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Lunes 23 de Noviembre
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Deuda Fannie y Freddie se dispara por probable rescate de los EEUU

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Las expectativas de que el Gobierno de Bush rescate a las dos grandes proveedoras de financiamiento hipotecario incrementaban los precios de su deuda. Los inversores apuestan a que ésta seguirá garantizada por el Tesoro

No obstante, los analistas observan que el salvataje podría hacer desaparecer las inversiones de los accionistas. Las cotizaciones de las acciones de las dos empresas patrocinadas por el Gobierno (GSE, por sus siglas en inglés), que financian o garantizan casi la mitad de las hipotecas estadounidenses en vigor, borraban las fuertes bajas del inicio de la sesión y subían levemente, aunque seguían cerca de sus mínimos de casi dos décadas.

Las GSE han reportado pérdidas en los últimos cuatro trimestres y el incremento de los incumplimientos hipotecarios ha reducido el valor de sus activos y de su capital. Sin embargo. ambas firmas cumplen con los requerimientos de capital y han emitido deuda de manera regular, lo que evitaría la necesidad de una nacionalización por parte del Gobierno.

Su capacidad para financiar hipotecas mediante la emisión de deuda es considerada clave para el mercado hipotecario y la economía, en momentos en que Estados Unidos sufre la peor crisis inmobiliaria desde la Gran Depresión.

Como el precio de las acciones se evapora, el analista del sector Dick Bove, de Ladenburg Thalmann, comentó que el Gobierno debería reclutar a líderes de la industria financiera para que supervisen un desmantelamiento de ambas compañías. "La única acción racional" que se puede tomar en relación con Fannie y Freddie "es deshacerse de ellas," escribió Bove en una nota de investigación.

Deuda bajo la mira
No obstante, el precio de la deuda emitida por Fannie y Freddie subió en relación a los bonos del Tesoro de Estados Unidos en las dos sesiones pasadas, por la creencia de que el respaldo del Congreso a un rescate, que se aprobó en julio, asegurará el pago.

Los inversores miran de cerca el desempeño de la deuda de las compañías, porque ambas necesitarán desplegar más de u$s225.000 M en pasivos para fines de septiembre, según Barclays Capital.

"Si son capaces de sacar su deuda a fines de septiembre y el monto en dólares es importante, eso señalará que los mercados de créditos están suficientemente cómodos con la situación actual y con el respaldo del Gobierno. Eso les comprará una buena cantidad de tiempo," dijo Brian Gardner, jefe de análisis político de Keefe, Bruyette & Woods. "Si no sale bien, entonces el Tesoro, si no lo ha hecho ya, tendrá que entrar y actuar rápidamente," añadió. Ambas agencias han demostrado este mes, con ventas de deuda, que aún tienen acceso disponible a los mercados de capitales, aunque con un costo mayor.

Las acciones de Freddie cayeron hasta más de 14% al inicio de la sesión y borraban más de la mitad de su valor en una semana. A media sesión, los títulos de la financiera recortaban pérdidas y caían cerca de 1%, a 3,22 dólares. Los papeles de Fannie subían más de 4%, a 4,61 dólares.

Se puede esperar un rebote de las acciones si el Gobierno toma medidas para apoyar a las dos financieras, sin sacar a los accionistas de la ecuación.
El Tesoro podría tomar una participación en las empresas, comprar sus activos respaldados por hipotecas o deuda senior, y finalmente reestructurar a Fannie y Freddie, dijeron analistas.


Fuente: Reuters

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