06-01-09 | Finanzas Imprimir Galería

Reservas de divisas de China caen por la debilidad del euro

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Cambio a una estructura tradicional

La porción de reservas monetarias globales en dólares aumentó en el tercer trimestre del 2008 a un récord de u$s2,8 billones, desafiando incluso
la primera caída en ocho años en el total de reservas acumuladas por los países, según datos del Fondo Monetario Internacional.
Los datos del FMI, que abarcan cerca de dos tercios de las reservas en divisas mundiales, mostraron que el porcentaje en dólares de los casi u$s4,4 billones en reservas a nivel global de los cuales se conoce la composición, aumentó a 64,5 por ciento. El nivel se compara con 62,9% del segundo trimestre del 2008.
La variación es consistente con la recuperación del dólar en el tercer trimestre, cuando la crisis financiera global hizo que los inversores se desprendieran de sus activos riesgosos y se refugiaran en la seguridad de la divisa estadounidense. En contraste, la proporción del euro en las reservas
mundiales cayó a 25,5% en el tercer trimestre desde 26,6% en los tres meses previos.
El euro se depreció 10,5% contra el dólar en el tercer trimestre, lo que explicaría en parte la pérdida de terreno en las reservas. Algo similar le ocurrió en la última década al dólar, que vio cómo la pérdida de valor en los mercados se traducía en una menor tenencia de reservas en esa moneda en las arcas de los bancos centrales. Esto dio paso en los últimos años a una creciente especulación en torno a la posibilidad de que los bancos centrales del mundo reduzcan las tenencias en dólares en sus reservas para minimizar la exposición a las declinaciones del billete verde.
Para Mansoor Mohi-uddin, estratega cambiario de UBS en Zurich, los cambios en la composición de las reservas tienen más que ver con el valor de las mismas. "En el 2009, esperamos que los administradores de reservas continúen manteniendo la porción mas importante de sus activos en los mercados estadounidenses", indicó Mohi-uddin en una nota a sus clientes el martes.
En general, las reservas mundiales cayeron 1,8% a u$s6,9 billones en el período julio-septiembre tras aumentar 1,8% en el trimestre anterior. Se trata de la primera declinación trimestral desde el primer trimestre del 2001. La baja tiene sus raíces en que la crisis crediticia forzó a los bancos centrales del mundo a utilizar parte de sus reservas entre julio y septiembre para apuntalar sus monedas, los mercados bursátiles y el sistema bancarios.
El total de las reservas asignadas -de las cuales se conoce su composición- cayó 2,6%. Los datos del FMI sólo proveen una limitada visión de los cambios en las mismas, dado que no cubren alrededor de un tercio de las reservas mundiales. Ese tercio incluye a economías emergentes como China, quien
posee la mayor cantidad mundial de reservas en divisas extranjeras con alrededor de 1,9 billones de dólares.

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Reflejan el efecto del descenso en el valor de algunos de los activos en los cuales están respaldadas, especialmente aquellas denominadas en euros, dijo un asesor del banco central

Un funcionario de la Administración Estatal de Divisas (SAFE) dijo el mes pasado que las reservas habían bajado de su nivel por sobre 1,9 billones de dólares a fines de septiembre, la última fecha para la que hay cifras oficiales disponibles.

Más tarde, una fuente dijo a Reuters que la mayor existencia de reservas del mundo cayó en octubre a menos de u$s1,89 billones, su primer declive mensual desde diciembre del 2003, lo que sugiere a algunos economistas que los flujos de capital podrían haberse elevado a medida que la economía se debilita.

Fan Gang, quien ocupa el asiento reservado a los académicos en el comité de política monetaria del Banco del Pueblo de China, atribuyó en cambio la caída en gran parte al brusco descenso del euro durante los últimos meses del 2008.

"Ha habido un gran cambio en el precio de los activos en los últimos tres meses, especialmente en el euro. Eso modificará el valor contable de las reservas de divisas", dijo Fan en una conferencia de prensa. La composición de las reservas de divisas chinas es considerada un secreto de Estado, pero los analistas creen que dos tercios de ellas estarían en deuda del Gobierno estadounidense y corporativa.

Economía atractiva para el flujo de capitales
Fan agregó que, haciendo un balance, China todavía experimentaba ingresos de capital, ya que continuaba registrando superávit comerciales récord y atrayendo inversión extranjera, aunque a un menor ritmo.

Las reservas de divisas han disminuido en años recientes ya que el banco central, en un esfuerzo por mantener al yuan estable, ha comprado muchos de los dólares que entran a China. Fan desestimó la idea de que China estaría usando un yuan devaluado para ayudar a sus exportadores en los tiempos difíciles.

Aun cuando el yuan ha estado sólo marcando el paso frente al dólar durante los últimos meses, ha subido significativamente frente a una canasta de monedas ponderadas según el comercio exterior, señaló. Agregó que se sentía preocupado acerca del creciente proteccionismo, especialmente en los Estados Unidos, lo que podría llevar a más peticiones de que el yuan se apreciara más rápidamente.

Fuente: Reuters

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