El ajuste cuantitativo de la Fed terminaría antes del cronograma

(Bloomberg) -- La Reserva Federal prevé que seguirá reduciendo su cartera de bonos de alrededor de US$8 billones durante al menos un par de años más. Pero los observadores anticipan cada vez más que terminará mucho antes.

Incluso antes de que el plan de reducción del balance de la Fed, conocido como ajuste cuantitativo, llegue al máximo en septiembre —a un ritmo mensual de hasta US$95.000 millones, o más de US$1,1 billones al año—, dos campos de economistas y estrategas ya prevén un final temprano, en algún momento de 2023.

Un grupo dice que el banco central tendrá que abandonar el ajuste cuantitativo desde el próximo año, cuando recurra a recortar las tasas para combatir una recesión económica, revirtiendo parte del ajuste monetario agresivo que ahora está en marcha para combatir la fuerte inflación.

“La Fed querrá garantizar que sus herramientas de política monetaria vayan en la misma dirección”, dijo Matthew Luzzetti, economista jefe para EE.UU. de Deutsche Bank AG. “No querrán enviar señales mixtas”, agregó Luzzetti, quien prevé que la Fed comenzará a recortar las tasas y terminará con el programa en septiembre de 2023.

Un segundo grupo divisa un final temprano por razones similares a las que llevaron a la Fed a detener su último esfuerzo en el ajuste cuantitativo, en 2019: esencialmente, sacar demasiada liquidez del sistema bancario de EE.UU. Se culpa a la escasez de reservas bancarias de causar turbulencias en los mercados financieros en ese entonces, la única otra experiencia que la Fed y los inversionistas tuvieron con el ajuste cuantitativo.

La reducción máxima mensual de US$95.000 millones en la cartera de la Reserva Federal (US$60.000 millones en bonos del Tesoro y US$35.000 millones en títulos hipotecarios) casi duplicará el límite máximo de US$50.000 millones de la vez pasada.

A principios de 2023, la Fed correrá el riesgo de exagerar, según estrategas de Barclays Plc.

Una reducción o finalización anticipada del programa podría eliminar parte de la presión alcista sobre los rendimientos del Tesoro a largo plazo al reducir la cantidad adicional de deuda que el Gobierno federal necesitaría recaudar del sector privado. Bank of America estima que, si la Fed detuviera el ajuste cuantitativo en septiembre de 2023, entonces el Tesoro probablemente tendría US$630.000 millones menos en emisión de deuda al público para el año fiscal 2024 que si continuara.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el mes pasado que el modelo del banco central “sugeriría que podrían pasar entre dos y dos años y medio” para que el balance llegue a un “nuevo equilibrio”. El balance se duplicó con creces durante la pandemia, a casi US$9 billones anteriormente este año, ya que la Fed utilizó nuevamente el ajuste cuantitativo como herramienta para combatir la crisis.

Nota Original:

Wall Street Sees Fed Bond-Runoff End Well Before Powell Timeline

More stories like this are available on bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.