En ese contexto, el economista Santiago Bulat analizó la situación durante una entrevista en Infobae en Vivo y advirtió que la actividad se contrajo durante el segundo trimestre. “No estamos en recesión, pero ya te anotaste un trimestre malo”, afirmó, y definió el escenario como el de “una economía fría”.

Bulat explicó que la economía mostró una recuperación mensual desde el comienzo de la actual gestión, después de la caída inicial. Esa dinámica se frenó entre abril y junio. Según detalló, el resultado abarcó al conjunto de las actividades, incluidas aquellas vinculadas con el agro, la energía y el petróleo.

“Esta vez fueron más fuertes los que perdieron que los que ganaron”, sostuvo. El economista también mencionó que los datos de julio mostraron un inicio negativo para la construcción y la industria, dos sectores que permiten seguir el comportamiento de la actividad interna.

El especialista señaló que, desde una definición técnica, una recesión se configura cuando la economía registra dos trimestres consecutivos de caída. Por eso, remarcó que el retroceso entre abril y junio no alcanza todavía para aplicar esa categoría, aunque agregó que el escenario dejó una señal de alerta para los próximos datos.

Capacidad de compra, en caída

Uno de los ejes de la entrevista fue la evolución del salario real, un indicador que permite medir cuántos bienes y servicios puede comprar una persona con su ingreso. Bulat sostuvo que los salarios registrados dejaron de recuperar terreno frente a la inflación y cayeron desde septiembre de 2025.

Según explicó, la baja no refiere a un recorte nominal de los ingresos. La pérdida aparece cuando los aumentos salariales quedan por debajo de la evolución de los precios. Bulat describió una secuencia que comenzó con una fuerte caída del poder adquisitivo durante los primeros meses del Gobierno, en un período marcado por la devaluación y una inflación mensual elevada. Luego, los salarios recuperaron parte del terreno hasta febrero de 2025. A partir de ese momento, la mejora se estancó y, desde septiembre de ese año, el indicador volvió a retroceder.

El economista señaló que el salario registrado mostró una suba en abril, aunque después volvió a caer en mayo, junio y julio, según los números del Ministerio de Trabajo que mencionó durante la entrevista. “El salario real dejó de crecer”, resumió.

La discusión surgió a partir de una pregunta sobre la distancia entre algunas cifras macroeconómicas, los mensajes del Gobierno sobre el consumo y la experiencia cotidiana de personas que sienten que sus gastos fijos crecieron por encima de sus ingresos. Bulat planteó que ninguna imagen aislada alcanza para describir el estado general de la economía.

“Si te basás solamente en un video de avenida Corrientes o en una persona angustiada porque no puede pagar la cuota de un crédito, probablemente llegues a conclusiones erradas”, dijo. Para el economista, el análisis debe contemplar salarios, empleo, ventas, morosidad, inversión y desempeño sectorial.

Sin crisis de desempleo, pero con mayor precarización

Bulat diferenció el nivel de desocupación de las condiciones laborales de quienes sí tienen una ocupación. Señaló que la Argentina no enfrenta una crisis de desempleo comparable con la de los años 90, cuando la desocupación alcanzó el 18% en 1995. Según indicó, la tasa actual se ubica por debajo del 8%.

“Si veo solo desempleo, no hay un problema grande en el mercado laboral. Ahora, ¿qué está pasando dentro de los que sí están empleados?”, preguntó. Su respuesta se centró en la suba del monotributo, el empleo informal y la cantidad de personas que buscan más de una ocupación para completar ingresos.

Durante la entrevista se presentaron cifras basadas en el SIPA de junio, el último dato disponible de empleo registrado mencionado en el programa. Esos números marcaron caídas entre mayo y junio de 2026 en el empleo privado, el empleo público y el trabajo en casas particulares. El monotributo fue el único segmento que registró una suba.

Bulat aclaró que ese aumento no representa por sí solo una mejora laboral. “Entre el 80% y el 85% del monotributo está en las categorías A, B y C”, afirmó. Según explicó, esas escalas agrupan ingresos bajos en términos generales.

El economista señaló que el paso desde un empleo registrado hacia el monotributo o la informalidad cambia las condiciones de ingreso y de protección laboral. Por eso, consideró insuficiente analizar la evolución del mercado de trabajo a partir de una única cifra de desempleo.

También vinculó esta situación con el comportamiento del consumo. A su entender, las ventas enfrentan un doble límite: el empleo formal no repunta y los ingresos dejan de ganarle a la inflación. A eso se suma una mayor apertura comercial en algunos rubros, que amplía la oferta para los consumidores y, al mismo tiempo, plantea competencia para la producción local. “Podés abrir más la economía y darle acceso a los consumidores a más cosas, pero los que producen acá se pueden sentir más afectados. Las dos situaciones pueden ocurrir al mismo tiempo”, planteó Bulat.

El impacto de la suba de la morosidad

La morosidad fue otro de los factores mencionados por el economista. Bulat sostuvo que el crecimiento de los atrasos en pagos no responde únicamente a las tasas de interés. También lo asoció con una menor capacidad de los hogares para afrontar gastos mensuales y sostener niveles previos de consumo.

“Llegás menos a fin de mes como llegabas antes y tenés menos empleo del que tenías antes. La gente buscó de alguna manera sostener los consumos previos, y eso pegó en el crédito”, expresó.

En ese punto, se refirió a las líneas del Banco Nación para refinanciar deudas, entre ellas las vinculadas con tarjetas de crédito. Bulat indicó que estas medidas no garantizan una reactivación de la actividad, aunque pueden ofrecer una alternativa ante el aumento de los atrasos.

“Probablemente no alcancen para que la economía repunte, pero tampoco se podía dejar que la morosidad fuera un problema que nadie atendiera”, dijo. También señaló que el incumplimiento de pagos representa un problema para los bancos, por lo que las entidades tienen incentivos para ofrecer mecanismos de refinanciación.

Durante la charla surgió además la expectativa oficial de que una baja de las tasas ayudara a reactivar el crédito y el consumo. Bulat indicó que esa posibilidad enfrenta límites que exceden a la dinámica local, entre ellos la evolución de las tasas en Estados Unidos.

Por qué no repunta la inversión

Para el economista, la inversión privada constituye una de las variables centrales para evaluar si la actividad puede recuperar impulso. Comparó el funcionamiento de la economía con un auto que necesita tracción en sus cuatro ruedas. En esa figura, ubicó al gasto público y al consumo de un lado, y a las exportaciones y la inversión del otro.

Según su descripción, la actual administración redujo el uso de subsidios, programas de estímulo al consumo, obra pública y otras herramientas estatales que impulsaban la demanda. En consecuencia, las exportaciones y el capital privado deberían asumir un papel más relevante.

Bulat sostuvo que las exportaciones mostraron una evolución favorable en numerosos sectores, aunque la inversión todavía no acompañó ese desempeño. “La inversión va todos los meses para abajo”, afirmó durante la entrevista. Mencionó las licitaciones relacionadas con la ruta 5 como una de las iniciativas en marcha. “Algo están haciendo, pero arrancó tarde y es poco si lo comparás contra lo que hacía el Estado”, expresó.

Bulat atribuyó parte de la demora a la incertidumbre sobre las reglas de juego, el nivel de riesgo país y el calendario electoral. Según explicó, las empresas toman decisiones de largo plazo a partir de variables como los aranceles, los impuestos, el acceso al mercado cambiario y las condiciones para financiar proyectos.

Además, se refirió al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) como un instrumento que busca dar previsibilidad a proyectos de gran escala. Aun así, afirmó que el programa concentra sus iniciativas en pocos sectores. “El 90% de los proyectos del RIGI está en energía y minería”, sostuvo. Agregó que otras actividades participan en menor medida, con algunas excepciones en la siderurgia.

El especialista explicó que los sectores vinculados con la energía, el petróleo, la minería, el agro y las finanzas muestran mejores resultados relativos y, en algunos casos, también mejoras salariales. Sin embargo, señaló que esa evolución no alcanza para compensar la situación de otras ramas, como la industria y la construcción.

“Los sectores que ganan terreno hoy no generan el empleo suficiente”, expresó. Para Bulat, ese punto abre interrogantes sobre la capacidad de la economía para absorber trabajadores en los próximos años.

El economista mencionó experiencias de Chile, Australia y países europeos, donde la expansión de la minería y otras actividades extractivas generó empleos indirectos en construcción, salud, educación, servicios y tecnología. Aclaró que esas transformaciones requieren tiempo y políticas de acompañamiento para los trabajadores que deben cambiar de sector.

Según indicó, varios de esos países aplican seguros de desempleo, programas de formación y esquemas de apoyo durante la transición laboral. En Argentina, señaló que el principal obstáculo para adoptar medidas de ese tipo es la restricción fiscal.

El desempleo juvenil y la inteligencia artificial

Bulat también puso el foco sobre el empleo joven. Indicó que, mientras la desocupación general se ubicó por debajo del 8%, entre los jóvenes llegó al 14%.

A ese dato sumó el impacto de la inteligencia artificial en las tareas de ingreso al mercado laboral. Según dijo, los primeros datos internacionales muestran efectos especialmente visibles entre trabajadores jóvenes, sobre todo en puestos iniciales y tareas repetitivas. “No necesariamente se reemplaza primero a un trabajador senior. Se reemplaza antes a un junior que hacía algunas tareas más manuales”, afirmó.

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Mirá la entrevista completa a Santiago Bulat

Un gráfico incluido en el reciente informe de un histórico y reconocido consultor describe de modo muy preciso la “economía de dos velocidades” a la que se suelen referir quienes evalúan la actual configuración de la economía y sus efectos sociales y políticos.

El más reciente reporte mensual del estudio que hace más de 40 años encabeza Miguel Angel Broda ubica allí a cada sector económico en función de cuánto variaron su nivel de actividad y de empleo desde noviembre de 2023. Cada uno está representado por un círculo cuyo tamaño refleja su participación en el empleo formal: cuanto mayor el círculo, más empleo genera el sector.

Una línea horizontal identifica un nivel de empleo estanco y una vertical hace lo mismo con el nivel de actividad. Aparecen así cuatro cuadrantes. En el superior y a la derecha del observador, donde crecen la actividad y el empleo, hay un solo sector: Agro y Ganadería, que en el período creció 18,1%, pero aumentó su empleo 4,3%, cuatro veces menos. El pequeño círculo denota que es un sector que emplea poca gente, al menos de modo directo.

En el espacio superior a la izquierda aparecen los sectores que desde noviembre de 2023 crecieron, pero emplean de modo directo menos gente que entonces. Como Minería y Energía, cuyo nivel de actividad se expandió 29,7%, pero su empleo se contrajo 8,4%, y actividad inmobiliaria, que creció 5,1%, pero emplea 2,7% menos que en noviembre de 2023.

El cuadrante más poblado es el inferior izquierdo y su frontera. Allí aparecen dos círculos grandes, que identifican al Comercio (creció apenas 0,5%, emplea 1,1% menos que antes) y la Industria (se contrajo 4,1% y redujo 7,2% su nivel de empleo) y otro algo más pequeño, Construcción, cuya actividad se achicó 8,6% y su empleo 14,2 por ciento. El cuadrante inferior derecho está desierto: ningún sector exhibió la rara combinación de reducir su actividad y emplear más gente.

Para el conjunto de la economía, muestran los datos, el nivel de actividad medido por el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) que publica el Indec es 5,3% superior al de fines de 2023, pero el empleo formal se contrajo 3,8 por ciento.

La calle

La elaboración grafica resume así el conflicto que entraña la “economía de dos velocidades”: poco empleo y reflejo en “la calle”, en especial en las grandes ciudades, en un país altamente urbanizado.

Esa configuración, explica el informe de Broda, resulta de una actividad que se estancó en medio de una transición profunda y de alto costo y en la que, en el mejor de los casos, a los sectores más expuestos a la apertura, la desregulación y el retiro de antiguos motores de demanda (déficits, subsidios, protección) reconvertirse y ganar productividad les llevará tiempo y capital. Mientras, los nuevos motores no logran aportar suficiente nivel actividad y, en particular, de empleo.

Además, prosigue el estudio, la estrategia anti-inflacionaria oficial estira la debilidad de la demanda al apoyarse en un trípode (política monetaria restrictiva, ancla fiscal, retraso cambiario) no tan eficaz, pues la economía sigue estando fuertemente indexada, no logra quebrar cierta inercia inflacionaria y aumenta los costos sociales y políticos.

El resultado es una “economía de la calle” estancada, en la que desde febrero de 2025, cuando se detuvo la expansión en base a crédito iniciada en el segundo trimestre de 2024, los sectores primarios crecieron 11% y el resto cayó 0,9%, combo que más o menos se mantiene, pues en el primer semestre de 2026, precisa Broda, los sectores primarios crecieron 11,3% y el resto, que abarca casi el 90% del PBI, creció apenas 0,6 por ciento.

Viento de cola y salarios en dólares

La economía mileísta cuenta con el viento a favor de excelentes “términos de intercambio” (relación entre los precios de lo que exporta y lo que importa el país), pero combinado con un salario en dólares que duplica los niveles de fines de 2023 y cuyo saldo de poder adquisitivo “disponible” cayó desde entonces 18,5% y soporta una alta carga financiera, que engendró el problema de la morosidad.

Según el informe, a pesar del discurso ortodoxo de Milei, Economía intenta reactivar, pero dispone de pocas herramientas. Flexibilizó líneas de crédito bancario permitiendo el uso de hasta 15% de los depósitos en dólares para prestar a no exportadores, recurrió al FGS de la Anses para fondear crédito hipotecario y a la baja de tasas del Nación y al intento de fijar un salario mínimo por sobre el millón de pesos vía sumas no obligatorias para categorías convencionales, además de impulsar concesiones viales e intentar avanzar con la “inocencia fiscal”, de incierto impacto sobre depósitos, crédito y actividad.

De cara a 2027, el panorama no luce mejor: el aumento de la tasa de interés internacional y la “incertidumbre electoral” pesarán sobre el riesgo país, complicarán el financiamiento y meterán presión al dólar. Y el gobierno no cuenta con instrumentos para apurar una desinflación lenta que mantiene deprimida la demanda interna. Dilemas de la economía de cuatro cuadrantes y dos velocidades que expuso el informe del conocido consultor.

Pese a la gran cosecha, el récord de exportaciones, un superávit comercial arriba de los USD 25.000 millones y el riesgo país por debajo de 500 puntos básicos, la economía tendrá este año un desempeño decepcionante. Luego de los últimos datos conocidos de industria y construcción correspondiente a julio, rápidamente las consultoras empezaron a recalcular y la conclusión es que el crecimiento del 2026 se ubicará por debajo del 2%.

El crecimiento estará muy por debajo del 3,5% estimado por el FMI hace apenas un par de meses. Los economistas que venían más optimistas también fueron reduciendo sus proyecciones. En el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publicó el Central ya se había calculado a la baja el PBI al 2,1% para 2026. Pero eso fue antes de que se conozca el derrumbe de 5% para la industria y la construcción de julio.

Con sectores como energía, agro y en menor medida minería volando, la única posibilidad es que el resto de los sectores que más pesan en el PBI muestren caídas significativas. Con el paso de los meses se consolidó la letra “K” para describir la marcha de la actividad: rubros con un crecimiento espectacular y otros que siguen sin encontrar un piso.

El último REM del BCRA había proyectado un crecimiento del 2,1% para 2026. pero luego se conoció el derrumbe de 5% para la industria y la construcción de julio

La expectativa en los primeros meses del año era que los sectores “perdedores” del modelo tocaran un piso para empezar una lenta recuperación en el segundo semestre. Pero nada de eso ocurrió y la caída se sigue profundizando.

Sin “Plan Platita”

El viernes el Gobierno dejó una vez más en claro que la apuesta no es ir por un nuevo “Plan Platita”. El Tesoro renovó el 103% de los vencimientos de deuda y de esta manera evitó inyectar más pesos. Lo hizo a través de colocaciones de corto plazo en pesos y también con bonos que ajustan por tipo de cambio.

La señal del equipo económico no deja espacio para dobles lecturas. A pesar de la ansiedad porque el consumo no reacciona y muchos sectores siguen en caída, la salida no será aumentando el gasto ni aumentando la oferta de pesos.

El proceso de remonetización sigue así demorado. Por un lado se renuevan todos los vencimientos de deuda. Por otra parte, las compras de dólares con emisión de pesos cayeron al menor nivel anual. Y además el Central mantiene altos niveles de encajes sobre los depósitos, quitándole a los bancos capacidad prestable.

La única conclusión posible es que la estrategia oficial es mantener a toda costa la estabilidad financiera. La idea de apostar una mayor inyección de pesos para aceitar el consumo, bajar más las tasas y aceitar el consumo puede generar un impulso de corto plazo. Pero también resultaría una estrategia peligrosa: sin un aumento de la demanda, esos pesos tendrán como destino inexorable la compra de dólares.

Dólar atrasado, política monetaria restrictiva

El execonomista jefe de la UIA y actualmente director de la consultora Sistémica, Federico Poli, lo resumió así: “Estamos con un dólar que está atrasado, porque el Gobierno mantiene una política monetaria demasiado restrictiva. Con un tipo de cambio más alto muchos de los sectores que están mal tendrían una mejora significativa. Pero para eso hay que reconocer que se mantiene una política cambiaria artificial”.

La Universidad de San Andrés publicó su informe mensual de opinión pública, que mostró estabilidad en el nivel de aprobación de Javier Milei, que se mantiene en el 35%. La desaprobación tampoco se movió y se mantiene en el orden del 61%.

El 1,7% de inflación de agosto conocido esta semana le da un impulso a la estrategia del Gobierno. La estabilidad del dólar es clave para la desaceleración de precios. Si bien no se esperan bajas adicionales, ya resultaría un triunfo si se logra mantener el índice debajo del 2% mensual para enfrentar el año electoral.

¿La alcanzará al Presidente con mantener la inflación dominada y un dólar estable para ganar las elecciones? Nadie sabe la respuesta. Hoy parece dudoso, pero tampoco imposible. Es complejo llegar a una conclusión rotunda porque tampoco se sabe quién estará del otro lado.

Dónd está la oposición

Axel Kicillof, que por el momento es el opositor que aparece con más chances tiene una imagen negativa similar a la de Milei. A Sergio Massa le sucede algo parecido, aunque luce con más posibilidades a la hora de unir al peronismo. Y habrá que seguir con atención si alguno de los “outsiders” que se vienen mencionando finalmente decide subirse al ring.

Con la estabilidad financiera como baluarte, la incógnita es hasta qué punto podría reaccionar la actividad.

La caída de 5% de la construcción y la industria en julio coincide con un pico en los niveles de dolarización. El público compró dólares para atesoramiento por casi USD 3.000 millones ese mes. Fue un salto de casi 50% respecto a lo que venía ocurriendo en los meses previos. Un tercio quedó en bancos, otro tercio salió del sistema y el resto fue al pago de tarjetas en dólares.

¿Es pura coincidencia o hay algo más? Cada peso de los argentinos que corre al dólar implica menos plata para gastar en cualquier otra cosa: la compra de un electrodoméstico, ir a un restaurant o salir de viaje. Comprar dólares en Argentina implica ahorrar (posiblemente como medida preventiva) y postergar gastos.

Los salarios ya acumulan cinco meses de recuperación real, en un contexto de descenso de la inflación, pero hay mucha cautela y el rebote no está yendo al consumo

Fernando Marull

A pesar de los datos negativos, Fernando Marull ve algunas señales que podrían jugar a favor en los próximos meses. “Los salarios ya acumulan cinco meses de recuperación real, en un contexto de descenso de la inflación. Pero se nota mucha cautela y ese rebote no está yendo al consumo”.

También es esperable una disminución de las tasas de interés, en un contexto de estabilidad cambiaria y baja de la inflación. Pero los bancos también se muestran muy cautelosos y el crédito sigue cayendo. El pico de morosidad pegó duro y es razonable que el regreso del financiamiento lleve su tiempo.

Mientras tanto, con el excedente de pesos los bancos buscan el negocio “fácil”: prestarle al Estado. En la última licitación el Tesoro colocó bonos por 8,4 billones pero recibió ofertas de las entidades por 14,2 billones, o sea un 70% por encima de lo que salió a buscar.

¿Estabilidad versus crecimiento?

Al mantener bajo estricto control la base monetaria el Gobierno se asegura que no haya sorpresas con el dólar y alejar cualquier posibilidad de futura crisis cambiaria. Pero al mismo tiempo se vuelve más lenta la recuperación de muchos sectores que siguen sin ver la luz al final del túnel.

A medida que se acerca el calendario electoral la situación se vuelve más compleja, porque es esperable que aumente el nivel de dolarización. Y queda claro que no hay pata para todo. Todo lo que va a la compra de dólares representa menos consumo.

Así sucedió en el récord de compras a partir de mediados de 2025. En aquel momento se produjo una situación de máximo stress, con salto cambiario y fuerte suba de las tasas y repunte de la inflación. La crisis pasó factura y la actividad sufrió un freno, en paralelo con el aumento de la morosidad.

La mejor noticia para el Gobierno de cara al 2027 tiene que ver con la abundancia de dólares. El aumento del petróleo significa más ingreso de divisas hacia adelante. Además, YPF colocó USD 1.200 millones en el exterior y se viene la primera emisión de la provincia de San Juan.

A este ingreso de divisas se suma la perspectiva de El Niño, que generaría mayores lluvias en el verano. Según un informe de la Fundación Mediterránea, los mejores rinden en la cosecha de soja y de maíz generarían un ingreso adicional de USD 4.000 millones, sumado a precios muy altos (en el caso de la soja ya supera los USD 480 la tonelada) y una baja de retenciones.

La oferta de dólares debería alcanzar y sobrar para enfrentar el aumento de la demanda preelectoral que se espera para el año próximo, a pesar de la incertidumbre extrema que se espera para ese momento.

La actividad textil sigue en crisis y en los primeros meses del año profundizó su deterioro, al registrar una caída interanual de 15,9% en junio. De este modo, acumula un retroceso de 24,4% en el primer semestre. El desplome fue particularmente fuerte en tejidos y acabados, cuya producción se redujo 36,3 por ciento.

De acuerdo a un informe de la Federación de Industrias Textiles Argentinas (FITA), el desempeño del sector se ubicó muy por debajo del promedio industrial. Mientras la producción textil cayó casi una cuarta parte en el acumulado, la industria en general retrocedió 2,2%. La diferencia también se observa frente al segmento de prendas de vestir, cuero y calzado, que tuvo una baja acumulada de 14,1%.

En este marco, la entidad resaltó que la actividad textil permanece en sus niveles más bajos de los últimos tres años y no muestra señales claras de recuperación.

“Los números muestran que las señales de estabilización siguen sin impactar en la recuperación de la actividad textil y la industria en general. El sector lleva más de dos años resistiendo: perdimos producción, empleo, empresas e inversión. Cada establecimiento que cierra es una capacidad productiva que después cuesta años reconstruir. Por eso pedimos que la transición no destruya lo que vamos a necesitar para crecer. Es imperioso construir condiciones concretas que permitan recuperar la competitividad sin comprometer el orden macroeconómico”, dijo Luis Tendlarz, presidente de FITA.

En números, durante junio, el sector utilizó apenas 46,6% de su capacidad instalada, 12,5 puntos porcentuales por debajo del promedio de la industria, que alcanzó 59,1%. Aunque el indicador textil mejoró 4,4 puntos respecto de mayo, quedó 3,8 puntos por debajo del nivel registrado un año atrás.

La utilización de la capacidad instalada muestra además un retroceso de más largo plazo: pasó de moverse entre 50% y 60% en 2023 a ubicarse entre 30% y 50% desde 2024, con mínimos cercanos al 30% hacia fines de 2025. Desde entonces, el indicador se estabilizó en torno al 40%.

El menor nivel de actividad tuvo su correlato en el empleo. En mayo, el sector textil, confección, cuero y calzado registró 93.952 puestos de trabajo formales, 1.229 menos que un mes antes y 16.244 menos que un año atrás. Desde diciembre de 2023, la actividad acumula una pérdida de 26.851 empleos registrados.

Así, el rubro textil explicó el 39% de la pérdida mensual del empleo industrial y el 31% de la contracción interanual, una proporción más de cuatro veces superior a la que le correspondería por su tamaño.

A esto se suma la reducción en la cantidad de empresas. En mayo se contabilizaron 1.950 establecimientos dedicados principalmente a la actividad textil y 2.354 vinculados a la confección. Entre ambos segmentos hubo 515 establecimientos menos que un año atrás.

Desde diciembre de 2023, textiles y confección acumulan 750 establecimientos menos: un promedio cercano a 30 cierres por mes durante más de dos años.

La menor actividad aparece acompañada por una caída de la inversión. Las importaciones de maquinaria textil totalizaron USD 70 millones en los primeros siete meses de 2026, lo que representa una contracción de 27,5% respecto del mismo período del año anterior.

Los precios textiles quedaron rezagados

Otro de los factores que atraviesan al sector es la evolución de los precios. En julio, las prendas de vestir, cuero y calzado bajaron 1,3% mensual, mientras el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se ubicó en 2,1%. En términos interanuales, el rubro subió apenas 11,5%, frente al 33,8% del nivel general.

En el segmento mayorista, los productos textiles aumentaron 18,4% interanual, también por debajo del 29,5% registrado por las manufacturas en su conjunto.

FITA vincula este comportamiento con las dificultades del sector para trasladar a precios el incremento de sus costos, en un contexto de caída del consumo.

Cambió el perfil de las importaciones

Las importaciones totales de la cadena sumaron en junio 22.000 toneladas por USD 113 millones, con caídas interanuales de 32,2% en volumen y 19,0% en valor. Dentro de ese total, los productos textiles registraron un retroceso mayor: alcanzaron las 12.000 toneladas por USD 38 millones, con bajas de 45,6% en cantidad y 43,1% en valor.

En el primer semestre, las compras externas de la cadena totalizaron 181.000 toneladas por USD 925 millones, lo que representó una disminución de 19,7% en volumen y 8,5% en valor frente al mismo período del año anterior. En el caso de los productos textiles, las importaciones sumaron 105.000 toneladas por USD 288 millones, con caídas de 31,4% y 38%, respectivamente.

La caída no fue homogénea. Mientras disminuyeron con fuerza las importaciones de materias primas, hilados y tejidos planos, crecieron las de prendas y confecciones.

En lo que va del año, las compras de prendas aumentaron 60,1% y las de confecciones 25,8%. El informe resume el cambio de composición de una manera concreta: ingresa menos insumo y más producto terminado.

Las exportaciones, en cambio, mostraron una mejora, aunque insuficiente para compensar el deterioro de la actividad interna. Las ventas al exterior de toda la cadena crecieron 61% interanual en valor durante los primeros siete meses de 2026, hasta USD 329 millones.

El crecimiento estuvo explicado casi por completo por los hilados, cuyas ventas externas se dispararon 248,7%, mientras otros rubros, como las confecciones y prendas, registraron caídas.

La competencia desleal y el contrabando se convirtieron en un problema de peso para buena parte del entramado fabril argentino. En medio de una coyuntura marcada por la debilidad de la demanda interna y una mayor competencia de productos importados, 6 de cada 10 empresas industriales señalaron que estas prácticas tienen un impacto alto o muy alto sobre su nivel de actividad, según reveló la nueva encuesta del Centro de Estudios de la Unión Industrial Argentina (CEU-UIA) que se difundirá en las próximas horas.

El relevamiento le pone números a una preocupación que la UIA viene manifestando desde hace tiempo y que expuso públicamente pocos días atrás, durante la celebración por el Día de la Industria. El ingreso de productos a precios que las compañías consideran artificialmente bajos, la falta de certificaciones obligatorias, los problemas de trazabilidad y la comercialización informal aparecen entre las principales dificultades detectadas. Además, el fenómeno golpea con distinta intensidad según el sector y la región del país.

La encuesta muestra que el 34,5% de las firmas calificó como “alto” el impacto de la competencia desleal y el contrabando sobre su actividad y otro 25,6% lo consideró “muy alto”. En el otro extremo, un 18,1% respondió que el efecto es bajo; 12,8%, moderado; y 9%, muy bajo. Es decir, las dos categorías de mayor gravedad reúnen a alrededor del 60% de las compañías relevadas.

Caída de ventas, principal consecuencia

El efecto aparece principalmente en las ventas. Entre las empresas que respondieron que el impacto es alto o muy alto, el 48,4% identificó una reducción de las ventas como principal consecuencia. A bastante distancia aparecen la presión para reducir precios, con 15,2%; la disminución de la rentabilidad, con 13,3%; la pérdida de participación de mercado, con 10,9%; y un menor nivel de producción, con 8,2%. Otro 3,1% señaló la postergación o cancelación de inversiones.

La cuestión de los precios ocupa un lugar central en el diagnóstico empresario. La mitad de las compañías consultadas señaló que los productos de origen externo se comercializan a precios artificialmente bajos, una situación que, de acuerdo con el informe, presiona los valores locales hasta niveles que resultan insuficientes para cubrir los costos mínimos de producción.

Ese no es, sin embargo, el único problema que identificaron los industriales. El 15,3% mencionó la falta de certificaciones obligatorias; el 13,8%, la ausencia de trazabilidad; y el 13,2%, la comercialización sin factura u otras formas de informalidad. Los resultados trazan así un mapa que excede la discusión exclusivamente vinculada con los precios e incorpora diferentes irregularidades señaladas por las empresas.

Textiles y metales, entre los más afectados

La radiografía por actividad muestra diferencias importantes. Metales comunes aparece como el sector con mayor exposición: el 88,2% de las empresas consultadas consideró que el efecto es alto o muy alto. Dentro de ese total, el 41,2% lo calificó como muy alto y otro 47,1% como alto.

Muy cerca se ubica la industria textil. En este caso, el 84,6% de las empresas calificó el impacto como alto o muy alto: el 61,5% respondió “muy alto” y el 23,1%, “alto”. En confecciones, cuero y calzado, la proporción conjunta llega al 76,2%, distribuida entre un 42,9% que señaló un impacto muy alto y un 33,3% que lo consideró alto.

El problema también alcanza a otros rubros fabriles. En papel, cartón y madera, el 30% de las empresas calificó el efecto como muy alto y el 40% como alto. En autopartes, esos porcentajes se ubicaron en 25,8% y 41,9%, respectivamente. En caucho y plástico, el 18,6% respondió “muy alto” y el 48,8% señaló un impacto “alto”. El informe de la UIA ubica precisamente a autopartes, caucho y plásticos y papel, cartón y madera entre las actividades con efectos significativos.

La incidencia también cambia según la ubicación de las compañías. El AMBA concentra la mayor proporción de empresas que reportaron un impacto alto o muy alto, con 65,9%, mientras que en el Norte esa proporción alcanza el 56,5%.

Un reclamo que llegó al Día de la Industria

Los números se conocen pocos días después de que la conducción de la UIA colocó la competencia desleal entre los principales temas de su agenda. Durante el festejo por el Día de la Industria, realizado la semana pasada en la planta del Laboratorio Elea, en Malvinas Argentinas, unos 200 empresarios, dirigentes de cámaras, funcionarios y referentes del mundo productivo participaron de un encuentro en el que la situación de la actividad, el crédito, la morosidad y el consumo ocuparon buena parte de las conversaciones.

En ese encuentro, el presidente de la entidad, Martín Rappallini, organizó su discurso alrededor de una imagen: la necesidad de construir un puente entre la economía que se deja atrás y la que se busca construir. Ese puente incluyó siete puntos: actividad y crédito, competitividad y costo argentino, competencia desleal, energía, morosidad, infraestructura y modernización laboral.

El contrabando ocupó un lugar destacado. Rappallini sostuvo que, en algunos rubros, los productos que ingresan mediante circuitos irregulares representan entre el 30% y el 50% del mercado, con contenedores subfacturados que compiten con la producción local y deprimen los precios. “Esto lejos está de ser libre mercado, es competencia desleal”, afirmó durante su exposición.

Fuera del escenario, el asunto también apareció en las conversaciones entre los empresarios. “Es un colador”, señalaron industriales durante el encuentro al referirse al ingreso de contenedores con mercadería subfacturada. La preocupación se insertó, además, en un escenario de menor actividad: la industria acumula una caída del 10% desde 2022, con sectores que registran bajas de entre 25% y 30 por ciento.

Por dónde se comercializan los productos

La nueva encuesta también buscó identificar los canales a través de los cuales las compañías detectan la comercialización de esos productos. Los mayoristas y distribuidores encabezan el listado, con el 26,4% de las respuestas. En segundo lugar aparecen los comercios minoristas, con 16,2%, seguidos por las plataformas internacionales de venta directa al consumidor, con 15,1 por ciento.

Las redes sociales representan otro 14,9%, mientras que los marketplaces concentran el 11,9% y las ferias y la venta informal, el 8,6%. Los resultados muestran que las empresas identifican diferentes vías de comercialización, que abarcan tanto los canales tradicionales como distintas modalidades vinculadas al comercio electrónico.

En ese escenario, el informe también indaga sobre la percepción de las compañías respecto de los controles aduaneros. El principal cuestionamiento no apunta a su existencia sino a su efectividad. El 19,4% de las empresas señaló que tienen un impacto negativo sobre su actividad, principalmente porque considera que no resultan suficientes para evitar el ingreso de mercadería irregular. Según el CEU-UIA, eso favorece la posterior comercialización de esos productos a precios bajos y profundiza la competencia desleal.

En sentido contrario, el 27,6% de las compañías dijo que los controles tienen un efecto positivo. Esas firmas destacaron los efectos que tendría un fortalecimiento de los mecanismos existentes: contribuiría a generar una competencia más justa, reduciría la subfacturación, limitaría el ingreso de productos de menor calidad y permitiría igualar las condiciones entre quienes operan formalmente y quienes lo hacen por fuera de los canales legales.

Qué medidas piden las empresas

La encuesta preguntó además cuáles son las acciones que las empresas consideran necesarias para enfrentar el problema. El 33,2% planteó como principal medida fortalecer los controles aduaneros, mientras que el 31,5% pidió fortalecer la fiscalización de la facturación.

El comercio electrónico también aparece dentro de las preocupaciones. El 15,1% señaló la necesidad de reforzar los controles en ese canal, mientras que el 7,5% pidió mejorar el control de etiquetado y trazabilidad. Otro 5,6% reclamó agilizar los mecanismos de denuncia.

Tras la etapa de volatilidad, con diferentes movimientos, el equipo económico que lidera por el ministro Luis Caputo buscó reequilibrar el frente cambiario y monetario a los fines de que continúe la desaceleración de la inflación, como también evitar una mayor retracción en la actividad. Sin embargo, las decisiones que se tomaron revelan que hay uno de los dos objetivos que prioriza más el Gobierno.

Para la consultora Quantum, el principal objetivo del Gobierno sigue siendo la desaceleración de la inflación. El informe señaló que el Tesoro y el Banco Central de la República Argentina (BCRA) buscaron estabilizar el mercado de cambios para evitar señales que generaran incertidumbre sobre ese proceso luego del periodo de tensión que comenzó a mediados de abril y se extendió hasta agosto.

Y si bien la atención sobre la actividad es parte de la estrategia, el nexo allí es la necesidad de evitar que la suba de las tasas de interés afecte con mayor intensidad al crédito y al nivel de financiamiento en pesos.

“Con sus decisiones de política trata de balancear los dos objetivos, aunque sigue siendo prioritario mantener la baja de la inflación”, afirma el informe de Quantum, como reflejan cambios en el saldo de las operaciones pasivas con los bancos, renovaciones de deuda pública inferiores a los vencimientos, depósitos de recursos del Tesoro en entidades comerciales, ventas de títulos atados al tipo de cambio oficial y operaciones de dólar futuro.

Tensión cambiaria

La etapa de volatilidad se expresó en el mercado cambiario. Quantum sostuvo que el BCRA dejó que el precio del dólar se depreciara 11%, hasta llegar a $1.500. Pero esa corrección del tipo de cambio, para la consultora alteró las expectativas, sobre todo después de la depreciación registrada entre mayo y junio de 2026. Con la posterior intervención de las autoridades buscó estabilizar esa dinámica y evitar que una nueva presión sobre el dólar se trasladara a las previsiones sobre la inflación.

Mientras el tipo de cambio avanzó, el BCRA compró divisas por USD 7.842 millones y el promedio diario de esas compras llegó a USD 93 millones. Sin embargo, Quantum señaló que el ingreso de moneda extranjera generó incertidumbre por la menor oferta de divisas una vez que terminó la fase de mayor liquidación estacional de la cosecha agrícola. Aunque se estima que solo se comercializó el 50% de la producción. Lo que generó alivió sobre el volumen de divisas que podía ingresar al mercado después del tramo fuerte de liquidación.

Durante agosto, el ritmo de compras del BCRA descendió. El promedio diario se ubicó en USD 38 millones, por debajo de los USD 93 millones registrados en el período de mayor volatilidad. Quantum vinculó esa reducción con una menor expansión de la base monetaria, ya que las compras de divisas representaron una fuente de incorporación de pesos a la economía. Ante ese menor impulso, las autoridades aplicaron medidas con sesgo monetario expansivo para compensar el efecto de la desaceleración en las adquisiciones de dólares.

Salto en las tasas

El movimiento cambiario tuvo impacto sobre las tasas en pesos. Entre mediados y fines de agosto, el dólar aumentó otro 1% y la tasa de interés subió más de 800 puntos básicos de tasa nominal anual. La caución a un día pasó de 20,1% de TNA el 16 de abril de 2026 a 28,2% de TNA el 19 de agosto de 2026.

El aumento de las tasas introdujo el segundo objetivo de la estrategia oficial: evitar un impacto mayor sobre la actividad y las perspectivas de crecimiento. Quantum señaló que el BCRA y el Tesoro actuaron para estabilizar el costo del dinero y evitar una mayor nominalidad. El propósito también incluyó ampliar la capacidad prestable de los bancos y generar una mayor oferta de crédito, en un contexto donde la suba de las tasas podía limitar el financiamiento al sector privado.

La consultora indicó que las decisiones permitieron estabilizar las tasas en valores anteriores al aumento reciente. Después de la corrección del tipo de cambio y del ajuste de las tasas para volver a coordinar expectativas, el BCRA y el Tesoro reacomodaron la oferta de dinero. El informe vinculó esa modificación con la búsqueda de devolver el nivel de tasas a los registros previos a la suba observada durante julio y agosto.

Las maniobras

Dentro de las medidas monetarias, Quantum mencionó la reducción del saldo de las operaciones pasivas del BCRA con los bancos a los fines de aportar más pesos a la economía. El Tesoro acompañó esa orientación con renovaciones de deuda en pesos inferiores a los vencimientos de agosto, especialmente en la licitación de fin de mes. Ambas herramientas buscaron mitigar la menor expansión de la base monetaria que surgió del menor ritmo de compra de divisas del BCRA.

Hasta julio de 2026, la tasa de refinanciación se mantuvo por encima de 100%. Durante 2026, ese indicador promedió 114%. Pero en agosto descendió a 97,5%, de acuerdo con los datos relevados por Quantum. La diferencia entre vencimientos y renovaciones implicó una expansión de $500.000 millones, una cifra equivalente a 1,2% de la base monetaria.

A su vez, el Tesoro también depositó recursos disponibles en bancos comerciales. Con esta medida aumentó la capacidad prestable de las entidades y buscó ampliar la oferta de préstamos al sector privado. Aunque no logró los resultados buscados porque la expansión de esos créditos se mantuvo bajo durante los últimos meses debido a una retracción tanto de la oferta como de la demanda de financiamiento. También la coordinación entre el BCRA y el Tesoro incluyó ventas de títulos ajustables por el tipo de cambio oficial, tanto en el mercado primario como en el secundario. "

“Si bien se trata de movimientos de muy corto plazo, que pueden variar muy rápidamente según evolucione la demanda de pesos, las decisiones tomadas reafirman que el foco de la política económica sigue estando en el proceso de desinflación, pero, al mismo tiempo, preservando la estabilidad del mercado financiero local sin descuidar el nivel de actividad y las perspectivas de crecimiento”, concluyeron en Quantum.

Luego de registrar un repunte de 0,8% en junio, la actividad económica habría vuelto a caer en julio, según estimaciones privadas. El dato reforzaría la dinámica de una economía serrucho, con meses de subas y otros bajas sin una tendencia consolidada. A eso se suma una nueva señal de alerta: la recaudación de los impuestos vinculados con la actividad también mostró indicios de caída en agosto.

La Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) informó que las tres fuentes de ingresos tributarios, DGI, Aduana y Anses, recaudaron $20,5 billones en agosto. El monto representó una suba nominal de 33,5% frente a igual mes del año anterior, una variación que habría empardado o perdido por poco con la inflación proyectada para el mismo período.

La dinámica de los recursos tributarios no mide por sí sola la evolución de la economía, pero el comportamiento de los gravámenes ligados al consumo y a las operaciones bancarias aporta referencias sobre el movimiento de empresas y familias dentro de los circuitos formales. En agosto, tanto el impuesto a los Débitos y Créditos bancarios (conocido como impuesto al cheque) como el Impuesto al Valor Agregado (IVA) registraron variaciones nominales inferiores al aumento del promedio de precios.

“Del lado débil, los tributos ligados a la actividad económica siguieron flojos: IVA DGI cayó -3,0% i.a. real (-1,6% acumulado enero-agosto), créditos y débitos profundizó la contracción a -9,1% i.a. real (-3,7% acumulado) y contribuciones patronales también dio negativo (-1,5% i.a. real y -3,2% acumulado)”, mencionó la consultora Invecq.

Por su parte, el analista de Wise Capital, Ignacio Morales, sostuvo que “el resultado igualó a la inflación proyectada para el mismo período” y “de esta forma, la recaudación interrumpió la leve mejora observada en julio”.

“La actividad fiscal acumula un estancamiento evidente. En el acumulado anual, los recursos cayeron un 3,8% en términos reales. La pérdida equivale a unos 6,5 billones de pesos según estimaciones del Iaraf. La floja performance del consumo afectó al IVA, con una baja real tras subir solo un 25,3%”, indicó Morales.

El Impuesto a los Créditos y Débitos registró una suba nominal de 21,5% y quedó por debajo de la inflación proyectada, en torno al 33 por ciento. Por su relación con las transacciones bancarias, este tributo suele seguirse como una referencia del movimiento de compañías y hogares, aunque su comportamiento también responde a cuestiones normativas y administrativas.

ARCA explicó que la comparación interanual del impuesto estuvo afectada por un día hábil menos de recaudación frente a agosto del año anterior. El fisco nacional también indicó que durante el mes estuvieron vigentes las nuevas exenciones incorporadas en el Decreto 475/2026. Ambos elementos incidieron sobre el resultado y limitaron el aumento nominal de los ingresos por créditos y débitos bancarios.

En el caso del IVA, aumentó 29,6% en términos nominales durante agosto, lo que también la ubicaría un escalón abajo de la dinámica inflacionaria. La evolución de ese tributo concentró atención porque refleja una parte de las operaciones de compra y venta que pasan por los canales alcanzados por el sistema tributario.

El organismo recaudatorio explicó que parte del resultado se debió a que los contribuyentes usaron más saldos a favor de impuestos para pagar otras deudas tributarias. Al mismo tiempo, hubo menos compensaciones de obligaciones con créditos acumulados en otros impuestos. Además, la comparación con el año anterior quedó condicionada por una diferencia: en ese período, las reafectaciones netas habían tenido un efecto positivo sobre la recaudación.

De hecho, la caída de los ingresos obligó al Gobierno a realizar un esfuerzo adicional en agosto para sostener el superávit fiscal. Según la consultora Analytica, el gasto primario devengado cayó 10,3% interanual en términos reales durante el octavo mes del año. Fue el mayor ajuste desde noviembre de 2025.

¿Caída en la actividad en agosto?

Una fuente de una importante consultora sostuvo que la información tributaria se traduce en una caída del nivel de actividad durante agosto. Bajo su perspectiva, el IVA y el impuesto al cheque permitieron observar esa señal, aunque remarcó que los números del segundo gravamen estuvieron atravesados por cambios internos, entre ellos la menor cantidad de días hábiles.

“Lo que te dice es que el nivel de actividad debería haber caído en agosto. Lo ves en el IVA, lo ves en el impuesto al cheque, pero también hay cambios internos; en este último hubo menos días hábiles”, afirmó la fuente. Si bien en agosto se diluyó el efecto de la cosecha y la minería mantuvo su actividad, la industria se vio afectada por el aumento de los costos y por la situación del sector energético. Ese escenario incentivó a las empresas a liquidar existencias y reducir la producción.

Bajo la perspectiva de la consultora LCG, los mayores recursos provenientes de Ganancias y el impuesto a los Combustibles “no fueron suficientes para más que compensar una nueva caída de la recaudación asociada directamente al consumo: IVA DGI bajó 3% anual real, en línea con el promedio de los 7 meses previos, y Créditos y Débitos se desplomó 9% anual real confirmando la caída pronunciada que había mostrado en julio (-11% a/a real)”.

Camilo Tiscronia, director de C&T Asesores Económicos, explicó que el IVA y el impuesto al cheque son los tributos que habitualmente se utilizan para obtener una imagen aproximada de lo que ocurre con la actividad. De todos modos, el analista económico aclaró que esa relación no debe interpretarse de forma lineal ya que el monto recaudado también puede modificarse por la proporción de transacciones que se realizan dentro o fuera de la economía formal.

El economista señaló que, cuando la situación se complica, una parte de las transacciones puede pasar a circuitos informales. Ese cambio afecta la percepción de IVA y también los movimientos bancarios, porque ambas variables registran operaciones que circulan por canales formales. Por eso, un menor ritmo de recaudación en esos impuestos puede convivir con transacciones que no quedan reflejadas en las estadísticas tributarias. El analista reiteró que la relación entre los impuestos y el nivel de actividad no es perfecta, pero consideró que las cifras de agosto mostraron cierta debilidad.

El ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger, respondió a los cuestionamientos sobre la evolución de la actividad económica y defendió el rumbo del Gobierno de Javier Milei. Frente al planteo del titular de la UIA, Martín Rappallini, sobre las dificultades que atraviesa el nivel de actividad, destacó el crecimiento acumulado durante la actual gestión y sostuvo que la clave para impulsar el consumo y el crédito pasa por reducir el gasto público.

Sturzenegger, durante la 47° Convención Anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), recordó que la economía argentina llevaba 12 años sin crecimiento y que el ingreso per cápita había caído 15 puntos. Según planteó, desde la implementación del cepo cambiario, la Argentina dejó de crecer. En contraste, señaló que durante el gobierno de Milei la economía creció 6,6% en el primer año y 3,5% en el segundo, mientras que el REM espera una expansión de 2,7% este año y de 3% el próximo.

“Después de 12 años con 0 crecimiento, Javier Milei va a terminar su presidencia con el PBI 20% más alto que cuando empezó su presidencia”, afirmó. Y agregó: “Obviamente, el crecimiento de la actividad no es parejo, pero la verdad que después de 12 años sin crecimiento, 20% es interesante”.

En ese marco, el ministro cuestionó la idea de que el Estado deba intervenir para promover directamente el consumo. “Hay que entender que el Estado no hace nada. El Estado lo único que hace es gestionar quita de otros”, sostuvo. Según explicó, cuando el Estado otorga un incentivo o una ayuda, necesariamente debe obtener esos recursos de otro sector.

Como ejemplo, se refirió al denominado “plan platita” y planteó que consistió en cobrarle a la población un impuesto inflacionario para realizar una transferencia hacia otros sectores. “Si el Estado simplemente es un pasamano de quita, que a veces se hace simplemente con el impuesto inflacionario, es mucho más letal”, afirmó.

Para Sturzenegger, por lo tanto, la herramienta para impulsar el consumo privado es reducir el gasto estatal. “Si hay algo que podemos hacer para que el consumo crezca, es bajar el gasto público”, señaló. Explicó que, al reducirlo, también disminuye el monto que se les cobra a los ciudadanos para financiarlo y se devuelven recursos al sector privado.

En ese sentido, destacó que el Gobierno “ha devuelto 3 puntos del PBI en impuestos” durante la gestión de Milei. “Esa es la manera que nosotros tenemos de desarrollar el consumo privado”, sostuvo.

El crédito y el ahorro

Sturzenegger también vinculó el crecimiento del crédito con la necesidad de aumentar el ahorro y mantener la estabilidad macroeconómica. “Queremos hacer crecer el crédito. Tiene que crecer el ahorro y, para crecer, necesitamos estabilidad y necesitamos que el gasto público sea más bajo para que el sector privado tenga más recursos”, afirmó.

Según el ministro, el Gobierno redujo en 15 puntos la presión que el Estado ejercía sobre el sector privado a través del déficit fiscal, lo que, a su entender, genera un margen mayor para el crecimiento.

En ese escenario, apuntó especialmente al rol de los bancos y sostuvo que deberán convencer a los argentinos de ahorrar en el sistema financiero. Para eso, consideró que las entidades tendrán que ofrecer rendimientos que resulten atractivos para quienes buscan colocar sus ahorros.

Frente al argumento de que no existe demanda para ese tipo de productos, Sturzenegger puso en duda esa explicación. “No sé si no hay demanda, porque la gente compra departamentos como inversión”, señaló. En ese sentido, planteó que los bancos deberán trabajar para captar el ahorro de los argentinos.

El desafío fiscal

Al retomar el planteo realizado por Rappallini sobre la actividad, el ministro sostuvo que la discusión debería concentrarse en las dificultades que implica reducir el gasto público y no únicamente en la baja de impuestos.

“Bajar impuestos es facilísimo. Lo que es difícil es pagar el gasto”, afirmó. Y utilizó una comparación con el funcionamiento del sistema financiero: “Para un banco es fácil prestar plata, lo que es difícil es que se la pague”.

Por eso, consideró que sería “mucho más constructivo” que el sector privado apoye al Gobierno en aquello que resulta más difícil de llevar adelante, pero que, según su visión, es necesario para generar las condiciones para el crecimiento.

Sobre la discusión en el Senado por el componente local de los insumos en el marco del Super RIGI, Sturzenegger planteó: “Si aparece la riqueza y todo el mundo quiere caranchear esa riqueza y tratar de sacar un beneficio a partir de eso, nunca vamos a lograr que esos negocios sean plenamente productivos”.

“No podemos estar diciendo que el costo argentino es un problema y, al mismo tiempo, defendiendo políticas que generen el costo argentino”, añadió.

El presidente de la Unión Industrial Argentina (UIA), Martín Rappallini, afirmó que la economía debe analizarse más allá de la evolución de la inflación y considerar el nivel de actividad. Lo dijo este miércoles durante el acto por el Día de la Industria, que se realizó en la planta del Laboratorio Elea, en Malvinas Argentinas, ante representantes del empresariado y funcionarios nacionales. Antes, Guillermo Moretti, uno de los vices de la entidad había sido aún más duro: “Esta gente no conoce al país”.

“La estabilización es fundamental para la Argentina. Pero la economía no puede medirse solamente por la evolución de la inflación. Tenemos que mirar la actividad”, sostuvo Rappallini. El dirigente señaló que existen “sectores muy golpeados” y empresas con niveles de utilización de capacidad por debajo de sus posibilidades, y pidió una “mirada sistémica” sobre el proceso económico.

Horas antes de la celebración, Guillermo Moretti, vicepresidente de Unión Industrial Argentina, había sido mucho más duro. “Esta gente no conoce el país y segundo no conoce lo que es una industria. Estamos manejados por un endeudador, un trader que no sabe lo que es un torno. Sus finanzas personales aumentaron un año un 37% en dólares. Y a la Argentina en ese año la endeuda”, dijo en declaraciones a El Destape.

“Todo lo que se está haciendo es una política de desindustrialización. No puede haber industria si vos no tenés escuelas técnicas, no puede haber industria si vos no tenés universidades, no puede haber industria si vos no tenés CONICET, no puede haber industria si vos no tenés INTI”, agregó Moretti.

“Quiero saber si con este modelo que a nosotros nos están llevando a esta precarización del trabajo, puede contener a 45 millones de habitantes. Hay 25 millones de habitantes que estamos afuera”, dijo el dirigente que se adelantó a los dichos de Rappallini.

Celebración industrial

La exposición de Rappallini se dio durante un encuentro que reunió a unos 200 industriales. Entre los presentes, se encontraban Leonardo Nardini, intendente del municipio bonaerense donde se realizó el evento. Por parte del gobierno nacional, estuvo Pablo Lavigne, secretario de Coordinación de la Producción y el funcionario con quien los empresarios mantienen el vínculo más directo. También formó parte del acto la senadora Flavia Royón; el presidente de la Sociedad Rural Nicolás Pino; el presidente de la Cámara Argentina de la Construcción, Gustavo Weiss.

La entidad llegó con un mensaje centrado en la situación manufacturera, el costo argentino y las condiciones que, según su planteo, las empresas requieren para competir en una economía más abierta. En ese marco, Rappallini presentó el pedido de un puente entre la economía que queda atrás y una economía competitiva.

El titular de la UIA planteó que ese puente debe apoyarse en siete puntos: actividad y crédito; competitividad y costo argentino; competencia desleal; energía; morosidad; infraestructura; y modernización laboral y litigiosidad. “La industria compite con el mundo”, reiteró durante su discurso.

La UIA pidió sostener la actividad y reconstruir el crédito

Rappallini vinculó la evolución de la actividad industrial con el empleo, el consumo, la inversión, la recaudación y la estabilidad macroeconómica. “La microeconomía también construye la macroeconomía. Cuando cae la actividad, se pierde empleo, se debilita el consumo y se destruye tejido empresario y capacidad productiva”, afirmó.

El presidente de la UIA indicó que, si esa dinámica se extiende en el tiempo, también afecta “la inversión, la recaudación y la propia estabilidad macroeconómica”. Frente a ese escenario, sostuvo que el desafío consiste en atravesar la transformación económica sin perder las capacidades productivas que el país requiere para volver a crecer.

En su diagnóstico, la industria atravesó una etapa de contracción mientras convivieron el orden fiscal, la desaceleración de la inflación y una mayor apertura de la economía. Según expuso, la producción industrial quedó 10% por debajo de los niveles de 2022, con sectores que registraron caídas de entre 25% y 30 por ciento.

Rappallini también mencionó el impacto laboral. “Desde agosto de 2023, la industria perdió 90.000 puestos de trabajo asalariados registrados”, señaló. El discurso agregó que la apertura no expone a toda la economía argentina a la competencia internacional, sino principalmente al segmento que produce bienes y servicios transables, donde se concentra buena parte del entramado manufacturero.

El primer punto del puente fue la recuperación del financiamiento. “Tenemos que encontrar instrumentos que permitan sostener la actividad sin comprometer el orden macroeconómico. Y uno de los más importantes es reconstruir el crédito”, dijo el dirigente industrial.

El planteo incluyó financiamiento para capital de trabajo, inversión, vivienda y consumo. Rappallini pidió un sistema financiero que transforme el ahorro en inversión y que permita que la estabilidad se traduzca en crecimiento, producción y empleo.

Rappallini reclamó reducir impuestos, costos y regulaciones

El segundo eje se concentró en la competitividad. Rappallini señaló que las empresas enfrentan impuestos, regulaciones, costos logísticos, problemas de infraestructura, restricciones financieras, distorsiones de precios y cambios de reglas. Según expresó, esos factores conforman el denominado costo argentino, que condiciona la capacidad de competir.

“Tenemos que acelerar la reducción del costo argentino y hacerlo sobre aquellos factores que hoy condicionan la capacidad de nuestras empresas para competir”, afirmó. También sostuvo que en una economía abierta los precios, la calidad y las condiciones de competencia se definen a escala global, por lo que “ya no compiten solamente las empresas: compiten los sistemas productivos de los países”.

El dirigente mencionó el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) y el Súper RIGI como instrumentos que reconocen esa competencia internacional en el caso de los grandes proyectos. Su propuesta fue que ese mismo criterio alcance al conjunto de la industria argentina.

En materia tributaria, planteó avanzar sobre los gravámenes que se acumulan a lo largo de la cadena productiva. Mencionó Ingresos Brutos, el impuesto de sellos, las tasas municipales, el impuesto a los créditos y débitos, y la carga sobre la renta empresarial. La UIA propuso un Pacto Fiscal Industrial Federal que involucre a la Nación, las provincias y los municipios en una reducción gradual y coordinada de la presión fiscal sobre la producción.

“El objetivo es claro: que el Estado deje de ser el obstáculo para que la industria le ofrezca a la sociedad precio y calidad internacional”, sostuvo Rappallini. También afirmó que no corresponde al Estado determinar qué sectores tienen futuro, sino generar condiciones competitivas y reglas parejas para que el mercado, la productividad y el talento empresario definan qué actividades pueden crecer.

El tercer punto del puente abordó la competencia desleal. Rappallini afirmó que “la competencia leal es una condición indispensable del libre mercado” y cuestionó las diferencias entre quienes producen y venden bajo todas las reglas y quienes compiten por fuera de ellas.

El presidente de la UIA se refirió a subsidios a la producción y a las exportaciones en otros países, prácticas de dumping y sobreoferta que, según señaló, afectan a sectores productivos. También ubicó al contrabando como un problema para el mercado local. De acuerdo con su discurso, en algunas actividades los productos que ingresan por circuitos irregulares representan entre 30% y 50% del mercado.

A esa situación sumó la subfacturación, la informalidad, el incumplimiento de normas de calidad y seguridad y la disparidad de exigencias entre importados y producción nacional. “Esto lejos está de ser libre mercado, es competencia desleal”, afirmó. El reclamo incluyó un Estado que controle, haga cumplir las reglas y actúe frente a esas prácticas.

El cuarto eje estuvo dedicado a la energía. Rappallini sostuvo que el gas, el petróleo y las energías renovables deben convertirse en una ventaja para la producción nacional. En ese sentido, indicó que Vaca Muerta debe servir tanto para exportar energía como para ampliar las exportaciones de productos argentinos.

“Eso significa garantizar abastecimiento, infraestructura y energía a precios competitivos en todo el territorio nacional”, expresó. También mencionó que varias industrias, en particular pequeñas y medianas empresas, recibieron durante el año facturas de gas y electricidad que se multiplicaron entre tres y cinco veces.

El dirigente atribuyó parte de ese aumento a la decisión de trasladar a la industria el total del diferencial de costo de la importación. Ante esa situación, pidió un mecanismo de acompañamiento que amortigüe el impacto mediante financiamiento. “Seguimos aguardando una respuesta que permita a estas empresas no poner en riesgo su actividad”, señaló.

El quinto punto fue la morosidad. Rappallini afirmó que la suba de las tasas de interés del año anterior elevó el costo financiero y llevó a muchas empresas, especialmente pymes, a acumular deudas. La caída de la actividad también afectó el cumplimiento regular de las obligaciones tributarias, de acuerdo con su exposición.

La UIA solicitó mecanismos para reprogramar deudas bancarias y fiscales, regularizar situaciones de morosidad y acompañar a las compañías que atraviesan esa dificultad. El pedido incluyó la suspensión extraordinaria de embargos para firmas con problemas de liquidez y la aceleración de la devolución de saldos a favor acumulados.

Sobre este último punto, Rappallini afirmó que esos recursos pertenecen a las empresas y cumplen una función de capital de trabajo. “Son capital de trabajo que hoy necesitan para pagar salarios, proveedores, impuestos y sostener la producción”, dijo. Para la UIA, esa parte del puente apunta a que las compañías normalicen obligaciones, recuperen liquidez y mantengan sus operaciones.

El planteo incluyó obras, cambios laborales y menor litigiosidad

La infraestructura fue el sexto eje del discurso. Rappallini enumeró el estado de las rutas, las demoras portuarias, la red ferroviaria insuficiente, la falta de redes eléctricas y gasoductos, los problemas de conectividad y las dificultades en los pasos fronterizos como componentes del costo argentino.

“Son costos que se trasladan directamente al precio de nuestros productos y terminan definiendo nuestra capacidad de competir, tanto en el mercado interno como en el mundo”, sostuvo. El titular de la UIA pidió acelerar inversiones a través de concesiones, licitaciones y esquemas público-privados para rutas, puertos, ferrocarriles, energía y conectividad.

También planteó recuperar una mirada estratégica sobre la inversión pública donde el sector privado no pueda realizar por sí solo las obras requeridas. “Mejorar la competitividad exige producir mejor, pero también contar con la infraestructura necesaria para llevar esa producción al mundo”, afirmó.

El séptimo punto fue la modernización laboral y la litigiosidad. Rappallini consideró que la nueva legislación laboral abre una oportunidad para actualizar las relaciones de trabajo. “La ley es el punto de partida. Ahora tenemos el desafío de llevar esas herramientas concretamente a las empresas”, expresó.

El presidente de la UIA sostuvo que el diálogo entre trabajadores y empresarios será central para actualizar convenios colectivos concebidos hace décadas. También pidió reducir la litigiosidad y terminar con la “industria del juicio”, bajo el argumento de que una economía donde contratar implica riesgos imposibles de prever genera menos empleo e inversión.

Rappallini señaló que la efectividad de las nuevas reglas dependerá de su implementación y de una Justicia que aplique sus principios “con claridad y previsibilidad”. “De estos siete puntos se trata el puente: de acompañar la transformación, reducir las fricciones de la transición y generar las condiciones para que nuestras empresas logren atravesar este momento”, resumió.

En el tramo final, el titular de la entidad sostuvo que la industria debe integrar de forma explícita el proyecto de desarrollo argentino. Según indicó, el sector representa cerca de 18% del Producto Interno Bruto (PIB), 20% del empleo y alrededor de 30% de la recaudación, además de su presencia en miles de empresas y cadenas de valor en todo el país.

“Lo que hoy estamos discutiendo es qué país construimos para los próximos 30 años”, afirmó Rappallini. También pidió dejar atrás las descalificaciones y las agresiones hacia quienes producen, y sostuvo que la UIA continuará con la elaboración de propuestas sobre las necesidades y problemas de la industria.

Unos 200 industriales se reunirán este miércoles en la planta del laboratorio Elea, en el partido bonaerense de Malvinas Argentinas, para conmemorar el Día de la Industria. La efeméride llega en un escenario en el que la actividad manufacturera acumula una caída del 2,2% en el primer semestre y el sector perdió 52.000 empleos directos en el último año. La Unión Industrial Argentina (UIA) se planta en este acto con un mensaje preparado para el Gobierno y con la expectativa de que la cita sirva para instalar una agenda de cambios.

El acto está previsto para las 10.30 y tendrá como anfitrión a Leonardo Nardini, intendente del municipio bonaerense donde se realiza el evento. Por parte del gobierno nacional, la presencia confirmada es la de Pablo Lavigne, secretario de Coordinación de la Producción y el funcionario con quien los empresarios mantienen el vínculo más directo. También está confirmada la presencia de Mario Lugones, el Ministro de Salud de la Nación. El Jefe de Gabinete, Diego Santilli, no había confirmado su participación al cierre de esta nota. Tampoco estará el ministro de Economía, Luis Caputo, quien estará regresando de su viaje a los Estados Unidos con motivo del G20 y asistirá al evento “Vientos de Cambio” organizado por Fundación Libertad y Progreso. Al encuentro fabril asistirán además representantes del G6, embajadores y referentes de distintas cámaras empresariales.

Rappallini expondrá la situación del sector y reclamará condiciones para competir

El discurso del presidente de la UIA, Martín Rappallini, girará en torno a tres ejes: el diagnóstico sobre la situación actual de la industria, las distorsiones estructurales que el sector arrastra y que aún no fueron resueltas, y las condiciones que se necesitan para que las empresas puedan ser competitivas. “Va a ser una oportunidad para hablar sobre el rol de la industria, tanto de cara a los socios como al Gobierno, y sobre lo que significa la industria para el desarrollo de un país”, señalaron desde la entidad, en una nota que publicó Infobae este fin de semana.

Desde la UIA precisaron que buena parte de esas distorsiones no dependen de decisiones empresariales sino de política pública. Por eso, uno de los puntos centrales del mensaje será “qué necesitamos para poder transformarnos y competir efectivamente”, según agregaron. Entre los reclamos que no faltarán en el discurso figura la carga impositiva, una deuda pendiente que el Gobierno viene prometiendo atender desde que asumió sin avances concretos para la industria que produce -y, en su mayoría, comercializa- en la Argentina.

La industria cayó 2,2% en el semestre y perdió 52.000 puestos de trabajo en un año

Los números que respaldan el malestar son contundentes. Según el Centro de Estudios de la UIA (CEU-UIA), la producción industrial acumula una baja del 2,2% en el primer semestre frente al mismo período de 2025, con la actividad aún un 11% por debajo de los niveles de 2022. Los indicadores adelantados de julio anticipan una suba interanual de alrededor del 1,4%, aunque el organismo advierte que ese dato responde a una base de comparación baja y no implica una recuperación sostenida.

El comportamiento sectorial es variado pero con sesgo negativo. La producción automotriz cayó 6,8% mensual en julio y acumula un retroceso del 18% frente a 2025. Los despachos de cemento bajaron 4,6% en el mes y acumulan una baja del 3% interanual, mientras que el consumo de energía eléctrica de grandes usuarios industriales se ubica 6% por debajo de los registros de 2022. En el primer semestre, los bienes durables y semidurables fueron el principal factor de arrastre negativo, con una contracción del 21% frente a igual período del año anterior.

“La industria perdió 52.000 empleos en un año y 91.000 si se suman los indirectos”, precisó Diego Coatz, economista y ex director ejecutivo de la UIA, en su último informe de actividad. El mismo análisis proyecta una reducción de 105.000 puestos totales para lo que resta del año. En ese marco, Coatz advirtió que “se siguen consolidando dos Argentinas económicas”: la industria, junto con la construcción, el comercio y parte de los servicios, forma parte del segmento que se contrae, mientras que la economía vinculada a los recursos naturales también muestra caídas en los sectores proveedores de petróleo y gas (-5,3%), minería (-4,6%) y agro (-3,7%).

Una relación tensa

El trasfondo político del encuentro es inseparable de lo que ocurrió en el Día de la Industria de 2024, la única vez que el presidente Javier Milei asistió a un evento de la entidad. En esa oportunidad, el mandatario llamó a los industriales “prebendarios” y “adictos al Estado”, lo que generó un quiebre en la relación antes de que esta pudiera consolidarse. Meses después, ningún funcionario concurrió a la Conferencia Industrial.

Este año, la ausencia de Milei ya era un dato descontado. Tampoco irá Caputo, quien sumó otro episodio de tensión al referirse a quienes hablan de industria como “tarados”. El vínculo con la cartera económica se sostiene principalmente a través de Lavigne. “Hay sectores que han financiado la reconversión, pero estamos teniendo un impacto mucho más grande del esperado. Entre 1991 y 1995 la economía crecía. Ahora tenemos caída de actividad, apertura y baja de precios”, resumió un referente industrial al ser consultado sobre el momento del sector.

Las elecciones de 2027 en el horizonte

Pese a que una parte del empresariado valora los avances en materia de estabilización macroeconómica —baja de la inflación, control del gasto y del déficit, fin del cepo para importar—, la transición hacia una etapa de crecimiento está tardando más de lo previsto. La apertura de importaciones agudiza la presión competitiva sobre sectores que ya operan a baja capacidad, y la escasa demanda interna es hoy la principal preocupación de los industriales.

“Muchos apoyan el rumbo y creen que el sector privado tiene que ser el que sostiene el país, pero la mayoría entiende que hay que hacer cambios”, graficó un alto ejecutivo de la UIA. El malestar es generalizado y atraviesa a prácticamente todos los rubros, incluso a los que podrían beneficiarse del auge de la energía y la minería, dado que la competencia de productos importados los vuelve vulnerables. Falta un año para las elecciones y ese calendario empieza a pesar sobre el humor de los empresarios.

El gobernador bonaerense Axel Kicillof no fue invitado al acto de la UIA —primera vez que la máxima autoridad de la provincia sede queda fuera de la convocatoria— aunque tiene previsto su propio festejo: a las 15, en el Parque Industrial Pitam, de Morón, con el lema “Hay otro camino. Con industria, hay futuro”.

El miércoles 2 de septiembre, unos 200 industriales se congregarán en la planta del laboratorio Elea Phoenix, en la localidad bonaerense de Malvinas Argentinas, para conmemorar el Día de la Industria. En un contexto, de caída de 2,2% en el primer semestre -aún se encuentra casi 14% por debajo del máximo alcanzado a fines de 2017- y pérdida de 52.000 empleos directos en el último año, buscarán exponer cambios al Gobierno.

La presencia oficial será escasa. La primera y única vez que el presidente Javier Milei asistió a un evento de la entidad fue en 2024 y coincidió justamente en el Día de la Industria de ese año. Y la experiencia no fue positiva: trató a los industriales de “prebendarios” y “adictos al Estado”, entre otras calificaciones, lo que generó un muy mal clima dentro de la institución fabril. De hecho, tan mal cayó el mensaje del Gobierno que la relación se resquebrajó antes de que comience a construirse, y eso hizo que no fuera ningún funcionario a la Conferencia Industrial unos meses más tarde.

Como el año pasado, en Córdoba, participó Guillermo Francos, -entonces jefe de Gabinete-, le tocará el turno a Diego Santilli, quien ya confirmó a la cúpula de la entidad que estará presente. El ministro de Economía, Luis Caputo, quien disparó recientemente una frase que generó revuelo -al tratar de “tarados a todos los que hablan de industria”- tampoco asistirá. De su equipo, sí irá Pablo Lavigne, el secretario coordinador productivo y con quien más vínculo directo tienen los empresarios. La cita está prevista para las 10.30.

El gobernador de la provincia de Buenos Aires, Axel Kicillof, no fue invitado -primera vez que no se convoca a la máxima autoridad de la jurisdicción donde se está realizando el evento-, pero el mandatario tendrá su propio festejo. Será horas más tarde, a las 15, en el Parque Industrial Pitam, de Morón. “Hay otro camino. Con industria, hay futuro”, dice el slogan de la invitación.

El rol de las manufacturas

“Va a ser una oportunidad para hablar sobre el rol de la industria, tanto de cara a los socios como al Gobierno, y sobre lo que significa la industria para el desarrollo de un país. En ese marco, también se va a plantear cuál es la situación actual del sector, haciendo especial hincapié en las razones por las cuales estamos atravesando los problemas que tenemos. La idea es reconocer todas las distorsiones que arrastramos y que todavía no logramos resolver”, dijeron desde la Unión Industrial Argentina (UIA).

Va a ser una oportunidad para hablar sobre el rol de la industria, tanto de cara a los socios como al Gobierno, y sobre lo que significa la industria para el desarrollo de un país (UIA)

Desde la entidad precisaron que muchas de esas cuestiones no dependen de la industria, sino que la gran mayoría está relacionada con decisiones de política pública. Por eso, “otro de los puntos centrales será qué necesitamos para poder transformarnos y competir efectivamente”, añadieron.

El discurso del presidente de la UIA, Martín Rappallini, girará en torno a esos ejes. Si bien gran parte del sector industrial valora los avances en materia de normalización macroeconómica, baja de la inflación, control del gasto público y de la emisión monetaria, y fin del cepo para importar, entre otras medidas, la transición hacia una etapa de crecimiento está costando más de lo deseado y esperado, con niveles de actividad que no terminan de arrancar.

A eso se le suma una apertura total de las importaciones que vuelve más complejo el contexto para los empresarios. Pero la poca demanda es hoy lo que más los afecta. Y lo que observan es que el equipo económico no tiene intenciones de torcer un poco el rumbo, por lo que nadie observa un cambio de tendencia en el corto plazo.

“El planteo es que tenés que ayudar a una parte de la economía que es muy importante porque las cosas funcionan sistémicamente. Cuando se cae la industria, se empieza a caer todo”, disparó un importante referente industrial, y agregó: “Hay sectores que han financiado la reconversión. Pero estamos teniendo un impacto mucho más grande del esperado. Entre 1991 y 1995 la economía crecía. Ahora tenemos caída de actividad, apertura y baja de precios”.

En la entidad resaltan que entre diciembre de 2023 -cuando Milei asumió el Gobierno- y julio, mientras que los precios de los productos manufacturados (IPIM) subieron 148,1%, la inflación general fue de 241,8% y la de los servicios, 415,2 por ciento.

El pedido de cambios

El discurso de Rappallini estará focalizado entonces en la situación de la industria hoy y lo que necesita para poder ser competitiva y salir adelante. Uno de los reclamos que seguramente no faltará es la cuestión impositiva, que el Gobierno viene prometiendo desde que llegó y no avanzó lo suficiente.

Los pasillos del evento seguramente estarán colmados de caras largas y preocupación. Hoy la gran mayoría de los sectores industriales trabaja a muy baja capacidad y los ajustes son permanentes. Están mal hasta los rubros que podrían traccionar de la mano de la energía y la minería, pero la competencia de los productos importados los vuelve vulnerables.

“Se siguen consolidando dos argentinas económicas: la industria junto con la construcción, el comercio y parte de los servicios forman parte de la economía que se contrae. La industria metalúrgica vinculada a recursos naturales continúa en caída: en el acumulado a junio los proveedores de petróleo y gas (-5,3%), minería (-4,6%), y agro (-3,7%), y no se visualiza una mejora para el segundo semestre del año”, destacó Diego Coatz, economista y ex director ejecutivo de la UIA, en su último informe de actividad.

Se siguen consolidando dos argentinas económicas: la industria junto con la construcción, el comercio y parte de los servicios forman parte de la economía que se contrae (Coatz)

Además, remarcó que el bajo nivel de actividad se traslada al empleo: “la industria perdió 52.000 empleos en un año y 91.000 si se suman los indirectos”. “Mantenemos la proyección de una reducción de 105 mil puestos totales para lo que resta del año”, añadió.

En este contexto, el pedido de cambios al Gobierno es casi unánime entre los industriales. “Muchos apoyan el rumbo y creen que el sector privado tiene que ser el que sostiene el país, pero la mayoría entiende que hay que hacer cambios”, dijo un alto ejecutivo de la UIA. Falta un año para las elecciones, pero el malestar con Milei es generalizado entre los industriales.

Analistas privados, inversores y consultoras están recortando sus expectativas de crecimiento de la economía argentina para este año. Las previsiones, que todavía se mantienen en números positivos, muestran que el optimismo respecto de la expansión del producto se ha ido agriando en los últimos meses por motivos que, según argumentan los especialistas, incluyen datos pasados menores a los esperados, un freno al crédito en pesos en medio del pico de mora y hasta el hecho de que el Gobierno no ha recuperado aún su capacidad de emitir deuda en el mercado internacional a una tasa aceptable.

Bárbara Guerezta, directora de estrategia macro y soberana de Latin Securities Argentina, planteó que la economía se mantuvo estancada en los últimos meses. “La economía se encuentra actualmente estancada: desde el pasado diciembre hasta hoy, la economía no ha crecido en términos ajustados estacionalmente”, explicó en diálogo con la agencia internacional Bloomberg. “El gobierno decidió mantener una política monetaria mucho más restrictiva de lo que esperábamos al no recurrir al endeudamiento exterior, y esa fue una de las razones por las que revisamos nuestra proyección”, agregó la especialistas en declaraciones al medio especializado. Frente a ello, Latin Securities Argentina redujo su proyección de crecimiento para este año al rango de 2% a 2,5% cuando en enero pasado era de 3% a 3,5 por ciento.

En la consultora Eco Go también recortaron las proyecciones de crecimiento para este año. Lucio Garay Méndez marcó que, al inicio del 2026, calculaban un crecimiento de 2,7% para el Producto Bruto Interno (PBI) y que ahora esa proyección descendió a 2,0%, lo que significa una baja de 0,7 puntos porcentuales (p.p.). “Luego de las elecciones la recuperación de la actividad fue más lenta. El crédito no volvió a ser un driver de la economía en gran medida por los niveles de morosidad que alcanzaste en paralelo a la caída del ingreso disponible. Por otra parte, la aceleración inflacionaria que hubo a principio de año también demoró la recuperación de poder adquisitivo que incidió negativamente en el consumo y que explica parte del recorte en las proyecciones de crecimiento”, detalló.

En el caso de Analytica, el recorte de la proyección de crecimiento fue marginal ya que la cifra que esperaban nunca estuvo tan alta como la de sus pares, según declaró el economista Claudio Caprarulo. “Nuestro escenario base se encuentra levemente por debajo del 2% de crecimiento, respecto a nuestra proyección inicial hicimos un recorte marginal. Los drivers del consumo interno desde fines del año pasado marcaban señales de estancamiento, mientras se descontaba que la política fiscal y monetaria del Gobierno continuaría siendo contractiva”, afirmó.

Las sucesivas revisiones también quedaron reflejadas en los informes del Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) elaborados por el BCRA. Los datos de julio de 2026 muestran que la mediana de las proyecciones de crecimiento anual del PBI para el cierre del año descendió a 2,7%, lo que implica una caída de 0,8 p.p. respecto de la estimación registrada en diciembre de 2025, cuando la perspectiva se ubicaba en 3,5%.

El REM de diciembre de 2025 ya marcaba una diferencia pronunciada respecto de las proyecciones oficiales del Gobierno, que en el presupuesto anual contempló una meta de crecimiento del 5%. Los economistas consultados por el Banco Central recortaron esa expectativa y la ubicaron en 3,5%, casi 1,5 p.p. por debajo de la cifra establecida en el presupuesto.

Quien mantuvo su proyección de crecimiento para la Argentina fue el Fondo Monetario Internacional (FMI). En el último Wolrd Economic Outlook (WEO), que se presentó a principios de julio, se mantuvo la estimación de expansión de 3,5% en 2026 y 4% en 2027. Mientras que el organismo internacional revisó las perspectivas de varias de las principales economías, con mejoras para Brasil y China y recortes para la zona euro y México.

Confesión oficial

Pero no solo los privados recortan las proyecciones de crecimiento sino que también el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Santiago Bausili lo hizo. “Del 2024 hasta hoy, es una economía que crece despacio, en torno al 2% anual. Mucho más despacio de lo que nos gustaría”, reconoció en la Bolsa de Comercio de Mendoza semanas atras. La declaración refuerza la percepción de que el ritmo de expansión se mantuvo por debajo de las expectativas del inicio de año y que la dinámica actual no genera los resultados esperados por el equipo económico.

A lo largo de 2026, la economía argentina no logró revertir la tendencia de estancamiento que se instaló desde fines del año anterior. El análisis de las causas detrás del recorte en las proyecciones de crecimiento para 2026 muestra la influencia de la política monetaria restrictiva, la debilidad del crédito, la morosidad y la erosión del poder adquisitivo. Ahora, con las medidas que se anunciaron recientemente, el Gobierno parece embarcado en dar vuelta está situación o en generar que el crecimiento de los sectores más pujantes como Vaca Muerta y el campo derrame la resto de la economía como sugirió la titular del FMI, Kristalina Georgieva en su visita al país.

En medio de la decisión del Gobierno de sostener el equilibrio fiscal y no recurrir a la obra pública como herramienta para impulsar la actividad, el economista Daniel Artana planteó este sábado una diferencia con la estrategia oficial: consideró que la Argentina necesita un programa de infraestructura y advirtió que existen proyectos cuyo costo no puede recaer exclusivamente sobre quienes los utilizan.

“Yo creo que Argentina necesita tener un programa de infraestructura y no todo se puede pagar con cargo al usuario”, afirmó Artana. Su planteo surgió al analizar la decisión del presidente Javier Milei de mantener el rumbo fiscal y evitar medidas que impliquen un aumento del gasto para estimular la economía.

El economista jefe de FIEL señaló que una alternativa sería avanzar con más obra pública para generar empleo y movimiento económico, especialmente en la construcción, aunque remarcó que esa opción no forma parte de la visión presidencial. “Vos podrías decir: ‘Hagan un poco más de obra pública, eso te generaría algún poco más de empleo y un poco más de actividad, sobre todo en la construcción’. Pero, bueno, no cree en eso”, expresó.

En ese punto, recurrió al caso de Chile para explicar su posición. “Chile, que es el campeón en la región de las PPP, de las participaciones público-privadas, el Estado gasta 3,5% del PBI en inversión pública”, señaló. Según explicó, aun con una participación importante del sector privado existen proyectos que requieren recursos estatales. “Hay obras que no podés pagar, no le podés cobrar al usuario”, sostuvo.

Transición costosa

El economista también analizó los costos que genera la transformación del esquema económico. Al respecto, sostuvo que “lo ideal sería que las transiciones sean lo menos costosas posible”, aunque consideró que algunos costos resultaban esperables.

Según explicó, el país se mueve desde un modelo muy orientado al mercado interno, con restricciones y regulaciones, hacia otro con mayor orientación al mercado internacional y las exportaciones. En ese proceso destacó oportunidades que la Argentina no aprovechó históricamente, como la minería y la producción de hidrocarburos, y sostuvo que transformaciones de esa magnitud normalmente generan transiciones complejas.

Artana consideró que desde la política pública pueden pensarse instrumentos para reducir esos costos, aunque marcó que el Gobierno mostró una posición menos propensa a hacerlo en el caso de las empresas. Diferenció esa situación de las medidas destinadas a los sectores de menores recursos y destacó particularmente la Asignación Universal por Hijo (AUH).

“El Gobierno puso más plata en la gente de menores recursos”, afirmó. Según Artana, ese fue el gasto que claramente le ganó a la inflación. “No es que todo fue ‘arréglatelas’, sino que también hubo algún paliativo en la gente de menores recursos”, agregó. Para quienes se encuentran por encima de ese segmento, señaló que “no hubo mucho paliativo”.

El economista coincidió, en cambio, con la negativa de Milei a recurrir a los denominados “planes Platita”. “Yo creo que en eso tiene razón, porque el plan Platita te da alivio hoy y te genera un costo mayor a futuro. No es que es gratis”, sostuvo. Artana relacionó esa evaluación con las medidas de 2023 y recordó que hacia finales de ese año la inflación llegó a niveles de entre 10% y 12% mensual.

Otro de los puntos que abordó fue la política monetaria. Artana señaló que el Banco Central busca mantener una orientación contractiva mientras la inflación continúe elevada. Por esa razón, consideró que tampoco surgiría por esa vía un impulso inmediato para la actividad. Una mayor liquidez, explicó, podría generar cierto movimiento económico en el corto plazo, pero no forma parte de la estrategia actual.

Préstamos en dólares y RIGI, ¿los dinamizadores?

Frente a ese escenario, identificó las herramientas sobre las que apuesta la administración nacional. Mencionó la flexibilidad para los préstamos en dólares, la inversión relacionada con rutas y los grandes proyectos vinculados con el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI). La expectativa, explicó, es que los desembolsos de esas iniciativas traccionen la actividad.

La entrevista también avanzó sobre el escenario electoral de 2027. Consultado sobre si las dificultades para reactivar la economía podrían afectar las posibilidades de Milei, Artana respondió: “Pone en riesgo su reelección”. De todos modos, remarcó que todavía falta mucho para las elecciones y evitó dar por definido el panorama.

Artana recordó que después de las elecciones de octubre de 2025, tras un resultado inesperadamente favorable para el Gobierno, los datos parecían indicar que Milei tenía encaminada la reelección en primera vuelta. “Hace cuatro o cinco meses que eso dejó de ser así”, señaló.

El economista sostuvo que la incertidumbre también está vinculada con las alternativas opositoras. Cuestionó al kirchnerismo por lo que consideró una falta de autocrítica sobre sus políticas económicas y mencionó declaraciones de Axel Kicillof y Máximo Kirchner sobre expropiaciones y una eventual reestructuración de deuda. También planteó que podría aparecer una tercera vía antes de los comicios.

Para dimensionar cómo observa actualmente el mercado el escenario político, Artana recurrió al riesgo país. Según afirmó, si los inversores creyeran que un triunfo del kirchnerismo resultara un escenario cierto, el indicador estaría en 2.000 puntos y no en los 500 que mencionó durante la entrevista.

Este jueves, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) dará a conocer el dato de actividad económica de junio, una estadística que concentra la atención de analistas y funcionarios. Las miradas recaen especialmente sobre este mes, ya que el ministro de Economía, Luis Caputo, lo ponderó como el punto de partida de “los ”mejores 18 meses” de las últimas décadas” para la economía argentina.

La consultora Analytica estimó que la actividad avanzó 0,3% en junio respecto a mayo, 1,7% respecto a junio de 2025 y dejó una caída de 0,7% en el segundo trimestre. Según el informe, la mejora resultó acotada, insuficiente para revertir la trayectoria de estancamiento del segundo cuarto del año. Es que el incremento de 0,3% no se reflejó de modo homogéneo: menos de la mitad de los indicadores relevados mostraron el mismo signo, con el impulso concentrado en el consumo y el agro.

Analytica remarcó que la economía mantuvo un comportamiento “heterogéneo y débil”, bajo la lógica de “serrucho”. Y el agro, otra vez, se destacó como principal motor de la mejora mensual. El Índice de Actividad de la Cadena Agroindustrial (IACA-BCR) avanzó 3% en junio y alcanzó su nivel más alto, impulsado por el avance de la cosecha gruesa y la molienda conjunta de cereales y oleaginosas. La faena bovina sumó 2,2% y la producción de aceites creció 2,1%. En términos interanuales, el índice general se ubicó 10,9% por encima de junio de 2025, con el subíndice de cultivos como principal motor (+14,3% i.a.).

Sin embargo, la inversión en el sector agropecuario mostró retrocesos. El patentamiento de maquinaria agrícola cayó 12%, la segunda mayor baja entre los indicadores relevados, profundizando la tendencia que surgió en mayo y revirtió el buen desempeño de los meses previos.

La ayuda del aguinaldo

El consumo y el crédito aportaron señales positivas. Analytica detalló que la recaudación de IVA-DGI creció 9%, mientras la confianza del consumidor de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT) avanzó 6,4% mensual, la mayor mejora en varios meses. Estos datos sugieren una recomposición del gasto familiar, posiblemente vinculada al pago del aguinaldo. Los préstamos al sector privado aumentaron 0,3%, lo que acompaña la hipótesis de que la mayor liquidez influyó en los consumidores.

Por su parte, la industria exhibió un desempeño dispar. La producción de hierro cayó 26,8%, la mayor baja entre todos los indicadores industriales. El acero crudo retrocedió 8,7%, mientras el acero laminado en caliente subió 1,5%, el acero no plano, 0,8% y el acero plano, 1,8 por ciento. La línea blanca acompañó la tendencia negativa: la producción de lavarropas y secarropas cayó 11%, mientras los calefones y termotanques crecieron apenas 0,8 por ciento. La producción de gas bajó 0,3% y la demanda eléctrica de grandes usuarios descendió 0,2 por ciento.

En la construcción, luego del repunte de mayo, el Índice Construya cayó 2% en junio, y en el consumo de cemento, que retrocedió 5,9 por ciento. Lo que es un mal dato para el Gobierno, que esperaba un repunte de este sector por la cantidad de trabajadores que moviliza.

Señales mixtas

El sector automotriz mostró diferencias entre la comercialización mayorista y la demanda final. Las ventas de vehículos a concesionarios subieron 10,1%, pero el patentamiento de autos bajó 0,7%, el de motos 1,6% y la producción de autos 7,6%. Analytica interpretó esta disociación como una recomposición de stocks o la aplicación de esquemas de financiamiento puntuales, más que una mejora sostenida en el mercado.

Un pronostico menos optimista tienen en la consultora LCG donde proyectaron que la actividad económica se mantuvo prácticamente sin cambios respecto de mayo con alrededor de 0,0% mensual desestacionalizado. Sus tres modelos ubicaron el dato en un rango de -0,2% a +0,2 por ciento. La estimación combinó 47 series de alta frecuencia, entre ellas ventas minoristas, patentamientos, producción industrial, despachos de cemento y recaudación. Para junio, se publicaron 26 de estas variables, que cubren cerca del 80% de la economía.

Pese a las diferencias en el número, LCG también sostuvo que comercio e industria explicaron la mayor parte del arrastre negativo, mientras que actividades empresariales, construcción e intermediación financiera operaron en sentido contrario. El resto de los sectores mostró variaciones menores o aún no tiene indicadores publicados. Hasta mayo, la actividad acumuló una baja de 1,5% desde diciembre, con una dinámica “serrucho” marcada por subas en enero y marzo, y bajas en febrero, abril y mayo.

El peso de las expectativas

La cuestión está en cómo jugaron las expectativas y si la declaración del ministro Caputo sobre los “mejores 18 meses” de mediados de abril resultó desafortunada por las expectativas consecuentes que generaron.

El titular del Palacio de Hacienda fundamentó su proyección en el avance de tres medidas principales: la reforma laboral, la Inocencia Fiscal y la concesión de los 9.000 kilómetros de rutas nacionales. Solo esta última de las variables avanzó como esperaba el Gobierno. Aunque la reforma laboral y la Inocencia Fiscal lograron aprobación en el Congreso, por cuestiones fiscales se demoró la entrada en vigencia de iniciativas como el Fondo de Asistencia Laboral (FAL). El oficialismo insistirá con otro proyecto de Inocencia Fiscal para subsanar los puntos débiles identificados en la legislación.

El mercado y los analistas aguardan el dato que publicará el Indec para obtener una referencia oficial sobre el rumbo de la economía, en un escenario donde la tendencia de “serrucho” sigue presente y la recuperación aún no se consolida en todos los sectores. Las proyecciones y los informes de las consultoras constituyen insumos clave, pero el resultado oficial será el principal punto de referencia para evaluar los próximos pasos de la política económica y el impacto de las reformas.

La resistencia del Gobierno a permitir que el dólar mayorista supere los $1.500, un “techo de corto plazo” para la divisa según el consenso de operadores y analistas, hizo que resurgieran las tasas de interés en pesos en medio de la polémica por la mora y los problemas con el endeudamiento de pymes y familias. La decisión oficial de priorizar el control del tipo de cambio, como ancla para frenar la inflación, genera el riesgo de sacrificar cualquier intento de repunte de la actividad económica por la vía del crédito.

Las tasas de interés en pesos de corto plazo -cauciones a un día, repo a un día y también las de letras Lecap del Tesoro- dieron un salto en lo que va de agosto. Este miércoles, cauciones y repo a un día tocaron el 30% nominal anual durante la rueda antes de acomodarse al cierre cerca del 25% y del 27%, respectivamente.

Las tasas de corto plazo todavía no muestran grandes impactos en los rendimientos que ofrecen, por ejemplo, los depósitos a plazo fijo tradicionales a 30 días de los bancos, pero ya con la volatilidad de los números el sector financiero recibe un mensaje que confirma su propia predisposición a una recuperación del crédito que recupere la economía.

“Cuando el dólar se acercó a $1.500 el Gobierno salió a frenarlo por distintas vías y trató de que eso no se vaya a tasas, pero no podés controlar al dólar y a las tasas al mismo tiempo. Si frenás al dólar, a la larga las tasas se vuelven endógenas -N. de la R.: dependientes de otras variables- y reaccionan por su cuenta”, dijo Gabriel Caamaño de Outlier.

“El tipo de cambio estaba volcado a la suba, si vos mirás al real o al peso chileno los emergentes se están depreciando y esa presión se sintió también en el mercado local. El Gobierno decidió no dejarlo subir e, inmediatamente, lo que pasa es que los agentes empiezan a reclamar un rendimiento mayor por quedarse en pesos: suba de tasas”, agregó el especialista.

El repunte de los rendimientos en pesos, como contraparte del techo de corto plazo al dólar, es un mal augurio para el crédito, justo en momentos en que hay dudas sobre la actividad, el crédito no crece y los problemas de mora -de larga data- empiezan a ganar terreno en la discusión pública.

Según datos del Banco Central, analizados por First Capital Group, en julio el crédito al sector privado cayó 1% en términos reales, es decir, creció 1% pero quedó debajo del avance de la inflación: un retroceso.

“Volvemos a tener un mes con resultados reales negativos, el incremento que se mostró junio no se pudo consolidar como una nueva tendencia y se mantiene en el corriente año un sendero bajista, los préstamos comerciales tampoco aportaron crecimientos reales y solamente los hipotecarios quebraron la barrera de la inflación”, explicó Guillermo Barbero, socio de First.

La tendencia va de la mano con los dichos de funcionarios de bancos que, por lo bajo, admiten que no esperan un crecimiento del crédito ni se inclinan por tratar de hacerlo crecer. Esto es porque los préstamos que den hoy pueden volver a caer víctima de la dolarización preelectoral del año próximo: al fin y al cabo, el Gobierno defendió al peso con subas de encajes y de tasas en 2025, disparando el impago de los préstamos que se habían otorgado antes.

“La suba, pero más la volatilidad de tasas, te dice que el crédito en pesos no va a impulsar a la economía. Esto es porque los bancos toman depósitos a tasa variable, las tasas de corto plazo que pagan se mueven todo el tiempo, pero prestan a tasa fija. Es un riesgo que no van a volver a correr”, dijo Caamaño.

Es probable que por ello el ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del BCRA, Santiago Bausili, hayan decidido finalmente reducir trabas a los créditos en dólares. Por un lado, les permite tratar de impulsar al menos al crédito a empresas con financiamiento en moneda extranjera y, al mismo tiempo, sumar una oferta de dólares ya que las normas obligan a los tomadores de esos créditos a liquidar las divisas en el mercado de cambios, sumando oferta a la divisa y ayudando, a su vez, a evitar subas del dólar.

Así entendida, la decisión del Gobierno de no dejar correr al dólar y pagarlo con una suba de tasas parece ser una consecuencia no deseada pero tolerada. La señal parece ser que el Gobierno está dispuesto a mantener una actividad económica débil en muchos sectores de la economía antes que impulsarla con una relajación monetaria -tasas más bajas- que impulsen a la producción, el consumo y el empleo.

“Hoy la economía opera bajo un trade-off entre tasa y dólar, frente al cual el Gobierno parece inclinarse por contener el tipo de cambio. Contener el dólar implica mantener la plaza relativamente seca y además, el BCRA viene comprando menos divisas, por lo que también inyecta menos pesos por esa vía. Con niveles de liquidez bajos, la tasa ajusta en consecuencia, presionando al alza los rendimientos de toda la curva”, dijo Rocío Bisang de GMA Capital.

Bausili fue explícito al respecto en una charla que dio hoy para la Fundacion FIEL: “Nosotros venimos manteniendo una política monetaria que es la misma desde fin del año pasado (...). Es una política monetaria que sin duda no es expansiva. O sea, no hay que esperar que el Banco Central esté buscando incentivar o motivar un aumento en la actividad económica a través de herramientas monetarias. Todo lo contrario, nosotros creemos que mantenemos un se sesgo contractivo mientras que la inflación permanezca por arriba de nuestro objetivo de inflación”.

La cadena de pagos de las PyME industriales mostró nuevas señales de tensión durante el segundo trimestre de 2026. El 24% de las empresas registró atrasos en al menos uno de sus vencimientos, una proporción que se duplicó en casi un año. Al mismo tiempo, el 62% señaló que los plazos de cobro a clientes resultaron mayores a los habituales. Las dificultades para cobrar quedaron así como la segunda preocupación más mencionada por las pequeñas y medianas industrias, sólo detrás de la caída de las ventas.

Los datos surgen del Informe de Coyuntura PyME Industrial correspondiente al segundo trimestre de 2026, elaborado por la Fundación Observatorio PyME (FOP). El relevamiento mostró que las demoras crecieron en las distintas obligaciones analizadas. El 17,3% de las empresas registró atrasos en el pago de impuestos, el 15,3% se demoró con proveedores y el 8,6% con los bancos. En el tercer trimestre de 2025, esos porcentajes se ubicaron en 8,6%, 5,7% y 3,4%, respectivamente. En ese período, el porcentaje de firmas con al menos un atraso llegó al 12%, frente al 24% registrado en el segundo trimestre de este año.

La tensión también apareció del lado de los cobros. El 40,9% de las industrias señaló que los plazos resultaron levemente más largos de lo habitual y otro 21,7% los calificó como significativamente más largos. En cambio, para el 33,5% los tiempos se mantuvieron similares a los habituales, mientras que apenas el 3,2% informó plazos levemente más cortos y el 0,8% observó una reducción significativa. En total, el 62% de las PyME cobró en plazos más largos de lo habitual durante el período analizado.

Los principales problemas de las pymes

Las demoras de los clientes se ubicaron entre los principales problemas que identificaron los empresarios. La caída de las ventas encabezó el listado y afectó al 81% de las pequeñas y medianas industrias. Los retrasos en los pagos de clientes quedaron en segundo lugar, con el 62%. Luego aparecieron el aumento de los costos de las materias primas, mencionado por el 60% de las firmas; la competencia de las importaciones, con el 47%; y el aumento de los costos salariales, con el 45%. La dificultad de financiamiento alcanzó al 38% de las empresas.

El deterioro de la cadena de pagos ocurrió en un contexto de retroceso de la actividad industrial. Durante el segundo trimestre, la producción pyme se contrajo 3,6% en términos desestacionalizados frente al trimestre anterior y cayó 11% en la comparación interanual. Según el informe, el volumen de producción descendió hasta el nivel más bajo de los últimos siete años.

El relevamiento también mostró una diferencia según el tamaño de las firmas: las pequeñas industrias registraron una evolución inferior a la de las medianas.El empleo acompañó ese desempeño. La cantidad de ocupados en las industrias PyME bajó 0,8% desestacionalizado durante el trimestre y 4,5% en términos interanuales. Con ese resultado, el sector acumuló 14 trimestres consecutivos de retracción del empleo.

Costos y precios

Otro de los factores que condicionó la situación de las empresas fue la relación entre costos y precios. Para el 73% de las PyME los costos aumentaron por encima de los precios de venta de su principal producto. Para el 25% evolucionaron de manera similar y apenas el 1% indicó que los costos crecieron por debajo de sus precios. Dentro de los componentes analizados, el informe destacó una fuerte incidencia de la energía y el transporte.

Ese movimiento se reflejó en los márgenes de las compañías. El 69% de las firmas señaló que su rentabilidad disminuyó respecto de un año atrás. El dato se ubicó en línea con una secuencia de cinco trimestres en los cuales la mayoría de las empresas registró una rentabilidad inferior a la observada doce meses antes.

Los indicadores que anticipan la evolución de la actividad mostraron cierta recuperación frente al primer trimestre, aunque permanecieron en terreno contractivo. El PMI PyME, que anticipa el ciclo de actividad, se ubicó en 44 puntos. El indicador avanzó diez puntos frente al trimestre anterior, pero quedó por debajo del umbral de 50 puntos que separa una previsión de expansión de otra de contracción.

La confianza empresaria también permaneció por debajo del nivel neutral. El Índice de Confianza Empresarial PyME (ICE) se ubicó en 43 puntos. Las condiciones actuales alcanzaron los 32 puntos y continuaron en terreno pesimista, mientras que las expectativas para los próximos doce meses llegaron a 52 puntos y se ubicaron en terreno levemente optimista. En la apertura por componentes, la percepción sobre el país llegó a 42 puntos, la correspondiente al sector se ubicó en 39 y la evaluación de la propia empresa alcanzó los 47 puntos.

Carga impositiva

Las dificultades de actividad y liquidez también aparecieron en las respuestas vinculadas con la carga impositiva. El estudio identificó a Ingresos Brutos, las tasas municipales, el impuesto al cheque y las contribuciones patronales entre los tributos que más afectaron los costos, el capital de trabajo y la capacidad operativa de las empresas. En el caso de Ingresos Brutos, el 40% respondió que afectó significativamente su operatoria y otro 23% indicó un impacto moderado.

Al consultar a las empresas por las medidas prioritarias para reducir la carga tributaria y administrativa, la reducción de las alícuotas de Ingresos Brutos quedó en primer lugar, con el 32,8% de las respuestas. La reducción de contribuciones patronales apareció inmediatamente después, con el 29,7%. Más atrás se ubicaron la eliminación o el cómputo pleno como pago a cuenta del impuesto sobre los débitos y créditos bancarios, con 11,9%; otras medidas, con 8,4%; la reducción de los regímenes de retención, percepción y anticipos, con 5,9%; y la eliminación o reducción de tasas municipales no asociadas a una contraprestación efectiva, con 5,5%.

La encuesta también relevó cómo reaccionaron las industrias frente a las importaciones. La competencia de productos provenientes del exterior representó una preocupación para el 47% de las firmas. En el último año, el 21% sustituyó insumos locales por importados, el 15,1% incorporó nuevos productos de origen importado y el 9,4% reemplazó parte de su producción propia por bienes provenientes del exterior. En conjunto, una de cada cuatro empresas reemplazó parte de su proceso productivo por importaciones, ya sea mediante la sustitución de insumos o de producción propia.

El informe incluyó además una medición sobre la participación de las pequeñas y medianas industrias en proyectos comprendidos por el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI). El alcance resultó limitado: el 4,7% de las firmas participó como proveedor directo o indirecto. Dentro de ese grupo, el 1,5% participó directamente como proveedor de un proyecto y el 3,2% lo hizo de manera indirecta a través de otras compañías que abastecieron esos emprendimientos. Otro 3,2% expresó intenciones de participar, pero no cumplió con los requisitos, mientras que el 11,6% no participó aunque manifestó interés en hacerlo en el futuro. El 80,5% no registró participación.

En la Casa Rosada avisan que se vienen semanas intensas desde lo mediático. “Hay números que claramente no son los que nos gustarían en este momento de la gestión”, avisa un ministro en diálogo con Infobae. Según ese razonamiento, eso supone el riesgo de que la oposición o sectores no afines al Gobierno aprovechen para apuntar por cifras vinculadas al empleo, la actividad, la morosidad y la inflación.

Las lecturas son relativas, afirman. “Si el año próximo competimos contra un kirchnerista y comparamos la inflación anual de 2023 con la que vayamos a tener ese período, la discusión es claramente diferente. La percepción presente nos jode, de todas maneras”, se sincera un funcionario que circula diariamente por la Casa Rosada. Ante eso, el Gobierno busca lecturas tangenciales para relativizar la narrativa que se instaló en la agenda pública de variables negativas en la economía.

Una de las que más gustó en las últimas semanas es que el Gobierno padece problemas en la “microeconomía” (el Presidente afirma que no existe tal cosa y que la macroeconomía es una sumatoria de “micros”) porque resulta una herencia vigente de los desajustes globales que produjeron las políticas económicas de la anterior administración.

Fue un análisis esgrimido por Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment, que ante el streaming Club de Inversores, marcó: “La microeconomía es una herencia que está en transición. Javier Milei heredó una macro y una micro detonadas. Acá no se aprecia lo que hizo esta gente. Este plan económico es una genialidad por todo lo que evitó y por donde llegó. Ordenó la macro a tal punto de que ahora hablamos de micro. Ya no hablamos más del dólar, ni de la brecha, ni de la inflación, ni de la deuda, ni de las LEFIs, ni la emisión, etc. Murieron los consultores macro, ahora son todos consultores micro”. El mensaje fue compartido por Milei y referentes del área económica del Gobierno.

Esta mañana, Milei criticó a través de un posteo en X a la “alta política” de no tener “siquiera la capacidad mínima para leer números, ya que prefieren un relato emocional en base a encuestas precarias sobre el dato duro”.

Se trata de un mensaje menos conciliatorio que el que dio este lunes en el acto por el 17 de agosto, en el que resaltó que “si la libertad no muestra sus frutos, que son el bienestar y la prosperidad económica, la ciudadanía se olvida de su valor”. Fue la primera declaración pública que se le conoció al Presidente en las últimas dos semanas, dando a entender que si la actividad económica no genera la percepción de cambios sustanciales, existen riesgos políticos para La Libertad Avanza.

“Javier lo dice en términos generales”, simplifica uno de los miembros de la mesa chica de Economía. En tanto, uno de los estrategas comunicacionales del Gobierno remarca que no le llamó la atención esa declaración: “Ya más de un funcionario se refirió al hecho de que la recuperación tarda más de lo que nos gustaría”. “La economía crece despacio, en torno al 2% anual, mucho más despacio de lo que nos gustaría”, expresó el presidente del Banco Central, Santiago Bausilli, durante un encuentro con empresarios en la Bolsa de Comercio de Mendoza.

Un importante gobernador alertó -en diálogo con Infobae- que no es optimista respecto de la recuperación de la percepción social porque el nivel de crecimiento de los salarios no llegará a superar en gran cuantía a la inflación de cara a los comicios. “Esto lo hablé con ellos (con la cúpula del Ministerio de Economía). Me marcaban que iban a ver un escenario optimista con unos salarios creciendo al 2,5% mientras que la inflación iba a ser del 1,5%. Me parece muy difícil de alcanzar”, afirmó.

Milei pasó los últimos días en la Quinta de Olivos manteniendo reuniones de gestión. Una de sus principales tareas fue en preparar el terreno para dos importantes discursos que tendrá de cara a los actores empresariales y económicos por esta semana. El jueves estará en la conferencia “Argentina: Perspectivas Económicas y Políticas”, en el Hotel Alvear, organizada por el Council of the Americas. Al día siguiente, viajará hasta Rosario para disertar en una ceremonia por el aniversario de la Bolsa de Comercio de Rosario. Hay temáticas que, a priori, parece ser que están en los planes del propio Milei: la morosidad y la incertidumbre que se produjo en las últimas semanas por las tasas de interés.

Mientras sigue la discusión respecto de la recuperación de la actividad, el Ministerio de Economía evalúa usar el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) para licitar plazos fijos de largo plazo —a dos, tres o cinco años, ajustados por UVA— a los que los bancos podrían acceder compitiendo por tasas. La medida busca resolver un problema estructural del sistema financiero: los créditos hipotecarios son a largo plazo, pero los depósitos que fondean a los bancos son mayormente a 30 días. Según el ministro Luis Caputo, el sector bancario ya manifestó interés en la propuesta, que solo espera concretarse.

El viceministro José Luis Daza planteó la necesidad de transparentar la forma en que se publican los datos de morosidad, argumentando que las reglas contables actuales distorsionan la realidad: muchos deudores ya refinanciaron sus créditos y están pagando, pero permanecen categorizados como morosos durante meses por razones técnicas. Economía estudia impulsar cambios en las normativas o metodologías de publicación para que las estadísticas reflejen con más precisión quiénes siguen sin pagar y quiénes ya regularizaron su situación. El Gobierno espera además que los datos de mora de junio, que el BCRA publicará el 21 de agosto, muestren una leve baja.

La actividad metalúrgica volvió a mostrar en julio un desempeño negativo y se mantuvo en niveles reducidos de producción. Según el informe mensual elaborado por el Departamento de Estudios Económicos de la Asociación de Industriales Metalúrgicos de la República Argentina (ADIMRA), el sector registró una caída interanual de 4,4%, mientras que frente a junio presentó un incremento de apenas 0,1 por ciento.

Con este resultado, la actividad metalúrgica acumuló una contracción de 5,5% en los primeros siete meses de 2026. El registro de julio mantuvo al sector en un piso históricamente bajo, de acuerdo con el relevamiento de la entidad.

Uno de los principales indicadores que reflejó el escenario fue la utilización de la capacidad instalada. Durante julio, las empresas metalúrgicas utilizaron apenas el 39,2% de su capacidad productiva, uno de los niveles más bajos en términos históricos.

El indicador registró además una caída de 6 puntos porcentuales respecto del mismo período del año anterior. De acuerdo con Adimra, este nivel reflejó un uso muy acotado del aparato productivo y resultó similar a los registros correspondientes a la salida de la pandemia de 2020.

La evolución de la producción y el bajo nivel de utilización de las instalaciones se dieron en un contexto en el que las distintas ramas que integran la actividad mostraron, en su mayoría, variaciones negativas.

Caída en la mayoría de los sectores

El comportamiento sectorial presentó un panorama contractivo durante julio. Autopartes fue la única rama que registró un crecimiento frente al indicador previo, con una variación de 1,9%. Sin embargo, el rubro acumuló una caída de 3,1% durante los últimos seis meses.

El resto de las actividades relevadas por Adimra presentó descensos interanuales. Bienes de Capital registró una baja de 9,5%, la mayor entre las ramas mencionadas en el informe. En tanto, Maquinaria Agrícola cayó 7,7%, mientras que Equipos y Aparatos Eléctricos presentó una disminución de 4,3%. En Equipamiento Médico, el retroceso alcanzó 3,9%.

También se registraron bajas en Carrocerías y Remolques, con una caída interanual de 3,4%; Otros Productos de Metal, con una disminución de 1,7%; y Fundición, con un descenso de 1,5%.

Los resultados mostraron así que el retroceso de la actividad metalúrgica durante julio alcanzó a la mayor parte de las ramas relevadas. La excepción fue Autopartes, aunque el rubro también acumuló una variación negativa durante los últimos seis meses.

El análisis realizado según las distintas cadenas de valor también mostró resultados negativos. Todas las cadenas registraron una caída por segundo mes consecutivo.

La mayor contracción correspondió a Consumo Final, con un descenso interanual de 9,6%. En segundo lugar se ubicó Construcción, con una baja de 8,2%. La cadena Agrícola registró una disminución de 7,9%, mientras que Minería presentó una contracción de 6,4%.

Por su parte, Petróleo y Gas mostró una caída de 4,4%, mientras que Energía Eléctrica registró un descenso de 3,2%. También se observaron bajas en las cadenas de Alimentos y bebidas, con una contracción de 2,6%, y Automotriz, con una disminución de 1,1%.

El presidente de Adimra, Elio Del Re, describió el escenario de la actividad metalúrgica y señaló que la producción continuó estancada, con índices de productividad históricamente bajos. Según expresó, esta situación configuró un escenario de incertidumbre que dificultó avizorar un sendero de recuperación. Del Re también destacó la persistencia de una retracción en el mercado y señaló que la baja demanda afectó a todos los sectores productivos.

En ese sentido, sostuvo que esta situación dificultó la operatividad de muchas empresas y planteó como necesario el desarrollo de herramientas destinadas a promover la inversión para sostener el empleo dentro del entramado industrial.

Qué pasó en las principales provincias metalúrgicas

La caída de la actividad también se extendió a las principales provincias metalúrgicas relevadas, aunque con diferentes niveles de intensidad.

Córdoba registró el retroceso más pronunciado, con una caída interanual de 7,9%. Según el informe, el resultado provincial estuvo explicado principalmente por el desempeño de maquinaria agrícola y autopartes.

En Buenos Aires, la actividad metalúrgica presentó una baja de 5,8%, con descensos concentrados en bienes de capital y equipo médico. Por su parte, Mendoza registró una caída de 4,6%, mientras que Entre Ríos mostró una disminución de 4,2%. En ambos casos, el retroceso estuvo determinado por el desempeño de los bienes de capital.

Entre las provincias relevadas, Santa Fe presentó la baja más acotada, con una contracción de 3,8%.

En esa provincia, el resultado tuvo una distribución más repartida entre las empresas relevadas. Las caídas en equipos y aparatos eléctricos y maquinaria agrícola determinaron el signo negativo del conjunto.

En cuanto al nivel de empleo aportado por las empresas del sector, también mostró una variación negativa durante julio, con una caída interanual de 2,2%. En la comparación con junio, el descenso fue de 0,2%.

Expectativas

Las expectativas para los próximos meses tampoco mostraron modificaciones significativas. Según el relevamiento de Adimra, 7 de cada 10 empresas no esperan cambios en su producción durante el próximo trimestre.

El dato se registró en un contexto de producción estancada y sin señales de recuperación de la demanda interna, de acuerdo con el informe. La mayoría de las empresas relevadas mantuvo así una expectativa de estabilidad para sus niveles de producción.

En julio la recaudación creció en términos reales, aunque el dato se explicó, en gran parte, por la prórroga del pago del impuesto a las Ganancias de personas humanas. Más allá de lo ocurrido en el último mes, la mayor parte del gasto público está indexado a la inflación y el restante exhibe un margen cada vez más reducido para aplicar nuevos ajustes. Es por eso que para sostener el superávit fiscal, el equipo económico apuesta a un repunte de la actividad económica.

El espacio para profundizar el recorte de partidas por el lado de lo que gasta el Estado nacional se redujo de forma considerable. Según la consultora Invecq, cerca de dos tercios del gasto primario corresponde a partidas indexadas por fórmula, como jubilaciones, pensiones y asignaciones, sobre las que el Ejecutivo no puede intervenir sin modificar la ley. El 30% restante abarca partidas discrecionales —subsidios, gastos de funcionamiento, transferencias y gasto de capital—, que ya experimentaron recortes durante tres años consecutivos.

“Si bien mantenemos nuestra proyección de superávit primario en 2026, ancla del programa económico, alcanzar el 1,4% del Producto Bruto Interno (PBI) previsto para 2026 —el mismo nivel con el que cerró 2025— luce desafiante. Para lograrlo la recuperación de la actividad y la recaudación deberá ser mayor que en la primera mitad del año, o se deberá profundizar el ajuste sobre el gasto”, marcaron en un informe.

Una situación que ya había sido reconocida por el ministro de Economía, Luis Caputo, quien meses atrás habló sobre la necesidad de aumentar los ingresos de la administración central y los límites de la motosierra libertaria.

“Para eso tenés que recaudar más porque seguir generando superávit vía ajuste ya es muy difícil. Estamos en un nivel de gasto de 15 puntos del Producto Bruto Interno (PBI). Para dar una idea, es el nivel de gasto que había en los 90 y es 10 puntos menos de lo que fue el pico hace ocho años”, explicó Caputo en el programa Economía de quincho.

Factores estacionales

Tanto Invecq como Qualy coincidieron en que el repunte de la recaudación julio respondió a factores excepcionales. Según la primera firma, la recaudación tributaria nacional creció 35,1% interanual en términos nominales, lo que implicó un aumento real de 1% al estimar una inflación en julio de 2,1 por ciento.

La suba marcó el segundo registro positivo desde el mismo mes del año anterior, aunque la consultora advirtió que no reflejó un cambio estructural, sino el corrimiento del calendario fiscal: el vencimiento de la declaración jurada del impuesto a las Ganancias de personas humanas se trasladó a julio, cuando en 2025 había operado en junio.

Qualy también remarcó el efecto calendario sobre los ingresos: el impuesto a las Ganancias resultó determinante para el salto de la recaudación. La consultora precisó que el tributo avanzó 22,7% real interanual y 56,2% real respecto de junio. La clave residió en el vencimiento dispuesto por la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) para las personas humanas y en mayores anticipos de sociedades.

Ligados a la actividad

Sin embargo, la mejora no se trasladó de forma uniforme al resto de los tributos, lo que genera preocupación. Si esta tendencia no se revierte en los próximos meses, el Gobierno tendrá escaso margen para profundizar el recorte de partidas necesario para sostener el superávit fiscal, eje central del programa económico.

El Impuesto al Valor Agregado (IVA) global bajó 1,1% real interanual, según Qualy, aunque el componente interno, IVA-DGI, subió 5,3% real. Para Invecq, tras ocho meses de bajas, el IVA-DGI logró un crecimiento real de 5,7% en julio, aunque atribuyó ese movimiento a la utilización de saldos a favor y no a una expansión genuina del consumo. En sentido inverso, el IVA aduanero retrocedió 15,8% real interanual, reflejando el deterioro de la actividad vinculada al comercio exterior.

Los tributos ligados a la actividad económica continuaron mostrando debilidad. Invecq detalló que retrocedieron 2,7% real interanual en julio y 2,5% en el acumulado anual, en línea con una economía que mantuvo un ritmo frío y habría cerrado el segundo trimestre con una contracción cercana al 0,5% trimestral.

Otros gravámenes reflejaron la misma tendencia: los créditos y débitos bancarios cayeron 11,2% real interanual y 2,7% acumulado, afectados por exenciones del Decreto 475/2026 y un día hábil menos. Las contribuciones patronales bajaron 2,6% real interanual y 3,5% anual, debido a las alícuotas reducidas del Régimen de Incentivo a la Formalización Laboral (RIFL) y el Programa de Promoción del Empleo Registrado (PER).

En el comercio exterior, las consultoras observaron retrocesos en los ingresos tributarios por motivos diferenciados. Invecq indicó que los derechos de exportación disminuyeron 23% real interanual, afectados por menores alícuotas y una base comparativa elevada, no por debilidad agropecuaria. Los términos de intercambio llegaron a máximos históricos y las cantidades exportadas de bienes subieron 14,2% interanual en el primer semestre. Por el lado de las importaciones, los derechos bajaron 27% real interanual y 18% acumulado, reflejando la menor actividad y, en menor medida, una baja de aranceles.

La comercialización de insumos para la construcción mostró una contracción en julio. Según el Índice Construya (IC), que releva la evolución de las cantidades vendidas al sector privado por las empresas que integran el Grupo Construya, los despachos registraron una caída del 0,81% mensual desestacionalizada y una baja del 6,5% interanual.

De esta manera, en los primeros siete meses de 2026, las empresas que integran el Grupo Construya despacharon al mercado interno un volumen de productos 0,6% inferior al registrado durante el mismo período de 2025.

“En julio los despachos de insumos se mantuvieron casi en el mismo nivel que alcanzaron durante el segundo trimestre del año. En Construya consideramos que este comportamiento obedeció a factores transitorios y que en los próximos meses la demanda de insumos exhibirá una leve recuperación, en la medida que las condiciones macroeconómicas continúen mejorando, en especial que se registre una importante reducción en las tasas de interés de los créditos”, expresaron desde la entidad.

El Índice Construya mide la evolución de los volúmenes vendidos al sector privado de una amplia variedad de productos utilizados en la construcción. Entre ellos se encuentran ladrillos cerámicos, cemento portland, cal, aceros largos, carpintería de aluminio, adhesivos y pastinas, pinturas impermeabilizantes, sanitarios, calderas y sistemas de calefacción, grifería y sistemas para conducción de agua y gas, pisos, revestimientos cerámicos y materiales eléctricos y electrónicos.

Desde Construya remarcaron que el índice de julio no debe compararse directamente con el indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) publicado recientemente, debido a que ambos indicadores corresponden a períodos diferentes.

Dicho indicador, elaborado por el Indec, arrojó una variación negativa de 4,1% frente a mayo, lo que profundiza la tendencia errática que evidencia el rubro. El mes anterior, la actividad había registrado un crecimiento de 6,7%, mientras que en abril había sufrido una caída de 3,7%, en línea con el comportamiento irregular —el denominado efecto “serrucho”— que viene mostrando la actividad económica en general.

El índice tendencia-ciclo también mostró una disminución, aunque mucho más moderada, de 0,1% frente al mes previo.

Sin embargo, al analizar la evolución interanual, el panorama fue positivo: en junio de 2026, la actividad de la construcción aumentó 4% respecto de igual mes de 2025, impulsada principalmente por la recuperación de algunos insumos clave. A su vez, en el primer semestre del año acumuló una suba de 2,8% frente al mismo período de 2025.

En cuanto al comportamiento de los insumos, se observaron variaciones significativas. El consumo aparente de materiales agrupados bajo “resto de los insumos” —que incluye grifería, tubos de acero sin costura y vidrio para construcción— registró un incremento de 30,8% interanual. También se destacaron las subas en artículos sanitarios de cerámica (10,7%), placas de yeso (10,5%) y ladrillos huecos (7,1%).

Asimismo, se verificaron aumentos en las ventas de cales, hierro redondo y aceros para la construcción, y yeso. En sentido contrario, el consumo de asfalto se redujo 17,1%, mientras que los mosaicos graníticos y calcáreos descendieron 13,6%. También se registraron bajas en pisos y revestimientos cerámicos, pinturas, hormigón elaborado y cemento portland.

Como marco general, vale mencionar que desde fines de 2023, la construcción enfrenta una fuerte contracción con una pérdida de entre 62.300 y 65.000 empleos registrados, equivalente al 14-15% del sector, representando cerca de un tercio del empleo privado perdido en el país.

La crisis se debe principalmente a la paralización de la obra pública y al freno en la inversión privada, agravada por altas tasas de interés y restricciones financieras.

El Gobierno apuesta a reactivar el sector mediante nuevos procesos licitatorios en concesiones viales y la expansión del crédito hipotecario. Sin embargo, las licitaciones aún no se traducen en obras iniciadas y el financiamiento hipotecario sigue siendo muy limitado, restringiendo la demanda habitacional y la rentabilidad de nuevos proyectos.

Expertos señalan que la recuperación dependerá de la ejecución efectiva de grandes proyectos de infraestructura ligados a sectores como la minería y la energía, y de la mejora en las condiciones de financiamiento. En conjunto, se anticipa una recuperación gradual y a mediano plazo, sin expectativas de un repunte inmediato.

Más del 50% de las empresas del país considera la “insuficiencia de la demanda” como uno de sus principales problemas, según encuestas del Indec.

Empresarios y economistas explicaron que las decisiones que toman las compañías frente a los cambios en el consumo no se limitan a ajustar la producción, sino que también repercuten en los salarios, la inversión y la formación de precios.

Distintas voces del sector productivo y del análisis económico coincidieron en describir un escenario en el que la demanda funciona como el principal condicionante de la actividad, aunque no como el único. A las dificultades de venta se suman el financiamiento, la presión tributaria, los costos y la competencia de los productos importados.

La reacción de la oferta frente a la caída de ventas

Daniel Rosato, presidente de Industriales Pymes Argentinos (IPA), dijo a Infobae que la caída de la demanda está condicionando prácticamente todas las decisiones de las empresas industriales. “En muchas de las pyme con las que tenemos contacto encontramos niveles de ventas entre 30% y 40% inferiores a los de hace dos años, dependiendo del sector y del producto”, indicó. “Esto obliga a trabajar con menor producción, mayor capacidad ociosa y márgenes mucho más ajustados”, agregó.

En muchas de las pyme con las que tenemos contacto encontramos niveles de ventas entre 30% y 40% inferiores a los de hace dos años (Rosato)

Marcos Cohen Arazi, responsable del área Productiva de Fundación Mediterránea, coincidió en que la demanda es determinante, aunque remarcó que también pesan las expectativas.

“Habitualmente, una recuperación sostenida de la demanda se refleja primero en una mayor utilización de la capacidad instalada. Si las empresas perciben que ese aumento llegó para quedarse, recién entonces aparecen las inversiones para ampliar capacidad y, posteriormente, nuevas contrataciones”, afirmó.

Carlos Rodríguez, economista de Mendoza, aportó una mirada similar sobre la secuencia que atraviesan las empresas al salir de una etapa recesiva. “Al principio, si estamos saliendo de una recesión, lo que ocurre es que las empresas probablemente reaccionen porque tienen capacidad ociosa: comienzan a aumentar la capacidad ocupada que tienen. Si ya se dan cuenta de que esa demanda va a ser sostenida en el tiempo, entonces sí se abre un horizonte para la inversión”, explicó.

Capacidad ociosa: el margen antes de nuevas inversiones

Rosato precisó que la producción podría reaccionar relativamente rápido, porque hoy existe una capacidad instalada importante que no se está utilizando.

“En mayo la industria trabajó con una utilización de la capacidad instalada de apenas 58,4%”, detalló. Aclaró, sin embargo, que la reacción no sería igual de veloz en todas las variables: “Con el empleo y la inversión el proceso sería más gradual. Una empresa que atravesó dos años de caída de ventas, se endeudó o redujo personal primero necesita comprobar que la recuperación sea sostenible”.

En ese sentido, planteó una secuencia: “Seguramente el primer paso sería aumentar la producción y utilizar mejor la capacidad disponible; después recuperar turnos, inversión y empleo”.

En la agricultura, un cambio de contexto puede impactar en un rango que va de seis meses a un año. En la ganadería, la industria manufacturera o la construcción esos procesos suelen demandar más tiempo (Cohen Arazi)

Cohen Arazi también describió un proceso escalonado, aunque remarcó que la velocidad difiere según la actividad.

“Es un proceso que lleva tiempo, aunque puede ser muy dinámico en algunos sectores. En la agricultura, por citar un ejemplo, un cambio de contexto puede impactar en un rango que va de seis meses a un año. En la ganadería, la industria manufacturera o la construcción esos procesos suelen demandar más tiempo”, explicó.

El nudo salarial: entre la producción y el consumo

La relación entre la demanda y los salarios apareció como uno de los ejes centrales. Daniel Rosato describió cómo la debilidad del consumo termina afectando la política salarial de las empresas.

“Una demanda débil limita directamente la posibilidad de mejorar salarios. Para una pyme el salario no es solamente un costo: el trabajador calificado es parte fundamental de la empresa y nadie quiere perderlo. Pero si caen las ventas, disminuye la producción y se achican los márgenes, se vuelve mucho más difícil otorgar aumentos reales”, afirmó.

El dirigente describió, además, un mecanismo que se retroalimenta: “Ahí aparece un círculo que tenemos que romper: el trabajador pierde poder adquisitivo, consume menos; al consumir menos, la empresa vende menos; si vende menos, produce menos y tiene menos posibilidades de mejorar salarios o incorporar personal”. Y concluyó: “No hay recuperación salarial sostenible sin recuperación productiva, y no hay recuperación productiva sostenida si no vuelve la demanda”.

Rodríguez, por su parte, vinculó el salario con la productividad de cada sector. “El salario está atado a la productividad del sector. En los sectores que tienen mayor productividad se configuran salarios más elevados. Por eso vemos que es muy diferente el de un empleado de comercio del de otros rubros de actividad”, observó.

En los sectores que tienen mayor productividad se configuran salarios más elevados. Por eso vemos que es muy diferente el de un empleado de comercio del de otros rubros actividad (Rodríguez)

Sobre el salario real, Rodríguez explicó que su evolución depende en gran medida del proceso inflacionario: “Si la demanda es débil, va a depender mucho de la inflación: si la inflación está dominada o controlada, es probable que el salario pueda empatar o hasta ganarle unos puntos. Pero hay que ver qué tan controlada está”.

Marcos Cohen Arazi coincidió en que existe una retroalimentación entre salarios y consumo, aunque identificó cuál es, a su criterio, el canal que predomina en la coyuntura actual.

“Una demanda débil puede limitar la capacidad de las empresas para crecer y, por lo tanto, dificultar la posibilidad de otorgar aumentos salariales consistentes. Pero también ocurre el proceso inverso: la pérdida de poder adquisitivo de los salarios reduce el consumo de los hogares y eso contribuye a debilitar la demanda interna. Cuando la inflación se acelera, los salarios suelen rezagarse y eso enfría el consumo, especialmente en los sectores orientados al mercado interno”, explicó Carlos Rodríguez.

Rodríguez fue específico: “En la coyuntura actual argentina, el principal canal parece ser este último: la debilidad de los salarios reales limita el consumo de los hogares y explica buena parte de la moderación de la demanda en los sectores de consumo masivo”.

Expectativas y estructura de precios

Rodríguez explicó que la inversión responde a dos variables centrales: “Por una parte, la tasa de interés, que es el costo del financiamiento, y por otra parte, las expectativas. Cuando el costo de financiamiento es más alto hay menos inversiones que son factibles de ser realizadas. Si las expectativas son favorables, un incremento del consumo puede mejorar las expectativas y favorecer el desarrollo de este proceso de inversión en las empresas”.

“En nuestro país tenemos un mercado fuertemente oligopolizado. El manejo de los precios es mucho más arbitrario que en los mercados que son competitivos”, sostuvo, destacó.

“El principal límite del crecimiento de las empresas es la demanda, pero también inciden los factores institucionales que hacen al crédito, las posibilidades de inversión y la burocracia. También están las expectativas por la situación política: cuando la situación política crea incertidumbre, la economía se ve acosada por esta situación”, sintetizó Rodríguez.

Daniel Rosato describió: “Muchas empresas no pueden trasladar plenamente sus aumentos de costos porque el mercado no los convalida. En numerosos productos los precios terminaron evolucionando por debajo de los costos o de la inflación, y eso provocó una pérdida de rentabilidad”.

Cohen Arazi planteó, además, que “si la competitividad no mejora, un aumento de las ventas difícilmente se traduzca en un crecimiento sostenido de la inversión, el empleo y la productividad”.

En este sentido, mencionó entre los factores estructurales “la presión tributaria, los costos laborales y regulatorios, el riesgo de litigios, las deficiencias logísticas y de infraestructura, el encarecimiento de la energía y la escasez de financiamiento de mediano y largo plazo”.

Una dinámica dispar

Rosato detalló cuáles son las ramas más golpeadas por la caída del consumo interno: “Los sectores con mayores dificultades son fundamentalmente los intensivos en mano de obra y los que dependen fuertemente del mercado interno: textil, indumentaria y calzado, metalurgia, fundiciones, fabricantes de bienes de capital y maquinaria, muebles y autopartes”.

Los sectores con mayores dificultades son fundamentalmente los intensivos en mano de obra y los que dependen fuertemente del mercado interno (Rosato)

“Hay sectores vinculados con energía, petróleo, gas, minería y determinados segmentos exportadores del agro que presentan una dinámica diferente”, agregó Rosato. Y resumió: “Hoy tenemos una economía productiva funcionando a velocidades muy distintas: una parte vinculada a sectores exportadores y recursos naturales que tiene mejores perspectivas, y una gran cantidad de pyme industriales ligadas al mercado interno que todavía atraviesan una situación muy complicada”.

Marcos Cohen Arazi trazó una distinción similar: “Hoy muestran mayor dinamismo los sectores productores de bienes transables orientados al mercado internacional, donde existe una demanda externa sostenida y ventajas competitivas. Allí se destacan la minería, los hidrocarburos, la agricultura, la ganadería y muchas actividades vinculadas a esas cadenas de valor”.

En cambio, el economista destacó que “los sectores más dependientes del mercado interno continúan mostrando un desempeño más moderado, como la construcción, buena parte de la industria manufacturera -con excepción de ramas vinculadas a alimentos, combustibles y productos químicos derivados del petróleo- y el turismo”.

Rodríguez, en tanto, dijo: “Se ha reconfigurado la geografía productiva del país: vemos un capitalismo periférico, con inversiones en minería, en energía y en producción que están lejos de los centros habituales”, sostuvo. Sobre las consecuencias en los sectores más golpeados, agregó: “Lo que está ocurriendo es que en los sectores más golpeados -que paradójicamente son los que tienen mayor empleo- se van a empezar a configurar bolsones de pobreza. Esto es fundamentalmente en el conurbano, en lo que es el Gran Buenos Aires”.

El financiamiento y el tipo de cambio

Santiago Casas, economista jefe de EcoAnalytics, dijo a Infobae: “El crédito en pesos al sector privado, ajustado por inflación, se mantuvo prácticamente sin cambios en junio y desde principios de año dejó de funcionar como motor para estos sectores que dependen del financiamiento en pesos, en un contexto de tasas de interés elevadas para personas y empresas. A eso se suma una inversión que no termina de despegar, y salarios a los que les cuesta recomponer poder adquisitivo, lo cual sigue limitando la recuperación del consumo”.

El crédito en pesos al sector privado, ajustado por inflación, se mantuvo prácticamente sin cambios en junio y desde principios de año dejó de funcionar como motor para estos sectores que dependen del financiamiento en pesos (Casas)

Sobre el tipo de cambio, Casas contó: “El único dato a favor de estos sectores llegó por el tipo de cambio: el dólar mayorista subió 3,8% en promedio durante el mes, lo que pudo haber mejorado la rentabilidad y moderado la competencia. Pero después de varios meses de apreciación del peso y aumento de los costos en dólares, un mes deja gusto a poco”.

“Hasta que el crédito, la inversión y los ingresos reales vuelvan a ganar tracción, es probable que sectores como la industria y la construcción continúen alternando avances y retrocesos, con más ruido que señales de un cambio de tendencia”, concluyó Casas.

Luego de que ayer las reservas internacionales brutas del Banco Central (BCRA) llegaron al nivel más alto en lo que va de gestión de Javier Milei y de los últimos casi siete años, uno de los economistas más escuchados por el Gobierno, como Ricardo Arriazu, manifestó las consecuencias negativas que puede tener para la actividad y aseguró que hay que hacer un equilibrio entre las compras de reservas y el crédito.

Ayer, el BCRA ubicó las reservas brutas por encima de los USD 50.000 millones. El monto es el más elevado desde septiembre de 2019 y representa un récord en la administración de Milei. En lo que va de 2026, la entidad sumó USD 13.373 millones a través de operaciones en el Mercado Libre de Cambios (MLC) y compras en bloque.

Pero en ese marco, Ricardo Arriazu expresó su preocupación por el impacto de esta política en el sistema financiero y la economía real. “Muy bien, aplaudo comprar divisas, pero hay que hacer un equilibrio entre comprar divisas y la expansión de crédito interno. Si ustedes quieren saber mi opinión, compramos demasiadas divisas”, afirmó el economista durante el evento de la Cámara de Agentes de Bolsa este miercoles.

El especialista focalizó su análisis en la relación entre depósitos y créditos dentro del sistema bancario. “Subió depósito mucho más que crédito; depósito contrae, crédito expande y básicamente porque al subir la cartera los bancos tienen miedo de prestar”, señaló.

Arriazu explicó que el Gobierno financió parte de la compra de divisas con crédito interno, lo que redujo los recursos disponibles para el financiamiento privado. “Para comprar divisas el Gobierno estuvo sacando crédito interno”, puntualizó.

¿Los mejores 18 meses?

El tema de la actividad económica también acaparó la atención en la presentación de Arriazu. “Luego de un muy buen marzo, abril no fue bueno y mayo, que debería ser bueno, no fue bueno. Y la verdad es que tenemos una intriga porque todos los factores de crecimiento deberían estar mostrando crecimiento”, sostuvo. Arriazu consideró que la raíz del problema está en el mercado monetario.

La acumulación de reservas coincidió con una serie de variables que, a criterio de Arriazu, deberían impulsar el crecimiento de la economía local. “Ahora sí tengo mejores términos de intercambio, menor salida de capitales, Brasil anda igual, el clima fue bueno y la política fiscal es estable; no hay manera en que no crezca la demanda agregada”, sostuvo el economista.

Hay mucha expectativa por lo que suceda con la actividad desde mayo/junio, en gran medida, porque el ministro de Economía, Luis Caputo, lo marcó como el momento en que iniciarían los “mejores 18 meses” de las últimas décadas con repuntes en sectores que venían rezagados como la construcción y la industria.

El comportamiento de los ahorristas y la demanda de dólares se mantuvo como un factor central para el análisis de Arriazu. “La clave es si los argentinos compran dólares o no compran dólares. El año pasado compraron USD 41.000 millones, este año vienen apuntando a un ritmo de USD 25.000-USD 30.000 millones”, indicó. Con una cosecha que suma dos puntos al Producto Bruto Interno (PBI), el economista consideró que la economía argentina debería crecer. “Pero si no da crecimiento y no se traslada, ahí viene cómo comienza a afectar las expectativas”, agregó.

La evolución de la demanda agregada y la expansión del crédito interno se presentan como desafíos clave para la política económica en los próximos meses. Arriazu subrayó que todos los factores de crecimiento se alinearon para favorecer la actividad, aunque los datos de abril y mayo no acompañaron ese pronóstico. El economista sugirió que la explicación se encuentra en la estructura del mercado monetario y en la aversión al riesgo de los bancos.

El debate sobre los efectos de la política de reservas en la actividad interna permanece abierto. Arriazu sostuvo que el desafío radica en encontrar un punto de equilibrio entre la acumulación de divisas y el crédito para que los recursos lleguen al sector productivo y se conviertan en crecimiento real. Las expectativas estarán atentas a la capacidad del Gobierno para administrar estas variables en un contexto de elevada sensibilidad en el mercado financiero.

El economista Miguel Ángel Broda advirtió que los principales motores de la economía “están muy averiados” y puso en duda que la actividad pueda mostrar una recuperación suficiente como para sostener las expectativas de reelección del presidente Javier Milei.

“En política cambiaria algo se podría hacer. Seguramente la economía estaría mejor con un dólar un poco más caro, pero la obsesión por bajar la inflación claramente no lo permite”, señaló el economista en declaraciones a Canal 26.

A su juicio, el desafío pasa por el crecimiento del resto de la economía. “Creo que la reelección del Presidente depende de que el resto de la economía crezca al menos 2% de acá en adelante. ¿Va a crecer ese 2%? Lo veo difícil, porque los motores están muy averiados”, afirmó.

Entre los factores que explican ese diagnóstico, mencionó que “el crédito cae, la masa salarial real cae y el ingreso disponible de las familias —descontando los gastos fijos y el impacto de la recomposición de las tarifas públicas— dejó de caer hace unos 60 días, pero sigue en el pozo”.

Broda sostuvo que, si el desempeño económico fuera el principal determinante del respaldo político al Gobierno, el panorama sería complejo. “Si la economía fuera el elector del presidente Milei, mi impresión, y a diferencia de mis clientes que creen que la probabilidad de reelección es altísima, es que va a ser duro”, planteó.

El economista también cuestionó la falta de dinamismo de la actividad. Recordó que el EMAE, indicador que funciona como una aproximación mensual del PBI, mostró retrocesos en los últimos meses y estimó que el crecimiento de la economía este año “apenas llegará al 2%”. Afirmó que él no ve “los mejores 18 meses” como el ministro de Economía, Luis Caputo.

Además, consideró que la gestión no logró avanzar en reformas que podrían impulsar la inversión. “Es increíble que en 31 meses todavía no tengamos un acuerdo para que la infraestructura sea desarrollada por el sector privado”, afirmó.

En ese contexto, insistió en que “los motores que hoy podríamos utilizar no funcionan”. Según explicó, el sistema financiero está concentrado en canalizar los depósitos hacia la compra de deuda del Tesoro y del Banco Central, en lugar de financiar al sector privado. “Hemos quebrado el crecimiento del crédito al sector privado, con problemas tanto del lado de la demanda como de la oferta”, sostuvo.

Broda vinculó el desempeño económico con la continuidad del actual rumbo político. “La única cuestión realmente relevante es la continuidad de un régimen que nos saque de la decadencia. Hoy ese escenario sigue siendo una cuestión abierta y, por primera vez en 40 años, difiero de la probabilidad de reelección que le asignan mis clientes”, enfatizó.

Sobre la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central y la ley de Inocencia Fiscal, Broda consideró que ambas iniciativas representan avances, aunque de impacto limitado. “Son pasos positivos, pero casi irrelevantes”, afirmó.

El economista argumentó que la “Argentina no tiene ningún apego a ninguna ley. Creer que una ley, por sí sola, resuelve el problema es un fetiche”. “Nosotros todavía tenemos que pasar el test de la credibilidad”, agregó.

Consultado sobre si un eventual segundo mandato de Milei tendría un desempeño económico mucho más auspicioso que el primero, Broda respondió que la Argentina tiene una oportunidad extraordinaria por el contexto internacional, pero advirtió que eso, por sí solo, no garantiza un salto en el crecimiento.

“El mundo dejó la pelota picando en el área chica para hacer el gol”, afirmó, al señalar que la demanda global favorece a los principales sectores que produce la Argentina. “En todo lo que producimos hay oportunidades: electricidad, litio, cobre, petróleo y gas. Ahora, hay que cambiar el régimen para salir de la decadencia”, sostuvo.

Sin embargo, descartó que una eventual reelección de Milei implique un “milagro argentino”. “Se necesita consolidar este régimen, pero tasas de crecimiento del 3% por año ya serían importantes para un país que viene de la decadencia”, señaló.

Para dimensionar esa situación, Broda apeló al mercado laboral. “Tenemos entre 16% y 17% más de gente en edad de trabajar y, sin embargo, no tenemos un empleado formal más del que teníamos en 2011. Esta es una decadencia impresionante”, concluyó.

Los indicadores de actividad productiva y comercial dejaron de contar una misma historia. Mientras parte del aparato productivo muestra números positivos, el mercado interno continúa sin reaccionar, con bolsillos cada vez más ajustados.

Esa divergencia rompe con la dinámica observada en las últimas décadas y entre los analistas no hay expectativas de que se revierta en el corto plazo.

La economía creció 4,4% en 2025 y se espera que este año y el próximo se expanda alrededor de 3%. No obstante, un informe de la consultora Moiguer resaltó que hay un progreso por un lado y una capacidad de compra rezagada por otro.

Según datos de la consultora Scentia, el consumo masivo retrocedió 2,7% interanual en junio y 2,4% respecto de mayo, con lo que profundizó la tendencia negativa y acumuló una baja del 2,9% en lo que va del año.

Federico Kisza, economista de Analytica, precisó: “El desacople con el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) se explica porque el crecimiento es impulsado principalmente por sectores que tienen bajo impacto a nivel agregado sobre el empleo y el consumo masivo”, como el agro, la energía y la minería.

El desacople con el EMAE se explica porque el crecimiento es impulsado principalmente por sectores que tienen bajo impacto a nivel agregado sobre el empleo y el consumo masivo (Kisza)

Isaac Rudnik, director del Isepci (Instituto de Investigación Social, Económica y Política Ciudadana), destacó que la actividad que traccionó el EMAE de mayo en términos interanuales fue Agricultura, ganadería, caza y silvicultura, con un avance de 4,6% y una incidencia de 0,64 puntos porcentuales (pp) sobre el índice general, el cual en su conjunto se incrementó 0,24 pp.

El segundo motor fue Explotación de minas y canteras, con una suba de 15,7% en relación con igual mes del año pasado y una incidencia de 0,60 puntos. De este modo, entre los dos sumaron 1,2 puntos porcentuales al índice. Sin ese aporte, el resultado de mayo habría sido negativo.

En el otro extremo, la Industria manufacturera cayó 5,6% interanual y el Comercio mayorista, minorista y reparaciones, 4,3 por ciento.

“Los sectores que generan mayor cantidad de puestos de trabajo muestran variaciones negativas. Es por esto que, en líneas generales, el consumo interno sigue deteriorándose, sin perspectivas de rebote mientras se mantenga la continuidad del actual modelo”, remarcó Rudnik.

En otro orden, para Kisza, el crédito al consumo no va a volver en el corto plazo a los niveles vistos entre el segundo semestre de 2024 y el primero de 2025, debido a la elevada morosidad. A su vez, la mejora del salario va a depender fundamentalmente de que continúe el proceso de desinflación y se frene el reemplazo de empleo asalariado registrado por modalidades más precarias.

Desde CP Consultora, el economista Pablo Moldovan dijo: “Nuestras estimaciones muestran que el consumo sigue la evolución de los ingresos. Con una leve desaceleración de la inflación, se estabilizan; pero si el proceso desinflacionario se detiene o los precios vuelven a acelerarse, el poder adquisitivo se deteriora y termina afectando la demanda. En ese marco, proyectamos un período de estancamiento en los próximos meses”.

Si el proceso desinflacionario se detiene o los precios vuelven a acelerarse, el poder adquisitivo se deteriora y termina afectando la demanda (Moldovan)

En el caso de los bienes durables, el panorama es algo más desfavorable, ya que el especialista no ve condiciones para una recuperación del crédito destinado a las familias.

En tanto, en Moiguer señalaron que el consumo presenta un comportamiento diferenciado dependiendo de la región. “Estamos en la Argentina del fin de los promedios. Cada territorio va a responder de modo distinto al impacto de las transformaciones”, vinculadas a la profundización de la explotación y la exportación de recursos naturales como el petróleo, el gas, el litio y el cobre; y a la apertura importadora.

Por ejemplo, en Neuquén, el 74% de los encuestados por la consultora afirmó haber realizado gastos suntuarios, una proporción 10 puntos porcentuales superior a la media nacional. En Salta, el 47% manifestó que planea comprar bienes durables, 17 puntos por encima del resto del país. En contraste, en el Gran Buenos Aires (GBA), apenas el 23% dijo tener poder de compra, 10 puntos por debajo del promedio, y la sensación es que “el dinero tiende a esfumarse”.

“La reestructuración del consumo se dará según geografía y según el Producto Bruto de cada provincia y, siendo el AMBA ‘el pato de la boda’, esta reconstrucción se verá con mayor claridad primero en el interior”, apuntó el reporte.

Qué ven las empresas

En una de las empresas líderes de la rama de alimentos aseguran que más del 60% de su facturación proviene de las ventas con promociones y que, en algunos casos, aplican aumentos de precios por debajo de la inflación, dos estrategias que terminan deteriorando los márgenes de rentabilidad.

Aun así, consideran que mantener esas políticas es indispensable, ya que el volumen de comercialización resulta clave para sostener el negocio. Advierten que el mayor dinamismo se centra en los productos premium, accesibles solo para un segmento reducido de consumidores.

Más del 60% de su facturación proviene de las ventas con promociones

Enfatizan que la competencia ya no se limita a las firmas que producen lo mismo, sino que se extiende al resto de los rubros. Con un poder adquisitivo más restringido, los hogares priorizan sus gastos y deben optar entre distintas categorías.

De cara a los próximos meses, no prevén un repunte significativo de la demanda. Más bien, apuestan a que la concentración del sector en una menor cantidad de compañías les permita ganar participación de mercado, en un contexto marcado por el cierre de numerosas pymes. El foco ahora está puesto en las exportaciones, donde hay una clara oportunidad de crecimiento.

En otra empresa de consumo masivo observan una dinámica de meses alternados, con períodos de mayor y menor venta. Sin embargo, al contar con distintas unidades de negocio y la capacidad de adaptar sus plantas en función de los productos con mejor desempeño en góndola, logran mantener los niveles de actividad.

En ambos casos, la estrategia es innovar constantemente y diversificar la oferta para captar la atención, además de anticiparse a las nuevas tendencias, como ocurre, por ejemplo, con el boom de los alimentos proteicos y aquellos que contienen pistacho.

La visita a Argentina de la directora ejecutiva del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, fue capital político para el Gobierno. El presidente, Javier Milei, el ministro de Economía, Luis Caputo, y los demás miembros del gabinete tuvieron una foto sonriente con la titular del organismo y cosecharon las declaraciones favorables sobre la evolución del programa.

Sin embargo, Georgieva puso sobre la mesa lo que no se quería reconocer: hay una economía con dos velocidades y en esta fase se debería apuntar al “efecto derrame” de Vaca Muerta en la construcción, la industria y la logística. Durante su estadía en Argentina, Georgieva conoció Loma Campana, uno de los principales yacimientos de la formación neuquina. La funcionaria viajó junto al ministro Caputo y fue recibida por presidente de YPF, Horacio Marín.

Para la consultora Epyca, el episodio no tuvo un carácter técnico, sino que se trató de un movimiento de comunicación política pensado para exhibir ante el mundo la capacidad de generación de dólares del país y el sostén del programa económico libertario. El mensaje fue explícito: el FMI no ve necesidad de asistencia adicional y celebra el desempeño del sector hidrocarburífero como ancla de la confianza recuperada.

Exhibir ante el mundo la capacidad de generación de dólares del país y el sostén del programa económico libertario. El mensaje fue explícito: el FMI no ve necesidad de asistencia adicional (Epyca)

En junio Vaca Muerta alcanzó un récord de 648.114 barriles diarios de crudo, un salto de 30% interanual. El gas sumó 118,64 millones de metros cúbicos diarios.

Las exportaciones acumuladas entre enero y junio de 2026 crecieron 48% respecto al mismo período de 2025, y la proyección oficial para todo el año ubica el saldo positivo de la balanza energética en torno a USD 14.000 millones.

Esos datos son los que utiliza el oficialismo para asegurar que “la macro está resuelta” y que el debate pendiente es “de segunda generación”, centrado en reformas laborales, previsionales y tributarias.

Recomendaciones de políticas

Pero la propia directora del FMI matizó el optimismo. En su contacto con la prensa, destacó que Argentina tiene un fuerte desempeño en petróleo, gas, minería y agricultura arraigado en la mejora en la confianza, pero remarcó que "hay dificultades en sectores como la construcción, los servicios y la logística". Por lo que sostuvo que el foco del Gobierno en términos de reformas y de respaldo dentro de la capacidad fiscal limitada debe dirigirse allí a esos sectores. Y para ello, recomendó tres medidas: bajar la mora, desarrollar el mercado de capitales y hacer obras de infraestructura.

Bajar la mora, desarrollar el mercado de capitales y hacer obras de infraestructura (Georgieva)

La advertencia de la funcionaria del FMI encontró eco entre los analistas locales. Hernán Letcher, director del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), sostuvo que el efecto derrame es marginal. “Ella es muy sutil porque es hábil declarante y dice, marcándole la cancha al Gobierno, que hay sesgo en el comportamiento de la actividad motorizada por la energía y minería, que por ahora, no tiene efecto sobre el resto de las actividades. Pero no va a tener efecto, el efecto es marginal”, afirmó.

Letcher explicó que la energía y la minería pueden mejorar sectores muy puntuales de la industria, como la metalurgia, pero consideró que el impacto es secundario. Para el economista, la estructura del sector energético implica bajo derrame y la apertura importadora, junto con el RIGI, facilita la llegada de máquinas extranjeras en detrimento de encadenamientos locales.

Una fuente en off the record que dialogó con Infobae aportó una visión complementaria sobre el impacto de Vaca Muerta en el Producto Bruto Interno (PBI). Según su análisis, “el derrame en el nivel de actividad, en el PBI, es 20%, el 50% está hundido y el 30% neutro”.

El efecto del crecimiento se vinculó al impacto sobre la cadena de proveedores y el comercio, pero resulta acotado por el bajo uso de mano de obra y la localización geográfica restringida. “El impacto en el PBI está, pero pondera por la participación del sector en la economía; comercio, construcción y servicios son el 45%. Cuando eso crece o decrece, es diferente en términos del impacto y localización geográfica y de utilización de mano de obra”, resumió la fuente.

En esa, el análisis reservó un capítulo especial al uso de los dólares generados por el sector energético. “Los dólares de Vaca Muerta que aparecen en Punta Cana, es el producido de lo que ahí sale”, explicó la fuente, en referencia a la fuga y utilización de divisas fuera del circuito productivo local.

Además, cuestionó la viabilidad de nuevas inversiones en infraestructura con un financiamiento fiscal muy restringido y advirtió que “el Gobierno absorbe todos los pesos que emite”, lo que limita el crédito al sector privado. Por último, subrayó el fenómeno de la dolarización de portafolios, donde los dólares generados por la energía permiten satisfacer la demanda interna para ahorro, viajes y pagos.

¿Mejora estacional?

Sin embargo, el nivel de actividad parece haber registrado una mejora en junio y en sectores que venían rezagados luego de la caída intermensual de 0,5% de mayo. La consultora Analytica observó que el Índice Líder de Actividad (ILA) subió 0,3% respecto a mayo y 1,7% frente a junio de 2025, pero dejó una caída trimestral de 0,7% en el segundo trimestre.

El impulso se concentró en el consumo y el agro, mientras menos de la mitad de los indicadores sectoriales acompañaron la tendencia general. El agro fue el motor más relevante, con un avance del IACA-BCR de 3,0% mensual y un índice general 10,9% por encima del año anterior, impulsado por una cosecha récord. Sin embargo, la inversión en maquinaria agrícola se desplomó 12,0% y profundizó la tendencia negativa de mayo.

El consumo y el crédito también aportaron, con una recaudación de IVA-DGI que creció 9,0% y una mejora de la confianza del consumidor de 6,4%, atribuida al pago de aguinaldos. Los préstamos al sector privado subieron 0,3%, acompañando la hipótesis de que la mayor liquidez tuvo efectos transitorios. En el frente externo, las importaciones aumentaron 3,4% en valor y las exportaciones cayeron 0,9%, en línea con el mayor consumo.

Mientras que la industria mostró una dinámica heterogénea. La producción de hierro cayó 26,8%, la baja más fuerte entre todos los sectores, mientras el acero laminado en caliente, el acero no plano y el acero plano registraron subas leves. La producción de lavarropas y secarropas bajó 11%, y la de calefones y termotanques subió 0,8%. El gas disminuyó 0,3%, igual que la demanda eléctrica de grandes usuarios, que bajó 0,2 por ciento.

El panorama de la construcción se revirtió en junio. El Índice Construya descendió 2,0% y el consumo de cemento, 5,9%, luego de un mayo positivo. El sector automotriz mostró una diferencia entre ventas mayoristas, que subieron 10,1%, y el patentamiento de autos (-0,7%), motos (-1,6%) y la producción de autos (-7,6 por ciento).

La economía mantiene una lógica de “dos velocidades”, con un polo exportador dinámico y globalizado, y una economía de servicios y empleo formal que no logra despegar

Las señales de los analistas y consultoras confluyeron en la idea de que la economía mantiene una lógica de “dos velocidades”, con un polo exportador dinámico y globalizado, y una economía de servicios y empleo formal que no logra despegar al mismo ritmo. El debate sobre si Vaca Muerta puede motorizar el resto de los sectores productivos sigue abierto en la mesa de discusión pública y política.

Durante los meses restantes del año, la venta de soja, que hasta ahora se mantuvo postergada, podría contribuir al repunte de la actividad económica que busca el Gobierno y, a la vez, favorecería al Banco Central de la República Argentina (BCRA) en su objetivo de acumular reservas internacionales. No obstante, el ritmo de la comercialización dependerá de las decisiones de los productores, quienes evaluarán sus necesidades financieras, los rendimientos previstos, la evolución de los precios y las expectativas sobre posibles cambios en las retenciones.

Según un informe de la Fundación Mediterránea, al 15 de julio los productores vendieron con precio cerrado 58,2 millones de toneladas de soja, maíz y trigo de la campaña 2025/26. Este volumen superó en un 20% la mediana de las últimas 16 campañas a la misma altura del año y representó el cuarto registro más alto desde que existen datos. Este indicador resultó clave para medir la actividad económica generada a partir de la cosecha, ya que reflejó la mercadería que cambió de manos con precio pactado y quedó disponible para exportación o industrialización.

Sin embargo, el detalle por cultivo arrojó dos historias opuestas. El maíz alcanzó 25,5 millones de toneladas vendidas, un 62% por encima de su mediana histórica y el segundo mayor volumen registrado. El trigo sumó 18,2 millones de toneladas, un 41% más que la media y también el segundo mayor volumen de la serie, solo superado por el ciclo 2021/22. En contraste, la soja apenas registró 14,6 millones de toneladas vendidas, un 27% por debajo de la mediana y el tercer volumen más bajo en 16 años.

Cuando se compararon estos volúmenes con la producción estimada por cada ciclo, el panorama cambió. El maíz comercializó el 38% de su cosecha, cerca del 35% habitual. El trigo vendió un 65% frente al 76% histórico, once puntos menos. La soja, en cambio, alcanzó el 29,4% frente al 41,2% de la mediana: casi doce puntos de atraso y la segunda marca más baja desde 2010.

El reporte identificó dos explicaciones para el menor avance en la venta de soja: la capacidad financiera de los productores para postergar ventas y el rendimiento esperado de hacerlo. En el primer plano, la disponibilidad de liquidez resultó central. Muchos productores combinaron soja, maíz y trigo en sus esquemas y debieron afrontar compromisos como arrendamientos, insumos, servicios y financiamiento. Las buenas cosechas de cereales permitieron cubrir una mayor parte de sus necesidades de caja con ventas de maíz y trigo, lo que redujo la urgencia de desprenderse de la soja.

El segundo factor se asoció al rendimiento esperado de postergar la venta. La soja tributó un derecho de exportación del 24%, frente al 8,5% para el maíz y el 5,5% para el trigo. El Gobierno anunció en mayo y oficializó en junio un cronograma de reducción gradual: la alícuota de la soja disminuirá 0,25 puntos porcentuales (p.p.) cada mes durante 2027 y 0,5 p.p. por mes en 2028, hasta llegar al 21% a fines de 2027 y al 15% en diciembre de 2028.

A la señal tributaria hay que sumarle una curva de precios con pendiente moderadamente ascendente. Las referencias FOB de la Bolsa de Cereales se situaron en torno a USD 470 la tonelada para julio y USD 488 para diciembre de 2026, una diferencia cercana al 4 por ciento. Esta pendiente no reflejó solo una expectativa de revalorización, sino también el costo de mantener la mercadería hasta fin de año. Para los productores que contaron con capacidad propia de almacenaje y no enfrentaron necesidades inmediatas de liquidez, la opción de posponer ventas fue más atractiva.

Un tercer factor influyó en la estrategia de venta: el valor de opción que generó la posibilidad de nuevas modificaciones en los derechos de exportación. Pese a que la semana pasada en su participación en la Exposición Rural, el ministro de Economía, Luis Caputo, descartó nuevos anuncios de baja de retenciones para el campo en lo inmediato, si afirmó que en la medida en que la actividad crezca y el superávit fiscal sea mayor van a continuar con la baja de impuestos y el campo lidera entre los sectores.

Para la Fundación Mediterránea, la postergación de las ventas de soja no debe interpretarse como una conducta anómala ni como resistencia a comercializar. Se trató de una decisión intertemporal en la que el productor evaluó el precio neto disponible, las necesidades de caja, los costos de conservar el grano, la evolución esperada del mercado y la probabilidad de cambios tributarios. La experiencia reciente elevó el valor de mantener abierta esa opción. El informe sugirió que un esquema tributario estable, previsible y con reducciones permanentes contribuiría a reducir los incentivos a esperar medidas excepcionales.

Nueva oportunidad

Esta demora abrió una oportunidad significativa para lo que resta del año tanto para la actividad como para la compra de reservas. Según el ritmo que adopte la comercialización, las ventas del segundo semestre podrían generar entre USD 11.592 millones y USD 15.313 millones de ingreso bruto para los productores, y un valor potencial de exportación de entre USD 14.252 millones y 18.380 millones de dólares. Si el mercado pasa de un escenario de continuidad a uno de convergencia con el patrón histórico, se podrían comercializar 6,6 millones de toneladas adicionales, sumar USD 2.289 millones a los ingresos de los productores y generar casi USD 3.000 millones más de valor potencial de exportación.

La relevancia de esta oportunidad se magnifica en una economía que perdió impulso. Tras un fuerte rebote en marzo, la actividad, medida por el EMAE, retrocedió en abril y volvió a contraerse en mayo. Una aceleración de la comercialización —en particular de la soja— podría extender el impulso a otras actividades: movilizar transporte, acopio, industria y servicios, aumentar la liquidez en las regiones productivas y reforzar la oferta exportable.

A su vez, se comprobaría lo que Bausili afirmó meses atrás Atlantic Council sobre que el crecimiento de los sectores energético y minero podría generar un flujo de divisas más distribuido a lo largo del año, en contraste con el esquema tradicional concentrado en la temporada de cosecha del “trimestre de oro” entre abril y junio. El titular del Banco Central consideró que aún existe una percepción muy arraigada sobre la estacionalidad del mercado de cambios, debido a que durante décadas la dinámica estuvo marcada por el impacto estacional de la cosecha gruesa.

La inversión bruta interna volvió a mostrar signos de debilidad en junio y profundizó el deterioro que arrastra desde comienzos de año. En un contexto de actividad económica aún golpeada y sin señales claras de una recuperación sostenida, el nivel de inversión registró una nueva caída interanual, impulsada principalmente por el retroceso en la compra de maquinaria y equipos, mientras que la construcción exhibió una leve mejora.

De acuerdo con las estimaciones de OJF, la consultora de Orlando Ferreres, la inversión cayó 6,2% interanual en junio medida en términos de volumen físico, descontando el efecto de la inflación. De esta manera, acumuló una contracción de 7,6% durante el primer semestre del año. En tanto, medida en dólares, la inversión alcanzó los USD 7.464 millones.

El principal factor detrás de la baja fue el desempeño en maquinaria y equipos, que registró una caída de 11,2% respecto de junio del año pasado. Dentro de ese rubro, los equipos de producción nacional retrocedieron 9,5%, mientras que los bienes importados mostraron una contracción aún mayor, de 12,7%.

Como resultado, el segmento acumuló una baja de 12,2% en los primeros seis meses del año, consolidándose como el componente de peor desempeño dentro de la inversión.

En contraste, la construcción logró mantenerse en terreno positivo durante junio. La inversión en ese sector registró una suba interanual de 0,4%, aunque el balance del semestre continúa siendo negativo, con una caída acumulada de 1,7%.

En conclusión, el informe aseguró que “al promediar el año en curso, la inversión sigue marchando a niveles muy bajos y aún no se ven señales claras que inviten a pensar en una recuperación, aunque ciertos rubros puntuales mostraron mejores números en el sexto mes del año. En efecto, la construcción logró ubicarse nuevamente en terreno positivo y también se registraron leves subas en los patentamientos de vehículos comerciales pesados”.

Hacia adelante, “esperamos que continúe desacelerando la contracción de la inversión, mostrando una mejora paulatina. El factor que puede cambiar esta lenta evolución es el de las inversiones anunciadas bajo el paraguas del RIGI, pero los plazos y cronogramas de estas inversiones son flexibles, sujetos a cierta discrecionalidad”, agregó.

El esquema de incentivos ya cuenta con 19 proyectos aprobados, que en conjunto representan una inversión comprometida de USD 36.424 millones y la generación estimada de 61.123 empleos directos e indirectos. La mayor parte de las iniciativas corresponde al sector minero, con 10 proyectos, seguido por petróleo y gas (5), energía (2), siderurgia (1) e infraestructura (1).

En paralelo, el Gobierno mantiene 24 proyectos en evaluación, que implican inversiones por USD 111.500 millones y podrían sumar 137.522 puestos de trabajo entre directos e indirectos si obtienen la aprobación.

Al mismo tiempo, la baja utilización de la capacidad instalada limita los incentivos para realizar nuevas inversiones, ya que muchas empresas aún cuentan con margen para aumentar la producción sin necesidad de ampliar su infraestructura o incorporar más maquinaria.

El uso de la capacidad instalada de la industria se ubicó en 58,4% en mayo, por debajo del nivel registrado en abril y también del observado en el mismo mes del año pasado, según el Indec.

El relevamiento sectorial mostró que cinco de los doce bloques industriales se ubicaron por encima del promedio general de 58,4%. Según el Indec, el mayor nivel de utilización correspondió a la refinación del petróleo, con 88,7%, seguida por las industrias metálicas básicas (75,4%), papel y cartón (68,1%), sustancias y productos químicos (65,6%) y productos alimenticios y bebidas (60%).

En contraste, siete sectores quedaron por debajo del promedio. Se trata de productos minerales no metálicos (55,5%), edición e impresión (54%), industria automotriz (45,5%), productos del tabaco (43,2%), productos textiles (42,2%), productos de caucho y plástico (39,6%) y metalmecánica, excluida la fabricación de automotores (38,7%).

“Todavía hoy la gente tiene desconfianza, todavía hoy la gente tiene sus ahorros afuera del sistema financiero. Ahorra en dólares y los pone abajo del colchón, se va al sector informal por el temor a que los políticos le vuelvan a hacer lo mismo”, sostuvo Caputo en una entrevista este domingo con Crónica TV.

Las declaraciones del ministro de Economía se dieron luego de que el jueves pasado se presentó el nuevo proyecto de Inocencia Fiscal con el que se busca dar mayor seguridad jurídica a los contribuyentes que saquen sus dólares del colchón que se no van a ser perseguidos ante un cambio de gestión en 2027.

Caputo inició el diálogo con Tomás Dente, en Crónica TV, afirmando que mucha gente subestima la herencia recibida y la baja de la inflación que se logró. “Recibimos la peor herencia económica de la historia. Todo era un desastre: brecha, inflación, pobreza, desabastecimiento. Lo que hicimos nosotros fue atacar el problema de raíz: que el país siempre gastó más de lo que se recaudaba”, marcó el ministro.

Cuando, en su visión, siempre los políticos le vendieron a los que argentinos que los problemas eran otros. “Que el problema eran la deuda, el dólar o la inflación. Defaulteaban la deuda, ponían cepo al dólar o control de precios para contener la inflación”, marcó. Mientras que la gestión de Milei-Caputo lo que hizo fue sincerrar que el problema era el déficit fiscal.

“Nosotros cortamos el 30% de exceso de gasto sobre los ingresos de un mes para el otro y combinamos eso con una política monetaria, fiscal y cambiaria que complementó el ancla. Y por eso evitamos una crisis terminal en la Argentina“, agregó.

Cuando se le observó que mucha gente aún no llega a fin de mes, Caputo dijo que su trabajo como ministro de Economía es que esa gente “sea cada vez menos, no como antes, cada vez más”. Además, afirmó que la tasa de pobreza cayó a la mitad. ¿Qué hubiera pasado si la pobreza se hubiera duplicado? El periodismo no estaría hablando de otra cosa“, reflexionó.

“Los mejores 18 meses”

Luego de que la semana pasada, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) diera a conocer que la actividad tuvo una caída intermensual de 0,5% en mayo, el ministro se refirió a qué quiere decir con que se vienen “los mejores 18 meses”. Para ello tuvo que referirse a los componentes de la demanda agregada y aseguró que las exportaciones netas van a seguir creciendo “no solo por el empuje del agro, la energía, la minería” sino también de servicios del conocimiento y de las pymes.

Destacó también los proyectos aprobados bajo el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI). “Vas a ver el techo de esos proyectos en los próximos 3 o 4 años. Y también tenés la baja del riesgo país, que es importante porque determina la tasa a la que las empresas se pueden endeudar y los proyectos se hacen más rentables. Si tuviéramos Vaca Muerta con el riesgo país de Alberto Fernández ninguna de esas empresas vendrían porque el costo financiero les estaría comiendo las ganancias. No habría inversiones ni dólares y en vez de exportar energía la estaríamos importando. Esas son las consecuencias”, afirmó.

De todos modos, reconoció, que el componente más importante de la demanda agregada es el consumo y al respecto se mostró confiado de que el consumo se irá recuperando en la medida que la inflación cae y los salarios y jubilaciones le vayan ganando. Y reconoció la existencia del problema crediticio “por el shock político del año pasado y su impacto en la mora, hoy los créditos están bastante parados. En el futuro van a ir mejorando”.

Y aseguró que su trabajo del día a día es contrario a lo que se dice, que le dedica mucho más tiempo a la economía real al reunirse con todas las industrias que a lo financiero, porque “tiene mucha gente mirándolo”. “Después de haber perdido la elección en la provincia de Buenos Aires, la gente lejos de ver el otro modelo como el refugio, el presidente gano por 17 puntos. Cuando hubo un poco de miedo la gente dijo nosotros atrás no volvemos. Por eso disiento con los encuestadores que plantean la otra alternativa y que dicen que depende como le vaya al Gobierno. La gente no es tonta y sabe que el rumbo es este y sabe que va a llevar tiempo porque todos los planes de estabilización han llevado tiempo”, afirmó.

El esquema de elecciones nacionales cada dos años trae algunas dificultades para los oficialismos. Cuando en la Casa Rosada recién terminaban de bajar la guardia tras los comicios legislativos del año pasado para discutir las reformas libertarias, las presidenciales del año próximo ya asoman de manera inevitable y se cuelan en la discusión pública. No son inminentes, pero el solo hecho de su acercamiento ya configura un condicionante en sí mismo. No hay tiempo para el descanso.

Javier Milei quiere la suspensión de las PASO por un sinfín de razones. Pero hay dos motivos que son funcionales a su estrategia económico-política: patea la incertidumbre electoral unos meses para adelante y elimina la ventana que se genera entre las primarias y la primera vuelta, la cual estuvo marcada por fuerte inestabilidad en comicios como los de 2019 y 2023.

El nivel del riesgo país evidencia que el mercado, por ahora, descuenta que no existe una oposición lo suficientemente competitiva como para confrontar seriamente contra el Presidente. Esta semana se vio una leve suba hacia los 440 puntos básicos, pero esa variación se explica más por el deterioro del contexto internacional que por motivos internos.

Muy cerca de Milei tratan de enfatizar que lo primero que pretenden construir es un frente sólido desde el punto de vista macroeconómico: “A partir de ahí es que tenemos que reforzar lo político. Si no existe la primera, no vamos a tener la segunda. Es una condición sine qua non”.

El equipo económico que comanda Luis Caputo parece haber querido dar todas las señales posibles de que el programa financiero tiene cubiertos todos sus compromisos para los vencimientos del año próximo, lo cual configura una señal política en sí misma: no tenerlos podría implicar inestabilidad y, con ello, menores condiciones para lograr una percepción positiva del electorado sobre la situación económica.

Pero al interior de la Casa Rosada afirman que todavía no está resuelto otro frente: el político. Es una esfera que comenzará a ganar mayor preponderancia con el paso de los meses. “Estamos ganando la discusión de la macro, la inflación y la estabilidad; no hay dudas de eso. No así la de la microeconomía. Ahí estamos corriendo de atrás”, confirma un importantísimo miembro del Gobierno.

En el equipo económico se esmeran en decir que no existe algo así como “la micro”. Dicen que la sumatoria de micros configura la macro. Y que esta última está bien.

Pero los responsables de la estrategia política de la Presidencia hacen otra lectura. “Esa discusión no la estamos pudiendo ganar por el siguiente motivo: los sectores que realmente están creciendo y los que están empujando la reactivación son todos los sectores que no tienen que ver con ‘la calle’ y las grandes urbes”.

Se trata de una referencia al funcionamiento del modelo macroeconómico del Gobierno. La consultora financiera más leída en el círculo rojo, 1816, dedicó su briefing semanal a esta cuestión. “Muestra una clara recuperación en forma de K: hay sectores que vuelan y sectores a los que todavía les cuesta traccionar. La actividad agropecuaria y el sector energético crecieron 15% y 27% desde nov-23, respectivamente, la industria, la construcción y el comercio todavía están con niveles inferiores a los del último mes de la era de Alberto Fernández”.

El asunto es que los sectores perjudicados son habituales en los conurbanos más poblados del país: el AMBA, el de Córdoba y el de Santa Fe. “Son los principales generadores de empleo directo, el mercado laboral continúa débil (el empleo asalariado privado registrado cayó en abril por decimoprimer mes consecutivo) y los salarios privados registrados volvieron a descender en mayo, tras el rebote que habían experimentado en abril“, afirman.

La pregunta que se hacen quienes miran el clima político es cómo será ese proceso de absorción de la mano de obra que queda desocupada. “Ese es un desafío grande, y la única forma de superar eso es que esté fragmentada la alternativa peronista”, dicen.

Es una novedad significativa: hay quienes al interior de la Casa Rosada ponen parte de la responsabilidad en lo que haga el peronismo. No es que las chances de Axel Kicillof o cualquier candidato de ese espacio se reducen a cero, como afirmó Luis Caputo.

La apuesta principal del Gobierno parece ser el sector de la construcción: primero por el esquema de concesiones y otro por la voluntad de recuperar el crédito hipotecario. El Gobierno cedió finalmente el control de la Ruta Nacional A012 a la provincia de Santa Fe, potente en el ámbito agro pero con variaciones negativas en términos de puestos de trabajo. Datos de la Superintendencia de Riesgos del Trabajo (SRT) indican que la cantidad de empleadores se redujo de 50.674 a 47.758 establecimientos. En tanto, se redujeron 15.930 puestos de trabajo.

El acto en donde se hizo el anuncio fue llamativamente amplio. El gobernador Maximiliano Pullaro fue recibido por Karina Milei, Diego Santilli y Luis Caputo. No fue menor que en ese acto estuviera la presidenta provincial de La Libertad Avanza, Romina Diez. Su presencia se entiende porque invitaron a los diputados nacionales de ambas fuerzas, pero el Poder Legislativo no tiene injerencia en asuntos de este estilo: algunos de los que participaron no terminaron de decodificar si fue una marcada de cancha o una demostración de que ambas fuerzas pueden coexistir en un mismo ámbito. Lo cierto es que el Gobierno está encontrando en Pullaro un aliado cada vez más frecuente: no descartan un pacto de no agresión.

Si esta semana que pasó tuvo una foto de la armadora libertaria con el gobernador de su provincia (Santa Fe), en estos días que vendrán se hará una postal para comunicar enfáticamente que no hay un pacto con el cordobés Martín Llaryora. El jefe de Gabinete, Diego Santilli, recibirá en su despacho el martes a las 16 a los referentes cordobeses de La Libertad Avanza en ambas cámaras del Congreso, Gabriel Bornoroni (Diputados) y Luis Juez (Senado). “Será para hablar de temas de la provincia”, confirmaron, aunque el motivo definitivo está en la foto que se difundirá después.

De vuelta a las apuestas económicas del Gobierno, fuentes de diálogo directo con el Presidente están preocupados por los niveles de mora de los hogares. Cifras del Banco Central (BCRA) muestran que ascendió 12,8% durante mayo y que se consolida como la marca más elevada de los últimos 20 años. De ese segmento, preocupa que la irregularidad de los deudores de 18 a 25 años supere el 40%. Porque es un público donde predomina el votante libertario y que, además, es el más codiciado por los bancos.

“Estamos tratando de que los bancos se propongan rescatar a ese público y, especialmente, los que están en Situación 3 o 4. Si se caen del sistema no los recuperás más y son los que, por ejemplo, más deberían estar dispuestos a pedir un crédito”, dijo una fuente de altísimo rango del Gobierno que coordina este tipo de políticas.

Es algo que preocupa sobremanera a diferente tipo de entidades. El Banco Nación (BNA) es el que lidera estas políticas, ofreciendo que clientes de la entidad y de otros bancos puedan consolidar sus deudas, incluidas de las billeteras virtuales. Medidas con un espíritu similar están realizándose desde los bancos de la Ciudad, Córdoba, Provincia y Santa Fe.

Quienes conversan con Milei y tienen fuerte incidencia en la política económica afirman: “Todavía no entendemos por qué los bancos privados no nos ayudan del todo. Tienen que empezar a trabajar como bancos y prestar plata como con los créditos hipotecarios. Si apuntan al público joven con tasas competitivas se van a quedar con un cliente por 20 o 30 años”.

En ese esfuerzo se encuadran diferentes acciones de la Casa Rosada y el Palacio de Hacienda para vender previsibilidad. Es una tarea compleja porque depende de crear un marco de reglas claras hacia las empresas, sobre las cuales el Gobierno pone el peso de generar la reactivación del consumo a través de que exporten o inviertan más. “Nosotros desregulamos, simplificamos, desburocratizamos y abrimos la economía; pero ellos necesitan ser los que den el siguiente paso”, indican en un despacho de la Casa Rosada. Es un pedido que implícitamente también hace el ministro de Economía al enviar al Congreso el segundo proyecto de Inocencia Fiscal, que busca volcar al sistema al menos una parte de los USD 170.000 millones que estiman que están “en el colchón”.

Todo este entuerto es el motivo por el cual hubo una fuerte rabia cuando el vocero presidencial, Adrián Ravier, cometió el furcio de dejar a libre interpretación que el tipo de cambio podía irse a $1800 en cuestión de meses. En rigor, el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que hace el BCRA deja la posibilidad de que exista esa cifra para dentro de un año. El techo de la banda está arriba de esa cifra, por lo que existe margen.

Como pocas veces en el último tiempo, la lectura de que se había cometido un furcio grave fue unánime en las alas del Gobierno: significa decir que el dólar tiene margen de crecer cerca de 20% “en los próximos meses”.

“Quienes entendemos del tema sabemos qué quiso decir. Pero nosotros no somos todos. Le estás diciendo al ahorrista que si quiere meter un plazo fijo con los dólares que tiene, tal vez, no le conviene. Es increíble”, se sinceró un importante miembro de la mesa política. Dos integrantes de ese mismo grupo también opinaron, pero el nivel de sus expresiones no son reproducibles para este artículo.

Aunque los modos son diametralmente mejores que los de Manuel Adorni, el perfil bajo y su tono más monocorde hace que sus conferencias no logren instalar temas en agenda. Ravier acusó esta semana al periodismo de haberlo malinterpretado cuando sugirió que Argentina es un “país bananero” (dijo que usó el tiempo condicional cuando, en rigor, no lo utilizó), pero al interior del Gobierno describen que los furcios que viene teniendo son repetidos.

“Se degradó mucho la figura del Vocero Presidencial. En un país normal, con un vocero serio, estas declaraciones serían un verdadero escándalo”, afirmaron desde una área de la comunicación, aunque en todos los despachos más importantes de la Casa Rosada reconocieron que se agarraron la cabeza al ver el clip del dólar viralizado en redes.

La comunicación está en debate no solo en los despachos, sino entre todas las facciones del Gobierno. Temas de similar naturaleza se hablaron en la reunión de mesa política que se hizo la semana pasada. “Los periodistas escriben sobre las internas, pero alguien se lo dice, no es que lo inventan de la nada. Hay que bajar un cambio”, dijo una de sus principales figuras a sus compañeros. Muchos seguían riéndose días después: “Las dos personas que pidieron que dejemos de operarnos entre nosotros son, paradójicamente, quienes más hablan con los periodistas”.

Fue una semana ambigua para el ministro de Economía, Luis Caputo, en términos de noticias. Porque si bien llegó la mejora en la calificación de Caa1 a B3 por parte de Moody’s, y se logró la suba de la nota crediticia por parte de tres agencias en lo que va del año, también se conoció que en mayo la actividad tuvo una nueva caída del 0,5% en términos mensuales. Lo que expone el contraste entre lo que sucede con la evolución favorable de indicadores clave (superávit fiscal, acumulación de reservas, inflación) con la realidad de la calle sobre todo en los sectores ligados al consumo interno que aún no logran despegar.

Sumado a que el viceministro de Economía, José Luis Daza, sostuvo que ya están los “brotes verdes” para que la sociedad empiece a percibir en forma generalizada los beneficios del orden macroeconómico, una expresión que hizo acordar a los tiempos de Mauricio Macri.

La suba en la calificación de la deuda soberana argentina a B3 por parte de Moody’s marcó un nuevo punto en la secuencia de respaldos obtenidos por el equipo económico. El hecho de que tres agencias de peso internacional hayan mejorado la nota crediticia del país en lo que va del 2027 habla ya de una tendencia.

La suba en la calificación de la deuda soberana argentina a B3 por parte de Moody’s marcó un nuevo punto en la secuencia de respaldos obtenidos por el equipo económico

Este movimiento, sin embargo, coincidió en el tiempo con la difusión de los datos oficiales de actividad de mayo, que reflejaron una nueva contracción en términos intermensuales y reintrodujeron la preocupación sobre la solidez de la recuperación que se esperaba.

La expectativa en torno al dato de mayo fue especialmente alta porque Caputo lo había dicho como el inicio de los “mejores 18 meses”. Tiempo atrás, el ministro buscó instalar la idea de que en el quinto mes del año iniciaría un proceso de crecimiento distinto, más fuerte sobre todo en industria y construcción. Pero eso no llegó.

Las agencias de calificación suelen centrar su análisis en la capacidad de pago y el riesgo de default de los gobiernos. En el caso argentino, los registros recientes de superávit fiscal, de acumulación de reservas internacionales por parte del Banco Central (BCRA) y del proceso de desinflación funcionaron como argumentos centrales para la mejora de la nota de los bonos soberanos.

El director de C&T Asesores Económicos, Camilo Tiscornia, describió el proceso de calificación como un mecanismo que “le pone una nota al Gobierno argentino como deudor”.

Según Tiscornia, la mirada de Moody’s y otras agencias no se detuvo en la caída puntual de actividad en mayo, sino que ponderó una visión más amplia sobre los sectores que pueden aportar crecimiento y flujos de divisas, como energía y minería, junto a la proyección de que el país cuente con mejores posibilidades para cumplir sus compromisos en los próximos años.

La mirada de Moody’s y otras agencias no se detuvo en la caída puntual de actividad en mayo, sino que ponderó una visión más amplia sobre los sectores que pueden aportar crecimiento y flujos de divisas (Tiscornia)

En esa misma línea, el economista de EconViews, Alejandro Giacoia, consideró que la consolidación fiscal y el proceso de desinflación, sumados al crecimiento de las reservas internacionales, permitieron que las principales agencias otorgaran una mejor calificación al país.

Giacoia remarcó que el programa financiero del 2026-2027 que presentó Luis Caputo resultó “razonable” a los ojos del mercado, y que la Argentina quedó más cerca de volver a financiarse en el exterior tras un largo período de aislamiento. Sin embargo, la pregunta que se genera es inmediata: si las variables clave evolucionan tan bien ¿Por qué eso no se refleja en el nivel de actividad? ¿O cuánto tiene que pasar para que haya derrame y que la gente sienta los beneficios de las cuentas públicas ordenadas de la gestión de Javier Milei?.

Para Claudio Caprarulo, economista jefe de Analytica, la sostenibilidad de la deuda y la consolidación fiscal resultaron determinantes para la mejora, aunque advirtió sobre la importancia de los sectores rezagados, que son esenciales para la recaudación tributaria. La divergencia en la recuperación entre ramas productivas genera interrogantes sobre la viabilidad de sostener la estabilidad financiera.

Caprarulo recordó que el resultado fiscal primario de junio quedó por debajo de la meta pactada con el Fondo Monetario Internacional (FMI), reflejando el desafío de mantener el equilibrio fiscal sin una mejora homogénea en toda la economía.

Tiempos de Macri

El contraste entre los progresos macroeconómicos y las dificultades en la vida cotidiana atraviesa el debate público. El equipo económico defiende la estrategia de estabilización como base para un crecimiento más robusto en el futuro, pero no puede escapar a reconocer que la recuperación aún no se siente de manera generalizada.

Ser pobre es una tragedia, pero evitamos una catástrofe (Daza)

Esta semana, fue el viceministro de Economía, José Luis Daza, quien sostuvo que ser pobre es una tragedia, pero que ellos evitaron una catástrofe. Pero lo más controversial, por el recuerdo reciente, fue que aseguró que “ya están los brotes verdes” para que la gente empiece a sentir los beneficios del orden macroeconómico. Una frase que se utilizó durante la gestión de Cambiemos y que no terminó bien.

El Gobierno, y sobre todo la sociedad, convive con señales alentadoras provenientes de los mercados internacionales y desafíos persistentes en el tejido productivo interno.

La mejora en la calificación de Moody’s, sumada a la de otras agencias internacionales, ofrece argumentos para sostener la expectativa de una mayor estabilidad financiera y un eventual regreso del país a los mercados voluntarios de crédito.

No obstante, el deterioro de la actividad en mayo y las advertencias sobre los sectores ligados al consumo interno muestran que la recuperación no está consolidada y que los riesgos estructurales aún persisten. Sobre todo, la paciencia social.

En diálogo con Infobae en Vivo, Bulat sostuvo que la economía “está partida”: hay sectores a los que les está yendo muy bien y otros que atraviesan una situación muy compleja. En ese sentido, señaló que esa diferencia también se refleja en los indicadores de confianza del consumidor.

“Cuando uno empieza a ver qué pasa con el interior y qué pasa con Capital y el Gran Buenos Aires, se ve una diferencia muy clara. El interior está bastante mejor, con actividades ligadas al sector externo, y todo lo que es Gran Buenos Aires está muchísimo más complicado”, afirmó.

Respecto de la actividad económica, anticipó: “Me parece que junio va a ser un número negativo. Arrancó mal el despacho de cemento, arrancó mal el patentamiento, la recaudación de IVA dio bastante mal y el crédito no levantó. En términos generales, parece que junio tampoco va a ser un buen mes”, indicó.

Sin embargo, aclaró que ese desempeño convive con sectores que mantienen un fuerte dinamismo. Mencionó que la energía, la minería y el agro continúan mostrando buenos resultados, impulsados por precios internacionales favorables para la carne, una cosecha récord de maíz y una mejora en algunas economías regionales, como el maní y ciertos cítricos.

En materia laboral, advirtió que desde mediados del año pasado el empleo privado formal viene cayendo mes a mes. No obstante, aclaró que la Argentina no enfrenta hoy un problema de desocupación. “Cuando comparo el número de Argentina con Chile y otros países, Argentina no tiene una crisis de desempleo. Está abajo del 8%; Chile está cerca del 9%. No es una locura”, explicó.

Lo que sí observa es un cambio en la composición del empleo. Según describió, mientras el empleo privado formal —el que cuenta con jubilación, vacaciones y mayores derechos laborales— cae todos los meses, crecen la informalidad y el monotributo. “La gente algo remunerado está haciendo en Argentina”, afirmó, aunque remarcó que esos trabajos suelen tener ingresos menores que los del empleo formal.

“Entonces el consumo en general es más bajo porque la masa salarial en general está más baja”, sostuvo.

En esa línea, al referirse al comercio, Bulat señaló que es uno de los sectores más complicados de la economía. Agregó que los últimos datos de Scentia también muestran otro deterioro en esa actividad.

Para Bulat, el único factor que puede evitar que la economía siga bifurcándose es una recuperación del crédito. Argumentó que, a diferencia de otros períodos, el consumo ya no recibe el impulso del gasto público mediante subsidios, controles de precios, acuerdos de precios o restricciones a aumentos tarifarios, ni tampoco a través de la obra pública.

“¿Qué es lo que te puede traccionar eso? Que la gente consuma porque tiene acceso al crédito o que haya actividad privada en el sector de la construcción”, planteó. Sin embargo, consideró que ese escenario todavía parece lejano. Si bien el inicio de nuevas licitaciones de rutas podría aportar algo de dinamismo, estimó que será un proceso gradual. “Si el crédito en pesos está muerto, el consumo no tiene tanto para aumentar”, resumió.

Al explicar por qué el crédito no logra despegar, señaló que la morosidad sigue siendo elevada. Si bien destacó que algunos indicadores que maneja el Banco Central muestran una mejora, advirtió que muchas personas que atravesaron situaciones de incumplimiento ya quedaron fuera del sistema financiero.

“Hay mucha gente que pasó por situación irregular y ya no vuelve. Esa persona ya está en el Veraz, ya está en la base de datos del Banco Central y está fuera del sistema”, afirmó.

Según explicó, se trata de consumidores que durante el boom de crédito de 2024 pudieron financiar la compra de bienes como una moto o una heladera, pero que ahora quedaron excluidos del sistema. Eso limitará especialmente el consumo de los sectores de menores ingresos y de los jóvenes.

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El consumo masivo volvió a profundizar su caída en junio y cerró el mes con una baja de 2,7% interanual en volumen. Según el último informe de la consultora Scentia, el acumulado del año ya marca un rojo de 2,9%. En ese contexto, el comercio electrónico fue el único canal que escapó a la tendencia general: creció 41% frente a junio de 2025 y lo hizo en todas las categorías de productos relevadas.

El dato del mes contrasta con la señal que había dejado mayo, cuando la caída se había moderado a 1,6% y desde la propia consultora se anticipaba que una menor presión inflacionaria podría empezar a revertir el deterioro del consumo. Esa reversión no se produjo. Lejos de consolidar una mejora, junio registró la peor performance mensual de los últimos trimestres, con una retracción que se extendió a casi todos los canales de venta.

Tomando enero de 2023 como base 100, el consumo de junio de 2026 se ubicó en 82,9 puntos, dos puntos por debajo de los 84,8 que había marcado en mayo. El pico de esa serie se alcanzó en diciembre de 2023, cuando el índice llegó a 111, y desde entonces la tendencia fue descendente sin que ningún mes haya logrado una recuperación sostenida.

Las ventas en pesos no reflejan esa caída: subieron 23,1% interanual en valores nominales. Pero el precio promedio avanzó 26,6% en el mismo período, lo que indica que la suba en pesos no se tradujo en mayor volumen de productos vendidos. La inflación interanual al consumidor se ubicó en 33,5% en junio, con un acumulado de 16,8% en lo que va del año, según datos del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).

El e-commerce, el único que resiste a la caída

Mientras los canales físicos retrocedieron de manera generalizada, el comercio electrónico aceleró su expansión. El alza de 41% interanual de junio supera el 29,9% que había registrado en mayo y eleva el acumulado anual a 34,8 por ciento.

Lo que distingue al canal online no es solo la magnitud del crecimiento sino su alcance: las ocho canastas relevadas por Scentia —alimentación, bebidas con y sin alcohol, desayuno y merienda, higiene y cosmética, impulsivos, limpieza de ropa y hogar, y perecederos— cerraron junio en terreno positivo dentro del comercio electrónico. Bebidas con alcohol lideró con un alza de 61,8%, seguida por alimentación con 54,6% e impulsivos con 45,2 por ciento.

El resto de los canales físicos presentó un panorama opuesto. Los kioscos y almacenes de barrio registraron la peor caída mensual con una baja del 4,6% interanual, seguidos por los mayoristas -cayó 3,3%- y los supermercados de cadena con una caída del 2,6 por ciento. Los autoservicios independientes retrocedieron 1,6% y las farmacias, que en mayo habían crecido 2,3%, cerraron junio sin variación (0,0%).

Qué se compra menos y qué resiste

El desglose por canastas para el total de canales muestra que las bebidas con alcohol fue una de dos categorías con crecimiento en junio, con una suba de 9,4% interanual, probablemente explicado por la suba del consumo consecuencia del Mundial 2026. Las bebidas sin alcohol representaron al otro grupo ganador, avanzaron 3,5 por ciento. El resto de los rubros operó en rojo: desayuno y merienda cayó 7,7%, limpieza de ropa y hogar bajó 6,2%, perecederos retrocedió 5,7% e impulsivos descendió 5,3%. Higiene y cosmética anotó una baja de 3,7% y alimentación cayó 0,5 por ciento.

En el acumulado del año, las bebidas con alcohol son también las que mejor se sostienen, con una suba de 2,6% en el YTD. Limpieza de ropa y hogar acumula la mayor caída con -7,1%, seguida por perecederos con -5,6% y desayuno y merienda con -5,3 por ciento.

El canal de kioscos, el más golpeado

El canal de kioscos concentró algunas de las caídas más pronunciadas del mes. Limpieza de ropa y hogar se desplomó 20,9% en esos puntos de venta, desayuno y merienda retrocedió 13,2% e higiene y cosmética cayó 11 por ciento. Alimentación bajó 8,5% e impulsivos, categoría central para ese tipo de comercio, descendió otro 8,5%. Las únicas excepciones fueron bebidas con alcohol (+10%) y bebidas sin alcohol (+9,8%), que también crecieron en el canal de autoservicios independientes.

En el canal mayorista, las bebidas sin alcohol registraron la caída más pronunciada de todo el informe: -21% interanual en junio. En el acumulado del año, esa misma categoría acumula un retroceso de 19,3% en ese canal.

El contexto macro no alcanza para sostener el consumo

El informe de Scentia incorpora un panel de indicadores económicos que muestra una economía con señales mixtas. El Producto Bruto Interno creció 2,3% interanual en el primer trimestre de 2026 y cerró 2025 con un alza de 4,4%. Las exportaciones acumulan una suba de 24,4% en el año. La construcción avanzó 4,1% en mayo según el Índice Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC).

Pero otros indicadores van en sentido contrario. La producción industrial manufacturera acumuló una caída de 3,1% en el año al cierre de mayo, según el Índice de Producción Industrial (IPI). La producción automotriz retrocedió 13,6% en junio y acumula una baja de 18,3% en 2026. El patentamiento de vehículos 0 km cayó 12,8% en el mes y 9,9% en el acumulado. La pobreza se ubica en 28,2% y el desempleo en 7,8% al primer trimestre del año, según datos del Indec incluidos en el reporte de la consultora.

Este miércoles, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) va a dar a conocer el dato de actividad de mayo, momento que marcó el ministro de Economía, Luis Caputo, como el inicio de los “mejores 18 meses”. Y si bien los relevamientos de las consultoras marcan que el estimador tuvo un repunte en el quinto mes del año, hablan de señales mixtas entre sectores y las variables en las que confiaban en el quinto piso del Palacio de Hacienda para la recuperación aún se concretan.

Luego de la caída de 1,5% mensual desestacionalizada de abril (Indec), según Analytica la actividad habría avanzado 0,3% en mayo, reflejando una recomposición moderada con resultados dispares entre los indicadores relevados. El informe sostiene que el repunte representó “un nuevo rebote en un año donde el crecimiento no logra consolidarse de forma sostenida durante dos meses”. Es que para la consultora hay un patrón de “serrucho” respecto al nivel de actividad en lo que del año.

En el sector industrial, la siderurgia traccionó el índice al alza: la producción de acero laminado en caliente subió 26,6%, mientras que los aceros no planos aumentaron 4,5% y los laminados en frío, 2,6%. La producción de aceites creció 9,5%, la de autos 5,7% y la de gas 2,9%. Por el contrario, la producción de hierro bajó 5,9% y las ventas de vehículos a concesionarios retrocedieron 9,2%, la mayor caída entre los indicadores. Mientras que el consumo durable y el crédito a las familias permanecieron débiles.

En el agro, el índice IACA-BCR trepó 1,4% mensual y se ubicó 0,2% por debajo del máximo histórico. Las labores agrícolas aportaron el mayor impulso, con un aumento de 2,6% gracias al avance en la cosecha de soja, que cubrió el 75% de la superficie prevista, el mayor registro para un mes de mayo. La molienda de soja avanzó 2% y la de cebada, 1,2%. El índice general subió 8,8% interanual, con el subíndice de Agroexportación encabezando con un salto de 15,3% i.a.

La apuesta

En la construcción, el Índice Construya subió 1,9% y el consumo de cemento creció 7,1%, empujado principalmente por el despacho a granel. Según Analytica, estos avances se vinculan más a una recuperación tras la fuerte caída de abril —cuando el consumo cedió 7,5%— que a un cambio estructural. Ya que salvo en 2024 y 2020, el consumo de cemento de mayo fue el menor desde 2019.

Se trata de un sector por el cual en el equipo económico apuestan para la recuperación. Fue el viceministro de Economía, José Luis Daza, quien sostuvo que están a evaluando diferentes alternativas para impulsar el crédito tanto en pesos como en dólares sobre todo para el sector de la construcción. Y según pudo saber Infobae, se entablaron negociaciones por propuestas que van desde la venta de acciones del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) como la conformación futura de los Fondos de Asistencia Laboral (FAL).

Según pudo saber este medio, empresarios plantearon propuestas para dinamizar el mercado de viviendas para la clase media. Una de las ideas principales consiste en utilizar los recursos provenientes de la venta de acciones del FSG, que requeriría la sanción de una ley en el Congreso, para destinar entre USD 15.000 millones y USD 20.000 millones a descontar hipotecas, con el objetivo de ampliar el acceso al crédito habitacional.

Otra propuesta relevante apunta a la organización del FAL para que en lugar de que haya cuentas individuales por empresas se agruparse en una o varias cuentas grandes. Así, el remanente que no se utiliza para indemnizaciones podría canalizarse hacia hipotecas y potenciar la capacidad de financiamiento. “Si se nuclean todas en un FAL, como el monto que vos usas para pagar indemnizaciones es muy minoritario, vas a tener un remanente muy importante que, en vez de ser colocado en cualquier cosa, se coloque en hipotecas”, explicaron a Infobae quienes participan de las discusiones.

El sector automotriz exhibió movimientos dispares para Analytica ya que mientras la producción de autos avanzó 5,7% mensual, el patentamiento de unidades bajó 2,4% y las ventas a concesionarios cayeron 9,2%. El patentamiento de maquinaria agrícola también retrocedió 1,4%, moderando el impulso de los meses previos.

Desde Orlando J Ferreres & Asociados, el Índice General de Actividad (IGA-OJF) mostró una suba de 0,7% anual en mayo y, en el acumulado de los primeros cinco meses, una variación de 0,0%. La medición desestacionalizada arrojó una expansión de 0,6% respecto de abril. Con ocho de los once sectores principales pasaron a terreno positivo durante mayo, aunque el comercio siguió como el segmento con más dificultades para revertir la tendencia.

En agricultura y ganadería, el crecimiento llegó a 6,4% en mayo y acumuló 7,6% en los primeros cinco meses, motorizado por el sector agrícola, mientras que la ganadería redujo cabezas faenadas por cambios en los períodos de engorde y retención de vientres. En la industria manufacturera, la actividad subió 1,3% mensual, alcanzando su mejor nivel del año, aunque con disparidad: maquinaria y equipo cayó 14,6% interanual, mientras que las refinerías crecieron 10,9%. En cinco meses, la industria industrial acumuló una baja de 2,3%. El sector de minas y canteras aumentó 8,6% en mayo y 6,5% en el período enero-mayo, impulsado por la extracción de petróleo y la actividad de Vaca Muerta.

El presidente Javier Milei volvió a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires para brindar un discurso por el 172.º aniversario en el cual apuntó contra los que hablan de “economía en K” respecto al ritmo de crecimiento distinto entre sectores. A la par, y sin nombre ni apellidos como en otras oportunidades, se refirió los empresarios que hacen pactos con los políticos a quienes calificó de “parásitos protegidos” a los que se les terminó la joda.

Durante la exposición de más de una hora, Milei rechazó la noción de “economía K”. Esta tesis sostiene que algunos rubros vinculados al sector externo -agro, minería, energía- encabezan el crecimiento económico mientras que los segmentos vinculados al mercado local -industria, construcción y comercio- se mantienen estancados.

El mandatario profundizó los cuestionamientos al enfoque de ciertos economistas sobre el crecimiento y sostuvo que existe “mediocridad de economistas que andan con eso de la K: unos que crecen mucho, otros que crecen poco”. A la vez, subrayó la falta de comprensión sobre los procesos de crecimiento y el impacto del progreso tecnológico en la estructura productiva.

En esa línea, desplegó una dura crítica a la intervención estatal y a la protección de sectores ineficientes, al señalar que estas prácticas afectan al mercado y terminan perjudicando a los consumidores. “Cuando ustedes meten regulaciones para castigar a las lamparitas, el fabricante de velas se queda mirando el techo y en lugar de tratar de competir o de reconvertirse, va y le pide a un político corrupto que lo proteja. Bueno, se acabó la joda de los parásitos protegidos. Ahora van a tener que competir”, remarcó Milei ante empresarios que lo escuchaban en las primeras filas, entre los cuales estaban los miembros del G6.

Las palabras presidenciales generaron una reacción inmediata, diversos referentes admitieron malestar tras la larga exposición. Un empresario de peso, que pidió reserva de identidad a Infobae, señaló: “Habla de la economía en K, cuando el Gobierno debería lanzar medidas para los sectores que están en la ‘patita’ que son el comercio, la industria y la construcción”. Según la misma voz, existen negociaciones con el Gobierno para acordar políticas de reactivación el crédito, aunque remarcó que perciben resistencia oficial para avanzar en la implementación de esas iniciativas.

Entre los ejecutivos presentes, varios notaron un cambio en el tono presidencial respecto de presentaciones anteriores en la Bolsa. Un directivo que presenció el acto afirmó que Milei mostró un perfil diferente: “Ya está en campaña, dio un discurso distinto”. Consideró que la exposición resultó clara y más accesible que en ocasiones anteriores, a pesar de las referencias técnicas y los modelos económicos mencionados.

Lo que viene y lo que se frenó

El foco posterior al discurso giró en torno a los proyectos que el Gobierno anunció que enviará al Congreso en los próximos días. Entre ellos, Milei incluyó la desregulación del mercado inmobiliario, del mercado de capitales y del sector de seguros. Una autoridad que participó en la redacción de los proyectos definió que el título VIII del proyecto que será de la desregulación del mercado de capitales “es una ley ómnibus en sí misma”, aunque evitó dar detalles sobre la letra chica hasta que la Casa Rosada realice el anuncio formal. Es dentro de los equipos técnicos y funcionarios creció la cautela por el riesgo de filtraciones y se reforzó la orden de mantener la disciplina en las comunicaciones mientras avanzan las negociaciones legislativas.

Más allá de los proyectos que el Ejecutivo planea enviar al Congreso, persisten reservas sobre otras iniciativas económicas que el equipo liderado por Luis Caputo consideró estratégicas para el financiamiento privado. Entre ellas se encuentra el Fondo de Asistencia Laboral (FAL), diseñado para facilitar la transición laboral y acompañar reformas estructurales.

En mayo, el Gobierno decidió postergar la puesta en marcha del FAL hasta el 1° de noviembre de 2026, alineado con el acuerdo vigente con el Fondo Monetario Internacional, por el costo fiscal y la caída de la recaudación. La Ley de Modernización permitió ese aplazamiento, pero dentro del oficialismo existe preocupación por la posibilidad de que sea necesario retrasarlo nuevamente si no mejoran los ingresos fiscales. Para hacerlo, se requeriría una nueva ley del Congreso.

La cuestión de las iniciativas postergadas y el clima de espera frente a los proyectos enviados al Congreso expuso tensiones tanto en el oficialismo como en el sector empresario. Funcionarios y organismos reforzaron la consigna de evitar declaraciones fuera de micrófono hasta que la Casa Rosada oficialice los anuncios y la estrategia parlamentaria. Las fuentes consultadas admitieron que la prioridad es mantener el control de la información y evitar filtraciones en medio de negociaciones sensibles.

En el sector privado, la agenda se concentra en dos frentes: por un lado, aguardan definiciones sobre el contenido de los proyectos de desregulación; por otro, buscan avanzar en la negociación de medidas de alivio para el comercio, la industria y la construcción. Voceros empresarios señalaron que la ausencia de anuncios concretos sigue generando incertidumbre sobre la recuperación y la disposición del Gobierno para atender los reclamos de los sectores productivos.

En un marco de crisis, con sectores que no logra recuperar el terreno perdido y altos costos, el empleo en la industria empieza a mostrar nuevas señales de deterioro. Si bien la apertura de importaciones afectó al sector, la falta de demanda es lo que más preocupa.

La consultora Industria y Desarrollo (I+D), dirigida por el ex director ejecutivo de la UIA Diego Coatz, proyecta que a lo largo de 2026 se perderán 105.000 puestos de trabajo, de los cuales 60.000 serán empleos directos y 45.000, indirectos.

Mayo volvió a registrar una caída interanual de la actividad industrial y los primeros datos de junio indican que la tendencia se mantiene. Las fábricas continúan operando con una elevada capacidad ociosa, cercana al 40%, lo que las obliga a vender para cubrir sus costos fijos, incluso con márgenes de rentabilidad cada vez más estrechos.

De este modo, la actividad industrial acumula una contracción del 3,1% en lo que va de 2026 y se ubica un 14,5% por debajo del máximo alcanzado en la última década, registrado en noviembre de 2017.

En la comparación desestacionalizada, mayo mostró una leve mejora mensual del 0,4%, impulsada principalmente por una mayor producción de insumos, especialmente del sector siderúrgico y de los productos metálicos.

“Sin embargo, se trata de una mejora puntual en un escenario de estancamiento. El panorama para los próximos meses no muestra un cambio de tendencia. Para junio, se estima una caída en la producción industrial en torno al 2% interanual y sin variaciones respecto a mayo”, consideró I+D.

“Se consolidan dos Argentinas económicas, y la industria vuelve a formar parte de la economía que se contrae. No solo retrocede la industria tradicional: también cae la metalmecánica vinculada a recursos naturales. Proveedores de minería (-5,6%), petróleo y gas (-3,5%) y agro (-9,5%), con una baja promedio de 5,1% en mayo según datos de ADIMRA. La industria y las pymes requieren un RIGI propio que permita revertir esta dinámica”, agregó.

El deterioro ya comenzó a reflejarse en el mercado laboral. Solo en marzo se perdieron 5.000 puestos de trabajo en el sector y, en los últimos doce meses, la destrucción de empleo alcanzó los 46.500 puestos directos. Si se incluyen los empleos indirectos, la cifra asciende a 81.550.

En contraste, las exportaciones industriales muestran un desempeño positivo. Descontando los rubros vinculados a la minería dentro de las Manufacturas de Origen Industrial (MOI), los envíos al exterior acumulan un crecimiento del 13% hasta mayo. La mejora responde, en parte, a un esquema comercial más ágil y al avance en la reducción de las retenciones.

Pero al mismo tiempo, también refleja la necesidad de las empresas de colocar su producción en mercados externos para compensar la caída de la demanda interna y el elevado nivel de capacidad ociosa, con el objetivo de cubrir sus costos fijos.

Según el Observatorio PyME, la baja de las ventas se consolidó como el principal problema para el 83% de las firmas relevadas. A su vez, crecieron las demoras en los pagos de los clientes, una preocupación que pasó del 35% al 60% de las empresas, mientras que el impacto de la competencia de productos importados alcanzó al 46% de las pymes, con especial incidencia de las importaciones provenientes de China.

Otra problemática se vincula con el incremento de costos: de acuerdo a I+D, el precio de la energía eléctrica para grandes usuarios aumentó 79%, mientras que el precio del gas subió entre 30-50% según el tipo de usuario.

En mayo, los precios industriales aumentaron 25,6% interanual, mientras que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) avanzó 33,2%. Dentro de ese índice, los servicios registraron un alza aún mayor, del 42,8% interanual.

El titular de la UIA, Martín Rappallini, había dicho al respecto: “Cuando se observan los niveles de inflación de los últimos 2 años, la inflación general estuvo en torno al 180% o 190% y la industria en 120%. Nosotros hemos sido un gran ancla para la inflación”.

La debilidad de la demanda no solo golpea las ventas, sino que también deteriora la situación financiera de las pymes. La menor actividad presiona la caja de las empresas, tensiona la cadena de pagos y se refleja en un aumento de la mora bancaria. Entre abril de 2025 y abril de 2026, la morosidad en las empresas subió del 0,9% al 3,3%.

“Esto genera un efecto sándwich que tensiona a la actividad industrial: costos que presionan por abajo e importaciones y menor consumo por arriba”, apuntó I+D.

Las importaciones muestran un comportamiento desigual. Aunque en mayo se desaceleraron 7% interanual, la evolución varía según el tipo de bienes. Mientras que las compras de bienes de consumo retrocedieron 3,1% en el mes, acumulan un crecimiento de 7,3% en los primeros cinco meses del año.

En cambio, las importaciones vinculadas a la producción y la inversión son las principales responsables de la caída general: descendieron 5,9% interanual en mayo y acumulan un retroceso de 9,1% frente al mismo período de 2025.

La diferencia es aún más marcada al comparar con 2022: las importaciones de bienes de consumo aumentaron 29%, mientras que las destinadas a la producción se ubican 12% por debajo de aquel nivel.

Hacia adelante, I+D proyectó: “El panorama para los próximos meses no muestra un cambio de tendencia. En junio, la producción de autos se contrajo 13,6% interanual, mientras que los despachos de cemento cayeron 1,4%, incluso partiendo desde niveles muy bajos. Para junio, se estima una caída en la producción industrial en torno al 2%”.

La construcción repuntó en mayo de 2026 y recuperó parte de la caída de abril: el indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) subió 6,3% frente al mes anterior en la serie desestacionalizada, avanzó 4,1% interanual y acumuló una mejora de 2,5% en los primeros cinco meses del año, según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).

El ISAC mide la evolución del sector a partir de los consumos aparentes de insumos para la construcción y mostró una recuperación respecto a la caída mensual de 4% de abril.

La apertura por rubros mostró en mayo un comportamiento heterogéneo, con alzas en algunos materiales y retrocesos en otros. Las mayores subas interanuales fueron las de pinturas para construcción, con 23,6%, y el agregado resto, con 18,3 por ciento.

También crecieron los mosaicos graníticos y calcáreos, con 11,1%; el hormigón elaborado, con 10,1%; y el hierro redondo y aceros para la construcción, con 9,6 por ciento. Según el organismo estadístico, ese grupo reunió los principales avances del mes.

Del lado de las bajas, el mayor retroceso correspondió a pisos y revestimientos cerámicos, con -19,6 por ciento. Luego se ubicaron asfalto, con -8,2%; ladrillos huecos, con -8,0%; placas de yeso, con -7,8%; y yeso, con -7,4 por ciento.

La lista de descensos también incluyó cales, con -6,8%; artículos sanitarios de cerámica, con -3,2%; y cemento portland, con -1,3 por ciento. El informe precisó que el rubro resto incluye grifería, tubos de acero sin costura y vidrio plano para la construcción, cuyos datos no se difunden por separado por secreto estadístico.

Si se toma el acumulado de enero a mayo, el comportamiento volvió a mostrar contrastes entre materiales. La mayor suba fue la del agregado resto, con 22,6%, seguida por pinturas para construcción, con 15 por ciento.

En el mismo período también subieron artículos sanitarios de cerámica e hierro redondo y aceros para la construcción, ambos con 6,2 por ciento. Más atrás quedaron hormigón elaborado, con 5,1%, y placas de yeso, con 0,7 por ciento.

Entre las caídas acumuladas en los primeros cinco meses del año sobresalieron yeso, con -11,7%, y pisos y revestimientos cerámicos, con -10,8 por ciento. A eso se sumaron bajas en mosaicos graníticos y calcáreos, con -7,3%; cales, con -5,8%; ladrillos huecos, con -5,7%; asfalto, con -3,4%; y cemento portland, con -2,9 por ciento.

Empleo y permisos de edificación

Como indicador complementario, el Indec publicó los datos de puestos de trabajo registrados en la construcción privada correspondientes a abril de 2026. Ese universo alcanzó 379.459 puestos y mostró una suba interanual de 1,2%, pero una caída respecto a los 384.501 de marzo.

En el acumulado de enero a abril, el empleo registrado privado del sector también avanzó 1,2% frente al mismo período del año anterior. La serie releva los puestos sobre los que se efectúan aportes y contribuciones al sistema previsional.

Los permisos de edificación también mostraron una mejora, aunque corresponden a abril y no a mayo. La superficie autorizada para obras privadas en una nómina representativa de 246 municipios llegó a 1.451.267 metros cuadrados y creció 16,6% interanual.

En el primer cuatrimestre de 2026, la superficie autorizada acumuló una suba de 7,6% frente al mismo tramo de 2025. El cuadro publicado por el organismo incluyó además 4.746 permisos otorgados en abril. El informe distingue entre superficie autorizada y cantidad de permisos. La variación destacada por el organismo corresponde a los metros cuadrados habilitados para construir, no al número de autorizaciones.

Las expectativas de las empresas

La encuesta cualitativa de la construcción, elaborada por la entidad estadística entre grandes empresas del sector, mostró expectativas desfavorables para junio-agosto de 2026. Predominaron las respuestas que anticipan estabilidad, pero las proporciones que prevén caídas superaron a las que esperan aumentos tanto en obra privada como en obra pública.

Entre las firmas que realizan principalmente obras privadas, 67,3% consideró que el nivel de actividad no cambiará en los próximos tres meses. Otro 18,3% estimó una disminución y 14,4% proyectó un aumento.

Entre las empresas dedicadas fundamentalmente a la obra pública, 60,2% opinó que la actividad no variará. A la vez, 23,7% previó una baja y 16,1% una suba.

Las compañías de obra privada que esperaban un aumento señalaron como principales motores el crecimiento de la actividad económica, con 28,9%, y la estabilidad de los precios, con 20,0 por ciento. En obra pública, quienes anticiparon una mejora apuntaron sobre todo a nuevos planes de obras públicas, con 24,3%, y al reinicio de obras públicas, con 22,6%.

Entre las empresas privadas que prevén una caída, las razones más mencionadas fueron la baja de la actividad económica, con 25,9%, y los altos costos de la construcción, con 19,4 por ciento. En las firmas ligadas a obra pública, las principales causas esperadas fueron la caída de la actividad económica, con 26,7%, y los atrasos en la cadena de pagos, con 23,3 por ciento.

Sobre los tipos de obras que podrían sostener el nivel de actividad durante el período, las empresas orientadas a obra privada ubicaron primero a edificios industriales, con 14,2%; luego a edificios comerciales, con 12,8%; y a montajes industriales, con 11,8 por ciento. Después aparecieron viviendas, con 10,9%, y otras obras de arquitectura, con 9,6 por ciento.

En obra pública, el sostén esperado se concentró en obras viales y de pavimentación, con 20,7 por ciento. Detrás quedaron otras obras de arquitectura, con 12,9%; distribución de agua y cloacas, con 12,7%; viviendas, con 10,5%; y edificios educacionales, con 8,3 por ciento.

Cuando se consultó qué obras ejecutan actualmente o prevén ejecutar en los próximos tres meses, las empresas privadas repartieron sus respuestas entre viviendas, con 16,8%; montajes industriales, con 16,5%; y edificios industriales, con 12,1 por ciento. También mencionaron otras obras de arquitectura, con 8,4%, y obras viales y de pavimentación, con 8,1 por ciento.

Las firmas centradas en obra pública ubicaron muy por delante a las obras viales y de pavimentación, con 37 por ciento. Luego mencionaron otras obras de arquitectura, con 15,7%; distribución de agua y cloacas, con 11,2%; viviendas, con 10,7%; y edificios educacionales, con 7,9 por ciento.

En materia de empleo, 72,6% de las empresas privadas respondió que no espera cambios en la cantidad de personal ocupado, permanente y contratado. Otro 19,6% prevé una baja y 7,8% un aumento.

Entre las empresas de obra pública, 58,7% también anticipó estabilidad en el empleo. A eso se sumó 26,1% que proyectó una disminución y 15,2% que previó un incremento.

Sobre las políticas que podrían incentivar al sector, las firmas privadas pusieron al frente las medidas vinculadas con cargas fiscales, con 23,9%, y créditos para la construcción, con 22,5 por ciento. En obra pública, las respuestas se inclinaron hacia políticas de estabilidad de precios, con 25,3%, y cargas fiscales, con 22,6 por ciento.

Las necesidades de crédito para junio-agosto también reflejaron cautela. Entre las empresas privadas, 49,6% sostuvo que no variarán, 32,0% indicó que no tomará créditos, 12,6% previó un aumento, 3,9% dijo que no hay acceso al crédito y 1,9% estimó una baja.

En las compañías vinculadas a obra pública, 46,1% respondió que sus necesidades de crédito no cambiarán. Otro 26,4% esperó un aumento, 22,0% dijo que no tomará créditos, 3,3% previó una disminución y 2,2% señaló falta de acceso.

En la cobertura de esas necesidades predominó el sistema bancario, según Indec. Entre las empresas de obra privada, las principales fuentes fueron bancos privados nacionales, con 31,5%; proveedores, con 21,5%; y bancos públicos, con 20,9%; en obra pública, se destacaron bancos privados nacionales, con 31,2%; bancos públicos, con 27,0%; y proveedores, con 26,3 por ciento.

La recaudación tributaria volvió a caer. La Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) dio a conocer que en junio los ingresos totales tuvieron una variación negativa real del 7,1% contra el 2025. Sin embargo, integrantes del Gobierno niegan que esto sea un reflejo fidedigno de lo que está sucediendo con la actividad económica, ya que se debe tener en consideración la baja de impuestos. La expectativa está en que repunte en julio a partir del pago de Ganancias de personas humanas.

Luego del mal dato de actividad en mayo, ARCA informó que en junio las tres fuentes de ingresos tributarios (DGI, Aduana y Anses) recaudaron en conjunto $20 billones, un incremento nominal del 23,7% respecto del mismo mes del año anterior, mientras los precios se elevaron 33,2% en ese lapso. En términos reales registró una caída de 7,1 por ciento.

Sin embargo, desde el equipo económico niegan que sea un reflejo fidedigno de lo que está sucediendo con la actividad. “Hay que tener cuidado con lo que se infiere respecto a los datos de recaudación porque en especial en el último año han habido muchos cambios que hace que se distorsione la forma la cual se analiza la recaudación”, advirtió Felipe Núñez, director del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE) y asesor del Ministerio de Economía.

Es que en los últimos doce meses se implementaron modificaciones en los aranceles, con bajas de retenciones temporales y permanentes, además de alteraciones en el calendario de vencimientos para el pago de impuestos. Bajo la perspectiva de Núñez, estos factores afectan directamente la comparación interanual y la interpretación de los datos de recaudación.

A la vez, Núñez remarcó que en el caso de IVA “viene un poco por debajo de la inflación y se usaron los saldos para aplicarse al pago de Bienes Personales”. Además, indicó diferencias entre compras y ventas, ya que las empresas abonan el impuesto al mes siguiente y las pymes lo hacen hasta tres meses después, lo que complica la utilización de este tributo como indicador inmediato de la actividad económica. Y sostuvo que “lo que grava las transacciones formales de la economía es el impuesto a los débitos y créditos que vino en línea con la inflación”.

En junio, el impuesto a las Ganancias para personas físicas experimentó un diferimiento en el calendario de vencimientos a raíz de las dudas que los contadores le plantearon al ministro de Economía, Luis Caputo, por la Ley de Inocencia Fiscal que contempla la adhesión al Régimen Simplificado de Ganancias (RSG).

De cara a lo que viene, Sebastián Domínguez, CEO de SDC Asesores Tributarios, explicó que en julio puede que haya un repunte de la recaudación a causa de la presentación de la declaración jurada de Ganancias. “Al postergarse a un mes el vencimiento del impuesto a las ganancias para personas humanas, los saldos de las declaraciones que había que ingresar se pasaron al mes siguiente y no hubo un anticipo adicional”, sostuvo. El especialista aclaró que este cambio generó un corrimiento de los ingresos esperados de junio hacia julio.

Ahora las proyecciones apuntan a que en julio la recaudación muestre un repunte comparable al de mayo, mes en el que se cortó una racha de nueve descensos consecutivos. Aquella mejora se debió a la presentación de la declaración jurada de Ganancias por parte de sociedades. En esta oportunidad, el eventual aumento estaría asociado al pago del impuesto a las Ganancias por parte de personas físicas, un factor puntual y no estructural dentro de la dinámica de los ingresos tributarios.

Próximo ajuste

La cuestión es que el factor que podría impulsar la recaudación en julio, en los meses siguientes tendría un impacto opuesto. Una vez que se conozca el dato de inflación de junio, se establecerá el aumento promedio de precios del primer semestre y, en consecuencia, el monto a partir del cual se paga el impuesto a las Ganancias deberá actualizarse. Esta actualización reducirá la cantidad de contribuyentes alcanzados y podría afectar negativamente la recaudación en el futuro cercano.

Las estimaciones de consultoras como Analytica y Fundación Libertad y Progreso ubicaron la inflación de junio en 1,8% mientras que EcoGo y C&T lo hicieron en 1,9 por ciento. Lo que va en línea con las expectativas que tienen en el Gobierno de que la inflación se ubique por debajo del 2% en sexto mes del año tras el 2,1% que marcó en marzo.

Con este conjunto de proyecciones, la dinámica acumulada del semestre podría ubicarse en torno al 17%, un porcentaje que impactará sobre Ganancias, ya que el monto mínimo desde el cual los trabajadores quedan alcanzados por el tributo se actualiza en función del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del primer semestre.

Con esas proyecciones un asalariado soltero comenzaría a pagar Ganancias desde un salario neto de $2.900.000, frente a los $2.500.000 previos. En el caso de un trabajador casado sin hijos, el piso sube de $2.900.000 a $3.371.000, y para un casado con dos hijos, de $3.300.000 a 3.847.000 pesos.

Domínguez puntualizó que el IPC refleja el promedio de los incrementos de precios y que, al tomarse como referencia para actualizar el mínimo no imponible, algunos asalariados resultan beneficiados y otros no. En particular, quienes tuvieron aumentos salariales por debajo del IPC y hoy tributan Ganancias verán reducidas las retenciones, ya que las deducciones y escalas aumentan más que sus ingresos.

La atención también se concentra en el impacto de estos cambios sobre la recaudación de agosto, ya que la nueva actualización de los mínimos no imponibles, sumada a la carrera de los salarios respecto de la inflación, implicará que una menor cantidad de trabajadores pague el impuesto o que lo haga con una alícuota más baja. La dinámica de la recaudación en los próximos meses se encuentra condicionada por la sucesión de ajustes técnicos y la evolución de la inflación, mientras especialistas y funcionarios remarcan la importancia de analizar cada componente en su contexto particular.

Frigorífico General Pico, la empresa de la familia Lowenstein, vinculada al origen de las hamburguesas Paty, retomó su producción tras más de seis meses de parálisis total. Luego de su venta frustrada a un holding europeo, la empresa recuperó su actividad de la mano de un grupo local, a la vez que reincorporó a más de 400 trabajadores que permanecían suspendidos en su planta de Trenel, en la provincia de La Pampa.

El nuevo operador de la compañía es el Frigorífico Gorina, uno de los mayores exportadores de carne vacuna de capitales exclusivamente argentinos. La firma tomó la conducción de la planta mediante un contrato de alquiler por tres meses, renovable, en el marco del concurso preventivo que el frigorífico General Pico atraviesa desde marzo.

Los dueños y accionistas históricos de Frigorífico Gorina son los hermanos Carlos y Roberto Riusech, representantes de la tercera generación familiar de la empresa. La firma ocupa un lugar de peso en el sector, ya que se ubica detrás de Swift Argentina —líder en volumen de faena y exportación— pero se posiciona como el mayor exportador del rubro con capital exclusivamente nacional. El Grupo Lequio completa el podio de los grandes jugadores del sector.

Dardo Loza, secretario general del Sindicato de Obreros y Empleados de la Industria de la Carne de La Pampa, fue quien confirmó públicamente la novedad y aportó los detalles del acuerdo. “Tiene un alquiler por tres meses que lo van a ir renovando”, dijo el dirigente, y precisó que la firma “comenzó a trabajar la semana pasada”. Sobre el plazo trimestral, Loza explicó que responde a que “hay cuestiones legales que hay que resolver con el Directorio”, en alusión a las instancias judiciales propias del concurso preventivo. El sindicalista también salió a desmentir versiones que reducían la cantidad de reincorporados: “No son 200 personas que están trabajando”, aclaró, y afirmó que se trata de “450 compañeros que ya ingresaron a trabajar”.

Como condición previa al regreso del personal, la empresa regularizó la deuda salarial acumulada durante los meses de parálisis: abonó los haberes correspondientes a parte de abril y a la totalidad de mayo. Recién con esa deuda saldada se habilitó la vuelta a la actividad. Infobae intentó comunicarse con voceros de la compañía que no respondieron respondió al momento de cierre de esta nota.

La planta opera con una faena de alrededor de 400 cabezas diarias, destinadas tanto al mercado interno como a la exportación, con proyección de aumentar ese volumen de forma gradual hasta estabilizar la actividad en las próximas semanas. Toda la producción se concentra en Trenel; la instalación de General Pico permanece inactiva. Los activos de esa planta —infraestructura, equipamiento y habilitaciones internacionales— son los que el propio comunicado de los Lowenstein identificó como el principal activo productivo de la empresa y la base sobre la que se apoya la eventual recuperación.

El comienzo de la crisis del frigorífico General Pico

La crisis de Frigorífico General Pico se fue profundizando a lo largo de varios meses hasta llevar a la empresa al borde del colapso. A fines del año pasado, la compañía suspendió a la totalidad de sus 450 empleados y redujo al mínimo su actividad ante el deterioro sostenido de sus finanzas. En los meses siguientes, desvinculó a 194 trabajadores distribuidos entre sus tres plantas en la provincia: alrededor de 156 en la localidad de General Pico, unos 30 en Trenel y ocho en Arata. El plantel quedó reducido a poco más de 250 personas, todas ellas en un limbo laboral que se extendió por meses.

El cuadro financiero era grave. La empresa acumuló una deuda superior a los $34.000 millones y registró más de 1.186 cheques rechazados por casi $16.000 millones, lo que evidenciaba la imposibilidad de sostener la cadena de pagos. Las exportaciones habían caído, los costos internos se dispararon y los efectos de la última devaluación golpearon de lleno la estructura de costos de la firma.

Ante ese panorama, en marzo de 2026 Ernesto “Tito” Lowenstein y su hijo Alan Lowenstein —al frente de una empresa cuya historia se remonta a la participación de Tito como accionista de Quickfood en 1960, el frigorífico creador de la marca Paty— solicitaron la apertura del concurso preventivo. En el comunicado oficial, los directivos describieron el proceso como una herramienta para “blindar de la mejor manera posible la continuidad de la empresa, preservar las fuentes de trabajo y encauzar de forma ordenada su situación financiera”.

El texto también apuntó directamente contra un grupo financiero que era a la vez accionista y acreedor de la compañía, al que responsabilizaron por el fracaso de las negociaciones previas. Según el comunicado, ese grupo bloqueó todas las propuestas que se pusieron sobre la mesa, entre ellas una alternativa de leasing a ocho años por cerca de USD 40 millones y otras ofertas de resolución inmediata al contado. La acusación fue explícita: el grupo priorizó “el recupero de su crédito contrariando el interés social”, sin presentar propuestas superadoras. Esa obstrucción fue, según los Lowenstein, la que terminó por cerrar el camino a una solución extrajudicial.

Con el proceso concursal abierto y la planta paralizada, la búsqueda de un operador que pudiera hacerse cargo de la operación derivó en el acuerdo con Gorina.

Este lunes, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) va a dar a conocer el dato de actividad de abril, sobre el cual en las consultoras hay consenso de una caída. Sin embargo, un mal dato está por fuera de los tiempos que marcó el ministro de Economía, Luis Caputo, quien aseguró que recién en mayo o junio comenzarían los “mejores 18 meses”. Sin embargo, las variables en las que se apoyaba para realizar esta afirmación no evolucionaron como esperaba el Gobierno.

Luego del repunte de marzo (3,5% mensual y 5,5% interanual), los consultores esperan para abril un mal dato sobre la actividad económica, con señales mixtas en los principales sectores. El Centro de Investigación del Ciclo Económico (Cicec), Analytica y Ferreres coincidieron en que algunos rubros mostraron signos de recuperación, mientras que otros mantuvieron su debilidad.

Según el CICEC, el Índice Compuesto Coincidente de Actividad Económica de Argentina (ICA-ARG) exhibió un incremento mensual de 0,2% en abril, aunque se mantuvo un 0,4% por debajo del nivel observado en el mismo mes del 2025. La entidad destacó que el indicador encadenó seis meses consecutivos de variaciones positivas desde noviembre, compensando casi toda la caída acumulada en los ocho meses previos.

Como novedad, el informe puntualizó que la construcción y la actividad industrial presentaron mejoras, aunque partieron de niveles históricamente bajos. En el primer caso, el CICEC señaló una suba mensual de 2,2% y un incremento interanual de 7,7%. Tras un 2025 de estancamiento, la construcción inició 2026 con un proceso de recuperación, aunque permaneció lejos de sus máximos históricos, en niveles equivalentes a los del año 2010.

A la par, la producción industrial inició un proceso de recuperación leve y acumuló cinco meses consecutivos de variaciones positivas, con una tasa de cambio mensual de 0,6% en abril. El nivel alcanzado igualó al del mismo periodo del año anterior, con una variación interanual neutra. La recuperación se extendió a la mayoría de las ramas industriales, aunque desde bases deprimidas.

Caídas temporales y permanentes

En contraste, la actividad agrícola sufrió retrasos debido a lluvias persistentes y el patentamiento de vehículos y las importaciones mostraron caídas. Las ventas minoristas reflejaron un repunte estimado de 0,3% en abril, pero el indicador se ubicó en niveles similares a los mínimos de 2024 y la comparación interanual arrojó una caída de 9,3%. Dentro de este rubro, las ventas en supermercados y autoservicios mayoristas presentaron leves aumentos, aunque continuaron en valores mínimos desde 2006. Las ventas en centros de compras siguieron en baja.

El patentamiento de vehículos nuevos interrumpió la tendencia positiva del comienzo de 2026, con una disminución de 2,4% en abril. La cantidad de vehículos patentados quedó 10,8% por debajo del nivel de doce meses atrás, aunque permaneció por encima de los valores de diciembre último. La producción de autos descendió 4,3%, las ventas a concesionarios retrocedieron 5,6% y el patentamiento de autos bajó 3,0%, revirtiendo el rebote de marzo. El patentamiento de motos cayó 0,8 por ciento.

Las importaciones totales de bienes presentaron una baja de 0,3% mensual en abril y de 5,7% frente a igual mes de 2025. El informe del CICEC atribuyó este entorno recesivo a una disminución en las importaciones energéticas, producto de una mayor producción local y no necesariamente de una menor demanda.

Analytica también reportó una contracción generalizada en abril, con una baja de 0,8% en el Índice Líder de Actividad (ILA), reflejando debilidad en la demanda interna, la industria pesada y el sector automotriz. La consultora señaló que solo algunos segmentos de la siderurgia, el frente externo y la maquinaria agrícola lograron variaciones positivas, sin compensar el deterioro del resto de la economía. El análisis subrayó el comportamiento negativo de la industria, salvo en el acero, donde los laminados en frío crecieron 20% y los aceros planos 3,8%. El resto de la cadena siderúrgica mostró descensos, mientras que la producción de electrodomésticos y harina también se redujo. La demanda de electricidad de grandes usuarios bajó 1 por ciento.

En el sector agrícola, el IACA-BCR retrocedió 2,6% mensual, afectado por lluvias que demoraron la cosecha de soja y complicaron la logística hacia los puertos. La molienda oleaginosa retrocedió 9,3% y la producción de aceites 9,5%. A pesar de este retroceso mensual, el nivel de actividad del sector se mantuvo históricamente alto: el índice interanual trepó 16,5%. El complejo maíz logró exportaciones por 5,1 millones de toneladas, el segundo mayor registro histórico para un mes de abril, y el girasol alcanzó su máximo volumen exportado para ese mes. El patentamiento de maquinaria agrícola avanzó 18,1%, impulsado por la fuerte demanda para una campaña récord.

El informe de Analytica remarcó que el canal de la demanda interna, conformado por el consumo privado, el crédito a familias, la construcción pública y el sector automotriz, no logró despegar. El agro operó en niveles récord, aunque mostró una caída mensual por cuestiones climáticas. La siderurgia aportó señales parciales de rebote, mientras el frente externo sumó dinamismo sin traccionar al resto de la economía. El informe de Analytica calificó la dinámica de la actividad de 2026 como de “serrucho” en las variaciones mensuales. La confianza del consumidor bajó 5,7%, reflejando un deterioro en las perspectivas de los hogares.

El informe de Ferreres coincidió con la evaluación de Analytica y remarcó que Minas y canteras, Agricultura y ganadería e Intermediación financiera fueron los sectores más dinámicos en abril, mientras que Industria manufacturera y Comercio se mantuvieron rezagados. Agricultura y ganadería registraron una expansión anual de 3,6% y un avance de 7,1% en el primer cuatrimestre, aunque la ganadería retrocedió 11,9% en el mes. Los servicios públicos, como electricidad, gas y agua, subieron 7,2% interanual, impulsados por un aumento de la demanda de 7,7%. Minas y canteras aumentaron 7,3% en abril, liderados por la actividad petrolera en Vaca Muerta, que mantuvo niveles récord.

Los datos de abril muestran que la economía argentina atravesó un mes con avances sectoriales desiguales. Mientras algunos sectores como minas y canteras, electricidad y la exportación agrícola conservaron dinamismo, la demanda interna y rubros vinculados al consumo continuaron con dificultades, en un contexto en el que el Gobierno apuesta a una reversión del ciclo a partir del segundo semestre

¿A partir de mayo?

La cuestión esta en si el dato de abril se tratará del último negativo. Es que, el ministro Caputo, sostuvo en una entrevista con La Nación+ que a partir de mayo/junio comenzarían “los mejores 18 meses de las últimas décadas”. Explicó que, tras el inicio de un ciclo positivo, “esa bonanza se empieza a retroalimentar”. Ademas de la concesión de 9.000 kilometros de rutas nacionales y la Ley de Inocencia Fiscal, mencionó que la modernización laboral y la reducción de cargas patronales alientan a las empresas a contratar. “Ahora saben cuánto sale un despido, en vez de pagar 18 puntos de carga pagan solo dos, y además van a tener un fondo que les permita eventualmente hacer frente a algún despido”, puntualizó.

Es que las variables sobre las que Caputo se apoyó para afirmar que a partir de mayo/junio comenzarían los mejores 18 meses no evolucionaron como el Gobierno esperaba. En algunos casos por complicaciones de la política y en otros por las restricciones fiscal. El Fondo de Asistencia Laboral (FAL), el seguro de los empresarios ante posibles despidos y el corazon de la reforma, fue postergado hasta noviembre a causa del costo fiscal que implicaba para el estado.

Mientras que aún se espera por nueva modificaciones en la Ley de Inocencia Fiscal por pedido de los contadores que expusieron los peligros que implicaba para los contribuyentes. Pero el Gobierno enfrenta mayores dificultades para su aprobación en el Congreso como consecuencia de las adhesiones de funcionario públicos al Régimen Simplificado de Ganancias (RSG). Es que si bien no implica necesariamente que vayan a sacar dólares del colchón, en el debate público se mezclaron los temas -en ocasiones adrede- por lo que el oficialismo tendrá mayores dificultades para conseguir el apoyo para sancionar los cambios necesarios.

Por ahora, Caputo solo cuenta con los 9.000 kilometros de rutas nacionales para que arranque los mejores 18 meses a partir de mayo. Aunque en el sector de la construcción voces en off the record remarcan que la obra pública solo se trata del 30% y que el resto depende de los privados.

La actividad económica cayó un 1,5% intermensual en abril según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), tras el repunte de marzo de 3,5 por ciento. Con este dato, la variación interanual avanzó 1,6% mientras que en lo que va del año acumula un leve crecimiento de 0,3%. Esta dinámica presenta un desafío para el ministro de Economía, Luis Caputo, quien aseguró que a partir de mayo/junio comenzarían los “mejores 18 meses”.

De los 15 sectores que conforman el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), siete registraron subas en abril. Se destacaron Explotación de minas y canteras con una variación interanual del 17,1% i.a. y Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (10,9% i.a.), siendo esta última la de mayor incidencia positiva. La suma de estos sectores aportó 1,8 puntos porcentuales (p.p.) al crecimiento interanual del EMAE.

Entre los ocho sectores de actividad que registraron caídas en la comparación interanual, se destacaron Pesca (-28,4% i.a.) junto con Industria manufacturera (-2,9% i.a.) y Comercio mayorista, minorista y reparaciones (-3,2% i.a.) que le restaron 0,9 p.p. a la variación interanual del EMAE.

“El EMAE creció 2,1% en el primer cuatrimestre en relación a igual período de 2025″, escribió Caputo en la red social X. Es que el ministro prefirió no hacer foco en el dato negativo, la caída contra mayo, sino focalizarse en la comparación interanual de los primeros cuatro meses del año y en la indicador tendencia ciclo que registro la suba de 0,3% y acumula 25 meses de crecimiento. “Se trata de la fase expansiva más larga del indicador en casi 15 años”, concluyó.

El problema esta en que sectores que habían registrado un repunte en marzo volvieron a registrar variaciones negativas en abril. Tal es el caso de Construcción que en marzo tuvo un repunte de 8,3% y ahora cayó 1,8%; Comercio mayorista, minorista y reparaciones que pasó de +4,2% a -3,2%; e Industria manufacturera de +5,2% a -2,9 por ciento.

La caída que registro el EMAE fue incluso mayor a lo que proyectaban las consultoras. Analytica consideraba que la actividad había presentado un variación negativa del 0,8% mientras que en el Centro de Investigación del Ciclo Económico (CICEC) estiman que habría un repunte intermensual 0,2% del y una caída interanual del 0,4 por ciento.

“La caída del EMAE de abril era esperable luego de un muy buen marzo. Ya lo venía anticipando los indicadores vinculados a actividad dando las señales de que vendría un mes de corrección”, sostuvo Iván Cachanosky, economista jefe en la Fundación Libertad y Progreso.

¿A partir de mayo?

Queda la incógnita sobre si el dato de abril será el último registro negativo. Caputo afirmó en una entrevista reciente que, desde mayo o junio, comenzarían “los mejores 18 meses de las últimas décadas”. Argumentó que, una vez iniciado un ciclo favorable, “esa etapa de prosperidad tiende a sostenerse por sí misma”.

Entre los puntos destacados mencionó la concesión de 9.000 kilómetros de rutas nacionales y la Ley de Inocencia Fiscal, junto con la modernización laboral y la disminución de cargas patronales, medidas que —según el funcionario— incentivan la generación de empleo. “Ahora las empresas conocen el costo de un despido, la carga se redujo de 18 a 2 puntos y además contarán con un fondo para afrontar eventuales desvinculaciones”, detalló.

Sin embargo, los factores que el titular del Palacio de Hacienda consideró clave para augurar un semestre y medio positivo no evolucionaron en la dirección esperada por el Gobierno. Algunas de esas iniciativas avanzaron con dificultad por obstáculos políticos, otras por restricciones fiscales. El Fondo de Asistencia Laboral (FAL), diseñado como seguro para empleadores frente a despidos y pieza central de la reforma, fue aplazado hasta noviembre debido a su impacto en las cuentas públicas.

En cuanto a la Ley de Inocencia Fiscal, aún se aguardan cambios solicitados por contadores que alertaron sobre los riesgos potenciales para los contribuyentes. La aprobación de la norma enfrenta trabas en el Congreso, en parte por la adhesión de funcionarios públicos al Régimen Simplificado de Ganancias (RSG).

Aunque esta medida no implica necesariamente una salida de dólares del sistema, el debate público mezcló los temas —en ocasiones intencionalmente—, lo que complica la obtención de los consensos necesarios para avanzar con las modificaciones.

Por el momento, la única herramienta concreta con la que cuenta el equipo económico para impulsar los “mejores 18 meses” es la concesión de rutas nacionales. No obstante, desde el sector de la construcción advierten —en reserva— que la obra pública representa apenas un 30% de la actividad, mientras que el resto depende de la inversión privada.

El director de la consultora Equilibra, afirmó que los sectores ganadores no están generando puestos de trabajo de calidad suficientes para compensar la destrucción en los rubros tradicionales.

El informe elaborado por Equilibra sostiene que la economía exhibe una dualidad. Entre los sectores perdedores, identificó a la construcción, la industria, parte del comercio y el sector público, donde “los puestos de calidad que se destruyeron, no se han generado en los ganadores”.

Entre los rubros en expansión, el economista mencionó la minería, la energía y la agroindustria, incluyendo la producción de alimentos y la intermediación financiera. No obstante, advirtió que la inversión y la creación de empleo se concentran en los no convencionales, como Vaca Muerta, mientras que en las provincias de Santa Cruz y Chubut se registran despidos y cierres de pozos convencionales.

Sigaut Gravina diferenció este escenario del de los años noventa, ya que, a pesar de la destrucción de empleo en sectores tradicionales, el desempleo no se incrementó de manera significativa por el crecimiento de actividades de baja calificación, que generan empleos refugio.

“Estamos viendo que se crea empleo en servicios no transables y de baja productividad”, puntualizó el economista. Ejemplificó con el comercio informal, vendedores ambulantes, y el crecimiento de ocupaciones ligadas a plataformas como Uber.

“Hay un mercado laboral mucho más flexible que en el pasado... este tipo de empleo en los 90 no existía, pero en muchísimos casos no tenés ningún tipo de seguridad social”, destacó.

La situación genera que, aunque la macroeconomía muestre signos de estabilización, el crecimiento “no se está derramando en el empleo de calidad”. El especialista remarcó que existe una gran cantidad de trabajadores que no logra cubrir sus necesidades básicas con sus ingresos principales. “Hay mucha gente empleada que no llega a fin de mes y tiene que complementar con trabajo en alguna aplicación”, describió.

El impacto de este fenómeno sobre la estructura social argentina es una de las preocupaciones del economista. “La pregunta es si vamos de alguna manera a latinoamericanizarnos, en el sentido de que la Argentina ha tenido una clase media siempre vigorosa, pujante, y si no se crea empleo de calidad, ese proceso se va a profundizar”.

Otra paradoja que Sigaut Gravina subrayó es la coexistencia de crecimiento económico con caída de la inversión. “Hace cuatro trimestres que la economía crece poquito y al mismo tiempo cae la inversión. Yo analicé las cuentas nacionales desde 1993 y no pasó nunca”.

La explicación reside en la desinversión o el levantamiento de líneas de producción en sectores clave, como la construcción y la infraestructura. Según Sigaut Gravina, las capacidades propias de Argentina en materia de infraestructura se han visto deterioradas, y la obra pública se ha reducido con la gestión de Javier Milei. “El ajuste fiscal siempre va por lo más fácil que es recortar la obra pública”, sostuvo.

En cuanto al futuro, el economista considera que el modelo basado en recursos naturales, como Vaca Muerta, minería de litio y cobre, traerá un fuerte ingreso de dólares, pero también desafíos, como la posibilidad de industrializar los recursos naturales para desarrollar así un entramado industrial más profundo y generar empleo.

Y cuestionó la idea que un trabajador del Conurbano que perdió su empleo en una empresa textil pueda por sí solo mudarse a provincias petroleras o mineras. “A las capacidades humanas hay que formarlas, hay que ayudarlas”. “Creo que este modelo, así como está, no derrama lo suficiente y hay que trabajar. Eso es política pública”.

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A pocos días del arranque del segundo semestre, la economía enfrenta un escenario que combina cierta mejora en las expectativas de inflación con un crecimiento que sigue apoyado en pocos sectores.

Tras un primer tramo del año marcado por el impulso del agro, la energía y la minería, el nuevo período se abre con expectativas de menor inflación y un crecimiento moderado, aunque con una fuerte incertidumbre sobre el comportamiento de la industria, la construcción y el consumo interno. ¿Se abrirá finalmente un espacio para que esos sectores empiecen a despegar?

El diagnóstico de los economistas coincide en un punto central: en lo que va del año, la actividad económica mostró una fuerte concentración en un grupo reducido de sectores, mientras el resto de la economía se mantuvo con un desempeño débil y oscilante. Hacia adelante, de cara al período julio-diciembre, avizoran una mejora en esas actividades más rezagadas, pero moderada. Nadie está observando una recuperación pujante de la industria, así como tampoco de la construcción y el comercio.

De cara al período julio-diciembre, los economistas avizoran una mejora en las actividades más rezagadas, pero moderada

Lorenzo Sigaut Gravina, de la consutora Equilibra, describió una dinámica donde el agro perderá impulso a partir del tercer trimestre del año, tras el aporte de la cosecha gruesa entre abril y junio. Según su análisis, hasta ahora la economía se apoyó en tres pilares: agro, energía y minería, mientras la industria, el comercio y buena parte de los servicios permanecieron prácticamente estancados.

Sigaut Gravina señaló que esos sectores mostraron un comportamiento “serrucho”, con variaciones mensuales sin una tendencia sostenida. En su lectura, cuando se observó el panorama de forma más amplia, la actividad del conjunto no exhibió crecimiento relevante fuera del núcleo exportador. Ese esquema permitió un crecimiento bajo, pero sin generación significativa de empleo.

El economista también analizó el desempeño de la construcción, un sector que, consideró, mostró señales de acercamiento a un piso de actividad. Indicó que el nivel general se ubicó en valores muy bajos, aunque con cierta estabilización reciente.

Sigaut Gravina mencionó el posible impacto de licitaciones de obra pública bajo esquemas de concesión a privados, con peajes y proyectos de menor escala, como un factor que puede aportar algo de movimiento a un sector que permaneció prácticamente paralizado. El economista agregó que esa posible reactivación no implica un cambio de tendencia fuerte, pero sí una mejora desde niveles muy deprimidos.

El último informe del Indec, correspondiente a abril, mostró una fuerte contracción no sólo de este sector sino de la industria. A nivel interanual, ambos cayeron 2,8%, mientras que en la medición desestacionalizada, la construcción se contrajo 4%, mientras que la actividad manufacturera, 2,1%. Datos oficiales de mayo aún no hay, pero dos informes privados (FIEL y la UIA) anticiparon que en mayo la industria volvió a caer. Para la consultora Ferreres y Asociados, en tanto, hubo crecimiento respecto de abril, de 1,3%, pero lo que, en definitiva, todos concluyen es que aún continúa el serrucho y no hay señales claras de repunte.

Lorenzo Sigaut Gravina consideró que en el segundo semestre podría reactivarse algo la construcción, de la mano de las nuevas concesiones

Con respecto al Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), el último dato oficial del Indec data de marzo, cuando mostró una variación interanual de 5,5% y de 3,5% respecto de febrero. A nivel acumulado, en los tres primeros meses del año alcanzó un suba de 1,7%. El dato de abril se conocerá el lunes próximo, pero no se espera sea tan bueno como el de marzo.

Menos inflación, ¿más consumo?

En materia de precios, Sigaut Gravina describió un escenario de menor tensión inflacionaria en comparación con los primeros meses del año. Explicó que distintos shocks afectaron el nivel general de precios, entre ellos aumentos en alimentos, educación y servicios regulados como energía, transporte y gas. Pero hacia adelante, las expectativas son positivas.

En su proyección, la inflación tenderá hacia niveles cercanos al 2% mensual promedio, con margen para una desaceleración adicional si no se repitieran nuevos shocks. Ese proceso abrirá la posibilidad de una recomposición parcial del salario real, aunque con limitaciones. Para el analista de Equilibra, las paritarias alineadas con ese ritmo inflacionario permitierían recuperar parte del poder adquisitivo perdido durante el inicio del año. Eso hará que algún sector que antes estaba más estancado puede empezar a reaccionar.

En una lectura más amplia, Sebastián Menescaldi, de la consultora Eco Go, planteó que la economía mostró hasta ahora dos dinámicas simultáneas. Por un lado, un frente financiero relativamente ordenado, con inflación en descenso y estabilidad en tasas; y por el otro, una economía real con inversión débil y consumo sin recuperación clara.

“Para el segundo semestre vemos un poco más movimiento del tipo de cambio, una inflación en torno al 2% y una tasa que va a acompañar hasta ahí. Cuando hay una bonanza en lo financiero y en los dólares en lo real, puede ser que tengas un poco más de tracción, probablemente los datos interanuales van a mejorar”, dijo Menescaldi, al tiempo que recordó que la segunda mitad del 2025 tuvo cifras negativas, por lo que la estadística, en este caso, jugará a favor. De todos modos, no será un gran crecimiento.

Tenemos un cambio en el modelo económico y hay una parte de la economía que va a sufrir. No veo manera de que no suceda eso (Menescaldi)

La suba del PBI del 2026 estará dada por las exportaciones, por la buena cosecha agrícola y por la suba que habrá en minería, petróleo y gas, básicamente por el incremento de los precios. La inversión, que sería el motor de este modelo, por ahora no está funcionando, afirmó el economista de Eco Go. Y agregó que el consumo va a seguir estancado.

La expectativa para los próximos meses es que la baja de la inflación sumada a la recuperación salarial y, tal vez, un aumento del crédito, impulsen algo el consumo, pero no habrá una gran expansión económica por ese lado. “Como síntesis, es bonanza financiera y derrotero en lo real. Tenemos un cambio en el modelo económico y hay una parte de la economía que va a sufrir. No veo manera de que no suceda eso”, remató el economista.

Fausto Spotorno, del estudio Orlando Ferreres & Asociados, también prevé un tipo de cambio algo más alto pero, a pesar de ello, una inflación que seguirá su camino descendente. Con respecto a la economía real, considera que habrá una recuperación un poquito más consolidada de aquellos sectores que hasta ahora no la venían pasando tan bien como es el comercio o la industria. De hecho, el dato propio de actividad manufacturera de mayo mostró una suave mejora respecto de abril.

Habrá una recuperación en el segundo semestre de los sectores que venían más rezagados, pero no será nada espectacular (Spotorno)

“Parecería ser que el peor momento pasó. Lo mismo con la construcción, con la diferencia de que este sector viene creciendo desde muy abajo y muy lentamente”, precisó. Sobre el consumo, también ve recuperación, aunque nada espectacular. En cuanto al agro y la ganadería, vienen creciendo bien e incluso con un mejor tipo de cambio y una baja del combustible por el menor valor del petróleo tendrán más rentabilidad. “Así que yo creo que el segundo semestre estará mejor en términos de actividad económica que el primero”, resumió Spotorno.

Ricardo Delgado, de la consultora Analytica, destacó una mayor consolidación del sector externo, impulsada por la estabilidad de los flujos exportadores, pero advirtió que el consumo interno continúa sin señales claras de recuperación. Indicó que los salarios apenas acompañan la inflación y que el ingreso disponible de los hogares se mantiene presionado por el peso de los gastos fijos.

“En la segunda mitad del año, algunos sectores ganarán algunos puntos, pero teniendo en cuenta que el ingreso disponible hoy es menor que hace 3 o 4 años por el peso de los costos fijos en los ingresos familiares, por ese lado está difícil. Y está el tema de la mora. Hoy, el 27% de los deudores totales está en problemas de mora tardía, es decir, con más de 90 días de impagos. Son 5.300.000 personas. Y ahí hay un problema, porque una parte de esa gente no va a poder mantener niveles de consumo”, explicó Delgado.

Hoy, el 27% de los deudores totales está en problemas de mora tardía, es decir, con más de 90 días de impagos. Son 5.300.000 personas (Delgado)

La conclusión -agregó Ricardo Delgado- es que habrá mayor dinámica exportadora, con lo que ello aporta a las economías del NOA, sur y centro (minería, petróleo y gas y agro); y un problema en los conurbanos, donde incide fuertemente la construcción y la industria.

“Nosotros vemos una actividad económica que va a crecer apenas algo por encima del 1% en el año, con lo cual no no vemos grandes cambios en términos macro”, resumió el director de Analytica.

El Gobierno de Neuquén confirmó la detección de una señal térmica inusual en inmediaciones del volcán Auca Mahuida, una formación de origen volcánico ubicada a más de 40 kilómetros de Rincón de los Sauces.

La anomalía, identificada el domingo 21 de junio, no representa riesgo para la población ni para los yacimientos productivos cercanos, pero motivó un despliegue de estudios y medidas preventivas que reafirman la sensibilidad ambiental y geológica de la zona.

Según fuentes provinciales, se observó “actividad de escasas proporciones”, con una irradiación de calor de dos metros de ancho por cuatro de largo en un único punto. El fenómeno permanece estable y no mostró variaciones desde su descubrimiento.

La noticia puso en alerta a las autoridades, que dispusieron una serie de acciones inmediatas para garantizar la seguridad y avanzar en el conocimiento del fenómeno.

Entre ellas, la telemetría constante sobre el punto de origen, el establecimiento de un perímetro de seguridad de 2 kilómetros con control de acceso, consultas técnicas a especialistas y el inicio de un monitoreo sísmico a cargo del Servicio Geológico Minero Argentino (SEGEMAR).

SEGEMAR emitió un comunicado recientemente e informó que la emisión de gases a alta temperatura no muestra evidencia científica que sustente una reactivación.

Según el organismo, los estudios geológicos disponibles y la información relevada en terreno por la Secretaria de Emergencias y Gestión de Riesgos del Gobierno del Neuquén descartaron “el desarrollo de cualquier escenario eruptivo potencial” asociado al fenómeno.

El SEGEMAR detalló que el Auca Mahuida es un volcán en escudo de 2.253 metros sobre el nivel del mar y, por sus antecedentes geológicos, se considera un volcán extinto. La última actividad registrada se remonta a hace 800.000 años, durante el Pleistoceno.

El comunicado agregó que las primeras mediciones de gases no detectaron dióxido de azufre (SO₂) ni sulfuro de hidrógeno (H₂S), componentes característicos que indicarían actividad volcánica superficial. El organismo aseguró que continuará el trabajo coordinado con la secretaría provincial y con la Agencia Federal de Emergencias (AFE).

Antecedentes y valor ecológico de Auca Mahuida

La anomalía térmica identificada en el Auca Mahuida fue definida por la provincia como “una señal que debe estudiarse con precisión”. Si bien no se detectaron variaciones ni señales de erupción o emergencia volcánica, el Gobierno optó por un protocolo preventivo.

“Por las características observadas hasta el momento, no hay riesgo para la población ni para yacimientos cercanos”, remarcaron funcionarios. También aclararon que en la zona no se registra actividad hidrocarburífera no convencional.

El monitoreo implementado incluye la vigilancia de temperatura, análisis de gases, observación del terreno y consulta a expertos en geología y vulcanología. El SEGEMAR, a través de sus áreas técnicas, supervisará la actividad sísmica del sector para descartar cualquier evolución inesperada. Este enfoque se justifica porque, en regiones volcánicas antiguas, pueden aparecer manifestaciones térmicas, procesos de combustión subterránea, emanaciones o fenómenos asociados a condiciones geológicas particulares.

El volcán Auca Mahuida forma parte del sistema de volcanismo de retroarco de la Payenia, una extensa provincia volcánica que abarca el sur de Mendoza y el norte de Neuquén. Estudios académicos lo describen como un centro eruptivo del Plioceno-Pleistoceno, relevante para la evolución geológica de la Cuenca Neuquina. Aunque no se cuenta con registros de actividad eruptiva histórica reciente, su estructura conserva rasgos volcánicos que justifican la vigilancia técnica ante cualquier señal anómala.

La importancia ambiental del área se sostiene en su designación como Área Natural Protegida, con 77.020 hectáreas que abarcan ambientes del Monte y la Estepa Patagónica. Allí confluyen sectores basálticos, bardas, cañadones, aguadas y una biodiversidad notable, con presencia de guanacos, reptiles endémicos y especies adaptadas a uno de los ambientes más áridos de la provincia. El área también alberga valores paleontológicos, arqueológicos y culturales, lo que refuerza la necesidad de un plan de conservación y manejo riguroso.

En abril, la provincia inició una nueva etapa de actualización del plan de manejo de Auca Mahuida, un instrumento pendiente desde la creación de la reserva. El objetivo es ordenar la conservación, el uso público, la ganadería y regular las presiones vinculadas al desarrollo energético regional. La situación actual vuelve a poner el foco sobre la sensibilidad del área, donde la confluencia de intereses ambientales, productivos, científicos y energéticos exige respuestas prudentes y técnicamente fundadas.

Resguardo, monitoreo y cooperación técnica frente a un hallazgo inusual

La decisión de no difundir la ubicación exacta del punto caliente responde a la necesidad de evitar el ingreso de particulares y facilitar el trabajo de los equipos técnicos. Las autoridades remarcan que, por ahora, la anomalía térmica se mantiene estable y no se detectaron variaciones desde su identificación. El perímetro de seguridad de 2 kilómetros se sostiene en coordinación estrecha entre organismos provinciales y municipales.

El Gobierno también anunció que convocará a especialistas para determinar antecedentes y posibles causas del fenómeno. La consulta se orienta a evaluar si se trata de una manifestación superficial asociada a la actividad volcánica antigua, a un proceso de combustión subterránea, a la acumulación de gases o a un fenómeno geotérmico puntual. Los resultados de los estudios determinarán si las medidas preventivas deben mantenerse, ampliarse o levantarse.

El seguimiento del SEGEMAR será clave para precisar el origen de la anomalía y evaluar la evolución del fenómeno. El monitoreo sísmico aportará datos sobre posibles movimientos internos, mientras que el análisis de temperatura y gases permitirá descartar riesgos inmediatos. La decisión de la Administración provincial de consultar antecedentes y mantener un monitoreo constante se alinea con los protocolos internacionales de gestión del riesgo geológico.

El episodio también reabre el debate sobre la necesidad de fortalecer la cooperación entre organismos técnicos y académicos en la región. El SEGEMAR y otras entidades como el Instituto Nacional de Prevención Sísmica (INPRES) cuentan con protocolos para la liberación de información sísmica relevante y la actualización de registros sobre movimientos de tierra y actividad volcánica, como exige la legislación vigente.

El caso Auca Mahuida se produce en un contexto donde la vigilancia volcánica adquiere renovada importancia en la Argentina y la región andina.

El reciente cambio de alerta técnica a color amarillo en el Complejo Volcánico Nevados de Chillán —cercano a la frontera con Neuquén— por parte del SEGEMAR y del Servicio Nacional de Geología y Minería de Chile, tras episodios eruptivos menores, refleja la necesidad de reforzar el monitoreo y la comunicación a las comunidades. Aunque en el caso neuquino la señal térmica es localizada y no hay evidencia de riesgo eruptivo, el enfoque preventivo es prioritario.

El monitoreo de la actividad volcánica y sísmica, la consulta a especialistas y la protección del área natural se integran así en un protocolo ejemplar de gestión del riesgo y resguardo ambiental. La señal detectada en el Auca Mahuida pone de relieve cuán importante resulta anticipar, estudiar y comunicar con rigor cada anomalía, para proteger tanto a las poblaciones cercanas como a un ecosistema de alto valor estratégico para la provincia y el país.

En mayo, las exportaciones y la balanza comercial volvieron a marcar un récord histórico, según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). Frente a ello, los privados proyectan que 2026 va a culminar con un superávit comercial de USD 23.000 millones, lo que traera una mayor alivio en el plano cambiario para el Gobierno. Sin embargo, en relación al Producto Bruto Interno (PBI), el saldo favorable de divisas sería aún más de dos puntos porcentuales inferior a los saldos de 2006 y 2009.

El informe de la consultora Invecq, en base a datos oficiales, señaló que el saldo comercial de bienes resultó superavitario en USD 3.504 millones durante mayo, con exportaciones que alcanzaron USD 9.537 millones e importaciones por USD 6.033 millones. La diferencia respecto al mismo mes de 2025 fue de USD 2.897 millones y, al observar el acumulado anual, el resultado ascendió a USD 11.783 millones, casi USD 10.000 millones por encima del registro de 2025.

Ante estos números, en la consultora proyectaron que en caso de mantenerse la tendencia en los siete meses que restan del 2026, el año cerraría con un superávit comercial de USD 23.000 millones, una cifra históricamente elevada para la economía argentina. Y si bien se trata de un valor elevado en términos absolutos, medido como porcentaje del PBI (3,3%) queda por debajo de los máximos históricos registrados en los años 2006-2009 (cuando promedió 5,1% anual) y de los valores observados entre 2019 y 2021, en contextos de recesión o pandemia.

En el quinto mes del año, las ventas externas crecieron 34,4% interanual en valor durante mayo, impulsadas tanto por mejores precios (13,9% interanual) como por mayores cantidades (18,1% interanual). El rubro combustibles y energía se distinguió con un salto del 167,1% interanual, con volúmenes que aumentaron 78,5% y precios que subieron 49,9%, fenómeno atribuido al conflicto en Medio Oriente. Este segmento explicó el 45% del incremento anual de las exportaciones totales, y petróleo crudo lideró los subrubros del mes con USD 1.172 millones, superando a cereales, que sumaron USD 1.162 millones. El resto de los sectores también mostró expansión en cantidades frente a mayo de 2025.

Atado al nivel de actividad

En el plano importador, las compras externas retrocedieron 7% interanual debido a una caída de 13,6% en las cantidades, mientras que los precios subieron 7,6% interanual. Durante los primeros meses de 2026, las cantidades importadas descendieron en todos los rubros, con una retracción acumulada de 10,8%. Las disminuciones más marcadas correspondieron a combustibles y lubricantes (-38,8% interanual), piezas y accesorios para bienes de capital (-31,1% interanual), bienes de capital (-13,7%) y bienes intermedios (-3,1%). Todos los bienes vinculados a la actividad económica registraron retrocesos, a excepción de energía, un caso que se explica por el cambio estructural en la matriz local.

Invecq atribuyó esta caída generalizada en las importaciones a la dinámica de una actividad económica que alterna meses de expansión con otros de contracción, sin lograr consolidar una trayectoria de crecimiento sostenido. En marzo, el promedio móvil de tres meses —sin considerar intermediación financiera e impuestos netos de subsidios— se ubicó apenas 0,4% por encima del nivel de febrero de 2025. Los indicadores adelantados de abril y mayo anticiparon un mayor enfriamiento de la economía.

El informe remarcó una fuerte heterogeneidad sectorial. La industria, principal demandante de divisas —en promedio explicó el 55% de las importaciones totales entre 2021 y 2025—, mantuvo un perfil recesivo: en lo que va de 2026, cayó 2,3% respecto al mismo periodo de 2025, año que cerró 9,9% por debajo de 2022. La semana pasada, desde la Unión Industrial Argentina (UIA) encendieron alteras al asegurar que en mayo la actividad no encuentra un piso y que en mayo cayó cinco por ciento.

Alivio cambiario

El desempeño en el comercio de bienes otorga alivio al frente cambiario. La abultada oferta de divisas por vía comercial, junto con el movimiento de obligaciones negociables, deuda provincial y préstamos en dólares, explica buena parte de la estabilidad que se observa en el mercado de cambios. Esta situación permitiría una reducción importante del déficit de cuenta corriente, que pasaría de -1,1% del PBI en 2025 a -0,5% en 2026.

A esto se suma la demanda privada de dólares para atesoramiento, que permanece elevada. El informe de Invecq estimó un promedio mensual de USD 1.700 millones para este segmento desde diciembre, con una aceleración que llevó la cifra a USD 2.200 millones en abril. La consultora anticipó que este comportamiento podría intensificarse a medida que se acerquen las elecciones.

El conflicto entre Estados Unidos e Irán sigue en la mesa de negociación y avanza dos pasos y retrocede tres, mientras continúan los enfrentamientos entre Israel y Hezbolá. Los negociadores estaban empantanados y los mediadores buscaban un alto en el fuego en el sur del Líbano. EEUU e Irán se entrecruzaron acusaciones y amenazas y el Estrecho de Ormuz, objetivo central del acuerdo, seguía cerrado, lo que muestra que más allá de los gestos nada se ha avanzado y que pasó el viernes y no se firmó el acuerdo.

Las noticias cambiaban anoche hora tras hora y los inversores reflejaban su desorientación en los mercados de futuros. Imaginaban una semana que iba a comenzar con avances en la paz y ahora no pueden imaginar cómo serán las próximas 24 horas. En el recuerdo quedó la convicción de la semana pasada de 60 días continuos de paz hasta tener un acuerdo pleno con el memorándum de entendimiento de 14 puntos.

En tanto, en la Argentina, que el viernes operó sin referencias por el feriado de EEUU, las consultoras dedicaron una parte de sus informes a analizar el conflicto, el cambio de estilo de la Reserva Federal tras la asunción de Kevin Warsh y como incidirá en el mercado cambiario argentino.

EconViews, la consultora que dirige Miguel Kiguel, al margen de los sucesos de anoche en Suiza que fue calificado como el primer hecho relevante, señaló que “el segundo hecho relevante fue el primer encuentro del Comité de Política Monetaria de la Fed en la era Kevin Warsh. No hubo cambios en la tasa, que se mantuvo en el rango 3,50-3,75%. Lo más interesante vino por el lado de las proyecciones: 9 de los 18 miembros del directorio ven al menos una suba este año, mientras que la otra mitad cree que se mantendrá en el nivel actual o incluso bajará. Una Fed con un tono algo más hawkish (agresivo), en definitiva. A esto se sumó otro factor que inquietó a los inversores. Warsh anunció cambios en la comunicación de la política monetaria, con menos información disponible e incluso la posibilidad de eliminar el forward guidance (orientación futura de la policía monetaria) algo que podría agregar incertidumbre. Los mercados reaccionaron negativamente y el dólar se fortaleció a nivel global. Estas noticias internacionales llegaron en un contexto en el que el peso argentino empezó a estar algo más presionado desde fines de mayo. El tipo de cambio comenzó a subir tras varios meses de estabilidad y llegó a la zona de $1.460, acumulando una suba de 3.6% en lo que va de junio. No es una suba que preocupe, todo lo contrario: vemos positivo que el peso no se siga atrasando y recupere algo de terreno. Por el momento, tampoco se lo ve al Gobierno demasiado preocupado por este movimiento, y estimamos que no hubo intervención considerable del Banco Central ni en futuros ni en dollar linked. Tampoco es una suba que sorprenda. Era esperable que, llegando al tercer trimestre, aumentara la presión cambiaria, en línea con un mercado que suele anticiparse al fin de la cosecha gruesa y la consecuente caída en los flujos de dólares que suele darse en esta época del año. Esto ya se refleja en el desempeño del Banco Central en el mercado cambiario, donde las compras de dólares pasaron de un promedio de USD 138 millones diarios en abril y mayo a US$ 79 millones en junio”.

El informe agrega que “nuestro escenario base es que la presión cambiaria no cederá en el corto plazo. Por un lado, porque todavía no se sintió por completo el efecto de la desaceleración en la liquidación del agro, que sigue en niveles elevados. Y por otro, porque un mundo con tasas más altas y petróleo más bajo seguramente le agregará algo de presión al peso, revirtiendo parte del viento de cola que tuvimos en los últimos meses. De cara a las próximas semanas, será clave ir monitoreando cómo siguen las compras diarias del Banco Central y si hay algún movimiento en las tasas de interés. Es razonable esperar que el tipo de cambio continúe convalidando subas graduales, en un proceso de normalización más que de estrés. Por ahora, nuestro escenario sigue siendo el de una suba ordenada del dólar, sin sobresaltos”.

Se va aclarando el programa financiero

La consultora 1816 hace centro en el pago de la deuda. El informe indica que “con los dólares que juntó el Tesoro vía Bonares (tiene USD 3.082 millones depositados en el BCRA), con la confirmación de las garantías del Banco Mundial y BID (que permitirían conseguir financiamiento por USD 4.000 millones) y con el quizás inminente anuncio de que renuevan los repos del BCRA por USD 6.000 millones (dado que el Tesoro le dio al BCRA nuevos AL35 y AE38, posiblemente para usar como garantías), se va aclarando el programa financiero 2026-2027. Restan pagar unos USD 30.700 millones en moneda extranjera a privados, FMI y Club de París (tomando deuda del Tesoro y BCRA y asumiendo rollover de otros organismos) y con los 3 factores que mencionamos sumarían financiamiento por USD 13.100 millones. Lo que resta, unos USD 17.600 millones, podría cubrirse con una combinación de nuevos Bonares, alguna emisión internacional, rollover del Fondo Monetario Internacional (dado que los pagos netos al FMI son de USD 7.900 millones, buena parte del residuo por cubrir; atención: para rollover del Fondo se necesitaría un nuevo programa), y/o directamente reservas. Si hay rollover de los repos, las reservas netas se irán a la zona de USD 10.000 millones una vez que se concrete la operación garantizada por organismos (y el Tesoro cuenta con depósitos en Pesos en el BCRA por el equivalente a USD 8.800 millones)”.

Según la consultora, “más allá de cómo se consiga el dinero, no parece haber ningún riesgo de impago en 2027, una muy buena noticia para encarar el año electoral. Lo que sí está en juego es con cuántos recursos contará el Gobierno para defender la estabilidad cambiaria si los inversores se asustan y por eso vemos probable una emisión offshore (preparándose para 2027 el BCRA también canceló casi toda la deuda con BIS). La Argentina volvió a tener en mayo superávit primario (el número 27 en 29 meses de Milei) y superávit comercial (USD 3.504 millones, el más alto de la historia)”.

La consultora indica que “tras casi 8 meses en que el Global 35 estuvo operando a entre 9% y 10,5% en el exterior, fue finalmente la suba de calificación de S&P que llevó la deuda a un nuevo nivel. El riesgo país bajó a mínimos de la era Milei y suponemos que alrededor de estos valores el Gobierno estaría dispuesto a emitir bonos. Es cierto que, a juzgar por lo que rinden otros países B-, la Argentina todavía podría comprimir un poco más (es decir, el equipo económico podría continuar pensando que habrá mejores oportunidades), pero está lejos de ser obvio que vaya a ocurrir, considerando la elección 2027 (y que en este momento el escenario más probable es otra elección binaria)”.

Por su parte, F2 la consultora que dirige Andrés Reschini, señala que “la mayoría de los bancos centrales no realizó suba de tasas, pero siguen el tema de cerca e incrementaron las chances de hacerlo o han suspendido los ciclos de bajas. La firma no concretada del Memorándum de entendimiento entre Estados Unidos e Irán puede aliviar las expectativas de inflación global pero las chances de tasas más altas alentaron a un dólar más fuerte y la mayoría de las monedas de la región se debilitó con el peso argentino a la cabeza”.

El informe indica que “va pasando el pico estacional de la liquidación del agro y se acercan los vencimientos de deuda en moneda extranjera para el Tesoro. El mercado comienza a mirar 2027 y la demanda de divisas parece no ceder. Aunque con una rueda menos por el feriado local y otra a media máquina por el feriado en EE. UU., BCRA cerró con el segundo menor saldo semanal de compras desde enero. Hubo buenas noticias desde la Balanza Comercial y garantías de Organismos Internacionales para la obtención de USD 4.000 millones en créditos, pero eso despeja 2026. Es cierto que para 2027 hay cintura para conseguir las divisas que faltan, pero el poder de fuego con el que cuenta concretamente el gobierno es de USD 11.830 millones de los cuales USD 8.150 millones equivalentes están depositados en pesos y probablemente la demanda de moneda local no sea lo suficientemente robusta como para que el Tesoro incremente las compras sin generar un salto cambiario. Por ello, queda más a merced de la financiación y refinanciación que logre obtener, al menos de momento”.

Morosidad bancaria

Otro dato que observa F2 es que “la cartera irregular volvió a crecer en abril, tal como se esperaba, alcanzando un 7,3% para el sector privado, mientras que el ratio para Personales se elevó al 14,8%. El Banco Nación lanzó una línea de refinanciación especial para ayudar a que una mayor porción del disminuido ingreso disponible quede libre y de esa manera se canalice al consumo para dinamizar la actividad”.

Sobre el tipo de cambio señala que “hasta el jueves el desempeño del tipo de cambio guardaba relación con el real brasileño, pero en la última rueda de la semana, sin Estados Unidos como referencia y un volumen de operaciones en el Mercado Libre de Cambios (MLC) de USD 407 millones, que es un 30% inferior al promedio diario de lo que iba de junio hasta el jueves, la demanda se mantuvo firme y el tipo de cambio mayorista anotó otro avance”.

Por último, F2 advierte que “además de comenzar a mirar los vencimientos de deuda de 2027 el mercado se pregunta sobre la capacidad de respuesta del BCRA ante un salto en la demanda por dolarización pre electoral y eso es algo difícil de cuantificar dado que la dimensión de esta dependerá de la propuesta a la que se enfrente el oficialismo y las chances de ganar”.

En el overnite, había tensión y un total descreimiento sobre el tratado de paz. Los tres principales indicadores de las Bolsas de Nueva York bajaban hasta 0,50%. El oro subía 0,48% al tiempo que el petróleo aumentaba 2,50%. También bajaba el Bitcoin y rompía el piso de USD 64 mil, mientras se fortalecía el dólar frente a las demás monedas del mundo. La Argentina va a vivir con tensión la rueda de hoy porque es probable que también suba la tasa de retorno de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Al igual que la industria textil, el sector del calzado atraviesa una crisis derivada principalmente de la falta de consumo y de la competencia con las importaciones. En 2025, las compras al exterior alcanzaron los 51 millones de pares, por un monto de USD 721 millones. Esto representó un aumento del 38% en cantidades y del 20% en valores respecto del año previo.

En tanto, en los primeros cinco meses de 2026, las importaciones totalizaron 16 millones de pares, según los últimos datos disponibles de la Cámara de la Industria del Calzado (CIC). De este modo, en los 17 meses que van de enero 2025 a mayo 2026 se importaron 67 millones de pares.

Como resultado, la producción viene en declive: de acuerdo al Indec, en el primer cuatrimestre, el rubro registró una caída del 24% en relación con igual período de 2025 y del 22,1% en comparación con 2024.

“En los primeros cinco meses de 2026, las importaciones totalizaron 16 millones de pares”

CIC detalló también que el año pasado, se fabricaron 80,4 millones de pares, 14,5% menos que en 2024 y 25,6% respecto de 2023. La caída se reflejó también en la disminución de empleo y de empresas: desde noviembre de 2023 hasta diciembre de 2025, se perdieron 6.014 puestos de trabajo y cerraron 165 unidades productivas.

En esa línea, meses atrás se conoció que John Foos dejaría de fabricar zapatillas en su planta de Beccar, provincia de Buenos Aires, para importar desde Asia. En Córdoba, cerró Gomas Gaspar, que desde hace más de 30 años se dedicaba a la producción de suelas y bases para calzado.

El Grupo Dass, fabricante de zapatillas para grandes marcas internacionales como Nike, Adidas, Umbro, Fila y Asics; atraviesa un proceso de ajuste y ya desvinculó a 43 empleados. Por su parte, Viamo entró en concurso preventivo de acreedores, tras efectuar despidos y cerrar locales.

Emanuel Fernández, dueño de Zapatillas Kioshi, dijo: “La situación del sector está bastante mal. Nosotros tuvimos que reducir personal, pasando de 120 a 15 empleados; y achicamos mucho la gama de productos, nos estamos enfocando en un nicho deportivo”. Además, afirmó que están haciendo un mix entre producción e importación y tercerizando algunos procesos.

El empresario destacó: “La venta está costando, principalmente por el cierre de comercios que no pueden afrontar los alquileres. Ni lo importado se está vendiendo”. Y mostró preocupación porque en diciembre se terminan las medidas antidumping contra China: “Sería un golpe letal para el sector si no se renuevan”.

Según la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), en mayo las ventas del rubro Calzado y marroquinería presentaron un descenso de 0,2% interanual y acumularon un retroceso de 0,9% en los primeros 5 meses del año. No obstante, en términos mensuales avanzaron 3,1 por ciento.

Nosotros tuvimos que reducir personal, pasando de 120 a 15 empleados; y achicamos mucho la gama de productos, nos estamos enfocando en un nicho deportivo (Fernández)

CAME resaltó: “El volumen de ventas se sostuvo mediante la aplicación de descuentos en efectivo, esquemas de financiación y acciones promocionales. El canal físico mantuvo su predominio operativo debido a la necesidad de prueba del artículo. Paralelamente, la rentabilidad experimentó una fuerte presión por el incremento de costos fijos y el comercio informal, forzando a los establecimientos a liquidar inventario anticipadamente para asegurar la rotación de stock”.

Fabián Castillo, presidente de la Cámara de Comercio del Calzado, contó que mientras que transitan un momento recesivo, se están dando cambios en los hábitos de consumo, especialmente en el público sub-40, que prioriza moda y compra por redes, motivo por el cual considera necesario adaptarse constantemente.

Explicó que las ventas venían cayendo, sobre todo en verano, pero en el último mes repuntaron por las bajas temperaturas, que impulsaron la reposición de calzado de invierno. Lo que más se está comercializando son las botas tipo australianas, dado su precio (alrededor de $50.000) y que son abrigadas.

En cuanto a las importaciones, Castillo opinó que siempre pueden traer problemas vinculados a la diferencia de talles y a las dificultades de hacer cambios en caso de fallas. Aparte señaló que muchos de los productos que ingresan son de mala calidad, con lo cual la industria nacional tiene ventaja.

Problemas estructurales

CIC mencionó varios problemas estructurales del sector. Entre los más importantes se encuentran:

• Asimetría regulatoria: la reducción de aranceles y la flexibilización de los mecanismos de control aplicables a productos importados no ha sido acompañada por la implementación de instrumentos equivalentes de fortalecimiento y promoción para la industria nacional
• Alta carga tributaria y costos sistémicos: la estructura impositiva acumulativa a nivel nacional, provincial y municipal, sumada a costos logísticos, financieros y laborales, incrementa significativamente el costo final, reduciendo márgenes y competitividad frente a las importaciones y la oferta informal
• Contrabando y falsificación marcaria: afectan la competitividad al introducir productos que no cumplen con los estándares legales, tributarios y de calidad vigentes. El ingreso se produce principalmente a través de pasos fronterizos identificados como críticos —Jama (Jujuy), Sico (Salta), Aguas Blancas (Salta) y Bernardo de Irigoyen (Misiones)—
• Alta informalidad en la cadena de valor: la existencia de talleres no registrados y eslabones informales en la cadena productiva implica competencia desleal, precarización laboral y dificultades en la trazabilidad del producto
• Dificultad de las pymes para acceder a financiamiento: esto restringe la inversión en tecnología y ampliación de la capacidad instalada

En este marco, la entidad aseguró que se pueden tomar varias medidas para ayudar a paliar la situación:

• Fortalecer el control y regulación de plataformas internacionales de comercio electrónico para evitar la competencia desleal
• Implementar tarifas eléctricas diferenciadas para pymes industriales
• Promover créditos para pymes manufactureras, con tasas de interés subsidiadas y plazos adaptados a los ciclos productivos, destinados a capital de trabajo y modernización
• Impulsar la reducción progresiva o eliminación de Ingresos Brutos para la fabricación de calzado
• Reincorporar valores criterio en la importación y reforzar controles aduaneros a fin de prevenir prácticas como la subfacturación y triangulación indebida
• Limitar la aplicación automática de embargos sobre cuentas bancarias de pymes por deudas fiscales, priorizando alternativas de regularización para evitar la paralización de actividades
• Establecer una moratoria con condonación parcial de intereses y planes de pago accesibles para regularizar deudas fiscales y de seguridad social.

Pese a las quiebra de empresas como Sancor y La Suipachense, durante el primer cuatrimestre del año, la producción nacional de leche alcanzó máximos en por lo menos una década, impulsada en gran medida por las exportaciones, dado que el mercado interno permanece retraído.

Según un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), en base a datos de la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca (SAGyP), hacia abril, la producción nacional de leche llegó a los 3,5 millones de litros, 9,3% por encima del promedio para la última década a esta altura del año y récord para la serie que comienza en 2015.

Por otra parte, la producción media diaria por tambo en 2026 promedia 3.287 litros de leche, 27% más alto que durante los últimos cinco años.

La entidad destacó que actualmente hay 8.813 tambos registrados en el país, de los cuáles el 83% están localizados en Santa Fe, Córdoba y Buenos Aires.

En detalle, Córdoba encabeza la producción de leche en lo que va del año, con un aporte cercano al millón de litros distribuidos entre sus cuatro cuencas lecheras y un promedio diario de 3.666 litros por tambo.

En Santa Fe, el relevamiento anual estima un promedio de 2.735 tambos activos, de los cuales 2.540 corresponden a la cuenca centro y el resto a la cuenca sur. La cuenca central de Santa Fe concentra el 25% de la producción total de la provincia, con aproximadamente 663 millones de litros en el año.

En Buenos Aires, la cuenca Mar y Sierras registra la menor cantidad de establecimientos dentro de la provincia. Si bien Buenos Aires es la provincia con menos tambos informados entre las tres principales productoras, presenta el mayor promedio de producción diaria por tambo.

“La correlación entre productividad de las cuencas del centro y número de establecimientos es parte de una dinámica estructural del sector que ya lleva varios años: la tendencia a la concentración productiva en tambos de mayor escala", señaló la BCR.

De acuerdo al Observatorio de la Cadena Láctea Argentina (OCLA), en 2010, los establecimientos que producían más de 10.000 litros de leche por día representaban apenas 5% de la producción nacional de leche. En la actualidad, esa proporción alcanza casi 30%, mientras que los tambos de menor escala, que producen por debajo de los 2.000 litros de leche al día, presentaron una merma de 11 puntos porcentuales en la participación relativa de la producción nacional.

En lo que respecta al consumo interno, según el OCLA, en el acumulado del primer cuatrimestre, las ventas cayeron 1,5% interanual. El mayor retroceso se observó en leche en polvo, donde la caída alcanzó el 23,6%, seguida por la leche fluida con una contracción del 2,1%. El consumo de quesos aumentó 3,6%.

“Según se indica en distintas fuentes de empresas y consultoras, el mayor volumen colocado se logró a expensas de sacrificar precios con diferentes ofertas y promociones, se priorizó el consumo por precio, al peso (fraccionados) y con prevalencia de productos más commodities (cremoso, barra y duros ‘frescos’) que especialidades. Se vieron en varias situaciones precios de primeras marcas, incluso por debajo de marcas de un nivel inferior”, remarcó el informe, además de advertir por la proliferación de ventas informales por el “deterioro de los ingresos reales de la población”.

En contraposición, la BCR resaltó que las exportaciones del complejo lácteo se encuentran en máximos desde 2012. Hasta abril se vendieron al exterior 130.000 toneladas de productos lácteos, siendo leche en polvo el más relevante de todos y explicando más de un tercio del total.

El principal destino de las exportaciones de la cadena láctea argentina continúa siendo Brasil, que ya ha recibido más de 60.000 toneladas. Esta cifra supera en 40% los volúmenes enviados al país vecino en igual período del año pasado y más que duplica el ritmo promedio de ventas registrado en años anteriores. Argelia, Chile y China completan la lista de los principales mercados.

En la comparación interanual, China es el único de los grandes compradores que muestra una caída en el ritmo de importaciones de productos lácteos argentinos, con un descenso de 35% respecto a enero-abril de 2025. El resto de los principales destinos incrementaron sus compras al menos 23% frente al año anterior.

En tanto, el valor FOB de las exportaciones del sector totalizó USD 455 millones, 17% por encima del promedio de los últimos cinco años, 50% más que el registro de la última década y el nivel más alto desde 2014.

Este desempeño se da aun en un marco de quiebras de empresas en el sector, que poco a poco van encontrando formas de retomar la producción. Por ejemplo, la histórica planta láctea La Suipachense, ubicada en la localidad bonaerense de Suipacha, volverá a producir tras más de nueve meses de parálisis.

En noviembre del año pasado, había sido declarada en quiebra, pero recientemente el Juzgado en lo Civil y Comercial de Mercedes autorizó el alquiler de la fábrica, sus maquinarias y sus marcas a Compañía Láctea Suipacha S.A., a fin de preservar la actividad industrial y los puestos de trabajo y generar fondos para pagar parte de los acreedores.

Inicialmente, se prevé procesar 50.000 litros diarios de leche, una quinta parte de la capacidad histórica de 250.000 litros, y reincorporar entre 25 y 30 trabajadores en una primera etapa.

Por su parte, SanCor, que a mediados de abril solicitó su propia quiebra, ya tiene precio de venta y ya hay al menos 6 interesados en adquirir la compañía: Savencia—dueña de la marca Milkaut—,Adecoagro—fabricante de Las Tres Niñas—, Punta del Agua, Elcor—marca La Tonadita— y La Tarantela. También se encuentra el empresario Gustavo Scaglione, dueño de Telefe y de medios en Rosario, Salta, Tucumán y Bahía Blanca, con participación en el Grupo América.

Los activos, que incluyen seis plantas industriales y un portafolio de marcas con amplia presencia en el mercado local, se ofrecerán a la venta con una base total de USD 52,1 millones.

La quiebra marcó el final de un prolongado proceso de deterioro financiero para la empresa, que llegó a ser una de las mayores procesadoras de leche del país. El concurso preventivo iniciado en febrero de 2025 no logró revertir la crisis y, en abril, la cooperativa solicitó su propia quiebra tras acumular una deuda de USD 120 millones.

El juez Marcelo Gelcich calificó el caso como una “quiebra indirecta por frustración anticipada y expresamente reconocida del trámite preventivo” y señaló en la sentencia que la empresa “no resulta económicamente viable en el mediano plazo, configurándose un cuadro de insolvencia no susceptible de reversión”.

A su vez, Lácteos Verónica atraviesa una situación cada vez más compleja: sus tres plantas ubicadas en Santa Fe —Lehmann, Suardi y Classon— llevan más de seis meses sin operar. Los empleados no perciben sus salarios desde hace medio año, lo que golpea a unas 700 familias. Según Mundo Gremial, el pasivo con proveedores y productores ya supera los 60 millones de dólares y se siguen acumulando los cheques rechazados.

En medio de la expectativa por el desempeño de la Selección Argentina en el Mundial 2026, una encuesta reveló que, a la hora de elegir entre un nuevo título del campeonato de fútbol y una mejora económica, los argentinos se inclinan mayoritariamente por la segunda opción.

Según el relevamiento de Giacobbe Consultores, el 48,8% de los consultados afirmó que preferiría que Argentina mejore económicamente aunque tenga un mal desempeño en el Mundial.

En contraste, el 44,2% eligió la alternativa inversa: que la Selección vuelva a consagrarse campeona del mundo, aun cuando la situación económica no mejore. Un 6,9% respondió que no sabe o no contestó.

Los resultados muestran una sociedad dividida entre la pasión futbolera y las preocupaciones económicas, aunque con una leve ventaja para quienes priorizan una mejora en las condiciones materiales por encima de un nuevo logro deportivo.

Además, la mayoría descartó que el torneo pueda funcionar como una distracción frente a los problemas del país. El 46,9% señaló que el Mundial podría distraerlos un poco, pero sin hacerles olvidar las dificultades cotidianas, mientras que el 37,9% afirmó que de ninguna manera dejaría de pensar en esos problemas. Solo el 14,5% sostuvo que sí se olvidaría de ellos durante la competencia.

La encuesta de Giacobbe consultó por la compra de la camiseta del Mundial: un 72,9% afirmó que no la compró, el 18,8% que recurrió a una de imitación y solo el 7,8% compró la original.

El relevamiento también exploró el posible impacto político de un eventual título mundial. Ante la pregunta sobre si una consagración de Argentina favorecería electoralmente al presidente Javier Milei, el 85,5% respondió que la gente votaría igual. En cambio, el 10,1% consideró que un campeonato haría que más personas lo votaran, mientras que el 4,4% respondió que no sabe o no contestó.

En la misma línea, el 71,5% rechazó la idea de que el Mundial deba aprovecharse para promover una mayor unidad política entre los argentinos. Frente a ello, el 27,3% consideró que sí representa una buena oportunidad para fortalecer consensos, mientras que el 1,1% no respondió.

De este modo, se evidencia que, aun ante un evento deportivo de alta relevancia, las preocupaciones económicas ocupan un lugar central en la agenda. La expectativa por el Mundial convive con una percepción dominante de deterioro en la economía y una mirada crítica sobre el presente y el futuro inmediato, donde las dificultades materiales pesan más que la posibilidad de una nueva alegría futbolera.

La percepción sobre la economía

Vale mencionar que, de acuerdo a una encuesta de Proyección Consultores, el 80,5% considera que la economía del país empeoró o se mantuvo igual de mal, mientras que solo el 19,5% cree que mejoró o se mantuvo igual de bien.

Al analizar la percepción sobre la economía familiar en los últimos meses, el 69,6% afirma que su situación empeoró o no mostró mejoras, frente a un 30,4% que opina lo contrario.

Entre las preocupaciones más frecuentes, los bajos ingresos personales o familiares encabezan la lista, señalados por el 50,9% de los encuestados.

Hacia adelante, el 65,5% de los consultados considera que la situación económica de los argentinos dentro de seis meses será igual de mala o peor.

Según resaltó un informe de Fundación Capital, desde comienzos de año, la actividad económica mostró una evolución errática, con una alternancia de meses positivos y negativos, tanto en materia de consumo como de producción.

En detalle, el consumo masivo continúa mostrando una tendencia negativa, con una caída acumulada interanual del 3,3% hasta abril. Al mismo tiempo, las importaciones de bienes de consumo se mantienen en niveles elevados, al igual que el turismo emisivo.

En contraste, los patentamientos de motos habían registrado un crecimiento muy significativo desde comienzos de año (25% acumulado desde enero en la serie desestacionalizada), impulsados en gran medida por la expansión del trabajo en plataformas.

Sin embargo, indica Fundación Capital, en mayo experimentaron una fuerte contracción (-16,9%), lo que podría reflejar un límite en la capacidad de las economías de plataformas para seguir absorbiendo nuevos trabajadores.

La actividad metalúrgica cayó 5,1% interanual en mayo y 1,4% respecto a abril. En lo que va de 2026, acumula un retroceso del 6%. El sector atraviesa una fase de contracción prolongada y los industriales no proyectan una recuperación, al menos en el corto plazo.

Según el último informe de la Asociación de Industriales Metalúrgicos de la República Argentina (ADIMRA), la utilización de la capacidad instalada se ubicó en 39,8%, uno de los niveles más bajos de toda la serie histórica, lo que representa una caída de 6,8 puntos porcentuales respecto del mismo período del año anterior.

Por sectores, el panorama continúa siendo contractivo. La mayoría de los rubros del entramado metalúrgico mantuvo su tendencia negativa, con bajas interanuales en Fundición (-8,9%), Maquinaria Agrícola (-8,6%), Bienes de Capital (-6,8%), Equipamiento Médico (-6,3%), Otros Productos de Metal (-4,4%), Autopartes (-2,9%) y Equipos y Aparatos Eléctricos (-2,6%).

En particular, Maquinaria Agrícola registró su primera variación negativa del año. Por el contrario, Carrocerías y Remolques fue el único sector que creció (1,9%).

En el análisis por cadena de valor, se destacó, por primera vez en 2026, el retroceso de las empresas vinculadas al sector agrícola (-9,5%). Asimismo, continuaron exhibiendo contracciones las cadenas de Minería (-5,6%), Consumo Final (-5,5%), Automotriz (-4,6%), Alimentos y Bebidas (-4,0%), Petróleo y Gas (-3,5%), Energía Eléctrica (-1,9%) y Construcción (-1,1%).

El presidente de ADIMRA, Elio Del Re, señaló que “la industria metalúrgica sigue atravesando un escenario de demanda moderada en distintos segmentos de actividad, lo que genera dificultades para muchas empresas. En este contexto, resulta fundamental continuar promoviendo condiciones que favorezcan la inversión, la producción y el sostenimiento del empleo a lo largo de toda la cadena industrial”.

Las perspectivas para los próximos meses tampoco son alentadoras: 7 de cada 10 empresas no esperan cambios en su producción durante los siguientes tres meses.

El deterioro de la actividad alcanzó a las principales provincias metalúrgicas, aunque con magnitudes dispares. Buenos Aires mostró el desempeño más débil (-5,9%), debido a la menor producción de bienes de capital, fundición y otros productos de metal. A su vez, anotó una marcada disminución en el uso de la capacidad instalada.

En Santa Fe (-5,1%), el resultado estuvo condicionado principalmente por la evolución de la maquinaria agrícola, un rubro que hasta hace pocos meses había contribuido a sostener la actividad. Córdoba (-4,1%) también profundizó su retroceso interanual, en un contexto de menor dinamismo en autopartes y maquinaria agrícola.

Por su parte, Entre Ríos (-3,8%) mantuvo una trayectoria negativa, asociada fundamentalmente al comportamiento de los bienes de capital. Mendoza (-2,4%), en tanto, presentó la menor caída entre las jurisdicciones relevadas, aunque igualmente impactada por ese segmento.

Como resultado, el empleo en las empresas metalúrgicas registró una baja del 2,2% interanual y del 0,2% respecto de abril.

Qué dicen los industriales

Rafael Catalano, presidente de la Asociación de Industriales Metalúrgicos de Rosario (AIM Rosario) y dueño de Establecimiento Metalúrgico Catalano, contó que en la ciudad de Rosario llevan 34 meses de caída ininterrumpida de la actividad metalúrgica. Aseguró que se generó una especie de tormenta perfecta: aumento de costos, apertura de importaciones, caída del consumo y falta de crédito.

“Se produjo una acumulación de factores que derivó en este escenario, agravado por una realidad preocupante: desde hace más de un año, entre el 60% y el 70% de las industrias no obtienen ganancias. Esto genera una fuerte pérdida de expectativas hacia adelante. La rentabilidad es necesaria para reinvertir, sostener la actividad y preservar las fuentes de trabajo. Sin embargo, hoy no existe un horizonte claro para el sector”, sostuvo.

Sergio De Luca, presidente de la Asociación de Industriales Metalúrgicos de Entre Ríos (ADIMER) y titular de la empresa FAMET, dijo: “Seguimos con un gran problema, que son las altas tasas de interés. Así como nosotros resistimos los cambios, el sistema financiero también ha tenido una actitud vergonzosa respecto de la producción”.

“A nosotros no nos quieren prestar. Tienen terror de otorgar créditos a las pymes porque nos consideran de alto riesgo. Vemos una gran diferencia con los fabricantes de maquinaria agrícola, que sí cuentan con financiamiento. Eso es algo que necesitamos que cambie en el corto plazo. Pero hace ya dos años que estamos esperando esas mejoras y, la verdad, no llegan”, añadió.

Marcelo Mirón, presidente de la Comisión Buenos Aires de ADIMRA y titular de la empresa Mirón, expresó preocupación porque “más del 60% de las máquinas están, en promedio, ociosas”.

En ese sentido, subrayó que, si bien suele hablarse de reconversión, no todos los sectores tienen las mismas posibilidades. Algunos pueden orientarse más hacia los servicios, las reparaciones u otras actividades que ayuden a paliar la situación, pero “a veces implica cerrar y dedicarse a otra cosa”. Por eso, consideró que es necesario discutir qué país se quiere construir y cuál será el lugar de la industria dentro de ese proyecto.

Goldman Sachs, uno de los bancos más importantes de Wall Street, cree que la Reserva Federal de Estados Unidos, ahora bajo el mando de Kevin Warsh, nominado al cargo por el gobierno de Donald Trump, no reducirá las tasas de interés –como ha pedido reiteradamente el jefe de la Casa Blanca, para estimular la actividad económica– sino hasta el año que viene.

Esto implica que, según las previsiones del equipo de David Mericle, economista jefe de Goldman para Estados Unidos, el banco central norteamericano dejará pasar dos reuniones del comité de mercado abierto, una este mes y la próxima en diciembre de este año, sin variar las tasas de referencia.

“La actividad económica y los datos del mercado laboral de Estados Unidos han sido mejores de lo que anticipábamos en los últimos meses, y el crecimiento del empleo, en particular, ha repuntado de forma impresionante", escribió Mericle, cuyo equipo sigue previendo que el crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) se ubique levemente debajo de su potencial en la segunda mitad de este año. La razón invocada es que los altos precios del petróleo están afectando al gasto. De todos modos, dados los datos positivos del sector real y los de creación de puestos de trabajo, “nuestros economistas ahora esperan que la tasa de desempleo aumente solo ligeramente este año, hasta el 4,4 %, frente a la previsión anterior del 4,6 %”, dice una síntesis del informe del banco norteamericano.

La actividad económica y los datos del mercado laboral de Estados Unidos han sido mejores de lo que anticipábamos en los últimos meses, y el crecimiento del empleo, en particular, ha repuntado de forma impresionante (Mericle)

La previsión es que los efectos combinados de los aranceles, el aumento del precio del petróleo y otras consecuencias de la guerra en Oriente Medio, junto con la demanda de inteligencia artificial (IA), mantendrán el crecimiento del gasto en consumo personal estable y por sobre el 3 % durante todo 2026. A la vez, es la línea de análisis, los fundamentos de la inflación parecen haberse debilitado.

“En consecuencia, seguimos esperando que la inflación caiga hasta cerca del 2 % en 2027, salvo que se produzcan nuevas perturbaciones en la oferta”, escribió Mericle en su informe.

La tasa de interés de referencia que dispone la Reserva Federal influye a través del mercado monetario sobre el rendimiento o tasa de los bonos del Tesoro norteamericano, a las que debe sumarse el nivel de “riesgo país” para determinar el costo de financiamiento para emisores corporativos o soberanos.

Esa “prima de riesgo” cayó para Argentina el viernes a 437 puntos básicos, gracias a la reducción impulsada por una mejora en la nota crediticia del país por parte de la calificadora Standard & Poor’s, que atribuyó su “perspectiva estable” de las calificaciones de largo plazo a la “expectativa de que el gobierno continuará con su programa de austeridad fiscal, mientras el banco central aumenta sus reservas internacionales, se mantiene el crecimiento económico y disminuye la inflación. La perspectiva equilibra los riesgos derivados de vulnerabilidades económicas persistentes con resultados fiscales positivos y otras medidas que mejoran la liquidez del gobierno”.

Si bien la postergación de una reducción de tasas de EE.UU. no es en principio positiva para la Argentina, de momento la reducción del riesgo país tiene un efecto positivo superior en cuanto a reducción del costo de financiamiento. En cambio, sí es positivo para la evaluación de las perspectivas de largo plazo de la Argentina que los precios del petróleo se mantengan altos al menos durante un tiempo más. Esos valores están detrás del fuerte aumento de las exportaciones de petróleo del país, uno de los sostenes del superávit comercial y del equilibrio y hasta ligero superávit de la cuenta corriente de la balanza de pagos.

Perspectivas para el mercado del petróleo

En el caso del petróleo, la perspectiva de Goldman Sachs se expresa a través de Ephraim Sutherland, del grupo de estrategias de manejo de riqueza, quien considera “probable” que los precios del petróleo se mantengan elevados durante algún tiempo tras la importante disminución de las reservas mundiales de petróleo.

Sutherland analiza la evolución de los inventarios mundiales de petróleo, que a principios de 2026 habían alcanzado un pico de varios años, debido al aumento de la producción y la menor demanda, lo que brindó un margen de seguridad cuando se inició el conflicto en el Golfo Pérsico y se interrumpió el flujo de petróleo a través del estrecho de Ormuz. Pero a junio, los inventarios han disminuido “significativamente” y productos refinados como el combustible para aviones y el diésel se han visto muy afectados.

Aunque el estrecho se reabriera por completo, los flujos tardarían meses en volver a los niveles anteriores a la guerra (Sutherland)

El viernes último el petróleo cayó más de 3%, perforando los USD 85 por barril, su nivel más bajo en ocho semanas, debido a las expectativas de un acuerdo provisional entre EE.UU. e Irán.

Al respecto, la consultora Trading Economics citó ayer que, según el ministro de Exteriores iraní, Abbas Araghchi, un Memorando de Entendimiento entre las partes “nunca había estado tan cerca”. De hecho, este domingo Pakistán confirmó que EEUU e Irán alcanzaron un acuerdo para poner fin a la guerra en Medio Oriente.

Si bien en la tarde/noche del domingo Donald Trump ordenó la reapertura del Estrecho de Ormuz y anunció exultante “barcos del mundo, enciendan sus motores, ¡que fluya el petróleo!“, la lectura de Goldman Sachs acerca de un precio del petróleo sostenido, más allá de las oscilaciones por noticias como esa, se basa en factores de oferta y demanda, que no se desvanecerán con el acuerdo del domingo.

“Aunque el estrecho se reabriera por completo, los flujos tardarían meses en volver a los niveles anteriores a la guerra, y dado que es probable que los países acumulen reservas de petróleo por temor a futuras interrupciones, es probable que los precios se mantengan elevados durante algún tiempo”, concluyó Sutherland.

“Siempre me opuse a pensar a que Argentina está en un modelo de 2 velocidades, porque 2 velocidades da una idea de equilibrio. Ahora, los ganadores son menos del 20% de la economía. Entonces, no es ni siquiera una letra ‘K’. Una letra ‘K’ es ser muy generoso. Esto es una ‘K’ rara”.

De acuerdo con el análisis de Melconian, destacó las dificultades que están atravesando las zonas urbanas y afirmó que “en procesos de reconversión como en la Argentina, al 50% a la buena de Dios no lo podés dejar”.

Recordó que ha atravesado tres o cuatro etapas de reconversión en el país y describió los desafíos que enfrentan distintos sectores. Mientras algunos empresarios encuentran oportunidades impulsadas por políticas tributarias o cambiarias favorables, otros, especialmente en el conurbano, deben afrontar problemas diarios que impiden la inversión y el crecimiento.

En cuanto a la evolución de los indicadores financieros, Melconian sostuvo que la baja del riesgo país no genera beneficios automáticos para la economía real. “La caída del riesgo es un remedio fenomenal que llega cuando el enfermo se murió”, expresó, y agregó que el impacto inmediato favorece a quienes poseen activos financieros, pero no necesariamente se traduce en mejoras para el conjunto de la gente.

Remarcó que quien enfrenta dificultades diarias para sostener un comercio o una industria no ve alterada su realidad porque el riesgo país baje a 450 puntos.

El economista también se refirió al vínculo entre la economía y la política, especialmente tras declaraciones del ministro Luis Caputo sobre las elecciones de 2027. Sostuvo: “Me preocupa más todo este chiquero de impacto político. En la medida que el ministro dice que la economía se lleva puesta a la política, significa que la economía tiene que ser tan brillante, que a la elección, al préstamo del tesoro americano y al tema de Adorni se lo traguen la brillantez de la economía. Para eso hay que crecer al 8% y tener inflación menor a un dígito anual, que es lo que le pasó los primeros 3, 4 años a Menem y a los Kirchner”.

Y puntualizó: “Tampoco es que el caso Adorni está opacando algo que es una fórmula 1 a 300 kilómetros por hora”.

Melconian advirtió: “No veo que llegue el mecanismo de círculo virtuoso, que es el crédito y la inversión, es decir, todo eso ya ha entrado en un circuito a postergar para el próximo gobierno”.

Como ejemplo de una economía que puede condicionar el proceso político, mencionó el superávit fiscal: “Después de 80 años de déficit fiscal, interrumpido por pocos años con superávit, ya es un mandamiento que impusiste, falta que desde el superávit fiscal se coma, se cure y se eduque. Porque lo que no puede ocurrir con el rumbo y el modelo es que no termine dando resultado”.

Sostuvo que la suerte del gobierno en la próxima contienda electoral no depende del riesgo país en 450 puntos, sino que del nivel de actividad, la tasa de inflación, el poder adquisitivo y la oferta de bienes públicos.

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Luego del repunte de marzo, la actividad industrial cayó 2,8% interanual y 2,1% mensual en abril. En el acumulado del primer cuatrimestre, muestra una contracción de 2,4% respecto del mismo período de 2025. Pero la crisis adquiere otra dimensión cuando se compara con los niveles de noviembre de 2023, momento desde el cual solo algunos rubros presentan avances.

Según cálculos de ACM, el nivel de actividad industrial se ubicó un 4,9% por debajo del observado en el mes previo al cambio de gobierno. Esto indica que, tras más de dos años, el sector manufacturero todavía no logró recuperar completamente el terreno perdido.

La brecha respecto de finales de 2023 resulta pronunciada. La mayoría de las ramas industriales evidenció caídas, destacándose el fuerte retroceso de Productos Textiles, que acumuló una baja del 35,6%. También se observaron descensos significativos en Productos de metal (-21,9%), Productos de caucho y plástico (-19,7%), Productos minerales no metálicos (-19,7%) y Maquinaria y equipo (-19,5%).

Por su parte, los sectores de Industrias metálicas básicas y Vehículos automotores, carrocerías, remolques y autopartes registraron caídas del 16,7%, mientras que Madera, papel, edición e impresión mostró una contracción más moderada del 1,6%

En contraste, los únicos sectores que lograron expandirse durante estos más de dos años fueron Refinación de petróleo (+9,3%), Sustancias y productos químicos (+10,2%) y Alimentos y bebidas (+5%). Estas actividades contribuyeron en conjunto con 3,2 puntos porcentuales al desempeño del índice, mientras que las restantes tuvieron una incidencia marginal.

El informe destaca el contraste entre abril de 2026 y noviembre de 2023, que indica una recomposición incompleta y heterogénea, con ganadores puntuales y un núcleo amplio que aún sigue rezagado.

La directora ejecutiva de la UIA, María Laura Bermúdez, dijo este martes en la comisión de Industria de la Cámara de Diputados: "Hoy estamos un 10% abajo del año 2022 o 2023″- Agregó que la caída de la actividad tiene correlato en la caída del empleo formal: desde agosto de 2023 se perdieron 75 mil puestos de trabajo directos.

Qué se espera

“De cara a los meses venideros, el foco estará en qué sectores lograrán sostener el nivel y cuáles podrían liderar una eventual recomposición: los que mostraron mayor resiliencia en 2025 parten con ventaja, mientras que las ramas más rezagadas podrían seguir ajustando por más tiempo”, sostuvo ACM.

“En ese contexto, el rumbo de la política comercial y el avance de acuerdos de inversión pueden abrir oportunidades para algunas cadenas, aunque también sostener presión competitiva en los segmentos más expuestos”, añadió.

Por su parte, LCG señaló que no prevé que se consolide una recuperación en el corto plazo. Por el contrario, “esperamos que persista una dinámica de ‘serrucho’, consistente con una tendencia de estancamiento. Los factores que podrían revertir este escenario se encuentran debilitados: la demanda continúa limitada por la pérdida de poder adquisitivo, a la vez que aumenta la presión competitiva asociada a la apertura comercial y al atraso cambiario”, señaló.

Santiago Casas, Economista Jefe de EcoAnalytics, analizó: “La actividad vinculada al mercado doméstico sigue alternando meses de rebotes y caídas, consolidando una larga trayectoria de estancamiento. Si bien la apreciación cambiaria genera dificultades para algunos sectores industriales expuestos a la competencia de las importaciones, el problema excede la discusión cambiaria. El precio del dólar no alcanza para explicar la debilidad simultánea de actividades transables y no transables”.

En ese sentido, remarcó la incidencia del deterioro en el ingreso disponible de los hogares. “Aunque la inflación se desaceleró, una porción creciente de los ingresos familiares se destina al pago de servicios, transporte y otros gastos fijos, reduciendo la capacidad de consumo en otros rubros. Como resultado, el consumo masivo sigue mostrando dificultades para despegar y arrastra a buena parte de los sectores orientados al mercado interno”.

Hacia adelante, Casas consideró que persiste un problema de previsibilidad, dado que muchas decisiones de inversión continúan postergadas por la incertidumbre respecto del marco político y macroeconómico futuro.

“La discrecionalidad que ha caracterizado a la política monetaria en los últimos trimestres y la creciente atención que los agentes económicos comienzan a prestar al escenario político de 2027 dificultan la formación de expectativas de largo plazo. Sin un horizonte más claro para invertir, producir y financiarse, la recuperación seguirá encontrando obstáculos”, señaló el economista.

Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) difundido por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), las consultoras prevén una inflación de 2,3% para mayo y de 2,1% para junio. Además, estimaron que la dinámica anual se ubicará en 30,5% y que el dólar cerrará 2026 en 1.658 pesos.

Las firmas consideradas más precisas en sus proyecciones, conocidas como el Top 10, también proyectaron una suba de precios del 2,3% para el mes, aunque recortaron levemente su estimación respecto al relevamiento previo.

Inflación a la baja

A partir de junio, las proyecciones de los encuestados anticipan una desaceleración gradual de la inflación mensual. Para junio, la mediana de las expectativas se ubica en 2,1%, mientras que en julio baja a 2,0 por ciento.

El descenso continúa en los meses siguientes, con estimaciones de 1,8% para agosto y octubre, valor que se eleva a 1,9% en septiembre. Para noviembre, la inflación mensual esperada se reduce a 1,7 por ciento.

En cuanto al Índice de Precios al Consumidor Núcleo, que excluye componentes estacionales y regulados, la mediana de las estimaciones se ubicó en 2,2% para mayo, apenas por debajo del valor anticipado en el informe anterior. El grupo de los diez mejores pronosticadores calculó una inflación núcleo del 2,3%, lo que representa una baja de 0,2 puntos porcentuales en comparación con la medición previa.

Dólar estable

En cuanto al dólar, las estimaciones del REM sitúan el tipo de cambio nominal en $1.422 como promedio para junio de 2026, es decir, $15 menos por dólar respecto a la encuesta previa, y por debajo de la cotización actual del mayorista.

Hacia diciembre de 2026, los participantes proyectan un dólar a $1.658, lo que implica una suba interanual prevista del 14,5 por ciento, en línea con la dinámica inflacionaria. En el caso del Top 10 de pronosticadores, el promedio esperado para el último mes del año es de $1.596 por dólar.

Actividad, desocupación y superávit

Por otra parte, los analistas consultados calcularon que el Producto Interno Bruto (PIB) ajustado por estacionalidad habría crecido 0,3% en el primer trimestre de 2026 y prevén una suba de 1,2% para el segundo trimestre, lo que representa ajustes al alza de 0,1 y 0,2 puntos porcentuales respecto al relevamiento anterior. Para el tercer trimestre, la estimación de crecimiento se mantuvo en 0,9 por ciento.

En términos anuales, el promedio de las proyecciones indica que el PIB real sería 2,9% mayor que el promedio de 2025, una mejora de 0,1 punto porcentual frente a la encuesta previa, mientras que el Top 10 de pronosticadores prevé un avance de 2,8% para 2026, con un incremento de 0,2 puntos porcentuales.

Respecto al mercado laboral, la tasa de desocupación estimada para el primer trimestre de 2026 es de 7,7% de la población económicamente activa, sin cambios frente al relevamiento anterior. Para el último trimestre del año, se espera que la tasa baje a 7,4 por ciento. El Top 10 proyecta tasas de 7,8% y 7,4% para el primer y cuarto trimestre, respectivamente.

En lo relativo al comercio exterior de bienes, el REM anticipa que en 2026 las exportaciones (FOB) sumarán USD 98.547 millones, lo que implica un aumento de USD 2.491 millones respecto a la encuesta pasada. Las importaciones (CIF) se estiman en USD 78.363 millones, USD 1.187 millones menos que en el relevamiento anterior. Así, el superávit comercial anual esperado asciende a USD 20.185 millones, es decir, USD 3.679 millones más que en el informe previo.

Por último, la estimación del resultado fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero para 2026 arroja un superávit de $16 billones, $100 mil millones por encima del valor consignado en el relevamiento anterior. El promedio de los diez principales pronosticadores ubica el superávit en $15,7 billones y ninguna proyección considera un resultado inferior a $9 billones para el año.

Tras el repunte que tuvo la actividad en marzo, con un crecimiento interanual del 5,5% e intermensual de 3,5% según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), en abril la actividad habría vuelto a caer durante el mes de abril según los relevamientos de consultoras. Pese a ello, aún se mantiene fuera del plazo en el que el titular del Palacio de Hacienda, Luis Caputo, sostuvo que la economía entraría en los “mejores 18 meses de las últimas dos décadas”. El dato oficial, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de Indec se conocerá el 29 de junio.

El Índice Líder de Actividad Analytica (ILA) estimó para abril una caída de 0,8%, en un contexto de contracción generalizada y mayoría de indicadores en terreno negativo. El informe de Analytica describió que la debilidad en la demanda interna, la industria pesada y el sector automotriz predominó en el mes, mientras que solo algunos segmentos de la siderurgia, el frente externo y la maquinaria agrícola sostuvieron variaciones positivas.

A su vez, el Índice General de Actividad de Orlando J Ferreres & Asociados (IGA-OJF) registró una variación de 0,0% anual en abril y una baja desestacionalizada de 0,7% respecto a marzo. Según Ferreres, la actividad mostró una evolución oscilante, descendiendo tras el fuerte aumento de marzo. “La contracción de 0,7% mensual que registró el IGA-OJF para abril sugiere que la actividad sigue mostrando una evolución oscilante, bajando luego de la fuerte suba de marzo”, consignaron.

De acuerdo con Analytica, la industria exhibió un comportamiento mayormente negativo. Solo el acero se mantuvo en terreno positivo, con los laminados en frío creciendo 20,0% y los aceros planos 3,8%. El resto de la cadena siderúrgica y los durables para el hogar, como lavarropas y calefones, sufrieron caídas. La demanda eléctrica de grandes usuarios bajó 1,0%, en línea con el menor dinamismo industrial.

El agro continuó presentando niveles elevados, aunque se registró una baja mensual. El indicador IACA-BCR retrocedió 2,6% en abril, afectado por abundantes lluvias que demoraron la cosecha y dificultaron la logística. La molienda oleaginosa y la producción de aceites cayeron 9,3% y 9,5%, respectivamente. En términos interanuales, el índice del agro subió 16,5%. El complejo maíz exportó 5,1 millones de toneladas, el segundo mejor registro para abril, y el complejo girasol logró su máximo volumen exportado para ese mes. El patentamiento de maquinaria agrícola avanzó 18,1 por ciento.

El sector de la construcción mostró señales mixtas. El Índice Construya creció 5,0% respecto a marzo, lo que evidenció dinamismo en la construcción privada, aunque el consumo de cemento cayó 7,7%, acentuando la tendencia descendente en obra pública y proyectos de mayor escala. Datos que de confirmarse, implicarían un cambio respecto al mes previo, en donde el Gobierno salió a festejar que sector que venian rezagados tuvieron un repunte como la construcción del 7,6% y la industria manufacturera de 4,6% según el Indec.

El sector automotriz y el consumo durable continuaron en terreno negativo: la producción de autos cayó 4,3% y el patentamiento bajó 3,0%. También las ventas a concesionarios disminuyeron 5,6% y el patentamiento de motos descendió 0,8% por ciento.

El reporte de Ferreres fue en la misma linea que Analytica, consignó que Minas y canteras, Agricultura y ganadería e Intermediación financiera mostraron mayor dinamismo en abril, junto con buenos resultados para Electricidad, gas y agua. Mientras que Industria manufacturera y Comercio se mantuvieron como los sectores más rezagados tanto en abril como en el acumulado del año. Agricultura y ganadería tuvo una expansión anual de 3,6% y acumuló un avance de 7,1% en el primer cuatrimestre, aunque la ganadería retrocedió 11,9% en abril.

La industria manufacturera bajó 2,0% anual en abril y 2,5% en el primer cuatrimestre, con una contracción mensual de 0,5%. La producción automotriz cayó 17,5% respecto al año anterior, mientras que los despachos de cemento retrocedieron 13,1% y la faena bovina disminuyó 15,2%. Entre los sectores en alza sobresalieron el oleaginoso, las refinerías y la producción de acero.

En el sector de servicios públicos, electricidad, gas y agua subieron 7,2% anual en abril y 1,2% en el acumulado, impulsados por un aumento de la demanda de 7,7%. Minas y canteras aumentaron 7,3% en abril, liderados por la actividad petrolera en Vaca Muerta, que mantuvo niveles récord.

Las proyecciones de Caputo

Y si bien tanto el dato de Analytica como Ferreres son negativos, están por fuera de las proyecciones del ministro de Economía, Luis Caputo, quien anticipó que a partir de junio inician “los mejores 18 de meses de las últimas décadas”. “Cuando vos entras en un periodo bueno, esa bonanza se empieza a retroalimentar. Inocencia fiscal empieza a prender más, la ley de modernización laboral empieza a prender más, los empresarios se animan a contratar gente porque ahora saben cuánto les sale un despido, porque además en vez de pagar 18 puntos de carga pagan solo dos, porque además van a tener un fondo que les permita pagar eventualmente algún despido”, sostuvo en una entrevista con LN+.

Los relevamientos de Analytica y Ferreres coincidieron en que la economía argentina transitó en abril una dinámica de “serrucho” en las variaciones mensuales, con un mercado interno sin repunte y una recuperación aún atada a factores externos, mientras que el agro y algunos sectores industriales sostuvieron la actividad en niveles elevados. En cuanto a perspectivas, Ferreres proyectó que la dinámica de recuperación desigual continuará en el corto plazo, aunque se espera una posible mejora gradual para los sectores más golpeados si la inflación sigue desacelerando y mejora la confianza de los consumidores.

El sector lácteo enfrenta un escenario de menor rentabilidad y mayor tensión financiera, pese a una mayor producción durante el primer trimestre. De toda la cadena, los productores lecheros fueron los más afectados, al observar una caída sostenida en el precio que reciben.

La producción de leche cruda promedió 889 millones de litros mensuales en los primeros tres meses del año, un 9,4% por encima del registro observado en igual período de 2025. Según un informe del IERAL, en perspectiva histórica, el volumen 5,4% superior al promedio de los primeros trimestres del período 2000-2024.

El mayor volumen producido encontró demanda en el frente externo: las exportaciones alcanzaron el mayor nivel para un primer trimestre en lo que va del siglo. Medidas en litros de leche equivalente, las ventas al exterior de productos lácteos —leches, quesos, postres y manteca— absorbieron unos 268 millones de litros mensuales, con un incremento interanual del 16%.

Cerca del 30% de la leche cruda producida se destinó a la exportación, mientras que el 70% restante abasteció el mercado interno o incrementó los stocks de productos terminados. La oferta interna de leche cruda promedió 621 millones de litros mensuales, cifra 6% menor al promedio de los primeros trimestres entre 2000 y 2024, pero 6,6% superior al mismo período de 2025, lo que indica una recuperación tras el mínimo histórico de los primeros meses de 2024.

“Los datos muestran una cadena que volvió a operar con mayor disponibilidad de materia prima, una salida exportadora muy dinámica y una recuperación parcial de la oferta destinada al mercado interno. Esa mejora de cantidades, sin embargo, también implicó una mayor presión sobre el equilibrio interno de la cadena, en particular sobre el precio recibido por el productor”, señaló el IERAL.

En el primer trimestre, el precio promedio de la leche cruda se ubicó en $514 por litro. Medido en pesos constantes, resultó aproximadamente 19% inferior al de un año atrás y 19% menor al promedio histórico de los primeros trimestres 2006-2024. En dólares, el precio fue de USD 0,35 por litro, un valor 22% inferior al de igual período de 2025 y 13% por debajo del promedio de los últimos 20 años.

“En ambas mediciones, el precio recibido por el productor se ubicó claramente por debajo de sus referencias recientes e históricas”, indicó el IERAL.

La dinámica mensual también muestra un deterioro persistente. Desde mediados de 2024 hasta enero de 2026, el precio cayó de manera casi ininterrumpida. A partir de entonces, las mediciones divergieron levemente: en pesos constantes continuó descendiendo hacia mínimos históricos; en dólares constantes mostró una leve recuperación, aunque insuficiente para revertir el diagnóstico general.

En abril, ambas series continuaban muy por debajo de los niveles de un año atrás: -18% en pesos y -15% en dólares constantes. La mayor disponibilidad de leche y una demanda que no logró absorber plenamente esa presión contribuyeron a mantener acotada la recomposición del precio al productor.

Precios y rentabilidad

La participación de este en el valor de una canasta de productos lácteos comercializada en el mercado interno continuó en baja durante el primer trimestre del año. En abril se ubicó en 23,2%, unos 2,1 puntos porcentuales por debajo del registro de un año atrás (25,3%). Se trata del valor mensual más bajo de la última década —hay que remontarse a abril de 2016 para encontrar un registro inferior— y queda 4,7 puntos por debajo de la media de los últimos veinte años (27,9%).

“La caída de esta participación refleja que, en la dinámica reciente, el precio de la leche cruda ajustó con mayor intensidad que el precio final de los productos lácteos”, señaló el informe.

Sucede que en el último año, los precios al consumidor de la canasta láctea disminuyeron 11% en términos reales, mientras que el precio recibido por el productor cayó 18% interanual.

El indicador de rentabilidad promedio del sector tambero refuerza el diagnóstico de deterioro. En marzo de 2026, último dato disponible, la rentabilidad monitoreada por OCLA-INTA mostró un descenso del 0,9%, marcando rojo por quinto mes consecutivo.

El registro quedó 4,6 puntos porcentuales por debajo del observado un año atrás (3,7%) y constituyó el peor marzo de la última década, con un nivel 3,5 puntos inferior al promedio histórico para ese mes (2,6%).

Al mismo tiempo, el IERAL remarcó que la presión sobre el eslabón primario también se observó en el frente financiero. Al cierre del primer trimestre, el saldo total de préstamos bancarios —en pesos y en dólares— a establecimientos cuya actividad principal es la producción de leche cruda ascendía a unos $478.401 millones.

“Dado que la inflación vuelve poco informativa la comparación de saldos nominales, una forma más adecuada de dimensionar esa deuda es expresarla en litros de leche equivalentes, valuados al precio percibido por el productor. Con un precio de referencia de $493 por litro, el saldo bancario equivalía a unos 970 millones de litros de leche cruda”, aclaró el informe.

“El registro marca un regreso a los máximos históricos de la serie”, destacó.

En consecuencia, la irregularidad de la cartera se ubicó en 4,7%, lo que representa un nivel alto para el sector: más que duplica el promedio del período 2011-2025, que fue de 2,2%, y se sitúa también muy por encima de la mediana de ese período, de 1,8%.

No aparece como un pico aislado, sino como parte de una secuencia de deterioro sostenido. Desde el segundo trimestre de 2025, la irregularidad pasó de 1,4% a 2,8%, luego a 4,2% y finalmente a 4,7% en el primer trimestre de 2026.

“Estos datos no agotan la situación financiera de los tambos, ya que el crédito bancario es solo una parte del financiamiento sectorial y convive con crédito de proveedores, adelantos comerciales y otras formas de financiamiento privado. Aun así, muestran una señal relevante: el deterioro de la rentabilidad económica se produce en simultáneo con un mayor peso de la deuda bancaria y con una calidad crediticia más frágil. En ese contexto, la capacidad de los tambos para sostener capital de trabajo, refinanciar pasivos o encarar inversiones queda más condicionada”, resumió el IERAL.

Y concluyó: “La lectura conjunta de los distintos indicadores sugiere que la cadena mostró una mejora clara en los volúmenes, pero esa recuperación no evitó que se profundizaran las tensiones en la distribución de precios y márgenes dentro de la cadena, ni que se deteriorara la situación financiera del productor primario. En ese marco, la caída del precio real de la leche, la menor participación del tambo en el valor final de los productos y el encarecimiento relativo del financiamiento configuran un escenario más exigente para la sostenibilidad económica de la actividad”.

La presión tributaria sobre la industria en la provincia de Buenos Aires se ubica en el centro del reclamo empresario, en un contexto de caída de la actividad y pérdida de puestos de trabajo. Según pudo saber Infobae, referentes industriales de la provincia de Buenos Aires preparan una propuesta para llevar la alícuota de Ingresos Brutos a 0% para el sector, luego de que se registraran 7.837 empleos industriales menos en el último año.

El planteo surge ante la preocupación por el avance de productos importados que no tributan bajo el mismo esquema fiscal, lo que presiona la competitividad de las industrias bonaerenses. A esto se suma la falta de respuestas oficiales sobre la problemática y un consumo interno que, según describieron empresarios en una reunión reservada, “no para de caer”. En ese contexto, aseguran que no ven salida posible si no se reduce la carga impositiva.

De acuerdo con un informe de la Unión Industrial de la Provincia de Buenos Aires (UIPBA), la presión efectiva de Ingresos Brutos sobre la industria alcanza el 4,7% del valor agregado, muy por encima de la alícuota legal del 1,5 por ciento. Este nivel supera al de otras provincias industriales como Santa Fe (3,6%) y Córdoba (3,5%). La diferencia surge por el efecto cascada, ya que el tributo se aplica sobre el valor bruto de producción y no sobre la ganancia o el valor agregado, situación que suma distorsiones a lo largo de la cadena productiva.

La propuesta apunta a unificar la alícuota del impuesto de otros sectores de mayor volumen, en torno al 3%, para evitar una rebaja en la recaudación provincial y aliviar la carga sobre la industria. Empresarios que participaron de la reunión coincidieron en que “la reducción impositiva es la única solución posible” y anticiparon que la iniciativa se presentará ante el gobierno de Axel Kicillof en cuanto se encuentre lista y detallada.

El peso de la carga impositiva es, según los empresarios consultados, uno de los principales frenos para la industria. Si bien depende del producto, la carga total puede alcanzar cerca del 50% del valor, lo que se traslada directamente al precio final y resta competitividad. El informe de la UIPBA advierte que la falta de medidas para “nivelar la cancha” amenaza con profundizar la crisis y anticipa un desplome en la recaudación si continúan los cierres de fábricas.

La industria argentina produce el 19% del Producto Bruto Interno (PBI) y aporta el 27% de la recaudación fiscal nacional, un peso que supera su participación en la economía y evidencia la magnitud de su contribución al fisco. En la provincia de Buenos Aires, el 14% de la recaudación de Ingresos Brutos proviene del sector industrial.

Panorama de la industria bonaerense

En términos de empleo, en el tercer trimestre de 2025 se contabilizaron 516.424 puestos laborales en la provincia de Buenos Aires, lo que representó una caída de 1,2% interanual, equivalente a 7.837 empleos menos que en igual periodo de 2024, y una reducción de 3,7% frente a 2023, con una pérdida acumulada de 25.598 puestos, según UIPBA. La tasa de actividad provincial se ubicó en 48,1% y prácticamente no mostró variaciones respecto al año anterior, mientras que la desocupación ascendió a 9,5%, con un incremento de 1,5 puntos porcentuales en la comparación interanual.

La provincia de Buenos Aires sostiene un papel central en la estructura productiva nacional, con el 32,4% de participación en el Producto Bruto Interno del país y el 48,9% en el PBI industrial. La industria representa el 30% del PBI provincial y concentra el 42,3% del empleo industrial argentino, con 516.424 puestos de trabajo registrados en el tercer trimestre de 2025. Además, en la provincia operan 25.627 establecimientos industriales, lo que equivale al 41% del total nacional. En materia de comercio exterior, las exportaciones bonaerenses alcanzaron 31.684 millones de dólares en 2025, de los cuales 21.531 millones correspondieron al sector industrial.

De acuerdo con los últimos datos disponibles de la entidad que reúne a la mayoría de las empresas industriales, la provincia de Buenos Aires registró una caída interanual de 4,9% en el consumo en supermercados y un retroceso de 9,8% en el total de exportaciones respecto al mismo mes del año anterior. El desempeño exportador mostró una baja aún mayor en las manufacturas industriales, con una contracción del 19,4% interanual, mientras que las exportaciones de origen agroindustrial descendieron 21,9 por ciento. Estas cifras reflejan el impacto de la recesión y la pérdida de dinamismo tanto en el mercado interno como en las ventas externas, con acumulados negativos en las principales variables comerciales e industriales de la provincia.

Las expectativas para el resto del año son negativas dentro del sector industrial bonaerense. La caída de la actividad, la presión impositiva y la ausencia de un plan industrial en la provincia alimentan el pesimismo empresario ante el riesgo de nuevos cierres y más pérdida de empleo.

El presidente de la Asociación de Industriales Metalúrgicos de la República Argentina (Adimra), Elio Del Re, mostró preocupación por la apertura de importaciones y la competencia desleal contra China. Consideró que un repunte en la actividad no se va a traducir en mayores ventas para las industrias locales y alertó por el impacto sobre el empleo.

“Queremos que la Argentina tenga trabajo, porque no podemos seguir separando al consumidor del trabajador: el trabajador también es consumidor, y cuando no tiene empleo, deja de consumir”, dijo Del Re.

Contó, en diálogo con Ahora Play, que el año pasado hubo meses en los que las importaciones metalúrgicas crecieron casi un 80%. En el último informe observaron que esa tendencia empezó a desacelerarse un poco.

Pero eso no ocurre porque haya un reemplazo por productos nacionales, sino porque se vende menos en general: cae tanto la venta de productos nacionales como la de importados, debido a la retracción del consumo.

“Si la Argentina empieza a crecer, la recuperación se la llevarán los productos importados”, afirmó Del Re.

Cabe mencionar que en marzo, la actividad económica registró en marzo un repunte intermensual del 3,5%, según el Indec, luego de la caída del 2,1% observada en febrero. Con este resultado, la variación interanual alcanzó el 5,5%, mientras que el acumulado del año se ubicó en 0,4%.

El último reporte de Adimra precisó: “Aunque las importaciones cayeron 7,6% interanual en marzo, el flujo volvió a crecer respecto de febrero de este año. En un contexto de baja utilización de la capacidad instalada y caída de la actividad local, esta dinámica continúa presentando un desafío para la producción nacional”.

En ese marco, Del Re señaló: “Estamos pidiendo que lo mismo que hacen los países industriales del mundo para nivelar la cancha, como aranceles, normas técnicas, anti-dumping, valores criterio. Hay muchas herramientas, no estamos pidiendo nada raro”.

“Lo que estamos pidiendo es que se que se equiparen los subsidios de Oriente contra los no subsidios de Argentina”, enfatizó.

El empresario explicó que, al competir con países como China, no se trata de una disputa entre empresas, sino de pequeñas y medianas empresas argentinas enfrentando a un sistema industrial respaldado por políticas de financiamiento y subsidios estatales. Agregó que China produce el acero que necesita el mundo entero y tiene la capacidad de abastecer la demanda global, lo que representa una escala difícil de igualar.

“Los países que cuidan el trabajo buscan mecanismos para evitar una invasión desmedida y desigual de productos chinos”, aseguró.

“Reducir impuestos es importante, pero no alcanza para competir con China. El año pasado realizamos un estudio comparando las principales economías de América Latina: México, Brasil y Argentina. Argentina tenía 10 puntos más en el análisis de los impuestos más elevados. Con esa diferencia, es imposible competir con todo el arsenal de herramientas que tiene China. Hay que trabajar sistémicamente en muchos aspectos”, concluyó Del Re.

La actividad metalúrgica

De acuerdo a datos de Adimra, la producción metalúrgica cayó 4,3% interanual en abril, 1,3% frente al mes anterior y acumula un retracción del 6,2% en lo que va del año.

La utilización de la capacidad instalada fue de 40,9%, registrando una caída de 6,0 puntos porcentuales con respecto al mismo período del año previo. De esta manera, se encuentra en uno de sus niveles más bajos en términos históricos.

En términos de empleo, se observa una caída interanual de 2,3% y una disminución de 0,1% con respecto al mes pasado.

En cuanto a las expectativas, “la mayoría de las empresas no espera cambios en su producción para los próximos tres meses. En un contexto de bajos niveles de actividad, predomina la cautela”, sostiene.

Hasta la publicación más reciente del EMAE, la economía venía mostrando “dos velocidades”. Sectores como energía, combustibles y agricultura evidenciaban un crecimiento acelerado, mientras que la construcción, la industria y el comercio minorista –los de mayor generación de empleo– registraban caídas. Según Villegas, la novedad es que “la construcción crece más de 7% y la industria manufacturera está 4,6% arriba”, aunque insistió en que “hay que seguir analizando si ese cambio de tendencia se repite en los próximos meses”.

El economista destacó diferencias entre regiones y sostuvo que el interior del país va a un ritmo distinto. “La situación que se encuentra en el AMBA o en la Capital Federal es bastante diferente a la que se observa en el interior, donde el agro y la ganadería tienen un peso considerable”, explicó y ejemplificó con Rosario. “En el interior, creo que estamos yendo a otra velocidad que el Gran Buenos Aires”, agregó al respecto.

A pesar de los avances en algunos sectores, Villegas remarcó que el comercio minorista todavía enfrenta dificultades. “No quiere decir que el sector la esté pasando bien, solo que, en el índice de crecimiento económico, traccionan más los sectores como la ganadería o la agricultura, que no existen en el AMBA”, puntualizó. Además, recordó que “venimos de siete meses consecutivos de caída del salario real, y ese no es un dato menor”.

El informe de marzo mostró que los salarios nominales subieron 3%, mientras que la inflación fue de 3,4%, consolidando la pérdida del poder adquisitivo. “Las perspectivas no son las mejores para el sector donde el salario de los trabajadores termina determinando el consumo”, señaló Villegas.

Sobre el crédito y el consumo, consideró que la baja de tasas de interés, en el rango del 20 al 25%, podría incentivar los préstamos personales. “Cuando se consolide esa baja, los préstamos al consumo deberían orientarse en ese sentido”, anticipó.

Villegas también mencionó un incipiente cambio en la tendencia de la morosidad en préstamos personales y tarjetas de crédito, aunque pidió cautela: “No es nada para festejar, pero empieza a generar la idea de que, con la caída de tasas y la mejora en algunos sectores, la morosidad podría empezar a reducirse”.

En cuanto al contexto macroeconómico, el economista afirmó que el programa del Gobierno prioriza la baja de la inflación, sobre todo de cara a las elecciones. “El Gobierno va a tratar de consolidar esa baja de inflación, pero depende casi exclusivamente de un tipo de cambio estable”, aseguró.

Villegas proyectó que, gracias al ingreso de dólares por colocación de deuda y la cosecha gruesa, hasta septiembre podría haber una “pax cambiaria”, lo que llevaría a una inflación “más cercana al 2% que al 3,4% de marzo”. Aun así, advirtió: “No veo inflación por debajo del 2%, pero probablemente se ubique más cerca de ese valor”.

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La Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC) informó que en abril la venta ilegal callejera en la Ciudad de Buenos Aires aumentó 11,8% mensual, al tiempo que se redujo 10,9% respecto a igual mes de 2025. En los últimos meses, no se identifica una tendencia clara, sino que hay subas y bajas de estas actividades según el mes.

De acuerdo al relevamiento de la entidad, se detectaron 114 puestos de venta ilegal. Las diez cuadras más afectadas concentraron el 93,3% de los puestos instalados en calles, avenidas y peatonales. A su vez, estas cuadras equivalieron al 3% del total de las que registraron presencia de venta ilegal.

En el Top 10, la calle Perú obtuvo el primer y segundo lugar con una participación de 73,2%, mientras que la avenida Corrientes contó con 3 de las 10 cuadras más golpeadas, con un 6,7% en el total detectado en avenidas y calles. Se destaca que las cuadras más perjudicadas de toda la ciudad fueron la calle Perú al 100 y al 0, donde se relevaron 22 y 11 stands respectivamente.

El rubro con mayor presencia fue Alimentos y bebidas, con un 63,9%, seguido por Artesanías, que alcanzó el 23,5% del total. La avenida Corrientes concentró la mayor cantidad de puestos ilegales de Alimentos y bebidas, mientras que la calle Perú lo hizo en el caso de Artesanías, dentro del grupo de avenidas y calles. Entre estaciones y plazas, la estación Once de Septiembre registró la mayor proporción de venta de Alimentos y bebidas, y la estación Constitución la de Indumentaria y calzado.

En paralelo, según la CAC, hubo una baja de 50% en los casos de piratería respecto al mes pasado, al detectarse apenas 1 caso. En la Estación Constitución se encontró el único puesto que falsificaba Indumentaria y calzado.

En el informe de la CAC se relevó Av. Avellaneda, Av. Rivadavia, Av. Pueyrredón, Zona Liniers, Zona Once, Av. Corrientes, Perú, Av. Santa Fe, Av. Córdoba, Av. Cabildo, Av. Juramento, Zona Microcentro, 9 de Julio, Av. de Mayo, Av. Callao y Lavalle. Asimismo, la muestra también contempla la Estación Once de Septiembre, Parque Rivadavia, Estación Retiro, Estación Constitución, Plaza de Mayo, Estación Lacroze y Estación Belgrano C.

En la ciudad de La Plata se registraron 28 puestos de venta callejera ilegal en avenidas, calles y peatonales, una cifra idéntica a la de marzo. En comparación con abril de 2025, esto significó una disminución de 45,1%. La Galería Apolo y el Pasaje 8 bis encabezaron el listado de cuadras más afectadas, concentrando 10 puestos, equivalentes al 35,7% del total relevado en la vía pública. En segundo lugar, la Galería Malvinas concentró 8 puestos, lo que representó el 28,6%.

El rubro predominante fue Indumentaria y calzado, que abarcó el 75% de los casos observados. Óptica, relojería, fotografía y joyería ocupó el segundo lugar con el 21,4%, y Artículos domésticos el tercero, con el 3,6%.

Al mismo tiempo, también de acuerdo a la CAC, la cantidad de locales vacíos en las principales áreas comerciales porteñas aumentó 30,7% en el bimestre marzo-abril frente al mismo período de 2025.

En las zonas relevadas de la CABA se contabilizaron 277 locales en venta, alquiler o cerrados durante el segundo bimestre de 2026. Respecto de enero-febrero, el informe señaló una reducción de 2,5%, ya que en ese lapso se habían registrado 284 locales. Sin embargo, en la comparación interanual, la vacancia mostró un incremento relevante.

Este aumento se vincula a las dificultades en las ventas que enfrentan numerosos comerciantes, lo que los lleva a cerrar sus locales o a continuar con la actividad únicamente de manera online. Además, frente al primer bimestre de 2026, se observó un alza de 28,6% en los espacios sin actividad comercial. En el acumulado de los primeros cuatro meses del año, se detectaron 18 espacios sin actividad en las áreas analizadas.

La baja de las tasas de interés en el mercado financiero todavía no logra trasladarse con fuerza a la economía real. Los costos de los préstamos privados se mantienen en niveles elevados y descienden a un ritmo mucho más lento que las tasas activas del sistema financiero, lo que limita la recuperación del crédito.

De acuerdo con el último informe del Instituto Interdisciplinario de Economía Política (IIEP) de la UBA y el Conicet, de momento “el abaratamiento en la liquidez no se transmitió a las condiciones crediticias, por la alta mora en los créditos”.

Esta irregularidad es particularmente alta en el segmento de crédito a familias, que alcanzó el 11% en febrero. Los créditos destinados a personas físicas —personales, prendarios y tarjetas de crédito— son los que mantienen tasas más altas, ya que, considerando el riesgo de impago, los bancos se cubren incrementando el spread entre tasas para mantenerse rentables.

Incluso, de acuerdo con un informe de la consultora EcoGo, la proporción de préstamos clasificados como “irrecuperables” en la cartera total de crédito no bancario aumentó de 2,6% en marzo de 2025 a 10,8% en marzo pasado, lo que implica que se cuadruplicó en apenas un año.

En este marco, “es difícil esperar que el crédito impulse la actividad”, señaló el IIEP.

También destacó que, tras un fuerte incremento en el crédito al sector privado en 2024 y 2025 —creció, de forma interanual real, 57% y 42%, respectivamente—, su volumen se estabilizó en un nivel inferior al máximo de 2017-2018.

El informe señala que “si el canal crediticio no impulsa el consumo, otro mecanismo por el que la baja de tasas podría incentivar la demanda es afectando el ahorro. Como los rendimientos reales son negativos, los ahorristas podrían preferir volcar esos recursos al consumo o la inversión”.

Sin embargo, “podrían alternativamente comprar dólares: aunque el tipo de cambio cayó en lo que va del año, la devaluación esperada (tanto en futuros de dólar como por el Relevamiento de Expectativas de Mercado) es similar a los rendimientos de las LECAPs, y el riesgo es asimétrico (la probabilidad de un salto devaluatorio es superior a la de una caída discreta de la cotización)”, advirtió el IIEP.

Si la demanda de divisas incrementara el precio del dólar, la baja de tasas podría tener un efecto favorable sobre los sectores transables, mejorando su competitividad. No obstante, esto haría efectivo el trade-off de la política monetaria, ya que también elevaría la inflación y consolidaría la ralentización del plan de estabilización.

Así, el informe advierte: “la relajación monetaria no se está transmitiendo, por ahora, a un aumento de la actividad, debido a la irregularidad en el crédito a familias. Una eventual expansión por mejora de la competitividad conllevaría a una mayor inflación, haciendo evidente el dilema de la política monetaria: desinflar o crecer”.

En este sentido, destacaron que la política de control de agregados monetarios disminuye la inflación, pero la falta de liquidez actúa como un ancla para el crecimiento de los sectores productivos.

Minería e hidrocarburos “siguen liderando, pero el consumo interno no despega. Con salarios reales estancados y un tipo de cambio que no alienta la competitividad, el margen de maniobra es cada vez más estrecho”, explican en el IIEP.

“La desinflación es necesaria pero no suficiente para el crecimiento. Sin un canal de crédito eficiente y una mejora en los ingresos, la economía permanece en un equilibrio de bajo nivel”, agregan.

El inicio de 2026 muestra una economía débil y con evolución dispar. Si bien en marzo la industria y la construcción crecieron moderadamente, el panorama general es complejo, con una caída de la recaudación tributaria por noveno mes consecutivo y retrocesos en indicadores como el despacho de cemento y la producción automotriz.

Mientras algunos sectores de actividad evidenciaron cierta recuperación en marzo, el contexto general continúa marcado por una evolución dispar y una política económica restrictiva. Distintas consultoras privadas señalan que el crecimiento de este año será moderado y que la mejora dependerá de varios factores que no necesariamente se ajustan al plan del Gobierno.

Según Fundación Capital, “el 2026 empezó con una dinámica muy débil de la economía, en torno al nivel promedio de 2025, con un comportamiento tipo ‘serrucho’ en el mes a mes”.

La consultora LCG destacó los datos positivos que arrojaron la industria y la construcción en marzo, que crecieron 5% y 4,7% interanual, respectivamente, recortando caídas anteriores. Pero advirtió que “el panorama para lo que resta del año no parece ser brillante, especialmente para el sector industrial”.

El escenario de abril luce más complejo: la recaudación tributaria registró una contracción del 3,8% interanual real y ya acumula nueve meses consecutivos en rojo, con reducciones en el IVA (1,2%), Bienes personales (15,3%), Ganancias (3,3%) y aportes y contribuciones a la Seguridad Social (4,3 por ciento).

A la par, los indicadores que anticipan al Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) anotaron mermas: el despacho de cemento se retrajo 12,7% interanual y la producción automotriz, 17,5 por ciento.

El crédito y la política fiscal condicionan la recuperación

La consultora GMA Capital subrayó: “Hoy la apuesta oficial parece pasar por el crédito al sector privado como motor de la recuperación, aunque el sistema financiero opera aún a escala reducida y la morosidad se mantiene al alza”.

Consultado por las alternativas que tiene el Gobierno para apuntalar la actividad, el economista jefe de Econviews, Kevin Sijniensky, consideró: “En el plano fiscal, no creo que haya espacio para hacer mucho, porque este año las cuentas están un poco más ajustadas y no hay demasiado margen ni para bajar más impuestos ni para aumentar el gasto”. Al mismo tiempo, dijo que el equipo económico “no está muy amigado con la idea de una política fiscal expansiva y el gasto en obra pública sigue en mínimos”.

Hoy la apuesta oficial parece pasar por el crédito al sector privado como motor de la recuperación, aunque el sistema financiero opera aún a escala reducida (GMA Capital)

Sijniensky sostuvo que una buena opción sería acelerar las licitaciones de rutas u otras obras públicas para impulsar la construcción, o bien buscar otros mecanismos de financiamiento para el sector.

En el frente monetario, si bien el economista valoró positivamente la baja y estabilidad de las tasas de interés de los últimos meses como un factor para expandir el crédito, “se podría avanzar con la normalización de encajes para que las tasas de préstamos -que continúan en niveles elevados- caigan en relación a las tasas de depósitos”.

Por otra parte, Sijniensky mencionó que un tipo de cambio un poco más alto sería bueno para varios rubros, como la construcción, algunos sectores industriales o las economías regionales.

Un tipo de cambio un poco más alto sería bueno para varios rubros, como la construcción, algunos sectores industriales o las economías regionales (Sijniensky)

Además, el economista aseguró: “Es importante que los salarios reales mejoren. Creo que, a medida que la inflación desacelere en los próximos meses, vamos a empezar a ver cierta recuperación. En 2025, el Gobierno fue reacio a convalidar aumentos por encima del índice de precios, pero quizás este año podría adoptar una postura más flexible para que la reactivación económica sea más rápida”. La gran pregunta, planteó Sijniensky, es si en el Palacio de Hacienda están dispuestos a tolerar un poco más de inflación.

Salarios, gasto público y perspectivas sectoriales

Un informe de Fundación Capital remarcó: “Hacia delante, no se evidencian claros drivers de crecimiento, con la política económica presentando un sesgo contractivo".

Los analistas de la consultora justificaron esa perspectiva, en primer lugar, con los ajustes salariales que quedaron por debajo de la inflación, teniendo en cuenta el techo de 2% mensual a las paritarias. Estas promediaron incrementos del 2,4% en el primer cuatrimestre, frente a un IPC cercano al 3%. Para los próximos meses, los principales gremios cerraron acuerdos similares.

“Con salarios del sector privado registrado que habrían perdido un 3,5% real en lo que va del año, incluso si en adelante evolucionaran más en línea con la inflación, anotarían una contracción del 5% anual”, calcularon.

En materia fiscal, Fundación Capital detalló que con la recaudación tributaria acumulando nueve meses de retrocesos en términos reales, el gasto primario tuvo una caída real de 5% interanual en el primer trimestre.

“De no verificar un repunte de los ingresos, el gasto debería ajustarse en torno a medio punto adicional del PBI, un esfuerzo que resultaría exigente y podría redundar en una actividad económica más modesta. De todos modos, nuestro escenario base contempla una leve mejora de la recaudación”, estimaron en la consultora que fundó Martín Redrado.

En contraste, creen que el esquema monetario es prudente y menos contractivo que el año pasado, con tasas de interés más bajas y menor volatilidad. En efecto, estas podrían permanecer en terreno negativo en términos reales “un tiempo más”, siempre que la liquidación del sector agroexportador se concrete según lo previsto.

En este contexto, “las autoridades apuestan a dinamizar la actividad a través del crédito, aunque el impacto sería limitado por la baja demanda de financiamiento empresarial y la elevada morosidad de los hogares”, enfatizaron desde Fundación Capital.

Asimismo, el Gobierno prevé que el crecimiento se apoyará en las reformas estructurales, el proceso de desregulación y la apertura económica.

No obstante, Fundación Capital explica que estos factores son de largo plazo y tienen efectos más sectorizados, por lo que, a su criterio, se debería llevar a cabo una “revolución” exportadora, logística, tributaria y federal. En este sentido, recomendaron:

• Hacer la política comercial más pragmática: reducir trabas que encarecen insumos y limitan la competitividad, sin descuidar instrumentos legítimos de defensa comercial (antidumping), especialmente ante el sobrestock en Asia.
• Orientar la política exterior hacia un sesgo más comercial, con embajadas enfocadas en abrir mercados, identificar oportunidades sectoriales, acompañar a empresas exportadoras y atraer inversiones.
• Impulsar la inversión en infraestructura que reduzca costos logísticos y conecte el territorio nacional.
• Avanzar en la eliminación de impuestos distorsivos y reducir los que gravan el trabajo, para mejorar el poder adquisitivo y reactivar el consumo.
• En sectores como energía, minería e infraestructura, buscar maximizar los encadenamientos locales (ingeniería, metalmecánica, servicios especializados, transporte y logística).

Para 2026, Fundación Capital proyecta un crecimiento económico del 2% interanual y concluye que el desafío será compatibilizar expansión y estabilidad mediante incentivos al crédito, fortalecimiento de reservas y una pauta salarial menos rígida. Aun así, persisten diferencias marcadas entre sectores, lo que refuerza la necesidad de una agenda más amplia.

Alternativas fiscales y perspectivas internacionales

En la consultora Vectorial indicaron que una administración más flexible de la regla fiscal -sin abandonar el objetivo de equilibrio, pero incorporando criterios contracíclicos- podría contribuir a evitar que “el ajuste erosione las propias bases sobre las cuales descansa la sustentabilidad futura de las cuentas públicas”.

Pero “esta alternativa colisiona con el marco conceptual que guía al actual programa económico. La apuesta oficial es que el ajuste fiscal genere confianza, que esa confianza atraiga inversiones y que el sector privado impulse la recuperación. Sin embargo, ese canal aún no logra materializarse con la intensidad necesaria”, puntualizó Vectorial.

En su último informe a clientes, el banco de inversión Morgan Stanley coincide en el diagnóstico, pero augura un panorama más optimista: “La cosecha impulsará el segundo trimestre de 2026, mientras que el crédito y los salarios reales se recuperarán en la segunda mitad de 2026 a medida que la desinflación vuelva a tomar impulso”.

El último informe de FocusEconomics reflejó un empeoramiento en las perspectivas para la economía argentina en 2026. Los principales bancos y consultoras internacionales corrigieron al alza sus previsiones de inflación, ajustaron sus estimaciones para el tipo de cambio y redujeron sus cálculos de crecimiento del PBI en un escenario marcado por la desaceleración de la actividad económica y el impacto de la suba de los precios internacionales de la energía.

El consenso de analistas estimó que la inflación promedio cerrará 2026 en 30,4%, contra el 29% que proyectaban hace un mes. A la vez, el relevamiento mostró un fuerte ajuste en las previsiones de inflación punta a punta: los economistas calcularon que diciembre terminará con una suba interanual de precios de 28,2%, por encima del 25,8% previsto 30 días atrás. Para 2027, los analistas esperaron una desaceleración hasta el 20,6% promedio anual.

En materia de precios, el reporte destacó que la inflación anual bajó a 32,6% en marzo desde el 33,1% registrado en febrero. Sin embargo, la inflación mensual avanzó hasta 3,4% y acumuló siete meses consecutivos de aceleración. Según el informe, el conflicto en Medio Oriente y el aumento de los precios energéticos internacionales impulsaron nuevas presiones sobre los costos internos.

FocusEconomics indicó que los mayores precios globales de la energía explicaron parte del deterioro en las perspectivas inflacionarias para América Latina y especialmente para la Argentina. Aun así, sostuvo que la reducción de restricciones a las importaciones y el ajuste del gasto público limitaron parcialmente las presiones sobre los precios.

En paralelo, el consenso proyectó una nueva suba del dólar oficial para los próximos meses. Los panelistas estimaron que el tipo de cambio terminará 2026 en $1.686,7 por unidad y llegará a $1.975,3 a fines de 2027. Los valores son prácticamente similares a los previstos un mes atrás.

El documento explicó que el Banco Central permitió una depreciación gradual del peso dentro de una banda indexada a la inflación pasada para evitar una apreciación real de la moneda.

Sin embargo, la tendencia que se está observando es que el dólar se sostiene en valores en torno a los $1.400. FocusEconomics afirmó que tanto el mercado oficial como el paralelo recibieron impulso del buen desempeño exportador, aunque los analistas igualmente proyectaron un debilitamiento del peso hacia fin de año.

Las previsiones para la Argentina se diferenciaron del promedio regional. Mientras el informe estimó una inflación promedio de 6,8% para América Latina en 2026, la Argentina quedó muy por encima de ese nivel y sólo se ubicó detrás de Venezuela dentro del relevamiento.

En el capítulo regional, FocusEconomics sostuvo que América Latina mantendrá un crecimiento moderado y por debajo del promedio mundial. El informe proyectó una expansión regional de 2% para 2026. En ese escenario, la Argentina crecería 2,9%, una cifra inferior a la prevista anteriormente. Hace 30 días, las estimaciones de los analistas indicaban un crecimiento del 3,2 por ciento.

Los economistas redujeron sus previsiones de crecimiento para la economía argentina en 0,3 puntos porcentuales respecto del informe previo. El reporte atribuyó esa corrección a la debilidad de la actividad durante el comienzo del año y al impacto de los mayores precios internacionales de la energía.

El documento señaló que la economía tuvo un inicio débil en 2026 y permaneció prácticamente estancada entre enero y febrero. El freno se concentró en sectores ligados al mercado interno, como construcción, manufactura, comercio mayorista, comercio minorista, hotelería y administración pública.

Al mismo tiempo, el informe destacó que algunos sectores mostraron un desempeño positivo. FocusEconomics remarcó el fuerte crecimiento del agro gracias a una cosecha récord y el avance de la producción energética en Vaca Muerta.

El reporte explicó que el buen desempeño agrícola y energético compensó parcialmente la debilidad de otras ramas de actividad. Sin embargo, indicó que la caída de la confianza del consumidor desde comienzos de año y la aceleración de la inflación afectaron las perspectivas para el gasto privado.

En el apartado dedicado a actividad económica, el informe indicó que el Estimador Mensual de Actividad Económica cayó 2,1% interanual en febrero, luego de un avance de 1,7% en enero. Según FocusEconomics, ese dato representó el peor resultado desde septiembre de 2024. La industria, que había caído fuerte en febrero (8,5% interanual y 3,1% respecto de enero), repuntó en marzo y mostró un alza mensual del 3,2 por ciento y de 5% versus el tercer mes del 2025.

Dentro del informe, el economista Sergio Armella, de Goldman Sachs, afirmó que la economía cerró 2025 e inició 2026 con un fuerte impulso proveniente del agro, la minería y la intermediación financiera pero que otros sectores como manufactura, comercio, turismo y construcción mostraron debilidad durante febrero.

Armella sostuvo además que persistieron riesgos para la previsión de crecimiento de 2,7% elaborada por Goldman Sachs para 2026.

Por su parte, analistas de Itaú Unibanco mantuvieron una previsión de crecimiento de 3,5% para este año. El informe indicó que la entidad financiera apoyó esa estimación en un escenario de inversión más favorable, menores tasas de interés y una cosecha récord. Aun así, Itaú advirtió dentro del relevamiento que la reaceleración de la inflación generó riesgos para la recuperación de los salarios reales y condicionó el rebote del consumo.

En materia monetaria, FocusEconomics señaló que las tasas de mercado bajaron con fuerza después de las elecciones legislativas de octubre. La tasa Badlar descendió desde niveles cercanos al 50% antes de los comicios hasta valores apenas superiores al 20% a comienzos de mayo.

El informe atribuyó esa caída a una mejora en el clima financiero y a medidas oficiales orientadas a flexibilizar las condiciones monetarias. Los panelistas proyectaron que la tasa Badlar terminará 2026 en 21,66% y cerrará 2027 en 17,15%.

El relevamiento también indicó que el Banco Central relajó parte de los controles cambiarios durante abril. Según el documento, esa decisión mejoró las perspectivas empresarias y favoreció la acumulación de reservas internacionales.

En cuanto al frente externo, el documento estimó que las exportaciones argentinas crecerán 10% en 2026, mientras que las importaciones avanzarán 7%.

Tras la caída de 2,6% del nivel de actividad en febrero, el ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró que en marzo habría un repunte y que los sectores que venían rezagados, como la industria y la construcción, emitían signos positivos.

Los niveles de actividad e inflación son los principales tests del Gobierno para este año. Y si bien algunos relevamientos de consultoras fueron en línea con las palabras de Caputo, otros brindan señales mixtas.

Durante su participación en el evento Expo EFI 2026, la semana pasada, el titular de la cartera económica sostuvo que “la recaudación ya empezó a crecer”, un tema que le preocupaba, según había reconocido meses atrás.

Lo cierto es que la mayoría de los indicadores en el tercer mes del año estuvieron en verde. El relevamiento de Analytica reportó que el Índice Líder de Actividad (ILA) creció un 0,9% mensual.

Según la consultora, la industria y el frente externo impulsaron la mejora, con la siderúrgica revirtiendo las caídas de febrero (17,2%). La molienda oleaginosa subió 21,6% y la producción de aceites avanzó 19,8%, reflejando el procesamiento récord de girasol desde fines de 2025. El consumo de electricidad de grandes usuarios aumentó 3,2%, por mayor dinamismo de la industria energo-intensiva.

A su vez, el sector automotriz mostró un desempeño positivo, con la producción de autos en alza de 5,5%, ventas a concesionarios creciendo 4,9% y patentamiento de motos en 6,3%. El patentamiento de maquinaria agrícola avanzó 8,0%. Además, el índice Construya subió 1,3% y el consumo de cemento repuntó 4,1%. Por otro lado, el sector agropecuario, medido por el IACA-BCR, cayó 2,3% mensual, aunque el nivel de marzo se ubicó entre los más altos de la serie histórica.

En el plano externo, las exportaciones de bienes aumentaron 21,8%, impulsadas por los complejos de maíz y girasol, que lograron los mayores volúmenes para un mes de marzo desde que hay registros. Aunque Analytica advirtió que el rebote no se trasladó a la demanda de los hogares: el consumo privado, el crédito a familias y la confianza del consumidor siguieron deteriorándose. El índice de confianza del consumidor UTDT descendió 5,3% y los préstamos al consumo bajaron 1,0 por ciento.

Repunte en la industria

En la consultora EconViews tuvieron otro diagnóstico sobre lo que sucedió en marzo. Su “semáforo de actividad” registró un rebote mensual en marzo, con mejoras principalmente en la industria y el sector de Oil&Gas, aunque en la construcción los resultados fueron mixtos. El relevamiento indicó que en marzo, la de autos subió 11,1% y la de acero avanzó 18,0%. La molienda de soja aumentó 27,4% y la producción de harina, 9,5%. El consumo de cemento bajó 3,1% y aunque el índice Construya aumentó 4,6%. En el sector inmobiliario, las escrituras en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) registraron un salto de 21% mensual. Aunque la construcción general, en cambio, retrocedió 1,3 por ciento.

EconViews también informó avances en la producción de petróleo (6,1%) y en el consumo de electricidad (4,7%). El patentamiento de autos creció 6,8%, el de motos, 2%. En el frente externo, las exportaciones FOB subieron 19,8%, mientras que las importaciones CIF lo hicieron en 0,4%. El informe de EconViews consignó que la recaudación por IVA-DGI subió 1,0%. Entre los indicadores negativos, se destacó que los préstamos en pesos al sector privado cayeron 1,0% y las ventas de nafta bajaron 0,7 por ciento.

El análisis de los datos de Analytica y EconViews dejó en evidencia que la mejora de marzo tuvo su epicentro en sectores exportadores y manufactureros, que en el caso de esta última fue una señal nueva para el programa económico. Aunque la demanda interna y el crédito continuaron siendo débiles.

Y si bien el agro retrocedió respecto a febrero, aunque se mantuvo en niveles históricamente altos. La evolución sectorial de marzo expuso un escenario dispar, con polos de crecimiento y otros rezagados, pero con cambios en quienes componen ambos grupos. El repunte ahora se apoyó en la industria y la exportación, mientras el consumo y el crédito siguieron en retroceso. La construcción presentó señales mixtas. Para EconViews, el consumo de cemento y el índice Construya subieron, aunque la construcción general bajó 1,3 por ciento.

La apuesta a la construcción

El ministro Caputo apuesta a que a mitad de año allá una reactivación mayor de la construcción. Fue en su discurso en el evento de Expo EFI en donde confesó que, por medio de la licitación de rutas nacionales, darle un impulso al sector. “Si pensamos en la construcción, para junio o julio ya van a estar en obra los 9.000 kilómetros de corredores viales, eso le va a dar un impulso más. También vamos a estar empezando el proceso de licitación para otros 12.000 kilómetros de rutas nacionales. Le estamos entregando rutas nacionales a las provincias que están empezando a hacer ellas las obras, con financiamiento propio o que le estamos consiguiendo nosotros del BID, el Banco Mundial, CAF”, afirmó.

No obstante, desde el sector de la construcción surgieron cuestionamientos sobre el verdadero alcance de la política oficial. Una fuente privada consultada por Infobae señaló que “el sector no puede mostrar signos positivos con las concesiones de las rutas porque el 70% del sector es obra privada. Las concesiones impactan sobre el 30% de la obra pública”. La misma fuente explicó que, si bien hay expectativas en torno a los anuncios referidos a los 12.000 kilómetros de rutas nacionales, no existen detalles claros sobre la modalidad de ejecución ni sobre la viabilidad de concesionar tramos donde el tránsito es escaso. “Escuchamos que el Gobierno quiere hacer una mezcla de peaje y subsidio, pero escuchamos, no tenemos detalles, por lo que no sabemos si va a cerrar”, puntualizó en off the record.

El EMAE de febrero registró una corrección importante respecto al cierre de 2025. Según INDEC, la actividad cayó 2,6% en términos desestacionalizados y 2,1% interanual. Esta corrección refleja la excepcionalidad del crecimiento de diciembre y enero (+1,7% y +0,4% desestacionalizado, respectivamente), impulsado por la campaña de trigo y por el impacto de los feriados en la actividad de febrero.

Hacia marzo, los indicadores evidencian una nueva recuperación, con la heterogeneidad sectorial y regional que sigue mostrando la economía argentina. Una parte relevante de esta corrección de febrero responde a factores estadísticos. La cosecha de trigo —que pasó de 20 a 29 millones de toneladas— elevó transitoriamente el nivel de actividad. Al disiparse este efecto en febrero, la actividad volvió a una dinámica más alineada con el comportamiento previo: no tan dinámico y heterogéneo.

En términos sectoriales, no se vislumbra una contracción generalizada. Ocho de los quince sectores registraron subas interanuales en febrero. Resaltaron pesca (+14,8% interanual) y explotación de minas y canteras (+9,9% interanual), mientras que agricultura también mantuvo un crecimiento relevante (+8,4% interanual). En conjunto, estos sectores aportaron contribuciones positivas que compensaron parcialmente las caídas del nivel general.

Por el lado negativo, las incidencias vienen de industria manufacturera (-8,7% interanual) y comercio (-7,0% interanual), que explicaron la mayor parte de la caída del nivel general. Esta divergencia es consistente con los sectores primarios y algunos servicios que mantienen mejor desempeño relativo, mientras que los sectores vinculados al mercado interno continúan rezagados. En definitiva, los sectores ganadores (agro, minería e intermediación financiera, etc.) estuvieron en el primer bimestre de 2026 16% por encima del promedio de 2023; mientras que los sectores perdedores (industria, comercio y construcción, etc.) permanecen rezagados, un 10% por debajo del promedio de 2023.

Asimismo, los primeros indicadores de marzo sugieren una incipiente recuperación. La construcción registró subas tanto en el índice Construya (+11,1% interanual) como en despachos de cemento (+11,0% interanual), mientras que los patentamientos de autos mostraron una leve mejora (+1,2% i.a.) y las motos mantuvieron un fuerte crecimiento (+59,4% interanual). La recaudación vinculada a la actividad, a su vez, se encontró en terreno positivo (IVA DGI +0,5% real interanual, créditos y débitos +4,9%), y el crédito al sector privado se expandió 11,6% interanual real. En contraposición, algunos indicadores siguen mostrando debilidad, como la producción automotriz (-9,0% interanual) y el transporte aéreo de cabotaje (-2,9% interanual).

En síntesis, los datos apuntan a una estabilización tras la corrección de febrero, en un contexto que mantiene la heterogeneidad entre sectores.

Por otro lado, el financiamiento externo volvió a mostrar signos de recuperación en abril, tanto para corporaciones como para deuda sub-soberana, con el riesgo país lateralizando en torno a los 500 puntos básicos, y un BCRA que aceleró la compra de divisas y comenzó a acumularlas. De aquí en más, una compresión de spreads será clave para mejorar las condiciones de financiamiento. En paralelo, el financiamiento corporativo también mostró dinamismo: las empresas liquidaron cerca de USD 6.800 millones, a partir de emisiones de ON desde octubre, según el BCRA, generando un flujo relevante de divisas en la antesala de la cosecha.

No obstante, hasta el 9 de abril restaban aún por liquidarse colocaciones por unos USD 3.200 millones (según estimaciones del BCRA), lo que implicaría una oferta adicional en el mercado de cambios y contribuiría a sostener la estabilidad del tipo de cambio. A nivel agregado, el ritmo de emisiones se desaceleró en febrero y marzo, en línea con la suba del riesgo país y el deterioro del contexto internacional. Por el lado cambiario, el BCRA siguió comprando divisas y lleva acumulados USD 6.765 millones, una cifra muy alta en términos históricos para un primer cuatrimestre.

La continuidad de este proceso estará fuertemente condicionada por la evolución del riesgo país y el contexto internacional. Si bien la suba reciente del riesgo país y el conflicto geopolítico moderaron el ritmo de emisiones, una eventual compresión podría reactivar las colocaciones. Una baja del riesgo país también contribuiría a mejorar el perfil de vencimientos soberano, que luce desafiante tanto para el presente año como para el próximo.

Impulsada por el sector energético y luego de meses con descensos pronunciados, la producción de acero crudo registró en marzo un aumento de 42,3% respecto de febrero y de 17,1% en la comparación interanual.

En tanto, de acuerdo a la Cámara Argentina del Acero (CAA), los laminados en caliente también mostraron una suba mensual de 72,2%, aunque con una caída del 18,3% frente al mismo mes del año anterior.

De todos modos, la entidad aseguró que la cadena de valor del acero atraviesa una “contracción crítica”, por una caída interanual superior al 10% y niveles de capacidad ociosa que alcanzan el 60% en segmentos específicos.

A la demanda interna debilitada, se suma la presión de las importaciones, particularmente de China, que inunda el mercado global con productos de acero subsidiado.

Al respecto, Ezequiel Tavernelli, presidente de la Asociación Latinoamericana del Acero (Alacero), ya había señalado que el Estado chino respalda a sus productores con una amplia gama de subsidios, lo que hace imposible competir en igualdad de condiciones.

“No estamos compitiendo empresas con empresas, estamos compitiendo empresas contra un Estado y no hay forma de competir contra un Estado”, señaló.

Mientras tanto, CAA advirtió “la Argentina mantiene un esquema impositivo en los tres niveles: nación, provincias y municipios, que desalienta la agregación de valor local”.

En este escenario, el sector energético —con foco en Vaca Muerta—, junto con el agro y el transporte de cargas (acoplados y semirremolques), continúan siendo los principales impulsores genuinos de la demanda de acero.

Por el contrario, otros segmentos clave muestran debilidad: la construcción se concentra todavía en algunas obras privadas que consumen hormigón en una primera etapa, y “la industria automotriz sufre una paradoja de crecimiento de ventas, pero con producción nacional en caída por el peso de los vehículos importados”, remarcaron.

Más en detalle, sobre el sector energético, CAA explicó que el nivel de fracturas se mantiene elevado, con un crecimiento superior al 30% interanual.

Las ampliaciones en el transporte de crudo continúan ocupándose —como en Oldelval— o avanzando según lo previsto —como VMOS—, en un contexto de precios internacionales de los combustibles sostenidamente altos. Así, el segmento de Oil&Gas sigue incrementando su nivel de actividad.

Asimismo, a partir de marzo, el aumento en el precio de las naftas impulsó una mayor conversión de vehículos a GNC, lo que también contribuye a dinamizar la demanda de acero.

“El principal desafío para la producción local continúa siendo la pérdida de competitividad frente al crecimiento de las importaciones”, sostuvo el informe.

Por otra parte, indicaron que los sectores ligados al consumo masivo siguen atravesando una situación delicada, marcada por una fuerte contracción en los volúmenes, exceso de oferta y una creciente presión de las importaciones.

Las perspectivas de mejora hacia 2026 dependen en gran medida de la recuperación del crédito y de una mejora en los ingresos.

Se trata de un segmento altamente dependiente del financiamiento y de las compras en cuotas. En este contexto, la reducción de las tasas de interés por parte de los bancos y el regreso de esquemas de financiación a plazos más largos aparecen como una posible vía de alivio para la segunda mitad del año.

En cuanto al sector de la construcción, CAA mencionó que evidenció una mejora en marzo, reflejada en el despacho de cemento, que creció un 18,4% frente a febrero y registró un aumento interanual del 11%. Este repunte se produce tras una marcada caída observada durante el mes anterior.

Según la entidad, el segmento de maquinaria agrícola muestra una mejora gradual. Finalizó el primer trimestre de 2026 con un incremento acumulado del 5,3%, impulsado en gran medida por el buen desempeño de las cosechadoras y un repunte estacional.

La industria textil enfrenta un escenario cada vez más crítico: siete de cada diez máquinas permanecen detenidas en los últimos meses, revelando la magnitud de la crisis que atraviesa el sector. La actividad lleva dos años consecutivos a la baja, lo que se refleja tanto en la caída de la producción como en la caída del empleo y la estructura empresarial.

Según un informe de Fundación Pro Tejer, la producción industrial textil cayó un 33% interanual en febrero y un 36% respecto al mismo mes de 2023. El impacto alcanza también a la fabricación de prendas de vestir, cuero y calzado, que descendió 18% frente a 2025 y 20% frente a 2023.

Afirman que el sector acumula niveles históricamente altos de capacidad ociosa, a pesar de que el ciclo 2021-2023 fue récord en inversiones y modernización tecnológica. “En promedio, 6 de cada 10 máquinas textiles permanecieron paradas durante 2024/2025, alcanzando incluso 7 de cada 10 máquinas detenidas en los últimos meses”, detallaron.

Pro Tejer atribuyó la dinámica negativa a varias causas, entre ellas la debilidad del consumo interno, vinculada directamente con la pérdida de poder adquisitivo y el deterioro del mercado laboral.

La entidad remarcó que la presión del costo de servicios básicos —agua, electricidad, gas, alquileres, educación y salud— reduce el ingreso disponible para bienes no esenciales, como la indumentaria y los textiles para el hogar.

A este cuadro se suma un cambio profundo en el escenario comercial argentino, motivado por la apertura y desregulación de las importaciones. Durante 2025, las importaciones de ropa y confecciones de hogar crecieron un 185% en cantidades.

En 2026, la tendencia se mantiene al alza, con ingresos a valores históricamente bajos, en muchos casos por debajo de los precios de referencia.

El informe advierte que esto “sugiere la existencia de condiciones de competencia desleal, asociadas al debilitamiento de instrumentos de regulación comercial y control aduanero”.

Advierten que la reducción o eliminación de estos instrumentos también genera problemas de trazabilidad, transparencia y seguridad para los consumidores.

El crecimiento exponencial de las compras a través de plataformas digitales internacionales y la flexibilización del régimen de envíos puerta a puerta agravan la situación. En 2025, los envíos por courier de bienes crecieron 274% respecto de 2024, alcanzando máximos históricos.

“Este conjunto de factores configura un escenario particularmente complejo para la producción local. En un contexto de sobreoferta global de productos textiles e indumentaria, especialmente provenientes de países asiáticos, Argentina se posiciona como un mercado de destino cada vez más atractivo para excedentes exportables”, destacó Pro Tejer.

Se añaden factores macroeconómicos que también inciden en el deterioro del sector. En primer lugar, precisaron que la apreciación del tipo de cambio real incrementa los incentivos a importar y reduce la competitividad exportadora.

“La apertura comercial se produjo de manera rápida y descoordinada, mientras continúa postergándose una reforma impositiva orientada a aliviar la carga fiscal sobre la producción nacional, especialmente en cadenas de valor de fuerte presencia federal, como la textil e indumentaria”, enfatizó Pro Tejer.

La entidad pone especial foco en la presión impositiva. A su criterio, la postergación de una reforma fiscal orientada a aliviar la carga impositiva sobre la producción nacional sigue siendo una traba significativa. “En el caso de una prenda vendida en un shopping, aproximadamente el 50% del precio final corresponde a impuestos”.

Las consecuencias de la crisis son estructurales y visibles. A diciembre de 2025, se registró la pérdida de más de 20.700 puestos de trabajo en la cadena textil, indumentaria, cuero y calzado. Ese dato implica una caída del 17% en el empleo registrado del sector respecto a 2023.

Esto posiciona a la industria textil como la actividad con mayor pérdida porcentual de empleo formal en los últimos dos años en la economía argentina.

Además, cerraron más de 659 empresas industriales en el mismo periodo, lo que equivale al 11% de los establecimientos productivos del sector, superando el promedio de caída del conjunto de la industria.

En este contexto, ante la persistencia de ventas deprimidas, los depósitos se saturan de productos que no logran colocarse en el mercado y las dificultades financieras se extienden a lo largo de toda la cadena de valor, lo que pone en riesgo la continuidad de numerosas empresas.

En un contexto de caída del consumo y cierre de numerosas industrias, la firma de amoblamientos Reno prepara su convocatoria de acreedores. Se trata de una importante empresa en el sector de cocinas, con base en Santa Fe.

Fundada en los años 50, su negocio se centra en el diseño y fabricación de muebles a medida. La compañía, con origen en un taller artesanal, consolidó su nombre en el sector de amoblamientos de cocina, placares y vestidores con una propuesta que se diferencia de las grandes cadenas por su enfoque personalizado.

Reconocida en el mercado de interiorismo y construcción, se orienta a proyectos que requieren soluciones específicas y atención individual. Apunta a un segmento de consumidores de nivel medio y alto, y llegó a exportar a países de la región.

Fuentes del sector comentan que al desmanejo financiero de la empresa, atravesada por el recambio generacional de la dirección, se suma la fuerte caída de ventas. La posibilidad de pedido formal de convocatoria sorprendió, dado el calibre de la firma.

Otra fuente señaló que tenía un marcado atraso en obras y que en Mendoza puntualmente tuvieron problemas importantes: la empresa habría dejado compromisos incumplidos, con numerosos clientes afectados.

En algunos casos, afirman, se trataba de operaciones en las que se solicitaba el pago del 100% por adelantado —generalmente a cambio de un precio más bajo— y luego no se cumplía con la entrega de las cocinas.

En términos generales, “se va cerrando el camino”, aseguran en el rubro en relación al proceso de reconversión. Aunque muchas fábricas comenzaron abocándose a los muebles a medida, la retracción de la demanda masiva es tal que aparecen cada vez más competidores en los nichos.

“El punto también es cómo se reconvierten las empresas y con qué respaldo financiero cuentan para hacerlo. Las máquinas disponibles están diseñadas para producir determinados productos y no necesariamente pueden adaptarse a otros, lo cual vuelve este proceso especialmente delicado”, indicaron las fuentes.

“Este es un tema que seguramente se irá definiendo con el tiempo. Por ahora, es evidente que el sector importador —que maneja estas variables con bastante flexibilidad— aún no está operando a plena capacidad, principalmente porque la demanda del mercado sigue siendo limitada", agregaron.

De todos modos, la competencia con Brasil continúa intensificándose y ejerce una creciente presión sobre la industria local, especialmente en el segmento de muebles que pueden transportarse en cajas, como bibliotecas e incluso sillones.

Según indican, el panorama empeora porque el país vecino está financiando exportaciones. “Va a tomar mucho mercado cuando se despierte”, sostienen.

Por otra parte, explican que aquellas empresas dedicadas a la foresto industria son las más afectadas, principalmente por el fin de la obra pública.

Así, más allá de las particularidades, Reno no es un caso aislado e ilustra la crisis que enfrenta toda esta actividad.

En ese sentido, según el último relevamiento de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), la actividad del sector Bazar, decoración, textiles de hogar y muebles se contrajo un 8,3% en marzo respecto al año anterior.

“El presupuesto de los hogares priorizó los gastos escolares y de subsistencia, postergando la renovación de mobiliario y artículos decorativos. La inflación y la erosión de los ingresos reales limitaron el volumen físico de ventas en el período”, señaló la entidad.

Y aseguró que se registró un menor flujo de clientes en locales físicos, concentrando la demanda en elementos de bajo costo unitario. Los reportes indican que el uso de tarjetas de crédito y beneficios bancarios fue el principal recurso para concretar transacciones.

“El alza en los costos operativos, como impuestos y servicios, redujo los márgenes de ganancia. Los vendedores señalan una fuerte competencia de canales informales y bazares de bajo precio. La recuperación de los niveles de venta depende de la mejora en la capacidad de ahorro y la flexibilidad del financiamiento”, concluyó el informe.

Los niveles actuales de utilización de la capacidad instalada en la industria manufacturera encienden señales de alerta y reflejan el momento actual que atraviesa el sector: niveles de actividad deprimidos, fuerte heterogeneidad entre rubros y una porción significativa del entramado productivo interrumpidos. El indicador se ubica en valores mínimos de los últimos 14 años y plantea un escenario hacia adelante marcado por una recuperación limitada y desigual.

El dato más reciente marcó un 54,6% en febrero, por debajo del 58,6% registrado en el mismo mes del año anterior. Este resultado implica que casi la mitad del potencial productivo permaneció ociosa, una señal clara de la debilidad que atraviesa la actividad manufacturera.

El indicador expone una fuerte heterogeneidad, aunque con un rasgo dominante: la mayoría de los sectores opera con niveles de producción reducidos, plantas funcionando con menor intensidad y líneas interrumpidas y ajustes en los ritmos de trabajo, en un contexto en el que la demanda interna no logra consolidarse y la competencia externa gana participación.

Plantas funcionando con menor intensidad y líneas interrumpidas y ajustes en los ritmos de trabajo, en un contexto en el que la demanda interna no logra consolidarse

Según el economista de la consultora Analytica, Claudio Caprarulo, el sector atraviesa un escenario de “modo supervivencia”, con niveles de producción que no se registran desde 2009 -excluyendo 2024-. La caída en la utilización de la capacidad instalada resulta prácticamente transversal, aunque el mapa sectorial permite distinguir comportamientos muy dispares.

En ese contexto, la refinación de petróleo aparece como la principal excepción. Es el único sector que opera por encima de su promedio de los últimos 10 años y mantiene una tendencia creciente, con niveles que se acercan a los máximos de principios de los 2000. Este desempeño se vincula con el dinamismo del sector energético. Esta industria tiene un uso de sus instalaciones de 88,9%, según el Indec.

Del otro lado, los sectores más afectados son aquellos ligados a la construcción. Los productos minerales no metálicos, en especial los fabricantes de arcilla y cerámica, operan 47,3% por debajo del promedio del primer bimestre entre 2016 y 2023. La metalmecánica, por su parte, se ubica 22,8% por debajo de esa referencia, precisó Caprarulo.

También enfrentan retrocesos los rubros más expuestos a la apertura comercial. El sector de caucho y plástico muestra niveles 64,2% inferiores al promedio 2016–2023, con fuerte incidencia de la caída en la producción de neumáticos. Los productos textiles se ubican 44% por debajo de ese nivel (el dato de febrero fue 39,9%). En todos estos casos, la utilización de la capacidad instalada marca valores que no se registran desde 2002 o 2003, tras la crisis de la convertibilidad fija entre el peso y el dólar.

El sector automotor ofrece una de las imágenes más claras del desbalance actual. Mientras los patentamientos alcanzan niveles máximos desde 2018, la producción local no acompaña ese movimiento. Más del 80% de los registros mensuales corresponde a vehículos importados, en un contexto en el que el crédito prendario cae en cuatro de los últimos cinco meses. En ese marco, la producción de vehículos acumula una baja del 13,2% desde junio. El uso de la capacidad instalada de este sector en febrero fue de 38,9 por ciento.

Lorenzo Sigaut Gravina, economista de Equilibra, definió el nivel de utilización fabril como “muy bajo” y subrayó que el 54,6% implica que la industria opera apenas por encima de la mitad de su capacidad. En su análisis, describió una estructura escalonada entre sectores, con refinación de petróleo con niveles cercanos al 90%, luego actividades como papel y cartón y sustancias químicas, con valores en torno a dos tercios de su capacidad; y finalmente industrias metálicas básicas y alimentos, cerca del 60 por ciento.

Cambios en el modelo de negocios

Sectores como tabaco y productos minerales no metálicos se ubican en torno al 50%, en línea con la debilidad de la construcción. En el extremo inferior quedan la industria textil, la automotriz, el caucho y plástico y la metalmecánica, que enfrentan dificultades tanto por el lado de la demanda como por la competencia externa.

Sigaut Gravina destacó que estos sectores encuentran obstáculos para exportar y, al mismo tiempo, deben competir con importaciones más baratas, especialmente provenientes de China. Se trata de actividades con mayores dificultades para recuperar dinamismo en el corto plazo.

La industria manufacturera podría mostrar una recuperación moderada cercana al 1%, aunque con un perfil selectivo (Izquierdo)

Desde Abeceb, la economista Natacha Izquierdo dijo a Infobae que el indicador de uso de la capacidad instalada refleja un cambio en las decisiones empresariales, con compañías que optan por importar productos en lugar de sostener líneas de producción local. Ese giro genera una mayor capacidad ociosa y profundiza una brecha entre producción y ventas.

Izquierdo agregó: “Las empresas mantienen niveles de comercialización, pero reducen su actividad industrial, lo que impacta directamente en el uso de la capacidad instalada”.

Izquierdo remarcó: “Hacia adelante, vamos a encontrar que va a seguir habiendo un descalce entre producción y ventas, pero entendemos que la industria manufacturera, si bien en los primeros meses de 2026 acumula ya 6% caída, el panorama es muy heterogéneo entre las ramas, y lo que nosotros vemos es una recuperación moderada del 1% y muy selectiva”.

Además, añadió que “los dos sectores que muestran mayor crecimiento son refinación de petróleo, y eso se ve en el uso de la capacidad, y sustancias de productos químicos, y el resto tiene diversa magnitud”. En contraste, los más golpeados permanecen vinculados con los bienes de consumo durable, vehículos, maquinarias, equipos, productos textiles, explicó. Izquierdo reforzó que la industria automotriz se ubica cerca de un 30% por debajo del año anterior, mientras que la metalmecánica muestra una caída cercana al 20%. Ambos sectores también quedan lejos de sus máximos históricos.

Proyecciones para lo que resta del año

Hacia los próximos meses, los analistas estiman que la evolución del sector dependerá de factores muy específicos. Claudio Caprarulo mencionó posibles recuperaciones en actividades vinculadas a minerales no metálicos, metalmecánica e insumos básicos, impulsadas por proyectos asociados a incentivos y por una eventual reactivación de la obra pública a través de concesiones.

Mientras no se consolide una recuperación sostenida de la demanda interna y de la competitividad sectorial vía reducción de la carga impositiva, difícilmente se observe una mejora sustancial (Caprarulo)

Caprarulo advirtió, no obstante, que el aumento de los costos en dólares y un frente fiscal más exigente configuran un panorama complejo para la construcción. También dijo que el sector automotor podría recibir cierto impulso de la desaceleración de la inflación y la baja de tasas de interés, en la medida en que favorezcan el crédito prendario. Aun así, el avance de los vehículos importados y la apreciación cambiaria se mantienen como factores de presión, al afectar la competitividad frente a Brasil y encarecer los costos locales.

“Mientras no se consolide una recuperación sostenida de la demanda interna y de la competitividad sectorial vía reducción de la carga impositiva, difícilmente se observe una mejora sustancial. En el contexto actual, incluso sectores con ventajas competitivas reales encuentran dificultades para sostener sus niveles de producción”, consignó el economista de Analytica.

En la misma línea, Natacha Izquierdo planteó que la industria manufacturera podría mostrar una recuperación moderada cercana al 1% y muy selectiva, con mejores perspectivas para la refinación de petróleo y los productos químicos, y desempeños dispares en las demás ramas.

En febrero de 2026, la actividad económica mostró señales de desaceleración, tal como adelantó el ministro de Economía, Luis Caputo, quien sostuvo que podría haber una baja. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) retrocedió 2,1% en la comparación interanual y 2,6% respecto de enero, según la medición desestacionalizada del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).

“Con relación a igual mes de 2025, ocho de los sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en febrero. Se destacaron Pesca (14,8% i.a.) y Explotación de minas y canteras (9,9% i.a.)”, señaló el Indec.

La explotación de minas y canteras registró un incremento interanual de 9,9%, convirtiéndose en el sector con mayor impacto positivo en la evolución del EMAE. Agricultura, ganadería, caza y silvicultura presentó un crecimiento de 8,4% interanual. En conjunto, ambos sectores sumaron 0,8 puntos porcentuales al resultado interanual del estimador. También aumentaron pesca (14,8%) e intermediación financiera (6%).

En contraste, siete ramas de actividad exhibieron retrocesos frente al mismo período del año anterior. Los sectores más afectados fueron la industria manufacturera, que mostró una caída interanual de 8,7%, el comercio mayorista, minorista y reparaciones, con una baja de 7%, y electricidad, gas y agua, que retrocedió 6 por ciento. También presentaron retrocesos significativos los impuestos netos de subsidios, con una disminución de 4,2%, y la administración pública y defensa, con una baja de 1,5 por ciento. Estos sectores explicaron gran parte de la contracción observada en el nivel general del indicador durante el mes analizado.

Tras conocerse el dato oficial de actividad económica, Caputo utilizó sus redes oficales oficiales para argumentar que “más allá de la baja puntual de febrero, la tendencia subyacente, medida por el indicador tendencia-ciclo, siguió ubicándose en terreno positivo con una suba de 0,1% m/m. Este indicador acumula casi 2 años de expansión ininterrumpida”.

“En 2026, el mes contó con dos días hábiles menos que en 2025, además de haberse registrado un paro general. Con relación a febrero de 2025, 8 de los 15 sectores que conforman el EMAE registraron crecimiento”, agregó.

El titular del Palacio de Hacienda ya había adelantado que en el segundo mes podría haber un mal número tras el repunte de 0,4% de enero. “Se están haciendo las cosas que hay que hacer para que el país salga adelante. ¿Va a ser una línea recta? No, por ahí dentro de un mes tenemos un indicador que nos juega en contra; por ahí el Estimador Mensual de Actividad Económica de febrero da para abajo”, afirmó durante su participación en la Bolsa de Comercio de Rosario días atrás.

Aunque, más tarde, el ministro sostuvo que no puede estar más optimista respecto a lo que viene a partir de abril. “El contraste que yo siento y que sentimos en el equipo económico y el presidente versus lo que se lee, ese gap, está en los máximos porque se vienen los mejores 18 meses de la Argentina en las últimas dos décadas”, afirmó y lo replicó en varias participaciones a posteriori.

A propósito de la estadística oficial, el economista de la consultora Outlier, Gabriel Caamaño, señaló que “en línea con lo esperado el EMAE cayó fuerte en febrero y la serie con ajuste estacional volvió a niveles de noviembre de 2025. En parte porque casi todos los sectores reportaron malos desempeños y en parte porque terminó de salir de la estimación del sector agropecuario la históricamente alta cosecha de trigo”.

“La buena noticia es que marzo va a recuperar. El efecto salida de la cosecha de trigo ya no va estar y los indicadores primarios de dicho mes dan en su gran mayoría positivos. El punto de comparación también va a ayudar, marzo del año pasado fue muy malo”, añadió Caamaño.

¿Qué está pasando en marzo?

Los relevamientos sectoriales muestran que continuaron los dos ritmos entre los sectores de la economía más allá de febrero. Según datos de la Asociación de Industriales Metalúrgicos de la República Argentina (ADIMRA), la actividad metalúrgica profundizó su tendencia contractiva durante marzo, con una baja interanual de 4,1% y un uso de la capacidad instalada en el nivel más bajo de los últimos cuatro años. El sector, que reúne a diversas ramas productivas en todo el país, acumula una caída de 6,9% en lo que va del año, en un contexto de fuerte retracción de la demanda interna y dificultades crecientes para sostener el empleo.

El reporte mensual de ADIMRA indicó que, aunque la producción metalúrgica subió 1,5% respecto a febrero, en la comparación con el año anterior se observa una retracción que impacta a la mayoría de los sectores. La utilización de la capacidad instalada alcanzó 41,8%, un nivel que no se registraba desde hace cuatro años, y significó una baja de 5,3 puntos porcentuales (p.p.) frente al mismo período de 2025.

El relevamiento por rubros muestra que los segmentos más importantes de la cadena metalúrgica atraviesan caídas. Otros productos de metal, bienes de capital, equipamiento médico y equipo eléctrico tuvieron retrocesos interanuales de 6,7%, 6,6%, 6,5% y 5,8%, respectivamente. La fundición descendió 3,2 por ciento. En sentido opuesto, la maquinaria agrícola avanzó 1,8%, el sector de carrocerías y remolques creció 2,0% y el de autopartes registró un alza de 2,1 por ciento.

La apuesta del ministro Caputo es que a partir de abril comiencen “los mejores 18 meses de las últimas dos décadas” en la Argentina. El equipo económico ha tomado medidas para impulsar el crédito y con ello, el consumo en la última semana, como la baja de los encajes bancarios del 75% a 65 por ciento. Sin embargo, tendrán que lidiar con el desfasaje en que se publican los datos por parte del Indec: aunque resta que se conozca el dato de actividad de marzo que se publicará a mediados de mayo.

El nivel de actividad sigue siendo un punto de debate sobre la evolución del programa económico. Luego del repunte de 0,4% en enero, el ministro de Economía, Luis Caputo, anticipó que el dato correspondiente a febrero —que el Indec publicará mañana— podría reflejar una caída. Informes privados señalan que persiste la distancia entre los sectores con mayor dinamismo y aquellos que no logran recuperarse o intensifican su ajuste. Las consultoras advierten sobre una dinámica de dos velocidades, en la que los sectores exportadores y vinculados a los recursos naturales se diferencian de la industria y el comercio interno, que siguen bajo presión.

“Se están haciendo las cosas que hay que hacer para que el país salga adelante. ¿Va a ser una línea recta? No, por ahí dentro de un mes tenemos un indicador que nos juega en contra; por ahí el Estimador Mensual de Actividad Económica de febrero da para abajo”, afirmó Caputo durante su participación en la Bolsa de Comercio de Rosario días atrás. Lo que implicaría un mal dato para el Gobierno tras el repunte del 0,4% que tuvo el EMEA en enero.

Aunque, a continuación, el ministro sostuvo que no puede estar más optimista respecto a lo que viene a partir de abril. “El contraste que yo siento y que sentimos en el equipo económico y el presidente versus lo que se lee, ese gap, está en los máximos porque se vienen los mejores 18 meses de la Argentina en las últimas dos décadas”, afirmó en Rosario y lo replicó en varias participaciones a posteriori.

El adelanto del ministro sobre la posibilidad de una baja en el EMAE de febrero coincide con el reporte de varias consultoras. De acuerdo con el relevamiento de Analytica, el índice Líder de Actividad (ILA) estimó una caída de 0,5% en el segundo mes del año, lo que interrumpió el avance registrado en enero. El informe marcó que la mayoría de los indicadores relevados mostró variaciones mensuales negativas, tanto en sectores industriales como en los vinculados a la demanda interna, mientras que el agro y el frente externo continuaron actuando como motores del crecimiento. Aunque la consultora caracterizó el momento como “una corrección puntual dentro de una recuperación que permanece heterogénea y parcial”.

En febrero de 2026, también los indicadores sectoriales relevados por Qualy Consultora mostraron señales mixtas. En el sector automotriz, la producción total creció 41,1% respecto de enero, aunque en la comparación interanual registró una caída de 30,1%. Las ventas internas nacionales bajaron 19,9% respecto del mes previo y acumularon una baja interanual de 45,9%. Mientras que las ventas de motos tuvieron un leve aumento mensual del 4,4%, y un repunte interanual del 70,4 por ciento.

En la construcción, los despachos de cemento al mercado interno cayeron 11,6% mensual e interanualmente tuvieron una baja de 5,3%. El índice de insumos para la construcción, con estacionalidad, se retrajo 1,2% respecto al mes anterior y 2,6% en la comparación anual. Aun así, el índice desestacionalizado mostró un alza de 15,9% en febrero. Se trata de un sector clave que el Gobierno necesita que repunte en los próximos meses, dado el efecto que tiene en el resto de la economía al ser mano de obra intensiva.

En el comercio minorista pyme, el índice tuvo un crecimiento mensual de 2,6%, aunque las ventas interanuales descendieron 5,7%. Aunque el informe destaca que este repunte mensual respondió a factores estacionales como el inicio del ciclo lectivo y las liquidaciones y no logró revertir la tendencia negativa provocada por la erosión del poder adquisitivo y el aumento de costos fijos.

¿Qué está pasando en marzo?

Los relevamientos sectoriales muestran que continuaron los dos ritmos entre los sectores de la economía más allá de febrero. Según datos de la Asociación de Industriales Metalúrgicos de la República Argentina (ADIMRA), la actividad metalúrgica profundizó su tendencia contractiva durante marzo, con una baja interanual de 4,1% y un uso de la capacidad instalada en el nivel más bajo de los últimos cuatro años. El sector, que reúne a diversas ramas productivas en todo el país, acumula una caída de 6,9% en lo que va del año, en un contexto de fuerte retracción de la demanda interna y dificultades crecientes para sostener el empleo.

El reporte mensual de ADIMRA indicó que, aunque la producción metalúrgica subió 1,5% respecto a febrero, en la comparación con el año anterior se observa una retracción que impacta a la mayoría de los sectores. La utilización de la capacidad instalada alcanzó 41,8%, un nivel que no se registraba desde hace cuatro años, y significó una baja de 5,3 puntos porcentuales (p.p.) frente al mismo período de 2025.

El relevamiento por rubros muestra que los segmentos más importantes de la cadena metalúrgica atraviesan caídas. Otros productos de metal, bienes de capital, equipamiento médico y equipo eléctrico tuvieron retrocesos interanuales de 6,7%, 6,6%, 6,5% y 5,8%, respectivamente. La fundición descendió 3,2%. En sentido opuesto, la maquinaria agrícola avanzó 1,8%, el sector de carrocerías y remolques creció 2,0% y el de autopartes registró un alza de 2,1 por ciento.

La apuesta del ministro Caputo es que a partir de abril comiencen “los mejores 18 meses de las últimas dos décadas” en la Argentina. El equipo económico ha tomado medidas para impulsar el crédito y con ello, el consumo en la última semana, como la baja de los encajes bancarios del 75% a 65%. Sin embargo, tendrán que lidiar con el desfasaje en que se publican los datos por parte del Indec: aunque resta que se conozca el dato de actividad de marzo que se publicará a mediados de mayo y puede resultar en un nuevo golpe a nivel de la opinión pública.

En el corto plazo, la expectativa oficial se centra en la publicación del EMAE de febrero por parte del Indec, en línea con el anticipo del ministro Caputo sobre una posible baja puntual. Tanto las cifras de Analytica como los indicadores adelantados de Qualy apuntaron a un escenario de transición, donde el crecimiento se apoya en polos sectoriales y la normalización macroeconómica todavía no logra irradiar al conjunto del entramado productivo.

El economista trazó un diagnóstico en el que combinó advertencias sobre la falta de confianza con señales positivas. “Tenemos una oportunidad de desarrollo espectacular. Todos sabemos que las condiciones están dadas. Ahora, países con muchos recursos naturales fracasaron en el intento”, advirtió.

En ese sentido, remarcó que uno de los principales desafíos estructurales es la desconfianza acumulada: “Argentina viene de una inflación crónica, viene de muchos tropiezos en los planes de estabilización y la clave de un plan de estabilización es que sea creíble”.

Y agregó: “Hay que pelear contra falta de credibilidad respecto a nosotros mismos, los argentinos, que estamos acostumbrados al fracaso y a las crisis. Y eso genera dificultades para apagar el incendio”.

Laspina también puso el foco en experiencias internacionales, particularmente en la región. “La experiencia de Latinoamérica es importante. Creo que también le beneficiaría a la oposición para ser más competitiva”, señaló.

Como ejemplo, citó la transición política en Brasil: “La experiencia que yo tomo es la transición entre Fernando Henrique Cardoso y Lula da Silva en el 2002 y 2003, que consolidó definitivamente la estabilización en Brasil. ¿Lula qué dijo? ‘Voy a respetar los contratos, voy a tener equilibrio fiscal y voy a respetar el Banco Central, sobre esto no discuto’. Después hizo un gobierno de centroizquierda”.

En esa línea, Laspina defendió la necesidad de acuerdos básicos: “Yo creo que estos acuerdos preideológicos son los que puso Latinoamérica a fines de los 80′ y principios de los 90′ en la Constitución Nacional".

Y contrastó con el caso argentino: “Cuando Argentina llevó adelante la reforma constitucional de 1994, en el contexto de la convertibilidad, consulté a constitucionalistas sobre la ausencia de reglas fiscales similares a las de Brasil. Ante mi pregunta —‘¿Por qué no las incorporaron?’—, la respuesta: ‘No nos dimos cuenta’”.

Respecto del presente económico, describió tensiones simultáneas: “Lo que sufre una Argentina hoy por hoy es el cruce de dos fuerzas: el cambio de modelo y la estabilización”.

En ese marco, sostuvo: “No es que el cambio de modelo necesariamente haga desaparecer la industria, es que la industria está sufriendo no solo por la apertura con China sino también porque las tasas de interés están altísimas, debido a que hubo que apretar la política monetaria por la corrida cambiaria del año pasado”.

De cara al futuro, planteó una agenda de integración social y productiva: “Yo creo que, en la medida que se resuelvan los problemas de la estabilización, la agenda que viene es ver cómo hacemos para integrar todos a este crecimiento, para salir de la lógica de las dos Argentinas”.

En esa línea, propuso: “Tenemos que construir una diagonal entre las dos Argentinas que siempre se enfrentaron, que es la primaria —el campo y ahora la energía— y la industria. Esa diagonal no es cerrarnos otra vez al mundo, sino que tratar de ver cómo integramos a las cadenas de valor".

El economista consideró que algunos sectores podrían dinamizar la actividad, aunque hoy están condicionados: “Si motores como la construcción arrancan, hay espacio para todos. No arranca porque todavía estamos apagando el incendio de la inflación”.

En ese punto, insistió en la necesidad de consensos: “Creo que ayudaría mucho a apagar ese incendio que haya un acuerdo político”.

Finalmente, analizó el escenario político reciente: “La oposición podría ser mucho más competitiva. El año pasado, ¿por qué gana Javier Milei? Por el temor a que vuelva la inflación del 2023”.

Sobre el desempeño económico actual, describió una situación atípica: “Estamos con crecimiento de oferta y recesión de demanda, lo cual es rarísimo. En general, las economías crecen por demanda y por oferta. En promedio, la economía está creciendo empujada por tres sectores dinámicos, pero en el promedio se ahogan los petisos”.

Y concluyó: “Hay sectores del comercio, de la industria y de la construcción —que es un sector muy arrastrador de empleo— que están frenados. Y esos sectores están frenados justamente por las razones que afectan la demanda agregada, decimos los economistas, que es la política económica”.

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Mirá la entrevista completa a Luciano Laspina

El investigador de Fundar relató la relación directa que existía entre dichas variables. Explicó que, por ejemplo, en el caso de la gestión de Mauricio Macri, tres de los cuatro años estuvieron marcados por la recesión. En 2016, el inicio de su mandato, la economía cayó y eso se tradujo en una pérdida de empleo, al igual que 2018 y 2019. En 2017 se registró el único año de crecimiento económico, con una expansión cercana al 3%.

“Lo que sucede ahora es es un fenómeno novedoso porque es la primera vez desde los años 90′ en que se cortó el cordón umbilical que había entre crecimiento del PBI y empleo", remarcó Schteingart.

“Y no solo eso: el otro ‘cordón umbilical’ que se cortó en 2025 es el que vinculaba el crecimiento del PBI con la creación de empresas”, añadió.

“Hasta ahora, durante los últimos 25 años, se observaba una relación clara: cuando el PBI crecía, aumentaba la cantidad de empresas, y cuando caía, se destruían”, dijo y detalló que en lo que va del gobierno de Milei se destruyeron casi 24.000 empresas.

El investigador de Fundar señaló que los primeros dos años de la gestión de Milei se perfilan, como inicio de un gobierno, entre los más críticos al menos desde la debacle económica de 2001, en términos de destrucción de empresas.

“Lo que vuelve todo más desafiante es que aún si ahora empezáramos a crecer, pero ese crecimiento no logra arrastrar al resto de la economía, aparece un problema. La última vez que se vio algo parecido fue en los años ’90, y no terminó bien”, aseguró Schteingart.

“Si se mira el vaso medio lleno, en esa década hubo modernización productiva, crecimiento económico y una mayor integración de Argentina al mundo. Pero la contracara fue clara: se registraron niveles de desempleo muy altos, la pobreza terminó aumentando pese al crecimiento y hubo un deterioro de la desigualdad como no se había visto en mucho tiempo”, explicó.

“Ahí es donde hay que empezar a prestar atención, porque hoy el crecimiento no está garantizado y el mercado laboral está totalmente desacoplado de esa dinámica”, sostuvo.

De todos modos, remarcó que, a diferencia de los 90′, hoy en día existen amortiguadores que permiten que el desempleo no se dispare. Es el caso de plataformas como Uber, Rappi y Pedidos Ya.

Schteingart añadió que el cuentapropismo va en aumento e hizo énfasis en que además de dichas plataformas, hay muchas mujeres que emprenden a través de redes sociales como Instagram. Este fenómeno se relaciona con la baja natalidad y el aumento de la participación laboral femenina en un contexto de estancamiento del empleo formal.

Por otra parte, en relación al proceso de reconversión que promueve el Gobierno, el especialista recordó que la apertura económica fue más gradual con Macri en comparación con Milei, lo que ha llevado a una caída más rápida del empleo.

“Me preocupa la falta de sectores generando empleo y empresas; la ‘destrucción creativa’ del gobierno parece más destrucción”, destacó Schteingart.

En ese sentido, resaltó que “el sector estrella” de la economía argentina, petróleo y minería, está perdiendo empleo, especialmente en Chubut y Santa Cruz. “La minería de litio genera poco empleo y la minería relacionada con la construcción también está estancada. Esto es un signo de alarma, ya que el gobierno parece confiar en que el mercado se reconfigurará solo, pero la realidad es que no se están generando empresas en casi ningún sector”. Aseguró que Vaca Muerta no está generando tantas oportunidades para absorber el empleo que se pierde.

En otro orden, Schteingart señaló que algunos sectores industriales son inviables incluso con un dólar alto, pero muchos podrían crecer con incentivos adecuados y un tipo de cambio más razonable.

Consideró que la situación actual está llevando al cierre de empresas, lo que se convierte en un problema macroeconómico. “No todas las empresas son inviables”. Ejemplificó con las compañías de alimentos, que tienen ventaja comparativa y están cerrando también.

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El especialista consideró en primer lugar que ese 3% de inflación que venían viendo en los últimos meses se repitió en marzo. “Si uno hace la aritmética directamente, cuánto subió la educación de más respecto de lo que venía subiendo, cuánto subió el transporte —que implica los combustibles—, se observa que esos shocks explican la diferencia entre el 2,9% y el 3,4% que tuviste”, señaló Spotorno.

“El reto es una persistencia de la inflación alrededor del 3%. Pero la política monetaria está bien rumbeada, la política fiscal es responsable y el tipo de cambio está estable. Lo cierto es que la inflación parecería no tener nafta para seguir creciendo”, consideró el economista, que espera un IPC de 2,7% para abril y 29% para el año.

La cuestión, dice el entrevistado, son los shocks de precios y reacciones del propio sector productivo y comercial argentino, que necesita trasladar costos. “Ahora bien, ¿qué es lo que me va a convencer a mí de que no lo puedo trasladar? No vender".

Spotorno señaló que en la lógica del plan de gobierno, se esperaba que el productor reaccionara con mayor rapidez. Sin embargo, también hay que considerar su situación: está muy limitado, con poco margen de maniobra y dificultades para acceder a financiamiento, dijo. “No cuenta con muchos instrumentos para salir adelante. Por eso, los tiempos de reacción terminan siendo más lentos de lo que uno podría prever”, indicó.

Asimismo, sostuvo que el país se encamina a una economía donde la demanda determina los precios, lo cual comprime los márgenes de ganancia.

Aseguró que bajar la inflación no es el resultado de una sola medida ni de un pequeño ajuste en la vida económica del país. Cada vez que la Argentina enfrentó este desafío, se habló de un cambio de régimen, es decir, de una transformación profunda en la estructura económica.

También hizo el planteo desde otro ángulo: si se flexibiliza la política monetaria para no afectar tanto la actividad, en un contexto de presión de costos como el de los combustibles, la inflación puede escalar rápidamente.

“La pregunta es si estamos dispuestos a tolerar niveles mensuales del 4% o 5% y, con ello, abrir una ‘caja de Pandora’ difícil de cerrar”, consideró.

Igualmente, por otro lado, Spotorno cree que se podrían implementar algunas medidas puntuales para aliviar la situación financiera. Una de ellas sería avanzar sobre el sistema bancario, habilitando líneas específicas para reestructuración de deudas, en un contexto de aumento de la morosidad.

En ese sentido, podría evaluarse la asignación de una parte de los encajes a este objetivo. De esta forma, no implicaría una reducción de encajes —y, por lo tanto, no generaría emisión monetaria—, sino una reasignación de recursos hacia nuevas estructuras de crédito.

Además, el Banco Central podría dictar una normativa que permita a las entidades financieras instrumentar estos mecanismos sin tener que registrar pérdidas de manera inmediata.

Qué espera en materia de actividad

Consultado por sus proyecciones para la actividad, el economista dijo que “es muy difícil proyectar en este contexto porque la dinámica es altamente heterogénea. Hay sectores que caen, otros que crecen y algunos que, aun estando rezagados, tienen potencial de recuperación”, señaló.

En ese marco, destacó el rol de la construcción como termómetro de la actividad: “Es un sector que reacciona muy rápido. Cuando se activa, el impacto se percibe en la calle. Si bien no es el más grande ni el principal generador de empleo, tiene una capacidad de tracción muy alta”.

Se trata de un sector, apunta Spotorno, que ya muestra señales de crecimiento, impulsado en gran medida por el dinamismo del mercado inmobiliario, que funciona como locomotora de la construcción. A esto se suman actividades como el petróleo, la minería, el agro y la ganadería, todas ellas con fuerte demanda de infraestructura.

Sin embargo, esa necesidad no está siendo plenamente atendida: faltan inversiones en caminos rurales, rutas y logística en general. Aun así, es un sector con un alto potencial de crecimiento hacia adelante.

Por el contrario, el sector comercial enfrenta dificultades debido a la falta de poder adquisitivo de los consumidores, lo que afecta las ventas. “Al sector que hoy le está yendo mal, porque realmente lo que estamos viendo es que el consumidor no tiene plata”, afirmó y agregó que los salarios cayeron con fuerza en marzo.

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Mirá la entrevista completa a Fausto Spotorno

Las declaraciones tuvieron lugar en el marco del AmCham Summit 2026, celebrado en el Centro de Convenciones de Buenos Aires, encuentro que congrega a cerca de 1.500 líderes empresariales, autoridades nacionales y provinciales, y referentes del ámbito sindical.

El titular del Palacio de Hacienda destacó la decisión política del Gobierno para corregir variables clave de la economía y la importancia de atraer inversiones que promuevan el crecimiento.

En primer lugar, afirmó que “el proceso de desinflación, que venía muy bien, se vio interrumpido durante el período previo a las elecciones, donde hubo una dolarización masiva, con una caída fuerte de la demanda de dinero. Como sabemos, la inflación es un fenómeno monetario”.

Derivado de esa incertidumbre también, precisó que “Argentina podría haber crecido 7% el año pasado pero lo hizo en 4,4%. Ahora empieza la recuperación de la demanda de dinero”.

Y enfatizó: “A partir de abril vamos a ver una desaceleración de la inflación muy importante y mayor crecimiento. La inflación va a tener certificado de defunción”.

Por otra parte, Caputo dijo que “se hizo un trabajo que en Argentina no se había hecho nunca” y remarcó que tuvieron que dar incentivos adicionales, como el RIGI, para recuperar la confianza. En la actualidad, detalló, existen 35 proyectos ingresados que suman USD 85.000 millones.

En cuanto a la infraestructura necesaria, señaló que se licitarán 12 mil kilómetros más de rutas nacionales y que se está otorgando financiamiento a las provincias para mejorarlas.

En otro orden, sobre la situación de la industria y el consumo, Caputo consideró que lo que impactaba era el llamado “costo argentino”, que terminaba forzando el cierre de muchas empresas.

“Frente a ese contexto, ¿cómo reaccionaba el empresariado? En muchos casos, con lo que comúnmente se denomina ‘cazar en el zoológico’”, planteó.

Ahora bien, “vamos a un proceso absolutamente inverso. Hoy ya no hay déficit, y eso permite que, en lugar de subir impuestos, se los esté bajando. Al mismo tiempo, se reduce el costo argentino. Al no tener que financiar ese déficit —y mucho menos con emisión— también disminuye la inflación”, explicó.

En paralelo, apuntó que “la economía se abre más al mundo, generando el incentivo correcto: la competencia. No obstante, la reacción frente a este nuevo escenario varía según cada uno”.

Caputo ejemplificó con el caso de Fate. Afirmó que su dueño tomó la decisión —respetable— de no continuar. Es decir, optó por no jugar bajo estas nuevas reglas, que ya no ofrecen los “incentivos incorrectos”. “En definitiva, si alguien pudiera ganar lo mismo trabajando la mitad, probablemente también lo elegiría”, señaló.

Aseguró que hay otros casos distintos, como el de Lumilagro. “Esta empresa decidió invertir y adaptarse. Podría haber tomado la misma decisión que Fate y cerrar, lo que habría llevado a muchos a concluir que la industria de termos en Argentina no es competitiva. Sin embargo, eligió otro camino: invirtió, creció, hoy tiene récord de ventas y exporta”.

El ministro resaltó que lo más importante es que, en este modelo, quien se beneficia es la gente: “Hoy puede comprar termos —tanto importados como nacionales— de mejor calidad y a menor precio. Esa es la principal diferencia que genera la competencia".

Sin embargo, advirtió que no se puede aspirar a un crecimiento sostenido en el largo plazo sin inversión, que es el eje del modelo económico.

Por otra parte, consultado por el crecimiento del empleo en el sector informal, Caputo sostuvo que ello es parte del proceso de cambio. “Lo que está claro es que no era posible continuar con el modelo anterior, ya que existe evidencia empírica de su fracaso, no solo en Argentina, sino a nivel global”.

“La reconversión de la industria es algo que está pasando en todo el mundo. Se está dando una terciarización de la economía. Existe una crisis en el sector industrial en muchos países, incluso en economías centrales, donde se registran muchísimos despidos”, remarcó.

La clave en Argentina, cree el ministro, es el crecimiento sostenido y no uno “falso” basado en el consumo por el colapso de la demanda de dinero debido a que “la gente tiene miedo de tener pesos en el bolsillo”.

“Eso no es un crecimiento sano ni duradero. Lo único que genera es más pobreza. Para que haya empleo, tiene que haber inversión”, reiteró.

La disertación completa del ministro Caputo en AmCham Summit:

Ante 1.500 líderes empresariales, autoridades nacionales y provinciales, y referentes del ámbito sindical, Caputo rechazó una interpretación lineal y planteó que la realidad es “heterogénea”. Ante la pregunta del moderador, el periodista Horacio Riggi, sobre cuál es la diferencia entre “el consumo está cayendo y el consumo cambió”, el ministro explicó que hay heterogeneidad y se explica no solo se observa entre sectores, sino también en las decisiones individuales frente a un nuevo esquema de incentivos.

“No todos ante el mismo escenario reaccionan igual”, afirmó, y vinculó ese comportamiento con los resultados agregados de la economía. En esa línea, remarcó que el desempeño del consumo depende de los incentivos que enfrentan los agentes económicos. “Si vos das los incentivos correctos, obtenés los resultados correctos. Y si das los incentivos incorrectos, vas a obtener resultados malos”, sostuvo durante el intercambio.

El ministro ubicó esa discusión dentro de un cambio más amplio en el funcionamiento de la economía. Según explicó, el esquema previo se apoyaba en altos niveles de presión impositiva, déficit fiscal y restricciones que derivaban en costos elevados. Ese contexto, señaló, generaba un funcionamiento en el que muchas empresas podían sostenerse sin competir plenamente. Para describir ese modelo, utilizó una expresión que repitió durante su exposición: “Cazar en el zoológico”. Con esa idea, hizo referencia a un entorno donde las condiciones favorecían márgenes elevados sin necesidad de mejorar productividad o eficiencia.

En contraposición, sostuvo que el actual programa económico avanzó hacia un esquema distinto, basado en la eliminación del déficit, la reducción de impuestos y una mayor apertura. Según planteó, ese cambio introdujo competencia y modificó los incentivos para empresas y consumidores.

En ese nuevo escenario, explicó, las respuestas empresariales resultan dispares. Algunas compañías decidieron retraer su actividad o directamente salir del mercado, mientras otras optaron por invertir y adaptarse para competir. Esa diferencia, según indicó, también incide en la dinámica del consumo.

Para ilustrar ese punto, mencionó ejemplos concretos. Señaló que algunas firmas eligieron reducir operaciones ante el nuevo contexto,como es el caso de FATE, mientras que otras avanzaron en estrategias de expansión. En ese marco, destacó el caso de empresas, como Lumilagro que, frente a la competencia de productos importados, decidieron invertir, mejorar su oferta y ampliar ventas, incluso con exportaciones. “Resulta que hoy vende, tiene récord de ventas y exporta. Y lo más importante, que esta es la diferencia más importante en cuanto a nuestro modelo, la gente se beneficia. La gente hoy puede comprar un termo, no solo importado, sino nacional, mejor y a un precio más bajo”, afirmó Caputo.

Ello, según Caputo, redefine las decisiones de compra. En ese sentido, sostuvo que el comportamiento del consumo no puede analizarse únicamente como una caída, sino como una reconfiguración del mercado.

Caputo también cuestionó la idea de que el consumo pueda actuar como motor de crecimiento en el corto plazo cuando se apoya en desequilibrios monetarios. En particular, se refirió a situaciones en las que la expansión de la demanda responde a la pérdida de confianza en la moneda. Como ejemplo, describió conductas de sobrestockeo, en las que los consumidores adelantan compras ante expectativas de inflación. Mencionó casos en los que las personas adquirieron grandes cantidades de bienes, como alimentos, para resguardarse de la suba de precios.

Según explicó, ese tipo de comportamiento puede generar un aumento transitorio en la actividad, pero no constituye un crecimiento sostenible. “No es un crecimiento sano ni duradero en el largo plazo”, afirmó.

En esa línea, vinculó la discusión sobre consumo con la demanda de dinero. Señaló que el proceso inflacionario reciente estuvo influido por una caída en la demanda de pesos, especialmente en el período previo a las elecciones, cuando se produjo una fuerte movilización que impactó en las decisiones económicas.

Ese fenómeno, según indicó, afectó tanto a los precios como al nivel de actividad. Explicó que la inflación es consecuencia de un exceso de oferta de dinero, de una caída en su demanda o de una combinación de ambos factores, y sostuvo que en el caso argentino la demanda suele tener un peso determinante.

De acuerdo con su planteo, la caída en la demanda de dinero incidió en la desaceleración de la actividad tras un período previo de crecimiento. En ese contexto, ubicó parte de la debilidad actual que reflejan algunos sectores.

Al mismo tiempo, afirmó que comenzó a observarse una recuperación en la demanda de pesos. Según proyectó, ese proceso debería contribuir a una desaceleración de la inflación en los meses siguientes, con impacto también en la actividad económica.

El ministro también rechazó la idea de un trade-off entre inflación y crecimiento. “No coincido para nada con ese trade off”, sostuvo, y planteó que el programa económico apunta a combinar ambas variables: desinflación y expansión de la economía.

En relación con el nivel de actividad, insistió en que el crecimiento sostenido no puede basarse en el consumo, sino en la inversión. Según explicó, el esquema anterior generó expansiones impulsadas por desequilibrios que no se sostuvieron en el tiempo.

En cambio, afirmó que el actual programa se centra en generar condiciones para atraer inversiones. En ese sentido, destacó la estabilización macroeconómica como un requisito para lograr previsibilidad.

La pregunta sobre la pérdida de empleo industrial

Ese enfoque también apareció en su respuesta sobre el mercado laboral, otro de los aspectos vinculados a la actividad.

“En medio de esta reconversión que hay que hacer, la Unión Industrial Argentina dice que la Argentina pierde 1500 puestos industriales por mes. ¿En qué se está reconvirtiendo esa Argentina?“, le preguntó el moderador, a Caputo, ya sobre el final de la entrevista. El ministro reconoció que algunos sectores registraron caídas, pero señaló que el empleo total mostró un aumento, aunque con mayor peso de la informalidad.

Según explicó, ese fenómeno forma parte de un proceso de reconversión económica. Indicó que la economía tiende a desplazarse hacia el sector de servicios, en línea con lo que ocurre a nivel global. En los países desarrollados, señaló, el sector servicios supera el 70% de la actividad, mientras que en Argentina ronda el 60%.

En ese contexto, planteó que la transición entre sectores forma parte del cambio en curso. También mencionó que existen procesos de reconversión dentro de la propia industria, con empresas que combinan producción de bienes con prestación de servicios, como el alquiler de maquinaria en lugar de su venta.

El mensaje al sector empresario también se alineó con ese diagnóstico. Caputo sostuvo que el nuevo escenario exige una adaptación a reglas distintas y cuestionó estrategias basadas en expectativas de inestabilidad. “Hay una causalidad en economía. Cuando hacés las cosas bien, los resultados son buenos”, afirmó. En esa línea, sostuvo que el Gobierno mantiene un rumbo consistente, lo que, según indicó, debería reflejarse en los resultados.

Durante su exposición, el ministro también se refirió a las perspectivas de la actividad hacia adelante. Señaló que el país ingresó en un proceso de impulso y proyectó que los próximos meses mostrarán una combinación de menor inflación y mayor crecimiento. En ese marco, insistió en que la estabilización macroeconómica constituye una condición necesaria para el desarrollo de la inversión. También destacó la generación de incentivos adicionales para atraer capital, en un contexto que definió como de recuperación de la credibilidad.

En la Bolsa de Comercio de Rosario, el ministro de Economía, Luis Caputo, abordó el escenario económico actual del país y anticipó que la inflación de marzo superará el 3 por ciento. Frente a un auditorio compuesto por empresarios y representantes del sector financiero, el titular del Palacio de Hacienda expuso una serie de conceptos sobre la situación macroeconómica, la confianza del equipo económico y el rumbo que impulsa la administración encabezada por el presidente.

Respecto al dato de inflación de marzo que mañana va a publicar el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), Caputo señaló: “Seguramente será arriba del 3% porque hubo un shock que evidentemente tuvo un impacto obvio en todo lo que está relacionado con el petróleo, desde pasajes de avión de cabotaje hasta de transporte; hay temas como la educación, que en marzo tiene su estacionalidad. A partir de abril, se viene un proceso de desinflación y crecimiento, se vienen los mejores meses”.

La afirmación se produjo horas antes de la publicación oficial del Índice de Precios al Consumidor (IPC), que tendrá lugar el martes 14 de abril a las 16, y en la presentación del libro “Cambia la música, ahora hay que cambiar el paso” de Salvador Di Stefano en la Bolsa de Comercio de Rosario. Además, el ministro se prepara para viajar a Washington D.C., Estados Unidos, para participar de las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial.

En cuanto al pronóstico del titular del Palacio de Hacienda, se trata de un dato que coincide con las proyecciones de las consultoras que consideran que la inflación se va a ubicar entre 2,7% —las más optimistas— y 3,5% en marzo. El último Relevamiento de Expectativa de Mercado (REM) del Banco Central arrojó un 3%, aunque el “Top 10″ de los analistas marcó que se ubicaría en 3,1 por ciento.

Lo que pasa desde abril

De cara a lo que viene, el ministro sostuvo que a partir de abril comienzan los mejores 18 meses en donde va a haber desinflación y crecimiento. “No puede estar más optimista; el contraste que yo siento y que sentimos en el equipo económico y el presidente versus lo que se lee, ese gap, está en los máximos porque se vienen los mejores 18 meses de la Argentina en las últimas dos décadas”, afirmó.

El ministro dedicó buena parte de su exposición a desarmar lo que describió como una tendencia cultural local: “Hay como una tendencia común en Argentina de creer que ya la vimos toda y porque a Argentina le fue mal en el pasado, ahora le va a ir mal (...)”. Según el funcionario, este tipo de perspectivas condiciona la visión de los actores económicos y sociales, dificultando la instalación de un clima de optimismo sostenido.

Sin embargo, reiteró que ellos nunca dijeron que los problemas se van a solucionar en 24 horas y que gran parte del cambio no solo depende de los sectores, sino también de lo actitudinal. “Cambio la música, ¿estoy dispuesto a bailar esta música nueva? Esa es una decisión personal, cada uno es libre de hacerlo. Fate cazaba en el zoológico; entraron cuatro gomas chinas y dijo: ‘No juego’. Esa es una opción. Entonces uno puede decir que la industria de los neumáticos en Argentina no es competitiva y no sabemos si fue una decisión de alguien”, planteó.

Es que el equipo económico, en palabras de Caputo, no se quiere arrogar tener que decir cuáles son los sectores a los que les tiene que ir bien y a los que les tiene que ir mal. Y volvió a poner el ejemplo de la joven que se le acercó en el Argentina Week para comentarle que una empresa de transformadores cerró un contrato de exportación a Estados Unidos por 300 millones de dólares. “Son ustedes los que van a explotar el potencial que Argentina tiene y la mayoría de las veces nosotros mismos nos vamos a sorprender. No será una sorpresa energía o minería, pero estoy seguro de que va a haber un monto de casos que no hubieran pasado por el radar nuestro ni mucho menos”, comentó.

La llegada al Gobierno

A la vez, Caputo habló de cómo fue su llegada al gobierno de La Libertad Avanza (LLA). En tal sentido, confesó que antes de que tomara la decisión de ser ministro, diferentes políticos y economistas lo llamaron para que no lo hiciera y que, una vez que tomó la decisión, le dijeron que dejara que explotara todo, comentarios a los que asegura que no escuchó.

”La potencia del plan era que nosotros realmente creíamos y teníamos la confianza absoluta de que se podía arreglar, evitándole una crisis a la gente. No escuché ni por dos segundos esos consejos de hacer pomada todo", concluyó.

Con un poder adquisitivo que sigue sin mostrar signos de recuperación, las ventas minoristas de las pymes mostraron una caída interanual del 0,6% en términos reales. Asimismo, en comparación con febrero, la actividad comercial minorista registró una baja del 0,4%. En paralelo, el aumento de costos reduce los márgenes de ganancias de las empresas.

Así, las ventas en este sector encadenaron 11 meses consecutivos a la baja en términos interanuales, según informó la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME). En lo que va del año, el rojo acumulado alcanza el 3,6%.

Cabe destacar que la entidad informó que, en esta edición del informe, incorporó datos de ventas online correspondientes a aquellas pymes que cuentan con esta modalidad.

El análisis sectorial confirmó un escenario contractivo durante el período, con cinco de los siete rubros relevados en valores negativos. Las principales caídas se observaron en Perfumería (-9,8%), Bazar, decoración, textiles para el hogar y muebles (-8,3%) y Alimentos y bebidas (-0,9%).

En contraste, Ferretería, materiales eléctricos y de la construcción mostró un crecimiento del 2%, al igual que Farmacia, que registró un incremento interanual del 1,1%.

Respecto a la situación económica actual de los comercios, el 50,8% de los encuestados indicó mantenerse sin cambios frente al año anterior, lo que representa una disminución de 1,8 puntos respecto de febrero. Esta variación se trasladó hacia el grupo que reportó un empeoramiento (42,2%) en comparación con el mismo mes del año previo.

“La migración de estos indicadores refleja una mayor incidencia de comercios afectados por la dinámica económica del período analizado”, señaló CAME.

Respecto a las perspectivas para el resto del año, el 48% de los consultados prevé un mantenimiento de los niveles vigentes de ventas, frente a un 39,7% que espera una mejora y un 12,4% que vaticina un retroceso.

A su vez, el 59,1% de los comerciantes encuestados califica el escenario actual como no apto para nuevas inversiones, en contraste con el 13,1% que lo considera una oportunidad. El 27,7% no manifiesta una definición concreta al respecto.

Las ventas pymes, rubro por rubro

Alimentos y bebidas

Tuvo una baja en sus ventas del 0,9% interanual en marzo. De acuerdo a CAME, el inicio del ciclo lectivo y el fin del receso estival generaron un desplazamiento del gasto hacia bienes de primera necesidad. El aumento de precios en frescos y carnes redujo el volumen de las compras por ticket.

“Los vendedores destacan la migración hacia segundas marcas y el uso de promociones bancarias para sostener la demanda. Se observa una conducta de compra cautelosa y fraccionada, sujeta a la disponibilidad de dinero de los clientes. El desempeño futuro dependerá de la estabilización de precios frente a los salarios”, resaltó CAME.

Por otra parte, los encuestados señalan que el incremento en costos fijos, como servicios y combustibles, afectó la rentabilidad directa de los locales.

Textil e indumentaria

La actividad comercial del sector textil registró una leve baja interanual del 0,4%. El comienzo del ciclo lectivo y la proximidad del invierno estimularon la demanda de prendas de abrigo y uniformes escolares.

Sin embargo, la priorización del gasto en bienes esenciales restringió las ventas en otros segmentos. La transición de temporada se caracterizó por la liquidación de stock de verano.

En este marco, los comerciantes destacan una mayor búsqueda de ofertas y el uso de financiación en cuotas como mecanismos para sostener el consumo.

Bazar, decoración, textiles de hogar y muebles

La actividad del sector se contrajo un 8,3% respecto al año anterior. “El presupuesto de los hogares priorizó los gastos escolares y de subsistencia, postergando la renovación de mobiliario y artículos decorativos. La inflación y la erosión de los ingresos reales limitaron el volumen físico de ventas en el período”, explicó CAME.

La demanda se concentró en productos de bajo costo unitario y el uso de tarjetas de crédito y beneficios bancarios fue el principal recurso para concretar transacciones.

“El alza en los costos operativos, como impuestos y servicios, redujo los márgenes de ganancia. Los vendedores señalan una fuerte competencia de canales informales y bazares de bajo precio”, sostuvo el informe.

Farmacia

El sector farmacéutico creció 1,1% interanual en marzo, impulsado por la demanda estacional de antigripales y productos específicos. Sin embargo, se registró una caída en categorías no esenciales, con un consumo más enfocado en salud básica.

Los comerciantes señalaron subas de precios, demoras en reintegros de obras sociales y un mayor uso de medicamentos genéricos.

El financiamiento ayudó a sostener las ventas, aunque el aumento de costos redujo márgenes. La evolución del sector dependerá de la mejora en la cobertura social y del ingreso disponible.

Ferretería, materiales eléctricos y de la construcción

El rubro experimentó un incremento del 2% en la comparación interanual. “El inicio de la temporada de impermeabilización y las reparaciones hogareñas tras el período estival impulsaron la actividad sectorial. La demanda se concentró en insumos críticos para refacciones urgentes y soluciones de mantenimiento básico”, detalló el reporte.

Los comerciantes señalan una elevada cantidad de consultas y pedidos de presupuesto previos al cierre de la operación. En este contexto de liquidez limitada, la financiación con tarjetas de crédito y promociones bancarias se vuelve clave para concretar ventas.

“El desempeño del sector permanece condicionado a la reactivación de la inversión en infraestructura”, aseguró CAME.

Perfumerías

El segmento continúa en declive y registró una contracción del 9,8% interanual y una baja del 2,7% respecto al mes anterior.

El consumo de los hogares se enfocó en productos de higiene esencial, dejando en segundo plano los bienes suntuarios. Aunque los canales digitales mostraron cierto dinamismo, el comercio tradicional continúa resentido por la pérdida de poder adquisitivo. En este escenario, las herramientas de financiación y las promociones bancarias se consolidan como el principal incentivo para concretar ventas en el mostrador.

El Banco Mundial recortó sus previsiones de crecimiento para la Argentina en 2026, al pasar de 4% a 3,6%, en un contexto global adverso para la región por el conflicto en Medio Oriente. De todos modos, consideró que el país resulta una excepción, dada la estabilización y la implementación de reformas.

En general, las perspectivas de crecimiento para América Latina y el Caribe en 2026 permanecen limitadas, con una previsión de expansión de 2,1%, pese a condiciones financieras algo más flexibles y precios de materias primas favorables. No se prevé una mejora respecto a 2025, en un contexto de aumento de los precios de los combustibles, fertilizantes y la persistencia de altas tasas de interés.

El consumo en la región sigue siendo el principal motor, aunque con un avance moderado debido a la lenta recuperación de los ingresos reales y altos costos de endeudamiento.

Mientras tanto, la inversión continúa siendo baja, ya que las empresas esperan mayor claridad sobre el contexto externo y las políticas internas.

Pero “Argentina ha emergido como la principal excepción al alza, ya que la estabilización y las reformas han mejorado las expectativas y las condiciones financieras”, resaltó el banco Mundial.

“Fuera de Argentina, persisten focos de dinamismo entre economías más pequeñas de ALC”, agregó.

William Maloney, economista jefe del Banco Mundial para América latina y el Caribe, dijo en conferencia de prensa que “Argentina tiene, al igual que el resto de la región en general, una tasa de crecimiento (3,6%) más lenta de la proyectada hace unos meses, que igualmente es bastante buena para los estándares de la región”. Sobre la inflación, cree que “seguirá evolucionando”.

En tanto, el documento publicado este miércoles explica que “la aprobación de reformas en el mercado laboral por el Congreso y esfuerzos en curso para mejorar el clima de negocios y el entorno regulatorio respaldan las perspectivas para la inversión. Junto con una cosecha agrícola fuerte que está respaldando la actividad en el corto plazo, estas medidas han modificado las expectativas considerablemente: el crecimiento acumulado pasó del -0,4% entre 2011 y 2024 a un 12,2% proyectado para el período 2024-2027″.

De todos modos, el reporte asegura que los riesgos a la baja son significativos, particularmente dada las considerables necesidades de financiamiento externo, en un contexto de reservas internacionales netas negativas y acceso limitado a los mercados internacionales de deuda.

En otro tramo del informe, el Banco Mundial señaló: “Argentina se destaca por un ajuste decisivo impulsado por la política fiscal —pasando de un déficit considerable en 2023 a un superávit primario y general mediante la racionalización del gasto público, recortes de ineficiencias administrativas, y la refocalización de los subsidios a los precios de la energía para dejar de beneficiar a los hogares de mayores ingresos— ha ayudado a anclar las expectativas de inflación y a comprimir el riesgo soberano”.

En general, “una mayor claridad sobre el ancla fiscal y la agenda de reformas ha ayudado a anclar las expectativas, mejorar las condiciones financieras y apoyar la recuperación del consumo privado y la inversión”, resumió la entidad.

Asimismo, resaltaron el hecho de que EEUU y Argentina hayan lanzado un marco estratégico para fortalecer las cadenas de suministro de minerales críticos, vinculando explícitamente las herramientas de financiamiento y la demanda norteamericana con el RIGI.

En paralelo, “el Acuerdo de libre comercio Mercosur-Unión Europea —ratificado por el Congreso de Argentina—, una vez totalmente operativo, ampliaría el acceso a mercados y reduciría la incertidumbre normativa para bienes transables y grandes proyectos”, indicó el Banco Mundial.

Por otro lado, mencionó que “el crédito al sector privado en Argentina sigue siendo excepcionalmente bajo, en torno al 15% del PBI, lo que refleja una prolongada inestabilidad macroeconómica y el desplazamiento del crédito hacia el sector público”.

“Se están haciendo las cosas que hay que hacer para que el país salga adelante. ¿Va a ser una línea recta? No, por ahí dentro de un mes tenemos un indicador que nos juega en contra; por ahí el EMAE de febrero da para abajo; por ahí la inflación del mes pasado, producto de la nafta y la educación, da más alta. Eso no nos va a desviar del rumbo, vamos a llegar a la meta", marcó durante su participación en el evento de la Bolsa de Comercio de Rosario.

En medio de las críticas sobre la evolución del programa económico, en particular en materia de actividad, el ministro Caputo, sostuvo que hay que hacer foco en los datos oficiales, ya que son los que revelan cómo está la realidad. Y que la resistencia —paradójicamente— siempre aparece cuando la cosa comienza a ir mejor en la Argentina.

“Lo que parecía imposible se hizo posible y generó la atención de todo el mundo. Y se hizo además sin ninguna trampa, sin plan Bonex, sin confiscar depósitos, sin corralito, respetando la propiedad privada. Hoy nuestro presidente es uno de los referentes mundiales más importantes. ¿Cuál es la parte difícil de eso? A medida que la cosa empieza a ir mejor, la resistencia se hace cada vez más alta“, afirmó Caputo.

Allí, Caputo presentó un diagnóstico sobre la coyuntura nacional y defendió la importancia de los datos oficiales para analizar la marcha de la economía. En su presentación, destacó la evolución positiva de ramas productivas y el papel clave del Gobierno en el cambio de rumbo económico.

El funcionario explicó que su gestión se apoya en el seguimiento de indicadores y registros estadísticos. Definió a los datos como la base para interpretar la realidad y diferenciar opiniones de hechos. Según Caputo, “una cosa es pensar distinto y otra es negar evidencia empírica”. Insistió en que el Gobierno y el presidente impulsaron un proceso de transformación que desafió expectativas y atrajo la atención internacional.

Durante el evento, Caputo remarcó que “12 de los 16 sectores que componen el producto están creciendo”. Afirmó que el consumo privado, las exportaciones y la cosecha agrícola se ubicaron en niveles récord. Al detallar estos logros, el ministro buscó fortalecer el mensaje de recuperación y subrayó que el repunte no se limitó a un solo rubro, sino que abarcó a la mayor parte del aparato productivo.

Caputo también apuntó contra los economistas que aseguran que el Gobierno enfrenta un trade-off entre inflación y recesión, al sostener que en los próximos meses deberán elegir por una de las dos variables. “La recesión que arrancó en junio-julio de 2022 y hace piso en el primer semestre de 2024; durante todo ese tiempo, la inflación subió a niveles que todos se acuerdan bien. Después de que el nivel de actividad comienza a recuperarse, la inflación comienza a caer y eso es lo que va a seguir pasando. Argentina va a seguir creciendo y la inflación va a seguir bajando”, sostuvo. En medio de la aceleración de precios que llevó a que en febrero el Índice de Precios al Consumidor (IPC) volviera a ubicarse en 2,9% y con pronósticos de consultoras que marcan que en marzo podría superar el 3 por ciento.

Para luego asegurar que la realidad es heterogénea y la confianza es fundamental. “La oposición agarra un sector en particular que no le está yendo bien y lo extrapola a toda la economía y eso no es correcto”, aseguró, y que se combate con el camino que los jóvenes dijeron que había que tomar al elegir al presidente Javier Milei en 2023, a la par de explicándole a la sociedad.

Así, sostuvo que la macroeconómica es la sumatoria de la micro y que si a la macro le está yendo bien, en promedio a la micro también. “Desde el sector público no nos tenemos que meter en el sector privado. Tenemos que generar las condiciones para que sean ustedes los que identifiquen las oportunidades y sean ustedes los que se lancen a emprender”, marcó. Pero reconoció que las reacciones son heterogéneas en cualquier industria como la textil, en donde algunos dicen que compiten y otros lloran todo el día. Y que, en el caso del cierre de la fábrica de neumáticos Fate, después de años de cazar en el zoológico, vi una ventana y cerró, pero que es válido.

La promesa de baja de retenciones

En un auditorio lleno de personas, que el ministro reconoció al inicio de su discurso que esperaba que no lo incomoden, la gran mayoría de ellas ligadas al sector agropecuario, el ministro Caputo tuvo que reconocer que no puede eliminar los derechos de exportación en el corto plazo por el estado de las cuentas públicas, aunque sí les prometió que en algún momento el Gobierno lo hará.

“A mí me encantaría bajar las retenciones a cero mañana, pero no puedo hacerlo. Porque si bien estoy seguro de que en el mediano plazo va a redundar en algo mejor para el país, en el cortísimo plazo me va a generar déficit fiscal y cuando haya déficit fiscal van a instalar que Argentina volvió a las andadas, cómo lo va a financiar, vuelve Cristina”, afirmó Caputo.

La insistencia con inocencia fiscal

El ministro no desaprovechó la oportunidad para volver a referirse a los beneficios de la Ley de Inocencia Fiscal, que, en su análisis, sale ganando el contribuyente y el Gobierno, ya que permite el desarrollo del mercado de capitales que necesita Caputo de cara al duro vencimiento de julio por USD 4.200 millones.

“Esta es una ley que favorece a todos; ustedes pueden sacar esos dólares ahora, no pagan ninguna multa; por el contrario, les pagan un interés o pueden utilizar esa plata para comprar una cosechadora, un tractor o lo que se necesite”, marcó. Aunque, para la mayoría de los contadores, aún hay dudas sobre las garantías jurídicas y beneficios en términos impositivos de que los contribuyentes se adhieran al Régimen Simplificado de Ganancias (RSG).

En esa línea, Caputo sostuvo que no tiene dudas de que a la Argentina le va a ir bien, pero sí confesó que tiene miedo sobre la velocidad en la que se produzca la recuperación. Ya que él sabe que el país tiene la capacidad de hacerlo al 9%. “La forma en que ustedes reaccionen a esto hace una diferencia enorme. Aunque ustedes pienden que no, que solo son una personita”, les marcó.

La discusión sobre la relación entre inflación y crecimiento económico sumó un nuevo capítulo tras una publicación reciente del presidente Javier Milei. El mandatario cuestionó abiertamente a economistas que recomiendan permitir un mayor aumento de los precios como condición para que la economía argentina logre expandirse. La intervención del jefe de Estado se produjo en un escenario en el que las cifras de inflación y actividad económica generan debate entre especialistas y funcionarios.

Milei compartió su reflexión a través de sus redes sociales, donde rechazó la idea de que “si el gobierno quiere crecer debe aceptar mayor inflación”. El presidente explicó su postura con argumentos teóricos y referencias a figuras reconocidas de la economía, en un contexto marcado por la persistencia de altos registros de inflación en el país.

En su mensaje, Milei afirmó: “Me sorprende, para mal, economistas que dicen que el gobierno si quiere crecer debe aceptar mayor inflación”. El mandatario sostuvo que puede entender que “alguien precario pueda seguir creyendo en la Curva de Phillips y hay trade-off entre inflación y desempleo (actividad) aunque ya la teoría económica la haya sepultado en 1968 y terminado de rematar entre 1972 y 1973. (Fiedman/Phelps/Robert Lucas Jr.)”. Con estas palabras, el presidente descartó la vigencia de la Curva de Phillips, un modelo que plantea una relación inversa entre inflación y desempleo, aludiendo a los aportes de Milton Friedman, Edmund Phelps y Robert Lucas Jr., quienes refutaron ese paradigma en décadas pasadas.

La declaración de Milei se inscribe en un contexto donde la inflación sigue en el centro de la escena. Según datos recientes, el índice de precios al consumidor de febrero se ubicó en 2,9%, mientras que la variación acumulada en los últimos doce meses alcanzó el 33,1%. Estas cifras reflejan la magnitud del desafío que enfrenta la política económica argentina. El propio presidente utilizó estos datos para reforzar su argumento y cuestionar la idea de que el aumento de los precios pueda derivar en mayores niveles de actividad.

En su reflexión, el jefe de Estado manifestó: “De ahí a saltar a una relación positiva entre la inflación y el crecimiento es un disparate tanto en lo teórico como en lo empírico”. Milei afirmó que “entiendo que algún trasnochado podría llegar a creer en el modelo de James Tobin (donde la economía crece conforme viaja hacia el trueque), el cual, si tuviera sentido Argentina con la inflación que ha tenido debería ser potencia mundial”. Así, el mandatario aludió a la hipótesis del economista estadounidense James Tobin, que vinculaba ciertos episodios inflacionarios con la posibilidad de expansión económica, y utilizó la experiencia argentina para descartar esa posibilidad.

La publicación de Milei también incluyó una crítica al impacto que pueden tener las opiniones de economistas en la toma de decisiones públicas. “Creo que muchas veces no se piensa seriamente lo que se dice y mucho menos se toma consciencia de lo que significa tomar decisiones que tienen impacto en millones de personas. Sólo eso... CIAO!”, escribió. De este modo, el presidente puso el foco en la responsabilidad que implica recomendar políticas que afectan a toda la sociedad.

Este pronunciamiento ocurrió en un momento en el que indicadores oficiales muestran variaciones tanto en precios como en el nivel de actividad económica. Según datos difundidos oficiales, la actividad económica creció 0,4% en enero y acumuló un alza de 1,9% en el año. Estas cifras sugieren una leve recuperación, aunque el contexto inflacionario mantiene la preocupación entre los analistas y la ciudadanía.

El debate sobre la relación entre inflación y crecimiento económico cobró fuerza en la Argentina a partir de la publicación de estos datos y de la intervención de figuras como Javier Milei. La postura del presidente, expresada en su publicación, sostiene que no existe un vínculo positivo entre el avance de los precios y la expansión de la economía, ni desde el punto de vista teórico ni a la luz de la experiencia argentina reciente.

Durante la conversación, Delgado remarcó que “la inflación se instaló en una meseta incómoda para el gobierno”. Consideró que la estabilización de los precios en niveles elevados representa un problema tanto para la administración nacional como para la solidez del relato oficial. El especialista observó que los primeros meses del año mostraron un índice inflacionario que no cede y reconoció que el proceso de desinflación suele ser extenso. “Los procesos de desinflación son largos, llevan tiempo”, explicó.

En ese contexto, el economista aludió a la reacción de la gestión de Milei frente a las cifras de inflación y a la comunicación oficial. Mencionó que el presidente, mediante un mensaje en redes sociales, optó por “blanquear” la situación y admitir que la baja de la inflación será un proceso lento. “Me parece saludable”, valoró Delgado, aunque aclaró que “pensar que la Argentina podía en dos años llevar a cero su tasa de inflación en este contexto era impensado”.

El contexto internacional también incide sobre la economía local. Delgado identificó factores externos, como el precio de los combustibles y el impacto de la guerra en Medio Oriente, que afectan al índice de precios al consumidor. Sin embargo, subrayó que la inflación ya presentaba cifras elevadas antes de esos eventos. “Ya habíamos tenido dos nueve por dos meses consecutivos en enero y febrero”, recordó, en referencia al porcentaje mensual de inflación.

Uno de los puntos centrales de su análisis fue el cambio de prioridades en la sociedad. Delgado afirmó que la inflación dejó de ser el tema principal en la agenda pública. “Hoy la agenda pública pasa por cuestiones más vinculadas al empleo, a los ingresos, a las perspectivas de los grupos familiares en particular”, describió. El economista sostuvo que la lucha contra la inflación resultó determinante para la llegada de Javier Milei a la presidencia, pero ahora “la sociedad ya empieza a pedir otras cosas”.

En esa línea, se refirió a las señales del gobierno, tanto desde el Banco Central como desde el Ejecutivo. Analizó la decisión de bajar la tasa de interés y la estrategia de comprar dólares. Para Delgado, esas medidas sugieren que “el gobierno está en condiciones de, insisto, dándole a la guerra quizá el trasfondo para sumar un relato”, aunque advirtió que “no va a poder hacer las dos cosas: bajar la inflación y crecer a la vez. No hay condiciones para que eso suceda. Entonces, va a tener que elegir”.

El economista describió un escenario donde la preocupación social principal gira en torno a la actividad económica y al empleo. Se refirió a la encuesta de satisfacción política de la Universidad de San Andrés, que ubicó al bajo salario y la falta de trabajo como los problemas más relevantes para la población. “La gente no está pidiendo bajar la inflación, están pidiendo recuperame el salario”, subrayó.

Al analizar el escenario financiero, Delgado señaló que la política de altas tasas de interés y la falta de crédito profundizan las dificultades de acceso al consumo. Detalló que el segmento informal, como las billeteras digitales y las fintech, muestra niveles de morosidad superiores al 20 %, y en algunos casos llegan al 30 %. “Bancos que no quieren prestar”, resumió, y argumentó que la falta de financiamiento limita la recuperación económica.

Respecto a la política fiscal, Delgado advirtió que el gobierno enfrenta restricciones crecientes. La recaudación tributaria se reduce por la falta de crecimiento, lo que complica la meta de equilibrio fiscal. “Se le va a hacer muy difícil sostener el equilibrio fiscal al Gobierno en los próximos meses, ajustando el gasto cada vez más porque la recaudación se está cayendo”, sostuvo. En su análisis, la administración nacional tendrá que buscar un balance entre el ajuste y la necesidad de estimular la economía. “Hay espacio fiscal, algún espacio fiscal habría, porque si no, el ajuste eterno en el gasto va a llegar a un límite difícil”, alertó.

El economista sugirió que el gobierno podría considerar medidas puntuales para aliviar la presión sobre los ingresos, como la reducción de impuestos a los combustibles. Puso como ejemplo la decisión de Brasil de bajar esos tributos para amortiguar el impacto en el poder adquisitivo. Aclaró que el margen de maniobra existe, aunque limitado, y que el Ejecutivo debe preservar el equilibrio macroeconómico como telón de fondo.

Durante la entrevista, Delgado describió a la gestión de Milei como pragmática en materia económica. “Ha sido un gobierno pragmático en lo económico. No es un gobierno dogmático, cien por ciento”, afirmó. Señaló que la permanencia del cepo cambiario para las empresas constituye un ejemplo de esa flexibilidad. “El cepo a las empresas se mantiene. Hoy las empresas no pueden comprar con sus pesos excedentes los dólares que quieren, no pueden dolarizarse. Eso es parte del pragmatismo”, explicó.

En cuanto a las perspectivas para el resto del año, Delgado descartó un escenario de crisis. El equipo de la consultora Analítica, que dirige, proyecta un crecimiento económico inferior al dos por ciento, con una estimación central del 1,8 %. Esa tasa se ubica por debajo de las previsiones oficiales y de organismos internacionales, y refleja la debilidad de los motores de la demanda. “No hay condiciones, los drivers de la demanda están muy fríos, el consumo, que es el principal motor, está muy frío, tanto por ingresos como por crédito, y obviamente el empleo cae”, argumentó.

Delgado resaltó que la creación de empleo informal y cuentapropista no logró compensar la pérdida de empleo formal durante el último año. “Se perdieron casi cien mil puestos de trabajo el año pasado”, precisó. Explicó que la caída del empleo formal representa una señal de alarma para la economía y refleja el deterioro de las condiciones laborales.

En el tramo final de la entrevista, el economista retomó la idea de que la sociedad demanda un reseteo moderado de la política económica. “Esto hay que volver todo para atrás, no. Se avanzó mucho, sobre todo en el ordenamiento fiscal y monetario, eso hay que preservarlo. Pero ahora me parece que la sociedad ya empieza a pedir otras cosas”, reflexionó.

El panorama político también ocupó un espacio relevante en el análisis de Delgado. Consideró que la proximidad de la competencia electoral pondrá a prueba la capacidad del gobierno para administrar las tensiones entre los objetivos económicos y las demandas sociales. Advirtió que los próximos meses serán clave para definir si el Ejecutivo introduce cambios en la gestión o sostiene su rumbo actual.

Durante el cierre de su intervención, el economista insistió en la necesidad de que el gobierno lea lo que la sociedad está demandando. “Mi esperanza, mi expectativa, que lea lo que la sociedad está demandando, que es que mejoren las condiciones materiales, si se quiere, de la vida de los argentinos, más allá de la tasa de inflación”, expresó. Al mismo tiempo, descartó que la administración nacional recurra a políticas expansivas de gasto y subrayó la importancia de preservar el orden fiscal y monetario alcanzado.

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Mirá la entrevista completa a Ricardo Delgado:

Durante su participación en Infobae en Vivo, subrayó que la escalada del conflicto en Medio Oriente ejerce presión sobre los precios y reduce el margen de maniobra local, mientras el país intenta posicionarse como proveedor energético en un contexto global inestable.

“La Argentina exporta energía por solo USD 300 por habitante al año, una cifra considerablemente inferior a la de países como Australia, que alcanza los USD 4.500 per cápita en productos energéticos", reconoció Vasconcelos a la vez que remarcó que esta diferencia “obliga a moderar las expectativas respecto de los posibles beneficios que la coyuntura internacional podría aportar a la economía argentina”.

En este sentido, dijo que “el Gobierno no tiene muchos instrumentos hoy para afrontar el dilema de inflación versus nivel de actividad”. Este escenario, resaltó, se ve agravado por el aumento del riesgo país, que actualmente se sitúa en 580 puntos.

Vasconcelos puntualizó que la única salida inmediata para que la política económica recupere margen pasa por “retomar la idea de un canje de deuda”, tomando como ejemplo el caso de Ecuador: “Bajó el riesgo país a través de un canje por el que emitieron bonos por unos USD 4.000 millones a 2034 y 2040, rescatando bonos de vencimiento inmediato”.

Sin embargo, la posibilidad de colocar deuda en los mercados internacionales se mantiene limitada para la mirada oficial, mientras que, según Vasconcelos, persisten “apuestas por los petrodólares” que resultan inciertas ante la volatilidad mundial y las restricciones existentes para las exportaciones de crudo por motivos geopolíticos.

El economista planteó que el Gobierno argentino enfrenta una disyuntiva determinante: si opta por subir las tasas de interés para contener la inflación, la actividad económica se resentirá; en cambio, si decide bajar las tasas para reactivar la economía, las expectativas inflacionarias podrían desanclarse. Todo esto en un contexto en el que la morosidad de las familias más que se triplicó en el último año y tocó el punto más alto desde 2010, que es hasta donde llegan los registros del Banco Central de la República Argentina (BCRA).

El economista agregó que el elevado riesgo país limita el acceso a financiamiento y obstaculiza la puesta en marcha de medidas efectivas. Para Vasconcelos, “si se despejaran los vencimientos externos de cara a 2026 y 2027, que suman USD 31.000 millones excluyendo los compromisos con el BID y el Banco Mundial, el Gobierno ganaría grados de libertad para utilizar el resto de los instrumentos de política económica”.

Impacto internacional

El especialista sostuvo que el actual precio del barril de petróleo, que ronda los USD 100, presiona al alza los mercados, aunque todavía “no provocó un pánico financiero global. Sin embargo, si el barril llega a superar los USD 120 o USD 125, podría ocurrir una retirada masiva de activos financieros a nivel internacional”.

Para la Argentina, el aumento de las cotizaciones internacionales del petróleo y la energía representa oportunidades y límites. Vasconcelos analizó que el país podría recibir mayores ingresos por exportaciones, pero la magnitud de este impacto es reducida debido a la baja base exportadora en comparación con otras naciones. Destacó, además, que el incremento de los combustibles repercute de manera directa en los costos internos y en la inflación.

En cuanto a los recursos estratégicos, Vasconcelos subrayó que tanto Vaca Muerta como el sector minero argentino juegan un papel central para el desarrollo a mediano y largo plazo. Precisó que “hoy estamos en una etapa de sembrar en términos de energía y minería, no en una etapa de cosechar”.

Barreras para el financiamiento

Vasconcelos advirtió que el Banco Central acumuló más de USD 3.000 millones en los últimos dos meses y medio, pero, a pesar de ello, “las reservas netas cayeron 2.000 millones”, atribuido a la falta de refinanciación de vencimientos y a la necesidad de cubrir pagos de capital de deuda.

Señaló que la falta de un programa monetario definido y la volatilidad de la tasa de interés complican el panorama. Explicó, además, que endurecer la política monetaria mediante una suba de tasas se toparía con los “índices de morosidad muy elevados en el sistema crediticio”, profundizando así el estancamiento de la economía. Por otra parte, relajar la política podría provocar un mayor desanclaje de las expectativas inflacionarias, especialmente porque “el piso de inflación es muy alto”.

En este sentido, resolver el problema del riesgo país constituye la única vía para que el Gobierno logre mayor margen de acción en el resto de sus herramientas de política económica.

Vasconcelos repasó los datos recientes: “La política fue muy exitosa en bajar rápido la inflación. El año que terminó (2025) mostró un nivel de actividad muy heterogéneo en cuanto a recuperación, pero con una inflación que bajó mucho, de más de 120% a fin de 2024 a 31% a fin de 2025”. Sin embargo, advirtió que “la inflación de 2026 no va a mejorar en forma significativa”. El ritmo de la actividad se mantendrá moderado y el empleo seguirá “frío”.

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En un contexto de crisis y necesidad de reconversión en la industria ante los cambios macroeconómicos llevados adelante por el Gobierno, los empresarios del sector buscan adaptarse a los tiempos que corren con la incorporación de nuevas tecnologías, factor clave para aumentar la productividad y la competitividad. Sin embargo, los signos de rezago respecto de lo que ocurre a nivel global son evidentes y la rápida apertura comercial añade presiones para modernizarse.

Durante el evento “Reinventarse con inteligencia: cómo construir la Fábrica 2030″, la UIA y Accenture presentaron su primer diagnóstico sobre el uso de inteligencia artificial (IA) en la actividad. Se dio en el marco del relanzamiento del Centro de Industria X, un espacio en el que las pymes pueden acercarse a las innovaciones para luego implementarlas en sus plantas. Esperan que, además, funcione como fuente de inspiración de soluciones más personalizadas.

Los desarrollos disponibles se vinculan con programas que permiten realizar monitoreos e identificar problemas más rápidamente. En la central fabril lo llaman “el ChatGPT de la industria”.

Remarcan que la adopción suele comenzar con aplicaciones focalizadas, pero el mayor potencial de la IA se materializa cuando se integra de manera sistémica.

El presidente de la UIA, Martin Rappallini, manifestó que el acompañamiento a las distintas industrias “en este momento” es imprescindible y subrayó que, a diferencia de lo que ocurría en el siglo XX y principios del XXI, la velocidad de cambio resulta vertiginosa, por lo que las empresas deben estar preparadas para adoptar la tecnología que “rompe todos los esquemas”.

“Argentina tiene que poner foco en la IA y en muchos aspectos venimos rezagados”, admitió y opinó que es una herramienta a la que pueden acceder tanto grandes como pequeños jugadores. “No hay dimensión del salto en la productividad que habrá“, expresó Rappallini.

Sofia Vago, CEO de Accenture Argentina, señaló que la IA está transformando todos los procesos productivos y que consecuentemente surgen varios desafíos, entre ellos la capacitación de los talentos y la escalabilidad de los modelos piloto.

“La modernización no es una opción, la competitividad va a estar dada por la mejora continua”, dijo Vago.

Por su parte, Tomas Castagnino, director general de Investigación Económica, Crecimiento y Estrategia de Accenture Research; aseguró que “hay destellos del futuro en el presente” y contó que diversas industrias están aplicando la nueva tecnología para optimizar el diseño, las operaciones, la producción y las ventas.

Enfatizó que no se pretende reemplazar la actividad humana sino que redefinir tareas, roles y procesos. De momento, estiman que el 38% del tiempo de trabajo podría ser transformado con la IA, sin que ello implique una automatización extendida de las operaciones.

Se trata de un matiz no menor, teniendo en cuenta que se destruyen cerca de 6.000 empleos por mes en el rubro. Esto responde al desplome de la producción, derivada en gran medida del declive de la demanda.

Al respecto, según un estudio del Instituto Argentina Grande (IAG), el sector retrocedió el año pasado a niveles comparables con los de 2003. A su vez, de acuerdo a Audemus, Argentina registró el segundo peor desempeño industrial durante los últimos dos años en un ranking de 56 países, solo superado por Hungría.

En la UIA no ven señales de reactivación del consumo y advierten un panorama complejo. El crédito aparece como una salida posible, motivo por el cual la entidad está acercando alternativas al Ministerio de Economía. Una de las medidas que proponen es la baja de encajes bancarios.

Por otro lado, Castagnino remarcó que “venimos rezagados en términos de productividad”. De hecho, viene cayendo a un ritmo de 1,8% anual en la última década.

No obstante, precisó que la IA podría generar un incremento de 1,2 puntos porcentuales por año. Es decir, hay una oportunidad de recuperar el terreno perdido en un horizonte más acotado.

Como diagnóstico de situación, la UIA y Accenture hicieron una encuesta que arrojó que 8 de cada 10 empresas planea invertir en IA en el futuro, aunque en la actualidad solo 1 de cada 3 lo hace efectivamente. El 70% identifica el desconocimiento como principal barrera y un 65% no tiene claro el retorno de la inversión.

El informe también detalla que un tercio de las compañías no usan herramientas de ciberseguridad, lo que Castagnino ve como un serio riesgo para el resguardo de, por ejemplo, la propiedad intelectual.

Laura Segura, directora de Innovación y Servicios, explicó que el 70% de las firmas que aplican IA tiene como objetivo reducir costos, innovar y tomar decisiones, mientras que el 50% busca aumentar la calidad y ventas.

Silvio Zurzolo, quien encabeza el área de Educación, Tecnología e Innovación Productiva de la UIA; destacó que trabajan constantemente para cambiar la cultura de las pymes ante las transformaciones. Confía en que, con una articulación adecuada, Argentina tiene la capacidad de adaptarse y crecer exponencialmente en términos tecnológicos.

“Muchos países envidian nuestro capital humano”, sostuvo en relación al potencial en términos de diseño de estrategias para expandir el uso de IA en las fábricas.

El sector metalúrgico en Argentina experimentó en febrero una situación crítica, marcada por una caída interanual del 10,3% en la producción y un uso de la capacidad instalada que descendió hasta el 40,2%. Estos valores reflejan niveles mínimos en los últimos cuatro años y dan cuenta de un escenario de fuerte contracción en la industria, según información de la Asociación de Industriales Metalúrgicos de la República Argentina (ADIMRA).

La evolución mensual mostró que la actividad también retrocedió frente a enero, con una disminución del 1,9%. En el acumulado de los primeros dos meses de 2026, el sector registró una baja de 8,2%. Los datos muestran que la caída no se limitó a un segmento específico, sino que alcanzó a todos los subsectores estratégicos de la cadena productiva.

El presidente de ADIMRA, Elio Del Re, señaló que “la actividad metalúrgica profundiza su tendencia negativa durante el primer bimestre del año, con niveles de capacidad ociosa críticos y sin señales claras de recuperación en el corto plazo”. Añadió que la “fuerte retracción del mercado interno está impactando directamente sobre la producción y deteriorando la rentabilidad de muchas empresas del sector. Esta situación pone bajo presión el sostenimiento del empleo metalúrgico, en un contexto donde el mercado interno enfrenta una demanda en caída libre”.

La información difundida por ADIMRA consignó que la utilización de la capacidad instalada cayó 8 puntos porcentuales respecto del mismo período del año anterior. El registro de 40,2% representa el menor nivel para el sector desde 2022. El descenso se observó en todas las ramas que componen la industria metalúrgica, aunque con distinta intensidad.

Entre los subsectores más afectados, la Fundición sufrió una baja interanual del 15,0%, mientras que los Bienes de Capital retrocedieron 14,6%. El segmento de Autopartes marcó una caída del 12,0%. El Equipamiento Médico disminuyó 11,6%, el Equipo Eléctrico descendió 10,2% y el rubro de Otros Productos de Metal registró una baja de 9,7%. Los sectores de Carrocerías y Remolques y Maquinaria Agrícola presentaron descensos de 4,0% y 1,4%, respectivamente.

La distribución geográfica de la caída también mostró un impacto generalizado. Buenos Aires reportó una contracción del 12,9%, Córdoba descendió 11,9%, Mendoza bajó 10,2%, Entre Ríos registró un retroceso de 9,8% y Santa Fe tuvo una disminución de 4,3%. Según los registros de ADIMRA, ninguna de las principales provincias metalúrgicas mostró señales de recuperación durante el período analizado.

En cuanto al empleo, el informe de la cámara destacó una disminución interanual del 1,8%. La comparación con enero no mostró variaciones, lo que sugiere que el ajuste en el empleo acompaña de manera rezagada la contracción de la actividad.

El análisis interno de la producción metalúrgica arrojó que la caída interanual de 10,3% en febrero estuvo acompañada por una baja mensual del 1,9% respecto a enero. El acumulado del año arrojó una contracción del 8,2%, mostrando que la tendencia a la baja se sostuvo desde el inicio de 2026.

Los datos relevados por el Departamento de Estudios Económicos de ADIMRA indicaron que la utilización de la capacidad instalada, situada en 40,2%, constituyó el valor más bajo desde 2022. Esta cifra implicó una reducción de 8 puntos porcentuales respecto al mismo período del año anterior y evidenció una menor utilización de los recursos productivos en toda la cadena metalúrgica.

El informe detalló que el sector de Fundición encabezó el ranking de caídas con un descenso del 15,0%. Los Bienes de Capital registraron una baja del 14,6%, seguidos por las Autopartes con un retroceso del 12,0%. El rubro de Equipamiento Médico marcó una caída de 11,6% y el de Equipo Eléctrico descendió 10,2%. La categoría de Otros Productos de Metal se redujo 9,7%, Carrocerías y Remolques bajaron 4,0% y la Maquinaria Agrícola cayó 1,4%.

La comparación provincial mostró que el descenso fue transversal. Buenos Aires experimentó una baja del 12,9%. En Córdoba, la caída fue de 11,9%. Mendoza registró una disminución de 10,2%, Entre Ríos tuvo un retroceso del 9,8% y Santa Fe descendió 4,3%. Ninguna de las jurisdicciones industriales de peso logró evitar la tendencia negativa.

El análisis de la cámara empresarial subrayó la persistencia de la contracción en la utilización de la capacidad instalada, que se ubicó en 40,2% durante febrero, el menor registro en cuatro años. El descenso de 8 puntos porcentuales respecto al mismo mes de 2025 mostró la profundidad de la crisis sectorial.

El presidente de ADIMRA, Elio Del Re, advirtió que la “fuerte retracción del mercado interno está impactando directamente sobre la producción y deteriorando la rentabilidad de muchas empresas del sector”. En su visión, el actual contexto “pone bajo presión el sostenimiento del empleo metalúrgico, en un contexto donde el mercado interno enfrenta una demanda en caída libre”.

La información relevada por la entidad mostró que el empleo metalúrgico disminuyó 1,8% en la comparación interanual, sin variaciones respecto a enero. El reporte de ADIMRA no identificó señales de recuperación en el corto plazo para los niveles de ocupación en el sector.

El informe del Departamento de Estudios Económicos de ADIMRA consignó que la variación acumulada de la producción metalúrgica hasta febrero fue de -8,2%. El registro interanual de -10,3% y la variación mensual de -1,9% completaron el cuadro de un sector que enfrenta dificultades en todos los frentes.

Los gráficos elaborados por la entidad dieron cuenta de la profundidad y persistencia de la contracción. El índice de producción industrial metalúrgica mostró una tendencia descendente que se acentuó en los primeros meses de 2026.

La cámara detalló que el descenso afectó a todos los subsectores estratégicos. El impacto en la Fundición y en los Bienes de Capital resultó especialmente severo, con retrocesos por encima del 14%. Las Autopartes y el Equipamiento Médico se ubicaron cerca del 12% de caída. El Equipo Eléctrico y los Otros Productos de Metal también reportaron bajas de dos dígitos. Los rubros de Carrocerías y Remolques y Maquinaria Agrícola, aunque menos afectados, no escaparon a la tendencia general.

El informe de ADIMRA remarcó que la utilización de la capacidad instalada se mantuvo en niveles históricamente bajos. La entidad subrayó que la caída de 8 puntos porcentuales respecto a febrero del año anterior puso en evidencia la magnitud de la crisis productiva.

El relevamiento de la cámara mostró que la contracción de la producción y de la utilización de la capacidad instalada impactó de forma directa en el empleo. Si bien la reducción interanual de 1,8% no fue tan pronunciada como la baja en la actividad, el informe advirtió que el “sostenimiento del empleo metalúrgico” enfrenta presiones crecientes por la falta de demanda y la rentabilidad deteriorada de las empresas.

La caída generalizada en todos los subsectores y provincias confirma que la crisis afecta a la totalidad de la cadena productiva metalúrgica. El escenario descripto por ADIMRA se caracterizó por la ausencia de señales de recuperación y la persistencia de los factores que impulsan la contracción. La demanda interna en retroceso y el contexto de baja utilización de la capacidad instalada configuran un panorama de alta incertidumbre para el sector.

El reporte de la cámara empresarial no incluyó proyecciones sobre el desempeño futuro de la industria, aunque sí advirtió que los niveles actuales de actividad y utilización de la capacidad productiva se mantienen en mínimos históricos y no existen indicios claros de un cambio de tendencia en el corto plazo.

El arranque de 2026 encontró a la economía en una etapa de transición. Tras un año atravesado por ajustes macroeconómicos, cambios en precios relativos y un comportamiento irregular del consumo, distintos sectores productivos muestran trayectorias divergentes.

Las actividades vinculadas a recursos naturales y exportaciones -minería, agro, energía- conservan niveles de dinamismo, mientras ramas orientadas al mercado interno -industria, comercio y construcción- enfrentan mayores dificultades para sostener el ritmo de producción.

El diagnóstico casi generalizado del mercado es que este año será igual de heterogéneo que el pasado: los que ganaron lo seguirán haciendo y los que perdieron podrían hundirse aún más. En promedio, la economía mostrará crecimiento, coinciden los analistas.

La actividad no evoluciona de manera uniforme entre sectores ni entre regiones. En algunas provincias vinculadas al agro, la energía o la minería se registran niveles de producción y empleo más dinámicos, mientras en los grandes centros urbanos la evolución de la demanda interna condiciona el desempeño de empresas industriales, comercios y servicios.

En algunas provincias vinculadas al agro, la energía o la minería se registran niveles de producción y empleo más dinámicos, mientras en los grandes centros urbanos la evolución de la demanda interna condiciona el desempeño

Ese contraste también aparece en los indicadores adelantados que se difundieron para el inicio del año. Tras un cierre de 2025 con un rebote de la actividad económica -en diciembre, la economía creció 1,8% respecto de noviembre, 3,5% interanual y 4,4% en promedio en todo el año-, los primeros datos privados del nuevo año describen un panorama más moderado, con movimientos mensuales dispares y un crecimiento que depende de pocos motores. Antes del repunte de diciembre, en octubre y noviembre el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del Indec había registrado caídas mensuales de 0,5% y 0,1%, respectivamente.

A partir de ese punto de partida, los análisis privados buscaron anticipar la dinámica del comienzo de 2026. Las consultoras elaboraron estimaciones preliminares a partir de indicadores sectoriales, series de producción y datos de comercio exterior. Equilibra, por ejemplo, estimó que el EMAE mostró en enero un nivel estable en la comparación interanual, con una variación de 0% frente al mismo mes del año anterior, mientras que en la medición desestacionalizada el indicador mostró caída de 0,8%. La oficial del Indec se conocerá recién el jueves 26 de marzo.

El informe de la consultora Equilibra destacó que el nivel de actividad alcanzado a fines de 2025 marcó un máximo reciente.

Tras la baja de enero, la serie desestacionalizada volvió a ubicarse en niveles cercanos al pico previo registrado en junio de 2022. Equilibra también analizó la evolución de la actividad excluyendo el sector agropecuario. En ese caso, el EMAE sin agro cayó 1% interanual en enero.

Otra estimación privada ofreció una lectura diferente sobre la dinámica mensual. El anticipo de actividad elaborado por Eco Go estimó que la economía registró en enero un crecimiento de 1% respecto de diciembre en términos desestacionalizados. Según ese informe, la expansión mensual se explicó principalmente por el desempeño del sector de bienes. En la comparación interanual, el relevamiento estimó una contracción de 1,2% punta a punta.

Entre los segmentos con mejores perspectivas aparecen agro, minería, energía, actividades primarias e intermediación financiera, actúan como la locomotora del resto (Sigaut Gravina)

Lorenzo Sigaut Gravina, de Equilibra, dijo a Infobae: “Los sectores ganadores van a seguir ganando”. Según su análisis, el patrón observado durante el año anterior continuó en el comienzo de 2026.

Entre los segmentos con mejores perspectivas aparecen agro, minería, energía, actividades primarias e intermediación financiera. El economista contó que esos rubros actúan como locomotoras de la actividad, mientras otros sectores enfrentan mayores dificultades para expandirse.

¿Sobre ruedas?

Entre esos casos Sigaut Gravina mencionó a la industria automotriz, donde los datos del primer trimestre mostraron niveles de producción por debajo del mismo período del año anterior. Destacó el economista que el sector enfrenta dificultades para exportar vehículos y una mayor competencia de automóviles importados en el mercado interno. También mencionó el comportamiento de la construcción, que mostró señales mixtas entre meses recientes.

En relación con el consumo, Lorenzo Sigaut Gravina dijo: “Los sectores vinculados a la demanda de las familias no muestran una recuperación clara". Según explicó, la evolución del consumo se vincula con el comportamiento de los ingresos.

El economista mencionó que el empleo privado formal de calidad registró caídas, mientras los salarios formales en algunos casos apenas acompañan la inflación. La aceleración de la inflación de los últimos meses afectó aún más el poder adquisitivo de las familias, con salarios que subieron -en algunos casos- 2% y una inflación mensual cercana al 3 por ciento.

Recuperación, caídas y escenarios

Martín Kalos, director de la consultora Epyca, describió un escenario moderado: “El primer trimestre arrancó lento”. Para el panorama actual, el economista describió un escenario en el que industria, construcción y varios servicios vinculados al mercado interno operan en niveles de actividad problemáticos y de que, en promedio, “se amesetaron los niveles de actividad en valores menores a los que había hace algunos años, y no hay perspectiva de crecimiento”.

“Hay empresas a las que les está yendo bien por sus nichos específicos, pero también hay otras que están pensando en cerrar, o en pasar a ser importadoras, todo lo cual retroalimenta un ciclo problemático para la demanda interna y la producción nacional”, agregó Kalos.

El director de Epyca destacó que esos sectores trabajan con niveles reducidos de utilización de capacidad. En el caso de la industria, mencionó niveles cercanos al 60% de capacidad instalada. Kalos explicó que en ese contexto no aparece una necesidacd inmediata de inversión, sino una mayor necesidad de ventas.

No aparece una necesidacd inmediata de inversión, sino una mayor necesidad de ventas (Kalos)

El economista también mencionó la evolución de los ingresos familiares. Señaló que el consumo masivo continúa en crisis, debido al deterioro del ingreso disponible de los hogares. Ese movimiento se vincula, según indicó, con distintos factores. Entre ellos mencionó el deterioro en la cantidad y calidad del empleo y el aumento del peso de tarifas, transporte y servicios públicos dentro del presupuesto familiar.

Por su parte, el economista Federico González Rouco, de la consultora Empiria, describió un escenario de crecimiento cercano al 3,5% para el año respecto del 2025 y diferenció, como sus colegas, las actividades. “Ese avance estaría liderado principalmente por el agro, que tendrá una muy buena cosecha, especialmente en trigo y maíz, mientras que la soja tendría un desempeño aceptable. A eso se sumarán hidrocarburos y minería, que también van a estar entre los sectores que motorizan la actividad”, explicó.

“También podría haber algo de recuperación del consumo si el crédito repunta, aunque eso es menos seguro que lo que ocurre con los sectores vinculados a recursos naturales. En términos generales creemos que va a ser un año de crecimiento”, agregó. Pero aclaró que “la construcción probablemente enfrente más dificultades y la industria podría expandirse menos que esos sectores, pero por ahora no se ven caídas fuertes a nivel agregado, más allá de algunos nichos puntuales de producción”.

González Rouco también describió diferencias entre regiones del país. El economista dijo que el crecimiento vinculado a energía, minería y agro genera dinámicas distintas entre provincias.

La clave, para evitar tensiones sociales, es que esas grandes urbes, como el AMBA por ejemplo, comiencen en algún momento a mostrar recuperación (González Rouco)

Según explicó, provincias asociadas a esos sectores registran mayor dinamismo económico y laboral, y esa dinámica genera heterogeneidad geográfica en el crecimiento, con regiones vinculadas a recursos naturales que muestran mayor actividad en comparación con grandes centros urbanos.

“La clave, para evitar tensiones sociales, es que esas grandes urbes, como el AMBA por ejemplo, comiencen en algún momento a mostrar recuperación, y que esos empleos que se están perdiendo en los sectores más sensibles puedan reorientarse”, estimó Federico González Rouco.

A diferencia del comportamiento registrado en los préstamos a familias, las principales líneas de crédito no muestran aumentos bruscos en la morosidad. No obstante, los datos agregados pueden dar una idea de estabilidad que no se replica en todos los sectores, según remarcó un informe de la consultora Analytica.

“La concentración del financiamiento en unas pocas grandes compañías tiende a suavizar los indicadores generales, pero al observar la composición del crédito por sectores, tamaños y cantidad de empresa, se evidencia que la mayoría enfrenta condiciones más adversas. Los grandes números esconden tensiones crecientes en el entramado productivo”, precisó el documento.

La irregularidad en la cartera crediticia subió a 2,7% en enero, lo que representa un incremento de 0,2 puntos porcentuales respecto a diciembre. El mayor aumento se observó en los créditos catalogados con problemas o riesgo medio.

El informe señala que el 42% del crédito total está concentrado en solo el 0,3% de las sociedades jurídicas consideradas grandes empresas. El resto de las sociedades, que representan el 99,7%, acumulan el 58% de la deuda.

El comportamiento de la morosidad también muestra diferencias según el tamaño empresarial. Entre las grandes empresas, la mora se mantiene en niveles bajos, con 0,9%, debido a una mayor capacidad para gestionar necesidades de liquidez y un acceso más favorable a fuentes de financiamiento.

En cambio, las pymes, que enfrentan un mayor costo de fondeo y suelen depender del crédito para sostener sus operaciones de corto plazo, presentan una morosidad de 4%.

Si se observa la cantidad de empresas en mora, en enero el 12,9% de las sociedades jurídicas registró al menos una deuda irregular, mientras que un 3,4% presentó obligaciones en mora temprana.

Esto contrasta con los datos sobre saldos, donde el 96,1% de la deuda se mantuvo en situación normal. Esta diferencia se atribuye a la concentración de crédito en grandes empresas, cuyos indicadores positivos tienden a ocultar las dificultades que enfrentan organizaciones más pequeñas.

“La heterogeneidad también se ve presente cuando se analiza el crédito por sector. El fenómeno que se replica en los indicadores es el de una economía que funciona a dos velocidades”, explicó Analytica.

Los sectores de explotación de minas e hidrocarburos y la intermediación financiera lideran el nivel de actividad económica. Estos rubros están compuestos por un número reducido de empresas, en su mayoría de gran tamaño, lo que se traduce en deudas promedio más elevadas y tasas de morosidad inferiores al 1%.

Por otra parte, la industria manufacturera registró en enero una caída interanual del 3,2% y una tasa de morosidad del 3,6%. Dentro de este sector se observa una fuerte heterogeneidad según el perfil de las empresas.

En segmentos dominados por grandes compañías o multinacionales, como el refinamiento de petróleo, la irregularidad de cartera se ubica en 1,4%, mientras que entre los fabricantes de automotores la tasa desciende a 0,03%.

En cambio, ramas más atomizadas presentan niveles de morosidad considerablemente superiores: la confección de prendas de vestir muestra un 7,7%, los productores textiles alcanzan 7% y los fabricantes de muebles y colchones llegan a 7,9%.

Estos sectores resultan especialmente afectados por la caída de la demanda y la reducción de aranceles a las importaciones. Destacan además casos como la molinería y el curtido de cuero y marroquinería, con tasas de irregularidad de 43,3% y 40,7% respectivamente.

Por el contrario, otros rubros con una gran cantidad de empresas, como los fabricantes de productos de metal y los elaboradores de alimentos, exhiben tasas de morosidad más bajas, de 1,9% y 1,1% respectivamente.

El sector de la construcción presenta una de las situaciones más críticas, con una irregularidad de cartera del 6,1%. Esta cifra se corresponde con un nivel de actividad en mínimos históricos, ubicándose 22,8% por debajo del promedio de 2023.

Entre los factores que inciden en este escenario se encuentran el aumento de los costos y el ajuste de la obra pública, cuyo gasto devengado se redujo 87,3%, según datos oficiales.

Así, la evolución de la morosidad empresarial refleja un escenario dispar, donde la estabilidad de los grandes jugadores convive con dificultades crecientes en el resto del tejido productivo.

Hoy se publicará el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero y Delgado espera que se ubique en torno al 2,8%, mostrando apenas una reducción de 0,1 puntos porcentuales en relación al mes previo.

El director de la consultora Analytica dijo: “Definitivamente estamos instalados en una meseta incómoda de inflación. Probablemente también marzo arroje un número parecido, aunque todavía no queremos dar nuestra proyección”.

“El Gobierno parece estar perdiendo, si se quiere, una de las batallas centrales de su relato económico: la de ‘pulverizar’ la inflación. Al menos en este primer trimestre del año, la situación se volvió más compleja y requiere atención”, consideró.

El economista resaltó igualmente que “no estamos ante una espiral inflacionaria ni nada que se le parezca, pero evidentemente el escenario se tensiona”. Señaló que el primer trimestre del año dejará una inflación acumulada cercana a los nueve puntos, prácticamente el mismo nivel que el presupuesto proyectaba para todo 2016.

A su vez, los salarios —incluso los formales, de quienes tienen la posibilidad de discutir paritarias— están creciendo claramente por debajo del IPC, lo que vuelve el contexto, sobre todo para el consumo, bastante complejo.

Delgado afirmó que las declaraciones del equipo económico de una inflación de 0% en el corto plazo “es más una expresión de deseos que otra cosa”.

“También resulta interesante un punto que se mencionó: el nuevo asesor del equipo económico, el economista uruguayo Ernesto Talvi, planteó que es más difícil bajar la inflación desde niveles del 20% o 25% mensual hasta el 3% o 4%, que reducirla desde ese 3% o 4% hasta niveles cercanos a cero", subrayó Delgado.

Remarcó que es una dinámica conocida en la región: ocurrió en Uruguay, en Chile durante los años ‘90 y también en Colombia. “Los procesos de desinflación suelen ser largos”.

“En ese sentido, su incorporación podría interpretarse como un intento de aportar experiencia sobre cómo funcionaron los programas de estabilización en la región”, indicó.

“La explicación tiene que ver con la inercia inflacionaria: contratos, servicios y distintos precios suelen ajustarse mirando la inflación pasada, lo que establece un piso y vuelve más lento el proceso de baja. A eso se suman los ajustes de precios relativos —en particular, de tarifas— que complican aún más el objetivo de llevar la inflación rápidamente hacia cero”, agregó.

Por otro lado, Delgado advirtió que, sin crecimiento, la administración de la política económica se volverá mucho más difícil. En ese marco, consideró que el Gobierno debería poner el énfasis en los próximos meses en cómo retomar la expansión de la actividad económica.

Según explicó, esto es clave por al menos dos razones. En primer lugar, porque uno de los ejes centrales del programa oficial —junto con la baja de la inflación y el equilibrio fiscal— era fortalecer la recaudación. Sin embargo, desde agosto, al mismo tiempo que la inflación volvió a acelerarse, los ingresos tributarios comenzaron a caer en términos reales. De hecho, febrero marcó el octavo mes consecutivo de retroceso en la recaudación.

Al mismo tiempo, el gasto público continúa en baja, aunque con márgenes cada vez más acotados para profundizar el ajuste. “La motosierra ya recortó buena parte del gasto y quedan cada vez menos partidas sobre las cuales avanzar”, planteó.

En segundo lugar, advirtió que una economía sin crecimiento también eleva —aunque sea de manera acotada— las probabilidades de conflictos sociales, con sectores movilizados o tensiones en la calle. “Es un combo que la Argentina ya vivió en otros períodos prolongados sin crecimiento”, señaló.

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Las economías regionales se enfrentan a un panorama complejo, con una mayoría de rubros que presentan retrocesos. La principal problemática de los sectores “en rojo” se vincula con el precio que reciben los productores, lo que afecta la rentabilidad y las posibilidades de seguir en actividad.

Así surge del Semáforo de Economías Regionales elaborado por Coninagro, que registró 4 actividades en verde, 7 en amarillo y 8 en rojo durante enero. En relación al mes previo, se notó una desmejora, dado que las actividades lechera y manisera cambiaron de la categoría amarilla a la roja.

El indicador incluye tres componentes: negocio, productivo y mercado. El primero evalúa la evolución del precio y el costo; el segundo mide el área o stock y la producción, y el último, la evolución de las exportaciones y las importaciones de las producciones, así como el consumo interno.

Entre las actividades que continúan en terreno negativo aparecen la yerba mate, el arroz, la papa, el vino y el mosto, las hortalizas y el algodón, a las que este mes se agregan el maní y la leche.

En la mayoría de los casos, la dificultad central está en la ecuación de negocio: los precios que perciben los productores avanzan muy poco o quedan por detrás de la inflación y del incremento de los costos operativos, lo que erosiona la rentabilidad y complica la recuperación de estas economías.

Respecto a la lechería, el paso a rojo se explica principalmente por el deterioro del componente de negocio. El precio que recibe el productor por litro de leche se mantiene sin cambios desde hace diez meses, en torno a los $470. En términos interanuales, esto implica una suba de apenas 8%, muy por debajo de la inflación.

El componente productivo se mantiene sin grandes cambios en los niveles de producción, mientras que el componente de mercado enfrenta un panorama complejo, con un incremento de las importaciones (+50%) en relación con las exportaciones (+20%).

En cuanto a la producción manisera, se observó un deterioro del componente de negocio, combinado con proyecciones poco favorables en el plano productivo. El precio en dólares de la tonelada pagada al productor se encuentra estancado desde hace ocho meses, en torno a los USD 594.

Se añaden las malas proyecciones para la campaña 2025/26, con una caída proyectada del 25% en el área sembrada (132 mil hectáreas menos) y una reducción del 13% en la producción (215 mil toneladas).

En suma, si bien la demanda externa se mantuvo relativamente estable, las importaciones aumentaron 12%.

Cabe mencionar también que, según consignó Folha de São Paulo, en el último año, 40.000 trabajadores del sector yerbatero de Misiones migraron a Brasil, reflejando un aumento significativo del éxodo rural hacia ese país debido a la crisis derivada de la eliminación del precio mínimo de la yerba mate. Esto provocó una caída drástica en el valor de la hoja verde e impidió a muchos continuar con sus labores.

En perspectiva histórica, “entre las situaciones más comprometidas se destacan la vitivinicultura y los cítricos dulces, que registraron indicadores en rojo en más del 70% de los meses. Les siguen la actividad citrícola, con el 67% de los meses en rojo, y la lechería, con el 65%”, detalló Coninagro.

En contraposición, las actividades en verde fueron bovinos, ovinos, granos y miel. “En todos estos sectores se observó un buen componente de negocio, con precios que crecieron por encima de la inflación. Este resultado se complementó con un buen desempeño en los mercados y con indicadores productivos que acompañaron”, destacó Coninagro.

Las actividades que permanecieron en amarillo incluyeron forestal, maní, leche, tabaco, cítricos dulces, mandioca, peras y manzanas, aves y porcinos. Estos sectores mostraron resultados variados: los precios no alcanzaron a compensar la inflación, la demanda se mantuvo estable y los costos continuaron elevados. Bajo estas condiciones, los períodos de recuperación resultaron prolongados y persistieron obstáculos para consolidar mejoras sostenidas.

Comercio exterior

Para el comercio exterior, las 19 actividades agropecuarias y economías regionales relevadas sumaron exportaciones por USD 5.032 millones, un aumento del 44% frente al promedio histórico de la última década para ese mes (USD 4.072 millones).

La composición de las ventas externas presentó una alta concentración: el 80% de los ingresos correspondió a los complejos granarios (soja, maíz, trigo, girasol, cebada y sorgo) y el sector bovino aportó otro 9%. El 11% restante, equivalente a unos USD 525 millones, correspondió al resto de las economías regionales.

Respecto de las importaciones, en enero se realizaron compras externas por USD 82 millones, frente a los USD 5.032 millones exportados. El complejo granario representó el 30% del total importado, seguido por la actividad forestal (22%), el sector porcino (11%) y el algodonero (10%). El 11% restante se distribuyó entre otras actividades con menor participación.

Al comparar los datos con el promedio del mismo período de los últimos diez años, las diferencias entre sectores se vuelven más marcadas: algunos muestran fuertes avances en sus exportaciones y otros registran retrocesos significativos.

Entre los que más crecieron se destacó el complejo de peras y manzanas, con ventas externas por USD 26 millones, un 95% por encima de su promedio histórico. Le siguió la actividad arrocera, que exportó USD 25 millones, con un aumento del 92% respecto del promedio del primer mes de los últimos años.

En el extremo opuesto, la actividad avícola registró la mayor caída, con exportaciones por USD 8 millones, un 73% por debajo de su promedio histórico.

En materia de importaciones, el mayor dinamismo se observó en el sector bovino, cuyas compras externas llegaron a USD 9 millones, un 138% más que su promedio histórico, aunque se trata de montos poco representativos frente a un sector que exporta más de USD 3.000 millones al año.

En contraste, las importaciones de peras y manzanas y de arroz cayeron con fuerza en términos porcentuales, aunque en valores absolutos siguen siendo marginales y en conjunto representan apenas el 1% del total importado en enero.

En el arranque del año, la actividad económica dejó señales que despertaron expectativas y también interrogantes. Algunos sectores sorprendieron con datos alentadores y movimientos que entusiasman al Gobierno, mientras otros continúan bajo la sombra de la cautela. El escenario económico muestra contrastes marcados: ciertos motores parecen encenderse con fuerza en el inicio del ciclo, pero la pregunta persiste sobre si ese impulso será suficiente para extenderse al resto de la economía.

Según la consultora Analytica, el 2026 arrancó con el “pie derecho” en términos de la actividad. Es que en enero, el Índice Líder de Actividad Analítica (ILA), que utiliza datos de alta frecuencia (incluyendo indicadores sectoriales, de consumo y crédito), con elevada correlación con el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), tuvo un aumento del 0,4 por ciento.

“En enero, la mayoría de los indicadores relevados registró variaciones mensuales positivas, con mejoras destacadas en la producción automotriz, las exportaciones y la actividad agropecuaria", destacaron en el informe. Lo que expone que continúa la dinámica dual del año pasado, ya que los contrapesos vinieron por variables asociadas a la demanda interna y en algunos segmentos industriales específicos.

Entre los factores expansivos, en la consultora destacaron el fuerte crecimiento de la producción de autos (+21,9%), acompañado por una suba de las exportaciones de bienes (+11,4%). También observaron aumentos en la recaudación del Impuesto al Valor Agregado (IVA) DGI (+5,4%) y en el consumo de cemento (+5,3%), junto con una mejora del Índice Construya (+1,8%). A la par de un aumento del 1,7% en la demanda de electricidad de grandes usuarios.

“En contraste, persisten focos de debilidad en variables vinculadas al mercado interno. Las ventas de vehículos a concesionarios retrocedieron (-5,5%) y las importaciones de bienes cayeron (-6,1%), lo que sugiere una demanda doméstica aún contenida. También se registraron bajas en la producción de calefones y termotanques (-1,4%) y en la recaudación de la seguridad social (-0,4%), mientras que los préstamos mostraron un avance marginal (+1,1%)”, puntualizaron.

La misma dinámica se confirmó en los datos de enero y febrero del informe de Qualy Consultora. Ya que, si bien la actividad económica creció en el primer bimestre del año, remarcaron que estuvo impulsada principalmente por la agroindustria y el comercio exterior, cuando el consumo interno y las ramas industriales tradicionales mostraron una recuperación lenta o incluso retrocesos en algunos casos.

En enero, la actividad industrial mostró signos de recuperación. El Índice de Producción Industrial Manufacturero (IPI) registró un aumento mensual de 3,1%, aunque en términos interanuales implicó una variación negativa de 3,2%. No obstante, la comparación con dos años atrás indicó un leve crecimiento del 4,1%. “El sector manufacturero atraviesa una etapa de reacomodamiento técnico donde la estabilización de las variables macroeconómicas comienza a delinear un piso para la actividad productiva”, marcaron. En esa línea, la producción de acero crudo tuvo un incremento intermensual del 22,5% e interanual del 17,3%; el hierro primario de 16,6% y 0,1% respectivamente; y laminados de acero no planos en caliente del 26,9% y 3,2 por ciento.

En cuanto a energía, la demanda eléctrica del sector comercio e industria aumentó 1,2% respecto al mes anterior, aunque en la comparación interanual descendió 7,7%. Mientras que la demanda total eléctrica avanzó 0,4% mensual, pero retrocedió 3,5% interanual.

Cómo siguió en febrero

En el segundo mes del año, según datos de Qualy, la producción automotriz registró un aumento mensual del 41,1%. Y si bien se trata de un gran dato, la comparación interanual arrojó una baja de 30,1%. A la par de que las ventas internas nacionales se redujeron 19,9% respecto a enero y 45,9% frente a febrero del año pasado. En contraste, los patentamientos de motos subieron 4,4% mensual y 70,4% interanual.

Pero el sector de la construcción continuó mostrando señales de debilidad. El índice de insumos para la construcción, ajustado por estacionalidad, descendió 1,2% respecto a enero y 1,6% en la comparación interanual. Los despachos de cemento al mercado interno cayeron 11,6% en el mes y 5,3% respecto al mismo mes de 2025.

Para sorpresa, en el comercio minorista de pequeñas y medianas empresas, el índice mostró un repunte mensual de 2,6% en febrero, pero la comparación interanual marcó una baja de 5,7%. La variación acumulada interanual fue de -5,2%. El consumo en los comercios de cercanía siguió condicionado por la retracción de la demanda: las familias concentraron el gasto en bienes esenciales, mientras que los artículos durables registraron caídas en las ventas.

Los datos muestran una economía en transición, con sectores que avanzan a ritmos diferentes. Los recursos naturales y la energía aportaron resistencia y crecimiento, mientras que el resto de la industria y el comercio enfrentaron un ajuste por la debilidad de la demanda interna y la necesidad de recomponer márgenes. La recuperación sectorial depende de la capacidad de los sectores estratégicos para impulsar la manufactura tradicional en un contexto de mayor apertura comercial y de la recuperación gradual del poder adquisitivo de los hogares.

Ese es el principal desafío que enfrenta este año el equipo económico dirigido por el ministro Luis Caputo. En la Fundación Libertad destacan el crecimiento que tuvo la actividad en 2025, que según el Indec fue del 4,4%, pero destacan que el avance se concentró en el agro, la minería y las finanzas. Mientras que la construcción, la industria y el consumo masivo atravesaron una etapa de estabilización. Lo que se expone en la dinámica que tuvo el sector automotor: el mercado interno de vehículos creció 42,6%, pero la producción nacional bajó 3,1% y las exportaciones descendieron 10,8%. El reto sigue siendo trasladar el dinamismo de los sectores líderes al resto del entramado productivo, especialmente a los rubros intensivos en empleo y consumo.

“Nuestro análisis confirma que la economía argentina inició un proceso de recuperación, pero también deja en evidencia que ese rebote aún es desigual entre sectores”, afirmó Luciano Villegas, economista de la Fundación Libertad:. Para quien el desafío político hacia adelante será consolidar reglas macroeconómicas estables que permitan que este dinamismo se extienda desde actividades puntuales hacia el entramado productivo más intensivo en empleo.

El economista Carlos Melconian lanzó este miércoles una serie de críticas al rumbo económico del Gobierno de Javier Milei y advirtió sobre las dificultades que atraviesa la economía real. Sin embargo, al mismo tiempo sostuvo que el presidente podría aspirar a una reelección en 2027, en parte por la debilidad de la oposición. “Su mayor activo es que no tiene nadie enfrente”, afirmó.

Las declaraciones se dieron durante la segunda jornada de la feria agroindustrial Expoagro 2026, donde el ex titular del Banco Nación participó de una exposición dedicada a analizar las perspectivas económicas para el año en curso.

En ese marco, el economista planteó un diagnóstico poco alentador para la actividad y anticipó que el 2026 tendrá características contractivas. Según su evaluación, se tratará de un año “recesivo”, con dificultades para que la economía logre un repunte sostenido.

Uno de los puntos que remarcó durante su presentación fue el deterioro del ingreso de los hogares. Melconian señaló que el poder adquisitivo se encuentra fuertemente afectado y que ese factor condiciona la dinámica del consumo.

En ese sentido, sostuvo que para recuperar parte del terreno perdido sería necesario un aumento significativo de los salarios. De acuerdo con su estimación, los sueldos deberían incrementarse alrededor de un 30% para comenzar a recomponer el poder de compra.

El economista consideró que, más allá de los debates ideológicos sobre el rumbo del programa, la economía necesita mayor circulación de dinero y financiamiento para impulsar la actividad.

“Dejando de lado la fantasía de la dolarización, se necesita plata en la calle y crédito en los bancos”, afirmó durante su exposición ante empresarios y productores presentes en el encuentro.

A partir de ese diagnóstico, Melconian planteó que el Gobierno debería ofrecer mayores precisiones sobre los próximos pasos del programa económico.

En diálogo con Infobae en Vivo, Melconian había asegurado que en la coyuntura actual, el único elemento capaz de dinamizar la economía es la monetización a través de una “emisión virtuosa” generada por la compra de dólares por parte del Banco Central.

Asimismo, destacó que “hace 8 meses que la inflación está en dos y medio”, por lo que cree que el Gobierno “va a tener que tomar una decisión”. “O continúa encaprichado en hablar de ‘cero coma algo’, que nadie se lo ha pedido, o toma una decisión de regular la actividad y no llegar al cero coma algo con la paz en el cementerio”.

Para Melconian, “Argentina va a convivir con dos dígitos de inflación por un tiempo porque está en un proceso”.

“No me gusta el dólar fijo, porque se va a meter en un quilombo. Y mucho menos en los próximos tres o cuatro meses”, sostuvo el economista.

“El gobierno tiene que entender que es un gobierno de transición y tiene que ir acomodando. No puede reprimir. A alguien se le escapó que lo quieren a $1.350 y eso es un problema”, manifestó.

“Aclaro, no estoy proponiendo una devolución, pero si valiera $1.650, estaría mucho más contento y tranquilo”, agregó.

La propuesta de Melconian contemplaba un régimen cambiario de convivencia de dos monedas, apoyado en reformas al Código Civil y un paquete de doce leyes para el Parlamento, en contraposición al formato de leyes con cientos de artículos del oficialismo. Su plan buscaba un dólar realmente libre desde el primer día que pusiera al Banco Central en funciones, sin utilizar el tipo de cambio para “tapar la basura” de sectores no productivos.

Por otra parte, apuntó contra el equipo económico: “Alguien le tiene que hablar al Presidente. Son un equipo de auto castrados que no dicen nada”.

“El Gobierno cree que las cosas se hacen de shock porque, después, no ocurren o no se sostienen. En la Argentina hay muchas experiencias en las que el gradualismo quedó truncado. Pero, al mismo tiempo, existe una situación en la que un conjunto de empresas operaban o funcionaban con reglas muy distintas y pasaron de Disneylandia a Guantánamo sin escala”, dijo el economista.

A la vez, sostuvo que la economía crece, pero lo hace a distintas velocidades. “Cuando se observan los sectores ganadores —como energía, bancos, que si bien hoy tienen una rentabilidad más ajustada, y también el agro— las estadísticas muestran que aportaron al crecimiento a lo largo de estos dos años. En conjunto, esos sectores acumulan una expansión cercana al 16%“, precisó.

En ese mismo período, aseguró Laspina, cuando se mira el otro lado de la economía, aparecen los sectores perdedores, más vinculados al consumo interno, que registran una caída aproximada del 7% en su nivel de producción. Tal es el caso de la construcción y la industria.

El entrevistado resaltó además que hay una dispersión no solo entre sectores, sino también a nivel regional. Provincias como Neuquén, por ejemplo, están creciendo como nunca, con subas en los precios y también en los salarios. “Por eso hay una distancia entre el número de crecimiento estadístico que muestra el Indec y la percepción social de todos los grandes conurbanos”, afirmó el economista.

“Nosotros, como CIPPEC, vamos a mirar siempre las políticas de largo plazo y el debate no tanto de la coyuntura sino de los desafíos que vienen: la reconversión productiva, la desconcentración regional —que va a ocurrir en la Argentina de una u otra forma— y los desafíos en materia de urbanismo. Hay ciudades que crecen mucho, otras que empiezan a caer y también se da una migración de empresas entre distintas regiones", explicó.

Laspina planteó una comparación entre el escenario económico actual y el de la década de 1990 para explicar la magnitud de los desafíos que enfrenta hoy la Argentina. Según señaló, el debate sobre el tipo de cambio suele aparecer en el centro de la discusión, pero el contexto internacional es muy distinto al de entonces.

En ese sentido, explicó que en los años noventa el tipo de cambio estaba más bajo que ahora”. Sin embargo, remarcó que aquella etapa tenía condiciones globales muy diferentes: “No estaba China en la Organización Mundial de Comercio (OMC), no teníamos inteligencia artificial”. También destacó que en ese momento el financiamiento internacional fluía con fuerza hacia los países emergentes.

En ese marco, agregó que distintos sectores de la economía registraron un fuerte dinamismo. La construcción, dijo, experimentó una expansión significativa y formó parte de un proceso de modernización más amplio. Ese conjunto de factores permitió que la economía creciera incluso en medio de transformaciones estructurales profundas.

Según describió, fue “un proceso de modernización muy grande y eso permitió que la economía creciera a pesar del shock de la reconversión productiva”, una etapa que además implicó “una apertura unilateral muy fuerte”.

Al trasladar la comparación al presente, sostuvo que la situación actual combina algunos elementos similares con nuevas presiones. “Hoy tenés la estabilización de la década del 90, la apertura de la década del 90, pero atravesada por el peso creciente de China en el comercio internacional y por el hecho de que Argentina no está incorporada del todo al mercado financiero internacional”, señaló.

A ese contexto agregó otro fenómeno que, a su entender, también modifica profundamente las condiciones del mercado laboral y la estructura productiva: el avance tecnológico. En particular, mencionó el impacto de la inteligencia artificial sobre el empleo. “La inteligencia artificial en algún punto es a los servicios en materia de empleo lo que China es a los empleos en materia de industria”, explicó.

Por otra parte, Laspina consideró que la inflación “es una batalla que todavía no se ganó, y en el medio de esa guerra que es bastante cruenta, el ‘paciente’ está recibiendo bombardeos de otro lado. Algunos son autoinflingidos”.

En ese sentido, pese a la baja del precio de los bienes en términos reales por la apertura de importaciones, subrayó que el salario real viene cayendo y no recuperó los niveles de 2023, junto con el empleo formal, ahora reemplazado en gran medida por el cuentapropismo, con trabajos en servicios como Uber.

“Hay toda una reconfiguración que tiene ganadores y perdedores. Hay que decir también que la gente corría para llegar a fin de mes cuando la inflación era de 5% o 6% mensual. Hoy hay un alivio. Antes éramos pobres y desesperados, ahora somos pobres”, afirmó.

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El cierre de 2026 comienza a perfilarse en las planillas de los principales analistas económicos de la Argentina. En el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), el mercado ha recalibrado sus proyecciones, dejando atrás las estimaciones previas para dar lugar a un escenario donde la inflación muestra una mayor resistencia a la baja de la esperada originalmente, mientras que el tipo de cambio exhibe una trayectoria de ajuste más moderada.

De acuerdo con el consenso de las consultoras, bancos y centros de investigación que participan de la encuesta oficial, el año finalizará con indicadores que obligan a revisar las estrategias financieras y operativas. La mirada de los expertos ya no se posa únicamente en la coyuntura del mes a mes, sino en la foto final que arrojará el 31 de diciembre, un balance que combina correcciones al alza en los precios y un alivio relativo en la cotización de la divisa estadounidense.

El horizonte inflacionario: una meta que se aleja

Uno de los datos más significativos que arroja el nuevo informe es la revisión al alza de la inflación acumulada para todo el 2026. Según el promedio de los analistas, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registrará un incremento total del 26,1% para cuando termine el año. Este valor representa un salto considerable respecto a lo que se preveía apenas un mes atrás, cuando el mercado estimaba una inflación anual del 22,5 por ciento.

Esta diferencia de 3,6 puntos porcentuales en la proyección anual responde a una inercia que parece haber encontrado un piso difícil de perforar en el corto plazo. Si bien el Gobierno mantiene metas más optimistas, los especialistas privados han decidido ajustar sus modelos ante una dinámica de precios que, aunque menor a la de años anteriores, muestra señales de persistencia.

Los especialistas calculan que la inflación de febrero llegará al 2,7%, lo que representa un aumento de 0,6 puntos porcentuales respecto a la estimación realizada en el informe previo del REM para ese mes. Asimismo, elevaron su pronóstico para marzo: anteriormente preveían un IPC del 2,2%, pero ahora anticipan que se ubicará cerca del 2,5%.

El camino hacia ese 26,1% anual contempla una desaceleración gradual durante el segundo semestre. No obstante, para los meses más inmediatos, las expectativas se mantienen en niveles que condicionan el promedio final. Para mayo, se prevé un IPC del 1,9%, una cifra que sirve como escalón en el sendero descendente que el mercado imagina para la segunda mitad del año, pero que no alcanza para compensar los aumentos registrados y previstos para el primer cuatrimestre.

Dólar: proyecciones a la baja para el cierre del año

En contraste con la tendencia alcista de la inflación, las previsiones para el tipo de cambio nominal han experimentado un ajuste a la baja. Los analistas que participan del REM proyectan ahora que el dólar oficial cerrará el 2026 en un valor de 1.707 pesos.

Lo relevante de esta cifra es la comparación con el relevamiento anterior: los expertos recortaron su estimación en $43,2 respecto a lo que esperaban el mes pasado. Esta corrección sugiere que el mercado visualiza una mayor capacidad de contención cambiaria.

Incluso al mirar un poco más allá, hacia el inicio de 2027, la tendencia de moderación se mantiene. Para febrero del próximo año, los especialistas anticipan un valor de la divisa de $1.748, lo que implica una reducción de $20 frente a los pronósticos previos. Este panorama configura un escenario de relativa estabilidad cambiaria en términos nominales, siempre bajo la premisa de que se mantengan las condiciones actuales de política monetaria y cambiaria.

Tasas y actividad: el resto de la foto de fin de año

Más allá de los dos ejes centrales, el informe del Banco Central detalla qué sucederá con otras variables críticas para la economía. En materia de tasas de interés, se espera un proceso de reducción paulatina. Si bien para el mes de marzo se estima que la tasa de interés promedio se ubicará en torno al 31,32%, la proyección para el cierre de diciembre es que descienda hasta el 24%.

Este recorte en las tasas de interés es seguido de cerca por los analistas, quienes realizaron correcciones de entre 0,4 y 1,6 puntos porcentuales en sus estimaciones respecto a la encuesta anterior, adaptándose a la estrategia de la autoridad monetaria de acompañar la baja de la inflación con rendimientos en pesos menos elevados.

Por último, el desempeño de la economía real también fue objeto de revisión. El consenso de los analistas proyecta para todo el 2026 un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del 3,4 por ciento. Aunque este número representa una leve mejora de 0,2 puntos porcentuales en relación con el REM previo, todavía existe una brecha marcada con las aspiraciones oficiales.

El valor se encuentra sensiblemente por debajo del crecimiento del 5% que el Gobierno nacional plasmó en el Presupuesto 2026, evidenciando una visión más cauta por parte del sector privado sobre la velocidad de la recuperación económica.

JUEVES, 5 de marzo de 2026 (HealthDay News) -- Los dispositivos de seguimiento de actividad física que llevan en la muñeca podrían ser capaces de predecir si una persona con esclerosis múltiple tiene más probabilidades de sufrir una discapacidad en empeoramiento, según un nuevo estudio.

Los datos de los rastreadores de actividad física mostraron no solo quién tenía mayor riesgo de progresión de la enfermedad, sino también cuántos cerebros podrían estar en peligro de deterioro, según informaron los investigadores el 4 de marzo en la revista Neurology.

"La identificación oportuna de los pacientes en riesgo de progresión de la enfermedad es esencial para reducir la discapacidad a largo plazo, pero las pruebas actuales para medir la discapacidad de la EM no están diseñadas para detectar pequeños cambios", dijo la investigadora principal Kathryn Fitzgerald, profesora adjunta de neurología y epidemiología en la Universidad Johns Hopkins de Baltimore.

"Utilizar un dispositivo relativamente económico y accesible alrededor de la muñeca puede ayudarnos a identificar cambios tempranos en la enfermedad", afirmó en un comunicado de prensa.

Para el estudio, los investigadores equiparon a 238 personas con EM con un rastreador de actividad que medía cuánta actividad física tenían durante el día, cuánto tiempo pasaban sentadas o inactivas, así como sus ciclos de sueño.

Se pidió a los participantes que llevaran los dispositivos las 24 horas durante dos semanas, y repitieron el proceso cada tres meses durante un promedio de tres años.

Durante el estudio, 120 personas progresaron en su EM, y sus patrones de actividad física reflejaban a quienes tenían mayor riesgo, según los investigadores.

Concretamente, las personas que tuvieron una disminución de la actividad durante la primera mitad del día tenían un 20% más de probabilidades de que su EM empeorara que aquellas que no tuvieron disminuciones en su nivel de actividad, según el estudio.

Las disminuciones en los niveles de actividad matutina también se relacionaron con atrofia cerebral en pacientes con EM, con disminuciones en el volumen cerebral total, la materia gris y el tálamo, una estructura cerebral que procesa información sensorial y motora.

"Se necesita más investigación para confirmar estos hallazgos, pero es emocionante pensar que usar dispositivos fácilmente accesibles podría ayudarnos a predecir quién corre el riesgo de empeorar la enfermedad y, potencialmente, prevenir esos cambios", dijo la investigadora principal Ellen Mowry, directora de neuroinmunología e infecciones neurológicas en la Universidad Johns Hopkins, en un comunicado de prensa.

"Detectar pequeños cambios también podría ayudarnos a acelerar la investigación sobre nuevos tratamientos", afirmó.

Más información

La Sociedad Nacional de Esclerosis Múltiple tiene más información sobre la esclerosis múltiple.

FUENTE: Nota de prensa de la Academia Americana de Neurología, 4 de marzo de 2026

En un contexto de caída de la actividad y numerosos cierres de empresas, Argentina registró el segundo peor desempeño industrial del mundo entre 56 economías, solo superado por Hungría. Además, la trayectoria va en dirección opuesta a lo que sucede en el resto de la región.

Así surge de un informe de la consultora Audemus, que detalla que en los últimos dos años la actividad industrial argentina cayó en promedio 7,9%. En perspectiva, en Hungría el declive alcanzó el 8,2%, en Bulgaria, 6,7%; en Alemania, 6,3%; en Canadá, 5,2%; en Italia, 4,8%; y en Países Bajos, 3%.

Por el contrario, Taiwán se destaca como el país de mayor crecimiento, con un alza de 32,3%, seguido por Vietnam (23,8%), Egipto (19,5%), Costa Rica (16,3%), China (13,3%), Rusia (13%) y Singapur (12,8%).

“En Europa, las causas son identificables y, en parte, exógenas: el shock energético, la competencia china en el sector automotriz y las tensiones comerciales con Estados Unidos”, consideró la consultora del ex ministro de Desarrollo Productivo, Matías Kulfas.

“En Argentina, en cambio, la crisis manufacturera responde fundamentalmente a decisiones de política económica doméstica: un tipo de cambio apreciado que erosiona la competitividad, una apertura comercial acelerada y sin selectividad sectorial, y la ausencia de cualquier instrumento de política industrial activa”, resaltó.

En la comparativa regional, Brasil expandió su industria 3,5% promedio en estos dos años, al igual que Chile (5,2%), Perú (6,5%) y Uruguay (+3,7%). Colombia y México retrocedieron pero dentro de rangos mínimos (-0,7% y -0,4%)”.

El estudio puso la lupa en Brasil, destacando las trayectorias opuestas pese a que ambos países comparten el Mercosur, enfrentan condicionantes similares en materia de acceso a mercados y competencia china, y tienen estructuras industriales con ciertos paralelos.

Sucede, explica Audemus, que el país vecino implementó varias herramientas para promover la industria, como el programa Mover para el sector automotriz, y preservó un tipo de cambio más competitivo.

“El retroceso industrial argentino no puede explicarse por el contexto global ni regional”, concluyó.

Asimismo, el informe precisa que en dos años de gestión de Javier Milei, 2.436 empresas industriales dejaron de realizar aportes al sistema de ART —lo que refleja su cierre efectivo o su reducción a una actividad mínima—. Esa cifra representa casi el 5% del total de firmas industriales del país.

La caída en el número de empresas fue pronunciada y sostenida, al punto de encaminarse a perforar los mínimos registrados durante la pandemia.

Aquellas que aún se sostienen atraviesan un panorama delicado: el uso de la capacidad instalada se ubica en 57,9%, el nivel más bajo en 10 años, salvo la pandemia. Así, las plantas industriales operan a menos de 6 de cada 10 unidades de su potencial.

En materia de empleo, el deterioro también resultó significativo: desde 2023 se eliminaron 72.955 puestos de trabajo industriales, lo que representó una contracción del 6% del total de puestos en la manufactura.

La evolución, no obstante, no siguió un recorrido uniforme. Luego del marcado desplome registrado durante el primer semestre de 2024, se observó una leve recuperación que llegó a interpretarse como un posible cambio de tendencia.

Sin embargo, esa expectativa no se concretó: desde el tercer trimestre de 2025 la pérdida de empleo volvió a intensificarse.

En este marco, el ministro de Economía, Luis Caputo, le restó importancia y señaló recientemente que “se echa gente en todos los países del mundo y no es un drama. ¿Por qué? Porque en 48 horas la gente consigue empleo y tal vez mejor. Ahí es donde tenemos que ir. Estamos del lado de la gente que no tiene empleo”.

Y agregó, en diálogo con el Cronista, que el debate no es entre un modelo industrialista y uno aperturista, sino entre un esquema que —según definió— fue “prebendario” y otro que promueva competencia e inversión.

Mientras tanto, Milei, en su discurso de apertura de sesiones ordinarias en el Congreso, afirmó: “Desde hace casi un siglo, la Argentina está atrapada en la trampa del fetiche industrialista. Nos dijeron que la única forma de generar empleo era sostener un esquema industrial fuertemente subsidiado. Nos dijeron que solo podíamos crecer si vivíamos con lo nuestro”.

Ante esas declaraciones, la UIA y la Asociación Empresaria Argentina (AEA), emitieron comunicados de prensa en los que exigieron “respeto” al Gobierno y afirmaron que es “indispensable promover un diálogo constructivo y respetuoso”.

Al mismo tiempo, en diálogo con Infobae en Vivo, el titular de la UIA, Martín Rappallini, dijo: “El Estado tiene que acompañar este proceso de reacomodamiento de la economía. También nosotros vemos con preocupación que en muchas áreas todavía la actividad está rezagada”.

Marzo se presenta como un mes para determinar si la inflación logra desacelerarse o si se consolida en niveles más altos, en un contexto marcado por la presión de los alimentos, los ajustes en precios regulados y la estacionalidad.

En paralelo, la actividad económica muestra señales dispares, con repuntes concentrados en pocos sectores y un consumo condicionado por la caída del salario durante los últimos meses.

Un informe de Fundación Capital, la consultora especializada en macroeconomía dirigida por Martín Redrado, apuntó: “El 2026 inicia con el importante desafío de evitar que la inflación se acomode en el 3% mensual. Factores como el aumento de la carne y los servicios regulados, además del impacto de estacionales, le ponen un piso elevado al Índice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero y marzo (no bajarán del 2,5 por ciento)”.

Un cambio en el mix de política económica en relación a las reservas, nos llevan a un 2026 con mayor nominalidad que la proyectada (Fundación Capital)

“El primer trimestre tendrá más inflación de la prevista inicialmente, expectativas sostenidas en el 30% anual, paritarias que empiezan a mostrar cierto acortamiento y un cambio en el mix de política económica en relación a las reservas, nos llevan a un 2026 con mayor nominalidad que la proyectada”, añadió.

En lo que respecta a marzo específicamente, el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), elaborado por el Banco Central, arroja que el consenso de los consultores privados esperan que el nivel general de precios llegue a 2,2 por ciento.

Desde Equilibra, el economista Gonzalo Carrera prevé que la inflación se ubique en torno a 3%. “Es un mes con alta estacionalidad en ropa y educación, pero será importante seguir de cerca la evolución de la carne en las próximas semanas, ya que podría generar un arrastre estadístico que impacte también”, explicó.

De manera similar, la consultora Analytica, de Ricardo Delgado, estima una inflación mensual de 2,7 por ciento.

Por su parte, la economista Anastasia Daicich, directora de Qualy Consultora, calcula un IPC menor, cercano al 2,4%. De este modo, se rompería la tendencia de aceleración que comenzó en abril de 2025, tras un febrero que se mantuvo en niveles similares a enero. Esto, dice la especialista, se produciría como resultado de un juego de varios factores:

Factores que inciden al alza

• Inicio de clases: si bien el ciclo escolar comenzó en febrero, el impacto en precios vinculados (útiles escolares, indumentaria, servicios educativos) se reflejaría en marzo.
• Precios regulados: el aumento de tarifas de servicios sigue marcando un “piso” a la inflación mensual.
• “Inercia inflacionaria”: la persistencia estructural de la inflación alimenta la recuperación de márgenes que persisten en los períodos de desaceleración.

Factores que inciden a la baja

• Tipo de cambio estable: la cotización del dólar “planchado” continúa siendo un “ancla” relevante.
• Costos mayoristas contenidos: la inflación mayorista registró un avance de 1,7% en enero, acumulando un incremento 26,2% en el año, menor al promedio de los precios al consumidor.
• Actividad económica débil: pese al crecimiento del PBI en 2025 (4,4%), los indicadores de consumo (supermercados, ventas pyme, shoppings) siguen evidenciado escaso dinamismo. “Esta apatía en la demanda agregada se convierte en otro freno para la inflación”.

Sobre este último punto, desde Epyca Consultores, destacaron que, si bien 2025 cerró con una recuperación de la actividad -con un crecimiento interanual de 3,5% y mensual de 1,8% en diciembre, los mejores registros desde la salida de la pandemia, dejando un arrastre estadístico de 2% para 2026-, observaron que “existe una heterogeneidad tan marcada que permite hablar de estancamiento para gran parte de la producción”.

En perspectiva, el nivel de actividad actual se sitúa sólo 2,9% por encima de diciembre de 2022. “No se logra consolidar una trayectoria de crecimiento sostenido, pese a algunos repuntes transitorios a fines de 2024 y comienzos de 2025 y ahora a fines de 2025″, señaló Epyca.

Perspectivas para el resto del año

La consultora LCG aseguró: “Aun con el llamativo crecimiento de diciembre, que deja un arrastre estadístico más elevado (2 puntos porcentuales), no esperamos un crecimiento alto para este año. Seguimos proyectando un aumento de la actividad por debajo del 3% anual promedio a partir de la tracción que puedan ejercer la energía, minería, agro e intermediación financiera”.

Seguimos proyectando un aumento de la actividad por debajo del 3% anual promedio a partir de la tracción que puedan ejercer la energía, minería, agro e intermediación financiera (LCG)

Para el resto de los sectores, la consultora advirtió que no encuentran elementos que empujen la expansión y detalló que en su mayoría seguirán atados a:

1. demanda interna poco pujante, con salarios estancados y creación de empleo de baja calidad, que difícilmente se revierta en el corto plazo con la aprobación de la reforma laboral
2. Impulso fiscal nuevamente negativo para alcanzar una meta más estricta este año
3. Apertura comercial en un contexto de tipo de cambio más bajo

Carrera precisó que el primer trimestre del año muestra una caída significativa de los ingresos reales debido a la aceleración de la inflación, que en enero fue de 2,9% y en febrero se estima en 2,7 por ciento.

El economista de Equilibra resaltó: “Los salarios, incluso los registrados con paritarias, no logran acompañar el aumento de precios, lo que anticipa un consumo débil”.

Los salarios, incluso los registrados con paritarias, no logran acompañar el aumento de precios, lo que anticipa un consumo débil (Carrera)

Además, dijo que la intermediación financiera, que venía impulsando la actividad, comenzó a frenarse por la alta morosidad y el menor dinamismo del crédito.

En este contexto, Carrera considera que el escenario para los próximos meses se perfila como adverso, con crecimiento concentrado solo en algunos rubros.

La confianza del campo se sostiene en niveles excepcionalmente altos y las intenciones de inversión marcan un récord desde que comenzó a elaborarse el Ag Barometer Austral, impulsado por un fuerte crecimiento en inversiones en activos fijos y un clima de optimismo entre los productores.

Así lo refleja el último informe del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral. En enero de 2026, el índice general se ubicó en 158 puntos, apenas un escalón por debajo de los 159 alcanzados en noviembre de 2025. La diferencia es marginal —una variación de apenas 0,06%— y consolida al indicador en valores históricamente elevados.

Pero el dato que sobresale en esta edición es el fuerte avance en las decisiones de inversión en activos fijos. Ese subíndice creció 14% en el último bimestre y llegó a 127 puntos, el registro más alto desde la creación del relevamiento.

Para Carlos Steiger, director del estudio, el salto en este componente es una señal clara del clima que atraviesa el sector. “El productor inicia 2026 con una visión optimista y mayor confianza en el negocio agropecuario”, señaló.

El informe también revela que el 63% de los productores considera que el contexto actual es propicio para invertir en tierra, maquinaria o vientres. Detrás de esa percepción aparece, principalmente, una mayor previsibilidad en el escenario político y económico.

En ese sentido, Steiger sostuvo que el resultado de las elecciones legislativas de octubre de 2025 funcionó como una señal de continuidad en el rumbo económico, un factor que —según explicó— impacta directamente en las expectativas de inversión del sector.

El desagregado del informe muestra además una mejora en la evaluación del presente. El Índice de Condiciones Presentes avanzó de 124 puntos en noviembre de 2025 a 132 en enero de 2026, lo que implica un incremento del 6,45% en apenas dos meses.

Distinta fue la dinámica del Índice de Expectativas Futuras, que registró una leve contracción: retrocedió de 182 a 175 puntos. Aun así, el nivel continúa siendo muy alto en términos históricos y refleja que el horizonte del sector sigue marcado por perspectivas favorables.

La comparación interanual refuerza esa tendencia. El índice general escaló de 117 puntos en enero de 2025 a 158 en el mismo mes de 2026, lo que equivale a un salto del 35%.

“El productor argentino mantiene una visión positiva sobre el futuro, pero ahora esa confianza comienza a reflejarse también en cómo percibe la situación actual”, afirmó Steiger.

Por otro lado, señalan que, en la campaña agrícola 2025/26, la mayoría de los productores recurrió principalmente a sus propios recursos para financiar la actividad.

En detalle, el 61% utilizó fondos propios, mientras que el 49% accedió a financiamiento de proveedores a través de canjes a cosecha. Por su parte, el crédito bancario tradicional mantiene una participación reducida, con apenas 17% de uso, limitado sobre todo por las elevadas tasas de interés reales.

“El productor tiene intención de invertir, pero el sistema financiero aún no ofrece condiciones acordes con la dinámica económica del sector agropecuario”, dijo Steiger.

El informe también destaca que los productores proyectan destinar alrededor del 51% de los ingresos esperados por soja y el 52% de los provenientes del maíz para cubrir los costos totales de la campaña.

Esto sugiere que, en promedio, los productores podrían cerrar el ciclo con un superávit financiero, un factor que contribuye al aumento en las expectativas de inversión.

No obstante, la estrategia de comercialización sigue siendo cautelosa. Casi la mitad de los productores (48%) prefiere retener parte de la producción, a la espera de mejores precios internacionales o de posibles modificaciones en los derechos de exportación. Otros destinan los excedentes a la adquisición de insumos para la próxima campaña, mientras que un grupo menor los invierte en maquinaria o en la compra de hacienda.

Vale mencionar que las exportaciones de la agroindustria iniciaron 2026 con un crecimiento interanual del 17,6%, según el último informe del Consejo Agroindustrial Argentino (CAA), elaborado junto a la Bolsa de Cereales. En enero, el sector generó USD 4.088 millones, es decir, USD 613 millones más que en el mismo mes del año pasado.

Este desempeño se explicó principalmente por los complejos de trigo, girasol y cebada, que lideraron el incremento mensual. Además, destacaron por su dinamismo sectores como el tabacalero, la alfalfa y el girasol, con aumentos relativos de 271%, 233% y 173%, respectivamente.

En el último mes del año, el EMAE reflejó incrementos en once de los sectores relevados respecto al mismo mes de 2024. El rubro Agricultura, ganadería, caza y silvicultura presentó un crecimiento interanual del 32,2%, impulsado por un récord en la cosecha de trigo, tanto en cantidad como en rendimiento promedio, que superó en 50% el promedio de las últimas cinco campañas.

Este sector fue el que más contribuyó al aumento interanual de la actividad económica, seguido por Intermediación financiera, que avanzó 14,1%. En conjunto, ambos sumaron 2,4 puntos porcentuales al resultado global del indicador.

En contraste, cuatro sectores mostraron retrocesos en la comparación interanual. Entre ellos, se destacaron Industria manufacturera, con una baja de 3,9%, y Comercio mayorista, minorista y de reparaciones, que cayó 1,3%. Estas dos ramas restaron 0,8 puntos porcentuales a la variación del EMAE.

De acuerdo con el informe oficial, el indicador de diciembre registró los valores más altos desde que 2004, tanto en la serie desestacionalizada como en la de tendencia-ciclo. En la serie desestacionalizada, el índice logró ubicarse por encima del máximo precedente de junio de 2022. Por su parte, la tendencia-ciclo dejó atrás el nivel alcanzado en noviembre de 2025.

El dato resulta positivo en comparación con el mes previo que generó preocupación sobre cómo iba a concluir el 2025. En noviembre, el EMAE se contrajo 0,3% tanto en la variación mensual como en la comparación interanual, a pesar de que diez de los sectores relevados presentaron subas en la comparación interanual de noviembre. Entre ellos, se destacaron Intermediación financiera, que creció 13,9% por el mayor volumen de operaciones de agentes y sociedades de bolsa, y Agricultura, ganadería, caza y silvicultura, con un avance de 10,5%. Estos dos rubros aportaron en conjunto 0,94 puntos porcentuales al resultado global del EMAE.

Proyecciones de privados

Las proyecciones de consultoras privadas diferían sobre la tendencia del dato de diciembre. En ambos escenarios, la magnitud de los registros genera obstáculos para los planes oficiales y aumenta las expectativas ante un indicador que será central para el margen de maniobra de la recuperación económica proyectada para 2026.

La consultora Analytica difundió el Índice Líder de Actividad Analytica (ILA), un indicador que toma datos de alta frecuencia y mantiene alta correlación con el EMAE que publica el INDEC. Según el ILA, la actividad económica creció 0,2% en diciembre, lo que impulsó un alza de 0,1% en el último trimestre y de 4,3% en el año. Desde Analytica señalaron que este crecimiento, aunque leve, se sustentó en pocos sectores dinámicos, especialmente en el consumo durable y la construcción. La firma remarcó que “los determinantes del crecimiento económico cambiaron por un nuevo régimen macroeconómico”.

Entre los factores expansivos, resaltó el incremento en las ventas mayoristas de vehículos a concesionarios (+21,1%), junto con la recuperación de la construcción, evidenciada en el aumento del Índice Construya (+8,0%) y en un leve repunte del consumo de cemento (+0,3%). Además, la demanda eléctrica de grandes usuarios se elevó 7,2%, asociada a una mejora puntual en sectores de alta intensidad energética. En materia fiscal, la recaudación del IVA creció 0,7%.

En contraste, persistieron debilidades en la industria y los indicadores financieros. La producción de autos cayó 9,1%, acompañada por una baja de 1,8% en los patentamientos. Analytica también detectó una contracción de los préstamos (-0,5%), una caída en la confianza del consumidor medida por la UTDT (-1,1%) y una reducción en la recaudación de la seguridad social (-1,1%), lo que indica que la mejora en la actividad aún no se traduce en una recuperación sostenida del empleo formal. Además, las importaciones de bienes siguieron a la baja (-2,4%), reflejando una demanda agregada contenida.

Otras mediciones, como el IGA-OJF de Orlando J. Ferreres & Asociados, mostraron diferencias en el desempeño de la economía argentina en diciembre de 2025. Ferreres informó que el nivel general de actividad retrocedió 0,2% interanual en diciembre, sumando un aumento de 4,7% para todo el año. El dato desestacionalizado mostró una baja de 0,6% respecto al mes previo. Según Ferreres, diciembre sumó una nueva caída a las del cuarto trimestre, cerrando 2025 con una baja de 0,5% al comparar el cuarto trimestre con el tercero.

El análisis sectorial exhibió variaciones importantes. En diciembre, el sector agropecuario creció 8,7% anual, impulsado por una cosecha de trigo cercana a niveles récord, mientras que la industria manufacturera mantuvo una tendencia contractiva, con una baja mensual de 1,4% (dato desestacionalizado) y retrocesos durante los dos meses anteriores. Las caídas más intensas se observaron en maquinaria y equipo, plásticos y alimentos, mientras que la producción en refinerías registró el mayor aumento. En términos anuales, la industria redujo su actividad 5,7% en diciembre, aunque acumuló un crecimiento de 0,6% en el año por la baja base de comparación de 2024.

Más allá de las diferencias en los datos de diciembre, ambas consultoras privadas coincidieron en que el año mostró una evolución heterogénea. Sectores como agro, minería y servicios públicos aportaron al crecimiento anual, mientras que la industria y algunos indicadores de consumo y empleo mostraron señales de debilidad. Analytica señaló que la recuperación de la actividad fue parcial y sostenida en segmentos específicos, sin consolidarse en toda la economía. Ferreres, en tanto, remarcó la mejora anual, pero advirtió sobre la desaceleración hacia fin de año y un mercado laboral sin reversión de tendencias previas.

La actividad económica argentina creció 4,4% en 2025, impulsada por el sector agropecuario y de intermediación financiera, según datos oficiales del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró en diciembre un avance interanual de 3,5%, mientras que el incremento respecto de noviembre, en la serie desestacionalizada, fue de 1,8%. El promedio anual superó en 4,4% al de 2024. No obstante, los analistas advierten sobre los sectores que aún no logran despegar y señalan los matices que deben considerarse al interpretar el dato.

La dinámica de la economía argentina, según los datos oficiales, estuvo marcada por la recuperación de sectores específicos y por la influencia de factores coyunturales como la incertidumbre electoral y la evolución de las variables financieras. El EMAE de diciembre alcanzó máximos históricos en la serie desestacionalizada y tendencia-ciclo, según el reporte oficial. En el caso de la primera, superó el pico que había alcanzado en junio de 2022. En el segundo, sobrepasó las cifras de noviembre de 2025.

En tanto, once de los quince sectores relevados por el Indec mostraron incrementos interanuales, con Agricultura, ganadería, caza y silvicultura liderando el crecimiento. Este rubro subió 32,2% en diciembre respecto del año anterior, impulsado por una cosecha récord de trigo. El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó la magnitud de estos datos y subrayó el rol determinante del agro en el resultado anual.

A nivel anual, la intermediación financiera encabezó el crecimiento sectorial en 2025, con incrementos interanuales superiores al 10% a lo largo de todo el año y un salto anual que llegó al 24,5%. En diciembre, el avance fue de 14,1%, cifra que, aunque inferior al promedio anual, reflejó la continuidad en el ritmo expansivo del sector.

El avance del EMAE ocurrió en un contexto de volatilidad política y financiera posterior a las elecciones presidenciales. Analistas consultados por Infobae señalaron que el resultado de diciembre refleja tanto el efecto de la cosecha agrícola como el reacomodamiento económico tras el buen desempeño oficialista en las elecciones legislativas de octubre, junto con la dolarización de carteras y el aumento del riesgo país.

Sebastián Menescaldi, director de la consultora Eco Go, explicó que el dato refleja el reordenamiento postelectoral, caracterizado por la reducción de inventarios en un entorno de tasas de interés reales positivas, lo que encareció el mantenimiento de stocks. Según Menescaldi, esta dinámica empresarial impactó en los niveles de actividad. Desde la misma consultora, Lucio Garay Mendez agregó que “el trigo y el resto del agro son los grandes responsables del crecimiento del mes”. Además, destacó que la corrección de los datos de mediados de 2025 elevó el “arrastre estadístico” para 2026 a cerca de 2%, frente al valor nulo estimado previamente, modificando así la proyección para este año.

El informe oficial puntualizó que “tanto el indicador desestacionalizado como el de tendencia-ciclo se ubicaron en máximos históricos en diciembre de 2025”. El crecimiento acumulado durante el segundo semestre, medido en términos desestacionalizados, alcanzó 0,9% pese al contexto de incertidumbre electoral y financiera.

El crecimiento interanual de Agricultura, ganadería, caza y silvicultura estuvo impulsado por un récord en la cosecha de trigo, tanto en cantidad como en rendimiento promedio, que superó en 50% el promedio de las últimas cinco campañas. En contraste, cuatro sectores mostraron retrocesos interanuales. Entre ellos, se destacaron industria manufacturera, con una baja de 3,9%, y comercio mayorista, minorista y de reparaciones, que descendió 1,3 por ciento. Estas dos ramas restaron 0,8 puntos porcentuales a la variación del EMAE.

Florencia Iragui, economista de LCG, señaló que sectores clave como el comercio y la industria continúan mostrando debilidad. El comercio registró su segunda baja mensual consecutiva, mientras que la industria lleva seis meses de descensos, lo que en conjunto le resta casi 0,8 puntos porcentuales al crecimiento, con caídas interanuales de 1,3% y 3,9% respectivamente al cierre de 2025. “El arrastre que deja este crecimiento de diciembre es de 2 p.p., aunque igualmente no esperamos un gran crecimiento de la actividad este año. Si el comportamiento esperamos que continúe con disparidades entre sectores”, expresó.

Desde la consultora proyectaron un aumento de la actividad por debajo del 3% anual promedio a partir de la tracción que puedan ejercer “algunos pocos sectores (petróleo, minería, agro e intermediación financiera)”. “Para el resto, no encontramos drivers que empujen el crecimiento. En su mayoría seguirán atados a i) una demanda interna poco pujante con salarios estancados y creación de empleo de baja calidad (que difícilmente se revierta en el corto plazo con la aprobación de la reforma laboral), ii) un impulso fiscal nuevamente negativo para alcanzar una meta fiscal más estricta este año, y iii) la apertura comercial en un contexto de tipo de cambio más bajo”, agregaron.

Por su parte, el director de Analytica, Claudio Caprarulo, subrayó que el dato del EMAE “es superior al que esperábamos” (+0,2%), aunque la composición entre sectores ganadores y perdedores no sorprendió a la consultora. Caprarulo resaltó la previsibilidad de la dinámica sectorial, aunque admitió que el salto de la actividad económica superó las estimaciones previas.

El impacto de la cosecha agrícola también fue destacado por Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, quien ponderó que “el dato más relevante es el aumento mensual de 1,8% desestacionalizado, muy influido por el agro”. Tiscornia explicó que, según la metodología de cálculo del Producto Bruto Interno (PBI), el trigo incide especialmente sobre el cierre del año, lo que explica el incremento observado en diciembre. También indicó que sectores como la construcción crecieron, mientras que la industria y la pesca mostraron resultados dispares.

El efecto estadístico derivado de la suba de la agricultura y la revisión de los datos de meses previos elevó el “arrastre estadístico” para 2026, según Garay Mendez, “a cerca de 2%, contra cero que daban los datos anteriores”. Sin embargo, el ministro Caputo recordaron que los datos de actividad “siempre son provisorios”. El informe de avance del nivel de la economía correspondiente al cuarto trimestre de 2025 se difundirá el 20 de marzo, según anticipó el Ministerio de Economía.

La información oficial y los testimonios de los economistas consultados por Infobae coincidieron en destacar la diversidad sectorial que impulsó el avance de la actividad. Las ramas vinculadas al agro, la intermediación financiera y los servicios, junto con la recuperación de sectores como la construcción, contrarrestaron las caídas observadas en industria y comercio.

Este martes, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) publicará el dato de actividad de diciembre, un informe clave para determinar cómo cerró el segundo año de mandato de Javier Milei. Y si bien las estimaciones privadas fueron diferentes respecto a la tendencia, en ambos casos —por la magnitud de la tendencia— implican complicaciones para los planes oficiales y elevan las expectativas ante un indicador que definirá el margen de maniobra para la recuperación que proyecta el equipo económico en 2026.

La consultora Analytica presentó el Índice Líder de Actividad Analytica (ILA), un indicador basado en datos de alta frecuencia con elevada correlación con el EMAE que publica el INDEC. El ILA estimó que la actividad económica creció 0,2% en diciembre, lo que arrojó un incremento de 0,1% para el último trimestre y de 4,3% en el año. Desde Analytica explicaron que este crecimiento leve se apoyó en pocos sectores dinámicos, especialmente el consumo durable y la construcción. La consultora indicó que “los determinantes del crecimiento económico cambiaron producto de un nuevo régimen macroeconómico”.

Entre los factores expansivos, destacó el aumento en las ventas mayoristas de vehículos a concesionarios, con un salto de 21,1%, junto a la recuperación de la actividad de la construcción, reflejada en el avance del Índice Construya (8,0%) y un leve incremento en el consumo de cemento (0,3%). Además, la demanda de electricidad de grandes usuarios se incrementó 7,2%, asociada a una mejora puntual en sectores intensivos en energía. En el plano fiscal, la recaudación de IVA subió 0,7%.

En contraste, persistieron debilidades en la industria y en los indicadores financieros. La producción de autos cayó 9,1%, acompañada por una baja en los patentamientos de 1,8%. Analytica también observó una contracción de los préstamos (0,5%), una caída de la confianza del consumidor medida por la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT) (1,1%) y un retroceso en la recaudación de la seguridad social (1,1%), lo que, según la consultora, indica que la mejora de la actividad aún no se traduce en una recuperación sostenida del empleo formal. Además, las importaciones de bienes continuaron en descenso (2,4%), reflejando una demanda agregada contenida.

En el análisis de diciembre, Analytica evaluó que el mes evidenció una “recomposición incipiente y frágil”, apoyada en pocos sectores dinámicos, y que la persistencia de caídas en la producción industrial y los indicadores financieros sugiere que la recuperación sigue siendo parcial y enfrenta dificultades para consolidarse en toda la economía.

El dato oficial se difundirá en medio del conflicto por el cierre de la empresa de neumáticos FATE, que provocó el despido de 920 trabajadores y obligó al Gobierno a dictar una conciliación obligatoria por 15 días. Esta medida está siendo desobedecida ante la toma de la fábrica por parte de los gremios, que se resisten a abandonar sus puestos de trabajo. Con el temor que existe de que sea la punta del iceberg para otros sectores que estuvieron protegidos durante años y ahora están siendo golpeados por la política de apertura de las importaciones.

Otras mediciones, como el IGA-OJF de Orlando J. Ferreres & Asociados, mostraron matices en el desempeño de la economía argentina en diciembre de 2025. Ferreres reportó que el nivel general de actividad marcó una contracción de 0,2% interanual en diciembre, acumulando una suba de 4,7% para todo el año. La medición desestacionalizada arrojó una caída de 0,6% respecto al mes anterior. Según la consultora, diciembre sumó una nueva baja a los descensos del cuarto trimestre, cerrando un 2025 de mayor a menor, con una baja de 0,5% al comparar el cuarto trimestre con el tercero.

Ferreres detalló que la serie original del IGA también ingresó en terreno negativo con una baja de 0,2%, aunque el acumulado anual se sostuvo por el impulso de sectores como intermediación financiera, minería y comercio; este último, con cifras negativas al cierre, pero desempeño favorable en la primera mitad del año.

El análisis sectorial mostró diferencias claras. Mientras que en diciembre, el sector agropecuario avanzó 8,7% anual, impulsado por una cosecha de trigo cercana a niveles récord, la industria manufacturera cerró con tendencia contractiva y una baja de 1,4% mensual (medición desestacionalizada), sumando caídas en los dos meses previos. Las contracciones más marcadas provinieron de maquinaria y equipo, plásticos y alimentos, mientras que la producción en refinerías mostró el mayor avance. En términos anuales, la industria redujo su actividad en diciembre 5,7%, aunque logró acumular un crecimiento de 0,6% en el año debido a la baja base de comparación de 2024.

El sector de electricidad, gas y agua registró una expansión de 6,6% en diciembre, aunque la cifra anual reflejó una baja de 0,8%. El crecimiento del último mes se debió principalmente al salto de 13,7% en generación eléctrica, vinculado a una mayor demanda residencial. El sector de minas y canteras mostró en diciembre una expansión de 8,1% anual, con el petróleo subiendo 13,6% y el gas cortando tres meses de cifras negativas para cerrar con una mejora de 5,6%. El balance anual fue positivo, con una expansión acumulada de 7,4%.

A pesar de las diferencias en el relevamiento de diciembre, ambas consultoras privadas coincidieron en que el año fue de evolución heterogénea: sectores como agro, minería y servicios públicos aportaron al crecimiento anual, mientras la industria y algunos indicadores de consumo y empleo exhibieron señales de debilidad. Analytica subrayó que la recuperación de la actividad fue parcial y apoyada en segmentos puntuales, sin consolidarse en el conjunto de la economía. Ferreres, por su parte, remarcó la mejora anual, aunque advirtió sobre la desaceleración hacia el cierre del año y un mercado laboral que no revirtió tendencias previas.

¿Repunte en 2026?: el dilema de las tasas

En cuanto a 2026, la consultora proyectó un escenario con mayor orden político y una macroeconomía más estable, que eventualmente podría traducirse en una mejor oferta de crédito productivo y mejoras en los niveles de inversión. Ferreres identificó como debilidades un mercado laboral estancado y precarizado, junto con ingresos familiares deprimidos, factores que afectan negativamente la demanda interna.

El contexto macroeconómico y político resultó determinante para comprender los movimientos de la actividad económica. En las proyecciones para 2026, Ferreres anticipó un entorno de mayor estabilidad tras un año de cambios y ajustes. Las expectativas sobre el crédito productivo, la inversión y la evolución de la demanda interna quedaron sujetas al desempeño de los primeros meses del año, mientras los datos sectoriales del cierre de 2025 reflejaron tanto oportunidades como desafíos.

El principal reto para el Gobierno de Javier Milei y su ministro de Economía, Luis Caputo, será transitar del crecimiento registrado en 2025 a una nueva fase de reactivación en 2026. Las consultoras coincidieron en que el crecimiento del año pasado se apoyó en una base de comparación baja y en sectores puntuales, mientras que el inicio del nuevo ciclo exigirá políticas que consoliden la recuperación y permitan ampliar la mejora hacia sectores rezagados.

Aunque hay otro dilema que el equipo económico tiene que resolver para lograr el repunte de la actividad este año: la situación de las tasas que quedaron altas en términos reales. Lo que forma parte de la estrategia cambiaria para evitar presiones adicionales sobre el dólar mientras que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) compra reservas internacionales. Y si bien el ministro Caputo apunta a los dólares del colchón para la reactivación y el desarrollo del mercado de capitales junto con el Fondo de Asistencia Laboral, en la medida en que el costo para invertir no baje, se complicará el despegue.

El presidente de Banco Macro, Jorge Brito, advirtió que la actividad privada atraviesa un escenario de “estrangulamiento” y planteó la necesidad de debatir el ritmo del proceso desinflacionario. Si bien reconoció los logros del Gobierno en la reducción de la inflación a través de una política fiscal y monetaria que consideró satisfactoria, sostuvo que el avance en esa dirección presenta riesgos para la economía real y llamó a discutir si conviene mantener esa velocidad o moderarla para evitar mayores perjuicios al sector productivo.

“Comparto la lucha que ha tenido el Gobierno para bajar la inflación con su política fiscal y monetaria, que ha sido satisfactoria. Pero se llega a un punto en el cual hoy hay una suerte de estrangulamiento en la actividad privada. Entonces hay que discutir si se quiere que ese proceso desinflacionario se siga acentuando, con riesgos para la actividad, o ir un poco más lento”, señaló el empresario.

Y sumó: “No digo abandonar la lucha contra la inflación ni salir del superávit fiscal, porque eso sería una locura y siempre hemos valorado esas decisiones del Gobierno. Pero tal vez, en materia monetaria, habría que ser un poco más prudente y mirar más de cerca lo que está pasando en la actividad privada”.

“Venimos de una Argentina con una excepción casi única en el mundo: los bancos no podemos prestar dólares libremente. Pasaron 24 años desde la ley que restringió los préstamos y creemos que, para que el país retome su senda de crecimiento, debería recuperarse el crédito. Hay una gran oportunidad de canalizar los dólares que los argentinos tienen fuera del sistema. Con tasas atractivas y la posibilidad de prestar en dólares, eso podría crecer”, agregó.

Por otra parte, el banquero aclaró que no están solicitando una apertura total del crédito en dólares, ni consideran recomendable avanzar en ese sentido de manera inmediata. Según recogió La Nación, el titular de Genneia explicó que hay sectores con potencial para financiarse en moneda extranjera a tasas más bajas, lo que representaría un impulso relevante para la actividad económica.

“Dentro del Gobierno hay distintas miradas y serán ellos quienes definan si habilitan esto y cuándo. Nosotros creemos que, aunque sea de manera preventiva y escalonada, sería positivo para la economía. Además, los propios bancos somos quienes administramos los riesgos”, manifestó sobre la idea de ampliar el universo que puede tomar créditos en moneda extranjera.

Sobre la aplicación de la ley de Inocencia Fiscal, Brito aseguró que todavía no se vio un aumento considerable de los flujos: “Puedo hablar por mi banco. Tal vez el Banco Nación ha liderado este proceso y tenga números importantes, pero desconozco los datos del sistema en general”.

Inversión en Mendoza

Jorge Brito, que también es presidente de la empresa de energías renovables Genneia, inauguró hoy, en Mendoza, el Parque Solar Anchoris. La inversión del proyecto fue de 160 millones de dólares.

El crecimiento de Genneia en Cuyo se refleja en la proyección de 800 MW solares para la región al cierre de 2026, una cifra que incluye la finalización del proyecto San Juan Sur, que aportará 130 MW adicionales. Actualmente, la capacidad solar de la compañía en la zona suma 630 MW y se distribuye entre Anchoris y los activos de Ullum, Sierras de Ullum, Tocota III, Malargüe I y los primeros 140 MW del Parque Solar San Rafael.

La ceremonia de inauguración reunió a Bernardo Andrews, CEO de la compañía; el gobernador de Mendoza Alfredo Cornejo; el presidente de la Cámara de Senadores Martín Kerchner; el ministro de Gobierno provincial Natalio Mema y la ministra de Energía y Ambiente Jimena Latorre.

“La inauguración de Anchoris no es solo un hito para Mendoza; nos permite consolidar a Genneia como el líder absoluto de la matriz energética renovable en Argentina. Con este paso, reafirmamos nuestra capacidad para encabezar la transición energética nacional, respondiendo con infraestructura real a la demanda de sectores críticos como la minería. Estos proyectos nos permitirán alcanzar una capacidad instalada superior a los 1.7 GW para 2026, reafirmando que no solo somos los pioneros, sino los mayores inversores en el sector. Con el 20% del mercado tanto en generación eólica y solar, en 2025 nos transformamos también en la principal compañía de energía solar del país”, dijo Brito.

Por su parte, el gobernador Cornejo subrayó el impacto regional: “Este parque solar es una muestra concreta del rumbo que ha tomado Mendoza para consolidarse como un polo de energías renovables. Inversiones de esta magnitud generan empleo genuino, impulsan la economía local y validan nuestra decisión de avanzar hacia un modelo energético competitivo y moderno”.