20-11-08 | Economía
¿Como preservar y resguardar la riqueza en épocas de crisis?
El torbellino que continúa arrasando despiadadamente con los mercados bursátiles y sistemas financieros internacionales, nos obliga a hacernos esta crucial pregunta
Las personas en general se preguntan como proteger su riqueza frente a la incertidumbre total sobre el valor de las cosas y los activos que se plantea en la actualidad.
Los inversores han corrido casi desesperadamente a resguardar sus ahorros bajo el refugio de los bonos de deuda pública emitidos por el tesoro de los Estados Unidos o en la divisa de ese país, viendo a estos últimos como la alternativa de inversión mas segura o, como muchos dicen, la alternativa sin riesgo o risk free de inversión en estos momentos.
Tal efecto o estampida ha provocado que dichos títulos públicos pasaron a tener rendimientos (yields) en los niveles más bajos de los últimos tiempos, a punto tal que, debido a la desesperación de los inversores, los bonos de tesoro de 3 meses pasaron en algún momento de la crisis a tener rendimientos negativos o rendir entre 10 y 50 puntos básicos.
Asimismo, tal pánico ha generado que el dólar estadounidense se haya apreciado significativamente en los últimos meses frente a otras monedas fuerte del mundo por cuanto los inversores internacionales han decidido volcar sus ahorrar masivamente a dicha moneda, no se sabe muy bien si por temor o ignorancia acerca de cómo resguardar el valor de sus riquezas.
Siendo así las cosas, el dólar americano y los bonos del tesoro se han transformado en estos tiempos de crisis en la piedra angular (key stone) de sistema financiero actual. Recordemos que en las construcciones antiguas, la piedra angular era aquella que sostenía en si misma toda una edificación, y sin la cual toda la estructura edilicia estaba inevitablemente condenada a desmoronarse.
Frente a todo esto, cabe preguntarse si realmente tanto el dólar americano como los bonos emitidos por el tesoro de los Estados Unidos son y seguirán siendo una alternativa sustentable y "sin riesgo" de inversión finaniera dadas las circunstancias imperantes, los paradigmas que regirán el nuevo orden financiero internacional y la compleja situación económica-financiera que enfrentan tanto los Estados Unidos como el mundo moderno en general.
Más allá que nosotros podamos creer que la respuesta sea, al menos por un mediano plazo, positiva por razones que exceden esta nota, el interrogante del inversor sigue siendo el mismo, donde o como refugiar o resguardar su riqueza o valor en estos tiempos de crisis.
Existen muchas opciones en el mundo moderno, y cada vez más, pero ninguna segura, ni siquiera mínimamente. El oro puede ser un refugio ocasional de valor de corto plazo pero a largo plazo se encuentra sujeto a oscilaciones de valor determinadas por factores macroeconómicos y financieros diversos y complejos que pocos entendidos alcanzan a comprender. Los valores de los demás metales preciosos o los commodities siguen una suerte que ya casi nadie comprende.
Las monedas siguen la suerte de las coyunturas política-económicas de sus soberanos y de la economía y las finanzas internacionales, que también cada vez menos gente entiende o se anima a pronosticar. Los demás activos financieros varios, resguardan o protegen valor o pretenden hacerlo- siguiendo sus propias normas, que algunos pocos entendidos siguen y los demás asumen. Las propiedades inmuebles, resguardan o no valor, dependiendo sus reglas obviamente, siguiendo sus propios ciclos pero inevitablemente están condenadas al temido fantasma de la iliquidez.
Entonces: ¿que le queda al inversor para proteger y preservar su riqueza? Lamentablemente, hoy en día no hay respuestas claras a esta pregunta; ojala las hubiera. De ser así, posiblemente no estaríamos escribiendo esta columna.
Pero si nos animamos a decir que en un mediano plazo existen tres opciones claras de inversión:
1.- Activos financieros de refugio: los bonos del tesoro Norteamericano y los dólares Norteamericanos parecen ser el refugio de valor en activos financieros mas conservador en el corto plazo.
2.- Activos Depreciados: Después, también nos animamos a decir que cualquier activo, ya sea financiero o de la economía real, que un inversor compre o pueda comprar a precio de remate (distressed) y que tenga un valor intrínseco y extrínseco en si mismo mucho mayor basado en parámetros objetivos de mercado tendera a conservar o aumentar la riqueza del inversor, si el mismo tiene paciencia y si el orden económico mundial vuelve a un estado de sanidad económico-financiera en el mediano plazo.
3.- Bienes Escasos: Mas allá de la crisis, creemos que los bienes escasos seguirán valiendo en el mediano plazo y tenderán a valer cada vez mas con el tiempo mas allá de las circunstancias, se tratare de prime real estate, arte, vino, beluga, cristal, perrier, o cualquier otro aquel producto, servicio o activo que sea obvio que la demanda agregada futura excederá ampliamente la oferta agregada posible.
* Esteban Buljevich es abogado egresado de la UBA , ex funcionario de la IFC Banco Mundial , MBA en finanzas de NYU y autor de dos libros sobre finanzas en los Estados Unidos.
* Javier Meites es Contador Publico , Doctorado en Economía , asesor financiero y ex profesor de Analisis Económico y Economía Política en las Facultades de Derecho y de Ciencias Economicas de la UBA.
Los inversores han corrido casi desesperadamente a resguardar sus ahorros bajo el refugio de los bonos de deuda pública emitidos por el tesoro de los Estados Unidos o en la divisa de ese país, viendo a estos últimos como la alternativa de inversión mas segura o, como muchos dicen, la alternativa sin riesgo o risk free de inversión en estos momentos.
Tal efecto o estampida ha provocado que dichos títulos públicos pasaron a tener rendimientos (yields) en los niveles más bajos de los últimos tiempos, a punto tal que, debido a la desesperación de los inversores, los bonos de tesoro de 3 meses pasaron en algún momento de la crisis a tener rendimientos negativos o rendir entre 10 y 50 puntos básicos.
Asimismo, tal pánico ha generado que el dólar estadounidense se haya apreciado significativamente en los últimos meses frente a otras monedas fuerte del mundo por cuanto los inversores internacionales han decidido volcar sus ahorrar masivamente a dicha moneda, no se sabe muy bien si por temor o ignorancia acerca de cómo resguardar el valor de sus riquezas.
Siendo así las cosas, el dólar americano y los bonos del tesoro se han transformado en estos tiempos de crisis en la piedra angular (key stone) de sistema financiero actual. Recordemos que en las construcciones antiguas, la piedra angular era aquella que sostenía en si misma toda una edificación, y sin la cual toda la estructura edilicia estaba inevitablemente condenada a desmoronarse.
Frente a todo esto, cabe preguntarse si realmente tanto el dólar americano como los bonos emitidos por el tesoro de los Estados Unidos son y seguirán siendo una alternativa sustentable y "sin riesgo" de inversión finaniera dadas las circunstancias imperantes, los paradigmas que regirán el nuevo orden financiero internacional y la compleja situación económica-financiera que enfrentan tanto los Estados Unidos como el mundo moderno en general.
Más allá que nosotros podamos creer que la respuesta sea, al menos por un mediano plazo, positiva por razones que exceden esta nota, el interrogante del inversor sigue siendo el mismo, donde o como refugiar o resguardar su riqueza o valor en estos tiempos de crisis.
Existen muchas opciones en el mundo moderno, y cada vez más, pero ninguna segura, ni siquiera mínimamente. El oro puede ser un refugio ocasional de valor de corto plazo pero a largo plazo se encuentra sujeto a oscilaciones de valor determinadas por factores macroeconómicos y financieros diversos y complejos que pocos entendidos alcanzan a comprender. Los valores de los demás metales preciosos o los commodities siguen una suerte que ya casi nadie comprende.
Las monedas siguen la suerte de las coyunturas política-económicas de sus soberanos y de la economía y las finanzas internacionales, que también cada vez menos gente entiende o se anima a pronosticar. Los demás activos financieros varios, resguardan o protegen valor o pretenden hacerlo- siguiendo sus propias normas, que algunos pocos entendidos siguen y los demás asumen. Las propiedades inmuebles, resguardan o no valor, dependiendo sus reglas obviamente, siguiendo sus propios ciclos pero inevitablemente están condenadas al temido fantasma de la iliquidez.
Entonces: ¿que le queda al inversor para proteger y preservar su riqueza? Lamentablemente, hoy en día no hay respuestas claras a esta pregunta; ojala las hubiera. De ser así, posiblemente no estaríamos escribiendo esta columna.
Pero si nos animamos a decir que en un mediano plazo existen tres opciones claras de inversión:
1.- Activos financieros de refugio: los bonos del tesoro Norteamericano y los dólares Norteamericanos parecen ser el refugio de valor en activos financieros mas conservador en el corto plazo.
2.- Activos Depreciados: Después, también nos animamos a decir que cualquier activo, ya sea financiero o de la economía real, que un inversor compre o pueda comprar a precio de remate (distressed) y que tenga un valor intrínseco y extrínseco en si mismo mucho mayor basado en parámetros objetivos de mercado tendera a conservar o aumentar la riqueza del inversor, si el mismo tiene paciencia y si el orden económico mundial vuelve a un estado de sanidad económico-financiera en el mediano plazo.
3.- Bienes Escasos: Mas allá de la crisis, creemos que los bienes escasos seguirán valiendo en el mediano plazo y tenderán a valer cada vez mas con el tiempo mas allá de las circunstancias, se tratare de prime real estate, arte, vino, beluga, cristal, perrier, o cualquier otro aquel producto, servicio o activo que sea obvio que la demanda agregada futura excederá ampliamente la oferta agregada posible.
* Esteban Buljevich es abogado egresado de la UBA , ex funcionario de la IFC Banco Mundial , MBA en finanzas de NYU y autor de dos libros sobre finanzas en los Estados Unidos.
* Javier Meites es Contador Publico , Doctorado en Economía , asesor financiero y ex profesor de Analisis Económico y Economía Política en las Facultades de Derecho y de Ciencias Economicas de la UBA.
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