algo de sostén, pero no creo que vayan a volar. La toma de ganancias de ayer no fue solo de bonos sino también de acciones”.

Sobre la licitación, Vitelli dijo que “era interesante. Lo venía recalcando desde que hicieron el anuncio porque el vencimiento era chico y salían con BONCER que estaban en tasas reales bien positivas y eran una oportunidad para el Tesoro de mostrar a qué tasa estaba dispuesto a financiarse. Y el Tesoro mostró que quería tasas más bajas no solo en BONCER, sino en LECAP y BONCAP. La expectativa de inflación no bajó, pero lo que retrocedió es la tasa de fondeo. Por eso no me sorprendería ver en la próxima licitación instrumentos de tasa fija completamente distintos a los de las últimas licitaciones donde el rendimiento era de casi 4%. Por eso, el Central captó menos BONCER de los que le ofrecieron”.

La jugada del Tesoro apunta a que en la próxima licitación la demanda por LECAP y BONCAP sea más elevada por las ansias reprimidas. Al pagar precios más altos por estos títulos, la tasa de retorno baja y significa un menor costo para el endeudamiento del Tesoro.

El mercado se desarmó en las dos horas finales porque bonos soberanos y acciones venían con alzas que hacían imaginar otro día de ganancias, aunque sin euforia.

Un cuadro que publicó el ministro de Economía, Luis Caputo, en “X”, mostró que el progreso de la Argentina se hizo en medio de la adversidad del mundo con tasas más altas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, revitalización del dólar frente a las principales monedas, Bolsa de Nueva York volátil, soja en baja y real devaluado.

De hecho, este escenario se repitió ayer porque los bonos del Tesoro siguen rindiendo 4,27% y las Bolsas norteamericanas estuvieron casi neutras. El ETF (índice) de los países emergentes, el EEM, ayer cayó 0,3%; no pueden competir con el aplastante rendimiento de los bonos del Tesoro.

La falta de pesos se sintió en la plaza cambiaria donde el dólar apareció ofrecido y el contado con liquidación (CCL) bajó a $1.149. Pero cuando los inversores comenzaron a deshacerse de los bonos, esos pesos fueron al dólar porque estimaron que la divisa estaba ostensiblemente atrasada. De esta manera, el MEP subió $4 (+0,4%) a $1.138,18 y el MEP quedó sin cambios en $1.155,43. El canje o dólar cable se redujo a un porcentaje insólito de 1,60% que marca que hay una ostensible entrada de divisas al país por el blanqueo.

El dólar “blue” recibió un golpe de realidad que lo hizo bajar $25 a $1.195 y se acercó al valor de los dólares financieros.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 323 millones y el Banco Central se alzó con USD 193 millones, la mayor compra diaria desde mayo. A dos días de terminar el mes, el Central acumula compras por USD 1.335 millones. Las reservas subieron USD 298 millones a 29.666 millones. Los depósitos de privados en los bancos crecieron el jueves pasado (último dato del Central) USD 339 millones a 31.634 millones.

Los bonos sub soberanos o provinciales estuvieron estables. Según Juan Martín Yanzón, jefe de mesa de ConoSur, “hubo demanda de Fuego 27 desde temprano y ofrecieron PBA 37 por la tarde. CABA 27 estuvo pedido en 99.25, pero entendemos que no hubo negocios. La plaza estuvo algo más pesada que lo habitual y vimos muchas posturas de venta, pero pocos negocios en general”.

Las LECAP y BONCAP siguieron demandadas, pero con menos volumen que las ruedas anteriores y en el tramo más largo rinden 2,95%, una tasa que alegra a la conducción económica porque refleja lo que piensan los inversores sobre la inflación a futuro. Los bonos CER tuvieron ligeras alzas, ante el retroceso de los bonos de tasa fija y los que vencen en 2025 y 2026 subieron hasta 0,36%.

El informe de F2, la consultora de Andrés Reschini, señala que “los futuros ajustaron en baja y las tasas implícitas encuentran nuevos mínimos. Los rojos se profundizan a medida que se avanza en los plazos y septiembre 2025 ya tiene en precios de una devaluación versus octubre 2025 de 1,9%. Efectivo mensual”.

La Bolsa tuvo una rueda mixta después de un buen comienzo. El índice Merval de las líderes perdió 0,3% en esos y 0,4% en dólares. Las acciones ganadoras fueron del sector gasífero. Transportadora Gas del Norte aumentó 8,97%; Metrogas, 7,69% y Transener, 7,52%.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda donde predominaron las bajas. Entre las subas se destacó Cresud (+4,2%), Edenor (+3%) y Banco Supervielle (+2%).

Hoy puede ser una jornada más equilibrada y es posible que el riesgo país perfore o se acerque al tramo de los 800 puntos básicos.

El mercado dio su fallo ante noticias positivas como el veto a la ley de Financiamiento Universitario y la seguridad de que se pagarán capital e intereses de los bonos soberanos cuando afronten los elevados vencimientos de enero. Por eso, la de ayer fue una de las ruedas de más euforia post blanqueo. Los bonos y las acciones volaron. Los dólares financieros se derrumbaron. La brecha entre el tipo de cambio oficial y el MEP es de tan solo 22% y los inversores olfatean la salida del cepo.

El mercado hace justicia por su propia mano. Hoy el dólar libre es más caro que el dólar MEP que bajó $21,84 (-1,87%) a $1.147,70. El “blue” cerró a $1.175, el mismo valor del día anterior.

Esta situación hace que para los turistas extranjeros sea más recomendable pagar con tarjeta de crédito (donde le toman el valor del MEP) que vender dólares billete en el mercado libre, donde se los pagan $30 menos que el valor vendedor. En otras palabras, abonando con tarjeta tienen una ganancia versus el billete de $80 por dólar. Es lo opuesto a lo que sucede a los argentinos que viajan al exterior, que deben pagar un dólar tarjeta a $1.592,80.

La falta de pesos hizo que los dólares financieros tuvieran más vendedores que compradores. El contado con liquidación (CCL) abrió a $1.208 y pronto perforó el piso de los $1.200 al caer $19,3 (-1,6%) y cerrar a $1.191,25.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 427 millones por la mayor oferta de divisas de los exportadores que le permitieron al Banco Central comprar USD 120 millones. A pesar de las adquisiciones, las reservas bajaron USD 41 millones a 28.347 millones por el retiro de dólares que habían ingresado por el blanqueo que le restaron encajes al Central.

El viernes pasado, los retiros de dólares por el blanqueo fueron menores a los de los días anteriores. Los depositantes retiraron USD 69 millones y los depósitos en dólares del sector privado ahora suman USD 30.038,5 millones.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señaló que “los mercados en Estados Unidos dejaron señales mixtas. Por un lado, el S&P 500, el principal índice de Wall Street, cierra al alza (+0,71%) impulsado por subas sectoriales y, por el otro, las minutas de la Reserva Federal revelan que algunos de sus miembros están más inclinados hacia un sendero de recortes de tasa más gradual. El movimiento contribuyó a que los rendimientos de bonos del Tesoro se eleven por encima de 4% y se fortalezca más el dólar. Ante este contexto, los bonos emergentes volvieron a sufrir, pero esto no detuvo el rally de la deuda soberana local”.

Los bonos soberanos tuvieron otra rueda de alzas, pero esta vez de magnitud, en particular para los bonos Globales que están amparados por ley extranjera, donde el GD35, uno de los más buscados, subió 3%. En los Globales hubo títulos que subieron más de 4%, como fue el caso del GD41D que aumentó 4,36%. El Global 2030D, el referente de los títulos en ley extranjera, tiene ahora una paridad de 63,55%. Estos valores hicieron que el riesgo país cediera 67 unidades (-5,6%) a 1.121 puntos básicos.

Juan Martín Yanzon, jefe de mesa de ConoSur, señaló que “notamos manos tomadoras preponderantemente extranjeras en Globales y Bopreales, quedando los Bonares (títulos con ley local) algo relegados”.

Yanzon observó que “volvió la demanda de bonos provinciales o subsoberanos. Hubo notorios negocios en Mendoza 29, Córdoba 29 y Neuquén 30. La paradoja es que los tramos 2029/31 han tomado notoria liquidez junto a los corporativos. Córdoba 25 ya cotiza en 98 y no son pocos los títulos que tienen una tasa de retorno inferior a 10% en dólares”.

Donde siguió el “boom” fue en la plaza de los bonos de empresas tras la exitosa colocación a una tasa de 7,65% de las Obligaciones Negociables de VISTA. YPF renovó sus bonos a una tasa de 7,85%, porque recuperó la confianza de los inversores. Esta performance fue la que provocó que las acciones de la empresa en la Bolsa local aumentaran 5,41%.

Los bonos en pesos que ajustan por CER, tuvieron bajas generalizadas con escasos negocios, mientras las LECAP quedaron tranquilas a la espera del resultado de la licitación del Tesoro, que también fue positiva para el Gobierno.

En la licitación se esperaban recaudar $5,9 billones para cubrir los vencimientos, pero como otorgaron premio (tasa más alta) a las LECAP obtuvieron $6,32 billones. El excedente de $830 millones lo depositarán en la cuenta del Tesoro en el Banco Central.

Las tasas pagadas fueron más altas que las que tenían en el mercado secundario ya que alcanzaron un máximo de 3,90% contra 3,80% del día anterior.

Para el analista financiero, Salvador Vitelli, “la sobretasa de la licitación tiene un costo de $40 mil millones”. Si bien se alargaron los plazos de la deuda del Tesoro, la LECAP más demandada fue la que vence en enero, que absorbió $1,65 billones atraídos por la tasa más alta que fue de 3,90%. Las demás LECAP no superaron el billón de pesos, aun cuando la que vence en agosto pagó la misma tasa.

Los dos BONCAP licitados, que tienen las mismas características que las LECAP pero son a más largo plazo porque vencen en octubre y diciembre de 2025, resultaron atractivas, en particular la que vence a fin del año que viene, que captó $1,05 billones y pagó una tasa de 3,90%.

Dos de los tres bonos que ajustan por CER, tuvieron ofertas irrelevantes y el tercero, que vence en marzo de 2027, fue declarado “desierto”.

El único bono atado al dólar (dollar linked) que vence el último día de 2025 captó $160 millones y estuvo en línea con lo que sucede en el mercado de futuros donde todas las tasas implícitas cerraron en mínimos. Fin de año cotizó a $1.059, un valor que equivale a 38% anual. Para que el dólar oficial alcance ese precio debería subir 8,47% a partir de hoy, cuando al actual ritmo de devaluación señala un alza de 6,10%.

La Bolsa tuvo su día de fiesta y se lucieron las acciones de empresas energéticas. Los negocios crecieron considerablemente y el S&P Merval de las líderes aumentó 2,84%.

Las alzas fueron lideradas por Edenor (+5,66%), Transportadora Gas del Sur (+6,65%) e YPF (+5,41%).

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron subas generalizadas y lo mejor pasó por Edenor con un aumento de 7,6%.

Hoy se conocerá el índice de inflación de septiembre y movilizará el precio de las LECAP que ajustan por tasa fija. Los bonos soberanos pueden seguir su recuperación porque hay margen para el riesgo y porque entraron jugadores extranjeros.

Madrid, 8 oct (EFE).- Un tribunal alemán ha dictado una medida cautelar contra la cadena de televisión germana ADR, que acusó a la Federación Internacional de Esgrima (FIE) de crear "un sistema de soborno de árbitros".

El presidente de la FIE, el ruso Alisher Usmanov, que suspendió voluntariamente sus funciones en marzo de 2022 debido a las sanciones de la UE contra su país tras la invasión de Ucrania, presentó ante el Tribunal Regional de Hamburgo una solicitud de medida cautelar para evitar la difusión de dichas acusaciones.

Según la FIE, esta instancia judicial ha considerado que las informaciones eran "reportajes inadmisibles basados en sospechas" y como consecuencia "ya no pueden reproducirse ni difundirse". EFE

La primera gran confusión que produjo el lenguaje técnico del presidente Javier Milei en Wall Street fue que el cepo se iba a eliminar cuando la inflación sea 0%. En realidad, cuando se lo escucha con atención, está adelantando que el obstáculo que impide la libertad cambiaria, desaparecerá cuando la inflación baje a 2,5% mensual.

El otro tema que debió ser aclarado, porque dejó dudas en los inversores, fue el DNU que eliminó la restricción que había impuesto el ex ministro de Economía de Martín Guzmán, que prohibía utilizar distintas monedas en el canje de deuda. Esto es un bono en pesos solo podía ser cambiado por otro en pesos. Lo mismo sucedía con los emitidos en dólares. Ahora se podrán canjear bonos en pesos por bonos en dólares en ambos sentidos.

Además, la norma elimina las imposiciones del Congreso para canjear deuda. Se pedía que en el canje se cumplan dos de estas tres condiciones: alargar el plazo del nuevo bono, reducir intereses y lograr quita de capital.

Lo que busca el Gobierno no es reestructurar la deuda, sino tener manos libres para negociarla y dar lugar a quienes busquen canjes de deuda voluntario. Si fuera compulsivo, se entraría en default algo que está descartado porque el Gobierno insiste en que va a pagar los vencimientos de 2025.

De hecho, el ministro de Economía, Luis Caputo, está negociando una operación importante de REPO, esto es entregarle bonos a un grupo de bancos a cambio de dólares con la promesa de recomprar esos bonos en tiempo y precios predeterminados. Además, hay conversaciones con el FMI para que perdone desembolsos de 2025 y conseguir financiamiento adicional. Si el DNU fuera emitido para cambiar las condiciones de los bonos actuales, todo lo que se está negociando no tendría sentido.

El DNU apunta al frente interno y a pasivos con el Banco Central. Si el mercado hubiera interpretado que puede haber una restructuración, los bonos ayer hubieran tenido un fuerte derrape y no habrían ingresado casi USD 1.000 millones más al blanqueo.

Por el contrario, los bonos de referencia, el Bonar y el Global 2030, estuvieron estables y el título estrella, el Global 2035 que tiene ley extranjera subió 0,50%. Esto hizo que el riesgo país baje 13 unidades (-0,8%) a 1.308 puntos básicos.

El analista financiero Salvador Vitelli señaló que el DNU “habilita a canjes voluntarios; no significa default. La normativa que existía era controversial porque indicaba que cualquier canje debería ser beneficioso para la Argentina. Esto hoy es imposible de lograr porque el mundo lo rechazaría. Veo que la medida apunta a que la deuda argentina se ponga más performing con el riesgo país. En otras palabras, con el DNU se eliminó un corset”.

Las confusiones iniciales, hicieron que el día empezar con malos augurios, pero sobre el final de la rueda hubo calma. De hecho, las acciones que abrieron con bajas importantes, pero recortaron pérdidas y el Merval de las acciones líderes cedió apenas 1,79% pero sin papeles con caídas destacadas.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- cerraron con mayoría de bajas, pero la más importante no sobrepasó 3,6%, como fue el caso de Loma Negra un certificado que acumula alzas de 20,3% en lo que va del mes porque el blanqueo beneficia a la construcción.

El jefe de Mesa de Conosur, Juan Martín Yanzon, adjudicó la caída de bonos y acciones a que “los papeles traccionaron muchísimo por el aluvión de dólares del blanqueo. Hay niveles de precio increíbles. Las emisiones que vencen en 2031 que nacieron entre junio y este mes, como TGS, Pampa, Teco o YPF rinden 7% y monedas, ninguna supera 8%. Hoy se ha comprimido todo y cuesta encontrar papeles. Todo lo que venden los extranjeros lo compran los locales, están muy activos. Hay que ver qué pasa cuando la euforia comience a bajar; en qué nivel se consolidarán. Si uno ve la diferencia con los bonos soberanos, se da cuenta que el inversor le adjudica menos riesgo a la parte corporativa. A mí me llaman la atención, a nivel comparativo que, por ejemplo, un bono de PeMex (Petróleo Mejicano) rinda entre 7 y 10%, o sea más que los activos locales. Ves un soberano brasileño y rinde 5% en dólares y Pampa 27, 5,80%. Un Cencosud chileno super estable, sólido, rinde 5,20%. Estamos medio caros y me parece que hay algo de espuma”.

En tanto, en la plaza cambiaria, la suba inicial de los dólares financieros fue neutralizada y el MEP subió apenas $4,47 (+0,4%) y cerró en $1.204,57. El contado con liquidación (CCL) aumentó $7,18 a $1.226,82. El dólar “blue” quedó sin cambios en $1.245 después de haber tocado $1.250.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) el Banco Central pudo comprar USD 21 millones y las reservas subieron 83 millones a USD 27.346 millones.

Según la consultora F2 de Andrés Reschini, la Argentina siguió el ritmo del mundo: “Los principales índices bursátiles de Nueva York cerraron prácticamente flat mientras aguardan más señales sobre la marcha de la economía”.

La consultora destaca que “las preocupaciones sobre el clima en Brasil impulsaron los futuros de soja en Chicago y dejan subas de 2,67%. Sin embargo, el Merval en dólares sufre un recorte de 2,4% al mientras que la deuda soberana local en moneda extranjera cerró con recortes leves, en sintonía con el ETF (índice) de deuda emergente”.

Para hoy se espera alguna reacción en bonos y acciones, aunque muchos inversores están pendientes de datos clave de la economía de Estados Unidos como el PCE, que es el gasto de los consumidores y el principal indicador para la Reserva Federal. También se conocerá el dato del PBI que podrá mostrar si hay recesión.

Para la Argentina estos indicadores son clave, porque un mayor recorte de las tasas de interés norteamericanas significará, además de un abaratamiento de la deuda, un apoyo para la política cambiaria porque el dólar seguirá bajando frente a las monedas del mundo.

Otra señal que se espera es qué sucederá con la licitación de bonos del Tesoro del jueves donde se buscarán otros $7 billones.

A cuenta del blanqueo, la Argentina ignoró al mundo y hubo euforia en los bonos y la Bolsa, mientras caían los dólares en todas sus formas. De hecho, el dólar libre se derrumbó $20 a $1.315 un precio que remonta a los valores nominales del 23 de marzo del año pasado.

Los datos de Estados Unidos, la mala performance de las Bolsas norteamericanas y el hecho de que el dólar se fortalezca en el mundo frente a las seis principales monedas, alcanzando los valores más alto desde el 21 de agosto del año pasado, voltearon a todos los bonos de la región, excepto los argentinos que vivieron su propia fiesta.

Los mercados, como si fueran videntes, se anticipan a los hechos. El blanqueo fue una formidable zanahoria para que los inversores fueran detrás de los bonos soberanos y de las acciones, en particular las de los bancos que subieron más de 6%.

Los dólares financieros estuvieron ofrecidos y el MEP bajó $8,36 (-0,7%) a $1.273,83, mientras el contado con liquidación (CCL) retrocedió $2,72 (-0,2%) a $1.289,96. El Banco Central estuvo presente en la plaza con algunas intervenciones puntuales.

En el Mercado Libre de cambios (MLC) se operaron USD 363 millones y el Banco Central no pudo comprar dólares porque hubo que pagar importaciones de energía. Las reservas cayeron USD 94 millones a 27.766 millones y se encaminan a terminar el mes con un saldo de USD 618 millones acumulados.

El problema es que en setiembre no va a poder sostener este ritmo de crecimiento de las reservas por la caída de las exportaciones y la mayor demanda de importadores que se prevé tras la rebaja del impuesto PAIS de 10 puntos.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señala que “los futuros de la soja en Chicago volvieron a repuntar y traerán algo de oxígeno a las liquidaciones del agro”.

La consultora indica que “los volúmenes operados AL30D muestran que probablemente estemos transitando días con intervención oficial y esto se da en las puertas de un septiembre que luce desafiante, sobre todo ante lo que podría ser mayor demanda de importadores por la baja en el impuesto PAIS y el cambio de esquema de pagos a 50 / 50″.

En el mercado de futuros hay calma. Nadie apuesta a la devaluación por eso las tasas implícitas en los distintos fines de mes hasta fin de año son inferiores al rendimiento de las LECAP.

Nicolás Cappella, trader de Invertir en Bolsa señaló que “hubo un revoleo de LECAP por todos lados. El volumen fue altísimo. Creemos que hubo muchas ventas para juntar pesos para pagar la licitación de ayer en la cual agosto por ejemplo cerró con un leve premio en 3,9%”.

El atractivo de las LECAP largas está dado porque se espera una inflación descendente por el recorte del impuesto PAIS y porque prometieron bajar otros aranceles.

Para el trader Adrián Wibly “hubo bajas en algunas LECAP que se ajustaron a las tasas de la licitación del miércoles, principalmente la S28F5 (vence en febrero de 2025) que cerró con una tasa efectiva mensual de 3,7%. Veremos como siguen mañana (por hoy) cuando comiencen a cotizar las nuevas LECAP. Al cierre se volaron las cauciones”.

No extrañó esta suba de las cauciones porque hay que pagar los títulos licitados y no son pocos los que van a pagar apalancados.

En la curva CER aparecieron vendedores porque sus títulos quedaban por debajo del rendimiento de 3,9% de las LECAP y el futuro apunta a una menor inflación. Los bonos atados a la inflación bajaron hasta 0,54%.

Los bonos soberanos tuvieron una excelente rueda y la paridad del GD30D, bono Global de referencia que tiene ley extranjera, ya está en 55% y se acerca a sus mejores momentos desde que comenzó esta gestión. Las subas de los bonos de más ponderación en el riesgo país superaron 2%. Por eso bajó 36 unidades (-2,4%) a 1.448 puntos básicos.

La Bolsa no estuvo ausente y se benefició con el ingreso de una parte los pesos que quedaron afuera de la licitación del miércoles ($860.000 millones). Como lo demuestra el elevado monto de negocios de 44.770 millones. El Merval de las acciones líderes subió 2,6% en pesos y 2,9% en dólares. Los bancos fueron los grandes ganadores. Galicia aumentó 6,82%; BBVA, 5,15% y Macro, 4,33%.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron un panel verde donde lo mejor pasó por Galicia (+7,1%), Macro (+6,1%) y BBVA (+5,7%).

Así, se llegó a la última rueda de una semana que pareció un año por las presiones negativas de la política que desanimaron a los inversores. Hoy es la oportunidad de reafirmar el renacimiento de los bonos soberanos, la clave para facilitar el pago de la deuda que vence en enero.

Estados Unidos desató la euforia con el anuncio de que en la próxima reunión de septiembre podría recortar las tasas en medio punto. La escalada de tasas norteamericanas comenzó el 16 de marzo de 2022 cuando la Reserva Federal las subió de 0,25% a 0,5% anual. El 14 de marzo de 2020, cuando estaban en 1,25%, las bajó a 0,25%. La escalada se aceleró hasta llegar al actual 5,5% anual. En otras palabras, en septiembre se producirá el primer recorte de tasas tras 4 años y medio.

La noticia impactó directamente en los bonos de la deuda de la región y la Argentina fue la más beneficiada porque estaba con precios de ocasión. Además, el hecho de que el ministro de Economía anuncie que a través de préstamos “repo” (operación donde el Gobierno entrega bonos a los bancos a cambio de dólares y se compromete a recomprarlos a un precio y fecha predeterminadas) tiene cubiertos todos los pagos hasta fin de 2025, hizo que la suba de los bonos soberanos llegara hasta 4,76% en dólares como fue el caso del Global 2035. Con estas paridades, los principales bonos están a 7 puntos de llegar a los máximos de mayo pasado, previo al pago de capital e intereses. Sus paridades están por encima de 50%. El riesgo país se derrumbó 49 unidades (-3,4%) a 1.507 puntos básicos.

Según el trader Nicolás Cappella de Invertir en Bolsa los bonos se vieron favorecidos además porque “sobre el cierre del mercado salió un anuncio de que el BID aprobó préstamos por USD 650 millones y que podría haber USD 2.100 millones extras de acá a fin de año”. Por supuesto, todo lo que alivie las reservas implica suba de bonos.

Los dólares financieros recuperaron parte de lo que perdieron el día anterior, más allá de que Caputo dijera que los quiere ver en $1.100. El mercado abrió vendedor, pero cuando llegó a un piso de precios aparecieron inversores a rearmar su cartera y a tomar ganancias de una parte de sus “carry trade”, es decir transformaron en dólares sus ganancias en pesos. El dólar MEP terminó con un aumento de $25,38 (+2%) a $1.293,33 y el contado con liquidación (CCL) subió $19,7 (+1,6%) a $1.284,84. El “blue” siguió siendo el billete más vendido para hacer operaciones de “puré” aprovechando la brecha con los dólares financieros, y bajó $15 a $1.370. La brecha con el MEP se acortó a $80 por lo que queda margen para seguir poco tiempo más con el “puré”.

Según el informe de la consultora F2 de Andrés Reschini sobre el Mercado Libre de Cambios (MLC) “la demanda volvió a crecer y se devoró USD 472 millones en la última rueda del mes. Veníamos remarcando que la demanda suele crecer hacia fin de mes, pero esta vez el BCRA debió enfrentar el mayor nivel de demanda desde que asumió el nuevo Gobierno forzando a la autoridad monetaria a desprenderse en términos netos de USD 182 millones en julio”.

El informe advierte que en agosto “entra en vigor el nuevo esquema de dos cuotas para pago de importaciones y el flujo tendrá impacto a partir de setiembre. De todas maneras, si se logra alguna reactivación es probable que se incremente la demanda y las reservas sigan presionadas. Pero el mercado estará más concentrado en las proyecciones de inflación, resultado fiscal, blanqueo y señales del Tesoro en cuanto a la capacidad de honrar compromisos. Siguen apostando a la convergencia entre el índice de precios y el crawl de 2%, lo que podría acelerar el levantamiento de restricciones y, a su vez, mejorar la perspectiva de reservas”.

Sobre los mercados de futuro señala que sufrieron marcadas caídas “en línea con la mayor confianza en los lineamientos trazados por el equipo económico, pero también influidos por el comportamiento de la curva pesos. La devaluación mensual implícita en la curva de futuros sigue siendo mayor a los break even (punto de equilibrio) de inflación implícitos en bonos desde el último trimestre del año y la búsqueda de rendimiento positivo en LECAP deja menores tasas de retorno en la curva pesos que también se ubican por debajo de la curva de implícitas de futuros desde el último trimestre de 2024. De modo que el mercado deja julio con primas positivas que podrían ir achicándose si siguen mejorando las perspectivas de inflación y brecha cambiaria”.

Los bonos en pesos, en tanto, padecieron las perspectivas de menor inflación. Los que ajustan por CER tuvieron bajas superiores a 1,55. La suba del martes fue ilusión de un día.

Las LECAP siguen siendo los títulos más buscados y las subas merman sus rendimientos. Las que vencen a fin de marzo tienen una tasa de retorno levemente inferior a 4% en línea pero que no afecta a los inversores que se guían por los pronósticos de Caputo de una inflación que se encamina a 0%.

La Bolsa soportó la avalancha de compradores reprimidos. El monto de negocios de más de $23 mil millones es una muestra de la ansiedad. No hubo rojos. Todos los papeles tuvieron alzas significativas. El Merval de las acciones líderes subió 5% en pesos y 3,3% en dólares. Transener y los bancos con alzas de más de 8% fueron los de mejor performance.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Estados Unidos- tuvieron un panel pintado de verde donde lo mejor pasó por los bancos. Galicia y Supervielle aumentaron 7,2% y Supervielle, 6,8%.

La Argentina vio bajar sus reservas en USD 543 millones a 26.399 millones por el pago de USD 167 millones de cupones del BOPREAL. Además, adelantó una parte de los USD 700 millones que completará hoy para pagarle al FMI. La duda es cómo recibirán los inversores la momentánea caída de reservas.

La licitación de Bonos del Tesoro sorprendió a los inversores. Cuando todos apostaban a que el título más buscado sería la LECAP S31M5 que vence el 31 de marzo próximo y aseguraba una tasa de 4,50% efectiva mensual, el mercado eligió la S29N4, más corta, que vence el 29 de setiembre, dentro de 64 días, y rinde 4,21% mensual.

La primera lectura es que entre ambas monopolizaron 78% de las ofertas. La más corta y menor rendimiento se alzó con $2,13 billones y la que iba a ser la vedette del día por su tasa de 4,50%, concentró $1,58 billones.

La primera lectura es que los inversores ven que de acá a setiembre la inflación será menor a 4% y que desde enero puede haber más riesgos porque hay vencimientos importantes de bonos soberanos. De todas maneras, lo positivo es que creen que la inflación seguirá en retroceso.

La recaudación del Tesoro fue de $4,43 billones, que son inferiores a los vencimientos. Por lo tanto, el excedente de $3,76 billones lo depositarán en la cuenta del Tesoro en el Banco Central. Y aquí hay otro dato. No dejaron inversores afuera porque no quieren que los pesos excedentes alienten la suba del dólar como les ocurrió en las dos licitaciones anteriores.

Los demás títulos licitados como los BONCER que vencen en 2025,2026 y 2027 no resultaron atractivos a pesar de que tienen una sobretasa de hasta 9,51% por encima de la inflación. Entre los tres títulos recaudaron $364 millones.

No les fue mejor a los bonos atados a la devaluación (dollar linked) que vencen en junio y diciembre de 2025 y junio de 2026. Entre los tres bonos sumaron apenas $400 millones. No hay apuesta a una devaluación y a mayor inflación; el mercado está jugado a la tasa fija que cree que será lo más rentable dentro de las inversiones conservadoras.

Pero esta fue la parte positiva del día, porque vino un fuerte viento en contra del exterior. El derrumbe de las acciones tecnológicas en Estados Unidos, el peor de los últimos 2 años, arrastró a Wall Street y todos los índices cerraron negativos.

Todos los ETF (indicadores) de mercados emergentes, de China, Brasil y servicios financiero, entre otros, cayeron.

La Argentina no escapó a la debacle y los bonos soberanos tuvieron bajas de hasta 2,4% como fue el del Global 2030, el título con legislación extranjera más representativo. El riesgo país subió 26 unidades (+1,7%) a 1.577 puntos básicos.

El dólar, sin intervención del Banco Central, que evitó jugarse vendiendo títulos en moneda extranjera por el mal clima internacional, tuvo un día irregular. El dólar MEP subió $12,55 (+0,9%) a $1.2337,51 y el contado con liquidación (CCL) bajó $1,67 (-0,1%) a $1.335,69. El “blue” fue el que más demanda tuvo en un mercado muy reducido y aumentó $5 a $1.450.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) aumentó la demanda de importadores y se negociaron USD 312 millones que obligaron al Central a vender USD 1 millón. Las reservas subieron 97 millones a USD 27.528 millones.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señala que “los cambios introducidos por BCRA en pos de la flexibilización de restricciones significa, en principio, un cambio en el flujo de pagos cuyo resultado será mayor demanda de dólares en los próximos tres meses pero que, aunque resulte en mayores ventas de BCRA para los meses en cuestión, puede mejorar la fluidez de la economía real al tiempo que podría achicar la demanda de CCL y mejorar así el sendero de desinflación. Las mejoras para el acceso al MEP y CCL para las personas con subsidios y que recibieron ATP considero que son irrelevantes en cuanto a presión sobre la brecha”.

Sobre los futuros, F2 indica que “ajustaron con caídas de hasta 1,91% para mayo y la curva de tasas implícitas se corrió hacia abajo. La curva de tasas implícitas volvió a emparejarse con la curva de rendimientos en pesos y con este corrimiento las primas por cobertura se vuelven neutrales si detraemos el costo de oportunidad de colocar pesos”.

En tanto, la Bolsa tuvo una rueda negativa. El índice S&P Merval de las acciones líderes cayó 3,3% en pesos y 3,1% en dólares. Todo fue rojo. No hubo un sector que se salvara de la presión de ventas. Las acciones más afectadas fueron Comercial del Plata (-5,67%), seguida de Central Puerto (-4,97%) y Banco Supervielle (-4,61%).

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda de caídas generalizadas en particular por los bancos.

El mercado permanece conservador y el Banco Central hace movimientos cautos para no alterar esa paz. De hecho, con el anuncio de la nueva licitación de Letras del Tesoro, convalidó una suba de apenas 0,25 puntos de la tasa de interés a través de una Letra de Capitalización (LECAP) que se licita a una tasa mínima de 4,50%.

Pero después del cierre del mercado, el BCRA lanzó medidas para mostrar flexibilización cambiaria. Redujo el pago de importaciones de cuatro a dos cuotas a 30 y 60 días. Los plazos anteriores eran de 30, 60, 90 y 120 días además de ser más benignos con los plazos a los exportadores de servicios les duplicó a USD 24.000 los dólares que no deben liquidar en el Mercado Libre de Cambios (MLC). También quitó trabas para acceder a los dólares MEP a los que recibieron susidios.

En tanto, con una intervención algo mayor a la de ayer en un mercado que bajó el ritmo de negocios, el Banco Central logró que los dólares financieros se mantengan equilibrados. Los dólares abrieron en alza, pero los compradores no permanecieron demasiado tiempo en la plaza. Apenas apareció la intervención del Central dejaron de operar. Al cierre, el dólar MEP perdió $8,41 (-0,6%) a $1.324,96 y el contado con liquidación (CCL) subió $7,65 (+0,6%) a $1.337,36. El “blue” recuperó los $5 que había bajado el día anterior y cerró a $1.445.

En el Mercado Libre de Cambios se operaron USD 251 millones y el Banco Central pudo comprar USD 47 millones que elevaron las reservas en 9 millones a USD 27.431 millones.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini estimó la intervención del Central fue de USD 73 millones operados a través del Bonar AL30D.

Sobre el mercado de futuros la consultora señaló que “hubo ajustes mixtos con la parte corta y media en baja y el último trimestre en suba. De todas maneras, el rango de variación estuvo en -0,93% para setiembre y octubre y +0,5% para mayo. El volumen de operaciones volvió a bajar tras negociarse unos 158.786 contratos y se mantiene bajo desde los anuncios del fin de semana del 12 de julio”.

Tras la candidatura de Kamala Harris, el dólar subió ante las seis principales monedas del mundo. El índice DXY aumentó 0,15%, que es un porcentaje considerable.

La buena noticia fue que la soja siguió mejorando en Chicago y en la semana acumula un alza de 3,8%.

Salvo el AL30D que el Banco Central salió a vender para absorber pesos y perdió 0,5% de su valor, el resto de los bonos soberanos tuvieron recuperaciones de hasta poco más de 1% que hicieron retroceder el riesgo país en 19 unidades (-0,6%) a 1.551 puntos básicos.

La mesa de Adcap Grupo Financiero ve una tendencia alcista para estos bonos y recomendó comprar los Globales 2035 y 2038 con ley extranjera porque estiman una tasa objetiva de 15% en dólares para fin de año.

También recomendaron la compra de BOPREAL (bonos para el pago de la deuda a importadores). “Vimos un alto volumen en el BOPREAL 2026, con más de 20 millones negociados entre $75 y $75,50″.

En los bonos en pesos hubo mucha cautela y los inversores prefieren esperar los resultados de la licitación de mañana donde se ofrecen 5 títulos CER que vencen en 2025, 2026, 2027 y 2028; 4 dollar linked con vencimientos similares y dos LECAP donde la más larga, la S31M5, que vence en marzo garantiza una tasa mínima de 4,50%. Por supuesto, esta LECAP será la estrella de la licitación y concentrará las ofertas que deberán ser prorrateadas porque excederán el monto ofrecido.

El anuncio hizo que las LECAP que vencen entre setiembre 24 y enero 25 fueran demandadas y sus tasas equivalen a las que se pagarán en la licitación de hoy de 4,5%.

En la Bolsa, los bancos se adueñaron de la demanda y fueron las acciones que más subieron. El índice Merval de las acciones líderes aumentó 2,8% en pesos y 2,3% en dólares.

Lo mejor pasó por Banco Supervielle con 7,09% seguido de BBVA con 6,71% y Galicia, 5,05%. Banco Macro subió 2,92% pero pagó cupón y el nuevo valor indica un cierre positivo.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda positiva y acá también sobresalieron los bancos.

Los inversores esperan el resultado de la licitación de bonos del Tesoro de hoy porque es la que define la tasa. El Gobierno en ese sentido no será generoso porque espera una inflación descendente. Por eso, salvo las LECAP, los bonos en pesos atados al CER o al dólar están relegados. La esperanza está en la recuperación de los bonos soberanos y las LECAP que tienen plaza fija.

La nuevas Letras Fiscales de Liquidez (LeFi) que salen al mercado muestran que la suba de tasas fue mínima que subirán muy poco la oferta que harán los bancos a los ahorristas de plazo fijo.

El objetivo principal se consiguió: el dólar se desplomó más de 8%, pero arrastró en su caída a bonos soberanos, títulos en pesos y acciones. Nada quedó en pie. El tema de los bonos es preocupante porque en el Gobierno juraron que depositarían USD 1.500 millones para pagar los vencimientos de enero y, por si fuera poco, los dejaron depositados en una cuenta del exterior, pero los escépticos inversores se llevaron por delante esa promesa.

“El grado de desconfianza que generaron, se ve en el anuncio de la compra y giro de dólares necesario para pagar los intereses que vencen en 6 meses y la respuesta de los inversores fue: ¿Qué pasa con el capital? ¡Faltan 6 meses!”, señaló el analista financiero Christian Buteler.

Los bonos soberanos tuvieron bajas de hasta 3,3% en los de legislación extranjera y el riesgo país aumentó 44 unidades (+2,9%) a 1.555 puntos básicos. La apertura al alza, duró un instante.

La definición precisa de cómo está el mercado la dieron en la mesa de Adcap Grupo Financiero: “en nuestra visión, esta medida revitalizará el carry trade (pasarse de dólares a pesos y luego volver para tomar las ganancias en dólares) al estabilizar o reducir la brecha. Sin embargo, el hecho de que implique menos compra de dólares lo vuelve dependiente de la entrada de dólares vía blanqueo de capitales o liquidación de exportadores”.

El plan A del Gobierno, es el blanqueo; no caben dudas. Las liquidaciones de los exportadores se verán acotadas por la caída generalizada de la soja (cotizó a USD 386 en Chicago, el menor valor desde octubre de 2020) del maíz y del trigo. En un escenario de un crawl inalterable de 2% mensual no luce como un aporte promisorio para la nueva política de venta de divisas para absorber pesos.

El Banco Central redobló su apuesta para el plan de emisión cero que consiste en vender dólares financieros que compra a $920 y los recoloca a $1.300, de acuerdo con el cierre de ayer para ganar con la brecha. Pero no conforme con que esto rija desde ahora, prometió un viaje al pasado y absorbería los pesos que emitió desde mayo lo que costará $2,5 billones que los adquiriría colocando USD 1.400 millones.

Tras este fuego pesado, los dólares en todas sus variables se desplomaron. El dólar “blue”, que es el menos importante financieramente, pero pesa en lo psicológico, perdió $85 (-5,7%) y cerró a $1.415. El dólar MEP bajó $85,49 a $1.330,83 y el contado con liquidación (CCL) $121,6 (-8,5%) a $1.306,97 y quedó más barato que el MEP. Esto es como si alguien quiera fugar dólares y no solo no le cobren comisión para enviarlos al exterior, sino que le paguen.

Para que el mercado se distienda el Central hizo conocer un informe detallado de hacia dónde va la fase 3 y proyectó la inflación de julio en 3,7%. Por supuesto, el impacto en los bonos CER que ajustan por el índice de precios, fue inmediato y bajaron hasta 1,50%.

El trader Nicolás Cappella de Invertir en Bolsa dijo que “el Gobierno quiere alejar los fantasmas del default, pero en los bonos soberanos pesó más el hecho de que se venderán reservas en el corto plazo, más allá de que se hace con un fin monetario y para buscar salir del cepo, y los soberanos marcaron bajas”.

Otro dato que procuró restablecer la confianza en el mercado fue el anuncio de que mañana se acabarían los puts (opciones de ventas anticipadas de bonos del Tesoro al Banco Central) porque se los recomprarían a los bancos.

En tanto, en el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron UDSD 266 millones y el BCRA recompró USD 36 millones, lo que lo obligaría a vender USD 25 millones y quedarse con 11 millones, para absorber los pesos que pagó por esos dólares.

Las reservas perdieron USD 102 millones y quedaron en USD 28.172 millones, pero sin noticias de que el Central haya intervenido en el mercado cambiario.

Según el informe de la consultora F2 de Andrés Reschini “la brecha en 55% (62% con el “blue”) y subiendo es un problema y el Gobierno lo tiene claro. Pero decidió bajarla a garrotazos, mientras continúa su intento de torcer la voluntad del mercado hacia un peso apreciado. Por eso, decidió incrementar el apretón monetario y jugar más al filo con la acumulación de reservas, antes que convalidar un tipo de cambio mayor en el mercado oficial. El hecho de que el BCRA venda en el CCL hasta absorber los pesos que vuelca a la calle con las compras, incrementa el riesgo de no acumular reservas. El anuncio de la compra de divisas por parte del Tesoro para garantizar el pago de intereses de deuda soberana en enero intenta sopesar el efecto del riesgo crediticio”.

Sobre el mercado de futuros, F2 indico que “los ajustes fueron rojos, excepto el +0,05% de setiembre. El volumen operado fue de 134.141 contratos, salvo el del 11 de diciembre pasado, que fue la primera rueda bajo la administración Milei, esta fue la de menor movimiento. De modo que podemos pensar que las medidas no generaron temor a una devaluación, sino que reforzaron la idea de que el BCRA logrará mantener bajo control al tipo de cambio y el mercado no salió en búsqueda de cobertura con bonos atados al dólar. Las tasas implícitas siguen bien pegadas a las de la curva pesos que no sufrió variaciones de magnitud”.

La Bolsa tuvo una rueda de toma de ganancias. Los inversores se fueron esperando con el dinero en la mano esperando el futuro que vendrá con las nuevas medidas. Nadie sabe quién gana y quién pierde. La posición de los vendedores fue extrema. El Merval de las acciones líderes perdió 12,3% en pesos y 4,1% en dólares. Las caídas de las acciones fueron casi todas de dos dígitos. Ternium llevó la peor parte con un retroceso de 15,02%, no muy lejos de los papeles que la escoltaron.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron bajas generalizadas. Estos certificados cotizan en pesos al tipo de cambio CCL. Transportadora Gas del Sur (-5,3%) y Central Puerto (-4,7%) fueron las más afectadas.

Para hoy se esperan rebotes, pero los inversores están preocupados por el estilo convulsivo que tiene el Gobierno para resolver problemas puntuales.

La inflación de Estados Unidos de junio bajó 0,1% y la tasa de los bonos del Tesoro norteamericano se redujo a 4,19%. Fueron dos noticias propicias pero que no tuvieron el impacto esperado. Las dudas sobre esta nueva fase del plan económico siguen conteniendo los ánimos.

La baja de la tasa de retorno de los bonos norteamericanos atenuó la caída del riesgo país argentino que cedió 4 unidades a 1.473 puntos básicos. Los bonos locales habían abierto en baja, pero se recuperaron y pudieron sostener su tendencia a la suba. Ahora los inversores están rearmando sus carteras.

La mayoría, según traders de Adcap Grupo Financiero, “busca reposicionarse en los bonos 2030. Esperamos que el mercado siga valorando la próxima amortización de los bonos cortos como lo hizo en el último pago”.

Pero la noticia del día en cuanto a bonos, es que desde el 22 de julio desaparecen los pases del Banco Central que dejarán su lugar a las Letras Fiscales de Liquidez (LeFi) a un año -se emitieron $20 billones- que devengarán una tasa que fijará el BCRA, pero pagará el Tesoro.

Las LeFi no podrán ser utilizadas por los bancos como encajes, pero no se las computará para el tope del financiamiento al sector público.

Los bancos y el mercado recibieron bien la noticia y el impacto podría notarse en las acciones de los bancos en la rueda de hoy porque la medida significa terminar con otra de las fuentes de emisión.

Según Nicolás Cappella, trader de Invertir en Bolsa, “al capitalizar los intereses, no se verá afectado el déficit, pero sí aumentará el stock de deuda del Tesoro”.

Los dólares financieros tuvieron una rueda firme y cerraron en sus precios máximos, porque una parte de los pesos que se rechazaron ayer en la licitación del Tesoro, $1,7 billones, fueron a la divisa. El dólar MEP aumentó $25,94 (+1,9%) a $1.403,33, mientras el contado con liquidación (CCL) subió $23,76 (+1,7%) a $1.414,42.

El dólar “blue” siguió su carrera alcista y sumó $15 para cerrar en $1.465.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron apenas USD 188 millones, el menor volumen desde el 4 de junio, y el Banco Central compró USD 50 millones que hizo que las reservas subieran 27 millones a USD 28.829 millones. La retracción de los importadores fue decisiva.

El informe de F2 la consultora de Andrés Reschini, ata el comportamiento del mercado local a lo que sucedió en Estados Unidos. “La sorpresa positiva en el dato de inflación de junio en Estados Unidos (-0,1% contra +0,1% proyectado) derivó en la suba del oro, el debilitamiento del dólar y la rotación hacia activos más sensibles a la tasa provocando caídas en S&P500 y el Nasdaq. Los futuros de la soja en Chicago, por su parte, ensayaron una incipiente recuperación”.

El informe destacó las compras del BCRA por USD 50 millones que acumulan USD 111 millones en la semana y USD 184 millones en el mes. “Es importante para el Gobierno ganar tiempo y, sobre todo, con saldo positivo en las circunstancias actuales”. En tanto, en el mercado de futuros hubo bajas de hasta 1,66% como ocurrió en los contratos de febrero 2025.

Entre los bonos locales se destacaron las LECAP más largas que acompañan los pronósticos de menor inflación y porque creen que la nueva LECAP que se licitó el miércoles y vence en enero puede dar una tasa positiva cuando comience a cotizar. El dato de hoy de inflación es clave, pero las señales que envió el ministro de Economía, Luis Caputo, tranquilizaron a los inversores porque habló de una inflación núcleo de 3%.

Los bonos CER tuvieron leves subas de hasta 0,7%, mientras que los bonos atados al dólar (linked dollar) cayeron más de 1% porque el mercado ve lejana una devaluación.

La Bolsa tuvo un día irregular. El Merval de las líderes subió 0,9% en pesos, pero cayó 0,8% en dólares.

Los ADR -certificados de tenencias de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda con leve predominio de alzas. Loma Negra (+3,4%) y Edenor (+3,1%), fueron lo mejor del día.

Para hoy se aguarda el dato de inflación que descuenta será el esperado por los inversores. De hecho, ya actuaron a cuenta de una inflación de alrededor de 4,4%. Otra información clave es el informe que dará a conocer el USDA, el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos. Por de pronto, la soja subió después de varias ruedas consecutivas de fuertes caídas.

La rueda de ayer no dejó conclusiones. Los negocios fueron reducidos y los precios, por lo tanto, no fueron representativos. El feriado de Estados Unidos paralizó los mercados y los inversores, ante la falta de referencias, negociaron lo mínimo indispensable.

Por caso, todos los dólares estuvieron estables. El monto negociado en la plaza financiera fue menos de la mitad de lo habitual, pero alguna conclusión dejó.

El MEP aumentó $13,15 (+1%) a $1.395,68 y el contado con liquidación (CCL) $4,03 (+0,3%) a $1.398,43. El “blue” llegó a bajar a $1.395 y cerró al mismo valor del día anterior, $1.305.

La sensación de los operadores es que hoy el dólar comienza a la baja porque sobre el final se vieron órdenes de venta importantes, en proporción a los escasos negocios del día, porque el real brasileño sigue subiendo frente al dólar y le quita presión a quienes temen un atraso cambiario.

El monto operado en el Mercado Libre de Cambios (MLC) reveló el escaso movimiento del comercio exterior. Se negociaron tan solo USD 92 millones y los importadores estuvieron casi ausentes, lo que permitió que el Banco Central (BCRA) compre USD 22 millones. Las reservas subieron USD 10 millones a USD 29.819 millones.

El informe de F2 de Andrés Reschini avala la creencia de una rueda más benévola para el dólar: “Al 3 de julio el 50% de los Pases que habían salido dos días antes volvieron a ser colocados y teniendo en cuenta que, en esa fecha, cuando cayeron $4,9 billones de golpe, se liquidaba la última Licitación del Tesoro, podríamos pensar que los asustados por la conferencia del ministro de Economía Luis Caputo, volvieron a confiar luego de la reunión del lunes con los bancos”.

El informe agrega que los futuros operaron sin referencias. “Las escasas operaciones fueron en baja y el último trimestre del año quedó con tasas implícitas algo superiores a la inflación esperada para los meses en cuestión teniendo en cuenta el REM revelado tras el cierre. En relación con la curva pesos, las implícitas quedaron muy similares de modo que la prima por cobertura contra devaluación habría desaparecido”.

Los bonos soberanos tuvieron una rueda con escasas e irrelevantes bajas. De hecho, el riesgo país subió apenas 3 unidades a 1.523 puntos básicos con negocios mínimos. Por eso, la cotización de ayer no sirve de referencia.

Los bonos en moneda local tuvieron una buena rueda en particular los CER y las LECAP que se vieron favorecidas por una resolución del Banco Central. Según Nicolás Cappella de Invertir en Bolsa la demanda de LECAP fue mayor “en agosto, setiembre y diciembre. En los CER continuamos viendo mucha demanda en plazos a 2025 y 2026 con tasa de retorno positiva”.

Los bonos atados al dólar (dollar linked) no tuvieron gran demanda, a excepción de los bonos corporativos.

El Banco Central emitió un comunicado que agradó a los bancos y puede influir en sus cotizaciones en el mercado accionario. La norma señala que las LECAP compradas en el mercado secundario por los bancos, no se computarán para el tope del financiamiento al sector público.

Según el analista financiero y especialista en agronegocios, Salvador Vitelli, “esto fue hecho para los bancos porque si entraban en la licitación primaria y luego tenían que desarmar tenencia, no podían volver a LECAP porque quedaban computados para la responsabilidad patrimonial. Solo estaban exentos si eran compradores primarios. Entonces las LECAP no funcionaban como mecanismo de fijación de tasas. Con esta circular subsanaron el error y preparan el terreno para las nuevas Letras”.

Para el economista Leo Anzalone, del Centro de Estudios Político y Económicos, “la medida gusta a los bancos. Al tipo de cambio puede beneficiarlo de manera indirecta porque les das otra salida a los bancos que se quedaban con liquidez y por ahí presionaban un poco al tipo de cambio. Ahora pueden ir al mercado a buscar LECAP sin que les pegue en las restricciones que tienen con el sector público”.

La Bolsa, en tanto, negoció menos de la mitad del monto habitual. Se operaron $11.000 millones. El Merval de las líderes subió 0,6% en pesos y 0,3% en dólares.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que negocian en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda de alzas donde lo mejor pasó por Banco Supervielle que subió 3,5% y Pampa Energía y Edenor con 3,1%.

Para hoy los inversores están pensando en el pago de la semana que viene de los cupones de 11 bonos de los cuales solo el AL30 y el Global 2030 pagan capital e intereses. Los demás bonos que vencen en 2029, 2035, 2038, 2041 y 2046, abonan solo intereses. El monto que vence es de USD 2.130 millones.

Los inversores también desean saber cómo funcionará la nueva Letra de Regulación Monetaria (LRM). Por ahora hay bancos compradores, porque esta Letra los exime del pago de Ingresos Brutos.

Era un día clave. Si seguía la suba de los dólares en todas sus versiones, había que comenzar a preocuparse por la salud de la economía porque se alejaría cualquier posibilidad de reactivación.

Pero en el mundo sonó la música que disfrutan los inversores. Volvió a bajar la tasa de los bonos del Tesoro, subieron las bolsas norteamericanas y esperan una baja de las tasas de interés. Además, cayeron bien los anuncios lógicos y moderados del presidente Javier Milei sobre el futuro.

Esta tranquilidad permitió que los inversores observaran con más atención el escenario reinante que el economista de la consultora FyMA, Fernando Marull, resumió en tres elementos: “Se calma el mundo, el mercado se tienta a vender en $1.400 y sale la Ley Bases y Blanqueo de capitales”.

Por eso la rueda borró las preocupaciones y confirmó que el cierre débil del martes fue premonitorio de que las tensiones estaban cediendo.

Por eso el dólar abrió ofrecido y se mantuvo así todo el día. Los inversores querían vender a precios altos, tomar ganancias y buscar otras opciones para colocar el dinero. El MEP perdió $45,93 (-3,2%) y cerró a $1.382,53, mientras el contado con liquidación (CCL) cayó $33,83 (-2,4%) a $1.394,40. El “blue” imitó el movimiento y perdió $25 a $1.405.

El monto negociado fue elevado. Se vieron ventas en cada operación que ingresaba a las pantallas. El cierre estuvo cerca de los mínimos de la rueda y el canje se mantuvo en 0% lo que hizo subir más las tasas de cauciones ante la falta de oferta de dólares MEP, porque los inversores, ante la indiferencia en los precios, prefirieron hacerse de CCL.

En el Mercado Libre de Cambios se operaron USD 275 millones y el Banco Central compró apenas USD 5 millones. Las reservas subieron USD 165 millones a 29.869 millones.

Según el informe de la consultora F2 de Andrés Reschini, “siguió el optimismo en Estados Unidos con el tercer cierre consecutivo al alza para el S&P 500 mientras el dólar (DXY) vuelve a debilitarse. Soja y maíz continuaron recuperando y vuelve a brillar el oro con una suba del 1,5% lo que, por otra parte, contribuye a incrementar el saldo de reservas del Banco Central”.

Más adelante agregó que “en el MLC se operaron USD 275 millones, el mayor registro de las tres ruedas que llevamos de julio. La demanda de privados siguió relativamente alta por eso compró apenas USD 5 millones. Teniendo en cuenta que esta suele incrementarse hacia fin de mes, podemos pensar que las dificultades para acumular reservas vía MLC no serán menores en lo que resta de julio”.

Sobre el mercado de futuros indica que “la brecha cambiaria cayó del 56% al 53,4%, aunque aún es un valor alto propio de un escenario de inestabilidad. Los futuros continuaron las bajas y disminuyó el volumen de operaciones. Las primas que se pagaban por sobre la curva pesos quedaron a poco de desaparecer lo que muestra que el mercado ya no asigna demasiadas chances a un ajuste en el ritmo devaluatorio. Quizás el anteproyecto que el gobierno envió al Congreso para el presupuesto 2025 haya contribuido”.

Los bonos soberanos tuvieron una rueda de recuperación. Los Bonar y Global 2030, que pagarán cupón el próximo 9 de julio por USD 2.131 millones, subieron 0,5%, pero los que tienen fecha de vencimiento en 2035 avanzaron más de 1%. El riesgo país bajó 15 unidades (-1%) a 1.521 puntos básicos.

Los bonos en moneda local tuvieron un buen comportamiento en particular los que ajustan por CER que subieron hasta 1,5%. Los pesos de los que vendieron dólares se trasladaron a estos bonos.

Por supuesto los bonos atados al dólar (dollar linked) cedieron porque ya no tienen el peso de la cobertura cercana. El discurso de Milei alejó fantasmas de devaluación.

Los bonos corporativos con cupones atados al dólar oficial siguieron demandados. Ellos juegan en otra liga. Y recibieron suscripciones por $11 mil millones en los fondos de inversión.

La Bolsa no tuvo una buena rueda por el problema que hay con las empresas de energía tras el cambio de planes del Gobierno sobre las tarifas. El Merval de las acciones líderes bajó 2% en pesos y subió 0,4% en dólares. Los papeles más golpeados fueron los de Transportadora gas del Sur con 4,84% y Ternium con 3,19%.

Los ADR -certificado de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda positiva donde se destacó Pampa Energía con un aumento de 3,2% y Banco Supervielle con 3,7%.

Un informe de Adcap Grupo Financiero explica la decadencia de las acciones de energía. “Las recientes controversias sobre las tarifas ajustadas a la inflación han revelado discrepancias entre el Ministerio de Economía y la Secretaría de Energía. En mayo, el Gobierno suspendió la fórmula actualizada mensualmente para evitar un aumento de la inflación, lo que provocó un descontento en las empresas del sector. El retraso en la actualización de tarifas tiene implicaciones importantes. En la conferencia, Caputo sugirió que el tema se abordaría después del invierno, el período de mayor consumo de energía. Este retraso afecta la credibilidad del Gobierno ante las empresas. Algunos ejecutivos de empresas reguladas admitieron que implementar la actualización automática no era urgente, aunque se sorprendieron al ver que el Ministerio de Economía pospondría la medida”.

El informe también hace notar que “por el lado de los flujos, creemos que los bonos corporativos reaccionaron muy bien durante esta última semana de aversión al riesgo argentino. Como suele ocurrir en estos casos, la calidad crediticia de los bonos corporativos sostiene su precio de mercado. En conclusión, a pesar de los continuos problemas con la actualización tarifaria, que sigue siendo un tema polémico y no resuelto, los notables logros operativos en Vaca Muerta ponen de relieve la capacidad de crecimiento del sector”.

Para hoy se espera una rueda tranquila por el feriado norteamericano por el Día de la Independencia. Al faltar el mercado de referencia, los precios pierden sentido.

Esta vez los mercados locales no tuvieron la justificación del clima exterior. Los bonos soberanos sucumbieron y los dólares financieros subieron ante las dudas que propone la Fase 2 del plan económico.

Las noticias desde Estados Unidos no podían ser mejores. La tasa de los bonos del Tesoro tuvo un fuerte retroceso a 4,43%, subieron todas las Bolsas de Nueva York, hubo euforia en acciones clave y el titular de la Reserva Federal, Jerome Powell, anunció que estaban en una “senda de desinflación”.

Pero los inversores argentinos piden algo más y aguardan la salida del cepo y una mejora del tipo de cambio. También están inquietos por el pase de la deuda del Banco Central al Tesoro, una buena medida, pero solitaria. No hubo un anuncio de respaldo sobre la evolución cambiaria. Los inversores se preguntaron cómo incidirá ahora el déficit del Tesoro que antes era reemplazado por emisión del Banco Central en el superávit fiscal. La respuesta está en mayor presión impositiva y puede traducirse en menor actividad.

En tanto, los productores agropecuarios que retuvieron producto son los que más se lamentan porque si hubieran liquidado hace un mes, con los pesos se hubieran hecho de más dólares. El MEP hace un mes cotizaba a $1.217,82, $210 menos que ahora y hubieran ganado más de 16% al precio de ayer. Si a eso se le suma que la oleaginosa cotizaba en Chicago 3,5% más cara, sobran motivos para lamentarse.

Los dólares financieros volaron a la apertura, pero cuando el CCL alcanzó $1.455, que parece ser hoy por hoy su techo, comenzaron a recortar ganancias y cerró con una suba de $15,83 (+1,1%) a $1.428,33. El MEP, a su vez, aumentó $15,35 (+1,1%) y el precio del canje fue negativo porque aumentó la tasa de las cauciones porque los que tenían MEP querían pasarse a cable y al faltar esos dólares para caucionar, los tomadores tuvieron que pagar tasas de hasta casi 40% anual a 30 días.

El “blue” se anotó con un aumento de $25 a $1.430. La brecha ahora con el dólar tarjeta es de $60, es decir que si el dólar libre sigue subiendo los viajeros podrán usar la tarjeta para sus gastos.

Pero el final de la rueda no presagia que esta fiebre continúe porque los cierres fueron moderados respecto a los máximos del día, salvo en el “blue” que pertenece a otra liga. Un detalle que hay que destacar es que el Tesoro tropezó dos veces con la misma piedra. En las últimas licitaciones dejó afuera varios billones que fueron al dólar. El miércoles pasado hubo $7 billones que fueron rechazados y buscaron en estos días refugio en el dólar. El 12 de junio dejaron afuera $12 billones que también buscaron refugio en la divisa de Estados Unidos.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 266 millones y el Banco Central apenas pudo comprar 2 millones. Las reservas crecieron USD 31 millones a 29.645 millones. La ausencia de los importadores de energía fue lo que hizo posible que el Central no tenga que vender dólares.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señaló que “la brecha entre el CCL y el tipo de cambio oficial volvió a subir y cerró en torno al 56%, un valor que trae malestar al mercado y que no es inocuo. Sin embargo, el CCL tuvo una rueda de mayor a menor a pesar de haber cerrado 1% arriba. Esto no garantiza que se vaya a derrumbar ni mucho menos, pero es otra señal que se suma a la de la suba del Merval y la caída en futuros”.

Una visión optimista del informe indica que “se conoció el saldo de Pases Pasivos de BCRA al 1 de julio que cayó $10,9 billones, lo que representa un equivalente en dólares CCL de aproximadamente USD 7.700 millones desde los 32.700 millones que alcanzó en mayo. Este puede ser otro factor que traiga tranquilidad en la rueda de mañana (por hoy), pues menor cantidad de deuda significa menos intereses para el Tesoro por las nuevas LRM y menor esfuerzo fiscal, además de un menor exceso de pesos”.

Sobre el mercado de futuros el informe señala que “bajó la tensión. Toda la curva ajustó con pérdidas y el acento estuvo en el cuarto trimestre del año que el día anterior había quedado más caliente”.

Los bonos soberanos comenzaron mal el día, pero por la tarde recuperaron parte de las pérdidas. Según Adcap Grupo Financiero “las operaciones iniciales fueron lentas con el mercado inicialmente ofrecido pero inactivo. Se observó demanda en los bonos de 35 años con una acción bidireccional a lo largo de la curva, pero los bonos de 29 y 30 años tuvieron un rendimiento inferior a los bonos de más largo plazo”.

Los títulos terminaron con pérdidas de 1% después de estar 2,5% abajo, lo que se une al resto de las señales de que hoy puede ser una buena rueda para que reingresen inversores a rehacerse de las pérdidas. El riesgo país aumentó 28 unidades (+1,8%) a 1.536 puntos básicos.

Los bonos en pesos tuvieron una rueda positiva y las LECAP, salvo la de setiembre, cerraron por encima de las tasas licitadas el miércoles pasado. Las más largas rinden entre 4,5% y 4,7% mensual. Los bonos CER subieron hasta 1%, pero las estrellas fueron los bonos atados al dólar oficial (linked dollar) tanto corporativos como los emitidos por el Tesoro.

El T2V4 subió 0,80%, pero los inversores también compraron los bonos corporativos con tasas de 1% porque apuestan a la devaluación y no a la tasa que pagan.

Según Leo Anzalone del Centro de Estudios Políticos y Económicos “las suscripciones a los fondos dollar linked se aceleraron considerablemente en las últimas ruedas de junio, con flujos positivos por encima de los $80.000 millones”.

La Bolsa se recuperó y el Merval de las acciones líderes aumentó 2,6% en pesos y 1,5% en dólares. Lo mejor pasó por Aluar (+5,32%) seguido por YPF (+4,36%) y Transener (+3,90%).

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda positiva donde sobresalieron YPF con 3,5% y Banco Macro con 3,4%. Para hoy se espera que se detenga la suba del dólar y reaccionen bonos y acciones.

El tsunami que nació en Estados Unidos por el fuerte rebote de la tasa de retorno de los bonos del Tesoro que subieron a 4,48%, desde el 4,20% del viernes, derrumbó a los bonos de la región, la Argentina incluida. El dólar se fortaleció frente a todas las monedas y reforzó la idea de dolarizarse de los argentinos apostando a una devaluación.

Los operadores de Adcap Grupo Financiero están sorprendidos porque en las últimas tres ruedas los clientes invirtieron un promedio diario de $77.500 millones de bonos atados a la devaluación (dollar linked).

En la plaza cambiaria, los compradores predominaron y las operaciones fueron elevadas. El MEP subió $65,25 (+4,8%) a $1.413,01, mientras el contado con liquidación (CCL) avanzó $62,16 (+4,6%) a $1.412,26. Todos los dólares cerraron en los máximos del día y el canje quedó en apenas 0,4% que muestra una indiferencia en el precio de girar o traer dólares del exterior. Lo grave es que la brecha con el dólar oficial se estiró a 55% un valor que pone tenso a las manos más grandes.

Los traders como Esteban Monte coincidieron que “el CCL perforó la línea de resistencia y quedó habilitado a buscar nuevos máximos. Los anuncios del Gobierno no conformaron al mercado y se agrega la devaluación que sufrió el real brasileño que mete demasiada presión”. El CCL subió 44% en lo que va del año.

El dólar “blue” anotó una suba de $40 (+2,9%) y dejó de ser el dólar más caro del sistema. El dólar tarjeta está en $1.492 y a tiro de pistola del CCL.

Las sensaciones de los inversores son encontradas. Los más cerrados encuentran las causas en el traspaso de la deuda del Banco Central al Tesoro y la resistencia a salir del cepo y los más abiertos ven un “mix” de factores donde lo que sucedió en Estados Unidos con los bonos del Tesoro es clave.

La dolarización se vio en todos los aspectos. Hasta el mercado de futuros tuvo alzas para cubrirse de alguna devaluación o salida sorpresiva del cepo.

La consultora F2 señaló que “el tipo de cambio oficial dio el primer paso de julio avanzando a un ritmo de 3,06% de tasa efectiva mensual. La media de las 20 ruedas anteriores había sido de 2% mensual”.

Cabe aclarar que en el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 225 millones y el Banco Central (BCRA) logró hacerse de USD 50 millones y elevar las reservas en USD 598 millones a 29.514 millones.

Tras la reunión del ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili para coordinar el funcionamiento de las nuevas Letras de Regulación Monetaria (LRM) que reemplazarán a los pases en manos del BCRA y quedarán en poder del Tesoro hubo dudas.

Aunque los bancos públicamente calificaron de buena la negociación, los inversores eligieron la cautela y se cubrieron. Según F2 “el mercado bajó las chances de ajuste cambiario para los próximos 3 meses, pero se reserva algunas dudas para el último trimestre del año”.

El trader Adrián Wibly indicó que “los futuros del dólar entre octubre y enero operaron con tasas implícitas del 5% mensual”. Como se ve el mercado descree de que el ritmo devaluatorio siga en 2% a partir de octubre.

Adcap Grupo Financiero dio un panorama para julio donde destaca que “el esquema de la delación de pagos de importaciones en cuotas a 30, 60, 90 y 120 días se empieza a flexibilizar y ya se están pagando cerca de 100% de las importaciones concertadas. Ante la especulación de un posible cambio de esquema cambiario, Caputo y Bausili ratificaron la continuidad del crawling en 2% mensual profundizando el régimen actual enfocado en profundizar la desaceleración de la inflación. Sin embargo, en el mercado se empieza a ver algo de cobertura con el dólar futuro a diciembre 2024 subiendo casi 6% en el mes hasta $1.237″.

El informe advierte sobre el interrogante de si el CCL continúa subiendo hacia $1.500 o vuelve a bajar hasta $1.100. Por lo pronto, es posible que los vendedores -especialmente el campo- tengan menos apuro por vender y prefieran endeudarse en pesos de manera que el nivel actual en torno a $1.400 se mantenga por un tiempo”.

Para los bonos soberanos fue una pésima rueda porque padecieron más que ningún otro activo la fuerza de ventas de la región. Las caídas más moderadas fueron para los Global 2030D y los Bonar AL30D que cortan cupón el martes que viene. La baja de estos títulos fue de 2,4%, pero hubo caídas de hasta 4% en bonos con legislación local y extranjera. El riesgo país subió 52 unidades (+3,6%) a 1.508 puntos básicos.

Los bonos en pesos tampoco la pasaron bien por la incertidumbre en las tasas de interés. Los inversores creen que el nuevo esquema funciona con tasas más altas, pero deberán esperar la tasa de la LRM. Los Bonos CER tuvieron bajas generalizadas y más fuertes en los tramos largos.

Las LECAP se mantuvieron estables en tasas algo superiores a 4% mensual, las mismas de la licitación. Los más demandados fueron los bonos atados al dólar (dollar linked) que tuvieron subas de hasta 2,85%.

Nicolás Cappella, trader de Invertir en Bolsa, señaló que “continúa una demanda muy fuerte por dollar linked corporativos medios y largos. John Deere colocó al 0% a 18 meses con prorrateo por debajo del 5%. Recibió órdenes por casi USD 600 millones cuando colocaba solo 30 millones”.

La Bolsa tuvo una rueda negativa atenuada en pesos y profunda en dólares. El Merval de las acciones líderes cayó 1,5% en moneda local y 5,4% en dólares por la fuerte suba del CCL.

Los ADR -certificado de tenencia de acciones que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda negativa sin alzas. Lo fatídico fue la caída de 9,6% de Banco Supervielle y de 9,5% de Galicia. Edenor perdió 8,7%.

Para hoy los inversores esperan alguna aclaración sobre las nuevas Letras que reemplazan a los pases para orientarse sobre el nivel de tasas. De esto depende la escalada del dólar, otro tema clave.

La plaza bursátil mostró números muy positivos para las acciones este jueves, debido a renovadas posiciones especulativas, a la espera de una votación favorable para el Gobierno de dos proyectos de ley con los que el presidente Javier Milei pretende atraer inversiones y encaminar la golpeada economía.

La Cámara baja que ya había aprobado a fin de abril la Ley Bases y un proyecto de reforma fiscal debe ratificar su visto bueno tras modificaciones realizadas por el Senado hace dos semanas.

“Es más importante de corto plazo el paquete fiscal, en especial lo vinculado a si podrán finalmente desde el Gobierno mantener los proyectos originales sobre Impuesto a las Ganancias y Bienes Personales. Decimos esto porque la iniciativa oficialista implicaría dar un respaldo a los ingresos tributarios este año, en un contexto en que la recaudación en términos reales de los impuestos vinculados a la actividad viene cayendo fuertemente dada la recesión actual”, señaló Juan Manuel Franco, economista Jefe del Grupo SBS.

“Si bien (la propuesta oficialista) sufrió una poda importante teniendo en cuenta el proyecto original, el oficialismo lograría aprobar un marco que le permita implementar las medidas que considera necesarias para recomponer la economía argentina”, reportó Wise Capital.

En este contexto el índice accionario líder S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires mejoró un firme 3,9% a un cierre de 1.635.667 puntos, para aproximarse al récord nominal intradiario de 1.665.774 puntos alcanzado el 3 de junio.

La tendencia positiva tuvo eco en el exterior. Los ADR argentinos en Wall Street, avanzaron firmes, liderados por los papeles de Transportadora Gas del Sur (+7,7%) y Telecom (+7,6%).

“El Merval en dólares, que expone una tendencia alcista desde fines de 2023, presenta zonas de rebote en un día clave. El nivel de USD 1.170 parecería ser un piso, aunque puede ir a buscar la zona de los USD 1.000 (media de 200 ruedas) y aún así no perder la tendencia alcista. De todas formas, sería una mala noticia porque muchos ADR perderían soportes importantes”, precisaron los expertos de Rava Bursátil.

En 2024 el panel Merval sostiene un alza de 75,9% en pesos -cerca de la inflación del primer semestre- y de 27,2% medido en dólares “contado con liquidación”.

“Los rendimientos de las acciones argentinas desde fines del año pasado fueron muy positivos frente al cambio de administración, las valuaciones de las empresas argentinas siguen hoy en niveles atractivos, dado que partían de niveles sumamente deprimidos”, indicó Capital Markets Argentina.

“Aunque esperamos una elevada volatilidad en el mercado argentino en el corto y mediano plazo consideramos que la potencial mejora en las condiciones económicas de largo plazo presenta una oportunidad interesante para invertir en activos argentinos”, añadió el informe.

Los bonos soberanos en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) revirtieron la tendencia intradiaria y promediaron una baja en pesos del 0,4%, con un riesgo país medido por el banco JP Morgan que avanzaba 16 enteros para la Argentina, en los 1.445 puntos básicos a las 17:30 horas.

“Los bonos globales se encuentran en un estado de stand by, mientras se aproxima la fecha de cobro de intereses el próximo 9 de julio”, recordó Delphos Investment, y señaló que “el desembolso representa 2.800 millones de dólares, de los cuales 1.500 millones corresponden a pago de intereses y lo restante a la amortización de los bonos con vencimiento en 2030″.

Más ventas del Banco Central

Mayores necesidades de divisas genuinas del mercado presionaron al BCRA a vender de sus arcas USD 85 millones en la plaza mayorista, para pasar a terreno negativo por unos USD 46 millones en su saldo de junio, frente a los USD 2.522 millones adquiridos en mayo. El BCRA anota ventas en ocho de las 16 ruedas del mes -a falta de una sesión operativa-.

“Hay gente con buenas intenciones pensando que hay que sacar el dólar blend, otra además que hay que devaluar y otra que compensa con baja del impuesto PAIS”, dijo el economista Gabriel Caamaño, director de la consultora Outlier. ”Es difícil acumular reservas con cepo. Hay que encontrar la forma de lidiar con estás cuestiones de la forma más consistente y empezar a marcar con decisiones concretas el camino de salida del cepo, para descomprimir incertidumbre”, añadió.

El sector agroexportador se rige por un esquema de liquidación de exportaciones bajo la modalidad de dólar blend, por el que pueden liquidar un 80% de sus divisas al precio oficial del dólar y un 20% al valor del bursátil “contado con liquidación” en el mercado de valores.

El monto operado en el mercado mayorista mejoró este jueves en apreciables USD 163,7 millones o 77,4% respecto de la rueda anterior, para alcanzar los USD 375,4 millones en el segmento de contado. El tipo de cambio oficial subió 50 centavos, a $911,50, con una brecha cambiaria de 48,7% respecto del dólar libre, a $1.355 para la venta. El “blue” restó 10 pesos en el día y se alejó del récord intradiario de $1.380 alcanzado en la mañana del miércoles.

La desorientación del mercado se vio en el alza de los bonos soberanos y el dólar al mismo tiempo. Es una redundancia porque cuando suben los bonos en divisas, es porque los prefieren al dólar.

Pero esta vez se encontraron dos noticias que sacaron a los inversores de su letargo. El Gobierno adjudicó en la licitación del Tesoro USD 8,4 billones para cubrir vencimientos por $5,7 billones. Los casi $3 billones de oferta excedente en la licitación pagarán los vencimientos de los Bonares y Globales de julio.

La noticia hizo que los bonos soberanos tuvieron alzas de hasta 1,5% como fue el caso del Global 2035 y el Bonar AL35D que cortan cupón de capital e intereses el próximo 9 de julio. El riesgo país tuvo una leve caída de 11 unidades (-0,7%) a 1.429 puntos básicos, porque el resto de los bonos no siguió el mismo ritmo de alza de los que vencen en julio. Por caso, el AL30D, uno de los más representativos, subió 0,41% y el Global 2030D, que tiene ley extranjera, 0,96%.

El Gobierno no tuvo en cuenta el dato de la licitación anterior cuando se rechazaron $13 billones -le ofrecieron $16,7 billones y captó $3,5 billones- que se volcaron a la compra de dólares.

La noticia que benefició a los bonos fue apenas un calmante para un problema que está instalado y explica la ausencia de vendedores de divisas en una rueda donde el monto de negocios fue escaso, pero no impidió que el MEP subiera $22,84 (+1,2%) a $1.332,13 y el contado con liquidación (CCL), $28,72 (+2,2%) a $1.341,33 ante la falta de liquidaciones de exportadores. El dólar libre que operó casi toda la rueda a $1.370 recortó el alza y cerró al mismo valor del día anterior, $1.365. La brecha creció a 47% un porcentaje que es incómodo y muestra la menor confianza del mercado. La brecha en su mejor momento rondó 20%.

Donde tampoco le fue bien al Banco Central fue en el Mercado Libre de Cambios (MLC). Tuvo que vender USD 76 millones para complacer la demanda de USD 198 millones de los importadores. Las reservas, a pesar de la venta, aumentaron USD 101 millones a USD 29.885 millones.

Según el informe de F2 de Andrés Reschini “los futuros devolvieron algo de las ganancias obtenidas en las ruedas anteriores y ajustaron con caídas de hasta 1,17% para enero 2025. El spread (brecha) entre curva pesos e implícitas del mercado quedó más arbitrado por efecto de la suba en rendimientos de letras y la caída en los futuros del dólar. Fue una rueda que dejó señales contradictorias, suba en deuda soberana en moneda extranjera y caídas en futuros, pero, por otra parte, suba en dólares financieros y suba en rendimiento de Letras”.

Para el trader Adrián Wibly “las licitadas salieron con tasas levemente arriba de la curva de tasas del mercado secundario. Las LECAP nuevas, al 4,25% mensual la que vence el 30 de setiembre y 4,50% mensual la del 13 de diciembre, tienen un premio de 0,3% y 0,8%”

Wibly agregó que “las tasas implícitas de los futuros del dólar regresaron a la zona entre 4,5 y 5% mensual. El futuro de diciembre se está pagando 20% arriba del precio esperado según el crawling (devaluación) al 2% mensual. En otras palabras, la prima por cobertura marca un crawling de 3% mensual”.

Para el trader de Invertir en Bolsa, Nicolás Cappella “el Gobierno dejó desiertas las LECAP cortas y se llevó $6 billones en la LECAP del 30 de septiembre a la tasa mínima de 4,25% mensual. Además, tomó $2,2 billones en la de diciembre 4,5%. Veremos mañana (por hoy) como se acomoda la curva en el mercado secundario (falta saber el factor de prorrateo). En el mercado secundario las LECAP cortas terminaron positivas, ya que luego del cierre, salieron a pagar por pantalla”. En tanto, los bonos que ajustan por CER prolongaron su caída, pero puede detenerse pronto porque la baja ha hecho que su tasa de retorno aumente y se aproxime a la que aspiran los inversores.

Las acciones tuvieron una leve recuperación. El Merval de las acciones líderes subió 0,7% en pesos y cayó 1,9% en dólares por la suba del CCL. Unas pocas acciones colocaron al Merval en terreno positivo, porque predominaron las bajas. Las de mejor desempeño fueron Comercial del Plata (+4,24%), Cresud (+3,21%), Ternium (+3,09%) y Grupo Valores (+2%).

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda absolutamente negativa. Las caídas más importantes fueron las de Banco Galicia (-5,4%) y Despegar (-5,2%).

Hoy los inversores aguardarán el prorrateo de las LECAP porque esto va a incidir en la cotización del título que fija la tasa de interés de un mercado que rechaza los rendimientos negativos. resultado de la votación en diputados de la ley bases. El otro dato que esperan es el resultado de la votación de la Ley Bases en la Cámara de Diputados. La cautela seguirá dominando el ánimo para invertir.

En otra rueda anémica por la cautela de los inversores que esperan la salida del cepo y apuestan a un dólar oficial más alto a fines de julio o principios de agosto, los dólares financieros tuvieron posiciones encontradas. El dólar MEP aumentó $14,67 (+1,1%) y el contado con liquidación (CCL), para alivio del Gobierno, bajó $1,24 (-0,1%). Este dólar está influido por las exportaciones. La baja se debió a la liquidación de divisas del agro que le permitieron al Banco Central comprar USD 43 millones en el Mercado Libre de Cambios. Las reservas, tras las compras, recuperaron USD 71 millones y cerraron en 29.781 millones.

Los productores hoy se preocupan más por lo que sucede en el exterior, donde los precios de la soja y el maíz están en baja, que por el tipo de cambio. La Bolsa de Comercio de Rosario señaló que “la jornada del martes en la plaza doméstica se caracterizó por un dinamismo comercial discreto. En el mercado de soja se contó con la presencia de un solo comprador ofreciendo condiciones de manera abierta, al tiempo que las ofertas a la vista se ubicaron por debajo de los registros del lunes. El maíz mostró un nivel de actividad moderado, presentando cotizaciones dispares, ante una sesión que experimentó una menor presencia de participantes activos. El trigo mantuvo la tendencia bajista y el volumen de negocios continuó acotado”.

El Consejo Agroindustrial Argentino dio el informe de exportaciones de mayo y destacó que se exportó 23% más que en igual mes del año pasado. “En total exportó USD 4.626 millones, que superan en 864 mil millones a lo que se exportó en mayo de 2023″.

Sobre el tipo de cambio multilateral indicaron que retrocedió 4% respecto a abril, aunque el promedio enero – mayo se mantiene 12% por encima de 2023.

Según la consultora F2 de Andrés Reschini, “la segunda rueda nos deja malas noticias para los commodities agrícolas porque continuó la caída en trigo y maíz, mientras que la soja no logró sostener la suba y devolvió buena parte de lo que había ganado en las dos ruedas anteriores. En el MLC se vio la segunda rueda consecutiva de compras del Central de USD 43 millones, ligeramente inferior a los 47 millones de ayer. Pero la media móvil de 5 ruedas cae a USD 21 millones negativos, el menor punto desde que Milei asumió, lo que indica que aún falta mejorar en este aspecto para lograr torcer la tendencia, algo que está muy en duda”.

Sobre el mercado de futuros dijo que “acapararon buena parte de la atención tras ajustar al alza con subas superiores al 3% e implícitas que se recalientan llegando a superar el 80% efectivo anual para el caso del vencimiento de fin de octubre, cuya variación vs setiembre 2024 supera a la inflación esperada por el último REM para el mismo período. De esta manera las cotizaciones acumulan ganancias de hasta 5,1% en una semana”.

Los ahorristas siguieron su camino y establecieron su propia devaluación del peso. Ellos intuyen que el programa económico necesita refuerzos y no los encuentra. Entonces se cubren y van al mercado libre donde pagaron el dólar “blue” $35 (+2,6%) más caro a $3.365. La suba no tuvo escalas y cerró en los máximos del día.

Desde que asumió Milei, el dólar libre aumentó 35%, menos que la inflación, pero la fidelidad al ajuste de los primeros meses se fue diluyendo y ahora algunos quieren recuperar el atraso cambiario y otros se cubren de una devaluación. Siempre los pequeños y medianos ahorristas actúan más presurosos que las grandes manos por eso el “blue”, después del dólar tarjeta que cotizó en $1.484, es el más alto del mercado.

Los bonos CER fueron los títulos en pesos de peor comportamiento y llegaron a bajar hasta 2% los que vencen este año. Las LECAP operaron mixtas, pero con poco movimiento y mucha venta en el tramo corto porque hubo vendedores que quieren entrar a la licitación de hoy.

Según Nicolás Cappella, trader de Invertir en Bolsa en la licitación “tenemos LECAP cortas con tasa mínima en la que vence el 30 de setiembre de 4,25%. Estas LECAP cortas tendrán un tope conjunto de $6 billones que calza con lo que vence de TDJ24 (bonos duales) y LECAP de junio. A su vez hay un nuevo dollar linked (bono atado a la devaluación) y LECAP a diciembre sin tope de emisión”. Los bonos de mejor comportamiento fueron los atados al dólar (dollar linked) que tuvieron alzas importantes. El TV25 que vence el 31 de marzo subió 2,43% y el bono dual que ajusta por devaluación o inflación, que vence en agosto próximo subió 5,6%. “El mercado quizás ya está empezando a jugar el partido salida del cepo”, señaló Cappella.

Los bonos soberanos tuvieron un día irrelevante con moderadas bajas. El repunte de la caída inicial llegó sobre el final de la rueda lo que abre alguna esperanza para hoy. De todas maneras, los inversores están pendientes de lo que suceda en el Congreso con la Ley Bases. Los jugadores del exterior están ausentes y se siente en el mercado. El riesgo país cerró casi sin cambios en 1.440 puntos básicos.

La Bolsa tuvo una jornada tranquila con leves recuperaciones. El Merval de las acciones líderes subió 0,7% en pesos y 0,8% en dólares por la leve baja del CCL. Los negocios fueron moderados y apenas superaron los $21 mil millones.

En los ADR -certificados de tenencias de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- predominaron las alzas. Lo mejor pasó por Mercado Libre que subió 3,8% y Edenor con 2%.

Los inversores mirarán con atención la licitación del Tesoro. La tasa de las LECAP de diciembre es clave. La mínima de 4,25% de setiembre no los convence, parece poco premio para tanto riesgo.

Fueron muy débiles las señales de recuperación frente a la pérdida en bonos y ADR (certificado de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York) de la semana pasada. El mercado está en pausa porque espera ver la sustentabilidad de las medidas. Necesita saber que no solo se bajó la inflación y hay superávit fiscal, sino que este sistema es sostenible sin recuperación cercana de la actividad económica.

Los números del Indec de caída de la economía de 5,1% y el aumento del desempleo hacen que los inversores quieran ver la otra línea de la “V”. El trazo de la caída está, falta el del alza y eso significan inversiones. Para que este escenario aparezca, quieren que se vaya eliminando el cepo.

Por eso el inversor más directo y menos racional, el pequeño y mediano ahorrista, que no necesita de grandes señales para huir del riesgo, se refugió en el dólar libre. El dólar “blue” tuvo un alza de $30 (+2,30%) a $1.330 y en dos meses aumentó 30%.

El dólar MEP y el contado con liquidación (CCL) cerraron con subas de 2,7% a $1.295,22 y $1.313,90, respectivamente. Los dólares financieros abrieron con alzas importantes, pero con escaso volumen por la falta de vendedores y demasiados compradores disgustados por la baja de los bonos soberanos en el feriado.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron USD 331 millones de los que los importadores se llevaron USD 284 millones y el BCRA se quedó con 47 millones. A pesar de la modesta compra, las reservas bajaron USD 239 millones a 29.705 millones.

Para la consultora F2 de Andrés Reschini “el mercado sigue con atención lo que sucede con las reservas que llevan acumuladas subas de USD 72 millones en el mes, de los cuales 65% se adquirieron hoy (por ayer). En estas circunstancias, los futuros ajustaron con alzas de hasta 2,28% desde agosto hasta abril próximo. El mercado se muestra cauto y vende riesgo local a la espera de novedades que arrojen luz sobre lo que viene”.

Los bonos soberanos, en tanto, soportaron caídas de 1,5% promedio e hizo elevar el riesgo país en 23 unidades (+1,7%) a 1.443 puntos básicos.

En la mesa de Adcap Grupo Financiero señalaron: “Vimos más ofrecidos los bonos, pero con baja actividad en el mercado. En comparación con el martes pasado, el mercado tuvo al menos un punto más de oferta y medio punto por debajo de las pocas cifras del viernes. Los principales títulos finalizaron ligeramente por encima de los mínimos del día”.

Los bonos CER tuvieron una rueda floja por los datos de que la suba de alimentos y bebidas en la última semana fue 0 por ciento. Por eso los títulos tuvieron caídas promedio de 0,6%.

Las LECAP cotizaron con leves subas mientras los inversores aguardaban el llamado a licitación de esta semana. Como ese llamado se hizo al cierre, los movimientos fueron cautelosos porque querían saber cuál sería la tasa mínima de la nueva licitación.

Los bonos atados al dólar (dollar linked) parecieron desoír el comunicado de no devaluación y tuvieron subas de 0,87% para los que vencen en marzo próximo. Los duales que ajustan por devaluación o inflación y vencen en enero, rebotaron hasta 3%.

Según el analista financiero y especialista en agronegocios, Salvador Vitelli, “el mercado se está planteando un escenario donde quiere ver qué sucede con lo fiscal. Parecería que el punto de quiebre fue la última baja de tasas. A partir de allí todo lo que venía cimentando el optimismo se puso en duda y al acercarse la tasa a la de devaluación de 2% mensual a la de política monetaria, comenzó a flaquear el incentivo a endeudarse en dólares, por ejemplo”.

Vitelli opinó que “el Talón de Aquiles es la cuestión cambiaria donde tuvo algunas concesiones al principio, pero ahora, parecen exigirle al Gobierno algunas medidas de flexibilización del cepo. El Banco Central estuvo comprando reservas, pero si miramos junio incluso con la compra de hoy (por ayer) lleva acumulados algo más de USD 70 millones, cuando a la misma altura del mes veníamos con USD 1.800 millones en mayo y USD 2.400 millones en abril. El agro continúa liquidando dentro del promedio y le pusieron precio a USD 2.300 millones de soja. Para maíz el panorama es desafiante porque no va a haber mucho para exportar y eso es algo que no se está viendo”.

La Bolsa, a todo esto, comenzó muy negativa pero después de las 14.00 comenzaron a recortar pérdidas. El Merval de las acciones líderes bajó 1,1% en pesos y 2,7% en dólares. Los bancos fueron los más afectados con caídas de entre 2 y 4%. Los ADR tuvieron leves recuperaciones. Lo mejor pasó por Telecom e YPF que subieron 2,3%.

Sobre el final la Secretaría de Finanzas llamó a una licitación del Tesoro para mañana. La nueva LECAP (S30S4) que vence el 30 de setiembre, era la más esperada. Pero no deparó sorpresas: se licitará con la tasa mínima de 4,25%, la misma de hace dos semanas. Las otras tres LECAP no tienen tasa determinada.

Según el trader Adrián Wibly “mirando el mercado secundario, el 4,25% para la licitación del miércoles no parece ser un premio importante como en licitaciones pasadas. Según la curva del mercado secundario al cierre de hoy (por ayer) el premio sería de unos 50 centavos (0,5%)”.

Para hoy se espera otra rueda de cautela. Sin anuncios sobre menos cepo no parece haber lugar para que los inversores salgan de esta situación de stand by.

Dieciséis de 21 acciones de empresas argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York abrieron en baja este viernes, luego de anotar importantes caídas en la rueda del jueves. Los movimientos de los american depositary receipts (ADR, como se llama a las acciones extranjeras que operan en Wall Street) se dan en días feriados para la Bolsa de Buenos Aires y prometen un ajuste para el próximo lunes, cuando vuelvan a operar los mercados locales.

Los movimientos de los papeles argentinos se dan a la par de un día no del todo positivo para los mercados globales. Las bolsas mundiales cotizaban con cautela el viernes, mientras el dólar alcanzaba máximos de varias semanas y los mercados esperaban a que las encuestas empresariales de Estados Unidos dieran pistas para determinar si la mayor economía del mundo sigue siendo lo suficientemente fuerte como para soportar unas tasas de interés elevadas.

Las acciones estadounidenses, por su parte, en su mayoría oscilaban por debajo de cero este viernes cuando un repunte liderado por la tecnología mostró signos reales de fatiga por primera vez en más de una semana. El índice de referencia S&P 500 perdía alrededor de un 0,2%, mientras que el Nasdaq Composite caía un 0,3 por ciento. El Promedio Industrial Dow Jones, por su parte, subía cerca del 0,1 por ciento. La caída del jueves en el S&P 500 y el Nasdaq, además, ya había sido notable.

En ese contexto, los activos argentinos llegaron a perder hasta 8% ayer jueves y mostraron bajas de hasta el 3,85%. La ADR más perdedora era la de BBVA Argentina, con un descenso del 3,85%, seguida por la de Banco Macro con una baja del 3,38% y por la de Telecom y su retroceso del 3,13 por ciento.

Sobre la mitad de la rueda, la ADR argentina con mejor desempeño era la biotecnológica Bioceres con su suba del 0,47 por ciento. La acompañaban Mercado Libre con un avance del 0,32% y Adecoagro con una leve suba del 0,17 por ciento.

Entre los bonos soberanos, mientras tanto, una rueda con volumen reducido por la ausencia de los operadores locales no evita que también predominen las bajas. Aunque algo más moderadas que las de las acciones.

Todos los títulos Globales, que están regidos por la Ley de Nueva York, están en rojo este viernes. El que más cae es el Global 2035, con un retroceso del 0,35%, mientras que los cortos —Global 2029 y Global 2030— recortan 0,34% cada uno.

De acuerdo con estos desempeños de los títulos soberanos, el índice Embi+ Argentina elaborado por JP Morgan, el riesgo país, trepa 0,57% en el día y se acomoda en los 1.410 puntos.

“Los ADRs y los bonos en dólares durante el feriado local se toman un respiro en medio de idas y vueltas post Ley Bases a la espera de señales políticas y económicas”, analizó el economista Gustavo Ber.

Las caídas se dan “a partir de la importante debilidad de los principales papeles bancarios y energéticos, los cuales una vez más resultan los elegidos por los operadores para ir administrando sus exposiciones en las carteras. También los bonos se presentan más flojos (...) aún cuando se multiplican entre los inversores los análisis de escenarios upside potencial en caso de irse validando la normalización económica que permita una convergencia hacia los rendimientos de emergentes”, dijo Ber.

“Ello aún cuando se descuenta una aprobación por mayoría simple de aquellos capítulos fiscales que regresaron a Diputados, importantes para consolidar la sostenibilidad y el perfil de las cuentas públicas. Así es que las miradas se dirigen a eventuales ajustes a futuro en el esquema monetario y cambiario rumbo a un nuevo programa con el FMI que pueda aportar fondos frescos que contribuyan a avanzar hacia una salida del cepo, lo cual se convertiría en un clave ¨driver¨ para los inversores”, concluyó.

Los activos bursátiles argentinos reaccionaron con subas este jueves tras la aprobación de la Ley Bases y el Paquete Fiscal en el Senado Nacional. Los títulos de deuda mostraron fuertes subas de hasta 4% en las emisiones de plazo más corto, mientras que las acciones de empresas argentinas que cotizan en Wall Street subieron hasta 10% lideradas por el sector bancario. El riesgo país recortaba 62 unidades para la Argentina, en los 1.420 puntos básicos a las 17:10 horas.

“Es seguro que puede recortar las bajas producidas por la incertidumbre de las últimas semanas. Habrá que ver también cómo procesa los cambios el mercado, sobre todo los introducidos en el paquete fiscal que pueden condicionar la concreción de algunos anuncios recientes y extender el suspenso algunas semanas más hasta que se defina nuevamente en Diputados”, indicó el informe diario de la consultora Outlier.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires avanzó 2,4% en pesos, a 1.605.208 puntos, mientras que medido en dólar “contado con liqui” sostuvo un alza de 4,6%, debido a la caída de esta cotización bursátil, ahora debajo de los 1.300 pesos. Entre los ADR y acciones de compañías argentinas negociadas en dólares en Wall Street las alzas alcanzaron hasta el 10%, con Banco Supervielle al frente, seguido por Banco Francés (+7,4%) y Central Puerto (+7%).

A los votos de los senadores se sumó en la consideración de los inversores, también, el anuncio del Banco Central respecto a la renovación total del swap de monedas pactado con China y que postergó por un año vencimientos por USD 5.000 millones que debían pagarse en junio y julio.

“Vemos como positivo lo que ocurrió en el Senado durante la madrugada de hoy dado que la mayoría de los artículos de las leyes fueron aprobados con cambios relativamente benignos. Si bien el rechazo de la reforma de Bienes Personales y Ganancias genera ruido, cabe mencionar que fueron rechazados con mayorías simples, con lo cual los diputados pueden insistir con su redacción original con una mayoría simple. En lo que refiere a Ganancias, los senadores patagónicos votaron en contra, y tuvieron un comportamiento similar sus diputados cuando votaron en abril, con lo cual esperamos que el gobierno pueda revertir esto”, dijo Ezequiel Zambaglione, head of research de Balanz Capital.

”En cuanto a otros cambios, estos se ven marginales a priori y no deberían cambiar mucho el programa del gobierno. Creemos que este escenario es positivo para los precios, y podríamos ver subas en los Globales en torno al 3-5% durante la jornada de hoy. Si en Diputados se logra insistir con la redacción original de ganancias, creemos que los precios van a llegar a tocar nuevamente sus máximos recientes”, agregó Zambaglione.

“El mercado tenía grandes dudas con la renovación del swap chino y si el Gobierno iba a poder aprobar la Ley Bases con solos seis senadores. Despejadas estas dudas, aún con una ley con matices y muy distinta a la original, la rueda en Wall Street arranca con subas”, dijo Mariano Marcó del Pont de Silver Cloud Advisors.

“Más allá de la importancia del paquete fiscal, y el tratamiento en particular, la expectativa se concentraba en la aprobación de la Ley Bases en general como señal de soporte político”, coincidió el economista Gustavo Ber. “Dicha aprobación, junto a la renovación del swap y la expectativa de pasos que se están dando camino a una salida del cepo, podrían volver a generar una reacción positiva entre los operadores, especialmente tras la toma de ganancias reciente”, agregó el especialista.

Entre los bonos soberanos, se destacaban grandes movimientos de los papeles regidos por la Ley de Nueva York, generalmente primeros en reaccionar y los más atados al humor de los inversores globales.

Los inversores parecen dejar de lado los traspiés en el tratamiento en particular del Paquete Fiscal. Y puede que tengan buenos motivos.

“Se rechazaron los 22 artículos que modificaban los impuestos de Ganancias y Bienes Personales. No obstante, como el rechazo no alcanzó los dos tercios, el oficialismo tendría la posibilidad de restituir ambos impuestos cuando el proyecto vuelva en segunda revisión a la Cámara de Diputados, donde se deberán ratificar el resto de las modificaciones”, explicó un informe de Mariva Research.

El mercado tiene motivos para celebrar porque salió airoso de un día con obstáculos importantes. La Ley Bases siguió viva y el swap con China se renovó. Son USD 5.000 millones que el Gobierno no pagará entre este mes y el próximo. La tasa sería la Shibor (Shanghai Interbank Offered Rate) más 4 puntos, lo que equivale a poco más de 6% anual.

El otro dato importante, es que hay avances con el FMI para aumentar el préstamo y recibir dinero fresco que amortiguará los USD 600 millones que vencen en junio y deja dólares para enfrentar la fase 2 del plan económico. El Gobierno sabe que estando tan cerca de la aprobación definitiva de la Ley Bases, se debe enfocar en levantar el Cepo porque el esquema de recortes de gastos no funciona sino es seguido de inversiones. Para eso necesita más dólares.

Los inversores comenzaron la rueda tensos porque no se despejaban las incógnitas. Pero la primera de ellas se develó muy pronto y fue una buena noticia. La inflación de mayo en Estados Unidos fue 0% y ahora está en 3,3%. La Reserva Federal dio una señal mezquina, ante el nuevo índice, al decir que hay “un modesto avance” hacia la inflación de 2%. Para los inversores fue alentador, porque desde hace bastante tiempo el banco central norteamericano no veía avances en su lucha antiinflacionaria.

El otro dato importante apareció horas después. La buena licitación de Bonos del Tesoro que se concentró en uno de los títulos licitados, el más largo, el S13S4, que vence en setiembre y rinde una tasa de 4,25% mensual. El Tesoro recibió propuestas por $16,4 billones y adjudicó solo $5,4 billones en el S13S4. Pero lo más importante, fue que tras la licitación hubo una importante señal de política monetaria.

El secretario de Finanzas Pablo Quirno en un post de “X” (ex Twitter) dijo que “priorizamos reforzar la señal de tasa de referencia de 4,25% efectiva mensual” y que considera “que el proceso de tasa real negativa llegó a su fin habiendo cumplido el doble objetivo de contribuir al saneamiento de la hoja de balance del Banco Central y ser un pilar fundamental en la reducción de la inflación”.

Al dejar desiertas las LECAP que vencen en julio y agosto, también dio otra señal: se pospone el esquema de transformar los Pases del Banco Central en deuda del Tesoro.

Los analistas piensan que el Gobierno se aleja de la estrategia de tasas negativas con las que licuaba pasivos, porque ahora el objetivo es eliminar el Cepo y para eso necesitan que el peso sea una moneda más atractiva.

A cuenta de lo que podía suceder con la Ley Bases, el dólar estuvo estable hasta las 15 cuando aparecieron manos grandes de vendedores de contado con liquidación (CCL) coincidiendo con un post de Guillermo Francos, el jefe de Gabinete, que en “X” destacaba la buena reunión que tuvo con el embajador de China y donde resaltó la buena relación que mantienen ambos países.

El CCL cedió $4,05 (-0,3%) y cerró en $1.301,69. Es la segunda baja consecutiva. El MEP, con escaso movimiento, aumentó $5,04 (+0,4%) a $1.278,94. El “blue” acompañó la tendencia vendedora con una caída de $10 a $1.285.

El buen humor se trasladó al Mercado Libre de Cambios (MLC) donde crecieron los negocios a USD 341 millones que permitieron al Banco Central comprar USD 24 millones y elevar las reservas en 54 millones a USD 29.264 millones. El nivel de importaciones siguió ascendiendo.

La soja tuvo un revés en Chicago y subieron el trigo y el maíz. La preocupación según un trabajo de la fundación INAI pasa porque “las principales economías mundiales desarrollan políticas de autoabastecimiento en sectores estratégicos como el agroalimentario y se observa un resurgimiento del proteccionismo”. El informe señala que “el acuerdo entre el Mercosur y la Unión Europea cobra una especial relevancia para nuestra estrategia de inserción internacional”.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini, se pregunta “si será posible sostener este volumen de liquidaciones”. Para la consultora “lo más importante es que el Secretario de Finanzas comunicó que la tasa real negativa ha llegado a su fin y que priorizaron dar señal de tasa de referencia en 4,25%. Habrá que ver qué tan fuerte es esa señal, pues para duration (plazos) similares el mercado pagó 3,35% y 4% y si alguna porción importante de los pesos que fueron rechazados en la licitación va al mercado a buscar LECAP, seguramente la tasa quedará más abajo”.

Los bonos CER tuvieron subas leves en los plazos más cortos. Entre los Duales que ajustan por devaluación o inflación, se destacó el que vence en enero que rebotó 1,94%, tras la fuerte caída del día anterior.

Los bonos soberanos tuvieron una modesta recuperación de alrededor de 1% que hizo bajar el riesgo país en 41 unidades (-2,7%) a 1.484 puntos básicos.

La Bolsa también tuvo una leve reacción con un regular monto de negocios. El Merval de las líderes aumentó 1,5% en pesos y 1,8% en dólares motorizado por la suba de los bancos de hasta 4,50%.

Los ADRs -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron alzas generalizadas y los bancos fueron lo mejor. Supervielle subió 6%; Galicia, 5,6% y Macro, 4,7%.

Hoy el mercado demostrará en los precios los datos de ayer. Se superaron obstáculos importantes y quedó la sensación de que la salida del cepo se puede anticipar y en esto tiene mucho que ver el desenvolvimiento de los bonos soberanos porque el riesgo país tiene que ubicarse por debajo de los 1.000 puntos básicos y que el FMI amplíe el crédito.

El martes 28 de mayo se convirtió en una jornada de terror para los funcionarios de la Agencia de Desarrollo Rural (ADR) que se encontraban en el Páramo de Gabriel López, en el municipio de Totoró, Cauca.

Los trabajadores fueron intimidados y amenazados por sujetos armados vestidos de civiles cuando se dirigían a la vereda La Milagrosa a cumplir con sus labores de apoyo a los caficultores locales.

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Los hechos ocurrieron en horas de la mañana, cuando los funcionarios fueron interceptados por este grupo armado, quienes bajo amenazas les impidieron continuar con su tarea fundamental para el desarrollo agrícola de la región.

Afortunadamente, después de varias horas de incertidumbre y peligro latente, el personal de la ADR fue liberado a las 5 p.m. Sin embargo, la camioneta en la que se desplazaban sigue en manos de los agresores, manteniendo un velo de preocupación y alerta en la zona.

Desde la Agencia de Desarrollo Rural se emitió un comunicado rechazando contundentemente estos actos violentos que ponen en riesgo no solo a sus trabajadores, sino al desarrollo rural y al bienestar del campesinado que tan arduamente se esfuerzan en promover. En el comunicado, la ADR hizo un llamado urgente y desesperado a los grupos armados ilegales para que respeten el trabajo de las entidades que, día tras día, laboran incansablemente en pro de las comunidades campesinas y étnicas a lo largo de toda Colombia.

Este infame suceso destaca la constante amenaza bajo la cual viven los habitantes del departamento del Cauca debido a los enfrentamientos entre diversos grupos ilegales. La persistencia de estos conflictos armados no solo pone en peligro las vidas de quienes son actores del conflicto armado, también de los inocentes que claman de manera urgente al Gobierno nacional para estabilizar la situación de seguridad en la región.

La violencia y temor a la que se ven expuestos los caucanos no es una sorpresiva temporada bélica, las organizaciones terroristas como disidencias de las Farc o mejor conocido como Estado Mayor Central (EMC), la Segunda Marquetalia e inclusive el ELN han estado desde hace mucho tiempo en el departamento y en los últimos meses el país ha sido testigo de la escalada de violencia que ha tenido la región gracias al control territorial que quieren ejercer estos criminales.

Tan solo es recordar lo ocurrido durante el martes 28 de mayo donde las disidencias de las Farc cometió un atentado a plena luz del día a una estación de Policía, de acuerdo con las autoridades: “Dos hombres en moto se acercaron a la estación de Suárez y lanzaron en la mañana del martes 28 de mayo dos granadas que no lograron llegar a las instalaciones, sino que cayeron en una de las barreras de protección, y lo cual no dejó ningún herido ni daños materiales de consideración”.

Pese a que este hecho no dejó personas heridas, sí sembró pánico en la comunidad, inclusive los pequeños estudiantes de la Institución Educativa Técnica Agrícola de Suárez debieron suspender su jornada académica debido a los violentos estruendos que se oyeron.

En un conmovedor y desesperado llamado a la comunidad nacional e internacional, Jimmy Alexander Casamachín, líder destacado en el departamento del Cauca, expresó su profunda indignación ante la creciente violencia que azota a sus comunidades. En una entrevista con Noticias RCN, Casamachín denunció la cruel realidad que viven diariamente los niños de la región, utilizados como peones en un conflicto armado que no les pertenece.

“Estamos cansados de esa guerra que no nos pertenece a nosotros”, declaró Casamachín. “Por el poder de las rutas del narcotráfico y el departamento del Cauca es uno de los departamentos que, por un lado, colinda con el Valle que tiene acceso al mar Pacífico”. Sus palabras reflejaron el dolor y la impotencia de una comunidad atrapada entre la guerra y el narcotráfico, donde la vida de cientos de personas, especialmente menores de edad, se ve irremediablemente truncada.

Era previsible que la baja de tasas iba a impactar en todos los dólares, comenzando por el libre donde se refugian los pequeños y medianos ahorristas, que subió $60 (+5,36%) a $1.180. En lo que va del mes aumentó $120 (11,5%) casi todo lo que rinde el plazo fijo en 4 meses. Hace un mes valía $1.000.

El alza se trasladó a los dólares financieros. La demanda con fuertes negocios y ausencia de los exportadores, exacerbó a las cotizaciones. Al faltar la oferta de los exportadores, el contado con liquidación (CCL) tuvo una merma en la oferta y subió 3,30% a $1.142,47. El MEP aumentó $$32,43 (+3%) a $1.103,55. La brecha creció a 28,5% un porcentaje que no incomoda.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) los negocios fueron escasos. Se operaron USD 218 millones. La semana anterior el promedio de negocios fue de USD 327 millones diarios a lo largo de mayo. Los importadores compraron tan solo USD 92 millones lo que le permitió al Banco Central quedarse con UDS 126 millones que le sirvieron para incrementar las reservas en USD 150 millones a USD 28.898 millones.

La consultora F2 de Andrés Reschini indicó que “la semana comenzó con subas en commodities agrícolas debido a la continuidad de los problemas climáticos en Brasil y también en Rusia que hicieron subir la soja y el maíz, pero, sobre todo, el trigo luego de las bajas sufridas la semana anterior. Así y todo, el agro sigue reticente a acelerar liquidaciones y esto tiene su correlato en el volumen de operaciones del MLC. Será crucial para el Central sostener saldos compradores y que el volumen se incremente”.

La soja subió USD 6,89, a USD 459,57 por tonelada, un precio que alienta a los exportadores que esperan que se aproxime a los USD 500 porque saben que no habrá devaluación en los próximos meses. El trigo tuvo su mayor alza diaria en 10 meses. Aumentó 6,50% a USD 253,08 y es un estímulo para el cercano comienzo de la siembra.

Sobre el mercado de futuros del dólar F2 señaló que “comenzó con un volumen acotado. Se operaron 177.136 contratos contra 332.286 del viernes, un monto que tampoco era alto. Los ajustes fueron mixtos. Variaciones negativas en la parte corta y positivas en la parte larga pero menos operada siendo +1,2% la variación máxima lograda para marzo 2025 aunque con solo 3 contratos negociados”.

Los bonos en pesos tuvieron nuevos actores: las LECAP licitadas el jueves pasado. Pronto la oferta y la demanda las colocaron en el lugar esperado con un rendimiento de 3,3%. Estas LECAP se habían licitado con un retorno mensual de hasta 4,2%.

Los fondos de Inversión fueron los principales actores en todos los tramos de la curva de los títulos a tasa fija. Al tiempo que subieron las LECAP, los bonos CER que vencen en 2024 aumentaron 0,77% y los T2X5, 0,56%.

Los bonos soberanos se recuperaron de su debilidad inicial y anotaron leves subas. De 0,9% en el AL30D y de 1% en el global 2030. El 2035, aumentó 0,25%. El resultado fue una caída del riesgo país de apenas 5 unidades (-0,4%) a 1.258 puntos básicos. La suerte sigue atada a la Ley de Bases.

En la Bolsa, la suba del Merval de las acciones líderes fue de 4,7% en pesos y solo 1,1% en dólares por la suba del CCL. Los papeles de mejor comportamiento fueron las de los bancos. BVA aumentó 8,43%; Transportadora Gas del Sur, 5,78% y Banco Supervielle, 5,43%.

El analista financiero Leo Anzalone, del Centro de Estudios Políticos y Económicos, señaló que lo que está estimulando el mercado es que hoy se conocerá el Intercambio Comercial Argentino, relevante para conocer el ingreso de dólares. “El jueves tendremos una aproximación a los niveles de actividad a través del consumo porque se publicarán las encuestas de supermercados, de autoservicios mayoristas y de centros de compras en marzo”.

El informe del CEPEC señaló cuáles serán los eventos más importantes en los días que vienen.

-Mañana BBVA, Macro, Galicia y Supervielle presentarán sus balances. El lunes lo hará Mirgor y el martes Transener. Esta expectativa está haciendo subir las acciones.

-En el exterior se espera hoy y mañana la comparecencia de la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, a la espera de noticias de las tasas de interés de la zona Euro.

-El jueves se conocerán el Índice PMI del sector manufacturero y del sector servicios, fundamentales para la decisión de la Reserva Federal respecto a la tasa de interés.

Como balance de la rueda queda la preferencia de los inversores por el dólar que en nada afecta a los bancos que vieron crecer sus depósitos desde que asumió Javier Milei en USD 3.250 millones (+22%) al tiempo que se prestaron USD 2.750 millones. Las acciones también estarán muy demandas por la esperanza de balances atractivos.

El miércoles, en tanto, se realizará la que tal vez sea la última licitación de BOPREAL, si no deciden ampliar este título que emitió el Banco Central para pagar deuda con importadores. Los USD 60 millones que quedaron de remanente de la Serie 3 se ofrecerán a importadores y empresas que deseen girar dividendos al exterior. El rendimiento de la serie 3 es de USD 18% y el aumento del CCL puede ser un buen señuelo para liquidar lo que queda de este bono. Los que compraron dólares CCL ayer estarán arrepentidos de no haberse hecho de las BOPREAL en la licitación pasada donde se colocaron apenas USD 35 millones

Tras la era Macri, por primera vez el FMI aprobó el cumplimiento de las metas pactadas en el Memorándum de Entendimiento sin tener que acudir al “waiver” (perdón). La aprobación significa la liberación de USD 800 millones e impactó solamente en los bonos soberanos que interrumpieron 8 ruedas consecutivas de caídas.

La recuperación fue notable. El AL30D y el GD30D, los títulos más representativos, subieron alrededor de 2% e hicieron bajar 24 unidades (-1,9%) el riesgo país a 1.245 puntos básicos.

Algo de ayuda aportó al movimiento el retroceso de la tasa de retorno de los bonos del Tesoro norteamericano a 4,48%. Hace poco más de una semana, estaba cerca de 4,65%.

La otra señal importante vino de Chicago donde la soja abrió con un alza interesante pero pronto aparecieron los vendedores y la oleaginosa terminó con una suba de tan solo 1 dólar USD 442,95 por tonelada. La subas no es importante, pero es la segunda consecutiva y ratifica un cambio de tendencia debido a las inundaciones de Brasil. En cambio, el trigo subió 9 dólares (+2,66%) a USD 266 por tonelada por las mayores lluvias en Rusia y refuerza la inminente siembra del grano. El maíz también tuvo una leve suba a pesar de la abundante oferta que hubo en el mercado. Todo esto se resume en la posibilidad de mayores ingresos de dólares para la Argentina.

Lo que no cambió es el escenario de dudas sobre la ley de Bases y el paquete fiscal que hizo que los dólares MEP y contado con liquidación (CCL) terminaran en los mismos valores del día anterior. El “blue” subió $5 a $1.045.

Las dudas se vieron en el mercado de más riesgo, el bursátil, donde el índice Merval de las acciones líderes perdió 2,2% en pesos y 1,9% en dólares. El monto de negocios fue elevado; $20.521 millones y las acciones que más padecieron fueron Edenor (-5,66%) y Telecom (-4,64%). El Merval perdió 5% en dólares al tipo de cambio CCL en tres ruedas.

Los ADRs -certificados de tenencia de acciones que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron bajas generalizadas con Loma Negra encabezando el lote con una pérdida de 6% seguida de Edenor con 5,8%.

Los bonos CER tuvieron una rueda firme para los más cortos que subieron hasta 0,87%. Los bonos duales, que ajustan por devaluación o inflación, tuvieron alzas importantes en todos los plazos menos enero 2025. El plazo de agosto subió 1,91%.

Las Letras de Capitalización (LECAP) tuvieron un leve aumento de menos de 0,50% y están ajustando su rendimiento a una cercana baja de tasas de interés.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se operaron apenas USD 328 millones y el Banco Central compró USD 101 millones. Los importadores se alzaron con 227 millones y es el mayor monto del mes y la cuarta rueda consecutiva de crecimiento.

Según el informe de la consultora F2 de Andrés Reschini “los futuros ajustaron con pérdidas en toda la curva con un volumen mayor al del viernes. Diciembre ajustó a $1.160 lo que sería equivalente a una devaluación del 43,5% para todo el año mientras el IPC llevaría acumulada una suba de aproximadamente 70% en los primeros 5 meses y medio de 2024″.

Se vienen días de novedades. Hoy se conocerá la inflación de abril; mañana y el jueves se licitan los USD 95 millones remanentes de la serie 3 de BOPREAL. Por ahora, es una señal de que no se ampliará la emisión de este bono creado para cancelar la deuda con importadores.

Mañana también se difundirá la utilización de la capacidad industrial instalada, un dato relevante para medir la recesión. No menos importante es que al mismo día se conocerá la inflación de Estados Unidos un dato clave para la economía argentina.

El mercado está en modo pausa. La sensación de ayer era que la Ley Bases y el paquete fiscal iban a volver a Diputados con reformas del Senado y allí se libraría la última batalla.

Por eso los bonos soberanos, que son los que mejor marcan el clima del mercado, se mantuvieron con escaso movimiento. No hubo compradores, pero tampoco vendedores. De esta manera, el Global 2030 no varió sus precios y el AL30D subió apenas 0,8%. El riesgo país registró esta calma y bajó solo 10 unidades (-0,8%) a 1.219 puntos básicos. Al equilibrio ayudó la baja de la tasa de retorno de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 4,46%.

Para el analista financiero Franco Tealdi “los mercados globales estuvieron envalentonados por el dato de PBI norteamericano que vino por debajo de lo esperado y los datos de empleo no agrícola que abren la esperanza a una baja de tasas. Esto llevó tranquilidad a los mercados de renta fija de emergentes incluida la Argentina. Por eso, no hubo novedades en los bonos soberanos locales que vienen experimentando días planos o de pequeñas ganancias”.

En materia cambiaria hubo algo más de volumen por el aumento de negocios en el Mercado Libre de Cambios (MLC) donde los exportadores liquidaron algo más que el día anterior y fueron los mayores oferentes de dólar contado con liquidación (CCL) que bajó $14 (-1,3%) a $1.094,70. El MEP tuvo un retroceso de $16 (-1,5%) a $1049,49.

El “blue” cedió $5 y volvió a cotizar a $1.040, el valor que tenía el viernes pasado. La rueda terminó con la divisa ofrecida y hoy podría haber otro traspié para los dólares financieros.

En el MLC los negocios subieron a USD 344 millones, un volumen que sigue siendo bajo en época de cosecha gruesa. El Banco Central compró USD 219 millones y los importadores se hicieron de 125 millones. Los pagos al exterior hicieron que las reservas bajen por segunda rueda consecutiva USD 74 millones a 27.788 millones.

El mercado espera que se normalicen las liquidaciones del agro. La soja perdió 0,92% en Chicago y cerró a USD 452,78. Es la primera baja en 4 ruedas. El anuncio del aumento de la superficie de siembra en Estados Unidos frenó el alza.

Para la consultora F2 de Andrés Reschini “seguimos hablando de una cifra de negocios que queda lejos del nivel de principios de abril. La demanda de privados volvió a ser baja y le permitió a Central retener USD 219 millones que, si bien es una buena noticia para la autoridad monetaria, no lo es para la actividad”.

F2 señala que “finalmente a CAMMESA se le entregarían bonos AE38 y más allá de lo que esto genere entre las energéticas, afirma la idea de sostenibilidad del resultado fiscal”.

Sobre el mercado de futuros destacó que la rueda “dejó mejoras de la mano de un volumen de 344.798 contratos, que no es alto pero que es 2,5 veces lo negociado el lunes. La mayor suba fue para febrero 2025 (+1,48%) pero entre las más negociadas se destacó diciembre (+1,12%)”.

Los bonos en pesos muestran un posicionamiento de los inversores en base a una inflación promedio de 5% de acá a diciembre. Según Nicolás Cappella, trader de Invertir en Bolsa, “esto significa que quienes consideren que la inflación promedio será menor deberán posicionarse en LECAP (rinden 3,6%) y quienes piensen que será mayor deberán ir a los bonos CER. Hay argumentos para ambas tesis, lo cual hace difícil la decisión, por lo que creo que el mercado de pesos se estabilizará en estos niveles en ambas curvas”.

Los Bonos CER terminaron en alza. El TX25 subió 2,98% y el TX26, 0,38%. Entre los bonos duales que ajustan por inflación o devaluación, se destacó el que vence en enero 2025 con una suba de 4,27%. La Bolsa tuvo una toma de ganancias, tras 7 ruedas de alzas consecutivas.

Para Franco Tealdi “la renta variable tuvo un comportamiento destacable, pero ahora el ánimo de los inversores está atado a la aprobación de la Ley de Bases. El Merval argentino en dos días pasó de 1.100 puntos a 1.300 puntos medidos en dólares motorizado por los bancos por eso ahora hubo una ligera toma de ganancias en ese sector”.

Con un buen monto de negocios de poco más de $19 mil millones, el Merval de las acciones líderes perdió 2,2% en pesos y 0,9% en dólares. La caída más importante fue la de BBVA (-5,4%) pero la contracara fue la suba de 8,75% del Banco de Valores.

Los ADRs -certificados de tenencias de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron una rueda equilibrada donde Telecom subió 5,5% y Banco Supervielle cayó 3,7%.

Por otra parte, el REM, la encuesta que hace el Banco Central en base a las principales consultoras, dio una estimación de la inflación de 9% para abril y 7,5% para mayo.

Para hoy es clave la licitación de la Serie 3 de BOPREAL ya que pueden intervenir las empresas que deben girar dividendos y regalías al exterior. Los impuestos para girar esas divisas, alcanzan a 62%. Es clave el resultado de esta licitación porque aportará más datos a los inversores. También esperan que hoy se anuncie la inflación en CABA que puede servir de orientación para IPC nacional.