En un año, el índice de Riesgo País cayó 1.034 puntos básicos

Sin duda que los 661 puntos básicos que separa hoy el rendimiento de los bonos de la deuda soberana respecto de sus similares del Tesoro de los EEUU constituye una buena base de arranque para un 2010 que se presenta en los pronósticos del Gobierno y también del consenso de las consultoras privadas como más favorable que el que concluye.

Sin embargo, para que ese progreso se manifieste en una efectiva suba de la capacidad de endeudamiento de las empresas en los mercados de capitales locales y del mundo, y de ese modo contribuir a la generación de riqueza por el camino de la inversión y la creación de puestos de trabajo, tanto economistas como los propios técnicos del Banco Central consideran esencial que la Argentina cierre de una vez por todas el capítulo del default con una parte de los acreedores y acepte formalmente la auditoría de las cuentas públicas por parte del FMI, como lo hacen todos los estados miembros.

Más allá de una expectativa de cambio en el clima de los negocios en los últimos meses, de la mano de la superación del mal humor que predominaba en los mercados financieros internacionales y las previsiones de que "lo peor ya pasó", y las perspectivas de recuperación de las cosechas, el factor gravitante de semejante recorte de la tasa de Riesgo País fue el anuncio temprano de la intención del Gobierno de reabrir el canje de deuda para los bonistas que no aceptaron la propuesta en 2005.

Asignaturas pendientes
El desempeño de la Argentina no fue un fenómeno aislado, sino que se inscribió en un contexto donde la totalidad de las economías emergentes, productoras de materias primas se vieron favorecidas por una situación que les posibilitó por primera vez en mucho tiempo achicar la brecha de los indicadores fundamentales con los que empezaban a mostrar los países altamente desarrollados.

De ahí que para tener una visión más clara sobre la real mejora del indicador de riesgo que le asignan los inversores al país parece apropiado analizar cómo cierran el año otros países, en particular aquellos que en el pasado reciente también atravesaron por crisis sistémicas, o el mayor socio en el Mercosur.

Brasil logró en 2009 una reducción del riesgo soberano, medido por el EMBI de JP Morgan, con apenas 222 puntos básicos, es decir la quinta parte del avance que tuvo la Argentina. Sin embargo, en términos relativos, la poda fue de más de 50% en un año, fenómeno que no parece menor, sobre todo porque la sobre tasa que le exigen los inversores es inferior a dos puntos anuales, en contraste con más de 6,5 puntos que pagaría la Argentina si volviera al mercado de deuda internacional.

Un cuadro similar surge en las comparación con el desempeño de Rusia, Turquía o Indonesia, por citar sólo unos casos que a partir de políticas que no desestimaron los reglamentos del FMI pudieron en poco tiempo presentar Índices de Riesgo País de 187, 196 y 212 puntos básicos, respectivamente, estos es la tercera parte del hoy que hoy exhibe la Argentina.